REZENTAREA GENERALA A SOCIETATII S.C. "EDERA INVEST " S.R.L.

Firma S.C. "SC EDERA INVEST" S.R.L, inregistrata in Registrul Comertului cu numarul J40/26511/1992,
RO3900023, cu sediul in Bucurest,str. Cozia Nr. 21 .
Obiectul de activitate al firmei il reprezinta fabricalizarea produselor de panificatie si cofetari .

Principalii indicatori economico-financiari ai societatii sunt redati in tabelul urmator:
Indicatori
Perioada de analiza
2010 2011 2012
Capital social 4.600 4.600 4.600
Cifra de afaceri 618.269 259.969 776.356
Venituri totale 2.283.100 2.045.790 2.233.804
Profit brut din exploatare/pierdere 552.361 583.222 -77.139
Profit brut al exercitiului /pierdere 531.418 581.579 -298.404
Profit net/pierdere 497.172 550.892 -331.911
Numar personal 100 150 100
3.2. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR LA
S.C. "EDERA INVEST" S.R.L
1. ANALIZA ACTIVULUI NET CONTABIL

- lei-
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Activ total (AT) 4045047 5463324 14493109
Datorii totale (DT) 3595414 4462799
727j93h
13824495
Activul net contabil (ANC) 449633 1000525 668614
ANC =Activ total - Datorii totale

Pe perioada analizata, respectiv 2010-2011, ANC are o evolutie ascendenta ceea ce inseamna o
crestere a averii actionarilor. In anul 2011 ANC inregistreaza o crestere fata de 2010 de 122.52%.
In perioada 2010-2011 indicele activului total este mai mare decat 1 si indicele datoriilor totale este mai
mare decat 1, dar indicele activului total este mai mare decat indicele datoriilor totale (IAt >1, IDt >1, dar IAt > IDt) ceea
ce inseamna o crestere a activului total care este finantata atat din capitaluri proprii, cat si pe seama angajarii de datori i.
In perioada 2011-2012 insa, ANC inregistreaza o scadere de -33.17% . ANC din 2012 este mai mic decat
ANC din 2011, deci exista o reducere a activului net contabil datorita faptului ca in aceasta perioada are loc o crestere a
datoriilor cu 185.65% (209.77% - 24.12%), fata de cresterea mai lenta a activului total cu doar 130.22% (165.28% -
35.06%).
In ceea ce priveste Rnc, el cunoaste o evolutie oscilanta de la un an la altul. Rnc creste la 18.31% in
2006 de la 11.11% in 2011, pentru ca in 2012 sa scada la 4.61%.
Scaderea in 2012 se datoreaza cresterii mai mari a datoriilor totale (209.77%), fata de cresterea activului
total (165.28%), fiind consecinta unui dezechilibru financiar. Aceasta situatie duce la o reducere a gradului de
independenta a intreprinderii datorita cresterii mari a surselor atrase.







