2024 年 5 月 28 日

总量研究

《香港可持续金融分类法》出台，ESG 债券发行、成交持续冷淡
——金融工程 ESG 市场跟踪双周报 20240527

要点
作者
香港金管局推出《香港可持续金融分类法》：2024 年 5 月 3 日，香港金融管理
局（HKMA）推出《香港可持续金融分类法》（《分类法》），旨在为市场提供 分析师：祁嫣然
执业证书编号：S0930521070001
一套绿色及可持续金融分类框架，并促进相关资金流动。《分类法》在设立时与 010-56513031
《巴黎协定》保持一致；致力于解决“漂绿”问题；考虑了中国内地、欧盟、东 [email protected]
盟的可持续金融分类法，以尽可能支持不同分类法之间的互操作性；采用科学的
联系人：马元心
标准和阈值；并且纳入欧盟分类法的“不造成重大损害”（DNSH）和“最低社
021-52523678
会保障”（MSS）的概念。 [email protected]

《分类法》目前涵盖四个行业的 12 项经济活动，涵盖绿色活动但不包括转型活 联系人：万松林

动。覆盖行业方面，目前其覆盖电力、燃气、蒸汽和空调供应；交通运输和仓储； 021-52523803
供水、污水处理、废物管理及修复活动；建筑业四个部门下的 12 项经济活动。 [email protected]

国内 ESG 新闻速览：人民银行发布 2024Q1 金融机构贷款投向统计报告，绿色

贷款季度增量创历史新高；国务院印发《国务院 2024 年度立法工作计划》，涉
及绿色发展多项条例；国家金融监管总局印发《关于银行业保险业做好金融“五
篇大文章”的指导意见》；中国人民银行等四部门联合召开绿色金融服务美丽中
国建设工作座谈会；国家发改委印发《关于深入开展重点用能单位能效诊断的通
知》，加快摸排用能设备能效水平和用能设备更新；国家发改委印发《生态保护
修复中央预算内投资专项管理办法》，推进生态保护修复领域重大工程建设；生
态环境部、财政部等八部门联合印发《深化气候适应型城市建设试点名单》；香
港证监会和国际资本市场协会（ICMA）就 ESG 评级和数据产品供应商的自愿操
守准则公共征求意见；深交所修订《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第
18 号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》。
ESG 债券方面，本期（指 2024.05.13-2024.05.26，下同）ESG 债券发行寥寥，
新发绿色债券 12 只，已发行规模为 140.40 亿元。新发乡村振兴债券 2 只、新
发可持续挂钩债券 2 只。
5 月以来绿债发行、成交持续冷淡。绿色债券 3 月、4 月和 5 月以来发行规模分
别为 729.99、402.74、178.04 亿元；绿色债券 3 月、4 月和 5 月以来成交额分
别为 1488.56、1243.93、829.88 亿元。

ESG 基金方面，目前市场存量 ESG 基金共 203 只，其中主动型基金 121 只、被

动型基金 82 只。主动型 ESG 基金共计 832.74 亿元，被动型 ESG 基金共计 234.41
亿元。本期新成立 1 只国际(QDII)股票型环境主题基金——南方富时亚太低碳精
选 ETF 发起联接(QDII)。广发碳中和主题混合发起式 A 于 2024 年 5 月 22 日开
始发售，该基金将围绕碳中和目标下减排路径所涉及的相关产业链和行业投资。

主动权益型 ESG 基金回撤明显，本期平均回报为-2.74%。仅华夏低碳经济一年

持有 A、海富通 ESG 领先 A、华夏节能环保 A 呈现正收益。分主题来看，ESG、
环境、社会、治理主题基金本期平均回报分别为-2.24%、-2.81%、-3.39%、
-1.89%。纯债型 ESG 基金本期平均回报为 0.20%。
银行 ESG 理财产品方面，目前银行 ESG 理财产品共 271 只（包含在售、存续状
态），本期 4 只 ESG 理财产品开始募集。
风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

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 金融工程

目 录
1、 ESG 热点聚焦 .................................................................................................................. 4
1.1 香港金管局推出《香港可持续金融分类法》 .......................................................................................... 4
2、 国内 ESG 相关新闻追踪（4.29-5.26） ............................................................................... 5
3、 ESG 金融产品 .................................................................................................................. 8
3.1 ESG 债券 ................................................................................................................................................ 8
3.1.1 ESG 债券发行情况 ................................................................................................................................. 8
3.1.2 绿色债券市场表现 ................................................................................................................................ 8
3.2 ESG 基金 ................................................................................................................................................ 9
3.2.1 存量市场规模........................................................................................................................................ 9
3.2.2 发行成立情况...................................................................................................................................... 10
3.2.3 基金业绩表现...................................................................................................................................... 10
3.3 银行 ESG 理财 ...................................................................................................................................... 12
4、 风险提示 ......................................................................................................................... 13

