Introducere

Actualitatea temei: Tratarea acestei teme reprezint un interes de maxim actualitate,

deoarece inflaia este un fenomen i un proces economico-social complex, care a devenit general i
persistent n epoca noastr. Implementarea unei politici antiinflaioniste orientate spre stabilizarea
nivelului general al preurilor, diminuarea eficient a infla iei, ceea ce ar permite cre terea
economic i limitarea omajului, este una vital n situaia economic din prezent.
Scopul: Const n determinarea proceselor i fenomenelor care duc la dezechilibrul
macroeconomic i anume inflaia. Cercetarea politicilor antiinflaioniste aplicate de ctre RM,
eficacitatea lor n combatarea nivelului ridicat al inflaie.
Pentru realizarea acestui scop am stabilit urmtoarele obiective:

Importana evalurii inflaiei i particularitile fenomenului inflaionist n RM;

Evoluia inflaiei;
Cauzele inflaiei;
Politica BNM n domeniul inflaiei, sugestiile specialitilor i concluzii.

Obiectul: Politica antiinflaionist n Republica Moldova.

Metodologia cercetrii: Analiza documentelor, surselor de informaie, comparaia,
observaia.
Cuvinte cheie: inflaia, politici antiinflaioniste, slumflaia, hiperinflaia, stagflaie.

Subiectul I
3

Importana evalurii inflaiei i particularitile fenomenului inflaionist n RM

Este bine cunoscut faptul c pe parcursul ntregii perioade de tranziie economia Republicii
Moldova s-a confruntat cu dezechilibre inflaioniste, care s-au manifestat ncepnd cu anii 19901991 i pn n prezent cu intensiti diferite i forme variate. n acest context, analiza evoluiei
inflaiei precum i a factorilor determinani ai acesteia n Republica Moldova este foarte important,
dar i complicat datorit unor particulariti specifice evoluiei economiei naionale n aceast
perioad.
Din acest motiv, este necesar s menionm c toate analizele referitoare la evoluia inflaiei
i procesului inflaionist n Republica Moldova pentru

perioada anterioar emiterii monedei

naionale nu sunt tocmai relevante, din motivul existenei n acei ani a unui haos monetar, circulaiei
mai multor monede i unor tendine cresctoare de ptrundere a dolarului SUA pe piaa autohton.
n aceste condiii Banca Naional a Moldovei nu dispunea de posibilitatea de a gestiona procesul
circulaiei monetare.
n pofida introducerii n 1993 a monedei naionale, aceasta nu este utilizat pe deplin n
volumul total al tranzaciilor din economie (o parte din volumul total al tranzaciilor este deservit
de dolar, iar din 2002 i de euro) i astfel, nu deservete circuitul total al PIB. De asemenea, doar o
parte din volumul PIB-ului Transnistriei este deservit de leul moldovenesc, ceea ce mpiedic
obinerea pentru ntreaga perioad de dup 1994 a unor date statistice certe cu privire la volumul
PIB i agregatele monetare. Acest fapt nu permite efectuarea de analize cantitative i calitative
privind corelaia dintre volumul monedei naionale i PIB.
Un alt aspect al acestei corelaii const n faptul c n calculul produsului intern brut al
Republicii Moldova nu este inclus volumul tranzaciilor efectuate de ctre economia subteran.
Astfel, leul moldovenesc nu-i poate ndeplini n totalitate funciile de mijloc de circulaie, mijloc de
plat i tezaurizare i astfel efectuarea unor cercetri cu privire la estimarea cantitativ a factorilor
de influen asupra inflaiei n Republica Moldova este dificil i concluziile obinute n rezultatul
cercetrilor pot fi eronate.
n Republica Moldova indicatorul utilizat n politica monetar pentru msurarea inflaiei este
Indicele Preurilor de Consum (IPC), care se calculeaz n baza unor ponderi a mrfurilor i
serviciilor, ce intr n coul de consum, ca modificare medie ponderat a nivelului preurilor. IPC nu
poate servi ca reper n fundamentarea deciziilor de politic monetar, dat fiind faptul c modificarea
IPC indic nsui modificarea costului vieii sau a cheltuielilor finale ale consumatorilor efectuate
pentru procurarea bunurilor i serviciilor n perioadele respective i nu poate fi corelat cu oferta de
4

bani deoarece masa monetar particip la realizarea tranzaciilor cu cantitatea total de bunuri i
servicii din economie, dar nu doar cu cele care intr n coul de consum al populaiei.