2. ANALIZA FONDULUI DE RULMENT
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Capital permanent (Cpm) 3449134 7849393 4325734
Variatia Cpm 0% 40.59% -10.79%
Activ imobilizat net (Ain) 3165126 2657265 11257361
Variatia Ain 0% -16.04% 323.64%
Activ circulant (Ac) 879921 2806059 3233748
Variatia AC 0% 218.89% 15.31%
Datorii pe termen scurt (DTS) 595913 613931 10167375
Variatia DTS 0% 3.02% 1556.11%
Fond de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627
Variatia FRN 0% 671.85% -416.20%
Ponderea FRN in Cpm (PFRN) 8.23% 45.20% -160.24%
Rata de finantare a Ac din FRN (Rfac) 32.27% 78.12% -214.22%
FRN = Cpm - Ain
FRN = Ac - DTS
PFRN = (FRN / Cpm) x 100
Rfac = (FRN / Ac) x 100
FRN a inregistrat in perioada 2010-2011 valori pozitive si crescatoare (FR > 0, Ac > DTS), ceea ce
inseamna ca se inregistreaza un excedent de lichiditati potentiale (active circulante) asupra exigibilitatilor potentiale pe
termen scurt (DTS). Din punct de vedere al finantarii pe termen lung, intreprinderea dispune de o marja de securitate
care o poate proteja partial sau integral de efectele perturbarii ciclului de incasare sau de plati. In anul 2011 FRN creste
cu 671.85% fata de 2010, reprezentand 45.20 % din capitalul permanent, evolutie datorata cresterii capitalului
permanent, mai precis a capitalurilor proprii intr-o proportie mai mare decat activele imobilizate. In acest an (2011), FRN
a reusit sa finanteze 78.12% din nevoile ciclice (activele circulante).
Spre deosebire de perioada 2010-2012, in perioada 2011-2012 FR inregistreaza o valoare negativa si
descrescatoare (FR < 0, Ac < DTS), datorita faptului ca o parte a datoriilor pe termen scurt au fost utilizate pentru
procurarea de imobilizari fixe. Lichiditatile potentiale nu acopera exigibilitatile potentiale.
In anul 2012 FRN scade cu -416.20% fata de anul 2011 (671.85%), FRN reprezentand acum -160.24%
din capitalul permanent.
In anul 2012 FRN nu a reusit sa finanteze nevoile ciclice, rata de finantare a Ac din FRN avand o valoare
de -214.22%, datorita faptului ca activele circulante au fost mai mici decat datoriile pe termen scurt, aceste datorii
inregistrand o crestere in 2011-2012 de 1556.11%. In aceasta situatie sunt previzibile dificultati in ceea ce priveste
echilibrul financiar, respectiv solvabilitatea.
In acest caz se impun interventii corectoare: accelerarea incasarilor, incetinirea platilor, apelarea la
imprumuturi pe termen scurt.
Structura fondului de rulment
- lei-
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Capital propriu (Cpr) 449633 1000525 668614
Activ imobilizat net (Ain) 3165126 2657265 11257361
Fond de rulment propriu (Fpr) -2715493 -1656740 -10588747
Variatia FRp 0% -38.98% 539.13%
Ponderea FRp in FRN -956.13% -75.57% 152.75%
Fond de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627
Fond de rulment strain (FRs) 2999501 3848868 3657120
Ponderea FRs in FRN 1056.13% 175.57% -52.75%
Variatia FRs 0% 28.31% -4.98%
FRp =Cpr - Ain
FRs = FRN - FRp
In structura FRN, ponderea cea mai mare o are FRs. Pe cei trei ani FRp inregistreaza valori
negative si in scadere, determinata in principal de activele imobilizate care au o crestere mai mare decat capitalurile
proprii.
FRs are o evolutie crescatoare de la un an la altul, respectiv de la 2010, la 2011. Cu toate ca el
inregistreaza o mica scadere in anul 2012 fata de 2011, respectiv cu 191.748 lei (3.848.868 - 3.657.120) el pune in
evidenta participarea imprumuturilor pe termen mediu si lung la finantarea activelor circulante. Desi in 2012 fata de
2012datoriile pe termen lung au scazut la 3.657.120 lei, ele au inregistrat o crestere importanta in 2011 fata de
2011ajungand la valoarea de 3.848.868 lei, aceasta fiind de fapt cauza principala a existentei unui FRs mai mare decat
FRp.
Ponderea mare a FRs in FRN in anul 2010 de 1056.13%, iar in anul 2011 de 175.57% este o
situatie pe care o putem aprecia ca fiind negativa intrucat aceasta inseamna ca cea mai mare parte a FRN se realizeaza
pe baza datoriilor pe termen lung.
In anul 2012 fata de anul 2011, in ceea ce priveste FRs, acesta inregistreaza o scadere avand o
pondere in FRN de -52.75%. in acelasi timp are loc o crestere a FRp, ponderea acestuia in FRN fiind de 152.75%, ceea
ce inseamna ca are loc o ameliorare a situatiei fata de anii anteriori datorita scaderii datoriilor pe termen lung utilizate la
finantarea activelor circulante.
Viteza de rotatie a fondului de rulment net
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Fond de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627
Cifra de afaceri (CA) 618269 259969 776356
Numarul de rotatii (Nr) 2.17 rot 0.11 rot -0.12 rot
Viteza de rotatie a FRN (VFRN) 167.66 zile 3077.77 zile -3258.87 zile
Marja de securitate minima 30 zile 30 zile 30 zile
Marja de securitate maxima 90 zile 90 zile 90 zile
Numarul de rotatii (Nr) = CA / FRN
VFRN = (FRN / CA) X 365
Din punct de vedere al vitezei de rotatii a fondului de rulment (VFRN), durata in zile
a unei rotatii nu se situeaza intre marja de securitate minima si marja de securitate
maxima. In anii 2010 si 2011 viteza de rotatie a fondului de rulment depaseste cu
mult marja de securitate maxima, ceea ce reprezinta o situatie negativa. In anul
2012, insa, VFRN se situeaza sub marja de securitatea minima, avand aceeasi
semnificatie. Avand in vedere compararea FR cu CA , marimea optima a FR ar
trebuie sa reprezinte 1/3 din CA. In acest caz FR nu inregistreaza marimea optima in
nici unul din cei trei ani.
Evolutia pe cei trei ani a FRN este prezentata in graficul de mai jos:

3. ANALIZA NECESARULUI DE FOND DE RULMENT


- lei-
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Stocuri (St) 110510 120132 17413
Creante (Cr) 737321 2592557 2708466
Active curente 847872 2712689 2725879
Pasive curente (Datorii din 3446510 4283730 1688550
exploatare)
Nevoia de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329
Variatia NFR 0% -39.54% -166.02%
Rata activelor curente (RAC) -306.48% -57.91% 38.05%
NFR = Active curente - Pasive curente =
= (stocuri + creante) - datorii din exploatare
RAC = (NFR / Active curente) x 100
In perioada analizata, respectiv 2010 - 2012 NFR are valori negative (NFR < 0, active curente <
pasive curente), ceea ce marcheaza un surplus de surse temporare in raport cu nevoile temporare.
Situatia este apreciata ca fiind favorabila daca este determinata de :
accelerarea vitezei de rotatie a stocurilor si creantelor;
angajarea unor datorii de exploatare cu termene de plata mai relaxante.
Situatia este apreciata ca fiind nefavorabila daca este consecinta unor deficiente in
aprovizionare sau a neplatii la termen a furnizorilor sau obligatiilor fata de buget,
altfel spus, consecinta unor blocaje financiare manifestata la nivelul intreprinderii.
Pentru a determina daca situatia este favorabila sau nefavorabila trebuie analizate urmatoarele:
durata de rotatie a stocurilor;
durata de rotatie a creantelor;
durata de achitare a furnizorilor.