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图目录
图 1：近三年绿色债券累计发行规模 .................................................................................................................. 9
图 2：近三年绿色债券月度净融资规模 ............................................................................................................... 9
图 3：近三年绿色债券月度成交额 ...................................................................................................................... 9
图 4：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况 ......................................................................................... 9
图 5：2021 年以来主动型、被动型 ESG 基金规模变化 .................................................................................... 10
图 6：2023 年以来 ESG 理财产品数量变化情况 ............................................................................................... 12
图 7：发行机构存量 ESG 理财产品数量前 10 名............................................................................................... 12

表目录
表 1：
《香港可持续金融分类法》设立原则 ......................................................................................................... 4
表 2：
《香港可持续金融分类法》对太阳能光伏发电活动的具体要求 ................................................................. 4
表 3：新发行 ESG 债券 ....................................................................................................................................... 8
表 4：ESG 基金发行成立情况 ........................................................................................................................... 10
表 5：主动权益型 ESG 主题基金业绩表现（按本期回报排列） ....................................................................... 10
表 6：主动权益型泛 ESG（环境、社会、治理主题）基金业绩表现前 20 名（按本期回报排列） ................... 11
表 7：纯债型 ESG 基金业绩表现（按本期回报排列） ..................................................................................... 12
表 8：新发 ESG 理财产品统计 .......................................................................................................................... 13

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1、 ESG 热点聚焦
1.1 香港金管局推出《香港可持续金融分类法》
2024 年 5 月 3 日，香港金融管理局（HKMA）推出《香港可持续金融分类法》
（《分类法》），旨在为市场提供一套绿色及可持续金融分类框架，并促进相关
资金流动。《分类法》在设立时与《巴黎协定》保持一致；致力于解决“漂绿”
问题；考虑了中国内地、欧盟、东盟的可持续金融分类法，以尽可能支持不同分
类法之间的互操作性；采用科学的标准和阈值；并且纳入欧盟分类法的“不造成
重大损害”（DNSH）和“最低社会保障”（MSS）的概念。
表 1：
《香港可持续金融分类法》设立原则
序号 内容
与《巴黎协定》保持一致：香港可持续金融分类法侧重于提供有关经济活动所需的排放强度绩
1 效的明确定义，以便将全球升温目标控制在低于 2 摄氏度，并在理想情况下控制在 1.5 摄氏度，
这一目标与《巴黎协定》保持一致；
解决“漂绿”问题：香港可持续金融分类法能更清楚地说明绿色活动的定义，同时提供一套易
2
于使用的验证标准，减少“漂绿”现象；
与其他分类法具有互操作性：香港可持续金融分类法考虑了中国内地、欧盟、东盟的可持续金
3 融分类法，并基于国际标准行业分类（ISIC）和香港标准行业分类（HSIC）对经济活动进行分
类，确保分类法的互操作性；
基于科学的标准和阈值：香港可持续金融分类法采用的计算标准和轨迹与全球 2050 年净零排
4
放的要求保持一致；
以不造成重大损害和最低社会保障为基础：香港可持续金融分类法纳入了不造成重大损害
5
（DNSH）和最低社会保障（MSS）的概念，并计划在后续设计中探索这些概念的应用。
资料来源：香港金融管理局官网，光大证券研究所整理

《分类法》目前涵盖四个行业的 12 项经济活动，涵盖绿色活动但不包括转型活
动。覆盖行业方面，目前其覆盖电力、燃气、蒸汽和空调供应；交通运输和仓储；
供水、污水处理、废物管理及修复活动；建筑业四个部门下的 12 项经济活动。

具体使用方法上，1）首先需要检查覆盖范围，即将经济活动与《分类法》提供
的相关活动描述进行比较，以核实它们是否包含在《分类法》中；2）其次，根
据技术筛选标准（TSC）评估资格，即收集和处理经济活动的相关环境数据，以
确定该活动是否符合 TSC；3）最后，如果某项活动符合要求，则与实施该活动
相关的支出或收入可被视为绿色活动。符合条件的支出可以构成潜在绿色金融工
具（例如绿色债券或贷款）收益的基础用途。以太阳能光伏发电为例，若要被认
可为绿色活动，那么需要满足相关活动描述，以及 4 项具体的技术筛选标准。
表 2：
《香港可持续金融分类法》对太阳能光伏发电活动的具体要求
描述
部门 电力、燃气、蒸汽和空调供应
活动分类 发电、输电和配电
活动描述 使用太阳能光伏（PV）技术发电的发电设施的建设或运营
HSIC 描述 生产电能的发电设施的运营;包括热能、核能、水力发电、燃气轮机、柴油和可再生能源
1、多晶硅电池和单晶硅电池的光电转换效率最低分别不低于 19%、21%；
2、多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率分别不低于 17%、17.8%；

标准和阈值 3、硅基、CIGS、CdTe、其他薄膜电池组件光电转换效率分别不低于 12%、14%、14%、12%；

4、多晶硅电池组件、单晶硅电池组件的衰减率第一年不超过 2.5%、3%，次年起每年不超过
0.7%，25 年内不超过 20%；薄膜电池模组衰减率第一年不超过 5%，次年起每年不超过 0.4%，
25 年内不超过 15%。
资料来源：香港金融管理局官网，光大证券研究所整理

