Costos y Eef

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TABLA DE CONVERSIONES

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES
Educacin Abierta y a Distancia.
Huancayo.

Impresin Digital
Soluciones Grficas
Jr. Puno 564 - Hyo.
Telf.214433

5

Contabilidad Gerencial es una asignatura que desarrolla casos teoricos y
practicos de las distintas actividades que realiza la empresa privada y pblica
identificado con la gestion empresarial para la toma de decisiones, as el
egresado de contabilidad esta en condiciones de efectuar informes ejecutivos
de caracter operativo, administrativo y financiero contable hacia la gerencia
general para la toma de decisiones relevantes.

Las empresas del futuro bajo el entorno de la globalizacin y los tratados de
libre comercio, exigen de sus gerentes la aplicacin de procesos y estrategias
gerenciales que ya han sido aplicados en pases que han salido adelante en
sus economas.

Cualquier organizacin publica o privada, carente de cultura organizacional,
debe asumir conciencia de una vez por todas sobre tomar decisiones dentro de
su funcin administrativa. Para tomar decisiones efectivas, los gerentes deben
apoyarse, en gran medida, en la informacin que les suministren diversos
profesionales como el contador, es por ello que el contador debe estar
especializado en diferentes campos.

Por lo tanto pongo a dispocicin el presente manual de Educacin a
Distancia a fin de que el alumno pueda encontrar los fundamentos necesarios
para utilizar con eficiencia la contabilidad.

En el fascculo 1 se desarrollan tems bsicos de la Contabilidad Gerencial,
en le fascculo 2 se desarrollan aspectos fundamentales para el Planeamiento
de Corto Plazo, en el fascculo 3 se hace una demostracin con procedimientos
claros y sencillos en la Proyeccin de estados Financieros.

En el fascculo 4 se hace referencia al propsito de los Estados Contables,
su anlisis e interpretacin,hacindo nfasis al manejo de ratios financieros;
terminando as con una presentacin del Estados de Flujo de fondos y el
Estado de Flujos de Efectivo. En el fasculo 5 se hace un estudio de temas
bsicos sobre costos, anlisis Costo-Volmen-Utilidad, Punto de Equilibrio y
aspectos relevantes en la evaluacin de un centro de inversin.

Finalmente quiero advertir a los alumnos que la lectura de estos fascculos
debe complementarse con las bibliografas sealadas a fin de que se pueda
lograr el desarrollo de las capacidades gerenciales para el cual se forma el
contador gerencial.

6

7

CONTENIDO GENERAL

UNIDAD TEMTICA I
CONCEPTOS BSICO EM CONTABILIDAD GERENCIAL 9

UNIDAD TEMTICA II
PLANEAMIENTO A CORTO PLAZO 31

UNIDAD TEMTICA III
PASO A PASO EN LA PROYECCIN DE ESTADOS FINANCIEROS 53

UNIDAD TEMTICA IV
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 87

UNIDAD TEMTICA V
DIVERSOS COSTOS PARA DIVERSOS PROPSITOS
DE ANALISIS 141

8

9

CONCEPTOS BSICOS EN CONTABILIDAD GERENCIAL

Contabilidad Gerencial o Contabilidad para tomar decisiones o Contabilidad
Administrativa, son los ttulos con los que se denomina a la INFORMACION
CONTABLE organizada y sistematizada con la finalidad de proveer, de manera
oportuna y confiable, datos acerca de la gestin econmica y financiera de la
empresa para asumir riesgos en circunstancias competitivas.

Analizar el rol que desempea el sistema de la informacin contable en
las empresas.
Conocer e identificar las caractersticas deseables de la informacin
financiera.
Comprender los conceptos ms importantes INVOLUCRADOS en el
proceso de la elaboracin de la informacin financiera.

1. EL ENTORNO Y LA CONTABILIDAD GERENCIAL
En el contexto actual, tomar decisiones es el rol ms importante de la
funcin gerencial, por lo que ello conlleva actitudes (comportamientos) y
aptitudes (habilidades) frente al entorno (escenario) interno y externo, en el
que se desenvuelve la gestin de la empresa. El entorno interno
(organizacin, recursos, tecnologas) es un ambiente conocido y por ende
controlable, pero el entorno externo (mercado, competencia, normas
pblicas) por el contrario resulta poco conocido por su difcil acceso e
incertidumbre y por tanto no controlable. Esta es la realidad en que se
desarrollan las empresas, resulta ocioso pretender controlar todo el entorno ,
sobre todo en escenarios altamente competitivos como los actuales,
globalizados por las telecomunicaciones, transportes y servicios tecnolgicos
comerciales y financieros; a estos le agregamos la firma de Tratados de
Libre Comercio, nosotros con Estados Unidos, por ende las empresa
necesitan de un cambio fundamental en el modelo de las cuatro paredes de
la empresa para competir con xito en el nuevo mundo global.

Los aspectos de cambio fundamental son:
Gerencia dejando de lado esquemas tradicionales.
Nuevos y mejores servicios, no solo a los clientes, sino tambin con
proveedores.
Gerencia va procesos y no a travs de funciones aisladas
Outssourcing

10

2. COMO ALCANZAR OBJETIVOS EMPRESARIALES
Se debe estar consciente de que el futuro de la gestin requiere ser
planificado por el presente, reconociendo la incertidumbre del maana
amenazado por los cambios polticos, sociales, comerciales y tecnolgicos ,
para asumir riesgos de manera racional y establecer los mecanismos
adecuados de control que nos permita administrar los riesgos. Planificar el
futuro en el presente, nos demanda conocer qu pas en el pasado
(evaluacin de los resultados) para sustentar slidamente nuestras
proyecciones. Es decir, sistemticamente la gestin a travs del Proceso
Administrativo (Planificacin, Organizacin, Direccin, Control y Evaluacin),
interrelaciona el pasado, presente y futuro para tener una visin integral del
desarrollo de la empresa y finalmente evaluar el logro de los objetivos.
No cabe duda que para el logro de los objetivos de una empresa debemos
tener en cuenta:
Enfoque de colaboracin y crecimiento conjunto de todos los actores
de la cadena de valor.
Diferenciacin a travs del valor agregado en servicios, procesos y
productos.
Reingeniera del negocio a fin de alinear todas las capacidades y
recursos con la definicin del valor agregado percibida por el cliente.

3. LA CONTABILIDAD Y LOS NUEVOS RETOS DE HOY
Creemos que es innegable que los futuros contadores vienen interiorizando
conocimientos que generen un nuevo enfoque a la contabilidad; entonces el
reto es hacer frente a:
Globalizacin
Competitividad
Calidad
Productividad
A los TLC
Alianzas estratgicas
Valor agregado
Reingeniera.

4. LA EMPRESA
4.1. Concepto
Tradicionalmente se le ha identificado con grandes entidades y a las
pequeas empresas como comerciantes e industriales.
De acuerdo a una definicin genrica, es toda entidad grande o
pequea, que puede realizar una actividad comercial, industrial o
agrcola cualquiera sea su organizacin o constitucin jurdica (
persona natural o persona jurdica ), infraestructura fsica o Capital
Social.

11

Una definicin de Empresa cualquiera sea su modalidad, es La
unidad de produccin cuya eficiencia y contribucin al bien comn son
exigibles de acuerdo con la Ley.
Otra definicin sera: Es la organizacin de los factores de la
produccin, capital y trabajo con el fin de obtener una utilidad.
En su concepto mas amplio la Empresa viene a ser una entidad
operativo econmica organizada por una o ms personas en base a
su iniciativa aportando para tal proyecto, recursos econmicos e
implementando una infraestructura as como una tecnologa acorde
con la actividad a desarrollar, cuyo objeto es la transformacin de
recursos naturales, comprar - vender bienes y/o servicios, con la
finalidad de lograr un beneficio econmico.
4.2. SU CONCEPCIN
En la Escritura Pblica de Constitucin Social, se debe expresar
claramente lo siguiente:

Nombre, nacionalidad, estado civil, nombre del cnyuge,
ocupacin y domicilio de los otorgantes, si es que estos fueran
personas naturales o la denominacin o Razn Social y el
domicilio si es que fueran personas jurdicas.
As como el nombre de quien o quienes la representan.
Denominacin o Razn Social, sealando su contraccin.
El objeto, sealando el giro del negocio y operaciones que lo
constituyen.
Domicilio legal de la Empresa. ( Se seala en los Estatutos.
Donde realiza su actividad principal).
Duracin, sealando la fecha en que comienza sus operaciones.
Importe del Capital Social y las acciones que la representan.
Aporte : dinero, industria, bienes, su valor (criterio para su evalo).
Clases de acciones.
Responsabilidad de los accionistas.
Registro de acciones.
Derecho a voto.
Duplicado de acciones, en que casos se entregan duplicados y
quienes son los que
autorizan.
Clases de Juntas : Ordinarias y Extraordinarias.
Rgimen de administracin y atribuciones del Gerente General.
Duracin del Directorio.
Quienes no pueden ser Directores.
Convocatoria a Sesiones.
Como se llevan los libros de Actas.
Competencia del Directorio.
Fecha de cierre de los Estados Financieros.
Nombramiento del Gerente General y su duracin.
Requisitos para aumento o disminucin del Capital.

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Normas para distribucin de utilidades.
Poderes de los Funcionarios.

4.3. CLASIFICACIN DE LAS EMPRESAS
A.- Teniendo en cuenta su naturaleza jurdica.
1.- Empresas Individuales
Empresa Unipersonal.
Empresa Individual de Responsabilidad Limitada.
2.- Empresas Asociativas
2.1.- Sociedades Mercantiles
Sociedad Annima.
Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada.
Sociedad Colectiva.
Sociedad En Comandita Simple.
Sociedad En Comandita por Acciones.
2.2.- Sociedades Civiles.
Sociedad Civil Ordinaria.
Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada.

B.-Considerando el monto de ingresos brutos anuales y la
Cantidad de personal.
Micro Empresa.
Pequea Empresa

C.-Tambin existen :
Empresas Mixtas.
Empresas de accionariado del Estado
Empresas Cooperativas, etc.

4.4. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN LA CONSTITUCIN DE UNA
SOCIEDAD.
Todo socio tiene derecho de demandar el otorgamiento de la
Escritura Pblica correspondiente si sta no se hubiera dado.
Cualquier socio puede demandar que se inscriba en el Registro
Mercantil, el contrato de Sociedad y dems actos que hubiere a
lugar.
Cada socio est obligado a la Sociedad por lo que haya prometido
aportar.
Por el aporte el socio transfiere a la Sociedad su derecho sobre
los bienes aportados.
El aportante est obligado al saneamiento y responder por los
vicios de la cosa aportada.

4.5. VARIACION DE LOS DERECHOS Y OBLIGACIONES.
Los derechos pueden variar cuando se da trmino a su
participacin.
La obligacin puede variar cuando se produce un incremento del
capital o una disminucin del mismo.

13
La empresa es esencialmente un acto de inversin y en este caso
particular ,el derecho del inversionista o propietario se llama
patrimonio , y los objetos en que se concreta la inversin reciben
el nombre genrico de activo. Evidentemente el derecho que tiene
el inversionista equivale a su activo : nadie esta obligado a
entregarle valores que no formen parte de dicho activo , ni el ha
de ceder a terceros lo que constituye el objeto de su derecho. Se
puede resumir esto formulando las siguientes igualdades :
LA PROPIEDAD EN SI = DERECHO DEL PROPIETARIO
LOS OBJETOS QUE
CONSTITUYEN LA
INVERSION
=
EL ORIGEN DE LA INVERSION
OSEA EL DERECHO DEL
INVERSIONISTA
ACTIVO = PATRIMONIO

5. LA GERENCIA Y LA ORGANIZACIN

GERENTE.- Es el ejecutivo de ms alto nivel de la empresa, responsable de
su manejo operativo y de hacer cumplir las disposiciones emanadas de la
ASAMBLEA GENERAL y del DIRECTORIO.
Un buen Gerente no deber tomar un mismo tipo de decisin muchas veces.

FINALIDAD DE LA ACTIVIDAD GERENCIAL.- La actividad Gerencial tiene
como
finalidad representar los intereses de una empresa, as como cautelar los
recursos
financieros y materiales que ponen a su disposicin las empresas.
Tambin la Gerencia deber cautelar la adecuada utilizacin del potencial
humano.
Con estos recursos bien administrados toda Gerencia debe propender a
obtener la mayor rentabilidad posible con EFICIENCIA, EFICACIA Y
ECONOMA.
Tambin su finalidad es cumplir y hacer cumplir las polticas emanadas de
los Directorios, as como de la legislacin vigente en el Pas.

EL PROCESO GERENCIAL
Todo proceso gerencial implica que la Gerencia debe estar preparada para:
Planificar
Organizar
Dirigir
Ejecutar
Revisar - Control

FUNCIONES DE LA GERENCIA.
Resguardar o salvaguardar los bienes, derechos y obligaciones de la
Empresa.

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Proponer al Directorio las polticas, planes, programas y Presupuestos.
Cumplir con la legislacin de carcter laboral.
Cumplir con las obligaciones de carcter tributario.
Cumplir con las obligaciones de carcter social.
Representar a la empresa ante las autoridades Judiciales,
Administrativas, Pblicas y otros segn los poderes que le otorgue el
Directorio.
Proporcionar informacin oportuna, completa y verz cuando lo
requiera la Junta General de Accionistas o el Directorio.
Aplicar correctamente los recursos financieros y materiales de la
Empresa.

6. TIPOS DE INFORMACIN CONTABLE
Los tipos de informacin contable, estn en funcin a las necesidades y tipos
de decisiones de los usuarios.

6.1. Contabilidad Financiera.- Describe los recursos, las obligaciones y las
actividades financieras de una entidad econmica.
Esta diseada principalmente para ayudar a los usuarios externos. Se
le conoce tambin como informacin de propsito general

6.2. Contabilidad Gerencial.- Desarrolla informacin contable destinada a
la planeacin, control a largo plazo.
Esta diseada principalmente para ayudar a los usuarios internos. Se
le conoce tambin como Contabilidad Administrativa

6.3. Contabilidad Tributaria.- Comprende la planeacin de los tributos. Es
decir actualmente el diseo de esta disciplina no se refiere
exclusivamente a la preparacin de una declaracin de impuestos
sino a anticipar los efectos tributarios de las transacciones de los
negocios y estructurar estas transacciones de tal forma que minimicen
cargas tributarias.

7. FUENTES DE INFORMACIN DE LA CONTABILIDAD
GERENCIAL
7.1. Sistema de Contabilidad Financiera
Registra y acumula histricamente de acuerdo a PCGA y a normas
legales, los hechos de carcter econmico que puedan ser expresados
en cifras, ocurridos en el desempeo diario de la empresa.
7.2. Sistema de Contabilidad de Costos
Registra y acumula de acuerdo a criterios tcnicos especficos, los
costos utilizados en la fabricacin de los productos y en la prestacin de
servicios.
7.3. Otras Fuentes de informacin
Como:
- Estimaciones
- Ratios financieros

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- Cantidad de productos defectuosos
- Horas incurridas en la prestacin de un servicio.

8. LA CONTABILIDAD GERENCIAL
8.1. Concepto.- La contabilidad Gerencial comprende el desarrollo e
interpretacin de la informacin contable (oportuna y confiable) para
la toma de decisiones, planeamiento y control. De otro lado ayudar a
manejar y controlar las operaciones diarias del negocio.
La informacin es de carcter interna no se rige bajo normas de
contabilidad.

8.2. Objetivos.-
Proveer al equipo gerencial informacin oportuna y confiable
para: Planear, evaluar y controlar las operaciones
Asegurar los activos de la organizacin.
Promover a los administradores a llevar a cabo la planeacin a
corto plazo ( tctica) como a largo plazo (estratgica)
Permite llevar a cabo el control administrativo como una excelente
herramienta de retroalimentacin de los diferentes responsables
de las reas de una empresa.
La direccin y supervisin de las actividades operativas.
La motivacin del personal por el cumplimiento de metas
La evaluacin del rendimiento de unidades operativas de lneas
de producto.

8.3. Caractersticas:
Quines son los usuarios de la contabilidad Gerencial?
Todos aquellos funcionarios de la empresa que dentro de sus
funciones realicen actividades de planeamiento, supervisin y
evaluacin de desempeo.
Qu normas rigen la contabilidad Gerencial?
La Contabilidad Gerencial al estar orientada a atender las
necesidades de informacin del equipo gerencial utiliza informacin
de diversas fuentes no rigindose necesariamente por normas legales
o PCGA.
Qu reportes emite la contabilidad Gerencial?
Emite todo tipo de reportes: por ejemplo reportes enfocados a mostrar
estimados (actividades de planeamiento), a mostrar rendimientos o
resultados (actividades de control y evaluacin del desempeo).

8.4. El Contador Gerencial
Este profesional no tiene registro oficial en nuestro pas. En USA es
denominado CONTADOR ADMINISTRATIVO TITULADO y el
organismo que los agrupa es el Institute of management Accountants
I.M.A.
Para obtener este ttulo se debe rendir un examen de suficiencia en:
a) Economa , finanzas y administracin
b) En contabilidad financiera y reportes financieros

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c) En reportes administrativos, anlisis administrativos; y aspectos
relativos al comportamiento.
d) En anlisis de decisiones y sistemas informativos.

8.5. El Controller
Es un Director de informacin
Conoce el entorno y la posible evolucin de la empresa
Configura un cierto equilibrio entre la planificacin estratgica y
los sistemas de control.

Cadena de Valor, significa el total de actividades realizadas para
disear, desarrollar, producir, mercadear y distribuir los productos o
servicios a nuestros clientes.
Los vocablos contabilidad financiera y contabilidad gerencial no
son descripciones exactas de las actividades que ellos comprenden. Toda
clase de contabilidad es financiera en el sentido de que todos los sistemas
contables utilizan trminos monetarios, y la gerencia es responsable del
contenido de los informes de la contabilidad financiera.

N 01

1. Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos
anteponindoles V o F.
1. La contabilidad financiera tiene como objetivo principal
suministrar informacin a terceros que estn fuera de la
empresa.
2. La informacin suministrada por las empresas a terceros se
ajusta, generalmente, a las especificaciones formuladas por
ellos.
3. Las reglas bsicas fundamentales de la de la contabilidad
financiera se aplican en general a todas las empresas.
4. Los sistemas de contabilidad gerencial de todas las empresas
son idnticos.
5. Muchos principios de la contabilidad financiera conforman
tambin la base de la contabilidad gerencial.
6. El resultado final de la contabilidad financiera es el balance
general y el estado de resultados.

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1. Qu cuestionamientos o limitaciones se encuentra en la Informacin de la
Contabilidad Financiera?
2. Caso: Porcentaje de utilidad y contribucin marginal sobre las ventas
La empresa industrial MANTARO S.A.C. fabrica diversos modelos de
cocinas industriales, a travs de su gerente financiero, le presenta la
siguiente informacin del periodo 2007.
Modelos de cocinas La Rpida
Recursos invertidos:
Costos Variables 130.00
Costos Fijos 5200,000.00
Precio de Venta 230.00

La empresa vendi 125,000 cocinas del modelo Econmico.
Se pide:
1. Elabore el estado de Ganancias y Prdidas, mostrando el porcentaje de
utilidad sobre las ventas y la contribucin marginal sobre las ventas.
2. Considerando el caso propuesto, asuma que se efecta una publicidad
agresiva a travs de la televisin, peridicos, etc., cuyo importe ser
530,000 anual; lo cual permitir incrementar la venta de cocinas de
modelo la rpida, a 160,000.En este caso considera Ud. que el
resultado contribuye a generar valor a la empresa, efecte sus
comentarios.

9. CONTROL GERENCIAL
Un proceso importante para el cul se utiliza la informacin contable en
una empresa es lo que se denomina control gerencial. Control gerencial
es, pues el proceso por el cul la gerencia se asegura que los recursos
son obtenidos y utilizados en forma efectiva y eficiente para el logro de los
objetivos de la organizacin.
El control gerencial tiene relacin con el funcionamiento constante de la
empresa. Consiste en una secuencia ms o menos recurrente de
actividades interrelacionadas. Para mejor exposicin, estas actividades
pueden ser clasificadas en actividades de control y de planificacin. Sin
embargo, el proceso en total es nico e indivisible, pues ambos tipos de
actividades se interrelacionan y se funden una con otra. Adems, ambas
actividades son realizadas por las mismas personas.
Control: es el proceso por el cul la gerencia se asegura, en la medida
de lo posible, que las determinaciones adoptadas por los miembros de
una organizacin se ajusten a los planes y polticas de la gerencia. En lo
relativo al control, la informacin contable es til como medio de:
9.1. Comunicacin.
9.2. Motivacin.
9.3. Evaluacin.
Como medio de comunicacin, los informes contables pueden ayudar a
informar a la organizacin acerca de los planes y polticas de la gerencia
y, en general, de las medidas que sta desea que tome la organizacin.