- lei-
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Cifra de afaceri (CA) 618269 259969 776356
Stocuri (St) 110510 120132 17413
Creante (Cr) 737321 2592557 2708466
Furnizori (Fz) 353996 782259 1442884
Durata in zile a unei rotatii a stocurilor 65 zile 168 zile 8 zile
Numarul de rotatii a stocurilor 5 rot 2 rot 44 rot
Durata in zile a unei rotatii a creantelor 435 zile 3640 zile 1273 zile
Numarul de rotatii a creantelor 0.83 rot 0.10 rot 0.28 rot
Durata in zile de achitare a furnizorilor 208 zile 1098 zile 678 zile
Numarul de rotatii a creditului furnizori 1.74 rot 0.33 rot 0.53 rot
In urma analizei realizata pentru perioada 2010-2011 se constata ca situatia este apreciata ca fiind
nefavorabila din urmatoarele motive:
o are loc o crestere a duratei in zile a unei rotatii a stocurilor de la 65 de zile in 2010 la 168 de zile
in 2011; in acest caz stocurile se rotesc in 2011 cu 3 rotatii mai putin fata de 2010. Aceste date
confirma ineficienta pe care firma o are in utilizarea stocurilor.
o are loc o crestere a duratei in zile a unei rotatii a creantelor de la 435 zile in 2010 la 3640 zile in
2011. Deoarece durata in zile a unei rotatii depaseste 30 zile inseamna ca intreprinderea se
confrunta cu dificultati in incasarea facturilor emise.
o are loc neachitarea la termen a furnizorilor, durata de achitare in zile crescand cu 890 zile in
2011 fata de 2010, firma confruntandu-se cu greutati de plata.
In ceea ce priveste perioada 2011-2012 situatia este apreciata ca fiind tot
nefavorabila, deoarece: chiar daca durata in zile a unei rotatii a stocurilor scade de la
168 zile in 2011 ajungand la 8 zile in 2012si realizandu-se in 2012 cu 42 de rotatii
mai mult decat in 2011 nu putem spune acelasi lucru despre durata in zile a unei
rotatii a creantelor si despre durata de achitare a furnizorilor. Durata in zile a unei
rotatii a creantelor scade cu 2367 de zile ajungand in 2012 sa fie de 1273 zile. Se
observa deci, ca durata in zile a unei rotatii a scazut. Totusi durata in zile a unei
rotatii depaseste 30 de zile, ceea ce inseamna ca intreprinderea inca se mai
confrunta cu greutati de incasare a facturilor emise. In legatura cu durata de achitare
a furnizorilor putem spune ca a scazut numarul de zile cu 420 zile fata de anul
anterior, dar inca intreprinderea se confrunta cu dificultati in ceea ce priveste
onorarea obligatiilor de plata fata de furnizori, cele 30 de zile admise ca fiind situatia
optima fiind cu mult depasite.


Structura necesarului de fond de rulment
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Stocuri (St) 110551 120132 17413
Creante din exploatare 565545 279131 91629
Active ciclice din exploatare 676096 399263 109042
Datorii din exploatare 3446510 4283730 1688550
Nevoia de fond de rulment din
exploatare (NFRe)
-2770414 -3884467 -1579508
Variatia NFRe 0% 40.21% -59.33%
Rata nevoilor curente din exploatare
(RACe)
-409.76% -972.90% -1448.53%
Nevoia de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329
Nevoia de fond de rulment in afara
exploatarii (NFRae)
171776 2313426 2616837
NFRe = Active ciclice din exploatare - Datorii din exploatare
Active ciclice din exploatare = Stocuri + Creante din exploatare
NFRae =NFR - NFRe
RACe = (NFRe / Active ciclice din exploatare) x 100
In anul 2012 excedentul de nevoi curente din exploatare scade cu -
59.33%, reprezentand -1448.53% din totalul nevoilor din exploatare. In analiza NFR
ponderea cea mai mare o are NFRae si nu NFRe care este considerata a fi partea
stabila a NFR.
Variatia NFRe este determinata de urmatorii factori :
Cifra de afaceri (CA) : cresterea volumului de vanzare corelata cu tendinta de scaderea a stocurilor au condus la
diminuarea NFRe;
Modul de gestionare a stocurilor : accelerarea vitezei de rotatie a stocurilor a determinat diminuarea NFRe
Obiectul de activitate: fiind o intreprindere cu activitate de comert caracterizata printr-un cuantum mic al valorii
adaugate si un ciclu de exploatare scurt, NFRe este foarte mic si in acest caz chiar si negativ.
Rata nevoilor curente din exploatare (RACe) ne arata ca ponderea
nevoilor ciclice din exploatare neacoperite din pasivele ciclice este foarte mica,
ajungand in 2012 la -1448.53%, fata de 50% cat este procentul maxim admis.
Depasirea valorii de 50% indica un dezechilibru in finantarea curenta a activitatii. In
acest caz insa, putem spune ca firma nu se confrunta cu un astfel de dezechilibru.
Viteza de rotatie a necesarului de fond de rulment
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Necesarul de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329
Cifra de afaceri (CA) 618269 259969 776356
Numarul de rotatii (Nr) -0.23 rot -0.16 rot -0.74 rot
Viteza de rotatie a NFR (VNFR) -1534 zile -2205 zile 487 zile
Marja de securitate minima 30 zile 30 zile 30 zile
Marja de securitate maxima 90 zile 90 zile 90 zile
Numarul de rotatii = CA / NFR
VNFR = (NFR / CA) X 365
In anul 2012, comparativ cu anii 2010 si 2011, durata in zile a unei
rotatii creste de la -1534 zile in 2010, respectiv -2205 zile in 2011, ajungand la 487
zile, tendinta de crestere a indicatorului fiind nesanatoasa.
Graficul urmator releva evolutia NFR in perioada analizata:



