Resolução Exercícios Avaliação Tradicional Investimentos
Resolução Exercícios Avaliação Tradicional Investimentos
Resolução Exercícios Avaliação Tradicional Investimentos
Resolução do exercício 1
Pediu-se:
Para a elaboração do Mapa de investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio é necessário elaborar um plano de produção e
comercialização para apurar as quantidades produzidas e vendidas a utilizar no mapa de exploração previsional.
EXPLORAÇÃO PREVISIONAL
CONTAS PREVISIONAIS DE EXPLORAÇÃO 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
RENDIMENTOS
Vendas 0 10.307.500 11.115.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000
Soma 0 10.307.500 11.115.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000
GASTOS
Matéria prima 324.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000
Energia 167.700 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800
Matérias auxiliares 243.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000
Pessoal 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000
Outras despesas 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000
Soma 734.700 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800
Resultado antes de Depreciações e Gastos de Financiamento -734.700 2.618.700 3.426.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200
A partir da conta de exploração é possível determinar os valores de créditos concedidos a clientes e os valores de créditos obtidos de
fornecedores, e por diferença determinar as necessidades em fundo de maneio anuais, sendo que o investimento em Fundo de Maneio
corresponde ao acréscimo verificado anualmente.
Utilizando os valores do investimento em Capital Fixo dados como pressupostos ao projecto é possível construir o Mapa de Investimentos:
MAPA DE INVESTIMENTO
INVESTIMENTOS EM CAP.FIXO 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Terrenos 10.000
Edificios 725.000
Equipamentos básicos 3.150.000 1.500.000
Instalaçöes 750.000
Equipamentos de transporte 60.000 60.000
Equip.administr.móveis e utens. 75.000 75.000
Encargos iniciais 230.000 500.000 500.000
Total 5.000.000 500.000 500.000 0 0 1.635.000 0 0 0 0 0
INVESTIMENTOS EM FUNDO DE MANEIO
Crédito concedido 0 1.717.917 1.852.500 1.884.167 1.884.167 1.884.167 1.884.167 1.884.167 1.884.167 1.884.167 1.884.167
Crédito obtido 61.225 244.900 244.900 244.900 244.900 244.900 244.900 244.900 244.900 244.900 244.900
Total -61.225 1.473.017 1.607.600 1.639.267 1.639.267 1.639.267 1.639.267 1.639.267 1.639.267 1.639.267 1.639.267
Variaçäo Necessidades em Fundo de Maneio -61.225 1.534.242 134.583 31.667 0 0 0 0 0 0
INVESTIMENTO TOTAL 4.938.775 2.034.242 634.583 31.667 0 1.635.000 0 0 0 0 0
Conhecido o valor do investimento e da exploração previsional do projecto é possível determinar o montante do Capital Alheio
(empréstimo) necessário ao financiamento do projecto.
De referir a obrigatoriedade de o Mapa de Financiamento estar equilibrado, e como o valor dos Capitais Próprios foi estabelecido
previamente serão os Capitais Alheios a financiar não só a parte deficitária do investimento mas também o Resultado Negativo da
Exploração de 2010, pois nesse ano o autofinanciamento (meios libertos) são negativos.
MAPA DE FINANCIAMENTO
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
PLANO FINANCEIRO
Aplicaçöes de fundos
Investimento capital fixo 5.000.000 500.000 500.000 0 0 1.635.000 0 0 0 0 0
Investimento em Fundo de Maneio -61.225 1.534.242 134.583 31.667 0 0 0 0 0 0 0
Reembolso de financiamentos 429.663 464.036 501.159 541.251 584.552 631.316 681.821 736.367 795.276
Disponibilidades e aplicações finais 58.525 245.543 2.178.262 4.903.897 7.661.199 8.783.501 11.540.803 14.298.105 17.055.407 19.812.709 22.570.011
Soma 4.997.300 2.279.785 3.242.508 5.399.600 8.162.358 10.959.752 12.125.355 14.929.421 17.737.228 20.549.076 23.365.287
Origens de fundos
Capital social 1.500.000
Financiamentos 4.600.000
Autofinanciamento -1.102.700 2.221.260 2.996.965 3.221.338 3.258.461 3.298.553 3.341.854 3.388.618 3.439.123 3.493.669 3.552.578
Disponibilidades e aplicações iniciais 0 58.525 245.543 2.178.262 4.903.897 7.661.199 8.783.501 11.540.803 14.298.105 17.055.407 19.812.709
Soma 4.997.300 2.279.785 3.242.508 5.399.600 8.162.358 10.959.752 12.125.355 14.929.421 17.737.228 20.549.076 23.365.287
Conhecido o valor dos Capitais Alheios é possível proceder à capitalização do mesmo de 2010 para 2012:
e determinar o valor das prestações considerando o pagamento do empréstimo até ao final do projecto em 2020 de onde resultam 9
prestações constantes de capital e juro de:
1 1 0,08
9
Para maior facilidade apresenta-se um Mapa com o Serviço da Dívida referente ao projecto, com indicação anual do valor inicial da
dívida, juros pagos e juros capitalizados, reembolso de capital e valor final da dívida.