展望未来，香港金融管理局仍在努力扩大分类法的涵盖范围，以涵盖更多行业和
活动，包括转型活动；此外，DNSH 和 MSS 概念的应用将在未来的《分类法》
中探讨。

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2、 国内 ESG 相关新闻追踪（4.29-5.26）
人民银行发布 2024Q1 金融机构贷款投向统计报告，绿色贷款季度增量创历史新
高

4 月 30 日，人民银行发布 2024 年一季度金融机构贷款投向统计报告。普惠金

融各领域贷款、绿色贷款、涉农贷款均保持高增。

普惠金融各领域贷款增长较快：2024 年一季度末，普惠小微贷款余额 33.41 万

亿元，余额同比增长 20.3%，一季度增加 2.38 万亿元。

绿色贷款保持高速增长，季度增量创历史新高：2024 年一季度末，本外币绿色
贷款余额 33.77 万亿元，同比增长 35.1%，高于各项贷款增速 25.9 个百分点，
一季度增加 3.7 万亿元，季度增量创历史新高。

分用途看，基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别
为 14.57、8.72 和 4.79 万亿元，同比分别增长 31.4%、39.4%和 34.4%，一季
度分别增加 1.48 万亿元、8536 亿元和 5757 亿元。分行业看，电力、热力、燃
气及水生产和供应业绿色贷款余额 7.89 万亿元，同比增长 31.3%，一季度增加
5582 亿元；交通运输、仓储和邮政业绿色贷款余额 5.62 万亿元，同比增长 16%，
一季度增加 3115 亿元。

涉农贷款持续增长，2024 年一季度末，本外币涉农贷款余额 60.19 万亿元，同

比增长 13.5%，一季度增加 3.72 万亿元。

国务院印发《国务院 2024 年度立法工作计划》，涉及绿色发展多项条例

5 月 9 日，国务院印发《国务院 2024 年度立法工作计划》。
围绕推动绿色发展，提请全国人大常委会审议国家公园法草案。制定生态保护补
偿条例、碳排放权交易管理暂行条例、节约用水条例、古树名木保护条例，修订
快递暂行条例。预备制定生态环境监测条例、化学物质环境风险管理条例、密云
水库保护条例。

国家金融监管总局印发《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》
5 月 9 日，金融监管总局印发了《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的
指导意见》。
主要内容：科技金融——要求聚焦卡点堵点提升科技金融质效，结合科技型企业
发展规律和特点，为科技型企业提供全生命周期金融服务。绿色金融——聚焦“双
碳”目标健全绿色金融体系，积极支持重点行业和领域节能、减污、降碳、增绿、
防灾，丰富绿色金融产品和服务。普惠金融——聚焦痛点难点加强普惠金融服务，
公平对待各类所有制企业，持续加大对民营、小微企业和个体工商户的金融支持，
积极服务乡村全面振兴。养老金融——聚焦现实需求加快养老金融发展，加大对
健康产业、养老产业、银发经济的金融支持，发展第三支柱养老保险。数字金融
——聚焦效能和安全促进数字金融发展，积极引导银行保险机构数字化转型，健
全适应数字化时代的金融监管体系。
银行保险机构要加强内部管理机制建设、完善激励约束机制。银行保险机构要将
“五篇大文章”纳入战略规划和年度重点任务，通过加大信贷资源投入、适当下
放信贷审批权限、实施差异化内部资金转移定价等措施，加大内部资源倾斜。适
当提升“五篇大文章”相关业务在内部绩效考核中的占比。

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中国人民银行等四部门联合召开绿色金融服务美丽中国建设工作座谈会

5 月 10 日，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合召开
绿色金融服务美丽中国建设工作座谈会。
会议肯定了生态环境部门和金融部门的成功，同时提出了下一步发展方向。重点
任务包括：针对金融部门和生态环境等部门，会议指出其要协同合作，推动环境
要素市场建设，分阶段逐步扩大我国碳市场行业覆盖范围，完善全国温室气体自
愿减排交易市场，利用好生态环境有关机构和单位的专业性优势，强化在碳核算、
第三方评估认证等方面的技术支持。针对金融机构，会议强调其要将气候风险纳
入整体风险管理体系，探索环境权益抵质押贷款、环境效益挂钩贷款、绿色信贷
资产证券化等创新产品。切实提高绿色金融投向精准度，提升信息披露和碳核算
水平，防范“洗绿”、“漂绿”、“假转型”。既要持续加大对节能降碳、生态
环保等领域的金融支持，也要保证对煤电等高碳行业低碳转型的合理支撑。