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A menos que la empresa sea unipersonal, no corresponde a la gerencia
el desarrollo de las tareas. Ms bien la responsabilidad de la gerencia es
hacer que los dems hagan el trabajo. Esto requiere, en primer lugar, que
esas personas deban ser empleadas y formadas por la organizacin y, en
segundo lugar, que esa organizacin deba ser motivada de modo tal que
realice lo que la gerencia desea que haga. La informacin contable puede
colaborar en (o, si no se la utiliza en forma correcta, puede frenar) este
proceso de motivacin.
En forma peridica, la gerencia necesita evaluar la forma en que los
empleados llevan a cabo sus tareas. Una evaluacin semejante puede
tener como resultado un aumento de sueldo, un ascenso, una
reubicacin, acciones correctivas de diversas clases o, en casos
extremos, el despido. La informacin contable puede ayudar en este
proceso de evaluacin, aunque no resulta fcil obtener una base
adecuada para juzgar el rendimiento de una persona tan solo con la
informacin resultante de los registros contables.
La planificacin es el proceso de decidir qu accin ha de adoptarse en el
futuro. Debe hacerse la distincin entre planificacin y pronstico.
Un pronstico es una estimacin de lo que ha de ocurrir en el futuro, para
lo cul no se hace intento alguno con el objeto de influir sobre el futuro por
medio de decisiones o acciones de la persona que realiza el pronstico.
Las personas pronostican el tiempo, pero no intentan planificarlo, salvo en
ciertas reas en que se realizan operaciones de siembra de nubes para
provocar lluvias.
Una forma sistemtica de planificacin, denominada presupuestacin,
tiene lugar como parte del proceso de control gerencial. Presupuestacin
es el proceso de planificar la actividad general de la empresa durante un
determinado perodo, que generalmente es de un ao.
Un objetivo importante de este proceso es unir los planes separados que
se han realizado para las distintas secciones de la empresa y poder
asegurar as que ellos armonicen unos con otros, y que el efecto total
sobre la empresa, en conjunto, sea positivo. En empresas muy pequeas,
la gerencia general puede tener suficiente conocimiento personal de los
planes de conjunto, de modo tal que sean innecesarios los presupuestos
formales escritos. No obstante, una empresa de magnitud considerable es
tan compleja, que es esencial la adopcin de algn proceso sistemtico
para formular y balancear planes con destino a sus partes.

N 1.2

Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos anteponindoles
V o F.
1. El control gerencial se refiere a la operacin continuada de la
empresa.
2. Los informes contables son tiles para comunicar los planes y

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polticas de la gerencia a la organizacin.
3. Una de las responsabilidades bsicas de la gerencia es hacer
que los empleados realicen en el trabajo.
4. La informacin contable puede ser empleada correctamente
como nica forma de evaluacin del rendimiento de un
empleado.
5. En contabilidad, los vocablos planificacin y pronstico son
sinnimos.
6. Presupuestacin es el proceso de planificar la actividad general
de la empresa durante un perodo determinado.

10. TOMA DE DECISIONES
La Informacin contable es utilizada tambin como ayuda en la toma de
decisiones empresarias. An cuando, en un sentido, todas las actividades
empresarias involucran la toma de decisiones, el tipo de decisin a que nos
referimos en el presente contexto es aquella que se relaciona con algn rea
especfica de la empresa y no con las operaciones en conjunto. Esto podra
referirse a una decisin concerniente a adquirir una nueva mquina, entrar
en un nuevo mercado, utilizar una nueva clase de materia prima o un nuevo
mtodo de fabricacin, solicitar crdito a bancos y a otras decisiones por el
estilo.
Esencialmente se llega a todas estas resoluciones a travs de lo siguiente:
1. Detectar el problema.
2. Identificar las soluciones posibles.
3. Analizar las consecuencias de cada alternativa.
4. Comparar estas consecuencias, a fin de determinar cul alternativa es
la mejor.
La informacin contable es til especialmente en el paso de anlisis.
Algunas consideraciones generales:
A continuacin indicamos una serie de asuntos que se aplican a toda clase
de problemas y casos, tanto contables como extracontables.
Las cifras tienen un propsito. A diferencia de las matemticas la
contabilidad no es un fin en s misma. El trabajo de los contadores se justifica
en tanto y en cuanto contribuya a alguna actividad que sea exterior a la
contabilidad.
Diferentes cifras para diferentes propsitos. En matemticas, como en la
mayora de las ciencias exactas, existen definiciones que son vlidas en una
gran variedad de circunstancias. Esto no ocurre con la mayora de las
definiciones contables. A propsitos se requieren diferentes clases de cifras
contables. Dado que estas cifras diferentes pueden parecerse
superficialmente y, dado que, pueden an tener el mismo nombre, una
persona que no est acostumbrada a utilizarlas puede confundirse con suma
facilidad. La fuente de confusin ms comn es la palabra costo.
Las cifras contables deben ser discutidas dentro de los trminos del
problema que estn destinadas a resolver y no en un sentido abstracto.
Cuando se dice que el costo de tal cosa es de $ 100, ello no tiene sentido,
a menos que aquellos que escuchen esta informacin comprendan
claramente a cul de los distintos conceptos posibles se est refiriendo.

20
Las cifras contables son aproximaciones. Como ocurre con todo sistema
de medida, una cifra contable es una aproximacin y no un enunciado
exacto. La mayora de la informacin utilizada en las ciencias exactas
corresponde tambin a medidas y como los cientficos e ingenieros, los
usuarios de la informacin contable deben adquirir una cierta comprensin
acerca del grado de aproximacin con que se presenta la informacin.
Hay muchas razones para explicar la aproximacin de las cifras contables.
Una es simplemente que una empresa es un organismo complicado que
incluye elementos excesivamente dismiles- dinero, edificios, maquinarias,
polticas, etc. No puede encontrarse una forma exacta de sumar estos
dismiles elementos de modo de formar un cuadro completamente preciso de
la empresa en su totalidad.
El problema de obtener medidas razonables exactas se complica an por el
deseo de gerencia de obtener la informacin rpidamente. Una rpida
aproximacin disponible hoy, es muchas veces preferible para la gerencia
que una cifra ms exacta que se puede obtener dentro de un ao.
La utilidad de una empresa en conjunto no puede ser determinada en forma
precisa hasta que sta cese en sus actividades. Del mismo modo, la utilidad
lograda con un producto, por un departamento u otro sector de la compaa
no puede, en general, ser medida con gran exactitud. Sin embargo, la
gerencia necesita informacin sobre los costos y utilidades relativos a cortos
perodos ( tales como un mes) y sobre los departamentos, productos u otros
sectores de la empresa. La contabilidad suministrar esa informacin, pero la
gerencia debe comprender que las cifras son slo aproximaciones.
El grado de aproximacin es sumamente elevado en el caso de las cifras
que se emplean para planificacin. Tales cifras son siempre estimaciones de
lo que suceder en el futuro. No obstante, los empresarios no son videntes, y
no saben lo que ocurrir, con lo que las cifras utilizadas para la planificacin
no pueden ser superiores a las estimaciones realizadas sobre lo que nos
deparar el futuro.
Informacin incompleta.
No se puede pedir a una persona que resuelva un problema matemtico sin
darle toda la informacin que necesite. Por contraste, en un problema
empresario casi nunca se tiene la informacin exacta que se deseara. En
casi todas las situaciones que se presentan en la prctica, la persona que
trata de resolver el problema puede hacer una lista de la informacin
adicional que sera til si dispusiera de ella. Por otra parte, existen muchas
situaciones en la vida empresaria en las cuales se dispone de pginas y ms
pginas de cifras, pero slo una pequea parte de stas es til al problema
que se est tratando de resolver y quiz ninguna de ellas es til para lograr la
solucin.
Es una realidad de la vida, sin embargo, que los problemas deben ser
resueltos; que se deben adoptar decisiones comerciales y que, muchas
veces, no puede postergarse una decisin hasta que se disponga de toda la
informacin pertinente. Por lo tanto, se resuelve de la mejor manera con los
elementos que se tienen a mano y luego se pasa al prximo problema.
La evidencia de las cifras es slo evidencia parcial. Muy pocos problemas
pueden resolverse con slo reunir y analizar cifras. En general, existen

21
factores importantes que no pueden ser reducidos a cifras, o que no se
disponen en esa forma. Algunas personas actan como si todos los
problemas pudiesen ser solucionados por medio del anlisis numrico.
Tienen la idea equivocada de que slo por medio del conocimiento de los
pesos, tensiones y resistencia del material el ingeniero puede figurarse cmo
debera ser un puente, dejando de lado completamente el elemento de juicio.
En el otro extremo hay quien cree que la intuicin es una gua segura para la
toma de una decisin correcta y por lo tanto no prestan atencin a las cifras.
La actitud correcta est cerca del punto intermedio entre los citados
extremos.
La gente, y no las cifras, logran hechos. Las organizaciones empresarias
requieren personas. Todos los logros de la empresa son el resultado de las
acciones de esta gente. Las cifras pueden ser de utilidad a las personas de
la organizacin en muchas formas, pero las cifras en s mismas no son ms
que marcas hechas en hojas de papel y no pueden lograr nada por s solas.
Las cifras no contestan, parecen ser definidas y precisas y es una ilusin
confortante imaginarse que la construccin de un juego de cifras es sinnimo
de la accin tomada sobre un problema real.
Un sistema contable es intil para la gerencia a menos que conduzca a la
accin de las personas. Supongamos que tres empresas pueden utilizar
exactamente el mismo sistema, el mismo plan de cuentas, el mismo juego de
registros e informes, el mismo procedimiento para reunir y distribuir
informacin con resultados enteramente dismiles. En la primera de ellas, el
sistema puede ser intil dado que la gerencia nunca acta sobre la base de
la informacin reunida y la organizacin se ha dado cuenta de ello. En la
segunda empresa, el sistema puede ser til dado que la gerencia utiliza la
informacin como gua general para planificacin y control y ha preparado a
la organizacin para emplearla en el mismo sentido. En la tercera empresa el
sistema puede ser ms que intil dado que la gerencia pone demasiado
nfasis en la importancia de las cifras, y por lo tanto toma decisiones que no
son aconsejables.

N 1.3
V o F.

1. La informacin contable es una ayuda para la toma de decisiones.
2. La contabilidad est justificada slo en tanto y en cuanto sea til para el
funcionamiento de una empresa.
3. Las cifras contables son muchas veces bastante imprecisas.
4. Es difcil, si no imposible, obtener la medida exacta de la utilidad anual de
una empresa.
5. Las decisiones empresarias deben ser diferidas hasta tanto se disponga de
la informacin pertinente.
6. Pocas decisiones empresarias se toman estrictamente sobre la base de
informacin numrica.

22

11. CONTABILIDAD FINANCIERA Y CONTABILIDAD
GERENCIAL
La Contabilidad Financiera, llamada tambin histrica porque est
normada por principios (PCGA:Principios Contables Generalmente
Aceptados) procedimientos y tcnicas que tienen por finalidad expresar a
una fecha determinada la situacin financiera y los resultados alcanzados
por las operaciones realizadas, de manera razonable. Dicha razonabilidad
esta circunscrita a hechos reales o materializados a una fecha determinada,
por lo que no puede mostrar hechos proyectados y como normalmente se
trata de una gestin indeterminada en el tiempo, tiene que mostrar cifras del
negocio en marcha (Activos en existencias,Activos por cobrar, Activos por
usar, Pasivos por Pagar, Pasivos en custodia y patrimonio neto por
administrar en sus cambios). De all que la contabilidad Financiera adopta el
principio de devengar o reconocer a una fecha determinada los derechos por
cobrar y las obligaciones por pagar y los ingresos correspondientes al
periodo percibidos y por percibir, y los costos y gastos relacionados con
dichos ingresos para que el resultado econmico de la gestin sea el ms
exacto posible. De esta manera, se trata de expresar razonablemente la
informacin contable para fines externos a la gestin (patrimonio de los
dueos, crditos de los bancos y de los acreedores, resultados como base
imponible para los tributos). Con el ajuste por inflacin, la Contabilidad
Financiera, presenta de manera ms razonable an, la situacin financiera y
econmica de la empresa. Esa es su misin que la cumple con sujecin a los
PCGA, a la doctrina contable (partida doble) y constantemente mejorada y
actualizada por los cambios en los conceptos econmicos y financieros y
apoyada ahora, por los procesos computarizados e informatizados.
La Contabilidad Gerencial, es el proceso metodolgico de elaborar la
informacin econmica y financiera para tomar decisiones relacionadas con
el futuro de la gestin. Inclusive se dice con fundamento, que las decisiones
siempre se refieren a lo que va a pasar. Esta misin de la Contabilidad
Gerencial obliga a que esta informacin no est sujeta a los principios
contables generalmente aceptados, ya que se refiere a hechos futuros y por
tanto a cifras proyectadas. Su mbito de gestin es el interno o gerencial,
pues sirve de apoyo a la gestin (Planificacin y Control) y no para mostrar
externamente la situacin financiera y los resultados econmicos, que
corresponde a la Contabilidad Financiera. La contabilidad Gerencial,
tampoco tiene periodos rgidos de presentacin de la informacin, ya que su
apoyo a la toma de decisiones es permanente, oportuno y proyectado.

El campo de la Contabilidad Gerencial, en los momentos actuales de
grandes cambios tecnolgicos y de mercados competitivos, est adquiriendo
mbitos cada vez ms amplios y de mayores exigencias. Se viene

23
considerando nuevos enfoques conceptuales en el rol de la Contabilidad
como ciencia de la informacin para la gestin tales como: Costos para
medir impactos ecolgicos de las actividades econmicas contaminantes,
depredadoras y desequilibrantes del ecosistema. Costos para medir los
resultados de la calidad Total; Asignacin de costos por centros de
responsabilidad o por actividades estratgicas (costos base actividades ,
ABC) en funcin de procesos productivos, comerciales y financieros con
valor aadido y no por estructuras departamentalizadas y Sistemas de
Gestin Integrada, mediante bases de datos computarizados y relacionados
a travs de redes informticas. En fin son los grandes retos de producir
informacin cada vez ms confiable, oportuna y competitiva.

12. LA INFORMACIN CONTABLE
12.1. El Informe
Es la presentacin a terceros, en forma peridica , de
informacin sobre:
a. la informacin interna efectuada por un auditor interno.
b. La informacin externa, que consiste en la preparacin y
presentacin de los estados financieros cuya
responsabilidad recae en la gerencia de una empresa y
cuyos usuarios de dicha informacin son los accionistas,
entidades pblicas, trabajadores de la empresa, acreedores,
y pblico en general.

12.2. Informacin Contable
Es el informe sobre los resultados de las operaciones y de la
posicin ( o situacin) financiera de la empresa, comentando y
analizando el estado de Ganancias y Prdidas y el Balance General,
con sus anotaciones interpretativas; elaborado en forma nula para
sustentarlo a las partes interesadas (accionistas, empleados y
pblico interesado).
Esta informacin contable tambin es utilizada por el directorio o por
funcionarios principales de una empresa. En este informe se resume
las operaciones del ao procedente que incluye el balance General,
el Estado de Ganancias y Prdidas, el Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto y el Estado de Flujos de Efectivo.

12.3. Objetivos de la Informacin Contable:
a) Permite a los inversionistas, los acreedores y otros
usuarios actuales y futuros a tomar decisiones
oportunas en materia de inversin, crditos y otros
asuntos similares.
b) Permite a los inversionistas, los acreedores y otros
usuarios actuales y futuros a estimar el importe,
las fechas de cobro y la incertidumbre de las posibles
entradas de efectivo provenientes del pago de dividendos o
intereses y del producto de la venta, liberacin o

24
vencimiento de los valores negociables o prstamos
financieros.
12.4. Caractersticas cualitativas de la Informacin Contable.
La informacin contable debe cumplir con las siguientes
caractersticas cualitativas que hace que la informacin
contenida en los estados financieros sea til para los
usuarios. Estas son:
Comprensibilidad
Aplicabilidad
Materialidad
Confiabilidad
Presentacin Fidedigna
Sustancia antes que forma
Neutralidad
Prudencia
Informacin Completa
Informacin comparativa

N 1.4

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
CARRERA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

ASIGNATURA : CONTABILIDAD GERENCIAL
PROFESOR : CPC. FERNANDO POLO ORELLANA
CICLO : IX
FECHA :

APLICACIN CALIFICADA N01

TEMA: Generacin de Valor en la empresa. Comentarios
La gerencia de la empresa HUANCAYO S.A. le presenta la siguiente
informacin, para que Ud. como analista financiero de la empresa, efecte el
anlisis de la posicin financiera de la empresa y emita su respectivo informe de
gerencia sobre: Capital de Trabajo, Apalancamiento Financiero y Liquidez Total.

HUANCAYO S.A.
BALANCE GENERAL
Notas 1 y 2
Al 31 de Diciembre del 2007
(Expresado en Nuevos Soles)
% 31.12.07 %
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja y Bancos 232,120 Sobregiros y pagars Bancarios 330,350
Valores Negociables 35,000 Cuentas por Pagar Comerciales 2120,000

25
Cuentas por Cobrar Comerciales 759,785 Otras cuentas por Pagar 498,450
Cuentas por Cobrar a Vinculadas 880,000 Parte Cte deudas a Largo Plazo 83,087
Otras Cuentas por Cobrar 395,550 TOTAL PASIVO CORRIENTE 3031,887
Existencias 1123,560 Deudas a Largo Plazo 240,000
Gastos Pagados por Anticipado 123,000 Ingresos Diferidos 452,230
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 3549,015 TOTAL PASIVO 3724,117
Ctas por Cobrar a Largo Plazo 3,000 Inters Minoritario 58,000
Inversiones Permanentes 380,120 PATRIMONIO NETO
Inmuebles, Maquinaria y equipo 4985,598 Capital Social 4045,441
Otros Activos 260,000 Capital Adicional 640,458
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 5628,718 Reservas legales 120,150
Resultados Acumulados 589,567
TOTAL PATRIMONIO 5395,616
TOTAL ACTIVO 9177,733 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO
9177,733


CICLO : IX
FECHA :


TEMA: Informacin financiera y econmica
El Seor Julio Aponte Vera gerente general de la empresa IDEX S.A.C ,es una
empresa que se dedica a la venta al por mayor y menor de artculos de abarrotes,
solicita al contador de la empresa que elabore la informacin financiera y
econmica correspondiente a Enero del 2008 de la empresa IDEX S.A.C para lo
cual le presenta la siguiente informacin.