De referir o modo de cálculo do reembolso anual do capital como a diferença entre o valor da prestação e os juros do período, sendo
estes calculados do modo tradicional de aplicação da taxa de juros anual ao valor em dívida no inicio do período.
SERVIÇO DA DÍVIDA
SERVIÇO da DÍVIDA 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Serviço previsto - Divida inicial 4.600.000 4.968.000 5.365.440 4.935.777 4.471.741 3.970.582 3.429.331 2.844.779 2.213.464 1.531.643 795.276
Juro anual pago 429.235 394.862 357.739 317.647 274.346 227.582 177.077 122.531 63.622
Juro anual capitalizado 368.000 397.440
Reembolso de capital 429.663 464.036 501.159 541.251 584.552 631.316 681.821 736.367 795.276
Divida final 4.968.000 5.365.440 4.935.777 4.471.741 3.970.582 3.429.331 2.844.779 2.213.464 1.531.643 795.276 0
CONTAS PREVISIONAIS DE EXPLORAÇÃO 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
RENDIMENTOS
Vendas 0 10.307.500 11.115.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000
Soma 0 10.307.500 11.115.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000 11.305.000
GASTOS
Matéria prima 324.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000 1.296.000
Energia 167.700 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800 670.800
Matérias auxiliares 243.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000 972.000
Pessoal 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000
Outras despesas 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000
Soma 734.700 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800 7.688.800
Resultado antes de Depreciações e Gastos de Financiamento -734.700 2.618.700 3.426.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200 3.616.200
Amortizações 0 522.667 689.333 856.000 779.333 612.667 596.000 596.000 596.000 596.000 596.000
RESULTADO OPERACIONAL -734.700 2.096.033 2.736.867 2.760.200 2.836.867 3.003.533 3.020.200 3.020.200 3.020.200 3.020.200 3.020.200
Juros suportados 368.000 397.440 429.235 394.862 357.739 317.647 274.346 227.582 177.077 122.531 63.622
RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO -1.102.700 1.698.593 2.307.631 2.365.338 2.479.127 2.685.887 2.745.854 2.792.618 2.843.123 2.897.669 2.956.578
É agora possível Elaborar o Mapa de Fluxos de Caixa considerando o investimento, o autofinanciamento, e os valores residuais em 2020
do Capital Fixo e do investimento em Fundo de Maneio:
A taxa de actualização resulta da média ponderada dos Capitais (Próprios e Alheios) financiadores do projecto:
Resolução do exercício 2
Alternativa A
CashFlow anual = 2 100.000 6 4 20.000 380.000
n.º equipamentos
capacidade produtiva
margem unitária
custos fixos
1 1,138
Valor Actualizado 380.000 1.823.532, 71
0,13
200.000
VAL 200.000 4 1.823.532, 71 1.500.868,96
investimento inicial 1,13
investimento de substituição
VA 1.823.532,71
Índice de Rendibilidade 5,651495
Investimento 322.663,75
Alternativa B
1 1,138
Valor Actualizado 430.000 2.063.471, 23
0,13
250.000
VAL 250.000 4 2.063.471, 23 1.660.141,55
investimento inicial 1,13
investimento de substituição
VA 2.063.471, 23
Índice de Rendibilidade 5,11609
Investimento 403.329,68
Resolução do exercício 3
Resolução do exercício 4
Resolução do exercício 5
Pediu-se:
Para a elaboração do Mapa de Investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio é necessário elaborar um mapa de exploração
previsional.