4. ANALIZA TREZORERIEI NETE

- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Fondul de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627
Necesarul de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329
Trezoreria neta (TN) 2882646 3763169 -7968956

TN = FRN - NFR
Trezoreria neta are valori pozitive in anii 2010 si 2011. aceasta inseamna ca FRN este superior NFR
asigurand posibilitatea efectuarii de plasamente si a detinerii de disponibilitatilor banesti. In acest caz spunem ca firma
se afla intr-o situatie favorabila deoarece trezoreria pozitiva reflecta echilibrul incheiat cu un surplus monetar, ca o
expresie a profitului realizat, transformat in lichiditati din pasivul bilantului.
Cresterea trezoreriei nete pe perioada 2010-2011 reprezinta cash -flow-ul ce revine actionarilor sub
forma de dividende de incasat si/sau profit de reinvestit in intreprinderea lor.
Spre deosebire de anii 2010, respectiv 2011, anul 2012 inregistreaza o scadere in privinta valorii
trezoreriei nete. Trezoreria neta fiind negativa, aceasta evidentiaza faptul ca firma se confrunta in aceasta perioada cu
un dezechilibru financiar global (surplusul de resurse permanente nu a reusit sa acopere surplusul de nevoi ciclice),
respectiv un deficit monetar care trebuie acoperit prin contractarea de noi credite pe termen scurt, pentru gestiunea
financiara punandu-se problema negocierii celui mai redus cost de procurare a acestor credite.
Analizand factorii care au influentat evolutia FRN si NFR putem spune
ca principala cauza a acestui dezechilibru este utilizarea ineficienta a stocurilor.
Graficul urmator prezinta evolutia trezoreriei nete pe anii 2010, 2011 si 2012:




5. ANALIZA PRIN RATELE DE FINANTARE


Rata finantarii stabile
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Capital permanent (Cpm) 3449134 4849393 4325734
Activ imobilizat net (Ain) 3165126 2657265 11257361
Rata finantarii stabile (Rfs) 108.97% 182.49% 38.42%
Rfs = (Cpm / Ain) x 100

Rata de finantare a activelor imobilizate din surse permanente (rata finantarii stabile) exprima gradul in
care activele imobilizate la valoarea lor neta, sunt finantate din capitaluri permanente (surse stabile), putand fi mai mare
decat 100%, mai mica decat 100%, sau egala cu 100%.
In perioada 2010-2012, Rfs a avut valori peste 100%, ajungand la 108.97% in anul 2010, pana la
182.49% in 2011. aceasta inseamna ca in acesti doi ani Rfs fiind > 100:
activele stabile sunt integral finantate din surse stabile;
exista un surplus de surse permanente care constituie fondul de rulment global.
Cresterea fondului de rulment global analizata in paginile anterioare se datoreaza
tocmai faptului ca RFs din anul 2011 este superioara Rfs din anul 2010.
Pentru perioada urmatoare 2011 - 2012, situatia are o alta semnificatie si anume Rfs
inregistreaza o scadere cu 144.07 procente in anul 2012, comparativ cu anul 2011,
respectiv cu 70.55 procente fata de anul 2010.
In aceasta perioada Rfs se afla sub procentul de 100%, ceea ce are urmatoarea
semnificatie:
activele ciclice sunt finantate partial din surse ciclice;
fondul de rulment scade si este negativ, asa cum se poate observa si
din analiza fondului de rulment net realizata anterior.
Graficul urmator pune in evidenta evolutia ratei de finantare stabile.

Rata finantarii ciclice
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Pasive ciclice (PC) 595913 613931 10167375
Active ciclice (AC) 879921 2806059 3235748
Rata finantarii ciclice (Rfc) 67.72% 21.87% 314.22%
Valoarea minima admisibila 50% 50% 50%

Rfc = (PC / AC) x 100
Nivelul indicatorului pe perioada 2010-2011 este mai mic decat 100% si anume,
67.72% pentru anul 2010, respectiv 21.87% pentru anul 2011, aceasta aratand de
fapt ca resursele ciclice au acoperit partial nevoile ciclice, rezultand un surplus de
nevoi temporare (NFR). Scaderea inregistrata din 2011 fata de 2010 ne indica
o inrautatire a situatiei din punct de vedere al finantarii pe termen scurt.
In mod contra, in perioada 2011-2012 are loc o crestere a ratei finantarii ciclice,
aceasta fiind in anul 2012 de 314.22%, ceea ce inseamna o crestere cu 292.35%
fata de anul anterior. Rata finantarii ciclice ne arata in acest caz ca resursele ciclice
au acoperit integral nevoile ciclice, totodata ramanand un surplus de resurse ciclice.
In continuare este prezentat graficul care evidentiaza evolutia ratei finantarii ciclice
pe cei trei ani: 2010, 2011 si 2012:

Rata finantarii globale
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Fond de rulment net (FRN) 284008 2192128 -6931627
Necesar de fond de rulment (NFR) -2598638 -1571041 1037329
Rata finantarii globale (Rfg) -10.92% -139.53% -668.21%
Valoarea minima admisibila 100% 100% 100%

Rfg =(FRN / NFR) x 100

Rata finantarii globale masoara proportia in care NFR este acoperit pe seama surselor permanente (FR).
In acest caz rata finantarii globale fiind sub 100% si avand chiar valori negative pe intreaga perioada
analizata 2010-2011-2012, inseamna ca NFR este finantat partial pe seama FR si partial pe seama datoriilor pe termen
scurt. Trezoreria scade in 2012 ajungand sa fie chiar negativa, deci putem spune ca scade forate mult participarea
fondului de rulment la finantarea nevoii de fond de rulment si creste aportul datoriilor pe termen scurt.
Acest indicator ne prezinta deci, in valori relative, situatia de dezechilibru determinat de trezoreria
negativa pe anul 2012.
Din graficul urmator se poate observa evolutia ratei finantarii globale:


6. ANALIZA LICHIDITATII SI SOLVABILITATII
Lichiditatea curenta
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Active circulante (Ac) 879921 2806059 3235748
Pasive curente (PC) 595913 613931 10167375
Lichiditatea curenta (Lc) 1.47 4.57 0.31
Variatia Lc 0% 210% -93.21%
Valoarea minim acceptabila 1 1 1
Valoarea maxim acceptabila 2 2 2
Lc = Ac / PC
Valoarea indicatorului se afla peste valoarea minim acceptabila in anul 2010; in anul 2011 depasind
chiar valoarea maxim acceptabila lichiditatea curenta a inregistrat o crestere cu 210% fata de anul precedent.
In perioada urmatoare 2010-2012Lc scade cu -93.21% reflectand o scadere a capacitatii de plata a
intreprinderii.
In graficul ce urmeaza se poate urmari nivelul valorilor inregistrate de lichiditatea curenta pe parcursul
celor trei ani:

Lichiditatea rapida
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Creante (Cr) 737321 2592557 2708466
Disponibilitati (Db) 32049 93370 509869
Cr + Db 769370 2685927 3218335
Pasive curente (PC) 595913 613931 10167375
Lichiditatea rapida (Lr) 1.29 4.37 0.31
Variatia Lr 0% 238.75% -92.90%
Valoarea minim acceptabila 0.65 0.65 0.65
Valoarea maxim acceptabila 1 1 1

Lr = (Cr + Db) / PC

Valoarea indicatorului se afla in anul 2010 intre valoarea minim
acceptabila si valoarea maxim acceptabila, deci situatia este favorabila intreprinderii.
In anul urmator lichiditatea rapida inregistreaza o crestere, aceasta depasind nivelul
maxim acceptabil. Spre deosebire de perioada 2010-2011, perioada imediat
urmatoare 2011-2012 este nefavorabila in ceea ce priveste lichiditatea rapida.
Valoarea indicatorului in 2012este de 0.31 si se afla sub nivelul asiguratoriu de 0.65.
Acest fapt ne arata ca intreprinderea se afla in pericolul incapacitatii de plata, asa
cum se poate observa si din graficul urmator:

Lichiditatea imediata
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Disponibilitati si plasamente 32049 93370 509869
Pasive curente (PC) 595913 613931 10167375
Lichiditatea imediata (Li) 0.053 0.152 0.050
Variatia Li 0% 186.79% -67.10%
Valoarea minim acceptabila 0.35 0.35 0.35
Valoarea maxim acceptabila 0.65 0.65 065

Li = (Disponibilitati + Plasamente) / PC

Lichiditatea imediata reflecta masura in care datoriile exigibile pot fi acoperite pe seama disponibilitatilor
banesti. La acest indicator se constata o perioada de oscilatie de la un an la altul. In acelasi timp se poate observa o
scadere a nivelului lichiditatii imediate datorita cresterii intr-o proportie mai mare a pasivelor curente fata de cresterea
valorii disponibilitatilor.
Nivelul lichiditatii imediate se afla sub valoarea minim acceptabila inb toti anii perioadei de analiza, avand
urmatoarele valori: 0.053 in anul 2010, 0.152 in anul 2011 si 0.050 in anul 2012.
Scaderea Li cu -67.10% in anul 2012 fata de 2011 indica faptul ca
intreprinderea se afla intr-o situatie nefavorabila fiind in pericolul de incapacitate de plata, situatie ce reiese si din analiza
graficului urmator:


Din analiza realizata rezulta ca toti cei trei indicatori de lichiditate indica o situatie nefavorabila din punct
de vedere al capacitatii de plata.
Solvabilitatea generala (Sg)
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Activ total (AT) 4045047 5463324 14493109
Datorii totale (DT) 3595414 4462799
727j93h
13824495
Indicele de solvabilitate generala (Sg) 1.12 1.22 1.04
Variatia Sg 0% 8.92% -14.75%
Valoarea minim acceptabila 1.66 1.66 1.66
Activ net contabil (ANC) 449633 1000525 668614
Raportul de Sg (RSg) 11.11% 18.31% 4.61%
Valoarea minim acceptabila 35% 35% 35%

Sg = AT / DT
RSg = ANC / AT x 100

In toti cei trei ani indicatorul se afla sub valoarea minim acceptabila. In ultimul an - 2012, tendinta
indicatorului este de scadere (-14.75%). Aceasta scadere este determinata de cresterea foarte mare a datoriilor pe
termen scurt, crestere confirmata de scaderea ponderii activului net contabil in totalul activului.
Putem spune deci, ca situatia este nefavorabila, intreprinderea aflandu-se in pericolul incapacitatii de
plata, concluzie ce poate fi urmarita pe baza graficului urmator.