IIDEX S.A.C.
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del ao 2007
(Expresado en Nuevos Soles)
% 31.12.07 %
Caja y Bancos 7,568 Sobregiros y pagars Bancarios
Valores Negociable Cuentas por Pagar Comerciales 5,584
Cuentas por Cobrar Comerciales 12,000 Otras cuentas por Pagar 4,080
Cuentas por Cobrar a Vinculadas Sueldos por pagar 580
Otras Cuentas por Cobrar Ctas X P. diversas 3,500
Existencias 23,540 Parte Cte de las deudas a L. Plazo
Gastos Pagados por Anticipado TOTAL PASIVO CORRIENTE 9,664
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 43,108 Deudas a Largo Plazo
Inmueble, maquinaria y equipo Ingresos Diferidos
Automvil de reparto 16,000 TOTAL PASIVO
Depreciacin acumulada (4,000) Inters Minoritario
Valor neto 12,000 PATRIMONIO NETO
Equipo de Oficina 3,200 Capital Social 28,505

26
Depreciacin acumulada (2,800) Capital Adicional 981
Valor neto 400 Reservas legales
Resultados Acumulados 16,358
TOTAL PATRIMONIO 45,844
TOTAL ACTIVO 55,508 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO
55,508

IIDEX S.A.C.
MOVIMIENTO DE CAJA ENERO 2008
INGRESOS
Saldo inicial de caja 7,568
Ventas al contado 42,580
Cobranzas de ventas al crdito 50,540
Total ingresos 100,688
EGRESOS
Pago de sueldos 15,478
Alquiler del local 5,487
Publicidad 2,560
Compras de mercaderas al contado 3,210
Pago a cuenta de Impuesto a la renta 1,300
Pago de arbitrios 750
Recibo de Telfono 325
Pago de Seguros 560
Pago de Gastos Varios 2,650
Pago de compras de mercaderas al crdito 59,587
Total egresos 91,907
Saldo de caja al 31 Enero del 2008 8,781

Adems se presenta la siguiente informacin adicional:
a. Los sueldos pendientes de pago ( incluyen contribuciones e impuestos) al
31 de enero del 2008 importan S/. 705.
b. Las cuentas por pagar al 31 de Enero del 2008 por compras de
mercaderas al crdito representan S/. 6,589.
c. Las cuentas por cobrar comerciales al 31 de enero del 2008, representan
S/. 11,980.
d. El saldo final de mercaderas al 31 de enero del 2008 es S/. 17,524.
e. La tasa de depreciacin del automvil de reparto es de 25% anual.
f. El 30 de enero del 2008 se vende el Equipo de oficina por 1200, importe
que se cobrar el 15 de febrero del 2008.
g. Las cuentas por pagar diversas iniciales permanecen invariables.
h. En el mes no habr aumento de capital social ni de capital adicional.
Se pide:
1. Efecte los clculos auxiliares respectivos, determine las ventas, el costo
de ventas, los gastos del mes de enero del 2008 y el flujo de efectivo del
mes de enero 2008.
2. Elabore el Estado de Ganancias y Prdidas del mes de enero del 2008.
3. Elabore el Balance General correspondiente al mes de enero del 2008.

27

A. La Contabilidad Gerencial, nos proporciona la metodologa, procedimientos y
tcnicas para elaborar la informacin contable que apoya la toma de
decisiones relacionadas con la planificacin, control y evaluacin de la gestin
empresarial, es decir, interrelaciona el pasado, presente y futuro de la gestin,
mediante el anlisis, evaluacin y proyeccin de la informacin contable.
B. La contabilidad financiera tiene como objetivo principal el de proveer
informacin a terceras parte ajenas a la empresa, es decir, a bancos,
accionistas, acreedores entidades gubernamentales y pblico en general. En
la mayora de los casos , los terceros deben aceptar la informacin que la
empresa les suministra.
C. La gerencia necesita tambin una cantidad considerable de informacin
adicional, y la contabilidad gerencial trata de la informacin contable necesaria
a la gerencia.
D. La gerencia de una empresa puede establecer las reglas que desee para
recoger la informacin contable de uso interno. As, aunque las reglas de la
contabilidad financiera se aplican a todas las empresas, las reglas de la
contabilidad gerencial se dictan y se aplican de acuerdo con las necesidades
de una empresa determinada.
E. Las responsabilidades de la contabilidad gerencial se dan sobre :
Planeamiento
Evaluacin
Control
Responsabilidad de los recursos
Informes externos

QUEROL G. Carlos.Diario Gestin.- Fin de la contabilidad o una nueva
9/01/2000.
ROBERT N. ANTHONY. Contabilidad Gerencial, Buenos Aires. Edit. El
Ateneo , 1999
FLORES SORIA, Jaime. Contabilidad Gerencial. Centro de
Especializacin en Contabilidad y Finanzas. Lima. 2003.

Una vez comprendido los conceptos vinculados a la contabilidad gerencial,
lo invitamos al siguiente fascculo para conocer y entrar al terreno de la
planificacin, un dolor de cabeza, que deja de serlo aplicando la capacidad
que nos carateriza en el uso de tcnicas presupuestales.

28

REFLEXION

N 01

Nombre y Apellidos ___________________________________________
Fecha: ____________________ Semestre: __________Turno;_________

1. Al costado de cada una de las descripciones que siguen, escriba la letra
de la palabra respectiva de la lista que figura a continuacin.
A. Control F. Contabilidad
B. Balance General G. Pronosticar
C. Contabilidad H. Planificacin
D. Presupuestacin I. Contabilidad Gerencial
E. Cuadro de resultados J. Costo

1. Un sistema para la recoleccin, resumen, anlisis e informacin, en
trminos monetarios, de informacin relativa a una organizacin
2. El proceso de decidir qu accin se deber adoptar en el futuro.
3. Se ocupa de la informacin contable que resulta til para la gerencia.
4. El proceso mediante el cual la gerencia se asegura que las decisiones
tomadas por los miembros de una organizacin estn de acuerdo con los
planes y polticas de la gerencia.
5. Este concepto no tiene, literalmente, significado alguno ,al menos que los
que estn escuchando entiendan claramente a cul de los distintos y
posibles conceptos se ha querido referir.
6. Resume el desempeo financiero de una empresa a travs de un
determinado periodo.
7. Tiene como objetivo principal el de proveer informacin a terceros.
8. El proceso sistemtico de planificar la actividad general de la empresa a
travs de un determinado periodo, que generalmente es de un ao.
9. Estimar que ocurrir en el futuro .
10. Informa acerca de la situacin financiera de una empresa en un
determinado momento.

2. El Sr. CPC Alfonso Mirtel, encargado de la Gerencia Financiera de la
empresa DISTRIBUIDORA ARO S.A, dedicado a la venta al por
mayor y menor de artefactos electrodomsticos fue informado de que
iba a ascender como gerente financiero de la empresas, por lo cual
decidi capacitarse y se inscribi en un cursos de contabilidad
gerencial, con la finalidad de actualizar sus conocimientos
EN LOS NEGOCIOS, EL CAMINO HACIA EL XITO ESTA PAVIMENTADO CON
BUENA INFORMACION
Riaz Khadem & Robert Lorber

29
gerenciales.

Estando en el curso le solicitan al seor Alfonso Mirtel que establezca
cuales seran las principales diferencias entre contabilidad financiera
y contabilidad gerencial.

3. Elabore un cuadro comparativo entre la contabilidad Gerencial y la
Contabilidad Financiera
4. En qu consiste cada una de las funciones bsicas de la gerencia?
5. Qu entiende por infomacin contable?
6. Quines son los usuarios de la informacin contenida en los Estados
Financieros
7. Qu tipos de decisiones pueden tomar los usuarios, considerando la
informacin contenida en los estados Financieros?
8. Segn el Art. 190de la Ley general de Sociedad es Ley N26887. Qu
responsabilidades tiene el gerente de una empresa?
9. Dentro del proceso de valorar un negocio Cul es la diferencia entre valor
y precio?
10. Qu se entiende por gestin del conocimiento? Cules son los pasos
para implantar en la empresa la gestin del conocimiento?
11. La Contabilidad Gerencial en que se basa para el anlisis y proyeccin de
la informacin?

30

31

EL PLANEAMIENTO A CORTO PLAZO

An cuando todas las gerencias planifican, existen considerables diferencias en
cuanto a la forma en que lo hacen. Hay personas que hacen una planificacin
mentalmente, otras expresan sus planes en trminos cuantitativos y los vierten
al papel en forma ordenada y sistemtica. El proceso que encara este ltimo
grupo se denomina presupuestacin, puesto que un presupuesto es,
simplemente, un plan expresado en trminos cuantitativos.

Definir un presupuesto y enumerar sus caractersticas.
Analizar un Presupuesto Maestro y el desarrollo de los presupuestos.
Analizar como puede mejorarse la presupuestacin.

1. PLANIFICACIN EMPRESARIAL
Es el proceso a travs del cual la direccin establece los objetivos generales
de la empresa, los recursos que han de utilizarse para conseguirlos y los
criterios a seguir para la utilizacin de estos recursos.

2. PRESUPUESTOS
Son previsiones cuantitativas sobre el futuro de la empresa y sirven para
controlar y evaluar la gestin de todas las partes de la organizacin.
2.1. Presupuesto Maestro
Es un plan operativo y un plan financiero, que incluye el presupuesto de
ventas, el presupuesto de costo de ventas, el presupuesto de gastos
administrativos, el presupuesto de gastos de ventas, el presupuesto de
gastos financieros, el presupuesto de caja, y los estados financieros
proyectados (Estado de ganancias y Prdidas y Balance General)

2.2. Contenido del Presupuesto Maestro
A. Presupuesto Operativo
Presupuesto de ventas
Presupuesto de compras
Presupuesto de costo de artculos vendidos
Presupuesto de gastos de operacin
Estado de Ganancias y prdidas presupuestado
B. Presupuesto financiero
Presupuesto de capital
Presupuesto de caja
Balance General Proyectado

32

El Presupuesto Operativo que muestra las operaciones que se planean
realizar durante el prximo periodo; comprende a todos aquellos ingresos,
gastos y cambios en existencias que prev la empresa para realizar sus
actividades operacionales (Giro del negocio).
El Presupuesto de caja, que muestra las fuentes y la utilizacin probable
de efectivo; es la proyeccin de los ingresos y egresos de efectivo que la
empresa prev para un determinado periodo.
El presupuesto de capital, llamado tambin presupuesto de
inversiones, que muestra los cambios planificados en el activo fijo; es la
previsin de la adquisicin y forma de financiamiento de los Inmuebles,
Maquinaria y Equipos que necesita una empresa, y que para elaborarlo se
utiliza el VAN, La TIR, etc.

2.3. El presupuesto operativo
Un presupuesto operativo consiste, generalmente, en dos partes, un
presupuesto de programas y un presupuesto de responsabilidad. Estos
representan dos formas de ilustrar el plan general de operaciones de la
empresa, dos mtodos diferentes de mostrar su desenvolvimiento. Por lo
tanto, ambos llegan al mismo resultado en punto a la utilidad neta y la
rentabilidad de la inversin.
El presupuesto de programas describe los principales programas que la
empresa planea desarrollar. Un presupuesto de esta clase podra ser
preparado, por ejemplo, por medio de lneas de productos. En este caso
mostrara la utilidad y los costos que se estiman para cada producto. Este
tipo de presupuesto es til para el ejecutivo que est examinando el saldo
total de los distintos programas de la empresa.

El presupuesto de responsabilidad expone los planes en funcin de las
personas responsables de llavarlos acabo. Por lo tanto es, en primer lugar
una herramienta de control, dado que incluye el estado de desempeo
esperado o estndar, que podra ser comparado con el real. En la fbrica,
por ejemplo, puede existir por cada departamento, un presupuesto de
responsabilidad que muestre los costos controlables por los capataces.
Puede existir tambin un presupuesto de programa que muestre los costos
de cada producto, incluyendo tanto costos directos como asignados.

Relaciones entre los presupuestos. El presupuesto debe constituir un
todo coherente y, por lo tanto, las partes deben concordar entre s. Los
costos en los centros de produccin individuales dentro del presupuesto de
responsabilidad deben, una vez sumados, coincidir con los costos totales de
produccin, que se encuentran en el presupuesto de programa, por ejemplo.
Preparacin del Presupuesto. La preparacin del presupuesto puede ser
estudiada como proceso contable o bien como proceso gerencial. Desde el

33
punto de vista contable, los procedimientos son, esencialmente, iguales a los
que se describen, en la contabilidad financiera. El resultado final es un juego
de estados financieros: Balance general y cuadro de resultados, cuyo
formato es idntico a de los estados que resultan del proceso de registro de
sucesos histricos. La nica diferencia es que las cifras del presupuesto son
estimaciones de lo que ha de ocurrir en el futuro, y no cifras histricas de lo
que ha sucedido en el pasado.

Eleccin de los periodos. La mayora de las empresas preparan
presupuestos anuales. Los totales anuales se pueden dividir en 12,
obtenindose as presupuestos mensuales para los propsitos de control. No
obstante, si las influencias estacionales son de importancia, se hacen
estimaciones separadas para cada mes o trimestre.

Organizacin para la preparacin de presupuestos. La supervisin del
trabajo de preparacin del presupuesto o puede delegarse en una comisin
de presupuestos. Esta comisin est formada, generalmente, o varios
miembros de la gerencia y procede de la siguiente manera.
Indica los lineamientos generales que la organizacin debe seguir.
Coordina los distintos presupuestos preparados por las diferentes
unidades de la organizacin.
Resuelve las diferencias que se producen entre ellas.
Somete el presupuesto final al presidente y al directorio para su aprobacin.
La secuencia de los presupuestos. El presupuesto de una empresa tpica
tiene distintas partes: los presupuestos de ventas, de gastos de ventas, de
inventarios y compras, de produccin, de administracin, de investigacin y
desarrollo y el presupuesto de caja, entre otros. A estas partes se deben
agregar el balance y el estado de resultados proyectados. Algunas se ven
afectadas por las decisiones o estimaciones que se han realizado para
elaborar las dems. La mayora de ellas se ven afectadas por la estimacin
del volumen de ventas realizado. Por lo tanto, debe existir una cuidadosa
secuencia para determinar el orden en el cual deben ser preparados los
distintos presupuestos y el momento especfico. En general, los pasos que
cubre esta secuencia son los siguientes:
a. Exposicin de lineamientos generales.
b. Preparacin de las estimaciones de ventas.
c. Preparacin inicial de las otras partes del presupuesto general.
d. Negociacin de estimaciones.
e. Coordinacin y revisin.
f. Aprobacin final.

N 2.1

3. Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos
anteponindoles V o F.
1. El presupuesto de una empresa es un plan expresado en trminos cuantitativos.
2. Un presupuesto operativo comprende, generalmente, dos partes que llegan a la misma

34
cifra de utilidades.
3. Un presupuesto de inversiones muestra los cambios esperados en el activo fijo.
4. La funcin de presupuestar es simplemente un proceso contable.
5. Un presupuesto mvil es aquel que compara las estimaciones del prximo trimestre con
las de los mismos trimestres de los ltimos dos aos.
6. Despus de haberse determinado los lineamientos generales, el prximo paso en la
confeccin de presupuestos es la preparacin del presupuesto de caja.
F. PROGRAMA DE GESTION
El programa de gestin, puede ser definido ampliamente como una
conjuncin de objetivos, programas de estrategias, polticas y normas que
siguen un determinado curso de accin, para lograr la responsabilidad y
participacin de la administracin de planear coordinar y controlar.

G. ASPECTOS RELEVANTE EN EL PRESUPUESTO
El rea de Planeamiento debe reunir el siguiente PERFIL a nivel de:
Ejecutivo : Alta visin y accin empresarial
Filosofa : Prospectiva
Visin : Empresarial
Gerencia : Proactivo o integral
Equipo : Experiencia Profesional Competitiva

Debemos aadir los PRINCIPIOS DEL PRESUPUESTO que son:
Precisin
Flexibilidad
Unidad
A nivel de CONTROL, Siempre se compara con lo programado

2006 2007 2008
Rentabilidad Neta:
REAL
PRESUPUESTADO

8%
6%

10%
8%

12%
20%

Y tener en mente PARADIGMAS presupuestales como:
Presupuesto Base Cero (PBC)
Presupuesto Kaizen
Presupuesto ABC
Presupuestos Dinmicos

H. FUNCIONES DE LOS PRESUPUESTOS
Una herramienta analtica, precisa y oportuna.
La capacidad para predecir el desempeo.
El soporte para la asignacin de los recursos.
La capacidad para controlar la gestin.

Advertencias de las desviaciones.
Indicios anticipados de las oportunidades y riesgos.

I. FACTORES EN EL DISEO DEL PRESUPUESTO
Estilo gerencial

35
La complejidad de los mercados
La complejidad del proceso de produccin
Sistemas de distribucin
Disponibilidad de las materias primas
Vulnerabilidad poltica

N 2.2


CICLO : IX
FECHA :


TEMA: Presupuesto Maestro
El Gerente Financiero de la Empresa Industrial LIMAL S.A. con Nde RUC
20306045009, se encuentra recolectando informacin que le permita elaborar
el presupuesto maestro para el ao 2008. De las reuniones de coordinacin
con los gerentes de las otras reas de la empresa se obtuvieron los siguientes
datos presupuestados para el ao 2008.

Meteria prima Costo Unitario
A S/. 1.50
B S/. 2.10
Mano de Obra Directa S/. HH 2.30 (Horas hombre)

Gastos de Fabricacin Se aplica sobre la base Horas Hombre de
M.O. Directa

Productos Terminados P Q
Materia Prima A 10 Unds. 8 Unds.
Materia Prima B 8 Unds. 6 Unds.
Mano de Obra Directa 16 Unds. 18 Unds.

Empresa LIMAL S.A.
BALANCE AL 31.12.2007
(EN NUEVOS SOLES)
Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja 15,640 Cuentas por Pagar 8,000
Cuentas por Cobrar 26,000 Tributos por Pagar (IR) 6,000
Existencias
Materia prima 16,200
Productos terminados 15,160 Patrimonio

36
Activo No Corriente Capital Social 400,000
Terreno 55,000 Resultados Acumulados 54,000
Maquinaria 400,000 Total Patrimonio 454,000
Depreciacin Acumulada (60,000)
TOTAL ACTIVO 468,000 TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO
468,000

Datos Adicionales:
Detalle P Q
Volumen de Ventas 6,000 1,500
Valor de Venta Unitario 120 150
Inventario Final Unidades 900 100
Inventario Inicial Unidades 100 50

Materia Prima P Q
Inventario Inicial 4,500 4,500
Inventario Final 5,500 500
No existe Inv. Inicial ni Final de PP

Se incurrir en los siguientes gastos de fabricacin para los niveles de
produccin presupuestados.

Gastos de Fabricacin S/.
Suministros Diversos 35,000
Mano de Obra Indirecta 78,000
Beneficios Adicionales 30,000
Energa 25,000
Mantenimiento y Reparacin 35,000
Gastos de Depreciacin 35,000
Seguros sobre la Produccin 5,800
Impuestos sobre la propiedad 4,600
Supervisin de la Fbrica 25,000
273,400

Gastos de Ventas y de Administracin S/.
Comisiones por ventas 22,000
Publicidad 3,500
Sueldos de Vendedores 10,000
Gastos de Representacin 5,500 41,000
Sueldos de Administracin 35,000
Suministros de Oficina 1500
Otros gastos de oficina 2,500 39,000
80,000

El presupuesto de caja elaborado en trminos trimestrales es producto de la
experiencia en cobranza y a su vez considera los compromisos con los
proveedores, el personal, la SUNAT, AFP y otras entidades pblicas.

TRIMESTRE
Ingresos 1 2 3 4
Cobros 160,000 180,000 250,000 310,000
Egresos
Pago de Materia Prima 30,000 46,000 51,000 70,000

37
Otros costos y gastos 32,000 31,000 35,000 28,000
Salarios 103,000 105,000 120,000 135,000
Pagos a cuenta del Impuesto a la
Renta
6,000
Compra de Maquinaria 50,000

La empresa desea mantener un saldo mnimo de caja al final de cada trimestre
de S/. 15,000. En caso de financiamiento se puede solicitar un prstamo y
hacer el rembolso del mismo en mltiplos de S/. 100 aun inters de 8.06 %
anual, la gerencia desea pagar los prstamos lo ms antes posible. El inters
se calcula y se paga al reembolsarse el capital. Suponer que el impuesto a la
renta fue de S/. 18,000.
Se pide:
Elaborar el Presupuesto Maestro, que contenga lo siguiente:
I. Presupuesto Operativo
1. Presupuesto de Ventas
2. Presupuesto de Produccin
3. Presupuestos Adicionales
3.1. Consumo y compra de Materiales Directos
3.2. Costos de Mano de Obra Directa
3.3. Gastos de fabricacin
3.4. Niveles de Inventario
4. Presupuesto de Costo de Mercaderas Vendida
5. Presupuesto de gastos de Ventas, Administrativos y Otros
6. Estado de Ganancias y Prdidas Proyectados.
II. Presupuesto Financiero
1. Presupuesto de ingresos
1.1. Saldo inicial de Efectivo
1.2. Ingresos en Efectivo: cobranzas, ventas al contado, alquileres, regalas

2. Presupuesto de Egresos
2.1. Compras de Materiales
2.2. Mano de Obra Directa y Otros Desembolsos por salarios
2.3. Otros Desembolsos: compras de activos fijos, inversiones a
largo plazo
2.4. Otros Costos y gastos
3. Necesidades de Financiamiento
4. Saldo Final de Efectivo
5. Balance General Proyectado al 31.12.2008

J. PROGRAMA DE GESTION
7.1. PROGRAMA DE MARKETING
Comprende los planes y programas del plan de medios de la
investigacin de mercados, de todas las lneas de productos o
productos nuevos a implementarse en el programa de gestin.
El programa (Presupuestos) de marketing, es el primer programa que
se elabora en una empresa para una economa de mercado.
Un Plan de Marketing en el rea de ventas debe contemplar:
COMERCIALIZACION:
Reclutamiento de ventas
Geografa de ventas
PUNTO DE VENTAS:
Mayoristas

38
Minoristas
Informales
Ferias
Exportacin
Fbrica
GASTOS PARCIALES:
Comisiones por ventas
Comisiones nuevos
Productos
Incentivos nuevos productos
Regalas
Fletes
Roturas y cambios de productos terminados, etc.

