PROSPECTO DE INFORMACIN EMISIN Y COLOCACIN DE ACCIONES ORDINARIAS DE GRUPO NUTRESA S.A.

Actividad Principal
Emisor: Domicilio: Actividad Principal: Grupo Nutresa S.A. Medelln, Antioquia. Grupo Nutresa S.A. tiene por objeto la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la del capital.

Caractersticas de la Oferta
Clase de Ttulo Ofrecido: Valor Nominal por Accin: Nmero de Acciones Ordinarias a emitir: Monto de la Emisin: Precio de Suscripcin: Lote Mnimo a Demandar: Ley de Circulacin: Destinatarios de la Oferta: Mercado al que se dirige: Modalidad de Inscripcin: Bolsa de Valores: Plazo de Suscripcin: Estructurador y Agente Lder Colocador: Administrador de la Emisin: Derechos que incorporan las Acciones Ordinarias: Comisiones y Gastos Conexos para los Suscriptores: Acciones Ordinarias Cinco pesos ($5.00) por Accin Ordinaria. Veinticinco millones (25000,000) de Acciones Ordinarias. Quinientos veintidos mil quinientos millones de pesos ($522.500000.000,oo) Veinte mil novecientos pesos M/L (20.900,oo) Cuatrocientos setenta y ocho (478) Acciones Ordinarias. Este lote minimo no se aplica a los destinatarios de la categora a.) Actuales Accionistas; categora b.) Cesionarios. Las Acciones Ordinarias son nominativas y circularn en forma desmaterializada. Categora a.) Actuales Accionistas; categora b.) Cesionarios; categora c.) Grandes Inversionistas y categora d.) Pblico en General, las caractersticas de cada categora se encuentran descritas en el numeral 1.2.3 del presente Prospecto. Las Acciones Ordinarias sern ofrecidas mediante Oferta pblica en el mercado principal. Las Acciones Ordinarias objeto de la Oferta de que trata el presente Prospecto estn inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores. Las Acciones Ordinarias estn inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia. Ser de Quince (15) das hbiles contado a partir del dia de publicacin Aviso de Oferta Pblica. Bolsa y Renta S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa. Depsito Centralizado de Valores S.A., Deceval. Los descritos en la seccin 1.12 del presente Prospecto. Los descritos en la seccin 1.5 del presente Prospecto.

Nacional de Valores y Emisores y en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. La Asamblea de Accionistas de Grupo Nacional de Chocolates S.A., en reunin del 31 de marzo de 2011, aprob el cambio de denominacin social de la compaa por la de Grupo Nutresa S.A., como consta en la escritura pblica nmero 1068 del 5 de abril de 2011 otorgada en la Notara 20 de Medelln, registrada en la Cmara de Comercio de Medelln para Antioquia el 6 de abril de 2011. Dado lo anterior, para todos los efectos del presente Prospecto de Informacin, cuando en el mismo se haga referencia a Grupo Nacional de Chocolates S.A. se deber entender que se est haciendo referencia a Grupo Nutresa S.A.

ADVERTENCIAS
LA INSCRIPCIN EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y EMISORES Y LA AUTORIZACIN DE LA OFERTA PBLICA, NO IMPLICAN CALIFICACIN NI RESPONSABILIDAD ALGUNA POR PARTE DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA ACERCA DE LAS PERSONAS NATURALES O JURDICAS INSCRITAS, NI SOBRE EL PRECIO, LA BONDAD O LA NEGOCIABILIDAD DEL VALOR O DE LA RESPECTIVA EMISIN, NI SOBRE LA SOLVENCIA DE LA ENTIDAD EMISORA. LA INSCRIPCIN DE LOS TTULOS EN LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A., NO IMPLICA CERTIFICACIN SOBRE LA BONDAD DE LOS TTULOS O LA SOLVENCIA DE LA ENTIDAD EMISORA POR PARTE DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA. SE CONSIDERA INDISPENSABLE LA LECTURA DEL PROSPECTO DE INFORMACIN PARA QUE LOS POTENCIALES INVERSIONISTAS PUEDAN EVALUAR ADECUADAMENTE LA CONVENIENCIA DE LA INVERSIN. EL PROSPECTO NO CONSTITUYE UNA OFERTA NI UNA INVITACIN POR O A NOMBRE DE LA ENTIDAD EMISORA, EL ESTRUCTURADOR, EL AGENTE LDER COLOCADOR O LOS AGENTES COLOCADORES, A SUSCRIBIR O COMPRAR CUALQUIERA DE LOS VALORES SOBRE LOS QUE TRATA EL MISMO.

Estructurador y Agente Lder Colocador

Adjudicador

Depsito Central de Valores

TABLA DE CONTENIDO PARTE I DE LOS VALORES ..................................................................................................................................... 27 1 - CARACTERSTICAS GENERALES DE LAS ACCIONES, CONDICIONES Y REGLAS DE LA EMISIN ............. 27 1.1. Clase de valores ofrecidos, derechos que incorporan los valores y ley de circulacin .............. 27 1.1.1 Clase de valor ofrecido .................................................................................................................... 27 1.1.2 Derechos que otorgan las Acciones Ordinarias .................................................................................. 27 1.1.3 Ley de circulacin y negociacin secundaria...................................................................................... 27 1.2. Cantidad de valores ofrecidos, valor nominal, precio de suscripcin y lote mnimo ............................. 27 1.2.1 Cantidad de Acciones Ordinarias Ofrecidas ....................................................................................... 27 1.2.2 Valor nominal de las Acciones Ordinarias .......................................................................................... 28 1.2.3 Destinatarios de la Oferta Pblica ..................................................................................................... 28 1.2.4. Lote mnimo a demandar: ............................................................................................................... 28 1.2.5. Lote mximo de Acciones Ordinarias que se pueden demandar ......................................................... 28 1.2.6 Precio de Suscripcin de las Acciones Ordinarias .............................................................................. 29 1.2.7 Monto Mnimo a Demandar .............................................................................................................. 29 1.2.8. Monto Mximo a Demandar: ........................................................................................................... 30 1.2.9. Monto total de la Oferta .................................................................................................................. 30 1.3. Otras caractersticas de la Emisin ............................................................................................................. 30 1.3.1 Emisin totalmente Desmaterializada................................................................................................ 30 1.3.2 Reglas relativas a la reposicin, fraccionamiento y englobe de las Acciones Ordinarias: ........................ 30 1.3.3 Dividendos ..................................................................................................................................... 31 1.4. Fechas de Anotacin en Cuenta y de Emisin de las Acciones Ordinarias ............................................ 31 1.4.1 Fecha de Anotacin en Cuenta ........................................................................................................ 31 1.4.2 Fecha de Emisin ........................................................................................................................... 31 1.5. 1.6. 1.7. 1.8. 1.9. Comisiones y gastos conexos ..................................................................................................................... 31 Inscripcin de las Acciones Ordinarias y de los Derechos de Suscripcin Preferencial en Bolsa ....... 31 Objetivos econmicos y financieros de la Emisin ................................................................................... 31 Medios a travs de los cuales se dar a conocer la informacin de inters para los inversionistas .... 32 Rgimen fiscal aplicable a los valores ........................................................................................................ 32

1.9.1 Utilidad en la enajenacin de Acciones Ordinarias ............................................................................. 32 1.9.2 Valor patrimonial de las Acciones Ordinarias ..................................................................................... 32

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1.9.3 Utilidad en la distribucin de dividendos ............................................................................................ 33 1.9.4 Renta presuntiva e Impuesto al patrimonio ........................................................................................ 33 1.10. Entidad que administrar la Emisin ........................................................................................................... 34 Registrar el Macrottulo representativo de la Emisin .................................................................. 34 Registrar y anotar en cuenta informacin ................................................................................... 34 Cobrar al Emisor los derechos patrimoniales ............................................................................. 34 Remitir informes al Emisor ....................................................................................................... 34 Actualizar la informacin .......................................................................................................... 35 Clculo ................................................................................................................................... 35 Cobro y conciliacin................................................................................................................. 35 Control de dividendos .............................................................................................................. 36 Pagos de dividendos ............................................................................................................... 36 Pagos de dividendos abono en cuenta ...................................................................................... 36 Control de impuestos y retenciones........................................................................................... 36 Derechos de Voto.................................................................................................................... 36 Derecho de Inspeccin. ........................................................................................................... 36 Dividendos.............................................................................................................................. 37 Derechos al momento de liquidacin ......................................................................................... 37 Derecho de negociacin........................................................................................................... 37 Derechos de preferencia y otras disposiciones contra la dilucin ................................................. 37 Obligaciones de los titulares de las Acciones Ordinarias ............................................................. 37 Frente a los titulares de las Acciones Ordinarias ........................................................................ 38 Frente a la Superintendencia Financiera de Colombia ................................................................ 38 1.10.1. 1.10.2. 1.10.3. 1.10.4. 1.10.5. 1.11. 1.11.1. 1.11.2. 1.11.3. 1.11.4. 1.11.5. 1.11.6. 1.12. 1.12.1. 1.12.2. 1.12.3. 1.12.4. 1.12.5. 1.12.6. 1.12.7. 1.13. 1.13.1. 1.13.2. 1.14. 1.15.

Funcionamiento del Mecanismo de Desmaterializacin ............................................................................ 35

Derechos y Obligaciones de los tenedores de las Acciones Ordinarias ................................................. 36

Obligaciones del Emisor ............................................................................................................................... 38

Clase de acciones.......................................................................................................................................... 39 Precio de suscripcin, determinacin del precio de suscripcin y el valor patrimonial de la accin... 39 Precio de Suscripcin .............................................................................................................. 39 Valor patrimonial de la accin ................................................................................................... 39

1.15.1. 1.15.2.

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1.16. Proceso requerido para cambiar los derechos asociados a las Acciones Ordinarias y limitaciones para la adquisicin de las mismas por parte de los accionistas ......................................................................... 39 1.16.1. 1.16.2. 1.17. 1.18. Proceso requerido para cambiar los derechos de las Acciones Ordinarias .................................... 39 Limitaciones para adquirir las Acciones Ordinarias ..................................................................... 40

Convocatorias a las asambleas ordinarias y extraordinarias de accionistas .......................................... 40 Convenios que afectan el cambio en el control del emisor ....................................................................... 41

1.19. Fideicomisos en los que se limitan los derechos corporativos que confieren las Acciones Ordinarias ................................................................................................................................................................. 42 1.20. Clusulas estatutarias o acuerdos entre accionistas que limiten o restrinjan a la administracin de la compaa o a sus accionistas ............................................................................................................................ 42 1.21. 1.22. 2. 2.1. Restricciones para la negociacin ............................................................................................................... 42 Histrico de la cotizacin promedio y volumen transado de las acciones de Grupo Nutresa S.A. ....... 42 CONDICIONES DE LA OFERTA PBLICA Y DE LA COLOCACIN........................................................... 44 Vigencia de la Autorizacin de la Oferta, plazo de suscripcin y vigencia de la oferta.......................... 44 Vigencia de la Autorizacin de la Oferta .................................................................................... 44 Plazo de Suscripcin ............................................................................................................... 44 Cmputo de Plazos ................................................................................................................. 44 2.1.1. 2.1.2. 2.1.3. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 2.6. 2.7. 2.8.

Medios a travs de los cuales se formular la Oferta de las Acciones Ordinarias ................................. 44 Mercado secundario y metodologa de valoracin..................................................................................... 45 Modalidad para Adelantar la Oferta ............................................................................................................. 45 Sindicato de Colocacin y Mecanismo de Colocacin .............................................................................. 45 Etapas de la Colocacin de las Acciones Ordinarias................................................................................. 45 Etapas de la Emisin y Colocacin de Acciones Ordinarias ......................................................... 45 Vueltas de la Oferta publica...................................................................................................... 48 Reglas para presentar Aceptaciones a la Oferta ......................................................................... 49 Forma de aceptar la Oferta Pblica. .......................................................................................... 50 Otras condiciones de la Aceptacin........................................................................................... 50 Suministro de informacin adicional .......................................................................................... 50 Primera Vuelta - Ejercicio del Derecho de Suscripcin Preferencial .............................................. 50 Caractersticas de la Oferta Publica............................................................................................................. 48 Aceptacin de la Oferta................................................................................................................................. 49

2.6.1. 2.7.1. 2.8.1. 2.8.2. 2.8.3. 2.8.4. 2.9. 2.9.1.

Procedimiento para la Adjudicacin de las Acciones Ordinarias ............................................................. 50

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2.9.2. 2.10. 2.11. 2.12. 2.13. 2.14. 2.15. 2.16. 2.17. 2.18. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. 3.8. 3.9. 3.10. 4. 4.1. 4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6.

Segunda Vuelta....................................................................................................................... 51

Informacin sobre Resultados de la Adjudicacin..................................................................................... 53 Forma y plazo de pago de las Acciones Ordinarias ................................................................................... 54 Perfeccionamiento de la compraventa de las Acciones Ordinarias ......................................................... 54 Otros aspectos............................................................................................................................................... 54 Prima en Colocacin de Acciones ............................................................................................................... 55 Acciones Ordinarias no suscritas ................................................................................................................ 55 Vacos y dudas que se presenten ................................................................................................................ 55 Informacin adicional.................................................................................................................................... 55 Mecanismos para la prevencin y control del lavado de activos ............................................................. 55 INFORMACIN GENERAL............................................................................................................................. 57 Razn social, situacin legal, duracin y causales de disolucin............................................................ 57 Supervisin sobre el emisor ......................................................................................................................... 57 Leyes y regulaciones .................................................................................................................................... 58 Marco Institucional ........................................................................................................................................ 58 Domicilio social principal y direccin principal .......................................................................................... 59 Objeto social principal .................................................................................................................................. 59 Resea histrica ............................................................................................................................................ 59 Composicin accionaria e informacin sobre los principales accionistas.............................................. 63 Prcticas de Gobierno Corporativo ............................................................................................................. 64 Poltica de dividendos ................................................................................................................................... 64 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DEL EMISOR ....................................................................................... 66 Estructura orgnica del Emisor.................................................................................................................... 66 Junta Directiva ............................................................................................................................................... 66 Mecanismos adoptados para garantizar independencia ........................................................................... 67 Vinculacin de los miembros de la Junta Directiva con la sociedad o sociedades vinculadas ............ 68 Personal directivo.......................................................................................................................................... 68 Personas que ejercen la revisora fiscal...................................................................................................... 69

PARTE II - INFORMACIN DEL EMISOR................................................................................................................... 57

4.7. Informacin sobre la participacin accionaria en el emisor de los miembros de Junta Directiva y de los funcionarios que conforman el nivel directivo, as como de las opciones de compra de acciones a las que tengan derecho. ................................................................................................................................................ 71

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4.8. 4.9. 4.10.

Convenios o programas para otorgar participacin a los empleados en el capital del emisor ............. 71 Sociedad controlante .................................................................................................................................... 71 Sociedades Subordinadas ............................................................................................................................ 71 Descripcin de las sociedades subordinadas ........................................................................ 72 Participacin Accionaria en Subordinadas ............................................................................ 79 Capital en Sociedades en el Exterior ..................................................................................... 81

4.10.1. 4.10.2. 4.10.3.

4.10.4. Informacin, para el caso de aquellas sociedades no subordinadas en las que el emisor mantenga una inversin inferior al 50% del capital social de las mismas y la participacin de dicha sociedad en el resultado neto consolidado del emisor sea superior al 20%. .......................................... 81 4.11. Relaciones laborales ..................................................................................................................................... 82 Empleos por tipo y variacin ................................................................................................. 82 Interrupcin en las actividades del Emisor ............................................................................ 82 Acuerdos Colectivos existentes enGrupo Nutresa S.A. ......................................................... 82 Turnos de Trabajo ................................................................................................................. 83 4.11.1. 4.11.2. 4.11.3. 4.11.4. 5. 5.1. 5.2. 5.3. 5.4. 6.

ASPECTOS RELACIONADOS CON LA ACTIVIDAD DE LA ENTIDAD EMISORA ..................................... 84 La competencia Descripcin de la Competencia en Colombia y la Regin ............................................ 84 Visin General de la Compaa .................................................................................................................... 85 Negocios y Principales Empresas en los que participa el Grupo ............................................................. 86 Estrategia del Grupo Nutresa S.A. y Fortalezas competitivas ................................................................... 88 INFORMACIN FINANCIERA......................................................................................................................... 90

6.1. Capital autorizado, suscrito y pagado del emisor, sealando el nmero de acciones en circulacin y las reservas ........................................................................................................................................................... 90 6.2. 6.3. 6.4. 6.5. Ofertas pblicas de adquisicin de acciones del emisor celebradas en el ltimo ao .......................... 90 Provisiones y reservas para la readquisicin de acciones ....................................................................... 90 Informacin sobre dividendos...................................................................................................................... 90 Informacin relacionada ............................................................................................................................... 92 Utilidad Neta por Accin ........................................................................................................... 92 Dividendo por accin y forma de pago ....................................................................................... 92 Valor patrimonial de la accin ................................................................................................... 92 Valor patrimonial/utilidad por accin .......................................................................................... 92 Valor patrimonial/dividendo por accin ...................................................................................... 92

6.5.1. 6.5.2. 6.5.3. 6.5.4. 6.5.5. 6.6.

Informacin sobre la generacin de ebitda en los tres (3) ltimos aos y al corte de dic 31 de 2010 .. 93

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6.7. 6.8. 6.9. 6.10. 6.11. 6.12. 6.13. 6.14. 6.15. 6.16.

Evolucin del capital social en los tres (3) ltimos aos........................................................................... 93 Obligaciones convertibles ............................................................................................................................ 94 Principales activos del emisor ..................................................................................................................... 94 Inversionesque exceden el 10% del total de activos del emisor ............................................................... 94 Dependencia de los principales proveedores y clientes superior al 20% ................................................ 96 Principales actividades productivas y de ventas ....................................................................................... 96 Restricciones para la venta de los activos que conforman el portafolio de inversiones del emisor .... 97 Principales inversiones en curso de realizacin ........................................................................................ 98 Compromisos en firme para la adquisicin de inversiones futuras ......................................................... 98 Descripcin de los activos fijos separados por propios, en leasing, rentados y otros .......................... 98 Propiedades, planta y equipo, depreciacin, valorizaciones y provisiones: .................................... 98 Contratos de arrendamiento con opcin de compra (Leasing) ..................................................... 99 Gravmenes sobre la Propiedad, Planta y Equipo .................................................................... 100

6.16.1. 6.16.2. 6.16.3.

6.17. Patentes, marcas y otros derechos de propiedad del Emisor que estn siendo usadas bajo convenios con terceras personas, sealando regalas ganadas y pagadas .................................................... 100 6.17.1. 6.17.2. 6.18. 6.19. Licencias de uso de marcas ................................................................................................... 100 Acuerdos de Coexistencia de Marcas ...................................................................................... 100

Informacin sobre cualquier proteccin gubernamental e inversin de fomento que afecte al emisor101 Operaciones con vinculados, celebradas durante el ao inmediatamente anterior ............................. 101

6.20. Crditos o contingencias que representen el cinco por ciento (5%) o ms del pasivo total de los estados financieros consolidados del ltimo ejercicio. ..................................................................................... 105 6.21. Obligaciones financieras de la entidad emisora al corte del trimestre calendario inmediatamente anterior.................................................................................................................................................................... 107 6.22. Procesos relevantes contra la sociedad emisora..................................................................................... 111 Penales, civiles y fiscales ....................................................................................................... 111 Procesos laborales ................................................................................................................ 116 6.22.1. 6.22.2. 6.23. 6.24. 6.25.

Valores inscritos en el registro nacional de valores y emisores ............................................................ 134 Garantas reales otorgadas a favor de terceros ....................................................................................... 134 Evaluacin conservadora de las perspectivas del emisor ...................................................................... 135

7. COMENTARIOS Y ANLISIS DE LA ADMINISTRACIN SOBRE LOS RESULTADOS DE LA OPERACIN Y LA SITUACIN FINANCIERA DEL EMISOR Y SUS SUBORDINADAS ..................................... 136 7.1. Tendencias, compromisos o acontecimientos conocidos que puedan o vayan a afectar significativamente la liquidez del Emisor, sus resultados de operacin o su situacin financiera............... 136
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7.2.

Comportamiento del ltimo ao de los ingresos operacionales ............................................................ 136

7.3. Cambios significativos en ventas, costo de ventas, gastos de operacin, costo integral de financiamiento, impuestos y utilidad neta (cifras consolidadas) ...................................................................... 137 7.4. 7.5. 7.6. 7.7. 7.8. Pasivo pensional y carga prestacional ...................................................................................................... 140 Impacto de la inflacin y de las fluctuaciones en el tipo de cambio ...................................................... 142 Prstamos e inversiones en moneda extranjera....................................................................................... 143 Restricciones acordadas con las subordinadas para transferir recursos a la sociedad...................... 143 Informacin sobre el nivel de endeudamiento al final de los 3 ltimos ejercicios fiscales.................. 143

7.9. Informacin sobre los crditos o deudas fiscales que el emisor mantenga en el ltimo ejercicio fiscal 144 7.10. Informacin relativa a las inversiones en capital que se tenan comprometidas al final del ltimo ejercicio y del ltimo trimestre reportado, as como del detalle asociado a dichas inversiones y la fuente de financiamiento necesaria ................................................................................................................................. 145 7.11. Explicacin de los cambios importantes ocurridos en las principales cuentas del balance del ltimo ejercicio as como la tendencia general en las mismas en los ltimos tres aos ........................................... 145 7.11.1. 7.11.2. 7.11.3. 7.11.4. 7.11.5. 7.11.6. 7.11.7. 7.11.8. 7.11.9. 7.11.10. 7.11.11. 7.11.12. 7.11.13. 8. 8.1. 8.2. Adquisiciones........................................................................................................................ 146 Inversiones permanentes ....................................................................................................... 146 Deudores.............................................................................................................................. 146 Propiedades, planta y equipo ................................................................................................. 147 Intangibles ............................................................................................................................ 147 Activos Diferidos ................................................................................................................... 147 Otros activos ......................................................................................................................... 148 Valorizaciones....................................................................................................................... 148 Obligaciones Financieras ....................................................................................................... 148 Proveedores y cuentas por pagar ........................................................................................... 148 Participacin minoritaria ......................................................................................................... 148 Resultados Financieros.......................................................................................................... 149 Activos ................................................................................................................................. 149

ESTADOS FINANCIEROS ............................................................................................................................ 150 Resumen de informacin financiera .......................................................................................................... 150 Estados financieros con sus respectivas notas de Grupo Nutresa S.A. ................................................ 150

8.2.1. Con corte a Marzo 31 de 2011..................................................................................................................... 150 8.2.1.1. Estados Financieros ...................................................................................................................................... 150
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8.2.2. Con corte a Diciembre de 2010................................................................................................................... 153 8.2.2.1. 8.2.2.2. 8.2.2.3. 8.2.2.4. 8.2.3.1. 8.2.3.2. 8.2.3.3. 8.2.3.4. 8.2.4.1. 8.2.4.2. 8.2.4.3. 8.2.4.4. 8.3. Estados Financieros .............................................................................................................. 153 Informe del Revisor Fiscal Estados Financieros 2010 ............................................................... 158 Certificacin del Representante Legal y el Contador General .................................................... 160 Notas a los estados Financieros 2010 2009 .......................................................................... 161 Estados Financieros .............................................................................................................. 187 Certificacin del Revisor Fiscal ............................................................................................... 192 Certificacin del Representante Legal y del Contador General................................................... 194 Notas a los Estados Financieros ............................................................................................. 195 Estados Financieros .............................................................................................................. 219 Certificacin del Revisor Fiscal ............................................................................................... 224 Certificacin del Representante Legal y del Contador ............................................................... 226 Notas a los Estados Financieros ............................................................................................. 227

8.2.3. Con corte a Diciembre de 2009................................................................................................................... 187

8.2.4. Con corte a Diciembre de 2008................................................................................................................... 219

Estados Financieros Consolidados ........................................................................................................... 251 Estados Financieros .............................................................................................................. 252 Certificado del Revisor Fiscal ................................................................................................. 258 Certificacin del Representante Legal y del Contador ............................................................... 260 Notas a los Estados Financieros ............................................................................................. 261 Estados Financieros .............................................................................................................. 306 Certificacin de Revisor Fiscal ................................................................................................ 312 Certificacin del Representante Legal y del Contador ............................................................... 314 Notas a los Estados Financieros ............................................................................................. 315 Estados Financieros .............................................................................................................. 363 Certificacin del Revisor Fiscal ............................................................................................... 369 Certificacin del Representante Legal y del Contador ............................................................... 371 Notas a los Estados Financieros ............................................................................................. 372
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8.3.1. Consolidados 2010 2009 .......................................................................................................................... 251 8.3.1.1. 8.3.1.2. 8.3.1.3. 8.3.1.4. 8.3.2.1. 8.3.2.2. 8.3.2.3. 8.3.2.4. 8.3.3.1. 8.3.3.2. 8.3.3.3. 8.3.3.4.

8.3.2. Consolidados 2009 - 2008 ........................................................................................................................... 306

8.3.3. Consolidados 2008 2007 .......................................................................................................................... 363

8.4.

Estados Financieros de Subordinadas...................................................................................................... 419 Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 1) ....................................................................... 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 1)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 2) ....................................................................... 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 2)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 3)........................................................................ 419 Estados Financieros 2009 2008(Ver Anexo 3) ....................................................................... 419 Estados Financieros 2010 2009 ........................................................................................... 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 4)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 5)........................................................................ 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 5)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 6)........................................................................ 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 6)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 7)........................................................................ 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 7)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 8)........................................................................ 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 8)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 9)........................................................................ 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 9)........................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 10) .................................................................. 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 10) .................................................................. 419
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8.4.1. Alimentos Crnicos S.A.S. (Ver Anexo 1).................................................................................................. 419 8.4.1.1. 8.4.1.2. 8.4.2.1. 8.4.2.2. 8.4.3.1. 8.4.3.2. 8.4.4.1. 8.4.4.2. 8.4.5.1. 8.4.5.2. 8.4.6.1. 8.4.6.2. 8.4.7.1. 8.4.7.2. 8.4.8.1. 8.4.8.2. 8.4.9.1. 8.4.9.2. 8.4.10.1. 8.4.10.2.

8.4.2. Alimentos Crnicos Zona Franca SantaF S.A. (Ver Anexo 2) ................................................................ 419

8.4.3. Blue Ribbon Products S.A. (Ver Anexo 3) ................................................................................................. 419

8.4.4. Compaa de Cacao del Per S.A.C (Ver Anexo 4) .................................................................................. 419

8.4.5. Compaa de Galletas Noel S.A.S. (Ver Anexo 5) ..................................................................................... 419

8.4.6. Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S. A. (Ver Anexo 6) ........................................................................ 419

8.4.7. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S.A. (Ver Anexo 7)............................................................... 419

8.4.8. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S. A. (Ver Anexo 8) ................................................................. 419

8.4.9. Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. (Ver Anexo 9) .............................................................. 419

8.4.10. Compaa Nacional de Chocolates S.A.S (Ver Anexo10)......................................................................... 419

8.4.11. Cordialsa Boricua Empaque Inc. (Ver Anexo 11) ...................................................................................... 419 8.4.11.1. 8.4.11.2. 8.4.12.1. 8.4.12.2. 8.4.13.1. 8.4.13.2. 8.4.14.1. 8.4.14.2. 8.4.15.1. 8.4.15.2. 8.4.16.1. 8.4.16.2. 8.4.17.1. 8.4.17.2. 8.4.18.1. 8.4.18.2. 8.4.19.1. 8.4.19.2. 8.4.20.1. 8.4.20.2. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 11) .................................................................. 419 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 11) .................................................................. 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 12) .................................................................. 419 Estados Financieros 2009 2008 ........................................................................................ 419 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 13) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 13) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 14) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 14) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 15) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 15) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009 ........................................................................................ 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 16) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 2009 ........................................................................................ 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 17) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 18) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 18) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 2009 ....................................................................................... 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 19) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 20) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 20) .................................................................. 420

8.4.12. Cordialsa Colombia S.A.S. hoy Comercial Nutresa S.A.S (Ver Anexo 12) ............................................. 419

8.4.13. Cordialsa Costa Rica S.A. (Ver Anexo 13) ................................................................................................. 420

8.4.14. Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. (Ver Anexo 14) ..................................................................................... 420

8.4.15. Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. (Ver Anexo 15) ................................................................................... 420

8.4.16. Cordialsa Honduras S. A. (Ver Anexo 16).................................................................................................. 420

8.4.17. Cordialsa Nicaragua S.A. (Ver Anexo 17) .................................................................................................. 420

8.4.18. Cordialsa Noel de Venezuela S.A. (Ver Anexo 18) .................................................................................... 420

8.4.19. Cordialsa Panam S.A. (Ver Anexo 19)...................................................................................................... 420

8.4.20. Cordialsa Usa Inc. (Ver Anexo 20).............................................................................................................. 420

8.4.21. Corporacin Distribuidora de Alimentos S. A., Cordialsa (Ver Anexo 21) ............................................. 420
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8.4.21.1. 8.4.21.2. 8.4.22.1. 8.4.22.2. 8.4.23.1. 8.4.23.2. 8.4.24.1. 8.4.24.2. 8.4.25.1. 8.4.25.2. 8.4.26.1. 8.4.26.2. 8.4.27.1. 8.4.27.2. 8.4.28.1. 8.4.28.2. 8.4.29.1. 8.4.29.2. 8.4.30.1. 8.4.30.2. 8.4.31.1.

Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 21) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 21) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 22) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 22) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 23) .................................................................. 420 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 23) .................................................................. 420 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 24) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 24) .................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 25) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 2008 ....................................................................................... 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 26) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 26) .................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 27) ................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 27) ................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 28) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 28) .................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 29) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 2008 ....................................................................................... 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 30) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 30) .................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 31) ................................................................. 421
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8.4.22. Distribuidora Cordialsa Guatemala S.A. (Ver Anexo 22) ......................................................................... 420

8.4.23. Distribuidora Tropical S. A. (Ver Anexo 23) .............................................................................................. 420

8.4.24. Ernesto Berard S.A. (Ver Anexo 24) ........................................................................................................... 420

8.4.25. Fehr Holdings LLC (Ver Anexo 25)............................................................................................................. 421

8.4.26. Gestin Cargo Zona Franca S.A.S. (Ver Anexo 26) ................................................................................. 421

8.4.27. Industria Colombiana de Caf S.A.S. (Ver Anexo 27) ............................................................................... 421

8.4.28. Industria de Alimentos Zen S.A.S. (Ver Anexo 28) ................................................................................. 421

8.4.29. Industrias Aliadas S.A. (Ver Anexo 29) ..................................................................................................... 421

8.4.30. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. (Ver Anexo 30) ........................................................ 421

8.4.31. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S.A.S. (Ver Anexo 31) ............................................. 421

8.4.31.2. 8.4.32.1. 8.4.32.2. 8.4.33.1. 8.4.33.2. 8.4.34.1. 8.4.34.2. 8.4.35.1. 8.4.35.2. 8.4.36.1. 8.4.36.2. 8.4.37.1. 8.4.37.2. 8.4.38.1. 8.4.38.2. 8.4.39.1. 8.4.39.2. 8.4.40.1. 8.4.40.2. 8.4.41.1. 8.4.41.2.

Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 31) ................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 32) ................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 32) ................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 33) ................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 33) .................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 34) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 34) .................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 35) .................................................................. 421 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 35) .................................................................. 421 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 36) .................................................................. 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 36) .................................................................. 422 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 37) .................................................................. 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 37) .................................................................. 422 Estados Financieros 2010 2009 ....................................................................................... 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 38) .................................................................. 422 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 39) .................................................................. 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 39) .................................................................. 422 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 40) .................................................................. 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 40) .................................................................. 422 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 41) .................................................................. 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 41) .................................................................. 422
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8.4.32. Litoempaques S.A.S. (Ver Anexo 32) ......................................................................................................... 421

8.4.33. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S. (Ver Anexo 33)........................................................ 421

8.4.34. Molinos Santa Marta S.A.S. (Ver Anexo 34) .............................................................................................. 421

8.4.35. Novaventa S.A.S. (Ver Anexo 35) ............................................................................................................... 421

8.4.36. Nutresa S.A de C.V. (Ver Anexo 36) .......................................................................................................... 422

8.4.37. Pastas Comarrico S.A.S. (Ver Anexo 37) ................................................................................................... 422

8.4.38. Portafolio de Alimentos S.A.S (Ver Anexo 38) .......................................................................................... 422

8.4.39. Productos Alimenticios Doria S.A.S. (Ver Anexo 39) ............................................................................... 422

8.4.40. Serer S.A. de C.V. (Ver Anexo 40) .............................................................................................................. 422

8.4.41. Servicios Nacional de Chocolates S.A.S. hoy Servicios Nutresa S.A.S (Ver Anexo 41) ...................... 422

8.4.42. Setas Colombianas S.A. (Ver Anexo 42).................................................................................................... 422 8.4.42.1. 8.4.42.2. 8.4.43.1. 8.4.43.2. 8.4.44.1. 8.4.44.2. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 42) ................................................................. 422 Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 42) ................................................................. 422 Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 43) .................................................................. 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 43) .................................................................. 422 Estados Financieros 2010 2009 ....................................................................................... 422 Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 44) .................................................................. 422

8.4.43. Tropical Coffee Company S.A.S. (Ver Anexo 43) ...................................................................................... 422

8.4.44. Valores Nacionales S.A.S. (Ver Anexo 44) ................................................................................................ 422

8.4.45. Industrias Noel U.S.A Co............................................................................................................................. 422 8.4.46. Oktex Baking, LP ......................................................................................................................................... 422 8.4.47. Oktex Baking, GP, LLC................................................................................................................................ 422 9. 9.1. 9.2. INFORMACION SOBRE RIESGOS DEL EMISOR ....................................................................................... 423 Riesgos asociados a Colombia y a la Regin. .......................................................................................... 423 Riesgos relacionados con el sector de alimentos en Colombia y los negocios de Grupo Nutresa .... 423 Factores Macroeconmicos .................................................................................................... 423 Dependencia de personal clave .............................................................................................. 424 Dependencia de un solo sector de negocio .............................................................................. 424

9.2.1. 9.2.2. 9.2.3. 9.3.

Riesgo relacionado con la oferta y las acciones ordinarias .................................................................... 425

9.4. Interrupcin de las actividades del emisor, que hubiere sido ocasionada por factores diferentes a las relaciones laborales......................................................................................................................................... 426 9.5. 9.6. 9.7. 9.8. 9.9. 9.10. 9.11. Ausencia de un mercado secundario para los valores ofrecidos ........................................................... 426 Ausencia de un historial respecto de las operaciones del emisor ......................................................... 426 Ocurrencia de resultados operacionales negativos, nulos o insuficientes en los ltimos 3 aos ...... 426 Incumplimientos en el pago de pasivos bancarios y burstiles ............................................................. 426 Riesgos generados por carga prestacional, pensional, sindicatos ........................................................ 426 Riesgos de la estrategia actual del emisor ............................................................................................... 427 Vulnerabilidad del emisor ante variaciones en la tasa de inters y/o tasa de cambio .......................... 427

9.12. Dependencia del negocio respecto a licencias, contratos, marcas, personal clave y dems variables, que no sean de propiedad del emisor ................................................................................................ 428 9.13. 9.14. Situaciones relativas a los pases en los que opera el emisor................................................................ 428 Adquisicin de activos distintos a los del giro normal del negocio del emisor .................................... 428

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9.15. 9.16. 9.17.

Vencimiento de contratos de abastecimiento........................................................................................... 428 Impacto de las regulaciones y normas que ataen al emisor y de posibles cambios en las mismas. 428 Impacto de disposiciones ambientales ..................................................................................................... 429

9.18. Existencia de crditos que obliguen al emisor a conservar determinadas proporciones en su estructura financiera.............................................................................................................................................. 429 9.19. 9.20. Operaciones a realizar que podran afectar el desarrollo normal del negocio ...................................... 429 Factores polticos, tales como inestabilidad social, estado de emergencia econmica, etc ............... 430

9.21. Compromisos conocidos por el emisor, que pueden significar un cambio de control en sus acciones.................................................................................................................................................................. 430 9.22. 9.23. 10. 10.1. 10.2. 10.3. Dilucin potencial de inversionistas.......................................................................................................... 430 Cambios en las normas tributarias ............................................................................................................ 430 CONSTANCIAS DE DEBIDA DILIGENCIA .................................................................................................. 431 Constancia del representante legal del emisor ........................................................................................ 431 Certificacin del representante legal y del contador pblico del emisor ............................................... 432 Certificacines del Representante Legal y del Revisor Fiscal del emisor ............................................. 433

PARTE III CERTIFICACIONES ............................................................................................................................... 431

10.3.1. Certificacion del Representante Legal....................................................................................................... 433 10.3.2. Certificacion del Revisor fiscal PricewaterhouseCoopers ..................................................................... 434 10.4. 11. Certificacin del Estructurador y Agente Lder Colocador...................................................................... 435 PRESENTACIN CORPORATIVA GRUPO NUTRESA S.A. ...................................................................... 436 PARTE IV ANEXOS................................................................................................................................................. 436

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ACLARACIN La Asamblea de Accionistas de Grupo Nacional de Chocolates S.A., en reunin del 31 de marzo de 2011, aprob el cambio de denominacin social de la compaa por la de Grupo Nutresa S.A., como consta en la escritura pblica nmero 1068 del 5 de abril de 2011 otorgada en la Notara 20 de Medelln, registrada en la Cmara de Comercio de Medelln para Antioquia el 6 de abril de 2011. Dado lo anterior, para todos los efectos del presente Prospecto de Informacin, cuando en el mismo se haga referencia a Grupo Nacional de Chocolates S.A. se deber entender que se est haciendo referencia a Grupo Nutresa S.A. AVISO La informacin contenida en este Prospecto o proporcionada posteriormente a cualquier persona, ya sea en forma verbal o escrita, respecto de una operacin que involucre valores emitidos por Grupo Nutresa S.A., no debe considerarse como una asesora legal, tributaria, fiscal, contable, financiera, tcnica o de otra naturaleza a cualquiera de dichas personas por parte de Grupo Nutresa S.A. o Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa. Se entender que la referencia a las leyes, normas y dems regulaciones citadas en el Prospecto se extender a aquellas que las regulen, modifiquen o sustituyan. APROBACIONES Y AUTORIZACIONES La Asamblea General de Accionistas de Grupo Nutresa S.A., segn Acta No. 107 aprob el veintinueve (29) de Marzo de 1993, el aumento del capital autorizado a dos mil cuatrocientos millones de pesos (2.400.000.000). La Junta Directiva de Grupo Nutresa S.A. aprob en su reunin del primero(1) de abril de 2011, segn consta en el Acta No. 4392 y en el Acta No. 4394 del 25 de mayo de 2011, el Reglamento de Emisin y Colocacin de veinticinco millones (25.000.000) de Acciones Ordinarias,y deleg en el Representante Legal la definicin del Prospecto y la firma de todos los documentos que se deriven y se relacionen con la Emisin de las Acciones Ordinarias. Las Acciones Ordinarias fueron inscritas en el RNVE mediante Resolucin No. 164 del 1 de Septiembre de 1981, expedida por la antigua Superintendencia de Valores y la Oferta Pblica ha sido autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia mediante la Resolucin cuyo nmero y fecha de expedicin ser comunicada en el Aviso de Oferta Publica Dichos registros y aprobacin no constituyen una opinin de la Superintendencia Financiera de Colombia respecto a la calidad de los valores o la solvencia del emisor. Los Inversionistas potenciales solamente deben basarse en la informacin contenida en este Prospecto. Ni Grupo Nutresa S.A. ni Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa han autorizado a ninguna persona para entregar informacin que sea diferente o adicional a la contenida en este Prospecto. Si alguien suministra informacin adicional o diferente, no debe otorgrsele validez alguna. Debern asumir que la informacin de este Prospecto es exacta slo en la fecha que aparece en la portada del mismo, sin tener en cuenta la fecha de entrega de este Prospecto. La condicin financiera, resultados de las operaciones y prospectos pueden variar despus de la fecha que aparece en la portada de este Prospecto.
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La informacin contenida en este Prospecto se considera esencial para permitir una evaluacin adecuada de la inversin por parte de Inversionistas potenciales. OTRAS OFERTAS DE VALORES DEL EMISOR Los valores inscritos en el RNVE vigentes al 31 de marzo de 2011 son los siguientes: A la fecha de este Prospecto de Informacin slo se encuentran las Acciones Ordinarias en negociacin en la BVC. PERSONAS AUTORIZADAS PARA DAR INFORMACIN O DECLARACIONES SOBRE EL CONTENIDO DEL PROSPECTO Las personas autorizadas para dar informacin o declaraciones sobre el contenido del presente Prospecto son: Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente Grupo Nutresa S.A. Tel.: 57(4) 402 57 00 Carrera 43 A # 1 A sur 143, Edificio Santillana. Medelln, Antioquia Ana Maria Giraldo Mira Vicepresidente de Finanzas Corporativas Grupo Nutresa S.A. Tel.: 57(4) 402 57 00 Carrera 43 A # 1 A sur 143, Edificio Santillana. Medelln, Antioquia Daro Gutirrez Cuartas Asesor [email protected] Tel,; 57 (4) 448 12 48 Carrera 52 No. 14 30 Local 150 Medelln, Antioquia Andrs Uribe Meja Director de Estructuracin [email protected] Tel: +57 (4) 4484300 Ext 133, Fax (4) 326 17 17 Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 2 piso 10 San Fernando Plaza, Medelln Colombia

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INTERS ECONMICO DE LOS AGENTES COLOCADORES Los Agentes Colocadores de la Emisin tienen un inters econmico directo en la colocacin de los valores, de acuerdo con los trminos de la oferta mercantil de colocacin al mejor esfuerzo. No existe ningn otro asesor del proceso de emisin y colocacin de Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. en que tenga un inters econmico directo o indirecto que dependa del xito de la colocacin de las Acciones Ordinarias. INFORMACIN SOBRE LAS PERSONAS QUE HAN PARTICIPADO EN LA VALORACIN DE PASIVOS O ACTIVOS DE LA SOCIEDAD La informacin contenida en este Prospecto ha sido suministrada por Grupo Nutresa S.A. y, en algunos casos, por diversas fuentes las cuales se encuentran debidamente identificadas en el cuerpo del documento. INFORMACIN SOBRE VINCULACIONES ENTRE EL EMISOR Y SUS ASESORES Ninguno de los asesores involucrados en la elaboracin del presente Prospecto es una sociedad vinculada al Emisor. ADVERTENCIAS Autorizaciones previas Los Inversionistas interesados en adquirir las Acciones Ordinarias debern obtener por su cuenta y de manera previa a la aceptacin de la Oferta Pblica, cualquier autorizacin judicial, gubernamental, corporativa o de cualquier otra ndole que por sus condiciones particulares puedan requerir. Otras advertencias ESTE PROSPECTO NO CONSTITUYE UNA OFERTA NI UNA INVITACIN POR O A NOMBRE DEL EMISOR O LOS AGENTES COLOCADORES, A SUSCRIBIR O COMPRAR CUALQUIERA DE LOS VALORES SOBRE LOS QUE TRATA EL MISMO. RIESGO DE INVERTIR EN EL MERCADO DE RENTA VARIABLE La rentabilidad que se puede generar de la tenencia de una accin, es producto del nivel de los dividendos que pague dicha accin, y de las ganancias o prdidas que el precio de dicha accin experimente mientras se es titular de ella. En las inversiones de renta variable, como en el caso de las acciones, la ganancia futura es incierta ya que puede verse afectada por los resultados de la empresa emisora, los factores de la economa y el comportamiento del mercado pblico de valores. A diferencia, las inversiones de renta fija, perciben un rendimiento fijo pactado de antemano, El inversionista en acciones puede superar las expectativas de ganancia, va dividendos o va la valorizacin del precio de la accin, pero tambin puede que por diversas circunstancias no se devengue la

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utilidad calculada inicialmente y, eventualmente, se genere una prdida. Es importante tener en cuenta que la inversin en acciones es considerada de mediano y largo plazo. Antes de realizar una inversin en valores de renta variable se debe tener en conciencia que se puede ganar, o perder el capital invertido. CRITERIOS PARA DETERMINAR LA COMPOSICIN DE SU PORTAFOLIO La aversin o aceptacin al riesgo y los riesgos asociados a cada inversin determinarn la composicin de un portafolio de inversiones. A mayor riesgo existe una mayor expectativa de ganancia y bajo este principio financiero el inversionista disea su portafolio. Cuando se va a invertir en renta fija es necesario evaluar la solidez y respaldo del emisor de los ttulos, as como la rentabilidad frente a las condiciones ofrecidas en el mercado y las perspectivas de cambio, En el mercado de renta fija la rentabilidad de la inversin est dada por una tasa fija inters, pactada para todo el perodo de duracin de la inversin. En el mercado de renta variable no est predeterminada ni asegurada la rentabilidad de la inversin, pues se encuentra ligada a las potenciales utilidades obtenidas por la empresa en la que se invierte, as como a las posibles variaciones en los precios de los ttulos por las condiciones existentes en el mercado. Para inversiones de renta variable se debe considerar la solvencia del emisor, el nivel de bursatilidad, que es la categora que otorga la Superintendencia Financiera de Colombia a las acciones que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. dependiendo del volumen y frecuencia de negociacin, las expectativas del sector en el que se desenvuelve la empresa emisora, la evolucin econmica y poltica del pas, etc. GLOSARIO DE TRMINOS DE LA EMISIN Para los efectos de la interpretacin del presente Prospecto los trminos que a continuacin se definen tendrn el significado y alcance dado a continuacin: Accin: Ttulo de propiedad de carcter negociable representativo de una parte alcuota del patrimonio de una sociedad o compaa. Otorga a sus titulares derechos que pueden ser ejercidos colectivamente y/o individualmente. Accin Nominativa: Accin que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia debe ser registrada en un libro denominado libro de registro de accionistas, que lleve el Emisor o el Administrador de la Emisin. Accin Ordinaria: Accin que tiene la caracterstica de conceder a su titular derechos polticos y econmicos consagrados en la ley. Para efectos del presente Prospecto, son las Acciones Ordinarias a ser emitidas por Grupo Nutresa S.A. Acciones en Circulacin: Son las acciones emitidas y colocadas por una compaa emisora, cuya titularidad est en cabeza de los Accionistas para su libre negociacin. Accionista: Persona natural o jurdica propietaria de una o varias acciones de la Compaa. Actuales Accionistas: Son aquellas personas que se encuentren inscritas en el libro de registro de accionistas, en la fecha en que se realice la publicacin del Aviso de Oferta Pblica. Aceptacin: Es la declaracin de voluntad irrevocable y unilateral por medio de la cual el suscriptor formula aceptacin de la oferta de las Acciones Ordinarias, y se obliga a suscribir y pagar las Acciones Ordinarias que adquiera. Administrador de la Emisin: Entidad encargada de realizar la custodia y administracin de la Emisin, ejerciendo, entre otras, las actividades relacionadas con el fraccionamiento y englobe de los ttulos. Para efectos de la presente Emisin, ser el Depsito Centralizado de Valores DECEVAL S.A., entidad que realizar la custodia del Macrottulo que incorpore las Acciones Ordinarias y tendr a cargo la administracin de la Emisin de tales
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Acciones Ordinarias. El Administrador de la Emisin igualmente ejercer todas las actividades operativas derivadas del depsito de la Emisin indicadas en este Prospecto segn lo consagrado en el Contrato de Depsito y Administracin de la Emisin. Agente Colocador: Entidad a travs de la cual se desarrollar la labor de promocin y colocacin de las Acciones Ordinarias. Agente Lder Colocador: Ser Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 2 piso 10 San Fernando Plaza, Telfono (4) 448 00 43, Fax (4) 326 17 17, Medelln, entidad que acta como Agente Lder Colocador. Anotacin en Cuenta:Es la representacin electrnica de los derechos de los titulares de las Acciones Ordinarias, en el registro contable que llevar el Depsito Centralizado de Valores DECEVAL S.A. Aviso de Oferta Pblica: Aviso publicado en un diario de amplia circulacin nacional en el cual se ofrecen las Acciones Ordinarias a los Actuales Accionistas y al pblico en general, de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento de Emisin y Colocacin y donde se incluyen las caractersticas del ttulo. Bolsa de Valores de Colombia (BVC): institucin privada constituida para administrar los mercados accionario, cambiario, de derivados y de renta fija del mercado de valores colombiano, en la cual estarn inscritas las Acciones Ordinarias. La Compaa: EsGrupo Nutresa S.A. (Grupo Nutresa S.A. el Emisor o la Compaa): Sociedad comercial annima, inscrita como emisor en el RNVE de la Superintendencia Financiera de Colombia y en la BVC, que emitir las acciones Ordinarias, dedicada a la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital., la cual, para todos los efectos de este Prospecto de Informacin se denominara Grupo Nutresa S.A., Grupo Nutresa S.A. la Compaa o el Emisor. Control de la Superintendencia Financiera de Colombia: Hace referencia a las facultades de la SFC frente a los emisores de valores, para verificar el cumplimiento de las normas del mercado pblico de valores y velar por la calidad, oportunidad y suficiencia de la informacin que stos deben suministrar al mercado y que sus operaciones se ajusten a las normas que lo regulan. Derecho de Suscripcin Preferencial: Es el derecho que tienen los accionistas a suscribir preferencialmente en toda nueva emisin de acciones, una cantidad proporcional a las que posean en la fecha en que se realice la publicacin del Aviso de Oferta Pblica. Depsito Centralizado de Valores o DECEVAL: Es el Depsito Centralizado de Valores de Colombia S.A., entidad de carcter privado que, en caso de ser contratada por un inversionista, Depositante Directo o la Compaa para tal fin, se encarga de recibir en depsito, custodiar y administrar las Acciones Ordinarias de la Compaa, as como de llevar el registro de las enajenaciones y gravmenes comunicados por el depositante respectivo Depositante Directo: Son las entidades que, de acuerdo con el reglamento de operaciones de DECEVAL aprobado por la SFC, pueden acceder directamente a sus servicios y han suscrito el contrato de depsito de valores, bien sea a nombre y por cuenta propia y/o en nombre y por cuenta de terceros. Da Hbil: Es cualquier da del ao, distinto a los sbados, domingos y feriados en la Repblica de Colombia. Dividendo Ordinario: Es la parte correspondiente de las utilidades lquidas generadas por la Compaa, que es decretada por la Asamblea General de Accionistas a ser pagada a favor de los Accionistas, en dinero o en especie, como rendimiento de su participacin en el capital de la Compaa. El dividendo es proporcional a la cantidad de acciones de las que es titular cada Accionista. Emisin: Conjunto de valores emitidos por una entidad, definidos y reglamentados por sta conforme a las normas legales, a los cuales dar origen en un mismo acto. Para efectos del presente Prospecto, es la Emisin de las Acciones Ordinarias de la Compaa, que ser ofrecida a los Actuales Accionistas y al pblico en general. Estatutos Sociales: Compendio de normas que regulan el funcionamiento de la Compaa de acuerdo con lo establecido en las normas mercantiles de la Repblica de Colombia, con sus modificaciones y reformas respectivas.
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Estructurador: Ser Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 2 piso 10 San Fernando Plaza, Telfono (4) 448 00 43, Fax (4) 326 17 17, Medelln, entidad que acta como Agente Lder Colocador Grandes Inversionistas: Son aquellas personas cuyo monto de demanda para la segunda vuelta sea igual o superior a cinco mil millones de pesos ($5.000000.000). Para el clculo de este monto de demanda, con el fin de calificarse en la presente categora, se descontar lo adjudicado en la primera vuelta en ejercicio del derecho de suscripcin preferencial que posea o que hubiere adquirido, segn sea el caso. De esta categora harn parte todas las personas, incluyendo aquellas de las categoras a.) Actuales Accionistas y b.) Cesionarios, que cumplan la condicin de monto de demanda adicional antes descrita. Inversionista: Es la persona que, a travs del (los) Agente(s) Colocador(es), demande y se le adjudiquen las Acciones Ordinarias o que manifieste inters de compra de las Acciones Ordinarias. Lote Mnimo:El lote mnimo a demandar corresponde al nmero de acciones resultante de dividir el Monto Mnimo a Demandar por el Precio de Suscripcin, ajustando el resultado al nmero entero inferior. Este lote mnimo a demandar no se aplicar a los destinatarios de la categora a.) Actuales Accionistas, ni a los de la categora b.) Cesionarios. Medio Verificable: Ser cualquier medio utilizado, tales como grabacin telefnica, e-mail, fax, carta, etc. utilizada por los Agentes colocadores para la recepcin de la aceptacin de la oferta por parte de destinatario. Mercado de Valores: Conforman el mercado de valores la emisin, suscripcin, intermediacin y negociacin de los documentos emitidos en serie o en masa, respecto de los cuales se realice oferta pblica, que otorguen a sus titulares derechos de crdito, de participacin y de tradicin o representativos de mercanca. Las actividades principales del mercado pblico de valores son la emisin y oferta de valores; la intermediacin de valores; la administracin de fondos de valores, fondos de inversin, fondos mutuos de inversin, fondos comunes ordinarios y fondos comunes especiales; el depsito y la administracin de valores; la administracin de sistemas de negociacin o de registro de valores, futuros, opciones y dems derivados; compensacin y liquidacin de valores; calificacin de riesgos; la autorregulacin a que se refiere la Ley 964 de 2005; el suministro de informacin al mercado de valores, incluyendo el acopio y procesamiento de la misma; y las dems actividades previstas en la Ley 964 de 2005 o que determine el Gobierno Nacional, siempre que constituyan actividades de manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que se efecten mediante valores. Metodologa de Determinacin del Precio: La Junta Directiva de la Compaa define el Precio de Suscripcin de las Acciones Ordinarias con base en el estudio de valoracin de Grupo Nutresa S.A. realizada mediante la combinacin de tres metodologas, (i) Comportamiento de la accionen la BVC, (ii) mltiplos de compaas y, (iii) transacciones comparables. Sobre el resultado de los estudios mencionados, la Junta Directiva de Grupo Nutresa S.A. o la comisin designada por esta podr aplicar un descuento o una prima, para reflejar en el Precio de Suscripcin las condiciones de mercado al momento de su determinacin. El Precio de suscripcin as determinado constar en el Aviso de Oferta Pblica. Monto Mnimo a Demandar: El monto mnimo de Acciones Ordinarias a demandar por cada destinatario ser de diez millones de pesos ($10000.000). Este monto mnimo a demandar no se aplicar a los destinatarios de la categora a.) Actuales Accionistas, ni a los de la categora b.) Cesionarios. Nemotcnico: Cdigo de identificacin usado en los sistemas transaccionales burstiles administrados por la BVC, que permite diferenciar los valores que pueden ser negociados. Oferta: Es la oferta pblica, consistente en una manifestacin dirigida a personas no determinadas o a cien o ms personas determinadas, con el fin de suscribir, enajenar o adquirir documentos emitidos en serie o en masa, que otorguen a sus titulares derechos de crdito de participacin o de tradicin o representativos de mercancas. No se considera pblica la oferta de acciones que est dirigida a los Accionistas de la entidad emisora, siempre que sean menos de quinientos (500) los destinatarios de la misma. Para efectos del presente Prospecto, es la Oferta de Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A., dirigida a los Actuales Accionistas y al pblico en general. Plazo de Suscripcin: Plazo estipulado por una compaa emisora durante el cual puede realizar la Oferta Pblica de los ttulos que comprende la emisin. El plazo de la oferta de Acciones Ordinarias, no debe ser inferior a quince (15) Das Hbiles ni superior a tres (3) meses. Por tanto, se debe contar tal plazo a partir de la
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publicacin del Aviso de Oferta Pblica o de la comunicacin de la misma y dado que las Acciones Ordinarias pueden comprender una o ms vueltas, la sumatoria de los plazos de cada una y el tiempo de intervalo entre vuelta y vuelta, si se prev, no debe ser superior a tres (3)meses. En todo caso cuando la Oferta Pblica se dirija a los accionistas de la Compaa en ejercicio del Derecho de Suscripcin Preferencial, el plazo para suscribir no podr ser inferior a quince (15) Das Hbiles. Para efectos del presente Prospecto, ser el trmino de quince (15) Das Hbiles contados a partir de la publicacin del Aviso de Oferta Pblica. Plazo de Negociacin del Derecho de Suscripcin Preferencial: Es el plazo en el cual se podrn negociar los Derechos de Suscripcin Preferencial. Precio de Suscripcin: Es el precio de venta de las Acciones Ordinarias objeto de la presente Emisin publicado en el respectivo Aviso de Oferta Pblica determinado por la Junta Directiva. Prospecto: Es el presente folleto explicativo que contiene la informacin sobre la Emisin de Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. Registro Nacional de Valores y Emisores o RNVE: Registro donde se inscriben las clases y tipos de valores, as como los emisores de los mismos y las emisiones que estos efecten. Reglamento: Significa el Reglamento de Emisin y Colocacin aprobado por la Junta Directiva de Grupo Nutresa S.A. en su sesin del da primero(1) de abril de 2011, en el cual se dan los lineamientos principales para la Emisin y que estn contenidos en el presente Prospecto. Sindicato de Colocadores: Estar conformado por los Agentes Colocadores, Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 2 piso 10 San Fernando Plaza, Telfono (4) 448 43 00 , Fax (4) 326 17 17, Medelln, entidad que acta como Agente Lder Colocador, y las siguientes firmas Comisionistas: Corredores Asociados S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 7 No. 71 52 Torre B Piso 16, Telfono (1) 3123300, Fax (1) 3122728, Bogot D.C., Correval S.A. Comisionista de Bolsa ubicado en la Calle 34 No. 6 65, Telfono (1) 3394400, Fax (1) 2886972, Bogot D.C., Interbolsa S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa ubicado en la Avenida 82 12-18 Piso 3, Telfono (1) 3121177, Fax (1) 3256544 Bogot D.C., Serfinco S.A. Comisionista de Bolsa ubicado en la Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 1 San Fernando Plaza, Telfono (4) 444 3522, Fax (4) 3106565, Medelln, Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa ubicado en la Carrera 48 N 26 - 85 Torre Sur Piso 6 Edificio Bancolombia, Telfono (4) 4040000, Fax (4) 5763514 Medelln; Citivalores S.A Comisionista de Bolsa ubicada en la Calle 72 N 8 67 piso # 3 , Telfono (1) 3138660, Fax (1) 4099855 Bogot; Asesores en Valores S.A. Comisionista de Bolsa, ubicada Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 3 San Fernando Plaza oficina 1201, Telfono (4) 310 57 00, Fax (1) 310 57 00, Medelln; Santander Investment Valores S.A., Carrera 7 no. 99 - 53 piso 18 Bogot, Colombia, Telfono, (57) 1 5920919 Fax (57) 1 6448113;Casa de Bolsa S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en lacarrera 7 No 33-42 Mezanine- Piso 9, Ed. Corfivalle. Telfono: 606-21-00. Fax: 755-03-53; y Helm Securities S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 7 N 27 - 18 Piso 21, telfono (1) 339 4540, Fax (1) 339 4541. Superintendencia Financiera de Colombia (SFC): Organismo tcnico adscrito al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, que, entre otras funciones, se dedica a preservar la estabilidad del sistema financiero, la confianza y la transparencia del mercado de valores colombiano. Valor Nominal: Valor que cada Accin Ordinaria representa en el capital suscrito de la Compaa, que para el caso de las Acciones Ordinarias de la Compaa, el establecido en los Estatutos Sociales es de cincopesos ($5) por Accin Ordinaria. Valor Patrimonial o Intrnseco: Valor que resulta de dividir el valor del patrimonio del Emisor entre el nmero de Acciones en circulacin del mismo. Este resultado muestra la relacin existente entre los bienes de la empresa y el valor de la accin.

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GLOSARIO DE TRMINOS DE LA INDUSTRIA EBITDA: Es la sigla de Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Es la utilidad operativa ms depreciaciones y amortizaciones. EBITDA Consolidado: Es el EBITDA consolidado del Grupo, es decir, eliminando el EBITDA producido por operaciones entre compaas controladas. Ventas Internacionales: Son las ventas realizadas a terceros fuera de Colombia, normalmente expresadas en dlares de los Estados Unidos. Ventas Nacionales: Son las ventas realizadas a terceros dentro de Colombia, normalmente expresadas en pesos colombianos. Ventas Totales: Son las ventas totales, es decir, nacionales e internacionales, expresadas en una sola moneda.

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PROSPECTO DE INFORMACIN El presente resumen ha sido preparado con el nico objeto de facilitar el conocimiento general, por parte del potencial Inversionista, de Grupo Nutresa S.A. y de la Oferta. Por consiguiente, para todos los efectos legales, cualquier interesado deber consultar la totalidad de la informacin contenida en el cuerpo del presente Prospecto. INFORMACIN GENERAL DEL EMISOR Grupo Nutresa S.A. es una sociedad comercial annima, que tiene inscritas sus acciones en el RNVE y la BVC y est sujeta a la normatividad y regulaciones comerciales de la Repblica de Colombia. Fue constituida mediante escritura pblica No. 1043 del 12 de abril de 1920, de la Notara Primera de Medelln y su ltima reforma estatutaria se realiz mediante el acta No. 4374 del 26 de febrero de 2010 de la Junta Directiva, registrada en la Cmara de Comercio el 10 de septiembre de 2010 en el libro 9., bajo el nmero 14277, mediante la cual se solemniz la fusin abreviada en virtud de la cual Grupo Nutresa S.A. absorbi a las sociedades Portafolio de Alimentos S. A. S. y Valores Nacionales S. A .S., quedando estas ltimas disueltas sin que fuera necesaria su liquidacin El texto completo de losEstatutos Sociales puede consultarse en el sitio web: www.gruponutresa.com. Grupo Nutresa S.A. tiene por objeto la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. OBJETIVOS ECONMICOS Y FINANCIEROS DE LA EMISIN GRUPO NUTRESA S.A. proyecta utilizar el 100% de los recursos provenientes de la colocacin de la presente Emisin de Acciones Ordinarias para continuar el dinmico y exitoso plan de expansin que ha venido ejecutando durante los ltimos aos. Por un lado, la Compaa est en constante bsqueda de oportunidades de adquisicin de empresas de alimentos, dentro de la regin estratgica, con reconocida trayectoria empresarial, que agreguen valor al Grupo por la va de posicionamiento de mercado, complementacin de portafolios, diversificacin geogrfica o sinergias operativas. De otro lado, la Compaa continuar apoyando los planes de crecimiento orgnico de las empresas en las cules tiene participacin, aportando o facilitando el acceso a los recursos necesarios para la financiacin de equipos y otros elementos para el desarrollo de sus proyectos. Ninguna parte de los recursos captados ser utilizada para pagar pasivos adquiridos con compaas vinculadas o accionistas.

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SNTESIS DE LA OFERTA Informacin General Emisor: Grupo Nutresa S.A. Clase de Ttulo Ofrecido: Acciones Ordinarias Valor Nominal por Accin: Cinco pesos ($5.00) Nmero de Acciones Ordinarias que Veinticinco millones (25000,000) de Acciones Ordinarias se Emiten: Precio de Suscripcin: Veinte mil novecientos pesos ($20.900,oo). Monto de la Emisin Ley de Circulacin: Destinatarios de la Oferta: Quinientos veintids mil quinientos millones de pesos (522.500000.000,oo). Nominativas Categora a.) Actuales Accionistas; categora b.) Cesionarios; categora c.) Grandes Inversionistas y categora d.) Pblico en General, las caractersticas de cada categora se encuentran descritas en el numeral 1.2.3 del presente Prospecto. La oferta de las Acciones Ordinarias de qu trata el presente Prospecto de Informacin se dirigir al mercado principal. Las Acciones Ordinarias objeto de la oferta de que trata el presente Prospecto estn inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores, bajo la modalidad tradicional. Las Acciones Ordinarias estarn inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. Deceval S.A. Quince (15) Das Hbiles, contados a partir de la publicacin del Aviso de Oferta Pblica. las Ver numeral 1.12 del presente Prospecto.

Mercado al que se dirige: Modalidad de Inscripcin: Bolsa de Valores: Administrador de la Emisin: Plazo de Suscripcin:

Derechos que incorporan Acciones Ordinarias: Comisiones y Gastos Conexos para Los descritos en el numeral 1.5 de este Prospecto los Suscriptores: Estar conformado por los Agentes Colocadores, Bolsa y Renta S.A. Sindicato de Colocadores: Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 2 piso 10 San Fernando Plaza, Telfono (4) 448 43 00 , Fax (4) 326 17 17, Medelln, entidad que acta como Agente Lder Colocador, y las siguientes firmas Comisionistas: Corredores Asociados S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 7 No. 71 52 Torre B Piso 16, Telfono (1) 3123300, Fax (1) 3122728, Bogot D.C., Correval S.A. Comisionista de Bolsa ubicado en la Calle 34 No. 6 65, Telfono (1) 3394400, Fax (1) 2886972, Bogot D.C., Interbolsa S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa ubicado en la Avenida 82 12-18 Piso 3, Telfono (1) 3121177, Fax (1) 3256544 Bogot D.C., Serfinco S.A. Comisionista de Bolsa ubicado en la Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 1 San Fernando Plaza, Telfono (4) 444 3522, Fax (4)3106565, Medelln, Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa ubicado en la Carrera 48 N 26 - 85 Torre Sur Piso 6 Edificio Bancolombia, Telfono (4) 4040000,
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Fax (4) 5763514 Medelln; Citivalores S.A Comisionista de Bolsa ubicada en la Calle 72 N 8 67 piso # 3 , Telfono (1) 3138660, Fax (1) 4099855 Bogot; Asesores en Valores S.A. Comisionista de Bolsa, ubicada Carrera 43A No. 1 - 50 Torre 3 San Fernando Plaza oficina 1201, Telfono (4) 310 57 00, Fax (1) 310 57 00, Medelln; Santander Investment Valores S.A., Carrera 7 no. 99 - 53 piso 18 Bogot, Colombia, Telfono, (57) 1 5920919 Fax (57) 1 6448113; Casa de Bolsa S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en lacarrera 7 No 33-42 Mezanine- Piso 9, Ed. Corfivalle. Telfono: 606-21-00. Fax: 755-03-53; y Helm Securities S.A. Comisionista de Bolsa, ubicado en la Carrera 7 N 27 - 18 Piso 21, telfono (1) 339 4540, Fax (1) 339 4541.

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PARTE I DE LOS VALORES 1 - CARACTERSTICAS GENERALES DE LAS ACCIONES, CONDICIONES Y REGLAS DE LA EMISIN 1.1. Clase de valores ofrecidos, derechos que incorporan los valores y ley de circulacin

1.1.1 Clase de valor ofrecido Se ofrecen Acciones Ordinarias emitidas por Grupo Nutresa S.A., nominativas, libremente negociables, con sujecin a los trminos establecidos en los Estatutos Sociales. Las Acciones Ordinarias sern ofrecidas mediante Oferta Pblica en el mercado primario y su Oferta se dirige al mercado principal. 1.1.2 Derechos que otorgan las Acciones Ordinarias Los derechos que otorgan las Acciones Ordinarias se describen en el numeral 1.12. 1.1.3 Ley de circulacin y negociacin secundaria Las Acciones Ordinarias son nominativas. Su transferencia se har mediante anotacin en cuenta de depsito de los tenedores en Deceval. Las Acciones Ordinarias tendrn mercado secundario a travs de la BVC y podrn ser negociadas libremente por sus tenedores legtimos a travs de los sistemas transaccionales de la BVC a partir del momento en que estas ltimas se encuentren totalmente pagadas y Deceval realice la anotacin en cuenta definitiva. De acuerdo con el artculo 6.15.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, la compraventa de acciones inscritas en una bolsa de valores, como es el caso de las Acciones Ordinarias, que represente un valor igual o superior al equivalente en pesos de 66.000 unidades del valor real (UVR), deber realizarse obligatoriamente a travs de los mdulos o sistemas transaccionales de sta, salvo las excepciones legales. Toda vez que las Acciones Ordinarias circularn de forma desmaterializada, en vez de ttulos fsicos, Deceval entregar una constancia de depsito de los ttulos representativos de las Acciones Ordinarias a nombre del suscriptor. Al momento de efectuar los registros o Anotaciones en Cuenta de depsito de los suscriptores de las Acciones Ordinarias, Deceval, en su calidad de Administrador de la Emisin, acreditar en la cuenta correspondiente las Acciones Ordinarias suscritas por el titular. Para efectos de la negociacin de las Acciones Ordinarias en el mercado secundario, los Inversionistas debern dirigirse a las Sociedades Comisionistas de Bolsa que se encuentran listadas en el sitio web de la BVC www.bvc.com.co, donde adems encontrarn los datos de contacto de las mismas. Cada comisionista de bolsa instruir al Inversionista sobre todo lo relacionado con dicha negociacin. 1.2. Cantidad de valores ofrecidos, valor nominal, precio de suscripcin y lote mnimo

1.2.1 Cantidad de Acciones Ordinarias Ofrecidas Grupo Nutresa S.A. ofrece veinticinco millones (25,000,000) de Acciones Ordinarias, que se encuentran en reserva, las cuales representan el 5,7455% sobre el total de acciones en circulacin de la Compaa a la fecha de la aprobacin delapresente Emisin de Acciones Ordinarias y sern ofrecidas a las personas que se sealan como destinatarios de la oferta en este Prospecto, segn las condiciones indicadas por la Junta Directiva de la Compaa mediante el Acta No.4392del primero(1) de abril de 2011 y Acta No.4394 del Veinticinco de (25) de Mayo de 2011, la reglamentacin del Cdigo de Comercio, el Decreto 2555 del 15 Julio 2010 del Ministerio Hacienda y las normas que las modifiquen y/o adicionen.

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1.2.2 Valor nominal de las Acciones Ordinarias El valor nominal de cada Accin Ordinaria es de Cinco pesos ($5.00). La diferencia entre el valor nominal de cada Accin Ordinaria y el Precio de Suscripcin, constituir un supervit de capital que se registrar como prima en colocacin de acciones no susceptible de distribuirse como dividendo en dinero. 1.2.3 Destinatarios de la Oferta Pblica Definiciones de clases de personas que pueden ser destinatarios de la oferta: Personas Naturales: Harn parte de esta categora todas las personas naturales, menores, o mayores de edad que posean cdula de ciudadana o documento de extranjera. Personas Jurdicas: Harn parte de esta categora todas las personas jurdicas que acrediten su existencia y representacin legal mediante el certificado expedido por la entidad competente. Personas Extranjeras: Harn parte de esta categora todas las personas naturales y jurdicas domiciliadas en el exterior interesadas en participar en la oferta en Colombia, que cumplan con los procedimientos establecidos en la regulacin cambiaria vigente. Sern destinatarios de la oferta de las Acciones Ordinarias las personas que a continuacin se sealan: a. b. c. Categora a.) Actuales Accionistas: Son aquellas personas que se encuentren inscritos en el libro de registro de accionistas,en la fecha en que se realice la publicacin del Aviso de Oferta Pblica. Categora b.) Cesionarios: Son aquellas personas que adquieren de los Actuales Accionistas derechos de suscripcin preferencial a travs de la Bolsa de Valores de Colombia. de acuerdo con lo previsto en el numeral 2.7.1.1. del presente Prospecto de Informacin. Categora c.) Grandes Inversionistas: Son aquellas personas cuyo monto de demanda para la segunda vuelta sea igual o superior a Cinco mil millones de pesos M/L ($5.000000.000.oo). Para el clculo de este monto de demanda, con el fin de calificarse en la categora c.) Grandes Inversionistas, se descontar lo adjudicado en la primera vuelta en ejercicio del derecho de suscripcin preferencial que posea o que hubiere adquirido, segn sea el caso. Categora d.) Pblico en General: Harn parte de esta categora todas las personas, incluyendoaquellas de las categoras a.) Actuales Accionistas y b.) Cesionarios, que no queden clasificadas en la categora c.) Grandes Inversionistas.

d.

Pargrafo: Los destinatarios de la categora b) Cesionarios, podrn ser tanto inversionistas nuevos, que a la fecha de la publicacin del aviso de oferta no posean ningn Derecho de Suscripcin Preferencial, como los destinatarios de la categora a) Actuales Accionistas, que adquieran Derechos de Suscripcin Preferenciales adicionales a los que posean. 1.2.4. Lote mnimo a demandar: El lote mnimo a demandar corresponde a Cuatrocientos setenta y ocho (478) acciones ordinarias resultante de dividir el Monto Mnimo a Demandar por el Precio de Suscripcin, ajustando el resultado al nmero entero inferior. Este lote mnimo a demandar no se le aplicara a los inversionistas de la categora a.) Actuales Accionistas, ni a los de la categora b.) Cesionarios. 1.2.5.Lote mximo de Acciones Ordinarias que se pueden demandar El nmero mximo de Acciones Ordinarias que se pueden suscribir por cada destinatario en cadavuelta ser as: 1.2.5.1. En la Primera Vuelta El nmero mximo de Acciones Ordinarias que se pueden suscribir durante la primera vuelta porcada uno de los Actuales Accionistas y sus Cesionarios ser el nmero entero resultante demultiplicar (i) el nmero de Acciones
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Ordinarias que aparezca registrado como de su propiedad ode quienes le hayan cedido derechos de suscripcin preferencial (segn sea el caso), en el libro deregistro de accionistas en la fecha en que se realice la publicacin del Aviso de Oferta Pblica por (ii) por la proporcin establecida en el siguiente prrafo.Los cesionarios de los derechos, por el hecho de haber adquirido los derechos de suscripcin preferencial no adquieren la calidad de accionistas. Para el clculo del derecho de suscripcin preferencial a que tienen derecho los ActualesAccionistas durante la primera vuelta se usar una proporcin de cero punto cero cinco siete cuatro cinco cuatro nueve cinco siete nueve nueve (0,05745495799)resultante de dividir (a) el nmero de las Acciones Ordinariasobjeto de la emisin que es Veinticinco millones (25,000,000) entre (b) el nmero de AccionesOrdinarias en circulacin en la fecha de aprobacin del Reglamento, que es de Cuatrocientos treinta y Cinco millones ciento veintitrs mil cuatrocientos cincuenta y ocho(435123.458). Al resultado de la multiplicacin anterior se adicionarn, en los casos que corresponda, lascesiones de derechos de suscripcin que haya recibido de otros Actuales Accionistas. 1.2.5.2. En la Segunda Vuelta El nmero mximo de Acciones Ordinarias que puede suscribir la categora c.) Grandes Inversionistas en lasegunda vuelta ser de hasta el treinta por ciento (30.0%) del remanente de las Acciones Ordinarias Ofrecidas si quedaran disponibles despus de la adjudicacin en laprimera vuelta. Este monto se podr acrecentar de conformidad con el procedimiento de adjudicacin establecido en el numeral 2.9.2 sin en ningn caso superar los Veinticinco Millones (25000.000) de Acciones Ordinarias El nmero mximo de Acciones Ordinarias que puede suscribir la categora d.) Pblico en General en lasegunda vuelta ser de hasta el setenta por ciento (70.0%) del remanente de las Acciones Ordinarias disponible despus de la adjudicacin en laprimera vuelta. Este monto se podr acrecentar de conformidad con el procedimiento de adjudicacin establecido en el numeral 2.9.2 sin en ningn caso superar los Veinticinco Millones (25000.000) de Acciones Ordinarias El nmero mximo de Acciones Ordinarias que se pueden suscribir por cada destinatario de la oferta contando ambas vueltas ser igual al monto total de la Oferta publicada en el Aviso de Oferta. En caso de que el nmero total de Acciones Ordinarias sealadas en las Aceptaciones de un mismo Destinatario supere el nmero de Acciones Ordinarias Ofrecidas, dichas aceptaciones se entendern presentadas por el nmero de Acciones Ordinarias Ofrecidas. Para dicho efecto dentro del proceso de adjudicacin, las Aceptaciones de un mismo destinatario se consolidarn por tipo y nmero de documento de identificacin incluyendo el especial fiduciario en el evento en que aplique. En consecuencia, ningn destinatario podr demandar un nmero de Acciones Ordinarias superior al nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas ni a las que le corresponde de acuerdo con la categora que pertenece. 1.2.6 Precio de Suscripcin de las Acciones Ordinarias Ser Veinte mil novecientos pesos (20.900,oo) el cual se publico en el Aviso de Oferta Pblica de la Emisin, as como en el prospecto de informacin definitivo, tal y como lo determino la Junta Directiva. 1.2.7 Monto Mnimo a Demandar La inversin mnima ser de diez millones de pesos moneda legal Colombiana ($10000.000.oo M/L). Este monto mnimo a demandar no se aplicar a los destinatarios de la categora a.) Actuales Accionistas, ni a los de la categora b.) Cesionarios.
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1.2.8. Monto Mximo a Demandar: El monto mximo a demandar por cada destinatario ser equivalente al nmero resultante de multiplicar (i) el nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas por (ii) el Precio de Suscripcin. Este monto mximo a demandar no se aplicar a los destinatarios de la categora a.) Actuales Accionistas, ni a los de la categora b.) Cesionarios, ya que el lmite estar dado por los derechos de suscripcin preferencial que posean o adquieran respectivamente, salvo que los destinatarios que clasifiquen en esta categora en la primera vuelta, demanden en la segunda vuelta, caso en el cual se les aplicar el Monto Maximo a Demandar general establecido en el presente numeral. 1.2.9. Monto total de la Oferta Quinientos veintids mil quinientos millones de pesos ($522.500000.000,oo) que resulta de multiplicar Veinticinco millones (25000.000) de Acciones Ordinarias porVeinte mil novecientos pesos ($20.900,oo), Precio de Suscripcin, de acuerdo al Precio de Suscripcin que fijo la Junta Directiva 1.3. Otras caractersticas de la Emisin

1.3.1 Emisin totalmente Desmaterializada La Emisin de las Acciones Ordinarias se realizar de forma totalmente desmaterializada y ser depositada en Deceval, para su administracin y custodia. El depsito y administracin de las Acciones Ordinarias a travs de Deceval se regir por lo establecido en la Ley 964 de 2005, la Ley 27 de 1990, el Decreto 2555 de 2010, y las dems normas que modifiquen o regulen el tema, as como por el Reglamento Operativo de Deceval. Los Compradores de las Acciones Ordinarias debern celebrar un Contrato de Mandato con una entidad autorizada para participar como Depositante Directo en Deceval. Hasta tanto el respectivo Inversionista haya pagado la totalidad de las sumas debidas al Agente Colocador con ocasin de la adquisicin de las Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A., el Inversionista no podr sustituir por otro ni tampoco remover al Depositante Directo, todo lo cual es aceptado expresamente por el Aceptante al momento de presentar una Aceptacin. Por lo dems, las Acciones Ordinarias no podrn ser materializadas nuevamente y en consecuencia los compradores al aceptar la oferta de suscripcin renuncian expresamente a la facultad de pedir la materializacin de las Acciones Ordinarias en cualquier momento. Las Acciones Ordinarias se encuentran representadas en un macrottulo el cual se encuentra en custodia de Deceval. En consecuencia, la titularidad de las Acciones Ordinarias se constituir por la respectiva anotacin en cuenta que realice Deceval. Los titulares de las Acciones Ordinarias harn constar los derechos representados por la anotacin en cuenta mediante los certificados de depsito que expida Deceval conforme a las normas pertinentes y a su propio reglamento. En desarrollo de sus labores como Administrador de la Emisin de las Acciones Ordinarias y de acuerdo con su Reglamento Operativo, Deceval expedir a solicitud de los titulares de las Acciones Ordinarias, o de sus Depositantes Directos, el certificado de valores en depsito sobre las Acciones Ordinarias administradas de propiedad del respectivo accionista. Los certificados para el ejercicio de derechos sociales, para el ejercicio de derechos patrimoniales o de garanta real de valores en depsito, no tienen vocacin circulatoria y slo sirven para el ejercicio de derecho que en el certificado se incorpora. 1.3.2 Reglas relativas a la reposicin, fraccionamiento y englobe de las Acciones Ordinarias: Por tratarse de una Emisin totalmente desmaterializada, las reglas consagradas para la reposicin, fraccionamiento y englobe de las Acciones Ordinarias definidas por el Cdigo de Comercio, no sern aplicables.
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Para los ttulos desmaterializados, la reposicin de las constancias de depsito de las Acciones Ordinarias se realizar de conformidad con las reglas previstas por Deceval para el efecto. 1.3.3 Dividendos Las Acciones Ordinarias que se suscriban en desarrollo de la oferta de suscripcin de acciones tendrn derecho al dividendo por accin que decret la Asamblea de Accionistas de la Compaa en la sesin ordinaria celebrada el 31 de marzo 2011 a partir del mes calendario siguiente en que queden debidamente pagadas las acciones y anotadas en cuenta por Deceval, y a los que se decreten con posterioridad 1.4. Fechas de Anotacin en Cuenta y de Emisin de las Acciones Ordinarias

1.4.1 Fecha de Anotacin en Cuenta Para todos los efectos se entender como fecha de anotacin en cuenta, la fecha en la cual Deceval realice la respectiva anotacin en cuenta de la suscripcin de las Acciones Ordinarias o la fecha de cumplimiento de las transferencias de las mismas, reportadas por la BVC o los Depositantes Directos 1.4.2 Fecha de Emisin Para todos los efectos, la fecha de Emisin ser el da en que se publique el Aviso de Oferta Pblica de las Acciones Ordinarias en un diario de amplia circulacin nacional. 1.5. Comisiones y gastos conexos

La comisin de suscripcin de esta Emisin ser asumida por el Emisor. Los Inversionistas debern asumir los gastos que se puedan producir como consecuencia del gravamen a los movimientos financieros (4x1000) al momento de efectuar el pago de las Acciones Ordinarias. Es posible que los Inversionistas deban asumir el pago de alguna comisin a favor de sus respectivos Depositantes Directos, a travs de los cuales se crear la cuenta individual de cada uno de los Inversionistas en Deceval. Esta comisin ser convenida entre el Inversionista y el respectivo Depositante Directo. La adquisicin o enajenacin de Acciones Ordinarias en la BVC a travs de una sociedad comisionista de bolsa puede generar a favor de esta ltima el pago de una comisin que habr de ser convenida entre el Inversionista y la respectiva sociedad comisionista de bolsa. 1.6. Inscripcin de las Acciones Ordinarias y de los Derechos de Suscripcin Preferencial en Bolsa

Las Acciones Ordinarias estn inscritas en Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE) y en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. (BVC) Los derechos desuscripcin preferencial estn inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. 1.7. Objetivos econmicos y financieros de la Emisin

GRUPO NUTRESA S.A. proyecta utilizar el 100% de los recursos provenientes de la colocacin de la presente Emisin de Acciones Ordinarias para continuar el dinmico y exitoso plan de expansin que ha venido ejecutando durante los ltimos aos.

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Por un lado, la Compaa est en constante bsqueda de oportunidades de adquisicin de empresas de alimentos, dentro de la regin estratgica, con reconocida trayectoria empresarial, que agreguen valor al Grupo por la va de posicionamiento de mercado, complementacin de portafolios, diversificacin geogrfica o sinergias operativas. De otro lado, la Compaa continuar apoyando los planes de crecimiento orgnico de las empresas en las cules tiene participacin, aportando o facilitando el acceso a los recursos necesarios para la financiacin de equipos y otros elementos para el desarrollo de sus proyectos. Ninguna parte de los recursos captados ser utilizada para pagar pasivos adquiridos con compaas vinculadas o accionistas. 1.8. Medios a travs de los cuales se dar a conocer la informacin de inters para los inversionistas

Cualquier informacin referente a la Emisin que Grupo Nutresa S.A. considere deban conocer los destinatarios de la Oferta, se dar a conocer al menos a travs de un diario de amplia circulacin nacional y a travs del mecanismo de informacin relevante. Para todos los efectos del presente Prospecto, se entienden como diarios de amplia circulacin nacional: La Repblica, El Tiempo, El Colombiano o Portafolio o el Mundo. 1.9. Rgimen fiscal aplicable a los valores

1.9.1 Utilidad en la enajenacin de Acciones Ordinarias De conformidad con el inciso primero del artculo 36-1 del Estatuto Tributario, en adelante E.T., la utilidad obtenida en la enajenacin de acciones no constituye renta ni ganancia ocasional, la parte proporcional que corresponda al accionista en las utilidades retenidas por la sociedad susceptibles de distribuirse como no gravadas que se hayan causado entre las fechas de adquisicin y de enajenacin de las acciones o cuotas de inters social. En cuanto a la prdida proveniente de la enajenacin de acciones, sta, por regla general, no es deducible del impuesto sobre la renta. El artculo 36-1 del E.T., en su inciso segundo establece que no constituyen renta ni ganancia ocasional las utilidades provenientes de la enajenacin de acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia, de las cuales sea titular un mismo Beneficiario Real, cuando dicha enajenacin no supere el diez por ciento (10%) de las acciones en circulacin de la respectiva sociedad, durante un mismo ao gravable. Por consiguiente, el beneficio de la desgravacin de la utilidad nicamente aplica cuando el nmero de acciones enajenadas por un mismo Beneficiario Real no supere el diez por ciento (10%) de las acciones que estn en circulacin. LA ENUNCIACIN DE LAS ANTERIORES DISPOSICIONES LEGALES NO IMPLICA RECOMENDACIN, ASESORIA, CALIFICACIN NI RESPONSABILIDAD ALGUNA POR PARTE DE LA COMPAA FRENTE A LOS INVERSIONISTAS O LOS ACCIONISTAS EN MATERIA TRIBUTARIA, NI GARANTIZA QUE EL TRATAMIENTO TRIBUTARIO ACTUAL DE LA INVERSION EN ACCIONES ORDINARIAS SE MANTENGA EN EL FUTURO. SE RECOMIENDA LA CONSULTA Y ASESORA EXPERTA EN MATERIA TRIBUTARIA PARA QUE LOS INVERSIONISTAS O ACCIONISTAS PUEDAN EVALUAR LOS EFECTOS TRIBUTARIOS DE LA INVERSIN Y DE CUALQUIER DECISION POSTERIOR EN RELACION CON LA MISMA. 1.9.2 Valor patrimonial de las Acciones Ordinarias El valor patrimonial de la Accin Ordinaria de la Compaa asciende a la suma de Catorce mil cero setenta y dos pesos con treinta y cuatro centavos ($14.072,34), valor resultante de dividir patrimonio total de la Compaa a 31 de marzo de 2011 que asciende a Seis billones ciento veintitrs mil millones doscientos cuatro millonessetecientos sesenta y nueve mil setencientos ochenta y ocho pesos con cero centavos ($6.123.204.769.788,00) entre el
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nmero de Acciones Ordinarias en circulacin a 31 de marzo de 2011, equivalente a cuatrocientos treinta y cinco millones ciento veintitrs mil cuatrocientos cincuenta y ocho (435123.458) Acciones Ordinarias 1.9.3 Utilidad en la distribucin de dividendos No constituyen renta ni ganancia ocasional, los dividendos percibidos por accionistas que sean personas naturales residentes en el pas o sociedades nacionales, siempre y cuando correspondan a utilidades que hayan estado sujetas a impuesto de renta en cabeza de la sociedad. Para efectos de determinar este beneficio, la sociedad que distribuye los dividendos, debe tomar la renta lquida gravable del respectivo ao y restarle el impuesto bsico de renta liquidado por el mismo ao gravable. El resultado constituye la utilidad mxima susceptible de ser distribuida como no gravada, valor que en ningn caso puede exceder de la utilidad comercial despus de impuestos. Cuando de acuerdo con las reglas anteriores, se distribuyan dividendos gravados a personas naturales residentes en el pas, tales dividendos estarn sujetos a una retencin en la fuente a la tarifa del 33%, si el beneficiario del pago o abono en cuenta no est obligado a presentar declaracin de renta. No obstante lo anterior, la tarifa de retencin en la fuente por concepto de dividendos ser del 20% cuando el valor individual o acumulado de los pagos o abonos en cuenta a favor de personas naturales sea igual o superior a 1,400 UVT (Unidades de Valor Tributario) durante el respectivo ao gravable (Decreto 567 de 2007). Cuando se distribuyan dividendos gravados a sociedades nacionales o personas naturales declarantes, la tarifa de retencin en la fuentes ser del 20% (Decreto 567 de 2007). Para los dividendos que correspondan a utilidades que hayan estado sujetas a impuesto sobre la renta en cabeza de la sociedad recibidos por extranjeros no residentes ni domiciliados, la tarifa correspondiente del impuesto sobre la renta es del 0% cuando los dividendos correspondan a utilidades, que de haberse distribuido a un residente en el pas, hubieran estado gravadas conforme el procedimiento sealado, estn sometidos a la tarifa del 33% sobre el valor pagado o abonado en cuenta. LA ENUNCIACIN DE LAS ANTERIORES DISPOSICIONES LEGALES NO IMPLICA RECOMENDACIN, ASESORIA, CALIFICACIN NI RESPONSABILIDAD ALGUNA POR PARTE DE LA COMPAA FRENTE A LOS INVERSIONISTAS O LOS ACCIONISTAS EN MATERIA TRIBUTARIA, NI GARANTIZA QUE EL TRATAMIENTO TRIBUTARIO ACTUAL DE LA DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS SE MANTENGA EN EL FUTURO. SE RECOMIENDA LA CONSULTA Y ASESORA EXPERTA EN MATERIA TRIBUTARIA PARA QUE LOS INVERSIONISTAS O ACCIONISTAS PUEDAN EVALUAR LOS EFECTOS TRIBUTARIOS DE LA INVERSIN Y DE CUALQUIER DECISION POSTERIOR EN RELACION CON LA MISMA. 1.9.4 Renta presuntiva e Impuesto al patrimonio El valor patrimonial neto de las acciones posedas en sociedades nacionales no hace parte de la base para el clculo y la determinacin de la renta presuntiva, ni de la base gravable del Impuesto al Patrimonio, segn lo previsto en los artculos 189 y 295 del E.T., modificados respectivamente por los artculos 10 y 28 de la Ley 1111 de 2006. LA ENUNCIACIN DE LAS ANTERIORES DISPOSICIONES LEGALES NO IMPLICA RECOMENDACIN, ASESORIA, CALIFICACIN NI RESPONSABILIDAD ALGUNA POR PARTE DE LA COMPAA FRENTE A LOS INVERSIONISTAS O LOS ACCIONISTAS EN MATERIA TRIBUTARIA, NI GARANTIZA QUE EL TRATAMIENTO TRIBUTARIO ACTUAL DE LA INVERSION EN ACCIONES SE MANTENGA EN EL FUTURO. SE RECOMIENDA LA CONSULTA Y ASESORA EXPERTA EN MATERIA TRIBUTARIA PARA QUE LOS INVERSIONISTAS O ACCIONISTAS PUEDAN EVALUAR LOS EFECTOS TRIBUTARIOS DE LA INVERSIN Y DE CUALQUIER DECISION POSTERIOR EN RELACION CON LA MISMA.

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1.10.

Entidad que administrar la Emisin

La entidad que administrar la Emisin es el Depsito Centralizado de Valores S.A., Deceval. Deceval se encuentra domiciliado en la ciudad de Bogot y tiene sus oficinas principales en la Carrera 10 No. 72- 33 Torre B Piso 5, de esa ciudad. Deceval tendr derecho al pago de la tarifa pactada con Grupo Nutresa S.A. Deceval realizar la custodia y administracin de las Acciones Ordinarias. As mismo, podr ejercer entre otras las siguientes actividades operativas derivadas del depsito de la Emisin: 1.10.1. Registrar el Macrottulo representativo de la Emisin Ser el registro contable de la Emisin, la custodia, administracin y control del macrottulo, lo cual incluye el control sobre el nmero de acciones en circulacin, monto emitido, colocado, readquirido, por colocar y anulado de las Acciones Ordinarias. El macrottulo as registrado respaldar el monto efectivamente colocado. 1.10.2. Registrar y anotar en cuenta informacin Deceval registrar y anotar en cuenta informacin sobre: a. La participacin individual de cada accionista sobre los derechos de la Emisin desmaterializada. b. Las enajenaciones y transferencias de los derechos individuales anotados en cuenta o subcuentas de depsito. Para el registro de las enajenaciones de derechos en depsito se seguir el procedimiento establecido en el Reglamento Operativo de Deceval. c. La anulacin de los derechos de los ttulos de acuerdo con las rdenes que imparta Grupo Nutresa S.A., en los trminos establecidos en el Reglamento Operativo de Deceval. d. Las rdenes de expedicin o anulacin de los derechos anotados en cuentas de depsito. e. Las pignoraciones y gravmenes, para lo cual el titular o titulares de los derechos seguirn el procedimiento establecido en el Reglamento Operativo de Deceval. Cuando la informacin sobre enajenaciones o gravmenes provenga del suscriptor o de autoridad competente, Deceval tendr la obligacin de informar tal circunstancia al Emisor dentro del Da Hbil siguiente, siempre y cuando se trate de valores nominativos. f. El saldo en circulacin bajo el mecanismo de Anotacin en Cuenta. 1.10.3. Cobrar al Emisor los derechos patrimoniales Deceval cobrar a Grupo Nutresa S.A. los derechos patrimoniales que estn representados por Anotaciones en Cuenta a favor de los respectivos beneficiarios, cuando estos sean Depositantes Directos con servicio de administracin de valores o estn representados por uno de ellos. El pago de los derechos patrimoniales para los depositantes directos sin servicio de administracin de valores proceder de acuerdo al Reglamento Operativo de Deceval. Para tal efecto, Deceval presentar dos liquidaciones, una previa y la definitiva. La pre liquidacin de las sumas que deben ser giradas por Grupo Nutresa S.A. se presentar dentro del trmino de cinco (5) Das Hbiles anteriores a la fecha en que debe hacerse el giro correspondiente. Grupo Nutresa S.A. verificar la preliquidacin elaborada por Deceval y acordar con ste los ajustes correspondientes, en caso de presentarse discrepancias. Posteriormente, Deceval le presentar a Grupo Nutresa S.A., dentro de los dos (2) Das Hbiles anteriores al pago de los dividendos, una liquidacin definitiva sobre las sumas que deber girarle, para efectos del pago de los dividendos decretados. 1.10.4. Remitir informes al Emisor Deceval deber remitir a Grupo Nutresa S.A. informes mensuales dentro de los cinco (5) Das Hbiles siguientes al cierre del mismo sobre:
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a. b.

Los saldos en circulacin de la Emisin depositada. Las anulaciones efectuadas durante el mes correspondiente, las cuales afectan el lmite circulante de la Emisin.

As mismo, Deceval enviar a Grupo Nutresa S.A. informacin sobre los pagos efectuados a los tenedores legtimos de las Acciones Ordinarias los das de pago de los dividendos o en los casos en que Grupo Nutresa S.A. lo solicite. 1.10.5. Actualizar la informacin Actualizar el monto del macrottulo depositado, por encargo de Grupo Nutresa S.A. a partir de las operaciones de expedicin, anulaciones de valores del Depsito, para lo cual Deceval tendr amplias facultades. 1.11. Funcionamiento del Mecanismo de Desmaterializacin

En desarrollo de sus labores como Administrador de la Emisin de las Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. y de acuerdo con su Reglamento Operativo, Deceval expedir a solicitud de los titulares de las Acciones Ordinarias o de sus Depositantes Directos, el certificado de valores en depsito sobre las Acciones Ordinarias administradas y de propiedad del respectivo accionista. Los certificados para el ejercicio de derechos sociales, para el ejercicio de derechos patrimoniales o de garanta real de valores en depsito, no tienen vocacin circulatoria y solo sirven para el ejercicio de derecho que en el certificado se incorpora. En su calidad de Administrador de la Emisin, Deceval podr realizar adicionalmente labores de agente de pago de Grupo Nutresa S.A. Las labores relacionadas con el pago de los dividendos a que puedan tener derecho los titulares de las Acciones Ordinarias, y el procedimiento para hacer dicho pago, sern: 1.11.1. Clculo Deceval calcular el pago de los dividendos y para tal efecto tendr en cuenta las normas sobre la titularidad de los dividendos, en operaciones como compraventas burstiles de contado y a plazo, operaciones repo, transferencia temporal de valores, operaciones con gravmenes, entre otras. As mismo se tendr en cuenta la aplicacin o no de la retencin en la fuente, segn las condiciones del accionista. Ser responsabilidad de Grupo Nutresa S.A. efectuar la retencin en la fuente correspondiente y cumplir con las obligaciones fiscales que de all se desprendan. 1.11.2. Cobro y conciliacin Deceval cobrar a Grupo Nutresa S.A. los dividendos decretados. Cuando en el proceso de recaudo de dividendos se generen pagos en efectivo, Grupo Nutresa S.A. realizar el pago a Deceval de los valores correspondientes a los accionistas que sean o estn representados por depositantes directos con servicio de administracin de valores. El pago de los dividendos en efectivo o especie sobre acciones que se transen en Bolsa, est regulado por la Circular Externa No. 13 de 1998, expedida por la SFC, la cual reglament el periodo exdividendo para la determinacin del dividendo correspondiente. Deceval aplicar a la administracin de las Acciones Ordinarias las reglas correspondientes al periodo exdividendo al realizar el clculo respectivo de dividendos. El monto y fecha de los dividendos a cancelar es fijado por la Asamblea General de Accionistas, por lo que a ms tardar al da siguiente al de la celebracin de la Asamblea, Grupo Nutresa S.A. debe enviar al Depsito la decisin sobre distribucin de utilidades, para que se controlen y liquiden correctamente los dividendos.
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Para el cobro de dividendos, Deceval presentar a Grupo Nutresa S.A. dos liquidaciones, una previa y otra definitiva. La pre liquidacin de las sumas que deben ser giradas por Grupo Nutresa S.A. se presentar dentro del trmino de ocho (8) Das Hbiles anteriores a la fecha en que debe hacerse el pago o el abono en cuenta de los dividendos decretados. Grupo Nutresa S.A. verificar la pre liquidacin elaborada por Deceval y acordar con ste los ajustes correspondientes, en caso de presentarse discrepancias. Posteriormente, Deceval presentar a Grupo Nutresa S.A., dos (2) Das Hbiles antes del pago de los dividendos, una liquidacin definitiva sobre las sumas que deber girarle, para efectos del pago de los dividendos decretados. 1.11.3. Control de dividendos Deceval llevar el control de los dividendos pagados y pendientes por pagar. Deceval no asume ninguna responsabilidad si Grupo Nutresa S.A. no provee los recursos para el pago oportuno de los dividendos, ni por las omisiones o errores en la informacin que sta o los depositantes directos le suministren, derivados de las rdenes de expedicin, suscripcin, transferencias, gravmenes o embargos de los derechos sobre las Acciones Ordinarias entregadas en depsito, incluida la informacin proveniente de operaciones especiales al amparo de la Circular Externa No. 7 de 1998. Deceval informar a los accionistas poseedores de Acciones Ordinarias y a los entes de control al da hbil siguiente al vencimiento de la fecha prevista para el pago de los dividendos, el incumplimiento en el pago de los mismos, cuando quiera que Grupo Nutresa S.A. no le haya entregado los recursos necesarios para el efecto, con el fin de que stos ejerciten las acciones a que haya lugar. 1.11.4. Pagos de dividendos Deceval, administrar y controlar el proceso del pago de los dividendos correspondientes a las Acciones Ordinarias mediante entrega de los mismos a los Depositantes Directos designados por el Inversionista. 1.11.5. Pagos de dividendos abono en cuenta Deceval administrar, controlar el proceso y abonar en cuenta a los depositantes directos. 1.11.6. Control de impuestos y retenciones Deceval controlar y registrar en su sistema, los impuestos y las retenciones correspondientes a los pagos de dividendos segn lo establecido en el Manual Operativo de Deceval. Corresponde a la Entidad Emisora realizar las retenciones correspondientes de conformidad con la legislacin vigente. 1.12. Derechos y Obligaciones de los tenedores de las Acciones Ordinarias 1.12.1. Derechos de Voto Cada Accin Ordinaria faculta al titular de la misma a un voto en cualquier asamblea de accionistas. Lo forma de convocatoria de las Asambleas de Accionistas se describe en el numeral 1.17 del presente Prospecto. 1.12.2. Derecho de Inspeccin. Los documentos anunciados por las disposiciones legales pertinentes sern puestos a disposicin de los accionistas, en las oficinas de la Administracin, durante los quince (15) Das Hbiles que preceden a la reunin que ha de considerar un balance general.

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1.12.3. Dividendos Los titulares de las Acciones Ordinarias, una vez aprobados los estados financieros, deben decidir sobre el proyecto de distribucin de utilidades presentado por la administracin de la Compaa. Mediante decisin adoptada con el voto favorable de un nmero plural de accionistas que representen la mitad ms una de las Acciones Ordinarias representadas en la reunin, la Asamblea General de Accionistas podr distribuir las utilidades a ttulo de dividendos. Segn la ley colombiana y los Estatutos Sociales de la Compaa, se debe distribuir como mnimo el 50% de las utilidades lquidas a todos los accionistas, calculadas despus del pago de impuestos de renta, la creacin de la reserva legal y otras reservas, y de enjugar las prdidas de los aos fiscales anteriores. El requerimiento de dividendo mnimo del 50% puede levantarse mediante el voto de los titulares de mnimo el 78% de las Acciones Ordinarias representadas en la Asamblea de Accionistas. De conformidad con los Estatutos Sociales y la ley colombiana, el 10% de las utilidades netas anuales de Grupo Nutresa S.A. debe destinarse a la creacin de una reserva legal hasta que dicha reserva sea equivalente por lo menos al 50% del capital suscrito. Cuando la suma de la reserva excediere del 100% del capital suscrito, el porcentaje obligatorio de utilidades lquidas que deber repartir la Compaa ser del 70% segn lo estipulado en el Cdigo de Comercio colombiano. Todas las Acciones Ordinarias totalmente pagadas y en circulacin al momento de declararse un dividendo u otro reparto tendrn derecho a la participacin proporcional en dicho dividendo u otro reparto. Las Acciones Ordinarias parcialmente pagadas participan en un dividendo o reparto en la misma proporcin en que han sido pagadas al momento del dividendo o reparto. El pago de dividendos en Acciones requiere la aprobacin de los titulares del 80% de las Acciones Ordinarias presentes en una reunin de la Asamblea General de Accionistas. 1.12.4. Derechos al momento de liquidacin En caso de liquidacin, los titulares de las Acciones Ordinarias totalmente pagadas tendrn derecho a recibir una parte proporcional del remanente de los activos sociales una vez pagado el pasivo externo. 1.12.5. Derecho de negociacin Los tenedores de las Acciones Ordinarias tendrn derecho a negociar libremente las Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. segn los trminos de los Estatutos Sociales y la ley colombiana. 1.12.6. Derechos de preferencia y otras disposiciones contra la dilucin Los Estatutos Sociales y la ley colombiana exigen que cuando una compaa emita nuevas acciones de cualquier clase en circulacin, debe ofrecer a los titulares de cada clase de acciones el derecho a suscribir un nmero de acciones de esa clase suficiente para mantener su porcentaje de participacin existente sobre el agregado del capital social de la Compaa. Estos derechos a favor de los accionistas se denominan derechos de preferencia en la suscripcin de acciones. La Asamblea podr disponer que determinada emisin de acciones sea colocada sin sujecin al Derecho de suscripcin preferencial, siempre que lo haga con el voto favorable de no menos del setenta por ciento (70%) de las acciones representadas en la Asamblea General de Accionistas. 1.12.7. Obligaciones de los titulares de las Acciones Ordinarias La adquisicin de las Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. implica para los Inversionistas el cumplimiento de los siguientes deberes: (i) acatar y cumplir las decisiones adoptadas por los rganos sociales, (ii) sujetarse a las disposiciones de los Estatutos Sociales y colaborar con el cumplimiento del objeto social de Grupo Nutresa S.A., (iii) pagar las Acciones Ordinarias suscritas en los trminos y condiciones establecidos, (iv) abstenerse de realizar actos que impliquen conflictos de inters, (v) registrar con el Administrador de la Emisin su domicilio y la direccin de su residencia o la de sus representantes legales o apoderados para el envo de las comunicaciones a que hubiere lugar a la direccin registrada, (vi) colaborar con la Compaa en el cumplimiento de las normas sobre prevencin y control de actividades delictivas a travs del mercado de valores.
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1.13.

Obligaciones del Emisor

1.13.1. Frente a los titulares de las Acciones Ordinarias Con respecto a los titulares de las Acciones Ordinarias, el Emisor est obligado a: a. Reconocer a los Accionistas su derecho a participar en las deliberaciones de la Asamblea General de Accionistas y votar en ella. b. Convocar a los Accionistas a las Asambleas Generales de Accionistas en los mismos trminos previstos en los Estatutos Sociales. c. Pagar a los Accionistas los dividendos a que tuvieren derecho con sujecin a lo dispuesto en la ley y en los Estatutos Sociales. d. Reconocer a los Accionistas su derecho a negociar las Acciones Ordinarias en los trminos de los Estatutos Sociales. e. Permitir a los Accionistas la libre inspeccin de los libros y papeles sociales dentro de los quince Das Hbiles anteriores a las reuniones de la Asamblea General de Accionistas en que se examinen los balances de fin de ejercicio. f. Reconocer a los Accionistas una parte proporcional de los activos sociales al tiempo de la liquidacin de la Compaa, una vez pagado el pasivo externo. g. Reconocer los dems derechos previstos en los Estatutos Sociales y la ley para los tenedores legtimos de Acciones Ordinarias. h. Dar un tratamiento equitativo a todos los Accionistas de la sociedad. i. Entregar la misma informacin a todos los accionistas, con igual detalle y oportunidad. j. Resolver las consultas escritas que formulen a los administradores, en forma previa, o durante las sesiones de la Asamblea. Mientras la sociedad tenga la calidad de emisor de valores, de conformidad con lo previsto en el artculo 40 de la Ley 964 de 2005, cuando un nmero plural de accionistas que represente cuando menos el cinco (5%) de las acciones suscritas presente propuesta a la Junta Directiva de la empresa, dicho rgano estar obligado a considerarlo y responder por escrito a quienes las hayan formulado, indicando claramente las razones que motivaron las decisiones. No obstante lo anterior las propuestas no podrn tener temas relacionados con secretos Industriales, o informacin estratgica para el desarrollo de la Compaa. k. Solicitar que se convoque la Asamblea de Accionistas cuando existan razones fundamentadas que justifiquen que los derechos que les asisten como accionistas pueden ser vulnerados o cuando requieran que se les proporcione informacin que sea necesaria para el ejercicio de sus derechos. En todo caso esta solicitud de convocatoria deber ser formulada por un nmero plural de accionistas que represente por lo menos la cuarta parte del capital suscrito. En caso de existir desacuerdo entre el representante legal y los accionistas solicitantes sobre la justificacin de la convocatoria, la Junta Directiva dirimir el conflicto. 1.13.2. Frente a la Superintendencia Financiera de Colombia Grupo Nutresa S.A. debe mantener permanentemente actualizado el RNVE remitiendo a la SFC las informaciones peridicas y relevantes de que tratan los artculos 5.2.4.1.2, 5.2.4.1.3 y 5.2.4.1.5 del Decreto 2555 de 2010 y la Circular 003 de 2007 de la SFC, las cuales por disposicin del artculo 1.2.1 de la Circular nica de la BVC, debern igualmente ser enviadas a la BVC, cuando a ello haya lugar, dentro de los mismos plazos establecidos para el envo a la SFC. En especial, Grupo Nutresa S.A. est obligada a remitir la siguiente informacin: a. Informacin de fin de ejercicio: Presentar ante la SFC la informacin de fin de ejercicio que establezca dicha entidad para el efecto. Esta informacin deber incluir cuando menos la documentacin que debe someterse a consideracin de la Asamblea General de Accionistas, dentro de los plazos que esa entidad seale.

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b. c.

Informacin de perodos intermedios: Remitir a la SFC los estados financieros de perodos intermedios y dems informacin que para el efecto establezca la misma, con la periodicidad y en los trminos y condiciones que ella determine. Informacin relevante: Divulgar, en forma veraz, clara, suficiente y oportuna al mercado, a travs de la SFC, en la forma establecida por dicha entidad, toda situacin relacionada con Grupo Nutresa S.A. o la Emisin de las Acciones Ordinarias, que habra sido tenida en cuenta por un experto prudente y diligente al comprar, vender o conservar los valores que emite (incluidas las Acciones Ordinarias) o al momento de ejercer los derechos polticos inherentes a tales valores.

Adicionalmente, Grupo Nutresa S.A. est obligada a consolidar la informacin de sus accionistas de conformidad con lo previsto en la Circular Externa 026 de 2008 de la SFC. 1.14. Clase de acciones

Se ofrecen Acciones Ordinarias emitidas por Grupo Nutresa S.A., nominativas, libremente negociables, con sujecin a los trminos establecidos en los Estatutos Sociales. Las Acciones Ordinarias sern ofrecidas mediante Oferta Pblica en el mercado primario. 1.15. Precio de suscripcin, determinacin del precio de suscripcin y el valor patrimonial de la accin

1.15.1. Precio de Suscripcin El Precio de Suscripcin de cada Accin Ordinaria ser de Veinte mil novecientos pesos ($20.900,oo) el cual fue fijado por la Junta Directiva y publicado en el Aviso de Oferta Pblica. 1.15.2. Valor patrimonial de la accin El valor patrimonial de la Accin Ordinaria de la Compaa asciende a la suma de Catorce mil cero setenta y dos pesos contreinta y cuatro centavos ($14.072,34)al corte de 31 de marzo de 2011. El valor patrimonial de la Accin Ordinaria de la Compaa asciende a la suma de Catorce mil quinientos treinta y tres pesos con cero seis centavos ($14.533,06)al corte de 31 de diciembre de 2010 El valor patrimonial de la Accin Ordinaria de la Compaa asciende a la suma de Doce mil cuatrocientos ocho pesos con cuarenta y cuatro centavos ($12.408,44)al corte de 31 de diciembre de 2009 El valor patrimonial de la Accin Ordinaria de la Compaa asciende a la suma de Ocho mil novecientos dos pesos con treinta y tres centavos ($8.902,33)al corte de 31 de diciembre de 2008 1.16. Proceso requerido para cambiar los derechos asociados a las Acciones Ordinarias y limitaciones para la adquisicin de las mismas por parte de los accionistas

1.16.1. Proceso requerido para cambiar los derechos de las Acciones Ordinarias Los derechos que las acciones ordinarias incorporan, como los previstos en el artculo 379 del Cdigo de Comercio, salvo en lo que tiene relacin con el ejercicio del derecho de preferencia en la negociacin de acciones, no pueden ser modificados ni siquiera de manera estatutaria, sin perjuicio que a travs de los estatutos s se pueda regular su ejercicio.
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1.16.2. Limitaciones para adquirir las Acciones Ordinarias De conformidad con la legislacin aplicable en Colombia toda persona o grupo de personas que conformen un mismo Beneficiario Real, directamente o por interpuesta persona, slo podr convertirse en Beneficiario Real de una participacin igual o superior al veinticinco por ciento (25%) del capital con derecho a voto de una sociedad cuyas Acciones se encuentren inscritas en bolsa de valores, como es el caso de Grupo Nutresa S.A., adquiriendo los valores con los cuales se llegue a dicho porcentaje a travs de una oferta pblica de adquisicin conforme a lo establecido en Decreto 2555 de 2.010. De igual forma, toda persona o grupo de personas que sea Beneficiario Real de una participacin igual o superior al veinticinco por ciento (25%) del capital con derecho a voto de una sociedad inscrita en bolsa, slo podr incrementar dicha participacin en un porcentaje superior al cinco por ciento (5%), a travs de una oferta pblica de adquisicin conforme a lo establecido en el Decreto 2555 de 2.010. Las anteriores limitaciones proceden respecto de la adquisicin de Acciones Ordinarias en el mercado secundario y no son aplicables, entre otros casos, frente a la suscripcin de Acciones Ordinarias en el mercado primario, al cual va dirigida la Oferta Pblica de Acciones Ordinarias de la Compaa descrita en el presente Prospecto. 1.17. Convocatorias a las asambleas ordinarias y extraordinarias de accionistas

Las reuniones de la Asamblea de Accionistas pueden ser ordinarias o extraordinarias. La convocatoria para unas y otras se har mediante aviso publicado en uno o ms diarios de circulacin en el domicilio principal de la Compaa; o por citacin personal a todos los accionistas, mediante carta enviada a la direccin que cada uno de ellos haya registrado ante la Compaa. En el acta de la sesin correspondiente se dejar constancia de la convocacin insertando el texto de sta y citando el nmero y la fecha del peridico, si la convocacin se hizo por este medio. Para las reuniones en quehaya de examinarse estados financieros de fin de ejercicio, la convocatoria se efectuar por lo menos, con quince (15) das hbiles de antelacin a la fecha sealada para la reunin. Igual antelacin ser necesaria para las reuniones que, de acuerdo con la ley, requieren convocatoria especial. En los dems casos, bastar una antelacin no inferior a cinco (5) das comunes. Para el cmputo de los indicados plazos, se descontarn tanto el da en que se realice la convocatoria como el da sealado para la reunin. Las reuniones de convocatoria especial tendrn lugar cuando se trate de considerar proyectos de fusin, escisin o bases de transformacin; cancelacin voluntaria de la inscripcin de las acciones en el Registro Nacional de Valores o en bolsa de valores, aumento del capital autorizado o disminucin del capital suscrito. So pena de ineficacia de las decisiones, en tales casos la convocatoria deber reunir los requisitos especiales exigidos por los artculos 13 y 67 de la Ley 222 de 1995, sobre antelacin de la convocatoria, especificacin del temario, publicidad o depsito del informe de los administradores sobre los motivos de la propuesta, y advertencia sobre posibilidad de ejercicio del derecho de retiro por los accionistas ausentes o disidentes. La Asamblea de Accionistas tendr su reunin ordinaria cada ao, antes del 31 de marzo, con el objeto de examinar la situacin de la Compaa, designar a los administradores y dems funcionarios de su eleccin, determinar las directrices econmicas de la empresa, considerar los informes, los estados financieros de propsito general, las cuentas de fin de ejercicio, resolver sobre la distribucin de utilidades y acordar todas las providencias que se consideren adecuadas para asegurar el cumplimiento del objeto social.
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La fecha de la reunin ser fijada por la Junta Directiva y la convocatoria, por orden de la misma, se har por el Presidente. Si no fuere convocada, la Asamblea se reunir por derecho propio el primer da hbil del mes de abril, a las diez de la maana (10a.m.) en las oficinas del domicilio principal donde funciona la administracin, y sesionar y decidir vlidamente con un nmero plural de personas, cualquiera que sea la cantidad de acciones que est representada. Las reuniones extraordinarias se efectuarn cuando lo exijan las necesidades imprevistas o urgentes de la Compaa, por convocatoria de la Junta Directiva, del Presidente de la Compaa o del Revisor Fiscal, bien a iniciativa propia o por solicitud de un nmero de accionistas representantes de la cuarta parte (1/4) del capital social, o por un nmero de socios que represente por lo menos el veinte por ciento (20%) de las acciones suscritas si se tratare de deliberar sobre accin social de responsabilidad contra los administradores. En las reuniones extraordinarias la Asamblea no podr ocuparse de temas diferentes de los indicados en el orden del da que haya sido expresado en el aviso de convocatoria, salvo decisin de la Asamblea adoptada por la mayora ordinaria, y en todo caso por igual mayora cuando se trate de ordenar que se inicie accin social de responsabilidad contra los administradores. Salvo el caso de representacin de la totalidad de las acciones suscritas, las reuniones de la Asamblea de Accionistas se efectuarn en el domicilio principal de la Compaa, el da, a la hora y en el lugar indicados en el aviso de convocatoria. La Asamblea de Accionistas podr reunirse en cualquier sitio, deliberar y decidir vlidamente, sin previa convocatoria, cuando estn representadas la totalidad de las acciones suscritas. Habr qurum para las reuniones presenciales ordinarias o extraordinarias de la Asamblea de Accionistas con la concurrencia de una pluralidad de accionistas que represente, cuando menos, la mitad ms una de las acciones suscritas. Si por falta de qurum no pudiere efectuarse la reunin, se convocar a una nueva reunin, la que sesionar y decidir vlidamente, con uno o varios accionistas, cualquiera sea el nmero de las acciones representadas. La nueva reunin deber efectuarse no antes de diez (10) das ni despus de treinta (30), ambos trminos de das hbiles, contados desde la fecha fijada para la primera reunin. Las reformas estatutarias y la creacin de acciones privilegiadas slo podrn discutirse y aprobarse en reuniones conformadas con el qurum ordinario establecido en el aparte primero de este artculo. Las acciones propias readquiridas que la Compaa tenga en su poder no se computarn, en ningn caso, para la conformacin del qurum, ni se tendrn en cuenta en las deliberaciones y votaciones. 1.18. Convenios que afectan el cambio en el control del emisor

No existen convenios entre accionistas que afecten el cambio de control de la Compaa.

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1.19.

Fideicomisos en los que se limitan los derechos corporativos que confieren las Acciones Ordinarias

A la fecha, no existen fideicomisos que limiten los derechos corporativos que confieren lasAcciones Ordinarias. 1.20. Clusulas estatutarias o acuerdos entre accionistas que limiten o restrinjan a la administracin de la compaa o a sus accionistas

El Representante legal de la Compaa se encuentra sujeto a las siguientes limitaciones estatutarias: Cumplir sus funciones con arreglo a las normas de los Estatutos Sociales y a las disposiciones legales, y con sujecin a las rdenes e instrucciones de la Junta Directiva. El Presidente la Compaa tiene facultades para ejecutar o celebrar, sin otras limitaciones que las establecidas en los Estatutos Sociales en cuanto se trate de operaciones que deban ser previamente autorizadas por la Junta Directiva o por la Asamblea de Accionistas, todos los actos o contratos comprendidos dentro del objeto social o que tengan carcter simplemente preparatorio, accesorio o complementario para la realizacin de los fines que persigue la sociedad, y los que se relacionen directamente con la existencia y el funcionamiento de la misma. 1.21. Restricciones para la negociacin

Las Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. no tienen restricciones para su negociacin y podrn ser negociadas a travs de los sistemas transaccionales de la BVC. Ver Proceso requerido para cambiar los derechos asociados a las Acciones Ordinarias y limitaciones para la adquisicin de las mismas por parte de los accionistas. 1.22. Histrico de la cotizacin promedio y volumen transado de las acciones deGrupo Nutresa S.A.