国家发改委印发《关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知》，加快摸排用能
设备能效水平和用能设备更新
5 月 11 日，国家发改委印发《关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知》。
出台背景：重点用能单位指工业、建筑、交通、公共机构等重点领域，年综合能
耗超过 5000 吨标准煤的法人单位，在全国范围内约有 2 万家。重点用能单位能
源消耗和碳排放约占全国总量 70%，是落实节能降碳政策、实施节能降碳改造
和用能设备更新的重要主体。
重点任务层层递进：一是建立重点用能单位节能管理档案，梳理重点用能单位能
源消费量、能源消费结构、绿电绿证交易、主要产品及生产线、主要用能设备等
信息；分 2024 年 8 月底前和 12 月底前两个时间节点，建立年综合能耗 5 万吨
标准煤和 1 万吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案。二是对标能耗限额强
制性国家标准和《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023 年版）》《煤
炭清洁高效利用重点领域标杆和基准水平（2022 年版）》等标准及政策要求，
摸排重点领域和重点行业能效水平。三是对标产品设备能效强制性国家标准和
《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024 年版）》，摸
排用能设备能效水平。四是建立并滚动更新节能降碳改造和用能设备更新项目清
单，形成改造计划、明确改造时限。

国家发改委印发《生态保护修复中央预算内投资专项管理办法》，推进生态保护
修复领域重大工程建设
5 月 11 日，国家发改委印发《生态保护修复中央预算内投资专项管理办法》。
支持项目主要涉及：“双重”“三北”等重点区域生态保护修复项目；重点生态
资源保护项目；野生动植物保护及自然保护地建设项目；林业行业及执法能力建
设项目；畜禽粪污资源化利用项目；农业面源污染治理项目；长江生物多样性保
护工程项目；草原畜牧业转型升级项目以及其他项目。各项目中央预算内投资支
持比例不同；专项资金以直接投资方式为主。

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生态环境部、财政部等八部门联合印发《深化气候适应型城市建设试点名单》

5 月 15 日，生态环境部、财政部等部门联合发布《深化气候适应型城市建设试
点名单》。在城市申报、各省市推荐基础上，各部门确定北京市门头沟区等 39
个市（区）为深化气候适应型城市建设试点。

回顾 2023 年 8 月八部门发布的《关于深化气候适应型城市建设试点的通知》，
旨在主动适应气候变化、不断提高气候风险防范和抵御能力。气候适应型城市建
设试点十大重点任务为：一是完善城市适应气候变化治理体系，将气候适应型城
市建设纳入城市各级各类相关规划，完善配套财政、金融、科技等支撑保障机制。
二是强化城市气候变化影响和风险评估，建设高精度城市气候变化监测、预测和
预估基础数据集。三是加强城市适应气候变化能力建设，涉及机关、企业、社区、
校园等。四是加强极端天气气候事件风险监测预警和应急管理，建立气象灾害及
其次生灾害监测与预警预报体系，强化专业应急救援装备力量部署。五是优化城
市适应气候变化空间布局。六是提升城市基础设施气候韧性，鼓励探索开展城市
基础设施压力测试。七是提升城市水安全保障水平，以应对极端洪涝、风暴潮灾
害。八是保障城市交通安全运行。九是提升城市生态系统服务功能，实施城市生
态修复工程。十是推进城市气候变化健康适应行动，明确重点关注脆弱人群健康
适应能力。

香港证监会和国际资本市场协会（ICMA）就 ESG 评级和数据产品供应商的自愿

操守准则公共征求意见
5 月 17 日，在国际资本市场协会（ICMA）的领导下，香港 ESG 评级及数据产
品提供商 VCoC（自愿行为守则）工作组（VCWG）以国际证券事务监察委员会
组织（IOSCO）推荐的国际最佳实践为蓝本，制定了 VCoC 草案。
ESG 评级和数据产品供应商行为准则草案共包含六个原则：一是应确保具有良
好的治理安排。二是应采纳并实施特定的书面政策和程序，确保提供高质量的
ESG 评级和数据产品，例如供应商根据业务的规模和复杂程度，持续跟踪并更
新 ESG 评级和数据产品，定期检讨评级和数据方法，并披露可能的改动以及这
些改动会带来的影响。三是应采纳并实施特定的书面政策和程序，确保其决策不
受外界因素干扰，并能处理业务活动中存在的实际的或者潜在的利益冲突。四是
应充分、公开披露其使用的方法和流程，在确保商业敏感数据的情况下增强市场
对产品的信任程度。五是应确保其在业务活动中使用的非公开资料能得到有效处
理和保护。六是应定期与信息来源方进行沟通，并采取合适的改善措施。

深交所修订《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、
监事、高级管理人员减持股份》
5 月 24 日，深交所整合修订《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高
级管理人员减持股份实施细则》及相关通知、问答，并更名为《深圳证券交易所
上市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》。