7.2. PROGRAMA DE OPERATIVO
Un programa operativo estima los ingresos, costos y gastos esperados
en que se presume deber de incurrir la gestin operativa de la
empresa.
Este programa comprende lo siguiente:
PRESUPUESTO DE VENTAS (Unidades y soles)
PRESUPUESTO DE PRODUCCIN (Unidades y soles) y esto a nivel
de los tres elementos fundamentales de los costos que son:

P
RESUPUESTO DE GASTOS OPERATIVOS
Los presupuestos de gastos operativos se planea a nivel del rea de
Administracin considerando como componentes a los gastos
producidos en el: Area de ventas y en rea de Mercadeo.
PRESUPUESTO DE GASTOS FINANCIEROS (Aparte)

7.3. PROGRAMA DE INVERSIONES
Inversiones: Nacionales e Importados

7.4. PROGRAMA FINANCIERO
Balance General Proyectado
Estado de Ganancias y Prdidas proyectado
Flujo de caja proyectado

K. EL PRESUPUESTO
Es un plan de accin detallado, expresado en trminos cuantitativos, que especifica
cmo los recursos sern adquiridos y usados durante un periodo de tiempo
determinado.
El presupuesto cuantifica las expectativas de la gerencia respecto de los ingresos
futuros, los flujos de efectivo y la posicin financiera futura.
Estas expectativas surgen de un anlisis y evaluacin profunda del entorno y de las
fortalezas y debilidades del propio negocio.

MATERIA PRIMA
DIRECTA
(MPD)
MANO DE OBRA
DIRECTA
(MOD)
COSTOS
INDIRECTOS DE
FABRICACIN
(CIF)

39
8.1 BENEFICIOS DEL SISTEMA PRESUPUESTARIO
Obliga a definir objetivos y metas para todas las reas.
Obliga a planear las actividades para cumplir con esos objetivos.
Facilita la comunicacin y la coordinacin entre las reas.
Obliga a distribuir los recursos de manera ms eficiente.
Ayuda a controlar las operaciones.
Ayuda a evaluar el desempeo de las reas.
Ayuda a evaluar los resultados del negocio.
Permite establecer sistemas de incentivos al personal.

Presupuestar es decir NO a la improvisacin

8.2. EL PRESUPUESTO DE UNA COMPAA COMERCIAL Y EL DE
UNA COMPAA INDUSTRIAL

PRESUPUESTO DE UNA COMPAA COMERCIAL

PRESUPUESTO
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE COMPRAS
DE
MERCADERIAS
ESTADO DEL
COSTO DE
VENTAS PROY

FLUJO DE CAJA
PROYECTADO
PRESUPUESTO
DE GASTOS
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE GASTOS DE
ADMINISTRACION
ESTADOS DE
RESULTADOS
PROYECTADO
BALANCE GENERAL
PROYECTADO
PRESUPUESTO
DE INV FINAL
DE
MERCADERIAS

40

PRESUPUESTO DE UNA COMPAA INDUSTRIAL

PRESUPUEST
O

PRESUPUEST
O
DE

PRESUPUEST
O
DE MOD

FLUJO DE
CAJA

PRESUPUEST
O
DE GASTOS
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE GASTOS DE
ADMINISTRACIO
N
ESTADOS DE
RESULTADOS
PROYECTADO
BALANCE GENERAL
PROYECTADO
PRESUPUEST
O
DE INV FINAL
DE
P. T.
PRESUPUEST
O
DE CONSUMO
MP
PRESUPUEST
O DE C.I.F

ESTADO DEL
COSTO DE
VENTAS PROY

PRESUPUEST
O
DE COMPRAS
MP
PRESUPUES
TO
DE INV FINAL
DE MP

41
8.3. EL PRESUPUESTO DE VENTAS
Factores del entorno a tomar en cuenta (El Anlisis del Entorno)
Estudio de mercado.
Proyecciones econmicas de la regin, del pas y del sector.
La competencia.
Nuevos productos.
Polticas gubernamentales relacionadas con nuestro sector.
Pronsticos climatolgicos relacionados con nuestro sector.
Factores estadsticos a tomar en cuenta:
Estadstica histrica de las ventas (tendencias).
Anlisis de estacionalidad.
Anlisis de elasticidad de la demanda.
Comportamiento de las ventas ante cambios en indicadores
econmicos.
Comportamiento de las ventas ante cambios climatolgicos.
Rendimiento de los productos o las lneas.
Factores internos a evaluar
Nuevas estrategias de marketing a aplicarse.
Estrategia de precios.
Capacidad instalada de produccin.
Calidad y motivacin del personal de ventas.
Sistemas de distribucin del producto.
Presupuesto en unidades
Debemos de preparar un presupuesto en unidades, tomando en
cuenta el comportamiento estacional del producto as como las
campaas y otras actividades de promocin que se piensan
efectuar durante el periodo presupuestal, este presupuesto en
unidades es necesario para que el rea de produccin prepare el
presupuesto de produccin.

Ingreso presupuestado
Una vez calculado el presupuesto de ventas en unidades
debemos de preparar un presupuesto de ventas en moneda.

INGRESO PRESUPUESTADO = VENTAS PROYECTADAS (Q) X
PRECIO UNITARIO
Hay que tomar en cuenta el comportamiento que va ha tener
nuestra poltica de precios que va ha regir durante el periodo
presupuestal, este presupuesto en moneda es necesario para que
el rea de finanzas prepare el flujo de caja proyectado y los
estados financieros proyectados.

8.4. EL PRESUPUESTO DEL AREA DE PRODUCCIN
En base al presupuesto elaborado por el rea de ventas, el rea de
produccin es la encargada de elaborar el presupuesto de unidades de
produccin en el periodo presupuestal, y con este presupuesto podr
elaborar el presupuesto de Materia Prima M.P., el presupuesto de
Mano de Obra M.O.D., el presupuesto de costos indirectos C.I.F.

42

El Presupuesto de produccin estima el nmero de unidades que se
necesita producir para cumplir el presupuesto de ventas y el nivel de
inventario final deseado de productos terminados.

Presupuesto de consumo de Materias Primas. Estndar de
Consumo de materia prima
Para elaborar este presupuesto, requerimos conocer los estndares de
fabricacin del producto, en lo que se refiere al consumo de materias
primas que son requeridas para fabricar una unidad de dicho producto,
esto permite estimar la cantidad de materias primas que se consumirn
en la fabricacin del total de unidades de la produccin proyectada.

PRESUPUESTO DE CONSUMO DE M.P. = PRODUCCIN
PROYECTADA x ESTANDAR DE CONSUMO DE M.P.

Presupuesto de Mano de Obra Directa (MOD)
Estima el costo de mano de obra directa requerido para producir las
unidades estimadas en el presupuesto de produccin.
Factores a tomar en cuenta:
Estndar de eficiencia de M.O.D. en cada etapa de la
produccin.
Cambios en las leyes laborales y las cargas sociales.
Estimado de tasa laboral de M.O.D. en cada etapa de la
produccin.

Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricacin (CIF)
Ejemplo:

(+)
(+)
(- )
VENTAS
PRESUPUESTADAS
INV. FINAL DE P.T.
INV. INICIAL DE P.T.
PRESUPUESTO DE
PRODUCCION
PRESUPUESTO DE M.O.D. = UNIDADES PRODUCIDAS x
HORAS DE M.O.D. x TARIFA POR HORA DE M.O.D.
PRESUPUESTO DE
PRODUCCION
PRESUPUESTO
DE M.P
PRESUPUESTO
DE M.O.D.
PRESUPUESTO
DE C.I.F.

43

Supongamos que fabricamos mesas de madera y deseamos estimar,
para el siguiente periodo presupuestal, el presupuesto de materiales
indirectos.
Veamos uno de esos materiales
Pegamento:
Se tiene la siguiente informacin del periodo presupuestal anterior:
Consumo periodo anterior: 40 galones de pegamentos.
Determinamos el factor de costos que mejor ayude a efectuar
el clculo:
Materia Prima Directa: Consumo periodo anterior: 3000 pies cbicos
de madera.
Calculamos la tasa de consumo: 40/3,000 = 0.01 gl/p
3

Estimamos el costo de un galn de pegamento para el
periodo presupuestal: S/. 50 por cada galn.
Estimamos el consumo de Materia Prima Directa para el
periodo presupuestal: 4,800 pies cbicos de madera.
Estimamos el CIF para el periodo: 4,800 x 0.01 = 64 galones
x S/. 50 = S/. 3,200
Presupuesto de Compras de materias Primas
Estima la materia prima (en unidades y monto) que se requiere adquirir
para fabricar las unidades estimadas en el presupuesto de produccin
y el nivel de inventario final de materias primas deseado.
Factores a tomar en cuenta para presupuestar:
El origen de los productos importados o nacionales.
Los costos involucrados en la compra: fletes, aranceles,
almacenaje.
El nivel de pedido mnimo.
La variacin esperada del precio de compra.
El inventario inicial que tenemos de la materia prima.
El inventario final que deseamos mantener al final del periodo.

UNIDADES:
(+) PRESUPUESTO DE CONSUMO DE M.P.
(+) INV. FINAL DE M.P. ESPERADAS
( - ) INV. INIC. DE M.P.
PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P.
(UNIDADES)

MONTOS:
PRECIO UNITARIO ESTIMADO DE M.P.
(X) PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P.
PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P.
(MONTOS)

44
8.5. EL PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VENTAS
Estima el nivel de gasto en las funciones de venta y administracin que
son adecuados al nivel de actividad proyectada, muchas veces se
estima en funcin del nivel de ingresos estimados.
Factores a tomar en cuenta:
Determinar cuales rubros tienen un comportamiento fijo o variable
con respecto al nivel de ventas estimadas.
Estimar las variaciones en el costo de tarifas que pudieran afectar
los gastos de venta y administracin.

N 2.3

V o F.

1. El proceso de presupuestacin es el mecanismo por el cual se deben
adoptar la mayora de las decisiones en materia de poltica empresaria.
2. Si existe un plan a largo plazo, puede se una gua muy til para la
preparacin del presupuesto.
3. En general, no es difcil estimar las ventas, en la mayora de las empresas.
4. El supervisor de lnea es responsable de la preparacin de las
estimaciones para el centro de responsabilidad a su cargo.
5. En general, el presupuesto es ms til para motivar a los empleados si
representa una meta que stos piensan realizar con facilidad.
6. Un enfoque de presupuestos en base cero utiliza la informacin actual de
costos como punto de partida para el proceso de presupuestacin.

L. EL FLUJO DE CAJA Y LA FUNCION DE
TESORERIA

El flujo de fondos es la preocupacin principal del tesorero. La herramienta para
administrarlo es el flujo de caja, sin embargo hay que reconocer que la
preparacin de este ltimo debe ser producto de un eficiente proceso
presupuestal.

El Flujo de fondos en la empresa
El flujo de caja, es la herramienta fundamental del tesorero, debido a que
transforma los presupuestos antes sealados en ingresos o egresos de efectivo
y los coloca en las fechas que estos se deben realizar.
Esto nos permitir prever los periodos de necesidad y de excedentes de
fondos, de tal manera que podamos adminstralos eficientemente.

Los flujos de caja se emiten de acuerdo a las necesidades de cada empresa
pudiendo ser anuales, trimestrales, mensuales, diarios.

45
La clave del xito para contar con un flujo de caja eficiente, es la actualizacin
permanente del mismo.
La relacin con otros departamentos y la actualizacin permanente
Es muy importante, tener un sistema que permita efectuar un seguimiento
permanente del cumplimiento de los tems del flujo de caja.

Que permita identificar las variaciones en las estimaciones de ingresos o
egresos, de tal manera que nos muestre con que departamentos se debe hacer
una revisin de estimados.

Puntos neurlgicos para realizar una buena gestin de tesorera
Que exista una planificacin eficiente
Que exista una cultura presupuestal
Un anlisis adecuado del flujo de caja que nos permita una administracin eficiente
de dicha herramienta.
Difusin gerencial del flujo de caja y de sus desviaciones con relacin al
presupuestado.

En general, se prepara el presupuesto operativo en funcin de los ingresos y
egresos. Para la planificacin financiera se debe traducir en trminos de
ingresos y egresos de caja. De esta traduccin resulta el presupuesto de caja.
La gente que opera en finanzas usa el presupuesto de caja para hacer planes
que aseguren que la empresa tenga suficiente efectivo durante el prximo ao,
pero que el nivel de efectivo no supere la necesidad.
Existen dos enfoques para la preparacin del presupuesto de caja:
Comenzar con el Balance y el cuadro de resultados proyectados, ajustando las
cifras que figuran en ellos para revelar as las fuentes y usos de efectivo. Este
procedimiento es exactamente igual al descrito por el flujo de fondos, excepto
que las cifras son estimaciones del futuro y no cifras histricas.
Proyectar directamente cada tem resultante de los ingresos y egresos de
efectivo. A continuacin se mencionan algunos puntos tiles relacionados con
esta tcnica
La cobranza de cuentas se estima aplicando un factor de retardo a las ventas
o entregas estimadas. Este factor puede basarse, simplemente, en la
presuncin de que las ventas de un mes se harn efectivas el mes prximo.
Tambin puede establecerse una presuncin ms elaborada; por ejemplo, que
el 10% de las ventas de un mes ser cobrado durante el mes, un 60% el mes
siguiente, un 20% en el segundo mes, un 9% en el tercero y que el 1% restante
no ser cobrado nunca.
El monto es estimado y la secuencia de compra de materia prima se obtiene
del presupuesto de compras y se lo expresa en desembolsos de efectivo. Esto
se realiza aplicando un factor de retraso para el intervalo que existe, en
general, entre la recepcin del material y el pago de la factura.
Otros gastos operativos se toman muchas veces, directamente, del
presupuesto de gastos, ya que es probable que la distribucin de las salidas
de caja correspondan a la realizacin del gasto.
Un pronstico mensual de los fondos de caja es til para la planificacin de
necesidades estacionales o de corto plazo. Para poder estimar las necesidades
de capital sobre una base ms permanente, tal como el que se obtiene
mediante la emisin de acciones o ttulos, se seguir el mismo procedimiento
general, pero con intervalos de mayor amplitud.

46

M. ESTADO DE COSTOS DE LOS ARTICULOS
VENDIDOS

Para determinar el costo unitario de los artculos que se proyectan vender
debemos tener en cuenta lo siguiente:
( + )
( + )
( + )
( + )
( - )
Presupuesto de Consumo Materias primas x costo unitario de MP.
Presupuesto de mano de Obra Directa
Presupuesto de Costo Indirecto de fabricacin
Inventario Inicial de productos terminados
Inventario Final deseado de Productos terminados
COSTO DE LOS ARTICULOS VENDIDOS

N. ESTADO FINANCIEROS PROYECTADOS
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
Ventas
Costo de ventas

Presupuesto de Ventas
Estado de Costos de Ventas
Margen Bruto
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas

Pto. De Gastos Administrativos
Pto. De gastos de ventas
Margen Operativo
Gastos Financieros

Flujo de caja Proyectado
Resultado antes de Impuestos
Impuestos

Resultado antes de Impto. X tasa
Resultado del periodo

N 2.4


CICLO : IX
FECHA :


TEMA: CASO: FLUJO DE CAJA
El 15 de Agosto de 2007, el Srta. Manuela Natali recibi un importante capital y
de inmediato pens en organizar un pequeo negocio que le produzca un
ingreso adicional a su ya sufrida profesin como Contador. Observando el

47

mercado, decidi dedicarse a la venta de abarrotes, en razn de que existe
demanda en forma permanente para esta clase de productos.
En consecuencia plane la organizacin de su pequea empresa a la que
denomin MANASI E.I.R.L.
Consulto para ello, a un ntimo amigo, comerciante en ejercicio, el que escucho
con mucho inters la exposicin de sus ideas, a tal punto de que se mostr
interesado en los alcances del negocio y le sugiri que si llegaba a necesitar un
socio le sera de mucho agrado participar, aportando una parte alcuota del
capital que la empresa requera.
Transcurrido algunos meses el Sr. Natali, luego de arreglar el funcionamiento
del negocio dndole forma legal, determin que le falta mayor apoyo financiero,
por lo que decidi buscar a su amigo, el Sr. Humberto Rioja para recordarle su
ofrecimiento anterior. El cul manifest que mantena su propuesta pero que
era necesario formalizar la empresa como Sociedad Annima para facilitar su
manejo.
Adems sugiri que se le indicara el monto de su aportacin y que se elaborara
una proyeccin del negocio. Con miras a determinar en que se iba a invertir el
dinero, materia de las aportaciones y los ms importante, cuales eran los
resultados que se esperaban para fines del 2008.

El promotora Natali, le sugiri que juntos preparan el Flujo de caja, para lo cual
recopil la siguiente informacin:
1. Las compras y ventas programadas para el ao 2007 son las siguientes:
ENERO 5,000 Unids. MAYO 4,000 Unids. SETIEMBRE 3,400
Uni
ds.
FEBRER
O
4,300 Unids. JUNIO 4,500 Unids. OCTUBRE 2,000
Uni
ds.
MARZO 3,800 Unids. JULIO 4,800 Unids. NOVIEMBRE 3,500
Uni
ds.
ABRIL 5,500 Unids. AGOSTO 4,700 Unids. DICIEMBRE 4,500
Uni
ds.

2. Precio de venta S/. 15.00 la unidad
3. Precio de costo S/. 10.00 la unidad
4. Las ventas se efectuarn de la siguiente manera:
5. Las compras se pagaran al contado en el mismo mes de la operacin.
6. Los gastos de operacin fueron estimados en S/. 60,000 anuales, los
que incluan los aportes y contribuciones sociales siguientes: ESSALUD,
ONP y AFP.
7. Los gastos de ventas se estimaron en 5% de las ventas, distribuidos
uniformemente cada mes.
8. Los gastos financieros se estimaron en S/. 250 mensuales y se
consignaran en el flujo de efectivo.
9. Los impuestos locales se estimaron en S/. 7,500 anuales y se pagaran
ntegramente en el mes de marzo.
10. Se program el pago de Dividendos en el mes de agosto con carcter de
adelanto por un monto total de S/. 50,000

48
11. Se program la compra de un automvil marca TICO por S/. 20,000
pagadero en dos armadas mensuales iguales en Marzo y Abril.
12. pagos a cuenta de Impuesto a la renta se program a partir del mes de
febrero por S/. 2,500 mensuales.
13. El saldo inicial de Caja sera de 32,000
14. Los dficit de caja se cubriran con prstamos bancarios, en mltiplos de
100 y con un inters financiero de 3% mensual, A su vez debe
mantenerse en caja un saldo mensual no inferior a S/. 5,000.
Se pide:
Elabore el flujo de Caja de Enero-Diciembre 2009


CICLO : IX
FECHA :


TEMA: Presupuesto de Caja/ Estados Financieros proyectados
La empresa industrial TRIAL S.A.A., fabrica un solo producto y requiere
presupuestar sus actividades para el mes de noviembre y diciembre del 2008.
TRIAL S.A.A.
BALANCE GENERAL AL 31.10.2008
Caja y bancos 40,000 Tributos por Pagar 20,000
Clientes (25 das) 106,000 Proveedores (28 das) 150,000
Productos Terminados
500 unidades
20,000
Materia Prima 10,000 Capital 266,000
2,000 kilos Resultados Acumulados 60,000
Maquinaria y Equipo 600,000
Depreciacin Acumulada (280,000)
TOTAL ACTIVO 496,000 TOTAL PASIVO Y PAT. 496,000
Informacin Adicional:
1. La empresa espera vender en noviembre 6,000 unidades a un valor de venta
de S/. 65.00 ms IGV y en diciembre 5,000 unidades a un valor de venta de
S/. 70.00 c/u ms IGV.
La Poltica de ventas 75% al contado y 25% al crdito 45 das
2. La existencia final de productos terminados:
Noviembre 600 unidades
Diciembre 700 unidades
3. Se consume 2 kilos de materia prima por producto terminado, se ha
presupuestado el valor de compra de materia prima para noviembre S/. 5.20
c/kg. Y para diciembre S/. 5.50 c/kg ms IGV.
Poltica de pago:

49
60% al contado
40% al crdito 30 das
4. Se utiliza 2.5. horas por producto, la remuneracin bruta mensual promedio

S/. 1,200.00, el SCTR 1.25%, se trabaja 22 das al mes y 9 horas diarias.
Los trabajadores estn afiliados al SNP, efecte las aportaciones y
retenciones de Ley.
5. Los costos indirectos ascienden para noviembre S/. 60,000 y diciembre S/.
55,000, incluye la depreciacin (tasa anual 10%)
6. Los gastos administrativos S/. 45,000 cada mes.
7. Los gastos de venta S/. 30,000 cada mes
8. La existencia final de materia prima:
Noviembre 3,000 kilos
Diciembre 4,000 kilos
9. La empresa utiliza el mtodo de valuacin promedio.
Se pide:
1. El presupuesto de Caja del mes de noviembre y diciembre
2. El Estado de Ganancias y Prdidas del mes de noviembre y diciembre
3. El balance General Proyectado del mes de noviembre y diciembre
4. Sustente su respuesta con anexos y clculos auxiliares.