La siguiente tabla muestra el promedio simple del precio de cierre diario y el volumen transado mensual de la accin de la Compaa en el mercado de valores colombiano a partir de Marzo de 2010 hasta el cierre de la tercera semana de Marzo de 2011 bajo el nemotcnico de Chocolates
29,000

27,000

25,000 24.041 23.500 23.079 23.009

23,000

21,000

19,000

17,000 mar-10

abr-10

may-10

jun-10

jul-10

ago-10

sep-10 SMA 6M

oct-10

nov-10

dic-10 SMA 1M

ene-11

feb-11

mar-11

Precio de cierre

SMA 3M

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YTD -13.3% Rentabilidad 2010 29.0% Rentabilidad 2009 34.6% 52-Wk Range $20.160 - $27.400 Capitalizacin de Mercado (Millones de COP$) 10,225,401

Acciones en Circ. (millones de acciones) Vol. Prom.Diario 2010 (Miles de acciones) Vol. Prom.Diario 2011 (Miles de acciones) Vol. Prom.Diario 2010 (Millones de COP$) Vol. Prom.Diario 2011 (Millones de COP$)

435 96 81 $ 2,281 $ 1,888

Fuente: BVC, Superfinanciera

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2. CONDICIONES DE LA OFERTA PBLICA Y DE LA COLOCACIN 2.1. Vigencia de la Autorizacin de la Oferta, plazo de suscripcin y vigencia de la oferta

2.1.1. Vigencia de la Autorizacin de la Oferta La Vigencia de la Autorizacin de la Oferta ser quince (15) das hbiles contados a partir de la ejecutoria del acto expedido por la Superintendencia Financiera, en el que se autorice la Oferta Pblica de las Acciones Ordinarias. 2.1.2. Plazo de Suscripcin Los destinatarios de la Oferta pblica tendrn un plazo de quince (15) Das Hbiles, contado a partir del da de la publicacin del respectivo Aviso de Oferta Pblica, para presentar su aceptacin de compra, segn se indica en el Reglamento y conste en el Aviso de Oferta Pblica. 2.1.2.1. Plazo de la Primera Vuelta Quince (15) das hbiles, contados a partir de la publicacin del Aviso de Oferta Pblica. La suscripcin para la primera vuelta se realizar haciendo uso del derecho de preferencia. 2.1.2.2. Plazo de Negociacin del Derecho de Suscripcin Preferencial El Derecho de Suscripcin Preferencial puede cederse total o parcialmente partir del da de publicacin del Aviso de Oferta Pblica y durante diez (10) das hbiles contados a partir de esta fecha. 2.1.2.3. Plazo de la Segunda Vuelta Quince (15) das hbiles, contados a partir de la publicacin del Aviso de Oferta Pblica, durante este plazo todos los inversionistas podrn presentar la aceptacin de la oferta. Los plazos de ambas vueltas corrern de manera simultnea. 2.1.3. Cmputo de Plazos Todos los plazos fijados en este Prospecto iniciarn en el horario establecido en el Aviso de Oferta Pblica y vencern el da sealado, en el horario establecido en el Intructivo Operativo de la BVC. En los plazos de das, no se entendern como hbiles los sbados, domingos y feriados en Colombia. Si el da del vencimiento del plazo fuere sbado, domingo o feriado en Colombia, se entender como vencimiento del plazo el da hbil siguiente. En el evento de que las aceptaciones a las oferta presentada por los Inversionistas pertenecientes a la categora a.) Actuales Accionistas y categora b.) Cesionarios, sea igual o superior a las acciones ordinarias ofrecidas no se llevara a cabo la segunda vuelta. 2.2. Medios a travs de los cuales se formular la Oferta de las Acciones Ordinarias

La oferta pblica se realizar mediante la publicacin del Aviso de Oferta Pblica en un diario de amplia circulacin nacional. Durante el plazo de vigencia de la oferta pblica, cualquier hecho relevante en relacin con la misma que a juicio de Grupo Nutresa S. A. o de la Superintendencia Financiera, deba ser comunicado a los destinatarios de la oferta, se har mediante la publicacin de un aviso en un diario de amplia circulacin nacional y a travs del mecanismo de informacin relevante, de resultar aplicable.

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2.3.

Mercado secundario y metodologa de valoracin

Las Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. estn inscritas en la BVC y por lo tanto son valores libremente negociables a travs de los sistemas transaccionales de la BVC. La metodologa de valoracin para las Acciones Ordinarias en el mercado secundario es aquella establecida de acuerdo con lo dispuesto por la SFC y la BVC a travs de Infoval. 2.4. Modalidad para Adelantar la Oferta

La oferta de las Acciones Ordinarias se adelantar mediante Oferta Pblica en el mercado principal, en dos (2) vueltas de manera simultnea, dirigida a las categoras a.) Actuales Accionistas; b.) Cesionarios; c.) Grandes Inversionistas; y d.) Pblico en General. La Oferta de las Acciones Ordinarias se efectuar a travs de la publicacin del Aviso de Oferta Pblica. 2.5. Sindicato de Colocacin y Mecanismo de Colocacin

La colocacin de las Acciones Ordinarias en la primera y segunda vuelta se realizar a travs de un Sindicato de Colocadores. El Sindicato de Colocadores est conformado por Agentes Colocadores del mercado de valores que han sido designados y aprobados por Grupo Nutresa S.A., de mutuo acuerdo con el Agente Lder Colocador, los cuales se encuentran anunciados en el presenta Prospecto e igualmente en el Aviso de Oferta Pblica. La colocacin en ambas vueltas ser mediante el mecanismo de Colocacin al Mejor Esfuerzo. 2.6. Etapas de la Colocacin de las Acciones Ordinarias

2.6.1. Etapas de la Emisin y Colocacin de Acciones Ordinarias Las Acciones Ordinarias se colocarn por intermedio del Sindicato de Colocadores en un proceso implementado en cinco (5) etapas: 2.6.1.1. Etapa de Preventa La primera etapa tiene por objeto la orientacin e informacin de los potenciales adquirientes antes de iniciar la Oferta de las Acciones Ordinarias. En caso de llevarse a cabo la promocin preliminar de las Acciones Ordinarias durante esta etapa, se tendrn en cuenta las siguientes reglas previstas en el artculo 6.2.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010: a. La promocin se realizar con base en los datos ms relevantes sobre las Acciones Ordinarias, la Emisin, la Oferta y sobre Grupo Nutresa S.A., contenidos en el Prospecto preliminar radicado ante la SFC para efecto de la autorizacin. b. La promocin preliminar se realizar de manera que permita a los futuros Inversionistas tener una descripcin clara, completa y sustentada sobre la inversin de Grupo Nutresa S.A. y los riesgos asociados. c. En la promocin preliminar se indicar que los datos presentados estn contenidos en el Prospecto de Informacin preliminar y que el mismo debe ser consultado por los futuros inversionistas.

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d. e.

En caso de que se utilicen medios tecnolgicos de ayuda, copia de la respectiva presentacin ser enviada a la SFC por el representante legal de Grupo Nutresa S.A., dentro de los cinco (5) Das Hbiles siguientes a la fecha de su divulgacin. Durante el curso de la promocin preliminar deber indicarse expresamente a los Destinatarios que (i) el Prospecto de Informacin es preliminar y se encuentra en trmite de aprobacin ante la SFC, (ii) la presentacin del Prospecto de Informacin preliminar no constituye una oferta pblica vinculante, por lo cual, tanto la presentacin como el Prospecto preliminar podrn ser complementados y/o corregidos y (iii) no se podrn realizar negociaciones sobre las Acciones Ordinarias hasta que la Oferta sea debidamente autorizada por la SFC y oficialmente comunicada a sus destinatarios. La promocin preliminar, en caso de realizarse, terminar en la fecha en que la SFC autorice la oferta pblica.

La etapa de preventa terminar en la fecha en que se publique el Aviso de Oferta Pblica. Las acciones de Grupo Nutresa S.A se encuentran actualmente inscritas en el RNVE y en la BVC. 2.6.1.2. Etapa de recepcin de Aceptaciones Durante esta etapa, los potenciales Inversionistas de las Acciones Ordinarias debern manifestar su intencin de compra a travs de cualquiera de las oficinas de las entidades que conforman el Sindicato de Colocadores, mediante el cumplimiento de los requisitos establecidos para recibir la Aceptacin. Los Inversionistas nicamente podrn realizar Aceptaciones para adquirir Acciones Ordinarias a travs de las entidades que conforman el Sindicato Colocadores. El Sindicato de Colocadores deber registrar, durante el plazo de suscripcin, dichas Aceptaciones en el sistema electrnico diseado por la BVC para la presente Emisin, de acuerdo con los trminos y condiciones previstos en el Instructivo Operativo que dicha entidad elaborar y divulgar oportunamente al mercado. Los Agentes Colocadores sern responsables de la veracidad, exactitud, oportunidad e integridad de la informacin registrada en el sistema administrado y dispuesto por a BVC para la presente Emisin. No ser necesaria la entrega de soportes fsicos a menos que sean exigidos por Grupo Nutresa S.A. Las oficinas del Sindicato de Colocadores recibirn Aceptaciones a la Oferta Pblica hasta la hora de cierre de atencin al pblico de la respectiva oficina del Sindicato de Colocadores. Simultneamente se realizarn labores de promocin de las Acciones Ordinarias, orientacin e informacin a los distintos interesados, para lo cual se tendr en cuenta lo dispuesto en las normas legales pertinentes. Esta etapa se llevar a cabo durante el Plazo de Suscripcin. Periodo para subsanar errores. Los Agentes Colocadores tendrn un plazo de hasta tres (3) das hbiles contados a partir del da siguiente a la fecha de cierre del Plazo para la Suscripcin de las acciones, para modificar o subsanar los formularios electrnicos ingresados en el sistema dispuesto para el efecto, siempre que se trate de errores evidentes y verificables. En todo caso, los Agentes Colocadores sern responsables de la veracidad, exactitud, oportunidad e integridad de la informacin registrada en el formulario electrnico. Durante este periodo no se permitir el ingreso de nuevas aceptaciones. Lo anterior de acuerdo con el Instructivo Operativo que la BVC elaborar y divulgar oportunamente al mercado

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2.6.1.3. Etapa de Adjudicacin Esta etapa comenzar el Da Hbil siguiente al vencimiento de la etapa anterior y comprender la realizacin de la adjudicacin de las Acciones Ofrecidas por parte de la BVC de acuerdo con el mecanismo de adjudicacin previsto en este prospecto. Esta etapa tendr una duracin estimada de hasta cinco (5) Das Hbiles y terminar con la Adjudicacin por parte de la BVC. 2.6.1.4. Etapa de notificacin, cumplimiento financiero y Anotacin en Cuenta Durante esta etapa, la BVC divulgar los resultados de la adjudicacin. De manera general al mercado a travs de un Boletn Informativo con los resultados generales y a cada Agente Colocador a travs de los sistemas de back office de cada una de las sociedades comisionistas de bolsa vinculadas al proceso el da que se realice la adjudicacin. Cada Agente Colocador deber hacerse responsable de notificar la adjudicacin de las Acciones Ordinarias a cada Aceptante. El pago de las Acciones Ordinarias deber efectuarse de contado por cada Aceptante al Agente Colocador a travs del cual present su aceptacin. Con base en los resultados de la adjudicacin, el Sindicato de Colocadores realizar el cumplimiento financiero de las Acciones Ordinarias que hayan sido adjudicadas de acuerdo con las condiciones establecidas en el captulo 2.9 del presente Prospecto. Deceval realizar la respectiva Anotacin en Cuenta definitiva despus del mencionado cumplimiento financiero para aquellasAcciones Ordinarias adquiridas. Cumplida esta Etapa, las Acciones Ordinarias se encontrarn activas y disponibles para su negociacin en la BVC. En el evento en que los Aceptantes no paguen las Acciones Ordinarias adjudicadas en los plazos establecidos en el Aviso de Oferta a los Agentes Colocadores a travs del (los) cual(es) el Aceptante present su aceptacin, ser(n) los responsable(s) del pago de las mismas y, por tanto, podr(n) buscar por los medios que les otorga la Ley, la recuperacin del monto por la aceptacin que no haya pagado el Aceptante. Lo anterior, en desarrollo del contrato de mandato que el respectivo Aceptante ha debido contraer con el (los) Agente(s) Colocador(es) para realizar la respectiva Aceptacin, dado que nicamente se podrn realizar aceptaciones de la oferta de Acciones Ordinarias a travs de las entidades que conforman el Sindicato de Colocadores. Una vez el Agente Colocador haya cumplido con el pago de las Acciones Ordinarias adjudicadas a los Aceptantes que presentaron aceptaciones por intermedio del Agente, estas quedarn registradas, en todos los casos, a nombre del Inversionista. Es responsabilidad de cada Aceptante informarse, por medio del Agente Colocador a travs del cual present su Aceptacin, sobre los resultados de su adjudicacin, segn se establece este numeral y el 2.5.5. del presente Prospecto. Esta etapa tendr una duracin estimada de hasta tres (3) Das Hbiles contados a partir del Da Hbil siguiente a la adjudicacin y termina con la Anotacin en Cuenta definitiva por parte de Deceval de las Acciones Ordinarias pagadas.

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2.6.1.5. Etapa de postventa La etapa de postventa se inicia a partir de la liberacin de las Acciones Ordinarias pagadas. Durante la etapa de postventa Grupo Nutresa S.A. realizar el seguimiento del proceso y mantendr un servicio de informacin al accionista. 2.7. Caractersticas de la Oferta Publica

2.7.1. Vueltas de la Oferta publica Las Acciones Ordinarias se ofrecern pblicamente en dos (2) vueltas que estarn vigentes simultneamente, las cuales tendrn las siguientes caractersticas: 2.7.1.1. Primera Vuelta - Ejercicio del Derecho de suscripcin Preferencial

En la primera vuelta participara los Actuales Accionistas (categora a.) en ejercicio del Derecho de Suscrpcion Preferencia o sus Cesionarios (Categora b.), de acuerdo con la definicin y la proporcion descrita a continuacin. a. Ejercicio del Derecho de Suscripcin Preferencial. Los Actuales Accionistas y sus Cesionarios tendrn derecho a suscribir, preferencialmente, una cantidad de Acciones Ordinarias equivalente al nmero entero inferior resultante de multiplicar (i) el nmero de Acciones Ordinarias que aparezca registrado como de su propiedad o de quienes les hayan cedido derechos de suscripcin preferencial (segn sea el caso), en el libro de registro de accionistas en la fecha en que se realice la publicacin del Aviso de Oferta Pblica, por (ii) una proporcin de cero punto cero cinco siete cuatro cinco cuatro nueve cinco siete nueve nueve (0,05745495799) Los Actuales Accionistas podrn decidir si ejercen o no el derecho de suscripcin preferencial ytambin podrn cederlo en los trminos del presente numeral. Con la simple manifestacin de la aceptacin de la oferta por parte de los Actuales Accionistas o los Cesionarios, se entender ejercido el Derecho de Suscripcin Preferencial. b. Cesin del Derecho de Preferencia. El Derecho de Suscripcin Preferencial es negociable. Tal derecho puede cederse total o parcialmente apartir del da de publicacin del Aviso de Oferta Pblica y durante diez (10) das hbiles contados a partir de esta fecha. Igualmente, las fracciones que resulten en los cmputos que se realicen podrn ser cedidas total o parcialmentepor los Actuales Acionistas a los Cesionarios dentro del plazo establecido en el prrafo anterior, de acuerdo con el procedimiento operativo que se establezca para el efecto, pero en todo caso la suscripcin se har por un nmero entero de Acciones Ordinarias. La cesin de los derechos de suscripcin se har nicamente por intermedio de las Sociedades Comisionistas de Bolsa miembros de la Bolsa de Valores de Colombia y sern negociados a travs de los sistemas transaccionales de la Bolsa de Valores de Colombia. El cumplimiento se har de conformidad con los mecanismos de compensacin y liquidacin burstil. El plazo mximo establecido para realizar la cesin del derecho de preferencia obedece a requerimientos de los mecanismos de compensacin y liquidacin burstil de la Bolsa de Valores de Colombia. El plazo mximo establecido para realizar la cesin del derecho de preferencia obedece a requerimientos tcnicos por los mecanismos de compensacin y liquidacin burstil de la BVC.
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2.7.1.2.

Segunda Vuelta

Las Acciones Ordinarias no suscritas en la primera vuelta quedarn disponibles para sersuscritas por los destinatarios establecidos en las categoras (c.) Grandes Inversionistas y (d.) Pblico enGeneral, descritas en el numeral 1.2.3 del presente Prospecto, dentro de un plazo de quince (15) dashbiles, contados a partir de la fecha de publicacin del respectivo Aviso de Oferta Pblica como se establece en el numeral 2.1.2, y al mismo precio de suscripcin establecido en el Aviso de Oferta Pblica. EN EL EVENTO DE QUE LAS ACEPTACIONES A LAS OFERTA PRESENTADA POR LOS INVERSIONISTAS PERTENECIENTES A LA CATEGORA A.) ACTUALES ACCIONISTAS Y CATEGORA B.) CESIONARIOS, SEA IGUAL O SUPERIOR A LAS ACCIONES ORDINARIAS OFRECIDAS NO SE LLEVARA A CABO LA SEGUNDA VUELTA. POR EL HECHO DE HABER PRESENTADO UNA ACEPTACIN A LA OFERTA PBLICA, SE ENTIENDE QUE CADA UNO DE LOS ACEPTANTES ADMITE DE MANERA EXPRESA LA POSIBILIDAD DE QUE NO LE SEA ADJUDICADA NINGUNA ACCIN ORDINARIA, EN EL EVENTO DE NO QUEDAR UN REMANENTE EN LA PRIMERA VUELTA, O QUE LE SEA ADJUDICADA UNA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS INFERIOR A LA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS POR L DEMANDADA Pargrafo: Las aceptaciones de las cuatro categoras de destinatarios de la oferta se presentarn simultneamente durante los 15 das hbiles de vigencia de la oferta, no obstante, la adjudicacin de las acciones se realizar de manera secuencial y condicionada. Secuencial, en la medida en que las acciones se adjudicarn, en primer lugar, a los destinatarios de las categoras a) y b), esto es, a los actuales accionistas y cesionarios que demanden acciones en ejercicio del derecho de suscripcin preferencial; y en segundo lugar, a los destinatarios de las categoras c) y d), grandes inversionistas y pblico en general. Y condicionada, por cuanto la adjudicacin de acciones a los destinatarios de las categoras c) y d), grandes inversionistas y pblico en general, est supeditada a la existencia de un remanente despus de adjudicarse las acciones demandadas en ejercicio del derecho de suscripcin preferencial. A manera ilustrativa, si en ejercicio del derecho de suscripcin preferencial se llegaren a presentar demandas por los 25 millones de acciones ofrecidas, no se adjudicara ninguna accin a los aceptantes de las categoras c) y d), posibilidad que est contemplada en el artculo vigsimo sexto del reglamento de emisin y colocacin. Desde el punto de vista jurdico, para los accionistas y cesionarios que ejercen el derecho de suscripcin preferencial nace un derecho cierto y exigible a que las acciones demandadas en virtud de ese derecho les sean adjudicadas en su totalidad; mientras que para los grandes inversionistas y el pblico en general, nace una mera expectativa de adjudicacin sujeta a la existencia de un remanente de acciones. De esta forma se garantiza que aquellas personas que tienen derecho de suscripcin preferencial puedan ejercerlo hasta el ltimo de los 15 das hbiles de vigencia de la oferta, gozando de prioridad en la adjudicacin de las acciones demandadas en virtud de ese derecho. 2.8. Aceptacin de la Oferta

2.8.1. Reglas para presentar Aceptaciones a la Oferta Las Aceptaciones que presenten los destinatarios de la Oferta en ambas vueltas, estarn sujetas a las siguientes reglas: a. Cada Aceptante, por el solo hecho de presentar una Aceptacin, reconocer que el nmero de Acciones que se podrn adjudicar puede, pero no necesariamente ser inferior al nmero de acciones demandadas por l. Si ello ocurre, el Aceptante acepta que no tendr derecho de reclamacin alguna contra Grupo Nutresa S.A. por tal concepto.
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b.

Para todos los efectos de las Ofertas, se entender que el Aceptante por el hecho de presentar una Aceptacin, declara conocer y aceptar todas y cada una de las condiciones de la Oferta establecidas en el Reglamento, en el Aviso de Oferta Pblica y en el presente Prospecto.

2.8.2. Forma de aceptar la Oferta Pblica. Manifestacin de la Voluntad de Aceptar la Oferta por parte de los Aceptantes. Los destinatarios de la oferta podrn aceptarla una y/u otra vuelta, mediante manifestacin registrada por medio verificable, tales como: grabacin telefnica, fax, carta, e-mail, entre otras, de la aceptacin de la oferta pblica (la Aceptacin) a alguno de los Agentes Colocadores designados o aprobados por Grupo Nutresa S. A, de mutuo acuerdo con el Agente Lder Colocador. Los Agentes Colocadores y el Agente Lder Colocador debern registrar, durante el plazo de suscripcin, dichas Aceptaciones en el sistema electrnico diseado por la BVC para la presente Emisin, de acuerdo con los trminos y condiciones previstos en el Instructivo Operativo que dicha entidad elaborar y divulgar oportunamente al mercado. No se reportar como Aceptacin aquella que no cumpla con todos los requisitos sustanciales y formales a que se refiere el presente Prospecto de Informacin. 2.8.3. Otras condiciones de la Aceptacin Ningn miembro del Sindicato de Colocadores podr condicionar la Aceptacin a la apertura de nuevos productos, a la realizacin de inversiones en montos diferentes o a situaciones no sealadas en el presente Prospecto o en el Aviso de Oferta Pblica. 2.8.4. Suministro de informacin adicional El Aceptante por el solo hecho de presentar la Aceptacin, se compromete a suministrar la informacin que le sea requerida mximo tres (3) Das Hbiles contados a partir del da en que le sea requerida por los miembros del Sindicato de Colocadores. En el caso en que el Aceptante no suministre la informacin dentro del plazo indicado en este numeral, la Aceptacin no ser considerada como una Aceptacin vlida. Esta informacin deber suministrarse en todo caso dentro de plazo de Suscripcin de la Oferta. 2.9. Procedimiento para la Adjudicacin de las Acciones Ordinarias

La adjudicacin de las Acciones Ordinarias ofrecidas ser realizada por la BVC, de conformidad con las siguientes reglas para cada una de las vueltas y categora de inversionistas, las cuales fueron aprobadas por la Junta Directiva de Grupo Nutresa S.A. en el Reglamento. Para efectos de la adjudicacin, las demandas presentadas en ambas vueltas en pesos se convertirn al nmero de acciones ordinarias resultante de dividir el monto demandado por cada Aceptante entre el Precio de Suscripcin de cada Accin Ordinaria publicado en el Aviso de Oferta, ajustando el resultado al entero inferior En caso de que cualquier Aceptante presente ms de una Aceptacin a la Oferta Pblica para una o ambas vueltas, para efectos del procedimiento de adjudicacin aqu previsto, las Aceptaciones se consolidaran por tipo y nmero de documento de identificacin incluyendo el especial fiduciario en el evento en que el mismo aplique 2.9.1. Primera Vuelta - Ejercicio del Derecho de Suscripcin Preferencial El nmero de Acciones Ordinarias a suscribir durante la Primera Vuelta por cada uno de los Inversionistas pertenecientes a la categora a.) Actuales Accionistas y categora b.) Cesionarios, ser determinado por los derechos de suscripcin preferencial que ejerza, en los trminos del numeral 2.7 del presente Prospecto.Dicha

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actividad se perfeccionar en el momento en que las aceptaciones sean recibidas e ingresadas en el sistema dispuesto para el efecto por la BVC y sern adjudicadas de acuerdo con lo siguiente En el evento en que el nmero total de Acciones Ordinarias demandadas por los Inversionistas pertenecientes a la categora a.) Actuales Accionistas y categora b.) Cesionarios, sea igual o menor al nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas, se adjudicar la totalidad de Acciones Ordinarias demandadas por los inversionistas pertenecientes a estas categoras. Si una vez realizada la adjudicacin establecida en el evento anterior, existiere un saldo de Acciones Ordinarias pendiente por adjudicar, este saldo ser considerado para la adjudicacin de la segunda vuelta de acuerdo con lo establecido en el presente Prospecto. POR EL HECHO DE HABER PRESENTADO UNA ACEPTACIN A LA OFERTA PBLICA, SE ENTIENDE QUE CADA UNO DE LOS ACEPTANTES ADMITE DE MANERA EXPRESA LA POSIBILIDAD DE QUE LE SEA ADJUDICADA UNA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS INFERIOR A LA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS POR L DEMANDADA. 2.9.2. Segunda Vuelta La Adjudicacin en la segunda vuelta, en el evento de quedar un remanente de Acciones Ordinarias Ofrecidas de la primera vuelta se realizara de forma independiente para cada una de las Categoras c.) Grandes Inversionistas y d.) Pblico en General, siguiendo el siguiente procedimiento. El remanente de las Acciones Ordinarias ofrecidas en la primera vuelta se distribuir as: el Treinta por ciento (30.0%) del remanente de las Acciones Ordinarias a los inversionistas pertenecientes a la categora c.) Grandes Inversionistas, y el Setenta por ciento (70.0%) del remanente de las Acciones Ordinarias para los inversionistas de la categora d.) Pblico en General. 2.9.2.1. Adjudicacin a la categora c.) Grandes Inversionistas

Si el nmero total de Acciones Ordinarias demandadas por la presente categora de inversionistas es superior al treinta por ciento (30.0%) del remanente de Acciones Ordinarias ofrecidas en la primera vuelta, las Acciones Ordinarias se adjudicarn a prorrata teniendo en cuenta el saldo de las demandas, aproximando los resultados al nmero entero inferior. Si por efecto del prorrateo el nmero total de Acciones Ordinarias adjudicadas resultare inferior al nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas a esta categora, este saldo se adicionar mediante la asignacin de una accin adicional a cada uno de los adjudicatarios de la categora c.) Grandes Inversionistas, en orden alfabtico, de acuerdo con lo indicado en el Instructivo Operativo que emita la BVC para el efecto, hasta agotar dicho saldo y en todo caso sin superar el monto total demandado por el Aceptante. Las Acciones Ordinarias que resulten adjudicadas de acuerdo a lo establecido en el presente numeral, se adicionarn a las Acciones Ordinarias que le hubieren sido adjudicadas a los inversionistas de la categora c.) Grandes Inversionistas, producto de lo establecido en la primera vuelta. POR EL HECHO DE HABER PRESENTADO UNA ACEPTACIN A LA OFERTA PBLICA, SE ENTIENDE QUE CADA UNO DE LOS ACEPTANTES ADMITE DE MANERA EXPRESA LA POSIBILIDAD DE QUE NO LE SEA ADJUDICADA NINGUNA ACCIN ORDINARIA, EN EL EVENTO DE NO QUEDAR UN REMANENTE EN LA

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PRIMERA VUELTA, O QUE LE SEA ADJUDICADA UNA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS INFERIOR A LA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS POR L DEMANDADA. En el evento que las aceptaciones presentadas por los inversionistas de la categora c.) Grandes Inversionistas sean iguales o inferiores al treinta por ciento (30.0%) del remanente de las Acciones Ordinarias ofrecidas en la primera vuelta, se le adjudicar la totalidad de las acciones demandadas a los Aceptantes, y el saldo de este treinta por ciento (30.0%) del remanente no adjudicado a esta categora c) Grandes Inversionistas, se le sumar al monto destinado para la categora d.) Pblico en General para que sea adjudicado de conformidad con lo establecido en el siguiente numeral. 2.9.2.2. Adjudicacin a la categora d.) Pblico en General

Si el nmero total de Acciones Ordinarias demandadas por la presente categora de inversionistas es superior al setenta por ciento (70.0%) del remanente de Acciones Ordinarias ofrecidas en la primera vuelta, la adjudicacin se realizar por capas, en el siguiente orden: Si el nmero total de Acciones Ordinarias demandadas es superior al nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas, la adjudicacin se realizar por capas, en el siguiente orden: Capa 1: Se adjudicar a cada Aceptante un nmero de Acciones Ordinarias equivalente al monto demandado sin superar cien millones de pesos ($100000.000.oo). En caso que el nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas no fuese suficiente para adjudicar a cada Aceptante el monto de Acciones Ordinarias demandado, hasta cien millones de pesos ($100.000.000), las Acciones Ordinarias ofrecidas, se adjudicarn a prorrata. Para efectos del clculo de esta prorrata ninguna demanda se considerar por un monto superior a cien millones de pesos ($100.000.000). El factor de prorrateo se aplicar al monto de la Aceptacin presentada por cada uno de los Aceptantes, considerada hasta cien millones de pesos ($100.000.000). El nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas adjudicadas as determinado, se ajustar al nmero entero inferior. Si por efecto de la operacin antes mencionada, el nmero total de Acciones Ordinarias adjudicadas resultare inferior al nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas en esta Capa, el saldo de Acciones Ordinarias ofrecidas ser adjudicado mediante la asignacin de una Accin Ordinaria adicional a cada uno de los Adjudicatarios, en orden alfabtico, hasta agotar dicho saldoy en todo caso sin superar el monto total demandado por el Aceptante. Capa 2: En caso que, una vez realizada la adjudicacin establecida en la Capa 1, existiere un saldo de Acciones Ordinarias ofrecidas por adjudicar, las mismas sern adjudicadas, hasta completar el nmero de Acciones Ordinarias de cada una de las demandas insatisfechas, sin que el nmero de Acciones Ordinarias asignado a cada Aceptante, incluyendo la Capa 1, exceda de mil millones de pesos ($1.000.000.000). Si lo anterior no fuese posible, se adjudicar a prorrata del monto insatisfecho de sus demandas, redondeando los resultados al nmero entero inferior. Para efectos del clculo de esta prorrata, ninguna demanda insatisfecha se considerar por un monto superior a novecientos millones de pesos ($900.000.000), el factor de prorrateo se aplicar al monto de la Aceptacin presentada por cada uno de los Aceptantes, considerada hasta novecientos millones de pesos ($900.000.000).

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Si por efecto del prorrateo, el nmero total de Acciones Ordinarias adjudicadas resultare inferior al nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas en esta Capa, este saldo se adjudicar mediante la asignacin de una Accin Ordinaria adicional a cada uno de los adjudicatarios de la Capa 2, en orden alfabtico, hasta agotar dicho saldo y en todo caso sin superar el monto total demandado por el Aceptante. Las Acciones Ordinarias adjudicadas en esta segunda Capa se le sumarn a las Acciones Ordinarias adjudicadas en la primera Capa a los respectivos Aceptantes. Capa 3: Si agotado el procedimiento de la Capa 2, an quedare un saldo de Acciones Ordinarias ofrecidas, se adjudicarn a prorrata teniendo en cuenta el saldo de las demandas insatisfechas, aproximando los resultados al nmero entero inferior. Si por efecto del prorrateo el nmero total de Acciones Ordinarias adjudicadas resultare inferior al nmero de Acciones Ordinarias ofrecidas, este saldo se adicionar mediante la asignacin de una accin adicional a cada uno de los adjudicatarios de la Capa 3, en orden alfabtico, hasta agotar dicho saldo y en todo caso sin superar el monto total demandado por el Aceptante. Las Acciones Ordinarias adjudicadas en esta tercera capa se sumarn a las Acciones Ordinarias adjudicadas en la primera y segunda capa a los respectivos Aceptantes. Las Acciones Ordinarias que resulten adjudicadas de acuerdo a lo establecido en el presente numeral a los inversionistas de la categora d.) Pblico en General se sumarn a las Acciones Ordinarias adjudicadas en la primera vuelta en ejercicio del derecho de suscripcin preferencial que posea o que hubiere adquirido. En el evento que las aceptaciones presentadas por los inversionistas de la categora d.) Pblico en General sean iguales o inferiores al setenta por ciento (70.0%) del remanente de las Acciones Ordinarias ofrecidas en la primera vuelta se le adjudicar la totalidad de las acciones demandadas a los Aceptantes de esta categora. Si una vez realizada la operacin descrita anteriormente, existiere un saldo de Acciones Ordinarias ofrecidas por adjudicar, las mismas sern adicionadas al nmero de acciones destinado para la categora c.) Grandes Inversionistas, de manera que el saldo de acciones pendiente por adjudicar sea adjudicado de conformidad con lo establecido en el numeral 2.9.2.1. POR EL HECHO DE HABER PRESENTADO UNA ACEPTACIN A LA OFERTA PBLICA, SE ENTIENDE QUE CADA UNO DE LOS ACEPTANTES ADMITE DE MANERA EXPRESA LA POSIBILIDAD DE QUE NO LE SEA ADJUDICADA NINGUNA ACCIN ORDINARIA, EN EL EVENTO DE NO QUEDAR UN REMANENTE EN LA PRIMERA VUELTA, O QUE LE SEA ADJUDICADA UNA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS INFERIOR A LA CANTIDAD DE ACCIONES ORDINARIAS POR L DEMANDADA. Grupo Nutresa S.A. contrat los servicios de la BVC para llevar a cabo la adjudicacin de las Acciones Ordinarias demandadas a travs del Sindicato de Colocadores. 2.10. Informacin sobre Resultados de la Adjudicacin

La BVC divulgar los resultados de la adjudicacin de manera general al mercado a travs de un Boletn Informativo, y a cada Agente Colocador a travs de los sistemas de BackOffice de cada una de las Sociedades Comisionistas de Bolsa vinculadas al proceso el da que se realice la adjudicacin.
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Para efectos de conocer la cantidad y el valor del pago de contado de las Acciones Ordinarias que le resultaron adjudicadas por la BVC a cada adjudicatario, cada uno de los aceptantes deber consultar dicha informacin con el Agente Colocador a travs del cual present la aceptacin de la oferta pblica. No es responsabilidad de Grupo Nutresa S.A. informar a los Aceptantes a los que no se les adjudiquen Acciones Ordinarias por rechazo de la totalidad de Aceptaciones presentados por stos o cualquier otra causa de tal circunstancia. Sin embargo, dicha informacin estar disponible a travs del Agente Colocador a travs de la cual present su Aceptacin. 2.11. Forma y plazo de pago de las Acciones Ordinarias

Las Acciones Ordinarias se pagarn de contado, en pesos colombianos, por los medios que establezca cada Agente Colocador, a ms tardar el tercer (3er) da hbil siguiente a la fecha de adjudicacin. Los Agentes Colocadores debern realizar el pago al Emisor al tercer da hbil siguiente a la fecha de adjudicacin a travs de una nica transferencia de recursos a la cuenta que designe Bolsa y Renta en su calidad de Agente Lder Colocador y que d a conocer la BVC en el Manual Operativo. Una vez recibidos los recursos, la BVC dar orden de liberacin de las acciones a Deceval. En el evento en que los Aceptantes no paguen las Acciones Ordinarias adjudicadas en los plazos establecidos en el Aviso de Oferta a los Agentes Colocadores a travs del (los) cual(es) presentaron las aceptaciones, ser(n) los Agentes Colocadores los responsable(s) del pago de las mismas y, por tanto, podr(n) buscar por los medios que les otorga la ley, la recuperacin del monto por la aceptacin que no haya pagado el Aceptante. Lo anterior, en desarrollo del contrato de mandato que el respectivo aceptante ha debido contraer con el (los) Agente(s) Colocador(es) para realizar la respectiva aceptacin, dado que nicamente se podrn realizar aceptaciones de la oferta de Acciones Ordinarias a travs de las entidades que conforman el Sindicato de Colocadores. Una vez el Agente Colocador haya cumplido con el pago de las Acciones Ordinarias adjudicadas a los aceptantes que presentaron aceptaciones por intermedio del Agente Colocador, estas quedarn registradas, en todos los casos, a nombre del Inversionista. 2.12. Perfeccionamiento de la compraventa de las Acciones Ordinarias

El perfeccionamiento de la suscripcin se realizar una vez Adjudicadas las Acciones Ordinarias, caso en el cual se ordenar a Deceval el registro en el libro de accionistas de Grupo Nutresa S.A., cumpliendo en todo caso con las formalidades legales a que haya lugar y sin perjuicio de la aplicacin del Artculo 397 del Cdigo de Comercio. 2.13. Otros aspectos

Teniendo en cuenta que es responsabilidad exclusiva de los miembros del Sindicato de Colocadores realizar la recepcin de las aceptaciones y su envo oportuno a la BVC para efectos de la correspondiente adjudicacin, Grupo Nutresa S.A. y la BVC no asumen responsabilidad alguna por cualquier demora o falla de los Agentes Colocadores en registrar oportunamente las Aceptaciones en el sistema dispuesto por la BVC para el efecto y dems informacin pertinente.

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2.14.

Prima en Colocacin de Acciones

La diferencia entre el valor nominal de cada Accin Ordinaria Ofrecida y su precio de colocacin, constituir un supervit de capital que se registrar como prima en colocacin de acciones no susceptible de distribuirse como dividendo en dinero. 2.15. Acciones Ordinarias no suscritas

Las Acciones Ordinarias de la presente Emisin que no fueren suscritas dentro de los trminos y condiciones establecidas en el presente Prospecto, quedarn nuevamente en reserva en calidad de ordinarias y a disposicin de la Junta Directiva de la Compaa para futuras emisiones y colocaciones. 2.16. Vacos y dudas que se presenten

Los vacos y dudas que se presenten con ocasin del respectivo Reglamento de Emisin y Colocacin de las Acciones Ordinarias a que se refiere este Prospecto de Informacin sern resueltos conforme a lo dispuesto por el mismo Reglamento, por la Junta Directiva de Grupo Nutresa S.A. A su vez, la Junta Directiva autoriza al representante legal de Grupo Nutresa S.A. para resolver las dudas que se presenten en relacin con la interpretacin y aplicacin del Reglamento, y lo faculta para efectuar las modificaciones de carcter no esencial que sean exigidas por las autoridades de control y vigilancia que tengan que ver con la autorizacin de la presente emisin y colocacin. 2.17. Informacin adicional

Los gravmenes, embargos, demandas civiles y otros eventos de tipo legal relativos a las Acciones Ordinarias, se perfeccionarn de acuerdo con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio y conforme a lo que disponga para el efecto, el Reglamento de Operaciones de Deceval. Las Acciones Ordinarias son indivisibles y, en consecuencia, cuando por cualquier causa legal o convencional una Accin Ordinaria pertenezca a varias personas, stas debern designar un representante comn y nico que ejerza los derechos correspondientes a la calidad de tenedor legtimo de las Accin Ordinaria. En el evento de no ser realizada y comunicada tal designacin a Deceval, sta podr aceptar como representante, para todos los efectos, a cualquiera de los titulares de la Accin Ordinaria que exhiba el correspondiente certificado de Deceval. 2.18. Mecanismos para la prevencin y control del lavado de activos

Grupo Nutresa S.A. cumple con los requisitos establecidos en la Circular Externa No. 060 de 2008 de la Superintendencia Financiera de Colombia y las normas aplicables en materia de lavado de activos. De acuerdo con la Circular Externa No. 060 de 2008 y las normas aplicables en materia de lavado de activos, para las acciones colocadas a travs de intermediarios del mercado de valores, el control de lavado de activos ser realizado por los Agentes Colocadores, toda vez que es una oferta en el mercado primario. Los inversionistas que se encuentren interesados en adquirir las Acciones Ordinarias a travs de los Agentes Colocadores debern vincularse como usuarios para participar en el proceso de colocacin de las Acciones Ordinarias. Para el proceso
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de vinculacin debern diligenciar y entregar la ficha de vinculacin proporcionada por cada Agente Colocador con sus respectivos anexos. Este proceso de vinculacin podr tardar hasta tres Das Hbiles, siempre y cuando se entregue la ficha de vinculacin correctamente diligenciada con todos los soportes requeridos cumpliendo con las especificaciones definidas. As mismo, para las Acciones Ordinarias que no sean colocadas a travs de intermediarios del mercado de valores, el control de lavado de activos tambin ser realizado por los Agentes Colocadores. Los Inversionistas que no se encuentren interesados en adquirir las Acciones Ordinarias a travs de los Agentes Colocadores debern, en todo caso, diligenciar y entregar el formulario de actualizacin de datos con sus respectivos anexos proporcionado por el Agente Colocador que sea seleccionado por el inversionista para participar en el proceso de colocacin de Acciones Ordinarias. El proceso de actualizacin podr tardar hasta tres (3) Das Hbiles, siempre y cuando se entregue el formulario de actualizacin correctamente diligenciado con todos los soportes requeridos cumpliendo con las especificaciones definidas.

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PARTE II - INFORMACIN DEL EMISOR 3. INFORMACIN GENERAL 3.1. Razn social, situacin legal, duracin y causales de disolucin

Grupo Nutresa S.A. es una sociedad comercial annima, que tiene inscritas sus acciones en el RNVE y la BVC y est sujeta a la normatividad y regulaciones comerciales de la Repblica de Colombia. Fue constituida mediante escritura pblica No. 1043 del 12 de abril de 1920, de la Notara Primera de Medelln y su ltima reforma estatutaria se realiz mediante el acta No. 4374 del 26 de febrero de 2010 de la Junta Directiva, registrada en la Cmara de Comercio el 10 de septiembre de 2010 en el libro 9., bajo el nmero 14277, mediante la cual se solemniz la fusin abreviada en virtud de la cualGrupo Nutresa S.A. absorbi a las sociedades Portafolio de Alimentos S. A. S. y Valores Nacionales S. A .S., quedando estas ltimas disueltas sin que fuera necesaria su liquidacin. El texto completo de los estatutos sociales puede consultarse en el sitio web: www.grupochocolates.com. La duracin deGrupo Nutresa S.A. expirar el 12 de abril del 2050, sin perjuicio de que pueda prorrogarse antes del vencimiento de esta fecha, por voluntad de la Asamblea de Accionistas mediante reforma estatutaria, o anticiparse de igual modo, o por alguna de las dems causales que establece la ley. La compaa se disolver por las causales que la ley determina de manera general para todas las sociedades comerciales, por las especiales que la ley mercantil establece para la sociedad annima, y extraordinariamente en cualquier momento por decisin de la Asamblea de Accionistas, adoptada con los votos correspondientes a no menos de la mitad ms una de las acciones representadas en la reunin, y solemnizada en forma legal. Cuando ocurran prdidas que reduzcan el patrimonio neto de la sociedad por debajo del cincuenta por ciento (50%) del capital suscrito, la sociedad no se disolver de inmediato pues la Asamblea de Accionistas podr tomar u ordenar las medidas conducentes al restablecimiento del patrimonio neto por encima del cincuenta por ciento (50%) del capital suscrito, dentro de los seis (6) meses siguientes a la fecha del balance en que aparezcan consumadas las prdidas indicadas. Si tales medidas no se adoptan dentro del plazo indicado, la Asamblea de Accionistas deber declarar disuelta la sociedad para que se proceda a su liquidacin. 3.2. Supervisin sobre el emisor

Por estar inscrita en el RNVE y en la BVC como emisor de valores, la Compaa est sometida a control por parte de la SFC. La inscripcin en el RNVE implica una actualizacin permanente de informacin, de manera que la Compaa tiene la obligacin de remitir a la SFC la informacin peridica y relevante de que tratan los artculos 5.2.4.1.2, 5.2.4.1.4 y 5.2.4.1.5 del Decreto 2.555 de 2.010 y dems normas aplicables para los emisores de valores.

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3.3.

Leyes y regulaciones

El artculo 33 de la Constitucin Poltica de Colombia enmarca la actividad econmica y la iniciativa privada bajo el principio de la libertad y dentro de los lmites del bien comn. As mismo, le atribuye una funcin social a la empresa por lo cual le impone unas obligaciones que son reguladas por diferentes normas a nivel nacional. En este contexto y por ser la Compaa una sociedad annima constituida bajo las leyes colombianas, se rige por las disposiciones del Cdigo de Comercio en cuanto al rgimen aplicable a las sociedades, as como a la Ley 222 de 1995 y dems normas relacionadas. En relacin con las obligaciones como emisor de valores, la Compaa est sujeta, entre otras, a las siguientes normas y dems disposiciones que las complementen, modifiquen o adicionen: Ley 964 de 2005 Decreto 3923 de 2006 Circular 5 de 1995 Decreto 2555 de 2010 3.4. Marco Institucional

Grupo Nutresa S.A. es una sociedad annima comercial, con sus acciones inscritas en el RNVE y la BVC, sujeta a las normas mercantiles de la Repblica de Colombia. No obstante que la actividad deGrupo Nutresa S.A.es una actividad que en principio se considera como no regulada, la Compaa debe seguir y cumplir de manera completa las disposiciones y normas de cualquier tipo que expiden las entidades gubernamentales, dentro de las cuales se encuentran: Superintendencia Financiera de Colombia: Organismo tcnico adscrito al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, con personera jurdica, autonoma administrativa y financiera y patrimonio propio, cuya misin es preservar la confianza pblica y la estabilidad del sistema financiero; mantener la integridad, la eficiencia y la transparencia del mercado de valores y dems activos financieros; y velar por el respeto a los derechos de los consumidores financieros y la debida prestacin del servicio. DIAN Departamento de Impuestos y Aduanas Nacionales: Unidad Administrativa Especial del orden nacional, de carcter eminentemente tcnico y especializado, con personera jurdica, autonoma administrativa y presupuestal y con patrimonio propio, adscrita al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, cuya funcin es la administracin de los impuestos de renta y complementarios, de timbre nacional y sobre las ventas; los derechos de aduana y los dems impuestos internos del orden nacional cuya competencia no est asignada a otras entidades del Estado, bien se trate de impuestos internos o al comercio exterior. Otras entidades: Adicionalmente,Grupo Nutresa S.A. puede estar sujeta a los acuerdos, ordenanzas, decretos y dems normas que puedan expedir las entidades territoriales en cuyos territorios la compaa est desarrollando sus actividades.

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3.5.

Domicilio social principal y direccin principal

El domicilio principal del Emisor se encuentra ubicado en Medelln, y su direccin es Carrera 43 A No. 1A Sur 143, Medelln, Antioquia. 3.6. Objeto social principal

Grupo Nutresa S.A. tiene por objeto la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. Para el desarrollo de su objeto social,Grupo Nutresa S.A. podr: a). Promover y constituir sociedades con o sin el carcter de filiales o subsidiarias, siempre que sean sociedades constituidas para realizar inversiones lcitas de cualquier tipo; vincularse a sociedades o empresas ya constituidas, cualquiera sea su objeto social, siempre y cuando ste sea lcito, a ttulo de inversin; suscribir o adquirir acciones, cuotas o partes sociales en ellas, mediante aportes en dinero, en bienes o servicios; y absorberlas o fusionarse con ellas; b). Adquirir los bienes muebles o inmuebles, corporales o incorporales, ttulos valores u otros, que a juicio de la Junta Directiva sirvan para la realizacin del objeto social. c). Emitir bonos y contratar prstamos o crditos, por activa o por pasiva, para el desarrollo, fomento o explotacin de las empresas, actividades y negocios descritos en el presente artculo; d). En general, ejecutar todos los actos y celebrar todos los contratos, sean de carcter principal, accesorio, preparatorio o complementario, que directamente se relacionan con los negocios o actividades que constituyen el objeto social, de acuerdo con la extensin y comprensin determinadas en los estatutos, y realizar todos aquellos actos que tengan como finalidad ejercer los derechos y cumplir las obligaciones, legal o convencionalmente derivados de la existencia y de las actividades desarrolladas por la Compaa. 3.7. Resea histrica

El Grupo tiene su origen a principios del siglo XX cuando se da en Colombia el desarrollo industrial con la fundacin de empresas que hoy son smbolo de su economa. En este perodo histrico nace, en 1920, Compaa Nacional de Chocolates Cruz Roja que aos ms tarde se convertira en Compaa Nacional de Chocolates S.A. En 1912, por iniciativa de un grupo de empresarios locales, se constituye en Medelln la Fbrica de Galletas y Confites que en 1925 pasara a llamarse Fbrica de Galletas Noel y a partir del ao 1999, Compaa de Galletas Noel S.A. En 1933, Compaa Nacional de Chocolates se convierte en accionista de la empresa galletera; ste el primer paso de una relacin empresarial que sera ms adelante base para la construccin del Grupo de Alimentos.

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A continuacin sus hitos: Ao 1916 1920 1933 1933 1958 1960 1960 1968 1970 1978 1980 1980 1993 1995 1995 1995 1996 1997 1999 2000 Descripcin De la Fbrica Nacional de Galletas y Confites que posteriormente se Fundacin convertira en la Fbrica de Galletas y Confites Noel. De la Compaa Nacional de Chocolates Cruz Roja, que posteriormente se Fundacin convertira en Compaa Nacional de Chocolates S.A. Ca. Nacional de Chocolates se hace accionista de Galletas Noel mediante el Adquisicin nacional / aporte de maquinaria para fabricar golosinas y la marca DUX. Este es el Alianza primer paso para la conformacin del grupo empresarial que se tiene hoy en da. De la marca Sello Rojo, para comercializar caf tostado y molido, como Creacin estrategia de diversificacin de ingresos de la Ca. Nacional de Chocolates. Creacin De la marca Colcaf, para la comercializacin de caf soluble. De dos filiales de la Nacional de Chocolates, Chocolate Sansn y Chocolates Fusin Chaves, Santa Fe y Tequendama, dando origen a Industria Colombiana de Caf S.A. - Colcaf. Del negocio crnico por parte de Galletas Noel, que posteriormente se Adquisicin nacional consolidara a travs de las empresa Industria de Alimentos Zen S.A.S. y Alimentos Crnicos S.A.S. De la Fbrica de Caf La Bastilla, como complemento al negocio de caf de Adquisicin nacional Colcaf. Esta compaa luego se transformara en Tropical Coffee Company S.A.S. De Frigorfico Continental en Barranquilla y Frigorfico Suizo en Bogot, Adquisicin nacional complementando la presencia del Negocio Crnico en Colombia. La Nacional de Chocolates y Galletas Noel participaron en el "Movimiento en Venta / Alianza defensa de la sociedad annima y del patrimonio industrial de Antioquia" que dio origen a lo que, en su momento, se denomin el Sindicato Antioqueo. De Molino Santa Marta S.A. como proveedor de harina de trigo para el Adquisicin nacional Negocio de Galletas De Tecniagro S.A. como proveedor especializado de carnes seleccionadas Fundacin para el Negocio Crnico. De Dulces de Colombia S.A., como parte del proceso de especializacin de los Fundacin negocios que se comienza a desarrollar en la dcada de los 90. De la primera empresa comercializadora en el exterior, Corporacin Fundacin Distribuidora de Alimentos S.A. - Cordialsa, en Ecuador De la empresa distribuidora en Venezuela, hoy denominada Cordialsa Fundacin Venezuela S.A. De Proveg Ltda., con lo cual el Negocio Crnico entra al segmento de Fundacin vegetales enlatados. Adquisicin De Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A., la primera operacin internacional industrial fuera de Colombia, fortaleciendo al Negocio Crnico. De Productos Alimenticios Doria, lder en Colombia en pastas alimenciticas, Adquisicin nacional por parte de Ca. Nacional de Chocolates y sus empresas vinculadas. Venta / Joint Venture Del 30% de Galletas Noel a Danone, como socio estratgico. De Novaventa S.A., empresa dedicada a la venta de los productos de las Fundacin compaas de alimentos en "canales alternativos" como venta directa a travs de catlogos y mquinas dispensadoras
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Tipo de Evento

Ao 2002 2002 2002 2002 2004 2004 2004 2005 2005 2005 2005 2006 2006 2006 2006 2006 2006 2007 2007 2007 2008

Tipo de Evento Adquisicin nacional Escisin Escisin Fundacin Adquisicin internacional Adquisicin internacional Fundacin Adquisicin Fusin Adquisicin nacional Adquisicin nacional Cambio de nombre Adquisicin nacional Adquisicin internacional Adquisicin internacional Fundacin Fundacin Adquisicin nacional Adquisicin internacional Fusin Adquisicin internacional

Descripcin De Rica Rondo Industria Nacional de Alimentos S.A., consolidando el liderazgo del Negocio Crnico en Colombia. De la actividad industrial de Industrias Alimenticias Noel, dndole origen a InverAlimenticias Noel con inversiones en los negocios de Galletas, Crnico y Golosinas de Azcar. De la actividad industrial de Ca. Nacional de Chocolates, dndole origen a Inversiones Nacional de Chocolates S.A. con inversiones en los negocios de Chocolates, Caf y Pastas y una participacin en InverAlimenticias Noel S.A. De la compaa distribuidora en Mxico, Cordialsa Mxico, complementando la red creada en Ecuador y Venezuela. De las plantas de galletas y chocolates de Nestl en Costa Rica, dndole origen a Compaa Nacional de Chocolates DCR y a Compaa de Galletas Noel de CR. De activos de distribucin en Puerto Rico que dieron origen a Cordialsa Boricua Empaque Inc. De las compaas distribuidoras, de la red Cordialsa, en Estados Unidos, Panam, Costa Rica, Nicaragua, Guatemala, El Salvador y Honduras. Del 30% de Galletas Noel que posea Danone. Inversiones Nacional de Chocolates S.A. absorbe a InverAlimenticias S.A., resultando en una matriz duea del 100% de los negocios Crnico, Galletas, Chocolates, Pastas y Caf. De Pastas Comarrico, lder de la categora en la Costa Atlntica colombiana. Del 94% de Setas Colombianas S.A., que complementa al Negocio Crnico en un segmento en el es lder en Colombia. Inversiones Nacional de Chocolates S.A. cambia de denominacin por Grupo Nacional de Chocolates S.A., reflejando la nueva estructura y visin de sus negocios. De Meals de Colombia, empresa lder y reconocida por su cultura e innovacin, incursionando en el Negocio de Helados. De Galletas Pozuelo en Costa Rica, empresa lder en Centro Amrica. De Blue Ribbon empresa de alto reconocimiento en el Negocio Crnico en Panam. De Servicios Nacional de Chocolates S.A., el centro de servicios compartidos del Grupo. De la Fundacin Grupo Nacional de Chocolates, con el propsito de concentrar los esfuerzos de las compaas del Grupo en su contribucin al desarrollo econmico y social de la comunidad. De Mil Deliciass, que participa en el segmento de platos listos congelados, complementando el avance de Zen con la lnea de Sofia Express. De los activos de Good Foods, dando origen a la Compaa Nacional de Chocolates de Per, con participacin en los negocios de Chocolates, Galletas y Golosinas. De las redes de distribucin Cordialsa y Pozuelo en Nicaragua y Panam, logrando mayor eficiencia y efectividad comercial. De Ernesto Berard S.A., del Negocio Crnico, complementando la presencia de Blue Ribbon en el mercado panameo.
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Ao 2008 2008 2008 2009 2010 2010 2010 2011

Tipo de Evento Fundacin Fundacin / Joint Venture Fusin Adquisicin internacional Fundacin Adquisicin Nacional Adquisicin internacional Adquisicin Internacional

Descripcin Del Centro de Investigacin en Nutricin, Salud y Bienestar Vidarium que posteriormente se transforma en la Corporacin que lleva su mismo nombre. De La Recetta en conjunto con Alpina, para atender de forma especializada al segmento institucional en Colombia. De Galletas Pozuelo con Galletas Noel de Costa Rica. De Nutresa S.A. de C.V., en Mxico, que participa con marcas de alto reconocimiento en el Negocio de Chocolates. De Cordialsa Colombia, empresa especializada en la comercializacin de los productos de los Negocios de Chocolates, Galletas, Caf y Pastas en Colombia. De Industrias Aliadas S. A., compaa dedicada a la produccin de caf soluble y de extractos de caf para exportacin. De Fehr Holdings, LLC, en Estados Unidos. Empresa dedicada a la produccin y comercializacin de galletas dulces, a travs de dos plataformas de produccin ubicadas en Texas y Oklahoma. De Helados Bon S. A. empresa lder en el negocio de helados en la Repblica Dominicana.

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3.8.

Composicin accionaria e informacin sobre los principales accionistas No. Acciones 131.963.220 32.416.264 24.940.650 19.601.286 15.444.295 13.305.495 11.296.142 10.167.794 9.468.892 8.489.758 6.997.636 6.337.771 5.713.266 5.514.904 4.500.000 4.431.682 4.297.160 3.655.000 2.883.463 2.693.877 111.004.903 435.123.458 % part. 30,33% 7,45% 5,73% 4,50% 3,55% 3,06% 2,60% 2,34% 2,18% 1,95% 1,61% 1,46% 1,31% 1,27% 1,03% 1,02% 0,99% 0,84% 0,66% 0,62% 25,51% 100,00%

Nombre Accionista Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Portafolio de Inversiones Suramericana S.A. (en liquidacin) Cementos Argos S.A. Fondos de Pensiones Obligatorias Proteccin Fondos de Pensiones Obligatorias Porvenir Inversiones Argos S.A. Amalfi S.A. Micro Inversiones S.A. Fondos de Pensiones Horizonte Fondos de Pensiones Obligatorias Colfondos Inversiones El Duero S.A.S. Nhora Luz Palacio Botero Mauricio Palacio Botero Jaime Alberto Palacio Botero Fundacin Fraternidad Medelln Mara Nhora Botero de Palacio ING Fondo de Pensiones New World Fund Inc. Fondos de Pensiones Obligatorias Skandia Clara Ins Palacio Restrepo Otros accionistas con menor participacin TOTAL A continuacin una breve descripcin de los principales accionistas:

INVERSIONES ARGOS Y FILIALES (Cementos Argos S.A. e Inversiones El Duero S.A.S.) Inversiones Argos es una matriz de inversiones, con los sectores de cemento y energa como sus principales pilares de inversin. Es el accionista mayoritario de Cementos Argos S.A. y Compaa Colombiana de Inversiones, empresas en las cuales posee el 62,1% y 50,1% de participacin accionaria respectivamente. Adicionalmente cuenta con inversiones en otras empresas pertenecientes principalmente al sector financiero y de alimentos. GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA Y FILIALES (Portafolio de Inversiones Suramericana S.A. en liquidacin) Grupo de Inversiones Suramericana cuenta con un portafolio de inversiones agrupado en dos grandes segmentos. El primero, denominado Inversiones Estratgicas, integra los sectores de servicios financieros, seguros, seguridad social y servicios complementarios. El segundo segmento, denominado Inversiones de Portafolio, agrupa fundamentalmente los sectores de alimentos procesados, cementos, concreto y energa.

FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS PROTECCIN

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Fondo de pensiones obligatorias administrado por la Administradora de Fondos de Pensiones y Cesanta Proteccin S.A. FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS PORVENIR Fondo de pensiones obligatorias administrado por la Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantas Porvenir S.A. 3.9. Prcticas de Gobierno Corporativo

Grupo Nutresa S.A. cuenta con un Cdigo de Buen Gobierno, el cual se encuentra a disposicin de todos los inversionistas en la pgina web www.grupochocolates.com a travs del cono Gobierno Corporativo, y en la pgina web de la Superintendencia Financiera de Colombia www.superfinanciera.gov.co. El objetivo primordial del Cdigo de Buen Gobierno es asegurar que el desarrollo de las actividades diarias y la toma de decisiones generen total confianza para los accionistas, proveedores y aliados estratgicos de la Compaa. La Circular Externa 028 de 2007, modificada por la Circular Externa 007 de 2011, de la Superintendencia Financiera de Colombia, que adopta el Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas de Colombia (Cdigo Pas) para las entidades inscritas o que tengan valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores, seala unos parmetros de Gobierno Corporativo de adopcin voluntaria para esas entidades, e impone el diligenciamiento obligatorio de una encuesta anual sobre su cumplimiento. Grupo Nutresa S.A. divulga oportunamente a travs de la pgina de Internet de la Superintendencia Financiera de Colombia, www.superfinanciera.gov.co, los resultados de la evaluacin anual del cumplimiento de tales compromisos. 3.10. Poltica de dividendos

Grupo Nutresa S.A. no tiene una poltica explcita de dividendos en la forma de un porcentaje de la utilidad neta individual. Tpicamente, el reparto de dividendo es cercano al 50% de la utilidad neta, definido con criterios como: crecimiento con respecto al ao anterior y su relacin con la variacin del IPC, la variacin de la utilidad, el plan de inversiones de capital del ao en curso, el nivel de endeudamiento y las amortizaciones de capital cercanas y la expectativa de generacin de caja durante el ao.

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Grupo Nutresa S.A. Informacin al 31 de marzo de 2011 Cifras en COP millones Informacin sobre dividendos Grupo Nacional de Chocolates S.A. Utilidad neta del ejercicio Utilidad neta por accin Dividendos por accin (*) Forma de pago del dividendo Porcentaje de la utilidad distribuida como dividendo Valor patrimonial de la accin Precio en bolsa cierre del ao Precio en bolsa promedio del ao Precio en bolsa cierre /utilidad por accin Precio en bolsa promedio /utilidad por accin Valor patrimonial/utilidad por accin Valor patrimonial/dividendo por accin Precio en bolsa cierre/valor patrimonial Precio en bolsa promedio/valor patrimonial 2008 291.006 668,79 26 Mensual 47% 8.902 15.600 14.983 23,33 22,40 13,31 342,38 1,75 1,68 2009 225.496 518,23 27 Mensual 63% 12.408 21.000 18.126 40,52 34,98 23,94 459,56 1,69 1,46 2010 Marzo 2011 278.403 62.940 639,83 144,65 28,5 28.5 Mensual Mensual 53% 14.533 27.100 23.134 42,36 36,16 22,71 509,93 1,86 1,59 53% 14.072 23.500 24.033 N/A N/A N/A 493,77 1,67 1,71

(*) Dividendos decretados sobre la utilidad neta del ejercicio reportado

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4. ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DEL EMISOR 4.1. Estructura orgnica del Emisor

Grupo Nutresa S.A. cuenta con un rgano mximo y rector, que es la Asamblea de Accionistas, la cual est compuesta por los accionistas inscritos en el libro de registro de accionistas, quienes pueden asistir a las reuniones de la asamblea por s mismos, o mediante sus representantes legales o apoderados designados por escrito, reunidos con el qurum y en las condiciones previstas en los Estatutos Sociales. 4.2. Junta Directiva

La Junta Directiva de la Compaa est compuesta por siete miembros principales, cuatro de los cuales son independientes. Los miembros de Junta Directiva son los siguientes:
Nombre ANTONIO CELIA MARTINEZ APARICIO JAIME ALBERTO PALACIO BOTERO DAVID BOJANINI GARCIA JOSE ALBERTO VELEZ CADAVID MAURICIO REINA ECHEVERRI ALBERTO VELASQUEZ ECHEVERRI GONZALO ALBERTO PEREZ ROJAS MARGARITA MARIA MESA MESA LUIS EDUARDO CARVAJAL RESTREPO MARTHA LILIAN JARAMILLO ARANGO JUAN DAVID URIBE CORREA JUAN FERNANDO BOTERO SOTO LUCIA MARGARITA GONZALEZ GONZALEZ LUIS JAVIER ZULUAGA PALACIO PRINCIPAL PRINCIPAL PRINCIPAL PRINCIPAL PRINCIPAL PRINCIPAL PRINCIPAL SUPLENTE PERSONAL SUPLENTE PERSONAL SUPLENTE PERSONAL SUPLENTE PERSONAL SUPLENTE PERSONAL SUPLENTE PERSONAL SUPLENTE PERSONAL Tipo - Cargo

Los miembros independientes de Junta Directiva son:

Nombre ANTONIO CELIA MARTINEZ APARICIO JAIME ALBERTO PALACIO BOTERO MAURICIO REINA ECHEVERRI ALBERTO VELASQUEZ ECHEVERRI PRINCIPAL PRINCIPAL PRINCIPAL PRINCIPAL Tipo - Cargo

A continuacin se incluye una breve descripcin de la hoja de vida de los miembros de Junta Directiva: DAVID EMILIO BOJANINI GARCA Profesin: Ingeniero Industrial - Universidad de Los Andes. Especializacin: MBA con nfasis en Actuara - Universidad de Michigan. Cargo: Presidente Grupo de Inversiones Suramericana

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JOS ALBERTO VLEZ CADAVID Profesin: Ingeniero Administrativo - Universidad Nacional de Colombia. Especializacin: Master of Science en Ingeniera - Universidad de California. Cursos especializados en Harvard University, Northwestern University y MIT. Cargo: Presidente de Cementos Argos S.A. GONZALO ALBERTO PREZ ROJAS Profesin: Abogado - Universidad de Medelln. Cargo: Presidente de Inversura S.A. ALBERTO VELSQUEZ ECHEVERRI Profesin: Administrador de Negocios Universidad Eafit. Cargo: Gerente General de Prosantafe S. A. JAIME ALBERTO PALACIO BOTERO Profesin: Administrador de Negocios - Universidad Eafit. Cargo: Gerente General de Coldeplast S. A y Gerente General de Microplast S. A. ANTONIO MARIO CELIA MARTNEZ APARICIO Profesin: Ingeniero del Worcester Polytechnic Institute de Massachussets, con formacin ejecutiva en MIT, Wharton y la Universidad de Los Andes. Cargo: Presidente Promigas S. A. MAURICIO REINA ECHEVERRI Profesin: Economista Universidad de los Andes. Cargo: Investigador Asociado Fedesarrollo. 4.3. Mecanismos adoptados para garantizar independencia

Grupo Nutresa S.A. cuenta con un reglamento interno para el funcionamiento de la Junta Directiva en el cual se indica de manera clara los criterios de los miembros independientes de la Junta Directiva, que siguen los lineamientos establecidos en la Ley 964 de 2005. Al respecto, el mencionado reglamento establece que es independiente quien en ningn caso sea: 1) Empleado o directivo de la sociedad o de alguna de sus filiales, subsidiarias o controlantes, incluyendo aquellas personas que hubieren tenido tal calidad durante el ao inmediatamente anterior a la designacin, salvo que se trate de la reeleccin de una persona independiente. 2) Accionistas que directamente o en virtud de convenio dirijan, orienten o controlen la mayora de los derechos de voto de la sociedad o que determinen la composicin mayoritaria de los rganos de administracin, de direccin o de control de la misma. 3) Socio o empleado de asociaciones o sociedades que presten servicios de asesora o consultora a la sociedad o a las empresas que pertenezcan al mismo grupo econmico del cual forme parte sta, cuando los ingresos por dicho concepto representen para aquellos, el veinte por ciento (20%) o ms de sus ingresos operacionales. 4) Empleado o directivo de una fundacin, asociacin o sociedad que reciba donativos importantes de la Sociedad o de las empresas que pertenezcan al mismo grupo econmico del cual sta forme parte. Se consideran donativos importantes aquellos que representen ms del veinte por ciento (20%) del total de donativos recibidos por la respectiva institucin. 5) Administrador de una entidad en cuya junta directiva participe el representante legal de la sociedad. 6) Persona que reciba de la sociedad alguna remuneracin diferente a los honorarios como miembro de la Junta Directiva.

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4.4.

Vinculacin de los miembros de la Junta Directiva con la sociedad o sociedades vinculadas

Los miembros de la Junta Directiva no desempean ningn cargo adicional en el Grupo Nutresa S.A. ni en ninguna de las sociedades subordinadas. 4.5. Personal directivo

CALOS ENRIQUE PIEDRAHITA AROCHA Profesin: Economista University of Keele (Inglaterra) Especializacin: Master en Finanzas London School of Economics (Inglaterra) Ao de ingreso al Grupo: 2000 Cargo: Presidente Grupo Nutresa S.A. ALBERTO HOYOS LOPERA Profesin: Ingeniero Mecnico - Universidad Pontificia Bolivariana Especializacin: MBA con nfasis en Negocios Internacionales - Universidad EAFIT Ao de ingreso al Grupo: 1993 Cargo: Presidente Negocio de Galletas /Vicepresidente GNCH Regin Estratgica Norte ANA MARA GIRALDO MIRA Profesin: Ingeniera Civil Escuela de Ingeniera de Antioquia Especializacin: Negocios Internacionales Universidad EAFIT Ao de ingreso al Grupo: 2005 Cargo: Vicepresidente de Finanzas Corporativas SOL BEATRIZ ARANGO MESA Profesin: Ingeniera de Produccin Universidad EAFIT Especializacin: Especializacin en Finanzas Universidad EAFIT Gerencia Estratgica - Pace University (New York, EEUU) Ao de ingreso al Grupo: 1992 Cargo: Presidente Negocio Chocolates / Vicepresidente GNCH Regin Estratgica Sur DIEGO MEDINA LEAL Profesin: Ingeniero Elctrico Universidad Tecnolgica de Pereira Especializacin: Especializacin en Finanzas Universidad EAFIT Ao de ingreso al Grupo: 1997 Cargo: Presidente Negocio Crnico / Vicepresidente GNCH de Logstica JORGE EUSEBIO ARANGO LPEZ Profesin: Economista - Universidad de los Andes Especializacin: Especializacin en Finanzas Universidad EAFIT Master en Estudios Financieros University of Stranthclyde (Glasgow, Escocia) Ao de ingreso al Grupo: 1991 Cargo: Presidente Negocio Caf / Vicepresidente GNCH de Desarrollo Sostenible

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MARIO ALBERTO NIO TORRES Profesin: Administrador de Empresas Universidad de la Sabana Especializacin: Especializacin en Mercadeo Estratgico Centro de Estudios Superiores de Administracin Ao de ingreso al Grupo: 2006 Cargo: Presidente Negocio Helados / Vicepresidente GNCH de Mercadeo, Innovacin y Nutricin ALVARO ARANGO RESTREPO Profesin: Administrador de Negocios Universidad EAFIT Ao de ingreso al Grupo: 2005 Cargo: Presidente Cordialsa Colombia S.A.S. / Vicepresidente GNCH de Ventas CARLOS IGNACIO GALLEGO PALACIO Profesin: Ingeniero Civil EAFIT Especializacin Master en Administracin de Empresas Universidad EAFIT Ao de ingreso al Grupo: 1991 Cargo: Presidente Servicios Nutresa S.A.S. / Director General Fundacin Grupo Nutresa FABIN ANDRS RESTREPO ZAMBRANO Profesin: Ingeniero de Sistemas Universidad Eafit Especializacin Especialista en Gestin de Sistemas y Bases de Datos - Universidad de Antioquia MBA en Comercio Electrnico - Instituto Tecnolgico de Monterrey. Ao de ingreso al Grupo: 1995 Cargo: Presidente Negocio Pastas JAIRO GONZLEZ GMEZ Profesin: Abogado Universidad Pontificia Bolivariana Especializacin Especialista en Derecho Comercial - Universidad Pontificia Bolivariana Ao de ingreso al Grupo: 2007 Cargo: Vicepresidente Secretario General GNCH / Gerente de Asistencia Legal Servicios Nutresa S.A.S. 4.6. Personas que ejercen la revisora fiscal

Firma: PricewaterhouseCoopers Revisor Fiscal Principal:Juber Ernesto Carrin Len Nmero de tarjeta profesional:86122-T Antigedad como revisor fiscal: En el Grupo Nutresa S.A. 2 aos. Experiencia laboral: Contador Pblico de la Universidad Inca Garcilaso de la Vega de Lima - Per, con ms de 25 aos de experiencia en el rea de auditora. Vinculado a PricewaterhouseCoopers desde 1984, ocupando diversas posiciones dentro del rea de auditora en Per, Argentina y Colombia. Ha participado en auditoras de estados financieros de empresas industriales, comerciales y de servicios, tanto del sector privado como pblico, revisiones especiales de estados financieros, sin auditora, para proporcionar a la direccin de la empresa un diagnstico sobre el estado de la contabilidad y la razonabilidad de los criterios empleados. Evaluacin de sistemas de controles internos y en la preparacin de estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad en otros pases como Per, Estados Unidos de Amrica, Reino Unido y Francia.

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Estudios realizados :Contador Pblico de la Universidad Inca Garcilaso de la Vega de Lima - Per, convalido el ttulo de Contador Pblico en Colombia en el ao 2001. Se ha capacitado permanentemente en la mayor parte de los pases de Suramrica en temas como: La inflacin y su efecto en los estados financieros, Anlisis y presentacin de estados financieros, Uso del computador en la auditora, Estrategias de ventas, Auditora financiera, Auditora de la eficiencia operacional, Auditora de sistemas, Formacin Docente, Revisora fiscal, Reformas tributarias, Servicio al cliente en empresas de servicios, Programa de desarrollo gerencial, Organizacin empresarial, Control interno, Procedimientos analticos, Control assurance, IFRS y USGAAP. Entidades donde ejerce o ha ejercido funciones de revisor fiscal: Grupo Nutresa Grupo Mundial Grupo Postobon Grupo Unibn Grupo Cartones America Grupo Corona Grupo Familia Icollantas S.A. Tampa Cargo S.A. Revisor Fiscal Suplente:Andrs Felipe Pineda Cuartas Nmero de tarjeta profesional: 99498 - T Antigedad como revisor fiscal suplente:En el Grupo Nutresa S.A. 2 aos. Experiencia laboral: Contador Pblico de la Universidad de la Medelln, Especialista en Alta Gerencia de la misma Universidad, con ms de 10 aos de experiencia en el rea de auditora. Vinculado a PricewaterhouseCoopers desde 2001, ocupando diversas posiciones dentro del rea de auditora, donde actualmente es Gerente de Auditora. Ha participado en auditoras de estados financieros de empresas industriales, comerciales y de servicios del sector privado, revisiones especiales de estados financieros, sin auditora, para proporcionar a la direccin de la empresa un diagnstico sobre el estado de la contabilidad y la razonabilidad de los criterios empleados. Evaluacin de sistemas de controles internos y en la preparacin de estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad en Colombia. Estudios realizados:Contador Pblico de la Universidad de la Medelln, Especialista en Alta Gerencia de la misma Universidad. Ha recibido formacin permanente desde su ingreso a la firma en las reas de auditora, revisora fiscal, contable y gerencial; asimismo en metodologas sobre evaluacin de riesgos y controles, certificado por PricewaterhouseCoopers para realizar trabajos en compaas bajo Ley Sarbanes Oxley, formacin como instructor de la Firma, mtodo de participacin, consolidacin de estados financieros, entre otros. Entidades donde ejerce o ha ejercido funciones de revisor fiscal: Grupo Nutresa Grupo Mundial Grupo Unibn Landers y Cia S.A. Enka de Colombia S.A. Tablemac S.A. Entre otros.

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4.7.

Informacin sobre la participacin accionaria en el emisor de los miembros de Junta Directiva y de los funcionarios que conforman el nivel directivo, as como de las opciones de compra de acciones a las que tengan derecho.

Los siguientes miembros de la Junta Directiva tienen participacin accionaria en el Emisor: C.C. 70546791 70553844 70080177 Nombre del Accionista Palacio Botero Jaime Alberto Zuluaga Palacio Luis Javier Carvajal Restrepo Luis Eduardo # de acciones 5.514.904 221.998 816.927 % Participacin 1,27% 0,05% 0,19% Calidad Principal Suplente Suplente

Ninguno de los funcionarios del nivel directivo tiene acciones en el Emisor, y ni stos ni los miembros de la Junta Directiva tienen derecho a opciones de compra. OPERACIONES REALIZADAS DURANTE 2010 PALACIO BOTERO JAIME ALBERTO: Recibi 30,517 acciones el 12 de noviembre de 2010 por una operacin por fuera de bolsa por sucesin. ZULUAGA PALACIO LUIS JAVIER: Recibi 22,226 acciones el 12 de noviembre de 2010 por una operacin por fuera de bolsa por sucesin. CARVAJAL RESTREPO LUIS EDUARDO no tuvo movimientos durante el ao 2010. 4.8. Convenios o programas para otorgar participacin a los empleados en el capital del emisor

Actualmente, el Grupo Nutresa S.A. no tiene ningn convenio o programa a travs del cual los empleados puedan adquirir o recibir participacin en el capital de la compaa. 4.9. Sociedad controlante

Grupo Nutresa S.A.no est sujeta al control de ninguna persona natural o jurdica. 4.10. Sociedades Subordinadas

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4.10.1.

Descripcin de las sociedades subordinadas Grupo Nacional de Chocolates S.A. Informacin al 31 de diciembre de 2010 Cifras en COP millones J. Informacin empresas subordinadas

Sociedad

Clase de Subordin acin

Domicilio

Actividad Principal

Participac. Consolid.

Capital Social

Reservas

Utilidad
(Prdida)

Divide. Recibid. por la Matriz

Alimentos Crnicos S.A.S.

Filial

Alimentos Crnicos Zona Franca SantaF S.A.

Filial

Blue Ribbon Products S.A. Compaa de Galletas

Subsidiaria Filial

Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y/o de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne y/o de la de productos agrcolas, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de especies animales y agrcolas para la preparacin de alimentos; la explotacin agrcola y ganadera en sus especies mayores y menores, y los negocios directamente relacionados con dichas actividades, en especial mediante la cra, ceba, levante y engorde de ganado y su posterior sacrificio o enajenacin en pie; Yumbo, Valle la compra, venta, transporte, distribucin, importacin, exportacin y comercio en general de alimentos propios y de otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita aunque no se halle relacionada directamente con la produccin o comercializacin de alimentos; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita tanto en Colombia como en el exterior. La compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: el procesamiento, fabricacin, compra y venta de productos alimenticios y la venta de subproductos y desechos derivados de los procesos de fabricacin; la prestacin de servicios de fabricacin a terceros de productos alimenticios; la prestacin de los servicios de gestin de compra de insumos y materias primas utilizadas en la industria de fabricacin de alimentos; la prestacin de servicios de Cota, reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de Cundinamarca calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y descongelacin de los mencionados productos; la ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de inventarios de productos alimenticios y de materias primas de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas, el descargue, cargue y picking de los productos y materias primas indicados; la contratacin para s y para otros, de servicios de transporte prestados por terceros, al igual que la prestacin de servicios de elaboracin de facturas y despacho de productos alimenticios; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria manufacturera, mercantil o financiera, Ciudad de as como comprar, o de otros modos adquirir, tener, vender, disponer y a base de comisin, o en Panam, otra forma productos, objetos, mercanca y materiales de cualquier clase y descripcin, sean Panam. conocidos ahora o que se describan o inventen en el futuro. Medelln Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente

100,0000%

2.176

1.112.852

278.403

24.287

100,0000%

(12)

100,0000% 100,0000%

59.590 116.660

0 120.567

0 33.972

0 14.623

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Sociedad
Noel S.A.S.

Clase de Subordin acin

Domicilio

Actividad Principal
la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin tales como: cereales elaborados, harinas, fculas, t, caf, sag, chocolate, azcares, sal, mieles, productos de panadera, galletera y pastelera; la distribucin y venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de galletas. Su objeto social consiste en manufacturar y distribuir alimentos de consumo masivo tales como galletas, productos de panadera, enlatados y otros; establecer y tramitar y llevar a cabo negocios de una compaa inversionista en cualquier parte del mundo, comprar, vender y negociar toda clase de productos alimenticios, acciones de capital, valores y valores de toda clases; dedicarse a cualquier negocio licito no vedado a una sociedad annima Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de chocolates y sus derivados. El objeto social de la compaa es la actividad industrial y agroindustrial en la fabricacin y comercializacin de todo tipo de bebidas y alimentos; as como todo tipo de explotacin agropecuaria; pudiendo adems dedicarse a las actividades de expendio, comercializacin, distribucin, exportacin e importacin de bienes en general. De manera especial se dedica a la industria de galletas, chocolates y otras golosinas.

Participac. Consolid.

Capital Social

Reservas

Utilidad
(Prdida)

Divide. Recibid. por la Matriz

Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S. A. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S.A. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S. A. Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A.

Subsidiaria

San Jos, Costa Rica. Ciudad de Panam, Panam. San Jos, Costa Rica.

100,0000%

263.785

43.958

10.517

Subsidiaria

100,0000%

3.847

241

Subsidiaria

100,0000%

12.468

5.297

2.824

Subsidiaria

Lima, Per.

100,0000%

136.209

21.169

(148)

Compaa Nacional de Chocolates S.A.S

Filial

Medelln

Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de chocolates y sus derivados, as como de los negocios que se relacionen con dichas industrias; la distribucin, venta y comercio de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la compaa o por otros fabricantes, y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos y de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita.
Su objeto social consiste en establecer, gestionar e implementar en general los negocios de inversiones, correduras, garantas y consultoras; y en general llevar a cabo cualquier otro comercio, negocio o actividad lcita.

100,0000%

22

171.417

21.399

40.932

Compaa de Galletas Pozuelo de la Repblica Dominicana

Subsidiaria

Santo Domingo, Repblica

100,0000%

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Sociedad
S. R. L. Cordialsa Boricua Empaque Inc. Cordialsa Colombia S.A.S. Cordialsa Costa Rica S.A.

Clase de Subordin acin

Subsidiaria Filial Subsidiaria

Domicilio
Dominicana. San Juan, Puerto Rico. Medelln San Jos, Costa Rica. Ciudad de Mxico Distrito Federal, Mxico San Salvador, Salvador. Departamento de Guatemala, Guatemala. Tegucigalpa, Honduras Managua, Nicaragua. Caracas, Venezuela. Quito, Ecuador. Estado de Texas, Estados Unidos de Amrica. Managua, Nicaragua.

Actividad Principal

Participac. Consolid.

Capital Social

Reservas

Utilidad
(Prdida)

Divide. Recibid. por la Matriz

Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Su objeto social es el desarrollo de cualquier actividad lcita. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, la agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Su objeto social consiste en la importacin, exportacin, representacin, comercializacin, distribucin, fabricacin, maquila, compra y venta de toda clase de productos alimenticios para el ser humano. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, incluida la fabricacin, venta, distribucin, importacin y comercializacin. As mismo la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley. Su objeto social consiste en la explotacin, distribucin y comercializacin de la industria de alimentos en general.

100,0000% 100,0000% 100,0000%

5.764 1.000 328

0 0 0

281 661 43

0 0 0

Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. Distribuidora Cordialsa Guatemala S. A. Cordialsa Honduras S. A. Cordialsa Nicaragua S.A. Cordialsa Noel de Venezuela S.A. Corporacin Distribuidora de Alimentos S. A., Cordialsa

Subsidiaria

100,0000%

4.001

1.291

Subsidiaria

100,0000%

811

(19)

Subsidiaria

100,0000%

780

(243)

Subsidiaria Subsidiaria Subsidiaria

100,0000% 100,0000% 100,0000%

0 0 295

0 0 5.778

0 0 0

0 0 0

Subsidiaria

100,0000%

3.302

280

Cordialsa Usa Inc.

Subsidiaria

Su objeto social consiste en la explotacin de cualquier actividad legal diferente a la bancaria, fiduciaria, o la prctica de una profesin permitida a ser incorporada por el Cdigo de Sociedades de Texas. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de galletas y en general a la compra y venta, exportacin, importacin, empaque, industrializacin y comercializacin de toda clase de

100,0000%

3.203

37

Distribuidora Tropical S. A.

Subsidiaria

100,0000%

463

(564)

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Sociedad

Clase de Subordin acin

Domicilio

Actividad Principal
productos alimenticios, exportacin e importacin de mercancas de toda clase y cualesquiera bienes muebles de licito comercio, y celebrar toda clase de contratos y contraer obligaciones, ejecutar cualquier acto o contrato jurdico que no estuviese prohibido. Su objeto social consiste en la fabricacin de embutidos, chorizos enlatados de res, cerdos, aves y procesamientos de productos crnicos en general y otras actividades asociadas. El objeto social de esta compaa consiste en la realizacin de cualquier actividad lcita y en especial en la inversin en otras sociedades. La compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: La prestacin de los servicios de gestin de compra, importacin y exportacin para terceros, de productos alimenticios y de materias primas utilizadas en la industria de alimentos en general. As mismo, la prestacin de servicios de reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y descongelacin de los mencionados artculos. La ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de importaciones de productos y materias primas propias y de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas, el control de inventarios y de los procesos aduaneros; el cargue, descargue y picking de los productos y materias primas indicados. La realizacin de pruebas y anlisis de laboratorio sobre productos alimenticios y materias primas para alimentos, al igual que la interpretacin de los resultados de los mismos. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de bovinos, porcinos, ovinos, pescado y otras especies animales; ; el sacrificio y beneficio de ganado mayor o menor y la compra, venta, transporte, distribucin, importacin y exportacin de carnes; el procesamiento de carnes y la preparacin de embutidos, sopas, extractos, grasas, conservas de carne, especias, condimentos, productos de lechera, cuajos, huevos, y sustancias alimenticias para animales; la distribucin, venta, importacin, exportacin y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, en estado natural o elaborados industrialmente bien por la compaa o por otros, e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualesquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita.

Participac. Consolid.

Capital Social

Reservas

Utilidad
(Prdida)

Divide. Recibid. por la Matriz

Ernesto Berard S.A.

Subsidiaria

Fehr Holdings LLC

Subsidiaria

Chiriqu, Panam. Abilene, Texas, Estados Unidos de Amrica.

100,0000%

55

2.527

398

100,0000%

815

14.551

3.764

Gestin Cargo Zona Franca S.A.S

Filial

Cartagena

100,0000%

4.771

624

Industria Colombiana de Caf S.A.S.

Filial

Medelln

100,0000%

16

46.110

42.045

33.363

Industria de Alimentos Zen S.A.S.

Filial

Medelln

100,0000%

250

87.502

58.805

12.368

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Sociedad
Industrias Aliadas S.A Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S.A.S

Clase de Subordin acin

Filial Subsidiaria

Domicilio
Ibagu

Actividad Principal

Participac. Consolid. 83,3333% 100,0000%

Capital Social
13.959 1.721

Reservas
292 77.327

Utilidad
(Prdida)

Divide. Recibid. por la Matriz

Filial

Litoempaques S.A.S

Filial

Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S.

Filial

Molinos Santa Marta S.A.S

Filial

Novaventa S.A.S

Filial

Nutresa S.A. de C.V.

Subsidiaria

Su objeto social consiste en la compra, venta, beneficio, trilla y exportacin de caf. En trminos generales, la sociedad explota todas las actividades relacionadas con la industria de caf. Su objeto social consiste en la produccin, importacin, explotacin y comercializacin de alimentos Caracas, y de productos en general. As mismo la inversin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de Venezuela. las formas asociativas autorizadas por la ley. Su objeto social consiste en la distribucin a travs del canal institucional de productos de cualquier Cota, naturaleza en nombre propio o por cuenta de terceros, incluidos alimentos y productos de consumo Cundinamarca masivo, con marcas propias o de terceros, as como el envasado y empacado de stos. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria metalmecnica y de empaques en general y, especialmente, la produccin o fabricacin y/o ensamble, y/o la comercializacin de envases, tapas y empaques de cualquier material y para cualquier uso; y trabajos de litografa en Medelln metal o en cualquier otra base con destino a toda clase de industrias; su venta, distribucin, importacin, exportacin y comercializacin en general, ya sean producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria metalmecnica y de empaques. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de helados, bebidas lcteas, postres, yogurts, jugos, refrescos, preparaciones a base de frutas; y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; la distribucin, venta, comercio en general del genero de que trata el aparte anterior producidos por la compaa o por Bogot otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de la produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Su objeto social consiste en la molturacin de granos, as como el desarrollo de los negocios y Santa Marta actividades que se relacionen directamente con la industria molinera; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Su objeto social consiste en la comercializacin y la distribucin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos y la administracin de canales especializados para la comercializacin de dichos productos y de otros artculos que sean Medelln susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la prestacin de servicios de mantenimiento de equipos utilizados para la comercializacin de los gneros de que trata el aparte anterior; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Su objeto social es la fabricacin y compraventa de toda clase de productos alimenticios y Estado de nutricionales, comestibles, bebidas nutricionales, productos dietticos. La elaboracin de maquila Mxico, de todos los productos elaborados y semi-elaborados, por cuenta de terceros, con maquinaria Mxico propia o ajena, entre otros; y todas las actividades necesarias para el cumplimiento del objeto social.

2.586 (7.877)

0 0

70,0000%

500

12

1.105

100,0000%

4.000

1.897

185

3.793

100,0000%

22.700

25.535

5.908

100,0000%

30

4.502

(1.909)

100,0000%

1.600

11.684

7.774

100,0000%

520

13.908

8.211

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Sociedad

Clase de Subordin acin

Filial

Domicilio

Actividad Principal

Participac. Consolid.

Capital Social

Reservas

Utilidad
(Prdida)

Divide. Recibid. por la Matriz

Pastas Comarrico S.A.S.

Productos Alimenticios Doria S.A.S.

Filial

Serer S.A. de C.V.

Subsidiaria

Servicios Nacional de Chocolates S.A.S

Filial

Setas Colombianas S.A.

Filial

Tropical Coffe Company S.A.S. Industrias Noel U.S.A Co. (Sociedad inactiva por disolucin administrativa). Oktex Baking, LP

Filial

Subsidiaria

Subsidiaria

Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, la fabricacin y/o comercializacin de harinas, pastas, preparaciones hechas de cereales Barranquilla y los derivados de todas ellas; al igual que, de la explotacin de los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, de las harinas y preparaciones hechas de cereales y sus derivados, pastas alimenticias entre otras, y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria, as como tambin la Mosquera, distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y Cundinamarca elementos utilizados en la industria de alimentos, y de fabricacin de harinas y preparaciones hechas de cereales y de sus derivados; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Estado de Su objeto social es la fabricacin y compraventa de toda clase de productos alimenticios, as como Mxico, la elaboracin por maquila de los mismos y todas las actividades necesarias para el cumplimiento Mxico del objeto social. Su objeto social consiste en la prestacin en Colombia y/o en el exterior de servicios empresariales especializados en reas como: Administracin de riesgos y seguros, asistencia legal, auditora y control, contabilidad, impuestos, negociacin en compras, planeacin financiera, procesos de Medelln soporte y desarrollo de gestin humana, servicios administrativos, tecnologa informtica, tesorera, y cualquiera otra en la que pueda crear valor para sus clientes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Su objeto social consiste en la explotacin, cultivo, produccin, procesamiento, distribucin y comercializacin de championes y, en general, productos del sector de la industria de alimentos Medelln para el consumo humano y animal, y de los negocios que con ella se relacionen directamente. As como, la inversin en unidades o empresas pecuarias, agrcolas e industriales por el procesamiento, explotacin o distribucin de productos para el consumo humano y animal. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en Santa Marta general, y de los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Coral Gables, Su objeto social es la celebracin de todos los negocios lcitos segn las leyes de los Estados Florida, Unidos y del Estado de la Florida, especialmente los relacionados con la industria de alimentos, la Estados produccin de materiales para el consumo humano y todos los actos necesarios para cumplir tal Unidos de cometido. Amrica Oklahoma City, Su objeto social consiste en la produccin y comercializacin de productos horneados. Oklahoma,

100,0000%

400

1.359

1.230

4.322

100,0000%

6.853

4.413

10.520

28.112

100,0000%

1.574

1.265

100,0000%

100

65

98

488

94,7915%

7.237

6.813

5.401

915

100,0000%

4.891

3.363

(652)

1.784

100,0000%

100,0000%

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Sociedad

Clase de Subordin acin

Domicilio
Estados Unidos de Amrica Abilene, Texas, Estados Unidos de Amrica Abilene, Texas, Estados Unidos de Amrica. Santo Domingo Oeste, Repblica Dominicana. Santo Domingo Oeste, Repblica Dominicana.

Actividad Principal

Participac. Consolid.

Capital Social

Reservas

Utilidad
(Prdida)

Divide. Recibid. por la Matriz

Oktex Baking, GP, LLC

Subsidiaria

Su objeto social consiste en la adquisicin de acciones o cuotas y actuar como socio general de Oktex Baking, LP, y en la realizacin de todas las actividades lcitas necesarias para cumplir con tal propsito.

100,0000%

Fehr Foods, Inc.

Subsidiaria

Su objeto social consiste en la realizacin de cualquier actividad lcita segn las leyes de Texas y en especial en la produccin y comercializacin de productos horneados.

100,0000%

Helados Bon S.A.

Subsidiaria

Su objeto social consiste en la produccin y comercializacin de helados y productos afines.

Distribuidora Bon S.A.

Subsidiaria

Su objeto social consiste en la produccin, comercializacin y distribucin de helados y productos afines.

NOTA ACLARATORIA: Helados Bon S.A. y Distribuidora Bon S.A. no hacen parte del consolidado a Diciembre 31 de 2010 de las compaas del Grupo Nutresa S.A.; ya que su adquisicin fue realizada a principios de 2011.

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4.10.2.

Participacin Accionaria en Subordinadas

Grupo Nacional de Chocolates S.A. 4.402.639.758 5.000 1.042 116.660.286 432.636 34.064.922 59.884.278 1.346.969 100.500 6.800.000 6.870 199.895.706 7.253 1.000.000 88.500 11.883.641 2.161.210 88.500 11.787.315 37.096 14.475 500 331.680.653 1.720 21.568.000 2.110 2.520 14.475 500 331.680.652 12.493 21.568.000 2.110 22.860 Ca. Nacional de Chocolates S.A.S. Industria Colombi. de Caf S.A.S. Product. Alimentic. Doria S.A.S. Ca. de Galletas Noel S.A.S. Industria de Alimentos Zen S.A.S. Ca. de Galletas Pozuelo DCR S.A. Blue Ribbon Products S.A. Alimentos Carnicos S.A.S Helados Bon, S.A. Ca. Nacional de Chocolat es de Per S.A. ACCIONES EN CIRCULACI N % PARTICIP ACIN GNCH 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

ENTIDAD

TOTAL GNCH

Alimentos Carnicos S.A.S Alimentos Carnicos Zona Franca Santa Fe S.A.S Blue Ribbon Products S.A. Compaa de Galletas Noel S.A.S Compaa Nacional de Chocolates S.A.S Compaa de Galletas Pozuelo de CR S.A. Compaa de Galletas Pozuelo Panama Compaa Nacional de Chocolates DCR, S.A. Compaa Nacional de Chocolates Peru S.A Cordialsa Boricua Empaque, Inc. Cordialsa Colombia S.A.S Cordialsa CR S.A. Cordialsa de Mxico S.A. De C.V. Cordialsa El Salvador, S.A. de C. V. Cordialsa Honduras S.A. Cordialsa Nicaragua, S.A. Cordialsa Noel Venezuela S.A. Cordialsa USA, Inc. Corp. Distribuidora de Alimentos S.A. Distribuidora Cordialsa Guatemala, S.A.

4.402.639.758 5.000 1.042 116.660.286 432.636 95.296.169 100.500 6.800.000 199.902.576 30.113 1.000.000 177.000 25.832.166 37.096 28.950 1.000 663.361.305 16.733 43.136.000 4.220

4.402.639.758 5.000 1.042 116.660.286 432.636 95.296.169 100.500 6.800.000 199.895.706 30.113 1.000.000 177.000 25.832.166 37.096 28.950 1.000 663.361.305 16.733 43.136.000 4.220

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ENTIDAD

Grupo Nacional de Chocolates S.A.

Ca. Nacional de Chocolates S.A.S.

Industria Colombi. de Caf S.A.S.

Product. Alimentic. Doria S.A.S.

Ca. de Galletas Noel S.A.S.

Industria de Alimentos Zen S.A.S.

Ca. de Galletas Pozuelo DCR S.A. 200

Blue Ribbon Products S.A.

Alimentos Carnicos S.A.S

Helados Bon, S.A.

Ca. Nacional de Chocolat es de Per S.A.

TOTAL GNCH

ACCIONES EN CIRCULACI N

% PARTICIP ACIN GNCH 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 73,11% 100,00% 100,00% 83,33% 100,00% 70,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 94,79% 100,00%

Distribuidora Tropical Nicaragua Distribuidora Bon, S.A. Ernesto Berard, S.A. Fehr Holdings LLC Gestion Cargo Zona Franca S.A.S Helados Bon, S.A. Ind. Colombiana de Caf S.A.S Industria de Alimentos Zen S.A.S Industrias Aliadas S.A. Industrias Hermo de Venezuela S.A. La Recetta Soluciones Gastronomicas Integradas S.A Litoempaques S.A.S Meals de Colombia S.A.S Molinos Santa Marta S.A.S Novaventa S.A.S Nutresa S.A. de C.V. Pastas Comarrico S.A.S Pozuelo Republica Dominicana Productos Alimenticios Doria S.A.S Serer S.A. de C.V. Servicios Nacional de Chocolates S.A.S Setas Colombianas S.A. Tropical Coffe Company S.A.S

200 255 500 410.745 411.000 500 200 5.000 219.329 219.329 2.113.821 2.496.089

200 411.000 500 200 5.000 300.000 2.113.821 2.496.089 2.671.020 3.865.602 500.000 400.000 227.000.000 30.316.584 1.599.701.695 3.360.000 400.000 1.000 68.634.332 10.160.000 10.000 1.206.147.778 1.000.000

200 5.000

2.113.821 2.496.089 1.780.680 445.170 3.865.602 350.000 400.000 227.000.000 30.316.584 1.479.701.695 400.000 1.000 68.634.332 4.541.520 10.000 1.143.325.130 1.000.000 1.583.944 4.034.536 120.000.000 1.501.920 523.824 1.334.256

2.225.850 3.865.602 350.000 400.000 227.000.000 30.316.584 1.599.701.695 3.360.000 400.000 1.000 68.634.332 10.160.000 10.000 1.143.325.130 1.000.000

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4.10.3.

Capital en Sociedades en el Exterior

Informacin sobre Capital Suscrito y Pagado de Compaas del Exterior GNCH Capital Suscrito y Pagado 199.902.576,00 31.133.975,00 48.873.740.378,57 2.010.000,00 3.227.270.000,00 3.011.300,00 88.668.240,00 12.832.166,36 423.954,00 422.000,00 289.500,00 51.000,00 663.361,31 1.725.440,00 1.673.300,00 4.000.000,00 50.000,00 423.575,00 3.865.602,00 3.360.000,00 10.160.000,00 1.000,00 1.000,00 423.575,00 10.000,00 30.000.000,00 41.100.000,00

Compaa Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. Blue Ribbon Products S.A. Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S. A. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S.A. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S. A. Cordialsa Boricua Empaque Inc. Cordialsa Costa Rica S.A. Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. Distribuidora Cordialsa Guatemala S. A. Cordialsa Honduras S. A. Cordialsa Nicaragua S.A. Cordialsa Noel de Venezuela S.A. Corporacin Distribuidora de Alimentos S. A., Cordialsa Cordialsa Usa Inc. Distribuidora Tropical S. A. Ernesto Berard S.A. Fehr Holdings LLC Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. Nutresa S.A. de C.V. Serer S.A. de C.V. Oktex Baking, LP Oktex Baking, GP, LLC Fehr Foods, Inc. Compaa de Galletas Pozuelo de la Repblica Dominicana S. R. L. Helados Bon S.A. Distribuidora Bon S.A. 4.10.4.

Divisa Soles Peruanos Balboas Dlares Americanos Balboas Dlares Americanos Dlares Americanos Colones Pesos Mexicanos Dlares Americanos Quetzales Lempiras Crdobas Bolvares Fuertes Dlares Americanos Dlares Americanos Crdobas Balboas Dlares Americanos Bolvares Fuertes Pesos Mexicanos Pesos Mexicanos Dlares Americanos Dlares Americanos Dlares Americanos Pesos Dominicanos Pesos Dominicanos Pesos Dominicanos

Informacin, para el caso de aquellas sociedades no subordinadas en las que el emisor mantenga una inversin inferior al 50% del capital social de las mismas y la participacin de dicha sociedad en el resultado neto consolidado del emisor sea superior al 20%.

El emisor no posee participacin en sociedades no subordinadas cuya participacin en el resultado neto consolidado del emisor sea superior al 20%.

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4.11. 4.11.1.

Relaciones laborales Empleos por tipo y variacin

Mar-10 Mar-11 Crecimien. por adquisic. Variacin orgnica Variacin total

Personal total Vinculados Aprendices o Estudiantes en Prctica Temporales Personal punto de venta Cooperativizados Otros 4.11.2.

28.162 15.497 537 3.123 3.603 1.106 4.296

29.605 16.452 551 3.227 3.545 1.166 4.664

685 648 7 6 0 0 24

758 307 7 98 (58) 60 344

1.443 955 14 104 (58) 60 368

2,69% 1,98% 1,30% 3,14% -1,61% 5,42% 8,01%

Interrupcin en las actividades del Emisor

En los ltimos tres aos, en ninguna empresa perteneciente al Grupo, se ha presentado alguna interrupcin por huelga sindical o conflictos laborales. 4.11.3. Acuerdos Colectivos existentes enGrupo Nutresa S.A.
Total personal vinculado sin Aprendices 292 679 729 930 2.143 1.306 1.069 1.433 636 1.021 127 106 128 1.244 123 442 280 3 1 1 2 3 1 3 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 100 Sindica. de base Sindica. de industria 1 1 Pacto Colect. % Afiliad. % personal Afiliad. person al sindicaliza a Pacto al sindicat do pacto 238 81,5% 0,0% 222 463 640 17 371 12 54 2.126 934 1.057 1.379 636 921 127 106 128 1.243 123 442 280 32,7% 63,5% 68,8% 0,8% 28,4% 1,1% 3,8% 0,0% 0,0% 0,0% 99,2% 71,5% 98,9% 96,2%

Compaa Blue Ribbon Products Compaa Nacional de Chocolates de Per Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela Nutresa Alimentos Crnicos Compaa de Galletas Noel Compaa Nacional de Chocolates Cordialsa Colombia Industria Colombiana de Caf Industria de Alimentos Zen Industrias Aliadas La Recetta Litoempaques Meals Molino Santa Marta Novaventa Productos Alimenticios Doria

1 1

0,0% 100,0% 9,8% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0% 90,2% 100,0% 100,0% 100,0% 99,9% 100,0% 100,0%

0,0% 100,0%
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Compaa Servicios Nacional de Chocolates Setas Colombianas Tropical Coffee TOTAL COLOMBIA TOTAL EXTERIOR TOTAL GRUPO

Total personal vinculado sin Aprendices 494 364 93 11.112 5.023 16.135

Sindica. Sindica. de de base industria

% Afiliad. % personal Pacto Afiliad. person al sindicaliza Colect. a Pacto al sindicat do pacto 1 494 31 73 659 1.563 2.222 333 10.329 0 10.329 0,0% 100,0% 8,5% 91,5% 78,5% 0,0% 5,93% 92,95% 31,12% 0,00% 13,77% 64,02%

1 2 6 1 7

1 2 15 3 18

1 15 0 15

Compaa Alimentos Crnicos CNCH CNCH Per Cordialsa Colombia Hermo Noel Nutresa Setas Colombianas Tropical Coffee Co. Zen

Sindicatos SINTRACARNES, SINALTRAINAL y SINTRALIMENTICIA SINALTRAINAL SINDICATO DE TRABAJADORES DE LA COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES SINTRAIMAGRA, SINTRALIMENTICIA y SINALTRAINAL SINTRAPROALIHCAVSC SINALTRAC, SINTRACOMNOEL, SINTRALIMENTICIA y SINALTRAINAL FRET SINTRASETAS SINTRALABASTILLA, SINTRADINALCAFE, SINTRAINDUSCAFE y SINALTRAINAL SINTRALIMENTICIA Y SINALTRALAC

Vigencia convencin colectiva 1 de enero de 2011 (actualmente en negociacin) 30 de septiembre de 2012 31 de diciembre de 2010 (actualmente en negociacin) 30 de junio de 2012 1 de julio de 2012 30 de abril de 2011 31 de diciembre de 2012 31 de agosto de 2012 30 de junio de 2012 30 de abril de 2011

4.11.4.

Turnos de Trabajo

Las caractersticas generales de los turnos de trabajo son las siguientes: En cada compaa se manejan diferentes turnos de trabajo; lo normal en las plantas son 3 turnos de 8 horas, en administracin y ventas es un turno de 7:30 AM a 5:30 PM. Siempre se cumple con el marco legal de cada pas de cumplir el nmero de horas mximas de trabajo a la semana.

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5. ASPECTOS RELACIONADOS CON LA ACTIVIDAD DE LA ENTIDAD EMISORA 5.1. La competencia Descripcin de la Competencia en Colombia y la Regin

La regin estratgica del Grupo est conformada por la Regin Andina (Colombia, Per, Ecuador y Venezuela), Centro Amrica (Panam, Costa Rica, Nicaragua, El Salvador, Guatemala y Honduras), el Caribe, Mxico y Estados Unidos. A continuacin se hace un breve recuento del posicionamiento de nuestros productos en la regin estratgica y la competencia en dichos mercados: COLOMBIA El Grupo es la compaa de alimentos lder en las seis categoras en las que participa, aunque en algunos segmentos sea el #2. La participacin de mercado consolidada, segn Nielsen, de los ltimos 12 meses a marzo de 2011 era de 59,7%. En el siguiente cuadro se detalla la participacin de mercado por segmento y los competidores ms cercanos

Informacin presentada al 11 de Mayo de 2011

VENEZUELA En las ltimas mediciones realizadas por el negocio, Hermo tena una participacin de mercado estimada del 13,1% en embutidos y del 17,7% en salchichas. El lder del mercado es Plumrose con una participacin superior al 44%. En productos secos (chocolates, galletas y caf) no tenemos mediciones de mercado. Por estimaciones de los negocios concluimos que somos los #1 en caf soluble (el #2 es Nestl), el #2 en chocolates (el #1 es Nestl) y los terceros en galletas (#1 Kraft y #2 Puig). PER La principal presencia del Grupo en Per es en el negocio de chocolates. All, nuestras marcas son lderes en modificadores de leche con una participacin estimada del 70%. El lder de la categora en Per es Nestl.

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CENTRO AMRICA La presencia ms relevante en esta regin la tenemos a travs de Ca. de Galletas Pozuelo, que es la lder tanto en Costa Rica como en el resto de Centro Amrica. Segn Nielsen, en 2009 Pozuelo tena una participacin de mercado del 33% en los pases centroamericanos (Panam, Costa Rica, Nicaragua, Honduras, Guatemala y El Salvador). El competidor ms cercano es Kraft, con una participacin medida por Nielsen a la misma fecha, del 12%. En Panam el Grupo es lder en la categora de carnes fras, con las participaciones combinadas de Ernesto Berard S.A. y Blue Ribbon Products S.A., que totaliza alrededor del 21% segn estimaciones de la compaa. Es un mercado fragmentado donde los competidores ms cercanos son Melo y American Star. REPBLICA DOMINICANA A travs de la recientemente adquirida Helados Bon S.A., el Grupo posee aproximadamente el 80% del negocio de helados en el pas. Los dems competidores, como Hagen Dazs, Yogurt Plantet y Baskin Robins, tienen participaciones poco significativas del mercado. MXICO El Grupo participa en el negocio de chocolates mexicano a travs de Nutresa S.A. de C.V. Esta compaa tiene una participacin de mercado estimada del 33% en el segmento de cremas de chocolate, siendo el #2. El lder del segmento es Bimbo, con su producto Duvaln, quien constituye su principal competencia. ESTADOS UNIDOS En Estados Unidos, los productos del Grupo no tienen una participacin de mercado notable. All nos enfrentamos con todos los grandes jugadores mundiales de alimentos como son: Nestl, Mars, Hersheys, Kraft y Unilever. Adicionalmente, nuestra filial de galletas Fehr Foods, que participa activamente en el mercado de dollar stores compite con las marcas privadas de este canal adems de con empresas como Buds Best Cookies, J&J Snack Foods, Lance, Stauffers, Voortman y Bremner Food Group. 5.2. Visin General de la Compaa

Grupo Nutresa S.A. es una sociedad especializada en inversiones en empresas de alimentos, con sede en Colombia. Participa en seis categoras de alimentos bajo los cuales se agrupan 44 empresas: Carnes Fras, Galletas, Chocolates, Caf, Helados y Pastas. Su operacin comercial est respaldada por redes de distribucin propias en Colombia y en el exterior.

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El grfico a continuacin describe la estructura organizacional y operativa del Grupo:

5.3.

Negocios y Principales Empresas en los que participa el Grupo

Carnes Fras: A travs de Industria de Alimentos Zen S.A.S., Alimentos Crnicos S.A.S., Hermo de Venezuela S.A., Setas de Colombia S.A., Blue Ribbon Products S.A. y Ernesto Berard S.A. Galletas:A travs de Compaa de Galletas Noel S.A.S., Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A., Fehr Holding LLC, Molino Santa Marta S.A.S. y Litoempaques S.A.S. Chocolates:A travs de Compaa Nutresa S.A.S., Compaa Nutresa DCR S.A., Nutresa S.A. de C.V. y Compaa Nutresa de Per S.A. Caf:A travs de Industria Colombiana de Caf S.A.S., Tropical Coffee Company S.A.S. e Industrias Aliadas S.A.S. Helados:A travs de Meals de Colombia S.A.S. y Helados Bon S.A. Pastas:A travs de Productos Alimenticios Doria S.A.S. y Pastas Comarrico S.A.S.

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Cordialsa Colombia S.A.S.:Empresa distribuidora de todos los productos de los negocios de Galletas, Chocolates, Caf, Pastas y larga vida del negocio crnico, en Colombia. Novaventa S.A.S.:Empresa dedicada a la venta en canales alternativos en Colombia, como: vending machines, venta al paso o puntos de ventas mviles y venta directa puerta a puerta. La Recetta S.A.S.:Empresa especializada en la atencin al canal institucional, o food service, en Colombia. Esta compaa es una alianza estratgica con un importante productor y comercializador de productos lcteos en Colombia. Red de distribucin y ventas internacional:Conformada por ocho compaas de distribucin que operan en: Venezuela, Ecuador, Panam, El Salvador, Guatemala, Nicaragua, Puerto Rico y Estados Unidos. ServiciosNutresa S.A.S.:Es la empresa de servicios de soporte administrativo para todas las compaas del grupo de alimentos. La gestin del conjunto empresarial se fundamenta en el talento de ms 29.400 colaboradores de los cuales cerca de 5.800 trabajan en el exterior. La labor de manufactura se soporta en 23 plantas en Colombia y en la operacin internacional se cuenta con 11 unidades de produccin: Costa Rica: galletas (2), chocolates Estados Unidos: galletas (2) Mxico: chocolates Panam: crnicos (2) Per: chocolates Repblica Dominicana: helados Venezuela: crnicos Las ventas consolidadas de Grupo en 2010 fueron de $4,5 billones, de los cuales US$645 millones corresponden a ventas realizadas fuera de Colombia. La gestin del Grupo se concentra en la regin estratgica conformada por la Regin Andina, Centro Amrica, el Caribe, Mxico y los Estado Unidos. Por regin, las ventas del Grupo estn distribuidas de la siguiente manera:
2% 2% 1% 1% 0% Colombia

7% 6% 8%

Venezuela

EEUU Centro Amrica

Mxico Per

73%

Otros

Ecuador Caribe

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5.4.

Estrategia del Grupo Nutresa S.A. y Fortalezas competitivas

La estrategia del Grupo est enmarcada dentro de su misin, visin y objetivos estratgicos, que se encuentran a continuacin: VISIN MULTILATINA 2005-2015 Juntos lograremos triplicar nuestro negocio de alimentos para el 2015, proporcionando calidad de vida al consumidor con productos que satisfagan sus aspiraciones de bienestar, nutricin y placer. MISIN La misin de nuestra empresa es la creciente creacin de valor, logrando un destacado retorno de las inversiones, superior al costo del capital empleado. En nuestros negocios de alimentos buscamos siempre mejorar la calidad de vida del consumidor y el progreso de nuestra gente. Buscamos el crecimiento rentable con marcas lderes, servicio superior y una excelente distribucin nacional e internacional. Gestionamos nuestras actividades comprometidos con el Desarrollo Sostenible; con el mejor talento humano; innovacin sobresaliente y un comportamiento corporativo ejemplar. OBJETIVOS ESTRATGICOS

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La gran trayectoria de las empresas del Grupo en Colombia, nos han permitido consolidar una serie de ventajas competitivas sobre las cuales apalancamos el crecimiento y establecemos barreras de entrada para nuevos competidores. Las principales ventajas competitivas son: La distribucin en Colombia Las marcas y su liderazgo en Colombia El talento humano, el clima laboral y la pasin por lo que hacemos La capacidad para capturar sinergias La claridad y coherencia estratgica con buena ejecucin Fundamentados en este marco estratgico y en las ventajas competitivas que poseen nuestros negocios, el Grupo continuar ejecutando su exitoso plan de expansin por la regin estratgica, continuando en el camino de convertirse en uno de los principales jugadores regionales de la industria de alimentos procesados

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6. INFORMACIN FINANCIERA 6.1. Capital autorizado, suscrito y pagado del emisor, sealando el nmero de acciones en circulacin y las reservas A continuacin se incluye un cuadro en el que se indica el monto del capital autorizado, suscrito y pagado del emisor, as como el nmero de acciones en circulacin y en reserva: Capital Autorizado Capital Suscrito Capital Pagado Acciones en circulacin Valor Nominal Acciones en Reserva
Cifras en millones de pesos colombianos

$2.400.000.000,00 $2.175.617.290,00 $2.175.617.290,00 435.123.458 $5,00 44.876.542

6.2.

Ofertas pblicas de adquisicin de acciones del emisor celebradas en el ltimo ao

En el ltimo ao, no ha existido ninguna oferta pblica para la adquisicin de acciones del Grupo Nutresa S.A. 6.3. Provisiones y reservas para la readquisicin de acciones 2009 82.400 2010 82.400 Marzo 2011 82.400

Provisiones y reservas para la readquisicin de acciones 2008 Reserva para la readquisicin de acciones 82.400
Cifras en millones de pesos colombianos

6.4.

Informacin sobre dividendos Grupo Nutresa S.A. Informacin al 31 de marzo de 2011 Cifras en COP millones Informacin sobre dividendos

Grupo Nacional de Chocolates S.A. Utilidad neta del ejercicio Utilidad neta por accin Dividendos por accin (*) Forma de pago del dividendo Porcentaje de la utilidad distribuida como dividendo Valor patrimonial de la accin Precio en bolsa cierre del ao

2008 291.006 668,79 26 Mensual 47% 8.902 15.600

2009 225.496 518,23 27 Mensual 63% 12.408 21.000

2010 Marzo 2011 278.403 62.940 639,83 144,65 28,5 28.5 Mensual Mensual 53% 53% 14.533 27.100 14.072 23.500
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Grupo Nacional de Chocolates S.A. Precio en bolsa promedio del ao Precio en bolsa cierre /utilidad por accin Precio en bolsa promedio /utilidad por accin Valor patrimonial/utilidad por accin Valor patrimonial/dividendo por accin Precio en bolsa cierre/valor patrimonial Precio en bolsa promedio/valor patrimonial

2008

14.983 23,33 22,40 13,31 342,38 1,75 1,68

2009 18.126 40,52 34,98 23,94 459,56 1,69 1,46

2010 Marzo 2011 23.134 24.033 42,36 N/A 36,16 N/A 22,71 N/A 509,93 493,77 1,86 1,67 1,59 1,71

(*) Dividendos decretados sobre la utilidad neta del ejercicio reportado

DIVIDENDOS DE COMPANAS VINCULADAS Dividendos Dividendos SOCIEDAD recibidos recibidos 2008 2009 Ca. Nacional de Chocolates S.A.S Compaa de Galletas Noel S.A.S 11.341 Tropical Coffee Company S.A.S Ind. de Alimentos Zen S.A.S 17.099 18.293 Ind. Colombiana de Caf S.A.S 27.948 Litoempaques S.A.S Molinos Santa Marta S.A.S 11.311 Novaventa S.A.S 1.342 Pastas Comarrico S.A.S Productos Alimenticios Doria S.A.S 9.800 Alimentos Crnicos S.A.S 31.962 30.745 Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S 6.687 Valores Nacionales S.A.S 19.893 27.675 Servicios Nacional de Chocolates S.A.S Setas Colombianas S.A Gestion Cargo Zona Franca S.A.S Total $ 103.589 $ 110.507
Cifras en millones de pesos colombianos

Dividendos recibidos 2010 40.932 14.623 1.784 12.368 33.363 3.793 4.322 28.112 24.287 488 915 624 $ 165.611

COMPAIAS NO CONTROLADAS Dividendos SOCIEDAD recibidos 2008 Compaa de Distribucin y Transporte S.A. $ 625 Grupo de Inversiones Suramericana S.A. 5.466 Inversiones Argos S.A. 6.016 Compaa de Inversiones La Merced S.A. 2.639 Sociedad Central Ganadera S.A. Total $ 14.746
Cifras en millones de pesos colombianos

Dividendos recibidos 2009 $ 507 6.525 5.947 $ 12.979

Dividendos recibidos 2010 $ 543 15.677 14.466 267 $ 30.953

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6.5.

Informacin relacionada

6.5.1. Utilidad Neta por Accin La informacin se presenta a continuacin en el cuadro del numeral 6.5.5. 6.5.2. Dividendo por accin y forma de pago La informacin se presenta a continuacin en el cuadro del numeral 6.5.5. La informacin relacionada con la poltica de dividendos de la sociedad se encuentra en el numeral 3.10 del presente Prospecto. 6.5.3. Valor patrimonial de la accin La informacin se presenta a continuacin en el cuadro del numeral 6.5.5. 6.5.4. Valor patrimonial/utilidad por accin La informacin se presenta a continuacin en el cuadro del numeral 6.5.5. 6.5.5. Valor patrimonial/dividendo por accin Grupo Nacional de Chocolates S.A. Informacin al 31 de diciembre de 2010 Cifras en COP millones Informacin sobre dividendos Grupo Nacional de Chocolates S.A. 2008 Utilidad neta del ejercicio 291.006 Utilidad neta por accin 668,79 Dividendos por accin (*) 26 Forma de pago del dividendo Mensual Porcentaje de la utilidad distribuida como dividendo 47% Valor patrimonial de la accin 8.902 Precio en bolsa cierre del ao 15.600 Precio en bolsa promedio del ao 14.983 Precio en bolsa cierre /utilidad por accin 23,33 Precio en bolsa promedio /utilidad por accin 22,40 Valor patrimonial/utilidad por accin 13,31 Valor patrimonial/dividendo por accin 342,38 Precio en bolsa cierre/valor patrimonial 1,75 Precio en bolsa promedio/valor patrimonial 1,68 (*) Dividendos decretados sobre la utilidad neta del ejercicio reportado 2009 225.496 518,23 27 Mensual 63% 12.408 21.000 18.126 40,52 34,98 23,94 459,56 1,69 1,46 2010 278.403 639,83 28,5 Mensual 53% 14.533 27.100 23.134 42,36 36,16 22,71 509,93 1,86 1,59

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6.6.