Solvabilitatea financiara (Sf)
- lei -
SPECIFICATIE
PERIOADA DE ANALIZA
2010 2011 2012
Activ total (AT) 4045047 5463324 14493109
Datorii financiare 2999501 3848868 3657120
Solvabilitatea financiara (Sf) 1.34 1.41 3.96
Valoarea minima 2 2 2
Sf = AT / Datorii financiare
In anul 2012 solvabilitatea financiara inregistreaza o valoare de 3.96, aflata peste valoarea minima, cu
toate ca in anii anteriori, 2010 si 2011 indicatorul era sub valoarea minima. Din acest punct de vedere intreprinderea se
afla intr-o situatie favorabila, avand capacitatea de a-si acoperi integral datoriile financiare pe seama activelor.

7. REALIZAREA SI INTERPRETAREA
TABLOULUI DE FINANTARE


Tabloul de finantare se elaboreaza pe baza bilantului si a contului de rezultate pentru a explica modul
de formare a FR si a relatiei acestuia cu soldul de trezorerie. Ecuatia fundamentala este urmatoarea :
FR =NFR + TN
Din tabloul de finantare se evidentiaza fluxurile de resurse financiare mobilizate prin intreprindere care
provin din autofinantare, din aportul de capital si din imprumuturi noi, cat si utilizarea acestora pentru investitii, plata
dividendelor, rambursarea imprumuturilor.
- lei -
NEVOI SUME RESURSE SUME
Achizitii active fixe 12653094 Capacitatea de autofinantare 99298
Dividende platite 61050 Imprumuturi noi 3339400
Rambursari imprumuturi 960455


TOTAL 13674599 TOTAL 3438698
Variatia FRNG = -10235901 (scadere)
Cresteri de stocuri 2458760 Cresterea datoriilor din
exploatare
9553444
Cresteri de creante 7081441


TOTAL 9540201 TOTAL 9553444
1. Variatia NFRe = -13243 (scadere)
Cresteri de creante din afara
exploatarii
1712376 Cresterea datoriilor din afara
exploatarii
203909
2. Variatia NFRae = 1508467 (crestere)
Variatia NFR (total 1 + 2) = 1495224(crestere)
Cresterea activelor trezoreriei 605685 Cresterea creditelor de
trezorerie
12337810
3. Variatia TN = -11732125 (scadere)
Variatia FRNG (total 1 + 2 + 3) = -10235901 (scadere)
In tabelul de mai jos sunt prezentate valorile si variatiile echilibrului functional :
- lei -
Specificatie
Perioada de analiza Variatia
indicatorului 2011 2012
Resurse stabile 2820077 1987709

Intrebuintari stabile 3309291 12712854

Fond de rulment net global (FRNG) -489244 -10725145 -10235901
Active de exploatare 390449 100228

Datorii din exploatare 3551232 3274254

Nevoia de fond de rulment din
exploatare (NFRe)
-3160783 -3174026 -13243
Active din afara exploatarii 2313426 2616837

Datorii din afara exploatarii 3405056 2200000

Nevoia de fond de rulment din afara
exploatarii (NFRae)
-1091630 416837 1508467
Nevoia de fond de rulment (NFR) -4252413 -2757189 1495224
Trezoreria de activ 3818840 509869

Trezoreria de pasiv 55671 8478825

Trezoreria neta (TN) 3763169 -7968956 -11732125
Dupa cum se poate observa, variatiile indicatorilor corespund cu variatiile obtinute in tabloul de finantare.
Activitatea economica obtinuta in 2012 a dat nastere unei capacitati de autofinantare de 99.298 lei, ca
prima sursa de finantare a investitiilor.
Pentru calculul capacitatii de autofinantare s-a folosit formula urmatoare:
CAF = Excedentul brut al exploatarii (EBE)
+ alte venituri din exploatare incasabile
- alte cheltuieli de exploatare platibile
+ venituri financiare si extraordinare incasabile
- cheltuieli financiare si extraordinare platibile
- participarea salariatilor la profit
- impozitul pe profit
Excedentul brut din exploatare a fost obtinut prin aplicarea formulei:
EBE = Valoarea adaugata (VA)
+ venituri din subventii de exploatare
- impozite, taxe si varsaminte asimilate
- cheltuieli de personal