QUADRO 1
EXPLORAÇÃO PREVISIONAL E RESULTADOS
CONTAS PREVISIONAIS DE EXPLORAÇÃO 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
RENDIMENTOS
Vendas 6.000.000 6.240.000 6.480.000 6.720.000 6.960.000 7.200.000 7.440.000 7.680.000
Soma 0 0 0 6.000.000 6.240.000 6.480.000 6.720.000 6.960.000 7.200.000 7.440.000 7.680.000
GASTOS
Matéria prima 1.000.000 1.040.000 1.080.000 1.120.000 1.160.000 1.200.000 1.240.000 1.280.000
Matérias auxiliares 750.000 780.000 810.000 840.000 870.000 900.000 930.000 960.000
Fornecimentos e serviços 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000 550.000 600.000
Soma 0 0 0 2.000.000 2.120.000 2.240.000 2.360.000 2.480.000 2.600.000 2.720.000 2.840.000
Resultado antes de Depreciações e Gastos de Financiamento 0 0 0 4.000.000 4.120.000 4.240.000 4.360.000 4.480.000 4.600.000 4.720.000 4.840.000
A partir da conta de exploração é possível determinar os valores de créditos concedidos a clientes e os valores de créditos obtidos de
fornecedores, e por diferença determinar as necessidades em fundo de maneio anuais, sendo que o investimento em Fundo de Maneio
corresponde ao acréscimo verificado anualmente.
Utilizando os valores do investimento em Capital Fixo dados como pressupostos ao projecto é possível construir o Mapa de
Investimentos:
QUADRO 2
MAPA DE INVESTIMENTO
INVESTIMENTOS EM CAP.FIXO 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Edifícios 5.000.000
Equipamentos básicos 6.000.000
Instalações 4.000.000
Equipamentos de transporte 1.000.000
Equipamento administrativo 100.000
Encargos iniciais 300.000 300.000 300.000
Total 5.300.000 10.300.000 300.000 1.100.000 0 0 0 0 0 0 0
INVESTIMENTO TOTAL 5.300.000 10.300.000 300.000 1.100.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000
Conhecido o valor do investimento e da exploração previsional do projecto é possível determinar o montante do Capital Alheio
(empréstimo) necessário ao financiamento do projecto.
De referir a obrigatoriedade de o Mapa de Financiamento estar equilibrado, e como o valor dos Capitais Próprios foi estabelecido
previamente serão os Capitais Alheios a financiar a parte deficitária do investimento.
QUADRO 3
MAPA DE FINANCIAMENTO
2011 2012 2013
PLANO FINANCEIRO
Aplicações de fundos
Investimento capital fixo 5.300.000 10.300.000 300.000
Investimento em Fundo de Maneio
Reembolso de financiamentos
Disponibilidades e aplicações finais 700.000
Soma 6.000.000 10.300.000 300.000
Origens de fundos
Capital social 6.000.000
Financiamentos 9.600.000 300.000
Auto financiamento
Disponibilidades e aplicações iniciais 0 700.000 0
Soma 6.000.000 10.300.000 300.000
V2014 V2012 1,082 V2013 1,08 9.600.000 1,082 300.000 1,08 11.521.440
1 1 0,08
7
QUADRO 4
SERVIÇO DA DÍVIDA
SERVIÇO da DÍVIDA 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Serviço previsto - Divida inicial 0 9.600.000 10.668.000 11.521.440 10.230.205 8.835.670 7.329.573 5.702.988 3.946.277 2.049.028 0
Juro anual pago 921.715 818.416 706.854 586.366 456.239 315.702 163.922 0
Juro anual capitalizado 0 768.000 853.440
Reembolso de capital 1.291.235 1.394.534 1.506.097 1.626.585 1.756.712 1.897.248 2.049.028
Divida final 0 10.368.000 11.521.440 10.230.205 8.835.670 7.329.573 5.702.988 3.946.277 2.049.028 0 0