Evoluia inflaiei
Din punct de vedere al nivelului inflaiei nregistrate i a situaiei macroeconomice, procesul
inflaionist poate fi divizat convenional n cinci perioade, i anume.
Perioada I (1990-1993) perioada slumflaiei, caracterizat prin inflaie nalt (peste 100%
anual) i reducere substanial a PIB-ului real (de circa 40.0 la sut), omaj sporit (de peste 10.0 la
sut). Perioada dat este marcat de procesul de deschidere a economiei moldoveneti odat cu
semnarea Decretului preedintelui RM nr. 256 din 27 decembrie 1991 cu privire la liberalizarea
preurilor i tarifelor i protecia pieei interne, ceea ce a condus pur i simplu la un boom al
preurilor, vechiul sistem de preuri crend mari distorsiuni n economie. Astfel n fosta Uniune
Sovietic inflaia nu exista pentru c nu trebuia s existe, totul era pus pe seama deficitului, preurile
fiind pur i simplu ngheate. Aceasta mpreun cu ntrzierea reformei monetare i emisiunea
monedei naionale la 29 noiembrie 1993 (n 1992 autoritile fiind mai mult preocupate de
emisiunea cupoanelor, n timp ce ara pierdea, conform unor estimri circa 1mlrd de USD anual de
pe seama inflaiei) au condus la rate enorrme ale inflaiei i anume de 1669,6% n 1992 i 2705,7%
n 1993. Cu toate c unii economiti afirm c economia perioadei date era caracterizat de
hiperinflaie, aceasta este totui o exagerare, fiindc urmrind evoluia lunar a preurilor n anul
1992 (Fig.1) vom constat c nu s-a nregistrat o inflaie lunar mai mare de 50% pe parcursul mai
multor luni, ceea ce de fapt presupune fenomenul hiperinflaiei.

Creterea lunar a preurilor n 1992

70.0
60.0
50.0
40.0
30.0 55.7
20.0
10.0
0.0

59.2

39.3 43.5
33.6 37.9
10.0 11.0
9.0
8.0
27.0 26.2
7.0
6.0
23.2
22.7
5.0
4.0
3.0
2.0
14.7
1.0
10.6

10

11

12.0

12

Figura 1. Creterea lunar a preurilor n 1992

Perioada II (1994-1999) perioada stagflaiei concretizat prin inflaie galopant nsoit de
recesiune economic. Reducerea nivelului inflaiei de la 23,7% n 1995 pn la 11,2 % n 1997 a
constituit, totui, o tendin pozitiv n direcia stabilizrii leului moldovenesc. ns rata anual a
inflaiei de 18,3% care a fost nregistrat anul 1998 a dat peste cap politica fulminant a Bncii
Naionale n aceast direcie. n acest context, merit s specificm c scderea periodic a nivelului
inflaiei a fost precedat de anumite fluctuaii dure, uneori chiar galopante precum ne-a demonstrat
practica anilor 1998-1999, unde nivelul ratei inflaiei a variat ntre 18,3% n 1998 i respectiv
43,3% n 1999. Acest declin a survenit n cea mai mare parte ca urmare a crizei financiare din Rusia.
Republica Moldova a fost captiva acelor distorsiuni financiare de proporii, dat fiind faptul c
aproximativ 70% din schimburile comerciale externe pe care le ntreinea i revenea Federaiei Ruse.
Perioada III (2000) perioad de dezinflaie (de la 43.8 la sut la 18.4 la sut) i nceputul
stabilizrii situaiei macroeconomice n urma crizei financiare regionale din anul 1998;
Perioada IV (2001-2002) perioada dezinflaiei rapide, manifestat printr-o micorare a preurilor
bunurilor i serviciilor ce s-a ncadrat n limitele de 4.4-6.3 la sut. Nivelul ratei inflaiei pe perioada
anilor 2000-2002 a nregistrat cele mai mici valori. Astfel n 2000 acesta a fost de 18,4%, n 2001 6,3%, iar n 2002 - de numai 4,4% (!) fiind n acelai timp cel mai redus nivel din spaiul
postsovietic.