VA = marja comerciala (MC) + productia exercitiului (Pe) - cheltuieli materiale -
cheltuieli cu lucrari si servicii executate de terti
MC = venituri din vanzarea marfii - cheltuieli privind marfa
Pe = venituri din vanzarea productiei + variatia stocurilor + venituri din productia de
imobilizari
MC 2011 = 12655 - 9562 =3093
MC 2012 = 32000- 20510 =11490
Pe 2011 = 247314 + 0 + 0 = 247314
Pe 2012 = 744356 + 0 + 0 = 744356
VA 2011 = 3093 + 247314 - 7337 -125440 = 117630
VA 2012 = 11490 + 744356 - 15143 - 550274 = 190429
EBE 2011 = 117630 + 0 - 94146 - 12800 = 10684
EBE 2012 = 190429 + 0 - 129580 - 13709 = 47140
CAF 2011 = 10684 + 1785714 - 1075268 + 107 - 1750 -0 -0 = 719487
EBE 2012 = 47140 + 1294958 - 1364545 + 162490 - 40745 - 0 - 0 = 99298
Concluzii legate de tabloul de finantare
Nevoile permanente de alocare a capitalurilor banesti ale intreprinderii
(achizitia de utilaje, plata dividendelor, rambursarea imprumuturilor) nu au putut fi
acoperite decat intr-o mica parte din autofinantare, cu toate ca au fost contractate noi
imprumuturi.
Capacitatea de autofinantare a societatii a scazut foarte mult in anul 2012 fata de 2011, scaderea fiind
620189 lei . Aceasta scadere se datoreaza in principal cresterii intr-o proportie mult mai mare a cheltuielilor comparativ
cu cresterea intr-o proportie mai mica a veniturilor. Cu toate ca indicatorul EBE a crescut in 2012 fata de 2011, o
influenta negativa o au cheltuielile materiale si cheltuielile cu lucrarile si serviciile executate de terti precum si cheltuielile
cu personalul care au inregistrat o crestere foarte mare in 2012 comparativ cu anul 2011.
In partea superioara a bilantului, in conditiile scaderii fondului de rulment nu s-a asigurat echilibrul
financiar, ceea ce a degajat o influenta nefavorabila asupra trezoreriei nete, care nu a putut fi complet absorbita de
cresterea nevoii de fond de rulment.
Din confruntarea variatiei resurselor stabile (3438698) cu cea a nevoilor stabile (13674599) a rezultat
variatia fondului de rulment global (-102535901) care reprezinta o scadere. Aceasta scadere dovedeste incapacitatea
intreprinderii de a degaja un excedent monetar net din operatiile de investitii si finantare pe termen lung cat si din
activitatea de exploatare.
Scaderea FRNG este determinata in primul rand de scaderea CAF ceea ce inseamna ca intreprinderea
nu a obtinut o degajare de resurse stabile care sa fie utilizate pentru finantarea activitatii de exploatare.
Cresterea NFRae (1508467) are un efect nefavorabil deoarece in analiza NFR ponderea cea mai mare o
are NFRae si nu NFRe care este considerata a fi partea stabila a NFR.
Se observa ca resursele de origine interna nu au fost suficiente pentru a finanta investitiile si
variatia NFRe cu toate ca acesta este in scadere, aceasta determinand o degradare continua a trezoreriei in anul 2012.
In urma analizei se observa dezechilibrul financiar si in partea inferioara a bilantului dintre cresterea mai
mare a stocurilor si a creantelor decat cresterea surselor pe termen scurt, ceea ce a determinat scaderea trezoreriei
nete, respectivul cash-flow-ul negativ de -11732125.
3.3 CONCLUZII SI PROPUNERI
In urma analizei economico-financiare efectuata la S.C. "EDERA INVEST
S.R.L. BUCURESTI , s-au putut desprinde o serie de aspecte, atat pozitive, cat si
negative, cu privire la echilibrul financiar al societatii.
Pentru a se observa mai bine concluziile constatate de-a lungul celor trei ani supusi
analizei echilibrului financiar si pentru a le intelege mai bine acestea sunt prezentate
in paralel in schema urmatoare, care este impartita pe cele doua perioade - 2010-
2011, respectiv 2011-2012:
Perioada de analiza 2010-2011 Perioada de analiza 2011-2012
Din punct de vedere al echilibrului permanent
Puncte tari:
Existenta unui echilibru financiar
sanatos intre resursele si utilizarile
permanente;
Variatia resurselor stabile este
superioara variatiei nevoilor stabile,
determinand un fond de rulment pozitiv
si in crestere;
Fondul de rulment s-a realizat in cea
mai mare parte pe baza resurselor
proprii, ceea ce indica o buna structura
a fondului de rulment.
Puncte slabe:
Viteza de rotatie a fondului de rulment
se situeaza peste limita minima admisa
Puncte tari:
Are loc o crestere a fondului de rulment
propriu comparativ cu ceilalti ani si o
scadere a fondului de rulment strain,
ceea ce inseamna ca are loc o scaderea
a datoriilor pe termen lung utilizate la
finantarea activelor circulante.
Puncte slabe:
Existenta unui dezechilibru financiar
intre resursele si utilizarile permanente;
Variatia resurselor stabile este
inferioara variatiei nevoilor stabile,
determinand un fond de rulment negativ
si in scadere;
Viteza de rotatie a fondului de rulment
nu se situeaza intre limitele admise;
Rata de finantare a activelor circulante
din fondul de rulment este negativa si in
scadere, deci FRN nu reuseste sa
finanteze nevoile ciclice.
Exista dificultati in ceea ce priveste
echilibrul financiar, respectiv
solvabilitatea.
Din punct de vedere al echilibrului curent
Puncte tari:
Existenta unui echilibru in ceea ce