主要修订内容，一是强化对大股东减持行为的监管。明确股东应当将其普通证券
账户、信用证券账户以及利用他人账户所持同一家上市公司的股份，与其通过转
融通出借但尚未归还或者通过约定购回式证券交易卖出但尚未购回的公司股份
合并计算持股比例判断大股东身份。二是优化禁止减持受限范围及情形。本次修
订将禁止减持的股东范围调整为控股股东、实际控制人及其一致行动人、董监高
等主体，压实“关键少数”责任。三是严防利用融券、转融通绕道减持；四是优

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化协议转让、非交易过户方式减持监管要求；五是优化减持全过程信息披露要求；
六是明确特定情形下减持规则的具体适用要求。

3、 ESG 金融产品
3.1 ESG 债券
ESG 债券主要包括：环境主题：绿色债券（绿色债券包括普通绿色债券、蓝色
债券、碳中和债券）、低碳转型债券；社会主题：乡村振兴债券、扶贫债券、疫
情防控债券、一带一路债券；可持续主题：可持续发展债券、可持续发展挂钩债
券。ESG 债券的统计范围是银行间市场及上深两所发行成功的债券。

3.1.1 ESG 债券发行情况

本期（指 2024.05.13-2024.05.26，下同）ESG 债券发行寥寥，新发绿色债券 12
只，已发行规模为 140.40 亿元。新发乡村振兴债券 2 只、新发可持续挂钩债券
2 只。本期发行规模最大的 ESG 债券为比亚迪汽车金融有限公司发行的 24 盛世
融迪 2 优先_bc，发行规模共 58.50 亿元。
表 3：新发行 ESG 债券
发行规模
序号 主题 债券代码 债券简称 债券发行日 债券类型 债券期限(年) 票面利率(%)
(亿元)
1 绿色债券 082480208.IB 24 蔚能电池 ABN001 次 2024-05-15 0.10 交易商协会 ABN 2.1 --
2 绿色债券 082480207.IB 24 蔚能电池 ABN001 优先 2024-05-15 3.90 交易商协会 ABN 1.8 2.37
3 绿色债券 132480041.IB 24 华能水电 GN001 2024-05-16 3.40 超短期融资债券 0.3 1.94
4 绿色债券 102482035.IB 24 碧水源 MTN002(绿色) 2024-05-22 5.00 一般中期票据 2.0 2.70
5 绿色债券 148744.SZ 24 越租 G2 2024-05-22 10.00 一般公司债 5.0 2.61
6 绿色债券 132480042.IB 24 金开能源 GN001(碳中和债) 2024-05-23 3.00 一般中期票据 2.0 2.40
7 绿色债券 2489121.IB 24 盛世融迪 2C_bc 2024-05-23 6.50 金融监管局 ABS 3.2 --
8 绿色债券 2489120.IB 24 盛世融迪 2 优先_bc 2024-05-23 58.50 金融监管局 ABS 1.9 1.80
9 绿色债券 241054.SH GK 国能 01 2024-05-23 -- 一般公司债 3.0 2.14
10 绿色债券 222480001.IB 24 交行绿债 01 2024-05-23 50.00 商业银行债 3.0 2.14
11 绿色债券 j24052104.IB 24 郑州银行绿色债 2024-05-24 -- 商业银行债 3.0 --
12 绿色债券 241050.SH G24HXY2B 2024-05-24 -- 一般公司债 5.0 2.47
13 乡村振兴债券 148741.SZ 24 风电 KV01 2024-05-21 10.00 一般公司债 10.0 2.73
14 乡村振兴债券 133845.SZ 24 财金振兴 01 2024-05-21 3.00 私募债 5.0 2.45
15 可持续挂钩债券 148740.SZ 24 深机 01 2024-05-17 5.00 一般公司债 3.0 2.25
16 可持续挂钩债券 133847.SZ 24 方洋 Y2 2024-05-21 9.00 私募债 3.0 2.84
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为 2024.05.13-2024.05.26，部分债券暂未披露发行规模和票面利率

3.1.2 绿色债券市场表现
5 月以来绿债发行、成交持续冷淡。绿色债券 3 月、4 月和 5 月以来发行规模分
别为 729.99、402.74、178.04 亿元；绿色债券 3 月、4 月和 5 月以来成交额分
别为 1488.56、1243.93、829.88 亿元。

本期绿色债券到期收益率普遍下降。我们对规模占比较高的债券类型，即绿色金
融债、绿色公司债、绿色企业债、绿色中期票据、绿色短期融资券，进行收益率
变动统计。需要说明的是，统计收益率变动情况时绿色债券类型和期限部分缺失
是由于该类绿色债券无存量。

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 金融工程

图 1：近三年绿色债券累计发行规模 图 2：近三年绿色债券月度净融资规模

资料来源：Wind，光大证券研究所；注：2021.5-2024.5；截至 2024.05.26 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：2021.5-2024.5；截至 2024.05.26

图 3：近三年绿色债券月度成交额 图 4：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况

资料来源：Wind，光大证券研究所；注：2021.5-2024.5；截至 2024.05.26 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：收益率使用规模加权中债 YTM；单位：bp；收