 Perioada V (2003-prezent) perioada inflaiei deschise, caracterizat printr-o majorare anual a

preurilor la bunuri i servicii ntre 10.0-15 la sut, cu excepia anului 2003 cnd rata inflaiei atinge
15,7%. n vara anului 2003 preurile au crescut spectaculos din cauza anticiprilor inflaioniste nalte
legate de recolta proast de cereale, contrazicnd tendina de descretere din anii normali. A fost anul
cnd s-a manifestat aa-numita "criz a pinii". Totodat creterea preurilor din acest an mai pot fi
puse i pe contul majorrii preului la resursele energetic, dar mai ales la gazul natural, pe pieele
internaionale, de care e dependent i RM.

120
100
80
60
Rata inflaiei (%)

40

Rata inflaiei

20
0

Evoluia n timp

Figura 2. Rata inflaiei n RM (1994-2016)

Subiectul II
Cauzele inflaiei
n Republica Moldova evoluia preurilor de consum este influenat att de factorii monetari
care se afl sub controlul direct al BNM, ct i de factorii nemonetari, cum ar fi preurile
administrative, veniturile populaiei i productivitatea muncii, anticiprile inflaioniste, msurile de
politic bugetar care nu sunt supuse controlului direct al BNM, dar care exercit o influen
semnificativ asupra cererii i ofertei de bunuri i servicii.
Inflaia n Republica Moldova demonstreaz mai degrab un pronunat caracter sezonier,
care se manifest cu stabilitate mai ales n perioadele ianuarie-aprilie i august-octombrie al fiecrui
an. Acesta este legat de dependena nalt a economiei de sectorul agricol, de importul masiv,
precum i de pieele emergente. n alte perioade ale anului inflaia este mai puin previzibil.
Totodat, experii care monitorizeaz evoluia preurilor n Republica Moldova nu au
identificat pn la moment o corelaie semnificativ ntre evoluiile lunare i trimestriale ale
7

agregatelor monetare i cea a inflaiei. Aceasta ne face s credem c inflaia n Moldova n general
nu are un caracter monetar, fiind generat n principal de factori nemonetari. Economitii o mai
numesc i inflaie importat.
Aprecierea i deprecierea monedei naionale fa de dolarul SUA, monedei euro, etc. de
asemenea are o influen semnificativ asupra evoluiei preurilor mrfurilor i serviciilor
comercializate pe piaa Republicii Moldova, datorit faptului c influeneaz direct costurile
importatorilor de bunuri i servicii, iar ponderea produselor importate (produse finite, semifabricate,
resurse energetice etc.) constituie o parte important din consumul final.
Agenii economici i populaia decid asupra cheltuielilor pe care intenioneaz s le
efectueze pe baza ateptrilor lor privind inflaia. Astfel, ateptndu-se la o rat a inflaiei sporit,
deci la creterea preurilor bunurilor i serviciilor, agenii economici i populaia tind s
achiziioneze i s dein ct mai multe active reale (bunuri de consum durabile, stocuri de produse i
bunuri capitale), stimulnd astfel cheltuielile de consum i investiiile n bunuri reale, deci, cererea
agregat i, respectiv volumul PIB.
Ali factori, de natur nemonetar, de influen asupra indicelui preurilor de consum n
perioada anilor 1994-2007 sunt: tarifele la energie electric, preurile la combustibil, preurile la gaz,
nivelul salariilor nominale calculate, preurile la serviciile de transport - care au afectat direct sau
indirect costurile de producie ale agenilor economici i ulterior preurile bunurilor i serviciilor.
Problema principal, legat de inflaie, care apare este determinarea acelui nivel al inflaiei
care permite meninerea unei rate stabile de cretere economic. n conformitate cu estimrile
economitilor contemporani o rat a inflaiei sub 10.0 la sut pentru rile cu economie n tranziie
nu exercit influene negative asupra creterii economice, ci poate manifesta chiar un efect puin
pozitiv.
Politica BNM n domeniul inflaiei, sugestiile specialitilor i concluzii
Odat cu semnarea planului de aciuni Republica Moldova - Uniunea European a aprut
necesitatea armonizrii legislaiei naionale cu legislaia Uniunii Europene. Ca urmare a acestui fapt,
precum i a tendinelor globale de dezvoltare continu a Bncilor Centrale, n luna iunie 2006 au
fost introduse modificri n Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei. Conform modificrilor
date a fost stabilit noul obiectiv fundamental al Bncii Naionale i anume asigurarea i
meninerea stabilitii preurilor. Prin modificarea obiectivului fundamental al Bncii Naionale s8