priveste resursele si utilizarile ciclice;
Obtinerea unui excedent de resurse
ciclice din afara exploatarii care vor fi
folosite la finantarea exploatarii;
Rata nevoilor curente din exploatare
(RACe) arata ca nevoile ciclice din
exploatare sunt acoperite de pasivele
ciclice, deci firma nu se confrunta cu
un dezechilibru in finantarea curenta a
activitatii.
Puncte slabe
Viteza de rotatie a nevoii de fond de
Puncte tari:
Rata nevoilor curente din exploatare
(RACe) arata ca ponderea nevoilor
ciclice din exploatare neacoperite din
pasivele ciclice este foarte mica, deci se
poate spune ca firma nu se confrunta cu
un dezechilibru in finantarea curenta a
activitatii.
Puncte slabe:
Viteza de rotatie nu este situata intre
limitele admise;
Ponderea foarte mare a NFRae in NFR,
comparativ cu ponderea foarte mica a
NFRe detinuta de NFR.
rulment nu se situeaza intre limitele
admisibile;
In analiza NFR ponderea cea mai mare
o are NFRae si nu NFRe care este
considerata a fi partea stabila a NFR.
Din punct de vedere al echilibrului global
Puncte tari:
Patrimoniul net este in crestere
Variatia pozitiva a trezoreriei nete
(cash-flow pozitiv);
Fondul de rulment reuseste sa acopere
necesarul de fond de rulment,
determinand trezoreria pozitiva.
Puncte slabe:
Variatia negativa a trezoreriei (cash-
flow negativ);
Fondul de rulment nu reuseste sa
acopere necesarul de fond de rulment,
determinand trezoreria negativa.
Patrimoniul net este in scadere.
Pe perioada analizata fondul de rulment are valori pozitive, dar si negative in anul 2012, avand deci o
evolutie crescatoare, ajungand insa, ca in 2012 aceasta evolutie sa devina chiar descrescatoare. Aceasta inseamna
ca in prima perioada (2010 -2011) resursele permanente au acoperit integral nevoile stabile cu exceptia anului 2012.
Fondul de rulment pozitiv si in crestere din perioada 2010-2011 este interpretat ca fiind o situatie
favorabila ce reflecta un surplus de surse permanente fata de alocarile permanente, fiind o consecinta a activitatii
rentabile a intreprinderii, respectiv a reinvestirii unei parti a profitului obtinut .
In mod contrar, fondul de rulment negativ inregistrat in anul 2012 reflecta faptul ca in perioada 2011-
2012 acesta nu poate finanta nevoile ciclice, rezultat ce poate fi observat si din calculul ratei de finantare a activelor
circulante din fondul de rulment care in 2012 scade si inregistreaza o valoare negativa.
Daca realizam o analiza pe ansamblu, observam ca in perioada 2010-2011 firma are un echilibru
financiar sanatos, insa pe perioada 2011-2012 firma are un echilibru financiar precar.
Acest dezechilibru inregistrat de intreprindere in perioada 2011-2012 este determinat de :
dezechilibrul dintre resursele si utilizarile permanente, cauzat de existenta unui fond de rulment
negativ;
dezechilibrul existent intre resursele si utilizarile ciclice, manifestat prin cresterea nevoii de fond de
rulment. Cauzele care au determinat aceasta crestere sunt:
cresterea vanzarilor;
cresterea activelor circulante intr-o proportie mai mare decat a cifrei de
afaceri;
scaderea vitezei de rotatii a activelor circulante, mai ales a stocurilor.
Aceste cauze au determinat o crestere a nevoii de fond de rulment peste excedentul de resurse
stabile (FRN). Altfel spus, excedentul de resurse stabile nu a reusit sa acopere integral excedentul de nevoi ciclice.
Aceasta a dus la obtinerea unei trezorerii nete negative, ca expresie a dezechilibrului financiar existent.
Principala consecinta a dezechilibrului din anul 2012 este scaderea capacitatii de plata surprinsa de
indicatorii de lichiditate si solvabilitate. Singurii indicatori dintre acestia care inregistreaza valori satisfacatoare sunt:
lichiditatea curenta si solvabilitatea financiara.
Pentru imbunatatirea situatiei din punct de vedere al echilibrului, intreprinderea trebuie sa actioneze
in vederea :
cresterii fondului de rulment pe baza capitalului propriu;
accelerarea vitezei de rotatie a activelor circulante;
accelerarea incasarilor, incetinirea platilor si apelarea la imprumuturi pe termen scurt pentru a nu
exista dificultati in ceea ce priveste solvabilitatea;
eficientizarea activitatii de exploatare;
realizarea ritmica si pe masura cerintelor a aprovizionarii, a productiei si comercializarii
produselor;
asigurarea unei cresteri a capacitatii de autofinantare prin reducerea cheltuielilor in general a
celor cu personalul si cele efectuate pentru lucrari si servicii prestate de terti, astfel incat
capacitatea de autofinantare sa poata fi destinata a acoperii:
o finantarea unor nevoi a gestiunii curente;
o cresterea fondului de rulment;
o finantarea totala sau partiala a noilor investitii;
o rambursarea imprumuturilor contractate;
o remunerarea capitalului investit.
asigurarea unei cresteri a autofinantarii nete care sa permita:
o atragerea de capital de pe piata financiara cand intreprinderea intampina
dificultati;
o franarea indatorarii si reducerea cheltuielilor financiare;
o masurarea randamentului capitalurilor proprii;
o asigurarea intreprinderii a unui mare grad de libertate in alegerea
investitiilor.