Informacin sobre la generacin de ebitda en los tres (3) ltimos aos y al corte de dic 31 de 2010

En la tabla a continuacin se muestra el EBITDA generado por cada uno de los negocios del Grupo, as como el EBITDA consolidado: Margen EBITDA Crnicos Galletas Chocolates Caf Helados Pastas Otros Total 2008 185.596 122.498 136.241 60.361 48.701 16.690 -264 569.823 2009 212.521 116.132 138.858 10.985 43.749 25.421 3.369 551.034 2010 224.441 82.086 91.840 68.727 38.132 30.545 2.394 538.166 2008 14,0% 14,3% 17,1% 12,0% 17,2% 9,2% -0,4% 14,2% 2009 13,4% 12,8% 15,9% 1,7% 15,1% 13,4% 3,5% 12,0% 2010 15,4% 9,4% 10,6% 9,7% 14,5% 16,3% 2,3% 12,1%

Cifras en millones de pesos colombianos

De 2009 a 2010, el EBITDA consolidado tuvo un decrecimiento del 2,3% que se explica, principalmente, por la devaluacin del bolvar fuerte en Venezuela y su efecto sobre los negocios de Galletas y Chocolates. Si se eliminara a Venezuela de las cifras consolidadas, el EBITDA crecera 29,1%. En el caso del negocio Crnico, el efecto de Venezuela se pudo compensar con una mejora significativa del margen EBITDA en la operacin en Colombia. El negocio de Caf tuvo una importante recuperacin, al lograr un margen bruto satisfactorio con respecto a sus niveles histricos luego de tener una cada significativa en 2009 por el repentino incremento en el costo de la materia prima. La rentabilidad en el negocio de Helados decreci ligeramente por el menor desempeo de las ventas, debido al invierno en Colombia, que no permitieron la dilucin adecuada de los altos gastos fijos en la cadena congelada. 6.7. Evolucin del capital social en los tres (3) ltimos aos Grupo Nacional de Chocolates S.A. Informacin al 31 de diciembre de 2010 Cifras en COP millones Evolucin del Capital Social Capital autorizado 480.000.000 de acciones de valor nominal $5 cada una. Acciones no emitidas 44.876.542 Capital suscrito y pagado 2008 2.400 (224) 2.176 2009 2.400 (224) 2.176 2010 2.400 (224) 2.176

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6.8.

Obligaciones convertibles

No existen emprstitos u obligaciones convertibles, canjeables o con bonos convertibles en acciones, emitidas porGrupo Nutresa S.A. 6.9. Principales activos del emisor

Los Activos de la compaa consisten en inversiones en otras sociedades, estas inversiones se describen eb el numeral siguiente. 6.10. Inversionesque exceden el 10% del total de activos del emisor

Las siguientes son las inversiones en compaas que exceden el 10% del total de activos del Emisor.
INVERSIONES EN COMPAAS VINCULADAS Nmero de % sobre Participaci. Valor acciones Costo Valorizacin el total % patrimonial ordinarias del activo 432.636 100% 535.941 535.941 6,63% 116.660.286 100% 481.675 32.172 513.847 6,36% 1.000.000 100% 21.939 491 22.430 0,28% 2.496.089 100% 299.446 299.446 3,70% 2.113.821 100% 289.005 289.005 3,57% 400.000 100% 20.714 745 21.459 0,27% 30.316.584 100% 27.041 21.101 48.142 0,60% 1.479.701.695 92,50% 35.950 584 36.534 0,45% 400.000 100% 14.501 3.561 18.062 0,22% 68.634.332 100% 87.852 7.440 95.292 1,18% 4.402.639.75 100% 242.339 242.339 3,00% 8 227.000.000 6.870 350.000 10.000
1.143.325.130

SOCIEDAD Ca. Nacional de Chocolates S.A.S Compaa de Galletas Noel S.A.S Tropical Coffee Company S.A.S Ind. de Alimentos Zen S.A.S Ind. Colombiana de Caf S.A.S Litoempaques S.A.S Molino Santa Marta S.A.S Novaventa S.A.S Pastas Comarrico S.A.S Productos Alimenticios Doria S.A.S Alimentos Crnicos S.A.S Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. La Recetta S.A.S Servicios Nacional de Chocolates S.A.S Setas Colombianas S.A Gestion Cargo Zona Franca S.A.S Cordialsa Colombia S.A.S Industrias Aliadas S.A (2) Subtotal Provisin inversiones Total inversiones

100% 0,00% 70% 100% 94,79% 100% 100% 66,67%

224.056 4 3.212 166 36.323 4.791 2.671 23.115 $ 2.350.741 (820) $ 2.349.921

5.595 1 99 15.750 7.512 $ 95.051 $ 95.051

229.651 5 3.212 265 52.073 4.791 2.671 30.627 $ 2.445.792 (820) $ 2.444.972

2,84% 0,00% 0,04% 0,00% 0,64% 0,06% 0,03% 0,38% 30,25% 30,24%

5.000 1.000.000 1.780.680

1)Compaas absorbidas por Grupo Nacional de Chocolates S.A, mediante resolucin 1627 del 10 de agosto de 2010 de la Superintendencia Financiera de Colombia. Mediante escritura pblica 4.585 del 23 de diciembre de 2009, fue solemnizada la escisin total de estas compaas. (2) Durante el ao 2010 la Compaa adquiri el 33.3%, para un total de participacin del 66.67%. A partir de este ao pasa a formar parte del Grupo Nacional de Chocolates.

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SOCIEDAD

INVERSIONES EN COMPAAS NO CONTROLADAS Nmero de Participaci. Valorizacin acciones Costo % (Desvaloriz.) ordinarias 182.901 59.387.803 79.804.628 329.950.777 400.000 398.038 47.781 52.526 2.324.630 12.462 24,31% 12,66% 12,37% 4,29% 2,48% 12,87% 17,07% 0,12% 40,00% 0,04% $ 1.315 161.433 148.703 783 177 265 958 88 52.985 3 $ 366.710 (532) $ 366.178 (177) 717 (9) (3.410) 2 $ 3.501.721 $ 3.501.721 $ 899 2.064.421 1.439.409 (131)

Valor patrimonial $ 2.214 2.225.854 1.588.112 0 652 177 88 1.675 79 49.575 5 $ 3.868.431 (532) $ 3.867.899

% sobre el total del activo 0,03% 27,53% 19,64% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,02% 0,00% 0,61% 0,00% 47,85% 47,84%

Compaa de Distribucin y Transporte S.A. Grupo de Inversiones Suramericana S.A. (2) Inversiones Argos S.A. (2) Industrias Aliadas S.A(1) Predios del Sur S.A. Promotora de Manufacturas para Exportacin S.A. Promotora de Proyectos S.A. Sociedad Central Ganadera S.A. Fondo Ganadero de Antioquia Binbo de Colombia S.A. Carnes y Derivados Subtotal Provisin inversiones Total inversiones

(1) Durante el ao 2010 la Compaa adquiri el 33.3%, para un total de participacin del 66.67%. A partir de este ao pasa a formar parte de Grupo Nacional de Chocolates. (2) Corresponden a las inversiones que exceden el 10% del total de los activos de la Compaa. (Item I). Cifras en millones de pesos colombianos

A continuacin detallamos las polticas del manejo de las inversiones: Las disposiciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, segn Circular Externa No. 11 de 1998, requieren que las inversiones que posee la Compaa se clasifiquen de acuerdo con la intencin de su realizacin por parte de la administracin en negociables, antes de tres aos, y permanentes despus de tres aos y de acuerdo con los rendimientos que generen en inversiones de renta fija y de renta variable. Una vez clasificadas las inversiones se registran y valan de la siguiente manera: Las inversiones de renta fija (derechos de deuda), independiente de su clasificacin entre negociables o permanentes, se registran inicialmente por su costo de adquisicin y mensualmente se valorizan por su valor de realizacin. El ajuste resultante se lleva a la cuenta de resultados. Las inversiones de renta variable en acciones o participaciones de capital, en entidades no controladas por la Compaa, se registran al costo y se valorizan a su valor de realizacin. Para las inversiones clasificadas como permanentes, el ajuste resultante sea positivo o negativo se registra en la cuenta de valorizaciones en el activo con abono o cargo a supervit por valorizaciones en el patrimonio, segn el caso. Para las inversiones clasificadas como negociables, si el ajuste resultante es positivo o negativo, se afecta el ltimo costo registrado de la inversin, reconociendo en resultados, el ingreso o gasto generado. El valor de mercado es determinado para las acciones que cotizan en bolsa, as: de alta bursatilidad, con base en el promedio de los ltimos 10 das de cotizacin, de media bursatilidad, con base en el promedio de cotizacin de los ltimos 90 das en bolsa; y para las de baja bursatilidad o que no cotizan en bolsa, con base en su valor intrnseco.

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De acuerdo con la Circular Conjunta 006 y 11 de 2005, de las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, las inversiones en compaas subordinadas en las cuales ms del 50% del capital pertenezca a la matriz, directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, entre otros criterios, se contabilizan por el mtodo de participacin patrimonial aplicado en forma prospectiva a partir del 1 de enero de 1994. Bajo este mtodo las inversiones se registran inicialmente al costo y posteriormente se ajustan, con abono o cargo a resultados segn sea el caso, para reconocer la participacin en las utilidades o prdidas en las compaas subordinadas a partir del 1 de enero de 1994, previa eliminacin de las utilidades no realizadas entre las subordinadas y la matriz. La distribucin en efectivo de las utilidades de estas compaas obtenidas antes del 31 de diciembre de 1993 se registra como ingresos y las posteriores como un menor valor de la inversin. Adicional a lo anterior tambin se registra como un mayor o menor valor de las inversiones indicadas, la participacin proporcional en las variaciones en otras cuentas del patrimonio de las subordinadas diferentes a resultados del ejercicio, con abono o cargo a la cuenta de supervit por mtodo de participacin en el patrimonio. A partir del ao 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del 28 de diciembre de 2007, las diferencias en cambio resultantes de la reexpresin de las inversiones en subordinadas del exterior originadas durante el ao se registran como un mayor o menor valor del patrimonio en el rubro supervit por mtodo de participacin. 6.11. Dependencia de los principales proveedores y clientes superior al 20%

En ningn caso las compras realizadas a un solo proveedor del Grupo superan el 20% de las compras consolidadas, ni en Colombia ni en el exterior. Ninguno de los clientes del Grupo, ni en Colombia ni en el exterior, tiene ms del 20% de participacin en las ventas consolidadas. 6.12. Principales actividades productivas y de ventas

Ventas totales Con Venezuela Dic. - 10 1.457.415 874.603 864.590 706.204 262.733 187.962 105.350 4.458.858 Sin Venezuela Dic. - 10 1.178.839 839.986 838.276 698.969 262.733 187.962 105.350 4.112.116

Crnicos Galletas Chocolates Caf Helados Pastas Otros TOTAL

Dic. - 09 1.589.155 907.865 873.909 642.818 289.065 189.991 95.556 4.588.360

% Var. -8,3% -3,7% -1,1% 9,9% -9,1% -1,1% 10,2% -2,8%

Dic. - 09 1.107.448 832.213 780.205 631.845 289.065 189.991 95.556 3.926.324

% Var. 6,4% 0,9% 7,4% 10,6% -9,1% -1,1% 10,2% 4,7%

Cifras en millones de pesos

Las ventas totales consolidadas de 2010 decrecieron 2,8% con respecto a 2009, debido principalmente a la devaluacin del bolvar fuerte en Venezuela, mencionado anteriormente, y a la revaluacin del peso colombiano que afecta la consolidacin de las ventas internacionales. Al eliminar las ventas a Venezuela, las ventas consolidadas crecen el 4,7%. Si, adicionalmente, se eliminaran los efectos cambiarios con respecto a las tasas de cambio de 2009, las ventas consolidadas creceran 6,0%. En volumen, las ventas consolidadas totales crecieron 4,5%.
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6.13.

Restricciones para la venta de los activos que conforman el portafolio de inversiones del emisor

La Junta Directiva del Emisor tiene como funcin intervenir en todas las actuaciones que no estn prohibidas a la Compaa y que tengan por objeto adquirir, enajenar, hipotecar, gravar o limitar inmuebles; alterar la forma de stos por su naturaleza o su destino; dar en prenda muebles; dividir bienes races; contratar prstamos activos o pasivos, y fijar las bases sobre las cuales puede el Presidente celebrar los contratos respectivos. Contractualmente, se encuentran vigentes las siguientes restricciones a la venta de todo tipo de activos: 1) Crdito de CNCH y el Emisor por USD 47.000.000 con Bank of Nova Scotia (antes RBS y ABN Amro Bank N.V.), respaldado con pagar con fecha de vencimiento 16 de febrero de 2014, el cual prohbe: vender, hipotecar, constituir garanta, transferir o disponer de cualquier Activo Material, entendindose por estos aqullos con valor de mercado superior a US 15.000.000, salvo las excepciones contempladas, y vender o disponer de cualquier Activo Material, en tal forma que pueda ser arrendado o readquirido o adquirido por el Deudor, el Garante o sus subsidiarias, salvo las excepciones contempladas. 2) Crdito de Noel y el Emisor por USD 44.000.000 con Bank of Nova Scotia (antes RBS y ABN Amro Bank N.V.), respaldado con pagar con fecha de vencimiento 15 de febrero de 2014, el cual prohbe: vender, hipotecar, constituir garanta, transferir o disponer de cualquier Activo Material, entendindose por estos aqullos con valor de mercado superior a US 15.000.000, salvo las excepciones contempladas, y vender o disponer de cualquier Activo Material, en tal forma que pueda ser arrendado o readquirido o adquirido por el Deudor, el Garante o sus subsidiarias, salvo las excepciones contempladas. 3) Crdito de Noel y el Emisor por USD 33.000.000 con Bank of Nova Scotia (antes RBS y ABN Amro Bank N.V.), respaldado con pagar con fecha de vencimiento 14 de junio de 2013, el cual prohbe: vender, hipotecar, constituir garanta, transferir o disponer de cualquier Activo Material, entendindose por estos aqullos con valor de mercado superior a US 15.000.000, salvo las excepciones contempladas, y vender o disponer de cualquier Activo Material, en tal forma que pueda ser arrendado o readquirido o adquirido por el Deudor, el Garante o sus Subsidiarias, salvo las excepciones en l contempladas. 4) Crdito de Pozuelo y el Emisor por USD 25.000.000 con Scotia & Trust Cayman Ltd (antes RBS y ABN Amro Bank N.V.), respaldado con pagar con fecha de vencimiento 21 de junio de 2013, el cual prohbe: vender, hipotecar, constituir garanta, transferir o disponer de cualquier Activo Material, entendindose por estos aqullos con valor de mercado superior a US 15.000.000, salvo las excepciones contempladas, y vender o disponer de cualquier Activo Material, en tal forma que pueda ser arrendado o readquirido o adquirido por el Deudor, el Garante o sus Subsidiarias, salvo las excepciones en l contempladas. 5) Contrato Marco Emisin de Bonos de CNCH en Per, en el que se impone al Emisor y a CNCH no transferir, dar en derecho de uso y/o en usufructo, vender, transferir en fideicomiso o dar en retro-arrendamiento financiero (sale and leaseback) sus activos, salvo las excepciones contempladas; ni dar en derecho de uso y/o en usufructo, vender, transferir en fideicomiso o dar en retro-arrendamiento financiero otros activos siempre y cuando sea para la sustitucin de los mismos, y cuyo monto no supere individual o conjuntamente la suma de US$30,000,000 y dicho acto no genere un Efecto Sustancialmente Adverso. 6) Crditos de Colcaf y Doria por $8.930.000.000 y $19.648.200.000, respectivamente, con BBVA Colombia respaldado con pagar con fecha de vencimiento 12 de octubre de 2017, el cual prohbe enajenar bienes dados en garanta, sin previo permiso de BBVA Colombia.

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7) Crdito de Pozuelo, Nutresa y Fehr Foods por USD 42.900.000 con BBVA Gran Cayman, respaldado con pagar con fecha de vencimiento 23 de febrero de 2016, el cual prohbe al Garante, al Deudor y a sus subsidiarias vender, entregar, ceder, transferir, arrendar o disponer de sus propiedades o activos, salvo las excepciones en l contempladas. 8) Crdito de Colcaf por USD 24.000.000 con BBVA Gran Cayman, respaldado con pagar con fecha de vencimiento 13 de octubre de 2015, el cual prohbe al Garante y al Deudor vender, entregar, ceder, transferir, arrendar o disponer de sus propiedades o activos, salvo las excepciones en l contempladas. 9) Prenda abierta sin tenencia otorgada por el Emisor a favor de Bancolombia S.A. sobre 13.500.000 acciones de GrupoSura, para garantizar deudas de las sociedades subordinadas del Grupo Empresarial Nutresa, sin fecha de vencimiento. 6.14. Principales inversiones en curso de realizacin

El Grupo, de forma consolidada, tiene un plan de inversiones para el 2011 por un valor estimado de $158.500 millones. Se destacan, dentro de este plan, los siguientes proyectos: Inversiones en sostenibilidad, principalmente en las plantas del negocio crnicos en Colombia y Venezuela, en la planta de Tropical Coffee en Santa Marta y en las plantas de chocolates en Colombia, Costa Rica, Per y Mxico Incremento en la capacidad de Gestin Cargo y del centro de distribucin de Alimentos Crnicos en Barranquilla Incremento de capacidad en la lnea de barquillos, moldeo y empaque en la planta de Nutresa en Mxico Compra de congeladores por parte de Meals de Colombia Adquisicin de equipos para Pastas Comarrico y repotenciacin de equipos en el molino de trigo de Doria Continuacin de la implementacin del modelo de Cordialsa Colombia que implica la adecuacin de las sedes de algunas regionales de ventas y bodegas Para la financiacin de este plan de inversiones, el Grupo cuenta con recursos propios que a diciembre de 2010 sumaban $133.389 millones y con financiacin bancaria para lo cual cuenta con cupos disponibles superiores a $2 billones. 6.15. Compromisos en firme para la adquisicin de inversiones futuras

No existe ningn compromiso para adquirir inversiones futuras, suscrito por los rganos de direccin del Grupo y/o sus filiales. 6.16. Descripcin de los activos fijos separados por propios, en leasing, rentados y otros

6.16.1. Propiedades, planta y equipo, depreciacin, valorizaciones y provisiones: Las propiedades, planta y equipo estn registradas al costo, incluyendo las adiciones, mejoras y la capitalizacin por diferencias en cambio y gastos financieros. Las reparaciones y mantenimiento se cargan a los resultados del ejercicio. Las ventas y retiros se registran al costo neto ajustado, llevando a resultados la diferencia entre ste y el precio de venta.

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La depreciacin es calculada por el mtodo de lnea recta sobre el costo, con base en la vida til probable de los respectivos activos, a las tasas anuales permitidas por la legislacin tributaria del respectivo pas, para cada grupo de activo. Para el caso de la Compaa Matriz y sus subordinadas en Colombia, las tasas anuales utilizadas son del 5% para edificios, 10% para maquinaria y equipo de oficina y 20% para equipo de transporte y equipo de cmputo. En algunos equipos de produccin se aplica depreciacin acelerada equivalente al 25% de la tasa normal por cada turno adicional de trabajo. En otros equipos se utiliz una tasa de depreciacin basada en las horas de trabajo, atendiendo a las especificaciones tcnicas de los equipos, suministradas por el proveedor. La maquinaria y equipo no operativa y sobre la cual se prev que no generar flujos de ingresos futuros, no es depreciada. Dichos activos se encuentran 100% provisionados. Los excesos del costo neto, con respecto a su valor de realizacin, determinado ste con base en avalos tcnicos, se registran en la cuenta valorizaciones, teniendo como contrapartida el rubro supervit por valorizaciones. Cuando el costo neto resulta mayor que los avalos tcnicos, las diferencias se provisionan con cargo a resultados. Los avalos de propiedades, planta y equipo y del rubro bienes de arte y cultura de otros activos fueron preparados de acuerdo con lo establecido por las respectivas normas vigentes en cada pas y para las compaas domiciliadas en Colombia, de conformidad con el Decreto 2649 de 1993. Las compaas protegen sus activos en forma adecuada; con tal propsito se contratan plizas de seguros para cubrirlos contra los diferentes riesgos, como incendio, terremoto, hurto, robo y daos a terceros. A continuacin se resume por grupo el valor de la Propiedad, Planta y Equipo, neto: Costo Bienes raices Equipo de oficina Equipo de produccin Equipo de transporte Construccin y montajes en proceso Depreciacin flexible Provisin
Cifras en millones de pesos colombianos

675.709 30.860 1.238.903 10.108 99.870 0 (11.084) 2.044.366

Depreciacin acumulada (259.143) (20.324) (839.558) (8.204) 0 71.656 0 (1.055.573)

Valor en libros 416.566 10.536 399.345 1.904 99.870 71.656 (11.084) 988.793

Valorizaciones 597.020 0 410.849 1.406 0 0 0 1.009.275

6.16.2. Contratos de arrendamiento con opcin de compra (Leasing) Para las subordinadas de Colombia los bienes adquiridos por contratos de arrendamiento financiero con opcin de compra son registrados en el activo por el valor presente de los cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato con base en la tasa interna de retorno del respectivo contrato y simultneamente se registra el pasivo correspondiente. Estos derechos se amortizan con cargo a resultados por el mtodo de lnea recta a las tasas de 10% para derechos en contrato de arrendamiento de equipo y de 20% para vehculos y equipos de cmputo. Los cnones pagados en desarrollo de contrato son aplicados al pasivo en la parte calculada de abono a capital y a resultados del ejercicio en la parte de gastos financieros.

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A continuacin se resume por grupo el valor de los bienes recibidos en leasing Maquinaria Equipo de Transporte Total Bienes en Leasing
Cifras en millones de pesos colombianos

Costo Ajustado 22.132 5.504 27.636

Amortizacin Acum. (6.778) (1.991) (8.769)

Valor en Libros 15.354 3.513 18.867

6.16.3. Gravmenes sobre la Propiedad, Planta y Equipo La propiedad, planta y equipo se encuentra libre de gravamen y por consiguiente es de plena propiedad de las compaas, a excepcin de: Los inmuebles urbanos hipotecados a favor de Bancolombia S.A, ubicados en la carrera 62 N 11 - 31 en Bogot D.C. con garanta hipotecaria N 51600000784, y en la carrera 65 N 12 - 60 en Bogot D.C con garanta hipotecaria N 51600000786, para garantizar crditos abiertos de propiedad de Compaa Nutresa S.A.S. Lote de terreno No.1 con un rea aproximada de 88.307,20 m2, propiedad de Compaa de Galletas Noel S.A.S. a favor de Bancolombia. Un lote de terreno situado en el paraje de los llanos, municipio de Yarumal. Folio de matrcula inmobiliaria: 0370009591 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. Una finca territorial conocida con el nombre de la Sopetrana, hoy Alcal, situada en el paraje los llanos del municipio de Yarumal. Folio de matrcula inmobiliaria: 037-0009592 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. Un lote de terreno en la comunidad territorial denominada Llanos de Cuiv, situada en el municipio de Yarumal. Inmueble ubicado en el Municipio de Santa Rosa de Osos (Ant), en el paraje de la Sopetrana-Aragn, predio distinguido en el catastro municipal con el nmero 1382. Folio de matrcula inmobiliaria: 025-0004324 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Santa Rosa de Osos de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. 6.17. Patentes, marcas y otros derechos de propiedad del Emisor que estn siendo usadas bajo convenios con terceras personas, sealando regalas ganadas y pagadas

6.17.1. Licencias de uso de marcas De Noel a Molino Santa Marta por la marca HARI en Colombia, sin regalas. De Noel a Pozuelo por la marca TOSH en Centroamrica, sin regalas. De CNCH Colombia a CNCH Per por la marca TIKYS NUTRESA en Per y todos los dems pases, sin regalas. De Noel, CNCH y Colcaf a Cordialsa Ecuador, con USD 510.000 de regalas en 2009. 6.17.2. Acuerdos de Coexistencia de Marcas Entre Noel y Shurfine por la marca SUR -SHUR en Estados Unidos, gratuito. Entre CNCH y Arroz Diana por la marca DIANA en Colombia, gratuito. Entre CNCH y Miguel Torres por las marcas CORDILLERA y CORONA en Europa, gratuito.
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Entre CNCH y Hugo Orlando Acosta en Colombia, Venezuela, Panam, Ecuador por valor de 70.000.000 de pesos por la coexistencia de las marcas TRICOLOR y JET TRICOLOR. Entre Noel y Kraft Foods en Europa por los empaques de las marcas RECREO- OREO, gratuito. Entre CNCH y Glaces Thiriet por las marca JET y JET'PRESS, gratuito. 6.18. Informacin sobre cualquier proteccin gubernamental e inversin de fomento que afecte al emisor

Los siguientes son los contratos de estabilidad jurdica que ha concedido el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo a las compaas de GNCH: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 6.19. Compaa de Galletas Noel S. A.: Se le ha concedido contrato de estabilidad jurdica por 20 aos. Molino Santa Marta S. A.: Se le ha concedido contrato de estabilidad jurdica por 20 aos. Compaa Nutresa S. A.: Se le ha concedido contrato de estabilidad jurdica por 20 aos. Industria de Alimentos Zen S. A.: Se le ha concedido contrato de estabilidad jurdica por 20 aos. Meals Mercadeo de Alimentos S. A.: Se le ha concedido contrato de estabilidad jurdica por 10 aos. Novaventa S. A.: Se le ha concedido contrato de estabilidad jurdica por 10 aos. Operaciones con vinculados, celebradas durante el ao inmediatamente anterior

Operaciones del Grupo Nutresa S.A. (Casa Matriz) o sus subordinadas con sociedades en las cuales los miembros de Junta Directiva, Representantes Legales, Directivos o Accionistas de Grupo Nutresa S.A., poseen una participacin superior al 10%: Nota: Todas las operaciones anteriores fueron realizadas a precios y en condiciones normales de mercado. Durante el ao 2010 ningn miembro de Junta Directiva, o funcionario principal, o algn familiar de estos, contrajo deudas con Grupo Nutresa S.A. o sus subsidiarias.

Grupo Nacional de Chocolates S.A. Informacin Consolidada al 31 de diciembre de 2010 Cifras en COP millones P. Operaciones con vinculados econmicos Saldos y transacciones entre vinculados econmicos BANCOLOMBIA S.A. Comisiones Compra de bienes Compra de servicios Financieros Intereses pagados Intereses recibidos Saldo por cobrar Saldo por pagar Sociedad Valor operaciones 3.815 23 22 23 147 1.469 842 11.816
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Sociedad C.I.CONFECCIONES COLOMBIA S.A. Compra de bienes Compra de servicios EPS MEDICINA PREPAGADA SURAMERICANA S.A. Compra de servicios GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados INVERSIONES ARGOS S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados INVERSIONES Y CONSTRUCCIONES ESTRATEGICAS S.A. Dividendos pagados SERVICIOS DE SALUD IPS SURAMERICANA S.A. Compra de bienes Compra de servicios Honorarios PORTAFOLIO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. Dividendos pagado PROTECCION S.A. Saldo por cobrar SEGUROS DE VIDA SURAMERICANA S.A. Compra de bienes Compra de seguros Compra de servicios SERVICIOS DE VEHICULO SURAMERICANA S.A. Saldo por cobrar SODEXHO PASS DE COLOMBIA Comisiones Compra de bienes Compra de servicios SODEXO COLOMBIA S.A. Compra de bienes Compra de servicios Honorarios Venta de bienes Venta de servicios Saldo por cobrar SURAMERICANA SEGUROS S.A. Comisiones Compra de bienes Compra de seguros Compra de servicios Financieros Honorarios Indemnizaciones por siniestro Intereses pagados

Valor operaciones 175 5 5 15.677 38.728 14.466 4.271 599 15 9 1 13.010 85 584 458 31 1 15 247 643 12.648 1.470 3 104 1 606 75 18.150 3.759 4.521 684 6 56 4
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Nota: Todas las operaciones anteriores fueron realizadas a precios y en condiciones normales de mercado.

Prdidas por siniestros Venta de bienes Venta de servicios Saldo por cobrar

Sociedad

Valor operaciones 15 5.005 553 69

Durante el ao 2010 ningn miembro de Junta Directiva, o funcionario principal, o algn familiar de estos, contrajo deudas con Grupo Nacional de Chocolates S.A. o sus subsidiarias. Grupo Nacional de Chocolates S.A. Informacin al 31 de diciembre de 2010 Cifras en COP millones P. Operaciones con vinculados econmicos Saldos y transacciones con compaas vinculadas Sociedad COMPAA DE GALLETAS NOEL S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldo por cobrar INDUSTRIAS ALIMENTICIAS ZEN S. A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por cobrar COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldo por cobrar Saldo por pagar VALORES NACIONALES S. A.S Dividendos recibidos PRODUCTOS ALIMENTICIOS DORIA S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldo por cobrar ALIMENTOS CRNICOS S.A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por pagar Saldo por cobrar INDUSTRIA COLOMBIANA DE CAF S. A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Valor operaciones $ 2.651 51 14.623 11 5.292 12.368 1 1.826 1.625 170 40.932 250 5 0 418 15 28.111 17.443 1.261 24.287 90 0 12.613 1.175 33.363
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Sociedad Intereses recibidos Saldo por cobrar MOLINO SANTA MARTA S. A.S Intereses recibidos Dividendos recibidos MEALS DE COLOMBIA S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Saldo por cobrar SERVICIOS NACIONAL DE CHOCOLATES S. A.S Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldos por cobrar Honorarios pagados Saldo por pagar PORTAFOLIO DE ALIMENTOS S.A.S Saldos por cobrar Saldos por pagar NOVAVENTA S.A.S Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldos por cobrar ALIMENTOS CARNICOS ZONA FRANCA SANTAFE S.A.S Intereses recibidos Saldos por cobrar GESTION CARGO ZONA FRANCA S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar LITOEMPAQUES S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar PASTAS COMARRICO S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar TROPICAL COFFE COMPANY S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar SETAS COLOMBIANAS S.A. Dividendos recibidos COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES DEL PERU S.A. Saldo por pagar

Valor operaciones 269 35.939 262 0 666 16 0 0 487 2 13 30.446 0 0 87 0 0 7 654 624 624 3.793 3.797 4.322 4.322 1.784 1.784 915 4

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6.20.

Crditos o contingencias que representen el cinco por ciento (5%) o ms del pasivo total de los estados financieros consolidados del ltimo ejercicio.
01-Gnch 499.770.000.000 1.469.000.000 501.239.000.000 (4.110.674.267.966 ) 1.605.973.985 746.000.000 1.221.790.171.720 1.224.142.145.705 (281.639.236.205) 02-Cnch 33.234.265.040 154.870.452 356.000.000 33.745.135.492 323.694.725.760 (14.051.051.249) 03-Tropicoffee 04-Doria 17.509.282 87.510.307 105.019.589 53.104.497.024 05-Colcaf 301.000.000 12.982.365.328 13.283.365.328 28.408.948.174 07-Galletas Noel 28.408.948.174

Cifras en millones de pesos colombianos

Derechos contingentes superiores al 5% Bienes y valores entregados en garanta Bienes y valores entregados en custodia Bienes y valores en poder de terceros Litigios y demandas Subtotal Deudoras Deudoras fiscales Responsabilidades Contingentes Bienes y valores recibidos en custodia Bienes y valores recibidos en garanta Bienes y valores recibidos de terceros Litigios y demandas Otras responsabilidades contingentes Subtotal responsabilidades contingentes Acreedoras fiscales

176.021.787.291 (337.663.930.975)

2.725.085.161 1.077.047.471 52.581.287.031 56.383.419.663 24.339.426.129

(5.125.186.458) (32.290.000) (5.157.476.458) (155.839.638)

201.830.030 35.000.000 236.830.030 2.812.038.554

(1.463.109.559) (1.463.109.559) 13.374.770.296 27.502.322.441 27.502.322.441 (48.941.468.277)

Derechos contingentes superiores al 5% Bienes y valores entregados en garanta Bienes y valores entregados en custodia Bienes y valores en poder de terceros Litigios y demandas Subtotal Deudoras Deudoras fiscales Responsabilidades Contingentes Bienes y valores recibidos en custodia Bienes y valores recibidos en garanta Bienes y valores recibidos de terceros Litigios y demandas Otras responsabilidades contingentes Subtotal responsabilidades contingentes Acreedoras fiscales

08-Zen

09-Molino

10-Alimentos Crnicos

11-Dulces

12Litoempaques

13-Novaventa

478.875.650 655.104.231 1.133.979.881 98.981.229.038

10.067.000.000 991.362.310 (67.055.972.487) (2.485.887.254) (8.574.197.764) 68.000.000 (13.687.929.499) (765.951.950) (14.453.881.449) (1.434.526.898) 195.376.201 1.480.000.000 2.669.982.055 4.149.982.055 (3.715.981.884) 195.376.201 (4.327.014.187) 2.583.932.523 2.651.932.523 (13.275.000) (269.035.483)
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10.067.000.000 3.091.622.488

(1.819.382.586) (1.819.382.586) 5.089.565.694

Derechos contingentes superiores al 5% Bienes y valores entregados en garanta Bienes y valores entregados en custodia Bienes y valores en poder de terceros Litigios y demandas Subtotal Deudoras Deudoras fiscales Responsabilidades Contingentes Bienes y valores recibidos en custodia Bienes y valores recibidos en garanta Bienes y valores recibidos de terceros Litigios y demandas Otras responsabilidades contingentes Subtotal responsabilidades contingentes Acreedoras fiscales

29-Comarrico

30-Setas 20.856.443.567

31-Meals (71.312.332.447) 864.694.736 295.000.000 695.781.848 1.855.476.584 (3.797.485.042)

34-Galletas Pozuelo Cr

35-Snch

38-Fbrica Choc Per 3.759.647.084

604.791.269 76.857.209 681.648.478 (5.893.550.367)

20.856.443.567 8.101.625.350 1.181.805.483

3.759.647.084 168.113.321

(389.444.000) 1.181.805.483 (22.232.737.139)

644.845.675 644.845.675 -

Derechos contingentes superiores al 5% Bienes y valores entregados en garanta Bienes y valores entregados en custodia Bienes y valores en poder de terceros Litigios y demandas Subtotal Deudoras Deudoras fiscales Responsabilidades Contingentes Bienes y valores recibidos en custodia Bienes y valores recibidos en garanta Bienes y valores recibidos de terceros Litigios y demandas Otras responsabilidades contingentes Subtotal responsabilidades contingentes Acreedoras fiscales

43-La Recetta.

45-Gestin Cargo

49-Cordialsa Colombia

50-Industrias Aliadas S.A

TOTAL 582.570.656.781 17.509.282 28.047.549.783 2.644.471.747 613.280.187.593 (3.940.040.253.145) 68.000.000 2.787.779.468 (12.238.285.612) 2.867.095.521 1.302.657.193.035 1.296.141.782.412 (321.286.786.190)

1.750.017.152

(1.168.460.877)

(144.593.471)

13.079.011.978

3.911.694 (7.800.000) (7.800.000) 13.456.890 95.384.410 99.296.104

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6.21.

Obligaciones financieras de la entidad emisora al corte del trimestre calendario inmediatamente anterior

Grupo Nutresa S.A., la entidad emisora, no tiene ningn crdito ni obligacin financiera con empresas diferentes a aquellas pertenecientes a su grupo empresarial. El emisor y sus empresas subordinadas, se encuentran al da en el pago de capital e intereses de sus deudas. DETALLE DE CREDITOS SUPERIORES AL 5%
Deudor CNCH CNCH CNCH CNCH CNCH ZEN ZEN ZEN ZEN ALICAR ALICAR ALICAR ALICAR DORIA DORIA DORIA DORIA MEALS MEALS MEALS MEALS COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE NOEL NOEL NOEL NOEL Crdito BONOS PER FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH TOTAL FIDEICOMISO GNCH Moned PEN COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP COP Fecha final 03/07/2018 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 Tasa Base Tasa fija IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC IPC Modalidad Amortizacin BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET Saldo 80.756 6.853 9.168 9.423 9.332 28.911 38.673 39.749 39.361 21.310 28.505 29.298 29.013 5.912 7.909 8.129 8.050 11.430 15.290 15.715 15.562 13.125 17.557 18.045 17.869 11.000 14.713 15.123 14.975 500.000 % % pasivo obligacin. consolidad financieras o 7,2% 4,6% 0,6% 0,4% 0,8% 0,5% 0,8% 0,5% 0,8% 0,5% 2,57% 1,65% 3,43% 2,21% 3,53% 2,27% 3,49% 2,25% 1,89% 1,22% 2,53% 1,63% 2,6% 1,7% 2,6% 1,7% 0,5% 0,3% 0,7% 0,5% 0,7% 0,5% 0,7% 0,5% 1,0% 0,7% 1,4% 0,9% 1,4% 0,9% 1,4% 0,9% 1,2% 0,8% 1,6% 1,0% 1,6% 1,0% 1,6% 1,0% 1,0% 0,6% 1,3% 0,8% 1,3% 0,9% 1,3% 0,9% 44,4% 28,6%

Cifras en millones de pesos

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Compaa
ZEN ZEN ZEN ZEN ZEN ZEN ZEN ZEN ZEN ALICAR ALICAR ALICAR ALICAR ALICAR ALICAR ALICAR CNCH CNCH CNCH CNCH CNCH CNCH CNCH CNCH DORIA DORIA DORIA DORIA DORIA DORIA COMARRICO

ENTIDAD
BANCOLOMBIA BANCOLOMBIA LEASING BANCOLOMBIA FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH HELM BANK PANAMA BANCOLOMBIA BANCOLOMBIA BANCOLOMBIA LEASING BANCOLOMBIA FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH LEASING BANCOLOMBIA SCOTIABANK BBVA FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH BONOS PER LEASING BANCOLOMBIA BBVA FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH LEASING BANCOLOMBIA

Moneda
COP COP COP COP COP COP COP USD USD COP USD COP COP COP COP COP COP USD USD COP COP COP COP PEN COP COP COP COP COP COP COP

Fecha Final
10/06/2013 12/10/2015 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 14/01/2011 17/01/2011 12/10/2015 17/01/2011 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 16/02/2014 08/02/2011 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 03/07/2018 12/10/2017 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021

Tasa E.A.
5,15% 7,19% 8,19% 6,62% 7,41% 7,78% 8,05% 1,80% 1,72% 7,19% 1,72% 8,19% 6,62% 7,41% 7,78% 8,05% 8,19% 1,24% 0,93% 6,62% 7,41% 7,78% 8,05% 8,84% 8,19% 7,19% 6,62% 7,41% 7,78% 8,05% 8,19%

Modalidad Modalid. Tipo de Amortizac Interes Cobertura .

TV BULLET MV BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET MV BULLET BULLET BULLET BULLET MV TV SV BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET MV SV BULLET BULLET BULLET BULLET MV TV SV MV TV TV TV TV BULLET BULLET SV BULLET MV TV TV TV TV MV TV SV TV TV TV TV SV MV SV TV TV TV TV MV N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. FORWARD FORWARD N.A. FORWARD N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. SWAP USD/COP FORWARD N.A. N.A. N.A. N.A. SWAP PEN/USD N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A.

Saldo en Pesos
44.417 14.280 325 28.911 38.673 39.749 39.361 10.891 28.710 14.280 36.366 279 21.310 28.505 29.298 29.013 293 41.765 1.914 6.853 9.168 9.423 9.332 80.756 1.897 19.648 5.912 7.909 8.129 8.050 593

Corto Plazo 2011

17.767 179 10.891 28.710 36.366 153 161 13.439 1.914 1.043 326

Largo Plazo 2012+

26.650 14.280 146 28.911 38.673 39.749 39.361 14.280 126 21.310 28.505 29.298 29.013 132 28.326 6.853 9.168 9.423 9.332 80.756 854 19.648 5.912 7.909 8.129 8.050 267

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Compaa
MEALS MEALS MEALS MEALS MEALS MEALS COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE COLCAFE NOEL NOEL NOEL NOEL NOEL NOEL NOEL NOEL MOLINOS CORDIALSA LA RECETTA SNCH SNCH SNCH POZUELO

ENTIDAD
BANCOLOMBIA LEASING BANCOLOMBIA FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH LEASING BANCOLOMBIA BBVA BBVA BBVA HELM BANK PANAMA HELM BANK PANAMA FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH BBVA NY LEASING BANCOLOMBIA BBVA SCOTIABANK SCOTIABANK FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH FIDEICOMISO GNCH LEASING BANCOLOMBIA LEASING BANCOLOMBIA ALPINA BANCOLOMBIA LEASING BANCOLOMBIA HELM BANK PANAMA SCOTIABANK

Moneda
COP COP COP COP COP COP COP COP USD USD USD USD COP COP COP COP USD COP USD USD USD COP COP COP COP COP COP COP COP COP USD USD

Fecha Final
12/10/2015 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 12/10/2017 04/04/2011 08/02/2011 14/01/2011 21/01/2011 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021 13/10/2015 08/02/2011 15/02/2014 14/06/2013 20/08/2014 20/08/2016 20/08/2019 20/08/2021

Tasa E.A.
7,19% 8,19% 6,62% 7,41% 7,78% 8,05% 8,19% 7,19% 1,48% 0,93% 2,00% 4,26% 6,62% 7,41% 7,78% 8,05% 2,72% 8,19% 0,93% 1,24% 1,16% 6,62% 7,41% 7,78% 8,05% 8,19% 8,19% 4,11% 0,00% 8,19% 2,00% 1,69%

Modalidad Modalid. Tipo de Amortizac Interes Cobertura .

BULLET MV BULLET BULLET BULLET BULLET MV SV BULLET SV BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET BULLET SV MV SV TV TV BULLET BULLET BULLET BULLET MV MV BULLET BULLET MV BULLET TV SV MV TV TV TV TV MV SV BULLET SV BULLET BULLET TV TV TV TV TV MV SV TV TV TV TV TV TV MV MV MV BULLET MV BULLET TV N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. FORWARD FORWARD FORWARD FORWARD N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. FORWARD SWAP USD/COP SWAP USD/COP N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. FORWARD N.A.

Saldo en Pesos
42.839 696 11.430 15.290 15.715 15.562 313 8.930 39.237 1.914 6.213 14.355 13.125 17.557 18.045 17.869 45.936 4.708 1.914 39.099 22.557 11.000 14.713 15.123 14.975 81 882 1.511 273 345 11.025 21.532

Corto Plazo 2011

383 172 39.237 1.914 6.213 14.355 2.589 1.914 12.581 9.436 45 485 273 190 11.025 8.257

Largo Plazo 2012+

42.839 313 11.430 15.290 15.715 15.562 141 8.930 13.125 17.557 18.045 17.869 45.936 2.119 26.518 13.121 11.000 14.713 15.123 14.975 37 397 1.511 155 13.275

06/01/2011 15/04/2011 21/06/2013

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Compaa

ENTIDAD

Moneda
COP COP COP COP PEN USD USD USD - PEN USD - PEN USD

Fecha Final
28/01/2011 16/02/2011 18/02/2011 10/03/2011 01/09/2014 01/09/2014 23/02/2011

Tasa E.A.
5,91% 4,01% 4,01% 3,98% 6,95% 4,50% 4,90%

Modalidad Modalid. Tipo de Amortizac Interes Cobertura .

BULLET BULLET BULLET BULLET TV TV BULLET MV MV BULLET BULLET BULLET BULLET TV TV BULLET MV MV N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. FORWARD N.A. N.A.

Saldo en Pesos
1.000 9.000 5.290 1.184 13.543 11.665 4.398 778 1.603 55 5.765 2.745 8.528 1.126.326

Corto Plazo 2011

1.000 9.000 5.290 1.184 4.764 3.511 4.398 778 739 55 5.765 2.745 393 259.639

Largo Plazo 2012+

8.779 8.154 864 8.134 866.687

ALIADAS BANCOLOMBIA ALIADAS BANCOLOMBIA ALIADAS BANCOLOMBIA ALIADAS BANCOLOMBIA CNCH PER BANCO DE CRDITO CNCH PER BANCO DE CRDITO CNCH PER BBVA PER CNCH PER LEASING BBVA CNCH PER LEASING BCP ERNESTO BERARD LEASING HBSC SOBREGIROS TOTALES OTROS (Predios del Sur y Fehr Foods) INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Cifras en millones de pesos - Dlares convertidos a pesos a 1.913,98 pesos por dlar; nuevos soles convertidos a dlares a 2,809 nuevos soles por dlar

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6.22.

Procesos relevantes contra la sociedad emisora

6.22.1. Penales, civiles y fiscales COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. S. Bajo el radicado 2008-606 cursa en el Juzgado 2 Civil del Circuito de Cartagena una accin popular impetrada por Mara Catalina Santana contra Compaa Nacional de Chocolates S. A. S., cuyo objeto es una supuesta publicidad engaosa en una promocin de la citada empresa. La prxima actuacin es la celebracin de la audiencia de pacto de cumplimiento. Las posibilidades de xito son medias. Bajo el radicado 2010-00328 cursa en el Juzgado 4 Civil del Circuito de Manizales, un proceso iniciado por Blanca Rubi Murcia contra Compaa Nacional de Chocolates S. A. S., que persigue una declaratoria de pertenencia del lote de la compaa, ubicado en La Enea. Hasta la fecha, estamos pendientes de que nuestro abogado externo se notifique personalmente, para proceder con la contestacin de la demanda. Las posibilidades de xito son altas. INDUSTRIA DE ALIMENTOS ZEN S. A. S. y ALIMENTOS CRNICOS S. A. S. Bajo el radicado 2010-023, cursa en el Juzgado 41 Civil del Circuito de Bogot, una accin popular por el supuesto incumplimiento legal en cuanto al rotulado de las salchichas viena de pollo, instaurada por Andrs Hidalgo contra Industria de Alimentos Zen S. A. S. y Alimentos Crnicos S. A. S. La ltima actuacin fue la contestacin de la demanda. Las posibilidades de xito son medias. ALIMENTOS CRNICOS S. A. S. Bajo el radicado 2008- 231, cursa ante el Consejo de Estado una accin de nulidad y restablecimiento del derecho, impetrada por Alimentos Crnicos S. A. S. contra la DIAN, para efectos de que se acepten deducciones al impuesto a la renta por la suma de $727.766.356, refutndose tambin la sancin por inexactitud por $448.302.000. Actualmente, dicho proceso est al despacho para fallo de segunda instancia. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2007-1320, cursa ante el Consejo de Estado una accin de nulidad y restablecimiento del derecho instaurado por Alimentos Crnicos S. A. S. contra la DIAN, por cuanta de $337.132.000. Actualmente se est al despacho para fallo de segunda instancia, siendo el objeto del proceso la modificacin a la declaracin privada del impuesto a la renta de la demandante para el ao gravable 2002. Las posibilidades de xito son medias. Bajo el radicado 2002-772, cursa ante el Tribunal Administrativo de Antioquia una accin de nulidad y restablecimiento del derecho instaurado por Alimentos Crnicos S. A. S. contra el municipio de Medelln, por cuanta de $2.422.000. Actualmente el proceso est a despacho para fallo de primera instancia, siendo el objeto del proceso la procedencia de la correccin de la declaracin del impuesto de industria y comercio de la demandante, para el ao gravable 2000. Las posibilidades de xito son medias.

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Bajo el radicado 2003-03769, cursa ante el Consejo de Estado un proceso instaurado por Alimentos Crnicos S. A. S. contra la DIAN, para que se declare la nulidad de la liquidacin oficial de revisin que desconoci una compensacin de prdidas de perodos anteriores, por cuanta de $5.372.419.000. Actualmente, est al despacho para sentencia de segunda instancia. Las posibilidades de xito son medias. Bajo el radicado 2010-255, cursa ante el Juzgado 4 Civil del Circuito de Barranquilla, una accin popular iniciada por Nataly Muoz contra Alimentos Crnicos S. A. S., manifestando la actora que la compaa incumple con las disposiciones referentes al acceso de discapacitados a establecimientos abiertos al pblico. El prximo 22 de marzo habr audiencia de pacto de cumplimiento. Las posibilidades de xito son bajas. INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL S. A. Bajo el radicado 2001-3162 cursa ante el Tribunal Administrativo de Antioquia un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est a despacho para sentencia, siendo su cuanta la suma de $19.624.265. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3163 cursa ante el Juzgado Tercero Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est a despacho para sentencia, siendo su cuanta la suma de $ 19.624.265. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3746 cursa ante el Tribunal Administrativo de Antioquia, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est a despacho para sentencia, en segunda instancia, ya que la DIAN apel la sentencia favorable a nosotros, siendo su cuanta la suma de $9.398.057. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3747 cursa ante el Juzgado 18 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est en perodo probatorio, siendo su cuanta la suma de $3.658.680. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3748 cursa ante el Juzgado 13 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est en perodo probatorio, siendo su cuanta la suma de $18.009.599. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3749 cursa ante el Juzgado 6 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena
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crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est en perodo probatorio, siendo su cuanta la suma de $17.576.477. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3750 cursa ante el Tribunal Administrativo de Antioquia, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est a despacho para sentencia, siendo su cuanta la suma de $10.955.375. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3888 cursa ante el Tribunal Administrativo de Antioquia, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est a despacho para sentencia, siendo su cuanta la suma de $20.898.859. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3889 cursa ante el Tribunal Administrativo de Antioquia, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est a despacho para sentencia, siendo su cuanta la suma de $41.187.171. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2001-3904 cursa ante el Tribunal Administrativo de Antioquia, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est a despacho para sentencia, siendo su cuanta la suma de $43.792.017. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2002-1019 cursa ante el Juzgado 18 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est en etapa probatoria, siendo su cuanta la suma de $17.798.629. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2002-1020 cursa ante el Juzgado 22 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est en etapa probatoria, siendo su cuanta la suma de $ 17.528.463. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2002-1021 cursa ante el Juzgado 21 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est al despacho para sentencia, siendo su cuanta la suma de $ 19.077.887. Las posibilidades de xito son altas.
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Bajo el radicado 2002-1022 cursa ante el Juzgado 16 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est en etapa probatoria, siendo su cuanta la suma de $19.856.725. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2002-1023 cursa ante el Juzgado 10 Administrativo de Medelln, un proceso iniciado por Industrias Alimenticias Noel S. A. contra la DIAN, para que se deje en firme la declaracin de importacin de una protena crnica, desistindose por lo tanto de un cobro de un mayor valor en aranceles. El proceso est en etapa probatoria, siendo su cuanta la suma de $17.367.582. Las posibilidades de xito son altas. COMPAA DE GALLETAS NOEL S. A. S. Bajo el radicado 2007-128, cursa en el Juzgado 16 del Circuito de Medelln, el proceso ordinario por agencia comercial impetrado por Omar Hincapi contra Compaa de Galletas Noel S. A. S., con cuanta de $904.000.000. Se est en etapa probatoria. Las posibilidades de xito son medias. Bajo el radicado 2009-151 cursa en el Juzgado 11 Civil del Circuito de Medelln una accin popular instaurada por Carlos Fernando Mrquez contra Compaa de Galletas Noel S. A. S., estndose dentro de la etapa probatoria. El objeto del proceso se circunscribe al supuesto incumplimiento legal por la omisin de ciertas leyendas en el rotulado del producto Vinagre Blanco de Heinz. Las posibilidades de xito son medias. Bajo el radicado 2009-182 cursa en el Juzgado 8 Civil del Circuito de Medelln una accin popular instaurada por Mauricio Uribe contra Compaa de Galletas Noel S. A. S., estndose dentro de la etapa probatoria. El objeto del proceso se circunscribe a que supuestamente la valla con publicidad de la compaa, ubicada en la carretera de Las Palmas, incumple con los requisitos de ley. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2010-665 cursa en el Juzgado 10 Civil del Circuito de Medelln una accin popular instaurada por Claudia Estrada contra Compaa de Galletas Noel S. A. S., siendo la ltima actuacin la presentacin de la contestacin de la accin. El objeto del proceso se circunscribe a que la compaa, presuntamente, se enriquece injustificadamente a travs de su sistema de devueltas a los pagos que le hacen sus clientes. Las posibilidades de xito son altas. COLCAF S. A. S. Bajo el radicado 2007-168 cursa en el Juzgado 5 Civil del Circuito de Cali una accin popular instaurada por Carlos Alberto Snchez contra Colcaf S. A. S., por el supuesto incumplimiento de ley al haberse omitido la leyenda sabor artificial en algunos de los productos de la compaa. Estamos pendientes de la celebracin de la audiencia de pacto de cumplimiento. Las posibilidades de xito son medias.

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Bajo el radicado 2009-306 cursa en el Juzgado 15 Civil del Circuito de Medelln una accin popular instaurada por Juan Esteban Pelez contra Colcaf S. A. S., por el supuesto incumplimiento de ley al haberse omitido incluir determinadas leyendas en una publicidad de la compaa. Estamos en la etapa probatoria. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2009-563 cursa en el Juzgado 3 Civil del Circuito de Medelln una accin popular instaurada por Bernardo Hoyos contra Colcaf S. A. S., por el supuesto incumplimiento de ley al ocupar la compaa determinadas zonas, que el actor considera como de espacio pblico. Estamos en la etapa probatoria. Las posibilidades de xito son altas. PRODUCTOS ALIMENTICIOS DORIA S. A. S. Bajo el radicado 2008-425, cursa ante el Juzgado 16 Civil del Circuito de Bogot una accin popular impetrada por Libardo Melo contra Productos Alimenticios Doria S. A. S., cuyo objeto es el supuesto incumplimiento de las normas legales referidas al llenado (cantidad de producto) de los empaques de macarrones con queso. Estamos pendientes de que se celebre la audiencia de pacto de cumplimiento. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2009-263, cursa ante el Juzgado 6 Civil del Circuito de Cartagena una accin popular impetrada por lvaro Velilla contra Productos Alimenticios Doria S. A. S., cuyo objeto es el supuesto incumplimiento de las normas legales referentes a ofertas y promociones, manifestando el actor que cuando un determinado producto se venda por s solo se haca a un precio menor que cuando se ofreca con otro producto anunciado como sin costo adicional. Estamos pendientes de que se celebre la audiencia de pacto de cumplimiento. Las posibilidades de xito son medias. Bajo el radicado 2009-158, cursa en el Juzgado 3 Civil del Circuito de Ibagu un proceso ordinario por agencia comercial iniciado por Sierra Pineda y Cia S. en C., contra Productos Alimenticios Doria S. A. S., por cuanta de $852.188.389. Estamos en la etapa probatoria. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2009-370, cursa en el Juzgado 17 Civil del Circuito de Bogot un proceso ordinario por agencia comercial iniciado por Zuluaga y Soto y Ca Ltda., contra Productos Alimenticios Doria S. A. S., por cuanta de $ 6.750.000.000. El proceso est a despacho para el fallo. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2009-236, cursa en el Juzgado 4 Civil del Circuito de Tunja un proceso ordinario por agencia comercial iniciado por Distrisagi Ltda., contra Productos Alimenticios Doria S. A. S., por cuanta de $1.374.327.563. El proceso est en etapa probatoria. Las posibilidades de xito son altas. LITOEMPAQUES S. A. S. Bajo el radicado 1999-666 cursa ante la Corte Suprema de Justicia (Sala Civil), un proceso reivindicatorio cuyo objeto es un inmueble que en el pasado fue comprado por Litoempaques S. A. S. Dicho proceso fue iniciado por Juan Fernando Acevedo contra la citada compaa, estando actualmente en sede de casacin, por cuanta superior a $500.000.000. Las posibilidades de xito son altas.
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MEALS DE COLOMBIA S. A. S. Bajo el radicado 2007-598, cursa ante el Juzgado 7 Civil del Circuito de Bogot una accin popular contra Meals de Colombia S. A. S., impetrada por Carlos Alberto Snchez por la supuesta vulneracin a los derechos de los consumidores por la omisin de la leyenda sabor artificial en el producto hela do de vainilla fresa x 1 litro. Estamos en la etapa probatoria. Las posibilidades de xito son altas. Bajo el radicado 2010-124, cursa ante el Juzgado 2 Civil del Circuito de Itagu una accin popular contra Meals de Colombia S. A. S., impetrada por Mauricio Uribe por la supuesta vulneracin de derechos colectivos, manifestando el actor que la valla de la regional de ventas de Itagu no cumple con los requisitos de ley. La ltima actuacin consisti en correr traslado al actor de las excepciones propuestas. Las posibilidades de xito son altas. NOVAVENTA S. A. S. Bajo el radicado 2009-70, cursa ante el Juzgado 2 Civil del Circuito de Cartagena, una accin popular instaurada por Tatiana Carmona contra Novaventa S. A. S., por la supuesta vulneracin a los derechos de los consumidores, al haberse omitido determinadas leyendas referidas a la leche materna, en una publicidad de compotas Heinz que apareci en uno de los catlogos de la compaa accionada. Actualmente estamos pendientes de que se fije fecha y hora para la audiencia de pacto de cumplimiento. Las posibilidades de xito son bajas. 6.22.2. Procesos laborales Los procesos presentados a continuacin fueron clasificados de acuerdo con la siguiente informacin: A: MA: M: B: PROBABILIDAD ALTA DE PRDIDA DEL PROCESO. PROBALIDAD MEDIA ALTA DE PRDIDA DEL PROCESO. PROBABILIDAD MEDIA DE PRDIDA DEL PROCESO. PROBALIDAD BAJA DE PRDIDA DEL PROCESO.

LA BASTILLA 1. Juzgado 12 laboral. Radicado No. 2006-455-00, El seor Mximo Durango demand en un proceso ordinario laboral a La Bastilla para que le sean devueltas las mesadas entregadas a la Bastilla. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $100.000.000. Probabilidad: B. 2. Juzgado 1 Laboral. Radicado No. 2007-0100, Paso a Juzgado laboral de descongestin: Pretensin: el seor Fred Angulo Gomez demand en un proceso ordinario laboral a La Bastilla por indemnizacin por accidente de trabajo. Esta en la etapa probatoria (dictamen pericial) cuanta de $100.000.000. Probabilidad: MA. 3. Juzgado 4 laboral. El seor Jairo Segundo Pacheco Ternera demand en un proceso ordinario laboral a La Bastilla y Sodexho por los perjuicios econmicos, dao emergente y lucro cesante en el accidente por el sufrido cuando se desempeaba como empleado de Sodexho. Fall en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $150.000.000. Probabilidad: B.
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COLCAFE 1. Juzgado 3 Laboral de Medelln. Radicado No. 2007-655-00, el seor Germn Daro Mona Fernndez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete la nulidad del despido y se condene a la compaa a pagar la pensin sancin, as mismo pretende que se reliquiden sus prestaciones sociales y se condene a brazos cados. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B. 2. Juzgado 3 Laboral del Circuito. Radicado No. 2008-578-00, el seor Henry Ernesto Oquendo Garca demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y se condene a la compaa a pagar la pensin sancin, as mismo pretende que se reliquiden sus prestaciones sociales. Etapa probatoria. cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B. 3. Juzgado 18 laboral de Medelln. Radicado No. 2009-254-00, el seor Juan Guillermo Mrquez Brand demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y se condene a la compaa a pagar la pensin sancin, as mismo pretende que se reliquiden sus prestaciones sociales. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B. 4. Juzgado 9 Laboral del Circuito. Radicado No. 2008-0937, el seor Wilson Jaime Montoya demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete los perjuicios sufridos por el accidente que le ocurri cuando laboraba con Colcafe e Imma.Asi mismo pretende que se reliquiden sus prestaciones sociales. Etapa probatoria. cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B. 5. Juzgado 5 Laboral del Circuito. Radicado No. 2009-468, el seor Uirel de Jess Ospina Ramrez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y se condene a la compaa a pagar la pensin sancin, as mismo pretende que se reliquiden sus prestaciones sociales. Etapa probatoria. cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B. DORIA 1. Juzgado 10 laboral del Circuito de Bogota. Radicado No. 2007-044-00, el seor Fabio Andrs Cely, demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende Reliquidar las prestaciones sociales y el contrato de trabajo. Incluyendo los gastos de representacin y transporte y el pago de la indemnizacin moratoria. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $$ 20.000.000. Probabilidad: B. 2. Juzgado 8 laboral del Circuito. Radicado No. 2003-306, el seor Luis Guillermo Ospina Rodrguez, demand en un proceso ordinario laboral reliquidacin de prestaciones sociales. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $$ 20.000.000. Probabilidad: B 3. Juzgados 9 y 11 Laboral del Circuito de Bogota. Radicados No. 2005-588- y 2007-314(procesos acumulados) el seor George Guzmn Monterrosa, demand en dos procesos ordinarios laborales, que se declare la existencia de la relacin laboral con la Compaa, y que en virtud de las labores ejecutadas contrajo una enfermedad profesional. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $100.000.000. Probabilidad: B 4. Juzgado 19 Laboral del Circuito. Radicado No. 2004-856-00, la seora Alicia Ros Navas, demand en un proceso ordinario laboral en el que pretende que se decrete la existencia de un contrato de trabajo a trmino indefinido y que el mismo termin sin justa causa, igualmente pretende que se condene a la compaa al
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pago de una indemnizacin por los accidentes de trabajo acaecidos durante la prestacin del servicio. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $$ 20.000.000. Probabilidad: B. 5. Juzgado Civil Municipal de Funza. Radicado No. 2009-592-00, el seor Jorge Alipio Moreno Martn, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene a la Compaa por despido sin justa causa, y que se le otorgue el pago de las vacaciones compensadas en dinero. Actualmente el proceso se encuentra en etapa probatoria, cuanta de $40.000.000. Probabilidad: B 6. Juzgado Civil Municipal de Funza. Radicado No. 2010-684-00, el seor Miguel Orjuela Perdomo demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia del contrato de trabajo, sancin moratoria y dems prestaciones sociales. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $40.000.000. Probabilidad: B 6. Juzgado Civil Municipal de Funza. Radicado No.2010-683-00, el seor Ricardo Patarroyo Gmez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia del contrato de trabajo, sancin moratoria y dems prestaciones sociales. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $40.000.000. Probabilidad: B LITOEMPAQUES 1. Juzgado 1 laboral del Cto. Radicado No. 2006-921-00, el seor Rodolfo Agudelo, demand en un proceso ordinario laboral en el que pretende ser indemnizado por accidente de trabajo. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $40.000.000. Probabilidad: B 2. Juzgado 12 Laboral del Cto. Radicado No. 2006-390-00, el seor Fabio Elicer Cano Bedoya, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene a la Compaa por despido sin justa causa, y el pago de una indemnizacin por culpa patronal en accidente de trabajo. Actualmente el proceso se encuentra en etapa probatoria, cuanta de $40.000.000. Probabilidad: M 3. Juzgado 12 Laboral del Cto. Radicado No. 2003-225-00, el seor Julio Cesar Garca Montoya, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la pensin de sobrevivientes, por la muerte del ex trabajador en misin de la compaa. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $50.000.000. Probabilidad: B. 4. Juzgado 13 Laboral del Cto. Radicado No. 2005-573-00, la seora Gloria Lucia Gmez Alzate, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene a la Compaa por despido en estado de embarazo, y el pago de prestaciones sociales. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $$ 20.000.000. Probabilidad: B. MEALS DE COLOMBIA 1. Juzgado 1 Laboral de descongestin. Radicado No. 2009-652-00, el seor Wilson de Jess Loaiza demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $80.000.000. Probabilidad: B 2. Juzgado 7 Laboral de Barranquilla. Radicado No.35902-1 El seor Ricardo Pedroso demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales Se profiri fallo en primera y segunda instancia en contra de la empresa. Esta en Casacin. Probabilidad: A
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3. Juzgado 6 laboral del Cto. Radicado No. 2009-108-00, el seor Jos Ricaurte Zapata Duque demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $ 50.000.000. Probabilidad: B. 4. Juzgado 6 Laboral de Barranquilla. Radicado No. 2010-630-00, el seor Mauricio Vesga demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: M 5. Juzgado 1 Laboral de Bogota. Radicado No. 2009-652-00, el seor Edgar Corts Castilblanco demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $ 80.000.000.B. 6. Juzgado 2 Laboral de Bogota. Radicado No. 2010-716-00, el seor Alberto Correa Cancino demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: M 7. Juzgado 2 Laboral de Bogota. Radicado No. 2010-709-00, el seor Jos No Fandio, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene a la Compaa por despido sin justa causa, y el pago de una indemnizacin. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta 40.000.000. Probabilidad: B 8. Juzgado 3 Laboral de Medelln. Radicado No. 2010-1240-00, el seor Carlos Arturo Ramrez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B 9. Juzgado 10 Laboral de Cali. Radicado No. 2010-1250-00, el seor Eiler Fernando Sevillano demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: M 10. Juzgado 8 Laboral de Medelln. Radicado No. 2011-0006-00, el seor Jorge Hernn Posada demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B. 11. Juzgado Laboral de Bogota. La seora Mnica Hernndez Montalvo demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra en la etapa probatoria, Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B. 12. Juzgado 12 Laboral de Bogota. Radicado No. 2011-40, La seora Carolina Morgensteinz Martnez pretende reliquidacin de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B 13. Juzgado 2 Laboral de Bogota. Radicado No. 2010-1212624. El seor Jose Noe Fandio Garavito demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia de relacin laboral, pago
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de prestaciones sociales y dems derechos laborales. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ 80.000.000. Probabilidad: B. MOLINOS 1. Juzgado 1 Laboral de Santa Marta. El seor Elberto Ospino demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y condene a la compaa a pagar una indemnizacin. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: B 2. Juzgado 1 Laboral de Santa Marta. El seor Jairo Restrepo Coronado demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el reajuste en 120 das de indemnizacin, tomando como base el pacto colectivo existente en la empresa. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: B 3. Juzgado 3 Laboral de Santa Marta. El seor Liborio Daza Quintero demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y condene a la compaa a pagar una indemnizacin. . Etapa probatoria.. Cuanta $ 50.000.000. Probabilidad: B 4. Juzgado 2 Laboral de Santa Marta. El seor Julio Salcedo Ospino demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el pago del auxilio mortuorio, reintegro, brazos cados, reliquidacin de prestaciones sociales. Etapa probatoria. Cuanta 50.000.000. Probabilidad: M 5. Juzgado 1 Laboral de Buga. La seora Adalgiza Potes Muoz demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el pago de auxilios de muerte y dems derechos laborales y se establezca la relacin laboral del exempleado temporal fallecido con la empresa. Se hizo poder al Doctor Carlos Alberto Uribe falta estudiar y mirar pruebas a pedir. Cuanta $ 50.000.000.Se respondi la demanda. Probabilidad: B INVERALIMENTICIAS 1. Juzgado 7 Laboral del Cto Medelln. Radicado No. 2005-594-00, el seor Luis Eduardo Romero demand en un proceso ordinario laboral, por el clculo actuarial de las cotizaciones dejadas de cancelar al ISS por los riesgos de invalidez, vejez y muerte durante el ao 1982 y el mes de Julio de 1992. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa, esta en apelacin, cuanta de $100.000.000. Probabilidad: A 2. Juzgado 1 Laboral del Cto Barranquilla. Radicado 2005-0387. El seor Oscar Manuel de Alba demand relacin laboral con Noel por la labor de jardinera que hacia en sus instalaciones. Fallo en primera instancia a favor de la empresa. Cuanta $ 80.000.000. Probabilidad: B 3. Juzgado 7 Laboral del Cto Medellin Radicado 2000-1307-00, Sintralimenticia demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se aplique el concepto de unidad de empresa. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 50.000.000. Probabilidad: B GRUPO NUTRESA 1. Juzgado 9 Laboral del Cto Barranquilla. Radicado No. 2006-534-00, el seor Armando Vendris demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se le pague al ISS el valor de su pensin con fundamento en lo que devengaba. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $700.000.000. Probabilidad: B 2. Juzgado 15 Laboral del Cto Medelln. Radicado No. 2010-00113. La seora Luz Elena Osorio pretende que se le reconozca como compaera y cnyuge del seor pensionado fallecido sin haber aportado la documentacin respectiva. Valor 60.000.000. Probabilidad: B
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3. Juzgado 6 Laboral del Cto Medelln. Radicado No. 2010-637-00. Aspenofi solicito el embargo de la cuenta de Grupo Nacional de Chocolates por $ 45.000.000. Pendiente de fallo. Probabilidad: B RICA (Hoy Alimentos Crnicos) 1. Juzgado 7 laboral de Barranquilla. Radicado 2003-00, la seora Anyelines Rodrguez Mesa demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia del contrato de trabajo a trmino indefinido. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $$ 20.000.000. Probabilidad: B 2. Juzgado 6 laboral de Barranquilla. El seor Rodrigo Vargas Gmez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se declare la existencia del contrato de trabajo. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B 3. Juzgado 11 laboral de Barranquilla. El seor Javier Alzate Castao, pretende se declare la existencia del contrato de trabajo. Esta en Casacin. Probabilidad: B 4. Juzgado 1 laboral de Cali. El seor Luis Alfonso Lazo pretende que la empresa debe pagarle pensin. Fallo en primera instancia a favor de la empresa. Esta en Casacin. Probabilidad: B 5. Juzgado 3 laboral de Cali. El seor Alberto Castillo pretende el pago de la pensin de invalidez por parte de Rica Rondo. Etapa probatoria. Valor 70.000.000. Probabilidad: B 6. Juzgado 2 laboral de Barranquilla. El seor Jos de los Santos Rodrguez Potes, pretende se declare la existencia del contrato de trabajo. Se gano en 1. Esta en apelacin por el actor. Probabilidad: B CUNIT (Hoy Alimentos Crnicos) 1. Juzgado 4 Laboral del Circuito. Radicado No. 2007-689-00, el seor Agustn Carvajal demand en un proceso ordinario laboral, por el pago de reajuste salarial. El proceso se encuentra pendiente de audiencia para reconstruccin de expediente. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: M NOVAVENTA 1. Juzgado 1 Laboral del Circuito de Villavicencio. Radicado No. 2010-269-00, la seora Mara del Pilar Muoz Roma demand en un proceso ordinario laboral, por el pago de indemnizacin por accidente de trabajo y brazos cados. El proceso se encuentra pendiente de recepcionar testimonios. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: B TECNIAGRO 1. Juzgado 16 Laboral del Circuito de Medelln Radicado No. 2006-741-00, El seor Humberto de Jess Restrepo demand en un proceso ordinario laboral, por el pago de indemnizacin de perjuicios materiales y morales causados por una enfermedad profesional. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta 60.000.000. Probabilidad: M SUIZO 1. Juzgado 8 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado No. 2002-00418-02. El seor Manuel Antonio Fonseca demand en un proceso ordinario laboral, por el pago de indemnizacin de perjuicios materiales y morales
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causados por un accidente que tuvo trabajando para FULLER. El proceso se fallo en 1 y segunda en contra. Se presento para casacin Cuanta $200.000.000. Probabilidad: A 2. Juzgado 20 Laboral de Bogota. Radicado 2007-472-00, El seor Leonel Medina Marroqun demand en un proceso ordinario laboral, por su despido injusto por la adulteracin de tarjetas de ingreso y de salida. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: M 3. Juzgado 12 Laboral de Bogota. Radicado 2007-401-00, El seor Luis Cipamocha bautista demand en un proceso ordinario laboral, por su despido injusto por la adulteracin de tarjetas de ingreso y de salida. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: M CNCH 1. Juzgado 3 Laboral de Santa Marta. El seor Julio Cesar Bossa Guerrero demand en un proceso ordinario laboral, por la determinacin del grado de calificacin de invalidez, indemnizacin y costas. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 50.000.000. Probabilidad: M 2. Juzgado 9 Laboral de Barranquilla. Radicado No. 2006-100, el seor Vctor Manuel Camargo Barrios, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene a la Compaa por despido sin justa causa, y el pago de dineros descontados. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, subi en consulta ante el Tribunal. cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B 3. Juzgado 7 de descongestin de Bogota. Radicado No. 2006-437. El seor Luis Eduardo Mazorca Cubides, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene a la Compaa por despido sin justa causa, y se reintegre porque antes de ser despedido se haba afiliado al Sindicato. Fallo absolutorio en primera. Apelo el actor. Esta en el Tribunal. cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B 4. Juzgado 11 Laboral de Bogota. Radicado No. 2002-108-00, el seor lvaro Aroca Rodrguez, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene a la Compaa por despido sin justa causa, y el pago de dineros descontados. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, el demandante apelo y el proceso actualmente se encuentra ante el Tribunal. cuanta de $30.000.000. Probabilidad: B 5. Juzgado Circuito Laboral de Rionegro. Radicado No. 2003-089-00, el seor Juan de Jess Quintero Zuluaga, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral, el reconocimiento de prestaciones sociales y reajustes El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ 30.000.000. Probabilidad: B 6. Juzgado Circuito Laboral de Rionegro. Radicado 00116-00. El seor Gustavo de Jess Henao Garca, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral, el reconocimiento de prestaciones sociales y reajustes El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 30.000.000. Probabilidad: B 7. Juzgado Circuito Laboral de Rionegro. Radicado No. 2005-157-00, el seor Elkin Flrez Escobar, demand en un proceso ordinario laboral en el que pretende ser indemnizado por accidente de trabajo, lucro cesante, dao emergente, perjuicios morales, perjuicios fisiolgicos y estticos. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa, el proceso se encuentra en apelacin. cuanta de $100.000.000. Probabilidad: A

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8. Juzgado 12 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado No. 2006-529-00, el seor Oscar Yovanny Ortiz, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. Se emiti fallo en primera y segunda instancia en contra de la Empresa. Cuanta $ 78.000.000. Probabilidad: A 9. Juzgado 7 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado No. 2006-982-00, la seora Beatriz Elena Ypez, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa. Cuanta $ 70.000.000. Probabilidad: A 10. Juzgado 3 Laboral del Circuito de Ccuta. Radicado No. 2005-524-00, el seor Jos Alfredo Martnez Espinoza, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la pensin por invalidez. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, el proceso se encuentra actualmente en apelacin en el despacho para fallo. Cuanta 70.000.000. Probabilidad: B 11. Juzgado 3 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado No. 2003-0606. El seor Javier Lozano demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. Se emiti fallo en primera y segunda instancia a favor de la empresa. Se interpuso Casacin por el actor Cuanta $ 80.000.000. Probabilidad: B 12. Juzgado Laboral del Circuito de Rionegro. Radicado No. 2008-283. El seor Alexander Serna demando en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral e indemnizacin. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Esta en apelacin. Cuanta $ 30.000.000. Probabilidad: B 13. Juzgado 2 Laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado 2008-283-00, el seor Luis Carlos Aduen solicito relacin de trabajo y el pago de sus prestaciones sociales y dems derechos laborales. No se ha emitido fallo en primera instancia. Hay un incidente de nulidad. Cuanta $ 70.000.000. Probabilidad: M 14. Juzgado 9 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado 2007-786-00, el seor Jos Edner Aparicio Rojas solicito relacin de trabajo y el pago de sus prestaciones sociales y dems derechos laborales. Fallo en primera a favor de la empresa. Esta en apelacin Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B 15. Juzgado 10 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado 2008-671-00, el seor Humberto Ral Puentes solicito reliquidacin de prestaciones sociales y dems derechos laborales. Pendiente audiencia de juzgamiento. Esta en apelacin Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: M 16. Juzgado 2 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado 2008-750-00, el seor Donalk Frank Guevara, solicito reliquidacin de prestaciones sociales y dems derechos laborales. Fallo en primera instancia a favor de la empresa Pendiente audiencia de juzgamiento. Esta en apelacin Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: B 17. Juzgado 11 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado 2008-0664-00, el seor Jos Mauricio Meneses, solicito reliquidacin de prestaciones sociales y dems derechos laborales. Fallo en primera instancia a favor de la empresa Pendiente audiencia de juzgamiento. Esta en apelacin Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: B 18. Juzgado 4 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado 2008-0623-00, el seor Juan Carlos Snchez Castro, solicito reliquidacin de prestaciones sociales y dems derechos laborales. Fallo en primera instancia a favor de la empresa Pendiente audiencia de juzgamiento. Esta en apelacin Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: B
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19. Juzgado 11 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado 2008-1094-00, el seor Ivan Eduardo vila Rivero, solicito reliquidacin de prestaciones sociales y dems derechos laborales. Fallo en primera instancia a favor de la empresa Pendiente audiencia de juzgamiento. Esta en apelacin Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: B 20. Juzgado 28 Laboral del Circuito de Bogota. Radicado 2009-0043-00, el seor Wilson Ballesteros, solicito reliquidacin de prestaciones sociales y dems derechos laborales. Fallo en primera instancia a favor de la empresa Pendiente audiencia de juzgamiento. Esta en apelacin. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B 21. Juzgado 3 laboral de Medelln. Radicado No. 2009-595-00, la seora Lina Marcela Casas Valencia, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. Cuanta 30.000.000. Probabilidad: B 22. Juzgado 1 laboral de Ccuta. Radicado No. 2010-314-00, el seor Edison Alberto Coronado, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 40.000.000. Probabilidad: M 23. Juzgado 3 laboral de Neiva. Radicado No. 2010-1132-00, el seor Wilson Alirio Muoz Espinoza, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare el reintegro o el pago de la indemnizacin y demas derechos sociales la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 40.000.000. Probabilidad: B 24. Juzgado 2 laboral de Pasto. El seor German Lombana Montufar, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la reliquidacin de su salario y prestaciones sociales con fundamento en un documento de la Dian que as lo certifico. Etapa probatoria. Cuanta 40.000.000. Probabilidad: B. 25. Juzgado 9 laboral de Medelln. Radicado No. 2010-1062-00, el seor Carlos Andrs Surez vallejo, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la reliquidacin de prestaciones sociales y aplicabilidad del Pacto Colectivo aun no lo haya firmado. Etapa probatoria. Cuanta 40.000.000. Probabilidad: B 26. Juzgado 4 laboral de Ccuta. El seor Marco Antonio Juregui, demand en un proceso ejecutivo laboral, ordenando el embargo del salario del empleado Marco Juregui. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B 27. Juzgado 3 laboral de Circuito de Tunja. La seora Rita Emma Mnevar de Sierra, demand en un proceso ordinario laboral, Solicita pensin de sobrevivientes del seor Miguel Maria Sierra Surez. El proceso se fallo en primera instancia a favor de la demandante. Esta en apelacin ante el Tribunal de Tunja. Cuanta $ 80.000.000. Probabilidad: M 28. Juzgado 1 laboral de Circuito de Tunja. El seor Carlos Eduardo Cabanzo Pineda, demand en un proceso ordinario laboral, Solicita pago de pensin moratoria y el pago de las costas del proceso El proceso se encuentra en trmite. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: M NOEL 1. Juzgado 2 laboral de Medelln. Bajo el radicado No. 2006-719-00, el seor Helio Fabio Marin Zea, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nulidad de la sancin disciplinaria que le fue impuesta por la Compaa. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 10.000.000. Probabilidad: B
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2. Juzgado 4 Laboral del Circuito. Radicado No. 2005-110-00, el seor Jos Castrilln Meja demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y condene a la compaa a pagar una indemnizacin. . El proceso se encuentra en el despacho pendiente de fallo. Cuanta 100.000.000. Probabilidad: B 3. Juzgado 7 laboral del Circuito. Radicado No. 2005-923-00, el seor Luis Guillermo Gil Gallego demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete la nulidad del despido, el reintegro y condene a la compaa a pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 40.000.000. Probabilidad: B 4. Juzgado 7 laboral del Circuito. Radicado No. 2001-328-00, el seor Marco Tulio Vsquez Durango demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el pago de perjuicios morales, materiales y fisiolgicos, causados por la enfermedad profesional. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta 30.000.000. Probabilidad: M 5. Juzgado 9 laboral del Circuito. Radicado 2006-1064-00, el seor Jaime de Jess Cifuentes Herrera demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que le sean reintegrados los dos das de suspensin que le fueron impuestos por la empresa. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 10.000.000. Probabilidad: B 6. Juzgado 10 laboral del Circuito. Radicado 2003-157-00, el seor Leonel Antonio Gil Snchez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y condene a la compaa a pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin. Se emiti fallo en primera y segunda instancia a favor de la Empresa, el proceso actualmente se encuentra en casacin. Cuanta 50.000.000. Probabilidad: B 7. Juzgado 7 laboral del Circuito. Radicado. 2006-775-00, el seor Rubn Daro Gmez Gonzlez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que le sean reintegrados los dos das de suspensin que le fueron impuestos por la empresa. . Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 10.000.000. Probabilidad: B 8. Juzgado 11 laboral del Circuito. Radicado 2006-045-00, el seor lvaro Gmez Henao demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro por fuero circunstancial y condene a la compaa a pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin. Se emiti fallo en primera y segunda instancia a favor de la Empresa. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B 9. Juzgado 11 laboral del Circuito. Radicado No. 2006-772-00, el seor Horacio de Jess Londoo Marulanda demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el pago de las prestaciones sociales durante la vigencia de la relacin laboral, la indemnizacin por la no consignacin de cesantas en el fondo. Fallo a favor de la empresa, primera instancia. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B 10. Juzgado 12 laboral del Circuito. Radicado No. 2004-0515, el seor Orlando Antonio Vanegas Hernndez demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende la nulidad des despido por estar en negociacin colectiva y solicita el reintegro por fuero circunstancial. No probados los insultos realizados al supervisor El proceso esta acumulado con otro y se encuentra en CASACION. Probabilidad: A 11. Juzgado 13 laboral del Circuito. Radicado No. 2004-0415, el seor Luis Fernando Rave demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende nulidad del despido por estar en negociacin colectiva y solicita el reintegro por fuero circunstancial, pago de salarios y prestaciones sociales. Probabilidad: B

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12. Juzgado 17 laboral del Circuito. Radicado No.2006-1170-00, Sintralimenticia demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el pago de una indemnizacin por perjuicios morales. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, el proceso actualmente se encuentra en apelacin. Cuanta 60.000.000. Probabilidad: B 13. Juzgado 5 laboral del Circuito. Radicado 2006-504-00, el seor Robert de Jess Montoya Restrepo demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se le pague indemnizacin por despido sin justa causa y se condene a la compaa a pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin por perjuicios morales y materiales. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa, el proceso actualmente se encuentra en apelacin. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: A 14. Juzgado 12 laboral del Circuito. Radicado No. 2006-332-00, el seor Pancracio Molina demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el pago del recargo nocturno de la semana 9 de 2004. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, el proceso se encuentra en apelacin. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: M 15. Juzgado 8 laboral del Circuito. Radicado No. 2007-352-00, el seor Miguel Alberto Montoya Arias, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral, adems del pago de indemnizacin por dao en la salud. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa, el proceso se encuentra en apelacin. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: A 16. Juzgado 3 laboral del Circuito. Radicado 2007-529-00, el seor Pedro Nel Figueroa, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se condene al pago de los aportes en seguridad social respectivos. El proceso se encuentra pendiente de tercera audiencia de trmite. Cuanta 40.000.000. Probabilidad: A 17. Juzgado 15 laboral del Circuito. Radicado 2007-956-00, el seor Guillermo Montoya y otro, demandaron en un proceso ordinario laboral, en el que pretende el reintegro. El fallo adverso. Esta en apelacin. Probabilidad: A 18. Juzgado 6 laboral del Circuito. Radicado. 2005-447-00, Sintralimenticia demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende la devolucin de las cuotas sindicales, retenidas por la empresa con destino a Sinaltralac. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa, el proceso actualmente se encuentra en apelacin, pendiente de resolver incidente de nulidad. Cuanta 10.000.000. Probabilidad: B 19. Juzgado 15 laboral del Circuito. Radicado 2006-1072-00, el seor Luis Alberto Loaiza, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la nulidad de la sancin disciplinaria y el pago de los salarios y prestaciones sociales legales y extralegales. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 10.000.000. Probabilidad: B 20. Juzgado 2 laboral del Circuito. Radicado 2007-234-00, el seor Daro de Jess Osorno Londoo, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende el pago de la retroactividad opor la no colocacin de la R de retiro. . El proceso se encuentra pendiente de tercera audiencia de trmite. Cuanta 45.000.000. Probabilidad: B 21. Juzgado 11 laboral del Circuito. Radicado 2009-719-00, el seor Francisco Javier Botero demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se le pague indemnizacin por despido sin justa causa. El proceso se encuentra pendiente de segunda audiencia de trmite. Cuanta 60.000.000. Probabilidad: B 22. Juzgado 1 laboral del Circuito de Itagui. Radicado Bajo el radicado No. 2008-500-00, el seor Marino de Jess Osorno Patio, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la
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existencia de relacin laboral. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 30.000.000. Probabilidad: B 23. Juzgado 2 laboral del Circuito de Bucaramanga. Radicado 2010-018-00, la seora Evila Rojas Garca, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se reconozca indemnizacin de acuerdo al pacto colectivo. El proceso se encuentra pendiente de tercera audiencia de trmite. Cuanta 150.000.000. Probabilidad: A. 24. Juzgado 6 laboral del Circuito. Radicado 2010-180-00, el seor Uber de Jess Chaverra, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 50.000.000. Se gano el proceso totalmente. Probabilidad: B 25. Juzgado 2 laboral del Circuito de Medelln. El seor Diego Arnulfo Romn demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y condene a la compaa a pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin. El proceso se encuentra pendiente de segunda audiencia de trmite. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B 26. Juzgado 20 laboral del Circuito. Radicado Bajo el radicado No. 2010-689-00, la seora Maria Esperanza Daz demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el pago de la indemnizacin y se condene a la reliquidacin y el reintegro a la compaa a pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 50.000.000. Audiencia de testimonios e interrogatorio de parte el 21 de julio de 2011 a la 1:30p m. Probabilidad: B 27. Juzgado 15 laboral del Circuito. Radicado 2010-00113, la seora Luz Elena Osorio solicita se le reconozca como compaera y cnyuge del seor pensionado fallecido y pensionado pleno de la empresa, sin haber trado constancia y documentacin alguna a la empresa. Valor $ 20.000.000. Probabilidad: B 28. Juzgado 6 laboral del Circuito. Radicado 2010-756-00, se pretende el pago de los perjuicios morales y materiales surgidos con la muerte del empleado del comercializador TAT. Valor 50.000.000. Probabilidad: B 29. Gustavo Henao Henao Esta en Casacin interpuesto por el accionante. Se gano en primera y segunda. Esta a despacho para fallo. Probabilidad: B 30. Juzgado 1 adjunto al Juzgado 17 laboral Radicado 2010-334, se pretende el pago de los aportes a la seguridad social del empleado Hernn de Jess Garcia Pulgarn. Valor $ 30.000.000. Probabilidad: A 31. Juzgado 2 Laboral del Circuito. Radicado 2010-00950. Demandante Carlos Omar Montes Seplveda. Pendiente de saber las pretensiones. Esta en notificacin. Valor $10.000.000. Probabilidad: A ZEN 1. Juzgado 1 laboral del Circuito de Medelln. Radicado No. 2006-049-00, el seor Jaime Alberto Jimnez Chavarriaga demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se le pague indemnizacin por despido sin justa causa. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta 25.000.000. Esta en apelacin. Probabilidad: B

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2. Juzgado 3 laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2004-1053-00, Sintralimenticia demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende la devolucin de las cuotas sindicales, retenidas por la empresa con destino a Sinaltralac. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa, el proceso actualmente se encuentra en apelacin. Cuanta $ 10.000.000. Probabilidad: M 3. Juzgado 12 laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2005-742-00, el seor Jaime lvaro Posada Arboleda demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se le pague indemnizacin por despido sin justa causa. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa. Esta en apelacin Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: A 4. Juzgado 17 laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2006-1315-00, el seor Uriel de Jess Zapata Daz, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nulidad de la sancin disciplinaria que le fue impuesta por la Compaa. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta $ 10.000.000. Probabilidad: B 5. Juzgado 12 laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2005-6922. El seor Uriel de Jess Zapata Daz, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nulidad de la sancin disciplinaria que le fue impuesta por la Compaa. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta $ 10.000.000. Probabilidad: B 6. Juzgado 4 laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2006-768, el seor Uriel de Jess Zapata Daz, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nulidad de la sancin disciplinaria que le fue impuesta por la Compaa. Se emiti fallo en contra de la empresa. Se interpuso recursos de apelacin por la empresa. primera instancia a favor de la Empresa. Cuanta $ 10.000.000. Probabilidad: B 7. Juzgado 1 laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2006-07060, el seor Uriel de Jess Zapata Daz, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nulidad de la sancin disciplinaria que le fue impuesta por la Compaa. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Se apelo por el actor. Cuanta $ 10.000.000. Probabilidad: B 8. Juzgado 14 laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2008-582, el seor Jos Humberto Arevalo, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nulidad de la conciliacin celebrada entre las partes. Se emiti fallo en primera instancia a favor de la Empresa. Se apelo por el actor. Cuanta $ 40.000.000. Probabilidad: B 9. CASACION. LEANDRO NICOLAS GONZALEZ. Empleado que fue despedido por hacer negocios dentro de las instalaciones de la empresa, adems del incumplimiento de las obligaciones laborales.. Desde el 26 de Julio de 2011 esta a despacho para el Fallo de la Corte Suprema de justicia. En 1 y 2 instancia el proceso de gano por parte de la empresa. Probabilidad: B 10. CASACION. CHANET ALEXANDRA CARVAJAL TORRES. Abogado Casacionista Carlos lvarez Pereira. Radicado 1999-0697. Segundo laboral Se perdi en segunda instancia. Valor pretensiones $ 80.000.000. Esta en Casacin para su admisin. Probabilidad: A 11. Juzgado 1 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2008-357-00, el seor Carlos Mario Garcia Serna, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se gano en primera instancia. Esta en apelacin. Cuanta $ 40.000.000. Probabilidad: B 12. Juzgado 8 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2008-00256. El seor Hassan Assis lvarez demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: A
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13. Juzgado 3 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado. 2009-280-00, el seor John Alexander Ospina Torres, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: B 14. Juzgado 14 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-196-00, el seor Jos Oraime Lezcano, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en etapa probatoria. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: B 15. Juzgado 14 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-241-00, el seor Carlos Arturo Morales, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 16. Juzgado 6 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-276-00, el seor Fernando de Jess Aristizabal Quintero, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 17. Juzgado Laboral del Circuito de Medelln. Radicado. 2009-151-00, el seor Carlos Mario Guzmn Gaviria, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 18. Juzgado 3 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-262, el seor Juan Rodolfo Espinoza Rodrguez, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 19. Juzgado 14 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-347, el seor Hctor Fernando Orozco Valencia, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 20. Juzgado 12 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-275-00, el seor Juan Orlando Escobar Ballesteros, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 21. Juzgado 15 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-240, el seor Pablo Emilio Arenas Martnez, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 22. Juzgado 13 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-288, el seor Carlos Mario Restrepo Zapata, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 23. Juzgado 13 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-474-00, el seor Fabin Hernando Loaiza Marin, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 24. Juzgado 2 Laboral del Circuito de Bucaramanga. Radicado 2009-474-00, el seor Edward Leandro Rodrguez, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral con Zenu y no con Proserca. El proceso se encuentra pendiente de audiencia de conciliacin. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: A
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25. Juzgado 13 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-288, el seor Humberto Vlez Mesa, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 26. Juzgado 3 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-280, el seor John Alexander Ospina Torres, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 27. Juzgado 2 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2009-649, el seor lvaro Fernando Daz Ipus, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 28. Juzgado 3 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2010-1076. El seor lvaro Enrique Agudelo, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 29. Juzgado 17 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado 2010-334-00, el seor Hernn de Jess Garca demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el pago de aportes a la seguridad social por el tiempo que fue despedido sin justa causa. El proceso se encuentra pendiente de fijar audiencia de conciliacin. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B 30. Juzgado 9 Laboral del Circuito de Cali. Radicado 2004-0191, el seor Mauricio Valencia, demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el pago de brazos cados y el pago de 7 das que se le quedaron adeudando del 17 al 25 de abril, fecha inicial en la que se negocio y el 25 de abril fecha en la cual se llevo a cabo la conciliacin ante el Ministerio de la Proteccin. El proceso esta para fallo, ya que recogieron todas las pruebas. Cuanta $ 30.000.000. Probabilidad: B COMERCIAL NUTRESA 1. Juzgado 6 laboral de Ibagu. Radicado No. 2010-00524, el seor Jos Ricardo Sarta demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que el pago de indemnizacin por despido injusto y brazos cados. El proceso se encuentra en etapa probatoria. Cuanta 80.000.000. Probabilidad: B SERVICIOS NUTRESA 1. Juzgado 8 laboral del Circuito de Medelln. Radicado No. 2011-006-00, el seor Jorge Hernn Posada, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra pendiente de primera audiencia de trmite. Cuanta 100.000.000. Probabilidad: B ALIMENTOS CARNICOS 1. Juzgado 2 laboral del Circuito de Medelln. Radicado No. 2008-00205. La seora Claudia Mora Gil, demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende se le pague la inmdenizacion por el accidente sufrido en la empresa, adems solicita la reliquidacin de sus prestaciones sociales. El proceso se encuentra en etapa probatoria. Cuanta $ 40.000.000. Probabilidad: M Juzgado Laboral de Envigado. Radicado No. 2008-0004: El seor Edison Humberto Giraldo demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende que se decrete el reintegro y condene a la compaa a
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pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin. El proceso se fallo en contra de la empresa. Esta en apelacin. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: A 3. Juzgado Laboral de Envigado. Radicado No. 2007-0574. El seor Pedro Nel Ospina Tirado, demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende la condena a la compaa y se ordene pagar las prestaciones legales y extralegales. El proceso se fallo a favor de la empresa. Esta en consulta. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B Juzgado Laboral de Envigado. Radicado No. 2007-0580: El seor Saint Orlando Tirado Zapata demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende se condene a la compaa a pagar las prestaciones legales y extralegales, as como una indemnizacin. El proceso se fallo a favor de la empresa .Subi en Apelacin. Cuanta $ $ 20.000.000. Probabilidad: B Juzgado 6 laboral del Circuito de Barranquilla. Demandante: Alimentos Crnicos. Levantamiento de Fuero Sindical. Demandados: Agustn Carvajal y otros 3 miembros de la organizacin sindical.Se encuentra en la etapa probatoria. Probabilidad: B Juzgado Laboral de Envigado. Radicado No. 2007-505-00, el seor Oswaldo de Jess Vsquez Ortiz demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la indemnizacin por accidente de trabajo. Se emiti fallo en primera instancia en contra de la Empresa. Esta en apelacin. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: A Juzgado Laboral del Circuito de Rionegro. Radicado No. 2008-0206, la seora Lina Ins Hernndez Chica demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el reintegro y el pago de indemnizacin por despido injusto. El proceso se encuentra en etapa probatoria. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: M Juzgado 1 laboral del Circuito de Envigado. Radicado No. 2009-00144, el seor Alveiro Marn Garca demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el reintegro y el pago de indemnizacin por despido injusto. El proceso se encuentra en etapa probatoria. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: B Juzgado 5 Laboral del Circuito de Medelln. Radicado: 2008-01112, el seor Francisco Octavio Jaramillo, demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende que se declare la existencia de relacin laboral. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: B Juzgado Laboral de Envigado. Radicado. 2009-00648, el seor Ventura Cabrera Palacios demand en un proceso ordinario laboral, en el que se pretende el pago de indemnizacin por despido injusto. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 20.000.000. Probabilidad: M Juzgado 7 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2008-116-00, el seor Freddy Pez demand en un proceso ordinario laboral, por el pago de la nivelacin salarial. El proceso se encuentra pendiente de audiencia para reconstruccin de expediente. Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: B Juzgado 8 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-545-00, el seor Adalberto Ortega demand en un proceso ordinario laboral, por el aguinaldo y periodicidad del pago. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: M Juzgado 6 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-550-00, el seor Osvaldo Orozco demand en un proceso ordinario laboral, por el aguinaldo y periodicidad del pago. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: M

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Juzgado 1 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2008-043-00, el seor Pal Donado demand en un proceso ordinario laboral, por el aguinaldo y periodicidad del pago. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: M Juzgado 7 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2008-052-00, el seor Andrs Rueda demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nivelacin salarial. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B Juzgado 8 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-0560, el seor Andrs Rueda demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende el aguinaldo y periodicidad en el pago. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: M Juzgado 5 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-517-00, el seor Rafael Snchez demand en un proceso ordinario laboral, por el aguinaldo y periodicidad del pago. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: M Juzgado 8 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-517-00, el seor Rafael Snchez demand en un proceso ordinario laboral, por el aguinaldo y periodicidad del pago. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: M Juzgado 8 laboral del Circuito de Barranquilla. Bajo el radicado No. 2007-756-00, el seor Eduardo de Cdiz Andocilla Gonzlez demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nivelacin salarial y reliquidacin prestacional. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B Juzgado 2 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-0576-00, el seor Julio Sarmiento demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nivelacin salarial y reliquidacin prestacional. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B Juzgado 4 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-0006-00, el seor Juan Manuel Quevedo demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nivelacin salarial y reliquidacin prestacional. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B Juzgado 3 laboral del Circuito de Barranquilla. Radicado No. 2009-0154-00, el seor Freddy Pez demand en un proceso ordinario laboral, en el que pretende la nivelacin salarial y reliquidacin prestacional. El proceso se encuentra en la etapa probatoria. Cuanta $ 15.000.000. Probabilidad: B Juzgado 3 laboral del Circuito de Neiva. (Demanda de un Tercero). Radicado No. 2011-00165. El seor Cooperado Julio Cesar Mensa Crdoba demando a Colaboramos y a la UT Alimentos Crnicos- Zenu. Probabilidad: B

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SETAS COLOMBIANAS 1. Juzgado 5 laboral del Circuito de Medelln. Sintrasetas demando el pago del auxilio sindical y los perjuicios causados indexados y costas del proceso. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 12.000.000. Probabilidad: M Juzgado 5 laboral del Circuito de Medelln. El seor jairo Alberto Arango Perez demando la nulidad de la sancin disciplinaria y solicito se ordene el pago de los das de sancin impuestos. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 2.000.000. Probabilidad: M
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Juzgado 7 laboral del Circuito de Medelln. La seora Lucina del socorro Pina Arango demando el pago de las horas de recreacin culturales y de capacitacin. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 8.000.000. Esta en Casacin. Probabilidad: M Juzgado 7 laboral del Circuito de Medelln. La seora Piedad Gaviria Vanegas y otras 14 demandaron el pago de las horas de recreacin culturales y de capacitacin. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 8.000.000. Probabilidad: M Juzgado 14 laboral del Circuito de Medelln. La seora Dora Ligia Ochoa y otras 14 demandaron el pago de las horas de recreacin culturales y de capacitacin. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 8.000.000. Esta en Casacin. Probabilidad: M Juzgado 10 laboral del Circuito de Medelln. Juan Guillermo lvarez Taborda demando el reintegro laboral y el pago de salarios y dems derechos laborales desde el despido hasta la reinstalacin. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ $ 15.000.000 Sentencia absolutoria. Paso al tribunal en consulta. Probabilidad: M Juzgado 3 laboral del Circuito de Medelln. Javier Patio demando el reintegro laboral y el pago de salarios y dems derechos laborales desde el despido hasta la reinstalacin. Fallo absolutorio. Cuanta $ 30.000.000 Sentencia absolutoria. Paso al tribunal en consulta. Probabilidad: B Juzgado 16 laboral del Circuito de Medelln. Sintrasetas demando el pago del auxilio sindical y los perjuicios causados indexados y costas del proceso. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 12.000.000. Probabilidad: M Juzgado 11 laboral del Circuito de Medelln. Sintrasetas contesto la demanda y se envo al 5 laboral de descongestin para una posible acumulacin. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ $ 15.000.000. Probabilidad: M Juzgado 14 laboral del Circuito de Medelln. Maria Eugenia Echavarra Posada demando la nulidad del acuerdo de terminacin del contrato de trabajo por vicios del consentimiento y por violacin al debido proceso. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 60.000.000. Probabilidad: M Juzgado Civil del Cto de Yarumal. Claudia Maria Alvarez y otras demandan el pago de salarios, reajuste de cesantas e intereses, prima de servicios y costas y agencias en derecho. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 4.000.000. Probabilidad: M Juzgado Civil del Cto de Yarumal. John Albey Osorio V y otros demandan el pago de salarios, reajuste de cesantas e intereses, prima de servicios y costas y agencias en derecho. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 40.000.000. Probabilidad: M Juzgado Civil del Cto de Yarumal. Guillermo Albeiro Posada demanda el pago de salarios, reajuste de cesantas e intereses, prima de servicios y costas y agencias en derecho. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 4.000.000. Probabilidad: M Juzgado Civil del Cto de Yarumal. Ramiro Antonio Osorio Mesa demanda el pago de salarios, reajuste de cesantas e intereses, prima de servicios y costas y agencias en derecho. El proceso se encuentra la etapa probatoria Cuanta $ 4.000.000. Probabilidad: M

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RECURSO DE CASACION ANTE LA CORTE SUPREMA DE JUSTICIA. 1. DDTE: Luis Fernando Rave Arteaga. Noel acta como Opositor. Al despacho para Fallo desde el 5 de marzo de 2010. Casacionista: Dr Jos Roberto Herrera. Probabilidad: B 2. DDTE: Orlando Antonio Vanegas Hernndez . Noel acta como Demandante. SE presento la demanda desde el 25 de noviembre de 2010. Se corri Traslado al Demandante venciendo el trmino el 16 de diciembre de 2010. Casacionista: Dr Jos Roberto Herrera. Probabilidad: A 3. DDTE: Leonardo Nicols Gonzlez Hoyos. Zenu acta como Opositor. Al despacho para Fallo desde el 26 de julio de 2010. Casacionista: Dr Jos Roberto Herrera. Probabilidad: B 4. DDTE: Gustavo Henao Henao. Noel acta como Opositor. Al despacho para Fallo desde el 20 de septiembre de 2010. Casacionista: Dr Jos Roberto Herrera. Probabilidad: B 5. DDTE: Jos de Jess Castrilln Mejia. Noel acta como Opositor. Al despacho para Fallo desde el 12 de noviembre de 2010. Casacionista: Dr Jos Roberto Herrera. Probabilidad: B 6. DDTE: Luis Alfonso Lazo Correa. Rica Rondo acta como Opositor. Al despacho para Fallo desde el 10 de diciembre de 2010. Casacionista: Dr Jose Roberto Herrera. Probabilidad: B 7. DDTE: Javier Alzate Castao. Rica Rondo acta como Opositor. Al despacho para Fallo desde el 9 de diciembre de 2010. Casacionista: Dr Jos Roberto Herrera. Probabilidad: B 8. DDTE: Lucina del Socorro Pina Arango. Setas Colombianas acta como Opositor. Al despacho para Fallo. Casacionista: Dr Sergio Restrepo Fernndez. Probabilidad: M 9. DDTE: Dora Ligia Ochoa y otro. Setas Colombianas acta como Opositor. Al despacho para Fallo. Casacionista: Dr Sergio Restrepo Fernndez. Probabilidad: M 6.23. Valores inscritos en el registro nacional de valores y emisores

Desde el 1 de septiembre de 1.981 el Grupo Nutresa S. A. ha tenido inscritas sus acciones ordinarias en el Registro Nacional de Valores y Emisores mediante resolucin No. 164 del 1 de septiembre de 1981 6.24. Garantas reales otorgadas a favor de terceros

La propiedad, planta y equipo, y dems inversiones se encuentran libres de gravmenes, y por consiguiente son de plena propiedad del Emisor y sus subordinadas, a excepcin de las siguientes garantas reales: Hipotecas: 1. Inmuebles urbanos hipotecados por CNCH a favor de Bancolombia S. A. para garantizar crditos abiertos. Uno de ellos ubicado en la carrera 62 N 11 - 31 en Bogot, con un rea de 10.330, 66 m2 con garanta hipotecaria N 51600000784, con valor de la garanta por $5.494.221.100, y el otro ubicado en la carrera 65 N 12 - 60 en Bogot, con un rea de 22.361,09 m2 con garanta hipotecaria N 51600000786, con valor de la garanta por $11.904.055.200.

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2. Lote de terreno No.1 con un rea aproximada de 88.307,20 m2, hipotecado por Noel a favor de Bancolombia. Valor de la garanta: $40.584.211.677. 3. Setas Colombianas es propietaria de los siguientes inmuebles gravados con hipoteca: Un lote de terreno situado en el paraje de Los Llanos, municipio de Yarumal, con folio de matrcula inmobiliaria # 037-0009591 de la Oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal, gravado con hipoteca abierta para futuros crditos. Una finca territorial conocida con el nombre de La Sopetrana, hoy Alcal, situada en el paraje Los Llanos del municipio de Yarumal, con folio de matrcula inmobiliaria # 037-0009592 de la Oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal, gravado con hipoteca abierta para futuros crditos. Un lote de terreno en la comunidad territorial denominada Llanos de Cuiv, situada en el municipio de Yarumal, con folio de matrcula inmobiliaria # 037-0009593 de la Oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal, gravado con hipoteca abierta para futuros crditos. Inmueble ubicado en el Municipio de Santa Rosa de Osos, en el paraje de la Sopetrana-Aragn, predio distinguido en el catastro municipal con el nmero 1382, con folio de matrcula inmobiliaria # 025-0004324 de la Oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Santa Rosa de Osos, gravado con hipoteca abierta para futuros crditos. Las anteriores hipotecas fueron constituidas mediante escrituras pblicas # 1852 del 7 de junio de 1992 y #2620 del 23 de noviembre de 1998. El valor de las garantas ms valorizaciones es de $20.856.444.000. Prendas: Prenda abierta sin tenencia otorgada por el Emisor a favor de Bancolombia S.A. sobre 13.500.000 acciones de GrupoSura, para garantizar deudas de las sociedades subordinadas del Grupo Empresarial Nutresa, sin fecha de vencimiento. 6.25. Evaluacin conservadora de las perspectivas del emisor

La proyeccin de crecimiento del Grupo est enmarcada dentro de su visin 2005-2015, que dice: Juntos lograremos triplicar nuestro negocio de alimentos en 2015, proporcionando calidad de vida al consumidor con productos que satisfagan sus aspiraciones de bienestar, nutricin y placer. Para lograr esta visin, considerando las ventas consolidadas obtenidas en 2010, las mismas deben crecer a una tasa promedio del 9,1% anual. Considerando la capacidad de crecimiento demostrada en los ltimos aos (crecimiento promedio anual del 2000 al 2010 del 21,2%) y la slida posicin financiera del Grupo, la proyeccin al 2015 es razonable. Este crecimiento esperado se dar va crecimiento orgnico y va adquisiciones en algunas de las seis categoras de alimentos en las que hoy participa. El Grupo, actualmente, no tiene ningn proyecto significativo de expansin de su capacidad de produccin ni de incursionar en otras lneas de negocio.

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7. COMENTARIOS Y ANLISIS DE LA ADMINISTRACIN SOBRE LOS RESULTADOS DE LA OPERACIN Y LA SITUACIN FINANCIERA DEL EMISOR Y SUS SUBORDINADAS 7.1. Tendencias, compromisos o acontecimientos conocidos que puedan o vayan a afectar significativamente la liquidez del Emisor, sus resultados de operacin o su situacin financiera

El Grupo Nutresa S.A. no tiene conocimiento de algn acontecimiento o compromiso que pueda o vaya a afectar significativamente su liquidez, sus resultados operativos o su situacin financiera. 7.2. Comportamiento del ltimo ao de los ingresos operacionales

A continuacin se detallan los principales ingresos operacionales del Grupo Nutresa S.A.: Comportamiento ingresos operacionales, costo de ventas, inventarios. 2008 2009 2010 Ingresos operacionales 4.009.727 4.588.366 4.458.858 Costo de ventas (2.384.094) (2.818.189) (2.709.521) Utilidad bruta 1.625.633 1.770.177 1.749.337 Ingresos operacionales Nacionales por venta de productos, neto $ 2.893.294 $ 3.092.027 $ 3.232.621 Exportaciones y ventas en el exterior 1.116.433 1.496.339 1.226.237 Total $ 4.009.727 $ 4.588.366 $ 4.458.858 Ventas en toneladas 559.941 535.997 560.072 Precio de venta promedio por kilo (En COP) 7.161 8.560 7.961 Inventarios, neto 2008 2009 2010 Materia prima $ 182.504 $ 172.624 $ 188.253 Productos en proceso 46.893 44.444 39.119 Producto terminado 105.620 125.469 159.524 Mercanca no fabricada por la empresa 61.349 26.490 30.045 Materiales, repuestos, accesorios y 64.325 81.004 79.794 empaques Inventarios en trnsito 47.908 18.325 29.247 Semovientes 24.196 26.780 27.900 Provisin proteccin de inventarios (4.330) (1.016) (866) Total $ 528.465 $ 494.120 $ 553.016 Marzo 2011 1.149.123 (686.128) 462.995 $ 802.455 346.668 $ 1.149.123 140.125 8.201 Marzo 2011 $ 209.812 56.880 171.226 30.946 80.415 27.839 28.230 (2.190) $ 603.158

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7.3.

Cambios significativos en ventas, costo de ventas, gastos de operacin, costo integral de financiamiento, impuestos y utilidad neta (cifras consolidadas)

Ventas nacionales Crnicos Galletas Chocolates Caf Helados Pastas Otros TOTAL
Cifras en millones de pesos

Dic-09 1.037.145 532.112 536.255 430.316 289.065 189.991 77.142 3.092.027

Dic-10 1.113.432 538.447 585.123 455.732 262.733 187.920 89.235 3.232.622

% Var. 7,4% 1,2% 9,1% 5,9% -9,1% -1,1% 15,7% 4,5%

Mar-10 253.843 119.928 128.782 106.498 74.947 44.155 19.779 747.931

Mar-11 274.560 128.780 151.901 113.529 66.441 46.182 21.063 802.455

% Var. 8,2% 7,4% 18,0% 6,6% -11,3% 4,6% 6,5% 7,3%

Las ventas nacionales consolidadas en 2010 fueron de $3,2 billones, con un crecimiento del 4,5% con respecto a 2009, explicado principalmente por una mayor venta en volumen (+4,1%), alineado con el desempeo del consumo en Colombia y destacndose el crecimiento en el negocio Crnico y de Chocolates. El negocio de Galletas tuvo un desempeo bajo debido al incremento en la competencia en los segmentos saludables e infantiles que llevaron a una leve prdida en participacin de mercado. El negocio de Helados muestra un decrecimiento debido a dos factores: i) la fuerte temporada de lluvias en Colombia durante 2010 y ii) el cese de operaciones de la lnea de yogures en septiembre de 2009; eliminando este ltimo efecto, la el negocio de helados slo decrece el 1,1%. La temporada invernal tambin afect al negocio de Pastas, particularmente en la costa atlntica donde el consumo de pastas es el mayor dentro del pas, llevndolo a un leve decrecimiento. A marzo de 2011, las ventas nacionales fueron $802.455 millones, con un crecimiento de 7,3% con respecto al mismo perodo del ao anterior. Todas las categoras muestran un crecimiento destacado, impulsado por el xito del modelo atencin de Comercial Nutresa S.A.S. que se viene implementando progresivamente en el territorio colombiano desde finales de 2010, con la excepcin de Helados, que continua con gran afectacin debido al efecto causado en el consumo por la fuerte temporada de lluvias. Ventas internacionales Con Venezuela Dic-09 Dic-10 256,0 180,0 174,3 177,0 156,6 147,1 98,5 131,9 0,0 8,5 8,5 693,9 644,6 Sin Venezuela Dic-10 34,5 158,9 133,4 128,2 0,0 8,5 463,4

Crnicos Galletas Chocolates Caf Helados Pastas Otros TOTAL

% Var. -29,7% 1,6% -6,0% 33,9% N.A. -0,6% -7,1%

Dic-09 32,6 139,2 113,1 93,5 8,5 386,9

% Var. 5,7% 14,2% 17,9% 37,1% N.A. -0,6% 19,8%

Cifras en millones de dlares

En 2010, las ventas internacionales consolidadas fueron de US$645 millones con un decrecimiento del 7,1%. Como se observa en el cuadro anterior, este decrecimiento se debe a la devaluacin del bolvar fuerte en Venezuela en
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enero de 2010. Al eliminar las ventas a Venezuela, las ventas internacionales consolidadas crecen el 19,8%. Las ventas internacionales en volumen incrementaron 5,8%. Se destaca el crecimiento del negocio de Galletas, con la adquisicin de Fehr Holdings en Estados Unidos, de Chocolates en Per y Mxico, y del negocio de Caf con su estrategia de cafs de alto valor agregado, principalmente en Estados Unidos. Crnicos Galletas Chocolates Caf Helados Pastas Otros TOTAL
Cifras en millones de dlares

Mar-10

32,5 35,0 33,7 37,2 2,1 140,4

Mar-11

44,1 53,8 42,5 40,1 2,0 2,2 184,6

% Var. 35,7% 53,8% 26,1% 8,0% N.A. 5,5% 31,5%

A marzo de 2011, las ventas internacionales del Grupo fueron de US$184,6 millones, mostrando un crecimiento, con respecto a marzo de 2010, del 31,5%. Este destacado crecimiento se debe, en parte, a las adquisiciones realizadas durante 2010 (Fehr Holdings y Aliadas) y 2011 (Helados Bon), y al excelente desempeo comercial en los mercados de Per, Estados Unidos, Centro Amrica, Mxico y Venezuela. Ventas totales dic-09 1.589.155 907.865 873.909 642.818 289.065 189.991 95.562 4.588.366 Con Venezuela dic-10 1.457.415 874.603 864.590 706.204 262.733 187.962 105.350 4.458.858 % Var. -8,3% -3,7% -1,1% 9,9% -9,1% -1,1% 10,2% -2,8% dic-09 1.107.448 832.213 780.205 631.845 289.065 189.991 95.556 3.926.324 Sin Venezuela dic-10 1.178.839 839.986 838.276 698.969 262.733 187.962 105.350 4.112.116 % Var. 6,4% 0,9% 7,4% 10,6% -9,1% -1,1% 10,2% 4,7%

Crnicos Galletas Chocolates Caf Helados Pastas Otros TOTAL

Cifras en millones de pesos

Las ventas totales consolidadas de 2010 decrecieron 2,8% con respecto a 2009, debido principalmente a la devaluacin del bolvar fuerte en Venezuela, mencionado anteriormente, y a la revaluacin del peso colombiano que afecta la consolidacin de las ventas internacionales. Al eliminar las ventas a Venezuela, las ventas consolidadas crecen el 4,7%. Si, adicionalmente, se eliminaran los efectos cambiarios con respecto a las tasas de cambio de 2009, las ventas consolidadas creceran 6,0%. En volumen, las ventas consolidadas totales crecieron 4,5%. La tendencia general de los ingresos consolidados del Grupo durante los ltimos aos ha sido de un destacado crecimiento. Del 2000 al 2010, las ventas consolidadas se multiplicaron por 6,9, es decir, que tuvieron un crecimiento promedio anual del 21,1%. Este alto crecimiento se explica por el exitoso plan de adquisiciones que se ha realizado (14 compaas en 8 pases) y por un sostenido crecimiento orgnico. Del 2008 al 2010, las ventas consolidadas crecieron 11,2%.
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Crnicos Galletas Chocolates Caf Helados Pastas Otros TOTAL

Cifras en millones de pesos

Mar-10

317.106 188.010 194.374 178.891 74.947 44.155 23.929 1.021.412

Mar-11

357.351 229.701 231.621 188.865 70.131 46.182 25.272 1.149.123

% Var. 12,7% 22,2% 19,2% 5,6% -6,4% 4,6% 5,6% 12,5%

A marzo de 2011, las ventas consolidadas totales del Grupo fueron de $1 billn 149.123 millones, mostrando un crecimiento de 12,5%, explicado por el positivo desempeo de las ventas nacionales e internacionales, como se explic anteriormente. Otras cifras relevantes del Estado de Resultados Consolidado Dic-08 Ventas totales Costo de ventas % var. 4.009.727 2.384.094 59,5% 1.159.747 28,9% 465.886 11,6% 57.000 1,4% 73.232 1,8% 299.051 7,5% Dic-09 4.588.366 14,4% 2.818.189 18,2% 61,4% 1.321.453 13,9% 28,8% 448.724 -3,7% 9,8% 80.314 40,9% 1,8% 81.309 11,0% 1,8% 213.274 -28,7% 4,6% Dic-10 4.458.858 -2,8% 2.709.521 -3,9% 60,8% 1.316.593 -0,4% 29,5% 432.744 -3,6% 9,7% 62.608 -22,0% 1,4% 76.993 -5,3% 1,7% 263.239 23,4% 5,9%

% var. % ventas Gastos operacionales % var. % ventas Utilidad operacional % var. % ventas Intereses sobre deudas % var. % ventas Impuesto de renta % var. % ventas Utilidad neta % var. % ventas
Cifras en millones de pesos

El costo de ventas, tuvo un decrecimiento del 3,9% del 2009 al 2010, principalmente por la devaluacin del bolvar fuerte en Venezuela. Con relacin a las ventas, el costo pas del 61,4% en 2009 a 60,8% en 2010, principalmente por el mejor margen bruto en los negocios Crnico y de Caf. Los gastos operacionales tuvieron un leve decrecimiento, de 0,4%, en 2010 con respecto a 2009, debido a la disminucin de las ventas. Sin embargo, pasaron del 28,8% de las ventas al 29,5%, debido a los gastos extraordinarios por el montaje de Cordialsa Colombia, algunos sobrecostos logsticos por el invierno en Colombia, una provisin extraordinaria del inventario de manteca de cacao en Per y los gastos incurridos en la adquisicin de Fehr Holdings en Estados Unidos.
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Los intereses sobre la deuda decrecieron el 22% en 2010 debido, principalmente a las mejores condiciones de deuda obtenidos con la emisin de bonos en Colombia en 2009. La provisin para impuesto de renta tuvo una disminucin de 5,3%, de 2009 a 2010, en lnea con la disminucin de la utilidad operacional en el ao. La utilidad neta tuvo un incremento del 23,4%, pasando del 4,6% de las ventas al 5,9%. Esto se debe principalmente a la disminucin en los gastos post-operacionales del Grupo, especialmente intereses sobre la deuda. Costo de ventas Gastos Operacionales Utilidad operacional Intereses sobre deudas Impuesto de renta Utilidad neta % var. % ventas % var. % ventas % var. % ventas % var. % ventas % var. % ventas Mar-11 % var. % ventas 686.128 59,7% 357.628 31,1% 105.367 9,2% 16.962 1,5% 35.670 3,1% 57.645 5,0% Mar-10 reclasif. * 598.586 14,6% 58,6% 317.290 12,7% 31,1% 104.828 0,5% 10,3% 14.236 19,1% 1,4% 31.110 14,7% 3,0% 69.504 -17,1% 6,8%

Cifras en millones de pesos

* Nota: el estado de resultados consolidado de marzo de 2011 presenta algunos cambios en la clasificacin para acercarlo a la forma de presentacin segn normas internacionales. Para facilitar dicha comparacin, la informacin incluida en el cuadro anterior considera dichas nuevas prcticas contables. A marzo de 2011 se evidencia el incremento en costos de materias primas, con un costo de mercanca vendida que pasa del 58,6% de las ventas a 59,7%, y su respectivo efecto sobre la utilidad operacional. Los intereses sobre las deudas incrementan 19,1%, dado el mayor nivel de endeudamiento en comparacin con marzo de 2010. Dicho endeudamiento se tom para financiar las adquisiciones de Fehr Holdings, Aliadas y Helados Bon. La utilidad neta consolidada, a marzo de 2011, fue de $57.645 millones. A marzo de 2010, fue de $69.504 millones. Estas cifras no son comparables por la implementacin de cambios en la manera de registrar ajustes por inflacin en otros pases y por el mayor nivel de egresos post-operativos como el impuesto al patrimonio y los causados por los cambios legales en el gravamen a los movimientos financieros. 7.4. Pasivo pensional y carga prestacional
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Grupo Nacional de Chocolates S.A. Informacin consolidada al 31 de diciembre Cifras en COP millones Pasivo Pensional y carga prestacional Pasivo pensional Clculo actuarial por pensiones de jubilacin Pensiones de jubilacin por amortizar (Db) Total pasivo pensional Los cargos a resultados fueron los siguientes: Por disminucin de la provisin Por pagos efectuados en el ao Total (1.103) 4.961 $ 3.858 (152) 2.380 $ 2.228 612 3.221 $ 3.833 162 689 $ 851 2008 $ 22.431 0 $ 22.431 2009 $ 22.419 (139) $ 22.280 2010 $ 27.175 (3.378) $ 23.797 Marzo 2011 $ 27.348 (3.378) $ 23.970

La provisin para pensiones de jubilacin se contabiliz con base en los clculos actuariales al 31 de diciembre. El pasivo actuarial al 31 de marzo de 2011 se encontraba por amortizar entre el 85% y 100% (2009 se encontraban al 100% amortizado, excepto el de Productos Alimenticios Doria S.A.S.) Los beneficios cubiertos son: las mesadas pensionales, bonificaciones semestrales, los reajustes de acuerdo con las normas legales, las rentas de supervivencia y sus correspondientes bonificaciones. Igualmente se incluy el auxilio funerario en el personal a cargo totalmente de las empresas. Las compaas colombianas utilizan el mtodo del valor actual de rentas fraccionarias vencidas, reajustables de acuerdo con los parmetros establecidos en el artculo 1 del Decreto 2783 de diciembre 20 de 2001. El saldo por amortizar del pasivo actuarial al 31 de marzo de 2011 corresponde a 19 aos de acuerdo con el Decreto 4565 de Diciembre 7 de 2010. Para el caso de Ecuador, el mtodo actuarial utilizado para el clculo del pasivo, es el establecido en el artculo 72 de la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, publicada en el registro oficial 242 del 29-12-2007, as como en el artculo 25, literal f) del Reglamento de Aplicacin a la Ley Orgnica de Rgimen Tributario Interno. Por otra parte la norma laboral ecuatoriana inici en 1998 para trabajadores y empleados no afiliados al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social y a partir de 1992 para trabajadores y empleados afiliados o no al IESS e inclusive en 1989 la Corte Constitucional declar la imprescriptibilidad; Desde el punto de vista tributario est vigente la Jubilacin Patronal desde 1998 segn lo estipulado en el registro oficial 379 del 8 de agosto de 1998. En el clculo se ha utilizado: tasa de inters actuarial real 4,00%; tasa financiera de descuento 6,50%; tasa de crecimiento de sueldos 2,4% anual. El total de personas amparadas con los clculos actuariales es de 527 personas a marzo 2011 y diciembre de 2010, 374 a diciembre de 2009 y 398 a diciembre de 2008. Carga Prestacional Salarios por pagar Cesantas consolidadas Vacaciones Bonificaciones e intereses sobre cesantas Otras 2008 $ 2.720 24.842 13.652 31.857 2.291 2009 $ 2.448 30.149 14.752 22.645 14.242 2010 $ 1.138 28.455 17.143 31.705 9.946 Marzo 2011 $ 1.991 16.341 16.742 22.102 10.832
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Total obligaciones laborales

Cifras en millones de pesos colombianos

$ 75.362

$ 84.236

$ 88.387

$ 68.008

Empleados vinculados directamente con los costos y gastos que afectaron el ejercicio: Mar-11 Nmero total personal vinculado 16.452

Empleo directo Total empleo directo a marzo 2011

Salarios 96.517

Prestaciones 58.940

Total 155.457

2010 N de personas por gnero Empleo directo Direccin Confianza Otros Total Hombres 123 5.072 5.875 11.070 2009 N de personas por gnero Empleo directo Direccin Confianza Otros Total Hombres 106 3.915 6.710 10.731 2008 N de personas por gnero Empleo directo Direccin Confianza Otros Total Hombres 161 3.502 5.967 9.630 Mujeres 64 2.235 1.690 3.989 Total 225 5.737 7.657 13.619 Mujeres 39 2.711 2.052 4.802 Total 145 6.626 8.762 15.533 Mujeres 38 2.888 2.139 5.065 Total 161 7.960 8.014 16.135

Salarios 33.031 225.147 107.008 365.186

Prestaciones 14.497 155.859 72.622 242.978

Total 47.528 381.006 179.630 608.164

Salarios 31.287 184.650 129.288 345.225

Prestaciones 17.062 174.389 131.886 323.337

Total 48.349 359.039 261.174 668.562

Salarios 35.945 152.163 111.717 299.825

Prestaciones 18.357 155.834 115.376 289.567

Total 54.302 307.997 227.093 589.392

7.5.