a recunoscut caracterul preponderent monetar al fenomenului inflaiei pe termen lung i s-au stabilit
prioritile politicii monetare i valutare ale Bncii Naionale. Astfel, Banca Naional a fost obligat
s identifice i s ntreprind msurile necesare pentru a asigura i a menine stabilitatea preurilor,
condiie necesar pentru asigurarea stabilitii macroeconomice.
n prezent, instrumentul principal pentru dirijarea proceselor inflaioniste utilizat de ctre
Banca Naional a Moldovei, este controlarea agregatelor monetare, care se efectueaz prin
sterilizarea masei monetare excesive preponderent prin emiterea certificatelor BNM. Totui,
controlarea agregatelor monetare reprezint la moment pentru Banca Naional a Moldovei un
proces destul de dificil, ca urmare a intrrilor masive de valut strin n ar, dolarizrii excesive i
cotei majore a numerarului n circulaie n baza monetar. La fel, Banca Naional a Moldovei nu
dispune de o corelare sigur ntre evoluia agregatelor monetare i a indicatorului inflaiei.
Analiza experienei altor state din Europa central i de est arat c o mare parte a rilor
care se confruntau i continu s se mai confrunte cu probleme similare celor din Republica
Moldova au trecut la regimul de intire direct a inflaiei.
intirea inflaiei este mai mult o abordare nemijlocit a problemei inflaiei i nu un set de
instrumente specifice ale politicii monetare. Deseori, intirea inflaiei este definit prin declararea
public a unei inte cantitative de inflaie pentru un anumit termen, cuplat cu obligaiunile Bncii
Centrale de a urmri i a atinge aceast int. Deoarece asigurarea stabilitii preurilor este
recunoscut, n mod general ca obiectiv primordial al politicii monetare, adoptarea regimului de
intire a inflaiei este vzut ca o cheie spre ancorarea ateptrilor i orientarea deciziilor politicii
monetare. Regimul de intire a inflaiei poate fi definit i ca principiul unui scop unic (indicatorul
int al inflaiei) i unui instrument principal (rata dobnzii pe termen scurt) pentru atingerea acestui
scop.
Stabilirea intei inflaiei se efectueaz de ctre Banca Central de una singur sau n
coordonare cu Guvernul, n baza unor analize i modelri a eventualei evoluii a indicatorilor
macroeconomici. Prognoza inflaiei este posibil n condiiile existenei unui cadru de analiz
macroeconomic i monetar, care permite descompunerea evoluiei economice n factori de
influen cu cuantificarea lor. Modelarea proceselor economice pentru perioadele viitoare permite
determinarea prognozei nivelului inflaiei. Reieind din prognoza obinut, Banca Central
promoveaz o politic monetar prin utilizarea instrumentelor necesare pentru a nivela efectele care
pot duce la ratarea intei. Odat cu anunarea intei inflaiei Banca Central mediatizeaz i explic

publicului larga att prognoza nivelului inflaiei, ct i deciziile luate cu privire la instrumentele care
se planific de a fi aplicate n scopul temperrii ateptrilor inflaioniste.
Conform unor experi economici ai Institutului pentru Dezvoltare i Iniiative Sociale
"Viitorul" de la Chiinu, nivelul mic al inflaiei din ultimii ani nu este o realizare a economiei
moldoveneti ci se datoreaz faptului c Guvernul comunist din Republica Moldova a meninut
artificial inflaia la un nivel sczut, apreciind moneda naional, pentru a evita tensiunile sociale ntrun an preelectoral.
"Meninerea artificial a unui nivel redus al inflaiei face populaia s nu remarce preurile
crescnde, este ca o pastil care te face pe termen scurt s nu simi abcesul, dar nu elimin
problemele. Inflaia real n acest an ar fi ajuns la 30-40%, dac nu ar fi existat efortul guvernrii de
a diminua presiunea social n ajunul alegerilor parlamentare din primvara anului 2009", a declarat
Veaceslav Ioni, expert n economie la Institutul "Viitorul", la lansarea studiului "Oportunitatea
aplicrii instrumentelor de intire a inflaiei n Republica Moldova".
Moneda naional puternic este defavorabil Republicii Moldova. "Guvernarea acum n
mod sigur nu este bucuroas de cursul puternic al leului - pentru c acesta genereaz probleme la
acumularea veniturilor bugetare, dar lovete puternic i n productorii locali, care sunt n pragul
revoltei. Un contract semnat anul trecut i realizat acum aduce o pierdere de peste 20% pentru un
productor, ceea ce este enorm ntr-un an, i las agenii economici practic fr venit", susine Ioni.
Nivelul inflaiei raportat de Guvern pentru anul 2007 a fost de 14%, ns la nivelul
categoriilor de mrfuri consumate de pturile sarace aceasta a fost cu mult mai mare. Potrivit
calculelor experilor de la Institutul "Viitorul", "inflaia sracilor" n anul 2007 a fost de 34%.
Concluziile experilor nu sunt prea ncurajatoare: soluii pe termen scurt nu exist, Banca
Naional a Moldovei nu deine toate prghiile necesare pentru a controla inflaia, iar subiectul
inflaiei i al aprecierii monedei nationale va constitui unul de baz pentru speculaii politice n
urmtoarele luni.
Potrivit autorului studiului "Oportunitatea aplicrii instrumentelor de intire a inflaiei"
Marcel Chistruga, n condiiile n care inflaia a crescut cu peste 200% n ultimii 10 ani, nu este
exclus o cretere accelerat a acesteia. Inflaia n Republica Moldova se formeaz din inflaia
intern, preurile reglementate i inflaia importat. Din acest punct de vedere, utilizarea exclusiv a
instrumentelor monetare n combaterea inflaiei nu aduce rezultatele scontate. Sunt necesare eforturi
conjugate ale tuturor factorilor de decizie - Ministerul Finanelor, Ministerul Economiei, Agenia
Naional pentru Protecia Concurenei etc.
10