La presupuestacin se ha convertido en una de las herramientas ms
aceptadas universalmente en la gerencia de la actualidad. El presupuesto
suministra el recurso mediante el cual pueden alcanzarse las polticas, los
objetivos y las normas de la empresa.
El presupuesto ha encontrado su aplicacin en una multitud de funciones como
control, evaluacin del desempeo, coordinacin de actividades e
implementacin de planes.
Los presupuestos se agrupan en dos amplias categoras: 1) programas
presupuestales y 2) resmenes presupuestales. Los programas presupuestales
incluyen ventas, produccin, materiales, caja, etc. Los resmenes
presupuestales combinan los datos de los diversos programas ms la
informacin de respaldo; incluyen el estado presupuestado de ingreso y el
balance general presupuestado.
El balance general presupuestado incorpora todos los cambios en activos,
pasivos y capital desde el ltimo balance general; este puede indicar decisivas
razones financieras favorables o desfavorables antes que ocurran realmente.
El presupuesto de efectivo o Presupuesto de caja es una proyeccin de los
ingresos y egresos de efectivo, previstas durante un perodo presupuestado ,
siendo de gran utilidad para el Gerente Financiero, para establecer los niveles
de recursos financieros, as como las posibles necesidades de financiamiento.
El horizonte de tiempo o periodo de proyeccin del Presupuesto de caja puede
ser a Corto o largo Plazo.

50
Un factor muy importante para el desarrollo de los ingresos de efectivo es el
pronstico de ventas, el que puede basarse en criterios estadsticos, no
estadsticos o mixtos. Por otro lado, es muy importante definir la poltica de
crditos y cobranzas establecidas por la empresa, ya que con dicho dato se
establecern los plazos de recuperacin de las cuentas por cobrar y se podr
preparar el Presupuesto de Cobranza por ventas al crdito.
En cuanto a los egresos de efectivo, estos se derivan principalmente de las
compras proyectadas y adems por el pago de sueldos, salarios, gastos de
administracin, comisiones de vendedores, amortizacin de prstamos, pagos
por intereses, dividendos, compras de activo fijo, pago de impuestos, etc.

Ateneo , 1999
RALPH S. POLIMENI FRANK J. FABOZZI.Contabilidad de Costos.
Tercera edicin, 1999

Una vez comprendido los conceptos vinculados a la PLANEACION A
CORTO PLAZO, reforcemos la teora con la prctica , al presentar en el
siguiente fascculo un proceso completo para elaborar los ESTADOS
FINANCIEROS PROYECTADOS.

REFLEXION

Una empresa es una aventura presupuestada

51

N 02

Nombre y Apellidos
____________________________________________________
Fecha: ____________________ Semestre:
_______________Turno;______________

1. Qu es el Presupuesto Maestro?
_______________________________________________________________
_______________________________________

2. Cul es el contenido del Presupuesto Maestro?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
_________

3. Cmo se elabora el presupuesto Maestro?

_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
___________

4. Qu es el flujo de caja?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
_____________

5. Por qu es importante el flujo de caja?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________

6. Qu persigue el Gerente Financiero, al aplicar el Flujo de Caja en una
empresa?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________

7. Qu tiempo de duracin tiene el flujo de caja?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________

52
8. Qu contiene o cual es la estrutura del flujo de caja?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________

9. Qu es un presupuesto base cero?
__________________________________________________________
__________________________________________________________
___________

53

PASO A PASO EN LA PROYECCIN DE ESTADOS
FINANCIEROS

La Proyeccin de Estados Financieros obedece a una seria PLANEACION
FINANCIERA, considerado como un proceso continuo de elaborar
proyecciones y tomar sistemticamente decisiones a corto, mediano y largo
plazo, con el mejor conocimiento que se pueda tener sobre el futuro y organizar
los esfuerzos necesarios para hacer que estas decisiones se cumplan. Aunque
las proyecciones, como parte integrante de la gerencia, no es cosa nueva, es
muy importante su elaboracin e implementacin, puesto que constituye la
base fundamental para un subsecuente control. Sin planeacin, el control no
puede ser efectivo en un sentido que tenga verdadero significado.

Determinar los recursos financieros necesarios para satisfacer el
programa de operacin de una empresa.
Pronostica qu tanto de los recursos necesarios pueden satisfacer la
generacin interna de fondos y qu tanto debe obtenerse en el exterior.
Determinar el mejor medio de obtener los fondos requeridos.
Analizar en el sistema de control respecto a la asignacin y uso de
fondos.
Analizar los resultados financieros de todas las operaciones, darlos a
conocer y hacer las recomendaciones concernientes a las futuras
operaciones.

1. ASI NACE EL BALANCE: LA INVERSION
Suponga que el negocio es comprar y vender cierta mercanca. Se trata
pues de una empresa comercial.
El 31 de diciembre de 2007 usted invierte un Capital Total de S/.100
La empresa tiene varios dueos que han aportado S/.40
La empresa ha recibido dinero de varios prestamistas por un total de
S/.60.
El capital total de S/.100 est utilizado en:
Adquisicin de Mercanca por un costo de S/.90
Y se mantiene en al Caja el saldo S/.10.
Ah estn lo S/.100. No debe perderse nada.
A los nombres de los dueos se reemplaza por la palabra CAPITAL

54
A los nombres de los prestamistas se reemplazan por la palabra
PASIVO
A los distintos rubros en que se han destinado el capital total se
reemplaza por la palabra ACTIVO
As pues:

S/. 90 + S/. 10 = S/. 60 + S/. 40
S/. 100 = S/.60 + S/. 40
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

En la dcada del 90 y entrando al siglo XXI, por libre competencia a que
conduce la llamada:GLOBALIZACION DE LA ECONOMIA MUNDIAL.Las
empresas estn obligadas a minimizar sus costos, pues de no ser as sales del
mercado, es decir, mueres.Ms an, en Latinoamrica, donde hay pases que
nunca le dieron la debida importancia a la PRODUCTIVIDAD EMPRESARIAL,
pues se mantenan con mercados cautivos, prohibidas las importaciones y
sobre proteccin estatal. Ahora con TLC con Estados Unidos, debern cambiar
nuestra estrategias gerenciales.

En algo se usa o destina el dinero. Si no se usa, estar como efectivo en su
Caja. No debe perderse nada.
Por eso se dice:
USOS de los fondos = FUENTES de los Fondos

En Contabilidad a sta IGUALDAD o ECUACION se llama BALANCE DE
SITUACION y se presenta as:

BALANCE
ACTIVO 100 PASIVO 60
CAPITAL 40
Algo ms:
En el Activo, se nota o registra todo lo que tiene o le deben a la empresa.
En el Pasivo, se anota o registra todo lo que la empresa debe a terceros.
En el Capital, se anota o registra todo lo que la empresa le debe a sus
propietarios.Aqu se anota las Utilidades o Prdidas de los propietarios al
operar el negocio.

Y as naci el Balance!
Todo est listo para empezar a vender el 2 de enero de 2008

2. As nace el Estado de Resultados: LA OPERACION

55
PRIMER ACTO
Digamos que el 2 de enero de 2008, a las 9.a.m abre las puertas de su
negocio y empieza a vender.
Observe que en el ACTIVO del balance se registra el valor de la mercanca
a su costo.

El precio de venta debe contener una utilidad para los dueos.

Si alguien compra cierta cantidad de su producto y le paga, supongamos al
contado, entonces ya se produjo una Utilidad, digamos de 5, que aumenta
su efectivo en caja y que es para los dueos.

Entonces pues, a las 9 de la maana ya vari su Balance.

BALANCE A LAS 9 A.M.
CAPITAL 40
UTILIDAD 5

Se debe cumplir:
105 = 105

SEGUNDO ACTO
Suponga que el mismo da 2 de enero, a las 9:30 a.m., otro cliente le
compra al contado cierta cantidad de su producto obteniendo una Utilidad,
digamos de 10. Aumenta el efectivo en caja y que es para lso dueos.
Pues, a las 10 de la maana vari otra vez su Balance

BALANCE A LAS 10 A.M.
CAPITAL 40
UTILIDAD 15

Se debe cumplir:
115 = 115

Pero, no se hacen balances a cada rato, ni todos los dias. Si lo hacen LOS
FONDOS MUTUOS de Inversin para hacer saber, a los accionistas en el
fondo y al pblico, el Valor Diario de cada Accin de Participacin en el Fondo.
Es el llamado Valor Contable o Valor en Libros.

56
Mejor dejamos tranquilito al Balance del 31.12.07 al que llamaremos:
BALANCE INICIAL.Y elaboramos otro documento llamado ESATADO DE
RESULTADOS Donde anotaremos o registraremos el valor del ingreso por las
ventas de las mercancas y sus respetivos costos determinando la Utilidad a
travs de un perodo de tiempo, generalmente UN AO.

A fin de dicho perodo de tiempo, en el Estado de Resultados o llamado
tambin de Estado de Ganancias y Prdidas, se habr sumado la utilidad
obtenida por todas y cada una de las unidades vendidas.Ya sabremos la
utilidad en todo UN AO, por ejemplo.

Aqu termina la funcin del Estado de Resultados informando la Utilidad (o
Prdida) del Ejercicio Econmico Anual para recin elaborar lo que se llamar :
EL BALANCE FINAL.
As nace y muere en Estado de Resultados: Un ejemplo

BALANCE INICIAL ESTADO DE
RESULTADOS
BALANCE FINAL
ACTIVO 100 PASIVO 60 INGRESOS ACTIVO 115 PASIVO 60
CAPITAL 40 PATRIMONIO
-COSTOS CAPITAL 40
UTILIDAD 15
100 100 UTILIDAD 15 115 115

Ntese que aparece la palabra PATRIMONIO que como ve, es un trmino que
incluye el Capital Inicial y las Utilidades obtenidas desde que se form el
negocio hasta la fecha.

No se hacen pues balances a cada rato, ni todos los das, porque imagnese un
Supermercado que tiene tiendas por aqu, tiendas por all y venden centenas o
miles de productos diversos.
Sera un loquero, adems de que sirve un balance a las 9 a.m. o a las 5 pm.,
aunque lo pueden hacer las computadoras.

Son dos los Estados Financieros ms importantes que se manejan en toda
empresa:
1) EL BALANCE
2) EL ESTADO DE RESULTADOS

Toda empresa industrial tiene 3 grandes reas:

INGRESOS Y
Menos: COSTOS -C
UTILIDAD U

57

rea de la PRODUCCION
rea de al COMERCIALIZACION
rea de la ADMINISTRACION

En ella se incurren una serie de COSTOS. Este tema es recontra-
especializado. Le doy un adelanto:

En las Empresas Comerciales no existe rea de la Produccin. Pero si hay, en
las Empresas de Servicios (Ej. Electricidad)

Al vender (ojo con lo que viene) Una parte, nos pagan con efectivo: aparece el
rubro: CAJA.

Otra parte, nos quedan debiendo: aparece el rubro CUENTAS POR COBRAR
Y, lo que an NO se vende,est en el almacn valorizado a su Costo de
Produccin: aparece el rubro INVENTARIO

Estos 3 rubros forman lo que se llama: ACTIVO CORRIENTE.Por eso, el
ACTIVO del Balance se clasifica en Activo Corriente y Activo No Corriente.

ADMINISTRACION
Esta gente dirige la
empresa
El Directorio
Gerente
General
Gerentes de
Area
PRODUCCION
Esta gente solo
produce y
amacena:

Inventario

Aqu se asume:
Costos de: Mano de Obra
Materia Prima
COMERCIALIZA
CION

Esta gente saca
el producto al
mercado

Aqu se asume:
Costos de:

58

BALANCE GENERAL

3. COMO PROYECTAR ESTADOS FINANCIEROS
El inicio de una Empresa Industrial Hipottica KDT : Suponga una
Empresa Industrial KDT que producir y vender un producto en 2 modelos
X e Y.
En cada modelo intervienen 2 clases de materias primas: A y B.

BALANCE INICIAL
(al 1 de enero del ao 1)

ACTIVO
Caja Bancos
Maquinaria

PASIVO Y CAPITAL
Bonos
Acciones Comunes

S/. 55 000
20 000
35 000

S/. 55 000
40 000
15 000

La empresa KDT dispone de S/. 20 000 en efectivo para la compra de
materia prima, pago de salarios y varios.

Suponga que la disponibilidad de materias primas es inmediata y el
ensamblaje demora unos das para su venta.

La Empresa KDT compr una mquina por S/. 35 000 cuya vida til es de 5
aos y se depreciar con el mtodo lineal: S/.7,000 Anual.
La Empresa KDT se ha financiado emitiendo Bonos por S/.40,000 con el
Valor Nominal de S/.100 a devolver dentro de 5 aos al 13.5% de inters
anual pagadero cada 19 de noviembre:

Inters = 40,000 x 0.135 = S/. 5,400

Del Activo Corriente, lo rubros Cuentas
por Cobrar e Inventario, deben
transformarse en efectivo, para atender el
PASIVO. Es decir, para pagar los Intereses y
Capital de los Bancos y las Facturas a los
Acreedores. Tambin para pagar los
Dividendos al CAPITAL de los Accionistas.
El Activo No Corriente, NO SE VENDE.
Sirve para producir los bienes y/o servicios
materia del negocio.
Despus, aparecen OTROS rubros en el
Activo Corriente
. Caja Pasivo
. Cuentas x Cobrar
. Inventario

Activo No Corriente
. Terrenos
. Edificios
. Maquinarias Capital

59

El Capital Social S/. 15,000 est formado por la emisin de 1,500 acciones
comunes a Valor Nominal S/.10

DESARROLLO:
La secuencia de trabajo es:

PROYECCIONES FINANCIERAS
AO 1

EL ESTADO DE RESULTADOS

Proyectaremos cada rubro de este Informe Financiero: uno por uno

SE PIDE:
Proyectar el ESTADO DE RESULTADOS del ao 1, para ver la Situacin
Econmica de la Empresa.
Preparar el FLUJO DE CAJA Trimestral del ao 1 (para manejar el efectivo)
Prepara el BALANCE GENERAL a fin del ao 1 para ver la situacin
Financiera de la Empresa.
BALANCE
PRESUPUESTAD
BALANCE
ANTERIOR
FLUJO DE CAJA
ESTADO DE
RESULTADOS

60

1) VENTAS xxxxxxx

COSTOS

PRODUCCION:
2) Mano de Obra xxxxxxx
3) Materia Prima xxxxxxx
4) Costos Indirectos xxxxxxx

Utilidad Bruta

COMERCIALZIACION:
5) Gastos de Venta xxxxxxx

ADMINISTRACION:
6) Gastos de Administracin y Grales. xxxxxx

Utilidad de Operaciones

7) Gastos Financieros xxxxxxx
UTILIDAD antes de impuestos xxxxxxx
IMPUESTOS xxxxxxx
UTILIDAD DISPONIBLE xxxxxxx

Empezamos a preparar o buscar los datos necesarios
en cada una de las reas de la empresa

1) PROYECCION DE LAS VENTAS: AO 1
La Gerencia de Comercializacin o de Planeamiento debe proporcionar
estos datos:

MODEL
O
CANTIDAD
PROYECTDO
PRECIO (*)
PROYECTADO
VALOR
VENTAS
X
Y
2 000 Unids.
3 000 Unids.
20
30
S/. 40 000
90 000
S/. 130 000

61
COBERTURA DE LA DEMANDA: No hay inventario por cuanto la empresa
recin se inicia.

DEMANDA CON
INVENTARIO
CON PRODUCCION del
Ao 1
Modelo X: 2 000
Unidades
Modelo Y: 3 000
Unidades
0 Unidades
0 Unidades
2 000 Unidades
3 000 Unidades

EL ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO DEL AO 1
Va quedando como sigue.

1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
PRODUCCIN:
2) Mano de Obra xxxxxx
3) Materia Prima xxxxxx
4) Costos Indirectos xxxxxx

EL COSTO DE PRODUCCION:
Trabajaremos con el Mtodo tradicional por Costo Total o por Absorcin

El otro mtodo, es del Costeo Variable o Directo (Aqu no entran los Costos
Fijos en al Valorizacin del Inventario de Productos terminados)

Costos por Mano de Obra

COSTOS DIRECTOS
Costos por Materia Prima

Costos Indirectos o Gastos Generales de Produccin

2) EL COSTO DE LA MANO DE OBRA:
NECESITAMOS EL COSTO POR UNIDAD PRODUCIDA

62

X Y
Horas requeridas
Costo por hora(*)
2.0
S/. 2.5
3.0
S/. 2.5
S/. 5.0 S/. 7.5

Valorizacin del Costo de la Mano de Obra el Ao 1
COSTO UNITARIO x CANTIDAD = VALOR

X Y VALOR
5.0 x 2000 + 7.5 x 3000 = S/. 32,500

EL ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
Va quedando como sigue..

1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
PRODUCCIN VENDIDA:
2) Mano de Obra 32 500
3) Materia Prima xxxxxx
Utilidad Bruta

3) EL COSTO DE LA MATERIA PRIMA

NECESITAMOS EL COSTO POR UNIDAD PRODUCIDA DE X e Y

Materia Prima
X Y
A B A B
Cantidad Unidades
Costo Unitario (S/.)

Cantidades x Costo:
2 3
1.5 0.5

3.0 1.5
4 5
1.5 0.5

6.0 2.5

Costo de la Materia
Prima
En cada Unidad de X
e Y

4.5

8.5

Ejemplo de lectura:
Producir 1 UNIDAD de X,requiere 2 UNIDADES de Materia Prima A y
3 UNIDADES de Materia Prima B

Cantidad de Materias Primas dentro de la PRODUCCION de X e
Y:Columnas (3) y (5)

Dato tcnico
Dato econmico
Costo x unidad de X e Y

Dato tcnico

Dato econmico

Costo x unidad de

63

(1) (2) (3) (4) (5)
Produccin
Vendida
Cantidad de A
que interviene
en Una
Unidad de X e
Y
Sub Total
(1)x(2)
Cantidad de
A
Cantidad de B
que interviene
en Una Unidad
de
X e Y
Sub Total
(1)x (4)
Cantidad de B
Modelo X
Modelo Y
2000
3000
2 unid.
4 unid.
4 000
12 000
3 Unids.
5 Unids.
6 000
15 000

COSTO DE MATERIAS PRIMAS DE LA PRODUCCION VENDIDA

Materia Prima
Modelo
A B TOTAL S/.
X
Y
1.50 ( 4 000)
1.50 (12 000 )
0.50 ( 6 000)
0.50 (15 000)
9 000
25 500
24 000 10 500 34 500


1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
PRODUCCIN VENDIDA:
3) Materia Prima 34 500
Utilidad Bruta

4) COSTOS INDIRECTOS
Los trabajadores no fabrican los productos ni con sus dientes, ni con
sus uas.
Necesitan electricidad, maquinarias, combustibles. Estos son los costos
indirectos.