益率统计区间为 2024.05.13-2024.05.24

3.2 ESG 基金
ESG 基金主要分为两类，ESG 主题基金在投资策略中综合考量环境、社会、治
理三方面因素，通常使用 ESG 整合、负面筛选、正面筛选进行投资标的选择；
泛 ESG 基金投资策略仅覆盖 ESG 中一到两个方面因素，通常进行主题投资。细
分主题方面，在我们的筛选口径下，ESG 主题基金包括“ESG”、“可持续”、
“责任投资”主题；环境主题泛 ESG 基金包括“低碳”、“碳中和”、“绿色”、
“环境”、“环保”、“气候”、“生态”、“长江保护”等主题；社会主题泛
ESG 基金包括“社会责任”、“扶贫”、“乡村振兴”、“一带一路”、“丝
路”、“区域发展”等主题；治理主题泛 ESG 基金包括“公司治理”、“治理”
主题。

3.2.1 存量市场规模
目前市场存量 ESG 基金共 203 只，其中主动型基金 121 只、被动型基金 82 只。
主动型 ESG 基金包括 ESG 主题基金 28 只、泛 ESG 基金 93 只（E、S、G 主题
分别 75、15、3 只）；被动型 ESG 基金包括 ESG 主题基金 16 只、泛 ESG 基金

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66 只（E、S、G 主题分别 51、12、3 只）。规模方面，主动型 ESG 基金共计

832.74 亿元，被动型 ESG 基金共计 234.41 亿元。

图 5：2021 年以来主动型、被动型 ESG 基金规模变化

资料来源：Wind，光大证券研究所；注：截至 2024.05.24；左轴单位：亿元；此处主动型基金包括主动权益型及纯债型

3.2.2 发行成立情况
本期新成立 1 只国际(QDII)股票型环境主题基金——南方富时亚太低碳精选 ETF
发起联接(QDII)A。该基金为南方东英银河联昌富时亚太低碳精选 ETF 的联接基
金，通过投资于目标 ETF 跟踪标的指数表现。

广发碳中和主题混合发起式 A 于 2024 年 5 月 22 日开始发售。该基金投资标的

将围绕碳中和目标下减排路径所涉及的相关产业链和行业, 具体包括电力（新能
源产业链及清洁能源产业链）、工业（节能减排产业链）、交通（新能源车产业
链）、建筑建材（绿色建筑产业链）、环保（环保产业链）、新材料（新材料产
业链）。
表 4：ESG 基金发行成立情况
基金状态 证券代码 基金简称 发行日期 基金成立日 投资类型 基金经理 发行份额(亿)
新成立 021189.OF 南方富时亚太低碳精选 ETF 发起联接(QDII)A 2024-05-06 2024-05-21 国际(QDII)股票型基金 李佳亮 0.29
新发行 018418.OF 广发碳中和主题混合发起式 A 2024-05-22 -- 偏股混合型基金 郑澄然 --
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为 2024.05.13-2024.05.26

3.2.3 基金业绩表现
主动权益型 ESG 基金回撤明显，本期平均回报为-2.74%。仅华夏低碳经济一年
持有 A、海富通 ESG 领先 A、华夏节能环保 A 呈现正收益。分主题来看，ESG、
环境、社会、治理主题基金本期平均回报分别为-2.24%、-2.81%、-3.39%、
-1.89%，今年以来平均回报分别为 5.72%、-4.72%、-5.09%、-2.55%。

表 5：主动权益型 ESG 主题基金业绩表现（按本期回报排列）

今年以来回报 今年以来年化波 今年以来最大回
排名 证券代码 证券简称 投资类型 基金成立日 本期回报（%）
（%） 动率（%） 撤（%）
1 018882.OF 海富通 ESG 领先 A 普通股票型基金 2024-03-12 0.07 0.09 0.24 0.07
2 010070.OF 方正富邦 ESG 主题投资 A 偏股混合型基金 2020-12-28 -0.81 3.16 14.29 4.85

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3 016945.OF 中泰 ESG 主题 6 个月持有 偏股混合型基金 2024-01-23 -1.07 18.82 19.47 3.99