Printre soluiile nemonetare recomandate pentru stabilizarea i reducerea nivelului inflaiei n

studiu sunt menionate stabilirea unor marje ale profitului i ale rentabilitii pentru productori, ct
i a marjelor de profit la bunurile comercializate ce au o pondere mare n coul de consum,
reducerea preurilor reglementate, restructrurarea monopolurilor "Apa Canal", "Termocom",
"Moldovagaz" etc. De asemenea, n opinia experilor, este necesar stimularea concurenei i
competitivitii, protejarea productorilor interni, reducerea cheltuielilor bugetare i orientarea
acestora spre investiii publice care s stimuleze potenialul productiv.
Totodat, pe termen scurt, autorul studiului recomand promovarea unei politici flotante a
monedei naionale, aprecierea leului fiind un instrument de meninere a inflaiei. n final, studiul
menioneaz c cea mai eficient lupt mpotriva inflaiei este creterea economic. Dac PIB-ul va
crete cu 1-2% mai repede dect inflaia, atunci problema stabilitii preurilor ar putea fi rezolvat.
Concluzie
Despre reducerea puterii de cumprare a leului moldovenesc ne vorbete i utilizarea pe larg a
dolarului i monedei unice europene. n viziunea populaiei i oamenilor de afaceri aceste monede
sunt stabile i msoar mai exact cheltuielile i rezultatele activitii economice. De exemplu,
preurile la imobile, autoturisme, telefoane mobile, chiar i tarifele la unele servicii sunt n euro i
dolari. Acelai lucru l ntlnim frecvent i la fixarea salariilor personalului de ctre companiile
autohtone.
De aceea, pentru ca statul s-i ating obiectivele politicii antiinflaioniste, este necesar
coordonarea mai bun a politicilor economice: politica monetar, fiscal, valutar, salarial,
protecia concurenei etc. De asemenea, trebuie s se in cont c aceleai rezultate pot fi obinute
prin folosirea uneia sau alteia dintre politicile mai sus enunate. Adic, extinderea cererii globale se
poate realiza prin scderea ratelor dobnzilor (politic monetar), sau prin reducerea taxelor si
impozitelor (politica fiscal). n alegerea instrumentelor i msurilor adecvate mai trebuie s se in
cont i de viteza de propagare i de gradul de previzibilitate al diferitelor politici economice, opiuni
dictate uneori i de interese politice.
n absena unei sincronizri adecvate, efectul fiecrei msuri pariale de politic economic
tinde s scad sau chiar s se transforme ntr-unul advers.

11

Bibliografie
1.
2.
3.
4.
5.

V. ru, M. Hmuraru,. Teorie Economic Macroeconomie, Chiinu, 2015.

http://www.bnm.org/md/seminat_transmisia_politicii
http://www.financialexpert.md/index.php?r=4&s=235
http://www.statistica.md
http://www.cnaa.md/thesis/11595/
6. https://www.bnm.md/ro/content/strategia-politicii-monetare-bancii-nationale-moldovei-petermen-mediu

12