ANÁLISE DAS

DEMONSTRAÇÕES
FINANCEIRAS (ADFs)

Alavancagem Financeira
Exercícios

MÓDULO 7
 Quocientes Complexos

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

LO
PL
GAF =
LO + DF
AT
LO: Lucro Operacional do Exercício
PL: Patrimônio Líquido
DF: Despesa Financeira
AT: Ativo Total
 Quocientes Complexos

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

Como exemplo imaginemos uma empresa

com Ativo de $ 50.000, Passivo Exigível de $
20.000 e PL de $ 30.000. Caso o juros desse
Passivo Exigível seja de 15% ao ano a
despesa financeira que essa empresa teria
seria de $ 3.000. Supondo que o Lucro
Líquido tenha sido de $ 45.000.
 Quocientes Complexos

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

O GAF no exemplo acima seria de:

 Quocientes Complexos

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

Conclusão:
O endividamento com capital de terceiros acarretou
em uma rentabilidade sobre o capital próprio 56%
superior à comparada se o capital fosse
completamente próprio, alavancagem financeira foi
positiva, portanto considerada favorável.
Análise do Valor do Índice
 1 Favorável
= 1  Indiferente
 1  Desfavorável
Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

Outras Formas de Calcular o GAF

1. (Contador/CHESF/CESGRANRIO-2012) Com base no
conceito de alavancagem que se origina na relação entre o
capital de terceiros e o capital próprio, uma empresa que
tenha 70% de seu passivo oriundo de terceiros é
considerada
a) com alavancagem combinada

b) com alavancagem operacional

c) com alavancagem financeira

d) sem alavancagem operacional

e) sem alavancagem financeira

1. (Contador/CHESF/CESGRANRIO-2012) Com base no
conceito de alavancagem que se origina na relação entre o
capital de terceiros e o capital próprio, uma empresa que
tenha 70% de seu passivo oriundo de terceiros é
considerada

a) com alavancagem combinada

b) com alavancagem operacional

c) com alavancagem financeira

d) sem alavancagem operacional

e) sem alavancagem financeira

2.(Fiscal-SEFAZ-PA/ESAF/2002) Quando o
retorno produzido pelo capital de terceiros
for superior ao custo financeiro da sua
captação, pode-se afirmar que nesse caso
ocorreu um[a]
a) imobilização baixa de recursos próprios.
b) baixo nível de endividamento.
c) margem líquida superavitária.
d) alavancagem financeira favorável.
e) resultado operacional negativo.
2.(Fiscal-SEFAZ-PA/ESAF/2002) Quando o
retorno produzido pelo capital de terceiros
for superior ao custo financeiro da sua
captação, pode-se afirmar que nesse caso
ocorreu um[a]
a) imobilização baixa de recursos próprios.
b) baixo nível de endividamento.
c) margem líquida superavitária.
d) alavancagem financeira favorável.
e) resultado operacional negativo.
3. (Contador-Liquigás/CESGRANRIO/2013) Considere as
informações a seguir para responder à questão. A
companhia, ao final de um exercício social, apresentou as
seguintes demonstrações financeiras:

Considerando exclusivamente as informações recebidas, o

Grau de Alavancagem Financeira (GAF) da companhia é
a)1,20 b) 1,40 c) 1,50 d) 2,10 e) 2,50
3. (Contador-Liquigás/CESGRANRIO/2013)

O Grau de Alavancagem Financeira (GAF) da companhia é

a)1,20 b) 1,40 c) 1,50 d) 2,10 e) 2,50
LO 8.400
PL 30.000
GAF =
LO + DF
=
8.400 + 1.600
AT
50.000
4. (Contador-Transpetro/CESGRANRIO/2011) Dados extraídos da
contabilidade de uma empresa.

Itens R$ Lucro operacional antes de encargos financeiros 125.000,00

Encargos financeiros (14% x R$ 250.000,00) 35.000,00 Total dos ativos
500.000,00 Patrimônio Líquido 250.000,00 Considerando-se exclusivamente
as informações acima, a alavancagem financeira da empresa, no período, foi

a) 1,18
b) 1,22
c) 1,33
d) 1,44
e) 1,56
4. (Contador-Transpetro/CESGRANRIO/2011) Dados extraídos da
contabilidade de uma empresa.