4 011149.OF 创金合信 ESG 责任投资 A 普通股票型基金 2020-12-30 -1.09 -9.55 19.25 17.91
5 018118.OF 华宝 ESG 责任投资 A 偏股混合型基金 2023-04-28 -1.13 8.33 22.12 10.35
6 009630.OF 浦银安盛 ESG 责任投资 A 偏股混合型基金 2021-03-16 -1.53 6.53 19.13 10.67
7 014634.OF 景顺长城 ESG 量化 A 普通股票型基金 2022-06-06 -1.58 4.77 15.13 6.25
8 017199.OF 广发 ESG 责任投资 A 偏股混合型基金 2023-01-19 -1.68 4.02 9.42 3.25
9 011122.OF 汇添富 ESG 可持续成长 A 普通股票型基金 2021-06-10 -1.80 5.45 16.90 9.18
10 000017.OF 财通可持续发展主题 偏股混合型基金 2013-03-27 -1.87 5.19 23.92 13.44
11 015780.OF 大成 ESG 责任投资 A 偏股混合型基金 2022-06-24 -1.90 4.11 17.49 11.57
12 009872.OF 中欧责任投资 A 偏股混合型基金 2020-09-10 -2.10 8.64 19.24 10.87
13 011155.OF 金鹰责任投资 A 偏股混合型基金 2021-03-16 -2.38 4.01 17.26 10.69
14 019384.OF 兴证全球可持续投资三年定开 偏股混合型基金 2023-12-04 -2.43 5.16 7.98 2.43
15 009246.OF 大摩 ESG 量化先行 偏股混合型基金 2020-07-16 -2.58 6.63 18.15 9.50
16 014922.OF 华夏 ESG 可持续投资一年持有 A 偏股混合型基金 2022-03-09 -2.63 12.57 17.04 7.35
17 014482.OF 华夏融盛可持续一年持有 A 偏股混合型基金 2022-07-26 -2.70 13.64 16.49 5.61
18 012387.OF 国金 ESG 持续增长 A 偏股混合型基金 2021-07-20 -2.90 -5.40 30.16 23.15
19 015102.OF 东方红 ESG 可持续投资 A 偏股混合型基金 2022-03-02 -2.90 5.59 23.88 15.50
20 018130.OF 博时 ESG 量化选股 A 偏股混合型基金 2023-03-31 -3.18 10.84 18.26 8.13
21 017086.OF 嘉实 ESG 可持续投资 A 偏股混合型基金 2023-03-06 -3.24 4.30 20.78 12.31
22 008264.OF 南方 ESG 主题 A 普通股票型基金 2019-12-19 -3.49 12.30 18.90 7.21
23 007548.OF 易方达 ESG 责任投资 普通股票型基金 2019-09-02 -3.73 12.77 21.37 6.36
24 012262.OF 华宝可持续发展主题 A 偏股混合型基金 2021-12-10 -5.05 -4.78 31.78 24.67
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：本期回报统计区间为 2024.05.13-2024.05.24

表 6：主动权益型泛 ESG（环境、社会、治理主题）基金业绩表现前 20 名（按本期回报排列）

今年以来回报 今年以来年化波 今年以来最大
排名 主题 证券代码 证券简称 投资类型 基金成立日 本期回报（%）
（%） 动率（%） 回撤（%）
1 环境主题 015229.OF 华夏低碳经济一年持有 A 偏股混合型 2022-06-28 1.64 -11.17 39.63 25.92
2 环境主题 004640.OF 华夏节能环保 A 普通股票型 2017-08-11 0.04 -14.52 33.43 26.45
3 社会主题 002319.OF 大成一带一路 A 灵活配置型 2017-06-02 -0.56 -3.79 22.14 18.71
4 社会主题 001463.OF 光大一带一路 A 偏股混合型 2015-06-26 -0.77 2.02 18.40 10.67
5 环境主题 012850.OF 国联低碳经济 3 个月持有 A 偏股混合型 2021-08-03 -0.94 -7.07 16.71 14.14
6 环境主题 001856.OF 易方达环保主题 A 灵活配置型 2017-06-02 -0.95 11.14 14.33 5.48
7 环境主题 015989.OF 华安碳中和主题 A 偏股混合型 2023-02-07 -0.98 -11.14 38.31 28.47
8 环境主题 007590.OF 华宝绿色领先 普通股票型 2019-09-18 -1.28 -2.64 30.04 21.09
9 环境主题 000612.OF 华宝生态中国 A 偏股混合型 2014-06-13 -1.40 -12.29 30.66 26.36
10 环境主题 001983.OF 中邮低碳经济 灵活配置型 2016-04-28 -1.52 -0.76 26.88 20.51
11 治理主题 160611.OF 鹏华优质治理 A 偏股混合型 2007-04-25 -1.60 -4.38 26.87 21.32
12 环境主题 001166.OF 建信环保产业 A 普通股票型 2015-04-22 -1.68 -6.49 27.85 19.28
13 治理主题 260111.OF 景顺长城公司治理 偏股混合型 2008-10-22 -1.80 -10.76 36.48 24.38
14 环境主题 018582.OF 华泰紫金碳中和 A 偏股混合型 2023-08-09 -1.83 12.89 14.16 5.21
15 环境主题 018918.OF 华夏清洁能源龙头 A 偏股混合型 2023-08-22 -1.90 14.56 27.51 17.97
16 环境主题 540008.OF 汇丰晋信低碳先锋 A 普通股票型 2010-06-08 -1.90 -10.76 35.31 23.49
17 环境主题 001975.OF 景顺长城环保优势 普通股票型 2016-03-15 -1.93 -12.18 37.34 24.50
18 环境主题 013175.OF 海富通碳中和主题 A 偏股混合型 2021-09-24 -1.98 -14.39 35.85 26.29
19 环境主题 001208.OF 诺安低碳经济 A 普通股票型 2015-05-12 -2.07 6.37 18.32 10.16
20 环境主题 013160.OF 创金合信碳中和 A 偏股混合型 2021-09-22 -2.10 -3.31 19.89 14.96
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：本期回报统计区间为 2024.05.13-2024.05.24