Impacto de la inflacin y de las fluctuaciones en el tipo de cambio

INFLACIN: un incremento de la inflacin podra impactar los niveles de precios de las materias primas, productos y servicios, as como los intereses pagados por las empresas al Fideicomiso Grupo Nutresa. Al mismo tiempo tendra un impacto sobre los precios de nuestros productos finales, generando una cobertura natural a estos mayores costos. TIPO DE CAMBIO: actualmente existe un balance entre importaciones y exportaciones desde y hacia Colombia, generando una cobertura natural. Si se incluye la compra de algunas materias primas nacionales que tienen cierta indexacin con el dlar (caf y cacao, por ejemplo), el Grupo se convierte en un importador neto. Como resultado, la apreciacin de la cotizacin del peso colombiano, tiene un impacto positivo y una depreciacin un efecto negativo. Para cubrir el efecto negativo de una depreciacin del peso colombiano, se tiene definida una poltica de coberturas que abarca dos aspectos: el flujo de caja operacional neto y el servicio de deuda. En cuanto al primer aspecto se define que al menos un 25% de la exposicin neta debe estar cubierta con instrumentos financieros (forwards, opciones, o una combinacin). En cuanto a la deuda, el 100% de los flujos deben estar cubiertos, bien sea con forwards o swaps. De acuerdo con directrices del Comit de Riesgo del Grupo, se podran tener, de tiempo en tiempo, porciones de deuda en dlares sin cobertura. Al 31 de marzo de 2011, slo el 19,5% del total de la deuda del Grupo (sin incluir leasings) est con riesgo en dlares.
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TASAS DE INTERS: la vulnerabilidad es baja con respecto a tasas de inters, ya que se tiene un portafolio diversificado: considerando las deuda con entidades financieras (sin leasings) y las emisiones de bonos al 31 de marzo de 2011, el 50,1% de la deuda estaba atada a IPC (que tiene cobertura natural por lo mencionado anteriormente), 18,7% a la Libor, 4,8% a DTF y 26,3% a tasa fija. Respecto a las inversiones a la vista, la poltica de inversin del Grupo slo permite invertir en instrumentos de corto plazo. El 100% de las inversiones de excedentes de liquidez estn en cuentas de ahorro, operaciones simultneas de corto plazo y fondos de inversin a la vista. 7.6. Prstamos e inversiones en moneda extranjera

Deuda Moneda Extranjera COMPAA Saldo Actual Moneda Fecha Final Tipo Cobertura CNCH 20.142.857 USD 16-02-14 CC SWAP COP/USD CNCH 2.600.000 USD 18-04-11 FORWARD CNCH 118.520.000 PEN 03-07-18 CC SWAP USD/PEN CNCH PER 1.642.857 USD 22-08-11 FORWARD CNCH PER 17.924.491 PEN 01-09-14 MONEDA LOCAL CNCH PER 5.000.000 USD 01-09-14 VENTAS DE EXPORTACIN COLCAFE 3.246.000 USD 13-05-11 FORWARD COLCAFE 4.500.000 USD 22-06-11 FORWARD COLCAFE 20.500.000 USD 04-04-11 FORWARD COLCAFE 11.000.000 USD 08-04-11 FORWARD COLCAFE 24.000.000 USD 13-10-15 VENTAS DE EXPORTACIN ALICAR 19.000.000 USD 16-06-11 FORWARD NOEL 18.857.143 USD 15-02-14 CC SWAP COP/USD NOEL 10.607.143 USD 14-06-13 CC SWAP COP/USD NOEL 2.300.000 USD 24-06-11 FORWARD ZENU 15.000.000 USD 15-04-11 FORWARD ZENU 5.690.000 USD 13-05-11 FORWARD POZUELO 10.250.000 USD 21-06-13 VENTAS DE EXPORTACIN POZUELO 23.500.000 USD 23-02-16 VENTAS DE EXPORTACIN HELADOS BON 4.706.549 USD 26-11-13 DISTRIBUIDORA BON 201.261 USD 26-11-13 NUTRESA 13.400.000 USD 23-02-16 VENTAS DE EXPORTACIN FEHR FOODS 6.000.000 USD 23-02-16 MONEDA LOCAL SNCH 5.760.000 USD 15-04-11 FORWARD SNCH 2.000.000 USD 15-04-11 FORWARD SNCH 4.600.000 USD 23-06-11 FORWARD SNCH 7.800.000 USD 19-04-11 FORWARD 7.7. Restricciones acordadas con las subordinadas para transferir recursos a la sociedad No existen restricciones para transferir recursos de las subordinadas va prestamos entre compaas. Si no se est en incumplimiento de las obligaciones financieras del contrato Marco Emisin de Bonos CNCH Colombia en Per ni del Contrato de Prstamo Dinerario con BCP Per se puede transferir recursos va dividendos. 7.8. Informacin sobre el nivel de endeudamiento al final de los 3 ltimos ejercicios fiscales
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Ao 2006 2007 2008 2009 2010 31-mar-11

Saldo Obligaciones Financieras 705.877 718.503 884.817 1.015.157 1.126.326 1.217.196

Activos totales 5.032.901 5.348.302 5.336.553 6.929.126 8.084.691 8.146.681

Oblig. Financieras / Activos 14,03% 13,43% 16,58% 14,65% 13,93% 14,94%

Estacionalidad de los requerimientos de crdito y lneas de crdito disponibles No existe estacionalidad de los requerimientos de liquidez o necesidades de crdito. Las necesidades de liquidez se dan, por lo general, en los desembolsos de grandes inversiones como CAPEX o adquisiciones, los cuales pueden ser en cualquier momento de cada ao. Las compaas del Grupo cuentan con ms de $2,1 billones en lneas de crdito disponibles con ms de 14 entidades de crdito en Colombia y el exterior. Perfil de la deuda

Deuda por Tasa IPC LIBOR Tasa Fija > 1 Ao Tasa Fija < 1 Ao DTF TOTAL

% 54,9% 34,4% 2,2% 2,9% 5,6% 100,0%

Riesgo por Tasa * IPC LIBOR Tasa Fija > 1 Ao Tasa Fija < 1 Ao DTF TOTAL

% 54,9% 13,6% 11,7% 14,3% 5,6% 100,0%

Deuda por Plazo % Largo Plazo (>1 ao) 84,2% Corto Plazo (<1 ao) 15,8% Vida media (aos) 4,85

Deuda por Moneda % COP 60,7% USD 30,8% PEN 8,6% TOTAL 100,0%

Riesgo por Moneda * % COP 84,1% USD 14,4% PEN 1,5% TOTAL 100,0% * Despus de coberturas

Los instrumentos de crdito utilizados por la compaas del Grupo incluyen: bonos emitidos en Colombia (en pesos) y en Per (en soles), crditos bilaterales en pesos, dlares y nuevos soles, y crditos Bancoldex en dlares. Para coberturas de moneda se utilizan, normalmente, cross-currency swaps y forwards. 7.9. Informacin sobre los crditos o deudas fiscales que el emisor mantenga en el ltimo ejercicio fiscal Grupo Nacional de Chocolates S.A. Informacin consolidada Cifras en COP millones Crditos o deudas fiscales Anticipo impuesto, contribuciones y saldos a favor Diciembre 2010 $ 65.683 Marzo 2011 $ 85.014
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Impuesto de renta y complementarios por pagar Impuesto sobre las ventas por pagar Retencin en la fuente por pagar Otros impuestos por pagar
Cifras en millones de pesos colombianos

19.847 43.003 19.593 5.397

12.307 19.135 21.602 80.640

7.10. Informacin relativa a las inversiones en capital que se tenan comprometidas al final del ltimo ejercicio y del ltimo trimestre reportado, as como del detalle asociado a dichas inversiones y la fuente de financiamiento necesaria Grupo Nutresa S. A. y sus compaas filiales y subordinadas, no tenan compromisos de inversiones de capital al corte de diciembre de 2010. 7.11. Explicacin de los cambios importantes ocurridos en las principales cuentas del balance del ltimo ejercicio as como la tendencia general en las mismas en los ltimos tres aos ACTIVO Disponible e Inv. Temporales Inversiones Deudores Inventarios Propiedad, Planta y Equipo Intangibles Diferidos Otros activos Valorizaciones Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos Otros Total Pasivo Minoritarios PATRIMONIO Total Pasivo, Patrimonio e inters minoritario
Cifras en millones de pesos colombianos

2008 200.123 299.414 656.631 528.465 767.527 543.336 28.175 44.095 2.268.787 5.336.553 2008 884.817 163.812 173.147 61.484 75.362 63.828 44.153 2.766 1.469.369 2.751 3.864.433 5.336.553

2009 152.572 335.272 523.529 494.120 977.261 748.013 79.346 19.096 3.599.917 6.929.126 2009 1.015.157 124.270 141.613 78.144 84.236 33.316 59.601 2.549 1.538.886 3.611 5.386.629 6.929.126

2010 133.389 330.481 586.256 553.016 988.793 853.564 67.002 16.902 4.555.288 8.084.691 2010 1.126.326 165.155 209.038 68.247 88.387 31.651 58.990 1.983 1.749.777 11.268 6.323.646 8.084.691

% Variac. 2009-2008 -23,8% 12,0% -20,3% -6,5% 27,3% 37,7% 181,6% -56,7% 58,7% 29,8% % Variac. 2009-2008 14,7% -24,1% -18,2% 27,1% 11,8% -47,8% 35,0% -7,8% 4,7% 31,3% 39,4% 29,8%

% Variac. 2010-2009 -12,6% -1,4% 12,0% 11,9% 1,2% 14,1% -15,6% -11,5% 26,5% 16,7% % Variac. 2010-2009 11,0% 32,9% 47,6% -12,7% 4,9% -5,0% -1,0% -22,2% 13,7% 212,0% 17,4% 16,7%

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En los ltimos tres aos, Grupo Nutresa ha presentado un crecimiento significativo en cada una de las cuentas de los estados financieros y como hechos principales se destacan: 7.11.1. Adquisiciones En 2010 Se obtuvo el control de Industrias Aliadas S.A., con la compra del 41,67% de sus acciones, quedando con el 83,33%. Esta empresa colombiana se dedica a la produccin de cafs solubles y extractos de caf de alto valor agregado, dirigidos exclusivamente a mercados internacionales. Aliadas trae consigo la capacidad de produccin adicional que buscaba nuestro de Negocio de Caf para continuar su exitosa expansin internacional, comercializando productos hechos a la medida y que requieren un alto componente tecnolgico. Adquisicin del 100% de las acciones de Fehr Holdings, una empresa estadounidense dedicada a la produccin y comercializacin de galletas dulces. La compaa cuenta con dos plantas de produccin, en Texas y Oklahoma. Sus principales marcas son Lil Dutch Maid, Sun Valley y Tru-Blu, con las cuales llega a 43 estados norteamericanos, Mxico y Panam. Esta adquisicin, le permitir al Negocio de Galletas incrementar su competitividad en los mercados de Estados Unidos, Mxico y el Caribe, al aprovechar la capacidad de manufactura de la empresa para fabricar productos bajo las marcas de Noel y Pozuelo, y evitar los sobrecostos del transporte y aranceles aplicables a la importacin de sus principales materias primas en Colombia y Costa Rica. En 2009 La adquisicin de Nutresa S.A. de C.V., empresa mexicana dedicada a la fabricacin y comercializacin de golosinas de chocolate. Con esta nueva empresa, el Grupo obtuvo una participacin directa en este importante mercado, una plataforma complementaria para atender otros pases de la regin y un portafolio de productos innovador con importantes marcas. Durante este ao se realiz la integracin de Nutresa con Cordialsa Mxico, En 2008 La adquisicin de Ernesto Berard S.A., compaa panamea dedicada a la produccin y comercializacin de carnes fras. Conjuntamente con Blue Ribbon Products S.A., adquirida en 2006, este negocio le dio al Grupo el liderazgo en la categora de carnes fras en el vecino pas, con una participacin de mercado cercana al 22% en ese ao. 7.11.2. Inversiones permanentes En 2009 se adquirieron inversiones de la compaa Grupo Suramericana de Inversiones S.A. pasando de tener una participacin del 12,62% al 12,66%, as mismo se adquirieron inversiones de la compaa Inversiones Argos S.A. pasando de tener una participacin del 11,18% al 12,37%, el valor total de la inversin fue por valor de $23.384 millones y $12.499 millones, respectivamente. En 2008 se culmin el plan de desinversin en activos no estratgicos que inici en el 2000. En ese entonces, el Grupo posea participacin accionaria en ms de 30 sociedades que no hacan parte del foco de nuestros negocios. El monto total de las desinversiones de estos ocho aos, super los $360 mil millones, recursos que fueron invertidos en las compaas de alimentos. 7.11.3. Deudores Durante el ao 2009 se ejecutaron varios de los proyectos de inversin sobre los cuales el grupo haba entregado anticipos por valor de aproximadamente $73.000 millones, generando una disminucin de este rubro respecto del ao anterior.

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Las ventas durante los aos 2008, 2009 y 2010 han presentado un incremento del 6,9% y 4,5% respectivamente, la recuperacin de esta cartera es de un promedio de 40 das. 7.11.4. Propiedades, planta y equipo A continuacin detallamos los principales proyectos de inversin realizadas por el grupo: En 2010 Molinos Santa Marta S.A.S. inaugur su nueva planta de molturacin de trigo en Santa Marta. Con una inversin cercana a $29.499 millones, estas instalaciones son altamente automatizadas en los procesos de recepcin y descarga de trigo. Consolidacin de la operacin de Gestin Cargo Zona Franca S.A.S., el centro logstico de materia prima del Negocio Crnico, ubicado en Cartagena. Este proyecto, que implic una inversin de $13.366 millones, nos permite asegurar la calidad de la materia prima importada, adems de un retorno econmico alto a travs de menores costos de importacin, menores costos de logstica interna e importantes beneficios tributarios. Novaventa S.A.S. inaugur su nuevo centro de operaciones en el Carmen de Viboral. En esta nueva sede, en la cual se invirtieron $1.374 millones, la compaa incorpor un sistema de picking semiautomtico con una capacidad de procesamiento del 42% superior a la anterior, obteniendo importantes eficiencias. En 2009 La inversin en renovacin de equipos y expansin de la capacidad de produccin y distribucin de las compaas del Grupo se ejecut satisfactoriamente y en lnea con los presupuestos. En total, se invirtieron USD 76,3 millones, entre las cuales se destacan: Inversin por $54.283 en ampliacin de capacidad de almacenamiento de materias primas y adecuaciones en las plantas de produccin para incrementar la capacidad productiva y continuar fortaleciendo las buenas prcticas de manufactura. $12.249 inversin inicial para el traslado del molino en Santa Marta, proyecto que culmin en 2010. Desarrollo y montaje de una nueva planta de extraccin de caf soluble e iniciacin del proceso de instalacin de una planta de secado. Se adquirieron nuevas lneas de empaque, equipos de control ambiental y de seguridad alimentaria. El valor total invertido durante 2009 fue de $20.042. En 2008 En total los negocios del Grupo realizaron inversiones por un monto superior a los US$117 millones, dentro de los cuales se incluyen la repotenciacin de hornos y un nuevo centro de distribucin en Noel, congeladores de Meals de Colombia, la ampliacin de capacidad de produccin en las plantas de chocolates y la ampliacin de capacidad del centro de distribucin de Zen. 7.11.5. Intangibles Obedecen principalmente al monto adicional pagado respecto al valor intrnseco de las acciones adquiridas por la compaa Matriz y sus subordinadas, realizadas por el grupo durante los aos 2008, 2009 y 2010, las cuales son registradas como crdito mercantil, con un perodo de amortizacin entre 3 y 20 aos. 7.11.6. Activos Diferidos El principal activo diferido presentado por el grupo durante los aos 2008, 2009 y 2010 est representado en el Proyecto Everest, proyecto que se cre con el fin de apoyar la estructura de procesos reuniendo esfuerzos para el aprovechamiento de economas de escala, donde el Grupo en el ao 2007 contrat a SAP para desarrollar e implementar un nuevo sistema de informacin integral.
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Este proyecto, se implementar en toda la organizacin. El proyecto comenz en 2007 y ha continuado desarrollndose de acuerdo con el cronograma establecido, se ejecut en su totalidad en Colombia y ahora se ha implementado en seis de las empresas de Centroamrica, incluyendo a Galletas Pozuelo y Compaa Nutresa de Costa Rica. Durante 2011, estaremos implementando el sistema en Ecuador, Per y las compaas del Negocio Crnico en Panam. 7.11.7. Otros activos Las variaciones se presentan principalmente a la valoracin de los instrumentos financieros derivados de acuerdo con el valor de mercado de los contratos vigentes, cuando la valoracin indica un derecho estos se registran como activo y cuando es una obligacin se registra como tal. Las compaas realizan operaciones con instrumentos financieros derivados, con el propsito de reducir su exposicin a fluctuaciones en el tipo de cambio y de tasas de inters de obligaciones en moneda extranjera. Estos instrumentos incluyen entre otros contratos cross currency swap tasa fija y forward de cobertura. 7.11.8. Valorizaciones A continuacin detallamos los rubros que incluyen las valorizaciones: Valores mobiliarios Propiedad, planta y equipo Otros Total supervit por valorizacin
Cifras en millones de pesos colombianos

2008 $ 1.420.006 841.157 7.624 $ 2.268.787

2009 $ 2.708.488 887.346 4.083 $ 3.599.917

2010 $ 3.543.135 1.009.275 2.878 $ 4.555.288

Como puede observarse las principales variaciones se ven reflejadas en la valoracin de las inversiones que posee el grupo en compaas no controladas. 7.11.9. Obligaciones Financieras Obedecen principalmente a los crditos con el Fideicomiso Grupo Nutresa que realiz una emisin de bonos ordinarios por $500.000 millones en 2009, avalada por Grupo Nutresa S.A.. La emisin fue acogida con mucho apetito por el mercado, lo que nos permiti optimizar el plazo de nuestra deuda y su costo. El 100% de los recursos fue utilizado para la sustitucin de pasivos. Es muy importante resaltar que la emisin fue calificada AAA por Fitch Ratings Colombia S.A. En 2008 Compaa Nutresa de Per S.A. efectu en Per una emisin de bonos mediante oferta privada por 118.520.000 soles peruanos, estos recursos se destinaron en la capitalizacin de la compaa de con el objetivo de financiar proyectos de inversin y sustituir deuda. Adicionalmente a la valoracin de los instrumentos financieros derivados, que al valor del mercado de los contratos vigentes generaban obligaciones en el perodo analizado y a la obtencin de crditos nacionales y del exterior para el desarrollo de la operacin. 7.11.10. Proveedores y cuentas por pagar El saldo ha venido incrementando debido a las polticas del Grupo de extender progresivamente los perodos de pago. 7.11.11. Participacin minoritaria

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El incremento presentado en 2009 respecto de 2009 obedece a la creacin de la sociedad La Recetta S.A. como parte de la alianza estratgica con Productos Alpina, donde el Grupo participa con el 70% y Alpina con el 30% restante. Para el ao 2010, al obtener el control de Industrias Aliadas S.A., con la compra del 41,67% de sus acciones, quedando el Grupo con el 83,33%, ingresa una nueva participacin minoritaria correspondiente al 16,67% de esta compaa. 7.11.12. Resultados Financieros Los resultados financieros fueron explicados en todo el numeral actual. 7.11.13. Activos Las principales variaciones de los activos estn explicadas en los numerales 7.11.1 hasta 7.11.8

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8. ESTADOS FINANCIEROS 8.1. Resumen de informacin financiera El resumen de la informacin financiera est incluido en el numeral 7.3. del presente Prospecto. 8.2. Estados financieros con sus respectivas notas de Grupo Nutresa S.A. 8.2.1. Con corte a Marzo 31 de 2011

8.2.1.1. Estados Financieros

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GRUPO NUTRESA S.A. BALANCE GENERAL A MARZO 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)
2011 ACTIVO Activo corriente Disponible y equivalentes de efectivo Deudores Total activo corriente Activo no corriente Inversiones permanentes, neto Diferidos Otros activos Valorizaciones Total activo no corriente Total del activo PASIVO Pasivo corriente Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos Total del pasivo corriente Pasivo no corriente Obligaciones financieras Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Total del pasivo no corriente Total del pasivo PATRIMONIO Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Supervit por valorizacin Total del patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $130 115.108 115.238 2.761.293 514 155 3.491.549 6.253.511 $6.368.749 209.463 413 908 676 33.412 244.872 0 158 514 672 $245.544 2.176 673.125 1.242.443 650.972 62.940 3.491.549 6.123.205 $6.368.749 2010 $197 22.426 22.623 3.736.859 0 155 1.924.896 5.661.910 $5.684.533 159.862 405 545 447 14.069 175.328 19 33.773 0 33.792 $209.120 2.176 1.842.624 934.715 706.180 64.822 1.924.896 5.475.413 $5.684.533

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahta Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T

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GRUPO NUTRESA S.A. ESTADO DE RESULTADOS DE ENERO 1 A MARZO 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)

2011
Ingresos mtodo de participacin (1) Mtodo de participacin alimentos Gastos financieros intereses Amortizacin crdito mercantil Diferencia en cambio Realizacin de inversiones Dividendos Dividendos Intereses recibidos Otros ingresos operacionales Gastos operacionales de administracin Gastos de administracin Utilidad operacional Gastos financieros Otros ingresos y egresos Total Ingresos y Egresos no operacionales Utilidad antes de provisin para impuesto de renta Provisin para impuesto de renta Utilidad neta Utilidad neta por accin. (2) (1.972) 63.739 (32) (284) (316) 63.423 (483) $62.940 144,65 $56.280 78.015 (16.962) (5.035) 204 5 53 7.650 1 1.780 (1.972) (2.937) 79.519 (14.244) (4.206) (3.006) 0 4.018

2010
$62.081

3.179 1 2.703 (2.937) 65.027 (133) 28 (105) 64.922 (100) $64.822 148,97

(1) Los rubros que componen el ingreso por mtodo de participacin, se encuentran incluidos en los estados financieros de las compaas sobre las cuales Grupo Nutresa S.A., registra mtodo de participacin. (2) Expresados en pesos colombianos.

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahta Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T

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8.2.2.

Con corte a Diciembre de 2010

8.2.2.1. Estados Financieros

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. BALANCE GENERAL EN DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)
2010 ACTIVO Activo corriente Disponible y equivalentes de efectivo Deudores Total activo corriente Activo no corriente Inversiones permanentes, neto Intangibles, neto Otros activos Valorizaciones Total activo no corriente Total del activo PASIVO Pasivo corriente Obligaciones financieras Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Diferidos Total del pasivo corriente Pasivo no corriente Cuentas por pagar Total del pasivo no corriente Total del pasivo PATRIMONIO Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Supervit por valorizacin Total del patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas de orden Deudoras Acreedoras Las notas son parte integrante de los estados financieros. NOTAS (3) (4) (5) (5) $225 90.361 90.586 2.716.228 0 155 3.596.772 6.313.155 $6.403.741 $191 43.410 43.601 3.601.952 54 155 1.869.198 5.471.359 $5.514.960 2009

(7) (8)

445 70.262 604 947 7.650 79.908 158 158 $80.066 2.176 682.329 1.112.852 651.143 278.403 3.596.772 6.323.675 $6.403.741 $(2.989.672) 2.309.582

0 70.725 430 650 3.179 74.984 40.773 40.773 $115.757 2.176 1.745.701 850.199 706.433 225.496 1.869.198 5.399.203 $5.514.960 $ (3.140.737) 1.607.826

(7)

(9) (10) (11) (5)

(6)

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. ESTADO DE RESULTADOS DE ENERO 1 A DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) NOTAS (5) 334.820 (62.608) (14.746) (17.608) (65) 43 1.579 3.108 (1.529) 30.953 5 13.126 (11.563) 273.936 (273) 6.616 6.343 280.279 (1.876) $278.403 639,83 0 0 12.979 8 10.086 (8.740) 227.228 (708) (819) (1.527) 225.701 (205) $225.496 518,23

2010
$239.836 266.847 (80.314) (7.400) 15.641 2.124 15.997

2009
$212.895

Ingresos mtodo de participacin (1) Mtodo de participacin alimentos Gastos financieros intereses Amortizacin crdito mercantil Diferencia en cambio Realizacin de inversiones Dividendos

Utilidad en realizacin de inversiones Realizacin de inversiones a terceros Costo realizacin inversiones a terceros Dividendos (5) Intereses recibidos Otros ingresos operacionales Gastos operacionales de administracin Gastos de administracin (12) Utilidad operacional Gastos financieros Otros ingresos y egresos Total Ingresos y Egresos no operacionales Utilidad antes de provisin para impuesto de renta Provisin para impuesto de renta (8) Utilidad neta Utilidad neta por accin. (2)
(1) (2)

(11.563)

(8.740)

Los rubros que componen el ingreso por mtodo de participacin, se encuentran incluidos en los estados financieros de las compaas sobre las cuales Grupo Nacional de Chocolates S.A., registra mtodo de participacin. Expresados en pesos colombianos.

Las notas son parte integrante de los estados financieros.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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Capital social Saldo inicial y final Prima en colocacin de acciones Saldo inicial y final Supervit por mtodo de participacin Saldo inicial Movimiento durante el perodo Movimiento recibido por fusin Saldo final Reservas Saldo inicial Apropiaciones Movimiento recibido por fusin Saldo final Revalorizacin del patrimonio Saldo inicial Impuesto al patrimonio Movimiento recibido por fusin Saldo final Supervit por valorizaciones Saldo inicial Movimiento durante el perodo Movimiento recibido por fusin Saldo final Utilidad neta del ao TOTAL DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS El saldo de las reservas est conformado por: Legal Por disposiciones legales Para readquisicin de acciones A disposicin del mximo rgano social Futuras inversiones Otras reservas Total Reservas Detalle del movimiento de la utilidad Saldo inicial Dividendos decretados sobre 435,123,458 acciones en circulacin Traslado a reservas Movimiento durante el perodo Utilidad neta del ao

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. Estado de cambios en el patrimonio de los accionistas De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) 2010 Notas (9)
$2.176 24.456 (5) 1.721.245 237.846 (1.301.218) 657.873 (10) 850.199 84.516 178.137 1.112.852 706.433 (252) (55.038) 651.143 (5) 1.869.198 573.434 1.154.140 3.596.772 278.403 $6.323.675 2.711 1.076 82.400 164.157 862.332 176 $1.112.852 225.496 (140.980) (84.516) 278.403 $278.403

2009 $2.176 24.456 1.263.014 458.231 0 1.721.245 694.951 155.248 0 850.199 706.685 (252) 0 706.433 891.321 977.877 0 1.869.198 225.496 $5.399.203 2.711 1.076 82.400 48.351 715.530 131 $850.199 291.006 (135.758) (155.248) 225.496 $225.496

Las notas son parte integrante de los estados financieros.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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Grupo Nacional de Chocolates S. A. Estado de flujos de efectivo De Enero 1 a Diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES: 2010 UTILIDAD NETA $ 278.403 Ms (menos) dbitos (crditos) por operaciones que no afectan el efectivo: Depreciaciones 0 Amortizacin de crdito mercantil 110 Utilidad neta en realizacin de inversiones (1.579) Utilidades aplicacin mtodo de participacin (231.614) Recuperacin provisin aplicacin mtodo de participacin (8.222) Resultados recibidos por fusin (17.449) Dividendos recibidos de filiales y subsidiarias 163.892 Pago impuesto al patrimonio (252) Cambios en activos y pasivos operacionales: Deudores (46.951) Cuentas por pagar (42.572) Impuestos, gravmenes y tasas 174 Obligaciones laborales 297 Pasivos diferidos 4.471 Capital de trabajo recibido por fusin (25) EFECTIVO PROVISTO POR LAS OPERACIONES $98.683 FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE INVERSIN: Ingreso obtenido en la realizacin de inversiones 1.725 Adquisicin de inversiones en acciones (10.609) Adquisicin de otras inversiones (25) Adquisicin de crdito mercantil (110) EFECTIVO USADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN $(9.019) FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN: Pago de dividendos (139.487) Obligaciones financieras adquiridas 445 EFECTIVO USADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN $(139.042) Disminucin en el efectivo y equivalentes de efectivo (49.378) Efectivo y equivalente de efectivo recibido por fusin 49.412 Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del ao 191 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AO $225

2009

$ 225.496 50 0 0 (212.828) (66) 0 110.507 (252) (19.192) 28.880 (1.332) (290) 245 0 $131.218 0 0 0 0 $0

(131.409) 0 $(131.409) (191) 0 382 $191

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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Grupo Nacional de Chocolates S. A. Estado de Cambios en la Situacin Financiera De Enero 1 a Diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR: 2010 UTILIDAD NETA $278.403 Ms (menos) dbitos (crditos) a operaciones que no afectan el capital de trabajo: Depreciaciones 0 Amortizacin de crdito mercantil 110 Utilidad neta en realizacin de inversiones -1.579 Utilidades aplicacin mtodo de participacin -231.614 Recuperacin de provisin aplicacin mtodo de participacin -8.222 Resultados recibidos por fusin -17.449 Dividendos de filiales y subsidiarias 163.891 RECURSOS PROVISTOS EN OPERACIONES 183.540 Ms: Ingreso obtenido en la realizacin de inversiones 1.725 Aumento de cuentas por pagar 0 Disminucin de documentos por cobrar 0 RECURSOS DIFERENTES A OPERACIONES 1.725 TOTAL RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS $185.265 RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS EN: Dividendos decretados 140.980 Disminucin de cuentas por pagar 40.615 Adquisicin de inversiones en acciones 10.609 Adquisicin de otras inversiones 25 Adquisicin de crdito mercantil 110 Impuesto al patrimonio 252 TOTAL RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS $192.591 Capital de trabajo recibido por fusin 49.387 Aumento (Disminucin) del capital de trabajo $42.061 Anlisis de los Cambios en el Capital de Trabajo AUMENTO (DISMINUCIN) EN ACTIVO CORRIENTE Disponible y equivalentes de efectivo $34 Deudores 46.951 TOTAL $46.985 (AUMENTO) DISMINUCIN EN PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras (445) Cuentas por pagar 463 Impuestos, gravmenes y tasas (174) Obligaciones laborales (297) Diferidos (4.471) TOTAL $(4.924) AUMENTO (DISMINUCIN) EN EL CAPITAL DE TRABAJO $42.061

2009 $225.496 50 0 0 -212.828 -66 0 110.507 123.159 0 6.996 468 7.464 $130.623 135.758 0 0 0 0 252 $136.010 0 $(5.387)

$(191) 19.660 $19.469 0 (26.233) 1.332 290 (245) $(24.856) $(5.387)

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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8.2.2.2. Informe del Revisor Fiscal Estados Financieros 2010

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8.2.2.3. Certificacin del Representante Legal y el Contador General

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8.2.2.4. Notas a los estados Financieros 2010 2009 Notas a los Estados Financieros Aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 (Valores expresados en millones de pesos colombianos, excepto los valores en dlares estadounidenses, tasa de cambio y cantidad de acciones).

Nota No. 1 Ente Econmico Grupo Nacional de Chocolates S. A., es una sociedad annima de nacionalidad colombiana, denominada hasta el 1 de abril de 2006 Inversiones Nacional de Chocolates S. A., constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 12 de abril de 1920. El plazo de duracin de la Compaa expira el 12 de abril del ao 2050 y tiene domicilio principal en la ciudad de Medelln. El objeto social de la Compaa consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades en empresas organizadas, bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras, y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. Adquisiciones ao 2010 Industrias Aliadas S.A. El 23 de agosto de 2010, se realiz la adquisicin parcial de Industrias Aliadas S.A., empresa colombiana dedicada a la produccin de caf soluble y de extractos de caf para exportacin, donde el Grupo ya posea el 41,67% del capital. Como resultado de esta adquisicin, la Compaa qued con una participacin del 83,33% de las acciones de esta sociedad. El monto de la transaccin ascendi, a la suma de $16.666. Esta operacin fue estratgica para el Negocio de Caf, al ampliar su capacidad de produccin para atender los mercados externos, y es altamente eficaz en trminos financieros y de oportunidad. Fehr Holdings, LLC El 15 de octubre de 2010 se adquiri el 100% de las acciones de la compaa estadounidense Fehr Holdings, LLC (Fehr) y sus filiales Fehr Foods, Inc., Oktex Baking, LP. y Oktex Baking GP, LLC. El Grupo Fehr se dedica a la produccin y comercializacin de galletas dulces, a travs de dos plataformas de produccin ubicadas en Texas y Oklahoma. La compaa comercializa sus productos, principalmente, con las marcas Lil Dutch Maid, Sun Valley y Tru-Blu, presentes en 43 estados de los Estados Unidos, en Mxico y en Panam. En la operacin de Fehr se destaca su nivel de eficiencia y productividad, lo que le ha permitido ser altamente competitiva y generar relaciones crecientes y duraderas dentro del segmento de clientes que atiende. Como consecuencia, ha logrado crecimientos destacados durante los ltimos aos y niveles de rentabilidad superiores a los de compaas comparables. Con esta nueva adquisicin Grupo Nacional de Chocolates fortalece la participacin del Negocio de Galletas en la regin y da un paso ms en el cumplimiento de su visin de largo plazo.Tambin, debido a la ubicacin estratgica de los centros de produccin y distribucin de la compaa, tendr la posibilidad de producir galletas de marca Noel y Pozuelo y atender de una forma mucho ms eficiente nuestro mercado objetivo en los Estados Unidos, principalmente hispano, Mxico y el Caribe.
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Adicionalmente, la cercana con los centros de produccin de trigo, una de las principales materias primas del Negocio de Galletas, traer importantes economas y desarrollo de la cadena de abastecimiento hacia Colombia y Costa Rica. Fusin por absorcin El 10 de agosto de 2010 la Superintendencia Financiera de Colombia, mediante resolucin 1627 aprob la fusin abreviada por medio del cual Grupo Nacional de Chocolates S. A. absorbe a sus subordinadas; Valores Nacionales S. A. S. y Portafolio de Alimentos S. A. S. De acuerdo con la resolucin, la fusin producir todos sus efectos en la fecha que se inscriba en el registro mercantil de la Cmara de Comercio. Dicho registro se realiz el 10 de septiembre de 2010. El siguiente es el resumen de los activos y pasivos recibidos y entregados a su valor en libros al cierre de agosto de 2010: Activo corriente Equivalente de efectivo Cuentas por cobrar Activos no corrientes Inversiones Valorizaciones Total activo neto Pasivo corriente Total pasivo neto Patrimonio Resultados Total patrimonio neto Aumento 67.840 49.412 18.428 1.154.140 1.154.140 1.221.980 (18.453) (18.453) 1.203.527 1.203.527 Disminucin Neto 67.840 (66.622) 1.218 (18.453) (18.453) (17.235) (6.744) (23.979)

(1.220.762) (1.220.762) (1.220.762)

(1.220.762) (6.744) (1.227.506)

Nota No. 2 Bases de presentacin y resumen de las principales polticas y prcticas contables. Para sus registros contables y para la preparacin de sus estados financieros la Compaa observa principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, que son prescritos por disposiciones legales y por la Superintendencia Financiera de Colombia. A continuacin se describe las principales polticas y prcticas contables implementadas en la Compaa, en concordancia con lo anterior:

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2.1 Consolidacin Las compaas en Colombia deben preparar estados financieros de propsito general sin consolidar, que son presentados a la Asamblea de Accionistas y son los que sirven de base para la distribucin de dividendos y otras apropiaciones. Adicionalmente, el Cdigo de Comercio exige la elaboracin de estados financieros de propsito general consolidados, los cuales tambin son presentados a la Asamblea de Accionistas para su aprobacin, pero no sirven de base para la distribucin y apropiacin de utilidades. Los estados financieros que se acompaan no consolidan los activos, pasivos, patrimonio ni resultados de las compaas subordinadas. La inversin en estas compaas est registrada por el mtodo de participacin como se indica ms adelante. 2.2 Cuentas en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas. Para la conversin de dlares estadounidenses a pesos colombianos, al cierre de cada ejercicio los saldos por cobrar o por pagar se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado publicada por la entidad oficial encargada de certificar esta informacin. En lo relativo a saldos por cobrar en otras monedas (en trminos de moneda funcional), las diferencias en cambio se llevan a resultados como ingresos financieros. En lo relativo a cuentas por pagar slo se lleva a resultados, las diferencias en cambio que no sean imputables a costos de adquisicin de activos. Son imputables a costos de adquisicin de activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estn en construccin o instalacin y hasta que se encuentren en condiciones de utilizacin. De conformidad con el Decreto Reglamentario 4918 de diciembre 26 de 2007, la diferencia en cambio proveniente de inversiones de renta variable en subordinadas del exterior deben ser reexpresadas en la moneda funcional, utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia y debe registrarse en la cuenta de supervit mtodo de participacin como mayor o menor valor del patrimonio, segn corresponda. Cuando la inversin sea efectivamente realizada, los ajustes por diferencia en cambio que se hayan registrado en el patrimonio afectarn los resultados del perodo. Los derechos y obligaciones en derivados financieros realizados con propsitos de cobertura de activos o pasivos en moneda extranjera se muestran en cuentas de balance y se ajusta a la tasa representativa del mercado con abono o cargo a resultados. Las primas o descuentos en contratos de opciones y futuros se cargan o abonan a los resultados del ejercicio, segn el caso. 2.3 Inversiones negociables y permanentes Las disposiciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, segn Circular Externa No. 11 de 1998, requieren que las inversiones que posee la Compaa se clasifiquen de acuerdo con la intencin de su realizacin por parte de la administracin en negociables, antes de tres aos, y permanentes despus de tres aos y de acuerdo con los rendimientos que generen en inversiones de renta fija y de renta variable. Una vez clasificadas las inversiones se registran y valan de la siguiente manera: Las inversiones de renta fija (derechos de deuda), independiente de su clasificacin entre negociables o permanentes, se registran inicialmente por su costo de adquisicin y mensualmente se valorizan por su valor de realizacin. El ajuste resultante se lleva a la cuenta de resultados. Las inversiones de renta variable en acciones o participaciones de capital, en entidades no controladas por la Compaa, se registran al costo y se valorizan a su valor de realizacin. Para las inversiones clasificadas como permanentes, el ajuste resultante sea positivo o negativo se registra en la cuenta de valorizaciones en el activo con
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abono o cargo a supervit por valorizaciones en el patrimonio, segn el caso. Para las inversiones clasificadas como negociables, si el ajuste resultante es positivo o negativo, se afecta el ltimo costo registrado de la inversin, reconociendo en resultados, el ingreso o gasto generado. El valor de mercado es determinado para las acciones que cotizan en bolsa, as: de alta bursatilidad, con base en el promedio de los ltimos 10 das de cotizacin, de media bursatilidad, con base en el promedio de cotizacin de los ltimos 90 das en bolsa; y para las de baja bursatilidad o que no cotizan en bolsa, con base en su valor intrnseco. De acuerdo con la Circular Conjunta 006 y 11 de 2005, de las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, las inversiones en compaas subordinadas en las cuales ms del 50% del capital pertenezca a la matriz, directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, entre otros criterios, se contabilizan por el mtodo de participacin patrimonial aplicado en forma prospectiva a partir del 1 de enero de 1994. Bajo este mtodo las inversiones se registran inicialmente al costo y posteriormente se ajustan, con abono o cargo a resultados segn sea el caso, para reconocer la participacin en las utilidades o prdidas en las compaas subordinadas a partir del 1 de enero de 1994, previa eliminacin de las utilidades no realizadas entre las subordinadas y la matriz. La distribucin en efectivo de las utilidades de estas compaas obtenidas antes del 31 de diciembre de 1993 se registra como ingresos y las posteriores como un menor valor de la inversin. Adicional a lo anterior tambin se registra como un mayor o menor valor de las inversiones indicadas, la participacin proporcional en las variaciones en otras cuentas del patrimonio de las subordinadas diferentes a resultados del ejercicio, con abono o cargo a la cuenta de supervit por mtodo de participacin en el patrimonio. A partir del ao 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del 28 de diciembre de 2007, las diferencias en cambio resultantes de la reexpresin de las inversiones en subordinadas del exterior originadas durante el ao se registran como un mayor o menor valor del patrimonio en el rubro supervit por mtodo de participacin. 2.4 Intangibles Marcas y derechos Los intangibles incluyen costos directos incurridos en la adquisicin de marcas comerciales, as como derechos de distribucin que se reconocen con base en estudio tcnico preparado por personal vinculado a las compaas: Dichos costos, se amortizan en el lapso que fuere menor entre el tiempo estimado de su explotacin y la duracin de su amparo legal o contractual. 2.5 Impuestos, gravmenes y tasas Comprende el valor de los gravmenes de carcter general obligatorio a favor del Estado y a cargo de las compaas, por concepto de las liquidaciones privadas que se determinan sobre las bases impositivas del perodo fiscal. El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones. 2.6 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos provenientes del mtodo de participacin se reconocen trimestralmente, con base en los resultados de las compaas subordinadas. En general los ingresos, costos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causacin.
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2.7 Obligaciones laborales Las obligaciones se ajustan al fin de cada ejercicio, con base en los contratos de trabajo y las normas legales vigentes. 2.8 Cuentas de orden deudoras y acreedoras 2.8.1 Deudoras Se registra en cuentas de orden deudoras, hechos o circunstancias de las cuales se pueden generar derechos que afecten la estructura financiera de la Compaa, y cuentas para efectos de control interno de activos. Tambin incluye cuentas utilizadas para conciliar diferencias entre los registros contables de naturaleza activa y las declaraciones tributarias. 2.8.2 Acreedoras Se registra en cuentas de orden acreedoras los compromisos o contratos que se relacionan con posibles obligaciones que pueden llegar a afectar la estructura financiera de la Compaa. Tambin incluye cuentas utilizadas para efectos de control interno de pasivos y patrimonio, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de naturaleza crdito y las declaraciones tributarias. 2.9 Utilidad neta por accin La utilidad neta por accin se calcula sobre 435.123.458 acciones en circulacin de la Compaa al cierre del ao 2010 y 2009. 2.10 Efectivo y equivalentes de efectivo Para la preparacin del Estado de Flujos de Efectivo, las operaciones simultneas (fondeos), por tener vencimiento inferior a tres meses, son consideradas como equivalentes de efectivo. 2.11 Importancia relativa o materialidad En los estados financieros y sus notas se revelan de manera integral los hechos econmicos que en los aos terminados el diciembre 31 de 2010 y 2009, afectaron la situacin financiera de la Compaa, sus resultados y flujos de efectivo, como tambin los cambios en la posicin financiera y en el patrimonio de sus accionistas. No existen hechos de tal naturaleza, no revelados, que pudieran alterar las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin mencionada. La importancia relativa para propsitos de revelaciones se determin teniendo como base un 5% del activo corriente y no corriente, el pasivo corriente y no corriente, el patrimonio, los resultados del ejercicio y cada cuenta a nivel de mayor general individualmente considerada.

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2.12 Comparabilidad Ciertas reclasificaciones han sido incorporadas en los estados financieros de 2009 para facilitar la comparacin con los estados financieros de 2010. Nota No. 3 Disponible y equivalentes de efectivo El saldo al 31 de diciembre comprenda: Caja Bancos y cuentas de ahorro Diversas Total 2010 $16 99 110 $225 2009 $21 78 92 $191

El saldo de estas operaciones, excepto caja, fue colocado a una tasa promedio de 4.05% E.A. en el ao 2010 y 6.78% E.A. en 2009. NotaNo. 4 Deudores El saldo al 31 de diciembre comprenda: Compaas vinculadas (Nota 15) Dividendos por cobrar (1) Clientes Depsitos Anticipos y avances Anticipo de impuestos, neto (Nota 8) Prstamos a particulares Otros Total deudores (corto plazo) 2010 $ 79.265 7.650 2.774 45 2 559 36 30 $90.361 2009 $39.204 3.179 0 45 0 904 48 30 $43.410

(1) Corresponde a los dividendos decretados pendientes por recibir de inversiones en compaas no subordinadas al 31 de diciembre de 2010 y 2009, con vencimiento entre enero y marzo del 2011 y 2010, respectivamente.

Nota No. 5 Inversiones permanentes, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Inversiones en compaas vinculadas Inversiones en otras sociedades Derechos fiduciarios (1) Otras inversiones Provisin de inversiones Total inversiones permanentes Costo 2010 $ 2.350.741 366.710 287 127 (1.637) $2.716.228 Costo 2009 Valorizacin 2010 $3.489.923 $ 95.051 112.390 3.501.721 70 0 127 0 (558) 0 $3.601.952 $3.596.772

Corresponde al Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates S.A.

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Debidamente autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia, la Compaa a travs del Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates, realiz en el mes de agosto de 2009 una emisin de 500.000.000 de bonos ordinarios a un valor nominal de $1.000 (pesos) por bono, los cuales fueron colocados en su totalidad en el mercado y tienen una calificacin AAA (TRIPLE A) por parte de la calificadora Fitch Ratings Col ombia S.A., ratificada en 2010. Los bonos cuentan con 100% de aval de la Compaa. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los bonos estn distribuidos: Serie C5 C7 C10 C12 TOTAL Inversin en compaas vinculadas
SOCIEDAD Ca. Nacional de Chocolates S.A.S Compaa de Galletas Noel S.A.S Tropical Coffee Company S.A.S Ind. de Alimentos Zen S.A.S Ind. Colombiana de Caf S.A.S Litoempaques S.A.S Molino Santa Marta S.A.S Novaventa S.A.S Pastas Comarrico S.A.S Productos Alimenticios Doria S.A.S Alimentos Crnicos S.A.S Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S Portafolio de Alimentos S.A.S(1) Valores Nacionales S.A.S(1) Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. La Recetta S.A.S Servicios Nacional de Chocolates S.A.S Setas Colombianas S.A Alimentos Crnicos Zona Franca S.A.S Gestion Cargo Zona Franca S.A.S Cordialsa Colombia S.A.S Industrias Aliadas S.A (2) Subtotal Provisin inversiones Total inversiones Nmero de acciones ordinarias 432.636 116.660.286 1.000.000 2.496.089 2.113.821 400.000 30.316.584 1.479.701.695 400.000 68.634.332 4.402.639.758 227.000.000 0 0 6.870 350.000 10.000 1.143.325.130 5.000 5.000 1.000.000 1.780.680 Participacin % 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 92,50% 100% 100% 100% 100% 0 0 0,00% 70% 100% 94,79% 100% 100% 100% 66,67% Costo 2010 535.941 481.675 21.939 299.446 289.005 20.714 27.041 35.950 14.501 87.852 242.339 224.056 0 0 4 3.212 166 36.322 0 4.791 2.671 23.115 $ 2.350.741 (820) $ 2.349.921 Costo 2009 $ 459.264 349.586 12.214 234.892 232.602 15.015 105.761 25.284 10.893 45.419 215.185 40.162 167.835 1.575.808 0 3 Valorizacin 2010 32.172 491 Dividendos recibidos (*) 2010 40.932 14.623 1.784 12.368 33.363 3.793

Capital 98.541 131.815 135.482 134.162 500.000

TASA IPC + 4.1900% 4.9600% 5.3300% 5.5900%

Modalidad T.V T.V. T.V. T.V.

745 21.101 584 3.561 7.440 5.595 0 0 1 99 15.750

4.322 28.112 24.287

488 915 624

$ 3.489.923 (1) $ 3.489.922

7.512 $ 95.051 $ 95.051

$ 165.611 $ 165.611

Compaas absorbidas por Grupo Nacional de Chocolates S.A, mediante resolucin 1627 del 10 de agosto de 2010 de la Superintendencia Financiera de Colombia. Mediante escritura pblica 4.585 del 23 de diciembre de 2009, fue solemnizada la escisin total de estas compaas. Durante el ao 2010 la Compaa adquiri 33,3%, para un total de participacin de 66,67%. A partir de este ao pasa a formar parte del Grupo Nacional de Chocolates. (*) De los dividendos recibidos el ao 2010, $1.719 fueron recibidos de la fusin. A continuacin se resume el efecto de la aplicacin del mtodo de participacin en la estructura de los estados financieros de Grupo Nacional de Chocolates S.A.:
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Aumento en el activo Inversiones Mtodo de participacin Dividendos recibidos Movimiento en inversiones Valorizacin Total aumento en el activo Aumento en el patrimonio: Resultados Utilidad mtodo de participacin Recuperacin provisin inversiones Neto Supervit de capital Supervit por valorizacin Total aumento en el patrimonio El objeto social de las compaas subordinadas es el siguiente:

2010 $272.234 (165.611) 106.623 (55.951) $50.672 239.836 231.614 8.222 32.398 (55.951) $216.283

2009 $671.126 (110.507) 560.619 487.722 $1.048.341 212.895 212.828 66 458.231 487.722 $1.158.847

Industria Colombiana de Caf S. A. S. "Colcaf S. A.S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 1 de junio de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industria de caf y de alimentos en general, y los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa Nacional de Chocolates S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 8 de octubre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de chocolates y sus derivados, as como de los negocios que se relacionen con dichas industrias; la distribucin, venta y comercio de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la compaa o por otros fabricantes, y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos y de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Tropical Coffee Company S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 31 de marzo de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y de los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita.

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Productos Alimenticios Doria S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de noviembre de 1966 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 13 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Mosquera, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, de las harinas y preparaciones hechas de cereales y sus derivados, pastas alimenticias, entre otras, y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en la industria de alimentos, y de fabricacin de harinas y preparaciones hechas de cereales y de sus derivados; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Industria de Alimentos Zen S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 20 de agosto de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de bovinos, porcinos, ovinos, pescado y otras especies animales; el sacrificio y beneficio de ganado mayor o menor y la compra, venta, transporte, distribucin, importacin y exportacin de carnes; el procesamiento de carnes y la preparacin de embutidos, sopas, extractos, grasas, conservas de carne, especias, condimentos, productos de lechera, cuajos, huevos, y sustancias alimenticias para animales; la distribucin, venta, importacin, exportacin y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, en estado natural o elaborados industrialmente bien por la Compaa o por otros, e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa de Galletas Noel S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 13 de agosto de 1998 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin tales como: cereales elaborados, harinas, fculas, t, caf, sag, chocolate, azcares, sal, mieles, productos de panadera, galletera y pastelera; la distribucin y venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la Compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la Ley; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Cordialsa Colombia S. A. S. Compaa colombiana constituida mediante documento privado del 12 de febrero de 2010, registrado en la Cmara de Comercio de Medelln el 17 de febrero de 2010, con vigencia indefinida y domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social es el desarrollo de cualquier actividad lcita.
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Gestin Cargo Zona Franca S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 10 de octubre de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 16 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Cartagena, Bolvar. La compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: La prestacin de los servicios de gestin de compra, importacin y exportacin para terceros, de productos alimenticios y de materias primas utilizadas en la industria de alimentos en general. As mismo, la prestacin de servicios de reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y descongelacin de los mencionados artculos. La ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de importaciones de productos y materias primas propias y de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas, el control de inventarios y de los procesos aduaneros; el cargue, descargue y picking de los productos y materias primas indicados. La realizacin de pruebas y anlisis de laboratorio sobre productos alimenticios y materias primas para alimentos, al igual que la interpretacin de los resultados de los mismos. Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S. A. S. Es una sociedad colombiana constituida el 10 de octubre de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 16 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Cota, Cundinamarca. La compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: el procesamiento, fabricacin, compra y venta de productos alimenticios y la venta de subproductos y desechos derivados de los procesos de fabricacin; la prestacin de servicios de fabricacin a terceros de productos alimenticios; la prestacin de los servicios de gestin de compra de insumos y materias primas utilizadas en la industria de fabricacin de alimentos; la prestacin de servicios de reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y descongelacin de los mencionados productos; la ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de inventarios de productos alimenticios y de materias primas de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas, el descargue, cargue y picking de los productos y materias primas indicados; la contratacin para s y para otros, de servicios de transporte prestados por terceros, al igual que la prestacin de servicios de elaboracin de facturas y despacho de productos alimenticios; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Alimentos Crnicos S. A. S.: Es una sociedad colombiana constituida el 20 de agosto de 1968 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Yumbo, Valle. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y/o de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne y/o de la de productos agrcolas, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de especies animales y agrcolas para la preparacin de alimentos; la explotacin agrcola y ganadera en sus especies mayores y menores, y los negocios directamente relacionados con dichas actividades, en especial mediante la cra, ceba, levante y engorde de ganado y su posterior sacrificio o enajenacin en pie; la compra, venta, transporte, distribucin, importacin, exportacin y comercio en general de alimentos propios y de otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita aunque no se halle relacionada directamente con la produccin o comercializacin de alimentos; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita tanto en Colombia como en el exterior.

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Molinos Santa Marta S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de abril de 1980 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena. Su objeto social consiste en la molturacin de granos, as como el desarrollo de los negocios y actividades que se relacionen directamente con la industria molinera; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Litoempaques S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 16 de marzo de 1995 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria metalmecnica y de empaques en general y, especialmente, la produccin o fabricacin y/o ensamble, y/o la comercializacin de envases, tapas y empaques de cualquier material y para cualquier uso; y trabajos de litografa en metal o en cualquier otra base con destino a toda clase de industrias; su venta, distribucin, importacin, exportacin y comercializacin en general, ya sean producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria metalmecnica y de empaques. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Pastas Comarrico S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 30 de noviembre de 2004 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Barranquilla, Atlntico. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, la fabricacin y/o comercializacin de harinas, pastas, preparaciones hechas de cereales y los derivados de todas ellas; al igual que, de la explotacin de los negocios que directamente se relaciones con dicha industria; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Novaventa S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 3 de octubre de 2000 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la comercializacin y la distribucin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos y la administracin de canales especializados para la comercializacin de dichos productos y de otros artculos que sean susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la prestacin de servicios de mantenimiento de equipos utilizados para la comercializacin de los gneros de que trata el aparte anterior; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. El 30 de diciembre de 2009, mediante escritura pblica 4.716 otorgada en la Notara 20 de Medelln, se solemniz la fusin por absorcin entre Novaventa S. A. S. (absorbente), sociedad que continu existiendo jurdicamente, y Dulces de Colombia S. A. S. (absorbida), sociedad que se disolvi sin liquidarse y cuyo patrimonio se fusion con el de Novaventa S. A. S., mediante la integracin de activos y pasivos. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 29 de enero de 1964 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Bogot, Cundinamarca.
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Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de helados, bebidas lcteas, postres, yogurts, jugos, refrescos, preparaciones a base de frutas; y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; la distribucin, venta, comercio en general del genero de que trata el aparte anterior producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de la produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 11 de abril de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 25 de marzo de 2010. Tiene vigencia hasta el 31 de diciembre del ao 2050; con domicilio principal en la ciudad de Cota, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la distribucin a travs del canal institucional de productos de cualquier naturaleza en nombre propio o por cuenta de terceros, incluidos alimentos y productos de consumo masivo, con marcas propias o de terceros, as como el envasado y empacado de stos. Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. La Compaa se constituy el 13 de noviembre de 2006 y de duracin indeterminada; sociedad peruana con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. El objeto social de la Compaa es la actividad industrial y agroindustrial en la fabricacin y comercializacin de todo tipo de bebidas y alimentos; as como todo tipo de explotacin agropecuaria; pudiendo adems dedicarse a las actividades de expendio, comercializacin, distribucin, exportacin e importacin de bienes en general. De manera especial se dedica a la industria de galletas, chocolates y otras golosinas. Industrias Aliadas S. A. Compaa colombiana constituida el 21 de septiembre de 1988 mediante escritura pblica nmero 4349 de la Notara Segunda de Ibagu, su plazo de duracin es hasta el 21 de septiembre de 2038 y tiene domicilio principal en la ciudad de Ibagu. Su objeto social consiste en la compra, venta, beneficio, trilla y exportacin de caf. En trminos generales, la sociedad explota todas las actividades relacionadas con la industria de caf. Setas Colombianas S. A. Es una sociedad colombiana, constituida el 16 de diciembre de 1991 y con vigencia hasta el 16 de diciembre de 2041, con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin, cultivo, produccin, procesamiento, distribucin y comercializacin de championes y, en general, productos del sector de la industria de alimentos para el consumo humano y animal, y de los negocios que con ella se relacionen directamente. As como, la inversin en unidades o empresas pecuarias, agrcolas e industriales por el procesamiento, explotacin o distribucin de productos para el consumo humano y animal. Mediante Escritura Pblica nmero 4161 del 10 de diciembre de 2010, otorgada en la Notara Veinte del Crculo de Medelln, se formaliz la reforma estatutaria de Setas Colombianas S. A. mediante la cual se disminuye el capital suscrito de la compaa en $8.443.034.446 con efectivo reembolso de aportes. Esta reforma fue aprobada por la Asamblea de Accionistas en la reunin ordinaria del 12 de marzo de 2010 y posteriormente fue autorizada por la Superintendencia Financiera mediante Resolucin 1088 del 31 de mayo de 2010 y por el Ministerio de Proteccin Social mediante Resolucin 1870 del 18 de noviembre de 2010.
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Portafolio de Alimentos S.A. S. y Valores Nacionales S. A. S. El 10 de agosto de 2010 la Superintendencia Financiera de Colombia, mediante resolucin 1627 aprob la fusin abreviada por medio del cual Grupo Nacional de Chocolates S. A. absorbe a sus subordinadas Valores Nacionales S. A. S. y Portafolio de Alimentos S. A. S. De acuerdo con la resolucin, la fusin producir todos sus efectos en la fecha que se inscriba en el registro mercantil de la Cmara de Comercio. Dicho registro se realiz el 10 de septiembre de 2010. Las compaas fusionadas tenan las siguientes caractersticas: Portafolio de Alimentos S.A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 28 de diciembre de 2007 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 26 de mayo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por Ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Valores Nacionales S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 9 de diciembre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A., y Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Las Asambleas de Accionistas y la Junta de Socios de estas compaas, respectivamente, aprobaron en reuniones del 26 de junio de 2009, la escisin total de las sociedades. En virtud de esta operacin las sociedades transfirieron la totalidad de sus patrimonios a las sociedades beneficiarias Portafolio de Alimentos S. A. S., Valores Nacionales S. A. S., Industria de Alimentos Zen S. A. S., Compaa de Galletas Noel S.A.S. y Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A. S. Sin que fuese necesario agotar el trmite de la liquidacin las tres sociedades inversionistas se disolvieron, quedando sin patrimonio, sin actividad y desapareciendo de pleno derecho, como consecuencia de la determinacin de escindirlas totalmente. La totalidad de las inversiones que Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A. y Distribuidora Maple de Colombia Ltda., tenan en otras sociedades operativas del grupo empresarial quedaron en cabeza de Portafolio de Alimentos S. A. S. La escisin total de estas sociedades fue solemnizada mediante escritura pblica nmero 4.585 del 23 de diciembre de 2009 otorgada en la Notara 20 de Medelln. Las compaas escindidas tenan las siguientes caractersticas:

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Distribuidora Maple de Colombia Ltda.: Es una sociedad colombiana, constituida el 19 de mayo de 1982 y con vigencia hasta el 18 de mayo del ao 2012; con domicilio principal en el municipio de Envigado (Antioquia). Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios para el consumo directo o para su preparacin; la representacin de productos nacionales o extranjeros y la inversin en unidades o empresas productoras, procesadoras o comercializadoras de productos alimenticios o empresas agroindustriales. Inversiones Maple S. A.: Es una sociedad colombiana, constituida el 10 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 7 de diciembre del ao 2070; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Inversiones Proveg S. A.: Es una sociedad colombiana, constituida el 31 de agosto de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en adquirir, comercializar y otorgar licenciamiento sobre todo tipo de intangibles susceptibles de explotacin econmica. Las cifras que se presentan a continuacin fueron tomadas de los estados financieros de las compaas subordinadas al 31 de diciembre, certificados y dictaminados con sujecin a lo prescrito por las normas legales vigentes: Ao 2010
SOCIEDAD
Ind. Colombiana de Caf S.A.S Ca. Nacional de Chocolates S.A. S Compaa de Galletas Noel S.A. S Ind. de Alimentos Zen S.A. S Productos Alimenticios Doria S.A.S Molinos Santa Marta S.A.S Alimentos Crnicos S.A.S Tropical Coffee Company S.A.S Litoempaques S.A.S Pastas Comarrico S.A.S Novaventa S.A.S Ca. Nacional de Chocolates del Per S.A. La Recetta S.A.S Meals Mercadeo de

Capital social
16 22 116.660 250 6.853 30 44.034 4.891 4.000 400 1.600 136.209 500 22.700

Supervit de capital
12.778 73.284 41.406 227 0 6.721 14.267 0 0 6.951 3.588 0 1.820 127.597

Reservas
46.110 171.417 120.567 87.502 4.413 4.502 103.522 3.042 1.897 1.359 11.684 21.169 12 25.535

Reval. del patrimonio

9.409 21.421 10.953 76.638 27.543 20.589 0 501 6.921 82 8.761 0 0 837

Utilidad (prdida)
42.045 21.399 33.972 58.805 10.520 (1.909) 32.913 (652) 185 1.230 7.774 (148) 1.105 5.908

Util o Prdida ejerc. Ant.

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Supervit por valorizacin

178.646 248.398 190.289 75.900 45.963 18.209 47.603 14.649 8.455 8.040 6.090 0 0 47.073

Total patimonio
289.004 535.941 513.847 299.322 95.292 48.142 242.339 22.431 21.458 18.062 39.497 157.230 3.437 229.650

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SOCIEDAD
Alimentos de Colombia S.A.S Servicios Nacional de Chocolates S.A.S Setas de Colombia S.A. Alimentos Crnicos zona franca S.A.S Gestin cargo S.A.S Cordialsa Colombia S.A.S Industrias Aliadas S.A.

Capital social

Supervit de capital

Reservas

Reval. del patrimonio

Utilidad (prdida)

Util o Prdida ejerc. Ant.

0 (29.906) (30) 0 0 (3.288)

Supervit por valorizacin

41 28.110 0 0 0 25.023

Total patimonio

100 7.237 5 5 1.000 13.959

0 3.800 0 0 1.010 1.362

65 6.813 0 0 0 292

2 33.478 0 0 0 7.791

98 5.401 (12) 4.771 661 897

306 54.933 (37) 4.776 2.671 46.036

Ao 2009
Capital social
11.417 16 22 116.660 250 6.853 30 43.320 4.891 4.000 637 400 1.600 500 139.879 22.642

SOCIEDAD
Valores Nacionales S.A.S Ind. Colombiana de Caf S.A.S Ca. Nacional de Chocolates S.A.S Compaa de Galletas Noel S.A.S Ind. de Alimentos Zen S.A.S Productos Alimenticios Doria S.A.S Molinos Santa Marta S.A.S Alimentos Crnicos S.A.S Tropical Coffee Company S.A.S Litoempaques S.A.S Portafolio de Alimentos S.A.S Pastas Comarrico S.A.S Novaventa S.A.S La Recetta S.A. Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S

Supervit de capital
26 12.926 103.630 81.602 3.942 0 14.339 14.123 0 0 364.420 6.951 3.588 1.820 0 0

Reservas
288.890 93.025 154.174 86.045 56.270 21.611 29.771 111.041 5.147 5.272 109.053 2.902 7.070 0 1.726 15.656

Reval. del patrimonio

0 9.409 24.785 13.262 78.262 28.419 61.082 0 630 7.115 241.508 161 8.864 0 0 1.365

Utilidad (prdida)
27.004 (13.552) 58.175 49.145 43.600 10.913 2.383 16.769 (322) 418 30.094 2.779 4.614 885 3.505 9.880

Util o Prdida ejerc. Ant.

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.261 0 (873) 13.561 0

Supervit por valorizacin

1.452.059 164.514 181.955 224.182 64.933 45.441 20.245 70.013 14.109 5.405 25.872 4.722 5.267 0 0 45.853

Total patimonio
1.779.396 266.339 522.741 570.896 247.257 113.237 127.850 255.266 24.455 22.210 772.845 17.915 31.003 2.332 158.671 95.396

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Compaas vinculadas donde Grupo Nacional de Chocolates S.A. no tiene participacin directa.
SOCIEDAD EMISORA \ SOCIEDAD ACCIONISTA Blue Ribbon Products S.A Cordialsa Noel Venezuela S.A. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela Corp.Distrib. de Alimentos S.A (Cordialsa) Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. Cordialsa Boricua Empaque, Inc. sCordialsa Usa, Inc. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S.A. Cordialsa Costa Rica, S.A. Distribuidora Cordialsa Guatemala, S.A. Cordialsa Honduras, S.A. Cordialsa El Salvador, S.A. de C.V. Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S. A Distribuidora Tropical S. A. ErnestoBerard S. A. Nutresa S.A. de C.V. Serer S.A. de C.V. Fehr Holdings LLC. Compaa de Galletas Pozuelo Repblica Dominicana Compaa Nacional de Chocolates S.A.S 50,00% Compaa de Galletas Noel S.A.S 50,00% 100,00% 50,00% 46,00% 24,09% 10,28% 100,00% 50,00% 50,00% 50,00% 35,75% 50,00% 50,00% 50,00% 0,003% 62,84% 1,41% 100,00% 100,00% 100,00% 44,70% 44,70% 100,00% 100,00% 15,59% 15,59% 39,71% 39,71% 99,997% 50,00% 45,63% 75,91% 74,66% 8,37% 15,06% Compaa Nacional de Chocolates DCR S.A. Industria de Alimentos Zenu S.A.S 100% Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A Compaa Nacional de Chocolates DE PER S.A. Blue Ribbon Products S.A ACTIVIDAD ECONOMICA Productora Comercializadora Productora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Explotacin de la ind. de alimentos. Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Explotacin de la ind. de alimentos. Productora Comercializadora Productora Productora Productora Inversionista Comercializadora

Colcafe S.A.S

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Inversin en otras sociedades

SOCIEDAD Compaa de Distribucin y Transporte S.A. Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Inversiones Argos S.A. Industrias Aliadas S.A(1) Predios del Sur S.A. Promotora de Manufacturas para Exportacin S.A. Promotora de Proyectos S.A. Sociedad Central Ganadera S.A. Fondo Ganadero de Antioquia Binbo de Colombia S.A. Carnes y Derivados Subtotal Provisin inversiones Total inversiones Nmero de acciones ordinarias 182.901 59.387.803 79.804.628 329.950.777 400.000 398.038 47.781 52.526 2.324.630 12.462 Participacin % 24,31% 12,66% 12,37% 4,29% 2,48% 12,87% 17,07% 0,12% 40,00% 0,04% Costo 2010 $ 1.315 161.433 148.703 783 177 265 958 88 52.985 3 366.710 (532) $ 366.178 Costo 2009 $ 1.315 24.113 85.043 770 783 177 189 (177) 717 (9) (3.410) 2 3.501.721 3.501.721 Valorizacin (Desvaloriz.) 2010 $ 899 2.064.421 1.439.409 (131) Valorizacin (Desvaloriz.) 2009 $ 728 566.731 645.305 802 (291) 0 (149)

112.390 (487) $ 111.903

1.213.126 $ 1.213.126

Durante el ao 2010 la Compaa adquiri 33,3%, para un total de participacin de 66,67%. A partir de este ao pasa a formar parte de Grupo Nacional de Chocolates. Nota No. 6 Cuentas de orden El saldo al 31 de diciembre comprenda: Deudoras: Derechos contingentes Bienes y valores entregados en garanta Litigios y demandas Subtotal Deudores fiscales Inversiones Intangibles Gastos Prdidas fiscales por compensar Prdidas fiscales compensadas Exceso de renta presuntiva por compensar Subtotal Otras cuentas deudoras de control Bienes y valores en fideicomiso Ajuste por inflacin de activos Subtotal 2010 $499.770 1.469 $501.239 $(4.126.012) 0 (8.506) 14.344 5.268 4.231 $(4.110.675) $7.785 611.979 619.764 2009 331.290 1.469 332.759 (4.012.742) (21) (16.1639 15.243 0 52 (4.013.631) 7.842 532.293 540.135
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Total cuentas de orden deudoras Acreedoras: Responsabilidades contingentes Bienes y valores recibidos en garanta Litigios y/o demandas Crditos Otras responsabilidades contingentes Subtotal Acreedores fiscales Ingresos operacionales Acreedoras de control Ajustes por inflacin patrimonio Total cuentas de orden acreedoras Nota No. 7 Cuentas por pagar El saldo al 31 de diciembre comprenda: Compaas vinculadas (Nota 15) Costos y gastos por pagar Dividendos por pagar Retenciones y aportes de nmina Retencin en la fuente Otros Total cuentas por pagar (corto plazo) Compaas vinculadas largo plazo (Nota 15) Otros (1) Total cuentas por pagar (largo plazo)
(1) El saldo se espera cancelar en el ao 2021.

2010 $ (2.989.672) $1.605 746 1.220.603 1.187 $1.224.141 281.639 803.802 $2.309.582

2009 (3.140.737) 1.811 746 658.384 (7) 660.934 239.702 707.190 1.607.826

2010 $30.455 655 38.851 33 245 23 $70.262 0 158 $158

2009 $32.929 117 37.357 31 269 22 $70.725 40.615 158 $40.773

Nota No. 8 Impuestos, gravmenes y tasas. Al 31 de diciembre los impuestos, gravmenes y tasas comprendan: 2010 Impuesto sobre las ventas por pagar (IVA) Impuestos municipales Totales $ 476 128 $ 604 2009 $ 366 64 $ 430

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Impuesto sobre la renta y complementario Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compaa estipulan que: a) Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33% para el ao gravable 2010 y siguientes.

La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido en el ltimo da del ejercicio gravable inmediatamente anterior. A partir del ao gravable 2007 se elimin para efectos fiscales el sistema de ajustes integrales por inflacin y se reactiv el impuesto de ganancias ocasionales para las personas jurdicas sobre el total de la ganancia ocasional gravable que obtengan los contribuyentes durante el ao. La tarifa aplicable sobre la ganancia ocasional gravable es del 33%. A partir del ao gravable 2007 y nicamente para efectos fiscales, los contribuyentes podrn reajustar anualmente el costo de los bienes muebles e inmuebles que tengan carcter de activos fijos. El porcentaje de ajuste ser el que fije la Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales mediante Resolucin. Segn acta No. 4374 del 26 de febrero de 2010, de la Junta Directiva, se solemniza la fusin en virtud de la cual la sociedad, Grupo Nacional de Chocolates S.A., absorbe a las sociedades Portafolio de Alimentos S.A.S. y Valores Nacionales S.A.S. Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa presenta prdidas fiscales por compensar por valor de $14.344 originadas durante los aos 2003, 2004, 2005, 2006 y 2008. De acuerdo con las normas fiscales vigentes las prdidas fiscales generadas a partir del ao 2003 y hasta el ao 2006 podrn ser compensadas, reajustadas fiscalmente, con las rentas lquidas ordinarias de los ocho aos siguientes, sin exceder anualmente el 25% del valor de la prdida, sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas originadas a partir del ao gravable 2007 podrn ser compensadas y/o reajustadas fiscalmente, sin limitacin porcentual, en cualquier tiempo, con las rentas lquidas ordinarias sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas de las sociedades no sern trasladables a los socios. Las prdidas fiscales originadas en ingresos no constitutivos de renta ni de ganancia ocasional, y en costos y deducciones que no tengan relacin de causalidad con la generacin de la renta gravable, en ningn caso podrn ser compensadas con las rentas lquidas del contribuyente. Al 31 de diciembre de 2010 la Compaa presenta excesos de renta presuntiva sobre renta ordinaria por valor de $4.231, generados durante los aos 2006, 2008 y 2009. De acuerdo con las disposiciones tributarias vigentes los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria obtenidos a partir del ao gravable 2003 pueden ser compensados con la renta lquida ordinaria, dentro de los cinco aos siguientes y/o reajustados fiscalmente. Durante los aos 2010 y 2009, la Compaa no celebr operaciones con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior y/o con residentes en pases considerados parasos fiscales, por tal razn no se requiri la elaboracin del estudio de precios de transferencia requerido por las normas para estas operaciones.

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A continuacin se detalla la conciliacin entre la ganancia antes de impuesto sobre la renta y remesa y la renta gravable por los aos terminados el 31 de diciembre: Utilidad antes de la provisin para impuesto sobre la renta Ms: Dividendos recibidos por mtodo de participacin Prdida en mtodo de participacin Gasto no deducible por impuestos Aumento de provisiones no deducibles Gasto no deducible diversos Costos y gastos de ejercicios anteriores Gravamen a los movimientos financieros Menos: Utilidades netas registradas por mtodo de participacin: Dividendos Reintegro de costos y gastos de ejercicios anteriores Compensacin prdidas fiscales Costo de venta de inversiones Ingresos no gravados Reintegro de provisiones Renta lquida del ejercicio Renta presuntiva Renta lquida gravable Tarifa impositiva Provisin para impuesto sobre la renta Menos: Descuentos tributarios Provisin para impuesto sobre la renta ao corriente 2010 $ 280.279 165.611 2.876 1.822 214 124 12 53 $ 170.712 242.712 196.564 5.896 5.268 502 27 21 $ 450.990 $ 0 5.856 5.856 33% 1.933 57 $ 1.876 2009 $ 225.701 110.507 2.189 993 69 124 8 51 $ 113.941 212.828 123.487 0 1.956 0 8 1.363 $ 339.642 $ 0 622 622 33% 205 0 $ 205

El saldo a favor de impuesto sobre la renta y complementarios al 31 de diciembre se determin de la siguiente manera: Provisin cargada a resultados del ao Menos: Auto retenciones y retenciones practicadas Saldo a favor sin compensar Total saldo a favor impuesto de renta y complementarios 2010 $ 1.876 1.469 966 $ 559 2009 $ 205 1.109 0 $ 904

Registrado en la cuenta por cobrar anticipo de impuestos y contribuciones y saldos a favor, Nota 4.

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La conciliacin entre el patrimonio contable y fiscal de los aos terminados en 31 de diciembre se presenta a continuacin: Patrimonio contable Ms: Provisin para proteccin inversiones, deudores y propiedad, planta y equipo Menos: Valorizacin de inversiones Costo fiscal de inversiones Patrimonio fiscal 2010 $ 6.323.674 1.639 3.596.672 530.978 $ 2.197.663 2009 $ 5.399.203 597 0 4.013.318 $ 1.386.482

Las declaraciones de impuesto sobre la renta y complementarios del ao gravable 2008 de las compaas fusionadas y las declaraciones de renta del ao gravable 2009 de Portafolio de Alimentos S.A.S. y Grupo Nacional de Chocolates S.A., se encuentran sujetas a aceptacin y revisin por parte de las autoridades tributarias. La Administracin de la Compaa y sus asesores legales consideran que las sumas contabilizadas como pasivo por este concepto son suficientes para atender cualquier requerimiento que se pudiera establecer con respecto a tales aos. La declaracin de impuesto de renta y complementarios del ao gravable 2009 de Valores Nacionales S.A.S., se encuentra cerrada a revisin debido a que la Compaa se acogi al beneficio de auditora de que trata el artculo 689-1 del Estatuto Tributario. Impuesto al patrimonio En los trminos de la Ley 1111 de 2006, por los aos gravables 2007, 2008, 2009 y 2010, se cre el impuesto al patrimonio a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes declarantes del impuesto sobre la renta. Para efectos de este gravamen, el concepto de riqueza, base gravable del impuesto, es equivalente al total del patrimonio lquido del obligado, cuyo valor sea igual o superior a $3.000. La base para el clculo de dicho impuesto ser el patrimonio lquido al 1 de enero de 2007 y la tarifa ser del 1,2 %. Durante el ao 2010, el monto de este impuesto ascendi a $467, de los cuales $252, fueron registrados con cargo a la cuenta de revalorizacin del patrimonio y $215 con cargo al estado de resultados, recibidos producto de la fusin. Mediante la Ley 1370 del ao 2009 se estableci el impuesto al patrimonio por el ao gravable 2011 a cargo de los contribuyentes del impuesto a la renta, por lo tanto aquellos contribuyentes con patrimonio lquido superior a $5.000 deben pagar una tarifa del 4.8% y para patrimonios lquidos entre $3.000 y $5.000 una tarifa del 2,4% sobre dicho patrimonio. Asimismo, mediante el Decreto de Emergencia Nmero 4825 de diciembre de 2010 se incluy un nuevo rango de contribuyentes obligados a este impuesto, estableciendo tarifa del 1% para patrimonios lquidos entre $1.000 y $2.000 y del 1.4% para patrimonios entre $2.000 y $3.000. Adicionalmente, se estableci una sobretasa del 25% sobre este impuesto. El valor del impuesto incluyendo la sobretasa se estima en $5.278. El impuesto debe causarse el 1 de enero de 2011 y pagarse en 8 cuotas durante 4 aos, en dos cuotas anuales.

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Nota No. 9 Capital social El saldo al 31 de diciembre del 2010 y 2009 comprenda: Capital autorizado 480.000.000 de acciones de valor nominal $5 cada una. Acciones no emitidas 44.876.542 Capital suscrito y pagado Nota No. 10 Reservas Reserva legal De acuerdo con la ley comercial Colombiana, el 10% de la ganancia neta de cada ao debe apropiarse como reserva legal, hasta que el saldo de sta sea equivalente por lo menos al 50%; de acuerdo con los estatutos, la Compaa lleva su reserva legal hasta el 100% del capital suscrito. Esta reserva no es distribuible antes de la liquidacin de la Compaa, pero debe utilizarse para absorber prdidas. El exceso sobre el mnimo requerido por ley es de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Reserva para readquisicin de acciones De acuerdo con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio, todos los derechos inherentes a las acciones readquiridas quedan en suspenso y stas debern ser excluidas en la determinacin del valor intrnseco de las acciones emitidas. La Compaa debe mantener una reserva equivalente al costo de las acciones propias readquiridas. Otras reservas Incluye la reserva por mtodo de participacin y los dividendos recibidos de compaas subordinadas, reservas por disposiciones fiscales y otras reservas sustancialmente de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Nota No. 11 Revalorizacin del patrimonio Se acreditaron a esta cuenta, con cargo a resultados del perodo, los ajustes por inflacin efectuados desde el 1 de enero de 1992 hasta el 31 de diciembre de 2006 a los saldos de cuentas del patrimonio, excepto el supervit por valorizaciones. Este rubro se disminuye con el impuesto al patrimonio y no podr ser distribuido como utilidad hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo a las disposiciones legales. $ 2.400 (224) $ 2.176

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Nota No.12 Gastos operacionales de administracin El saldo al 31 de diciembre comprenda: Gastos del personal Impuestos Gastos de viaje Honorarios Diversos y otros Total Nota No.13 Administracin de acciones y dividendos La Compaa celebr con Valores Bancolombia S.A (antes Fiducolombia S.A.), un contrato de encargo fiduciario en virtud del cual, sta tiene a su cargo el manejo operativo de las acciones de la Compaa, a partir del 1 de septiembre de 2005. Los principales compromisos en virtud de este contrato son los siguientes: Custodiar y actualizar el libro de registro de accionistas. Procesar las relaciones de traspaso de acciones por la Bolsa de Valores de Colombia. Controlar el Lavado de Activos. Expedir los ttulos de acciones. Recibir, procesar, custodiar, codificar y archivar toda la informacin sobre transaccin de las acciones realizadas por la Bolsa de Valores de Colombia. Pagar los dividendos que generen las acciones. Preparar la informacin que requiere el emisor para presentar a la Superintendencia Financiera y a la Junta Directiva. Nota No. 14 Relaciones financieras De liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente) Indica la capacidad que tiene la Empresa para atender sus obligaciones a corto plazo, teniendo como respaldo el activo corriente. De endeudamiento (Pasivos totales / Activos totales) Indica la parte del activo de la Empresa que est financiado con recursos de terceros. De rentabilidad: (Utilidad neta / Patrimonio) 2010 1,13 veces 2009 0,6 veces 2010 $ 3.584 1.750 1.615 1.131 3.483 $11.563 2009 $ 2.874 1.092 1.948 604 2.222 $ 8.740

1,25%

2,10%

4,40%

4,18%

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2010 Porcentaje del patrimonio que representa la utilidad neta. (Utilidad neta / Activos totales) Porcentaje del activo total que representa la utilidad neta. Sobre la accin Nmero de acciones en circulacin Valor nominal (*) Valor comercial (*) Valor intrnseco (*) Nmero de accionistas Precio promedio en bolsa (*) Precio mximo en bolsa (*) Precio mnimo en bolsa (*)
(*)

2009 4,09%

4,35%

2010 435.123.458 5 27.100 14.533 9.181 26.341 27.520 19.920

2009 435.123.458 5 21.000 12.408 8.908 18.126 23.400 14.100

Valores en pesos colombianos.

Nota No.15 Saldos y transacciones entre vinculados econmicos (Ley 222 de 1995, Artculos 29 y 47 y Circular 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia).
Valor operacin 2010 Valor Efecto en operacin resultados 2009 2010 % de part en ingresos (gastos) operacional. 2010

COMPAA DE GALLETAS NOEL S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldo por cobrar INDUSTRIAS ALIMENTICIAS ZEN S. A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por cobrar COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldo por cobrar Saldo por pagar VALORES NACIONALES S. A.S Dividendos recibidos PRODUCTOS ALIMENTICIOS DORIA S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Dividendos recibidos

$ 2.651 51 14.623 11 5.292 12.368 1 1.826 1.625 170 40.932 250 5 0 418 15 28.111

$ 2.204 1 11.341 609 3.374 18.293 5 474 1.782 19 0 520 14 27.675 531 0 9.800

$ 2.651 51 N/A N/A 5.292 N/A 1 N/A 1.625 170 N/A N/A N/A N/A 418 15 N/A

21,64% 4,45% N/A N/A 43,21% N/A 0,09% N/A 13,27% 14,85% N/A N/A N/A N/A 3,41% 1,31% N/A

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Valor operacin 2010

Valor Efecto en operacin resultados 2009 2010

Saldo por cobrar ALIMENTOS CRNICOS S.A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por pagar Saldo por cobrar INDUSTRIA COLOMBIANA DE CAF S. A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por cobrar MOLINO SANTA MARTA S. A.S Intereses recibidos Dividendos recibidos MEALS DE COLOMBIA S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Saldo por cobrar SERVICIOS NACIONAL DE CHOCOLATES S. A.S Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldos por cobrar Honorarios pagados Saldo por pagar PORTAFOLIO DE ALIMENTOS S.A.S Saldos por cobrar Saldos por pagar NOVAVENTA S.A.S Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldos por cobrar ALIMENTOS CARNICOS ZONA FRANCA SANTAFE S.A.S Intereses recibidos Saldos por cobrar GESTION CARGO ZONA FRANCA S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar LITOEMPAQUES S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar PASTAS COMARRICO S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar

17.443 1.261 24.287 90 0 12.613 1.175 33.363 269 35.939 262 0 666 16 0 0 487 2 13 30.446 0 0 87 0 0 7 654 624 624 3.793 3.797 4.322 4.322

75 0 30.745 4 33.615 4 1.318 0 4 546 4 11.311 725 65 102 1 0 31.332 3 32.232 4.200 7.683 0 1.342 1.342 0 0 0 0 0 0 0 0

N/A 1.261 N/A 90 N/A N/A 1.175 N/A 269 N/A 262 N/A 666 16 N/A N/A N/A N/A 13 N/A N/A N/A 87 N/A N/A 7 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

% de part en ingresos (gastos) operacional. 2010

N/A

10,30% N/A 7,88% N/A N/A 9,59% N/A 23,49% N/A 22,88% N/A 5,44% 1,40% N/A N/A N/A N/A 1,15% N/A N/A N/A 7,60% N/A N/A 0,61% N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

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Valor operacin 2010

Valor Efecto en operacin resultados 2009 2010

% de part en ingresos (gastos) operacional. 2010

TROPICAL COFFE COMPANY S.A.S Dividendos recibidos Saldos por cobrar SETAS COLOMBIANAS S.A. Dividendos recibidos COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES DEL PERU S.A. Saldo por pagar

1.784 1.784 915 4

0 0 0 0

N/A N/A N/A N/A

N/A N/A N/A N/A

Operaciones con sociedades en las cuales los miembros de la Junta Directiva de Grupo Nacional de Chocolates S. A., sus Representantes legales, Directivos tienen una participacin superior a 10%:
Efecto en resultad. 2010
% part en Ingresos (gastos) operacional. 2010

2010

2009

GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados PORTAFOLIOINVERSIONES SURAMERICANA S.A. Dividendos pagados INVERSIONES ARGOS S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados

15.677 38.728 13.010 14.466 4.271

5.947 33.891 11.106 6.525 2.434

15.677 N/A N/A 14.466 N/A

51% N/A N/A 47% N/A

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8.2.3.

Con corte a Diciembre de 2009

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. BALANCE GENERAL EN DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) NOTAS (3) (4 ) (5) (4)

8.2.3.1. Estados Financieros

ACTIVO Activo corriente Disponible y equivalentes de efectivo Deudores Total activo corriente Activo no corriente Inversiones permanentes, neto Deudores Activos fijos Intangibles, neto Otros activos Valorizaciones Total activo no corriente Total del activo PASIVO Pasivo corriente Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Diferidos Total del pasivo corriente Pasivo no corriente Cuentas por pagar Total del pasivo no corriente Total del pasivo PATRIMONIO Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Supervit por valorizacin Total del patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas de orden Deudoras Acreedoras
Las notas 1 a 16 son parte integrante de los estados financieros.
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

2009
$191 43.410 43.601 3.601.952 0 0 54 155 1.869.198 5.471.359 $5.514.960 $70.725 430 650 3.179 74.984 40.773 40.773 $115.757 2.176 1.745.701 850.199 706.433 225.496 1.869.198 5.399.203 $5.514.960 $4.917.073 1.128.422

2008
$382 23.750 24.132 3.041.332 468 50 54 155 891.321 3.933.380 $3.957.512 $44.492 1.762 940 2.934 50.128 33.775 33.775 $83.903 2.176 1.287.470 694.951 706.685 291.006 891.321 3.873.609 $3.957.512 $760.542 660.772

(5)

(7) (8)

(7)

(9) (10) (11) (5)

(6)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. ESTADO DE RESULTADOS DE ENERO 1 A DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) NOTAS (5) 266.847 (80.314) (7.400) 15.641 2.124 15.997 (5) 0 0 (5) 12.979 8 10.086 (8.740) (8.740) 227.228 (708) (819) (1.527) 225.701 (205) $225.496 518,23 (8.773) 290.753 (621) 948 327 291.080 (74) $291.006 668,79 0 3.281 (577) 14.746 124 13.055 (8.773)

2009
$212.895 257.332 (57.000) (1.669) (20.734) 77.807 13.161

2008
$268.897

Ingresos mtodo de participacin (1) Mtodo de participacin alimentos Gastos financieros intereses Amortizacin crdito mercantil Diferencia en cambio Realizacin de inversiones Dividendos Utilidad en realizacin de inversiones Realizacin de inversiones a terceros Costo realizacin inversiones a terceros Dividendos Intereses recibidos Otros ingresos operacionales Gastos operacionales de administracin Gastos de administracin Utilidad operacional Gastos financieros Otros ingresos y egresos Total Ingresos y Egresos no operacionales Utilidad antes de provisin para impuesto de renta Provisin para impuesto de renta Utilidad neta Utilidad neta por accin. (2)
(1) (2)

2.704

(12)

(8)

Los rubros que componen el ingreso por mtodo de participacin, se encuentran incluidos en los estados financieros de las compaas sobre las cuales Grupo Nacional de Chocolates S.A., registra mtodo de participacin. Expresados en pesos colombianos.

Las notas 1 a 16 son parte integrante de los estados financieros.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. Estado de cambios en el patrimonio de los accionistas De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) Notas (9)

2009
$2.176 24.456 1.263.014 458.231 1.721.245 694.951 155.248 850.199 706.685 (252) 706.433 891.321 977.877 1.869.198 225.496 $5.399.203 $2.711 1.076 82.400 48.351 715.530 131 $850.199 $291.006 (135.758) (155.248) 225.496 $225.496

2008
$2.176 24.456 1.294.775 (31.761) 1.263.014 570.752 124.199 694.951 706.937 (252) 706.685 1.324.771 (433.450) 891.321 291.006 $3.873.609 $2.711 1.076 82.400 48.351 560.282 131 $694.951 $244.292 (120.094) (124.198) 291.006 $291.006

Capital social Saldo inicial y final Prima en colocacin de acciones Saldo inicial y final Supervit por mtodo de participacin (5) Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Reservas (10) Saldo inicial Apropiaciones Saldo final Revalorizacin del patrimonio Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Supervit por valorizaciones (5) Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Utilidad neta del ao TOTAL DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS El saldo de las reservas est conformado por: Legal Por disposiciones legales Para readquisicin de acciones A disposicin del mximo rgano social Futuras inversiones Otras reservas Total Reservas Detalle del movimiento de la utilidad Saldo inicial Dividendos decretados sobre 435,123,458 acciones en circulacin Traslado a reservas Movimiento durante el perodo Utilidad neta del ao Las notas 1 a 16 son parte integrante de los estados financieros.
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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Grupo Nacional de Chocolates S. A. Estado de flujos de efectivo De Enero 1 a Diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES: 2009 UTILIDAD NETA $ 225.496 Ms (menos) dbitos (crditos) por operaciones que no afectan el efectivo: Depreciaciones 50 Utilidad neta en realizacin de inversiones 0 Utilidades aplicacin mtodo de participacin (212.828) (Recuperacin) provisin aplicacin mtodo de participacin (66) Dividendos recibidos de filiales y subsidiarias 110.507 Pago impuesto al Patrimonio (252) Cambios en activos y pasivos operacionales: Inversiones 0 Deudores (19.192) Cuentas por pagar 28.880 Impuestos, gravmenes y tasas (1.332) Obligaciones laborales (290) Pasivos diferidos 245 EFECTIVO PROVISTO POR LAS OPERACIONES $131.218 FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE INVERSIN: Ingreso obtenido en la realizacin de inversiones 0 Adquisicin de Inversiones en acciones 0 Adquisicin de propiedades, planta y equipo 0 EFECTIVO USADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN $0 FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN: Pago de dividendos (131.409) EFECTIVO USADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN $(131.409) (Disminucin) Aumento en el efectivo y equivalentes de efectivo (191) Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del ao 382 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AO $191

2008 $ 291.006 117 (2.704) (260.458) (8.439) 103.589 (379) 1.558 (14.031) 4.011 1.243 254 255 $116.022 3.281 (3.623) (167) $(509) (115.408) $(115.408) 105 277 $382

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Grupo Nacional de Chocolates S. A. Estado de Cambios en la Situacin Financiera De Enero 1 a Diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR: 2009 UTILIDAD NETA $225.496 Ms (menos) dbitos (crditos) a operaciones que no afectan el capital de trabajo: Depreciaciones 50 Utilidad neta en realizacin de inversiones 0 Utilidades aplicacin mtodo de participacin (212.828) Recuperacin de provisin aplicacin mtodo de participacin (66) Dividendos de filiales y subsidiarias 110.507 RECURSOS PROVISTOS EN OPERACIONES 123.159 Ms: Ingreso obtenido en la realizacin de inversiones 0 Aumento de otras cuentas por pagar 6.996 Disminucin de documentos por cobrar 468 RECURSOS DIFERENTES A OPERACIONES 7.464 TOTAL RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS $130.623 RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS EN: Dividendos decretados 135.758 Adquisicin de inversiones en acciones 0 Adquisicin de propiedades, planta y equipo 0 Impuesto al Patrimonio 252 TOTAL RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS $136.010 (Disminucin) Aumento del capital de trabajo $(5.387) Anlisis de los Cambios en el Capital de Trabajo AUMENTO (DISMINUCIN) EN ACTIVO CORRIENTE Disponible y equivalentes de efectivo $(191) Inversiones 0 Deudores 19.660 TOTAL $19.469 (AUMENTO) DISMINUCIN EN PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (26.233) Impuestos, gravmenes y tasas 1.332 Obligaciones laborales 290 Diferidos (245) TOTAL $(24.856) (DISMINUCIN) AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO $(5.387)

2008

$291.006

117 (2.704) (260.458) (8.439) 103.589 123.111 3.281 2 4 3.287 $126.398 120.094 3.623 167 252 $124.136 $2.262

$105 (1.558) 14.035 $12.582 (8.694) (1.117) (254) (255) $(10.320) $2.262

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

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8.2.3.2. Certificacin del Revisor Fiscal

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8.2.3.3. Certificacin del Representante Legal y del Contador General

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8.2.3.4. Notas a los Estados Financieros Notas a los Estados Financieros Aos terminados en 31 de diciembre de 2009 y 2008. (Valores expresados en millones de pesos colombianos, excepto los valores en dlares estadounidenses, tasa de cambio y cantidad de acciones). Nota No. 1 Ente Econmico Grupo Nacional de Chocolates S. A., es una sociedad annima de nacionalidad colombiana, denominada hasta el 1 de abril de 2006 Inversiones Nacional de Chocolates S. A., constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 12 de abril de 1920. El plazo de duracin de la Compaa expira el 12 de abril del ao 2050 y tiene domicilio principal en la ciudad de Medelln. El objeto social de la Compaa consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades en empresas organizadas, bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras, y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. A continuacin se informa, en relacin con las compaas subordinadas, la fecha de constitucin, vigencia, domicilio principal y objeto social: Adquisiciones El 13 de marzo de 2009, se realiz la adquisicin de Nutresa S.A. de C.V. y Serer S.A. de C.V., empresas mexicanas dedicadas a la fabricacin y comercializacin de golosinas de chocolate. Con estas nuevas empresas, el Grupo obtiene una participacin directa en este importante mercado, una plataforma complementaria para atender los mercados de la regin y un portafolio de productos innovador con importantes marcas. Durante el ao se realiz la integracin de Nutresa con Cordialsa Mxico, unificando esfuerzos comerciales y capacidades de distribucin. Nota No. 2 Bases de presentacin y resumen de las principales polticas y prcticas contables. Para sus registros contables y para la preparacin de sus estados financieros la Compaa observa principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, que son prescritos por disposiciones legales y por la Superintendencia Financiera de Colombia. A continuacin se describe las principales polticas y prcticas contables implementadas en la Compaa, en concordancia con lo anterior: Nota No. 2.1 Consolidacin Las compaas en Colombia deben preparar estados financieros de propsito general sin consolidar, que son presentados a la Asamblea de Accionistas y son los que sirven de base para la distribucin de dividendos y
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otras apropiaciones; adicionalmente, el Cdigo de Comercio exige la elaboracin de estados financieros de propsito general consolidados, los cuales tambin son presentados a la Asamblea de Accionistas para su aprobacin, pero no sirven de base para la distribucin y apropiacin de utilidades. Los estados financieros que se acompaan no consolidan los activos, pasivos, patrimonio ni resultados de las compaas subordinadas. La inversin en estas compaas est registrada por el mtodo de participacin como se indica ms adelante. Nota No. 2.2 Cuentas en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas. Para la conversin de dlares estadounidenses a pesos colombianos, al cierre de cada ejercicio los saldos por cobrar o por pagar se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado publicada por la entidad oficial encargada de certificar esta informacin. En lo relativo a saldos por cobrar en otras monedas (en trminos de moneda funcional), las diferencias en cambio se llevan a resultados como ingresos financieros. En lo relativo a cuentas por pagar slo se lleva a resultados, las diferencias en cambio que no sean imputables a costos de adquisicin de activos. Son imputables a costos de adquisicin de activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estn en construccin o instalacin y hasta que se encuentren en condiciones de utilizacin. De conformidad con el Decreto Reglamentario 4918 de diciembre 26 de 2007, la diferencia en cambio proveniente de inversiones de renta variable en subordinadas del exterior deben ser reexpresadas en la moneda funcional, utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia y debe registrarse en la cuenta de supervit mtodo de participacin como mayor o menor valor del patrimonio, segn corresponda. Cuando la inversin sea efectivamente realizada, los ajustes por diferencia en cambio que se hayan registrado en el patrimonio afectarn los resultados del perodo. Los derechos y obligaciones en derivados financieros realizados con propsitos de cobertura de activos o pasivos en moneda extranjera se muestran en cuentas de balance y se ajusta a la tasa representativa del mercado con abono o cargo a resultados. Las primas o descuentos en contratos de opciones y futuros se cargan o abonan a los resultados del ejercicio, segn el caso. Nota No. 2.3 Inversiones negociables y permanentes Las disposiciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, segn Circular Externa No. 11 de 1998, requieren que las inversiones que posee la Compaa se clasifiquen de acuerdo con la intencin de su realizacin por parte de la administracin en negociables, antes de tres aos, y permanentes despus de tres aos y de acuerdo con los rendimientos que generen en inversiones de renta fija y de renta variable. Una vez clasificadas las inversiones se registran y valan de la siguiente manera: Las inversiones de renta fija (derechos de deuda), independiente de su clasificacin entre negociables o permanentes, se registran inicialmente por su costo de adquisicin y mensualmente se valorizan por su valor de realizacin; el ajuste resultante se lleva a la cuenta de resultados. Las inversiones de renta variable en acciones o participaciones de capital, en entidades no controladas por la Compaa, se registran al costo y se valorizan a su valor de realizacin. Para las inversiones clasificadas como permanentes, el ajuste resultante sea positivo o negativo se registra en la cuenta de valorizaciones en
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el activo con abono o cargo a supervit por valorizaciones en el patrimonio, segn el caso. Para las inversiones clasificadas como negociables, si el ajuste resultante es positivo o negativo, se afecta el ltimo costo registrado de la inversin, reconociendo en resultados, el ingreso o gasto generado. El valor de mercado es determinado para las acciones que cotizan en bolsa, as: de alta bursatilidad, con base en el promedio de los ltimos 10 das de cotizacin, de media bursatilidad, con base en el promedio de cotizacin de los ltimos 90 das en bolsa; y para las de baja bursatilidad o que no cotizan en bolsa, con base en su valor intrnseco. De acuerdo con la Circular Conjunta 006 y 11 de 2005, de las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, las inversiones en compaas subordinadas en las cuales ms del 50% del capital pertenezca a la matriz, directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, entre otros criterios, se contabilizan por el mtodo de participacin patrimonial aplicado en forma prospectiva a partir del 1 de enero de 1994. Bajo este mtodo las inversiones se registran inicialmente al costo y posteriormente se ajustan, con abono o cargo a resultados segn sea el caso, para reconocer la participacin en las utilidades o prdidas en las compaas subordinadas a partir del 1 de enero de 1994, previa eliminacin de las utilidades no realizadas entre las subordinadas y la matriz. La distribucin en efectivo de las utilidades de estas compaas obtenidas antes del 31 de diciembre de 1993 se registra como ingresos y las posteriores como un menor valor de la inversin. Adicional a lo anterior tambin se registra como un mayor o menor valor de las inversiones indicadas, la participacin proporcional en las variaciones en otras cuentas del patrimonio de las subordinadas diferentes a resultados del ejercicio, con abono o cargo a la cuenta de supervit por mtodo de participacin en el patrimonio. A partir del ao 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del 28 de diciembre de 2007, las diferencias en cambio resultantes de la reexpresin de las inversiones en subordinadas del exterior originadas durante el ao se registran como un mayor o menor valor del patrimonio en el rubro supervit por mtodo de participacin. Nota No. 2.4 Intangibles Marcas y derechos Los intangibles incluyen costos directos incurridos en la adquisicin de marcas comerciales, as como derechos de distribucin que se reconocen con base en estudio tcnico preparado por personal vinculado a las compaas; dichos costos, se amortizan en el lapso que fuere menor entre el tiempo estimado de su explotacin y la duracin de su amparo legal o contractual. Nota No. 2.5 Impuestos, gravmenes y tasas Comprende el valor de los gravmenes de carcter general obligatorio a favor del Estado y a cargo de las compaas, por concepto de las liquidaciones privadas que se determinan sobre las bases impositivas del perodo fiscal. El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones.

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Nota No. 2.6 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos provenientes del mtodo de participacin se reconocen trimestralmente, con base en los resultados de las compaas subordinadas. En general los ingresos, costos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causacin. Nota No. 2.7 Obligaciones laborales Las obligaciones se ajustan al fin de cada ejercicio, con base en los contratos de trabajo y las normas legales vigentes. Nota No. 2.8 Cuentas de orden deudoras y acreedoras 2.8.1 Deudoras Se registra en cuentas de orden deudoras, hechos o circunstancias de las cuales se pueden generar derechos que afecten la estructura financiera de la Compaa, cuentas para efectos de control interno de activos. Tambin incluye cuentas utilizadas para conciliar diferencias entre los registros contables de naturaleza activa y las declaraciones tributarias. 2.8.2 Acreedoras Se registra en cuentas de orden acreedoras los compromisos o contratos que se relacionan con posibles obligaciones que pueden llegar a afectar la estructura financiera de la Compaa. Tambin incluye cuentas utilizadas para efectos de control interno de pasivos y patrimonio, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de naturaleza crdito y las declaraciones tributarias. Nota No. 2.9 Utilidad neta por accin La utilidad neta por accin se calcula sobre 435.123.458 acciones en circulacin de la Compaa al cierre del ao 2009 y 2008. Nota No. 2.10 Efectivo y equivalentes de efectivo Para la preparacin del Estado de Flujos de Efectivo, las operaciones simultneas (fondeos), por tener vencimiento inferior a tres meses, son consideradas como equivalentes de efectivo. Nota No. 2.11 Importancia relativa o materialidad En los estados financieros y sus notas se revelan de manera integral los hechos econmicos que en los aos terminados en diciembre 31 de 2009 y 2008, afectaron la situacin financiera de la Compaa, sus resultados y flujos de efectivo, como tambin los cambios en la posicin financiera y en el patrimonio de sus accionistas. No existen hechos de tal naturaleza, no revelados, que pudieran alterar las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin mencionada.
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La importancia relativa para propsitos de revelaciones se determin teniendo como base un 5% del activo corriente y no corriente, el pasivo corriente y no corriente, el patrimonio, los resultados del ejercicio y cada cuenta a nivel de mayor general individualmente considerada. Nota No. 2.12 Comparabilidad Ciertas reclasificaciones han sido incorporadas en los estados financieros de 2008 para facilitar la comparacin con los estados financieros de 2009. Nota No. 3 Disponible y equivalentes de efectivo El saldo al 31 de diciembre comprenda: Caja Certificados de reembolso tributario Bancos y cuentas de ahorro Diversas Total 2009 $ 21 0 78 92 $ 191 2008 $ 6 2 287 87 $ 382

El saldo de estas operaciones, excepto caja, fue colocado a una tasa promedio de 6.78% E.A. en el ao 2009 y 8.35% E.A. en 2008. Nota No. 4 Deudores El saldo al 31 de diciembre comprenda: Dividendos por cobrar (1) Compaas vinculadas (Nota 15) Depsitos Anticipos y avances Anticipo de impuestos, neto (Nota 8) Prstamos a particulares Otros Total deudores (corto plazo) Compaas vinculadas (Nota 15) Total deudores (largo plazo) 2009 $3.179 39.204 45 0 904 48 30 $43.410 0 $0 2008 $2.934 18.879 0 32 1.819 55 31 $23.750 468 $468

(1) Corresponde a los dividendos decretados pendientes por recibir de inversiones en compaas no subordinadas al 31 de diciembre de 2009 y 2008, con vencimiento entre enero y marzo del 2010 y 2009, respectivamente.

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Nota No. 5 Inversiones permanentes, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Inversiones en compaas vinculadas Inversiones en otras sociedades Derechos Fiduciarios (1) Otras inversiones Provisin de inversiones Total inversiones permanentes Costo 2009 $3.489.923 112.390 70 127 (558) $3.601.952 Costo 2008 Valorizacin 2009 $2.928.934 $656.072 112.970 1.213.126 0 0 0 0 (572) $3.041.332 $ 1.869.198

(1) Corresponde al Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates S.A. Debidamente autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia, la Compaa a travs del Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates, realiz en el mes de agosto de 2009 una emisin de 500.000.000 de bonos ordinarios a un valor nominal de $1.000 (pesos) por bono, los cuales fueron colocados en su totalidad en el mercado y tienen una calificacin AAA (TRIPLE A) por parte de la calificadora Fitch Ratings Colombia S.A. Los bonos cuentan con 100% de aval de la Compaa.

Al 31 de diciembre de 2009, los bonos estn distribuidos: Serie C5 C7 C10 C12 TOTAL Capital 98.541 131.815 135.482 134.162 500.000 TASA IPC + 4.1900% 4.9600% 5.3300% 5.5900% Modalidad T.V T.V. T.V. T.V.

Inversin en compaas vinculadas

SOCIEDAD Ca. Nacional de Chocolates S.A.S Compaa de Galletas Noel S.A.S Distribuidora Maple de Colombia Ltda. (1) Dulces de Colombia S.A. (2) Tropical Coffee Company S.A.S Ind. De Alimentos Zen S.A.S Ind. Colombiana de Caf S.A.S Litoempaques S.A.S Molino Santa Marta S.A.S Novaventa S.A.S (2) Pastas Comarrico S.A.S Productos Alimenticios Doria S.A.S Alimentos Crnicos S.A.S Nmero de acciones ordinarias 380.101 93.726.887 0 0 499.999 2.371.271 1.846.068 284.997 25.078.722 1.304.668.087 351.463 33.630.823 3.652.782.664 Participaci. % 87,86% 80,34% 0 0 50,00% 95,00% 87,33% 71,25% 82,72% 81,56% 87,87% 49,00% 84,34% Costo 2009 Costo 2008 Valorizacin 2009 Dividendos recibidos 2009

$ 459.264 $ 438.638 349.586 0 0 12.214 234.892 232.602 15.015 105.761 25.284 10.893 45.419 215.185 286.797 21.512 26.869 12.109 221.629 350.856 14.717 104.009 1.618 7.690 50.226 213.158 810 11.311 1.342 4.848 10.067 95 9.800 30.745 14 18.293 109.082 11.341

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SOCIEDAD Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S Portafolio de Alimentos S.A.S Valores Nacionales S.A.S Inversiones Maple S.A. (1) Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. La Recetta S.A. Subtotal Provisin inversiones (3) Total inversiones

Nmero de acciones ordinarias 101.320.752 57.365.539 1.055.503 0 1 364

Participaci. % 44,75% 90,10% 88,56% 0 0,00% 0,07%

Costo 2009 40.162 167.835 1.575.808 0 0 3 (1)

Costo 2008 27.990 94.572 1.053.241 3.303 0 0

Valorizacin 2009 2.527 528.629

Dividendos recibidos 2009

27.675

$3.489.923 $2.928.934 (68) $3.489.922 $2.928.866

$ 656.072 $ 656.072

$110.507 $110.507

Mediante escritura pblica 4.585 del 23 de diciembre de 2009, fue solemnizada la escisin total de estas compaas. Compaa absorbida por Novaventa S.A.S al 31 de diciembre de 2009 En 2008 corresponde a la inversin en Alimentos Crnicos S.A.S., Portafolio de Alimentos S.A.S y Novaventa S.A.S. A continuacin se resume el efecto de la aplicacin del mtodo de participacin en la estructura de los estados financieros de Grupo Nacional de Chocolates S.A.: 2009 Aumento en el activo Inversiones Mtodo de participacin Dividendos recibidos Movimiento en inversiones Valorizacin Total aumento (disminucin) en el activo Aumento en el patrimonio: Resultados Utilidad mtodo de participacin Recuperacin (Provisin) inversiones Neto Supervit de capital Supervit por valorizacin Total aumento en el patrimonio $671.126 (110.507) 560.619 487.722 $1.048.341 212.895 212.828 66 458.231 487.722 $1.158.847 2008 $237.136 (103.589) 133.547 (185.329) $(51.782) 268.897 260.458 8.439 (31.761) (185.329) $51.807

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El objeto social de las compaas subordinadas es el siguiente: Industria Colombiana de Caf S. A. S. "Colcaf S. A.S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 1 de junio de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industria de caf y de alimentos en general, y los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa Nacional de Chocolates S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 8 de octubre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de chocolates y sus derivados, as como de los negocios que se relacionen con dichas industrias; la distribucin, venta y comercio de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la compaa o por otros fabricantes, y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos y de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Valores Nacionales S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 9 de diciembre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Tropical Coffee Company S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 31 de marzo de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y de los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Productos Alimenticios Doria S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de noviembre de 1966 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 13 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Mosquera, Cundinamarca.

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Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, de las harinas y preparaciones hechas de cereales y sus derivados, pastas alimenticias, entre otras, y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en la industria de alimentos, y de fabricacin de harinas y preparaciones hechas de cereales y de sus derivados; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Industria de Alimentos Zen S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 20 de agosto de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de bovinos, porcinos, ovinos, pescado y otras especies animales; ; el sacrificio y beneficio de ganado mayor o menor y la compra, venta, transporte, distribucin, importacin y exportacin de carnes; el procesamiento de carnes y la preparacin de embutidos, sopas, extractos, grasas, conservas de carne, especias, condimentos, productos de lechera, cuajos, huevos, y sustancias alimenticias para animales; la distribucin, venta, importacin, exportacin y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, en estado natural o elaborados industrialmente bien por la Compaa o por otros, e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa de Galletas Noel S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 13 de agosto de 1998 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin tales como: cereales elaborados, harinas, fculas, t, caf, sag, chocolate, azcares, sal, mieles, productos de panadera, galletera y pastelera; la distribucin y venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la Compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la Ley; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Alimentos Crnicos S. A. S.: Es una sociedad colombiana constituida el 20 de agosto de 1968 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Yumbo, Valle. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y/o de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne y/o de la de productos agrcolas, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de especies animales y agrcolas para la preparacin de alimentos; la explotacin agrcola y ganadera en sus especies mayores y menores, y los
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negocios directamente relacionados con dichas actividades, en especial mediante la cra, ceba, levante y engorde de ganado y su posterior sacrificio o enajenacin en pie; la compra, venta, transporte, distribucin, importacin, exportacin y comercio en general de alimentos propios y de otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita aunque no se halle relacionada directamente con la produccin o comercializacin de alimentos; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita tanto en Colombia como en el exterior. Molinos Santa Marta S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de abril de 1980 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena. Su objeto social consiste en la molturacin de granos, as como el desarrollo de los negocios y actividades que se relacionen directamente con la industria molinera; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Dulces de Colombia S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 30 de marzo de 1993 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en El Carmen de Viboral, Antioquia. Su objeto social consiste en la produccin de alimentos en general y especialmente, confites, azcares y mieles, as como la distribucin, venta y comercio en general de dichos productos producidos por la Compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos, y de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualesquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, realizar cualquier otra actividad econmica lcita. El 30 de diciembre de 2009, mediante escritura pblica 4.716 otorgada en la Notara 20 de Medelln, se solemniz la fusin por absorcin entre Novaventa S. A. S. (absorbente), sociedad que continu existiendo jurdicamente, y Dulces de Colombia S. A. S. (absorbida), sociedad que se disolvi sin liquidarse y cuyo patrimonio se fusion con el de Novaventa S. A. S., mediante la integracin de activos y pasivos. Litoempaques S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 16 de marzo de 1995 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria metalmecnica y de empaques en general y, especialmente, la produccin o fabricacin y/o ensamble, y/o la comercializacin de envases, tapas y empaques de cualquier material y para cualquier uso; y trabajos de litografa en metal o en cualquier otra base con destino a toda clase de industrias; su venta, distribucin, importacin, exportacin y comercializacin en general, ya sean producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria metalmecnica y de empaques. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita.

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Pastas Comarrico S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 30 de noviembre de 2004 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Barranquilla, Atlntico. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, la fabricacin y/o comercializacin de harinas, pastas, preparaciones hechas de cereales y los derivados de todas ellas; al igual que, de la explotacin de los negocios que directamente se relaciones con dicha industria; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Novaventa S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 3 de octubre de 2000 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la comercializacin y la distribucin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos y la administracin de canales especializados para la comercializacin de dichos productos y de otros artculos que sean susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la prestacin de servicios de mantenimiento de equipos utilizados para la comercializacin de los gneros de que trata el aparte anterior; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. El 30 de diciembre de 2009, mediante escritura pblica 4.716 otorgada en la Notara 20 de Medelln, se solemniz la fusin por absorcin entre Novaventa S. A. S. (absorbente), sociedad que continu existiendo jurdicamente, y Dulces de Colombia S. A. S. (absorbida), sociedad que se disolvi sin liquidarse y cuyo patrimonio se fusion con el de Novaventa S. A. S., mediante la integracin de activos y pasivos. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 29 de enero de 1964 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Bogot, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de helados, bebidas lcteas, postres, yogurts, jugos, refrescos, preparaciones a base de frutas; y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; la distribucin, venta, comercio en general del genero de que trata el aparte anterior producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de la produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Portafolio de Alimentos S.A. S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 28 de diciembre de 2007 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 26 de mayo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la Ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o

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incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Portafolio de Alimentos S.A.S. actu en calidad de escindente y beneficiaria en la escisin mltiple total y parcial formalizada en el ao 2009 en la que participaron varias compaas del Grupo Empresarial. En virtud de esta operacin, Portafolio de Alimentos S.A.S. recibi parte de los patrimonios de las sociedades Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A., Distribuidora Maple de Colombia Ltda., Industria Colombiana de Caf S. A. S., Compaa de Galletas Noel S. A. S., Molinos Santa Marta S. A. S. e Industria de Alimentos Zen S.A.S. representada principalmente en inversiones en otras sociedades operativas del Grupo. Igualmente, en calidad de escindente parcial, Portafolio de Alimentos S.A.S. transfiri a Valores Nacionales S.A.S. algunas de sus inversiones en compaas no vinculadas. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A.: Es una sociedad colombiana, constituida el 11 de abril de 2008 y con vigencia hasta el 31 de diciembre del ao 2050; con domicilio principal en la ciudad de Cota, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la distribucin a travs del canal institucional de productos de cualquier naturaleza en nombre propio o por cuenta de terceros, incluidos alimentos y productos de consumo masivo, son marcas propias o de terceros, as como el envasado y empacado de stos. Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. La Compaa se constituy el 13 de noviembre de 2006 y de duracin indeterminada; sociedad peruana con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. El objeto social de la Compaa es la actividad industrial y agroindustrial en la fabricacin y comercializacin de todo tipo de bebidas y alimentos; as como todo tipo de explotacin agropecuaria; pudiendo adems dedicarse a las actividades de expendio, comercializacin, distribucin, exportacin e importacin de bienes en general. De manera especial se dedica a la industria de galletas, chocolates y otras golosinas. Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A., y Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Las Asambleas de Accionistas y la Junta de Socios de estas compaas, respectivamente, aprobaron en reuniones del 26 de junio de 2009, la escisin total de las sociedades. En virtud de esta operacin las sociedades transfirieron la totalidad de sus patrimonios a las sociedades beneficiarias Portafolio de Alimentos S. A. S., Valores Nacionales S. A. S., Industria de Alimentos Zen S. A. S., Compaa de Galletas Noel S.A.S. y Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A. S. Sin que fuese necesario agotar el trmite de la liquidacin las tres sociedades inversionistas se disolvieron, quedando sin patrimonio, sin actividad y desapareciendo de pleno derecho, como consecuencia de la determinacin de escindirlas totalmente. La totalidad de las inversiones que Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A. y Distribuidora Maple de Colombia Ltda., tenan en otras sociedades operativas del grupo empresarial quedaron en cabeza de Portafolio de Alimentos S. A. S. La escisin total de estas sociedades fue solemnizada mediante escritura pblica nmero 4.585 del 23 de diciembre de 2009 otorgada en la Notara 20 de Medelln.