É agora possível Elaborar o Mapa de Fluxos de Caixa considerando o valor residual do Capital Fixo em 2021:
QUADRO 5
MAPA DE FLUXOS DE CAIXA
(incluindo valor residual)
ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Fluxos de caixa de investimento (-) 5.300.000 10.300.000 300.000 1.100.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000
Fluxos de caixa de auto financiamento (+) 4.000.000 4.120.000 4.240.000 4.360.000 4.480.000 4.600.000 4.720.000 4.840.000
Fluxos de caixa de juros empréstimo (-) 921.715 818.416 706.854 586.366 456.239 315.702 163.922
Valor residual de capital fixo (+) 5.400.000
Fluxo de entrada de caixa 0 0 0 4.000.000 4.120.000 4.240.000 4.360.000 4.480.000 4.600.000 4.720.000 10.240.000
Fluxo de saída de caixa 5.300.000 10.300.000 300.000 2.021.715 798.416 686.854 566.366 436.239 295.702 143.922 -20.000
Fluxo de caixa total -5.300.000 -10.300.000 -300.000 1.978.285 3.321.584 3.553.146 3.793.634 4.043.761 4.304.298 4.576.078 10.260.000
A taxa de actualização resulta da média ponderada dos Capitais (Próprios e Alheios) financiadores do projecto:
11 Fluxo de Caixa p
VAL
1 i
p
p 0
11 Fluxo de Caixa p
VAL 0
1 TIR
p
p 0
QUADRO 6
MAPA DE FLUXOS DE CAIXA
(incluindo valor residual)
ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Fluxos de caixa de investimento (-) 5.300.000 10.300.000 300.000 1.100.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000
Fluxos de caixa de auto financiamento (+) 4.000.000 4.120.000 4.240.000 4.360.000 4.480.000 4.600.000 4.720.000 4.840.000
Fluxos de caixa de juros empréstimo (-) 921.715 818.416 706.854 586.366 456.239 315.702 163.922
Valor residual de capital fixo (+) 5.400.000
Fluxo de entrada de caixa 0 0 0 4.000.000 4.120.000 4.240.000 4.360.000 4.480.000 4.600.000 4.720.000 10.240.000
Fluxo de saída de caixa 5.300.000 10.300.000 300.000 2.021.715 798.416 686.854 566.366 436.239 295.702 143.922 -20.000
Fluxo de caixa total -5.300.000 -10.300.000 -300.000 1.978.285 3.321.584 3.553.146 3.793.634 4.043.761 4.304.298 4.576.078 10.260.000
Factor de actualização 1,0000 0,9195 0,8455 0,7774 0,7148 0,6573 0,6044 0,5557 0,5110 0,4699 0,4320
Fluxo de caixa actualizado a 8,75% -5.300.000 -9.470.854 -253.644 1.537.958 2.374.394 2.335.461 2.292.803 2.247.236 2.199.467 2.150.109 4.432.680
Valor actualizado líquido (VAL) a 8,75% 4.545.611
Índice de Rendibilidade (IR) a 8,75% 1,247
Taxa interna de rendibilidade (TIR) 13,49%
Resolução do exercício 6
Período h Estimativa
1 0 1317
2 1 1343
3 2 1368
4 3 1393
5 4 1419
GASTOS
Custos variáveis 450,00 592.650 604.350 615.600 626.850 638.550
Custos fixos 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000
Soma 712.650 724.350 735.600 746.850 758.550
Resultado antes de Depreciações e Gastos de Financiamento 209.250 215.750 222.000 228.250 234.750
Amortizações 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000
RESULTADO OPERACIONAL 149.250 155.750 162.000 168.250 174.750
Empréstimo 300.000 1 1
5
240.000
Empréstimo 240.000
Prestação 69.579,43
a4 0,062 3,4493
Anos 0 1 2 3 4
Empréstimo 240.000 185.301 127.210 65.517 0
Número de termos 4 3 2 1 0
Juros 14.880 11.489 7.887 4.062
Amortização 54.699 58.091 61.692 65.517
MAPA DE FINANCIAMENTO 0 1 2 3 4 5
Aplicaçöes de fundos
Investimento em Activos Fixos 300.000
Investimento em Fundo de Maneio 129.418 2.860 2.750 2.750 2.860