Itens R$ Lucro operacional antes de encargos financeiros 125.000,00

Encargos financeiros (14% x R$ 250.000,00) 35.000,00 Total dos ativos
500.000,00 Patrimônio Líquido 250.000,00 Considerando-se exclusivamente
as informações acima, a alavancagem financeira da empresa, no período, foi
Lucro operacional antes das despesas financeiras 125.000
(-) Despesas financeiras (35.000)
Lucro operacional 90.000
5. (Contador-Petrobras/CESGRANRIO/2011) A Cia. Planaltina S/A
apresentou as seguintes demonstrações contábeis em 31/12/2009:

Sabendo-se que a empresa utiliza a alavancagem financeira como

ferramenta de avaliação do desempenho operacional e
desconsiderando-se qualquer efeito inflacionário na avaliação, o Grau
de Alavancagem Financeira (GAF) da empresa no exercício foi de
a) 1,55
b) 1,49
c) 1,38
d) 1,13
e) 1,10
5. (Contador-Petrobras/CESGRANRIO/2011) A Cia. Planaltina S/A
apresentou as seguintes demonstrações contábeis em 31/12/2009:

Sabendo-se que a empresa utiliza a alavancagem financeira como

ferramenta de avaliação do desempenho operacional e
desconsiderando-se qualquer efeito inflacionário na avaliação, o Grau
de Alavancagem Financeira (GAF) da empresa no exercício foi de

Resposta ; “d”
6. (Especialista em regulação-ANATEL/CESPE/2009)

Considere que as informações contidas na tabela acima correspondam aos

dados, no mês de fevereiro de 2009, da conta de uma empresa. Com base
nesses dados, julgue os itens que se seguem
[98] O retorno sobre capital próprio (RSCP) apurado é menor que 16%.

[99] O grau de alavancagem financeira (GAF) apurado é maior que 2.

[100] O retorno sobre o ativo (RSA) apurado é maior que 5,5%

6. (Especialista em regulação-ANATEL/CESPE/2009)
[98] O retorno sobre capital próprio (RSCP) apurado é menor que 16%. Certa

[99] O grau de alavancagem financeira (GAF) apurado é maior que 2. Certa

[100] O retorno sobre o ativo (RSA) apurado é maior que 5,5%. Certa

DRE Valor ($)

Receita de Vendas 60.900
(-) CMV (38.500)
Lucro Bruto 22.400 ATIVO PASSIVO = 72.000
(-) Despesas (15.480) 120.000 PL = 48.000
Administrativas – 5.540
Vendas – 8.500
Financeiras – 1.440
Lucro Operacional 6.920
7.(Profissional básico Ciências Contábeis-BNDES/CESGRANRIO/2008). A Cia.
Milenium S/A utiliza freqüentemente a ferramenta Alavancagem Financeira. Para
tanto, reuniu as seguintes informações para realizar esta análise:

Considerando-se que a empresa está aprimorando os conceitos de taxa de

retorno, com os dados acima pode-se afirmar que o Passivo Remunerado da
empresa, em reais, é
a) 40.000,00
b) 80.000,00
c) 120.000,00
d) 280.000,00
e) 320.000,00
7.(Profissional básico Ciências Contábeis-BNDES/CESGRANRIO/2008). A Cia.
Milenium S/A utiliza freqüentemente a ferramenta Alavancagem Financeira.
Para tanto, reuniu as seguintes informações para realizar esta análise:

Considerando-se que a empresa está aprimorando os conceitos de taxa de

retorno, com os dados acima pode-se afirmar que o Passivo Remunerado da
empresa, em reais, é
a) 40.000,00
b) 80.000,00
c) 120.000,00 Passivo Financeiro + PL
d) 280.000,00
e) 320.000,00
8. (Profissional básico-Contabilidade-
BNDES/CESGRANRIO/2011) Em determinada empresa
mineradora, o Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e
Amortização ( LAJIDA ) aumentou 18% de um exercício para o
seguinte. O melhor desempenho do LAJIDA pode ter sido
causado por diversos fatores, entre eles um( a )

a) aumento da alavancagem financeira da empresa

b) aumento da dívida com os fornecedores
c) redução do custo de transporte do produto
d) redução de imposto de renda sobre o lucro da empresa
e) redução dos juros pagos pela empresa
8. (Profissional básico-Contabilidade-BNDES/CESGRANRIO/2011) Em determinada empresa mineradora, o Lucro Antes
de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização ( LAJIDA ) aumentou 18% de um exercício para o seguinte. O melhor
desempenho do LAJIDA pode ter sido causado por diversos fatores, entre eles um( a )
a) aumento da alavancagem financeira da empresa
b) aumento da dívida com os fornecedores
c) redução do custo de transporte do produto
d) redução de imposto de renda sobre o lucro da empresa
e) redução dos juros pagos pela empresa
Custo de
DRE Valor ($) Transporte
Receita de Vendas 200.000
(-) CMV (80.000)
Lucro Bruto 120.000
(-) Despesas Operacionais (30.000)
LAJIDA 90.000
Depreciação e Amortização (10.000)
Despesas Financeiras (15.000)
Lucro Operacional 65.000
(-) Impostos (20.000)
Lucro Líquido 45.000
9.(Contabilidade-BNDES/CESGRANRIO/2013) Analisando o Balanço
Patrimonial de uma companhia, o analista financeiro fez as seguintes
anotações:
Retorno sobre o ativo ------------------------------------------------------ 40%
Retorno sobre o capital próprio ----------------------------------------- 52%
Retorno sobre o capital de terceiros gerador dos encargos ---- 22%