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Las compaas escindidas tenan las siguientes caractersticas: Distribuidora Maple de Colombia Ltda.: Es una sociedad colombiana, constituida el 19 de mayo de 1982 y con vigencia hasta el 18 de mayo del ao 2012; con domicilio principal en el municipio de Envigado (Antioquia). Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios para el consumo directo o para su preparacin; la representacin de productos nacionales o extranjeros y la inversin en unidades o empresas productoras, procesadoras o comercializadoras de productos alimenticios o empresas agroindustriales. Inversiones Maple S. A.: Es una sociedad colombiana, constituida el 10 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 7 de diciembre del ao 2070; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Inversiones Proveg S. A.: Es una sociedad colombiana, constituida el 31 de agosto de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en adquirir, comercializar y otorgar licenciamiento sobre todo tipo de intangibles susceptibles de explotacin econmica. En el ao 2008 mediante fusin absorbe a Proveg Investments S.A., Tropical Foods Investments S.A., Pozuelo Investments S.A., Hermo Investments S.A. y Maple Development LLC. Las cifras que se presentan a continuacin fueron tomadas de los estados financieros de las compaas subordinadas al 31 de diciembre, certificados y dictaminados con sujecin a lo prescrito por las normas legales vigentes: Ao 2009
SOCIEDAD Valores Nacionales S.A.S Ind. Colombiana de Caf S.A.S Ca. Nacional de Chocolates S.A.S Compaa de Galletas Noel S.A.S Ind. de Alimentos Zen S.A.S Productos Alimenticios Doria S.A.S Molino Santa Marta S.A.S Alimentos Crnicos S.A.S Tropical Coffee Company Capital social 11.417 16 22 116.660 250 6.853 30 43.320 4.891 Supervit de capital 26 12.926 103.630 81.602 3.942 0 14.339 14.123 0 Reservas 288.890 93.025 154.174 86.045 56.270 21.611 29.771 111.041 5.147 Reval. del patrimonio 0 9.409 24.785 13.262 78.262 28.419 61.082 0 630 Utilidad (Prdida) 27.004 (13.552) 58.175 49.145 43.600 10.913 2.383 16.769 (322) Util oPrdida ejerc. Ant. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Supervit por valoriz. 1.452.059 164.514 181.955 224.182 64.933 45.441 20.245 70.013 14.109 TOTAL PATRIMO NIO 1.779.396 266.339 522.741 570.897 247.256 113.237 127.850 255.266 24.456

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SOCIEDAD S.A.S Litoempaques S.A.S Portafolio de Alimentos S.A.S Pastas Comarrico S.A.S Novaventa S.A.S La Recetta S.A. Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S

Capital social 4.000 637 400 1.600 500 139.879 22.642

Supervit de capital 0 364.420 6.951 3.588 1.820 0 0

Reservas

Reval. del patrimonio 7.115 241.508 161 8.864 0 0 1.365

Utilidad (Prdida) 418 30.094 2.779 4.614 885 3.505 9.880

Util oPrdida ejerc. Ant. 0 1.261 0 (873) 13.561 0

Supervit por valoriz. 5.405 25.872 4.722 5.267 0 0 45.853

TOTAL PATRIMO NIO 22.211 772.845 17.915 31.002 2.333 158.671 95.395

5.272 109.053 2.902 7.070 0 1.726 15.656

Ao 2008
SOCIEDAD Valores Nacionales S.A. Ind. Colombiana de Caf S.A. Ca. Nacional de Chocolates S.A. Compaa de Galletas Noel S.A. Ind. de Alimentos Zen S.A. Productos Alimenticios Doria S.A. Molino Santa Marta S.A. Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Alimentos Crnicos S.A. Dulces de Colombia S.A. Tropical Coffee Company S.A. Litoempaques S.A. Portafolio de Alimentos S.A. Pastas Comarrico S.A. Novaventa S.A. Ca. Nacional de Chocolates del Per S.A. Inversiones Maple S. A. Inversiones Proveg S.A. La Recetta. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A. Capital social 11.416 16 22 116.660 250 6.853 30 105 43.320 1.000 4.891 4.000 10 400 600 141.347 50 410 481 22.642 Supervit de capital 103.906 85.999 152.522 48.370 83.689 0 14.132 4.197 14.166 3.588 0 0 16.796 6.951 0 0 108.789 314.471 0 (10.957) Reservas 241.824 59.913 120.380 55.564 58.881 37.059 32.749 27.150 137.653 5.679 5.015 4.991 0 1.792 2.478 717 0 0 0 13.356 Reval. del patrimonio 65.788 76.135 28.148 7.821 25.208 29.294 51.091 30.344 456 8.847 759 7.309 149.691 240 119 0 0 0 0 591 Utilidad (Prdida) 94.348 33.112 33.794 44.598 16.645 4.552 10.695 9.976 9.843 4.281 132 281 10.837 2.866 4.765 10.292 740 (20) (873) 2.301 Util oPrdida ejerc. Ant. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (3.422) 0 0 0 (1.756) 0 6.457 0 (9) 0 0 Supervit por valoriz. 672.034 178.830 166.476 218.568 61.461 40.254 17.035 (64) 47.311 10.929 13.448 5.120 8.101 3.658 116 0 1 0 0 40.356 TOTAL PATRIMO NIO 1.189.316 434.005 501.341 491.581 246.134 118.012 125.732 71.708 252.749 30.902 24.245 21.701 185.435 14.151 8.078 158.813 109.580 314.852 (392) 68.288

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Compaas vinculadas donde Grupo Nacional de Chocolates S.A. no tiene participacin directa.
Compaa Nacional de Chocolates S.A.S 50,00% Compaa de Galletas Noel S.A.S 50,00% 100,00% 50,00% 46,00% 24,09% 10,28% 100,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 35,75% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 62,84% 1,41% 99,67% 19,00% 100,00% 100,00% 100,00% 80,00% 44,70% 44,70% 15,59% 15,59% 39,71% 39,71% 20,00% 100,00% 0,33% 94,79% 81,00% 50,00% 45,63% 75,91% 74,66% 8,37% 15,06% Productos Alimenticios Doria S.A.S Industria de Alimentos Zenu S.A.S 95,97% Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A Valores Nacionales S.A.S Compaa Nacional de Chocolates DE PER S.A. 4,03% Portafolio de Alimentos S.A.S Blue Ribbon Products S.A

SOCIEDAD EMISORA \ SOCIEDAD ACCIONISTA Blue Ribbon Products S.A Cordialsa Noel Venezuela S.A. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela Corp.Distrib. de Alimentos S.A (Cordialsa) Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. Cordialsa Boricua Empaque, Inc. Cordialsa Usa, Inc. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S.A. Cordialsa Costa Rica, S.A. Distribuidora Cordialsa Guatemala, S.A. Cordialsa Nicaragua, S.A. Cordialsa Panam, S.A. Cordialsa Honduras, S.A. Cordialsa El Salvador, S.A. de C.V. Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A. Compaa de Cacao del Per S.A Setas Colombianas S.A Servicios Nacional de Chocolates S.A. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S. A Distribuidora Tropical S. A. ErnestoBerard S. A. Gestin Cargo Zona Franca S. A. Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S. A. Nutresa S.A. de C.V. Serer S.A. de C.V.

Colcafe S.A.S

ACTIVIDAD ECONOMICA Productora Comercializadora Productora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Explotacin de la ind. de alimentos. Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Explotacin de la ind. de alimentos. Comercializadora Productora Servicios Productora Comercializadora Productora Servicios Productora Productora Productora

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Inversin en otras sociedades

SOCIEDAD Compaa de Distribucin y Transporte S.A. Compaa de Inversiones La Merced S.A. Grupo Suramericana de Inversiones S.A. Industrias Aliadas S.A. Inversiones Argos S.A. Predios del Sur S.A. Promotora de Manufacturas para Exportacin S.A. Promotora de Proyectos S.A. Otras Subtotal Provisin inversiones Total inversiones Nmero de acciones ordinarias 182.901 0 24.076.797 89.034 38.439.399 329.950.777 400.000 133.410 Participacin % 24,31% 0,00% 5,13% 3,33% 5,96% 4,29% 2,48% 5,29% Costo 2009 $ 1.315 0 24.113 770 85.043 783 177 189 112.390 (487) $ 111.903 Costo 2008 $ 1.315 437 24.113 770 85.043 783 176 189 144 112.970 (504) $ 112.466 Valorizacin (Desvaloriz.) 2009 $ 728 0 566.731 802 645.305 (291) 0 (149) 0 1.213.126 0 $ 1.213.126 Valorizacin (Desvaloriz.) 2008 $ 712 112.031 348.985 562 261.109 (298) 0 (131) 0 722.970 0 $ 722.970 Dividendos recibidos 2009 $ 507 0 6.525 0 5.947 0 0 0 0 12.979 0 $ 12.979

Nota No. 6 Cuentas de orden El saldo al 31 de diciembre comprenda: Deudoras: Derechos contingentes Bienes y valores entregados en garanta Litigios y demandas Subtotal Deudores fiscales Inversiones Deudoras Intangibles Gastos Costos Prdidas fiscales por compensar Prdidas fiscales compensadas Exceso de renta presuntiva por compensar Exceso de renta presuntiva compensada Subtotal Otras cuentas deudoras de control Bienes y valores en fideicomiso Ajuste por inflacin de activos Subtotal Total cuentas de orden deudoras Acreedoras: Responsabilidades contingentes Bienes y valores recibidos en garanta 2009 $331.290 1.469 $332.759 $1.869.270 0 (21) 15.516 2.144.119 15.243 0 0 52 $4.044.179 $7.842 532.293 $540.135 $4.917.073 $1.811 2008 $ 209.198 1.469 $ 210.667 0 121 21 (9.306) (577) 19.668 4.916 987 222 16.052

$ $

1.530 532.293 533.823 $ 760.542 $ 2.360

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Litigios y/o demandas Crditos Otras responsabilidades contingentes Subtotal Acreedores fiscales Ingresos operacionales Acreedoras de control Ajustes por inflacin patrimonio Total cuentas de orden acreedoras Nota No. 7 Cuentas por pagar El saldo al 31 de diciembre comprenda: Compaas vinculadas (Nota 15) Costos y gastos por pagar Dividendos por pagar Retenciones y aportes de nmina Retencin en la fuente Otros Total cuentas por pagar (corto plazo) Compaas vinculadas largo plazo (Nota 15) Otros (1) Total cuentas por pagar (largo plazo)
(1) El saldo se espera cancelar en el ao 2021.

2009

746 658.384 (7) $660.934

746 163.782 802 $ 167.690 (214.108) 707.190 $ 660.772

2008

(239.702) 707.190 $1.128.422

2009 $32.929 117 37.357 31 269 22 $70.725 40.615 158 $40.773

2008 $10.561 478 33.008 20 368 57 $44.492 33.617 158 $33.775

NotaNo. 8 Impuestos, gravmenes y tasas. Al 31 de diciembre los impuestos, gravmenes y tasas comprendan: 2009 Impuesto sobre las ventas por pagar (IVA) Impuestos Municipales Totales Impuesto sobre la renta y complementario Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compaa estipulan que: a) Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33% para el ao gravable 2009 y siguientes. $ 366 64 $ 430 2008 $ 1.512 250 $ 1.762

La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido en el ltimo da del ejercicio gravable inmediatamente anterior. A partir del ao gravable 2007 se elimin para efectos fiscales el sistema de ajustes integrales por inflacin y se reactiv el impuesto de ganancias ocasionales para las personas jurdicas sobre el total de la ganancia
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ocasional gravable que obtengan los contribuyentes durante el ao. La tarifa aplicable sobre la ganancia ocasional gravable es del 33%. A partir del ao gravable 2007 y nicamente para efectos fiscales, los contribuyentes podrn reajustar anualmente el costo de los bienes muebles e inmuebles que tengan carcter de activos fijos. El porcentaje de ajuste ser el que fije la Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales mediante Resolucin. Al 31 de diciembre de 2009, la Compaa presenta prdidas fiscales por compensar por valor de $15.243 originadas durante el ao 2005. De acuerdo con las normas fiscales vigentes las prdidas fiscales generadas a partir del ao 2003 y hasta el ao 2006 podrn ser compensadas, reajustadas fiscalmente, con las rentas lquidas ordinarias de los ocho aos siguientes, sin exceder anualmente el 25% del valor de la prdida, sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas originadas a partir del ao gravable 2007 podrn ser compensadas y/o reajustadas fiscalmente, sin limitacin porcentual, en cualquier tiempo, con las rentas lquidas ordinarias sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas de las sociedades no sern trasladables a los socios. Las prdidas fiscales originadas en ingresos no constitutivos de renta ni de ganancia ocasional, y en costos y deducciones que no tengan relacin de causalidad con la generacin de la renta gravable, en ningn caso podrn ser compensadas con las rentas lquidas del contribuyente. Al 31 de diciembre de 2009 la Compaa presenta excesos de renta presuntiva sobre renta ordinaria por valor de $987 millones, generados durante los aos 2006 y 2007. De acuerdo con las disposiciones tributarias vigentes los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria obtenidos a partir del ao gravable 2003 pueden ser compensados con la renta lquida ordinaria, dentro de los cinco aos siguientes y/o reajustados fiscalmente. Durante los aos 2009 y 2008, la Compaa no celebr operaciones con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior y/o con residentes en pases considerados parasos fiscales, por tal razn no se requiri la elaboracin del estudio de precios de transferencia requerido por las normas para estas operaciones. A continuacin se detalla la conciliacin entre la ganancia antes de impuesto sobre la renta y remesa y la renta gravable por los aos terminados el 31 de diciembre: Utilidad antes de la provisin para impuesto sobre la renta Ms: Dividendos recibidos por mtodo de participacin patrimonial Limitacin deducciones artculo 177-1 Gravamen a los movimientos financieros Otros diversos Menos: Utilidades registradas por mtodo de participacin Ingresos no constitutivos de renta ni ganancia ocasional: Dividendos Bonos de Paz Reintegro de provisiones Reintegro de costos y gastos de ejercicios anteriores Compensacin prdidas fiscales Exceso de costo fiscal sobre costo contable venta acciones 2009 $ 225.701 110.507 1.006 51 2.377 $ 113.941 (212.828) (123.487) (8) (1.363) 0 (1.956) 0 2008 $ 291.080 103.589 510 49 589 $ 104.737 (260.458) (118.335) (100) (8.439) (222) (4.916) (3.281)
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Renta lquida del ejercicio Renta presuntiva Renta lquida gravable Tarifa impositiva Provisin para impuesto sobre la renta Provisin para impuesto sobre la renta ao corriente

2009 $ (339.642) $ 0 622 622 33% 205 $ 205

2008 $ (395.751) $ 66 225 225 33% 74 $74

El saldo a favor de impuesto sobre la renta y complementarios al 31 de diciembre se determin de la siguiente manera: 2009 2008 Provisin cargada a resultados del ao $ 205 $ 74 Menos: Auto retenciones y retenciones practicadas 1.109 1.511 Saldo a favor sin compensar 0 382 Total saldo a favor impuesto de renta y complementarios $ 904 $ 1.819 *Registrado en la cuenta por cobrar anticipo de impuestos y contribuciones y saldos a favor, Nota 4. La conciliacin entre el patrimonio contable y fiscal de los aos terminados en 31 de diciembre se presenta a continuacin: Patrimonio contable Ms: Provisin para proteccin inversiones, deudores y Propiedad, planta y equipo Menos: Mayor valor patrimonial inversiones en sociedades Mayor valor deudores Patrimonio fiscal 2009 $ 5.399.203 597 4.013.318 0 $ 1.386.482 2008 $ 3.873.609 21 2.474.315 8 $ 1.399.307

La declaraciones de impuesto sobre la renta y complementarios de los aos gravables 2007, 2008 y 2009 se encuentran sujetas a aceptacin y revisin por parte de las autoridades tributarias. La Administracin de la Compaa y sus asesores legales consideran que las sumas contabilizadas como pasivo por este concepto son suficientes para atender cualquier pasivo que se pudiera establecer con respecto a tales aos. Impuesto al patrimonio En los trminos de la Ley 1111 de 2006, por los aos gravables 2007, 2008, 2009 y 2010, se cre el impuesto al patrimonio a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes declarantes del impuesto sobre la renta. Para efectos de este gravamen, el concepto de riqueza, base gravable del impuesto, es equivalente al total del patrimonio lquido del obligado, cuyo valor sea igual o superior a $3.000. La base para el clculo de dicho impuesto ser el patrimonio lquido al 1 de enero de 2007 y la tarifa ser del 1,2 %. Durante el ao 2009, el monto de este impuesto ascendi a $252 millones, los cuales fueron registrados con cargo a la cuenta de revalorizacin del patrimonio.

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Nota No. 9 Capital social El saldo al 31 de diciembre del 2009 y 2008 comprenda: Capital autorizado 480.000.000 de acciones de valor nominal $5 cada una. Acciones no emitidas 44.876.542 Capital suscrito y pagado Nota No. 10 Reservas Reserva legal De acuerdo con la ley comercial Colombiana, el 10% de la ganancia neta de cada ao debe apropiarse como reserva legal, hasta que el saldo de sta sea equivalente por lo menos al 50%; de acuerdo con los estatutos, la Compaa lleva su reserva legal hasta el 100% del capital suscrito. Esta reserva no es distribuible antes de la liquidacin de la Compaa, pero debe utilizarse para absorber prdidas. El exceso sobre el mnimo requerido por ley es de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Reserva para readquisicin de acciones De acuerdo con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio, todos los derechos inherentes a las acciones readquiridas quedan en suspenso y stas debern ser excluidas en la determinacin del valor intrnseco de las acciones emitidas. La Compaa debe mantener una reserva equivalente al costo de las acciones propias readquiridas. Otras reservas Incluye la reserva por mtodo de participacin y los dividendos recibidos de compaas subordinadas, reservas por disposiciones fiscales y otras reservas sustancialmente de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Nota No. 11 Revalorizacin del patrimonio Se acreditaron a esta cuenta, con cargo a resultados del perodo, los ajustes por inflacin efectuados desde el 1 de enero de 1992 hasta el 31 de diciembre de 2006 a los saldos de cuentas del patrimonio, excepto el supervit por valorizaciones. Este rubro se disminuye con el impuesto al patrimonio y no podr ser distribuido como utilidad hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo a las disposiciones legales. $ 2.400 (224) $ 2.176

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Nota No. 12 Gastos operacionales de administracin El saldo al 31 de diciembre comprenda: Gastos del personal Impuestos Gastos de viaje Honorarios Diversos y otros Total Nota No. 13 Administracin de acciones y dividendos La Compaa celebr con Valores Bancolombia S.A (antes Fiducolombia S.A.), un contrato de encargo fiduciario en virtud del cual, sta tiene a su cargo el manejo operativo de las acciones de la Compaa, a partir del 1 de septiembre de 2005. Los principales compromisos en virtud de este contrato son los siguientes: Custodiar y actualizar el libro de registro de accionistas. Procesar las relaciones de traspaso de acciones por la Bolsa de Valores de Colombia. Controlar el Lavado de Activos. Expedir los ttulos de acciones. Recibir, procesar, custodiar, codificar y archivar toda la informacin sobre transaccin de las acciones realizadas por la Bolsa de Valores de Colombia. Pagar los dividendos que generen las acciones. Preparar la informacin que requiere el emisor para presentar a la Superintendencia Financiera y a la Junta Directiva. 2009 $ 2.874 1.092 1.948 604 2.222 $ 8.740 2008 $ 3.089 1.215 1.661 688 2.120 $ 8.773

Nota No 14 Relaciones financieras

2009 De liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente) Indica la capacidad que tiene la Empresa para atender sus obligaciones a corto plazo, teniendo como respaldo el activo corriente. De endeudamiento (Pasivos totales / Activos totales) Indica la parte del activo de la Empresa que est financiado con recursos de terceros. De rentabilidad: (Utilidad neta / Patrimonio) 0,6 veces 2008 0,5 veces

2,10%

2,12%

4,18%

7,51%
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2009 Porcentaje del patrimonio que representa la utilidad neta. (Utilidad neta / Activos totales) Porcentaje del activo total que representa la utilidad neta. 4,09%

2008

7,35%

Sobre la accin Nmero de acciones en circulacin Valor nominal (*) Valor comercial (*) Valor intrnseco (*) Nmero de accionistas Precio promedio en bolsa (*) Precio mximo en bolsa (*) Precio mnimo en bolsa (*)
(*)

2009 435.123.458 5 21.000 12.408 8.908 18.126 23.400 14.100

2008 435.123.458 5 15.600 8.902 9.393 15.070 16.780 12.000

Valores en pesos colombianos.

Nota No 15 Saldos y transacciones entre vinculados econmicos (Ley 222 de 1995, Artculos 29 y 47 y Circular 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia).
Valor operacin 2009 COMPAA DE GALLETAS NOEL S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldos por pagar Saldo por cobrar INDUSTRIAS ALIMENTICIAS ZEN S. A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por cobrar COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES S. A.S Honorarios y servicios Intereses recibidos Saldo por cobrar Saldo por pagar VALORES NACIONALES S. A.S Dividendos recibidos PRODUCTOS ALIMENTICIOS DORIA S. A.S $ 2.204 1 11.341 0 609 3.374 18.293 5 474 1.782 19 520 14 27.675 Valor operacin 2008 $ 1.603 0 0 125 399 2.474 17.099 20 2.111 1.570 4 1.922 5 19.893 Efecto en resultados 2009 $ 2.204 1 N/A N/A N/A 3.374 N/A 5 N/A 1.782 19 N/A N/A N/A % de part en ingresos (gastos) operacionales 2009 0,93% 0% N/A N/A N/A 1,43% N/A 0% N/A 0,76% 0% N/A N/A N/A

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Valor operacin 2009 Honorarios y servicios Dividendos recibidos Saldo por cobrar Saldo por pagar ALIMENTOS CRNICOS S.A.S Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por pagar Saldo por cobrar INDUSTRIA COLOMBIANA DE CAF S. A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por cobrar MOLINO SANTA MARTA S. A.S Intereses recibidos Dividendos recibidos Saldo por cobrar MEALS DE COLOMBIA S. A.S Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por cobrar SERVICIOS NACIONAL DE CHOCOLATES S. A.S Intereses recibidos Saldos por cobrar Honorarios pagados Saldo por pagar INVERSIONES MAPLE S.A Honorarios y servicios Venta de Inversiones Saldos por cobrar PORTAFOLIO DE ALIMENTOS S.A.S Saldos por cobrar Saldos por pagar NOVAVENTA S.A.S (1) Dividendos recibidos Saldos por cobrar 531 9.800 75 0 $ 30.745 4 33.615 4 1.318 0 4 546 4 11.311 0 725 0 65 102 1 31.332 3 32.232 0 0 0 4.200 7.683 1.342 1.342

Valor operacin 2008 303 0 78 8 $ 31.962 4 33.615 468 2.482 27.948 118 767 50 0 1.278 622 6.687 570 6.794 78 1.329 0 3.431 4.000 3.281 4.200 0 7.000 0 1

Efecto en resultados 2009 531 N/A N/A N/A N/A 4 N/A N/A 1.318 N/A 4 N/A 4 N/A N/A 725 N/A 65 N/A 1 N/A 3 N/A 0 0 N/A N/A N/A N/A N/A

% de part en ingresos (gastos) operacionales 2009 0,23% N/A N/A N/A N/A 0% N/A N/A 0,56% N/A N/A N/A 0% N/A N/A 0,31% N/A 0,03% N/A 0% N/A 0% N/A 0% 0% N/A N/A N/A N/A N/A

El saldo al 31 de diciembre de 2008 corresponde a Dulces de Colombia S.A.S, compaa fusionada con Novaventa S.A.S al 31 de diciembre de 2009. Operaciones con sociedades en las cuales los miembros de la Junta Directiva de Grupo Nacional de Chocolates S. A., sus Representantes legales, Directivos tienen una participacin superior al 10%:
2009 2008 Efecto en
% part en Pgina217de436

resultados 2009

Colombiana Flexogrfica de Plsticos S.A. (Coldeplast S.A.) Dividendos pagados Grupo de Inversiones Suramericana S.A. (1) Dividendos recibidos Dividendos pagados Portafolio Inversiones Suramericana S.A. Dividendos pagados Cia de Inversiones La Merced S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados Inversiones Argos S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados Antes Compaa Suramericana de Inversiones S.A. Nota No 16 Evento Posterior

Ingresos (gastos) operacionales 2009

167 5.947 33.891 11.106 0 1.996 6.525 2.434

$ 174 5.465 26.630 2.225 2.640 3.573 6.016 2.167

N/A 5.947 N/A N/A 0 N/A 6.525 N/A

N/A 3% N/A N/A 0% N/A 3% N/A

El Presidente de la Compaa tiene previsto someter a consideracin de la Junta Directiva en el mes de febrero la fusin abreviada en virtud de la cual Grupo Nacional de Chocolates S. A. absorbera a sus filiales Portafolio de Alimentos S.A.S. y Valores Nacionales S.A.S, y consolidara as la titularidad directa del 100% de las acciones de buena parte de las compaas subordinadas del grupo empresarial.

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8.2.4.

Con corte a Diciembre de 2008

8.2.4.1. Estados Financieros

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. BALANCE GENERAL EN DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) 2008 NOTAS
(3) (5) (4 ) (5) (4) $382 0 23.750 24.132 3.041.332 468 50 54 155 891.321 3.933.380 $3.957.512 $7.000 37.492 1.762 940 2.934 50.128 33.775 33.775 83.903 2.176 1.287.470 694.951 706.685 291.006 891.321 3.873.609 $3.957.512 $760.542 660.772

2007 $277 1.558 9.715 11.550 2.904.738 472 0 54 155 1.324.771 4.230.190 $4.241.740 $7.000 28.798 645 686 2.679 39.808 33.773 33.773 73.581 2.176 1.319.231 570.752 706.937 244.292 1.324.771 4.168.159 $4.241.740 $824.169 530.638

ACTIVO Activo corriente Disponible y equivalentes de efectivo Inversiones Deudores Total activo corriente Activo no corriente Inversiones permanentes, neto Deudores Activos Fijos Intangibles, neto Otros activos Valorizaciones Total activo no corriente Total del activo PASIVO Pasivo corriente Obligaciones financiera Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Diferidos Total del pasivo corriente Pasivo no corriente Cuentas por pagar Total del pasivo no corriente Total del pasivo PATRIMONIO Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Supervit por valorizacin Total del patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas de orden Deudoras Acreedoras

(5)

(7) (8)

(7)

(9) (10) (11) (5)

(6)

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. ESTADO DE RESULTADOS DE ENERO 1 A DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) NOTAS (5) 257.332 (57.000) (1.669) (20.734) 77.807 13.161 (5) 3.281 (577) (5) 14.746 124 13.055 (8.773) 0 (8.773) 290.753 (621) 948 327 291.080 (74) $291.006 668,79 (887) (6.301) 244.681 (279) 80 (199) 244.482 (190) $244.292 561,43 2.704 3.689 (1.004) 11.678 478 5.041 (7.188)

2008
$268.897 256.658 (54.046) (2.033) 13.249 4.074 14.085

2007
$231.987

Ingresos Mtodo de participacin (1) Mtodo de participacin Alimentos Gastos financieros intereses Amortizacin Crdito Mercantil Diferencia en Cambio Realizacin de inversiones Dividendos Utilidad en realizacin de inversiones Realizacin de inversiones a terceros Costo realizacin inversiones a terceros Dividendos Intereses recibidos Otros ingresos operacionales Gastos operacionales de administracin Amortizacin crdito mercantil Gastos de administracin Utilidad operacional Gastos financieros Otros ingresos y egresos Total Ingresos y Egresos no operacionales Utilidad antes de provisin para impuesto de renta Provisin para impuesto de renta Utilidad neta Utilidad neta por accin. (2)
(1) (2)

2.685

(12)

(8)

Los rubros que componen el ingreso por mtodo de participacin, se encuentran incluidos en los estados financieros de las compaas sobre las cuales Grupo Nacional de Chocolates S.A., registra mtodo de participacin. Expresados en pesos colombianos.

Las notas 1 a 17 son parte integrante de los estados financieros.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. Estado de cambios en el patrimonio de los accionistas De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) Capital social Saldo inicial y final Prima en colocacin de acciones Saldo inicial y final Supervit por mtodo de participacin (5) Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Reservas (10) Saldo inicial Apropiaciones Saldo final Revalorizacin del patrimonio Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Supervit por valorizaciones (5) Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Utilidad neta del ao TOTAL DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS El saldo de las reservas est conformado por: Legal Por disposiciones legales Para readquisicin de acciones A disposicin del mximo rgano social Futuras inversiones Futura reparticin de dividendos Otras reservas Total Reservas Las notas 1 a 17 son parte integrante de los estados financieros. Detalle del Movimiento de la utilidad Saldo inicial Dividendos decretados sobre 435,123,458 acciones en circulacin Traslado a reservas Movimiento durante el perodo Utilidad neta del ao Notas (9)

2008
$2.176 24.456 1.294.775 (31.761) 1.263.014 570.752 124.199 694.951 706.937 (252) 706.685 1.324.771 (433.450) 891.321 291.006 $3.873.609 $2.711 1.076 82.400 48.351 560.282 0 131 $694.951 $244.292 (120.094) (124.198) 291.006 $291.006

2007
$2.176 24.456 1.211.706 83.069 1.294.775 461.875 108.877 570.752 707.190 (253) 706.937 1.347.305 (22.534) 1.324.771 244.292 $4.168.159 $2.711 1.076 82.400 48.351 433.294 2.789 131 $570.752 $210.697 (101.820) (108.877) 244.292 $244.292

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T

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Grupo Nacional de Chocolates S. A. Estado de Cambios en la Situacin Financiera De Enero 1 a Diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) 2008 LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR: UTILIDAD NETA $ 291.006 Ms (menos) dbitos (crditos) a operaciones que no afectan el capital de trabajo: Depreciaciones 117 Utilidad neta en realizacin de inversiones (2.704) Utilidades aplicacin Mtodo de Participacin (260.458) Recuperacin de provisin aplicacin Mtodo de Participacin (8.439) Dividendos de Filiales y Subsidiarias 103.589 Donacin de inversiones en acciones 0 Amortizacin de Intangibles 0 RECURSOS PROVISTOS EN OPERACIONES 123.111 Ms: Ingreso obtenido en la realizacin de inversiones 3.281 Aumento de otras cuentas por pagar 2 Disminucin de otras inversiones por traslado al corto plazo 0 Disminucin de documentos por cobrar 4 RECURSOS DIFERENTES A OPERACIONES 3.287 TOTAL RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS $ 126.398 RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS EN: Dividendos decretados 120.094 Adquisicin de Inversiones en acciones 3.623 Adquisicin de Propiedades, Planta y equipo 167 Impuesto al Patrimonio 252 Subtotales 124.136 Aumento (Disminucin) del capital de trabajo 2.262 TOTAL RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS $ 126.398 Anlisis de los Cambios en el Capital de Trabajo AUMENTO (DISMINUCIN) EN ACTIVO CORRIENTE Disponible y equivalentes de efectivo $ 105 Inversiones (1.558) Deudores 14.035 TOTAL $ 12.582 (AUMENTO) DISMINUCIN EN PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras 0 Cuentas por pagar (8.694) Impuestos, gravmenes y tasas (1.117) Obligaciones laborales (254) Diferidos (255) TOTAL $ (10.320) AUMENTO (DISMINUCIN) EN EL CAPITAL DE TRABAJO $ 2.262
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente

2007 $ 244.292 0 (2.685) (230.420) (1.567) 66.120 42 887 76.669 3.689 10.835 1.558 427 16.509 $ 93.178 101.819 188 0 253 102.260 (9.083) $ 93.177

$ (638) 1.558 (10.493) $ (9.573) (7.000) 8.392 (547) (185) (170) $ 490 $ (9.083)

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Grupo Nacional de Chocolates S. A. Estado de flujos de efectivo De Enero 1 a Diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES: 2008 UTILIDAD NETA $ 291.006 Ms(menos)dbitos(crditos) por operaciones que no afectan el efectivo: Depreciaciones 117 Utilidad neta en realizacin de inversiones (2.704) Utilidades aplicacin Mtodo de Participacin (260.458) (Recuperacin) Provisin aplicacin Mtodo de Participacin (8.439) Dividendos recibidos de Filiales y Subsidiarias 103.589 Donacin de inversines en acciones 0 Amortizacin de Intangibles 0 Pago impuesto al Patrimonio (379) Cambios en activos y pasivos operacionales: Inversiones 1.558 Deudores (14.031) Cuentas por pagar 4.011 Impuestos, gravmenes y tasas 1.243 Obligaciones laborales 254 Pasivos Diferidos 255 EFECTIVO PROVISTO POR LAS OPERACIONES 116.022 FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE INVERSIN: Ingreso obtenido en la realizacin de inversiones 3.281 Adquisicin de Inversiones en acciones (3.623) Adquisicin de Propiedades, planta y equipo (167) EFECTIVO (USADO) PROVISTO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN (509) FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN: Adquisicin de Otras Obligaciones financieras 0 Pago de Dividendos (115.408) EFECTIVO USADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN (115.408) Aumento (Disminucin) en el efectivo y equivalentes de efectivo 105 Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del ao 277 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AO $ 382

2007

$ 244.292 0 (2.685) (230.420) (1.567) 81.023 42 887 (126) 0 (3.984) 61 420 185 169 88.297 3.689 (188) 0 3.501 7.000 (99.436) (92.436) (638) 915 $ 277

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ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente

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8.2.4.2. Certificacin del Revisor Fiscal

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8.2.4.3. Certificacin del Representante Legal y del Contador

Los suscritos Representante Legal y Contador General de Grupo Nacional de Chocolates S.A. C E R T I F I C A M O S: 24 de febrero de 2009 Que en forma previa hemos verificado las afirmaciones contenidas en los Estados Financieros de la Compaa, al 31 de diciembre de 2008 y 2007, conforme al reglamento, y que las mismas se han tomado fielmente de los libros y permiten reflejar la situacin patrimonial y los resultados de las operaciones de la Compaa. De acuerdo con lo anterior, en relacin con los Estados Financieros mencionados, manifestamos lo siguiente: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Los activos y pasivos de Grupo Nacional de Chocolates S.A. existen y las transacciones registradas se han realizado en los aos correspondientes. Todos los hechos econmicos realizados han sido reconocidos. Los activos representan derechos y los pasivos representan obligaciones, obtenidos o a cargo de la Compaa. Todos los elementos han sido reconocidos por los importes apropiados, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Los hechos econmicos que afectan la Compaa han sido correctamente clasificados, descritos y revelados. Los estados financieros y sus notas no contienen vicios, errores o imprecisiones materiales que afecten la situacin financiera, patrimonial y las operaciones de la Compaa. As mismo, se han establecido y mantenido adecuados procedimientos y sistemas de revelacin y de control de la informacin financiera, para su adecuada presentacin a terceros usuarios de los mismos.

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahta Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. 24769-T

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8.2.4.4. Notas a los Estados Financieros Notas a los Estados Financieros Aos terminados en 31 de diciembre de 2008 y 2007. (Valores expresados en millones de pesos colombianos, excepto los valores en dlares estadounidenses, tasa de cambio y cantidad de acciones).

Nota No. 1 Ente Econmico Grupo Nacional de Chocolates S. A., es una sociedad de nacionalidad colombiana, denominada hasta el 1 de abril de 2006 Inversiones Nacional de Chocolates S. A., es una sociedad annima, constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 12 de abril de 1920. El plazo de duracin de la Compaa expira el 12 de abril del ao 2050 y con domicilio principal en la ciudad de Medelln El objeto social de la Compaa Matriz consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades en empresas organizadas, bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras, y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. A continuacin se informa, en relacin con las compaas subordinadas, la fecha de constitucin, vigencia, domicilio principal y objeto social: Adquisiciones y transformaciones A travs de su filial Blue Ribbon, la Compaa adquiri en el ao 2008 el 100% de la compaa Ernesto Berard, la cual es una de las principales empresas del sector de alimentos crnicos de Panam. El 26 de Marzo de 2008, mediante escritura nmero 773 se formaliz el acuerdo de fusin por absorcin de las siguientes compaas subordinadas que hacen parte de las Holding del grupo de alimentos, operacin aprobada el 29 de enero de 2008, tal como se divulg al mercado el 30 de enero del mismo ao: Las sociedades MAPLE DEVELOPMENT LLC, PROVEG INVESTMENTS S.A., POZUELO INVESTMENTS S.A., TROPICAL FOODS INVESTMENTS S.A. y HERMO INVESTMENTS S.A. domiciliadas la primera de ellas en Estados Unidos y las dems en la Repblica de Panam, acuerdan realizar una fusin por absorcin con la compaa INVERSIONES PROVEG S.A. con domicilio en Colombia. El 10 de octubre del ao 2008 se constituyeron las sociedades Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S.A. y Gestin Cargo Zona Franca .S.A quienes tienen su domicilio principal en la ciudad de Cota (Cundinamarca) y en la ciudad de Cartagena respectivamente. Estas compaas son un complemento para el negocio Crnico tanto en el procesamiento, fabricacin compra y/o venta de productos alimenticios, la ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de inventarios de productos alimenticios y la prestacin de servicios aduaneros.

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El 28 de abril del ao 2008 Grupo Nacional de Chocolates y Alpina, a partir del auge gastronmico y culinario del pas, la creciente tendencia de los colombianos a comer fuera de casa y respondiendo a una necesidad cada vez ms grande de un proveedor de soluciones integradas para el mercado institucional, lanzaron al mercado la primera compaa con cobertura nacional que operar dicho segmento de manera integral. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A. Cuenta con el aval de las autoridades de industria y comercio; su organizacin tendr independencia administrativa, financiera y operativa de las compaas socias, pero contar con la experiencia y conocimiento de sus fundadores. Nota No. 2 Bases de presentacin y resumen de las principales polticas y prcticas contables. Para sus registros contables y para la preparacin de sus estados financieros la Compaa observa principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, que son prescritos por disposiciones legales y por la Superintendencia Financiera de Colombia. A continuacin se describen las principales polticas y prcticas contables implementadas en la Compaa, en concordancia con lo anterior: Nota No. 2.1 Consolidacin Las Compaas en Colombia deben preparar estados financieros de propsito general sin consolidar, que son presentados a la Asamblea de Accionistas y son los que sirven de base para la distribucin de dividendos y otras apropiaciones; adicionalmente, el Cdigo de Comercio exige la elaboracin de estados financieros de propsito general consolidados, los cuales tambin son presentados a la Asamblea de Accionistas para su aprobacin, pero no sirven de base para la distribucin y apropiacin de utilidades. Los estados financieros que se acompaan no consolidan los activos, pasivos, patrimonio ni resultados de las compaas subordinadas. La inversin en estas compaas est registrada por el mtodo de participacin como se indica ms adelante. Nota No. 2.2 Ajuste por inflacin Los ajustes por inflacin acumulados en los activos y pasivos no monetarios hasta el 31 de diciembre de 2006, forman parte del saldo de sus respectivas cuentas para todos los efectos contables hasta su cancelacin, depreciacin o amortizacin. Asimismo, el saldo de la cuenta de revalorizacin del patrimonio, puede ser disminuido por el reconocimiento del impuesto al patrimonio liquidado y no podr distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales. Una vez se capitalice, podr servir para absorber prdidas, nicamente cuando la Compaa se encuentre en causal de disolucin y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios o accionistas. Durante el ao 2008 la administracin acogindose a esta norma carg a esta cuenta el impuesto al patrimonio por valor de $252 el cual se cargaba a resultados anteriormente.
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Nota No. 2.3 Cuentas en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas. Para la conversin de dlares estadounidenses a pesos colombianos, al cierre de cada ejercicio los saldos por cobrar o por pagar se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado publicada por la entidad oficial encargada de certificar esta informacin. En lo relativo a saldos por cobrar en otras monedas (en trminos de moneda funcional), las diferencias en cambio se llevan a resultados como ingresos financieros. En lo relativo a cuentas por pagar slo se lleva a resultados, las diferencias en cambio que no sean imputables a costos de adquisicin de activos. Son imputables a costos de adquisicin de activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estn en construccin o instalacin y hasta que se encuentren en condiciones de utilizacin. De conformidad con el Decreto reglamentario 4918 de diciembre 26 de 2007, la diferencia en cambio proveniente de inversiones de renta variable en subordinadas del exterior deben ser reexpresadas en la moneda funcional, utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia y debe registrarse en la cuenta de supervit mtodo de participacin como mayor menor valor del patrimonio, segn corresponda. Cuando la inversin sea efectivamente realizada, los ajustes por diferencia en cambio que se hayan registrado en el patrimonio afectarn los resultados del perodo. Los derechos y obligaciones en derivados financieros realizados con propsitos de cobertura de activos o pasivos en moneda extranjera se muestran en cuentas de balance y se ajusta a la tasa representativa del mercado con abono o cargo a resultados. Las primas o descuentos en contratos de opciones y futuros se cargan o abonan a los resultados del ejercicio segn el caso. Nota No. 2.4 Reexpresin Por efectos de la eliminacin de los ajustes por inflacin a partir del ao 2007, la Superintendencia Financiera de Colombia en pronunciamiento emitido el 24 de agosto de 2007 indic que para la presentacin de los estados financieros comparativos, los emisores de valores sometidos a su control exclusivo y no vigilados por la misma, no tendrn la obligacin de aplicar el procedimiento consagrado en el numeral 5, Captulo I del Ttulo Primero la Circular Externa 02 de 1998 sobre reexpresin de estados financieros. Nota No. 2.5 Inversiones negociables y permanentes Las disposiciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, segn Circular Externa No. 11 de 1998, requieren que las inversiones que posee la Compaa se clasifiquen de acuerdo con la intencin de su realizacin por parte de la administracin en negociables, antes de tres aos, y permanentes despus de tres

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aos y de acuerdo con los rendimientos que generen en inversiones de renta fija y de renta variable. Una vez clasificadas las inversiones se registran y valan de la siguiente manera: Las inversiones de renta fija (derechos de deuda), independiente de su clasificacin entre negociables o permanentes, se registran inicialmente por su costo de adquisicin y mensualmente se valorizan por su valor de realizacin; el ajuste resultante se lleva a la cuenta de resultados. Las inversiones de renta variable en acciones o participaciones de capital, en entidades no controladas por la Compaa, se registran al costo y se valorizan a su valor de realizacin; el ajuste resultante sea positivo o negativo se registra en la cuenta de valorizaciones en el activo con abono o cargo a supervit por valorizaciones en el patrimonio, segn el caso, para inversiones clasificadas como permanentes; para inversiones clasificadas como negociables, si el ajuste resultante es positivo o negativo, se afecta el ltimo costo registrado de la inversin, reconociendo en resultados, el ingreso o gasto generado. El valor de mercado es determinado para las acciones que cotizan en bolsa, as: de alta bursatilidad, con base en el promedio de los ltimos 10 das de cotizacin, de media bursatilidad, con base en el promedio de cotizacin de los ltimos 90 das en bolsa; y para las de baja bursatilidad o que no cotizan en bolsa, con base en su valor intrnseco. De acuerdo con la Circular Conjunta 006 y 11 de 2005, de las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, las inversiones en compaas subordinadas en las cuales ms del cincuenta por ciento (50%) del capital pertenezca a la matriz, directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, entre otros criterios, se contabilizan por el mtodo de participacin patrimonial aplicado en forma prospectiva a partir del primero de Enero de 1994. Bajo este mtodo las inversiones se registran inicialmente al costo y posteriormente se ajustan, con abono o cargo a resultados segn sea el caso, para reconocer la participacin en las utilidades o prdidas en las compaas subordinadas a partir del primero de enero de 1994, previa eliminacin de las utilidades no realizadas entre las subordinadas y la matriz. La distribucin en efectivo de las utilidades de estas compaas obtenidas antes del 31 de Diciembre de 1993 se registra como ingresos y las posteriores como un menor valor de la inversin. Adicional a lo anterior tambin se registra como un mayor o menor valor de las inversiones indicadas, la participacin proporcional en las variaciones en otras cuentas del patrimonio de las subordinadas diferentes a resultados del ejercicio, con abono o cargo a la cuenta de supervit por mtodo de participacin en el patrimonio. A partir del ao 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del 28 de diciembre de 2007, las diferencias en cambio resultantes de la reexpresin de las inversiones en subordinadas del exterior originadas durante el ao se registran como un mayor o menor valor del patrimonio en el rubro supervit por mtodo de participacin.

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Nota No. 2.6 Intangibles Crdito mercantil De conformidad con la Circular Conjunta 006 y 011 de 2005, emitida por las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia respectivamente, se registra como crdito mercantil adquirido el monto adicional pagado sobre el valor en libros en la adquisicin de acciones de sociedades sobre las cuales la Matriz tiene o adquiere el control, de acuerdo con los presupuestos establecidos en los artculos 260 y 261 del Cdigo de Comercio. El crdito mercantil adquirido debe ser amortizado en el mismo tiempo en que se espera recuperar la inversin, sin que en ningn caso dicho plazo exceda de veinte (20) aos. Con sustento en la misma norma, no est sujeto a reconocimiento contable, como crdito mercantil negativo, cuando se paga un precio inferior al valor intrnseco. Tampoco hay lugar a dicho reconocimiento tratndose del crdito mercantil formado. Anualmente se revisa el crdito mercantil a efectos de evaluar su procedencia y en caso de concluirse que no genera beneficios econmicos o que el beneficio econmico ya fue logrado, se procede a la amortizacin del saldo del crdito mercantil en el respectivo perodo. Marcas y Derechos Los intangibles incluyen costos directos incurridos en la adquisicin de marcas comerciales, as como derechos de distribucin que se reconocen con base en estudio tcnico preparado por personal vinculado a las compaas; dichos costos, se amortizan en el lapso que fuere menor entre el tiempo estimado de su explotacin y la duracin de su amparo legal o contractual. Basado en la actualizacin del estudio tcnico realizado por una Banca de inversin independiente, se reconoce dicho activo intangible como de vida til indeterminada. Contratos de arrendamiento con opcin de compra (Leasing) Los derechos en contratos de arrendamiento financiero con opcin de compra son registrados en el activo por el valor presente de los cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato con base en la tasa interna de retorno del respectivo contrato y simultneamente se registra el pasivo correspondiente. Estos derechos se amortizan con cargo a resultados por el mtodo de lnea recta a las tasas de 10% para derechos en contrato de arrendamiento de equipo y de 5% para vehculos y equipos de cmputo. Los cnones pagados en desarrollo de contrato son aplicados al pasivo en la parte calculada de abono a capital y a resultados del ejercicio en la parte de gastos financieros.

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Nota No. 2.7 Impuestos, gravmenes y tasas Comprende el valor de los gravmenes de carcter general obligatorio a favor del Estado y a cargo de las compaas, por concepto de las liquidaciones privadas que se determinan sobre las bases impositivas del perodo fiscal. El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones. Nota No. 2.8 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos provenientes del mtodo de participacin se reconocen trimestralmente, con base en los resultados de las compaas subordinadas. En general los ingresos, costos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causacin. Nota No. 2.9 Obligaciones laborales Las obligaciones se ajustan al fin de cada ejercicio, con base en los contratos de trabajo y las normas legales vigentes. Nota No. 2.10 Cuentas de orden deudoras y acreedoras 2.10.1 Deudoras Se registran en cuentas de orden deudoras, hechos o circunstancias de las cuales se pueden generar derechos que afecten la estructura financiera de la Compaa, cuentas para efectos de control interno de activos, tambin incluye cuentas utilizadas para conciliar diferencias entre los registros contables de naturaleza activa y las declaraciones tributarias. 2.10.2 Acreedoras Se registran en cuentas de orden acreedoras los compromisos o contratos que se relacionan con posibles obligaciones que pueden llegar a afectar la estructura financiera de la Compaa, tambin incluye cuentas utilizadas para efectos de control interno de pasivos y patrimonio, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de naturaleza crdito y las declaraciones tributarias.

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Nota No. 2.11 Utilidad neta por accin La utilidad neta por accin se calcula sobre 435.123.458 acciones en circulacin de la Compaa al cierre del ao 2008 y 2007. Nota No. 2.12 Efectivo y equivalentes de efectivo Para la preparacin del Estado de Flujos de Efectivo, las operaciones simultneas (fondeos), por tener vencimiento inferior a tres meses, son consideradas como equivalentes de efectivo. Nota No. 2.13 Importancia relativa o materialidad En los estados financieros y sus notas se revelan de manera integral los hechos econmicos que, en los aos terminados en diciembre 31 de 2008 y 2007, afectaron la situacin financiera de la Compaa, sus resultados y flujos de efectivo, como tambin los cambios en la posicin financiera y en el patrimonio de sus accionistas. No existen hechos de tal naturaleza, no revelados, que pudieran alterar las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin mencionada. La importancia relativa para propsitos de revelaciones se determin teniendo como base un 5% del activo corriente y no corriente, el pasivo corriente y no corriente, el patrimonio, los resultados del ejercicio y cada cuenta a nivel de mayor general individualmente considerada. Nota No. 3 Disponible y equivalentes de efectivo El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 Caja Certificados de reembolso tributario Derechos fiduciarios Bancos y Cuentas de ahorro Diversas Total $6 2 0 287 87 $ 382 2007 $ 10 6 3 70 188 $ 277

El saldo de estas operaciones, excepto caja, fue colocado a una tasa promedio de 8.35% E.A. en el ao 2008 y 7.96% E.A. en 2007.

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Nota No. 4 Deudores El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 Dividendos por cobrar (1) Intereses por cobrar Compaas vinculadas (Nota 15) Anticipos y avances Anticipo de impuestos, neto (Nota 8) Prstamos a particulares Otros Total deudores (corto plazo) Compaas vinculadas (Nota 15) Prstamos a particulares Total deudores (largo plazo) $ 2.934 0 18.879 32 1.819 55 31 $23.750 468 0 $468 2007 $2.679 84 6.079 0 382 461 30 $ 9.715 468 4 $ 472

(1) Corresponde a los dividendos decretados pendientes por recibir al 31 de diciembre de 2008 y 2007, con vencimiento entre enero y marzo del 2009 y 2008 respectivamente. Estos dividendos, a excepcin, de los correspondientes a compaas subordinadas, tienen su contrapartida en el pasivo diferido.

Nota No. 5 Inversiones 2008 Inversiones Obligatorias (cta. 1255) Total Inversiones permanentes, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Costo 2008 2.928.934 112.970 (572) 3.041.332 Costo 2007 2.800.543 113.206 (9.011) 2.904.738 Valorizacin 2008 168.351 722.970 0 891.321 $0 $0 2007 $1.558 $1.558

Inversiones en compaas vinculadas Inversiones en otras sociedades Provisin de inversiones Total inversiones permanentes Inversin en Compaas Vinculadas
SOCIEDAD Ca. Nacional de Chocolates S.A. Compaa de Galletas Noel S.A. Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Dulces de Colombia S.A.

Nmero de Participacin acciones % ordinarias 380.101 87,86 93.726.887 80,34 6.300 30,00 3.123.035 94,50

Costo 2008 438.638 286.797 21.512 26.869

Costo 2007 390.113 204.654 21.788 19.122

Valorizacin 2008 1.826 108.147 0 2.334

Dividendos recibidos 2008 0 0 0 0

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SOCIEDAD Tropical Coffee Company S.A. Ind. De Alimentos Zen S.A. Ind. Colombiana de Caf S.A. Litoempaques S.A. Molino Santa Marta S.A. Novaventa S.A. Pastas Comarrico S.A. Productos Alimenticios Doria S.A. Alimentos Crnicos S.A. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A. Portafolio de Alimentos S.A. Valores Nacionales S.A. Inversiones Maple S.A. Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. La Recetta Subtotal Provisin inversiones (1) Total inversiones

Nmero de Participacin acciones % ordinarias 499.999 50,00 2.371.271 95,00 1.846.068 87,33 284.997 71,25 25.078.722 82,72 120.000 20,00 351.463 87,87 33.630.823 49,00 3.652.782.664 84,34 101.320.752 510.000 1.055.503 1.477 1 350 44,75 51,00 88,56 2,95 0,00 0,10

Costo 2008 12.109 221.629 350.856 14.717 104.009 1.618 7.690 50.226 213.158 27.990 94.572 1.053.241 3.303 0 0 2.928.934 (68) 2.928.866

Costo 2007 9.854 193.881 321.685 14.397 101.929 665 4.144 44.835 231.335 26.184 101.539 1.114.418 0 0 0 2.800.543 (8.507) 2.792.035

Valorizacin 2008 14 12.197 28.174 745 0 0 4.744 7.601 0 2.569 0 0 0 0 0 168.351 168.351

Dividendos recibidos 2008 0 17.099 27.948 0 0 0 0 0 31.962 6.687 0 19.893 0 0 0 103.589 103.589

En 2007 corresponde a la inversin en Novaventa S.A., Alimentos Crnicos S.A. y Portafolio de Alimentos S.A.

A continuacin se resume el efecto de la aplicacin del mtodo de participacin en la estructura de los estados financieros de Grupo Nacional de Chocolates S.A.:
2008 Aumento en el activo Inversiones: Mtodo de participacin Dividendos recibidos Movimiento en inversiones Valorizacin Total aumento en el activo Aumento en el patrimonio: Resultados Utilidad mtodo de participacin Recuperacin (Provisin) inversiones neto Supervit de capital Supervit por valorizacin Total aumento en el patrimonio 2007

$237.136 (103.589) 133.547 (185.329) $(51.782)

$315.055 (66.120) 248.935 (25.311) $223.624

268.897 260.458 8.439 (31.761) (185.329) $51.807

231.987 230.420 1.567 83.068 (25.311) $289.744

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El objeto social de las compaas subordinadas es el siguiente: Industria Colombiana de Caf S. A. "Colcaf S. A.: Constituida el 1 de junio de 1950 y con vigencia hasta el 1o. de junio del ao 2074; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de industrias de caf y alimentos en general, y los negocios que con ellas se relacionen directamente. Compaa Nacional de Chocolates S. A.: Constituida el 8 de octubre de 2002 y con vigencia hasta el 8 de octubre del ao 2052; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Cuenta con dos fbricas ubicadas en las ciudades de Bogot D.C., y Rionegro. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de chocolates y sus derivados, y los negocios que directamente se relacionen con dichas industrias, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos y de fabricacin de chocolates y sus derivados. Valores Nacionales S. A.: Constituida el 9 de diciembre de 2002 y con vigencia hasta el 9 de diciembre del ao 2052; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley. Tropical Coffee Company S. A. TROPICOFFEE: Constituida el 31 de marzo de 1950 y con vigencia hasta el 31 de marzo del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Santa Marta. La Compaa tiene por objeto el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y de los negocios que con ellas se relacionen directamente para producir, fabricar y/o maquilar productos para su comercializacin en los mercados nacional e internacional. Productos Alimenticios Doria S. A.: Constituida el 18 de noviembre de 1966 y con vigencia hasta el 5 de junio del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en Mosquera (Cundinamarca). Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, de las harinas y preparaciones hechas de cereales y sus derivados, pastas alimenticias entre otras, y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos.
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Industria de Alimentos Zen S. A., ZEN S. A. o IDAZ S. A.: Constituida el 20 de agosto de 2002 y con vigencia hasta el 20 de agosto del ao 2090; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin especialmente de la carne; la distribucin, venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la Compaa o por otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la Ley. Compaa de Galletas Noel S. A., GALLETAS NOEL S. A.: Constituida el 13 de agosto de 1998 y con vigencia hasta el 28 de julio del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin; la distribucin y venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la Compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la Ley. Alimentos Crnicos S. A. Es una sociedad annima colombiana, constituida el 20 de agosto de 1968, con vigencia hasta el 20 de agosto del 2090 y con domicilio principal en Yumbo, Valle. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y en especial de la carne y productos agrcolas; la distribucin y venta de sus propios productos y la comercializacin de productos de otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y la comercializacin de equipos, insumos, elementos y tcnicas agropecuarias para la explotacin agrcola, as como la prestacin de servicios de asistencia tcnica pecuaria y agrcola. Alimentos Crnicos S. A., antes denominada Rica Rondo Industria Nacional de Alimentos S. A., por medio de fusin por absorcin y escisin por creacin simultnea, solemnizada el 28 de diciembre de 2007, absorbi a las compaas Frigorfico Suizo S. A., Productos Alimenticios Mil Delicias S. A., Frigorfico Continental S. A., Frigorfico del Sur S. A, Tecniagro S. A., y Proveg Limitada; y se cre la sociedad Portafolio de Alimentos S. A., a la cual se transfirieron las inversiones que tenan las compaas absorbidas las cuales enfocan actualmente su actividad al desarrollo exclusivo de las operaciones industriales y comerciales. Molino Santa Marta S. A.: Constituida el 18 de abril de 1980 y con vigencia hasta el 18 de abril del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Santa Marta.
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Su objeto social consiste en la molturacin de granos y desarrollo de los negocios y actividades que se relacionen directamente con esa industria. El domicilio principal es la ciudad de Santa Marta. Dulces de Colombia S. A., DULCO S. A.: Constituida el 30 de marzo de 1993 y con vigencia hasta el 30 de marzo del ao 2093; sociedad colombiana con domicilio principal en el municipio de Carmen de Viboral (Antioquia). Su objeto social consiste en la produccin de alimentos en general y especialmente, confites, azcares y mieles, as como la distribucin, venta y comercio en general de dichos productos. Distribuidora Maple de Colombia Ltda.: Constituida el 19 de mayo de 1982 y con vigencia hasta el 18 de mayo del ao 2012; sociedad colombiana con domicilio principal en el municipio de Envigado (Antioquia). Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios para el consumo directo o para su preparacin; la representacin de productos nacionales o extranjeros y la inversin en unidades o empresas productoras, procesadoras o comercializadoras de productos alimenticios o empresas agroindustriales. Litoempaques S. A.: Constituida el 16 de marzo de 1995 y con vigencia hasta el 16 de marzo del ao 2094; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria metalmecnica y de empaques en general y, especialmente, la produccin o fabricacin y/o ensamble, y la comercializacin de envases, tapas y empaques de cualquier material y para cualquier uso; y trabajos de litografa en metal o en cualquier otra base con destino a toda clase de industrias. Pastas Comarrico S. A.: Constituida el 30 de noviembre de 2004 y con vigencia hasta 30 de noviembre del ao 2024; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Barranquilla. Su objeto social consiste en la produccin, distribucin y comercializacin de alimentos y sus derivados, en general; y de manera especial la elaboracin de pastas alimenticias en sus diversas formas y sus derivados. Novaventa S. A.: Constituida el 3 de octubre de 2000 y con vigencia hasta el 3 de octubre del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, los de chocolate y sus derivados, la galletera y la confitera y en general, de los negocios que directa o indirectamente se relacionen con dichas industrias, as como la prestacin de servicios de mantenimiento de equipos utilizados para la comercializacin de los alimentos descritos.
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Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A.: Constituida el 29 de enero de 1964 y con vigencia hasta el 29 de enero del ao 2063; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Bogot D.C. Su objeto social es la produccin y comercializacin de comestibles y productos alimenticios en general, y de manera especial de helados, bebidas lcteas, postres, yogurts, jugos, refrescos y preparaciones a base de frutas. Portafolio de Alimentos S.A: Constituida el 28 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la Ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A.: Constituida el 11 de abril de 2008 y con vigencia hasta el 31 de diciembre del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Cota (Cundinamarca). Su objeto social consiste en la distribucin a travs del canal institucional de productos de cualquier naturaleza en nombre propio o por cuenta de terceros, incluidos alimentos y productos de consumo masivo, son marcas propias o de terceros, as como el envasado y empacado de stos. Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. La Compaa se constituy el 13 de noviembre de 2006 y de duracin indeterminada; sociedad Peruana con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. El objeto social de la Compaa es la actividad industrial y agroindustrial en la fabricacin y comercializacin de todo tipo de bebidas y alimentos; as como todo tipo de explotacin agropecuaria; pudiendo adems dedicarse a las actividades de expendio, comercializacin, distribucin, exportacin e importacin de bienes en general. Inversiones Maple S. A.: Constituida el 10 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 7 de diciembre del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln, Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital.

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Inversiones Proveg S. A.: Constituida el 31 de agosto de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en adquirir, comercializar, y otorgar licenciamiento, sobre todo tipo de intangibles susceptibles de explotacin econmica. Las cifras que se presentan a continuacin fueron tomadas de los estados financieros de las compaas subordinadas al 31 de diciembre, certificados y dictaminados con sujecin a lo prescrito por las normas legales vigentes: Ao 2008
Capital social 11.416 16 22 116.660 250 6.853 30 105 43.320 1.000 4.891 4.000 10 400 600 141.347 50 410 481 22.642 Supervit de capital 103.906 85.999 152.522 48.370 83.689 0 14.132 4.197 14.166 3.588 0 0 16.796 6.951 0 0 108.789 314.471 0 (10.957) Reval. del patrimonio 65.788 76.135 28.148 7.821 25.208 29.294 51.091 30.344 456 8.847 759 7.309 149.691 240 119 0 0 0 0 591 Utilidad (Prdida) 94.348 33.112 33.794 44.598 16.645 4.552 10.695 9.976 9.843 4.281 132 281 10.837 2.866 4.765 10.292 740 (20) (873) 2.301 Prdida ejerc. Ant. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (3.422) 0 0 0 (1.756) 0 6.457 0 (9) 0 0 Supervit por valoriz. 672.034 178.830 166.476 218.568 61.461 40.254 17.035 (64) 47.311 10.929 13.448 5.120 8.101 3.658 116 0 1 0 0 40.356 TOTAL PATRIMO NIO 1.189.316 434.005 501.341 491.581 246.134 118.012 125.732 71.708 252.749 30.902 24.245 21.701 185.435 14.151 8.078 158.813 109.580 314.852 (392) 68.288

SOCIEDAD Valores Nacionales S.A. Ind. Colombiana de Caf S.A. Ca. Nacional de Chocolates S.A. Compaa de Galletas Noel S.A. Ind. de Alimentos Zen S.A. Productos Alimenticios Doria S.A. Molino Santa Marta S.A. Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Alimentos Carnicos S.A. Dulces de Colombia S.A. Tropical Coffee Company S.A. Litoempaques S.A. Portafolio de Alimentos S.A. Pastas Comarrico S.A. Novaventa S.A. Ca. Nacional de Chocolates del Per S.A. Inversiones Maple S. A. Inversiones Proveg S.A. La Recetta. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.

Reservas 241.824 59.913 120.380 55.564 58.881 37.059 32.749 27.150 137.653 5.679 5.015 4.991 0 1.792 2.478 717 0 0 0 13.356

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Compaas donde Grupo Nacional de Chocolates no tiene participacin directa.

SOCIEDAD Compaa Nacional de Chocolates S.A. Compaa de Galletas Noel S.A. Colcafe S.A. Productos Alimenticio s Doria S.A. Industria de Alimentos Zenu S.A Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A Valores Nacionales S.A Distribuido ra Maple Ltda Compaa Nacional de Chocolates DE PER S.A. Portafolio de Alimentos S.A. Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A. Blue Ribbon Products S.A Inversiones Maple S.A. Inversiones Proveg S.A. ACTIVIDAD ECONOMICA

Blue Ribbon Products S.A Cordialsa Noel Venezuela S.A. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela Corp.Distrib. de Alimentos S.A (Cordialsa) Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. Cordialsa Boricua Empaque, Inc. Cordialsa Usa, Inc. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S.A. Cordialsa Costa Rica, S.A. Distribuidora Cordialsa Guatemala, S.A. Cordialsa Nicaragua, S.A. Cordialsa Panam, S.A. Cordialsa Honduras, S.A. Cordialsa El Salvador, S.A. de C.V. Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A. Compaa de Cacao del Per S.A Inversiones Proveg S.A. Setas Colombianas S.A Servicios Nacional de Chocolates S.A. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S. A Distribuidora Tropical S. A. Ernesto Berard S.A. Gestin Cargo Zona Franca S. A. Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S. A.

95,97% 50,00% 50,00% 100,00% 50,00% 46,00% 24,09% 10,28% 100,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 35,75% 20,4% 19,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 62,05% 35,00% 19,00% 19,00% 19,00% 1,41% 99,67% 30,00% 0,33% 50,00% 45,63% 75,91% 74,66% 8,37% 15,06%

4,03%

Productora Comercializadora Productora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Explotacin de la ind. de alimentos. Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora Comercializadora

0,79% 14,6% 94,79%

Explotacin de la ind. de alimentos. Comercializadora Financiera Productora Servicios

19,00% 100,00% 100,00% 100,00% 80,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00%

Productora Comercializadora Productora Servicios Productora

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Ao 2007
SOCIEDAD Valores Nacionales S.A. Ind. Colombiana de Caf S.A. Ca. Nacional de Chocolates S.A. Compaa de Galletas Noel S.A. ) Ind. de Alimentos Zen S.A. Productos Alimenticios Doria S.A. Molino Santa Marta S.A. Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Alimentos Crnicos S.A. Dulces de Colombia S.A. Tropical Coffee Company S.A. Litoempaques S.A. Portafolio de Alimentos S.A. Pastas Comarrico S.A. Novaventa S.A. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A. Capital social 11.417 16 22 116.660 250 6.853 30 105 43.320 1.000 4.891 4 10 400 600 22.642 Supervit de capital 81.564 108.841 113.940 3.886 97.332 0 22.362 12.997 14.166 3.588 0 0 30.701 6.951 0 (6.128) Reservas 226.725 65.930 70.729 34.535 21.488 35.328 24.304 22.650 133.890 5.679 4.348 2.933 0 550 1.028 14.094 Reval. del patrimonio 66.003 77.965 31.504 10.123 26.832 30.170 51.406 30.369 3.391 8.950 888 7.503 149.691 321 119 1.119 Utilidad (Prdida) 37.562 25.984 49.651 21.029 55.392 1.731 8.444 4.500 49.657 7.745 667 2.058 0 1.242 1.449 14.205 Prdida ejerc. Ant. 0 0 0 0 0 0 0 0 (7.996) (11.166) 0 0 0 (1.756) 0 0 Supervit TOTAL por valoriz. PATRIMONIO 983.223 1.406.494 121.378 400.114 180.192 446.037 211.991 398.224 56.492 257.786 32.569 106.651 16.836 123.382 5.797 40.596 11.078 8.941 4.757 15.583 2.323 76 18.321 76.417 277.024 26.873 19.735 21.252 195.985 10.031 3.273 64.253

Inversin en Otras Sociedades

SOCIEDAD Almacenes xito S.A. Compaa de Distribucin y Transporte S.A. Compaa de Inversiones La Merced S.A. Compaa Suramericana de Inversiones S.A. Industrias Aliadas S.A. Inversiones Argos S.A. Predios del Sur S.A. Promotora de Manufacturas para Exportacin S.A. Promotora de Proyectos S.A. Otras Subtotal Provisin inversiones Total inversiones Nmero de Participacin acciones % ordinarias 0 0,08 182.901 24,31 31.870 37,13 24.076.797 89.034 38.439.399 329.950.777 400.000 133.410 5,26 3,33 5,96 4,29 2,48 5,29 Costo 2008 $ 0 1.315 437 24.113 770 85.043 783 176 189 144 112.970 (504) $112.466 Costo 2007 $ 577 1.315 133 24.113 770 85.043 783 176 152 144 113.206 (505) $112.701 Valorizacin Valorizacin (Desvaloriz.) (Desvaloriz.) 2008 2007 $ 0 $ 2.318 712 613 112.031 135.623 348.985 562 261.109 (298) 0 (131) 0 722.970 0 $ 722.970 455.964 684 376.269 (244) 0 (135) 0 971.092 0 $ 971.092 Dividendos recibidos 2008 $ 0 625 2.639 5.466 0 6.016 0 0 0 0 14.746 0 $ 14.746

Nota No. 6 Cuentas de orden El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 Deudoras: Derechos contingentes Bienes y valores entregados en garanta Litigios y demandas 2007

$209.198 1.469

$269.182 1.469
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Subtotal Deudores fiscales Inversiones Deudoras Intangibles Gastos Costos Prdidas fiscales por compensar Prdidas fiscales compensadas Exceso de renta presuntiva por compensar Exceso de renta presuntiva compensada Subtotal Otras cuentas deudoras de control Bienes y valores en fideicomiso Ajuste por inflacin de activos Subtotal Total cuentas de orden deudoras Acreedoras: Responsabilidades contingentes Bienes y valores recibidos en garanta Litigios y/o demandas Crditos Otras responsabilidades contingentes Subtotal Acreedores fiscales Ingresos operacionales Ingresos no operacionales Subtotal Acreedoras de control Ajustes por inflacin patrimonio Subtotal Total cuentas de orden acreedoras Nota No. 7 Cuentas por pagar El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2008 $210.667 $0 121 21 (9.306) (577) 19.668 4.916 987 222 $16.052 $1.530 532.293 $533.823 $760.542

2007 $270.651 $3.194 0 21 (2.298) 162 16.682 0 1.032 0 $18.793 $2.432 532.293 $534.725 $824.169

$2.360 746 163.782 802 $167.690 $0 (214.108) $(214.108) $707.190 707.190 $660.772

$2.133 746 66.487 596 $69.962 $(242.097) (4.417) $(246.514) $707.190 707.190 $530.638

2008 Compaas vinculadas (Nota 15) Costos y gastos por pagar Dividendos por pagar $3.561 478 33.008

2007 $208 198 28.322

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2008 Retenciones y aportes de nmina Retencin en la fuente Otros Total cuentas por pagar (corto plazo) Compaas vinculadas largo plazo (Nota 15) Otros (1) Total cuentas por pagar (largo plazo) El saldo se espera cancelar en el ao 2021. NotaNo. 8 Impuestos, gravmenes y tasas. Al 31 de diciembre los impuestos, gravmenes y tasas comprendan: 2008 Impuesto sobre las ventas por pagar (IVA) Impuestos Municipales Otros impuestos por pagar Totales Impuesto sobre la renta y complementario $1.512 250 0 $1.762 20 368 57 $37.492 33.617 158 $33.775

2007 20 50 0 $28.798 33.615 158 $33.773

2007 $ 242 276 127 $ 645

Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compaa Grupo Nacional de Chocolates S.A. estipulan que: a) Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33% para el ao gravable 2008 y siguientes. La tarifa aplicable en el ao gravable 2007 fue del 34%. Las ganancias ocasionales se depuran separadamente de la renta ordinaria y se gravan a las mismas tarifas indicadas anteriormente. Se consideran ganancias ocasionales las obtenidas en la enajenacin de activos fijos posedos dos aos o ms, las utilidades originadas en la liquidacin de sociedades y las provenientes de herencias, legados y donaciones. La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido en el ltimo da del ejercicio gravable inmediatamente anterior. Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa presenta prdidas fiscales por compensar por valor de $ 19.668 millones originadas durante los aos 2003 a 2007. De acuerdo con las normas fiscales vigentes las prdidas fiscales generadas a partir del ao 2003 y hasta el ao 2006 podrn ser compensadas, reajustadas fiscalmente, con las rentas lquidas ordinarias de los ocho aos siguientes, sin exceder anualmente el 25% del valor de la prdida, sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas originadas a partir del ao gravable 2007 podrn ser compensadas y/o reajustadas fiscalmente, sin limitacin porcentual, en cualquier tiempo, con las rentas lquidas ordinarias sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas de las sociedades no sern trasladables a los socios. Las prdidas fiscales originadas en ingresos no constitutivos de renta ni de ganancia ocasional, y en
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costos y deducciones que no tengan relacin de causalidad con la generacin de la renta gravable, en ningn caso podrn ser compensadas con las rentas lquidas del contribuyente. Al 31 de diciembre de 2008 la Compaa presenta excesos de renta presuntiva sobre renta ordinaria por valor de $ 987 millones, generados durante los aos 2006 y 2007. De acuerdo con las disposiciones tributarias vigentes los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria obtenidos a partir del ao gravable 2003 pueden ser compensados con la renta lquida ordinaria, dentro de los cinco aos siguientes y/o reajustados fiscalmente. e) Durante los aos 2008 y 2007, la Compaa no celebr operaciones con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior y/o con residentes en pases considerados parasos fiscales, por tal razn no se requiri la elaboracin del estudio de precios de transferencia requerido por las normas para estas operaciones. A continuacin se detalla la conciliacin entre la ganancia antes de impuesto sobre la renta y remesa y la renta gravable por los aos terminados al 31 de diciembre: 2008 $ 291.080 103.589 510 49 589 104.737 (260.458) (118.335) (100) 0 (8.439) (222) (4.916) (3.281) (395.751) 66 225 0 225 33% 74 $ 74 2007 $ 244.482 66.120 1.947 71 287 68.425 (231.987) (77.797) (147) (2.634) (69) 0 0 (162) (312.796) $ 111 558 0 558 34% 190 $ 190

Utilidad antes de la provisin para impuesto sobre la renta Ms: Dividendos recibidos por mtodo de participacin patrimonial Limitacin deducciones artculo 177-1 Gravamen a los movimientos financieros Otros diversos Menos: Utilidades registradas por mtodo de participacin Ingresos no constitutivos de renta ni ganancia ocasional: Dividendos Bonos de Paz Venta de inversiones (Art. 36-1) Reintegro de provisiones Reintegro de costos y gastos de ejercicios anteriores Compensacin perdidas fiscales Exceso de costo fiscal sobre costo contable venta acciones Renta lquida del ejercicio Renta presuntiva Renta exenta Renta lquida gravable Tarifa impositiva Provisin para impuesto sobre la renta Provisin para impuesto sobre la renta ao corriente

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El saldo a favor de impuesto sobre la renta y complementarios al 31 de diciembre se determin de la siguiente manera: 2008 2007

Provisin cargada a resultados del ao Menos: Anticipos, autorretenciones y retenciones practicadas Saldo a favor sin compensar 2007 Total Saldo a favor impuesto de renta y complementarios

$ 74 1.511 382 $ 1.819

$ 190 572 0 $ 382

*Registrado en la cuenta por cobrar anticipo de impuestos y contribuciones y saldos a favor, Nota 4. La conciliacin entre el patrimonio contable y fiscal de los aos terminados en 31 de diciembre se presenta a continuacin: 2008 $3.873.609 142 $3.873.751 2007 $4.168.159 3.216 $4.171.375

Patrimonio contable Mas: Partidas que incrementan el patrimonio para efectos fiscales. Patrimonio fiscal

La declaraciones de impuesto sobre la renta y complementarios de los aos gravables 2008, 2007 y 2006 se encuentran sujetas a aceptacin y revisin por parte de las autoridades tributarias. La Administracin de la Compaa y sus asesores legales consideran que las sumas contabilizadas como pasivo por este concepto son suficientes para atender cualquier pasivo que se pudiera establecer con respecto a tales aos. Impuesto al patrimonio En los trminos de la ley 1111 de 2006, por los aos gravables 2007, 2008, 2009 y 2010, se cre el impuesto al patrimonio a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes declarantes del impuesto sobre la renta. Para efectos de este gravamen, el concepto de riqueza, base gravable del impuesto, es equivalente al total del patrimonio lquido del obligado, cuyo valor sea igual o superior a $ 3.000. La base para el clculo de dicho impuesto es el patrimonio lquido al 1 de enero de 2007 y la tarifa ser del 1,2%. Durante el ao 2008, el monto de este impuesto ascendi a $252, los cuales fueron registrados con cargo a la cuenta de revalorizacin del patrimonio. Nota No. 9 Capital Social El saldo al 31 de diciembre del 2008 y 2007 comprenda: Capital autorizado 480.000.000 de acciones de valor nominal $5 cada una. Acciones no emitidas 44.876.542 Capital suscrito y pagado Nota No. 10 $ 2.400 (224) $ 2.176
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Reservas Reserva legal De acuerdo con la ley comercial Colombiana, el 10% de la ganancia neta de cada ao debe apropiarse como reserva legal, hasta que el saldo de sta sea equivalente por lo menos al 50%; de acuerdo con los estatutos, la Compaalleva su reserva legal hasta el 100% del capital suscrito.Estareserva no es distribuible antes de la liquidacin de la Compaa, pero debe utilizarse para absorber prdidas. El exceso sobre el mnimo requerido por ley es de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Reserva para readquisicin de acciones De acuerdo con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio, todos los derechos inherentes a las acciones readquiridas quedan en suspenso y stas debern ser excluidas en la determinacin del valor intrnseco de las acciones emitidas. La Compaa debe mantener una reserva equivalente al costo de las acciones propias readquiridas. Otras reservas Incluye la reserva por mtodo de participacin y los dividendos recibidos de compaas subordinadas, reservas por disposiciones fiscales y otras reservas sustancialmente de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Nota No. 11 Revalorizacin del patrimonio Se acreditaron a esta cuenta, con cargo a resultados del perodo, los ajustes por inflacin efectuados desde el 1 de enero de 1992 hasta el 31 de diciembre de 2006 a los saldos de cuentas del patrimonio, excepto el supervit por valorizaciones. Este rubro se disminuye con el impuesto al patrimonio y no podr ser distribuido como utilidad hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo a las disposiciones legales. Nota No. 12 Gastos operacionales de administracin El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2008 Honorarios Impuestos Gastos del Personal Diversos y otros Total $688 1.215 3.089 3.781 $ 8.773

2007 $ 1.083 583 2.280 2.355 $ 6.301

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Nota No. 13 Administracin de acciones y dividendos La Compaa celebr con Valores Bancolombia S.A (antes Fiducolombia S.A.), un contrato de encargo fiduciario en virtud del cual, sta tiene a su cargo el manejo operativo de las acciones de la Compaa, a partir del 1 de septiembre de 2005. Los principales compromisos en virtud de este contrato son los siguientes: Custodiar y actualizar el libro de registro de accionistas. Procesar las relaciones de traspaso de acciones por la Bolsa de Valores de Colombia. Controlar el Lavado de Activos. Expedir los ttulos de acciones. Recibir, procesar, custodiar, codificar y archivar toda la informacin sobre transaccin de las acciones realizadas por la Bolsa de Valores de Colombia. Pagar los dividendos que generen las acciones. Preparar la informacin que requiere el emisor para presentar a la Superintendencia Financiera y a la Junta Directiva. Nota No 14 Relaciones Financieras 2008 De liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente) Indica la capacidad que tiene la Empresa para atender sus obligaciones a corto plazo, teniendo como respaldo el activo corriente. De endeudamiento (Pasivos totales / Activos totales) Indica la parte del activo de la Empresa que est financiado con recursos de Terceros. De rentabilidad: (Utilidad neta / Patrimonio) Porcentaje del patrimonio que representa la utilidad neta. (Utilidad neta / Activos totales) 0,5 veces 2007 0,3 veces

2,12%

1,73%

7,51%

5,86%

7,35%

5,76%

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Porcentaje del activo total que representa la utilidad neta. Sobre la accin Nmero de acciones en circulacin Valor nominal (*) Valor comercial (*) Valor intrnseco (*) Nmero de accionistas Precio promedio en bolsa (*) Precio mximo en bolsa (*) Precio mnimo en bolsa (*)
(*)

2008 435.123.458 5 15.600 8.902 9.393 15.070 16.780 12.000

2007 435.123.458 5 16.500 9.579 9.908 16.208 17.120 14.980

Valores en pesos colombianos.

Nota No 15 Saldos y Transacciones entre vinculados econmicos (Ley 222 de 1995, Artculos 29 y 47 y Circular 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia).
Valor Operacin 2008 DULCES DE COLOMBIA S. A. Intereses recibidos Saldo por cobrar COMPAA DE GALLETAS NOEL S. A. Honorarios y servicios Dividendos recibidos Venta de servicios Saldos por pagar Saldo por cobrar INDUSTRIAS ALIMENTICIAS ZEN S. A. Honorarios y servicios Dividendos recibidos Venta de servicios Intereses recibidos Saldos por pagar Saldo por cobrar COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. Honorarios y servicios Dividendos recibidos Venta de servicios Intereses recibidos Saldo por cobrar Saldo por pagar VALORES NACIONALES S. A. Dividendos recibidos 0 1 1.603 0 0 125 399 2.474 17.099 0 20 0 2.111 1.570 0 0 4 1.922 5 19.893 Valor Operacin 2007 5 0 401 7.686 797 125 0 162 9.405 1.309 0 74 0 0 7.995 880 89 1.746 4 18.199 Efecto en Resultados 2008 N/A N/A 1.603 N/A N/A N/A N/A 2.474 N/A N/A 20 N/A N/A 1.570 N/A N/A 4 N/A N/A N/A % de part. en ingresos (gastos) operacionales 2008 0% N/A 9,33% N/A 0% N/A N/A 14,40% N/A 0% 0,12% N/A N/A 9,14% N/A 0% 0,02% N/A N/A N/A
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Valor Operacin 2008 PRODUCTOS ALIMENTICIOS DORIA S. A. Honorarios y servicios Venta de servicios Intereses recibidos Saldo por cobrar Saldo por pagar ALIMENTOS CARNICOS S.A. Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por pagar Saldo por cobrar INDUSTRIA COLOMBIANA DE CAF S. A. Honorarios y servicios Dividendos recibidos Venta de servicios Intereses recibidos Saldo por cobrar MOLINO SANTA MARTA S. A. Intereses recibidos Saldo por cobrar MEALS DE COLOMBIA S. A. Honorarios y servicios Dividendos recibidos Intereses recibidos Saldo por cobrar SERVICIOS NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. Intereses recibidos Saldos por cobrar Saldo por pagar INVERSIONES MAPLE S.A Honorarios y servicios Venta de Inversiones Saldos por cobrar 303 0 0 78 8 31.962 4 33.615 468 2.482 27.948 0 118 767 50 1.278 622 6.687 570 6.794 78 1.329 3.431 4.000 3.281 4.200

Valor Operacin 2007 0 211 18 0 0 0 5 34.082 468

Efecto en Resultados 2008 303 N/A N/A N/A N/A N/A 4 N/A N/A 2.482 N/A N/A 118 N/A 50 N/A 295 N/A 353 N/A 78 N/A N/A 4.000 3.281 N/A

% de part. en ingresos (gastos) operacionales 2008 1,76% 0% 0% N/A N/A N/A 0,02% N/A N/A 14,45% N/A N/A 0,69% N/A 0,29% N/A 4% N/A 5% N/A 0,45% N/A N/A 23,28% 19,10% N/A

17.466 542 16 1.947 0 0 312 5.370 47 1.717 25 722 4 0 0 0

Operaciones con sociedades en las cuales los miembros de la Junta Directiva de Grupo Nacional de Chocolates S.A., sus Representantes legales, Directivos tienen una participacin superior al 10%:
Efecto en Resultados 2008 % part en Ingresos (gastos) operacionales 2008

2008 Colombiana Flexogrfica de Plsticos S.A. (Coldeplast S.A.) Dividendos pagados Compaa Suramericana de Inversiones S.A.

2007

174

151

N/A

N/A
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2008 Dividendos recibidos Dividendos pagados Portafolio Inversiones Suramericana S.A. Dividendos pagados Cia de Inversiones la Merced S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados Inversiones argos S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados 5.465 26.630 2.225 2.640 3.573 6.016 2.167

2007 5.008 21.854 1.396 726 3.212 5.516 1.643

Efecto en % part en Ingresos Resultados (gastos) 2008 operacionales 2008 5.465 0,14% N/A N/A N/A 2.640 N/A 6.016 N/A N/A 0,07% N/A 0,15% N/A

Nota No 16 Informacin Relevante En cumplimiento de la obligacin de divulgar Informacin Relevante contenida en la Resolucin 400 de 1995 y dems normas concordantes, se informa: El 28 de diciembre de 2007, la Junta Directiva de la sociedad autoriz otorgar fianzas solidarias e indivisibles a favor de las sociedades subordinadas COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. y COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES DE PER S. A.,y para suscribir los contratos pertinentes, dentro del Programa de Emisin de Bonos Corporativos en la Repblica de Per hasta por los montos mximos de USD50.000.000 y de USD20.000.000, en forma respectiva. Nota No 17 Evento Posterior El da 28 de enero de 2009, se firm un acuerdo para la adquisicin de Nutresa, S.A. de C.V., compaa mexicana dedicada a la produccin y comercializacin de golosinas de chocolate. Una vez autorizada la adquisicin por parte de la Comisin Federal de Competencia (COFECO), se proceder al cierre de la transaccin, el cual se estima para finales de febrero de 2009. El precio acordado por la totalidad de las acciones de Nutresa es de US$95.3 millones. Este precio corresponde a un mltiplo EBITDA de 10 veces, que resulta adecuado dado la calidad del activo, por su competitividad y alta rentabilidad, y complementacin a los negocios del Grupo. 8.3. Estados Financieros Consolidados 8.3.1. Consolidados 2010 2009

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8.3.1.1. Estados Financieros

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A BALANCE GENERAL CONSOLIDADO EN DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)
NOTAS 4 5 6 7y8 9 5 10 11 7y8 21 2010 133.389 568.234 553.016 52.187 1.306.826 330.481 18.022 988.793 853.564 31.717 4.555.288 6.777.865 8.084.691 259.639 165.155 208.876 68.247 78.624 11.540 1.983 794.064 866.687 162 9.763 20.111 58.990 955.713 1.749.777 11.268 2.176 24.457 836.800 765.036 (117.715) 263.239 4.549.653 6.323.646 8.084.691 (1.741.623) 1.951.154 2009 152.572 510.929 494.120 53.805 1.211.426 335.272 12.600 977.261 748.013 44.637 3.599.917 5.717.700 6.929.126 210.544 124.270 138.138 78.144 82.859 14.665 2.514 651.134 804.613 3.475 1.377 18.651 59.636 887.752 1.538.886 3.611 2.176 24.457 751.711 796.374 0 213.274 3.598.637 5.386.629 6.929.126 7.741.988 1.954.275

ACTIVO Activo corriente Disponible y equivalentes de efectivo Deudores, neto Inventarios, neto Diferidos y otros activos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones permanentes, neto Deudores Propiedades, planta y equipo, neto Intangibles, neto Diferidos y otros activos Valorizaciones Total activo no corriente Total del activo PASIVO Pasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Total del pasivo corriente Pasivo no corriente Obligaciones financieras Cuentas por pagar Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Total del pasivo no corriente Total del pasivo INTERS MINORITARIO PATRIMONIO Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Efecto conversin estados financieros Resultados del ejercicio Supervit por valorizacin Total del patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO E INTERS MINORITARIO Cuentas de orden Deudoras Acreedoras

13 14 15 16 17 18 y 19

13 15 17 18 y 19

20 20 3 21

12 12

Las notas son parte integral de los estados financieros consolidados.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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Ingresos operacionales Costo de ventas Utilidad bruta Gastos operacionales de: Administracin Ventas Utilidad operacional Otros Ingresos ( Egresos ) - Neto Ingresos por dividendos y financieros Gastos financieros Otros ingresos y egresos, neto Total otros ingresos ( egresos ) - no operacionales Utilidad antes de provisin para impuesto de renta e inters minoritario Provisin para impuesto sobre la renta: Corriente Diferido Utilidad antes de inters minoritario Inters minoritario Utilidad neta Utilidad neta por accin (en pesos colombianos)

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos ) NOTAS 2010 22 $ 4.458.858 (2.709.521) 1.749.337 23 24 (212.941) (1.103.652) 432.744 81.216 (150.930) (22.036) (91.750) 340.994 16 (70.002) (6.991) 264.001 (762) 263.239 604,98

2009 $ 4.588.366 (2.818.189) 1.770.177 (218.875) (1.102.578) 448.724 149.522 (216.253) (86.953) (153.684) 295.040 (77.390) (3.919) 213.731 (457) 213.274 490,15

25 26 27

Las notas son parte integral de los estados financieros consolidados.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. Estado consolidado de cambios en el patrimonio de los accionistas De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)

Notas
Capital social Saldo inicial y final Prima en colocacin de acciones Saldo inicial y final Reservas Saldo inicial Apropiaciones Movimiento durante el perodo Saldo final Revalorizacin del patrimonio Saldo inicial Impuesto al patrimonio Movimiento durante el perodo Saldo final Efecto conversin estados financieros Supervit por valorizaciones Saldo inicial Minoritarios Movimiento durante el perodo Saldo final Detalle del movimiento de la utilidad Saldo inicial Dividendos decretados sobre 435.123.458 acciones Traslado a reservas Movimiento durante el perodo Utilidad del ejercicio Utilidad neta del ao TOTAL DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Las notas son parte integral de los estados financieros consolidados.

2010
$2.176

2009
$2.176 24.457 584.597 115.248 51.866 751.711 686.565 (10.945) 120.754 796.374 0 2.267.587 (1.280) 1.332.330 3.598.637 299.051 (135.758) (155.248) (8.045) 213.274 $213.274 5.386.629

(20)

24.457 751.711 84.466 623 836.800

(20) 796.374 (10.835) (20.503) 765.036 (117.715) 3.598.637 (5.635) 956.651 4.549.653 213.274 (141.030) (84.466) 12.222 263.239 $263.239 6.323.646

(3) (21)

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. Estado Consolidado de Cambios en la Situacin Financiera De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR: UTILIDAD NETA Ms (menos) dbitos (crditos) a operaciones que no afectan el capital de trabajo: Depreciaciones Amortizacin de intangibles, cargos diferidos y otros activos Amortizacin (recuperacin) de pensiones de jubilacin Recuperacin de provisin propiedad, planta y equipo e intangibles (Prdida) utilidad neta en venta y retiro de inversiones y propiedad planta y equipo Efecto neto de la conversin de estados financieros en moneda extranjera Intereses minoritarios RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS EN OPERACIONES Ms: Ingreso obtenido en la enajenacin de propiedad, planta y equipo Ingreso obtenido en la enajenacin de inversiones permanentes Disminucin de otras inversiones por traslado al corto plazo Traslado de inversiones de portafolio a vinculados econmicos Disminucin de otros activos a largo plazo Obligaciones financieras y otros crditos obtenidos a largo plazo Aumento de obligaciones laborales a largo plazo Aumento de pasivos estimados y provisiones, otros pasivos y pasivos diferidos Aumento de inters minoritario RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS POR FUENTES DIFERENTES A OPERACIONES TOTAL RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS EN: Dividendos decretados Adquisicin de inversiones permanentes Crdito mercantil adquirido Adquisicin de intangibles y diferidos Adquisicin de propiedad, planta y equipo y otros activos Variaciones patrimoniales y otros Disminucin de obligaciones laborales a largo plazo Disminucin de cuentas por pagar a largo plazo Disminucin de pasivos estimados y provisiones, y pasivos diferidos Aumento de deudores a largo plazo Impuesto al patrimonio TOTAL RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS Variacin en el capital de trabajo por adquisicin y escisin (DISMINUCIN) AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO Las notas son parte integral de los estados financieros consolidados.
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

2010
$ 263.239 90.165 33.331 612 (151) 253 0 762 388.211 3.766 1.739 0 9.291 11.200 62.074 8.386 849 7.657 104.962 493.173 141.030 4.821 114.709 19.675 138.456 129.568 0 3.313 647 5.422 10.835 568.476 27.773 $ (47.530)

2009
$ 213.274 91.033 20.865 (152) (65) (1.346) 801 457 324.867 11.477 10.663 609 0 14.820 269.587 0 24.820 860 332.836 657.703 135.821 1.728 215.634 30.726 227.425 11.584 1.040 0 3.939 1.608 10.945 640.450 25.813 $ 43.066

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES Anlisis Consolidado de los Cambios en el Capital de Trabajo (continuacin) De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) AUMENTO (DISMINUCIN) EN ACTIVO CORRIENTE Disponible y equivalentes de efectivo Deudores Inventarios Diferidos y otros activos TOTAL (AUMENTO) DISMINUCIN EN PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos TOTAL (DISMINUCIN) AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO Las notas son parte integral de los estados financieros consolidados.

2010
$ (19.183) 57.305 58.896 (1.618) 95.400 (49.095) (40.885) (70.738) 9.897 4.235 3.125 531 (142.930) $ (47.530)

2009
$ (47.551) (134.710) (34.345) 39.761 (176.845) 139.247 39.542 34.849 9.459 (3.489) (5.971) 6.274 219.911 $ 43.066

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES Estado Consolidado de Flujos de Efectivo De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)
FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES: UTILIDAD NETA Ms (menos) dbitos (crditos) por operaciones que noafectan el efectivo: Depreciaciones Amortizacin de intangibles, cargos diferidos y otros activos Amortizacin (recuperacin) de pensiones de jubilacin Recuperacin de provisin propiedad, planta y equipo e intangibles (Prdida) utilidad neta en venta y retiro de inversiones y propiedad planta y equipo (Recuperacin) provisin y/o castigos de deudores neto (Recuperacin) provisin de inventarios Efecto neto de la conversin de estados financieros en moneda extranjera Intereses minoritarios Impuesto al patrimonio Cambios en activos y pasivos operacionales: Deudores Inventarios Diferidos y otros activos Proveedores y cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Traslado de inversiones de portafolio a vinculados econmicos Variacin en el capital de trabajo por adquisiciones y escisiones EFECTIVO PROVISTO POR LAS OPERACIONES FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE INVERSIN: Adquisicin de inversiones permanentes Crdito mercantil adquirido Adquisicin de propiedad, planta y equipo y otros activos Adquisicin de intangibles y diferidos Ingreso obtenido en la enajenacin de propiedad, planta y equipo Ingreso obtenido en la enajenacin de inversiones permanentes EFECTIVO USADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIN FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIN: Dividendos pagados Aumento neto de obligaciones financieras Variaciones patrimoniales por efecto de la consolidacin Aumento de intereses minoritarios EFECTIVO USADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN Aumento (Disminucin) neto en el efectivo y equivalentes de efectivo Efecto de las variaciones en el tipo de cambio en el efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalente de efectivo recibido en adquisiciones Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del ao EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AO 2010 $ 263.239 90.165 33.331 612 (151) 253 (2.285) (150) 0 762 (10.835) (60.442) (58.746) 12.818 106.814 (9.897) 4.151 (2.279) (1.177) 9.291 18.492 393.966 (4.821) (114.709) (138.456) (19.675) 3.766 1.739 (272.156) (139.534) 111.169 (95.717) 7.657 (116.425) 5.385 (33.851) 9.283 152.572 $ 133.389 2009 $ 213.274 91.033 20.865 (152) (65) (1.346) 1.089 (3.314) 801 457 (13.425) 132.013 37.659 29.774 (75.428) (9.459) 2.449 2.032 15.231 0 (19.388) 424.100 (1.728) (215.634) (227.425) (30.726) 11.477 10.663 (453.373) (131.469) 130.340 (11.584) 860 (11.853) (41.126) (6.425) 0 200.123 $ 152.572

Las notas son parte integral de los estados financieros consolidados.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda. (Ver informe adjunto)

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8.3.1.2. Certificado del Revisor Fiscal

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8.3.1.3. Certificacin del Representante Legal y del Contador Los suscritos Representante Legal y el Contador General de Grupo Nacional de Chocolates S.A. CERTIFICAMOS: 14 de febrero de 2011 Que en forma previa hemos verificado las afirmaciones contenidas en los estados financieros consolidados, al 31 de diciembre de 2010 y 2009, conforme al reglamento, y que las mismas se han tomado fielmente de los estados financieros de la Compaa Matriz y sus subordinadas debidamente certificados y dictaminados. De acuerdo con lo anterior, en relacin con los estados financieros mencionados, manifestamos lo siguiente: 7. 8. 9. 10. 11. 12. Los activos y pasivos existen y las transacciones registradas se han realizado durante dichos aos. Todos los hechos econmicos realizados han sido reconocidos. Los activos representan derechos y los pasivos representan obligaciones, obtenidos o a cargo de las compaas. Todos los elementos han sido reconocidos por los importes apropiados, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Los hechos econmicos que afectan a las compaas han sido correctamente clasificados, descritos y revelados. Los estados financieros y sus notas no contienen vicios, errores o imprecisiones materiales que afecten la situacin financiera, patrimonial y las operaciones de las compaas. As mismo, se han establecido y mantenido adecuados procedimientos y sistemas de revelacin y control de la informacin financiera y para su adecuada presentacin a terceros usuarios de la misma.

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahta Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. 24769-T

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8.3.1.4. Notas a los Estados Financieros Notas a los estados financieros consolidados Aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 (Valores expresados en millones de pesos colombianos, excepto los valores en dlares estadounidenses, tasa de cambio y cantidad de acciones). Nota No. 1 Bases de consolidacin 1.1 Entidad y objeto social de la Matriz y las compaas subordinadas. Grupo Nacional de Chocolates S. A. (Compaa Matriz) Es una sociedad annima de nacionalidad colombiana, constituida el 12 de abril de 1920, con domicilio principal en la ciudad de Medelln y con vigencia hasta el 12 de abril del 2050. El objeto social de la Compaa Matriz consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades en empresas organizadas, bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras, y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. Adquisiciones ao 2010 Industrias Aliadas S.A. El 23 de agosto de 2010, se realiz la adquisicin parcial de Industrias Aliadas S.A., empresa colombiana dedicada a la produccin de caf soluble y de extractos de caf para exportacin, donde el Grupo ya posea el 41,67% del capital. Como resultado de esta adquisicin, la Compaa qued con una participacin del 83,33% de las acciones de esta sociedad. El monto de la transaccin ascendi, a la suma de $16.666. Esta operacin fue estratgica para el Negocio de Caf, al ampliar su capacidad de produccin para atender los mercados externos, y es altamente eficaz en trminos financieros y de oportunidad. Fehr Holdings, LLC El 15 de octubre de 2010 se adquiri el 100% de las acciones de la compaa estadounidense Fehr Holdings, LLC (Fehr) y sus filiales Fehr Foods, Inc., Oktex Baking, LP. y Oktex Baking GP, LLC. El Grupo Fehr se dedica a la produccin y comercializacin de galletas dulces, a travs de dos plataformas de produccin ubicadas en Texas y Oklahoma. La compaa comercializa sus productos, principalmente, con las marcas Lil Dutch Maid, Sun Valley y Tru-Blu, presentes en 43 estados de los Estados Unidos, en Mxico y en Panam. En la operacin de Fehr se destaca su nivel de eficiencia y productividad, lo que le ha permitido ser altamente competitiva y generar relaciones crecientes y duraderas dentro del segmento de clientes que atiende. Como consecuencia, ha logrado crecimientos destacados durante los ltimos aos y niveles de rentabilidad superiores a los de compaas comparables. Con esta nueva adquisicin Grupo Nacional de Chocolates fortalece la participacin del Negocio de Galletas en la regin y da un paso ms en el cumplimiento de su visin de largo plazo. Tambin, debido a la ubicacin estratgica de los centros de produccin y distribucin de la compaa, tendr la posibilidad de producir galletas de marca Noel
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y Pozuelo y atender de una forma mucho ms eficiente nuestro mercado objetivo en los Estados Unidos, principalmente hispano, Mxico y el Caribe. Adicionalmente, la cercana con los centros de produccin de trigo, una de las principales materias primas del Negocio de Galletas, traer importantes economas y desarrollo de la cadena de abastecimiento hacia Colombia y Costa Rica. A continuacin detallamos los activos y pasivos asumidos a la fecha de adquisicin de las compaas: Actrivos corrientes Actrivos no corrientes Total activos Pasivos corrientes Pasivos no corrientes Total pasivos Patrimonio Capital de trabajo Crdito mercantil adquirido Industrias Aliadas S.A. 22.939 42.929 65.868 (6.936) (14.741) (21.677) 44.191 16.003 110 Ferh Holding LLC 11.770 28.907 40.677 (2.301) (21.083) (23.384) 17.293 11.770 114.709 Total 34.709 71.836 106.545 (9.237) (35.824) (45.061) 61.484 27.773 114.819

Fusin por absorcin El 10 de agosto de 2010 la Superintendencia Financiera de Colombia, mediante resolucin 1627 aprob la fusin abreviada por medio de la cual Grupo Nacional de Chocolates S. A. absorbe a sus subordinadas; Valores Nacionales S.A.S. y Portafolio de Alimentos S.A.S. De acuerdo con la resolucin, la fusin producir todos sus efectos en la fecha que se inscriba en el registro mercantil de la Cmara de Comercio. Dicho registro se realiz el 10 de septiembre de 2010. A continuacin se informa, en relacin con las compaas subordinadas, el nombre, nacionalidad, la fecha de constitucin, vigencia, domicilio principal y objeto social: Alimentos Crnicos S.A.S. Es una sociedad colombiana constituida el 20 de agosto de 1968 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y domicilio principal en Yumbo, Valle del Cauca. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y/o de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne y/o de la de productos agrcolas, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de especies animales y agrcolas para la preparacin de alimentos; la explotacin agrcola y ganadera en sus especies mayores y menores, y los negocios directamente relacionados con dichas actividades, en especial mediante la cra, ceba, levante y engorde de ganado y su posterior sacrificio o enajenacin en pie; la compra, venta, transporte, distribucin, importacin, exportacin y comercio en general de alimentos propios y de otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita aunque no se halle relacionada directamente con la produccin o comercializacin de alimentos; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita tanto en Colombia como en el exterior. Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S.A.S. Es una sociedad colombiana constituida el 10 de octubre de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 16 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Cota, Cundinamarca.
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La compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: el procesamiento, fabricacin, compra y venta de productos alimenticios y la venta de subproductos y desechos derivados de los procesos de fabricacin; la prestacin de servicios de fabricacin a terceros de productos alimenticios; la prestacin de los servicios de gestin de compra de insumos y materias primas utilizadas en la industria de fabricacin de alimentos; la prestacin de servicios de reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y descongelacin de los mencionados productos; la ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de inventarios de productos alimenticios y de materias primas de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas,el descargue, cargue y picking de los productos y materias primas indicados; la contratacin para s y para otros, de servicios de transporte prestados por terceros, al igual que la prestacin de servicios de elaboracin de facturas y despacho de productos alimenticios; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Blue Ribbon Products S. A. Constituida el 19 de enero de 1970 y de duracin perpetua. Sociedad panamea, con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria manufacturera, mercantil o financiera, as como comprar, o de otros modos adquirir, tener, vender, disponer y a base de comisin, o en otra forma productos, objetos, mercanca y materiales de cualquier clase y descripcin, sean conocidos ahora o que se describan o inventen en el futuro. Compaa de Cacao del Per S. A. C. Compaa peruana constituida el 23 de agosto de 2006 bajo la denominacin de Brent S.A.C. La sociedad cambi su nombre en enero de 2007 por el de Compaa de Cacao del Per S.A.C. Su duracin es indeterminada y su domicilio principal es la ciudad de Lima, Per. La compaa inici sus actividades a partir de marzo de 2007. Su objeto social consiste en el acopio, compra, venta, comercializacin, distribucin, importacin, exportacin y transformacin de productos agrcolas, productos de consumo humano y comestibles de toda clase, para s o para terceros. Comercializadora de granos de cacao en el pas. El 1 de diciembre de 2010 se efectu la fusin abreviada por medio del cual Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. absorbe a Compaa de Cacao del Per S. A. C. Compaa de Galletas Noel S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 13 de agosto de 1998 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin tales como: cereales elaborados, harinas, fculas, t, caf, sag, chocolate, azcares, sal, mieles, productos de panadera, galletera y pastelera; la distribucin y venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S. A.
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Constituida el 18 de octubre de 2004 y con vigencia hasta el 18 de octubre de 2103; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de galletas. Compaa de Galletas Pozuelo de la Repblica Dominicana S. R. L. Sociedad dominicana constituida el 22 de junio de 2000, con duracin indefinida y domicilio principal en la ciudad de Santo Domingo, Repblica Dominicana. Su objeto social consiste en establecer, gestionar e implementar en general los negocios de inversiones, correduras, garantas y consultoras; y en general llevar a cabo cualquier otro comercio, negocio o actividad lcita. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S. A. Constituida el 17 de mayo de 2002 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en manufacturar y distribuir alimentos de consumo masivo tales como galletas, productos de panadera, enlatados y otros; establecer y tramitar y llevar a cabo negocios de una compaa inversionista en cualquier parte del mundo, comprar, vender y negociar toda clase de productos alimenticios, acciones de capital, valores y valores de toda clases; dedicarse a cualquier negocio licito no vedado a una sociedad annima. Compaa Nacional de Chocolates S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 8 de octubre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de chocolates y sus derivados, as como de los negocios que se relacionen con dichas industrias; la distribucin, venta y comercio de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la compaa o por otros fabricantes, y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos y de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S. A. Constituida el 29 de junio de 2004 y con vigencia hasta el 29 de junio del ao 2103; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de chocolates y sus derivados. Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. La compaa se constituy el 13 de noviembre de 2006 y de duracin indeterminada. Sociedad peruana con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. El objeto social de la compaa es la actividad industrial y agroindustrial en la fabricacin y comercializacin de todo tipo de bebidas y alimentos; as como todo tipo de explotacin agropecuaria; pudiendo adems dedicarse a las actividades de expendio, comercializacin, distribucin, exportacin e importacin de bienes en general. De manera especial se dedica a la industria de galletas, chocolates y otras golosinas.
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El 1 de diciembre de 2010 se efectu la fusin abreviada por medio del cual Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. absorbe a Compaa de Cacao del Per S. A. C. Cordialsa Boricua Empaque, Inc. Constituida el 1 de enero de 2004 y de plazo ilimitado. Sociedad puertorriquea, con domicilio principal en la ciudad de San Juan, Puerto Rico. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Colombia S.A.S. Compaa colombiana constituida mediante documento privado del 12 de febrero de 2010, registrado en la Cmara de Comercio de Medelln el 17 de febrero de 2010, con vigencia indefinida y domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social es el desarrollo de cualquier actividad lcita. Cordialsa Costa Rica S. A. Constituida el 29 de junio de 2004 y con vigencia hasta el 29 de junio del ao 2103. Sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, la agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Honduras S. A. Constituida el 29 de noviembre de 2004 y su plazo de duracin es indefinida. Sociedad hondurea con domicilio principal en la ciudad de Tegucigalpa, Honduras. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin. Cordialsa de Mxico S. A. de C. V. Constituida el 15 de julio de 2002 y con vigencia hasta el 15 de julio del ao 2102. Sociedad mexicana con domicilio principal en la ciudad de Mxico, Distrito Federal. Su objeto social consiste en la importacin, exportacin, representacin, comercializacin, distribucin, fabricacin, maquila, compra y venta de toda clase de productos alimenticios para el ser humano. Cordialsa El Salvador, S. A. de C. V. Constituida el 25 de noviembre de 2004 y su plazo de duracin es indefinido. Sociedad salvadorea con domicilio principal en la ciudad de San Salvador, Salvador. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Nicaragua S. A. Constituida el 11 de noviembre de 2004 y con vigencia hasta el 11 de noviembre de 2103. Sociedad nicaragense con domicilio principal en la ciudad de Managua, Nicaragua. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Panam S. A.
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Constituida el 9 de noviembre de 2004 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Esta compaa fue disuelta y liquidada por decisin de la Asamblea General de Accionistas del 18 de noviembre de 2009, acto registrado ante las autoridades panameas el 3 de diciembre de 2009. Su objeto social consisti en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa USA, Inc. Constituida el 22 de marzo de 2004, con duracin indefinida y con domicilio principal en el Estado de Texas, Estados Unidos de Amrica. Su nacionalidad es estadounidense. Su objeto social consiste en la explotacin de cualquier actividad legal diferente a la bancaria, fiduciaria, o la prctica de una profesin permitida a ser incorporada por el Cdigo de Sociedades de Texas. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Noel de Venezuela S. A. Constituida el 15 de noviembre de 1995 y con vigencia hasta el 15 de noviembre de 2094. Sociedad venezolana con domicilio principal en la ciudad de Caracas, Venezuela. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, incluida la fabricacin, venta, distribucin, importacin y comercializacin. As mismo, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley. Corporacin Distribuidora de Alimentos S. A., Cordialsa Constituida el 3 de febrero de 1995 y con vigencia hasta el ao 2045. Sociedad ecuatoriana con domicilio principal en la ciudad de Quito, Ecuador. Su objeto social consiste en la explotacin, distribucin y comercializacin de la industria de alimentos en general. Distribuidora Cordialsa Guatemala S. A. Constituida el 18 de noviembre de 2004 y de duracin indefinida. Sociedad guatemalteca con domicilio principal en el departamento de Guatemala, Guatemala. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin. Distribuidora Tropical Nicaragua S. A. Constituida el 18 de noviembre de 1992, y con vigencia hasta el 18 de noviembre del ao 2091. Sociedad nicaragense con domicilio principal en la ciudad de Managua, Repblica de Nicaragua. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de galletas y en general a la compra y venta, exportacin, importacin, empaque, industrializacin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios, exportacin e importacin de mercancas de toda clase y cualesquiera bienes muebles de licito comercio, y celebrar toda clase de contratos y contraer obligaciones, ejecutar cualquier acto o contrato jurdico que no estuviese prohibido. Dulces de Colombia S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 30 de marzo de 1993 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en El Carmen de Viboral, Antioquia.
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Su objeto social consiste en la produccin de alimentos en general y especialmente, confites, azcares y mieles, as como la distribucin, venta y comercio en general de dichos productos producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos, y de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualesquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, realizar cualquier otra actividad econmica lcita. El 30 de diciembre de 2009, mediante escritura pblica 4.716 otorgada en la Notara 20 de Medelln, se solemniz la fusin por absorcin entre Novaventa S.A.S. (absorbente), sociedad que continu existiendo jurdicamente, y Dulces de Colombia S.A.S. (absorbida), sociedad que se disolvi sin liquidarse y cuyo patrimonio se fusion con el de Novaventa S.A.S. Ernesto Berard S. A. Constituida el 21 de febrero de 1978 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en Chiriqu, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en la fabricacin de embutidos, chorizos enlatados de res, cerdos, aves y procesamientos de productos crnicos en general y otras actividades asociadas. Fehr Holdings, LLC Constituida el 1 de marzo de 2009 y de duracin perpetua. Sociedad estadounidense con domicilio principal en Abilene, Texas, Estados Unidos de Amrica. El objeto social de esta compaa consiste en la realizacin de cualquier actividad lcita y en especial en la inversin en otras sociedades. Al 31 de diciembre de 2010 se incluyeron los estados financieros consolidados los cuales incluyen la informacin de esta sociedad y sus filiales. A continuacin se detalla el objeto social de sus compaas filiales: Fehr Foods, Inc. Constituida el 13 de febrero de 1992 y de duracin perpetua. Sociedad estadounidense con domicilio principal en la ciudad de Abilene, Texas, Estados Unidos de Amrica. Su objeto social consiste en la realizacin de cualquier actividad lcita segn las leyes de Texas y en especial en la produccin y comercializacin de productos horneados. Oktex Baking, GP, LLC Constituida el 12 de octubre de 2004 segn las leyes del Estado de Nevada, Estados Unidos de Amrica y de duracin perpetua. Su domicilio principal se encuentra en la ciudad de Abilene, Texas, Estados Unidos de Amrica. Su objeto social consiste en la adquisicin de acciones o cuotas y actuar como socio general de Oktex Baking, LP, y en la realizacin de todas las actividades lcitas necesarias para cumplir con tal propsito. Oktex Baking, LP Constituida el 12 de octubre de 2004 segn las leyes del Estado de Oklahoma, Estados Unidos de Amrica. Su plazo de duracin es hasta el 31 de diciembre de 2052. Su domicilio principal se encuentra en la ciudad de Oklahoma City, Oklahoma. Su objeto social consiste en la produccin y comercializacin de productos horneados.
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Gestin Cargo Zona Franca S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 10 de octubre de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 16 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Cartagena, Bolvar. La compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: La prestacin de los servicios de gestin de compra, importacin y exportacin para terceros, de productos alimenticios y de materias primas utilizadas en la industria de alimentos en general. As mismo, la prestacin de servicios de reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y descongelacin de los mencionados artculos. La ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de importaciones de productos y materias primas propias y de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas,el control de inventarios y de los procesos aduaneros; el cargue, descargue y picking de los productos y materias primas indicados. La realizacin de pruebas y anlisis de laboratorio sobre productos alimenticios y materias primas para alimentos, al igual que la interpretacin de los resultados de los mismos. Industrias Aliadas S. A. Compaa colombiana constituida el 21 de septiembre de 1988 mediante escritura pblica nmero 4349 de la Notara Segunda de Ibagu. Su plazo de duracin es hasta el 21 de septiembre de 2038 y tiene domicilio principal en la ciudad de Ibagu. Su objeto social consiste en la compra, venta, beneficio, trilla y exportacin de caf. En trminos generales, la sociedad explota todas las actividades relacionadas con la industria de caf. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S. A. Constituida el 12 de diciembre de 1995 y su plazo de duracin es hasta el 12 de diciembre de 2094. Sociedad venezolana y con domicilio principal en la ciudad de Caracas, Venezuela. Su objeto social consiste en la produccin, importacin, explotacin y comercializacin de alimentos y de productos en general. As mismo, la inversin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley. Industria Colombiana de Caf S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 1 de junio de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Industria de Alimentos Zen S.A.S. Es una sociedad colombiana constituida el 20 de agosto de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de bovinos, porcinos, ovinos, pescado y otras especies animales; el sacrificio y beneficio de ganado mayor o menor y la compra, venta, transporte, distribucin, importacin y exportacin de carnes; el procesamiento de carnes y la preparacin de embutidos, sopas, extractos, grasas, conservas de carne, especias, condimentos, productos de
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lechera, cuajos, huevos, y sustancias alimenticias para animales; la distribucin, venta, importacin, exportacin y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, en estado natural o elaborados industrialmente bien por la compaa o por otros, e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualesquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Industrias Noel U.S.A Co. Constituida el 14 de enero de 1997 y de duracin perpetua. Sociedad estadounidense con domicilio principal en la ciudad de Coral Gables, Florida. Su objeto social es la celebracin de todos los negocios lcitos segn las leyes de los Estados Unidos y del Estado de la Florida, especialmente los relacionados con la industria de alimentos, la produccin de materiales para el consumo humano y todos los actos necesarios para cumplir tal cometido. Industrias Noel U.S.A Co. est inactiva por disolucin administrativa desde el 16 de septiembre de 2005. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 11 de abril de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 25 de marzo de 2010. Tiene vigencia hasta el 31 de diciembre del ao 2050; con domicilio principal en la ciudad de Cota, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la distribucin a travs del canal institucional de productos de cualquier naturaleza en nombre propio o por cuenta de terceros, incluidos alimentos y productos de consumo masivo, con marcas propias o de terceros, as como el envasado y empacado de stos. Litoempaques S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 16 de marzo de 1995 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria metalmecnica y de empaques en general y, especialmente, la produccin o fabricacin y/o ensamble, y/o la comercializacin de envases, tapas y empaques de cualquier material y para cualquier uso; y trabajos de litografa en metal o en cualquier otra base con destino a toda clase de industrias; su venta, distribucin, importacin, exportacin y comercializacin en general, ya sean producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria metalmecnica y de empaques. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 29 de enero de 1964 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Bogot, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de helados, bebidas lcteas, postres, yogurts, jugos, refrescos, preparaciones a base de frutas; y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; la distribucin, venta, comercio en general del gnero de que trata el aparte anterior producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de la produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita.
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Molinos Santa Marta S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de abril de 1980 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena. Su objeto social consiste en la molturacin de granos, as como el desarrollo de los negocios y actividades que se relacionen directamente con la industria molinera;y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Novaventa S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 3 de octubre de 2000 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la comercializacin y la distribucin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos y la administracin de canales especializados para la comercializacin de dichos productos y de otros artculos que sean susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la prestacin de servicios de mantenimiento de equipos utilizados para la comercializacin de los gneros de que trata el aparte anterior; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. El 30 de diciembre de 2009, mediante escritura pblica 4.716 otorgada en la Notara 20 de Medelln, se solemniz la fusin por absorcin entre Novaventa S.A.S. (absorbente), sociedad que continu existiendo jurdicamente, y Dulces de Colombia S.A.S. (absorbida), sociedad que se disolvi sin liquidarse y cuyo patrimonio se fusion con el de Novaventa S.A.S. Pastas Comarrico S.A.S. Es una sociedad colombiana constituida el 30 de noviembre de 2004 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Barranquilla, Atlntico. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, la fabricacin y/o comercializacin de harinas, pastas, preparaciones hechas de cereales y los derivados de todas ellas; al igual que, de la explotacin de los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Productos Alimenticios Doria S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de noviembre de 1966 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 13 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Mosquera, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, de las harinas y preparaciones hechas de cereales y sus derivados, pastas alimenticias entre otras, y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en la industria de alimentos, y de fabricacin de harinas y preparaciones hechas de cereales y de sus derivados; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Servicios Nacional de Chocolates S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 21 de abril de 2006 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia.
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Su objeto social consiste en la prestacin en Colombia y/o en el exterior de servicios empresariales especializados en reas como: Administracin de riesgos y seguros, asistencia legal, auditora y control, contabilidad, impuestos, negociacin en compras, planeacin financiera, procesos de soporte y desarrollo de gestin humana, servicios administrativos, tecnologa informtica, tesorera, y cualquiera otra en la que pueda crear valor para sus clientes.Adems,la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Setas Colombianas S. A. Es una sociedad colombiana, constituida el 16 de diciembre de 1991 y con vigencia hasta el 16 de diciembre de 2041, con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin, cultivo, produccin, procesamiento, distribucin y comercializacin de championes y, en general, productos del sector de la industria de alimentos para el consumo humano y animal, y de los negocios que con ella se relacionen directamente. As como, la inversin en unidades o empresas pecuarias, agrcolas e industriales por el procesamiento, explotacin o distribucin de productos para el consumo humano y animal. Mediante Escritura Pblica nmero 4161 del 10 de diciembre de 2010, otorgada en la Notara Veinte del Crculo de Medelln, se formaliz la reforma estatutaria de Setas Colombianas S. A. mediante la cual se disminuye el capital suscrito de la compaa en $8.443.034.446 con efectivo reembolso de aportes. Esta reforma fue aprobada por la Asamblea de Accionistas en la reunin ordinaria del 12 de marzo de 2010 y posteriormente fue autorizada por la Superintendencia Financiera mediante Resolucin 1088 del 31 de mayo de 2010 y por el Ministerio de Proteccin Social mediante Resolucin 1870 del 18 de noviembre de 2010. Tropical Coffee Company S.A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 31 de marzo de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y de los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Nutresa S.A. de C.V. Compaa mexicana constituida el 8 de mayo de 1981 con una duracin de 99 aos y con domicilio principal en el Estado de Mxico. Su objeto social es la fabricacin y compraventa de toda clase de productos alimenticios y nutricionales, comestibles, bebidas nutricionales, productos dietticos. La elaboracin de maquila de todos los productos elaborados y semielaborados, por cuenta de terceros, con maquinaria propia o ajena, entre otros; y todas las actividades necesarias para el cumplimiento del objeto social. Serer S.A. de C.V. Compaa mexicana constituida el 31 de octubre de 1972 con una duracin de 99 aos, y con domicilio social en el Estado de Mxico. Su objeto social es la fabricacin y compraventa de toda clase de productos alimenticios, as como la elaboracin por maquila de los mismos y todas las actividades necesarias para el cumplimiento del objeto social.

