GBI-Kebanksentralan EKO4402 - Kuliah 8 Pengelolaan Nilai Tukar Dan Manajemen Aliran Modal Asing
GBI-Kebanksentralan EKO4402 - Kuliah 8 Pengelolaan Nilai Tukar Dan Manajemen Aliran Modal Asing
GBI-Kebanksentralan EKO4402 - Kuliah 8 Pengelolaan Nilai Tukar Dan Manajemen Aliran Modal Asing
Pendahuluan:
Pentingnya Mengelola Aliran Modal & Nilai Tukar
• Capital Inflow Tinggi apresiasi NT, CAD, dan asset prices bubbles booming di AS)
Pendahuluan:
Pentingnya Mengelola Aliran Modal & Nilai Tukar
• Interpretasi:
1. Absolute PPP PPP = Bagi negara dengan perdagangan internasional (ekspor dan impor) sangat dominan, tingkat nilai tukar
menunjukkan perbandingan harga relatif. Tentunya asumsi lainnya berlaku.
• Price index traded goods prices, seperti WPI (IHPB).
• Mekanisme penyesuaian nilai tukar & harga melalui harga-harga ekspor dan impor. Jika P>eP*, maka untuk small economy: (a)
harga domestik akan turun jika sistem nilai tukar fixed/pegged, atau (b) tingkat nilai tukar akan terdepresiasi jika sistem nilai tukar
mengambang (flexible).
2. Relative PPP PPP= Dalam hal harga barang/jasa domestik fleksibel, depresiasi/apreasiasi nilai tukar dapat diukur dengan
perbedaan inflasi/deflasi antar negara.
• Inflasi traded & non-traded goods prices, seperti perubahan IHK..
• Mekanisme penyesuaian nilai tukar & harga melalui perubahan inflasi barang traded dan non-traded. Jika π>Δe+π*, maka
untuk small economy: (a) inflasi domestik akan turun jika sistem nilai tukar fixed/pegged, atau (b) nilai tukar akan terdepresiasi
jika sistem nilai tukar mengambang (flexible).
Isu: Does PPP hold?
Note: Perhitungan nilai tukar Relative PPP berdasarkan perbedaan inflasi (CPI) US dan
Indonesia, sejak tahun 1967
Faktor-faktor yang menyebabkan PPP tidak berlaku:
Trade barrier (termasuk tariff dan dumping policy)
Transportation Cost
Dominannya ekspor komoditas sumber daya alam (SDA) dan Non-tradable goods
Price Level Measurement (CPI, WPI)
Faktor non-fundamental berpengaruh terhadap nilai tukar Rupiah
Productivity differential (Balassa-Samuelson Effect)
i) Daya saing Indonesia yang masih rendah menyebabkan harga ekspor lebih mahal &
harga impor lebih murah; ii) Produktivitas sektor ekonomi (termasuk manufaktur)
rendah karena terbatasnya investasi, iklim investasi dan bisnis, dan rendahnya
teknologi; iii) Produktivitas tenaga kerja rendah karena Pendidikan, skill, dan lainnya. Sumber: https://www.economist.com/news/2020/07/15/the-big-mac-index
Nilai Tukar Saat ini dan Dampaknya terhadap Ekspektasi Return Simpanan Hubungan Nilai Tukar Saat ini dan Ekspektasi Return Simpanan Valas
Valas (Asumsi Ekspektasi Nilai Tukar (EeRp/$ ) Rp15,000 per USD) (asumsi Ekspektasi Nilai Tukar Rp15,000 per USD)
Meningkat
Apresiasi
Malaysia Phillipines
Klasifikasi sistem nilai tukar IMF Scr umum negara yg memberikan bobot pada pengelolaan NT &
menganut managed floating meningkat (fear of floating)
Sumber: Ghosh, Ostry & Qureshi, 2013, “ER Management & Crisis Susceptibility: A
Sumber: Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 2019 (IMF) Reassessment,” IMF ARC , Nov; Frankel Lectures.
Pendahuluan:
Pentingnya Mengelola Aliran Modal & Nilai Tukar
Rational Agents
Prudential Capital
Control/CFM Sumber: Korinek, A. (2011)
Instrumen MAM untuk kelola inflows (best practices) Instrumen MAM untuk kelola outflows (best practices)