Mano de Obra indirecta
Suministros varios
Energa elctrica
Supervisin
Mantenimiento de
maquinaria
Ingeniera diseo
Seguros

Depreciacin

6 000
5 000
2 000
8 000
3 000
5 000
2 000 31 000

7 000 38 000

Costos
directos

64
Deprecacin: Maquinaria (S/. 35 000): Vida til 5 aos. Depreciacin Lineal: S/.
7 000 anual.El valor de al depreciacin si va en el Estado de Resultados, pero
no va en el Flujo de Caja.

METODOLOGIA DE REPARTICION DE LOS COSTOS INDIRECTOS

Es razonable que el producto que se fabrica ms, deber absorber ms
costos indirectos. Los costos Indirectos se repartirn en base a la
Produccin Requerida (unidades producidas) valorizadas segn el costo
unitario de a Mano de Obra Directa:

VENTAS PRONOSTICADAS (Unidades)
+ Inventario Final (estimado histrico: 10% de las
ventas)

Necesidades Totales:
- Inventario Inicial
2 000
200

2 200
- 0
3 000
300

3 300
- 0

2 200 3 300

Ahora, observe como hacemos la reparticin de los Costos Indirectos:

MODELO X Y
Produccin (Unids.) 2 200 3 300
Costo Unitario S/. 5 S/. 7.5
Valor por Modelo 11 000 24 750

+
35 750
En % 30.77% 69.23%

Costo Indirecto Global 38 000

Aplicando los % 11.692.60 26.307.40
Costo Indirecto Unitario S/. 5.31 S/. 7.97

Usamos el Costo Unitario Directo de la Mano de Obra del Ao 1 y
valorizamos las unidades producidas.
Modelo X: 5 X 2200 =11 000 30.77 % 30.77% de 38000 = S/.
11,692.60
Modelo Y: 7.5 x 3300 = 24 75069.23 % 69.23% de 38000 = S/.
26,307.40
TOTAL. 35750 100.00 %

65
Ya tenemos el Costo Indirecto Unitario por cada Modelo X e Y:
Modelo X: 11.692.60 : 2 200 = S/. 5.31
Modelo Y : 26.307.40 : 3.300 = S/. 7.97

Ahora si: Ya podemos valorizar los costos Indirectos de la Produccin Vendida
el Ao 1
X Y VALOR
Costos Indirectos 5.31 x 2000 + 7.97 x 3000 = 34,530

1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
PRODUCCIN VENDIDA: 101 530
4) Costos Indirectos 34 530
Utilidad Bruta 28 470

EL COSTO UNITARIO DE PRODUCCION
MODELO X % Y %
Mano de Obra
Materia Prima
Costos Indirectos
S/.5.00
4.50
5.31
33.8
30.4
35.8
S/.7.50
8.50
7.97
31.3
35.5
33.2
COSTO UNIT. 14.81 100.0% 23.97 100.0%

Sirve para analizar que rubro tiene ms peso porcentual en el costo de
produccin y compararse con la competencia. Aqu entra el espionaje
industrial. Es bsico averiguar qu hace el enemigo.
Si hay mucha mano de obra, las empresas tratan de reducir su costo
con mquinas automticas o robots, que no hacen huelgas, ni piden
aumento de salarios. No se quejan.
Sustituyen la materia prima por otra igual o mejor calidad y menor costo.
Esto es TECNOLOGIA. Ej. Fibra de Vidrio en vez de fibra de cobre.
Controlan los insumos de los costos indirectos: Ahorro de combustible,
electricidad, telfonos, etc.

Una vez conoc a un Gerente de Compras de una empresa de electricidad
que redujo la dotacin de papel higinico por oficina. Deca que estaba
tratando de minimizar costos. Que se preocupaba por la productividad.
Y yo deca, para mis adentros: Y la coima?. Y los sobreprecios en las
adquisiciones? Ah? Eso no se oye.
Es el 78.1% del
precio.
El problema es
minimizar este
costo, para
maximizar la

66

De dnde pecata ma, si no es de la sacrista.
Despus me enter que una nueva Gerencia General lo descubri y cay
precioso (o sea preso).
Bueno, al gerente de logstica mas zanahoria, lo hacen pecar. Los mimos
proveedores, Ya despus, les la mamadera.

5) GASTOS DE COMERCIALIZACION
El ANALISTA FINANCIERO, RECIBE STA INFORMACIN DE AL
Gerencia De Comercializacin. Ellos saben si necesitarn ms vendedores,
ms publicidad, si los transportistas aumentarn su tarifa.

Sueldos a
Vendedores
Fletes de Entregas
Publicidad
S/. 3 500
500
1 000 S/. 5 000

Tambin aqu hay DEPRECIACION (Ej. De vehculos de trasporte) Slo que no
lo estamos considerando.Suponga que tenemos un contrato de servicio de
transporte.

6) GASTOS DE ADMINISTRACION Y GENERALES
El ANALISTA FINANCIERO, recibe esta informacin de la Gerencia
Administrativa.

Dietas Directorio 1 500
Sueldo de AdministracinS/. 3000
Materiales de Oficina 1000
Telfono 500 S/. 6000
A menor costo de Produccin, mejor ser la posicin en un mercado de
competencia. Puede reducir, temporalmente sus precios hasta

67

Tambin aqu hay DEPRECIACION (Ej. De mquinas de oficina, del edificio)
Solo que no lo estamos considerando. Puede ser que solo tengamos el edificio
en alquiler.


1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
COMERCIALIZACION:
5) Gastos de Ventas 5 000
ADMINISTRACION:
6) Gastos de Administracin y Grales.6 000
Utilidad de Operacin 17 470
7) Gastos Financiaros xxxxx
UTILIDAD antes de impuestos xxxxx
IMPUESTOS xxxxx
UTILIDAD DISPONIBLE xxxxx

7) GASTOS FINANCIEROS
El ANALISTA FINNACIERO obtiene sta informacin de la Gerencia de
Finanzas. Suponga que la empresa tiene una deuda de Bonos por S/.40
000 a devolver en 5 aos y pagando intereses anuales cada 19 de
noviembre a la tasa del 13.5%.

Clculo del inters: I = P. i I = 40 000 (0.135) = S/. 5 400 anuales

Hallamos la Utilidad antes e impuestos, aplicamos la tasa de impuestos:
30% y obtenemos la Utilidad Disponible o despus de impuestos.
Finalmente ya tenemos:

EL ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO (*)
1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
COMERCIALIZACION:
Esta es la UTILIDAD
que brota de su
negocio, sale de su
negocio, le da su
negocio, emerge de
su negocio, es
INTERNA a su
negocio.

68
ADMINISTRACION:
6) Gastos de Administracin y Grles. 6 000
7) Gastos Financiaros 5 400
UTILIDAD antes de impuestos 12 070
IMPUESTOS 3 621
UTILIDAD DISPONIBLE S/. 8 499

POLITICA DE DIVIDENDOS: De monto Fijo (S/. 4,000)

(*) Ser PRELIMINAR, pues cuando calculemos el FLUJO NETO DE CAJA
y luego de tomar decisiones sobre los dficit con prstamos bancarios o del
mercado de valores, variara este Estado de Resultados, a partir del rubro
Gastos Financieros.

1. EL FLUJO DE CAJA

El pronstico de Caja determina el monto y momento de las necesidades de
efectivo.
Alerta al gerente financiero y le da tiempo para resolver el problema antes
que ocurra.

El Presupuesto de Caja es una Proyeccin de los Ingresos y Egresos de
efectivo a travs de algn horizonte temporal. Los presupuestos de caja se
pueden preparar para un corto plazo, mediano o largo plazo.

Generalmente son ms eficaces en el corto plazo, pues las premisas o
supuestos que sirven de base para las proyecciones, no se mantienen
durante periodos muy largos. El horizonte temporal se divide en trimestres,
meses, semanas.

Cuanto ms estacionales e inciertos sean los flujos de efectivo de la
empresa, se usan meses o semanas. Las empresas con normas de flujo de
caja muy estables, utilizan intervalos trimestrales.
Todo parte bsicamente del Estado de Resultados.

El componente principal de los INGRESOS se obtiene del pronstico de
ventas.
Tambin se incluyen OTROS INGRESOS: Dividendo o Intereses por
inversiones en Bolsa, Venta de Activos.

Los EGRESOS provienen de los Costos Operativos del Estados de
Resultados: Mano de Obra, Materias Primas. Costos Indirectos de
Es la que se
distribuye entre
los accionistas,
segn la Poltica
de Dividendos.

69
Fabricacin (excepto Depreciacin), Gastos de Ventas, Gastos
Administrativos, Intereses e Impuestos.
Tambin, OTROS EGRESOS:

Dividendos a accionistas, Compra de activos. Depsitos en Bancos para un
Fondo de Amortizacin (Sinking Fund).
En nuestro caso, proyectaremos los Ingresos y Egresos de efectivo a UN
AO con Perodos Trimestrales.

El Presupuesto de Caja nos revelar si, a travs del ao, podremos cumplir
con nuestros compromisos de pago o tendremos que solicitar prstamos de
corto plazo para cancelar nuestras deudas a su vencimiento.

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA

1er. TRIM. 1er. TRIM. 1er. TRIM. 1er. TRIM.
INGRESOS
Cobranzas de las ventas
Otros Ingresos
EGRESOS
Mano de Obra
Materia Prima
Gastos Indirectos (no
Depreciacin)

Gastos de Ventas
Gastos de Administracin y Grls.
Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA

PREPARACION DEL FLUJO DE CAJA

LOS INGRESOS

COBRANZA DE LAS VENTAS
Suponga que las ventas ocurren a fin de cada mes y son uniformes excepto
en los meses de julio y diciembre que representan el 40% de las ventas del
ao S/. 130,000.
Se factura para cobrar en 60 das: Observe el desfase.

70
AL
FLUJO
DE CAJA
EL FLUJO DE CAJA
1er. TRIM. 2do. TRIM. 3er. TRIM. 4to. TRIM.
INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS
Mano de Obra
Materia Prima
Depreciacin)

Gastos de Ventas
Gastos de Administracin y Grls.
Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA

LOS EGRESOS
PAGO DE AL MANO DE OBRA
Por la produccin requerida, hay que pagar a los trabajadores, se venda o
no se venda.

Modelo Costo Unit. (5) Prod. Req. VALOR
X
Y
5.00
7.50
2200
3300
11 000
24 750
35 750
El pago total anual se calcula en S/. 25 750 que se repartir en forma lineal
o uniforme.

DISTRIBUCION TRIMESTRAL LINEAL
TOTAL 1T 2T 3T 4T
S/. 35 750 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50

EL FLUJO DE CAJA

INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima
Depreciacin)

Gastos de Ventas
Gastos de Administracin y
Grls.

Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA

71
PAGO DE LA MATERIA PRIMA A y B

1La Utilizacin Requerida de la cantidad de Mater ia Prima por cada modelo X
e Y, est en funcin de la Produccin Requerida.

MODELO X Y
PRODUCCION REQUERIDA Unidades) 2 200 3 300

2MAS: Un Inventario Final deseado de materias Pri mas Ay B, a fin del ao
proyectado.
3 MENOS: El Inventario de Materias Primas A y B, a l inicio del ao
proyectado, pero que no hay, por cuanto la empresa recin se inicia.

UTILIZACION REQUERIDA (UNIDADES)

(1) (2) (3) (4) (5)
Produccin
Requerida
A Sub Total
(1) x (2)
B Sub Total
(1) x (4)
Modelo X
Modelo Y
2 200
3 300
2 Unid.
4 Unid.
4 400
13 200
3 Unids.
5 Unids.
6 600
16 500
17 600 Unid.
De A
23 100 Unid.
De B

COMPRAS NECESARIAS (UNIDADES)

A B
Utilizacin requerida
+ Invent. Final deseado
(supuesto)
- Invent. Inicial
17,600
500
0
23,100
700
0
18,100 Unid. 23,800 Unid.

LA VALORIZACION DE LAS COMPRAS (S/.)
A B VALOR COMPRAS
Precio S/. 1.50 S/. 0.50
Cantidad 18,100 23,800
27,150 11,900 39,050

Supondremos compras mensuales uniformes a principio de cada mes, excepto
en los meses de junio y noviembre en que el valor de las compras representar
el 40% de las compras del ao S/.39,050.
Ello debido a que en los meses de julio y diciembre se vende ms y por tanto,
debemos disponer de productos para atender la demanda.
Se recibe crdito de proveedores a 90 das: Observe el desfase.

72
AL FLUJO
DE CAJA

EL FLUJO DE CAJA
INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciacin)

Gastos de Ventas
Grls.

Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA

PAGO DE LOS COSTOS INDIRECTOS
Del Estado de Resultados, el costo Indirecto para el ao 1 es S/. 38 000 y
contiene S/. 7000 por Depreciacin, que no entra, como egreso, en el Flujo
de Caja. Suponga distribucin lineal.

TOTAL 1T 2T 3T 4T
S/. 31 000 7 750 7 750 7 750 7 750

La depreciacin, forma parte del costo de produccin, pero no es un
pago en efectivo durante la produccin de los bienes. No es un pago,
como se paga, por ejemplo, la mano de obra durante la produccin.
Las mquinas y equipos se pagaron cuando se compraron.
Durante la etapa de la produccin se van a desgaste por el uso. Quin
debe pagar se desgaste?. EL CONSUMIDOR.
Para ello, se debe estimar el valor del desgaste del archivo en razn de
su uso y formar parte del costo.
As, cuando alguien le compre y le pague ingresar a su empresa ese
valor estimado en cada unidad que vende.
Al principio cuando compramos la mquina si desembolsamos efectivo.
Pero, cuando la usamos en la produccin se desgasta por su uso y
tenemos que recuperar la inversin.
Por eso se consigna dentro de los costos, de modo que cuando alguien
nos compre nuestro producto y nos pague, estaremos poco a poco
recuperando esa inversin hasta el trmino de su vida til.
Y hay diversos mtodos de estimacin. El ms usado es el Mtodo de la
Lnea Recta. No se considera para el flujo de caja (a menos que se trate
del Mtodo de Depreciacin del Fondo Amortizante o Sinking Fund).

73
PAGO DE LOS GASTOS DE VENTAS: Suponga distribucin lineal de estos
pagos

VALOR 1T 2T 3T 4T
5 000 1 250 1 250 1 250 1 250

PAGO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACION: Suponga distribucin lineal.

VALOR 1T 2T 3T 4T
6 000 1 500 1 500 1 500 1 500

PAGO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACION: Por Bonos, son S/.40,000 al
13.5% de inters anual pagadero cada 19 de noviembre.

VALOR 1T 2T 3T 4T
5 400 5 400

PAGO DE IMPUESTOS
Se trata de impuestos a las utilidades de un ejercicio anterior.
Pero no hay, pues la empresa recin est en el 1er. Ao de operacin.

PAGO DE DIVIDENDOS: Reparto de Utilidades S/. 8118.53
Se espera repartir S/.4000 en diciembre con cargo a esas utilidades del ao 1.
(Poltica de Monto Fijo).

VALOR 1T 2T 3T 4T
4 000 4 000

Y. TENEMOS EL FLUJO DE CAJA!

EL FLUJO DE CAJA DEL AO 1
INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS 21 780.50 26 466.50 31 933.50 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciacin)
7 750 7 750 7 750 7 750
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Grls.
1 500 1 500 1 500 1 500
Intereses 5 400
Impuestos 0
Dividendos 4 000
FLUJO NETO DE CAJA (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)

AL FLUJO
DE CAJA
AL FLUJO
DE CAJA
AL FLUJO
DE CAJA
AL FLUJO
DE CAJA

74
Es una empresa que arroja Utilidades; pero UTILIDAD no es sinnimo de
LIQUIDEZ.

El Flujo Neto de Caja o Saldo, nos informa sobre el monto y momento
de las necesidades de efectivo. Alerta al Gerente Financiero y le da tiempo
para que solucione el problema que ocurra.

OBSERVANDO EL FLUJO NETO DE CAJA:
En el primer trimestre el Flujo de Caja pronostica un dficit de: S/. 13
980.50
En el segundo trimestre el Flujo de Caja pronostica un dficit de: S/. 3
066.50
En el cuarto trimestre el Flujo de Caja pronostica un dficit de: S/. 12
466.50

Una vez llegado a este punto, es cuando se tomarn decisiones para
resolver el problema de la falta de efectivo en los trimestres negativos. Aqu
vienen LOS PRESTAMOS BANCARIOS.

Le aconsejo que, a partir del FLUJO NETO DE CAJA,
proponga sus soluciones para cubrir el dficit.

No mueva para nada los rubros de INGRESOS Y EGRESOS. Sino, se lo
complicar el trabajo.

Empezamos a tomar decisiones!

1SITUACION A FIN DEL PRIMER TRIMESTRE:

1er Trimestre 2do
Trimestre
3er.
Trimestre
4to. Trimestre
FLUJO NETO DE
CAJA
(13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
Aldo Inicial de Caja
Posicin de Caja
Prstamos
Amortizaciones
Intereses
Inversiones en valores
Negociables
20 000.00
6 019.50

--
--
4 719.50

SALDO FINAL DE
CAJA
1 300.00

75
Saldo Mnimo de Caja: S/. 1300 para gastos fortuitos (ej.: 1% de las ventas
anuales S/.130 000)
El Saldo Inicial son los S/. 20 000 al iniciar el negocio. El saldo de Caja a fin
del 1er. Trimestre pasa al inicio del 2do. Trimestre.

En la prctica, los excesos sobre la CAJA MINIMA, se invierten en otras
alternativas buscando rendimientos extras para los accionistas.

Una alternativa es LA BOLSA DE VALORES, invirtiendo en papeles
Comerciales, Bonos, Acciones.
Supondremos que el 15 de marzo se invierte S/. 4 719.50 en acciones en la
Bolsa de Valores.

Recuerde que los accionistas lo contratarn a usted como Gerente
Financiero
para que maneje el FINANCIAMIENTO (pasivo y Patrimonio) de las
INVERSIONES (Activo).
Y la palabra celestial que agrada a sus odos es: UTILIDAD.
Tiene que demostrar maximizacin de las utilidades.
Entonces, usted conserva su puesto de EJECUTIVO, buena casa, buen
sueldo, viajes,
diversiones, es decir, pura vida.

2SITUACION A FIN DEL SEGUNDO TRIMESTRE:

1er Trimestre 2do
Trimestre
3er.
Trimestre
4to. Trimestre
FLUJO NETO DE
CAJA
(13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
Posicin de Caja
Prstamos
Amortizaciones
Intereses
Negociables
20 000.00
6 019.50
--
--
--
4 719.50
1 300.00
(1 766.50)
3 066.50
--
--

Suponga que 30 de mayo se
recibe un prstamo bancario
por S/. 3,066.50 a la tasa del
32% efectiva anual a devolver
el 30 de julio. Inters = S/.
145.23
SALDO FINAL DE
CAJA
1 300.00 1 300.00

76
3SITUACION A FIN DEL TERCER TRIMESTRE: La posicin de caja de
S/.10 966.50 permite pagar el prstamo de S/.3 066.50 con sus intereses S/.
145.23.