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Portafolio de Alimentos S.A.S. y Valores Nacionales S.A.S. El 10 de agosto de 2010 la Superintendencia Financiera de Colombia, mediante Resolucin 1627 aprob la fusin abreviada por medio del cual Grupo Nacional de Chocolates S. A. absorbe a sus subordinadas Valores Nacionales S.A.S. y Portafolio de Alimentos S.A.S. De acuerdo con la resolucin, la fusin producir todos sus efectos en la fecha que se inscriba en el registro mercantil de la Cmara de Comercio. Dicho registro se realiz el 10 de septiembre de 2010. Las compaas fusionadas tenan las siguientes caractersticas: Portafolio de Alimentos S.A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 28 de diciembre de 2007 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una sociedad por acciones simplificada el 26 de mayo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por Ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Valores Nacionales S.A.S.: Es una sociedad colombiana, constituida el 9 de diciembre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A., y Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Las Asambleas de Accionistas y la Junta de Socios de estas compaas, respectivamente, aprobaron en reuniones del 26 de junio de 2009, la escisin total de las sociedades. En virtud de esta operacin las sociedades transfirieron la totalidad de sus patrimonios a las sociedades beneficiarias Portafolio de Alimentos S.A.S., Valores Nacionales S.A.S., Industria de Alimentos Zen S.A.S., Compaa de Galletas Noel S.A.S. y Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S. Sin que fuese necesario agotar el trmite de la liquidacin las tres sociedades inversionistas se disolvieron, quedando sin patrimonio, sin actividad y desapareciendo de pleno derecho, como consecuencia de la determinacin de escindirlas totalmente. La totalidad de las inversiones que Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A. y Distribuidora Maple de Colombia Ltda., tenan en otras sociedades operativas del grupo empresarial quedaron en cabeza de Portafolio de Alimentos S.A.S. La escisin total de estas sociedades fue solemnizada mediante escritura pblica nmero 4.585 del 23 de diciembre de 2009 otorgada en la Notara 20 de Medelln. Las compaas escindidas tenan las siguientes caractersticas:

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Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Sociedad colombiana constituida el 19 de mayo de 1982 y con vigencia hasta el 18 de mayo del ao 2012; con domicilio principal en el municipio de Envigado, Antioquia. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios para el consumo directo o para su preparacin; la representacin de productos nacionales o extranjeros y la inversin en unidades o empresas productoras, procesadoras o comercializadoras de productos alimenticios o empresas agroindustriales. Inversiones Maple S. A. Sociedad colombiana constituida el 10 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 7 de diciembre del ao 2070, con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Inversiones Proveg S. A. Sociedad colombiana constituida el 31 de agosto de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en adquirir, comercializar y otorgar licenciamiento sobre todo tipo de intangibles susceptibles de explotacin econmica. En el ao 2008 mediante fusin absorbi a Proveg Investments S.A., Tropical Foods Investments S.A., Pozuelo Investments S.A., Hermo Investments S.A. y Maple Development LLC. 1.2.Informacin financiera Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de la Compaa Matriz y sus compaas subordinadas. Todos los saldos y transacciones significativas entre compaas fueron eliminados en la consolidacin. A continuacin se detalla la participacin consolidada de la Compaa Matriz en el patrimonio de sus subordinadas y la informacin financiera de las mismas. Las cifras presentadas fueron tomadas de los estados financieros de las compaas subordinadas al 31 de diciembre, certificados y dictaminados con sujecin a lo prescrito por las normas legales vigentes: 2010
Sociedad Alimentos Crnicos S.A.S. Alimentos Crnicos Zona Franca SantaF S.A. Blue Ribbon Product S.A. (1) Compaa de Galletas Noel S.A.S. Compaa de Galletas Pozuelo de Costa Rica S.A. (1) Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S.A. (1) Compaa Nacional de Chocolates de Costa Rica S.A. (1) Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. Compaa Nacional de Chocolates S.A.S Cordialsa Boricua Empaque Inc. S.A. Participacin consolidada 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% Activo 528.607 59.404 64.294 971.507 402.874 14.482 36.656 210.467 977.168 7.515 Pasivo 286.268 59.441 5.292 457.660 76.607 11.030 16.067 53.237 441.227 1.800 Capital social 44.034 5 59.590 116.660 263.785 3.847 12.468 136.209 22 5.764 Supervit de capital 14.267 0 0 41.406 0 0 0 0 73.284 0 Reservas 103.522 0 0 120.567 43.958 0 5.297 21.169 171.417 0 Reval. del patrimonio 0 0 0 10.953 0 0 0 0 21.421 2 Utilidad (prdida) 32.913 (12) 0 33.972 10.517 241 2.824 (148) 21.399 281 Resultados de ejerc. Ant. 0 (30) (588) 0 0 (636) 0 0 0 (333) Supervit por valoriz. 47.603 0 0 190.289 8.007 0 0 0 248.398 0 Total patrimonio 242.339 (37) 59.002 513.847 326.267 3.452 20.589 157.230 535.941 5.714

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Sociedad (1) Cordialsa Colombia S.A.S. (1) Cordialsa Costa Rica S.A. (1) Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. (1) Cordialsa El Salvador (1) Cordialsa Guatemala (1) Cordialsa Honduras (1) Cordialsa Nicaragua (1) Cordialsa Noel de Venezuela S.A. (1) Cordialsa Panam (1) Corporacin Distribuidora de Alimentos S.A. (1) Cordialsa Usa Inc. (1) Distribuidora Tropical Nicaragua S.A. (1) Ernesto Berard S.A. (1) Fehr Holdings LLC (1) Gestin Cargo Zona Franca S.A.S Grupo Nacional de Chocolates S.A. Industria Colombiana de Caf S.A.S. Industria de Alimentos Zen S.A.S. Industrias Aliadas S.A Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. (1) La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S.A.S Litoempaques S.A.S Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S (Meals) Molinos Santa Marta S.A.S Novaventa S.A.S Nutresa S.A. de C.V. (1) Pastas Comarrico S.A.S. Productos Alimenticios Doria S.A.S. Serer S.A. de C.V. (1) Servicios Nacional de Chocolates S.A.S Setas Colombianas S.A. (1) Tropical Coffe Company S.A.S.

Participacin consolidada 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 83,3333% 100,0000% 70,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 94,7915% 100,0000%

Activo

Pasivo

Capital social 1.000 328 4.001 811 780 0 0 295 0 3.302 3.203 463 55 815 5 2.176 16 250 13.959 1.721 500 4.000 22.700 30 1.600 520 400 6.853 1.574 100 7.237 4.891

Supervit de capital 1.010 392 0 0 0 0 0 0 0

Reservas

Reval. del patrimonio 0 0 0 0 0 0 0 0 2 41 0 (3) 0 0 1.690 0

Utilidad (prdida) 661 43 1.291 (19) (243) 0 0 0 0 280

Resultados de ejerc. Ant. 0 (271) (3.072) (798) (489) 0 0 (16.976) 0 (732) (357) (373) 0 0 0 0 0 0 (4.977) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (299) 0 (29.906) (321)

Supervit por valoriz. 0 0 0 0 0 0 0 (12) 0

Total patrimonio 2.671 494 2.261 (6) 45 0 0 (9.225) 0 2.850

195.014 494 2.385 3.562 2.728 0 0 26.316 0 15.924 5.721 5.139 6.739 49.878 18.797 6.403.741 661.165 649.352 65.340 182.721 29.834 26.206 410.374 100.125 92.477 43.411 26.831 192.097 4.961 390.777 59.060 43.850

192.343 0 124 3.568 2.683 0 0 35.541 0 13.074 2.838 5.604 3.756 30.738 14.021 80.066 372.161 350.030 19.304 47.750 26.397 4.748 180.724 51.983 52.980 19.163 8.769 96.805 3.342 390.471 4.127 21.419

5.778 0 0

0 0 0 0 0 682.329 12.778 227 1.362 0 1.820 0 127.597 6.721 3.588 0 6.951 0 0 0 3.800 0

0 0 2.527 14.551 0 1.112.852 46.110 87.502 292 77.327 12 1.897 25.535 4.502 11.684 13.908 1.359 4.413 0 65 6.813 3.363

0 9 3 10 0 651.143 9.409 76.638 7.791 33.171 0 6.921 837 20.589 8.761 1.609 82 27.543 (921) 2 33.478 501

37 (564) 398 3.764 4.771 278.403 42.045 58.805 2.586 (7.877) 1.105 185 5.908 (1.909) 7.774 8.211 1.230 10.520 1.265 98 5.401 (652)

0 0 0 0 0 3.596.772 178.646 75.900 25.023 30.629 0 8.455 47.073 18.209 6.090 0 8.040 45.963 0 41 28.110 14.649

2.883 (465) 2.983 19.140 4.776 6.323.675 289.004 299.322 46.036 134.971 3.437 21.458 229.650 48.142 39.497 24.248 18.062 95.292 1.619 306 54.933 22.431

2009
Sociedad Alimentos Crnicos S.A.S. Alimentos Crnicos Zona Franca SantaF S.A.S. (1) Blue Ribbon Products S.A. (1) Compaa de Cacao del Per S.A.C. (1) Compaa de Galletas Noel S.A.S. Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S.A. (1) Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S.A. (1) Compaa Nacional de Chocolates de DCR, S.A. (1) Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. Compaa Nacional de Chocolates S.A.S. Cordialsa Boricua Empaque Inc. (1) Cordialsa Costa Rica S.A. (1) Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. (1) Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. (1) Cordialsa Honduras S.A. (1) Cordialsa Nicaragua S.A. (1) Cordialsa Panam S.A. (1) Cordialsa Usa Inc. (1) Cordialsa Venezuela S.A. (1) Corporacin Distribuidora de Participacin consolidada 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% Activo 502.045 57.324 68.539 1.888 941.393 366.879 7.781 20.854 208.176 943.815 7.550 435 1.233 1.795 1 26 329 4.384 53.434 17.333 Pasivo 246.779 57.349 7.861 414 370.497 60.281 5.169 3.662 46.153 421.074 1.750 0 134 1.781 0 0 0 1.345 40.408 14.591 Capital social 43.320 5 63.645 0 116.660 255.290 3.291 12.066 139.879 22 6.156 317 4.044 867 283 383 1.648 3.420 631 3.527 Supervit de capital 14.123 0 0 0 81.602 0 0 0 0 103.630 0 379 0 0 343 0 0 0 0 0 Reservas 111.041 0 0 1031 86.045 28.100 0 3482 17.260 154.174 0 14 0 0 0 0 0 0 1906 346 Reval. del patrimonio 0 0 0 0 13.262 0 0 0 0 24.785 0 0 0 0 0 0 0 0 3.408 0 Utilidad (prdida) 16.769 (30) 2.381 443 49.145 10.587 (178) 1.644 4.884 58.175 2 4 (983) 23 230 1 0 14 7.091 447 Resultados de ejerc. Ant. 0 0 (5.348) 0 0 0 (501) 0 0 0 (358) (279) (1.962) (876) (855) (358) (1.319) (395) 0 Supervit por valoriz. 70.013 0 0 0 224.182 12.621 0 0 0 181.955 0 0 0 0 0 0 0 0 (10) 0 Total patrimonio 255.266 (25) 60.678 1.474 570.896 306.598 2.612 17.192 162.023 522.741 5.800 435 1.099 14 1 26 329 3.039 13.026 2.742

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Sociedad Alimentos S.A., Cordialsa (1) Distribuidora Cordialsa Guatemala S.A. (1) Distribuidora Tropical S.A. (1) Ernesto Berard S.A. (1) Gestin Cargo Zona Franca S.A.S. (1) Grupo Nacional de Chocolates S.A. Industria Colombiana de Caf S.A.S. Colcafe (1) Industria de Alimentos Zen S.A.S. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. (1) La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S.A. Litoempaques S.A.S. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A. S. Molinos Santa Marta S.A.S. Novaventa S.A.S Nutresa S.A. de C.V. (1) Pastas Comarrico S.A.S. Portafolio de Alimentos S.A.S. (2) Productos Alimenticios Doria S.A.S. Serer S.A. de C.V. (1) Servicios Nacional de Chocolates S.A.S. (1) Setas Colombianas S.A. Tropical Coffe Company S.A.S. Valores Nacionales S.A.S. (2)

Participacin consolidada

Activo

Pasivo

Capital social

Supervit de capital

Reservas

Reval. del patrimonio

Utilidad (prdida)

Resultados de ejerc. Ant. (1.578) (647) (410) 0 0 0 0 0 0 (873) 0 0 0 0 0 0 0 0 (6.177) 0 (29.906) 0 0

Supervit por valoriz.

Total patrimonio

100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 70,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 94,7915% 100,0000% 100,0000%

1.726 4.196 6.477 6.305 5.514.960 558.585 600.847 292.921 29.594 23.260 261.872 173.986 81.687 34.867 24.401 779.847 180.402 2.775 149.339 58.875 32.379 1.790.277

1.428 4.095 3.720 5.661 115.757 292.246 353.591 84.135 27.261 1.049 166.477 46.136 50.685 18.988 6.485 6.982 67.165 2.523 148.684 2.986 7.923 10.881

799 519 59 5 2.176 17 249 4.596 501 4.000 22.642 30 1.600 526 400 637 6.853 1.590 100 15.680 4.891 11.417

0 0 0 0 1.745.701 12.926 3.942 0 1.820 0 0 14.339 3.588 0 6.951 364.420 0 0 0 3.800 0 26

0 0 2019 0 850.199 93.025 56.270 42.853 0 5.273 15.655 29.771 7.070 7.602 2.902 110.334 21.611 0 364 4104 5.147 288.890

0 0 0 0 706.433 9.409 78.262 130.423 0 7.115 1.365 61.082 8.863 1.365 161 241.509 28.419 2.918 2 33.957 631 0

146 (8) 679 639 225.496 (13.552) 43.600 30.914 885 418 9.880 2.383 4.614 6.386 2.780 30.093 10.913 1.921 189 3.674 (322) 27.004

0 0 0 0 1.869.198 164.514 64.933 0 0 5.405 45.853 20.245 5.267 0 4.722 25.872 45.441 0 0 24.580 14.109 1.452.059

298 101 2.757 644 5.399.203 266.339 247.256 208.786 2.333 22.211 95.395 127.850 31.002 15.879 17.916 772.865 113.237 252 655 55.889 24.456 1.779.396

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Matriz no tiene inversin directa en estas compaas. Sin embargo, posee participacin mayoritaria a travs de compaas subordinadas.Compaas absorbidas por la Matriz, mediante Resolucin 1627 del 10 de agosto de 2010 de la Superintendencia Financiera de Colombia. 1.3.Metodologa de consolidacin El mtodo de consolidacin utilizado para la preparacin de los estados financieros consolidados es el llamado Mtodo de integracin global. Con base en esta metodologa se incorpora a los estados financieros de la matriz o controlante, la totalidad de los activos, pasivos, patrimonio y resultados de las sociedades subordinadas, previa eliminacin, en la matriz o controlante, de la inversin efectuada por ella en el patrimonio de sus subordinadas y de stas entre s, as como de las operaciones y saldos recprocos existentes a la fecha de corte de los estados financieros consolidados. Para la preparacin de los estados financieros consolidados se tuvo en cuenta el procedimiento que se seala a continuacin. Determinar la Matriz y las compaas subordinadas sujetas a consolidacin, acorde con la vinculacin existente y las disposiciones legales vigentes. b) Obtener los estados financieros tanto de la Matriz como de las compaas a consolidar. c) Comprobar la homogeneidad de las bases contables utilizadas por las compaas a consolidar y ajustar en los aspectos materiales a los principios contables generalmente aceptados en Colombia. Los estados financieros de compaas subordinadas en el exterior se convierten a pesos antes de iniciar el proceso de consolidacin, tomando como base algunos lineamientos establecidos en la NIC 29. A partir del ao 2007 para aquellas compaas que pertenecen a pases cuya economa deja de ser considerada hiperinflacionaria, toman las cifras expresadas en la unidad de medida corriente al final del ao 2006, como base para los valores en libros de las partidas en sus estados financieros del ao 2007 antes de ser convertidos a pesos.
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A partir del ao 2010 el ajuste por conversin de las Compaas subordinadas en el exterior, se registran en el patrimonio. Hasta el ao 2009 se reflejaban en resultados. Se comprueba que coincidan los saldos recprocos. Si existen diferencias se concilian y se ajustan. f) Se prepara una hoja de trabajo para la consolidacin. g) Se determina la participacin minoritaria en el patrimonio y los resultados de las subordinadas. h) Los saldos y las transacciones entre compaas se eliminan. i) Se prepara los estados financieros consolidados con sus respectivas notas. 1.4 Efecto de la consolidacin El efecto de la consolidacin en los activos, pasivos, utilidades y patrimonio de Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Compaa Matriz) es el siguiente: Conciliacin del activo Activo de la Compaa Matriz Activo de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones y reclasificaciones por efecto de la consolidacin: Deudores Inventarios Inversiones (costo ms valorizaciones) Propiedad, planta y equipo (costo ms valorizaciones) Intangibles y otros activos Total eliminaciones y reclasificaciones Total activo consolidado Conciliacin del pasivo Pasivo de la Compaa Matriz Pasivo de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones y reclasificaciones por efecto de la consolidacin: Cuentas corrientes comerciales, proveedores y cuentas por pagar Diferidos y otros pasivos Total eliminaciones y reclasificaciones Total pasivo consolidado Conciliacin de las utilidades Utilidad de la compaa Matriz Utilidad de las compaas subordinadas Subtotal Ajustes y eliminaciones por efecto de la consolidacin: Participacin derechos minoritarios Utilidad por mtodo de participacin Utilidad antes de adquisiciones de compaas Prdida neta generada por operaciones entre las compaas y otros Total eliminaciones y reclasificaciones 2010 $ 6.403.741 6.584.252 12.987.993 $ (1.689.054) (4.435) (3.289.941) 6.034 74.094 (4.903.302) $ 8.084.691 $ 80.066 3.363.092 3.443.158 (1.680.096) (13.285) (1.693.381) $ 1.749.777 $ 278.403 247.101 525.504 $ (762) (262.477) (4.364) 5.338 (262.265) 2009 $ 5.514.960 8.299.832 13.814.792 $ (1.165.414) (9.242) (5.787.089) (3.871) 79.950 (6.885.666) $ 6.929.126 $ 115.757 2.588.349 2.704.106 $ ( 1.157.369) (7.851) (1.165.220) $ 1.538.886 $ 225.496 313.884 539.380 $ (457) (330.646) (1.106) 6.103 (326.106)
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Total utilidad neta consolidada Conciliacin del patrimonio Patrimonio de la Compaa Matriz Patrimonio de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones por efecto de la consolidacin: Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Efecto conversin estados financieros Supervit por valorizaciones Utilidad del ejercicio (1) Total eliminaciones y reclasificaciones Total patrimonio consolidado
(1) Incluye las utilidades por el mtodo de participacin.

2010 $ 263.239 $ 6.323.675 3.221.160 9.544.835 (723.793) (295.203) (776.243) (69.221) (117.715) (981.113) (257.901) (3.221.189) $ 6.323.646

2009 $ 213.274 $ 5.399.203 5.711.483 11.110.686 (732.563) (2.333.134) (1.144.043) (556.994) 0 (632.323) (325.000) (5.724.057) $ 5.386.629

Nota No. 2 Resumen de las principales prcticas y polticas contables. Para sus registros contables y para la preparacin de sus estados financieros, la Sociedad Matriz y sus compaas subordinadas observan principios de contabilidad generalmente aceptados, que son prescritos por disposiciones legales y por las respectivas entidades de vigilancia y control en Colombia. Sin perjuicio de stas, el grupo de empresas aplica prcticas y polticas contables adoptadas por la Matriz, las cuales, para el caso de las compaas subordinadas ubicadas en el exterior, no difieren sustancialmente de las prcticas contables utilizadas en los pases de origen, y/o se ha efectuado su homologacin para aquellas que generan un impacto significativo en los estados financieros consolidados. Las polticas y prcticas contables que se describen a continuacin, son aplicadas en forma homognea por la Compaa Matriz y sus compaas subordinadas, en concordancia con lo anterior: 2.1 Ajuste por inflacin Mediante Decreto No. 1536 del 7 de mayo de 2007, el Gobierno Nacional de Colombia elimin de manera retroactiva a partir del 1 de enero de 2007 los efectos contables del sistema de ajustes por inflacin, suprimidos tambin para efectos tributarios mediante Ley 1111 de 2006. Los ajustes por inflacin acumulados en los activos y pasivos no monetarios hasta el 31 de diciembre de 2006, formarn parte del saldo de sus respectivas cuentas para todos los efectos contables hasta su cancelacin, depreciacin o amortizacin. As mismo, el saldo de la cuenta de revalorizacin del patrimonio, puede ser disminuido por el reconocimiento del impuesto al patrimonio liquidado y no podr distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales. Una vez se capitalice, podr servir para absorber prdidas, nicamente cuando la Compaa se encuentre en causal de disolucin y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios o accionistas. Durante el ao 2010 la administracin acogindose a esta norma carg a la cuenta de revalorizacin del patrimonio el impuesto al patrimonio por valor de $10.835 (2009- $10.945) el cual se cargaba a resultados anteriormente. Para el reconocimiento del ajuste por inflacin en los estados financieros de las compaas ubicadas en otros pases, se siguen los lineamientos establecidos en la NIC 29, la cual establece las prcticas a seguir en la
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preparacin de la informacin contable en caso de una economa hiperinflacionaria. En el caso de Grupo Nacional de Chocolates, a partir del ao 2009 las compaas Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. y Cordialsa Venezuela S.A. ubicadas en Venezuela, fueron consideradas economa hiperinflacionaria; por lo cual para estas compaas se le ha dado el cumplimiento a esta norma. 2.2 Cuentas en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas. Para la conversin de dlares estadounidenses a pesos colombianos, al cierre de cada ejercicio los saldos por cobrar o por pagar se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado publicada por la entidad oficial encargada de certificar esta informacin. En lo relativo a saldos por cobrar en otras monedas (en trminos de moneda funcional), las diferencias en cambio se llevan a resultados como ingresos financieros. En lo relativo a cuentas por pagar slo se lleva a resultados, las diferencias en cambio que no sean imputables a costos de adquisicin de activos. Son imputables a costos de adquisicin de activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estn en construccin o instalacin y hasta que se encuentren en condiciones de utilizacin. De conformidad con el Decreto Reglamentario 4918 de diciembre 26 de 2007, la diferencia en cambio proveniente de inversiones de renta variable en subordinadas del exterior deben ser reexpresadas en la moneda funcional, utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Los derechos y obligaciones en derivados financieros realizados con propsitos de cobertura de activos o pasivos en moneda extranjera se muestran en cuentas de balance y se ajustan a la tasa representativa del mercado con abono o cargo a resultados. Las primas o descuentos en contratos de opciones y futuros se cargan o abonan a los resultados del ejercicio segn el caso. Para la conversin de los estados financieros de las compaas vinculadas establecidas en el exterior, se siguen las directrices de la NIC 21. Las cuentas de balance se ajustan al tipo de cambio del ltimo da del ao y las cuentas de resultado de las subordinadas, se utiliza la tasa de cambio promedio. 2.3 Provisin para deudores La provisin para cuentas de dudoso recaudo se revisa y actualiza al fin de cada ejercicio, con base en anlisis de edades de saldos y evaluaciones de la cobrabilidad de las cuentas individuales efectuadas por la Administracin. Peridicamente se carga a resultados las sumas que son consideradas incobrables o de dudoso recaudo. 2.4 Inventarios Los inventarios son contabilizados al costo. Para la determinacin del costo se aplica el mtodo promedio, y al cierre del ejercicio es reducido a su valor de mercado si ste es menor. El mtodo promedio se aplica para materias primas y materiales, productos terminados y procesos y el mtodo de valores especficos para materia prima en trnsito. Si fuere necesario, al cierre de cada ejercicio se hace provisin para inventarios obsoletos y de lento movimiento. 2.5 Diferidos Los activos diferidos comprenden: Gastos pagados por anticipado tales como intereses y seguros, los cuales se amortizan conforme los servicios son recibidos.
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Cargos diferidos, que representan los bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en otros perodos. Estos cargos diferidos incluyen costos y gastos ocasionados en el desarrollo de proyectos, programas de cmputo, gastos de promocin y publicidad, y se amortizan en perodos que oscilan entre los 12 y 60 meses. 2.6 Propiedades, planta y equipo, depreciacin, valorizaciones y provisiones Las propiedades, planta y equipo estn registradas al costo, incluyendo las adiciones, mejoras y la capitalizacin por diferencias en cambio y gastos financieros. Las reparaciones y mantenimiento se cargan a los resultados del ejercicio. Las ventas y retiros se registran al costo neto ajustado, llevando a resultados la diferencia entre ste y el precio de venta. La depreciacin es calculada por el mtodo de lnea recta sobre el costo, con base en la vida til probable de los respectivos activos, a las tasas anuales permitidas por la legislacin tributaria del respectivo pas, para cada grupo de activo. Para el caso de la Compaa Matriz y sus subordinadas en Colombia, las tasas anuales utilizadas son del 5% para edificios, 10% para maquinaria y equipo de oficina y 20% para equipo de transporte y equipo de cmputo. En algunos equipos de produccin se aplica depreciacin acelerada equivalente al 25% de la tasa normal por cada turno adicional de trabajo. En otros equipos se utiliz una tasa de depreciacin basada en las horas de trabajo, atendiendo a las especificaciones tcnicas de los equipos, suministradas por el proveedor. La maquinaria y equipo no operativa y sobre la cual se prev que no generar flujos de ingresos futuros, no es depreciada. Dichos activos se encuentran 100% provisionados. Los excesos del costo neto, con respecto a su valor de realizacin, determinado ste con base en avalos tcnicos, se registran en la cuenta valorizaciones, teniendo como contrapartida el rubro supervit por valorizaciones. Cuando el costo neto resulta mayor que los avalos tcnicos, las diferencias se provisionan con cargo a resultados. Los avalos de propiedades, planta y equipo y del rubro bienes de arte y cultura de otros activos fueron preparados de acuerdo con lo establecido por las respectivas normas vigentes en cada pas y para las compaas domiciliadas en Colombia, de conformidad con el Decreto 2649 de 1993. Las compaas protegen sus activos en forma adecuada; con tal propsito se contratan plizas de seguros para cubrirlos contra los diferentes riesgos, como incendio, terremoto, hurto, robo y daos a terceros. 2.7 Inversiones negociables y permanentes Las disposiciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, segn Circular Externa No. 11 de 1998, requieren que las inversiones que posee la Compaa se clasifiquen de acuerdo con la intencin de su realizacin por parte de la administracin en negociables, antes de tres aos, y permanentes despus de tres aos y de acuerdo con los rendimientos que generen en inversiones de renta fija y de renta variable. Una vez clasificadas las inversiones se registran y valan de la siguiente manera: Las inversiones de renta fija (derechos de deuda), independiente de su clasificacin entre negociables o permanentes, se registran inicialmente por su costo de adquisicin y mensualmente se valorizan por su valor de realizacin. El ajuste resultante se lleva a la cuenta de resultados. Las inversiones de renta variable en acciones o participaciones de capital, en entidades no controladas por la Compaa, se registran al costo y se valorizan a su valor de realizacin. Para las inversiones clasificadas como
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permanentes, el ajuste resultante sea positivo o negativo se registra en la cuenta de valorizaciones en el activo con abono o cargo a supervit por valorizaciones en el patrimonio, segn el caso. Para las inversiones clasificadas como negociables, si el ajuste resultante es positivo o negativo, se afecta el ltimo costo registrado de la inversin, reconociendo en resultados, el ingreso o gasto generado. El valor de mercado es determinado para las acciones que cotizan en bolsa, as: de alta bursatilidad, con base en el promedio de los ltimos 10 das de cotizacin, de media bursatilidad, con base en el promedio de cotizacin de los ltimos 90 das en bolsa; y para las de baja bursatilidad o que no cotizan en bolsa, con base en su valor intrnseco. De acuerdo con la Circular Conjunta 006 y 11 de 2005, de las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, las inversiones en compaas subordinadas clasificadas como permanentes en las cuales ms del 50% del capital pertenezca a la Matriz, directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, entre otros criterios, se contabilizan por el mtodo de participacin patrimonial aplicado en forma prospectiva a partir del 1 de enero de 1994. Bajo este mtodo las inversiones se registran inicialmente al costo y posteriormente se ajustan, con abono o cargo a resultados segn sea el caso, para reconocer la participacin en las utilidades o prdidas en las compaas subordinadas a partir del 1 de enero de 1994, previa eliminacin de las utilidades no realizadas entre las subordinadas y la Matriz. La distribucin en efectivo de las utilidades de estas compaas obtenidas antes del 31 de diciembre de 1993 se registra como ingresos y las posteriores como un menor valor de la inversin. Adicional a lo anterior tambin se registra como un mayor o menor valor de las inversiones indicadas, la participacin proporcional en las variaciones en otras cuentas del patrimonio de las subordinadas diferentes a resultados del ejercicio, con abono o cargo a la cuenta de supervit por mtodo de participacin en el patrimonio. A partir del ao 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del 28 de diciembre de 2007, las diferencias en cambio resultantes de la reexpresin de las inversiones en subordinadas del exterior originadas durante el ao se registran como un mayor o menor valor del patrimonio en el rubro supervit por mtodo de participacin.

2.8 Intangibles Crdito mercantil De conformidad con la Circular Conjunta 006 y 011 de 2005, emitida por las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, se registra como crdito mercantil adquirido el monto adicional pagado sobre el valor en libros en la adquisicin de acciones de sociedades sobre las cuales la Matriz tiene o adquiere el control, de acuerdo con los presupuestos establecidos en los artculos 260 y 261 del Cdigo de Comercio. Para Colombia, el crdito mercantil adquirido debe ser amortizado en el mismo tiempo en que se espera recuperar la inversin, sin que en ningn caso dicho plazo exceda de veinte (20) aos. Con sustento en la misma norma, no est sujeto a reconocimiento contable, como crdito mercantil negativo, cuando se paga un precio inferior al valor intrnseco. Para los estados financieros consolidados el crdito mercantil negativo es reconocido en el patrimonio, a travs del supervit por valorizaciones de los activos adquiridos de la subordinada que le dieron origen; tampoco hay lugar a dicho reconocimiento tratndose de crdito mercantil formado Anualmente se revisa el crdito mercantil a efectos de evaluar su procedencia y en caso de concluirse que no genera beneficios econmicos o que el beneficio econmico ya fue logrado, se procede a la amortizacin del crdito mercantil en el respectivo perodo. Marcas y Derechos Los intangibles incluyen costos directos incurridos en la adquisicin de marcas comerciales, as como derechos de distribucin que se reconocen con base en estudio tcnico preparado por personal vinculado a las compaas. Dichos costos, se amortizan en el lapso que fuere menor entre el tiempo estimado de su explotacin y la duracin de su amparo legal o contractual.
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Basado en la actualizacin del estudio tcnico realizado por una banca de inversin independiente, se reconoce dicho activo intangible como de vida til de 99 aos. Contratos de arrendamiento con opcin de compra (leasing) Para las subordinadas de Colombia los bienes adquiridos por contratos de arrendamiento financiero con opcin de compra son registrados en el activo por el valor presente de los cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato con base en la tasa interna de retorno del respectivo contrato y simultneamente se registra el pasivo correspondiente. Estos derechos se amortizan con cargo a resultados por el mtodo de lnea recta a las tasas de 10% para derechos en contrato de arrendamiento de equipo y de 20% para vehculos y equipos de cmputo. Los cnones pagados en desarrollo de contrato son aplicados al pasivo en la parte calculada de abono a capital y a resultados del ejercicio en la parte de gastos financieros. 2.9 Instrumentos financieros derivados En el curso normal de los negocios las compaas realizan operaciones con instrumentos financieros derivados, con el nico propsito de reducir su exposicin a fluctuaciones en el tipo de cambio y de tasas de inters de obligaciones en moneda extranjera. Estos instrumentos incluyen entre otros contratos cross currency swap tasa fija y forward de cobertura. Si bien las normas contables colombianas no preven tratamientos especficos para este tipo de transacciones, a partir de 2007 las compaas han adoptado como poltica, calcular el monto de los ingresos o gastos que se presenten al comparar la tasa representativa del mercado al cierre del ao con la tasa pactada en cada contrato, descontada a su valor presente en la fecha de valuacin, y el ajuste resultante es llevado a resultados durante el perodo en el cual se establecieron los contratos, de tal forma que se compensen adecuadamente los ingresos o gastos generados por las variaciones en los tipos de cambio y de tasa de inters de las partidas cubiertas en cada caso. 2.10 Impuestos, gravmenes y tasas Comprende el valor de los gravmenes de carcter general obligatorio a favor del Estado y a cargo de las compaas, por concepto de las liquidaciones privadas que se determinan sobre las bases impositivas del perodo fiscal. El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones. La provisin para impuesto sobre la renta llevada a resultados incluye, adems del impuesto sobre la renta gravable del ejercicio, el efecto impositivo aplicable a las diferencias temporales entre las partidas contables y fiscales utilizadas para el clculo del impuesto de renta. El valor del impuesto sobre tales diferencias se registra en una cuenta de impuesto de renta diferido. 2.11 Obligaciones laborales Las obligaciones se ajustan al fin de cada ejercicio, con base en los contratos de trabajo y las normas legales vigentes. El monto de las pensiones de jubilacin es determinado con base en estudios actuariales. Las compaas subordinadas con domicilio en Colombia y Ecuador tienen pasivo actuarial por disposicin legal. Los pagos efectuados al personal jubilado se cargan a los resultados del perodo.
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2.12 Cuentas de orden deudoras y acreedoras 2.12.1 Deudoras Se registra en cuentas de orden deudoras, hechos o circunstancias de las cuales se pueden generar derechos que afecten la estructura financiera de las compaas, y cuentas para efectos de control interno de activos. Tambin incluye cuentas utilizadas para conciliar diferencias entre los registros contables de naturaleza activa y las declaraciones tributarias. 2.12.2 Acreedoras Se registra en cuentas de orden acreedoras los compromisos o contratos que se relacionan con posibles obligaciones que pueden llegar a afectar la estructura financiera de las compaas. Tambin incluye cuentas utilizadas para efectos de control interno de pasivos y patrimonio, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de naturaleza crdito y las declaraciones tributarias. 2.13 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos provenientes de ventas se reconocen cuando el producto es despachado; los provenientes de alquileres en el mes en que se causan; y los provenientes de servicios, cuando se prestan stos. Los costos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causacin. 2.14 Utilidad neta por accin La utilidad neta por accin se calcula sobre 435.123.458 acciones en circulacin de la Compaa Matriz al cierre de los aos 2010 y 2009. 2.15 Efectivo y equivalentes de efectivo Para la preparacin del estado de flujos de efectivo, las inversiones temporales, son consideradas como equivalentes de efectivo, por tener un vencimiento inferior a tres meses, o por existir la intencin o capacidad de realizarlas antes de ese perodo. 2.16 Importancia relativa o materialidad En los estados financieros consolidados y sus notas se revelan de manera integral los hechos econmicos que, en los aos terminados en diciembre 31 de 2010 y 2009, afectaron la situacin financiera de las compaas, sus resultados y flujos de efectivo, como tambin los cambios en la posicin financiera y en el patrimonio. No existen hechos de tal naturaleza, no revelados, que pudieran alterar significativamente las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin mencionada. La importancia relativa, para propsitos de revelaciones, se determin teniendo como base un 5% del activo corriente y no corriente, el pasivo corriente y no corriente, el patrimonio, los resultados del ejercicio y cada cuenta a nivel de mayor general individualmente considerada.

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2.17 Reclasificacin a los estados financieros Ciertas reclasificaciones han sido incorporadas en los estados financieros de 2009 para propsitos comparativos con los estados financieros de 2010. Nota No. 3 Transacciones en moneda extranjera Las normas bsicas existentes permiten la libre negociacin de divisas extranjeras a travs de los bancos y dems instituciones financieras a tasas libres de cambio. No obstante, la mayora de las transacciones en moneda extranjera todava requieren de la aprobacin oficial. Las operaciones y saldos en moneda extranjera se convierten a la tasa de cambio representativa del mercado (TRM) certificada por la Superintendencia Financiera, $1.913,98 y $2.044,23 por US$1 al 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente. Para la conversin de los estados financieros de las subordinadas extranjeras, las operaciones de ingresos, costos y gastos se expresan en dlar americano a la tasa promedio anual de cada pas y de esta moneda a pesos colombianos aplicando la TRM promedio del ao, la cual fue de $1.897,89 y $2.156,29 por US$1 durante los aos 2010 y 2009, respectivamente. La conversin de las cuentas de balance se efecta a las tasas de cierre correspondientes.

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La Matriz y sus subordinadas tenan los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera, contabilizados por su equivalente en pesos al 31 de diciembre. 2010 Disponible Deudores Inventarios Diferidos y otros Propiedad, planta y equipo Intangibles Subtotal Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados Pasivos diferidos y otros Subtotal Posicin neta, activa US$ 36.939.889 120.959.449 108.875.635 9.514.825 111.998.218 136.838.526 525.126.542 230.291.345 37.762.673 55.976.008 10.226.596 7.920.271 3.893.028 3.095.010 349.164.931 175.961.611 $ 70.702 231.514 208.386 18.211 214.362 261.906 1.005.081 440.773 72.277 107.137 19.574 15.159 7.451 5.924 668.295 336.786 2009 US$ 48.731.402 96.168.365 60.024.253 17.505.792 122.932.863 127.380.804 472.743.479 116.013.007 27.704.972 35.005.277 3.595.207 8.109.414 16.403.242 6.286.888 213.118.007 259.625.472 $ 99.618 196.590 122.703 35.786 251.303 260.396 966.396 237.157 56.635 71.559 7.349 16.578 33.532 12.852 435.662 530.734

Impacto de la conversin de estados financieros por pas al ao 2010.

Costa El Estados Ecuador Guatemala Rica Salvador Unidos 2.317 (1.092) (114) (276) (41) 10.168 (13) 0 (3) 0 12.485 (1.105) (114) (279) (41) 1.233 (930) (113) (86) (34) 852 2.085 517 0 (930) 2 0 (113) 0 0 (86) 10 0 (34) (3) Mxico (356) (53) (409) (174) (54) (228) 334 Nicaragua Panam (404) (52) (456) (443) 0 (443) 9 Per Puerto Rico (480) (1) (481) (111) 0 (111) 2 Venezuela Total

Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Total pasivo Efecto conversin resultados Efecto conversin estados financieros

(2.057) (1.740) (3.066) (5.902) (5.123) (7.642) (1.067) (601) 0 (1.093) (1.067) (1.694) 13 (99)

(124.288) (128.531) (59.898) (58.820) (184.186) (187.351) (66.088) (68.414) (142) (66.230) 0 (437) (68.851) 785

10.917

(173)

(1)

(183)

(10)

153

(4)

(4.043) (6.047)

(368)

(117.956) (117.715)

NotaNo. 4 Disponible y equivalentes de efectivo El saldo al 31 de diciembre comprenda: Caja, bancos y corporaciones de ahorro y vivienda Inversiones temporales Total Sobre estos valores no existen restricciones para su disponibilidad.
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2010 $ 87.484 45.905 $ 133.389

2009 $ 116.630 35.942 $152.572

NotaNo. 5 Deudores, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Clientes : Nacionales Exterior Provisin clientes (1) Subtotal Anticipo impuesto, contribuciones y saldos a favor Ingresos por cobrar Anticipos y avances Cuentas por cobrar a trabajadores Prstamos a particulares Otros Total deudores (corto plazo) Cuentas por cobrar a trabajadores Anticipos y avances Prstamos a particulares Total deudores (largo plazo) 2010 $322.671 137.712 (8.340) $452.043 65.683 486 30.601 7.894 778 10.749 $568.234 17.680 286 56 $18.022 2009 $243.657 154.327 (10.625) $387.359 75.283 1.306 25.602 10.591 1.045 9.743 $510.929 12.337 63 200 $12.600

(1) Las cuentas con vencimiento superior a un ao, por ventas de productos, se castigan contra la provisin. Los castigos por tal concepto en 2010, fueron de $10.569 (2009- $6.990). Adicionalmente, previo estudio detallado de la cartera vencida, se procedi a incrementar la provisin de clientes en $8.284 (2009 $8.079).

NotaNo. 6 Inventarios, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Materia prima Productos en proceso Producto terminado Mercanca no fabricada por la empresa Materiales, repuestos, accesorios y empaques Inventarios en trnsito Semovientes Provisin proteccin de inventarios Total Nota No. 7 Diferidos y otros activos El saldo al 31 de diciembre comprenda: Gastos pagados por anticipado Cargos diferidos Derechos en instrumentos financieros (Nota 8) 2010 $ 8.089 58.913 15.109 2009 $ 24.723 54.623 18.068
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2010 $ 188.253 39.119 159.524 30.045 79.794 29.247 27.900 (866) $ 553.016

2009 $ 172.624 44.444 125.469 26.490 81.004 18.325 26.780 (1.016) $ 494.120

2010 Otros activos Total Total corriente Total no corriente NotaNo. 8 Instrumentos financieros derivados 1.793 83.904 (52.187) $ 31.717

2009 1.028 98.442 (53.805) $ 44.637

Los saldos de los activos y pasivos por instrumentos financieros derivativos al 31 de diciembre de 2010 y 2009 corresponden al valor de mercado de los contratos vigentes de acuerdo con los derechos y obligaciones de las compaas. Para sus contratos de derivativos, todas las ganancias y prdidas son reconocidas en los resultados del ao. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los instrumentos derivativos generaron utilidades de $6.084 (2009 $39.756) y prdidas por $17.402 (2009 - $57.184), respectivamente. El valor de mercado de los instrumentos derivativos al 31 de diciembre, las tasas de inters y de cambio de estos contratos, se relacionan a continuacin: 2010
Entidad financiera Obligacin financiera inicial US$ Saldo obligacin financiera US$ Valor cubierto US$ Fecha Inicial Vencimiento Derechos $ Obligacio nes $ Ganan.( prdida s) no realiz. $ Tasa de cambio inicial (1) Tasa de cambio futura (1) Tasa de inters derecho Tasa de inters obligaci n

DERECHOS Compra D. Forwards Helm Bank Helm Bank Bancolombi a Bancolombi a Compra N.D. Forwards BBVA TOTAL DERECHOS CORTO PLAZO Swaps BBVA 40.285.714 25.178.572

5.698.535 5.769.280 15.043.671 19.055.316 20.550.225

15/12/2010 16/12/2010 17/11/2010 17/11/2010 05/11/2010

14/01/2011 14/01/2011 17/01/2011 17/01/2011 04/01/2011

130 68 540 684 1.992 3.414

130 68 540 684 1.992

1.898,00 1.910,00 1.879,00 1.879,00 1.819,00

1.885,04 1.894,91 1.877,74 1.877,74 1.816,90

25.178.572

17/04/2008

14/02/2014

2.596

(464)

2.132

1.795,00

RBS

37.714.286

23.571.429

23.571.429

14/06/2006

14/02/2014

2.900

(424)

2.476

1.772,00

Citibank

40.176.271

40.176.271

40.176.271

03/07/2008

03/07/2018

6.199

6.198

2,96PEN

Libor 3Meses +0,95 Libor 3Meses +0,95 Libor 6Meses +1,80

11,25% EA 10,92% EA 8,84% EA

TOTAL DERECHOS LARGO PLAZO TOTAL DERECHOS OBLIGACIONES Compra N.D. Forwards Helm Bank 1.000.000 Helm Bank 1.000.000 Helm Bank 1.000.000 Compra D. Forwards Helm Bank 3.251.230 Helm Bank 7.526.629 TOTAL OBLIGACIONES CORTO PLAZO Swaps RBS 33.000.000 14.142.864

11.695 15.109

(888) (888)

1.000.000 1.000.000 1.000.000 3.251.230 7.526.629

11/02/2010 11/02/2010 11/02/2010 16/12/2010 22/12/2010

08/02/2011 08/02/2011 08/02/2011 14/01/2011 21/01/2011

(100) (100) (100) 38 (132) (394)

(100) (100) (100)

1.945,00 1.945,00 1.945,00

2.021,96 2.021,96 2.021,96

(132)

1.938,00

1.916,67

14.142.864

14/06/2006

14/06/2013

(7.246)

(7.246)

2.518,50

Libor

9,87%

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Entidad financiera

Obligacin financiera inicial US$

Saldo obligacin financiera US$

Valor cubierto US$

Fecha Inicial

Vencimiento

Derechos $

Obligacio nes $

Ganan.( prdida s) no realiz. $

Tasa de cambio inicial (1)

Tasa de cambio futura (1)

Tasa de inters derecho 3Meses +0,85

Tasa de inters obligaci n EA

TOTAL OBLIGACIONES LARGO PLAZO TOTAL OBLIGACIONES GRAN TOTAL

15.109

(7.246) (8.528) (8.528)

2009
Entidad financiera Obligacin financiera inicial US$ Saldo obligacin financiera US$ Valor cubierto US$ Fecha Inicial Derechos $ Obligacio nes $ Ganan. (prdid as) no realizad as $ Tasa de cambio inicial (1) Tasa de cambio futura (1) Tasa de inters derech o Tasa de inters obligaci.

Vencimiento

DERECHOS Compra N.D. Forwards Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Corficol Corficol Swaps RBS 8.000.000 2.666.668

100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 600.000 600.000

09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 09-10-09 22-09-09 22-09-09

05-01-10 05-01-10 05-01-10 05-01-10 05-01-10 20-01-10 20-01-10 20-01-10 20-01-10 20-01-10 08-02-10 08-02-10 08-02-10 08-02-10 08-02-10 22-02-10 22-02-10 22-02-10 22-02-10 22-02-10 09-03-10 09-03-10 09-03-10 09-03-10 09-03-10 23-03-10 23-03-10 23-03-10 23-03-10 23-03-10 29-03-10 29-03-10

17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 63 63

17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 63 63

1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.912,50 1.912,50

1.878,77 1.878,77 1.878,77 1.878,77 1.878,77 1.882,03 1.882,03 1.882,03 1.882,03 1.882,03 1.886,16 1.886,16 1.886,16 1.886,16 1.886,16 1.889,20 1.889,20 1.889,20 1.889,20 1.889,20 1.892,48 1.892,48 1.892,48 1.892,48 1.892,48 1.895,53 1.895,53 1.895,53 1.895,53 1.895,53 1.962,13 1.962,13 Libor 6 Meses + 0,75 Libor 6 Meses + 0,75

2.684.368

28-09-07

09-08-10

29

29

1.970,00

9,97%EA

Citibank

7.000.000

2.333.332

2.348.820

15-01-08

09-08-10 $

87 742

86

1.945,00

9,97%EA

TOTAL DERECHOS CORTO PLAZO Swaps BBVA 40.285.714 28.535.715 28.578.352 17-04-08 14-02-14

6.523

6.523

1.795,00

RBS

37.714.286

26.714.286

26.755.109

30-04-08

14-02-14

6.735

6.735

1.772,00

Libor 3 Meses + 0,95 Libor 3 Meses + 0,95

11,25% EA 10,92% EA

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Entidad financiera

Obligacin financiera inicial US$

Saldo obligacin financiera US$ 40.176.271

Valor cubierto US$

Fecha Inicial

Vencimiento

Derechos $

Obligacio nes $

Ganan. (prdid as) no realizad as $ 4.069

Tasa de cambio inicial (1)

Tasa de cambio futura (1)

Tasa de inters derech o Libor 6 Meses + 1,80

Tasa de inters obligaci.

Citibank

40.176.271

41.895.829

03-07-08

03-07-18

4.068 $ 17.326 $ 18.068

2,96PEN

8,84% EA

TOTAL DERECHOS LARGO PLAZO TOTAL DERECHOS OBLIGACIONES Swaps Citibank 3.000.000 750.000 749.098 28-03-07 28-03-10

(132)

(132)

2.173,00

Citibank Bancolombi a

3.000.000

750.000

749.098

28-03-07

28-03-10

(132)

(132)

2.173,00

10.000.000

3.333.332

3.355.440

28-09-07

09-08-10

(171) (435)

(171)

2.030,00

Libor 6 Meses 1,1 Libor 6 Meses 1,1 Libor 6 Meses + 0,75

8,16% EA

8,16% EA

9,97% EA

TOTAL OBLIGACIONES CORTO PLAZO Swaps RBS 33.000.000 16.500.006 16.508.610 14-06-06 14-06-13

(7.995) (7.995) (8.430) (8.430)

(7.995)

2.518,50

Libor 3 Meses + 0,85

9,87% EA

TOTAL OBLIGACIONES LARGO PLAZO TOTAL OBLIGACIONES GRAN TOTAL

18.068

(1) Expresado en pesos colombianos

El valor de los instrumentos financieros mencionados anteriormente incluye la causacin de los intereses de los contratos y el efecto de la diferencia en cambio. El objeto de la constitucin de los contratos de cobertura es la siguiente: Los contratos forward de compra y venta de divisas para cubrir las exposiciones al riesgo de cambio de cuentas por cobrar, por pagar, prstamos y compromisos futuros en firme en moneda extranjera. Sustancialmente todos los contratos son en dlares de los Estados Unidos de Amrica. En general el vencimiento de los contratos coincide con el vencimiento del elemento o cuenta cubierta. Todos los contratos anteriores han sido realizados con instituciones financieras de reconocido prestigio de las cuales se espera un cumplimiento adecuado. La administracin monitorea permanentemente sus posiciones y la situacin financiera de las contrapartes y no anticipa prdidas en la ejecucin de estos contratos.

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NotaNo. 9 Inversiones permanentes, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda:

Nmero de acciones posedas Porcentaje de participaci n 2.324.630 40,00% 12.462 47.781 182.901 59.387.803 1.547.021 0 79.804.628 329.950.777 400.000 398.038 744 2.410 0,04% 17,07% 24,31 12,66% 3,57% 0,00% 12,37% 4,29% 2,48% 12,87% 2,08% 0,10% Costo 2010 52.986 3 957 1.314 147.259 3.077 0 120.795 783 176 265 2 111 782 328.510 (532) 2.503 330.481 Costo 2009 52.986 3 898 1.314 147.259 1.027 9.291 120.795 783 176 190 2 0 697 335.421 (1.069) 920 335.272 Valoriz. Valoriz. (desvaloriz (desvaloriz ) 2010 ) 2009 (3.410) 2 717 899 2.078.596 (758) 0 1.467.318 (132) 0 (177) 7 73 0 3.543.135 (7.949) 1 719 728 1.310.118 (470) 10.359 1.395.493 (291) 0 (149) 9 0 (79) 2.708.489 Dividendo recibidos 2010 0 0 267 544 15.677 0 0 14.466 0 0 0 0 0 42 30.996 Dividendo recibidos 2009 0 0 148 507 14.484 0 0 12.911 0 0 0 0 0 926 28.976

SOCIEDAD Bimbo de Colombia S.A. Carnes y Derivados de Occidente S.A. Sociedad Central Ganadera S.A. Ca. de Distribucin y Transporte S.A. Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Fondo Ganadero de Antioquia S.A. Industrias Aliadas S.A. (1) Inversiones Argos S.A. Predios del Sur S.A. (2) Promotora de Manufacturas para Exportacin S.A. Promotora de Proyectos S. A. Trigonal S. A. Sociedad Portuaria Regional de Buenaventura Otras sociedades Subtotal Provisin inversiones Inversiones obligatorias y otras (3) Total inversiones permanentes, neto

3.543.135

2.708.489

30.996

28.976

Durante el ao 2010 se adquiri el 41,66%, para un total del 83,33%. A partir de este ao pas a formar parte de Grupo Nacional de Chocolates.De acuerdo con la Asamblea Extraordinaria del 25 de enero de 2011, se aprob la liquidacin parcial pero definitiva de esta sociedad. Incluye el Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates S.A. Debidamente autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia, la Compaa a travs del Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates, realiz en el mes de agosto de 2009 una emisin de 500.000.000 de bonos ordinarios a un valor nominal de $1.000 (en pesos colombianos) por bono, los cuales fueron colocados en su totalidad en el mercado y tienen una calificacin AAA (TRIPLE A) por parte de la calificadora Fitch Ratings Colombia S.A. Los bonos cuentan con 100% de aval de la compaa. Al 31 de diciembre, los bonos estn distribuidos: C5 C7 C10 C12 TOTAL NotaNo. 10 Serie Capital 98.541 131.815 135.482 134.162 500.000 TASA IPC + 4.1900% 4.9600% 5.3300% 5.5900% Modalidad T.V T.V. T.V. T.V.

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Propiedad, planta y equipo, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2010 Bienes raices Equipo de oficina Equipo de produccin Equipo de transporte Construccin y montajes en proceso Depreciacin flexible Provisin Total Costo 675.709 30.860 1.238.903 10.108 99.870 0 (11.084) 2.044.366 Depreciacin acumulada (259.143) (20.324) (839.558) (8.204) 0 71.656 0 (1.055.573) Depreciacin acumulada (250.834) (15.788) (691.737) (11.440) 0 64.069 0 (905.730) Valor en libros 416.566 10.536 399.345 1.904 99.870 71.656 (11.084) 988.793 Valorizaciones 597.020 0 410.849 1.406 0 0 0 1.009.275

2009 Bienes Races Equipo de oficina Equipo de produccin Equipo de transporte Construccin y montajes en proceso Depreciacin Flexible Provisin Total Gravmenes

Costo 713.795 28.655 1.037.689 15.112 99.180 (11.440) 1.882.991

Valor en libros 462.961 12.867 345.952 3.673 99.180 64.068 (11.440) 977.261

Valorizaciones 456.749 0 426.891 3.706 0 0 0 887.346

La propiedad, planta y equipo se encuentra libre de gravamen y por consiguiente es de plena propiedad de las compaas, a excepcin de: Los inmuebles urbanos hipotecados a favor de Bancolombia S.A, ubicados en la carrera 62 N 11 - 31 en Bogot D.C. con garanta hipotecaria N 51600000784, y en la carrera 65 N 12 - 60 en Bogot D.C con garanta hipotecaria N 51600000786, para garantizar crditos abiertos de propiedad de Compaa Nacional de Chocolates S.A.S. Lote de terreno No.1 con un rea aproximada de 88.307,20 m2, propiedad de Compaa de Galletas Noel S.A.S. a favor de Bancolombia. Un lote de terreno situado en el paraje de los llanos, municipio de Yarumal. Folio de matricula inmobiliaria: 0370009591 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. Una finca territorial conocida con el nombre de la Sopetrana, hoy Alcal, situada en el paraje los llanos del municipio de Yarumal. Folio de matrcula inmobiliaria: 037-0009592 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. Un lote de terreno en la comunidad territorial denominada Llanos de Cuiv, situada en el municipio de Yarumal. Folio de matrcula inmobiliaria: 037-0009593 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos.
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Inmueble ubicado en el Municipio de Santa Rosa de Osos (Ant), en el paraje de la Sopetrana-Aragn, predio distinguido en el catastro municipal con el nmero 1382. Folio de matrcula inmobiliaria: 025-0004324 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Santa Rosa de Osos de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. El valor cargado a resultados por depreciacin de propiedad, planta y equipo fue de $90.165 en 2010 y $91.033 en 2009. NotaNo. 11 Intangibles, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Costo Deprec. y amortiz. 2010 acum. 2010 $372.719 $(31.514) 519.151 (61.356) 9.077 (6.203) 27.636 (8.769) 4.848 23.695 4.300 (20) $961.406 $(107.842) Valor en libros 2010 2009 $341.205 $224.363 457.795 466.119 2.874 37.279 18.867 20.030 4.848 139 23.695 0 4.300 114 (20) (31) $853.564 $748.013

Crdito mercantil (1) Marcas y patentes Derechos de distribucin (2) Bienes en leasing (3) Derechos fiduciarios Know How Otros Provisin Total

Corresponde al monto adicional pagado respecto al valor intrnseco de las acciones adquiridas por la Compaa Matriz y sus subordinadas, con un perodo de amortizacin entre 3 y 20 aos. La amortizacin cargada a resultados del ao 2010 ascendi a $15.245 (2009 - $8.683). A la fecha, no se observan contingencias o deterioro en el valor de las dems inversiones que puedan requerir un ajuste o acelerar su amortizacin. Corresponde a los derechos adquiridos en Puerto Rico a la Compaa Boricua Empaque, Inc. A continuacin se resume por grupo el valor de los bienes recibidos en leasing al cierre del ao: Costo 2010 $22.132 5.504 $27.636 Amortizacin acumulada2010 $(6.778) (1.991) $(8.769) Valor en libros 2010 2009 $15.354 $17.880 3.513 2.150 $18.867 $20.030

Maquinaria Equipo de transporte Total bienes en leasing

El saldo al 31 de diciembre de 2010 est representado por cinco contratos del 2006 correspondientes a maquinarias con plazos hasta de 60 meses; nueve contratos celebrados en el 2007 correspondientes a uno de maquinaria y ocho de equipos de transporte con plazos hasta de 60 meses; 15 contratos celebrados en el 2008 correspondientes a tres de maquinaria y 12 de transporte con plazos hasta de 60 meses; 17 contratos celebrados en 2009 correspondientes a transporte con plazos hasta de 60 meses; 31 contratos celebrados en el 2010 correspondientes a uno de maquinaria y 30 de transporte con plazos hasta de 60 meses. Los cnones pendientes de pago, sumados a la opcin de compra, ascienden en 2010 a $10.413 (2009 $2.778). Los pagos de los cnones se registran en los resultados del perodo.
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NotaNo. 12 Cuentas de orden El saldo al 31 de diciembre comprenda: Deudoras: Derechos contingentes Bienes y valores entregados en garanta Bienes y valores en poder de terceros Litigios y demandas Subtotal Deudores fiscales Deudoras de control Bienes recibidos en arrendamiento financiero Propiedades, planta y equipo totalmente depreciados Ajuste por inflacin de activos Otras cuentas deudoras de control Subtotal Total cuentas de orden deudoras Acreedoras: Responsabilidades contingentes Bienes y valores recibidos de terceros Otras responsabilidades contingentes Subtotal Acreedores fiscales Acreedoras de control Ajustes por inflacin Subtotal Total cuentas de orden acreedoras NotaNo. 13 Obligaciones financieras: El saldo al 31 de diciembre comprenda:
Entidad Bancos Nacionales Bancolombia BBVA Citibank Leasing Bancolombia Banco de Bogot RBS Sobregiros Development Corporation of Abilene Saldo 2010 197.638 73.557 0 10.412 0 0 3.517 2.301 2009 94.141 74.671 22.555 13.460 27 146.673 1.365 0 Intereses causados 3.309 569 0 966 154 4.012 0 0 Tasa IPC + 2.28% DTF+0.50%1.90% LIBOR +1.45% LIBOR + 0.30% LIBOR-1.10% LIBOR+0.75% DTF+ 4.5 - 5.00% LIBOR+1.25% LIBOR+ 0.85% - 0.95% Garanta Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Vencimiento CP LP $ 99.590 44.979 0 5.726 0 0 3.517 2.301 $ 98.048 28.578 0 4.686 0 0 0 0

2010 $ 582.571 28.065 2.644 $ 613.280 (3.940.040) $ 6.792 502.207 861.444 214.694 $ 1.585.137 ($ 1.741.623) $ 2.856 1.293.286 $ 1.296.142 ($ 321.287) $ 71.872 904.427 $ 976.299 $ 1.951.154

2009 $ 419.949 25.379 2.207 $ 447.535 5.788.353 $ 11.151 357.052 919.666 218.231 $ 1.506.100 $ 7.741.988 $ 39.261 749.701 $ 788.962 $ 273.513 $ 1.152 890.648 $ 891.800 $ 1.954.275

Banc os del Exteri or

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Entidad Scotiabank Banco de Crdito Per Leasing Banco de Credito Peru BBVA NY BBVA PERU Leasing BBVA H. Tzanetatos INC. Leasing HSBC RBS Helm Bank Panama Helm Bank Sobregiros Alpina S.A. Predios del sur Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Nota 9) Bonos Per (1) Instrumentos Financieros Derivados (Nota 8) Total Pagaderos en 2011 Pagaderos en 2012 Pagaderos despus del 2012

Saldo 2010 124.954 25.208 1.603 45.936 4.398 778 0 55 0 42.483 0 2.247 1.511 445 500.000 80.756 8.528 1.126.326 259.639 55.526 811.161 2009 0 31.450 0 0 312 0 2.528 0 30.919 131 2.377 11 2.302 0 500.000 83.805 8.430 1.015.157

Intereses causados 1.219 1.897 153 0 7 24 77 11 762

Tasa LIBOR + 1.375%-0.85%0.95% 4.43% - 6.78% 6.69% - 7.72%

Garanta Pagar Contrato Contrato Pagar Pagar Contrato Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar

Vencimiento CP LP 43.713 8.275 739 0 4.398 778 0 55 0 42.483 0 2.248 0 445 0 0 393 81.240 16.933 864 45.936 0 0 0 0 0 0 0 0 1.511 0 500.000 80.756 8.134

LIBOR + 2.40% 4.55% 2.37% - 7.49% 6.0% 9.00% - 9.25% LIBOR + 1.375% LIBOR + 4% - T.F. 1.80% 42 2% 423 19.0% 0 75 4.11% 0 35.146 7.132 55.978 IPC + 4.19% - 5.59%

Otros

8.84% E.A. Pagar LIBOR+1,80% SV - 9.52%, Pagar 10.50%, 10.80% TV

$ 259.639 $ 866.687

Emisin de bonos Debidamente autorizada por la Asamblea de Accionistas de Compaa Nacional de Chocolates S.A, la Compaa en el mes de julio de 2008 efectu en Per una emisin de bonos mediante oferta privada con las siguientes caractersticas: Tipo de Instrumento: Bonos Corporativos Garantizados Caractersticas: Bonos nominativos, indivisibles y negociables por sus tenedores. Pas de la Emisin: Per Moneda de emisin: Nuevos Soles Peruanos Monto de la emisin: 118.520.000 Destinacin de la Emisin: Capitalizacin de Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. con el objetivo de financiar proyectos de inversin y sustituir deuda. Tasa de Inters: 8.65625% EA (sobre Nuevos Soles Peruanos) pagaderos semestralmente Tipo de Amortizacin: Bullet Garante: Grupo Nacional de Chocolates S.A. Entidad Estructuradora: Citibank del Per S.A. Plazo: 10 aos Durante el ao 2010 se cargaron a resultados por concepto de intereses $7.188 (2009 $7.912) sobre la emisin de los bonos antes mencionados.

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Nota No. 14 Proveedores El saldo al 31 de diciembre comprenda: Nacionales Exterior Total NotaNo. 15 Cuentas por pagar El saldo al 31 de diciembre comprenda: Costos y gastos por pagar Dividendos por pagar Retenciones y aportes de nmina Retencin en la fuente Otros Total Total corto plazo Total largo plazo Nota No. 16 Impuestos, gravmenes y tasas El pasivo por impuestos, gravmenes y tasas est compuesto principalmente por el gravamen al impuesto sobre la renta, calculado de conformidad con las regulaciones que aplican en el domicilio de la Compaa Matriz y sus subordinadas, a saber: En relacin con el impuesto sobre la renta, las normas colombianas establecen que: Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33% para el ao gravable 2010 y siguientes. Las ganancias ocasionales se depuran separadamente de la renta ordinaria y se gravan a las mismas tarifas indicadas anteriormente. Se consideran ganancias ocasionales las obtenidas en la enajenacin de activos fijos posedos dos aos o ms, las utilidades originadas en la liquidacin de sociedades y las provenientes de herencias, legados y donaciones. La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido en el ltimo da del ejercicio gravable inmediatamente anterior. Las compaas en Colombia que en el ao 2010 liquidan el impuesto con base en la renta presuntiva son: Grupo Nacional de Chocolates S.A., Tropical Coffe Company S.A.S., Molinos Santa Marta S.A.S., Pastas Comarrico S.A.S., Setas Colombianas S.A., Litoempaques S.A.S., Servicios Nacional de Chocolates S.A.S., Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S. Las dems compaas subordinadas lo hicieron con base en sistema de renta ordinaria. 2010 $ 121.400 38.860 27.693 19.593 1.492 $ 209.038 (208.876) $ 162 2009 $ 50.181 37.364 23.264 20.585 10.219 $ 141.613 (138.138) $ 3.475 2010 $ 92.878 72.277 $ 165.155 2009 $ 67.643 56.627 $ 124.270

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Al 31 de diciembre de 2010, las prdidas fiscales de las compaas subordinadas en Colombia ascienden a $49.507. De acuerdo con las normas fiscales vigentes las prdidas fiscales generadas a partir del ao 2003 y hasta el ao 2006 podrn ser compensadas, reajustadas fiscalmente, con las rentas lquidas ordinarias de los ocho aos siguientes, sin exceder anualmente el 25% del valor de la prdida, sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas originadas a partir del ao gravable 2007 podrn ser compensadas y/o reajustadas fiscalmente, sin limitacin porcentual, en cualquier tiempo, con las rentas lquidas ordinarias sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas de las sociedades no sern trasladables a los socios. Las prdidas fiscales originadas en ingresos no constitutivos de renta ni de ganancia ocasional, y en costos y deducciones que no tengan relacin de causalidad con la generacin de la renta gravable, en ningn caso podrn ser compensadas con las rentas lquidas del contribuyente. Al 31 de diciembre de 2010 los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria de las compaas subordinadas en Colombia pendientes por compensar, ascienden a $13.518. De acuerdo con las disposiciones tributarias vigentes los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria obtenidos a partir del ao gravable 2003 pueden ser compensados con la renta lquida ordinaria, dentro de los cinco aos siguientes y/o reajustados fiscalmente. A partir del ao 2004, los contribuyentes del impuesto de renta que celebren operaciones con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior, estarn obligados a determinar, para efectos del impuesto sobre la renta y complementarios, sus ingresos ordinarios y extraordinarios, sus costos y deducciones, sus activos y pasivos, considerando para estas operaciones los precios y mrgenes de utilidad denominados de mercado. A la fecha, la administracin y los asesores de la Compaa y sus subordinadas han concluido el estudio respectivo para el ao 2009, el cual no requiri de ajustes en los estados financieros. La Ley 1111 de 2006 cre el impuesto al patrimonio por los aos gravables 2007 a2010 a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes del impuesto sobre la renta cuyo patrimonio al 1 de enero del ao 2007 sea igual o superior a $3.000 y la tarifa es de 1.2%. Mediante la Ley 1370 del ao 2009 se estableci el impuesto al patrimonio por el ao gravable 2011 a cargo de los contribuyentes del impuesto a la renta, por lo tanto aquellos contribuyentes con patrimonio lquido superior a $5.000 deben pagar una tarifa del 4.8% y para patrimonios lquidos entre $3.000 y $5.000 una tarifa del 2,4% sobre dicho patrimonio. As mismo, mediante el Decreto de Emergencia nmero 4825 de diciembre de 2010 se incluy un nuevo rango de contribuyentes obligados a este impuesto, estableciendo tarifa del 1% para patrimonios lquidos entre $1.000 y $2.000 y del 1.4% para patrimonios entre $2.000 y $3.000. Adicionalmente, se estableci una sobretasa del 25% sobre ste impuesto. El valor estimado del impuesto incluyendo la sobretasa se estima en $28.314. El impuesto debe causarse el 1 de enero de 2011 y pagarse en 8 cuotas durante 4 aos, en dos cuotas anuales. En relacin con el impuesto sobre la renta: Las normas en Mxico establecen: Durante el ejercicio fiscal del 2010, la tasa de impuesto de renta de Mxico fue del 28%; la cual se aplica sobre el resultado fiscal del ejercicio. Adicionalmente se establece la participacin de los trabajadores sobre las utilidades fiscales con un porcentaje del 10%. Las normas en Costa Rica establecen: El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones. La provisin para impuestos sobre la renta llevada a resultados incluye, adems del impuesto gravable sobre la renta del ejercicio, el efecto impositivo aplicable a las diferencias temporales entre las partidas contables y fiscales utilizadas para el clculo del impuesto de renta. El valor del impuesto sobre tales diferencias se registran en una cuenta de impuesto de renta diferido. La tasa de impuesto a la renta es del 30%.
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Las normas en Panam establecen: El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones, sobre las bases impositivas del perodo fiscal. La tasa de impuesto a la renta es del 30%. Las normas en Ecuador establecen: De acuerdo a la Ley de Rgimen Tributario, las sociedades constituidas en el Ecuador estarn sometidas a la tarifa impositiva del 25% El saldo de impuestos, gravmenes y tasas al 31 de diciembre comprenda: Impuesto de renta y complementarios Impuesto sobre las ventas por pagar Otros Totales 2010 $ 19.847 43.003 5.397 $ 68.247 2009 $ 30.849 40.541 6.754 $ 78.144

El movimiento de la cuenta de impuestos sobre la renta, durante el ao, comprendi lo siguiente: Provisin cargada a resultados del ao Impuesto de renta diferido por exceso de depreciaciones y calculo actuarial Menos: Anticipos, autorretenciones y retenciones practicadas. Total impuesto de renta y complementarios por pagar NotaNo. 17 Obligaciones laborales El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2010 Salarios por pagar Cesantas consolidadas Vacaciones Bonificaciones e intereses sobre cesantas Otras Total Total corto plazo Total largo plazo $ 1.138 28.455 17.143 31.705 9.946 $ 88.387 (78.624) $ 9.763 2009 $ 2.448 30.149 14.752 22.645 14.242 $ 84.236 (82.859) $ 1.377 2010 $ 70.002 6.991 (57.146) $ 19.847 2009 $77.390 3.919 (73.747) $ 7.562

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Empleados vinculados directamente por Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Matriz) y sus subordinadas durante el ejercicio: 2010 Empleo directo Direccin Confianza Otros Total 2009 Empleo directo Direccin Confianza Otros Total N de personas por gnero Hombres Mujeres Total 106 39 145 3.915 2.711 6.626 6.710 2.052 8.762 10.731 4.802 15.533 Salarios 31.287 184.650 129.288 345.225 Prestaciones 17.062 174.389 131.886 323.337 Total 48.349 359.039 261.174 668.562 N de personas por gnero Hombres Mujeres Total 123 38 161 5.072 2.888 7.960 5.875 2.139 8.014 11.070 5.065 16.135 Salarios 33.031 225.147 107.008 365.186 Prestaciones 14.497 155.859 72.622 242.978 Total 47.528 381.006 179.630 608.164

NotaNo.18 Pasivos estimados y provisiones El saldo al 31 de diciembre comprenda: Para costos y gastos Otros Total corto plazo Nota No. 19 Pensiones de jubilacin La provisin para pensiones de jubilacin se contabiliz con base en los clculos actuariales al 31 de diciembre: Clculo actuarial por pensiones de jubilacin Pensiones de jubilacin por amortizar (Db) Total Total corriente Total largo plazo Los cargos a resultados fueron los siguientes: Por disminucin de la provisin Por pagos efectuados en el ao Total 612 3.221 $ 3.833 (152) 2.380 $ 2.228
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2010

$ 2.219 5.635 $ 7.854

2009

$9.042 1.994 $ 11.036

2010 $ 27.175 (3.378) 23.797 3.686 $ 20.111

2009 $ 22.419 (139) 22.280 3.629 $ 18.651

El pasivo actuarial al 31 de diciembre de 2010 se encontraba por amortizar entre el 85% y 100% (2009 se encontraban al 100% amortizado, excepto el de Productos Alimenticios Doria S.A.S.) Los beneficios cubiertos son: las mesadas pensionales, bonificaciones semestrales, los reajustes de acuerdo con las normas legales, las rentas de supervivencia y sus correspondientes bonificaciones. Igualmente se incluy el auxilio funerario en el personal a cargo totalmente de las empresas. Las compaas colombianas utilizan el mtodo del valor actual de rentas fraccionarias vencidas, reajustables de acuerdo con los parmetros establecidos en el artculo 1 del Decreto 2783 de diciembre 20 de 2001. El saldo por amortizar del pasivo actuarial al 31 de diciembre de 2010 corresponde a 19 aos de acuerdo con el Decreto 4565 de Diciembre 7 de 2010. Para el caso de Ecuador, el mtodo actuarial utilizado para el clculo del pasivo, es el establecido en el artculo 72 de la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, publicada en el registro oficial 242 del 29-12-2007, as como en el artculo 25, literal f) del Reglamento de Aplicacin a la Ley Orgnica de Rgimen Tributario Interno. Por otra parte la norma laboral ecuatoriana inici en 1998 para trabajadores y empleados no afiliados al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social y a partir de 1992 para trabajadores y empleados afiliados o no al IESS e inclusive en 1989 la Corte Constitucional declar la imprescriptibilidad; Desde el punto de vista tributario est vigente la Jubilacin Patronal desde 1998 segn lo estipulado en el registro oficial 379 del 8 de agosto de 1998. En el clculo se ha utilizado: tasa de inters actuarial real 4,00%; tasa financiera de descuento 6,50%; tasa de crecimiento de sueldos 2,4% anual. El total de personas amparadas con los clculos actuariales es de 527 personas a diciembre de 2010 y 374 a diciembre de 2009. NotaNo. 20 Reservas y revalorizacin del patrimonio Reserva legal: De acuerdo con la ley comercial colombiana, el 10% de la ganancia neta de cada ao debe apropiarse como reserva legal, hasta que el saldo de sta sea equivalente por lo menos al 50% del capital suscrito. La reserva no es distribuible antes de la liquidacin de la Compaa, pero debe utilizarse para absorber prdidas. El exceso sobre el mnimo requerido por ley es de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Reserva para depreciacin flexible: Algunas de las subordinadas han constituido una reserva del 70% sobre el mayor valor de depreciacin solicitada para efectos fiscales. Reserva para readquisicin de acciones: Algunas de las compaas han constituido la reserva para readquisicin de acciones, mediante el traslado de otras reservas. De acuerdo con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio, todos los derechos inherentes a las acciones readquiridas quedan en suspenso y stas debern ser excluidas en la determinacin del valor intrnseco de las acciones emitidas. La Compaa debe mantener una reserva equivalente al costo de las acciones propias readquiridas.

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Otras reservas: Incluye el valor causado por mtodo de participacin y los dividendos recibidos de compaas subordinadas y otras reservas sustancialmente de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. El saldo al 31 de diciembre se discrimina as: Reservas obligatorias Reservas ocasionales Total reservas Revalorizacin del patrimonio Se ha acreditado a esta cuenta, con cargo a resultados del perodo, los ajustes por inflacin correspondientes a los saldos de cuentas del patrimonio, hasta el 31 de diciembre de 2006. De acuerdo con normas vigentes en Colombia, este saldo podr distribuirse cuando se liquide la Compaa o se capitalice. Esta capitalizacin representa para los accionistas un ingreso no constitutivo de renta ni ganancia ocasional. Este rubro se disminuye con el impuesto al patrimonio y no podr ser distribuido como utilidad hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo a las disposiciones fiscales. Nota No. 21 Supervit por valorizacin El saldo al 31 de diciembre comprenda: Valores mobiliarios Propiedad, planta y equipo Otros Total valorizaciones Menos intereses minoritarios Total supervit por valorizacin Nota No. 22 Ingresos operacionales El saldo al 31 de diciembre comprenda: Nacionales por venta de productos, neto Exportaciones y ventas en el exterior Total 2010 $ 3.232.621 1.226.237 $ 4.458.858 2009 $ 3.092.027 1.496.339 $ 4.588.366 2010 $ 3.543.135 1.009.275 2.878 4.555.288 (5.635) $ 4.549.653 2009 $ 2.708.488 887.346 4.083 3.599.917 (1.280) $ 3.598.637 2010 $ 187.421 649.379 $ 836.800 2009 $ 121.355 630.356 $ 751.711

A continuacin detallamos los ingresos operacionales totales representados en dlares por pas. Pas Colombia Costa rica 2010 1.854.288.726 108.056.913 Part % 79% 5% 2009 1.560.409.662 100.248.294 Part % 73% 5%

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Pas Ecuador Estados Unidos Guatemala Mexico Nicaragua Panama Peru Puerto rico Salvador Venezuela

2010 25.358.145 18.233.011 3.129.473 51.081.948 8.714.666 40.150.478 46.388.091 8.811.527 2.435.728 182.727.886 2.349.376.591

Part % 1% 1% 0% 2% 0% 2% 2% 0% 0% 8% 100%

2009 23.640.369 3.635.341 3.468.380 31.577.586 2.910.700 39.899.834 45.104.349 8.798.763 1.892.553 306.312.550 2.127.898.381

Part % 1% 0% 0% 2% 0% 2% 2% 0% 0% 15% 100%

Nota No. 23 Gastos operacionales de administracin El saldo al 31 de diciembre comprenda: Gastos del personal Honorarios Servicios Impuestos, seguros y arrendamientos Amortizaciones Gastos de viaje Depreciaciones Contribuciones y afiliaciones Gastos legales Suministros para equipo de cmputo y comunicaciones Taxis y buses Utiles y papelera Otros Total Nota No. 24 Gastos operacionales de ventas El saldo al 31 de diciembre comprenda: Gastos del personal Honorarios Impuestos, seguros y arrendamientos Servicios Gastos legales Gastos de viaje Comisiones Depreciaciones Amortizaciones Combustibles y lubricantes 2010 $ 327.049 22.777 100.708 462.334 3.102 22.919 11.347 27.385 3.603 7.110 2009 $293.115 21.245 98.690 488.944 2.671 22.444 15.719 24.925 2.285 6.019
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2010 $ 117.197 26.901 20.886 13.159 7.901 8.658 2.254 3.553 1.298 2.546 1.823 999 5.766 $ 212.941

2009 $ 114.975 20.019 24.181 15.100 3.488 9.684 8.677 6.000 1.246 1.945 2.067 2.457 9.036 $ 218.875

2010 Provisin cartera Material publicitario Envases y empaques Degustaciones y promociones Utiles y papelera Otros Total Nota No. 25 Dividendos y financieros El saldo al 31 de diciembre comprenda: De otras sociedades ( Nota 9 ) Diferencia en cambio Utilidad en valoracin de derivados Intereses Otros ingresos financieros Total Nota No. 26 Gastos financieros El saldo al 31 de diciembre comprenda: Intereses Diferencia en cambio Prdida en valoracin de derivados Descuentos comerciales condicionados Gravamen a los movimientos financieros Otros Total Nota No. 27 Otros ingresos y egresos, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Recuperaciones Utilidad en venta de inversiones Utilidad (prdida) en venta de propiedad, planta y equipo e intangibles Indemnizaciones reconocimientos Arrendamientos Servicios Prdida en retiro de bienes 2010 $ 29.041 1.514 178 838 578 1.505 (3.444) 2010 $ 62.608 53.660 17.402 10.968 716 5.576 $ 150.930 2010 $ 30.996 36.052 6.084 5.633 2.451 $ 81.216 8.284 33.331 6.262 3.251 3.570 60.620 $ 1.103.652

2009 8.079 30.341 5.147 12.966 4.715 65.273 $ 1.102.578

2009 $ 28.976 71.254 39.756 7.265 2.271 $ 149.522

2009 $ 80.314 55.613 57.184 14.247 1.564 7.331 $ 216.253

2009 $ 6.358 2.124 (5) 1.183 504 5.417 (1.294)

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2010 Donaciones Amortizacin de intangibles Amortizacin de crdito mercantil Gastos extraordinarios Permuta bonos Otros, neto Totales NotaNo. 28 Relaciones financieras consolidadas De liquidez (activo corriente / pasivo corriente) Indica la capacidad que tiene la Empresa para atender sus obligaciones a corto plazo, teniendo como respaldo el activo corriente. De endeudamiento (pasivos totales / activos totales) Indica la parte del activo de la Empresa que est financiado con recursos de terceros. Rotacin de activos (ingresos operacionales / activos totales) Margen de utilidad (utilidad neta / ingresos operacionales) De rentabilidad (Utilidad neta / patrimonio) (Utilidad neta / activos totales) EBITDA consolidado Utilidad operativa Depreciaciones Amortizaciones Total EBITDA consolidado EBITDA sobre patrimonio total Indicadores de Multinacionalidad Participacin de activos del exterior (Activos en el exterior / Activos totales) Participacin de las ventas en el exterior (Ventas en el exterior / Ventas totales) Nmero de empleados directos en el exterior / nmero total de empleados directos 11,85% 21,07% 31,13% 2010 1,65 (5.946) (3.329) (14.746) (6.914) 0 (21.311) $ (22.036)

2009 (4.927) (5.628) (7.400) (10.771) (68.269) (4.245) ($ 86.953)

2009

1,86

21,64% 0,55 5,90% 4,16% 3,26% 432.744 90.165 15.256 $ 538.165 8,51%

22,21% 0,66 4,65% 3,96% 3,08% 448.724 91.033 11.277 $ 551.034 10,23%

13,58% 26,67% 30,97%

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A continuacin detallamos las operaciones por pas ao 2010 y 2009. Pas Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Estados Unidos Guatemala Mxico Nicaragua Panam Per Puerto Rico Venezuela Honduras Total Ventas 2010 3.519.236 205.080 48.127 4.623 34.604 5.939 96.948 16.540 76.201 88.040 16.723 346.797 0 4.458.858 2009 3.364.696 216.164 50.976 4.081 7.838 7.479 68.090 6.276 86.036 97.258 18.973 660.499 0 4.588.366 Total activos 2010 2009 7.126.873 5.988.388 309.440 260.481 15.947 17.210 3.266 1.531 55.353 3.513 2.478 1.258 39.386 35.415 4.890 4.110 76.949 74.932 235.762 194.556 7.286 7.929 207.061 339.803 0 0 8.084.691 6.929.126 Utilidad neta 2010 2009 247.919 150.488 15.230 11.851 280 48 (18) 23 1.126 14 (242) 146 10.860 5.905 (564) (7) 1.543 1.398 (7.018) 5.173 281 2 (6.158) 38.003 0 230 263.239 213.274

NotaNo. 29 Saldos y transacciones entre vinculados econmicos Operaciones de Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Casa Matriz) o sus subordinadas con sociedades en las cuales los miembros de Junta Directiva, Representantes Legales, Directivos o Accionistas de Grupo Nacional de Chocolates S.A., poseen una participacin superior al 10%.
Sociedad Valor operaciones 2010 Valor operaciones 2009 56 2 123 450 2.516 1 2.442 274 5 4.573 1 7 2 31 24 3 388 811 Efecto en resultados 2010 3.815 23 22 23 147 1.469 N/A N/A N/A N/A 175 5 N/A N/A N/A N/A N/A 5 % de part en ingresos (gastos) operacionales 2010 3% 0% 0% 0% 0% 26% N/A N/A N/A N/A 0% 0% N/A N/A N/A N/A N/A 0%
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BANCOLOMBIA S.A. Comisiones 3.815 Compra de bienes 23 Compra de servicios 22 Financieros 23 Intereses pagados 147 Intereses recibidos 1.469 Venta de bienes 0 Venta de servicios 0 Saldo por cobrar 842 Saldo por pagar 11.816 C.I.CONFECCIONES COLOMBIA S.A. Compra de bienes 175 Compra de servicios 5 Venta de servicios 0 CONSULTORA EN GESTIN DE RIESGOS SURAMERICANA S.A. Compra de bienes 0 Compra de servicios 0 ENLACE OPERATIVO S.A. Venta de servicios 0 EPS MEDICINA PREPAGADA SURAMERICANA S.A. Compra de bienes 0 Compra de servicios 5

Sociedad

Venta de bienes 0 Venta de servicios 0 GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. Dividendos recibidos 15.677 Dividendos pagados 38.728 INVERSIONES ARGOS S.A. Dividendos recibidos 14.466 Dividendos pagados 4.271 Honorarios 0 Intereses recibidos 0 Venta de servicios 0 INVERSIONES Y CONSTRUCCIONES ESTRATEGICAS S.A. Dividendos pagados 599 SERVICIOS DE SALUD IPS SURAMERICANA S.A. Compra de bienes 15 Compra de servicios 9 Honorarios 1 Venta de servicios 0 PIZANO S.A. Compra de servicios 0 PORTAFOLIO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. Compra de servicios 0 Honorarios 0 Dividendos pagado 13.010 PREDIOS DEL SUR S.A. Participaciones recibidas 0 PROTECCION S.A. Compra de bienes 0 Venta de bienes 0 Venta de servicios 0 Saldo por cobrar 85 SEGUROS DE VIDA SURAMERICANA S.A. Compra de bienes 584 Compra de seguros 458 Compra de servicios 31 Venta de bienes 0 Venta de servicios 0 SERVICIOS DE VEHICULO SURAMERICANA S.A. Venta de bienes 0 Saldo por cobrar 1 SERVICIOS GENERALES SURAMERICANA S.A. Compra de bienes 0 Venta de bienes 0 Venta de servicios 0 SODEXHO PASS DE COLOMBIA Comisiones 15 Compra de bienes 247 Compra de servicios 643 Honorarios 0 SODEXO COLOMBIA S.A. Compra de bienes 12.648

Valor operaciones 2010

Valor operaciones 2009 3 3 14.907 34.851 12.250 2.503 459 273 1 0 35 30 2 65 3 16 265 11.106 151 83 85 23 2 479 792 49 2 5 1 0 23 32 7 13 510 1.848 4 17.263

Efecto en % de part en resultados ingresos (gastos) 2010 operacionales 2010 N/A N/A N/A N/A 15.677 N/A 14.466 N/A N/A N/A N/A N/A 15 9 1 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 584 458 31 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 15 247 643 N/A 12.648 51% N/A 47% N/A N/A N/A N/A N/A 0% 0% 0% N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 0% 0% 0% N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 0% 0% 0% N/A 3%
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Sociedad Compra de servicios Honorarios Venta de bienes Venta de servicios Saldo por cobrar SURAMERICANA SEGUROS S.A. Comisiones Compra de bienes Compra de seguros Compra de servicios Financieros Honorarios Indemnizaciones por siniestro Intereses pagados Intereses recibidos Prdidas por siniestros Venta de bienes Venta de servicios Saldo por cobrar SURATEP S.A. Compra de bienes Compra de servicios Venta de bienes Venta de servicios

Valor operaciones 2010 1.470 3 104 1 606 75 18.150 3.759 4.521 684 6 56 4 0 15 5.005 553 69 0 0 0 0

Valor operaciones 2009 3.274 21 2.902 7 40 0 8.094 3.176 1.657 0 561 43 2 2 15 180 203 0 126 134 6 14

Efecto en % de part en resultados ingresos (gastos) 2010 operacionales 2010 1.470 0% 3 0% 104 0% 1 0% N/A N/A 75 18.150 3.759 4.521 684 6 56 4 N/A 15 5.005 553 N/A N/A N/A N/A N/A 0% 4% 1% 1% 0% 0% 4% 0% N/A 0% 0% 37% N/A N/A N/A N/A N/A

Nota: Todas las operaciones anteriores fueron realizadas a precios y en condiciones normales de mercado.

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8.3.2.

Consolidados 2009 - 2008

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A BALANCE GENERAL CONSOLIDADO EN DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)
NOTAS

8.3.2.1. Estados Financieros

2009
152.572 510.929 494.120 53.805 1.211.426 335.272 12.600 977.261 748.013 44.637 3.599.917 5.717.700 6.929.126 210.544 124.270 138.138 52.025 76.434 47.209 2.514 651.134 804.613 3.475 1.377 18.651 59.636 887.752 1.538.886 3.611 2.176 24.457 751.711 796.374 213.274 3.598.637 5.386.629 6.929.126 7.741.988 1.954.275
ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T (Ver informe adjunto)

2008
200.123 645.639 528.465 14.044 1.388.271 299.414 10.992 767.527 543.336 58.226 2.268.787 3.948.282 5.336.553 349.791 163.812 172.987 61.484 72.945 41.238 8.788 871.045 535.026 160 2.417 22.590 38.131 598.324 1.469.369 2.751 2.176 24.457 584.597 686.565 299.051 2.267.587 3.864.433 5.336.553 251.833 930.718

ACTIVO Activo corriente Disponible y equivalentes de efectivo Deudores, neto Inventarios, neto Diferidos y otros activos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones permanentes, neto Deudores Propiedades, planta y equipo, neto Intangibles, neto Diferidos y otros activos Valorizaciones Total activo no corriente Total del activo PASIVO Pasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Total del pasivo corriente Pasivo no corriente Obligaciones financieras Cuentas por pagar Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Total del pasivo no corriente Total del pasivo INTERS MINORITARIO PATRIMONIO Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Supervit por valorizacin Total del patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO E INTERS MINORITARIO Cuentas de orden Deudoras Acreedoras
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T

4 5 6 7y8 9 5 10 11 7y8 21

13 14 15 16 17 18 y 19

13 15 17 18 y 19

20 20 21

12 12

Las notas 1 a 29 que se acompaan son parte integral de los estados financieros consolidados.
ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente

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Ingresos operacionales Costo de ventas Utilidad bruta Gastos operacionales de: Administracin Ventas Utilidad operacional Otros Ingresos ( Egresos ) - Neto Ingresos por dividendos y financieros Gastos financieros Otros ingresos y egresos, neto Total otros ingresos ( egresos ) - no operacionales Utilidad antes de provisin para impuesto de renta e inters minoritario Provisin para impuesto sobre la renta: Corriente Diferido Utilidad antes de inters minoritario Inters minoritario Utilidad neta Utilidad neta por accin (en pesos colombianos)

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos ) NOTAS 2009 22 $ 4.588.366 (2.818.189) 1.770.177 23 24 (218.875) (1.102.578) 448.724 149.522 (216.253) (86.953) (153.684) 295.040 16 (77.390) (3.919) 213.731 (457) 213.274 490,15

2008 $ 4.009.727 (2.384.094) 1.625.633 (183.777) (975.970) 465.886 124.919 (202.076) (16.167) (93.324) 372.562 (74.583) 1.351 299.330 (279) 299.051 687,28

25 26 27

Las notas 1 a 29 que se acompaan son parte integral de los estados financieros consolidados.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T

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ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. Estado consolidado de cambios en el patrimonio de los accionistas De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)

Notas
Capital social Saldo inicial y final Prima en colocacin de acciones Saldo inicial y final Reservas Saldo inicial Apropiaciones Movimiento durante el perodo Saldo final Revalorizacin del patrimonio Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Supervit por valorizaciones Saldo inicial Minoritarios Movimiento durante el perodo Saldo final Detalle del movimiento de la utilidad Saldo inicial Dividendos decretados sobre 435.123.458 acciones Traslado a reservas Movimiento durante el perodo Utilidad del ejercicio Utilidad neta del ao TOTAL DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

2009
$2.176

2008
$2.176 24.457 576.593 124.198 (116.194) 584.597 544.010 142.555 686.565 2.734.846 (1.200) (466.059) 2.267.587 247.313 (120.094) (124.198) (3.021) 299.051 $299.051 3.864.433

(20)

24.457 584.597 115.248 51.866 751.711

(20)

686.565 109.809 796.374 2.267.587 (1.280) 1.332.330 3.598.637 299.051 (135.758) (155.248) (8.045) 213.274 $213.274 5.386.629

(21)

Las notas 1 a 29 que se acompaan son parte integral de los estados financieros consolidados.

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. Estado de Cambios en la Situacin Financiera Consolidado De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR: UTILIDAD NETA Ms (menos) dbitos (crditos) a operaciones que no afectan el capital de trabajo: Depreciaciones Recuperacin de Amortizacin pensiones de jubilacin Amortizacin de intangibles, cargos diferidos y otros activos Recuperacin de provisin propiedad, planta y equipo e intangibles Utilidad neta en venta y retiro de inversiones y propiedad planta y equipo Diferencia en cambio de inversiones en moneda extranjera Efecto neto de la conversin de estados financieros en moneda extranjera Intereses minoritarios RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS EN OPERACIONES Ms: Ingreso obtenido en la enajenacin de propiedad, planta y equipo Ingreso obtenido en la enajenacin de inversiones permanentes Disminucin de otras inversiones por traslado al corto plazo Disminucin de otros activos a largo plazo Obligaciones financieras y otros crditos obtenidos a largo plazo Aumento de obligaciones laborales a largo plazo Aumento de pasivos estimados y provisiones, otros pasivos y pasivos diferidos RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS POR FUENTES DIFERENTES A OPERACIONES TOTAL RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS EN: Dividendos decretados Adquisicin de inversiones permanentes Crdito mercantil adquirido Adquisicin de intangibles y diferidos Adquisicin de propiedad, planta y equipo y otros activos Efecto de la consolidacin diferente a resultados Disminucin de obligaciones laborales a largo plazo Disminucin de pasivos estimados y provisiones, y pasivos diferidos Aumento de deudores Impuesto al patrimonio TOTAL RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS Variacin en el capital de trabajo por escisin AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO

2009
$ 213.274 91.033 (152) 20.865 (65) (1.346) 0 801 457 324.867 11.477 10.663 609 14.820 269.587 0 24.820 331.976 656.843 135.821 1.728 215.634 30.726 227.425 10.724 1.040 3.939 1.608 10.945 639.590 25.813 $ 43.066

2008
$ 299.051 92.311 (1.103) 77.323 (3.613) (78.834) (61) (4.874) 279 380.479 1.173 136.089 0 0 64.650 790 17.356 220.058 600.537 120.157 8.615 0 51.686 212.252 15.389 0 300 2.377 15.243 426.019 0 $ 174.518

Las notas 1 a 29 que se acompaan, son parte integral de los estados financieros consolidados.
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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES Anlisis de los Cambios en el Capital de Trabajo Consolidado (continuacin) De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) AUMENTO (DISMINUCIN) EN ACTIVO CORRIENTE Disponible y equivalentes de efectivo Inversiones temporales Deudores Inventarios Diferidos y otros activos TOTAL (AUMENTO) DISMINUCIN EN PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos TOTAL AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO

2009
$ (47.551) 0 (134.710) (34.345) 39.761 (176.845) 139.247 39.542 34.849 9.459 (3.489) (5.971) 6.274 219.911 $ 43.066

2008
$ 65.828 (6.771) 227.569 93.626 (33.552) 346.700 (101.733) (17.721) (32.501) (5.503) (16.052) (7.282) 8.610 (172.182) $ 174.518

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES Estado de Flujos de Efectivo Consolidado De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) 2009
FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES: UTILIDAD NETA Ms (menos) dbitos (crditos) por operaciones que no afectan el efectivo: Depreciaciones Recuperacin de amortizacin pensiones de jubilacin Amortizacin de intangibles, cargos diferidos y otros activos Recuperacin de provisin propiedad, planta y equipo e intangibles Utilidad neta en venta y retiro de inversiones y propiedad planta y equipo Diferencia en cambio de inversiones en moneda extranjera Provisin y/o castigos de deudores neto (Recuperacin) provisin de inventarios Efecto neto de la conversin de estados financieros en moneda extranjera Intereses minoritarios Impuesto al patrimonio Cambios en activos y pasivos operacionales: Inversiones Deudores Inventarios Diferidos y otros activos Proveedores y cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Variacin en el capital de trabajo por escisin EFECTIVO PROVISTO POR LAS OPERACIONES FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE INVERSIN: Adquisicin de inversiones permanentes Crdito mercantil adquirido Adquisicin de propiedad, planta y equipo y otros activos Adquisicin de intangibles y diferidos Ingreso obtenido en la enajenacin de propiedad, planta y equipo Ingreso obtenido en la enajenacin de inversiones permanentes EFECTIVO USADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIN FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIN: Dividendos pagados Efecto de la consolidacin diferente a resultados Aumento neto de obligaciones financieras EFECTIVO (USADO) PROVISTO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN (Disminucin) Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del ao EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AO $ 213.274 91.033 (152) 20.865 (65) (1.346) 0 1.089 (3.314) 801 457 (13.425) 0 132.013 37.659 29.774 (75.428) (9.459) 2.449 2.032 15.231 (25.813) 417.675 (1.728) (215.634) (227.425) (30.726) 11.477 10.663 (453.373) (131.469) (10.724) 130.340 (11.853) (47.551) 200.123 $ 152.572

2008
$ 299.051 92.311 (1.103) 77.323 (3.613) (78.834) (61) 1.496 2.137 (4.874) 279 (22.864) 6.771 (231.442) (95.763) 33.552 45.535 13.124 16.842 6.982 8.744 0 165.593 (8.615) 0 (212.252) (51.686) 1.173 136.089 (135.291) (115.468) (15.389) 166.383 35.526 65.828 134.295 $ 200.123

Las notas 1 a 29 que se acompaan son parte integral de los estados financieros consolidados.
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente ORIGINAL FIRMADO Juber Ernesto Carrin Revisor Fiscal T.P. No.86122-T (Ver informe adjunto)

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8.3.2.2. Certificacin de Revisor Fiscal

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8.3.2.3. Certificacin del Representante Legal y del Contador

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8.3.2.4. Notas a los Estados Financieros Notas a los estados financieros consolidados 31 de diciembre de 2009 y 2008. (Valores expresados en millones de pesos colombianos, excepto los valores en dlares estadounidenses, tasa de cambio y cantidad de acciones).

Nota No. 1 Bases de consolidacin 1.1 Entidad y objeto social de la Matriz y las Compaas Subordinadas. Grupo Nacional de Chocolates S. A. (Compaa Matriz) Es una sociedad annima de nacionalidad colombiana, constituida el 12 de abril de 1920. El plazo de duracin de la Compaa expira el 12 de abril del ao 2050 y con domicilio principal en la ciudad de Medelln. El objeto social de la Compaa Matriz consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades en empresas organizadas, bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras, y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. A continuacin se informa, en relacin con las compaas subordinadas, el nombre, nacionalidad, la fecha de constitucin, vigencia, domicilio principal y objeto social: Alimentos Crnicos S. A. S. Es una sociedad colombiana constituida el 20 de agosto de 1968 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Yumbo, Valle. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y/o de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la de la carne y/o de la de productos agrcolas, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de especies animales y agrcolas para la preparacin de alimentos; la explotacin agrcola y ganadera en sus especies mayores y menores, y los negocios directamente relacionados con dichas actividades, en especial mediante la cra, ceba, levante y engorde de ganado y su posterior sacrificio o enajenacin en pi; la compra, venta, transporte, distribucin, importacin, exportacin y comercio en general de alimentos propios y de otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita aunque no se halle relacionada directamente con la produccin o comercializacin de alimentos; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita tanto en Colombia como en el exterior.

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Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S. A. S. Es una sociedad colombiana constituida el 10 de octubre de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 16 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Cota, Cundinamarca. La Compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: el procesamiento, fabricacin, compra y venta de productos alimenticios y la venta de subproductos y deshechos derivados de los procesos de fabricacin; la prestacin de servicios de fabricacin a terceros de productos alimenticios; la prestacin de los servicios de gestin de compra de insumos y materias primas utilizadas en la industria de fabricacin de alimentos; la prestacin de servicios de reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y descongelacin de los mencionados productos; la ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de inventarios de productos alimenticios y de materias primas de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas,el descargue, cargue y Picking de los productos y materias primas indicados; la contratacin para s y para otros, de servicios de transporte prestados por terceros, al igual que la prestacin de servicios de elaboracin de facturas y despacho de productos alimenticios; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Blue Ribbon Products S. A. Constituida el 19 de enero de 1970 y de duracin perpetua. Sociedad Panamea, con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria manufacturera, mercantil o financiera, as como comprar, o de otros modos adquirir, tener, vender, disponer y a base de comisin, o en otra forma productos, objetos, mercanca y materiales de cualquier clase y descripcin, sean conocidos ahora o que se describan o inventen en el futuro. Compaa de Cacao del Per S. A. C. Constituida el 23 de agosto de 2006 bajo la denominacin de Brent S.A.C. La sociedad cambi su nombre en enero de 2007 por la de Compaa de Cacao del Per S.A.C. Su duracin es indeterminada y con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. La Compaa inici sus actividades a partir de marzo de 2007. Su objeto social consiste en el acopio, compra, venta, comercializacin, distribucin, importacin, exportacin y transformacin de productos agrcolas, productos de consumo humano y comestibles de toda clase, para s o para terceros. Actualmente comercializa granos de cacao en el pas. Compaa de Galletas Noel S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 13 de agosto de 1998 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin tales como: cereales elaborados, harinas, fculas, t, caf, sag, chocolate, azcares, sal, mieles, productos
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depanadera, galletera y pastelera; la distribucin y venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la Compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la Ley; y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S. A. Constituida el 18 de octubre de 2004 y con vigencia hasta el 18 de octubre de 2103; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de galletas. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S. A. Constituida el 17 de mayo de 2002 y de duracin perpetua. Sociedad Panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en manufacturar y distribuir alimentos de consumo masivo tales como galletas, productos de panadera, enlatados y otros; establecer y tramitar y llevar a cabo negocios de una compaa inversionista en cualquier parte del mundo, comprar, vender y negociar toda clase de productos alimenticios, acciones de capital, valores y valores de toda clases; dedicarse a cualquier negocio licito no vedado a una sociedad annima. Compaa Nacional de Chocolates S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 8 de octubre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de chocolates y sus derivados, as como de los negocios que se relacionen con dichas industrias; la distribucin, venta y comercio de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la compaa o por otros fabricantes, y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos y de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualesquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S. A. Constituida el 29 de junio de 2004 y con vigencia hasta el 29 de junio del ao 2103; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de chocolates y sus derivados.
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Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. La Compaa se constituy el 13 de noviembre de 2006 y de duracin indeterminada; sociedad Peruana con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. El objeto social de la Compaa es la actividad industrial y agroindustrial en la fabricacin y comercializacin de todo tipo de bebidas y alimentos; as como todo tipo de explotacin agropecuaria; pudiendo adems dedicarse a las actividades de expendio, comercializacin, distribucin, exportacin e importacin de bienes en general. De manera especial se dedica a la industria de galletas, chocolates y otras golosinas. Cordialsa Boricua Empaque, Inc. Constituida el 1 de enero de 2004 y de plazo ilimitado; sociedad puertorriquea, con domicilio principal en la ciudad de San Juan, Puerto Rico. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Costa Rica S. A. Constituida el 29 de junio de 2004 y con vigencia hasta el 29 de junio del ao 2103.; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, la agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Honduras S. A. Constituida el 29 de noviembre de 2004 y su plazo de duracin es indefinida; sociedad hondurea con domicilio principal en la ciudad de Tegucigalpa, Honduras. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin. Cordialsa de Mxico S. A. de C. V. Constituida el 15 de julio de 2002 y con vigencia hasta el 15 de julio del ao 2102; sociedad de nacionalidad mexicana y con domicilio principal en la ciudad de Mxico, Distrito Federal. Su objeto social consiste en la importacin, exportacin, representacin, comercializacin, distribucin, fabricacin, maquila, compra y venta de toda clase de productos alimenticios para el ser humano. Cordialsa El Salvador, S. A. de C. V. Constituida el 25 de noviembre de 2004 y su plazo de duracin es indefinida; sociedad salvadorea con domicilio principal en la ciudad de San Salvador, Salvador. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios.

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Cordialsa Nicaragua S. A. Constituida el 11 de noviembre de 2004 y con vigencia hasta el 11 de noviembre de 2103; sociedad nicaragense y con domicilio principal en la ciudad de Managua, Nicaragua. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Panam S. A. Constituida el 9 de noviembre de 2004 y de duracin perpetua; sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Esta compaa fue disuelta y liquidada por decisin de la Asamblea General de Accionistas del 18 de noviembre de 2009, acto registrado ante las autoridades panameas el 3 de diciembre de 2009. Su objeto social consisti en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa USA, Inc. Constituida el 22 de marzo de 2004 y con duracin indefinida. El domicilio principal es el Estado de Texas, Estados Unidos de Amrica. Su nacionalidad es estadounidense. Su objeto social consiste en la explotacin de cualquier actividad legal diferente a la bancaria, fiduciaria, o la prctica de una profesin permitida a ser incorporada por el Cdigo de Sociedades de Texas. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Venezuela S. A. Constituida el 15 de noviembre de 1995 y con vigencia hasta el 15 de noviembre de 2094; sociedad venezolana con domicilio principal en la ciudad de Caracas, Venezuela. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, incluida la fabricacin, venta, distribucin, importacin y comercializacin. As mismo la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley. Corporacin Distribuidora de Alimentos S. A., Cordialsa Constituida el 3 de febrero de 1995 y con vigencia hasta ao 2045. Sociedad ecuatoriana con domicilio principal en la ciudad de Quito, Ecuador. Su objeto social consiste en la explotacin, distribucin y comercializacin de la industria de alimentos en general. Distribuidora Cordialsa Guatemala S. A. Constituida el 18 de noviembre de 2004 y de duracin indefinida. Sociedad guatemalteca con domicilio principal en el departamento de Guatemala, Guatemala. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin.

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Distribuidora Tropical S. A. Constituida el 18 de noviembre de 1992, y con vigencia hasta el 18 de noviembre del ao 2091; sociedad nicaragense con domicilio principal en la ciudad de Managua, Repblica de Nicaragua. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de galletas y en general a la compra y venta, exportacin, importacin, empaque, industrializacin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios, exportacin e importacin de mercancas de toda clase y cualesquiera bienes muebles de licito comercio y celebrar toda clase de contratos y contraer obligaciones, ejecutar cualquier acto o contrato jurdico que no estuviese prohibido. Dulces de Colombia S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 30 de marzo de 1993 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en El Carmen de Viboral, Antioquia. Su objeto social consiste en la produccin de alimentos en general y especialmente, confites, azcares y mieles, as como la distribucin, venta y comercio en general de dichos productos producidos por la Compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos, y de productos de consumo popular suceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualesquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, realizar cualquier otra actividad econmica lcita. El 30 de diciembre de 2009, mediante escritura pblica 4.716 otorgada en la Notara 20 de Medelln, se solemniz la fusin por absorcin entre Novaventa S. A. S. (absorbente), sociedad que continu existiendo jurdicamente, y Dulces de Colombia S. A. S. (absorbida), sociedad que se disolvi sin liquidarse y cuyo patrimonio se fusion con el de Novaventa S. A. S., mediante la integracin de activos y pasivos. Ernesto Berard S. A. Constituida el 21 de febrero de 1978 y de duracin perpetua. Sociedad Panamea con domicilio principal en Chiriqu, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en la fabricacin de embutidos, chorizos enlatados de res, cerdos, aves y procesamientos de productos crnicos en general y otras actividades asociadas. Gestin Cargo Zona Franca S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 10 de octubre de 2008 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 16 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Cartagena, Bolvar. La Compaa es un usuario industrial de bienes y servicios de zona franca y tiene por objeto, principalmente, el desarrollo de las siguientes actividades en zona franca: La prestacin de los servicios de gestin de compra, importacin y exportacin para terceros, de productos alimenticios y de materias primas utilizadas en la industria de alimentos en general. As mismo, la prestacin de servicios de reprocesamiento, reempaque, ensamble, etiquetado, envasado, maquila, clasificacin, control de calidad, inspeccin, reclasificacin, limpieza, congelacin y
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descongelacin de los mencionados artculos. La ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de importaciones de productos y materias primas propias y de terceros, la clasificacin de productos alimenticios y materias primas,el control de inventarios y de los procesos aduaneros; el cargue, descargue y picking de los productos y materias primas indicados. La realizacin de pruebas y anlisis de laboratorio sobre productos alimenticios y materias primas para alimentos, al igual que la interpretacin de los resultados de los mismos . Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S. A. Constituida el 12 de diciembre de 1995 y su plazo de duracin es hasta el 12 de diciembre de 2094; sociedad Venezolana y con domicilio principal en la ciudad de Caracas, Venezuela. Su objeto social consiste en la produccin, importacin, explotacin y comercializacin de alimentos y de productos en general. As mismo la inversin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley. Industria Colombiana de Caf S. A. S. "Colcaf S. A.S. Es una sociedad colombiana, constituida el 1 de junio de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Industria de Alimentos Zen S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 20 de agosto de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y, especialmente de la carne, incluido el procesamiento y utilizacin de subproductos de bovinos, porcinos, ovinos, pescado y otras especies animales; el sacrificio y beneficio de ganado mayor o menor y la compra, venta, transporte, distribucin, importacin y exportacin de carnes; el procesamiento de carnes y la preparacin de embutidos, sopas, extractos, grasas, conservas de carne, especias, condimentos, productos de lechera, cuajos, huevos, y sustancias alimenticias para animales; la distribucin, venta, importacin, exportacin y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, en estado natural o elaborados industrialmente bien por la Compaa o por otros, e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualesquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y, la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Industrias Noel U.S.A Co. Constituida el 14 de enero de 1997 y de duracin perpetua. Sociedad estadounidense con domicilio principal en la ciudad de Coral Gables, Florida.
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Su objeto Social es la celebracin de todos los negocios lcitos segn las leyes de los Estados Unidos y del Estado de la Florida, especialmente los relacionados con la industria de alimentos, la produccin de materiales para el consumo humano y todos los actos necesarios para cumplir tal cometido. Industrias Noel U.S.A Co est inactiva por disolucin administrativa desde el 16 de septiembre de 2005. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A. Es una sociedad colombiana, constituida el 11 de abril de 2008 y con vigencia hasta el 31 de diciembre del ao 2050; con domicilio principal en la ciudad de Cota, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la distribucin a travs del canal institucional de productos de cualquier naturaleza en nombre propio o por cuenta de terceros, incluidos alimentos y productos de consumo masivo, con marcas propias o de terceros, as como el envasado y empacado de stos. Litoempaques S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 16 de marzo de 1995 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria metalmecnica y de empaques en general y, especialmente, la produccin o fabricacin y/o ensamble, y/o la comercializacin de envases, tapas y empaques de cualquier material y para cualquier uso; y trabajos de litografa en metal o en cualquier otra base con destino a toda clase de industrias; su venta, distribucin, importacin, exportacin y comercializacin en general, ya sean producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria metalmecnica y de empaques. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 29 de enero de 1964 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Bogot, Cundinamarca. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de helados, bebidas lcteas, postres, yogurts, jugos, refrescos, preparaciones a base de frutas; y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; la distribucin, venta, comercio en general del genero de que tratael aparte anterior producidos por la compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de la produccin de alimentos e igualmente la distribucin, venta y comercio en general de productos de consumo popular susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Molinos Santa Marta S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de abril de 1980 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena.
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Su objeto social consiste en la molturacin de granos, as como el desarrollo de los negocios y actividades que se relacionen directamente con la industria molinera;y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Novaventa S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 3 de octubre de 2000 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la comercializacin y la distribucin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos y la administracin de canales especializados para la comercializacin de dichos productos y de otros artculos que sean susceptibles de ser distribuidos por los mismos canales; la prestacin de servicios de mantenimiento de equipos utilizados para la comercializacin de los gneros de que trata el aparte anterior; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. El 30 de diciembre de 2009, mediante escritura pblica 4.716 otorgada en la Notara 20 de Medelln, se solemniz la fusin por absorcin entre Novaventa S. A. S. (absorbente), sociedad que continu existiendo jurdicamente, y Dulces de Colombia S. A. S. (absorbida), sociedad que se disolvi sin liquidarse y cuyo patrimonio se fusion con el de Novaventa S. A. S., mediante la integracin de activos y pasivos. Pastas Comarrico S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 30 de noviembre de 2004 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Barranquilla, Atlntico. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, la fabricacin y/o comercializacin de harinas, pastas, preparaciones hechas de cereales y los derivados de todas ellas; al igual que, de la explotacin de los negocios que directamente se relacionen con dicha industria; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Portafolio de Alimentos S.A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 28 de diciembre de 2007 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 26 de mayo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por Ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Productos Alimenticios Doria S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 18 de noviembre de 1966 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 13 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Mosquera, Cundinamarca.
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Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, de las harinas y preparaciones hechas de cereales y sus derivados, pastas alimenticias entre otras, y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en la industria de alimentos, y de fabricacin de harinas y preparaciones hechas de cereales y de sus derivados; la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley, y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Servicios Nacional de Chocolates S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 21 de abril de 2006 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la prestacin en Colombia y/o en el exterior de servicios empresariales especializados en reas como: Administracin de riesgos y seguros, asistencia legal, auditora y control, contabilidad, impuestos, negociacin en compras, planeacin financiera, procesos de soporte y desarrollo de gestin humana, servicios administrativos, tecnologa informtica, tesorera, y cualquiera otra en la que pueda crear valor para sus clientes.Adems,la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley; y la realizacin de cualquier otra actividad econmica lcita. Setas Colombianas S. A. Es una sociedad colombiana, constituida el 16 de diciembre de 1991 y con vigencia hasta el 16 de diciembre de 2041; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la explotacin, cultivo, produccin, procesamiento, distribucin y comercializacin de championes y, en general, productos del sector de la industria de alimentos para el consumo humano y animal, y de los negocios que con ella se relacionen directamente. As como, la inversin en unidades o empresas pecuarias, agrcolas e industriales por el procesamiento, explotacin o distribucin de productos para el consumo humano y animal. Tropical Coffee Company S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 31 de marzo de 1950 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 18 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Santa Marta, Magdalena. Su objeto social consiste en el montaje y la explotacin de industrias de caf y de alimentos en general, y de los negocios que con ellas se relacionen directamente. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Valores Nacionales S. A. S. Es una sociedad colombiana, constituida el 9 de diciembre de 2002 como sociedad annima y transformada por unanimidad de la Asamblea de Accionistas en una Sociedad por Acciones Simplificada el 17 de marzo de 2009, con vigencia indefinida y con domicilio principal en Medelln, Antioquia.

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Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. Adems, podr realizar cualquier otra actividad econmica lcita. Nutresa S.A. De C.V. Constituida el 8 de mayo de 1981 con una duracin de 99 aos y con domicilio principal en el Estado de Mxico. Su objeto social es la fabricacin y compraventa de toda clase de productos alimenticios y nutricionales, comestibles, bebidas nutricionales, productos dietticos. La elaboracin de maquila de todos los productos elaborados y semielaborados, por cuenta de terceros, con maquinaria propia o ajena, entre otros; y todas las actividades necesarias para el cumplimiento del objeto social. Serer S.A. De C.V. Constituida el 31 de octubre de 1972 con una duracin de 99 aos, y con domicilio social en el Estado de Mxico. Su objeto social ser la fabricacin y compraventa de toda clase de productos alimenticios, as como la elaboracin por maquila de los mismos y todas las actividades necesarias para el cumplimiento del objeto social. Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A., y Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Las Asambleas de Accionistas y la Junta de Socios de estas compaas, respectivamente, aprobaron en reuniones del 26 de junio de 2009, la escisin total de las sociedades. En virtud de esta operacin las sociedades transfirieron la totalidad de sus patrimonios a las sociedades beneficiarias Portafolio de Alimentos S. A. S., Valores Nacionales S. A. S., Industria de Alimentos Zen S. A. S., Compaa de Galletas Noel S.A.S. y Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A. S. Sin que fuese necesario agotar el trmite de la liquidacin las tres sociedades inversionistas se disolvieron, quedando sin patrimonio, sin actividad y desapareciendo de pleno derecho, como consecuencia de la determinacin de escindirlas totalmente. La totalidad de las inversiones que Inversiones Proveg S. A., Inversiones Maple S. A. y Distribuidora Maple de Colombia Ltda., tenan en otras sociedades operativas del grupo empresarial quedaron en cabeza de Portafolio de Alimentos S. A. S. La escisin total de estas sociedades fue solemnizada mediante escritura pblica nmero 4.585 del 23 de diciembre de 2009 otorgada en la Notara 20 de Medelln. Las compaas escindidas tenan las siguientes caractersticas: Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Es una sociedad colombiana, constituida el 19 de mayo de 1982 y con vigencia hasta el 18 de mayo del ao 2012; con domicilio principal en el municipio de Envigado (Antioquia).

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Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios para el consumo directo o para su preparacin; la representacin de productos nacionales o extranjeros y la inversin en unidades o empresas productoras, procesadoras o comercializadoras de productos alimenticios o empresas agroindustriales. Inversiones Maple S. A. Es una sociedad colombiana, constituida el 10 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 7 de diciembre del ao 2070; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Inversiones Proveg S. A. Es una sociedad colombiana, constituida el 31 de agosto de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; con domicilio principal en Medelln, Antioquia. Su objeto social consiste en adquirir, comercializar y otorgar licenciamiento sobre todo tipo de intangibles susceptibles de explotacin econmica. En el ao 2008 mediante fusin absorbe a Proveg Investments S.A., Tropical Foods Investments S.A., Pozuelo Investments S.A., Hermo Investments S.A. y Maple Development LLC.