Considerando-se exclusivamente as anotações do analista e a boa técnica de

análise das demonstrações contábeis, o Grau de Alavancagem Financeira
(GAF) da companhia analisada é

a) 1,085
b) 1,120
c) 1,300
d) 1,400
e) 1,520
10.(Contador-PM Niterói-RJ/ESAF/1999) O aumento da relação capital de
terceiros/capital próprio poderá ser vantajoso para proporcionar uma
alavancagem na remuneração do capital próprio. Para tanto, o custo do capital
de terceiros

a) deverá ser menor do que o lucro obtido com sua aplicação nos negócios.

b) deverá ser maior do que o lucro obtido com sua aplicação nos negócios

c) proporcionará um aumento nas receitas financeiras.

d) deverá gerar receitas não operacionais menores.

e) deverá gerar receitas não operacionais maiores.

10.(Contador-PM Niterói-RJ/ESAF/1999) O aumento da relação capital de
terceiros/capital próprio poderá ser vantajoso para proporcionar uma
alavancagem na remuneração do capital próprio. Para tanto, o custo do capital
de terceiros

a) deverá ser menor do que o lucro obtido com sua aplicação nos
negócios.

b) deverá ser maior do que o lucro obtido com sua aplicação nos negócios

c) proporcionará um aumento nas receitas financeiras.

d) deverá gerar receitas não operacionais menores.

e) deverá gerar receitas não operacionais maiores.

11.(Contador Junior-PETROBRAS/CESGRANRIO/2010) Dados extraídos da
análise gerencial sobre a alavancagem financeira da Companhia Arco-Íris S.A.
em dezembro de 2009:
Lucro Líquido (antes de IR e CSL) R$ 335.000,00
Patrimônio Líquido R$ 1.675.000,00
Grau de Alavancagem Financeira (GAF) 1,25
Total do Ativo R$ 2.500.000,00
Com base exclusivamente nos dados acima, o valor da despesa financeira
considerada na análise gerencial realizada pela empresa foi, em reais, de

a) 53.333,33
b) 55.000,00
c) 60.000,00
d) 65.000,00
e) 66.666,66
11.(Contador Junior-PETROBRAS/CESGRANRIO/2010) Dados extraídos da análise gerencial sobre a
alavancagem financeira da Companhia Arco-Íris S.A. em dezembro de 2009:
Lucro Líquido (antes de IR e CSL) R$ 335.000,00
Patrimônio Líquido R$ 1.675.000,00
Grau de Alavancagem Financeira (GAF) 1,25
Total do Ativo R$ 2.500.000,00
Com base exclusivamente nos dados acima, o valor da despesa financeira (DF) considerada na análise gerencial
realizada pela empresa foi, em reais, de
a) 53.333,33 b) 55.000,00 c) 60.000,00 d) 65.000,00 e) 66.666,66
12.(AFRFB/ESAF/2009) Assinale abaixo a opção que indica uma afirmativa
verdadeira.

a) A análise financeira é utilizada para mensurar a lucratividade, a

rentabilidade do capital próprio, o lucro líquido por ação e o retorno de
investimentos operacionais.
b) A análise contábil subdivide-se em análise de estrutura; análise por
quocientes; e análise por diferenças absolutas.
c) A análise econômica é a tradicionalmente efetuada por meio de indicadores
para análise global e a curto, médio e longo prazos da velocidade do giro dos
recursos.
d) A análise da alavancagem financeira é utilizada para medir o grau de
utilização do capital de terceiros e seus efeitos na formação da taxa de retorno
do capital próprio.
e) A verdadeira análise das demonstrações contábeis se restringe à avaliação
de ativos e passivos utilizando-se dos princípios e demais regras constantes,
das Normas Brasileiras de Contabilidade, da lei das S.A. e do regulamento do
Imposto de Renda.
12.(AFRFB/ESAF/2009) Assinale abaixo a opção que indica uma afirmativa
verdadeira.

a) A análise financeira é utilizada para mensurar a lucratividade, a

rentabilidade do capital próprio, o lucro líquido por ação e o retorno de
investimentos operacionais.
b) A análise contábil subdivide-se em análise de estrutura; análise por
quocientes; e análise por diferenças absolutas.
c) A análise econômica é a tradicionalmente efetuada por meio de indicadores
para análise global e a curto, médio e longo prazos da velocidade do giro dos
recursos.
d) A análise da alavancagem financeira é utilizada para medir o grau de
utilização do capital de terceiros e seus efeitos na formação da taxa de
retorno do capital próprio.
e) A verdadeira análise das demonstrações contábeis se restringe à avaliação
de ativos e passivos utilizando-se dos princípios e demais regras constantes,
das Normas Brasileiras de Contabilidade, da lei das S.A. e do regulamento do
Imposto de Renda.