Reembolso de financiamentos 54.699 58.091 61.692 65.517
Reembolso de financiamentos c/ prazo 26.000
Disponibilidades e aplicaçöes finais 0 808 82.053 193.195 308.069 496.271
Soma 300.000 184.925 169.004 257.638 376.336 499.131
Origens de fundos
Capital social 60.000
Financiamentos 240.000 26.000
Autofinanciamento 158.925 168.196 175.585 183.141 191.063
Disponibilidades e aplicaçöes iniciais 0 808 82.053 193.195 308.069
Soma 300.000 184.925 169.004 257.638 376.336 499.131
A taxa de actualização é uma taxa média de custo dos capitais (próprios e alheios), e
está dependente das diferentes taxas de remuneração dos mesmos e respectiva
ponderação:
CP CA 60.000 240.000
CMPC K e Kd 1 t 0,1 0,062 1 0,25 0,0572
CT CT 300.000 300.000
ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE 0 1 2 3 4 5
Fluxos de caixa de investimento (-) 300.000 129.418 2.860 2.750 2.750 2.860
Fluxos de caixa de financiamento (+) 240.000
Fluxos de caixa de autofinanciamento (+) 158.925 168.196 175.585 183.141 191.063
Fluxos de caixa de amortização do financiamento (-) 54.699 58.091 61.692 65.517 0
Valor residual do capital fixo (+) 0
Valor residual do Fundo de Maneio (+) 140.638
Fluxo de entradas de caixa 240.000 158.925 168.196 175.585 183.141 331.700
Fluxo de saídas de caixa 300.000 184.117 60.951 64.442 68.267 2.860
Fluxos de caixa totais -60.000 -25.192 107.245 111.142 114.874 328.840
Factor de actualização 1,000 0,9459 0,8947 0,8463 0,8005 0,7572
Fluxo de caixa actualizado -60.000 -23.829 95.954 94.061 91.958 249.000
Fluxo de caixa actualizado acumulado -60.000 -83.829 12.125 106.185 198.144 447.144
Valor Actualizado Líquido (VAL) 447.144
Índice de Rendibilidade (IR) 1,699
Resolução do exercício 7
Período h Estimativa
1 0 1953
2 1 2044
3 2 2136
4 3 2228
5 4 2320
GASTOS
Custos variáveis 486,00 949 158 993 384 1 038 096 1 082 808 1 127 520
Custos fixos 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000
Soma 1 149 158 1 193 384 1 238 096 1 282 808 1 327 520
Resultado antes de Depreciações e Gastos de Financiamento 274 579 296 692 319 048 341 404 363 760
Amortizações 160 000 160 000 160 000 160 000 160 000
RESULTADO OPERACIONAL 114 579 136 692 159 048 181 404 203 760
CP CA 200.000 770.000
CMPC K e K d 1 t 0,2 0,092 1 0,25 0,096
CT CT 970.000 970.000
ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE 0 1 2 3 4 5
Fluxos de caixa de investimento (-) 969 963 9 214 9 315 9 315 9 315 -207 122
Fluxos de caixa de financiamento (+) 770 000
Fluxos de caixa de autofinanciamento (+) 192 804 220 973 250 389 280 969 312 820
Fluxos de caixa de amortização do financiamento (-) 167 879 183 324 200 190 218 607 0
Valor residual do capital fixo (+) 0
Valor residual do Fundo de Maneio (+) 0
Fluxo de entradas de caixa 770 000 192 804 220 973 250 389 280 969 312 820
Fluxo de saídas de caixa 969 963 177 093 192 639 209 505 227 922 -207 122
Fluxos de caixa totais -199 963 15 711 28 334 40 884 53 047 519 942
Factor de actualização 1,000 0,9124 0,8325 0,7596 0,6930 0,6323
Fluxo de caixa actualizado -199 963 14 335 23 588 31 054 36 764 328 778
Fluxo de caixa actualizado acumulado -199 963 -185 628 -162 041 -130 986 -94 223 234 555
Valor Actualizado Líquido (VAL) 234 537
Período de Recuperação do Investimento (PR) 4,29 anos
Índice de Rendibilidade (IR) 1,159