1er Trimestre 2do
Trimestre
3er.
Trimestre
4to. Trimestre
FLUJO NETO DE
CAJA
(13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
Posicin de Caja
Prstamos
Amortizaciones
Intereses
Negociables
20 000.00
6 019.50
--
--
--
4 719.50
1 300.00
(1 766.50)
3 066.50
--
--
1 300.00
10 966.50

3 066.50
145.23
6 454.77

SALDO FINAL DE
CAJA
1 300.00 1 300.00 1 300.00

Supondremos que el 20 de setiembre se invierte S/. 6454.77 en acciones en la
Bolsa de Valores.
As, la inversiones en acciones en al Bolsa ya suman: 4 719.50 + 6 454.77 = S/.
11,174.27

4SITUACION A FIN DEL CUARTO TRIMESTRE:

1er Trimestre 2do
Trimestre
3er.
Trimestre
4to. Trimestre
FLUJO NETO DE
CAJA
(13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
Saldo Inicial de Caja
Posicin de Caja
Prstamos
Amortizaciones
Intereses
Negociables
20 000.00
6 019.50
--
--
--
4 719.50
1 300.00
(1 766.50)
3 066.50
--
--
1 300.00
10 966.50

3 066.50
145.23
6 454.77
1 300.00
(1 166.50)

12 466.50

SALDO FINAL DE
CAJA
1 300.00 1 300.00 1 300.00 1 300.00

El 30 de Noviembre, se recibe un prstamo bancario por S/.12 466.50 a
devolver el 28 de febrero del ao siguiente con intereses a la tasa del 36%
efectiva anual.

Con ese prstamo se cubre la posicin negativa (S/. 11 166.50) y se mantiene
la caja mnima.
Valor Nominal del Pagar = S/. 13,462.61. Todo este importe se pagar el
28 de febrero.
Inters por diciembre S/. 323.57
Inters por Enero y Febrero S/. 672.54 Intereses = S/. 996.11

Ahora, viene el empalme:

77

INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS 21 780.50 26 466.50 31 933.50 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciacin)
7 750 7 750 7 750 7 750
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Gastos de Administracin y Grls. 1 500 1 500 1 500 1 500
Intereses 5 400
Pago de Impuestos 0
Pago de Dividendos 4 000
FLUJO NETO DE CAJA (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
Saldo Inicial de Caja
Posicin de Caja
Prstamos
Amortizaciones
Intereses
Negociables
20 000.00
6 019.50
--
--
--
4 719.50
1 300.00
(1 766.50)
3 066.50
--
--
1 300.00
10 966.50

3 066.50
145.23
6 454.77
1 300.00
(1 166.50)

12 466.50

SALDO FINAL DE CAJA 1 300.00 1 300.00 1 300.00 1 300.00

Saldo mnimo de Caja: S/. 1,300

NOTA: Al Csar, lo que es del Csar.
El movimiento de los prstamos a corto plazo se hace ms ntido
Cuando se trabaja a partir del Flujo de Caja,
Sin mover los Ingresos ni los Egresos
Despus de haber tomado sus decisiones a partir del flujo de neto de Caja,
como se ha indicado, puede darse:
OTRA PRESENTACION MUY USUAL DEL FLUJO DE CAJA

INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
Cobranza de las ventas
Prstamos
7 800 23 400
3 066.50
41 600

23 400
12 466.50
EGRESOS 26 500.00 26 466.50 41 600.00 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciacin)
7 750 7 750 7 750 7 750
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Gastos de Administracin y Grls. 1 500 1 500 1 500 1 500
Amortizaciones 3 066.50
Intereses 145.23 5 400
Pago de Impuestos 0
Negociables
4 719.50 6 454.77
FLUJO NETO DE CAJA 18 700 0.00 0.00 0.00

Saldo Mnimo de Caja: S/. 1300

78

(*) Observe el pase de los resultados por las decisiones tomadas a partir del
Flujo Neto de Caja:
Los Prstamos, van al rubro INGRESOS
Las amortizaciones y los Intereses pagados van al rubro EGRESOS. Al final es
lo mismo.
Se ha abierto un rubro para la Inversin en acciones (Valores Negociables).

CUIDADO
Por los prstamos recibidos durante el ao 1
para resolver los problemas de dficit de caja,
se han generado intereses NUEVOS y,
aunque pagados o no, modifican el Rubro:

GASTOS FINANCIEROS
del Estado de Resultados Proyectado.
Para efectos de corregir el rubro Gastos Financieros, hay que considerar:
1Los Intereses pagados durante el ao 1 S/. 145.2 3
2Los Intereses generados durante el ao 1
por el mes de diciembre del ltimo Prstamo: 323.57 (1 mes)
S/. 468.80
Ms los intereses de los bonos: +5,400.00 5,868.80

EL ESTADO DE RESULTADOS DEFINITIVO
PROYECTADO DEL AO 1

1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS


COMERCIALIZACION:
ADMINISTRACION:

7) Gastos Financiaros 5 868.80

UTILIDAD antes de impuestos 11 601.20
IMPUESTOS 3 480.36
UTILIDAD DISPONIBLE S/. 8 120.84
A partir de aqu
varia el Estado
de Resultados

79
POLITICA DE DIVIDENDOS: Monto Fijo S/. 4,000.00
Utilidades Retenidas S/. 4,120.84

EL BALANCE PROYECTADO
AL 31 DE EICIEMBRE DEL AO 1
BALANCE INICIAL BALANCE FINAL
Al 1de enero del ao 1 Al 31 de diciembre del ao 1

ACTIVO S/. 55 000

Caja Bancos

Maquinaria

20 000

35 000

PASIVO Y
CAPITAL

S/. 55 000

Bonos

Acciones
Comunes

40 000

15 000

ACTIVO S/. 86 199.81

ACTIVO
CORRIENTE

Caja Bancos
Cuentas x Cobrar
Intereses diferidos
Inventario
Materias Primas
Productos
Terminados
Valores negociables

ACTIVO NO
CORRIENTE

Maquinaria
Depreciacin
acumulada
1 300.00
33 800.00
672.54

1 100.00
10 153.00
11 174.27

35 000.00
(7 000.00)

PASIVO Y
CAPITAL

S/. 86 216.81

PASIVO
CORRIENTE

Cuentas x pagar
Prstamos
bancarios
Impuestos x Pagar

PASIVO NO
CORRIENTE

Bonos

PATRIMONIO

Capital Social
(acciones)
Utilidad retenida

10 153.00
13 426.61
3 480.36

40 000.00

15 000.00
4 120.84
(Diferencia despreciable: 17)

80

EXPLICACIONES:

CAJA - BANCOS: Vea con cuanto termina el Flujo de Caja: S/.
1,300

CUENTAS X COBRAR: Vea los ingresos por la cobranza de las ventas.
Por el crdito que se otorga, no todo se cobra
dentro del ao. Queda x cobrar:
7800+2600=S/.33,800

INTERESES DIFERIDOS y El ltimo prstamo de S/.12,466.50 abarca
diciembre-
PRESTAMO BANCARIO: enero y febrero.
En el Valor Nominal del Pagar S/.13,462.61
estn incluidos los intereses S/. 966.11 por estos
3 meses.

S/. 323.57 S/. 672.54
S=13,462.61

| | | |
Dic Enero Febrero
P= 12,466.50 i = 36% efectiva anual

Ahora fjise en esto: Para un economista, que est preparando el balance
proyectado al 31-12-19x0, al deuda pendiente
es: S/.12,466.50 + S/. 323.57 = S/.12,790.07
Y, esto pondra en el Pasivo Corriente del
Balance. Y se acab PUNTO.
Pero un Contador que registra documentos,
mira un pagar por S/. 13,462.61. Y eso pone en
el Pasivo Corriente de su Balance. Pero, vence
el 28 de febrero del ao 2 y su balance es al 31
de diciembre del ao 1.
Entonces usa la expresin INTERESES
DIFERIDOS y registra e el activo corriente del
balance los interese que an no corren. S/.
672.54

81

SEGN EL ECONOMISTA SEGN EL
CONTADOR
Activo Pasivo Activo
Pasivo
12,790.07 672.54
13,462.61

Al final es la misma chola. Pero, en el anlisis
de la liquidez yo preferira el planeamiento del
economista. Sin embargo, adoptamos el criterio
del contador por cuanto los papeles hablan.

INVENTARIO: De Materias Primas: Unidades en almacn
x Precio = Valor
A
B
500 x S/.1.50 + 700 x
S/. 0.50 = S/. 1,100

De Productos terminados: Unidades en
almacn x Precio = Valor
A
B
200 x S/.14.81+300 x
S/.23.97 = S/. 10,153

VALORES NEGOCIABLES: Son las inversiones en bolsa de los excedentes
pro encima de la Caja Mnima.
4719.50 + 6 454.77 = S/.11,174.27

MAQUINARIA: Valor de compra Depreciacin del 1er. Ao
S/.35,000 - S/.7,000 = S/. 28,000

82
CUENTAS x PAGAR: Es el crdito de proveedores por 3 meses: 2343
+ 7810 = S/. 10,153
IMPUESTO x PAGAR: Es el impuesto a las Utilidades del Estado de
Resultados DEFINITIVO.

BONOS: El capital S/.40,000 se devuelve al final de los 5
aos. (Fecha de redencin)

CAPITAL (Acciones Comunes)
Se mantiene en S/.15 000. La empresa no est obligada a devolver capital. Si
quiere su capital, lo puede conseguir en la Bolsa
de valores.

UTILIDADES RETENIDAS Dependiendo de la Poltica de Dividendos, en
este caso es de Monto Fijo, lo que queda de las
Utilidades (S/.8 120.84) despus de repartir
efectivo (S/.4 000) se reinvierte en la expansin
de la empresa, pro lo que aumenta el Patrimonio.

LOS ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

ACTIVO S/. 55 000

Caja Bancos

Maquinaria

20 000

35 000

PASIVO Y

S/. 55 000
CAPITAL

Bonos

Acciones
Comunes

40 000

15 000

BALANCE INICIAL
Al 1de enero del ao 1
BALANCE FINAL
Al 31de diciembre del ao
1

83

ACTIVO
S/. 86 217
(redondeado)

ACTIVO
CORRIENTE
Caja Bancos
Cuentas x Cobrar
Intereses diferidos
Inventario
Materias Primas
Productos
Terminados
Valores
negociables

ACTIVO NO
CORRIENTE

1 303
33 803
676

1 103
10 156
11 176

35 000
(7 000)
Maquinaria
Depreciacin
acumulada

PASIVO Y
CAPITAL

S/. 86 217
(redondeado)

PASIVO
CORRIENTE

Cuentas x pagar
Prstamos
bancarios
Impuestos x Pagar

PASIVO NO
CORRIENTE

Bonos

PATRIMONIO

Capital Social
(acciones)
Utilidad retenida

10 153
13 463
3 480

40 000

15 000
4 121

EL ESTADO DE RESULTADOS DEFINITIVO
PROYECTADO DEL AO 1

1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
5) Depreciacin 7 000
COMERCIALIZACION:
ADMINISTRACION:
7) Gastos Financiaros 5 869
UTILIDAD antes de impuestos 11 601
IMPUESTOS 3 480
UTILIDAD DISPONIBLE S/. 8 121

EL FLUJO DE CAJA
Separamos la
depreciacin

82
PROYECTADO DEL AO 1

1er.
TRIM.
2do.
TRIM.
3er.
TRIM.
4to. TRIM.
INGRESOS 7 800.00 26 466.50 41 600 35 866.50
Cobranza de las ventas
Prstamos
7 800 23 400
3 066.50
41 600

23 400
12 466.50
EGRESOS 26 500.00 26 466.50 41 600.00 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciacin)
7 750 7 750 7 750 7 750
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Grls.
1 500 1 500 1 500 1 500
Amortizaciones 3 066.50
Intereses 145.23 5 400
Pago de Impuestos 0
Negociables
4 719.50 6 454.77
FLUJO NETO DE CAJA 18 700 0.00 0.00 0.00
Saldo Inicial de Caja 20 000.00 1 300.00 1 300.00 1 300.00

N 3.1

CICLO : IX
FECHA :


TEMA: Estados Financieros Proyectados
Ud. como futuro Gerente Financiero de la Empresa Industrial EL COMIENZO
S.A. con Nde RUC 27298045009. Siguiendo los paso s explicados en este
fascculo simule una casuistica de estados financieros proyectados para esta
empresa. Considere Ud los datos, partidas, montos, polticas , toma de
decisiones que sean pertinentes para que el caso que plantea

83

Los Estados Financieros Proyectados, es la proyeccin de las partidas que
forman parte de un estado Financiero, que se plasma en el Estado de
ganacias y Prdidas y en el Balance General a un tiempo futuro.
La proyeccin de Estados Financieros, que generalmente se le denomina
Estados Financeros proyectado, se elaboran tomando como base los
clculos estimados o transacciones que an no se han realizado. Son
estados que se acompaan frecuentemente con un presupuesto.
Este tipo de estudio ayuda a planear la situacin financiera de cualquier
empresa a un mediano plazo, antes del momento que estos ocurran.
Asimismo permiten analizar el efecto de diversas decisiones polticas
respecto a la futura posicin financiera de la empresa.
El uso comercial que se da a los estados Financieros proyectados, estara
dado en la manera como el gerente financiero, maneja estos resultados
proyectados que le da el balance General y el estado de ganacias y
Prdidas, para luego tomar la decisin, respecto a que si la utilidad que
arroja el estado de ganancias y prdidas proyectado cumple con los
objetivos trazados por la empresa, la cual es obtener la mxima
rentabilidad sobre el capital aportado.
La Planeacin financiera es una funcin importante de la gerencia que se
traduce en gran parte en la preparacin de presupuestos. Un presupuesto
puede definirse como una resea del plan de operaciones, para un periodo
futuro, expresado en terminos monetarios. Las proyecciones financieras de
una empresa puden concretarse a travs del Presupuesto de efectivo o
Presupuesto de caja y de los Estados Financieros Proyectados.

ABDIAS, ESPINOZA; ROCIO ESPINOZA SOTO; ARTURO ESPINOZA
SOTO. Contabilidad Gerencial, Lima 2004


Una vez comprendido los procedimientos vinculados a la proyeccin de
estados financieros que nos sirve para lograr los objetivos de la gerencia,
analizar de qu manera stos se logran, y nos ayuda a comprender la
incidencia de los costos en la planeacin, el control y la toma de decisiones;
el siguiente fascculo nos ayudar a tener una visn ms amplia sobre la
dell Estado de flujos de fondos y el Estado de flujos de efectivo.

84

REFLEXION

N 03


1. Qu entiende por Estados Financieros proyectados?
__________________________________________________________________
__________________________

2. Cul es la base para elaborar los Estados Financieros Proyectados?
__________________________________________________________________
_____________________

3. Cul es el objetivo principal de los estados Financieros proyectados?
__________________________________________________________________
_______________________

4. Al elaborar los Estados Financieros Proyectados, se debe considerar el
presupuesto de caja?
__________________________________________________________________
___________________________

5. Es importante elaborar los estados Financieros Proyectados?
__________________________________________________________________
__________________________

6. Que recomendaciones dara Ud. respecto a los estados Financieros
Proyectados?
__________________________________________________________________
________________________________

7. Qu ventajas tiene la aplicacin de los Estados Financieros proyectados?
EN LOS NEGOCIOS, EL CAMINO HACIA EL XITO ESTA
PAVIMENTADO CON BUENA INFORMACION

85
__________________________________________________________________
_____________________________

8. Qu desventajas tinen los estados Financieros Proyectados?
__________________________________________________________________
____________________

9. Qu uso Gerencial se da a los estados Financieros Proyectados?
__________________________________________________________________
______________________

10. Qu caractersticas tienen los estados Financieros proyectados?

11. Seleccin Mltiple:
Una expresin cuantitativa de los objetivos de la gerencia es un:
a. Organigrama
b. Diagrama gerencial
c. Presupuesto
d. Diagrama de procedimientos
Los presupuestos operacionales normalmente cubren un periodo de:
a. Un ao o menos
b. Uno o dos aos
c. Uno o cinco aos
d. Uno a diez aos

Los diversos componentes de un presupuesto, por lo general, son
preparados por:
a. La gerencia de personal
b. La gerencia en lnea
c. El director de presupuesto
d. El contralor

Un presupuesto en el que un gerente de un centro de responsabilidad
debe justificar cada actividad planeada y su costo total estimado, se
llama:
a. Presupuesto convencional
b. Presupuesto Maestro
c. Planeacin del programa y sistema presupuestario
d. Presupuesto base cero.

Un presupeusto que se centra en los resultados de la organizacin se
llama:
a. Presupuesto convencional
b. Presupuesto Maestro
c. Planeacin del programa y sistema presupuestario

86
d. Presupuesto base cero.

Un proceso presupuestario en que cada una de las partidas del
prsupuesto maestro las especifica la alta gerencia se llama:
a. Presupuesto autoritario
b. Presupuesto participativo
c. Presupuesto maestro
d. Presupuesto organizacional

La base del presupuesto maestro es:
a. El presupuesto de caja
b. Los recursos actuales
c. El pronstico de ventas
d. La produccin estimada

87

ANLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS

Conceptos Clave

Anlisis de Estados Financieros. Es el examen del contenido de cualquier
estado financiero con el propsito de interpretarlo y obtener conclusiones.
Estados con Base Comn. Son los estados que se presentan sobre la base de
un porcentaje del total. Cada una de las cifras que figuran en el estado se
muestra como porcentaje del total. As, en un estado de resultados con base
comn, cada concepto se expresa como un porcentaje del total de los activos o
del total de los pasivos y del capital. Los estados con base comn se presentan
frecuentemente en forma comparativa.
Estados Financieros Comparativos. Son dos o ms balances generales,
estados de resultados, etc. De la misma empresa a fechas diferentes, o de dos
o ms empresas formulados a la misma fecha y que aparecen en columnas
paralelas. Este tipo de presentacin facilita la comparacin entre el periodo
corriente y los periodos anteriores, o entre una empresa y otra.
Razones. Es la relacin de un concepto con otro. Por ejemplo, una razn del
activo circulante de S/. 200,000 contra el pasivo circulante de S/. 100,000 se
puede calcular y expresar como fraccin (2/1), un porcentaje (200%), o como
ndices (2 a 1).

Describe la realcin entre los estados financieros.
Define el valor de los estados financieros comparativos como una
herramienta par el anlisis .
Conoce los factores que contribuyen al rendimiento de la inversin.
Aplica razones financieras para el anlisis de los estados financieros.
Analiza los cambios que se dan a una fecha en la Situacin Financiera.
Identifican fuentes y usos de los recursos financieros.
Explica a cunto ascendieron los fondos provenientes de las operaciones y
qu destino se les dio.
Explica de dnde se obtuvieron los fondos empleados para adquirir una
nueva planta (por ejemplo).

88

1. CUATRO OBJETIVOS EMPRESARIALES Y CUATRO
ESTADOS CONTABLES PARA MEDIRLOS

1 2 3 4
O
B
J
E
T
I
V
O
S

Obtener fondos de
aportaciones de
capital y de
acreedores para
financiar recursos
Econmicos de le
empresa.
Utilizar los
recursos
econmico
s de la
empresa
para
generar
ingresos
por
ventas,
incurriend
o en
costos y
gastos
para
obtener
utilidades
Aumentar o
disminuir el
patrimonio
con las
utilidades
del ao, sea
que stas se
acumulen,
se
capitalicen,
o se
distribuyan.
Obtener
efectivo de
clientes de
aportantes de
capital y de
acreedores,
para pagar a
proveedores
por
actividades
de operacin,
inversin y
financiamient
o.

E
S
T
A
D
O
S

F
I
N
A
N
C
I
E
R
O
S

BALANCE
GENERAL
GANANCI
AS Y
PERDIDA
S
PATRIMONI
O NETO
FLUJOS EN
EFECTIVO

ACTIV
O

PASIVO

VENTAS CAPITAL
SOCIAL
POR
ACTIVIDAD
DE
OPERACIN

POR
ACTIVIDAD
DE
INVERSION

POR
ACTIVIDADE
S DE
FINANCIAMI
ENTO
RESERVAS
Menos
COSTOS
Y
GASTOS
RESULTAD
OS
ACUMULAD
OS
PATRIMO
NIO

UTILIDAD
DEL AO
UTILIDAD
DEL AO

89

2. CINCO RAZONES PARA CONOCER Y USAR LOS ESTADOS
FINANCIEROS.

La necesidad de Evaluar los Negocios
Muchas quiebras y estados de falencia econmica se habran evitado si los
accionistas, directores y gerentes de las empresas involucradas hubieran
sabido leer e interpretar correctamente los estados financieros de su
empresa.

El Progreso de las empresas
La globalizacin de los negocios hace cada vez ms frecuentes los procesos
de fusiones, escisiones y reestructuraciones. Una correcta lectura de
informes financieros es indispensable para comprender mejor estos
procesos y tomar decisiones acertadas.