1.2 Informacin financiera Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de la Compaa Matriz y sus compaas subordinadas. Todos los saldos y transacciones significativas entre compaas fueron eliminados en la consolidacin. A continuacin se detalla la participacin consolidada de la Compaa Matriz en el patrimonio de sus subordinadas y la informacin financiera de las mismas. Las cifras presentadas fueron tomadas de los estados financieros de las compaas subordinadas al 31 de diciembre, certificados y dictaminados con sujecin a lo prescrito por las normas legales vigentes: 2009
Participacin consolidada 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% Capital Social 2.176 43.320 5 63.645 0 116.660 Supervit de Capital 1.745.701 14.123 0 0 0 81.602 850.199 111.041 0 0 0 86.045 Reservas Reval. del patrimonio 706.433 0 0 0 0 13.262 Utilidad (Prdida) 225.496 16.769 (30) 2.381 443 49.145 Resultados perodos anteriores 0 0 0 (5.348) 1.031 0 Supervit por valoriz. 1.869.198 70.013 0 0 0 224.182 Total patrimonio 5.399.203 255.266 (25) 60.678 1.474 570.896

SOCIEDAD Grupo Nacional de Chocolates S.A. Alimentos Crnicos S.A.S. Alimentos Crnicos Zona Franca SantaF S.A.S. (1) Blue Ribbon Products S.A. (1) Compaa de Cacao del Per S.A.C. (1) Compaa de Galletas Noel S.A.S.

Activo 5.514.960 502.045 57.324 68.539 1.888 941.393

Pasivo 115.757 246.779 57.349 7.861 414 370.497

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SOCIEDAD Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S.A. (1) Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S.A. (1) Compaa Nacional de Chocolates de DCR, S.A. (1) Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. Compaa Nacional de Chocolates S.A.S. Cordialsa Boricua Empaque Inc. (1) Cordialsa Costa Rica S.A. (1) Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. (1) Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. (1) Cordialsa Honduras S.A. (1) Cordialsa Nicaragua S.A. (1) Cordialsa Panam S.A. (1) Cordialsa Usa Inc. (1) Cordialsa Venezuela S.A. (1) Corporacin Distribuidora de Alimentos S.A., Cordialsa (1) Distribuidora Cordialsa Guatemala S.A. (1) Distribuidora Tropical S.A. (1) Ernesto Berard S.A. (1) Gestin Cargo Zona Franca S.A.S. (1) Industria Colombiana de Caf S.A.S. Colcafe (1) Industria de Alimentos Zen S.A.S. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. (1) La Recetta Soluciones Gastronomicas Integradas S.A. Litoempaques S.A.S. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A. S. Molinos Santa Marta S.A.S. Novaventa S.A.S Nutresa S.A. de C.V. (1) Pastas Comarrico S.A.S. Portafolio de Alimentos S.A.S. Productos Alimenticios Doria S.A.S. Serer S.A. de C.V. (1) Servicios Nacional de Chocolates S.A.S. (1) Setas Colombianas S.A. Tropical Coffe Company S.A.S. Valores Nacionales S.A.S.

Participacin consolidada 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 70,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 94,7915% 100,0000% 100,0000%

Activo

Pasivo

Capital Social 255.290 3.291 12.066 139.879 22 6.156 317 4.044 867 283 383 1.648 3.420 631 3.527 799 519 59 5 17 249 4.596 501 4.000 22.642 30 1.600 526 400 637 6.853 1.590 100 15.680 4.891 11.417

Supervit de Capital 0 0 0 0 103.630 0 379 0 0 343 0 0 0 0 0 0 0 0 0 12.926 3.942 0 1.820 0 0 14.339 3.588 0 6.951 364.420 0 0 0 3.800 0 26 1.668 0 174 1.726 154.174 0 14 0 0 0 0 0 0 63 346 0 0 0 0 93.025 56.270 1.565 0 5.273 15.655 29.771 7.070 0 2.902 109.053 21.611 0 364 4.104 5.147 288.890 Reservas

Reval. del patrimonio 0 0 0 0 24.785 0 0 0 0 0 0 0 0 3.408 0 0 0 0 0 9.409 78.262 130.423 0 7.115 1.365 61.082 8.863 1.365 161 241.509 28.419 2.918 2 33.957 631 0

Utilidad (Prdida) 10.587 (178) 1.644 4.884 58.175 2 4 (983) 23 230 1 0 14 7.091 447 146 (8) 679 639 (13.552) 43.600 30.914 885 418 9.880 2.383 4.614 6.347 2.780 30.093 10.913 854 189 3.674 (322) 27.004

Resultados perodos anteriores 26.432 (501) 3.308 15.534 0 (358) (279) (1.962) (876) (855) (358) (1.319) (395) 1.843 (1.578) (647) (410) 2.019 0 0 0 41.288 (873) 0 0 0 0 7.641 0 1.281 0 (5.110) 0 (29.906) 0 0

Supervit por valoriz. 12.621 0 0 0 181.955 0 0 0 0 0 0 0 0 (10) 0 0 0 0 0 164.514 64.933 0 0 5.405 45.853 20.245 5.267 0 4.722 25.872 45.441 0 0 24.580 14.109 1.452.059

Total patrimonio 306.598 2.612 17.192 162.023 522.741 5.800 435 1.099 14 1 26 329 3.039 13.026 2.742 298 101 2.757 644 266.339 247.256 208.786 2.333 22.211 95.395 127.850 31.002 15.879 17.916 772.865 113.237 252 655 55.889 24.456 1.779.396

366.879 7.781 20.854 208.176 943.815 7.550 435 1.233 1.795 1 26 329 4.384 53.434 17.333 1.726 4.196 6.477 6.305 558.585 600.847 292.921 29.594 23.260 261.872 173.986 81.687 34.867 24.401 779.847 180.402 2.775 149.339 58.875 32.379 1.790.277

60.281 5.169 3.662 46.153 421.074 1.750 0 134 1.781 0 0 0 1.345 40.408 14.591 1.428 4.095 3.720 5.661 292.246 353.591 84.135 27.261 1.049 166.477 46.136 50.685 18.988 6.485 6.982 67.165 2.523 148.684 2.986 7.923 10.881

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2008
Participaci. Sociedad Consolida da
Grupo Nacional de Chocolates S.A. Cia. Nacional de Chocolates S.A.S Tropical Coffee Companny S.A.S Productos Alimenticios Doria S.A.S Ind. Colombiana de Caf S.A.S Valores Nacionales S.A.S Compaa de Galletas Noel S.A.S Ind. de Alimentos Zen S.A.S Molinos Santa Marta S.A.S Alimentos Crnicos S.A.S Dulces de Colombia S.A. (2) Litoempaques S.A.S Novaventa S.A.S Distribuidora Maple de Colombia Ltda. (2) Cordialsa Venezuela S.A. (1 ) Ind. De Alimentos Hermo de Venezuela S.A. (1) Cordialsa Mxico S.A. de C.V. (1) Corporacin Distribuidora de Alimentos S.A. (1) Cordialsa USA. Inc. (1) Cordialsa Boricua Empaque Inc. (1) Compaa Nacional de Chocolates DCR. S.A. (1) Cordialsa CR S.A. (1) Cordialsa Panam S.A. (1) Cordialsa Honduras S.A. (1) Cordialsa Nicaragua S.A. (1) Distribuidora Cordialsa Guatemala S.A.(1) Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. (1) Pastas Comarrico S.A.S Setas Colombianas S.A. (1) Meals de Colombia S.A.S Inversiones Proveg S.A.(1) (2) Blue Ribbon Products S.A. ( 1 ) 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 94,7915% 100,0000% 100,0000% 100,0000% $3.957.512 940.985 26.388 143.998 540.547 1.288.143 846.705 507,098 148,932 471,826 66,002 22,228 22,733 71,739 74,140 172,938 7,195 18,964 3,805 9.732 21.000 482 372 74 28 1.750 1.789 23.562 55.721 228.655 314.855 69.826 $83.903 439.643 2.143 25.986 106.542 98.827 355,124 260,964 23,200 219,077 35,100 527 14,655 31 68,707 75,929 5,019 15,682 484 3.369 3.593 0 11 326 0 1.570 1.800 9.411 3.354 160.368 3 6.467

Activo

Pasivo

Capita .Social

Supervit de capital

Reval. Reserv. del patrimo.

$694.951 120.380 5.015 37.059 59.913 241.824 55,564 58,881 32,749 137,653 5,679 4,991 2,478 27,150 69 423 0 208 0 0 52 15 0 0 0 0 0 1.792 5 13.356 0 0 $706.685 28.148 759 29.294 76.135 65.788 7,821 25,208 51,091 456 8,847 7,309 119 30,344 2,660 24,071 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 240 34.439 591 0 0

Resulta

Super vit por valoriz

891.321

Utilidad
(Prdida)

dos perodo . anteri.

Total patrimon.

$2.176 22 4.891 6.853 16 11.416 116,660 250 30 43,320 1,000 4,000 600 105 692 4,034 4,208 3,872 3,754 6.756 13.508 355 1.809 311 440 941 951 400 15.680 22.642 410 69.852

$1.287.470 152.522 0 0 85.999 103.906 48,370 83,689 14,132 14,166 3,588 0 0 4,197 0 0 0 0 0 0 0 424 0 376 0 0 0 6.951 3.800 (10.957) 314.471 0

$291.006 33.794 132 4.552 33.112 94.348 44,598 16,645 10,695 9,843 4,281 281 4,765 9,976 (11) 24,337 (962) 530 3 436 2.858 (292) (12) (495) 1 (78) (80) 2.866 5.305 2.300 (20) (1.310)

$0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (3,422) 0 0 0 2,034 44,155 (1,070) (1,328) (436) (829) 989 (20) (1.436) (444) (413) (683) (882) (1.756) (29.906 ) 0 (9) (5.183)

$3.873.609 501.342 24.245 118.012 434.005 1.189.316 491,581 246,134 125,732 252,749 30,902 21,701 8,078 71,708 5,433 97,009 2,176 3,282 3,321 6.363 17.407 482 361 (252) 28 180 (11) 14.151 52.367 68.287 314.852 63.359

166.476 13.448 40.254 178.830 672.034 218,568 61,461 17,035 47,311 10,929 5,120 116 (64) (11) (11) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3.658 23.044 40.355 0 0

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Participaci. Sociedad Consolida da

Compaa de Galletas Pozuelo DCR. S.A.(1) Servicios Nacional de Chocolates S.A.(1) Distribuidora Tropical S.A. (Nicaragua) (1) Compaa de Galletas Pozuelo Panam (1) Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. Compaa de Cacao del Per S. A. C. (1) Inversiones Maple S. A. (2) Portafolio de Alimentos S. A.S La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A. Ernesto Berard S. A.(1) Gestin Cargo Zona Franca S. A.S(1) Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S.A.S(1) 100,0000% 95,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 70,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 419.704 126.171 6.277 7.860 175.449 1.513 $114.293 185.642 24.227 8.105 5 5 84.956 125.704 6.151 4.798 16.635 471 $4.713 207 24.619 5.825 0 0

Activo

Pasivo

Capita .Social

Supervit de capital

Reval. Reserv. del patrimo.

809 303 0 0 717 0 $0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 $0 149.693 0 0 0 0

Resulta

Super vit por valoriz

14.089 0 0 0 0 0 $1 8.101 0 0 0 0 334.748 467 126 3.062 158.814 1.042 $109.580 185.435 (392) 2.280 5 5

Utilidad
(Prdida)

dos perodo . anteri.

Total patrimon.

285.800 100 598 3.612 141.347 0 $50 10 481 65 5 5

0 0 0 0 0 0 $108.789 16.796 0 0 0 0

21.165 62 200 20 10.293 592 $740 10.835 (873) (625) 0 0

12.885 0 (672) (570) 6.457 450 $0 0 0 2.840 0 0

(1) Al 31 de diciembre de 2009 y 2008 la Matriz no tiene inversin directa en estas compaas, sin embargo posee participacin mayoritaria a travs de compaas subordinadas. (2) Compaas que durante el ao 2009 fueron incluidas dentro del proceso de fusin y escisin, las cuales fueron disueltas sin liquidarse.

1.3 Metodologa de consolidacin El mtodo de consolidacin utilizado para la preparacin de los estados financieros consolidados es el llamado Mtodo de integracin global. Con base en esta metodologa se incorpora a los estados financieros de la matriz o controlante, la totalidad de los activos, pasivos, patrimonio y resultados de las sociedades subordinadas, previa eliminacin, en la matriz o controlante, de la inversin efectuada por ella en el patrimonio de sus subordinadas y de stas entre s, as como de las operaciones y saldos recprocos existentes a la fecha de corte de los estados financieros consolidados.

Para la preparacin de los estados financieros consolidados se tuvo en cuenta el procedimiento que se seala a continuacin. Determinar la matriz y las compaas subordinadas sujetas a consolidacin, acorde con la vinculacin existente y las disposiciones legales vigentes. b) Obtener los estados financieros tanto de la matriz como de las compaas a consolidar.

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c) Comprobar la homogeneidad de las bases contables utilizadas por las compaas a consolidar y ajustar en los aspectos materiales a los principios contables generalmente aceptados en Colombia. Los estados financieros de compaas subordinadas en el exterior se convierten a pesos antes de iniciar el proceso de consolidacin, tomando como base algunos lineamientos establecidos en la NIC 29. A partir del ao 2007 para aquellas compaas que pertenecen a pases cuya economa deja de ser considerada hiperinflacionaria, toman las cifras expresadas en la unidad de medida corriente al final del ao 2006, como base para los valores en libros de las partidas en sus estados financieros del ao 2007 antes de ser convertidos a pesos. Se comprueba que coincidan los saldos recprocos. Si existen diferencias se concilian y se ajustan. f) Se prepara una hoja de trabajo para la consolidacin. g) Se determina la participacin minoritaria en el patrimonio y los resultados de las subordinadas. h) Los saldos y las transacciones entre compaas se eliminan. i) Se prepara los estados financieros consolidados con sus respectivas notas.

1.4 Efecto de la consolidacin El efecto de la consolidacin en los activos, pasivos, utilidades y patrimonio de Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Compaa Matriz) es el siguiente: 2009 Conciliacin del activo Activo de la compaa Matriz Activo de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones y reclasificaciones por efecto de la consolidacin: Deudores Inventarios Inversiones (costo ms valorizaciones) Propiedad, planta y equipo (costo ms valorizaciones) Intangibles y otros activos Total eliminaciones y reclasificaciones Total activo consolidado Conciliacin del pasivo Pasivo de la compaa Matriz Pasivo de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones y reclasificaciones por efecto de la consolidacin: Cuentas corrientes comerciales, proveedores y cuentas por pagar Diferidos y otros pasivos Total eliminaciones y reclasificaciones Total pasivo consolidado $ 5.514.960 8.299.832 13.814.792 2008 $ 3.957.512 7.171.463 11.128.975

$ (1.165.414) (9.242) (5.787.089) (3.871) 79.950 (6.885.666) $ 6.929.126 $ 115.757 2.588.349 2.704.106

$ (823.783) (2.544) (4.935.046) (3.871) ( 27.178) (5.792.422) $ 5.336.553 $ 83.903 2.211.991 2.295.894

$ ( 1.157.369) (7.851) (1.165.220) $ 1.538.886

$ (805.474) (21.051) (826.525) $1.469.369

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2009 Conciliacin de las utilidades Utilidad de la compaa Matriz Utilidad de las compaas subordinadas Subtotal Ajustes y eliminaciones por efecto de la consolidacin: Participacin derechos minoritarios Utilidad por mtodo de participacin Utilidad neta generada por operaciones entre las compaas y otros (1) Total eliminaciones y reclasificaciones Total utilidad neta consolidada

2008

$ 225.496 312.778 538.274

$ 291.006 344.807 635.813

$ (457) (330.646) 6.103 (325.000) $ 213.274

$ (279) (366.313) 29.830 (336.762) $ 299.051

(1) En 2008 incluye $2.217 producto de la venta de inversiones a terceros sobre operaciones entre compaas vinculadas generadas en aos anteriores.

2009 Conciliacin del patrimonio Patrimonio de la compaa Matriz Patrimonio de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones por efecto de la consolidacin: Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Supervit por valorizaciones Utilidad del ejercicio (1) Total eliminaciones y reclasificaciones Total patrimonio consolidado
(1) Incluye las utilidades por el mtodo de participacin.

2008 $ 3.873.609 4.959.472 8.833.081

$ 5.399.203 5.711.483 11.110.686

(732.563) (2.333.134) (1.144.043) (556.994) (632.323) (325.000) (5.724.057) $ 5.386.629

(771.851) (2.214.232) (938.190) (563.135) (144.478) (336.762) (4.968.648) $3.864.433

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Nota No. 2 Resumen de las principales prcticas y polticas contables. Para sus registros contables y para la preparacin de sus estados financieros, la Sociedad Matriz y sus compaas subordinadas observan principios de contabilidad generalmente aceptados, que son prescritos por disposiciones legales y por las respectivas entidades de vigilancia y control en Colombia. Sin perjuicio de stas, el grupo de empresas aplica prcticas y polticas contables adoptadas por la Matriz, las cuales, para el caso de las compaas subordinadas ubicadas en el exterior, no difieren sustancialmente de las prcticas contables utilizadas en los pases de origen, y/o se ha efectuado su homologacin para aquellas que generan un impacto significativo en los estados financieros consolidados. Las polticas y prcticas contables que se describen a continuacin, son aplicadas en forma homognea por la Compaa Matriz y sus compaas subordinadas, en concordancia con lo anterior: NotaNo. 2.1 Ajuste por inflacin Mediante Decreto No. 1536 del 7 de mayo de 2007, el Gobierno Nacional de Colombia elimin de manera retroactiva a partir del 1 de enero de 2007 los efectos contables del sistema de ajustes por inflacin, suprimidos tambin para efectos tributarios mediante Ley 1111 de 2006. Los ajustes por inflacin acumulados en los activos y pasivos no monetarios hasta el 31 de diciembre de 2006, formarn parte del saldo de sus respectivas cuentas para todos los efectos contables hasta su cancelacin, depreciacin o amortizacin. Asimismo, el saldo de la cuenta de revalorizacin del patrimonio, puede ser disminuido por el reconocimiento del impuesto al patrimonio liquidado y no podr distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales. Una vez se capitalice, podr servir para absorber prdidas, nicamente cuando la Compaa se encuentre en causal de disolucin y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios o accionistas. Durante el ao 2009 la administracin acogindose a esta norma carg a la cuenta de revalorizacin del patrimonio el impuesto al patrimonio por valor de $10.945 (2008- $15.243) el cual se cargaba a resultados anteriormente. Para el reconocimiento del ajuste por inflacin en los estados financieros de las compaas ubicadas en otros pases, se siguen los lineamientos establecidos en la NIC N 29, la cual establece las prcticas a seguir en la preparacin de la informacin contable en caso de una economa hiperinflacionaria. En el caso de Grupo Nacional de Chocolates, a partir del ao 2009 las compaas Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. y Cordialsa Venezuela S.A. ubicadas en Venezuela, fueron consideradas economa hiperinflacionaria; por lo cual para estas compaas se le ha dado el cumplimiento a esta norma. Nota No. 2.2 Cuentas en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas. Para la conversin de dlares estadounidenses a pesos colombianos, al cierre de cada ejercicio los saldos por cobrar o por pagar se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado publicada por la entidad
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oficial encargada de certificar esta informacin. En lo relativo a saldos por cobrar en otras monedas (en trminos de moneda funcional), las diferencias en cambio se llevan a resultados como ingresos financieros. En lo relativo a cuentas por pagar slo se lleva a resultados, las diferencias en cambio que no sean imputables a costos de adquisicin de activos. Son imputables a costos de adquisicin de activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estn en construccin o instalacin y hasta que se encuentren en condiciones de utilizacin. De conformidad con el Decreto Reglamentario 4918 de diciembre 26 de 2007, la diferencia en cambio proveniente de inversiones de renta variable en subordinadas del exterior deben ser reexpresadas en la moneda funcional, utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Los derechos y obligaciones en derivados financieros realizados con propsitos de cobertura de activos o pasivos en moneda extranjera se muestran en cuentas de balance y se ajustan a la tasa representativa del mercado con abono o cargo a resultados. Las primas o descuentos en contratos de opciones y futuros se cargan o abonan a los resultados del ejercicio segn el caso. Para la conversin de los estados financieros de las compaas vinculadas establecidas en el exterior, se siguen las directrices de la NIC 21. Las cuentas de balance se ajustan al tipo de cambio del ltimo da del ao y las cuentas de resultado de las subordinadas, se utiliza la tasa de cambio promedio. Nota No. 2.3 Provisin para deudores La provisin para cuentas de dudoso recaudo se revisa y actualiza al fin de cada ejercicio, con base en anlisis de edades de saldos y evaluaciones de la cobrabilidad de las cuentas individuales efectuadas por la Administracin. Peridicamente se carga a resultados las sumas que son consideradas incobrables o de dudoso recaudo. Nota No. 2.4 Inventarios Los inventarios son contabilizados al costo. Para la determinacin del costo se aplica el mtodo promedio, y al cierre del ejercicio es reducido a su valor de mercado si ste es menor. El mtodo promedio se aplica para materias primas y materiales, productos terminados y procesos y el mtodo de valores especficos para materia prima en trnsito. Si fuere necesario, al cierre de cada ejercicio se hace provisin para inventarios obsoletos y de lento movimiento. Nota No. 2.5 Diferidos Los activos diferidos comprenden: Gastos pagados por anticipado tales como intereses y seguros, los cuales se amortizan conforme los servicios son recibidos.

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Cargos diferidos, que representan los bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en otros perodos. Estos cargos diferidos incluyen costos y gastos ocasionados en el desarrollo de proyectos, programas de cmputo, gastos de promocin y publicidad, y se amortizan en perodos que oscilan entre los 12 y 60 meses. Nota No. 2.6 Propiedades, planta y equipo, depreciacin, valorizaciones y provisiones Las propiedades, planta y equipo estn registradas al costo, incluyendo las adiciones, mejoras y la capitalizacin por diferencias en cambio y gastos financieros. Las reparaciones y mantenimiento se cargan a los resultados del ejercicio. Las ventas y retiros se registran al costo neto ajustado, llevando a resultados la diferencia entre ste y el precio de venta. La depreciacin es calculada por el mtodo de lnea recta sobre el costo, con base en la vida til probable de los respectivos activos, a las tasas anuales permitidas por la legislacin tributaria del respectivo pas, para cada grupo de activo. Para el caso de la Compaa Matriz y sus subordinadas en Colombia, las tasas anuales utilizadas son del 5% para edificios, 10% para maquinaria y equipo de oficina y 20% para equipo de transporte y equipo de cmputo. En algunos equipos de produccin se aplica depreciacin acelerada equivalente al 25% de la tasa normal por cada turno adicional de trabajo; en otros equipos se utiliz una tasa de depreciacin basada en las horas de trabajo, atendiendo a las especificaciones tcnicas de los equipos, suministradas por el proveedor. La maquinaria y equipo no operativa y sobre la cual se prevee que no generaran flujos de ingresos futuros, no son depreciadas. Dichos activos se encuentran 100% provisionados. Los excesos del costo neto, con respecto a su valor de realizacin, determinado ste con base en avalos tcnicos, se registran en la cuenta valorizaciones, teniendo como contrapartida el rubro supervit por valorizaciones. Cuando el costo neto resulta mayor que los avalos tcnicos, las diferencias se provisionan con cargo a resultados. Los avalos de propiedades, planta y equipo y del rubro bienes de arte y cultura de otros activos fueron preparados de acuerdo con lo establecido por las respectivas normas vigentes en cada pas y para las compaas domiciliadas en Colombia, de conformidad con el Decreto 2649 de 1993. Las compaas protegen sus activos en forma adecuada; con tal propsito se contratan plizas de seguros para cubrirlos contra los diferentes riesgos, como incendio, terremoto, hurto, robo y daos a terceros. NotaNo. 2.7 Inversiones negociables y permanentes Las disposiciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, segn Circular Externa No. 11 de 1998, requieren que las inversiones que posee la Compaa se clasifiquen de acuerdo con la intencin de su realizacin por parte de la administracin en negociables, antes de tres aos, y permanentes despus de tres aos y de acuerdo con los
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rendimientos que generen en inversiones de renta fija y de renta variable. Una vez clasificadas las inversiones se registran y valan de la siguiente manera: Las inversiones de renta fija (derechos de deuda), independiente de su clasificacin entre negociables o permanentes, se registran inicialmente por su costo de adquisicin y mensualmente se valorizan por su valor de realizacin. El ajuste resultante se lleva a la cuenta de resultados. Las inversiones de renta variable en acciones o participaciones de capital, en entidades no controladas por la Compaa, se registran al costo y se valorizan a su valor de realizacin. Para las inversiones clasificadas como permanentes, el ajuste resultante sea positivo o negativo se registra en la cuenta de valorizaciones en el activo con abono o cargo a supervit por valorizaciones en el patrimonio, segn el caso. Para las inversiones clasificadas como negociables, si el ajuste resultante es positivo o negativo, se afecta el ltimo costo registrado de la inversin, reconociendo en resultados, el ingreso o gasto generado. El valor de mercado es determinado para las acciones que cotizan en bolsa, as: de alta bursatilidad, con base en el promedio de los ltimos 10 das de cotizacin, de media bursatilidad, con base en el promedio de cotizacin de los ltimos 90 das en bolsa; y para las de baja bursatilidad o que no cotizan en bolsa, con base en su valor intrnseco. De acuerdo con la Circular Conjunta 006 y 11 de 2005, de las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, las inversiones en compaas subordinadas clasificadas como permanentes en las cuales ms del 50% del capital pertenezca a la matriz, directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, entre otros criterios, se contabilizan por el mtodo de participacin patrimonial aplicado en forma prospectiva a partir del 1 de enero de 1994. Bajo este mtodo las inversiones se registran inicialmente al costo y posteriormente se ajustan, con abono o cargo a resultados segn sea el caso, para reconocer la participacin en las utilidades o prdidas en las compaas subordinadas a partir del 1 de enero de 1994, previa eliminacin de las utilidades no realizadas entre las subordinadas y la matriz. La distribucin en efectivo de las utilidades de estas compaas obtenidas antes del 31 de diciembre de 1993 se registra como ingresos y las posteriores como un menor valor de la inversin. Adicional a lo anterior tambin se registra como un mayor o menor valor de las inversiones indicadas, la participacin proporcional en las variaciones en otras cuentas del patrimonio de las subordinadas diferentes a resultados del ejercicio, con abono o cargo a la cuenta de supervit por mtodo de participacin en el patrimonio. A partir del ao 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del 28 de diciembre de 2007, las diferencias en cambio resultantes de la reexpresin de las inversiones en subordinadas del exterior originadas durante el ao se registran como un mayor o menor valor del patrimonio en el rubro supervit por mtodo de participacin. NotaNo. 2.8 Intangibles Crdito mercantil De conformidad con la Circular Conjunta 006 y 011 de 2005, emitida por las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia, respectivamente, se registra como crdito mercantil adquirido el monto adicional pagado sobre el valor en libros en la adquisicin de acciones de sociedades sobre las cuales la Matriz tiene o adquiere el control, de acuerdo con los presupuestos establecidos en los artculos 260 y 261 del Cdigo de Comercio. Para Colombia, el crdito mercantil adquirido debe ser amortizado en el mismo tiempo en que se espera recuperar la
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inversin, sin que en ningn caso dicho plazo exceda de veinte (20) aos. Con sustento en la misma norma, no est sujeto a reconocimiento contable, como crdito mercantil negativo, cuando se paga un precio inferior al valor intrnseco. Para los estados financieros consolidados el crdito mercantil negativo es reconocido en el patrimonio, a travs del supervit por valorizaciones de los activos adquiridos de la subordinada que le dieron origen; tampoco hay lugar a dicho reconocimiento tratndose de crdito mercantil formado. Anualmente se revisa el crdito mercantil a efectos de evaluar su procedencia y en caso de concluirse que no genera beneficios econmicos o que el beneficio econmico ya fue logrado, se procede a la amortizacin del crdito mercantil en el respectivo perodo. Marcas y Derechos Los intangibles incluyen costos directos incurridos en la adquisicin de marcas comerciales, as como derechos de distribucin que se reconocen con base en estudio tcnico preparado por personal vinculado a las compaas. Dichos costos, se amortizan en el lapso que fuere menor entre el tiempo estimado de su explotacin y la duracin de su amparo legal o contractual. Basado en la actualizacin del estudio tcnico realizado por una banca de inversin independiente, se reconoce dicho activo intangible como de vida til de 99 aos. Contratos de arrendamiento con opcin de compra (Leasing) Para las subordinadas de Colombia los bienes adquiridos por contratos de arrendamiento financiero con opcin de compra son registrados en el activo por el valor presente de los cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato con base en la tasa interna de retorno del respectivo contrato y simultneamente se registra el pasivo correspondiente. Estos derechos se amortizan con cargo a resultados por el mtodo de lnea recta a las tasas de 10% para derechos en contrato de arrendamiento de equipo y de 20% para vehculos y equipos de cmputo. Los cnones pagados en desarrollo de contrato son aplicados al pasivo en la parte calculada de abono a capital y a resultados del ejercicio en la parte de gastos financieros. NotaNo. 2.9 Instrumentos financieros derivados En el curso normal de los negocios las compaas realizan operaciones con instrumentos financieros derivados, con el nico propsito de reducir su exposicin a fluctuaciones en el tipo de cambio y de tasas de inters de obligaciones en moneda extranjera. Estos instrumentos incluyen entre otros contratos cross currency swap tasa fija y forward de cobertura. Si bien las normas contables colombianas no preven tratamientos especficos para este tipo de transacciones, a partir de 2007 las Compaas han adoptado como poltica, calcular el monto de los ingresos o gastos que se presenten al comparar la tasa representativa del mercado al cierre del ao con la tasa pactada en cada contrato, descontada a su valor presente en la fecha de valuacin, y el ajuste resultante es llevado a resultados durante el perodo en el cual se establecieron los contratos, de tal forma que se compensen adecuadamente los ingresos o
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gastos generados por las variaciones en los tipos de cambio y de tasa de inters de las partidas cubiertas en cada caso. NotaNo. 2.10 Impuestos, gravmenes y tasas Comprende el valor de los gravmenes de carcter general obligatorio a favor del Estado y a cargo de las compaas, por concepto de las liquidaciones privadas que se determinan sobre las bases impositivas del perodo fiscal. El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones. La provisin para impuesto sobre la renta llevada a resultados incluye, adems del impuesto sobre la renta gravable del ejercicio, el efecto impositivo aplicable a las diferencias temporales entre las partidas contables y fiscales utilizadas para el clculo del impuesto de renta. El valor del impuesto sobre tales diferencias se registra en una cuenta de impuesto de renta diferido. NotaNo. 2.11 Obligaciones laborales Las obligaciones se ajustan al fin de cada ejercicio, con base en los contratos de trabajo y las normas legales vigentes. El monto de las pensiones de jubilacin es determinado con base en estudios actuariales. Las compaas subordinadas con domicilio en Colombia y Ecuador tienen pasivo actuarial por disposicin legal. Los pagos efectuados al personal jubilado se cargan a los resultados del perodo. NotaNo. 2.12 Cuentas de orden deudoras y acreedoras

2.12.1 Deudoras Se registra en cuentas de orden deudoras, hechos o circunstancias de las cuales se pueden generar derechos que afecten la estructura financiera de las compaas, y cuentas para efectos de control interno de activos. Tambin incluye cuentas utilizadas para conciliar diferencias entre los registros contables de naturaleza activa y las declaraciones tributarias.

2.12.2 Acreedoras Se registra en cuentas de orden acreedoras los compromisos o contratos que se relacionan con posibles obligaciones que pueden llegar a afectar la estructura financiera de las compaas. Tambin incluye cuentas utilizadas para efectos de control interno de pasivos y patrimonio, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de naturaleza crdito y las declaraciones tributarias.

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NotaNo. 2.13 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos provenientes de ventas se reconocen cuando el producto es despachado; los provenientes de alquileres en el mes en que se causan; y los provenientes de servicios, cuando se prestan stos. Los costos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causacin. NotaNo. 2.14 Utilidad neta por accin La utilidad neta por accin se calcula sobre 435.123.458 acciones en circulacin de la Compaa Matriz al cierre de los aos 2009 y 2008. NotaNo. 2.15 Efectivo y equivalentes de efectivo Para la preparacin del estado de flujos de efectivo, las inversiones temporales, son consideradas como equivalentes de efectivo, por tener un vencimiento inferior a tres meses, o por existir la intencin o capacidad de realizarlas antes de ese perodo. NotaNo. 2.16 Importancia relativa o materialidad En los estados financieros consolidados y sus notas se revelan de manera integral los hechos econmicos que, en los aos terminados en diciembre 31 de 2009 y 2008, afectaron la situacin financiera de las Compaas, sus resultados y flujos de efectivo, como tambin los cambios en la posicin financiera y en el patrimonio. No existen hechos de tal naturaleza, no revelados, que pudieran alterar significativamente las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin mencionada. La importancia relativa, para propsitos de revelaciones, se determin teniendo como base un 5% del activo corriente y no corriente, el pasivo corriente y no corriente, el patrimonio, los resultados del ejercicio y cada cuenta a nivel de mayor general individualmente considerada. NotaNo. 2.17 Reclasificacin a los estados financieros Ciertas reclasificaciones han sido incorporadas en los estados financieros de 2008 para propsitos comparativos con los estados financieros de 2009.

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NotaNo. 3 Transacciones en moneda extranjera Las normas bsicas existentes permiten la libre negociacin de divisas extranjeras a travs de los bancos y dems instituciones financieras a tasas libres de cambio. No obstante, la mayora de las transacciones en moneda extranjera todava requieren de la aprobacin oficial. Las operaciones y saldos en moneda extranjera se convierten a la tasa de cambio representativa del mercado (TRM) certificada por la Superintendencia Financiera, $2.044,23 y $2.243,59 por US$1 al 31 de diciembre de 2009 y 2008, respectivamente. Para la conversin de los estados financieros de las subordinadas extranjeras, las operaciones de ingresos, costos y gastos se expresan en dlar americano a la tasa promedio anual de cada pas y de esta moneda a pesos colombianos aplicando la TRM promedio del ao, la cual fue de $2.156,29 y $1.966,26 por US$1 durante los aos 2009 y 2008, respectivamente. La conversin de las cuentas de balance se efecta a las tasas de cierre correspondientes. La Matriz y sus subordinadas tenan los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera, contabilizados por su equivalente en pesos al 31 de diciembre. 2009 Disponible Deudores Inventarios Diferidos y otros Propiedad, planta y equipo Intangibles Subtotal Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados Pasivos diferidos y otros Subtotal Posicin neta, activa US$ 48.731.402 96.168.365 60.024.253 17.505.792 122.932.863 127.380.804 472.743.479 116.013.007 27.704.972 35.005.277 3.595.207 8.109.414 16.403.242 6.286.888 213.118.007 259.625.472 $ 99.618 196.590 122.703 35.786 251.303 260.396 966.396 237.157 56.635 71.559 7.349 16.578 33.532 12.852 435.662 530.734 2008 US$ 60.137.795 102.240.403 52.128.099 2.786.667 91.286.008 91.095.921 399.674.893 192.751.802 28.037.221 7.148.336 6.949.361 7.535.778 20.149.194 428.747 263.000.439 136.674.454 $ 134.925 229.386 116.954 6.252 204.808 204.382 896.707 432.456 62.904 16.038 15.592 16.907 45.207 962 590.066 306.641

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Nota No. 4 Disponible y equivalentes de efectivo El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2009 $ 116.630 35.942 $152.572 2008 $ 142.446 57.677 $200.123

Caja, bancos y Corporaciones de Ahorro y Vivienda Inversiones temporales Total Sobre estos valores no existen restricciones para su disponibilidad. Nota No. 5 Deudores, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2009 Clientes : Nacionales Exterior Provisin clientes (1) Subtotal Anticipo impuesto, contribuciones y saldos a favor Ingresos por cobrar Anticipos y avances Cuentas por cobrar a trabajadores Prstamos a particulares (2) Otros Total deudores (corto plazo) Cuentas por cobrar a trabajadores Anticipos y avances Prstamos a particulares (2) Total deudores (largo plazo) $243.657 154.327 (10.625) $387.359 75.283 1.306 25.602 10.591 1.045 9.743 $510.929 12.337 63 200 $12.600

2008 $257.963 188.193 (9.536) $436.620 86.951 3.005 98.926 8.634 1.268 10.235 $645.639 10.606 0 386 $10.992

(1) Las cuentas con vencimiento superior a un ao, por ventas de productos, se castigan contra la provisin. Los castigos por tal concepto en 2009, fueron de $6.990 (2008 $5.243). Adicionalmente, previo estudio detallado de la cartera vencida, se procedi a incrementar la provisin de clientes en $8.079 (2008, disminucin $6.739). (2) Los prstamos a particulares por valor de $1.245 se recuperan de la siguiente manera:

2010 Prstamos a particulares $ 1.045

2011 $ 200

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Nota No. 6 Inventarios, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2009 $ 172.624 44.444 125.469 26.490 81.004 18.325 26.780 (1.016) $ 494.120 2008 $ 182.504 46.893 105.620 61.349 64.325 47.908 24.196 (4.330) $ 528.465

Materia prima Productos en proceso Producto terminado Mercanca no fabricada por la empresa Materiales, repuestos, accesorios y empaques Inventarios en trnsito Semovientes Provisin proteccin de inventarios Total Nota No. 7 Diferidos y otros activos El saldo al 31 de diciembre comprenda:

Gastos pagados por anticipado Cargos diferidos Otros activos Total Total corriente Total no corriente Nota No. 8 Instrumentos financieros derivados

2009 $ 24.725 54.624 1.025 $ 80.374 (53.063) $ 27.311

2008 $

7.344 20.831 10.167 $ 38.342 (12.262) $ 26.080

Los saldos de los activos y pasivos por instrumentos financieros derivativos al 31 de diciembre de 2009 y 2008 corresponden al valor de mercado de los contratos vigentes de acuerdo con los derechos y obligaciones de las compaas. Para sus contratos de derivativos, todas las ganancias y prdidas son reconocidas en los resultados del ao. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los instrumentos derivativos generaron utilidades de $39.756 (2008 $39.467) y prdidas por $57.184 (2008 - $46.640), respectivamente. El valor de mercado de los instrumentos derivativos al 31 de diciembre, las tasas de inters y de cambio de estos contratos, se relacionan a continuacin:

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2009
Obligaci. financiera inicial US$ Saldo obligacin financiera US$ Ganan. (prdid as) no realizad as $ Tasa de cambio inicial (1) Tasa de cambio futura (1) Tasa de inters derecho Tasa de inters obligaci.

Entidad financiera

Valor cubierto US$

Fecha Inicial

Vencimie nto

Derec. $

Obligac iones $

DERECHOS Compra N.D. Forwards Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Helm Bank Corficol Corficol Swaps RBS 8.000.000 2.666.668

100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 600.000 600.000

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17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 63 63

1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.859,80 1.912,50 1.912,50

1.878,77 1.878,77 1.878,77 1.878,77 1.878,77 1.882,03 1.882,03 1.882,03 1.882,03 1.882,03 1.886,16 1.886,16 1.886,16 1.886,16 1.886,16 1.889,20 1.889,20 1.889,20 1.889,20 1.889,20 1.892,48 1.892,48 1.892,48 1.892,48 1.892,48 1.895,53 1.895,53 1.895,53 1.895,53 1.895,53 1.962,13 1.962,13 Libor 6 Meses + 0,75 Libor 6 Meses + 0,75

2.684.368

28-09-07

09-08-10

29

29

1.970,00

9,97%EA

Citibank

7.000.000

2.333.332

2.348.820

15-01-08

09-08-10

87 $ 742

86

1.945,00

9,97%EA

TOTAL DERECHOS CORTO PLAZO Swaps BBVA 40.285.714 28.535.715 28.578.352 17-04-08 14-02-14

6.523

6.523

1.795,00

RBS

37.714.286

26.714.286

26.755.109

30-04-08

14-02-14

6.735

6.735

1.772,00

Citibank

40.176.271

40.176.271

41.895.829

03-07-08

03-07-18

4.068 $17.326 $18.068

4.069

2,96PEN

Libor 3 Meses + 0,95 Libor 3 Meses + 0,95 Libor 6 Meses + 1,80

11,25% EA 10,92% EA 8,84% EA

TOTAL DERECHOS LARGO PLAZO TOTAL DERECHOS OBLIGACIONES Swaps Citibank Citibank 3.000.000 3.000.000 750.000 750.000 749.098 749.098 28-03-07 28-03-07 28-03-10 28-03-10

(132) (132)

(132) (132)

2.173,00 2.173,00

Libor 6 Meses 1,1 Libor 6 Meses -

8,16% EA 8,16% EA

Pgina342de436

Entidad financiera

Obligaci. financiera inicial US$

Saldo obligacin financiera US$

Valor cubierto US$

Fecha Inicial

Vencimie nto

Derec. $

Obligac iones $

Ganan. (prdid as) no realizad as $

Tasa de cambio inicial (1)

Tasa de cambio futura (1)

Tasa de inters derecho 1,1 Libor 6 Meses + 0,75

Tasa de inters obligaci.

Bancolombia

10.000.000

3.333.332

3.355.440

28-09-07

09-08-10

(171) (435)

(171)

2.030,00

9,97% EA

TOTAL OBLIGACIONES CORTO PLAZO Swaps RBS 33.000.000 16.500.006 16.508.610 14-06-06 14-06-13

(7.995) (7.995) (8.430) (8.430)

(7.995)

2.518,50

Libor 3 Meses + 0,85

9,87% EA

TOTAL OBLIGACIONES LARGO PLAZO TOTAL OBLIGACIONES GRAN TOTAL

18.068

2008
Entidad financiera DERECHOS Swaps ABN AMRO 37.714.286 33.000.000 33.124.983 30-04-08 14-02-14 1.782 1.782 Libor 6 Meses 1,1 Libor 6 Meses + 0,75 Libor 6 Meses + 0,75 Libor 6 Meses + 0,75 Libor 3 Meses + 0,95 Libor 3 Meses + 0,95 1.782 1.772,00 Libor 3 Meses + 0,95 10,92% EA Obligacin financiera inicial US$ Saldo obligacin financiera US$ Valor cubierto US$ Fecha inicial Vencimie nto Derech. $ Obligac iones $ Ganan. (prdid as) no realizad as $ Tasa de cambio inicial (1) Tasa de cambio futura (1) Tasa de inters derecho Tasa de inters obligaci.

TOTAL DERECHOS CORTO PLAZO Swaps Citibank 3.000.000 2.250.000 2.265.889 28-03-07 28-03-10

93

93

2.173,00

8,16% EA

Bancolombia

10.000.000

6.666.666

6.769.399

28-09-07

09-08-10

1.128

1.128

2.030,00

9,97% EA

Citibank

7.000.000

4.666.666

4.738.579

15-01-08

09-08-10

1.202

1.202

1.945,00

9,97% EA

ABN AMRO

8.000.000

5.333.334

5.415.521

09-10-07

09-08-10

1.234

1.234

1.970,00

9,97% EA 10,92% EA 11,25% EA

ABN AMRO

37.714.286

33.000.000

33.124.983

30-04-08

14-02-14

13.310

13.310

1.772,00

BBVA

40.285.714

35.250.000

35.387.274

17-04-08

14-02-14

15.179 32.146 33.928

15.179

1.795,00

TOTAL DERECHOS LARGO PLAZO TOTAL DERECHOS OBLIGACIONES Compra N.D. Forwards Corficol BBVA Corficol BBVA Corficol BBVA Citibank Bancolombia Bancolombia Corficol Corficol BBVA

2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 5.000.000 1.000.000 4.000.000 5.000.000 2.500.000 2.500.000

07-10-08 08-10-08 09-10-08 10-10-08 04-11-08 05-11-08 07-11-08 11-11-08 12-11-08 14-11-08 07-10-08 08-10-08

15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09

(168) (326) (104) (277) (307) (242) (458) (89) (461) (487) (168) (326)

(168) (326) (104) (277) (307) (242) (458) (89) (461) (487) (168) (326)

2.275,00 2.336,20 2.250,00 2.316,00 2.340,50 2.314,50 2.310,00 2.310,00 2.336,00 2.320,00 2.275,00 2.336,20

2.317,31 2.380,88 2.291,65 2.361,22 2.372,97 2.347,45 2.342,23 2.340,01 2.365,91 2.347,59 2.317,31 2.380,88

Pgina343de436

Entidad financiera

Obligacin financiera inicial US$

Saldo obligacin financiera US$

Valor cubierto US$ 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.045.000 2.045.000 500.000 45.000 500.000 500.000 500.000

Fecha inicial 09-10-08 10-10-08 14-10-08 16-10-08 04-11-08 05-11-08 09-10-08 09-10-08 02-09-08 15-07-08 02-09-08 02-09-08 02-09-08

Vencimie nto 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 15-01-09 08-04-09 08-04-09 05-01-09 05-01-09 20-01-09 17-02-09 26-02-09

Derech. $

Obligac iones $ (104) (277) (102) (179) (307) (242) (107) (80) (113) (18) (113) (113) (113)

Corficol BBVA Bancolombia Bancolombia Corficol BBVA BBVA Corficol Venta N.D. Forwards BBVA Citibank BBVA BBVA BBVA Swaps Citibank 45.000.000 7.500.000

Ganan. (prdid as) no realizad as $ (104) (277) (102) (179) (307) (242) (107) (80) (113) (18) (113) (113) (113)

Tasa de cambio inicial (1) 2.250,00 2.316,00 2.250,00 2.281,00 2.340,50 2.314,50 2.260,00 2.249,00 1.973,00 1.780,00 1.973,00 1.973,00 1.973,00

Tasa de cambio futura (1) 2.291,65 2.361,22 2.290,83 2.321,79 2.372,97 2.347,45 2.338,20 2.322,99 2.019,57 1.847,46 2.025,23 2.035,85 2.039,27

Tasa de inters derecho

Tasa de inters obligaci.

7.530.505

19-05-06

19-05-09

(1.425) (6.706)

(1.425)

2.450,63

2.417,00

Libor 3 Meses + 1,25

9,20% EA

TOTAL OBLIGACIONES CORTO PLAZO Swaps ABN AMRO 33.000.000 21.214.290 21.241.126 14-06-06 14-06-13

(5.998)

(5.998)

2569,1

2518,5

Citibank

40.176.271

40.176.271

41.895.829

03-07-08

03-07-18

(4.011) (10.009) (16.715) (16.715)

(4.011)

2,95PEN

2,96PEN

Libor 3 Meses + 0,85 Libor 6 Meses + 1,80

9,87% EA

8,84% EA

TOTAL OBLIGACIONES LARGO PLAZO TOTAL OBLIGACIONES GRAN TOTAL

33.928

(1) Expresado en pesos colombianos

El valor de los instrumentos financieros mencionados anteriormente incluyen la causacin de los intereses de los contratos y el efecto de la diferencia en cambio. El objeto de la constitucin de los contratos de cobertura es la siguiente: Los contratos forward de compra y venta de divisas para cubrir las exposiciones al riesgo de cambio de cuentas por cobrar, por pagar, prstamos y compromisos futuros en firme en moneda extranjera. Sustancialmente todos los contratos son en dlares de los Estados Unidos de Amrica. En general el vencimiento de los contratos coincide con el vencimiento del elemento o cuenta cubierta. Todos los contratos anteriores han sido realizados con instituciones financieras de reconocido prestigio de las cuales se espera un cumplimiento adecuado. La administracin monitorea permanentemente sus posiciones y la situacin financiera de las contrapartes y no anticipa prdidas en la ejecucin de estos contratos.

Pgina344de436

Nota No. 9 Inversiones permanentes, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda:

Nmero de acciones posedas 59.387.803 79.804.628 2.324.630 1.112.925 182.901 522.021 46.862 329.950.777 6.950.607 133.410 400.000 413.836 12.462 744 45.508 0 0 Porcentaj de participa. 12,66% 12,37% 40,00% 41,67% 24,31% 1,20% 16,74% 4,29% 6,08% 5,29% 2,48% 0,38% 0,04% 2,08% 0,07% 0,00% 0,00% Costo 2009 $ 147.259 120.795 52.986 9.291 1.314 1.027 898 783 489 190 176 172 3 2 0 0 0 36 $335.421 (1.069) 920 $335.272 Costo 2008 $ 123.875 108.296 52.986 7.627 1.314 1.027 866 783 489 190 176 172 3 2 0 437 597 38 $298.878 (1.038) 1.574 $299.414 $2.708.489 Valoriz.
(desvaloriz)

SOCIEDAD Grupo de Inversiones Suramericana S.A. (1) Inversiones Argos S.A. (1) Bimbo de Colombia S.A. Industrias Aliadas S.A. (2) Ca. de Distribucin y Transporte S.A. Fondo Ganadero de Antioquia S.A. Sociedad Central Ganadera S.A.(3) Predios del Sur S.A. Agroindustrias Colombianas S.A. Promotora de Proyectos S. A. Promotora de Manufacturas para Exportacin S.A. C.I. Confecciones Colombia S.A. Carnes y Derivados de Occidente S.A. Trigonal S. A. Accesorios y Vlvulas S.A Ca. de Inversiones La Merced S.A. Fours Runners Inc Otras sociedades Subtotal Provisin inversiones Inversiones obligatorias y otras (4) Total inversiones permanentes, neto

2009 $1.310.118 1.395.493 (7.949) 10.359 728 (470) 719 (291) 0 (149) 0 (86) 1 9 2 0 0 5 $2.708.489

Valoriz. (desvaloriz) 2008 $770.870 541.567 (10.738) 5.718 711 (316) 631 (298) 0 (132) 0 (71) 1 6 2 112.031 0 $1.419.982 24 $1.420.006

Divide. Recibi. $ 14.484 12.911

507

148

872 54 $28.976

$28.976

(1) Se increment la inversin por efecto de la escisin total de Compaa de Inversiones La Merced S.A.. (2) En el ao 2009 se adquieren 222.585 acciones. (3) En el ao 2009 se adquieren 531 acciones. (4) Incluye el Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates S.A. Debidamente autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia, la Compaa a travs del Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates, realiz en el mes de agosto de 2009 una emisin de 500.000.000 de bonos ordinarios a un valor nominal de $1.000 (en pesos Pgina345de436

colombianos) por bono, los cuales fueron colocados en su totalidad en el mercado y tienen una calificacin AAA (TRIPLE A) por parte de la calificadora Fitch Ratings Colombia S.A. Los bonos cuentan con 100% de aval de la compaa.

Al 31 de diciembre de 2009, los bonos estn distribuidos: Serie C5 C7 C10 C12 TOTAL Nota No. 10 Propiedad, planta y equipo, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Costo Depreciacin 2009 acumulada 2009 $713.795 $(250.833) 28.655 (15.789) 1.037.689 (691.737) 15.112 (11.440) 99.180 1.894.431 (969.799) 0 (11.440) $1.882.991 64.069 $(905.730) Valor en libros 2009 2008 $462.962 $304.399 12.866 8.412 345.952 237.077 3.672 1.810 99.180 172.108 924.632 723.806 64.069 (11.440) 977.261 55.336 (11.615) $767.527 Capital 98.541 131.815 135.482 134.162 500.000 TASA IPC + 4.1900% 4.9600% 5.3300% 5.5900% Modalidad T.V T.V. T.V. T.V.

Bienes races Equipo de oficina Equipo de produccin Equipo de transporte Construccin y montajes en proceso Subtotal Depreciacin diferida (exceso de depreciacin flexible sobre normal) Provisin Total Gravmenes

La propiedad, planta y equipo se encuentra libre de gravamen y por consiguiente es de plena propiedad de las compaas, a excepcin de: Los inmuebles urbanos hipotecados a favor de BANCOLOMBIA S.A, ubicados en la carrera 62 N 11 - 31 en Bogot D.C. con garanta hipotecaria N 51600000784, y en la carrera 65 N 12 - 60 en Bogot D.C con garanta hipotecaria N 51600000786, para garantizar crditos abiertos de propiedad de Compaa Nacional de Chocolates S.A.S. Lote de terreno No.1 con un rea aproximada de 88.307,20 M2, propiedad de Compaa de Galletas Noel S.A.S. a favor de Corfinsura.

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Un lote de terreno situado en el paraje de los llanos, municipio de Yarumal. Folio de matricula inmobiliaria: 0370009591 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. Una finca territorial conocida con el nombre de la Sopetrana, hoy Alcal, situada en el paraje los llanos del municipio de Yarumal. Folio de matrcula inmobiliaria: 037-0009592 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. Un lote de terreno en la comunidad territorial denominada Llanos de Cuiva, situada en el municipio de Yarumal. Folio de matrcula inmobiliaria: 037-0009593 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Yarumal de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. Inmueble ubicado en el Municipio de Santa Rosa de Osos (Ant), en el paraje de la Sopetrana-Aragn, predio distinguido en el catastro municipal con el nmero 1382. Folio de matrcula inmobiliaria: 025-0004324 de la oficina de Registro de Instrumentos Pblicos de Santa Rosa de Osos de propiedad de Setas Colombianas S.A. por hipoteca abierta para futuros crditos. El valor cargado a resultados por depreciacin de propiedad, planta y equipo fue de $91.033 en 2009 y $92.311 en 2008. Nota No. 11 Intangibles, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Costo 2009 Crdito mercantil (1) Marcas y patentes Derechos de distribucin (2) Bienes en leasing (3) Derechos fiduciarios Otros Provisin Total $285.859 490.475 42.205 28.224 139 114 (31) $846.985 Deprec. y amortiz. acum. 2009 $(61.496) (24.356) (4.926) (8.194) 0 0 0 $(98.972) Valor en libros 2009 $224.363 466.119 37.279 20.030 139 114 (31) $748.013 2008 $ 66.616 449.861 0 19.043 2.128 5.719 (31) $ 543.336

Corresponde al monto adicional pagado respecto al valor intrnseco de las acciones adquiridas por la Compaa Matriz y sus subordinadas, con un perodo de amortizacin entre 3 y 20 aos. La amortizacin cargada a resultados del ao 2009 ascendi a $8.683 (2008 - $1.669). A la fecha, no se observan contingencias o deterioro en el valor de las dems inversiones que puedan requerir un ajuste o acelerar su amortizacin. Corresponde a los derechos adquiridos en Puerto Rico a la Compaa Boricua Empaque, Inc.

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A continuacin se resume por grupo el valor de los bienes recibidos en leasing al cierre del ao: Costo Amortizacin acumulada 2009 2009 $22.481 $(4.601) 5.743 (3.593) $28.224 $(8.194) Valor en libros 2009 2008 $17.880 $15.080 2.150 3.963 $20.030 $19.043

Maquinaria Equipo de transporte Total bienes en leasing

El saldo al 31 de diciembre de 2009 est representado por 8 contratos del 2006 correspondientes a 5 contratos de maquinaria y 3 de transporte, con plazos hasta de 60 meses; 28 contratos celebrados en el 2007 correspondientes a 5 de maquinaria y 23 de transporte con plazos hasta de 60 meses; 33 contratos celebrados en el 2008 correspondientes a 9 de maquinaria y 24 de transporte con plazos hasta de 60 meses; 33 contratos celebrados en el 2009 correspondientes a 21 de transporte y 12 de maquinaria con plazos de hasta 60 meses. Los cnones pendientes de pago, sumados a la opcin de compra, ascienden a $14.596 y $2.433, respectivamente. Los pagos de los cnones se registran en los resultados del perodo. Nota No. 12 Cuentas de orden El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2009 Deudoras: Derechos contingentes Bienes y valores entregados en garanta Bienes y valores en poder de terceros Litigios y demandas Diversas Subtotal Deudores fiscales Deudoras de control Bienes recibidos en arrendamiento financiero Propiedades, planta y equipo totalmente depreciados Ajuste por inflacin de activos Otras cuentas deudoras de control Subtotal Total cuentas de orden deudoras Acreedoras: Responsabilidades contingentes Bienes y valores recibidos de terceros Otras responsabilidades contingentes 2008

$ 419.949 16.917 2.207 8.462 $ 447.535 5.788.353 $11.151 357.052 919.666 218.231 $ 1.506.100 $ 7.741.988

$ 298.137 56.792 1.875 2.018 $ 358.822 (1.419.133) $ 12.760 358.490 872.154 68.740 $1.312.144 $ 251.833

$ 39.261 749.701

$72.094 217.768
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Subtotal Acreedores fiscales Acreedoras de control Ajustes por inflacin Subtotal Total cuentas de orden acreedoras

2009 $788.962 273.513 $ 1.152 890.648 $ 891.800 $ 1.954.275

2008 $ 289.862 (422.213) $ 3.818 1.059.251 $1.063.069 $930.718

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Nota No. 13 Obligaciones financieras: El saldo al 31 de diciembre comprenda:

Entidad Bancolombia Bancos Nacionales BBVA Citibank Leasing Bancolombia Banco de Bogot Davivienda RBS Sobregiros
Arrendadora Centroamericana S.A.

Saldo 2009 $ 94.141 74.671 22.555 13.460 27 0 146.673 1.365 0 0 31.450 312 0 0 0 0 0 0 2.528 30.919 131 2.377 0 11 0 0 0 0 0 0 0 0 2.302 0 500.000 83.805 8.430 $ 1.015.157 65.910 105.079 633.624 2008 $ 125.014 24.837 55.981 16.014 16.827 142.616 252.905 12.056 31 7.831 178 0 111 1.385 7.796 461 230 1.173 1.122 0 0 12.633 4.489 0 4.005 3.668 5.557 18.195 22.521 5.745 983 29.751 2.302 7.000 0 84.685 16.715 $ 884.817

Intereses causados $ 5.706 657 810 1.921 154 7.056 4.012 0 0 0 961 7 0 0 485 0 0 0 77 762 23 423 234 0 13 42 11 288 314 10 6 410 226 479 15.155 7.912

Tasa IPC+2.20% DTF+0.8% 3.45% E.A. 5.25% E.A. LIBOR-1.10% LIBOR-1.10% LIBOR+0.75% DTF+5.00% LIBOR+1.25% DTF+5.35% LIBOR+0.85% LIBOR+0.95% 7.75% -8.50% 15.01% 6.90% -8.65% 3.90%-7.75% LIBOR + 2.5% 15% 19% 6.09% LIBOR+2.50% 9.0% 6.9% 6.0% LIBOR + 1.375% 9.0% 19.0% 6.5% 11.7% 11.75% 11.66% 11.95% 11.99% 11.75% 11.82% 11.54% 9.82% 6.82% E.A. IPC + 4.19% 5.59% 8.84% E.A.

Garanta Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Contrato Contrato Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Contrato Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Pagar Pagar

Vencimiento CP LP $ 49.724 74.671 22.555 6.129 28 0 36.212 1.365 0 0 6.627 143 0 0 0 0 0 0 2.528 7.666 72 2.377 0 12 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 $ 44.417 0 0 7.329 0 0 110.461 0 0 0 24.822 169 0 0 0 0 0 0 0 23.253 59 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.302 0 500.000 83.806 7.995 $ 804.613

Bancos de Exterior Repos Otros

ASDEPSA Banco de Crdito Per BBVA Banco del Ismo Banco Federal Banco de Venezuela Banismo Banismo Leasing corp. Crdito Leasing S.A. H. Tzanetatos INC. RBS HSBC Bank Panama Helm Bank PRONAC Sobregiros Alianza Valores Asesores en Valores Corredores Asociados Correval S.A. Interbolsa S.A. Serfinco S.A Stanford Bolsa y Banca Valores Bancolombia Alpina S.A. Compaa de Inversiones La Merced Fideicomiso Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Nota 9) Bonos Per Instrumentos Financieros Derivados (Nota 8) Total Pagaderos en 2011 Pagaderos en 2012 Pagaderos despus del 2012

Pagar Pagar

0 435 $ 210.544

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Emisin de bonos Debidamente autorizada por la Asamblea de Accionistas de Compaa Nacional de Chocolates S.A, la Compaa en el mes de julio de 2008 efectu en Per una emisin de bonos mediante oferta privada con las siguientes caractersticas: Tipo de Instrumento: Bonos Corporativos Garantizados Caractersticas: Bonos nominativos, indivisibles y negociables por sus tenedores. Pas de la Emisin: Per Moneda de emisin: Nuevos Soles Peruanos Monto de la emisin: 118.520.000 Destinacin de la Emisin: Capitalizacin de Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. con el objetivo de financiar proyectos de inversin y sustituir deuda. Tasa de Inters: 8.65625% EA (sobre Nuevos Soles Peruanos) pagaderos semestralmente Tipo de Amortizacin: Bullet Garante: Grupo Nacional de Chocolates S.A. Entidad Estructuradora: Citibank del Per S.A. Plazo: 10 aos Durante el ao 2009 se cargaron a resultados por concepto de intereses $7.912 (2008 $3.562) sobre la emisin de los bonos antes mencionados. Nota No. 14 Proveedores El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2009 $ 67.643 56.627 $ 124.270 2008 $101.522 62.290 $163.812

Nacionales Exterior Total Nota No. 15 Cuentas por pagar El saldo al 31 de diciembre comprenda:

Costos y gastos por pagar Dividendos por pagar Retenciones y aportes de nmina Retencin en la fuente Otros Total

2009 $ 50.181 37.364 23.264 20.585 10.219 $141.613

2008 $ 96.382 33.012 11.997 19.846 11.910 $173.147

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Total corto plazo Total largo plazo Nota No. 16 Impuestos, gravmenes y tasas

2009 (138.138) $3.475

2008 (172.987) $ 160

El pasivo por impuestos, gravmenes y tasas est compuesto principalmente por el gravamen al impuesto sobre la renta, calculado de conformidad con las regulaciones que aplican en el domicilio de la Compaa Matriz y sus subordinadas, a saber: En relacin con el impuesto sobre la renta, las normas colombianas establecen que: Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33% para el ao gravable 2009 y siguientes. Las ganancias ocasionales se depuran separadamente de la renta ordinaria y se gravan a las mismas tarifas indicadas anteriormente. Se consideran ganancias ocasionales las obtenidas en la enajenacin de activos fijos posedos dos aos o ms, las utilidades originadas en la liquidacin de sociedades y las provenientes de herencias, legados y donaciones. La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido en el ltimo da del ejercicio gravable inmediatamente anterior. Las compaas en Colombia que en el ao 2009 liquidan el impuesto con base en la renta presuntiva son: Novaventa S.AS.; Grupo Nacional de Chocolates S.A., Setas Colombianas S.A.; Tropical Coffee Company S.A.S; Molino Santa Marta S.A.S; Compaa de Galletas Noel S.A.S, Portafolio de Alimentos S.A.S., Industria Colombiana de Caf S.A.S., La Recetta S.A. y Alimentos Crnicos Zona Franca S.A.S; las dems compaas subordinadas lo hicieron con base en sistema de renta ordinaria. Al 31 de diciembre de 2009, las prdidas fiscales de las compaas subordinadas en Colombia ascienden a $32.127. De acuerdo con las normas fiscales vigentes las prdidas fiscales generadas a partir del ao 2003 y hasta el ao 2006 podrn ser compensadas, reajustadas fiscalmente, con las rentas lquidas ordinarias de los ocho aos siguientes, sin exceder anualmente el 25% del valor de la prdida, sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas originadas a partir del ao gravable 2007 podrn ser compensadas y/o reajustadas fiscalmente, sin limitacin porcentual, en cualquier tiempo, con las rentas lquidas ordinarias sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas de las sociedades no sern trasladables a los socios. Las prdidas fiscales originadas en ingresos no constitutivos de renta ni de ganancia ocasional, y en costos y deducciones que no tengan relacin de causalidad con la generacin de la renta gravable, en ningn caso podrn ser compensadas con las rentas lquidas del contribuyente. Al 31 de diciembre de 2009 los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria de las compaas subordinadas en Colombia pendientes por compensar, ascienden a $22.503. De acuerdo con las disposiciones tributarias vigentes los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria obtenidos a partir del ao gravable 2003 pueden ser compensados con la renta lquida ordinaria, dentro de los cinco aos siguientes y/o reajustados fiscalmente. A partir del ao 2004, los contribuyentes del impuesto de renta que celebren operaciones con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior, estarn obligados a determinar, para efectos del impuesto sobre la
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renta y complementarios, sus ingresos ordinarios y extraordinarios, sus costos y deducciones, sus activos y pasivos, considerando para estas operaciones los precios y mrgenes de utilidad denominados de mercado. A la fecha, la administracin y los asesores de la Compaa y sus subordinadas han concluido el estudio respectivo para el ao 2008, el cual no requiri de ajustes en los estados financieros; asimismo, como resultado del avance en el estudio del ao 2009, consideran que no se requerirn provisiones adicionales significativas de impuestos como resultado del mismo. La Ley 1111 de 2006 cre el impuesto al patrimonio por los aos gravables 2007 a2010 a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes del impuesto sobre la renta cuyo patrimonio al 1 de enero del ao 2007 sea igual o superior a $3.000 y la tarifa es de 1.2%. El valor estimado para el ao 2010 por concepto de este impuesto es de $15.553 aproximadamente. Las normas en Ecuador establecen: La tasa de impuesto a la renta es del 25%, la cual se calcula despus de establecer el aporte a los trabajadores correspondientes al 15% de la utilidad antes de impuestos. Las normas en Mxico establecen: Durante el ejercicio fiscal del 2009, la tasa de impuesto de renta de Mxico fue del 28%; la cual se aplica sobre el resultado fiscal del ejercicio. En el ao 2009 Cordialsa de Mxico S.A. de C.V no tuvo utilidad fiscal, por lo tanto no caus este impuesto. Adicionalmente se establece la participacin de los trabajadores sobre las utilidades fiscales con un porcentaje del 10%. Las normas en Costa Rica establecen: La tasa de impuesto a la renta es del 30%, la cual se calcula despus la utilidad neta antes de impuestos y despus de descontar los gastos no deducibles. La legislacin fiscal, permite diferir las prdidas fiscales durante tres aos para las entidades industriales, generando el respectivo impuesto diferido de acuerdo con la NIC 12: El saldo de impuestos, gravmenes y tasas al 31 de diciembre comprenda: 2009 Impuesto de renta y complementarios Impuesto sobre las ventas por pagar Otros Totales $7.562 40.541 3.922 $ 52.025 2008 $18.717 37.068 5.699 $61.484

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El movimiento de la cuenta de impuestos sobre la renta, durante el ao, comprendi lo siguiente: 2009 $ 77.390 3.919 (73.747) $7.562 2008 $74.583 (1.351) (54.515) $18.717

Provisin cargada a resultados del ao Impuesto de renta diferido por exceso de depreciaciones y calculo actuarial Menos: Anticipos, autorretenciones y retenciones practicadas. Total impuesto de renta y complementarios por pagar Nota No. 17 Obligaciones laborales El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2009 Obligaciones laborales Cesantas consolidadas Vacaciones Bonificaciones e intereses sobre cesantas Otras Total Total corto plazo Total largo plazo $2.448 28.638 14.116 22.645 9.964 $ 77.811 (76.434) $1.377

2008 $2.720 24.842 13.652 31.857 2.291 $ 75.362 (72.945) $2.417

Empleados vinculados directamente por Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Matriz) y sus subordinadas durante el ejercicio: 2009 Empleo directo Direccin Confianza Otros Total 2008 Empleo directo Direccin Confianza Otros Total N de personas por gnero Hombres Mujeres Total 161 64 225 3.502 2.235 5.737 5.967 1.690 7.657 9.630 3.989 13.619 Salarios 35.945 152.163 111.717 299.825 Prestaciones 18.357 155.834 115.376 289.567 Total 54.302 307.997 227.093 589.392
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N de personas por gnero Hombres Mujeres Total 106 39 145 3.915 2.711 6.626 6.710 2.052 8.762 10.731 4.802 15.533

Salarios 31.287 184.650 129.288 345.225

Prestaciones 17.062 174.389 131.886 323.337

Total 48.349 359.039 261.174 668.562

Nota No. 18 Pasivos estimados y provisiones El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2009 Obligaciones laborales Obligaciones fiscales Para costos y gastos Otros Total Total corto plazo Total largo plazo Nota No. 19 Pensiones de jubilacin La provisin para pensiones de jubilacin se contabiliz con base en los clculos actuariales a diciembre 31. 2009 $ 22.279 (3.628) $18.651 2008 $22.431 (3.977) $18.454 $6.425 26.119 9.043 1.994 43.581 (43.581) $0 2008 $ 3.456 28.412 7.338 2.191 41.397 (37.261) $4.136

Clculo actuarial por pensiones de jubilacin Total corriente Total largo plazo Los cargos a resultados fueron los siguientes: Por disminucin de la provisin Por pagos efectuados en el ao Total

(152) 2.380 $2.228

$(1.103) 4.961 $3.858

El pasivo actuarial al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se encuentra 100% amortizado, excepto el de Productos Alimenticios Doria S. A. S. Los beneficios cubiertos son: las mesadas pensionales, bonificaciones semestrales, los reajustes de acuerdo con las normas legales, las rentas de supervivencia y sus correspondientes bonificaciones. Igualmente se incluy el auxilio funerario en el personal a cargo totalmente de las empresas. El mtodo actuarial utilizado para el clculo del pasivo, es el establecido por el Decreto 2783 de 2001 del Gobierno Nacional, el cual contempla, para las entidades no sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia Financiera, incrementos futuros de salarios y pensiones para cada ao utilizando para ello la tasa promedio de inflacin del ao 2004 y una vez la inflacin de 2003, segn el Departamento Administrativo Nacional de Estadstica DANE

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Para el caso de Ecuador, el mtodo actuarial utilizado para el clculo del pasivo, es el establecido en el artculo 72 de la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, publicada en el registro oficial 242 del 29-12-2007, as como en el artculo 25, literal f) del Reglamento de Aplicacin a la Ley Orgnica de Rgimen Tributario Interno. Por otra parte la norma laboral ecuatoriana inici en 1998 para trabajadores y empleados no afiliados al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social y a partir de 1992 para trabajadores y empleados afiliados o no al IESS e inclusive en 1989 la Corte Constitucional declar la imprescriptibilidad; Desde el punto de vista tributario est vigente la Jubilacin Patronal desde 1998 segn lo estipulado en el registro oficial 379 del 8 de agosto de 1998. En el clculo se ha utilizado: tasa de inters actuarial real 4,00%; tasa financiera de descuento 6,50%; tasa de crecimiento de sueldos 2,4% anual; pensin mensual mnima US$20. El total de personas amparadas con los clculos actuariales es de 374 personas a diciembre de 2009 y 398 a diciembre de 2008. Nota No. 20 Reservas y revalorizacin del patrimonio Reserva legal: De acuerdo con la ley comercial colombiana, el 10% de la ganancia neta de cada ao debe apropiarse como reserva legal, hasta que el saldo de sta sea equivalente por lo menos al 50% del capital suscrito. La reserva no es distribuible antes de la liquidacin de la Compaa, pero debe utilizarse para absorber prdidas. El exceso sobre el mnimo requerido por ley es de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Reserva para depreciacin flexible: Algunas de las subordinadas han constituido una reserva del 70% sobre el mayor valor de depreciacin solicitada para efectos fiscales. Reserva para readquisicin de acciones: Algunas de las compaas han constituido la reserva para readquisicin de acciones, mediante el traslado de otras reservas. De acuerdo con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio, todos los derechos inherentes a las acciones readquiridas quedan en suspenso y stas debern ser excluidas en la determinacin del valor intrnseco de las acciones emitidas. La Compaa debe mantener una reserva equivalente al costo de las acciones propias readquiridas. Otras reservas: Incluye el valor causado por mtodo de participacin y los dividendos recibidos de compaas subordinadas y otras reservas sustancialmente de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas.

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El saldo al 31 de diciembre se discrimina as: 2009 $ 121.355 630.356 $751.711 2008 $ 192.227 392.370 $ 584.597

Reservas obligatorias Reservas ocasionales Total reservas Revalorizacin del patrimonio

Se ha acreditado a esta cuenta, con cargo a resultados del perodo, los ajustes por inflacin correspondientes a los saldos de cuentas del patrimonio, hasta el 31 de diciembre de 2006. De acuerdo con normas vigentes en Colombia, este saldo podr distribuirse cuando se liquide la Compaa o se capitalice. Esta capitalizacin representa para los accionistas un ingreso no constitutivo de renta ni ganancia ocasional. Este rubro se disminuye con el impuesto al patrimonio y no podr ser distribuido como utilidad hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo a las disposiciones fiscales. Nota No. 21 Supervit por valorizacin El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2009 $2.708.488 887.346 4.083 3.599.917 (1.280) $ 3.598.637 2008 $1.420.006 841.157 7.624 2.268.787 (1.200) $ 2.267.587

Valores mobiliarios Propiedad, planta y equipo Otros Total valorizaciones Menos intereses minoritarios Total supervit por valorizacin Nota No. 22 Ingresos operacionales El saldo al 31 de diciembre comprenda:

Nacionales por venta de productos, neto Exportaciones y ventas en el exterior Total

2009 $ 3.092.027 1.496.339 $ 4.588.366

2008 $ 2.893.294 1.116.433 $ 4.009.727

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Nota No. 23 Gastos operacionales de administracin El saldo al 31 de diciembre comprenda 2009 $114.975 20.019 24.181 15.100 3.488 9.684 8.677 6.000 1.246 2.457 13.048 $ 218.875 2008 $101.481 14.306 18.914 13.443 3.518 8.485 4.515 4.322 982 1.613 12.198 $ 183.777

Gastos del personal Honorarios Servicios Impuestos, seguros y arrendamientos Amortizaciones Gastos de viaje Depreciaciones Contribuciones y afiliaciones Gastos legales Utiles y papelera Otros Total Nota No. 24 Gastos operacionales de ventas El saldo al 31 de diciembre comprenda: Gastos del personal Honorarios Impuestos, seguros y arrendamientos Servicios Gastos legales Gastos de viaje Comisiones Depreciaciones Amortizaciones Combustibles y lubricantes Provisin cartera Material publicitario Envases y empaques Degustaciones y promociones Utiles y papelera Otros Total

2009 $293.115 21.245 98.690 488.944 2.671 22.444 15.719 24.925 2.285 6.019 8.079 30.341 5.147 12.966 4.715 65.273 $ 1.102.578

2008 $250.608 23.748 94.724 439.642 2.607 22.596 6.051 17.676 4.017 6.245 6.739 12.725 7.698 7.421 3.595 69.878 $ 975.970

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Nota No. 25 Dividendos y financieros El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2009 $28.976 71.254 39.756 7.265 2.271 $149.522 2008 $27.907 45.965 39.467 8.638 2.942 $124.919

De otras sociedades ( Nota 9 ) Diferencia en cambio Utilidad en valoracin de derivados Intereses Otros ingresos financieros Total Nota No. 26 Gastos financieros El saldo al 31 de diciembre comprenda: Intereses Diferencia en cambio Prdida en valoracin de derivados Descuentos comerciales condicionados Gravamen a los movimientos financieros Otros Total Nota No. 27 Otros ingresos y egresos, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2009 $80.314 55.613 57.184 14.247 1.564 7.331 $216.253

2008 $57.000 66.698 46.640 16.886 2.880 11.972 $202.076

2009 Recuperaciones Utilidad en venta de inversiones Utilidad en venta de propiedad, planta y equipo e intangibles Indemnizaciones reconocimientos Arrendamientos Servicios Prdida en venta y retiro de bienes Donaciones Amortizacin de intangibles Amortizacin de crdito mercantil Gastos extraordinarios Permuta bonos Otros, neto (1) $ 6.358 2.124 116 1.183 504 5.417 (1.414) (4.927) (5.628) (7.400) (10.771) (68.269) (4.246)

2008 $ 26.534 80.511 464 1.036 304 2.159 (3.936) (3.748) (21.649) (1.669) (8.738) (34.847) (52.588)
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Totales

2009 $(86.953)

2008 $(16.167)

En 2008 incluye $55.067 correspondientes al gasto efectuado en el montaje del nuevo ERP. NotaNo. 28 Relaciones financieras consolidadas 2009 De liquidez (activo corriente / pasivo corriente) Indica la capacidad que tiene la Empresa para atender sus obligaciones a corto plazo, teniendo como respaldo el activo corriente. De endeudamiento (pasivos totales / activos totales) Indica la parte del activo de la Empresa que est financiado con recursos de terceros. Rotacin de activos (ingresos operacionales / activos totales) Margen de utilidad (utilidad neta / ingresos operacionales) De rentabilidad (Utilidad neta / patrimonio) (Utilidad neta / activos totales) Ebitda consolidado Ebitda sobre patrimonio total NotaNo. 29 Saldos y transacciones entre vinculados econmicos Operaciones de Grupo Nacional de Chocolates S.A. (casa matriz) o sus subordinadas con sociedades en las cuales los miembros de Junta Directiva, Representantes Legales, Directivos o Accionistas de Grupo Nacional de Chocolates S.A., poseen una participacin superior al 10%.
Valor operaciones 2009 Colombiana Flexogrfica de Plsticos S.A. (Coldeplast S.A.) Dividendos pagados Venta de bienes Compra de bienes Saldo por pagar Novectra S.A. Honorarios
% de part en Valor Efecto en ingresos (gastos) operaciones resultados operacionales 2008 2009 2009

2008 1,86 1,59

22,21%

27,5%

0,66 4,65% 3,96% 3,08% $ 551.034 10,23%

0,75 7,46% 7,74% 5,60% $569.823 14,75%

171 35 2 0 0

174 242 1.314 124 38

N/A 35 2 N/A 0

N/A 0% 0% N/A 0%
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Valor operaciones 2009 Compra de bienes Cititrus Colombia S.A. Sociedad Fiduciaria Compra de bienes Compaa Suramericana de Construcciones S.A. Dividendos pagados Fondo de Pensiones Obligatorias Proteccin S.A. Dividendos pagados Saldo por pagar Compaa Suramericada de Inversiones S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados Portafolio Inversiones Suramericana Dividendos pagados Honorarios Sodexho Pass de Colombia Venta de bienes Compra de bienes Compra de servicios Saldo por cobrar Saldo por pagar Comision por chequeras Sodexho Colombia Honorarios Venta de servicios Compra de servicios Venta de bienes Compra de bienes Saldo por cobrar Saldo por pagar Ingresos por asistencia tcnica Proteccin S.A. Venta de servicios Saldo por cobrar Cia de Inversiones La Merced Dividendos recibidos Dividendos pagados Inversiones Argos S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados Honorarios Enlace Operativo Venta de servicios Saldo por cobrar 0 0 0 6.592 151 14.907 34.851 11.106 539 0 2.194 2.039 0 558 5 21 1 7.294 6.533 20.712 955 1.859 7 0 0 0 1.996 12.250 2.503 919 3 6

% de part en Valor Efecto en ingresos (gastos) operaciones resultados operacionales 2008 2009 2009

13 3 48 5.776 36 15.059 26.630 2.225 0 243 2.171 500 90 381 5 9 2 2.695 2.025 10.744 515 1.535 1 32 21 2.640 3.573 12.643 2.167 0 0 0

0 0 N/A N/A N/A 14.907 N/A N/A 539 0 2.194 2.039 N/A N/A 5 21 1 7.294 6.533 20.712 N/A N/A 7 0 N/A 0 N/A 12.250 N/A 919 3 N/A

0% 0% N/A N/A N/A 0% N/A N/A 0% 0% 0% 0% N/A N/A 0% 0% 0% 1% 0% 2% N/A N/A 0% 0% N/A 0% N/A 0% N/A 0% 0% N/A
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Valor operaciones 2009 Saldo por pagar Inversiones y Construcciones Estratgicas S.A. Venta de servicios Saldo por cobrar Microplast S.A. Venta de bienes Compra de bienes Compra de servicios Honorarios Saldo por pagar Bancolombia S.A. Venta de bienes Venta de servicios Compra de servicios Honorarios intereses Comisiones Otros (financieros) Saldo por cobrar Saldo por pagar 906 0 0 11 25.612 36 7 2.684 2.449 288 5.372 11 2.858 225 40 633 16.193

% de part en Valor Efecto en ingresos (gastos) operaciones resultados operacionales 2008 2009 2009

906 1 2 3 9.795 26 0 1.292 0 281 9.848 0 0 114 4 215 3.838

N/A 0 N/A 11 25.612 36 7 N/A 2.449 288 5.372 11 2.858 225 40 N/A N/A

N/A 0% N/A 0% 2% 0% 0% N/A 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% N/A N/A

Nota: Todas las operaciones anteriores fueron realizadas a precios y en condiciones normales de mercado.

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8.3.3.

Consolidados 2008 2007

8.3.3.1. Estados Financieros

GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A BALANCE GENERAL CONSOLIDADO EN DICIEMBRE 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)
ACTIVO Activo corriente Disponible y equivalentes de efectivo Inversiones temporales Deudores, neto Inventarios, neto Diferidos y otros activos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones permanentes, neto Deudores Propiedades, planta y equipo, neto Intangibles, neto Diferidos y otros activos Valorizaciones Total activo no corriente Total del activo PASIVO Pasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Total del pasivo corriente Pasivo no corriente Obligaciones financieras Cuentas por pagar Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos Total del pasivo no corriente Total del pasivo INTERS MINORITARIO PATRIMONIO Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Supervit por valorizacin Total del patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO E INTERS MINORITARIO Cuentas de orden Deudoras Acreedoras

NOTAS
4 5 6 7y8 9 5 10 11 7y8 21

2008
200.123 0 645.639 528.465 14.044 1.388.271 299.414 10.992 767.527 543.336 58.226 2.268.787 3.948.282 5.336.553 349.791 163.812 172.987 61.484 72.945 41.238 8.788 871.045 535.026 160 2.417 22.590 38.131 598.324 1.469.369 2.751 2.176 24.457 584.597 686.565 299.051 2.267.587 3.864.433 5.336.553 251.833 930.718

2007
134.295 6.771 418.070 434.839 47.596 1.041.571 322.254 8.613 653.908 564.218 21.737 2.736.001 4.306.731 5.348.302 248.058 146.091 140.486 55.981 56.893 33.956 17.398 698.863 470.445 158 1.628 23.775 21.074 517.080 1.215.943 2.964 2.176 24.457 576.593 544.010 247.313 2.734.846 4.129.395 5.348.302 1.232.129 803.492

8 y 13 14 15 16 17 18 y 19

8 y 13 15 17 18 y 19

20 20 21

12 12

Las notas 1 a 29 que se acompaan, son parte integral de los estados financieros consolidados.
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos )

NOTAS
Ingresos operacionales Costo de ventas Utilidad bruta Gastos operacionales de: Administracin Ventas Utilidad operacional Otros Ingresos ( Egresos ) - Neto Ingresos por dividendos y financieros Gastos financieros Otros ingresos y egresos, neto Total otros ingresos ( egresos ) - no operacionales Utilidad antes de provisin para impuesto de renta e inters minoritario Provisin para impuesto sobre la renta: Corriente Diferido Utilidad antes de inters minoritario Inters minoritario Utilidad neta Utilidad neta por accin (en pesos colombianos) 22

2008
$ 4.009.727 (2.384.094) 1.625.633 (183.777) (975.970) 465.886 124.919 (202.076) (16.167) (93.324) 372.562

2007
$ 3.449.517 (2.035.308) 1.414.209 (165.507) (815.817) 432.885 113.977 (178.537) (20.795) (85.355) 347.530 (84.311) (15.676) 247.543 (230) 247.313 568,37

23 24

25 26 27

16

(74.583) 1.351 299.330 (279) 299.051 687,28

Las notas 1 a 29 que se acompaan, son parte integral de los estados financieros consolidados.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S. A. Estado consolidado de cambios en el patrimonio de los accionistas De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)

Notas
Capital social Saldo inicial y final Prima en colocacin de acciones Saldo inicial y final Reservas Saldo inicial Apropiaciones Movimiento durante el perodo Saldo final Revalorizacin del patrimonio Saldo inicial Movimiento durante el perodo Saldo final Supervit por valorizaciones Saldo inicial Minoritarios Movimiento durante el perodo Saldo final Utilidad neta del ao TOTAL DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

2008
$2.176

2007
2.176 24.457 567.913 17.654 (8.974) 576.593 556.376 (12.366) 544.010 2.590.427 (1.155) 145.574 2.734.846 247.313 4.129.395

(20)

24.457 576.593 124.198 (116.194) 584.597

(20)

(21)

544.010 142.555 686.565 2.734.846 (1.200) (466.059) 2.267.587 299.051 3.864.433

Las notas 1 a 29 que se acompaan, son parte integral de los estados financieros consolidados.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES S.A. Estado de Cambios en la Situacin Financiera Consolidado De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR: 2008 UTILIDAD NETA $ 299.051 Ms (menos) dbitos (crditos) a operaciones que no afectan el capital de trabajo: Depreciaciones 92.311 Recuperacin de Amortizacin pensiones de jubilacin (1.103) Amortizacin de intangibles, cargos diferidos y otros activos 77.323 Recuperacin de provisin propiedad, planta y equipo e intangibles (3.613) Utilidad neta en venta y retiro de inversiones y propiedad planta y equipo (78.834) Diferencia en cambio de inversiones en moneda extranjera (61) Efecto neto de la conversin de estados financieros en moneda extranjera (4.874) Intereses minoritarios 279 RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS EN OPERACIONES 380.479 Ms: Ingreso obtenido en la enajenacin de propiedad, planta y equipo 1.173 Ingreso obtenido en la enajenacin de inversiones permanentes 136.089 Disminucin de otras inversiones por traslado al corto plazo 0 Obligaciones financieras y otros crditos obtenidos a largo plazo 64.650 Aumento de obligaciones laborales a largo plazo 790 Aumento de pasivos estimados y provisiones, otros pasivos y pasivos 17.356 diferidos RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS POR FUENTES DIFERENTES A 220.058 OPERACIONES TOTAL RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS 600.537 RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS EN: Dividendos decretados 120.157 Adquisicin de inversiones permanentes 8.615 Adquisicin de intangibles y diferidos 51.686 Adquisicin de propiedad, planta y equipo y otros activos 212.252 Efecto de la consolidacin diferente a resultados 15.389 Disminucin de Obligaciones financieras 0 Disminucin de pasivos estimados y provisiones, y pasivos diferidos 300 Aumento de deudores 2.377 Impuesto al Patrimonio 15.243 TOTAL RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS 426.019 AUMENTO (DISMINUCIN) DEL CAPITAL DE TRABAJO $ 174.518 Las notas 1 a 29 que se acompaan, son parte integral de los estados financieros consolidados.

2007
$

247.313

84.146 (745) 31.142 (9.520) (293) 60 123 230 352.456 1.274 9.620 6.772 0 430 15.260 33.356 385.812 101.819 8.764 41.655 152.100 17.205 48.072 714 1.721 15.322 387.372 $ (1.560)

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES Anlisis de los Cambios en el Capital de Trabajo Consolidado (continuacin) De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)

2008
AUMENTO (DISMINUCIN) EN ACTIVO CORRIENTE Disponible y equivalentes de efectivo Inversiones temporales Deudores Inventarios Diferidos y otros activos TOTAL (AUMENTO) DISMINUCIN EN PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos TOTAL AUMENTO (DISMINUCIN) DEL CAPITAL DE TRABAJO $ 65.828 (6.771) 227.569 93.626 (33.552) 346.700 (101.733) (17.721) (32.501) (5.503) (16.052) (7.282) 8.610 (172.182) $ 174.518

2007
$ (12.726) 6.772 43.233 63.140 35.405 135.824 (60.697) 103 (31.652) (1.682) (11.809) (20.491) (11.156) (137.384) $ (1.560)

Las notas 1 a 29 que se acompaan, son parte integral de los estados financieros consolidados.

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta)

ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T (Ver informe adjunto)

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GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES Estado de Flujos de Efectivo Consolidado De enero 1 a diciembre 31 (Valores expresados en millones de pesos colombianos) FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES: UTILIDAD NETA Ms (menos) dbitos (crditos) por operaciones que noafectan el efectivo: Depreciaciones Recuperacin de Amortizacin pensiones de jubilacin Amortizacin de intangibles, cargos diferidos y otros activos Recuperacin de provisin propiedad, planta y equipo e intangibles Utilidad neta en venta y retiro de inversiones y propiedad planta y equipo Diferencia en cambio de inversiones en moneda extranjera Provisin y/o castigos de deudores neto Provisin (Recuperacin) de inventarios Efecto neto de la conversin de estados financieros en moneda extranjera Intereres minoritarios Pago Impuesto al Patrimonio Cambios en activos y pasivos operacionales: Inversiones Deudores Inventarios Diferidos y otros activos Proveedores y cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos y otros pasivos EFECTIVO PROVISTO POR LAS OPERACIONES FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE INVERSIN: Adquisicin de inversiones permanentes Adquisicin de propiedad, planta y equipo y otros activos Adquisicin de intangibles y diferidos Ingreso obtenido en la enajenacin de propiedad, planta y equipo Ingreso obtenido en la enajenacin de inversiones permanentes EFECTIVO USADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIN FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIN: Dividendos pagados Efecto de la consolidacin diferente a resultados Aumento neto de obligaciones financieras EFECTIVO PROVISTO (USADO) EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN Aumento (Disminucin) del efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del ao EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AO

2008
$ 299.051 92.311 (1.103) 77.323 (3.613) (78.834) (61) 1.496 2.137 (4.874) 279 (22.864) 6.771 (231.442) (95.763) 33.552 45.535 13.124 16.842 6.982 8.744 165.593 (8.615) (212.252) (51.686) 1.173 136.089 (135.291) (115.468) (15.389) 166.383 35.526 65.828 134.295 $ 200.123

2007
$ 247.313 84.146 (745) 31.142 (9.520) (293) 60 5.861 (1.019) 123 230 (7.661) 0 (50.815) (62.121) (35.405) 29.166 (5.979) 12.239 19.778 26.416 282.916 (8.764) (152.100) (41.655) 1.274 9.620 (191.625) (99.437) (17.205) 12.625 (104.017) (12.726) 147.021 $ 134.295

Las notas 1 a 29 que se acompaan, son parte integral de los estados financieros consolidados.
ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. No. 24769-T (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente (Ver certificacin adjunta) ORIGINAL FIRMADO Joaqun Guillermo Molina Morales Revisor Fiscal T.P. No.47170-T (Ver informe adjunto)

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8.3.3.2. Certificacin del Revisor Fiscal

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8.3.3.3. Certificacin del Representante Legal y del Contador Los suscritos Representante Legal y el Contador General de Grupo Nacional de Chocolates S.A. CERTIFICAMOS: 24 de febrero de 2009 Que en forma previa hemos verificado las afirmaciones contenidas en los Estados Financieros Consolidados, al 31 de diciembre de 2008 y 2007, conforme al reglamento, y que las mismas se han tomado fielmente de los Estados financieros de la Compaa Matriz y sus subordinadas debidamente certificados y dictaminados. De acuerdo con lo anterior, en relacin con los Estados Financieros mencionados, manifestamos lo siguiente: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Los activos y pasivos existen y las transacciones registradas se han realizado durante dichos aos. Todos los hechos econmicos realizados han sido reconocidos. Los activos representan derechos y los pasivos representan obligaciones, obtenidos o a cargo de las Compaas. Todos los elementos han sido reconocidos por los importes apropiados, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Los hechos econmicos que afectan a las Compaas han sido correctamente clasificados, descritos y revelados. Los estados financieros y sus notas no contienen vicios, errores o imprecisiones materiales que afecten la situacin financiera, patrimonial y las operaciones de las Compaas. As mismo, se han establecido y mantenido adecuados procedimientos y sistemas de revelacin y control de la informacin financiera y para su adecuada presentacin a terceros usuarios de la misma.

ORIGINAL FIRMADO Carlos Enrique Piedrahita Arocha Presidente

ORIGINAL FIRMADO Jaime Alberto Zuluaga Yepes Contador General T.P. 24769-T

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8.3.3.4. Notas a los Estados Financieros Notas a los Estados Financieros Consolidados Aos terminados en 31 de diciembre de 2008 y 2007. (Con valores expresados en millones de pesos colombianos, excepto los valores en dlares estadounidenses, tasa de cambio y cantidad de acciones).

Nota No. 1 Bases de consolidacin 1.1 Entidad y objeto social de la Matriz y las Compaas Subordinadas. Grupo Nacional de Chocolates S. A. (Compaa Matriz) Grupo Nacional de Chocolates S. A., es una sociedad annima de nacionalidad colombiana, constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 12 de abril de 1920. El plazo de duracin de la Compaa expira el 12 de abril del ao 2050 y con domicilio principal en la ciudad de Medelln. El objeto social de la Compaa Matriz consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades en empresas organizadas, bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras, y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin del capital. A continuacin se informa, en relacin con las compaas subordinadas, el nombre, nacionalidad, la fecha de constitucin, vigencia, domicilio principal y objeto social: Alimentos Crnicos S. A. Es una sociedad annima colombiana, constituida el 20 de agosto de 1968, con vigencia hasta el 20 de agosto del 2090 y con domicilio principal en Yumbo, Valle. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin y en especial de la carne y productos agrcolas; la distribucin y venta de sus propios productos y la comercializacin de productos de otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley y la comercializacin de equipos, insumos, elementos y tcnicas agropecuarias para la explotacin agrcola, as como la prestacin de servicios de asistencia tcnica pecuaria y agrcola. Alimentos Crnicos S. A., antes denominada Rica Rondo Industria Nacional de Alimentos S. A., por medio de fusin por absorcin y escisin por creacin simultnea, solemnizada el 28 de diciembre de 2007, absorbi a las compaas Frigorfico Suizo S. A., Productos Alimenticios Mil Delicias S. A., Frigorfico Continental S. A., Frigorfico del Sur S. A, Tecniagro S. A., y Proveg Limitada; y al escindirse se cre la sociedad Portafolio de Alimentos S. A., a la cual se transfirieron las inversiones que tenan las compaas absorbidas. La actividad actual de Alimentos Crnicos S.A. se enfoca en el desarrollo exclusivo de las operaciones industriales y comerciales.
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Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S. A.: Constituida el 10 de octubre de 2008 y con vigencia hasta el 30 de abril del ao 2090; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Cota (Cundinamarca). Su objeto social consiste en ser usuario industrial de servicios de Zona Franca, principalmente la del procesamiento, fabricacin, compra y/o venta de productos alimenticios y la ejecucin de servicios de coordinacin y control logstico de inventarios de productos alimenticios. Blue Ribbon Products S. A.: Constituida el 19 de enero de 1970 y de duracin perpetua. Sociedad panamea, con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria manufacturera, mercantil o financiera, as como comprar, o de otros modos adquirir, tener, vender, disponer y a base de comisin, o en otra forma productos, objetos, mercanca y materiales de cualquier clase y descripcin, sean conocidos ahora o que se describan o inventen en el futuro. Compaa de Cacao del Per S. A. C.: Constituida el 23 de agosto de 2006 bajo la denominacin de Brent S.A.C. La sociedad cambi su nombre en enero de 2007 por la de Compaa de Cacao del Per S.A.C. Su duracin es indeterminada y con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. La Compaa inici sus actividades a partir de marzo de 2007. La actividad principal de la Compaa consiste en el acopio, compra, venta, comercializacin, distribucin, importacin, exportacin y transformacin de productos agrcolas, productos de consumo humano y comestibles de toda clase, para s o para terceros. Actualmente comercializa granos de cacao en el pas. Compaa de Galletas Noel S. A., GALLETAS NOEL S. A.: Constituida el 13 de agosto de 1998 y con vigencia hasta el 28 de julio del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin; la distribucin y venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la Compaa o por otros fabricantes y de las materias primas, materiales o insumos utilizados en la industria de produccin de alimentos. Adems, la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la Ley. Compaa de Galletas Noel CR, S. A.: Constituida el 29 de junio de 2004 y con vigencia hasta el 29 de junio del ao 2103; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Esta compaa fu fusionada con Compaa de Galletas Pozuelo DCR S.A, el 1 de julio de 2008. Su objeto social consisti en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin.
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Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S. A.: Constituida el 18 de octubre de 2004 y con vigencia hasta el 18 de octubre de 2103; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de galletas. En el ao 2008 mediante fusin absorbe a Compaa de Galletas Noel CR, S.A. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S. A.: Constituida el 17 de mayo de 2002 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en manufacturar y distribuir alimentos de consumo masivo tales como galletas, productos de panadera, enlatados y otros; establecer y tramitar y llevar a cabo negocios de una compaa inversionista en cualquier parte del mundo, comprar, vender y negociar toda clase de productos alimenticios, acciones de capital, valores y valores de toda clases; dedicarse a cualquier negocio licito no vedado a una sociedad annima. Compaa Nacional de Chocolates S. A.: Constituida el 8 de octubre de 2002 y con vigencia hasta el 8 de octubre del ao 2052; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Cuenta con dos fbricas ubicadas en las ciudades de Bogot D.C., y Rionegro. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, y de manera especial, de chocolates y sus derivados, y los negocios que directamente se relacionen con dichas industrias, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos y de fabricacin de chocolates y sus derivados. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S. A.: Constituida el 29 de junio de 2004 y con vigencia hasta el 29 de junio del ao 2103; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la explotacin de la industria de chocolates y sus derivados. Compaa Nacional de Chocolates de Per S. A. La Compaa se constituy el 13 de noviembre de 2006 y de duracin indeterminada; sociedad Peruana con domicilio principal en la ciudad de Lima, Per. El objeto social de la Compaa es la actividad industrial y agroindustrial en la fabricacin y comercializacin de todo tipo de bebidas y alimentos; as como todo tipo de explotacin agropecuaria; pudiendo adems dedicarse a las actividades de expendio, comercializacin, distribucin, exportacin e importacin de bienes en general. De manera especial se dedica a la industria de galletas, chocolates y otras golosinas.

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Cordialsa Boricua Empaque, Inc.: Constituida el 1 de enero de 2004 y de plazo ilimitado; sociedad puertorriquea, con domicilio principal en la ciudad de San Juan, Puerto Rico. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Costa Rica S. A.: Constituida el 29 de junio de 2004 y con vigencia hasta el 29 de junio del ao 2103.; sociedad costarricense con domicilio principal en la ciudad de San Jos, Costa Rica. Su objeto social consiste en el ejercicio amplio de la industria, la agricultura, el comercio, la ganadera, la construccin y el turismo en general. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Honduras S. A.: Constituida el 29 de noviembre de 2004 y su plazo de duracin es indefinida; sociedad hondurea con domicilio principal en la ciudad de Tegucigalpa, Honduras. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin. Cordialsa de Mxico S. A. de C. V.: Constituida el 15 de julio de 2002 y con vigencia hasta el 15 de julio del ao 2102; sociedad de nacionalidad mexicana y con domicilio principal en la ciudad de Mxico, Distrito Federal. Su objeto social consiste en la importacin, exportacin, representacin, comercializacin, distribucin, fabricacin, maquila, compra y venta de toda clase de productos alimenticios para el ser humano. Cordialsa El Salvador, S. A. de C. V.: Constituida el 25 de noviembre de 2004 y su plazo de duracin es indefinida; sociedad salvadorea con domicilio principal en la ciudad de San Salvador, Salvador. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Nicaragua S. A.: Constituida el 11 de noviembre de 2004 y con vigencia hasta el 11 de noviembre de 2103; sociedad nicaragense y con domicilio principal en la ciudad de Managua, Nicaragua. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Panam S. A.: Constituida el 9 de noviembre de 2004 y de duracin perpetua; sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en la comercializacin de productos alimenticios.

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Cordialsa USA, Inc.: Constituida el 22 de marzo de 2004 y con duracin indefinida. El domicilio principal es el Estado de Texas, Estados Unidos de Amrica. Su nacionalidad es estadounidense. Su objeto social consiste en la explotacin de cualquier actividad legal diferente a la bancaria, fiduciaria, o la prctica de una profesin permitida a ser incorporada por el Cdigo de Sociedades de Texas. De manera especial se dedica a la comercializacin de productos alimenticios. Cordialsa Venezuela S. A. (Antes Cordialsa Noel de Venezuela S. A.): Constituida el 15 de noviembre de 1995 y con vigencia hasta el 15 de noviembre de 2094; sociedad venezolana con domicilio principal en la ciudad de Caracas, Venezuela. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general, incluida la fabricacin, venta, distribucin, importacin y comercializacin. As mismo la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley. Corporacin Distribuidora de Alimentos S. A., CORDIALSA: Constituida el 3 de febrero de 1995 y con vigencia hasta ao 2045; Sociedad ecuatoriana con domicilio principal en la ciudad de Quito, Ecuador. Su objeto social consiste en la explotacin, distribucin y comercializacin de la industria de alimentos en general. Distribuidora Cordialsa Guatemala S. A.: Constituida el 18 de noviembre de 2004 y de duracin indefinida Sociedad guatemalteca con domicilio principal en el departamento de Guatemala, Guatemala. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de productos alimenticios y cualquier otra actividad industrial, comercial o de servicios relacionada con dicha distribucin y comercializacin. Distribuidora Maple de Colombia Ltda.: Constituida el 19 de mayo de 1982 y con vigencia hasta el 18 de mayo del ao 2012; sociedad colombiana con domicilio principal en el municipio de Envigado (Antioquia). Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios para el consumo directo o para su preparacin; la representacin de productos nacionales o extranjeros y la inversin en unidades o empresas productoras, procesadoras o comercializadoras de productos alimenticios o empresas agroindustriales. Distribuidora Tropical S. A.: Constituida el 18 de noviembre de 1992, y con vigencia hasta el 18 de noviembre del ao 2091; sociedad nicaragense con domicilio principal en la ciudad de Managua, Repblica de Nicaragua. Su objeto social consiste en la distribucin y comercializacin de galletas y en general a la compra y venta, exportacin, importacin, empaque, industrializacin y comercializacin de toda clase de productos alimenticios, exportacin e importacin de mercancas de toda clase y cualesquiera bienes muebles de lcito comercio y celebrar toda clase de contratos y contraer obligaciones, ejecutar cualquier acto o contrato jurdico que no estuviese prohibido.

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Dulces de Colombia S. A., DULCO S. A.: Constituida el 30 de marzo de 1993 y con vigencia hasta el 30 de marzo del ao 2093; sociedad colombiana con domicilio principal en el municipio de Carmen de Viboral (Antioquia). Su objeto social consiste en la produccin de alimentos en general y especialmente, confites, azcares y mieles, as como la distribucin, venta y comercio en general de dichos productos. Ernesto Berard S. A.: Constituida el 21 de febrero de 1978 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en Chiriqu, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en la fabricacin de embutidos, chorizos enlatados de res, cerdos, aves y procesamientos de productos crnicos en general y otras actividades asociadas. Gestin Cargo Zona Franca S. A.: Constituida el 10 de octubre de 2008 y con vigencia hasta el 30 de abril del ao 2090; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Cartagena. Su objeto social consiste en ser usuario industrial de servicios de Zona Franca. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S. A.: Constituida el 12 de diciembre de 1995 y su plazo de duracin es hasta el 12 de diciembre de 2094; sociedad venezolana y con domicilio principal en la ciudad de Caracas. Su objeto social consiste en la produccin, importacin, explotacin y comercializacin de alimentos y de productos en general. As mismo la inversin de recursos o disponibilidades bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la ley. Industria Colombiana de Caf S. A. "Colcaf S. A.: Constituida el 1 de junio de 1950 y con vigencia hasta el 1o. de junio del ao 2074; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de industrias de caf y alimentos en general, y los negocios que con ellas se relacionen directamente. Industria de Alimentos Zen S. A., ZEN S. A. o IDAZ S. A.: Constituida el 20 de agosto de 2002 y con vigencia hasta el 20 de agosto del ao 2090; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y especialmente la produccin o fabricacin de aquellos para consumo humano y de sustancias empleadas como ingredientes en la alimentacin especialmente de la carne; la distribucin, venta y comercio en general de los gneros de que trata el aparte anterior, producidos por la Compaa o por otros fabricantes. Adems, la inversin o aplicacin de recursos bajo cualquiera de las formas asociativas autorizadas por la Ley. Industrias Noel U.S.A CO.: Constituida el 14 de enero de 1997 y de duracin perpetua. Sociedad estadounidense con domicilio principal en la ciudad de Coral Gables, Florida. Su objeto Social es la celebracin de todos los negocios lcitos segn las leyes de los Estados Unidos y del Estado de la Florida, especialmente los relacionados con la industria de alimentos, la produccin de materiales para el consumo humano y todos los actos necesarios para cumplir tal cometido. Industrias Noel U.S.A CO est inactiva por disolucin administrativa desde el 16 de septiembre de 2005. La compaa matriz posee indirectamente el 100% de la inversin en esta sociedad.
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Inversiones Maple S. A.: Constituida el 10 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 7 de diciembre del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Inversiones Proveg S. A.: Constituida el 31 de agosto de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en adquirir, comercializar, y otorgar licenciamiento, sobre todo tipo de intangibles susceptibles de explotacin econmica. En el ao 2008 mediante fusin absorbe a Proveg Investments S.A., Tropical Foods Investments S.A., Pozuelo Investments S.A., Hermo Investments S.A. y Maple Development LLC. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A.: Constituida el 11 de abril de 2008 y con vigencia hasta el 31 de diciembre del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Cota (Cundinamarca). Su objeto social consiste en la distribucin a travs del canal institucional de productos de cualquier naturaleza en nombre propio o por cuenta de terceros, incluidos alimentos y productos de consumo masivo, son marcas propias o de terceros, as como el envasado y empacado de stos. Litoempaques S. A.: Constituida el 16 de marzo de 1995 y con vigencia hasta el 16 de marzo del ao 2094; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria metalmecnica y de empaques en general y, especialmente, la produccin o fabricacin y/o ensamble, y la comercializacin de envases, tapas y empaques de cualquier material y para cualquier uso; y trabajos de litografa en metal o en cualquier otra base con destino a toda clase de industrias. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A.: Constituida el 29 de enero de 1964 y con vigencia hasta el 29 de enero del ao 2063; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Bogot D.C. Su objeto social es la produccin y comercializacin de comestibles y productos alimenticios en general, y de manera especial de helados, bebidas lcteas, postres, yogurts, jugos, refrescos y preparaciones a base de frutas. Molino Santa Marta S. A.: Constituida el 18 de abril de 1980 y con vigencia hasta el 18 de abril del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Santa Marta. Su objeto social consiste en la molturacin de granos y desarrollo de los negocios y actividades que se relacionen directamente con esa industria. Novaventa S. A.: Constituida el 3 de octubre de 2000 y con vigencia hasta el 3 de octubre del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, los de chocolate y sus derivados, la galletera y la confitera y en general, de los
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negocios que directa o indirectamente se relacionen con dichas industrias, as como la prestacin de servicios de mantenimiento de equipos utilizados para la comercializacin de los alimentos descritos. Pastas Comarrico S. A.: Constituida el 30 de noviembre de 2004 y con vigencia hasta 30 de noviembre del ao 2024; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Barranquilla. Su objeto social consiste en la produccin, distribucin y comercializacin de alimentos y sus derivados, en general; y de manera especial la elaboracin de pastas alimenticias en sus diversas formas y sus derivados. Portafolio de Alimentos S.A: Constituida el 28 de diciembre de 2007 y con vigencia hasta el 1 de junio del ao 2070; sociedad colombiana con domicilio en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos o disponibilidades de la compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la Ley, sean nacionales o extranjeras y que tengan por objeto la explotacin de cualquier actividad econmica lcita, o en bienes corporales o incorporales con la finalidad de precautelacin de capital. Productos Alimenticios Doria S. A.: Constituida el 18 de noviembre de 1966 y con vigencia hasta el 5 de junio del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en Mosquera (Cundinamarca). Su objeto social consiste en la explotacin de la industria de alimentos en general y de manera especial, de las harinas y preparaciones hechas de cereales y sus derivados, pastas alimenticias entre otras, y los negocios que directamente se relacionen con dicha industria, as como tambin la distribucin y, en general, la comercializacin de productos alimenticios, materias primas y elementos utilizados en las industrias de alimentos. Servicios Nacional de Chocolates S. A.: Constituida el 21 de abril de 2006 y con vigencia hasta el 30 de marzo del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la prestacin en Colombia y/o en el exterior de servicios empresariales especializados en reas como: Administracin de riesgos y seguros, asistencia legal, auditora y control, contabilidad, impuestos, negociacin en compras, planeacin financiera, procesos de soporte y desarrollo de gestin humana, servicios administrativos, tecnologa informtica, tesorera, y cualquiera otra en la que pueda crear valor para sus clientes. Setas Colombianas S. A.: Constituida el 16 de diciembre de 1991 y con vigencia hasta el 16 de diciembre de 2041; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln y opera a travs de la planta ubicada en el municipio de Yarumal. Su objeto social consiste en la explotacin, cultivo, produccin, procesamiento, distribucin y comercializacin de championes y, en general, productos del sector de la industria de alimentos para el consumo humano y animal, y de los negocios que con ella se relacionen directamente. As como, la inversin en unidades o empresas pecuarias, agrcolas e industriales por el procesamiento, explotacin o distribucin de productos para el consumo humano y animal. Tropical Coffee Company S. A. TROPICOFFEE: Constituida el 31 de marzo de 1950 y con vigencia hasta el 31 de marzo del ao 2050; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Santa Marta. La Compaa tiene por objeto el montaje y la explotacin de
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industrias de caf y de alimentos en general, y de los negocios que con ellas se relacionen directamente para producir, fabricar y/o maquilar productos para su comercializacin en los mercados nacional e internacional. Valores Nacionales S. A.: Constituida el 9 de diciembre de 2002 y con vigencia hasta el 9 de diciembre del ao 2052; sociedad colombiana con domicilio principal en la ciudad de Medelln. Su objeto social consiste en la inversin o aplicacin de recursos de la Compaa en empresas organizadas bajo cualquiera de las formas autorizadas por la ley. Proveg Investments S.A. Constituida el 17 de febrero de 2003 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en establecer, tramitar y llevar a cabo los negocios de una compaa inversionista, administradora de inversiones; comprar, vender y negociar en toda clase de artculos de consumo, acciones, bonos y valores de todas clases; comprar, vender, arrendar o de otro modo adquirir o enajenar bienes races; solicitar y dar dinero en prstamo, con o sin garanta; celebrar, extender, cumplir y llevar a cabo contratos de toda clase; constituirse en fiador de o garantizar la realizacin o cumplimiento de todos o cualesquiera contratos; dedicarse a cualquier negocio lcito que no est vedado a las sociedades annimas; y hacer cualesquiera de los actos que preceden como principales, agentes o en cualquier otro carcter representativo, sea el que fuere. El 26 de marzo de 2008 se solemniz la fusin por absorcin, en la que Proveg Investments S.A., se disolvi sin liquidarse y fue absorbida por Inversiones Proveg S.A. Tropical Foods Investments S.A.: Constituida el 22 de noviembre de 2004 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en establecer, tramitar y llevar a cabo los negocios de una compaa inversionista, administradora de inversiones; comprar, vender y negociar en toda clase de artculos de consumo, acciones, bonos y valores de todas clases; comprar, vender, arrendar o de otro modo adquirir o enajenar bienes races; solicitar y dar dinero en prstamo, con o sin garanta; celebrar, extender, cumplir y llevar a cabo contratos de toda clase; constituirse en fiador de o garantizar la realizacin o cumplimiento de todos o cualesquiera contratos; dedicarse a cualquier negocio lcito que no est vedado a las sociedades annimas; y hacer cualesquiera de los actos que preceden como principales, agentes o en cualquier otro carcter representativo, sea el que fuere. El 26 de marzo de 2008 se solemniz la fusin por absorcin, en la que Tropical Foods Investments S.A., se disolvi sin liquidarse y fue absorbida por Inversiones Proveg S.A. Pozuelo Investments S.A.: Constituida el 16 de febrero de 2005 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam. Su objeto social consiste en establecer, tramitar y llevar a cabo los negocios de una compaa inversionista; comprar, vender y negociar en todas las clases de artculos de consumo, acciones, bonos y valores de todas clases; comprar, vender, arrendar o de otro modo adquirir o enajenar bienes races; solicitar y dar dinero en prstamo, con o sin garanta; celebrar, extender, cumplir y llevar a cabo contratos de toda clase; constituirse en fiador de o garantizar la realizacin o cumplimiento de todos o cualesquiera contratos; dedicarse a cualquier negocio lcito que no est vedado a las sociedades annimas; y hacer cualesquiera de los actos que preceden como principales, agentes o en cualquier otro carcter representativo, sea el que fuere. El 26 de marzo de 2008 se solemniz la fusin por absorcin, en la que Pozuelo Investments S.A., se disolvi sin liquidarse y fue absorbida por Inversiones Proveg S.A.
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Hermo Investments S.A: Constituida el 18 de enero de 2005 y de duracin perpetua. Sociedad panamea con domicilio principal en la ciudad de Panam, Repblica de Panam., Su objeto social consiste en establecer, tramitar y llevar a cabo los negocios de una compaa inversionista; comprar, vender y negociar en todas las clases de artculos de consumo, acciones, bonos y valores de todas clases; comprar, vender, arrendar o de otro modo adquirir o enajenar bienes races; solicitar y dar dinero en prstamo, con o sin garanta; celebrar, extender, cumplir y llevar a cabo contratos de toda clase; constituirse en fiador de o garantizar la realizacin o cumplimiento de todos o cualesquiera contratos; dedicarse a cualquier negocio lcito que no est vedado a las sociedades annimas; y hacer cualesquiera de los actos que preceden como principales, agentes o en cualquier otro carcter representativo, sea el que fuere. El 26 de marzo de 2008 se solemniz la fusin por absorcin, en la que Hermo Investments S.A, se disolvi sin liquidarse y fue absorbida por Inversiones Proveg S.A. Maple Development LLC.:Constituida el 22 de junio de 2005 y de duracin perpetua. El domicilio principal es la ciudad de Delaware, Estados Unidos de Amrica., Su objeto social consiste en llevar a cabo cualquier negocio lcito. El 26 de marzo de 2008 se solemniz la fusin por absorcin, en la que Maple Development LLC., se disolvi sin liquidarse y fue absorbida por Inversiones Proveg S.A.

1.2 Informacin financiera Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de la Compaa Matriz y sus compaas subordinadas. Todos los saldos y transacciones significativas entre compaas fueron eliminados en la consolidacin. A continuacin se detalla la participacin consolidada de la Compaa Matriz en el patrimonio de sus subordinadas y la informacin financiera de las mismas. Las cifras presentadas fueron tomadas de los estados financieros de las compaas subordinadas al 31 de diciembre, certificados y dictaminados con sujecin a lo prescrito por las normas legales vigentes: 2008
Sociedad
Grupo Nacional de Chocolates S.A. Cia. Nacional de Chocolates S.A. Tropical Coffee Companny S.A. Productos Alimenticios Doria S.A. Ind. Colombiana de Caf S.A. Valores Nacionales S.A. Compaa de Galletas Noel S.A. Ind. De Alimentos Zen S.A. Molino Santa Marta S.A. Alimentos crnicos S.A. Dulces de Colombia S.A. Litoempaques S.A. Novaventa S.A. Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Cordialsa Venezuela S.A. (1 ) Ind. De Alimentos Hermo de Venezuela S.A. (1)
Participacin Consolidada

Activo
$3.957.512 940.985 26.388 143.998 540.547 1.288.143 846.705 507,098 148,932 471,826 66,002 22,228 22,733 71,739 74,140 172,938

Pasivo
$ 83.903 439.643 2.143 25.986 106.542 98.827 355,124 260,964 23,200 219,077 35,100 527 14,655 31 68,707 75,929

Capital Social
$2.176 22 4.891 6.853 16 11.416 116,660 250 30 43,320 1,000 4,000 600 105 692 4,034

Supervit de capital
$1.287.470 152.522 0 0 85.999 103.906 48,370 83,689 14,132 14,166 3,588 0 0 4,197 0 0

Reservas
$694.951 120.380 5.015 37.059 59.913 241.824 55,564 58,881 32,749 137,653 5,679 4,991 2,478 27,150 69 423

Reval. del patrimon.

$706.685 28.148 759 29.294 76.135 65.788 7,821 25,208 51,091 456 8,847 7,309 119 30,344 2,660 24,071

Utilidad (Prdida)
$291.006 33.794 132 4.552 33.112 94.348 44,598 16,645 10,695 9,843 4,281 281 4,765 9,976 (11) 24,337

Resultados perodos anteriores $0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (3,422) 0 0 0 2,034 44,155

Supervit por valoriz.

$ 891.321 166.476 13.448 40.254 178.830 672.034 218,568 61,461 17,035 47,311 10,929 5,120 116 (64) (11) (11)

Total patrimon.
$ 3.873.609 501.342 24.245 118.012 434.005 1.189.316 491,581 246,134 125,732 252,749 30,902 21,701 8,078 71,708 5,433 97,009

100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000%

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Sociedad
Cordialsa Mxico S.A. de C.V. (1) Corporacin Distribuidora de Alimentos S.A. (1) Cordialsa USA. Inc. (1) Cordialsa Boricua Empaque Inc. (1) Compaa Nacional de Chocolates DCR. S.A. (1) Cordialsa CR S.A. (1) Cordialsa Panam S.A. (1) Cordialsa Honduras S.A. (1) Cordialsa Nicaragua S.A. (1) Distribuidora Cordialsa Guatemala S.A.(1) Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. (1) Pastas Comarrico S.A. Setas Colombianas S.A. (1) Meals de Colombia S.A. Inversiones Proveg S.A.(1) Blue Ribbon Products S.A. ( 1 ) Compaa de Galletas Pozuelo DCR. S.A.(1) Servicios Nacional de Chocolates S.A.(1) Distribuidora Tropical S.A. (Nicaragua) (1) Compaa de Galletas Pozuelo Panam (1) Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A.
Compaa de Cacao del Per S. A. C.(1)

Participacin Consolidada

Activo
7,195 18,964 3,805 9.732 21.000 482 372 74 28 1.750 1.789 23.562 55.721 228.655 314.855 69.826 419.704 126.171 6.277 7.860 175.449 1.513 $114.293 185.642 24.227 8.105 5 5

Pasivo
5,019 15,682 484 3.369 3.593 0 11 326 0 1.570 1.800 9.411 3.354 160.368 3 6.467 84.956 125.704 6.151 4.798 16.635 471 $4.713 207 24.619 5.825 0 0

Capital Social
4,208 3,872 3,754 6.756 13.508 355 1.809 311 440 941 951 400 15.680 22.642 410 69.852 285.800 100 598 3.612 141.347 0 $50 10 481 65 5 5

Supervit de capital
0 0 0 0 0 424 0 376 0 0 0 6.951 3.800 (10.957) 314.471 0 0 0 0 0 0 0 $108.789 16.796 0 0 0 0

Reservas
0 208 0 0 52 15 0 0 0 0 0 1.792 5 13.356 0 0 809 303 0 0 717 0 $0 0 0 0 0 0

Reval. del patrimon.