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纯债型 ESG 基金本期平均回报为 0.20%。其中，ESG 主题、环境主题基金本期

平均回报分别为 0.21%、0.20%，今年以来平均回报分别为 1.92%、1.80%。兴
业绿色纯债一年定开 A、路博迈中国绿色债券本期业绩表现相对占优，本期回报
分别为 0.28%、0.25%。

表 7：纯债型 ESG 基金业绩表现（按本期回报排列）

今年以来回报 今年以来年化 今年以来最大
排名 主题 证券代码 证券简称 投资类型 基金成立日 本期回报（%）
（%） 波动率（%） 回撤（%）
1 环境主题 009237.OF 兴业绿色纯债一年定开 A 中长期纯债型 2020-07-17 0.28 2.39 1.28 0.34
2 环境主题 019520.OF 路博迈中国绿色债券 中长期纯债型 2023-09-26 0.25 2.39 1.06 0.48
3 ESG 主题 014552.OF 中航瑞华 ESG 一年定开 A 中长期纯债型 2022-03-16 0.23 2.61 1.66 0.47
4 环境主题 005383.OF 富国绿色纯债 中长期纯债型 2018-01-26 0.23 2.16 0.78 0.39
5 ESG 主题 017053.OF 南方 ESG 纯债 中长期纯债型 2023-05-25 0.22 2.11 1.15 0.74
6 ESG 主题 017581.OF 中航瑞融 ESG 一年定开债 A 中长期纯债型 2023-08-21 0.21 1.18 0.65 0.18
7 环境主题 014721.OF 富国碳中和一年定开 中长期纯债型 2022-06-21 0.20 1.90 0.85 0.48
8 环境主题 016031.OF 民生加银瑞华绿债一年定开 中长期纯债型 2023-01-19 0.20 1.92 0.95 0.60
9 环境主题 013654.OF 永赢信利碳中和主题一年定开 中长期纯债型 2021-10-12 0.20 1.90 0.80 0.45
10 ESG 主题 016512.OF 嘉实长三角 ESG 纯债 中长期纯债型 2022-12-05 0.19 1.80 0.70 0.31
11 环境主题 016506.OF 太平绿色纯债一年定开 中长期纯债型 2022-12-09 0.16 1.41 0.61 0.28
12 环境主题 015771.OF 银华绿色低碳 中长期纯债型 2022-09-08 0.16 1.56 0.55 0.24
13 环境主题 015445.OF 申万菱信绿色纯债 A 中长期纯债型 2022-08-30 0.13 0.62 0.32 0.12
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：本期回报统计区间为 2024.05.13-2024.05.24

3.3 银行 ESG 理财
目前银行 ESG 理财产品共 271 只（包含在售、存续状态），本期 4 只 ESG 理财
产品开始募集。产品状态方面，在售期银行 ESG 理财产品 4 只、存续期银行 ESG
理财产品 267 只。从发行机构看，目前市场上共有 27 家机构的 ESG 理财产品
在运作中，农银理财、中银理财、兴银理财、天津银行、华夏理财存量 ESG 理
财产品数量位列前五，分别为 58、35、34、29、27 只。

图 6：2023 年以来 ESG 理财产品数量变化情况 图 7：发行机构存量 ESG 理财产品数量前 10 名

资料来源：中国理财网，光大证券研究所；注：统计频率为双周，存量数量统计时点为各 资料来源：中国理财网，光大证券研究所；注：截至 2024.05.26

期末

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 金融工程

表 8：新发 ESG 理财产品统计

产品状态 产品名称 发行机构 募集起始日期 期限类型 运作模式 投资性质 风险等级
农银理财农银安心·灵珑 ESG 主题第 19 期理财产品 农银理财 2024/05/18 3-6 个月(含) 封闭式净值型 固定收益类 二级(中低)
中银理财-ESG 优享固收（封闭式）2024 年 16 期 中银理财 2024/05/21 3-6 个月(含) 封闭式净值型 固定收益类 二级(中低)
在售
苏银理财恒源封闭固收增强 112 期 2 年 ESG 苏银理财 2024/05/22 1-3 年(含) 封闭式净值型 固定收益类 三级(中)
东莞银行玉兰理财价值成长系列 226 号 ESG 主题封闭式净值
东莞银行 2024/05/24 3-6 个月(含) 封闭式净值型 固定收益类 二级(中低)
型理财产品
资料来源：中国理财网，光大证券研究所；注：统计区间为 2024.05.13-2024.05.26

4、 风险提示
报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

中庚基金

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行业及公司评级体系
评级 说明
行 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上
业
增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；
及
公 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；
司 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；
评 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；
级
无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。
基准指数说明： A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保
证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法
合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于
发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光
大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接
的联系。

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