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 240 34.439 591 0 0 0 2 0 0 0 0 $0 149.693 0 0 0 0

Utilidad (Prdida)
(962) 530 3 436 2.858 (292) (12) (495) 1 (78) (80) 2.866 5.305 2.300 (20) (1.310) 21.165 62 200 20 10.293 592 $740 10.835 (873) (625) 0 0

Resultados perodos anteriores (1,070) (1,328) (436) (829) 989 (20) (1.436) (444) (413) (683) (882) (1.756) (29.906) 0 (9) (5.183) 12.885 0 (672) (570) 6.457 450 $0 0 0 2.840 0 0

Supervit por valoriz.

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3.658 23.044 40.355 0 0 14.089 0 0 0 0 0 $1 8.101 0 0 0 0

Total patrimon.
2,176 3,282 3,321 6.363 17.407 482 361 (252) 28 180 (11) 14.151 52.367 68.287 314.852 63.359 334.748 467 126 3.062 158.814 1.042 $109.580 185.435 (392) 2.280 5 5

100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 94,7915% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 95,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 70,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000%

Inversiones Maple S. A. Portafolio de Alimentos S. A. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S. A. Ernesto Berard S. A.(1) Gestin Cargo Zona Franca S. A.(1) Alimentos Crnicos Zona Franca Santaf S.A.(1)

2007
Participaci

SOCIEDAD
Grupo Nacional de Chocolates S.A. Valores Nacionales S.A. Cia. Nacional de Chocolates S.A. Ind. Colombiana de Caf S.A. Compaa de Galletas Noel S.A. Proveg Investments S.A. (1) - (2) Ind. De Alimentos Zen S.A. Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S.A.(1) Molino Santa Marta S.A. Productos Alimenticios Doria S.A. Distribuidora Maple de Colombia Ltda. Ind. De Alimentos Hermo de Venezuela

n Consolidada

Activo
$4.241.740 1.465.607 786.078 473.945 700.830 348.236 461.166 275.330 125.907 132.259 77.802 109.400

Pasivo
$73.580 58.891 340.040 73.830 302.607 0 203.380 69.388 2.524 25.608 29 44.140

Capital Social
$2.176 11.416 22 16 116.660 419 250 189.686 30 6.853 105 3.622

Supervit de Capital
$1.319.231 81.555 113.940 108.841 3.885 347.817 97.333 0 22.361 0 4.793 0 $570.753 226.725 70.729 65.930 34.535 0 21.488 150 24.304 35.328 22.650 380

Reservas

Reval. del patrimon.

$706.938 66.003 31.504 77.966 10.123 0 26.832 0 51.406 30.170 30.368 45.643

Utilidad (Perdida)
$244.292 37.562 49.651 25.984 21.029 0 55.392 13.262 8.444 1.731 4.500 15.514

Resultados periodos anteriores $0 0 0 0 0 0 0 2.844 0 0 0 110

Supervit por valoriz.

$1.324.771 983.455 180.192 121.378 211.991 0 56.492 0 16.837 32.569 5.797 (10)

Total Patrimon.
$4.168.160 1.406.716 446.037 400.114 398.223 348.236 257.786 205.942 123.382 106.651 68.213 65.260

100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000%

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Participaci

SOCIEDAD
S.A. ( 1) Meals de Colombia S.A. Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. ( 1 ) Setas Colombianas S.A. ( 1 ) Compaa de Galletas Noel CR, S.A. ( 1 ) Dulces de Colombia S.A. Litoempaques S.A. Tropical Coffee Companny S.A. Blue Ribbon Products S.A. ( 1 ) Compaa Nacional de Chocolates DCR, S.A. ( 1 ) Pastas Comarrico S.A. Cordialsa Boricua Empaque Inc. (1) Cordialsa Venezuela S.A. ( 1 ) Cordialsa Mxico S.A. de C.V. (1) Novaventa S.A. Cordialsa USA, Inc. ( 1 ) Compaa de Galletas Pozuelo Panam Corporacin Distribuidora de Alimentos S.A. ( 1 ) Cordialsa CR S.A. ( 1 ) Compaa de Cacao del Per S.A.C. ( 1 ) Servicios Nacional De Chocolates S.A. Cordialsa Panam S.A. ( 1 ) Distribuidora Cordialsa Guatemala S.A. Cordialsa Honduras S.A. ( 1 ) Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. ( 1 ) Alimentos Carnicos S.A. Portafolio de Alimentos S.A. Cordialsa Nicaragua S.A. ( 1 ) Distribuidora Tropical S.A. (Nicaragua) Inversiones Maple S.A.

n Consolidada

Activo

Pasivo

Capital Social

Supervit de Capital
(6.128) 0 3.800 0 3.588 0 0 0 0 6.951 0 0 0 0 0 0 0 427 0 0 0 0 338 0 14.166 24.076 0 0 0 14.094 0 5 0 5.679 2.933 4.348 0 34 550 0 62 0 1.028 0 0 186 7 0 102 0 0 0 0 133.890 0 0 0 0

Reservas

Reval. del patrimon.

Utilidad (Perdida)

Resultados periodos anteriores

Supervit por valoriz.

18.321 0 22.169 269 11.078 4.757 8.941 0 0 2.323 0 (10) 0 76 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 40.596 15.583 0 0 0

Total Patrimon.

100,0000% 100,0000% 94,7915% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 99,9999% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 99,9553% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 99,6917% 100,0000% 100,0000% 95,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000% 100,0000%

191.338 106.487 59.148 40.616 59.827 21.948 21.793 33.527 18.268 23.510 6.886 39.233 6.273 16.031 4.655 5.855 17.157 4.279 553 36.899 336 2.148 2.216 1.888 345.064 189.651 27 3.827 1

127.085 46.127 2.834 2.933 32.954 696 2.058 15.415 3.648 13.478 1.564 34.344 2.697 12.758 1.676 3.124 14.567 3.500 128 36.494 1 1.912 1.998 1.825 68.039 0 1 3.896 0

22.642 53.364 24.123 38.771 1.000 4.000 4.891 22.767 13.574 400 6.067 622 4.773 600 3.371 3.244 3.476 357 0 100 1.624 862 279 854 43.320 10 415 564 1

1.119 0 34.918 0 8.950 7.503 888 0 0 321 0 10.884 0 119 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 3.391 149.982 0 0 0

14.205 6.995 4.204 (440) 7.745 2.058 667 1.066 357 1.242 (148) (7.738) (84) 1.449 (19) 125 273 175 425 200 (152) (35) (2) (110) 49.658 (78) 116 0

0 0 (32.905) (917) (11.166) 0 0 (5.721) 654 (1.756) (596) 1.068 (1.113) 0 (373) (638) (1.346) (186) 0 0 (1.138) (591) (397) (682) (7.996) (312) (750) (0)

64.253 60.350 56.314 37.683 26.873 21.252 19.735 18.112 14.620 10.031 5.323 4.888 3.576 3.273 2.979 2.731 2.590 779 425 405 335 236 218 62 277.025 189.651 25 (69) (1)

(1) Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 la Matriz no tiene inversin directa en estas compaas, sin embargo posee participacin mayoritaria a travs de compaas subordinadas. (2) Incluye las cifras de las subordinadas Tropical Foods InvestmentsS.A, Holding OverseasS.A., Hermo Investments S.A. y Maple Development LLC.

1.3 Metodologa de consolidacin El mtodo de consolidacin utilizado para la preparacin de los estados financieros consolidados es el llamado Mtodo de integracin global. Con base en esta metodologa se incorpora a los estados financieros de la matriz o controlante, la totalidad de los activos, pasivos, patrimonio y resultados de las sociedades subordinadas, previa eliminacin, en la matriz o controlante, de la inversin efectuada por ella en el patrimonio de sus subordinadas y de estas entre s, as como de las operaciones y saldos recprocos existentes a la fecha de corte de los estados financieros consolidados.

Para la preparacin de los estados financieros consolidados se tuvo en cuenta el procedimiento que se seala a continuacin.
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Determinar la matriz y las compaas subordinadas sujetas a consolidacin, acorde con la vinculacin existente y las disposiciones legales vigentes. b) Obtener los estados financieros tanto de la matriz como de las compaas a consolidar. c) Comprobar la homogeneidad de las bases contables utilizadas por las compaas a consolidar y se ajustan en los aspectos materiales a los principios contables generalmente aceptados en Colombia. Los estados financieros de compaas subordinadas en el exterior se convierten a pesos antes de iniciar el proceso de consolidacin, tomando como base algunos lineamientos establecidos en la NIC 29. A partir del ao 2007 para aquellas compaas que pertenecen a pases cuya economa deja de ser considerada hiperinflacionaria, toman las cifras expresadas en la unidad de medida corriente al final del ao 2006, como base para los valores en libros de las partidas en sus estados financieros del ao 2007 antes de ser convertidos a pesos. Se comprueba que coincidan los saldos recprocos. Si existen diferencias se concilian y se ajustan. f) Se prepara una hoja de trabajo para la consolidacin. g) Se determina la participacin minoritaria en el patrimonio y los resultados de las subordinadas. h) Los saldos y las transacciones entre compaas se eliminan. i) Se prepara los estados financieros consolidados con sus respectivas notas.

1.4 Efecto de la consolidacin El efecto de la consolidacin en los activos, pasivos, utilidades y patrimonio de Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Compaa Matriz) es el siguiente: Conciliacin del activo Activo de la compaa Matriz Activo de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones y reclasificaciones por efecto de la consolidacin: Deudores Inventarios Inversiones (costo ms valorizaciones) Propiedad, planta y equipo (costo ms valorizaciones) Intangibles y otros activos Total Conciliacin del pasivo Pasivo de la compaa Matriz Pasivo de las compaas subordinadas Subtotal $(823.783) (2.544) (4.935.046) (3.871) ( 27.178) $5.336.553 2008 $83.903 2.211.991 2.295.894 $(426.678) 1.921 (4.621.953) (22.081) (28.924) $5.348.302 2007 $73.581 1.554.032 1.627.613 2008 $3.957.512 7.171.463 11.128.975 2007 $4.241.740 6.204.277 10.446.017

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Eliminaciones y reclasificaciones por efecto de la consolidacin: Cuentas corrientes comerciales, proveedores y cuentas por pagar Diferidos y otros pasivos Total Eliminaciones y Reclasificaciones Total Conciliacin de las utilidades Utilidad de la compaa Matriz Utilidad de las compaas subordinadas Subtotal Ajustes y eliminaciones por efecto de la consolidacin: Participacin derechos minoritarios Prdida antes de adquisiciones de compaas Utilidad por mtodo de participacin Utilidad neta generada por operaciones entre las Compaas y otros
(1)

$ (805.474) (21.051) (826.525) $1.469.369 2008 $291.006 344.807 635.813

$(405.973) (5.697) (411.670) $1.215.943 2007 $ 244.292 315.226 559.518

$(

279) 0 (366.313) 29.830 299.051

$(

230) 172 (304.059) (8.088) 247.313

Total

(1) En 2008, incluye la realizacin de (prdidas), utilidades por $2.217 (2007 $6.759) producto de la venta de inversiones a terceros sobre operaciones entre compaas vinculadas generadas en aos anteriores.

Conciliacin del patrimonio Patrimonio de la compaa Matriz Patrimonio de las compaas subordinadas Subtotal Eliminaciones por efecto de la consolidacin: Capital social Supervit de capital Reservas Revalorizacin del patrimonio Supervit por valorizaciones Utilidad del ejercicio (1) Total
(1) Incluye las utilidades por el mtodo de participacin.

2008 $3.873.609 4.959.472 8.833.081 (771.851) (2.214.232) (938.190) (563.135) (144.478) (336.762) $3.864.433

2007 $4.168.159 4.650.245 8.818.404 (585.150) (2.122.516) (595.392) (751.019) (322.728) (312.204) $4.129.395

Nota No. 2 Resumen de las principales prcticas y polticas contables. Para sus registros contables y para la preparacin de sus estados financieros, la Sociedad Matriz y sus compaas subordinadas observan principios de contabilidad generalmente aceptados, que son prescritos por disposiciones legales y por las respectivas entidades de vigilancia y control en Colombia. Sin perjuicio de stas, el grupo de empresas aplica prcticas y polticas contables adoptadas por la Matriz, las cuales, para el caso de las compaas subordinadas ubicadas en el exterior, no difieren sustancialmente de las prcticas contables utilizadas en los pases
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de origen, y/o se ha efectuado su homologacin para aquellas que generan un impacto significativo en los estados financieros consolidados, acorde con lo indicado en la nota 2.17. Las polticas y prcticas contables que se describen a continuacin, son aplicadas en forma homognea por la Compaa Matriz y sus compaas subordinadas, en concordancia con lo anterior: Nota No. 2.1 Ajuste por inflacin Mediante Decreto No. 1536 del 7 de mayo de 2007, el Gobierno Nacional de Colombia elimin de manera retroactiva a partir del 1 de enero de 2007 los efectos contables del sistema de ajustes por inflacin, suprimidos tambin para efectos tributarios mediante Ley 1111 de 2006. Los ajustes por inflacin acumulados en los activos y pasivos no monetarios hasta el 31 de diciembre de 2006, formarn parte del saldo de sus respectivas cuentas para todos los efectos contables hasta su cancelacin, depreciacin o amortizacin. Asimismo, el saldo de la cuenta de revalorizacin del patrimonio, puede ser disminuido por el reconocimiento del impuesto al patrimonio liquidado y no podr distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales. Una vez se capitalice, podr servir para absorber prdidas, nicamente cuando la Compaa se encuentre en causal de disolucin y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios o accionistas. Durante el ao 2008 la administracin acogindose a esta norma carg a esta cuenta el impuesto al patrimonio por valor de $15.243 (2007 - $15.322) el cual se cargaba a resultados anteriormente. Para el reconocimiento del ajuste por inflacin en los estados financieros de las Compaas ubicadas en otros pases, se siguen los lineamientos establecidos en la NIC N 29, la cual establece las prcticas a seguir en la preparacin de la informacin contable en caso de una economa Hiperinflacionaria. En el caso de Grupo Nacional de Chocolates ninguna de las otras compaas ubicadas en otros pases han tenido que dar cumplimiento a esta norma. NotaNo. 2.2 Reexpresin Por efectos de la eliminacin de los ajustes por inflacin a partir del ao 2007, la Superintendencia Financiera de Colombia en pronunciamiento emitido el 24 de agosto de 2007 indic que para la presentacin de los estados financieros comparativos, los emisores de valores sometidos a su control exclusivo y no vigilados por la misma, no tendrn la obligacin de aplicar el procedimiento consagrado en el numeral 5, Captulo I del Ttulo Primero de la Circular Externa 02 de 1998 sobre reexpresin de estados financieros. NotaNo. 2.3 Cuentas en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas. Para la conversin de dlares estadounidenses a pesos colombianos, al cierre de cada ejercicio los saldos por cobrar o por pagar se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado publicada por la entidad oficial encargada de certificar esta informacin. En lo relativo a saldos por cobrar en otras monedas (en trminos de moneda funcional), las diferencias en cambio se llevan a resultados como ingresos financieros. En lo relativo a cuentas por pagar slo se lleva a resultados, las diferencias en cambio que no sean imputables a costos de adquisicin de activos. Son imputables a costos de adquisicin de activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos activos estn en construccin o instalacin y hasta que se encuentren en condiciones de utilizacin.
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De conformidad con el Decreto reglamentario 4918 de diciembre 26 de 2007, la diferencia en cambio proveniente de inversiones de renta variable en subordinadas del exterior deben ser reexpresadas en la moneda funcional, utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Los derechos y obligaciones en derivados financieros realizados con propsitos de cobertura de activos o pasivos en moneda extranjera se muestran en cuentas de balance y se ajustan a la tasa representativa del mercado con abono o cargo a resultados. Las primas o descuentos en contratos de opciones y futuros se cargan o abonan a los resultados del ejercicio segn el caso. Para la conversin de los estados financieros de las Compaas vinculadas establecidas en el exterior, se siguen las directrices de la NIC 21. Las cuentas de balance se ajustan al tipo de cambio del ltimo da del ao y las cuentas de resultado de las subordinadas, se utiliza la tasa de cambio promedio. El efecto neto con respecto a la tasa de cierre se reconoce como ajuste por conversin. Nota No. 2.4 Provisin para deudores La provisin para cuentas de dudoso recaudo se revisa y actualiza al fin de cada ejercicio, con base en anlisis de edades de saldos y evaluaciones de la cobrabilidad de las cuentas individuales efectuadas por la Administracin. Peridicamente se carga a resultados las sumas que son consideradas incobrables. Nota No. 2.5 Inventarios Los inventarios son contabilizados al costo. Para la determinacin del costo se aplica el mtodo promedio, y al cierre del ejercicio es reducido a su valor de mercado si ste es menor. El mtodo promedio se aplica para materias primas y materiales, productos terminados y procesos y el mtodo de valores especficos para materia prima en trnsito. Si fuere necesario, al cierre de cada ejercicio se hace provisin para inventarios obsoletos y de lento movimiento. NotaNo. 2.6 Diferidos Los activos diferidos comprenden: Gastos pagados por anticipado tales como intereses y seguros, los cuales se amortizan conforme los servicios son recibidos. Cargos diferidos, que representan los bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en otros perodos. Estos cargos diferidos incluyen costos y gastos ocasionados en el desarrollo de proyectos, programas de cmputo, gastos de promocin y publicidad, y se amortizan en perodos que oscilan entre los 12 y 60 meses. Nota No. 2.7 Propiedades, planta y equipo, depreciacin, valorizaciones y provisiones Las propiedades, planta y equipo estn registradas al costo, incluyendo las adiciones, mejoras y la capitalizacin por diferencias en cambio y gastos financieros. Las reparaciones y mantenimiento se cargan a los resultados del ejercicio. Las ventas y retiros se registran al costo neto ajustado, llevando a resultados la diferencia entre ste y el precio de venta.
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La depreciacin es calculada por el mtodo de lnea recta sobre el costo, con base en la vida til probable de los respectivos activos, a las tasas anuales permitidas por la legislacin tributaria del respectivo pas, para cada grupo de activo. Para el caso de la Compaa Matriz y sus subordinadas en Colombia, las tasas anuales utilizadas son del 5% para edificios, 10% para maquinaria y equipo de oficina y 20% para equipo de transporte y equipo de cmputo. En algunos equipos de produccin se aplica depreciacin acelerada equivalente al 25% de la tasa normal por cada turno adicional de trabajo; en otros equipos se utiliz una tasa de depreciacin basada en las horas de trabajo, atendiendo a las especificaciones tcnicas de los equipos, suministradas por el proveedor. La maquinaria y equipo no operativa y sobre la cual se prevee que no generaran flujos de ingresos futuros, no son depreciadas, dichos activos se encuentran 100% provisionados. Los excesos del costo neto, con respecto a su valor de realizacin, determinado ste con base en avalos tcnicos, se registran en la cuenta Valorizaciones, teniendo como contrapartida el rubro Supervit por Valorizaciones. Cuando el costo neto ajustado resulta mayor que los avalos tcnicos, las diferencias se provisionan con cargo a resultados. Los avalos de propiedades, planta y equipo y del rubro bienes de arte y cultura de otros activos fueron preparados de acuerdo con lo establecido por las respectivas normas vigentes en cada pas; para las compaas domiciliadas en Colombia, de conformidad con el Decreto 2649 de 1993. Las compaas protegen sus activos en forma adecuada; con tal propsito se contratan plizas de seguros para cubrirlos contra los diferentes riesgos, como incendio, terremoto, hurto, robo y daos a terceros. NotaNo. 2.8 Inversiones negociables y permanentes Para el registro contable de las inversiones, la Compaa Matriz, aplica las disposiciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, contenidas en la Circular Externa No.011 de 1998; las dems sociedades subordinadas colombianas aplican la Circular Externa No.005, expedida en el mismo ao por la Superintendencia de Sociedades. De acuerdo con las circulares referidas, las inversiones que poseen las compaas se deben clasificar de acuerdo con la intencin de su realizacin por parte de la administracin en negociables, si es antes de tres aos y permanentes despus de tres aos, y de acuerdo con los rendimientos que generen en inversiones de renta fija y de renta variable. Las inversiones permanentes se contabilizan al costo. En cuanto al cierre del ejercicio, si el valor estimado de las inversiones en acciones en sociedades no controladas es menor que el costo , tal diferencia constituye una desvalorizacin de la inversin, el cual se debe registrar en la cuenta de valorizaciones y tiene como contrapartida el patrimonio del inversionista en la cuenta de supervit por valorizaciones, como un menor valor de una y otra cuenta, sin perjuicio que el saldo neto de la cuenta llegare a ser de naturaleza contraria a la del elemento del estado financiero al que pertenece. Cualquier exceso del valor de mercado o del valor estimado sobre el costo ajustado al cierre del ejercicio es contabilizado como valorizacin con abono a la cuenta patrimonial de supervit por valorizaciones. El valor de realizacin de las inversiones en acciones se calcula con base en el promedio de cotizacin representativa en bolsas de valores que sea pertinente o al valor intrnseco, segn el caso. Las inversiones negociables son aquellas que se encuentran representadas en ttulos o documentos de fcil enajenacin sobre los que el inversionista tiene el serio propsito de realizar el hecho econmico que incorporan en un lapso no superior a tres aos calendario. Pueden ser de renta fija o variable.
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Las inversiones negociables o temporales, se contabilizan bajo el mtodo del costo y posteriormente en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en el momento de la compra. La diferencia con respecto al valor de mercado o su valor estimado al cierre del ejercicio, se registra como un mayor o menor valor de la inversin con cargo o abono a los resultados. Para las compaas vigiladas por la Superintendencia de Sociedades, el exceso entre el valor de realizacin y el costo en libros de estas inversiones, se registra en la cuenta Valorizaciones, teniendo como contrapartida el Supervit por Valorizaciones. Para las inversiones en Vinculadas, a partir del ao 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del 28 de diciembre de 2007, las diferencias en cambio resultantes de la reexpresin de las inversiones en subordinadas del exterior originadas durante el ao se registran como un mayor o menor valor del patrimonio en el rubro supervit por mtodo de participacin. Cuando la inversin sea efectivamente realizada, los ajustes por diferencia en cambio que se hayan registrado en el patrimonio afectaran los resultados del perodo. Nota No. 2.9 Intangibles Crdito mercantil De conformidad con la Circular Conjunta 006 y 011 de 2005, emitida por las Superintendencias de Sociedades y Financiera de Colombia respectivamente, se registra como crdito mercantil adquirido el monto adicional pagado sobre el valor en libros en la adquisicin de acciones de sociedades sobre las cuales la Matriz tiene o adquiere el control, de acuerdo con los presupuestos establecidos en los artculos 260 y 261 del Cdigo de Comercio. Para Colombia, el crdito mercantil adquirido debe ser amortizado en el mismo tiempo en que se espera recuperar la inversin, sin que en ningn caso dicho plazo exceda de veinte (20) aos. Con sustento en la misma norma, no est sujeto a reconocimiento contable, como crdito mercantil negativo, cuando se paga un precio inferior al valor intrnseco; para los estados financieros consolidados el crdito mercantil negativo es reconocido en el patrimonio, a travs del Supervit por valorizaciones de los activos adquiridos de la subordinada que le dieron origen; tampoco hay lugar a dicho reconocimiento tratndose de crdito mercantil formado. Anualmente se revisa el crdito mercantil a efectos de evaluar su procedencia y en caso de concluirse que no genera beneficios econmicos o que el beneficio econmico ya fue logrado, se procede a la amortizacin del crdito mercantil en el respectivo perodo. Marcas y Derechos Los intangibles incluyen costos directos incurridos en la adquisicin de marcas comerciales, as como derechos de distribucin que se reconocen con base en estudio tcnico preparado por personal vinculado a las compaas; dichos costos, se amortizan en el lapso que fuere menor entre el tiempo estimado de su explotacin y la duracin de su amparo legal o contractual. Basado en la actualizacin del estudio tcnico realizado por una Banca de inversin independiente, se reconoce dicho activo intangible como de vida til indeterminada. Contratos de arrendamiento con opcin de compra (Leasing) Para las subordinadas de Colombia los bienes adquiridos por contratos de arrendamiento financiero con opcin de compra son registrados en el activo por el valor presente de los cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato con base en la tasa interna de retorno del respectivo contrato y simultneamente se registra el pasivo correspondiente. Estos derechos se amortizan con cargo a resultados por el mtodo de lnea recta a las tasas de 10% para derechos en contrato de arrendamiento de equipo y de 5% para vehculos y equipos de cmputo. Los cnones pagados en
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desarrollo de contrato son aplicados al pasivo en la parte calculada de abono a capital y a resultados del ejercicio en la parte de gastos financieros. Nota No. 2.10 Instrumentos financieros derivados En el curso normal de los negocios las Compaas realizan operaciones con instrumentos financieros derivados, con el nico propsito de reducir su exposicin a fluctuaciones en el tipo de cambio y de tasas de inters de obligaciones en moneda extranjera. Estos instrumentos incluyen entre otros contratos cross currency swap tasa fija y forward de cobertura. Si bien las normas contables Colombianas no preven tratamientos especficos para este tipo de transacciones, a partir de 2007 las Compaas han adoptado como poltica, calcular el monto de los ingresos o gastos que se presenten al comparar la tasa representativa del mercado al cierre del ao con la tasa pactada en cada contrato, descontada a su valor presente en la fecha de valuacin, y el ajuste resultante es llevado a resultados durante el perodo en el cual se establecieron los contratos, de tal forma que se compensen adecuadamente los ingresos o gastos generados por las variaciones en los tipos de cambio y de tasa de inters de las partidas cubiertas en cada caso. Nota No. 2.11 Impuestos, gravmenes y tasas Comprende el valor de los gravmenes de carcter general obligatorio a favor del Estado y a cargo de las compaas, por concepto de las liquidaciones privadas que se determinan sobre las bases impositivas del perodo fiscal. El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones. La provisin para impuesto sobre la renta llevada a resultados incluye, adems del impuesto sobre la renta gravable del ejercicio, el efecto impositivo aplicable a las diferencias temporales entre las partidas contables y fiscales utilizadas para el clculo del impuesto de renta. El valor del impuesto sobre tales diferencias se registra en una cuenta de impuesto de renta diferido. Nota No. 2.12 Obligaciones laborales Las obligaciones se ajustan al fin de cada ejercicio, con base en los contratos de trabajo y las normas legales vigentes. El monto de las pensiones de jubilacin es determinado con base en estudios actuariales; las compaas subordinadas con domicilio en Colombia y Ecuador tienen pasivo actuarial por disposicin legal. Los pagos efectuados al personal jubilado se cargan a los resultados del perodo. Nota No. 2.13 Cuentas de Orden Deudoras y Acreedoras 2.13.1 Deudoras Se registran en cuentas de orden deudoras, hechos o circunstancias de las cuales se pueden generar derechos que afecten la estructura financiera de las compaas, cuentas para efectos de control interno de activos, tambin incluye cuentas utilizadas para conciliar diferencias entre los registros contables de naturaleza activa y las declaraciones tributarias.
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2.13.2 Acreedoras Se registran en cuentas de orden acreedoras los compromisos o contratos que se relacionan con posibles obligaciones que pueden llegar a afectar la estructura financiera de las compaas, tambin incluye cuentas utilizadas para efectos de control interno de pasivos y patrimonio, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de naturaleza crdito y las declaraciones tributarias. Nota No. 2.14 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos provenientes de ventas se reconocen cuando el producto es despachado; los provenientes de alquileres en el mes en que se causan; y los provenientes de servicios, cuando se prestan stos. Los costos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causacin. NotaNo. 2.15 Utilidad neta por accin La utilidad neta por accin se calcula sobre 435.123.458 acciones en circulacin de la Compaa Matriz al cierre de los aos 2008 y 2007. NotaNo. 2.16 Efectivo y equivalentes de efectivo Para la preparacin del Estado de Flujos de Efectivo, las inversiones temporales, son consideradas como equivalentes de efectivo, por tener un vencimiento inferior a tres meses, o por existir la intencin o capacidad de realizarlas antes de ese perodo. NotaNo. 2.17 Importancia relativa o materialidad En los estados financieros consolidados y sus notas se revelan de manera integral los hechos econmicos que, en los aos terminados en diciembre 31 de 2008 y 2007, afectaron la situacin financiera de las Compaas, sus resultados y flujos de efectivo, como tambin los cambios en la posicin financiera y en el patrimonio. No existen hechos de tal naturaleza, no revelados, que pudieran alterar significativamente las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin mencionada. La importancia relativa, para propsitos de revelaciones, se determin teniendo como base un 5% del activo corriente y no corriente, el pasivo corriente y no corriente, el patrimonio, los resultados del ejercicio y cada cuenta a nivel de mayor general individualmente considerada.

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Nota No. 2.18 Reclasificacin a los estados financieros Ciertas reclasificaciones han sido incorporadas en los estados financieros de 2007 para propsitos comparativos con los estados financieros de 2008. Nota No. 3 Transacciones en moneda extranjera Las normas bsicas existentes permiten la libre negociacin de divisas extranjeras a travs de los bancos y dems instituciones financieras a tasas libres de cambio. No obstante, la mayora de las transacciones en moneda extranjera todava requieren de la aprobacin oficial. Las operaciones y saldos en moneda extranjera se convierten a la tasa de cambio representativa del mercado (TRM) certificada por la Superintendencia Financiera, $2.243,59 y $2.014,76 por US$1 al 31 de diciembre de 2008 y 2007, respectivamente. Para la conversin de los estados financieros de las subordinadas extranjeras, las operaciones de ingresos, costos y gastos se expresan en dlar americano a la tasa promedio anual de cada pas y de esta moneda a pesos colombianos aplicando la TRM promedio del ao, la cual fue de $1.966,26 y $2.078,35 por US$1 durante los aos 2008 y 2007, respectivamente. La conversin de las cuentas de balance se efecta a las tasas de cierre correspondientes. La Matriz y sus subordinadas tenan los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera, contabilizados por su equivalente en pesos al 31 de diciembre. 2008 US$ 60.137.795 102.240.403 52.128.099 2.786.667 91.286.008 91.095.921 399.674.893 192.751.802 28.037.221 7.148.336 6.949.361 7.535.778 20.149.194 428.747 263.000.439 136.674.454 $ 2007 US$ 47.691.884 76.876.360 40.222.418 2.017.731 80.865.214 251.338.186 499.011.793 248.935.455 30.635.625 8.163.873 3.443.833 5.823.219 13.224.673 (1.428.800) 308.797.878 190.213.915 $

Disponible Deudores Inventarios Diferidos y otros Propiedad, planta y equipo Intangibles Subtotal Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados Pasivos diferidos y otros Subtotal Posicin Neta, Activa

134.925 229.386 116.954 6.252 204.808 204.382 896.707 432.456 62.904 16.038 15.592 16.907 45.207 962 590.066 306.641

96.088 154.887 81.039 4.065 162.924 506.386 1.005.389 501.545 61.723 16.448 6.938 11.732 26.645 (2.879) 622.152 383.237

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Nota No.4 Disponible y equivalentes de efectivo El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 $142.446 57.677 $200.123 2007 $90.408 43.887 $134.295

Caja, bancos y Corporaciones de Ahorro y Vivienda Inversiones temporales Total Sobre estos valores no existen restricciones para su disponibilidad. Nota No.5 Deudores, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2008 Clientes : Nacionales Exterior Provisin clientes (1) Subtotal Anticipo impuesto y contribuciones o saldos a favor Ingresos por cobrar Anticipos y avances Cuentas por cobrar a trabajadores Prstamos a particulares (2) Otros Total deudores (corto plazo) Cuentas por cobrar a trabajadores Prstamos a particulares (2) Otros Total deudores (largo plazo) $257.963 188.193 (9.536) $436.620 $86.951 3.005 98.926 8.634 1.268 10.235 $645.639 $10.606 386 0 $10.992

2007 $226.368 111.906 (8.040) $330.234 $42.496 3.440 24.888 6.200 1.187 9.625 $418.070 $8.326 279 8 $8.613

(1) Las cuentas con vencimiento superior a un ao, por ventas de productos, se castigan contra la provisin. Los castigos por tal concepto en 2008, fueron de $5.243 (2007 $4.650). Adicionalmente, previo estudio detallado de la cartera vencida, se procedi a incrementar la provisin clientes en $6.739 (2007, disminucin $1.211). (2) Los prstamos a particulares por valor de $1.654 se recuperan de la siguiente manera:

2009 Prstamos a particulares $1.268

2010 $386

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Nota No. 6 Inventarios, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 $182.504 46.893 105.620 61.349 64.325 47.908 24.196 (4.330) $528.465 2007 $150.936 39.066 81.456 38.032 63.633 43.315 20.594 (2.193) $434.839

Materia prima Productos en proceso Producto terminado Mercanca no fabricada por la empresa Materiales, repuestos, accesorios y empaques Inventarios en trnsito Semovientes Provisin proteccin de inventarios Total NOTA No. 7 Diferidos y otros activos El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2008 Gastos pagados por anticipado Cargos diferidos Otros activos Total Total corriente Total no corriente Nota No. 8 Instrumentos financieros derivados $7.344 20.831 10.167 $38.342 (12.262) $26.080

2007 $6.101 51.159 11.979 $69.239 (47.502) $21.737

Los saldos de los activos y pasivos por instrumentos financieros derivativos al 31 de diciembre de 2008 y 2007 corresponden al valor de mercado de los contratos vigentes de acuerdo con los derechos y obligaciones de las Compaas. Para sus contratos de derivativos y todas las ganancias y prdidas son reconocidas en los resultados del ao. Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los instrumentos derivativos generaron utilidades de $37.825 (2007 $94) y prdidas por $33.753 (2007 - $25.409) respectivamente.

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El valor de mercado de los instrumentos derivativos al 31 de diciembre, es como sigue: 2008 Vencimiento Compra de Forward Bancolombia Bancolombia Corficol Corficol BBVA Corficol BBVA Corficol BBVA Citibank BBVA Corficol BBVA Corficol BBVA Bancolombia Bancolombia Corficol BBVA Venta de Forward BBVA BBVA BBVA BBVA Citibank Corficol Swaps Citibank Citibank ABN AMRO ABN AMRO BBVA Citibank Colombia Bancolombia ABN AMRO Citibank 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-04-08 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-15 2009-01-05 2009-01-20 2009-02-17 2009-02-26 2009-01-05 2009-04-08 2010-03-28 2009-05-19 2013-06-14 2014-02-14 2014-02-14 2018-07-03 2010-08-09 2010-08-09 2010-08-09 93 1.425 5.998 15.092 15.179 4.011 1.128 1.234 1.202 Derechos Obligaciones 89 461 487 168 326 104 277 307 242 458 107 168 326 104 277 102 179 307 242 113 113 113 113 18 80 Ganancias (Prdidas) no realizadas (89) (461) (487) (168) (326) (104) (277) (307) (242) (458) (107) (168) (326) (104) (277) (102) (179) (307) (242) (113) (113) (113) (113) (18) (80) 93 (1.425) (5.998) 15.092 15.179 (4.011) 1.128 1.234 1.202
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Vencimiento Total Derivados Corto Plazo Total Corto Plazo Total Largo Plazo 2007 Vencimiento Compra de Forward Citibank Corficol Citibank Citibank BBVA Banco de Crdito de Colombia S.A. Citibank ABN AMRO Swaps Citibank Citibank ABN AMRO Total Derivados Corto Plazo Total Corto Plazo Total Largo Plazo 2008-06-11 2008-05-09 2008-05-14 2008-05-09 2008-10-03 2008-04-01 2008-05-09 2008-04-01 2010-03-28 2009-05-19 2013-06-14

Derechos $ 33.928 1.782 $ 32.146

Obligaciones $ 16.715 6.706 $ 10.009

Ganancias (Prdidas) no realizadas $(17.213)

Derechos $ 94

Obligaciones

Ganancias (Prdidas) no realizadas $ 94 (49) (411) (128) (76) (29) (707) (790) (608) (9.385) (13.206) $(25.295)

49 411 128 76 29 707 790 608 9.385 13.206 $ 25.389 9.796 $ 15.593

$ 94 94 $ 0

El valor de los instrumentos financieros mencionados anteriormente incluyen la causacin de los intereses de los contratos y el efecto de la diferencia en cambio. Las tasas de inters y de cambio de estos contratos en 2008, se relacionan a continuacin: Instrumento Financiero Swaps BBVA Citibank Citibank Bancolombia ABN AMRO Citibank ABN AMRO ABN AMRO Citibank
* Expresado en soles Peruanos.

Tasa de cambio nominal (1) 1.795,00 2,96 * 2.172,09 2.030,00 1.970,00 1.945,00 2.569,10 1.772,00 2.450,63

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Instrumento Financiero Forwards Corficol BBVA Corficol BBVA Corficol BBVA Citibank BBVA BBVA BBVA BBVA Bancolombia Bancolombia Corficol Citibank Corficol BBVA Corficol BBVA Corficol BBVA Bancolombia Bancolombia Corficol BBVA
(1) Expresado en Pesos Colombianos

Tasa de inters 6,55%-7,3% 6,8%-7,7% 6,75%-7,3% 7,4%-7,7% 7%-7,3% 7,2%-7,7% 7,1%-7,67% 7,05% 7,05% 7,05% 7,05% 7%-7,7% 7%-7,7% 6,8%-7,3% 8,00% 6,65% 7,10% 6,55%-7,3% 6,8%-7,7% 6,75%-7,3% 7,4%-7,7% 6,9%-7,7% 7%-7,7% 7%-7,3% 7,2%-7,7%

Tasa de cambionominal (1) 2.275,00 2.336,20 2.250,00 2.316,00 2.340,50 2.314,50 2.310,00 1.973,00 1.973,00 1.973,00 1.973,00 2.310,00 2.336,00 2.320,00 1.780,00 2.249,00 2.260,00 2.275,00 2.336,20 2.250,00 2.316,00 2.250,00 2.281,00 2.340,50 2.314,50

El objeto de la constitucin de los contratos de cobertura es la siguiente: Los contratos forward de compra y venta de divisas para cubrir las exposiciones al riesgo de cambio de cuentas por cobrar, por pagar, prstamos y compromisos futuros en firme en moneda extranjera. Sustancialmente todos los contratos son en dlares de los Estados Unidos de Norteamrica. En general el vencimiento de los contratos coincide con el vencimiento del elemento o cuenta cubierta. Todos los contratos anteriores han sido realizados con instituciones financieras de reconocido prestigio de las cuales se espera un cumplimiento adecuado. La administracin monitorea permanentemente sus posiciones y la situacin financiera de las contrapartes y no anticipa prdidas en la ejecucin de estos contratos. Nota No. 9 Inversiones permanentes, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda:
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SOCIEDAD Accesorios y Vlvulas S.A Agroindustrias Colombianas S.A. Almacenes xito S. A. Bimbo de Colombia S.A. Carnes y derivados de Occidente S.A. Central Ganadera S.A. Ca. de Distribucin y Transporte S.A. Ca. de Inversiones la Merced S.A. Ca. Suramericana de Inversiones S.A. Comercial Inmobiliaria Internacional S.A. C.I. Confecciones Colombia S.A. Fondo Ganadero de Antioquia S.A. Fours Runners Inc Griffith de Colombia S. A. Industrias Aliadas S.A. Inversiones Argos S.A. Makro Supermayorista S.A. Predios del Sur S.A. Promotora de Manufacturas para Exportacin S.A. Promotora de Proyectos S. A. Trigonal S. A. Otras sociedades Subtotal Provisin inversiones Inversiones obligatorias y otras Total inversiones

Nmero de Porcentaje acciones de posedas participacin 45.508 0,07 6.950.607 6,08 0 0,00 2.324.630 40,00 12.462 0,04 46.331 16,56 182.901 24,31 31.870 37,13 57.739.877 12,62 0 0,00 413.836 0,38 522.021 1,20 49 49,00 0 0,00 890.340 33,33 72.165.696 11,18 0 0,00 329.950.777 4,29 400.000 133.410 744 2,48 5,29 2,08

Costo 2008 $0 489 0 52.986 3 866 1.314 437 123.875 0 172 1.027 597 0 7.627 108.296 0 783 176 190 2 38 $ 298.878 (1.038) 1.574 $ 299.414

Costo 2007 $ 0 489 53.120 45.786 3 833 1.315 133 73.514 31.839 172 31 536 125 7.627 107.708 1.804 783 176 152 2 0 $326.148 (5.771) 1.877 $322.254

Valoriz. (Desvaloriz) 2008 $ 2 0 0 (10.738) 1 631 711 112.031 770.870 0 (71) (316) 0 0 5.718 541.567 0 (298) 0 (132) 6 $1.419.982 24 $1.420.006

Valoriz. (Desvaloriz) 2007 $ 1 (489) 48.188 (481) 0 604 613 135.623 1.077.786 (10.737) (48) (13) 0 5.500 6.910 758.355 683 (243) 0 (135) 6 $2.022.123 490 $2.022.613

Dividendos recibidos

239 625 2.640 13.107

11.294

2 $ 27.907

$ 27.907

Nota No. 10 Propiedad, planta y equipo, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Costo Ajustado 2008 $508.133 26.827 945.700 17.493 172.108 1.670.261 (11.615) $1.658.646 Depreciacin acumulada 2008 $(203.734) (18.415) (708.623) (15.683) 0 (946.455) 55.336 $(891.119) Valor en libros 2008 2007 $304.399 $229.684 8.412 7.923 237.077 275.751 1.810 2.018 172.108 99.174 723.806 614.550 55.336 (11.615) $767.527 47.403 (8.045) $653.908

Bienes races Equipo de oficina Equipo de produccin Equipo de transporte Construccin y montajes en proceso Subtotal Depreciacin diferida (exceso de depreciacin flexible sobre normal) Provisin Total Gravmenes

La propiedad, planta y equipo se encuentra libre de gravamen y por consiguiente es de plena propiedad de las Compaas, a excepcin del lote 3 de Bogot, propiedad de Compaa Nacional de Chocolates S.A., hipotecado a favor de Bancolombia S.A., para garantizar obligaciones financieras; y una planta de extraccin, propiedad de Colcaf, por valor de $301 a favor de Bancolombia Panam.
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El valor cargado a resultados por depreciacin de propiedad, planta y equipo fu de $92.311 en 2008 y $84,146 en 2007. Nota No. 11 Intangibles, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: Costo ajustado Deprec. y amortiz. 2008 acumulada 2008 $103.627 $ (37.011) 475.055 (25.194) 3.194 (3.194) 25.632 (6.589) 2.128 0 47.663 (41.944) (31) $657.268 $(113.932) Valor en libros 2008 2007 $66.616 $ 37.507 449.861 485.867 0 2.837 19.043 20.377 2.128 2.113 5.719 15.548 (31) (31) $543.336 $564.218

Crdito mercantil (1) Marcas y patentes (2) Derechos de distribucin (3) Bienes en leasing Derechos Fiduciarios Otros Provisin Total
(1)

(2) (3) (4)

Corresponde al monto adicional pagado respecto al valor intrnseco de las acciones adquiridas por la Compaa Matriz y sus subordinadas, con un perodo de amortizacin entre 3 y 20 aos. La amortizacin cargada a resultados del ao 2008 ascendi a $1.669 (2007 - $2.920). A la fecha, no se observan contingencias o deterioro en el valor de las dems inversiones que puedan requerir un ajuste o acelerar su amortizacin. Durante el ao 2007 se amortizaron con cargo a resultados del perodo los valores pendientes por amortizar de las marcas Canasta, Classic y Cremas, adquiridas a la Compaa Societe Des Produties Nestle, en diciembre de 2004. Corresponde a los derechos adquiridos en Puerto Rico a la Compaa Boricua Empaque, Inc. A continuacin se resume por grupo el valor de los bienes recibidos en Leasing al cierre del ao:

Maquinaria Equipo de transporte Total bienes en leasing

Costo ajustado 2008 $19.460 6.172 $25.632

Amortizacin acumulada 2008 $(4.380) (2.209) $(6.589)

Valor en libros 2008 2007 $15.080 $15.389 3.963 4.988 $19.043 $20.377

El saldo al 31 de diciembre de 2008 est representado por 10 contratos celebrados desde septiembre de 2004 correspondientes a equipo de transporte, con plazos hasta de 60 meses; 25 contratos celebrados desde el ao 2006 correspondientes a equipo de transporte, con plazos hasta de 60 meses; 58 contratos celebrados desde el ao 2007 correspondiente a 44 equipos de transporte con plazos hasta de 36 meses y a 14 contratos de maquinaria con plazos hasta de 36 meses; 31 contratos celebrados en el ao 2008 correspondiente a 6 contratos de maquinaria, con plazo hasta 60 meses y a 35 contratos de equipo de transporte con plazos mximo hasta de 60 meses. Los cnones pendientes de pago, sumados a la opcin de compra, ascienden a $28.043 y $6.923, respectivamente. Los pagos de los cnones se registran en los resultados del perodo.

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Nota No. 12 Cuentas de orden El saldo al 31 de diciembre comprenda: Deudoras: Derechos contingentes Bienes y valores entregados en garanta Bienes y valores en poder de terceros Litigios y demandas Diversas Subtotal Deudores fiscales Deudoras de Control Bienes recibidos en arrendamiento financiero Propiedades, planta y equipo totalmente depreciados Ajuste por inflacin de activos Otras cuentas deudoras de control Subtotal Total cuentas de orden deudoras Acreedoras: Responsabilidades contingentes Bienes y valores recibidos de terceros Otras responsabilidades contingentes Subtotal Acreedores fiscales Acreedoras de control Ajustes por inflacin Subtotal Total cuentas de orden acreedoras 2008 $298.137 56.792 1.875 2.018 $358.822 (1.419.133) $ 12.760 358.490 872.154 68.740 $1.312.144 $ 251.833 2007 $330.575 25.753 1.851 4.803 $ 362.982 (177.390) $46 260.682 765.469 20.340 $1.046.537 $1.232.129

$72.094 217.768 $289.862 (422.213) $3.818 1.059.251 $1.063.069 $930.718

$ 30.771 107.693 $138.464 (298.904) $1.857 962.075 $963.932 $803.492

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Nota No. 13 Obligaciones Financieras: El saldo al 31 de diciembre comprenda: Corto plazo

Entidad Citibank Citibank Bancolombia Leasing Bancolombia Citibank Citibank BBVA Davivienda Davivienda Davivienda Banco de Crdito Per Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia BBVA Bancolombia Banco de Bogot Leasing Bancolombia Citibank Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Bancolombia Banco Venezuela Banco Venezuela Banco Federal Banco de Crdito Per Banco de Crdito Per Crdito Leasing S.A. RBS PRONAC ASDEPSA Intereses Causados 26 52 93 2 159 159 54 69 16 166 0 4 7 9 11 4 4 7 2 3 0 5 36 120 1.674 13 0 1 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 Tasa de Inters 5,80% 5,96% DTF + 4,55% DTF + 5% LIBOR-1,1% LIBOR-1,1% LIBOR-1,25% DTF + 5,35% DTF + 5,35% DTF + 3,85% 12,76% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+3,63% DTF+4,55% LIBOR+1,25% DTF+5% 13,98% DTF+5% DTF+5% 14,73% 19% 13% 15% 7,60% 7,75% 7,60% LIBOR+1.375% 6,50% 15,01% Fecha de Vencimiento 2008-05-09 2008-06-11 2009-04-29 2008-10-10 2010-03-29 2009-09-29 2009-04-17 2011-12-05 2009-12-12 2009-10-14 2009-01-05 2008-12-15 2009-09-15 2009-12-15 2010-09-15 2011-06-15 2011-08-15 2011-12-15 2012-09-15 2012-08-15 2011-07-15 2009-11-24 2009-07-24 2009-03-30 2009-05-09 2009-12-15 2008-07-15 2009-12-15 2010-02-15 2009-11-24 2009-08-29 2009-01-15 2009-01-25 2011-01-03 2010-09-01 2010-07-01 2013-06-21 2010-12-31 Garanta 2008 Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Reporto Reporto Contrato Contrato Contrato Pagar Pagar Contrato $0 0 3.736 0 3.365 0 2.244 1.283 400 5.758 6.070 0 38 53 17 7 7 8 6 13 25 31 1.500 5.000 16.827 62 0 21 0 184 5.479 2.317 1.385 12 36 29 8.137 2.245 2.544 Saldo 2007 $3.022 1.813 153 47 3.022 2.418 0 0 0 0 0 35 21 32 16 5 6 6 0 0 0 9 0 0 0 285 36.431 0 17 0 0 0 0 0 0 48 6.767 0 2.201

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Entidad Banco Nacional de Crdito Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia BBVA Per Banco de Crdito Per Crdito Leasing S.A. Banco de Crdito Per Crdito Leasing S.A. Crdito Leasing S.A. Crdito Leasing S.A. Crdito Leasing S.A. Crdito Leasing S.A. Crdito Leasing S.A. Banco de Crdito Per Arrendadora Centroamericana S.A. Arrendadora Centroamericana S.A. Banistmo Leasing Corp. Banitsmo Banitsmo HSBC BANK H. Tzanetatos, INC. Citibank Bancolombia Bancolombia Bancolombia Bancolombia Citibank BBVA BBVA

Intereses Causados 1.208 5 7 3 0 1 1 1 0 0 0 0 1 0 1 0 5 9 0 1 14 2 2 1 2 1 19 9 5 3 5 2 7 0 0 90 69 50 2 173 9.456 117 29 99

Tasa de Inters 28% DTF + 5% DTF + 5% DTF + 5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF + 4,5% DTF +6% DTF +5 % 7,75% 7,95% 6,90% 7,90% 8,00% 8,00% 7,50% 7,75% 7,35% 7,00% 7,55% 7,75% 8,50% 9,00% 6,09% Libor + 2.50% Libor + 2.50% 6,00% LIBOR-1,1% LIBOR+0.5% DTF+4,55% DTF+4,55% DTF+1,75% LIBOR-1,1% LIBOR-1,25% LIBOR-0,1%

Fecha de Vencimiento 2009-08-21 2009-03-15 2009-12-15 2009-07-15 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-01-05 2009-09-06 2010-11-04 2010-12-03 2010-09-01 2010-07-01 2011-05-01 2010-04-01 2009-06-01 2010-11-01 2009-11-01 2011-02-01 2011-09-01 2011-10-01 2010-06-01 2010-11-01 2010-11-01 2011-02-01 2009-12-31 2008-12-31 2009-12-01 2010-03-29 2009-04-08 2009-01-30 2009-05-18 2013-06-21 2010-03-29 2009-04-17 2009-04-08

Garanta 2008 Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Contrato Pagar Pagar Pagar Pagar Contrato Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar

Saldo 2007 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 37 77 0 0 99 0 15 16 11 9 0 0 0 0 0 0 0 0 1.907 0 3.929 0 0 0 0 5.734 3.022 10.000

6.261 24 26 6 160 696 434 505 2 18 97 35 1.017 172 423 9 18 62 44 26 105 16 17 9 12 9 140 211 104 3 28 12 461 111 0 561 2.692 4.487 415 9.000 16.582 3.365 2.244 4.487

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Entidad RBS RBS Leasing Bancolombia BBVA BBVA Bancolombia Citibank Leasing Bancolombia BBVA Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Citibank BBVA Bancolombia Bancolombia Davivienda Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Davivienda Davivienda Davivienda Leasing Bancolombia Alpina S.A.

Intereses Causados 388 3.130 761 0 0 0 0 0 127 10 9 2 1 5 2 8 4 0 0 4 3 4 2 11 9 4 10 6 2 9 2 1.607 125 193 120 309 2 2 2 3 3 152 79 87 9 61

Tasa de Inters 3,85% LIBOR+0,95% DTF + 5% LIBOR -1.25% LIBOR -0.10% DTF+4.55% LIBOR -1.10% DTF+5% Libor-1,25% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF+5% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF+5% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF + 4,75% DTF+5% LIBOR+ 0,75% DTF+3,63% DTF+4,35% DTF+4,55% DTF+3,85% DTF+6% DTF+6% DTF+6% DTF+5% DTF+5% DTF+5,35% DTF+5,35% DTF+5,35% DTF+5% 14,07%

Fecha de Vencimiento 2009-03-27 2014-02-16 2012-11-15 2009-04-17 2009-04-08 2009-05-18 2009-03-29 2011-04-15 2009-04-17 2009-11-29 2009-11-17 2009-11-02 2009-12-29 2009-07-10 2009-09-29 2009-08-30 2009-10-26 2008-08-26 2008-09-26 2009-08-02 2009-09-29 2009-10-19 2009-08-15 2009-06-29 2009-12-13 2009-09-29 2010-06-21 2010-01-05 2009-07-23 2010-02-12 2013-03-15 2010-09-08 2009-07-24 2009-02-09 2009-04-30 2009-10-14 2009-03-15 2009-03-15 2009-05-15 2009-09-15 2009-10-15 2011-12-05 2011-12-12 2011-12-17 2011-04-15 2009-12-31

Garanta 2008 Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar

Saldo 2007 9.779 0 360 0 0 0 1.022 5.987 0 90 80 15 15 51 15 83 30 14 8 39 28 39 24 103 87 27 81 57 24 82 0 50.369 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 508 0 0 0

10.096 15.064 163 2.244 4.487 9.000 415 5.411 2.244 47 41 8 0 21 7 39 15 0 0 17 13 19 11 38 47 13 31 25 10 35 20 18.697 5.300 10.000 5.000 10.854 8 8 11 17 17 2.811 2.000 2.989 35 2.302

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Entidad Leasing Bancolombia Compaa de Inversiones La Merced S.A. Valores Bancolombia Valores Bancolombia Valores Bancolombia Corredores Asociados Corredores Asociados Alianza Valores S.A. Correval S.A. Interbolsa S.A. Interbolsa S.A. Serfinco S.A. Correval S.A. Correval S.A. Correval S.A. Interbolsa S.A. Interbolsa S.A. Interbolsa S.A. Valores Bancolombia Valores Bancolombia Valores Bancolombia Valores Bancolombia Valores Bancolombia Alianza Valores S.A. Alianza Valores S.A. Stanford Bolsa y Banca Correval S.A. Correval S.A. Correval S.A. Correval S.A. Correval S.A. Correval S.A. Valores Bancolombia Valores Bancolombia Valores Bancolombia Valores Bancolombia Asesores en Valores Asesores en Valores Asesores en Valores Interbolsa S.A. Interbolsa S.A. Interbolsa S.A. Interbolsa S.A. Interbolsa S.A. Interbolsa S.A.

Intereses Causados 3 479 74 11 7 98 37 40 5 23 140 155 28 131 39 75 69 85 66 30 55 5 70 24 1 15 91 72 18 37 24 22 14 24 20 61 29 10 18 3 23 42 28 28 35

Tasa de Inters DTF+5% 10,48% 11,50% 11,50% 11,50% 11,60% 11,71% 11,57% 12,21% 11,96% 11,96% 11,75% 11,90% 11,89% 11,89% 12% 12% 12% 11,59% 11,61% 11,59% 11,60% 11,60% 11,69% 11,70% 11,82% 11,89% 12% 12% 12% 11,99% 11,80% 11,60% 11,60% 11,60% 11,60% 11,66% 11,80% 11,80% 11,97% 11,99% 11,99% 12% 11,99% 12%

Fecha de Vencimiento 2010-07-16 2009-01-03 2009-01-08 2009-01-13 2009-01-12 2009-01-07 2009-01-07 2009-01-15 2009-01-08 2009-01-15 2009-01-21 2009-06-01 2009-02-05 2009-02-11 2009-02-23 2009-02-05 2009-02-12 2009-02-17 2009-02-05 2009-02-06 2009-02-11 2009-02-11 2009-02-20 2009-01-08 2009-01-15 2009-01-23 2009-03-02 2009-03-05 2009-03-05 2009-03-05 2009-03-13 2009-03-05 2009-01-14 2009-02-13 2009-03-16 2009-03-20 2009-03-11 2009-02-27 2009-01-20 2009-10-03 2009-10-03 2009-11-03 2009-03-17 2009-03-17 2009-03-18

Garanta 2008 Pagar Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones

Saldo 2007 28 7.000 2.793 427 250 4.102 1.456 1.821 200 1.000 5.700 5.745 1.100 5.000 1.500 2.830 2.500 3.200 2.502 1.151 2.098 185 2.723 2.080 104 983 3.479 2.760 720 1.502 931 1.003 1.621 1.418 773 2.350 1.165 503 2.000 106 815 1.500 1.000 1.000 1.270 25 7.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

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Entidad

Intereses Causados

Tasa de Inters

Fecha de Vencimiento 2009-03-24 2009-03-02 2009-03-05 2009-03-09 2009-02-03 2009-03-13 2008-01-28 2008-01-29 2008-02-05 2008-02-07 2008-01-30 2008-02-12 2008-02-13 2008-01-03 2008-02-14 2008-02-18 2008-02-19 2008-01-21 2008-01-23 2008-02-18 2008-02-19 2008-01-15 2008-01-08 2008-02-14 2008-01-14 2008-01-14 2008-02-18 2008-02-18 2008-02-18 2008-02-18 2008-02-18 2008-02-18 2008-02-18 2008-02-18 2008-01-15 2008-02-14 2008-01-15

Garanta 2008 Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Acciones Pagar

Saldo 2007 0 0 0 0 0 0 4.502 1.673 1.501 837 510 1.501 1.253 1.102 1.204 115 1.068 7.705 5.725 1.407 617 2.237 1.400 4.805 50 332 2.500 1.000 1.185 500 500 524 500 1.239 1.010 1.000 2.000 29.508 $238.262 9.796 $248.058

Interbolsa S.A. 44 11,98% Valores Bancolombia 63 11,17% Valores Bancolombia 13 11,50% Valores Bancolombia 81 11,60% Valores Bancolombia 43 11,60% Valores Bancolombia 65 11,60% Alianza de Valores S.A. 10,39% Valores Bancolombia 10,20% Valores Bancolombia 10,20% Valores Bancolombia 10,19% Valores Bancolombia 10,29% Valores Bancolombia 10,20% Valores Bancolombia 10,49% Valores Bancolombia 10,48% Valores Bancolombia 10,49% Valores Bancolombia 10,51% Valores Bancolombia 10,50% Valores Bancolombia 11,19% Valores Bancolombia 11,20% Valores Bancolombia 11,00% Valores Bancolombia 11,00% Valores Bancolombia 11,00% Valores Bancolombia 10,99% Corredores Asociados 10,51% Corredores Asociados 8,50% Corredores Asociados 8,50% Correval S.A. 10,64% Correval S.A. 10,64% Correval S.A. 11,29% Correval S.A. 10,64% Correval S.A. 10,64% Correval S.A. 10,65% Correval S.A. 10,65% Correval S.A. 11,69% Stanford Bolsa y Banca 11,48% Interbolsa S.A. 11,62% Interbolsa S.A. 11,16% Sobregiro Total Obligaciones Financieras Corto Plazo Total Instrumentos Financieros Derivados Corto Plazo (Nota 8) Total Corto Plazo

1.601 2.411 476 3.055 3.002 2.515 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 12.056 $343.085 6.706 $349.791

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Largo plazo
Entidad Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Citibank Davivienda Davivienda Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Banco de Crdito Per Banco de Crdito Per Crdito Leasing S.A. RBS PRONAC ASDEPSA Banistmo Leasing Corp. Banistmo Leasing Corp. Banistmo Leasing Corp. Bancolombia Citibank RBS Leasing Bancolombia Bonos Per (1) Citibank RBS RBS Davivienda Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Leasing Bancolombia Citibank Intereses Causados 5 6 5 5 3 5 5 4 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 525 45 221 5 7 1 0 0 0 0 3.562 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Tasa Inters DTF + 5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% LIBOR-1,1% DTF+5,35% DTF+5,35% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% DTF+5% 7,60% 7,75% 7,60% LIBOR+1.375% 6,5% 15,01% 9% 9% 9,25% DTF+1,75% LIBOR-1,1% LIBOR+0,95% DTF+5% 8,66% LIBOR -1.10% LIBOR+0.95% LIBOR+0.85% DTF+5,35% DTF+5% DTF+4,75% DTF+4,75% DTF+4,75% DTF+5% LIBOR+ 0,75% Vencimiento 2010-11-18 2012-05-18 2013-06-18 2012-06-18 2012-06-18 2013-06-18 2012-06-18 2011-08-10 2011-09-28 2010-03-29 2011-12-05 2011-12-12 2010-09-15 2011-06-15 2011-08-15 2011-12-15 2012-09-15 2012-08-15 2011-07-15 2009-11-24 2011-01-03 2010-09-01 2010-07-01 2013-06-21 2010-12-31 2010-11-01 2010-11-01 2010-02-01 2013-06-21 2010-03-29 2014-02-16 2012-11-15 2018-06-03 2010-03-29 2014-02-15 2013-06-14 2011-05-12 2011-04-15 2010-06-21 2010-01-05 2010-02-12 2013-03-15 2010-09-08 Garanta Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Contrato Contrato Contrato Pagar Pagar Contrato Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Saldo 2008 24 65 65 61 41 63 62 95 21 1.683 5.130 1.600 53 20 20 39 33 62 32 0 17 36 31 33.951 2.245 5.287 68 131 19 58.038 1.683 64.022 245 84.685 4.038 74.038 47.596 29.000 6.670 22 7 12 77 18.697 2007 69 0 0 0 0 0 0 0 0 3.627 0 0 146 27 27 46 0 0 0 32 0 0 58 37.594 0 4.067 0 0 0 124.005 3.627 84.548 324 0 6.044 52.240 79.151 0 6.694 0 0 0 0 0

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Intereses Tasa Inters Causados Davivienda 341 DTF+5,35% Davivienda 105 DTF+5,35% Leasing Bancolombia 49 DTF+5% Citibank 0 13,98% Leasing Bancolombia 6 DTF+5% Leasing Bancolombia 1 DTF+5% Leasing Bancolombia 6 DTF+5% Leasing Bancolombia 182 DTF+4,75% Leasing Bancolombia 0 DTF+5% Leasing Bancolombia 0 DTF+5% Leasing Bancolombia 0 DTF+5% Bancolombia 0 DTF+4,5% BBVA Per 0 7,50% Banco de Crdito Per 0 7,95% Crdito Leasing S.A. Per 0 7,60% Banco de Crdito Per 0 7,90% Crdito Leasing S.A. Per 0 7,60% Crdito Leasing S.A. Per 0 7,60% Crdito Leasing S.A. Per 0 7,60% Crdito Leasing S.A. Per 0 7,60% Crdito Leasing S.A. Per 0 7,60% Crdito Leasing S.A. Per 0 7,60% Banco de Crdito Per 0 7,55% H. Tzanetatos Corp. 0 6,00% Citibank 34 LIBOR-1,1% Davivienda 0 DTF+5,35% Davivienda 0 DTF+5,35% Davivienda 0 DTF+5,35% Leasing Bancolombia 0 DTF+5% Total Obligaciones Financieras Largo Plazo Total Instrumentos Financieros Derivados Largo Plazo (Nota 8) Total Largo Plazo Pagaderos en 2010 Pagaderos en 2011 Pagaderos despus de 2011 Entidad

Vencimiento 2011-12-05 2011-12-17 2011-01-15 2008-07-15 2010-07-16 2010-02-15 2010-02-15 2012-04-27 2010-03-15 2011-12-15 2013-07-15 2010-01-05 2011-01-03 2010-09-01 2010-08-02 2010-09-29 2010-10-19 2009-08-15 2010-06-29 2009-12-13 2010-09-29 2010-06-21 2010-06-21 2010-12-01 2010-03-29 2011-12-05 2011-12-12 2011-12-17 2011-04-15

Garanta Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagare Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagare Pagare Pagare Pagar

Saldo 2008 2007 31.587 0 18.000 0 299 208 0 45.332 23 50 10 0 0 80 1.142 1.359 12 0 69 0 44 0 5 0 45 0 19 0 61 156 23 0 6 20 0 8 11 21 0 9 163 0 369 0 191 0 561 1.511 1.346 3.627 11.246 0 8.000 0 11.954 0 47 145 $525.017 $454.852 10.009 15.593 $535.026 $470.445 197.460 119.055 218.511

Emisin de Bonos Debidamente autorizada por la Asamblea de Accionistas de Compaa Nacional de Chocolates S.A, la Compaa en el mes de Julio de 2008 efecto en Per una emisin de bonos mediante oferta privada con las siguientes caractersticas: Tipo de Instrumento: Bonos Corporativos Garantizados Caractersticas: Bonos nominativos, indivisibles y negociables por sus tenedores. Pas de la Emisin: Per
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Moneda de emisin: Nuevos Soles Peruanos Monto de la emisin: 118.520.000 Destinacin de la Emisin: Capitalizacin de Compaa Nacional de Per S.A. con el objetivo de financiar proyectos de inversin y sustituir deuda. Tasa de Inters: 8.65625% EA (sobre Nuevos Soles Peruanos) pagaderos semestralmente Tipo de Amortizacin: Bullet Garante: Grupo Nacional de Chocolates S.A. Entidad Estructuradora: Citibank del Per S.A. Plazo: 10 aos Durante el ao 2008 se cargaron a resultados por concepto de intereses $3.562 sobre la emisin de los bonos antes mencionados. Nota No. 14 Proveedores El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 $101.522 62.290 $163.812 2007 $ 89.444 56.647 $146.091

Nacionales Exterior Total Nota No. 15 Cuentas por pagar El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2008 Costos y gastos por pagar Dividendos por pagar Retenciones y aportes de nmina Retencin en la fuente Otros Total Total corto plazo Total largo plazo Nota No. 16 Impuestos, gravmenes y tasas $96.382 33.012 11.997 19.846 11.910 $173.147 (172.987) $160

2007 $73.787 28.322 9.230 13.022 16.283 $140.644 (140.486) $158

El pasivo por impuestos, gravmenes y tasas est compuesto principalmente por el gravamen al impuesto sobre la renta, calculado de conformidad con las regulaciones que aplican en el domicilio de la Compaa Matriz y sus subordinadas, a saber:

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En relacin con el impuesto sobre la renta, las normas Colombianas establecen que: Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33% para el ao gravable 2008 y siguientes. La tarifa aplicable en el ao gravable 2007 fue del 34%. Las ganancias ocasionales se depuran separadamente de la renta ordinaria y se gravan a las mismas tarifas indicadas anteriormente. Se consideran ganancias ocasionales las obtenidas en la enajenacin de activos fijos posedos dos aos o ms, las utilidades originadas en la liquidacin de sociedades y las provenientes de herencias, legados y donaciones. La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido en el ltimo da del ejercicio gravable inmediatamente anterior. Las compaas en Colombia que en el ao 2008 liquidan el impuesto con base en la renta presuntiva son: Compaa Nacional de Chocolates S.A.; Dulces de Colombia S.A.; Grupo Nacional de Chocolates S.A., Setas Colombianas S.A.; Valores Nacionales S.A.; Distribuidora Maple de Colombia S.A.; Tropical Coffee Company S.A.; Litoempaques S.A., Molino Santa Marta S.A.; Compaa de Galletas Noel S.A. y Portafolio de Alimentos S.A.; las dems compaas subordinadas lo hicieron con base en sistema de renta ordinarias Al 31 de diciembre de 2008, las prdidas fiscales de las compaas subordinadas en Colombia ascienden a $35.882. De acuerdo con las normas fiscales vigentes las prdidas fiscales generadas a partir del ao 2003 y hasta el ao 2006 podrn ser compensadas, reajustadas fiscalmente, con las rentas lquidas ordinarias de los ocho aos siguientes, sin exceder anualmente el 25% del valor de la prdida, sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas originadas a partir del ao gravable 2007 podrn ser compensadas y/o reajustadas fiscalmente, sin limitacin porcentual, en cualquier tiempo, con las rentas lquidas ordinarias sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las prdidas de las sociedades no sern trasladables a los socios. Las prdidas fiscales originadas en ingresos no constitutivos de renta ni de ganancia ocasional, y en costos y deducciones que no tengan relacin de causalidad con la generacin de la renta gravable, en ningn caso podrn ser compensadas con las rentas lquidas del contribuyente. Al 31 de diciembre de 2008 los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria de las compaas subordinadas en Colombia pendientes por compensar, ascienden a $18.257. De acuerdo con las disposiciones tributarias vigentes los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria obtenidos a partir del ao gravable 2003 pueden ser compensados con la renta lquida ordinaria, dentro de los cinco aos siguientes y/o reajustados fiscalmente. Hasta el 31 de diciembre de 2007 las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 34%, a partir del ao 2008 es del 33%. A partir del ao 2004, los contribuyentes del impuesto de renta que celebren operaciones con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior, estarn obligados a determinar, para efectos del impuesto sobre la renta y complementarios, sus ingresos ordinarios y extraordinarios, sus costos y deducciones, sus activos y pasivos, considerando para estas operaciones los precios y mrgenes de utilidad denominados de mercado. A la fecha, la administracin y los asesores de la Compaa y sus subordinadas han concluido el estudio respectivo para el ao 2007, el cual no requiri de ajustes en los estados financieros; asimismo, como resultado del avance en el estudio del ao 2008, consideran que no se requerirn provisiones adicionales significativas de impuestos como resultado del mismo.
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La Ley 1111 de 2006 cre el impuesto al patrimonio por los aos gravables 2007 a2010 a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes del impuesto sobre la renta cuyo patrimonio al 1 de enero del ao 2007 sea igual o superior a $3.000 y la tarifa es de 1.2%. El valor estimado para el ao 2009 por concepto de este impuesto es de $15.553 aproximadamente. Las normas en Ecuador establecen: La tasa de impuesto a la renta es del 25%, la cual se calcula despus de establecer el aporte a los trabajadores correspondientes al 15% de la utilidad antes de impuestos. Las normas en Mxico establecen: Durante el ejercicio fiscal del 2008 y 2007, la tasa de impuesto de renta de Mxico fue del 28%; la cual se aplica sobre el resultado fiscal del ejercicio. En el ao 2008 Cordialsa de Mxico S.A. de C.V no tuvo utilidad fiscal, por lo tanto no caus este impuestos, en 2007 la compaa obtuvo utilidad fiscal, sin embargo, no se caus este impuesto porque el impuesto al activo fue mayor que la utilidad fiscal y segn las normas se debe causar el de mayor valor. Adicionalmente se establece la Participacin de los trabajadores sobre las utilidades fiscales con un porcentaje del 10%. Las normas en Costa Rica establecen: La tasa de impuesto a la renta es del 30%, la cual se calcula despus la utilidad neta antes de impuestos y despus de descontar los gastos no deducibles. La legislacin fiscal, permite diferir las prdidas fiscales durante tres aos para las entidades industriales, generando el respectivo impuesto diferido de acuerdo con la NIC 12: El saldo de Impuestos, gravmenes y tasas al 31 de diciembre comprenda: Impuesto de renta y complementarios Impuesto sobre las ventas por pagar Otros Totales 2008 $18.717 37.068 5.699 $61.484 2007 $13.251 32.517 10.213 $55.981

El movimiento de la cuenta de impuestos sobre la renta, durante el ao, comprendi lo siguiente: Provisin cargada a resultados del ao Impuesto de renta diferido por exceso de depreciaciones y calculo actuarial Menos: Anticipos, autorretenciones y retenciones practicadas. Total impuesto de renta y complementarios por pagar 2008 $74.583 (1.351) (54.515) $18.717 2007 $84.311 15.676 (86.736) $13.251

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Nota No. 17 Obligaciones laborales El saldo al 31 de diciembre comprenda: Obligaciones laborales Cesantas consolidadas Vacaciones Bonificaciones e intereses sobre cesantas Otras Total Total corto plazo Total largo plazo 2008 $2.720 24.842 13.652 31.857 2.291 $75.362 (72.945) $2.417 2007 $3.334 20.709 10.611 22.228 1.639 $58.521 (56.893) $1.628

Empleados vinculados directamente por Grupo Nacional de Chocolates S.A. (Matriz) y sus subordinadas durante el ejercicio: 2008 Empleo Directo Direccin Confianza Otros Total 2007 Empleo Directo Direccin Confianza Otros Total N de personas por gnero Hombres Mujeres Total 182 59 241 3.281 2.067 5.348 5.650 1.563 7.213 9.113 3.689 12.802 Salarios 32.067 135.745 99.662 267.474 Prestaciones 14.046 119.240 88.284 221.570 Total 46.113 254.985 187.946 489.044 N de personas por gnero Hombres Mujeres Total 161 64 225 3.502 2.235 5.737 5.967 1.690 7.657 9.630 3.989 13.619 Salarios 35.945 152.163 111.717 299.825 Prestaciones 18.357 155.834 115.376 289.567 Total 54.302 307.997 227.093 589.392

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Nota No. 18 Pasivos estimados y provisiones El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 $3.456 28.412 7.338 2.191 41.397 (37.261) $4.136 2007 $5.465 21.642 4.991 2.099 34.197 (29.547) $4.650

Obligaciones laborales Obligaciones fiscales Para costos y gastos Otros Total Total corto plazo Total largo plazo Nota No. 19 Pensiones de Jubilacin

La provisin para pensiones de jubilacin se contabiliz con base en los clculos actuariales a diciembre 31. 2008 2007

Clculo actuarial por pensiones de jubilacin Total corriente Total largo plazo Los cargos a resultados fueron los siguientes: Por disminucin de la provisin Por pagos efectuados en el ao Total

$22.431 (3.977) $18.454

$23.534 (4.409) $19.125 $(744) 4.733 $3.989

$(1.103) 4.961 $3.858

El pasivo actuarial al 31 de diciembre de 2008 y 2007, se encuentra 100% amortizado. Los beneficios cubiertos son: las mesadas pensionales, bonificaciones semestrales, los reajustes de acuerdo con las normas legales, las rentas de supervivencia y sus correspondientes bonificaciones. Igualmente se incluy el auxilio funerario en el personal a cargo totalmente de las empresas. El mtodo actuarial utilizado para el clculo del pasivo, es el establecido por el Decreto 2783 de 2001 del Gobierno Nacional, el cual contempla, para las entidades no sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia Financiera, incrementos futuros de salario y pensiones para cada ao utilizando para ello la tasa promedio de inflacin del ao 2004 y una vez la inflacin de 2003, segn el Departamento Administrativo Nacional de Estadstica DANE Para el caso de Ecuador, el mtodo actuarial utilizado para el clculo del pasivo, es el establecido en el artculo 72 de la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, publicada en el registro oficial 242 del 29-12-2007, as como en el artculo 25, literal f) del Reglamento de Aplicacin a la Ley Orgnica de Rgimen Tributario Interno. Por otra parte la norma laboral ecuatoriana inici en 1998 para trabajadores y empleados no afiliados al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social y a partir de 1992 para trabajadores y empelados afiliados o no al IESS e inclusive en 1989 la Corte Constitucional declar la imprescriptibilidad; Desde el punto de vista tributario est vigente la Jubilacin Patronal desde 1998 segn lo estipulado en el registro oficial 379 del 08 de agosto de 1998. En el
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clculo se han utilizado: tasa de inters actuarial real 4,00%; tasa financiera de descuento 6,50%; tasa de crecimiento de sueldos 2,4% anual; pensin mensual mnima US $ 20. El total de personas amparadas con los clculos actuariales es de 398 personas a diciembre de 2008 y 424 a diciembre de 2007. Nota No. 20 Reservas y Revalorizacin del patrimonio Reserva legal: De acuerdo con la ley comercial colombiana, el 10% de la ganancia neta de cada ao debe apropiarse como reserva legal, hasta que el saldo de sta sea equivalente por lo menos al 50% del capital suscrito. La reserva no es distribuible antes de la liquidacin de la Compaa, pero debe utilizarse para absorber prdidas. El exceso sobre el mnimo requerido por ley es de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. Reserva para depreciacin flexible: Algunas de las subordinadas han constituido una reserva del 70% sobre el mayor valor de depreciacin solicitada para efectos fiscales. Reserva para readquisicin de acciones: Algunas de las Compaas han constituido la reserva para readquisicin de acciones, mediante el traslado de otras reservas. De acuerdo con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio, todos los derechos inherentes a las acciones readquiridas quedan en suspenso y stas debern ser excluidas en la determinacin del valor intrnseco de las acciones emitidas. La Compaa debe mantener una reserva equivalente al costo de las acciones propias readquiridas. Otras reservas: Incluye el valor causado por mtodo de participacin y los dividendos recibidos de compaas subordinadas y otras reservas sustancialmente de libre disposicin por parte de la Asamblea de Accionistas. El saldo al 31 de diciembre se discrimina as: 2008 $192.227 392.370 $584.597 2007 $164.087 412.506 $576.593

Reservas obligatorias Reservas ocasionales Total Reservas Revalorizacin del patrimonio

Se han acreditado a esta cuenta, con cargo a resultados del perodo, los ajustes por inflacin correspondientes a los saldos de cuentas del patrimonio, hasta el 31 de diciembre de 2006. De acuerdo con normas vigentes en Colombia,
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este saldo podr distribuirse cuando se liquide la Compaa o se capitalice. Esta capitalizacin representa para los accionistas un ingreso no constitutivo de renta ni ganancia ocasional. Nota No. 21 Supervit por valorizacin El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 $1.420.006 841.157 7.624 2.268.787 (1.200) $2.267.587 2007 $2.022.613 711.249 2.139 2.736.001 (1.155) $2.734.846

Valores mobiliarios Propiedad, planta y equipo Otros Total valorizaciones Menos intereses minoritarios Total supervit por valorizacin Nota No. 22 Ingresos operacionales El saldo al 31 de diciembre comprenda:

Nacionales por venta de productos, neto Exportaciones y ventas en el exterior Total Nota No. 23 Gastos operacionales de administracin El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2008 $2.893.294 1.116.433 $4.009.727

2007 $2.578.459 871.058 $3.449.517

Gastos del Personal Honorarios Servicios Impuestos, seguros y arrendamientos Amortizaciones Gastos de Viaje Depreciaciones Contribuciones y Afiliaciones Gastos Legales Mantenimiento y reparaciones Otros Total

2008 $101.481 14.306 18.914 13.443 3.518 8.485 4.515 4.322 982 4.476 9.335 $183.777

2007

$75.986 10.054 31.156 10.812 6.970 5.648 5.181 3.956 909 5.709 9.126 $165.507

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Nota No. 24 Gastos operacionales de ventas El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 $250.608 23.748 94.724 439.642 2.607 22.596 11.138 17.676 4.017 6.245 6.739 12.725 7.698 7.421 68.386 $975.970 2007 $213.848 16.277 74.277 380.122 2.377 18.462 13.506 16.052 1.346 5.738 6.709 8.998 12.971 5.123 40.011 $815.817

Gastos del Personal Honorarios Impuestos, seguros y arrendamientos Servicios Gastos Legales Gastos de Viaje Mantenimiento y reparaciones Depreciacin Amortizacin Combustibles y lubricantes Provisin cartera Material publicitario Envases y empaques Degustaciones y promociones Otros Total Nota No. 25 Dividendos y financieros El saldo al 31 de diciembre comprenda:

De otras sociedades ( Nota 8 ) Diferencia en cambio Intereses Utilidad en negociacin Forward Otros ingresos financieros Utilidad en Valoracin Derivados Descuentos comerciales Condicionados Total Nota No. 26 Gastos financieros El saldo al 31 de diciembre comprenda:

2008 $27.907 45.965 8.638 1.642 825 37.825 2.117 $124.919

2007 $25.763 53.639 7.770 23.189 1.695 94 1.827 $113.977

2008 Intereses Diferencia en cambio Descuentos comerciales condicionados $57.000 66.698 16.886

2007 $54.046 40.466 16.571

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2008 Prdida en negociacin forward Prdida en valoracin de derivados Gravamen a los movimientos financieros Otros Total Nota No. 27 Otros ingresos y egresos, neto El saldo al 31 de diciembre comprenda: 2008 $ 26.534 80.511 464 4.377 1.036 304 2.159 (3.936) (3.748) (21.649) (1.669) (8.738) (34.847) (56.965) $(16.167) 12.887 33.753 2.880 11.972 $202.076

2007 28.486 25.409 2.600 10.959 $178.537

Recuperaciones Utilidad en venta de inversiones Utilidad en venta de propiedad, planta y equipo e intangibles Otras ventas Indemnizaciones reconocimientos Arrendamientos Servicios Prdida en venta y retiro de bienes Donaciones Amortizacin de intangibles Amortizacin de Crdito mercantil Gastos extraordinarios Permuta Bonos Otros, neto (1) Totales

2007 $ 22.470 6.759 433 5.032 2.546 511 1.831 (4.090) (3.952) (6.310) (2.920) (5.571) (16.334) (21.200) $(20.795)

Incluye 55,067 correspondientes al gasto efectuado en el montaje del nuevo ERP. Nota No. 28 Relaciones Financieras consolidadas De liquidez (activo corriente / pasivo corriente) 2008 1,59 2007 1,49

Indica la capacidad que tiene la Empresa para atender sus obligaciones a corto plazo, teniendo como respaldo el activo corriente.

De endeudamiento (pasivos totales / activos totales)

Indica la parte del activo de la Empresa que est financiado con recursos de Terceros.

27,5% 0,75 7,46% 7,74% 5,60% $569.823 14,75%

22,7% 0,65 7,17% 5,99% 4,63% $528.754 12,80%

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Rotacin de activos (ingresos operacionales / activos totales) Margen de utilidad (utilidad neta / ingresos operacionales) De rentabilidad (Utilidad neta / patrimonio) (Utilidad neta / activos totales) Ebitda consolidado Ebitda sobre patrimonio total

Nota No. 29 Saldos y Transacciones entre vinculados econmicos Operaciones de Grupo Nacional de Chocolates S.A. (casa matriz) o sus subordinadas con sociedades en las cuales los miembros de Junta Directiva, Representantes Legales, Directivos o Accionistas de Grupo Nacional de Chocolates S.A., poseen una participacin superior al 10%.
Valor Operaciones 2008 Valor Operaciones 2007 Efecto en Resultados 2008 % de part en ingresos (gastos) 2008

Colombiana Flexogrfica de Plsticos S.A. (Coldeplast S.A.) Dividendos pagados $174 Venta de bienes 242 Compra de bienes 1.314 Saldo por pagar 124 Novectra S.A. Honorarios 38 Compra de bienes 13 Compra de servicios 0 Compaa Suramericana de Inversiones S.A. Dividendos recibidos 13.107 Dividendos pagados 26.630 Portafolio Inversiones Suramericana S.A. Dividendos pagados 2.225 Sodexho Pass de Colombia S.A. Venta de bienes 243 Compra de bienes 2.171 Compra de servicios 500 Comisiones 5 Saldo por cobrar 90 Saldo por pagar 381 Sodexho Colombia S.A. Venta de servicios 12 Compra de servicios 2.695 Venta de bienes 2.025 Compra de bienes 10.744 Saldo por cobrar 515 Saldo por pagar 1.535 Proteccin S.A. Venta de servicios 32 Saldo por cobrar 21 Cia. de Inversiones la Merced S.A. Dividendos recibidos 2.640 Dividendos pagados 3.573

$151 203 1.588 269 71 23 35 12.010 21.854 1.396 0 2.199 738 5 19 397 99 2.401 936 10.671 112 1.299 26 17 726 3.212

N/A 242 1.314 N/A 38 13 0 13.107 N/A N/A 243 2.171 500 5 N/A N/A 12 2.695 2.025 10.744 N/A N/A 32 N/A 2.640 N/A

N/A 0,01% 0,06% N/A 0,00% 0,00% 0,00% 10,49% N/A N/A 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% N/A N/A 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% N/A N/A 0,00% N/A 2,00% N/A
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Valor Operaciones 2008

Valor Operaciones 2007

Efecto en Resultados 2008

% de part en ingresos (gastos) 2008

Inversiones Argos S.A. Dividendos recibidos Dividendos pagados Inversiones y Construcciones Estratgicas S.A. Venta de servicios Saldo por cobrar Microplast S.A. Compra de bienes Compra de servicios Saldo por pagar

11.294 2.167 1 1 9.795 26 1.292

10.356 1.643 0 0 7.987 7 930

11.294 N/A 1 N/A 9.795 26 N/A

9,04% N/A 0,00% N/A 0,00% 0,00% N/A

Nota: Todas las operaciones anteriores fueron realizadas a precios y en condiciones normales de mercado.

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8.4. Estados Financieros de Subordinadas 8.4.1. Alimentos Crnicos S.A.S. (Ver Anexo 1) 8.4.1.1. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 1) 8.4.1.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 1) 8.4.2. Alimentos Crnicos Zona Franca SantaF S.A. (Ver Anexo 2) 8.4.2.1. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 2) 8.4.2.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 2) 8.4.3. Blue Ribbon Products S.A. (Ver Anexo 3) 8.4.3.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 3) 8.4.3.2. Estados Financieros 2009 2008(Ver Anexo 3) 8.4.4. Compaa de Cacao del Per S.A.C (Ver Anexo 4) 8.4.4.1. Estados Financieros 2010 2009 Compaa de Cacao del Per S.A.C. se fusion en 2010 con Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A., por tanto no presenta estados financieros para el perodo 2009 - 2010 8.4.4.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 4) 8.4.5. Compaa de Galletas Noel S.A.S. (Ver Anexo 5) 8.4.5.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 5) 8.4.5.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 5) 8.4.6. Compaa de Galletas Pozuelo DCR, S. A. (Ver Anexo 6) 8.4.6.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 6) 8.4.6.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 6) 8.4.7. Compaa de Galletas Pozuelo de Panam S.A. (Ver Anexo 7) 8.4.7.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 7) 8.4.7.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 7) 8.4.8. Compaa Nacional de Chocolates DCR, S. A. (Ver Anexo 8) 8.4.8.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 8) 8.4.8.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 8) 8.4.9. Compaa Nacional de Chocolates de Per S.A. (Ver Anexo 9) 8.4.9.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 9) 8.4.9.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 9) 8.4.10. Compaa Nacional de Chocolates S.A.S (Ver Anexo10) 8.4.10.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 10) 8.4.10.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 10) 8.4.11. Cordialsa Boricua Empaque Inc. (Ver Anexo 11) 8.4.11.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 11) 8.4.11.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 11) 8.4.12. Cordialsa Colombia S.A.S. hoy Comercial Nutresa S.A.S (Ver Anexo 12) 8.4.12.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 12) 8.4.12.2. Estados Financieros 2009 2008
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Cordialsa Colombia S.A.S, hoy Comercial Nutresa S.A.S se constituy en legalmente en 2010. 8.4.13. Cordialsa Costa Rica S.A. (Ver Anexo 13) 8.4.13.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 13) 8.4.13.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 13) 8.4.14. Cordialsa de Mxico S.A. de C.V. (Ver Anexo 14) 8.4.14.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 14) 8.4.14.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 14) 8.4.15. Cordialsa El Salvador S.A. de C.V. (Ver Anexo 15) 8.4.15.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 15) 8.4.15.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 15) 8.4.16. Cordialsa Honduras S. A. (Ver Anexo 16) 8.4.16.1. Estados Financieros 2010 - 2009 Cordialsa Honduras S.A. no presenta Estados Financieros perodo 2010 - 2009 porque no opera desde2010. 8.4.16.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 16) 8.4.17. Cordialsa Nicaragua S.A. (Ver Anexo 17) 8.4.17.1. Estados Financieros 2010 2009 Cordialsa Nicaragua S.A. se encuentra en proceso de liquidacin desde 2010 y por tanto no presenta Estados Financieros con corte al ao 2010. 8.4.17.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 17) 8.4.18. Cordialsa Noel de Venezuela S.A. (Ver Anexo 18) 8.4.18.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 18) 8.4.18.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 18) 8.4.19. Cordialsa Panam S.A. (Ver Anexo 19) 8.4.19.1. Estados Financieros 2010 2009 Cordialsa Panam S.A. fue liquidada en 2009 y por tanto no presenta Estados Financieros para el perodo. 8.4.19.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 19) 8.4.20. Cordialsa Usa Inc. (Ver Anexo 20) 8.4.20.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 20) 8.4.20.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 20) 8.4.21. Corporacin Distribuidora de Alimentos S. A., Cordialsa (Ver Anexo 21) 8.4.21.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 21) 8.4.21.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 21) 8.4.22. Distribuidora Cordialsa Guatemala S.A. (Ver Anexo 22) 8.4.22.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 22) 8.4.22.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 22) 8.4.23. Distribuidora Tropical S. A. (Ver Anexo 23) 8.4.23.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 23) 8.4.23.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 23) 8.4.24. Ernesto Berard S.A. (Ver Anexo 24)
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8.4.24.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 24) 8.4.24.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 24) 8.4.25. Fehr Holdings LLC (Ver Anexo 25) 8.4.25.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 25) 8.4.25.2. Estados Financieros 2009 2008 La compaa Fehr Holdings, Inc fue adquirida por el Grupo Nutresa S.A. en el ao 2010 y por tanto no presenta Estados Financieros que consoliden con el Grupo Nutresa para este perodo. 8.4.26. Gestin Cargo Zona Franca S.A.S. (Ver Anexo 26) 8.4.26.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 26) 8.4.26.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 26) 8.4.27. Industria Colombiana de Caf S.A.S. (Ver Anexo 27) 8.4.27.1. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 27) 8.4.27.2. Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 27) 8.4.28. Industria de Alimentos Zen S.A.S. (Ver Anexo 28) 8.4.28.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 28) 8.4.28.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 28) 8.4.29. Industrias Aliadas S.A. (Ver Anexo 29) 8.4.29.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 29) 8.4.29.2. Estados Financieros 2009 2008 El control deIndustrias Aliadas S.A. fue adquirida por el Grupo Nutresa S.A. en el ao 2010, y por tanto no presenta Estados Financieros que consoliden con el Grupo Nutresa para este perodo. 8.4.30. Industrias Alimenticias Hermo de Venezuela S.A. (Ver Anexo 30) 8.4.30.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 30) 8.4.30.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 30) 8.4.31. La Recetta Soluciones Gastronmicas Integradas S.A.S. (Ver Anexo 31) 8.4.31.1. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 31) 8.4.31.2. Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 31) 8.4.32. Litoempaques S.A.S. (Ver Anexo 32) 8.4.32.1. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 32) 8.4.32.2. Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 32) 8.4.33. Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S.A.S. (Ver Anexo 33) 8.4.33.1. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 33) 8.4.33.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 33) 8.4.34. Molinos Santa Marta S.A.S. (Ver Anexo 34) 8.4.34.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 34) 8.4.34.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 34) 8.4.35. Novaventa S.A.S. (Ver Anexo 35) 8.4.35.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 35) 8.4.35.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 35)
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8.4.36. Nutresa S.A de C.V. (Ver Anexo 36) 8.4.36.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 36) 8.4.36.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 36) 8.4.37. Pastas Comarrico S.A.S. (Ver Anexo 37) 8.4.37.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 37) 8.4.37.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 37) 8.4.38. Portafolio de Alimentos S.A.S (Ver Anexo 38) 8.4.38.1. Estados Financieros 2010 2009 La compaa Portafolio de Alimentos S.A.S. fue absorbida por Grupo Nutresa S.A. en el ao 2010, y por tanto no presenta Estados Financieros en este perodo. 8.4.38.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 38) 8.4.39. Productos Alimenticios Doria S.A.S. (Ver Anexo 39) 8.4.39.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 39) 8.4.39.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 39) 8.4.40. Serer S.A. de C.V. (Ver Anexo 40) 8.4.40.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 40) 8.4.40.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 40) 8.4.41. Servicios Nacional de Chocolates S.A.S. hoy Servicios Nutresa S.A.S (Ver Anexo 41) 8.4.41.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 41) 8.4.41.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 41) 8.4.42. Setas Colombianas S.A. (Ver Anexo 42) 8.4.42.1. Estados Financieros 2010 - 2009 (Ver Anexo 42) 8.4.42.2. Estados Financieros 2009 - 2008 (Ver Anexo 42) 8.4.43. Tropical Coffee Company S.A.S. (Ver Anexo 43) 8.4.43.1. Estados Financieros 2010 - 2009(Ver Anexo 43) 8.4.43.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 43) 8.4.44. Valores Nacionales S.A.S. (Ver Anexo 44) 8.4.44.1. Estados Financieros 2010 2009 La compaa Valores Nacionales S.A.S. fue absorbida por Grupo Nutresa S.A. en el ao 2010, y por tanto no presenta Estados Financieros en este perodo. 8.4.44.2. Estados Financieros 2009 - 2008(Ver Anexo 44) 8.4.45. Industrias Noel U.S.A Co. Industrias Noel U.S.A Co. es una sociedad inactiva por disolucin administrativa y por tanto no presenta Estados Financieros 8.4.46. Oktex Baking, LP Oktex Baking, LP es una sociedad que no est obligada a presentar Estados Financieros bajo la legislacin local. Sus resultados se presentan consolidados con los de Fehr Holdings LLC. 8.4.47. Oktex Baking, GP, LLC Oktex Baking GP, LLC es una sociedad que no est obligada a presentar Estados Financieros bajo la legislacin local. Sus resultados se presentan consolidados con los de Fehr Holdings LLC.
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9. INFORMACION SOBRE RIESGOS DEL EMISOR El Inversionista potencial de esta emisin deber considerar los riesgos descritos a continuacin, as como la informacin adicional incluida en este Prospecto. En caso de que alguno de estos riesgos se materialice podra variar la demanda de las Acciones Ordinarias emitidas o el precio de mercado de stas. La incertidumbre de los hechos no permite estimar su efecto. 9.1. Riesgos asociados a Colombia y a la Regin. Colombia ha experimentado periodos de violencia durante las pasadas cuatro dcadas, principalmente causada por actividades de ejrcitos ilegales y el narcotrfico. En respuesta a esto, el gobierno colombiano ha implementado medidas de seguridad y ha fortalecido sus fuerzas militares y policiales, para confrontar esta problemtica. Los resultados estas polticas de seguridad han sido notables, aunque el problema no ha sido solucionado en su totalidad. Un deterioro en la situacin de seguridad podra tener un impacto negativo en la economa colombiana futura y por ende en el desempeo de las empresas colombianas. No se podr asegurar que los clientes, empleados o activos de la Compaa no sern afectados por alguna de estas circunstancias. El desarrollo y percepcin de riesgo en otros pases de la regin, especialmente en mercados emergentes, pueden generar efectos contraproducentes en la seguridad y estabilidad de la economa colombiana y en las Acciones Ordinarias emitidas. Los valores emitidos por compaas colombianas pueden verse afectados por la situacin econmica y de mercado en otros pases, incluidos los pases latinoamericanos y de otros mercados emergentes. Los valores emitidos por compaas colombianas pueden verse afectados por asuntos econmicos y circunstancias polticas que se presenten en pases como Venezuela, Ecuador, Per, Brasil y Bolivia. A pesar de que las condiciones econmicas de Amrica Latina y otros mercados emergentes pueden diferir significativamente de las condiciones econmicas de Colombia, la reaccin de los inversionistas a los eventos en estos otros pases puede tener un efecto adverso en el valor de mercado de los valores emitidos por compaas colombianas. Como resultado de crisis financieras en otros pases, los inversionistas pueden asumir mayor precaucin y prudencia en relacin con sus inversiones, en particular aquellas en pases emergentes. La crisis en otros mercados emergentes puede disminuir el entusiasmo de los inversionistas hacia valores emitidos por compaas colombianas y por ende puede afectar el precio de mercado de las Acciones Ordinarias. Este efecto puede tambin hacer ms difcil el acceso, por parte de la Compaa y de sus subordinadas, a los mercados bancarios y de capitales para financiar sus operaciones futuras en trminos razonables. Cambios en las polticas econmicas colombianas podran tener un efecto desfavorable sobre el negocio, los resultados operacionales, las condiciones y perspectivas financieras. El gobierno colombiano y el Banco de la Repblica han tenido una influencia sustancial en la economa colombiana, por cuanto tienen la capacidad de realizar cambios en la poltica fiscal, monetaria y cambiaria. El Presidente de Colombia y el Banco de la Repblica tienen la capacidad de determinar las polticas y acciones del gobierno relacionadas con la economa colombiana y, en consecuencia, es imposible garantizar que la evolucin futura de las polticas gubernamentales no afectar afectarn los negocios y la condicin financiera de la Compaa, as como el precio de las Acciones Ordinarias. 9.2. Riesgos relacionados con el sector de alimentos en Colombia y los negocios de Grupo Nutresa 9.2.1. Factores Macroeconmicos

Ciertos factores macroeconmicos podran representar un riesgo para la operacin y los resultados de los negocios del Grupo en funcin que el consumo general de los habitantes de los pases donde opera puede disminuirse en pocas de desaceleracin o contraccin econmica. No obstante lo anterior, el consumo de alimentos, por su misma naturaleza, se comporta de una forma defensiva ante los ciclos econmicos negativos, es decir, tpicamente la
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industria de alimentos es la ltima en ver su desempeo afectado, cuando una economa se frena, y es de las primeras en recuperarse. Adicionalmente, una desaceleracin o recesin de la industria de alimentos normalmente es de menor intensidad a la de otros sectores de la economa. En el caso especfico de Grupo Nutresa, la diversificacin geogrfica de sus operaciones es un factor mitigante del efecto por cambios macroeconmicos adversos. 9.2.2. Dependencia de personal clave

No hay dependencia de personal clave. El Grupo puede acceder a la contratacin de personal calificado ante la ausencia de alguno de sus directivos o personal clave. 9.2.3. Dependencia de un solo sector de negocio

Grupo Nutresa S.A. tiene participacin en seis segmentos de negocios, dentro de la industria de alimentos: carnes fras, galletas, chocolates, caf, pastas y helados. Los ingresos y EBITDA consolidados del Grupo tenan la siguiente distribucin por negocio a diciembre de 2010:

Ventas totales 2010 = $4,5 billones

Helados Pastas Otros 2% 4% 6% Caf 16% Crnicos 33%

Chocolates 19%

Galletas 20%

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EBITDA 2010 = $538.166 millones

Helados 7% Caf 13% Chocolates 17% Galletas 15%

Pastas 6%

Otros 0%

Crnicos 42%

Como se observa en las grficas anteriores, no existe dependencia de ningn segmento de negocio. 9.3. Riesgo relacionado con la oferta y las acciones ordinarias

Las inversiones en acciones en mercados burstiles de pases emergentes como el colombiano conllevan un riesgo mayor cuando se comparan con los de pases con mercados burstiles ms desarrollados. El mercado colombiano es ms pequeo, cuenta con menor liquidez, es ms concentrado y puede ser ms voltil que otros mercados burstiles. Al cierre de Diciembre de 2010, la capitalizacin burstil en Colombia ascenda a $417.87 billones de pesos (US$217.4 billones) y presentaba un volumen de negociacin promedio diario acumulado de $194,748 millones de pesos (US$105.3 millones) durante Diciembre de 2010[1]. Por su parte, un mercado ms desarrollado como el del NYSE-Euronext, presentaba una capitalizacin de mercado de US$13.4 trillones al cierre de Diciembre de 2010 y contaba con un volumen de negociacin promedio mensual de US$1.5 trillones durante este mismo mes[2]. De igual manera, la concentracin es significativamente ms alta en el mercado burstil colombiano que en los principales mercados financieros del mundo. En consecuencia, no es posible asegurar que existir un mercado lquido para las Acciones Ordinarias a partir de la realizacin de esta oferta, lo cual podra limitar de manera material la capacidad de los inversionistas para vender las Acciones Ordinarias en el momento y al precio que deseen hacerlo. Los titulares de Acciones Ordinarias estn sujetos a dilucin. Para financiar las oportunidades de crecimiento, Grupo Nutresa S.A. podra obtener capital a travs de emisiones de acciones o de ttulos de deuda convertibles en acciones. De acuerdo con las leyes colombianas y los estatutos de Grupo Nutresa S.A., estas emisiones podran realizarse sin sujecin al derecho de preferencia para los actuales accionistas incluyendo aquellos que adquieran las Acciones Ordinarias, si tales emisiones sin sujecin al derecho de preferencia se aprueban en asambleas de accionistas con el voto afirmativo de ms del 70% de las acciones presentes en dichas asambleas. Si la Asamblea

[1

Informe burstil BVC. Diciembre de 2010. Informe WFE. Diciembre de 2010.

[2]

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de Accionistas aprueba la Emisin de acciones sin sujecin al derecho de preferencia, la participacin accionaria de los accionistas podra diluirse. La entrada en vigencia del esquema multifondos, la integracin de las bolsas de Chile, Per y Colombia, las nuevas emisiones de empresas locales y extranjeras harn ms robusto al mercado de capitales en Colombia. Las Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A.de las que trata este Prospecto estarn expuestas a los riesgos de mercado inherentes a este tipo de valores. Al tratarse de ttulo de renta variable, los inversores estarn expuestos al riesgo de capital ya que el valor de la accin puede fluctuar y no existe garanta de capital. Ventas importantes de Acciones Ordinarias despus de la oferta o la percepcin de que stas pudieran ocurrir, podran hacer que el precio de las Acciones Ordinarias disminuyera Ventas de un nmero importante de acciones de Grupo Nutresa S.A.en el mercado pblico de valores despus de esta oferta podran ocasionar una disminucin en el precio de las mismas. 9.4. Interrupcin de las actividades del emisor, que hubiere sido ocasionada por factores diferentes a las relaciones laborales

En los ltimos tres aos, no se ha tenido ninguna interrupcin en las operaciones de las compaas del Grupo, causadas por las relaciones laborales o cualquier otra causa. 9.5. Ausencia de un mercado secundario para los valores ofrecidos

Los valores ofrecidos por el emisor se encuentran inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia S. A., razn por la cual se podrn negociar en el mercado secundario. 9.6. Ausencia de un historial respecto de las operaciones del emisor

El emisor es una sociedad existente desde 1920 y sus acciones se negocian libremente en Bolsa, desde el 21 de marzo de 1961. Este historial puede ser consultado en la pgina web de la Superintendencia Financiera de Colombia (www.superfinanciera.gov.co), as como sus Estados Financieros desde el ao 2002 y la Informacin Relevante. El historial de precios de la accin puede ser consultado en la pgina web de la Bolsa de Valores de Colombia (www.bvc.com.co). Otra informacin relativa al emisor pueden encontrarse en su pgina web (www.grupochocolates.com). 9.7. Ocurrencia de resultados operacionales negativos, nulos o insuficientes en los ltimos 3 aos

En los ltimos tres aos, no se han tenido resultados operacionales negativos, nulos o insuficientes. 9.8. Incumplimientos en el pago de pasivos bancarios y burstiles

No se han presentado incumplimientos en el pago de los pasivos bancarios ni burstiles.

9.9.

Riesgos generados por carga prestacional, pensional, sindicatos

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CARGA PRESTACIONAL: Durante 2010, las empresas del Grupo y sus compaas causaron costos y gastos por un total de $242.978 millones por prestaciones sociales, equivalente al 5,4% de las ventas consolidadas del Grupo. Al cierre de 2010, el pasivo laboral era de $88.387 millones de pesos y representa el 1,1% del activo total del Grupo, un porcentaje muy pequeo para implicar un riesgo financiero importante. CARGA PENSIONAL: Durante 2010, las empresas del Grupo eran responsables por las pensiones, y otros beneficios pensionales, de 380 personas, nmero que viene en constante disminucin puesto que, actualmente, ninguna empresa tiene programas de beneficio pensional para ningn empleado. Al 31 de marzo de 2011, el clculo actuarial consolidado de las empresas del Grupo era de $27.175 millones; el 87,6% de este valor se encuentra provisionado en los estados financieros. SINDICATOS: El riesgo es bajo y controlado, dado que las relaciones laborales se caracterizan por un marco de comunicacin, concertacin, respeto y legalidad. Ninguno de los sindicatos a los que pertenecen los empleados de las compaas del Grupo es mayoritario por lo que, legalmente, no podran votar una huelga. 9.10. Riesgos de la estrategia actual del emisor

La estrategia de expansin del Grupo dentro de su regin estratgica, expone a las compaas a diferentes riesgos, como: Exposicin a la volatilidad de las tasas de cambio de los pases donde se tienen operaciones y de la relacin de stas con la tasa de cambio peso/dlar: En primer lugar, este riesgo tiene una mitigacin natural en funcin de la correlacin histrica de las monedas de los pases de Amrica Latina, lo que disminuye la volatilidad final de los estados financieros expresados en pesos. Adicionalmente, el Grupo realiza un estudio peridico de la exposicin neta remanente de su flujo de caja a fluctuaciones en tasa de cambio y tiene establecidas, con base en dicho estudio, unas polticas de coberturas cambiarias que le permite reducir la incertidumbre por este factor. No obstante lo anterior, grandes desbalances econmicos pueden resultar en cambios repentinos de las tasas de cambio de un pas, causando movimientos, grandes variaciones e inclusive provisiones, en los estados financieros consolidados del Grupo. Riesgos soberanos incluyendo los respectivos riesgos jurdicos de cada pas: El Grupo est en la bsqueda permanente de diversificar geogrficamente sus negocios y de disminuir la dependencia en mercados especficos, mitigando el efecto de cambios en los desempeos de las economas de los pases donde opera. Adicionalmente, constantemente se ejecutan acciones con el objetivo de proteger las compaas, con la celebracin de contratos de estabilidad jurdica en los casos de Colombia y Per, o de domiciliar inversiones en pases con acuerdos de proteccin a la inversin. 9.11. Vulnerabilidad del emisor ante variaciones en la tasa de inters y/o tasa de cambio

Como se explic anteriormente, la posicin neta en moneda extranjera del Grupo, en Colombia, es muy equilibrada, considerando slo importaciones y exportaciones. Si a esto se le agrega el riesgo de tasa de cambio implcito en la adquisicin de ciertas materias primas cuyo precio puede fluctuar con la tasa de cambio (como el caf y el cacao, por ejemplo), el Grupo es corto en su exposicin. Esto se traduce es que la apreciacin de la moneda beneficia al
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Grupo y la depreciacin lo perjudica. Para controlar la volatilidad de los resultados ante esta situacin, el Grupo ha implementado polticas claras de cobertura de moneda extranjera. Un efecto adicional, es la ganancia o prdida de competitividad de las exportaciones de las empresas del Grupo, as como la prdida o ganancia de competitividad de los productos competidores importados, ante cambios en el precio del dlar. Con respecto a cambios en las tasas de inters, el efecto es prcticamente inexistente por la naturaleza misma de los productos que comercializan las empresas del Grupo. 9.12. Dependencia del negocio respecto a licencias, contratos, marcas, personal clave y dems variables, que no sean de propiedad del emisor

No existe dependencia del negocio respecto a licencias, contratos, marcas, personal clave y dems variables, que no sean de propiedad del emisor. 9.13. Situaciones relativas a los pases en los que opera el emisor

Grupo Nutresa S.A., a travs de sus compaas filiales y subordinadas, tiene operaciones en los siguientes pases: Colombia, Venezuela, Ecuador, Per, Panam, Costa Rica, Nicaragua, Guatemala, El Salvador, Repblica Dominicana, Mxico y Estados Unidos. Como compaas de consumo masivo en las diferentes categoras de alimentos en las que participa el Grupo, su desempeo est correlacionado al desempeo de las economas de esos pases y a la capacidad adquisitiva de sus habitantes. Adicionalmente, la fluctuacin en las tasas de cambio puede afectar, positiva o negativamente dependiendo del caso, la competitividad de los productos producidos y/o comercializados por las compaas del Grupo. El desempeo de las compaas tambin se puede ver afectado, negativa o positivamente dependiendo del caso, por cambios en los aranceles, cambios regulatorios para compaas de alimentos o de tipo ambiental, inestabilidad jurdica, etc., en cada uno de esos pases. 9.14. Adquisicin de activos distintos a los del giro normal del negocio del emisor

El Grupo no tiene contemplada la adquisicin de activos diferentes a los del giro normal de su negocio. 9.15. Vencimiento de contratos de abastecimiento

Los negocios del Grupo, no cuentan con contratos de abastecimiento de materia prima o material de empaque que representen ms del 2% del costo de ventas consolidado del Grupo. Los contratos de abastecimiento existentes no tienen duracin superior a un ao y su vencimiento no representa un riesgo para la normal operacin de los negocios.

9.16.

Impacto de las regulaciones y normas que ataen al emisor y de posibles cambios en las mismas
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A El Grupo Nutresa S.A. se le aplican las siguientes normas: Cdigo de Comercio, Ley 222 de 1995, Ley 964 de 2005, Decreto 3923 de 2006, Decreto 2.555 de 2.010 y Circular 5 de 1995; si llega a presentar un cambio en esta legislacin el impacto que podra causarse dependera de la magnitud y dimensin del cambio. No se conocen cambios inminentes en la legislacin que regula al ente emisor y se considera que se trata de normas sobre las cuales existe cierta estabilidad jurdica. 9.17. Impacto de disposiciones ambientales

Las Compaas que conforman el Grupo Nutresa, cumplen de manera estricta con la regulacin ambiental. Si llega a presentarse un cambio en esta legislacin se tomaran las medidas pertinentes para seguir cumpliendo estas normas. 9.18. Existencia de crditos que obliguen al emisor a conservar determinadas proporciones en su estructura financiera

No existe ningn contrato de crdito que en sus obligaciones especifique una proporcin de la estructura financiera, pero las obligaciones financieras de los siguientes crditos obligan a las sociedades a mantener unos niveles mximos de deuda, respecto a su Ebitda, pago de intereses y deuda de corto plazo:
DEUDOR APLICACA A BANCO MONTO ORIGINAL CNCH CNCH GN
BANK OF NOVA SCOTIA USD 47.000.000 Leverage Ratio < 4.0x Leverage Ratio < 3.5x Consolidat ed Debt Service Ratio > 2.0x Leverage Ratio: Total Debt/Ebitda Consolidated Debt Service Ratio: Ebitda/Gross Interest Expenses

CNCH CNCH GN
BONOS PER PEN 118.520.000 Cobertu Cobertu ra ra Deuda Deuda < 3.25x < 3.5x Cobertu Cobertu ra ra Servicio Servicio de la de la Deuda Deuda > 1.5x > 1.5x Cobertura Deuda: Total Deuda/Ebitda Cobertura Servicio de la Deuda: Ebitda/(Gastos Financiero Neto + Porcin corriente Deuda Largo Plazo)

NOEL NOEL GN
BANK OF NOVA SCOTIA USD 44.000.000 Leverage Ratio < 4.0x Leverage Ratio <3.5x Consolidat ed Debt Service Ratio > 2.0x Leverage Ratio: Total Debt/Ebitda Consolidated Debt Service Ratio: Ebitda/Gross Interest Expenses

NOEL GN
BANK OF NOVA SCOTIA USD 33.000.000 Leverage Ratio < 3.5x

POZUELO POZUELO GN
SCOTIA & TRUST CAYMAN LTD USD 25.000.000 Leverage Ratio < 3.5x Consolidated Debt Service Ratio > 2.0x Leverage Ratio < 3.5x Consolidated Debt Service Ratio > 2.0x

COVENANTS FINANCIEROS

Consolidated Debt Service Ratio > 2.0x Leverage Ratio: Total Debt/Ebitda Consolidated Debt Service Ratio: Ebitda/Gross Interest Expenses

Leverage Ratio: Total Debt/Ebitda Consolidated Debt Service Ratio: Ebitda/Gross Interest Expenses

CALCULO

9.19.

Operaciones a realizar que podran afectar el desarrollo normal del negocio

Grupo Nutresa S. A. no tiene planeadas operaciones que puedan llegar a afectar el desarrollo normal de su negocio.

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9.20.

Factores polticos, tales como inestabilidad social, estado de emergencia econmica, etc

La inestabilidad poltica y otros factores de tipo poltico, que trae como consecuencia baja confianza de los inversionistas y que es perjudicial para el crecimiento sostenido de las economas, tambin puede ser un factor que afecte negativamente el desempeo de las compaas del Grupo. Estos riesgos mencionados, se mitigan con el desarrollo de la estrategia de internacionalizacin, y de diversificacin geogrfica, que el Grupo viene ejecutando desde hace aos y que continuar haciendo como principio de su marco estratgico. 9.21. Compromisos conocidos por el emisor, que pueden significar un cambio de control en sus acciones

No existen compromisos conocidos por el Emisor que pueden significar un cambio de control en sus Acciones. 9.22. Dilucin potencial de inversionistas

Las acciones de la emisin descrita en el presente prospecto, sern emitidas con sujecin al derecho de preferencia, por lo cual no habra dilucin, para ningn inversionista, en funcin de que cada uno ejerza el derecho que posee. Adicionalmente, no existe en curso ninguna otra situacin que tenga como consecuencia la dilucin de los actuales accionistas de Grupo Nutresa S. A. 9.23. Cambios en las normas tributarias

A GRUPO NUTRESA S. A. se le aplican las siguientes normas: Cdigo de Comercio, Ley 222 de 1995, Ley 964 de 2005, Decreto 3923 de 2006, Decreto 2.555 de 2.010 y Circular 5 de 1995; si llega a presentar un cambio en esta legislacin el impacto que podra causarse dependera de la magnitud y dimensin del cambio. No se conocen cambios inminentes en la legislacin que regula al ente emisor y se considera que se trata de normas sobre las cuales existe cierta estabilidad jurdica.

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PARTE III CERTIFICACIONES 10. CONSTANCIAS DE DEBIDA DILIGENCIA 10.1. Constancia del representante legal del emisor

En los trminos del artculo 46 de la Ley 964 de 2005, Jairo Gonzalz G., en mi calidad de Representante Legal Suplente de Grupo Nutresa S.A. certifico, dentro de mi competencia y de acuerdo con la normatividad legal vigente, que los estados financieros y dems informacin relevante para el pblico contenida en el Prospecto de Informacin, no contienen vicios, imprecisiones o errores que impidan conocer la verdadera situacin patrimonial del Emisor. La presente se expide en Medelln el 1deabril de 2011.

ORIGINAL FIRMADO JAIRO GONZALEZ G. Representante Legal suplente Grupo Nutresa S.A.

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10.2.

Certificacin del representante legal y del contador pblico del emisor

Los suscritos Representante Legal Suplente y el Contador Pblico de Grupo Nutresa S.A., certifican cada uno dentro de su competencia, que las afirmaciones contenidas en los estados financieros que se encuentran en el Prospecto de Informacin de Emisin y Colocacin de Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A. han sido verificadas previamente, conforme al Reglamento de Emisin y Colocacin, y que las mismas han sido tomadas fielmente de los libros. La presente se expide en Medelln el 1 de abril de 2011.

ORIGINAL FIRMADO JAIRO GONZALEZ G. Representante Legal Suplente Grupo Nutresa S.A.

ORIGINAL FIRMADO JAIME ALBERTO ZULUAGA Y. Contador General Grupo Nutresa S.A.

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10.3.

Certificacines del Representante Legal y del Revisor Fiscal del emisor

10.3.1. Certificacion del Representante Legal Los suscritos Representante Legal Suplente y el Revisor Fiscal de Grupo Nutresa S.A. damos constancia, dentro de nuestras competencias, que empleamos la debida diligencia en la verificacin del contenido del Prospecto de Informacin de Emisin y Colocacin de Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A., en forma tal que certificamos la veracidad del mismo y que en ste no se presentan omisiones de informacin que revistan materialidad y puedan afectar la decisin de los futuros inversionistas. La presente se expide en Medelln el 1 de abril de 2011.

ORIGINAL FIRMADO JAIRO GONZALEZ G. Representante Legal Grupo Nutresa S.A.

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10.3.2. Certificacion del Revisor fiscal PricewaterhouseCoopers INFORME DEL REVISOR FISCAL

A la Superintendencia Financiera 13 de abril de 2011 En relacin con el prospecto de emisin de acciones ordinarias de Grupo Nutresa S.A. (antes Grupo Nacional de Chocolates S.A.) y de acuerdo con las disposiciones de la Superintendencia Financiera, hago constar lo siguiente: 1) Para entender los requerimientos de la Superintendencia Financiera se verific que la informacin financiera incluida en el prospecto corresponde con los registros contables y los estados financieros previamente auditados por el suscrito al 31 de diciembre de 2010 y 2009, y me cercior de que le prospecto no contiene errores u omisiones de datos financieros que revistan materialidad y puedan dar lugar a engao. Los estados financieros de los aos 2008 y 2007 fueron auditados por otros contadores pblicos, vinculados a PriceWaterhouseCoopers, quienes en informes de fecha 24 de febrero de 2009 y 13 de febrero de 2008, respectivamente, expresaron una opinin sin salvedades sobre los mismos. 2) En particular mi labor incluy los siguiente:

a) Cerciorarme de que la informacin financiera de Grupo Nutresa S.A ( antes Grupo Nacional de Chocolates S.A.) Incluida en el prospecto, que corresponde a los aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, constituyen fiel copia de los estados financieros presentados con mi dictamen de fecha 14 de febrero de 2011 y 29 de enero de 2010, respectivamente, a los accionistas de la Compaa de Asamblea General. b) Cerciorarme de que la informacin financiera de Grupo Nutresa S.A (antes Grupo Nacional de Chocolates S.A.) Incluida en el prospecto, que corresponde a los aos terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007, constituye fiel copia de los estados financieros presentados con el dictamen de otros contadores pblicos, vinculados a PriceWaterhouseCoopers, de fecha 24 de febrero de 2009 y 13 de febrero de 2008, respectivamente, a los accionistas de la Compaa en Asamblea General. El presente informe ha sido preparado para uso exclusivo de la Superintendencia Financiera con el fin de ser incluido en el prospecto de emisin de acciones que se pretende presentar ante la superintendencia Financiera y no debe ser utilizado para otro propsito ni distribuido a terceros de los indicados. ORIGINAL FIRMADO JUBER ERNESTO CARRIN Revisor Fiscal Tarjeta Profesional No. 86122 T

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10.4.

Certificacin del Estructurador y Agente Lder Colocador

Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa, certifica que, dentro de lo que le compete en sus funciones de Estructurador y Agente Lder Colocador, emple la debida diligencia en la recopilacin de la informacin durante las reuniones con las directivas de Grupo Nutresa S.A., y con base en estas, hizo la verificacin del Prospecto de Informacin de Acciones Ordinarias de Grupo Nutresa S.A., en forma tal que certifica la veracidad del mismo y que en ste no se presentan omisiones de informacin que revistan materialidad y puedan afectar la decisin de los futuros inversionistas. Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa, por no estar dentro de sus funciones no ha auditado independientemente la informacin suministrada por Grupo Nutresa S.A. que sirvi de base para la elaboracin de este Prospecto de Informacin, por lo tanto, no tendr responsabilidad alguna por cualquier afirmacin o certificacin (explcita o implcita) contenida en el mismo. La presente se expide en Medelln el 1 de abril de 2011.

ORIGINAL FIRMADO JUAN RAFAEL PEREZ VELEZ Representante Legal Bolsa y Renta S.A. Comisionista de Bolsa

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PARTE IV ANEXOS 11. PRESENTACIN CORPORATIVA GRUPO NUTRESA S.A. Anexo se encuentra la presentacin corporativa que se ha elaborado con base en la informacin contenida en este Prospecto de Informacin.

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