La Ley General de Sociedades
La Ley General de Sociedades (LGS) impone responsabilidades a los
accionistas, directores y gerentes, en asuntos financieros contables. El 10%
de los artculos de la LGS tienen claro contenido financiero- contable que,
en gran parte, implican riesgos de sanciones civiles y penales para sus
directores y gerentes.

El Reglamento de CONASEV
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV ha
aprobado un nuevo reglamento de informacin Financiera (RIF) que desde el
2000 se viene aplicando en todas las empresas obligadas a preparar y
presentar estados financieros.

La Normas Internacionales de Contabilidad
Las NIC constituyen el lenguaje Internacional de los negocios y son de
aplicacin obligatoria para todas las empresas del Per a partir del ejerci de
1998. Los estados financieros deben ser preparados y presentados segn
principios de contabilidad generalmente aceptados, contenidos en las NICs.

3. QUE DESEAN LOS EJECUTIVOS
Cuando miramos Balances y Estados de Resultados, nos vemos abrumados
por la cantidad de datos que no sabemos por dnde empezar.
Claro, si no es nuestra profesin, tendremos dificultad. Pero quienes nos
relacionamos con empresas , tengamos presente estas dos palabras.

Todos los ejecutivos procuran hacer rentable a la empresa que manejan.
Este es el motivo por el cual los dueos han metido su dinero en ella y no
como ahorros en un banco.

RENTABILIDAD Y LIQUIIDEZ

90

Todos los ejecutivos desean que la empresa que manejan disponga de
liquidez suficiente para pagar:

Las facturas, a los proveedores
Los intereses y amortizaciones, a los prestamistas y
Los dividendos, a los accionistas.

ACTIVO PASIVO

VENTAS
CAPITAL - COSTOS
UTILIDAD

Generar utilidades para los accionistas es el problema del Gerente y sus
Gerente de rea
Para que la utilidad mxima hay que vender. Produciendo al mnimo
costo.

El anlisis de los estados financieros de una empresa conduce a: resaltar
los puntos fuertes y los puntos dbiles que existan en la compaa

Los accionistas, ponen en manos del Directorio y el Gerente General, el
manejo de los fondos de la empresa (Pasivo + Capital).
El trabajo de los Ejecutivos es hacer que las inversiones (Activos) rindan las
mximas Utilidades para los acciones.
Generar el mximo valor de la empresa para sus dueos
Al trmino del ao debern rendir cuentas ante la junta general de
accionistas y de su desempeo, dependen sus puestos.
Las fortalezas han de ser usadas para obtener ventajas sobre los
competidores
BALANCE ESTADO DE RESULTADOS

91

4. EL ESTADO DE RESULTADOS EN DETALLE

EL ESTADO DE RESULTADOS
MS DETALLADO
VENTAS
Menos Devoluciones y rebajas
Ventas Netas
XXXX
XXXX
XXXX
COSTOS DE VENTAS
Produccin
Inventario Inicial
Costos de productos fabricados
Inventario Final
Utilidad Bruta
GASTOS OPERATIVO
Comercializacin
Gastos de Ventas
Administracin
Gastos administracin y Grles.

OTROS INGRESOS
Utilidad por Venta de Activos Fijos
Ingresos Financieros
Diferencia de Cambio
Otros Crditos del Ejercicio
Otros Crditos de Ejercicio
Otros Crditos de Ejercicios anteriores
OTROS EGRESOS
Prdida por Venta de Activos Fijos
Gastos Financieros
Diferencia de Cambio
Otros cargos del ejercicio
Otros cargos de Ejercicios anteriores

Utilidad antes de impuesto a la renta

Impuesto a la Renta

XXX
XXX
(XXX)

XXX

XXX

XXX
XXX
XXX
XXX
XXX
XXX

XXX
XXX
XXX
XXX
XXX

XXXX
XXXX

XXX

XXXX

XXXX

XXXX

XXXX

UTILIDAD DISPONIBLE

XXXX

Utilidad de Operacin

92

Antes, dijimos que despus de la Utilidad de Operacin venan los Gastos
Financieros, y en efecto as es. Sin embargo observe que hay Otros
Ingresos y Otros Egresos

RESPECTO AL ESTADO DE RESULTADOS:
La utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) o (EBIT) (Del ingls
Earning Befote Interest and Taxes) o, Utilidad de Operacin, es la que, se
genera, brota o sale, o le da su negocio, es interna a su negocio.
Se procura maximizar la utilidad de operacin, minimizando los costos de
produccin, comercializacin y administracin y generales.

Las empresas que cotizan sus acciones en el Mercado de valores, estn
obligadas a presentar a la Bolsa de valores sus Estados de Resultados y
su Balance General. Los inversionistas, usan estos documentos para
tomar sus decisiones de compra o venta de acciones.
El ms importante es el Estado de Resultados pues revela la evolucin de las
Utilidades de la empresa pero, antes que la Utilidad Disponible es ms
importante observar la Utilidad Operativa.
Se presta mucha atencin a la rentabilidad de la empresa ya que para
sobrevivir es necesario generar UTILIDADES.

Los acreedores y dueos se preocuparan por el futuro de la compaa y
tratara de recuperar sus capitales.
De hecho cuando las empresas que cotizan sus acciones en la Bolsa,
presentan resultados negativos o sea prdidas, los tenedores de esas acciones
tienden a revenderlas.
Esto aumenta y por tanto cae el precio de mercado o cotizacin de esas
acciones.
Por ello, los gerentes que tienen la obligacin de maximizar el valor de la
empresa para sus dueos, concentran su atencin en la generacin de
utilidades, debido a la gran importancia que da el mercado a las ganancias
empresariales.

As se aumenta VALOR de la empresa para sus dueos
Sin utilidades, una empresa no puede atraer capital: Va emisin de bonos a

93

5. LAS RAZONES FINANCIERAS

Clasificaremos las razones financieras en 6 tipos fundamentales:

a. Razones de rentabilidad
Miden la efectividad de la administracin a travs de los rendimientos al
comparar la utilidad sobre la inversin (activos) y sobre las ventas.
b. Razones de actividad
Miden el grado de efectividad con que la empresa est usando sus
activos para generar ventas.
c. Razones de apalancamiento
Miden el grado en que los activos han sido financiados mediante
deudas. Los prstamos ayudan a elevar el rendimiento del capital.
d. Razones de liquidez.
Miden la habilidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a
corto plazo.
e. Razones de valuacin o valoracin del mercado
Miden la habilidad de la administracin para maximizar el valor de la
empresa para sus dueos.
f. Razones de crecimiento
Que permiten descubrir empresas jvenes y en pleno desarrollo.
Cada tipo de anlisis financiero tiene un propsito o uso que determina las
diferentes relaciones importantes.

Los accionistas o inversionistas de capital contable se interesan en la
rentabilidad y en la eficiencia a largo plazo.
Los acreedores a largo plazo dan un gran nfasis al poder para generar
utilidades y a la eficiencia en operacin, saben que las operaciones
improductivas erosionan los valores de las activos y que una fuerte posicin
actual no es una garanta de que los fondos estarn disponibles para
rembolsar una emisin de bonos a 20 aos.
El analista puede ser un banquero que considere conceder o no un prstamo
a corto plazo a una empresa.
Los banqueros se interesan principalmente en la posicin a corto plazo o
liquidez de la empresa por tanto resaltan las razones que miden la liquidez.
Desde luego la administracin est relacionada con todos estos aspectos del
anlisis financiero.
La administracin debe ser capaz de rembolsar sus deudas a los acreedores
a corto y largo plazo, as como obtener utilidades para los accionistas.
Sigamos los consejos de los profesores; Por: Richard A. Brealey. Stewart C.
Myers

94

PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS.

6. CASUISTICA: Una Empresa Industria Hipottica

ESTADOS DE RESULTADOS
(en miles de S/.)

2006 2007
Ingresos por Ventas Netas
Menos Costo de Produccin (o ventas)
Utilidad Bruta
Menos Gastos de Operacin
- Gastos de Comercializacin
- Gastos de Administracin y generales
- Arrendamiento
- Depreciacin
Costos Operativos
Utilidad de Operacin
Menos intereses
Utilidad antes de impuestos
Menos Impuestos (30%)
2 570
1 710
860
585
108
190
64
223
2 295
275
61
214
64
3 070
2 088
982
599
101
190
69
239
2 687
383
54
329
99
Utilidad Disponible 150 230

BALANCE GENERAL

Activo 2006 2007 Pasivo 2006 2007
Circulante
Caja
Valores
negociables
Cuentas por
cobrar
Inventario
Fijo Neto
1 000
288
50
384
278
2 270
1 900
1 692
1 200
363
68
503
266
2 400
2 072
1 743
Circulante
Cuentas por
pagar
Doc. Por pagar
Pasivos
acumulados

Largo plazo (*)
500
270
60
170

950

600
382
80
138

1 040
1. Los ratios apenas proporcionan respuestas pero ayudan a formularse
las preguntas pertinentes.
2. No hay un modelo internacional de ratios financieros
3. Cuenta mucho ms un poco de lgica y sentido comn que un
aplicacin ciega de formulas.
4. Sea selectiva en la eleccin de ratios. Ratios diferentes dicen a
menudo cosas similares
5. Necesita un punto de referencia para apreciar la situacin financiera
de una empresa.
6. Es corriente comparar los ratios financieros con los ratios de la

95
Terreno y Edif..
Maq. Y Equipos
Muebles y
enseres
Vehculos
Otros depreciac.
286
314
(2 018)
316
275
(2
104)

Patrimonio

1 820

1 960

3 270 3 600 3 270 3 600

(*) La amortizacin anual es de $ 20
Considere que se emitieron 76 200 acciones comunes en 2006 y 76 300
acciones en 2007.

7. EMPEZAMOS EL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Hay 2 formas:
1) Un anlisis de series de tiempo
(Anlisis temporal o cronolgico).
Se hace cuando el analista financiero evala el funcionamiento de la
empresa en el transcurso del tiempo.
La comparacin del funcionamiento actual de la empresa en relacin
con el funcionamiento anterior.
Utilizando el anlisis de razones, permite que la empresa determine si
est progresando segn lo planeado o se est deteriorando en el
tiempo.

2) Un anlisis de corte transversal
(Cross seccin p cruce seccional como una foto instantnea)
Involucra la comparacin de diferentes razones financieras de la
empresa en un periodo trimestral, ao.
Aqu la empresa se interesa en conocer la eficiencia de su
funcionamiento en relacin con la competencia.
A menudo el funcionamiento de la empresa se compara con el
promedio industrial o con la empresa lder que publican instituciones
privadas.

Los promedios industriales no son nmeros mgicos que todas las
empresas deben tratar de mantener
Solo si las razones de una empresa se encuentran muy alejadas del
promedio para su industria, el analista financiero debe investigar la
razn de esta variacin.
Una desviacin del promedio industrial indica al analistas que debe
hacer un anlisis ms detallado.

96

UNA POSIBLE CONVERSIN
ENTRE EL GERENTE Y EL CONTADOR
GERENTE:
Dgame doctor (en Per, se hacen llamar doctores los contadores y
Economistas como los Mdicos) cul es el resultado del ejercicio 2007
que acaba de terminar?

ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL
(en miles de dlares) (en miles de dlares)

CONTADOR:
Pues, hemos tenido una utilidad de 230 en 2007 frente a una Utilidad de 150 en
2006.
GERENTE:
Bueno, eso les va agradar a los accionistas cuando me presente ante la Junta
General de Accionistas.
Pero doctor a los accionistas les gusta comunicarse en trminos relativos o
tasa de rentabilidad

CONTADOR:
En 2007, la tasa de rendimiento ha sido del 6.4%
Resulta de dividir la Utilidad entre la Inversin o Activo Total Mientras que en
2006, fue 4.6%
GERENTE:
Bueno, si la inflacin en 2006 termin en 2.5% he protegido el Capital Total
(Pasivo y patrimonio) cuyo manejo se me confi a inicio de 2007.
(mmmmmmcreo que mantendr mi cargo)
A los gerentes no le gusta que le presenten cantidades de papeles con muchos
cuadros y anexos.
El gerente solo desea ver unos cuantos cuadros con cifras globales.
Pedir ms detalles de los rubros que crea conveniente analizar
minuciosamente.

8. RAZONES DE RENTABILIDAD

Cuando se lee cualquier libro sobre Anlisis de Estados Financieros,
lo primero que le ensean es el famoso ratio de liquidacin Corriente.
Yo prefiero empezar por el ratio de la rentabilidad, sencillamente
porque si no hay utilidad, no hay empresa
Ao 2006
2007
Ventas 2 570
3 070
Ao 2006 2007
Activo 3 270 3 600
Pasivo 1 450
1 640

97
8.1. RENTABILIDAD DE LA INVERSIN

Determina la efectividad de la administracin para producir utilidades
con los activos disponibles.
Hay que relacionar la Utilidad con la Inversin, es decir con el Activo
Total de un Balance.
Frecuentemente se denomina ROI o ROA, o rendimiento sobre la
inversin.

ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL
(en miles de dlares) (en miles de dlares)

Frmula 2006 2007 Tendencia Clculos
2006

4.6% 6.4% mejorando 150:3270

Algunos analistas consideran como denominador, el promedio de los activos a
principios y a fin de ao se basan en que:

1) El Balance General es un estado de la posicin financiera de la empresa en
un punto en el tiempo
Es un STOCK
El balance general representa una fotografa de la posicin de la empresa
en una fecha dad. Ej.: 31 Diciembre.
Por tanto el activo total que refleja el balance corresponde a un da en el
ao.
2) El Estado de Resultados es un concepto de FLUJO que muestra lo
ocurrido entre puntos en el tiempo.
Las Utilidades se genera en todo el ao.
El ratio de la RENTABILIDAD DE LA INVERSIN,
es el PRIMER RATIO de entre todos, en el
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.
Ao 2006 2007
Ventas 2 570 3 070
Costos 2 420 2 840
Utilidad Disp 150 230
Ao 2006 2007
Activo 3 270 3 600
Pasivo 1 450 1 640
Patrimonio 1 820 1 960
Utilidad

Activo Total

98
Es as, para que tanto numerador y denominador de la formula tengan una
base comn consideran como denominador, el promedio de los activos
totales a principio y a fin de ao, hay fundamento y es un afinamiento de la
formula para calcular la Rentabilidad de la Inversin.
Pero, usted debe elegir una sola metodologa y no mezclarlas en el camino
de su anlisis.
Este ratio nos informa sobre la rentabilidad del Capital Total (Pasivo +
Patrimonio)
Pero a los Propietarios les interesa el rendimiento respecto a su Patrimonio,
al capital de los dueos.

8.2. Razn: RENDIMIENTO DEL CAPITAL CONTABLE O
PATRIMONIO
Mide la capacidad de los ejecutivos de la empresa para generar
ganancias a favor de los accionistas. Se denomina ROE (Retur On
Equity). Es la tasa de rendimiento sobre la inversin de los dueos).

Frmula 2005 2006 Tendencia Clculos 2005
Utilidad 8.24% 11.73% Mejorado 150:1820
Capital Contable

Evidentemente, es mejor cuanto ms alto sea el rendimiento del
Patrimonio. Eso agrada a los accionistas.
Es necesario especificar que hay 2 clases de dueos:
Los Accionistas Preferentes, que reciben una tasa fija de ganancia
por su capital y
Los Accionistas Comunes, que se reparten lo que queda de la
Utilidad.., si queda.
Son los verdaderos dueos de al empresa a quienes les interesa
saber el rendimiento de su dinero.

8.3. Razn: RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN
Indica la capacidad de los ejecutivos de la compaa para generar
ganancias a favor de los accionistas comunes. Detallamos un poco
ms nuestros estados financieros.

Ao 2006 2007
Ventas 2 5703 070
Costos 2 4202 840
Utilidad (d/t) 150 230
Ao 2006 2007
Activo 3 270 3 600
Pasivo 1 450 1 640
Patrimonio 1 820 1 960
Capital Preferente
5% S/. 100 a la par 2 000 acc.200 200
Capital Comn 1 620 1 760

99

Observe el Balance:
Se emitieron 2000 acciones preferentes a S/. 100 cada una ofreciendo un 5%
anual. Y, de dnde saldr el pago 5% de 200 = 10? Pues de las Utilidades.

Observe el Estado de Resultados:
Se separa 10 (5% de 200) en miles antes de la ganancia de los accionistas
comunes.

Frmula 2006 2007 Tendencia
Clculos
2006

Utilidad Dividendos preferentes
8.6% 12.5% Mejorado 140:1620
Capital contable- capital preferente

8.4. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS
Se porcentualiza los Estados de Resultados respecto a las Ventas
Netas.
Es el sistema usual para evaluar la Utilidad en relacin con las
Ventas.

Razn (a): EL MARGEN BRUTO DE UTILIDADES
2006 % 2007 %
Ingresos por Ventas
Menos: Costo de Ventas
2 570
1 710
100.0%
66.5%
3 070
2 088
100.0%
68%
(a) Margen bruto de utilidad 860 33.5% 982 32.0%
Menos: gastos de Operacin
- gastos de ventas
- gastos generales y de administ.
- Arrendamiento (*)
- Depreciacin y agotamiento
585
108
190
64
223
22.8%
4.2
7.4
2.5
8.7
599
101
190
69
239
19.5%
3.3
6.2
2.2
7.8
(b) Margen de utilidad de
operacin
275 10.7% 383 12.5%
Menos: Intereses
Utilidad antes de Impuestos
Menos: Impuestos (30%)
61
214
64
2.4%
8.3%
2.5%
54
329
99
1.8%
10.7%
3.2%
(c) Margen neto de utilidades 150 5.8% 230 7.5%
Menos:
Dividendos Preferentes 10 10
Utilidades disponibles
De accionistas comunes 140 120

100
Es el porcentaje que queda sobre las ventas despus de que la empresa ha
pagado sus existencias. Lo ms probable es un aumento de costo de las
Materias Primas y Costos Indirectos (Ej. Energa). Es casi imposible que hay
sido por un generoso aumento de Sueldos y Salarios.

Razn (b). EL MARGEN DE UTILIDADES DE OPERACIN
Representa la utilidad pura que gana la empresa en el valor de cada venta.
Son puras, en el sentido de que es interna a la empresa, emerge, brota, sale
del negocio.
No tienen en cuenta cargos por intereses o impuestos.
Observe que ha aumentado de 10.7% a 12.5% a pesar de que el Margen Bruto
de Utilidad ha disminuido de 33.5% a 32%.
Ello se debe a que la Gerencia a reducido diversos rubros de Gastos de
Operacin.
Ej.: Quiz se racionaliz la Publicidad, se control mejor el uso de
combustibles, etc.

Razn: (c) EL MARGEN NETO DE UTILIDADES
Es el porcentaje que queda en cada venta deduciendo todos los gastos
incluyendo impuestos. Se compara con el promedio de al industria y si resulta
infeior al promedio industrial indica:

Que los precios de al empresa son relativamente bajos, o
Que sus costos son relativamente altos, o
Ambas cosas.

9. RAZONES DE ACTIVIDAD
Miden la efectividad o intensidad con la que la empresa utiliza los recursos
econmicos.
Recordemos:
Las fuentes de fondos (Pasivo + Capital) estn aplicados o invertidos en
una serie de rubros llamado Activo.
Hay que explotar al mximo los activos de la compaa no es verdad?
Por un lado:
Las inversiones en Activo Fijo, sirven para producir los bienes que, una vez
fabricados, van al almacn o Inventario.
Por otro lado:
Del almacn salen los productos al mercado y se venden, tanto al contado
como al crdito.
Surgen entonces las cuentas: Caja y Cuentas por Cobrar.
Bsicamente: Activo Circulante = Caja + Cuentas por Cobrar + Inventario,
Las Cuentas por Cobrar y el Inventario
Deben convertirse en efectivo para pagar a los acreedores y .. tambin a
los accionistas.

101
9.1. Razn: ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para
generar ventas. Ams alta rotacin del activo ms eficientemente se ha
utilizado ste.
Pero, hay que compararlo con el promedio de la industria.

AQU, UN EXTRACTO

Ao 2006 2007
Ventas S/. 2 570 3 070
Ao 2006 2007
Activo Total 3 270 3 600
Activo Fijo Neto 2 270 2 400

Frmula Ao 2006 Ao 2007
Clculos 2006
Ventas anuales 0.786 veces 0.854 veces 2 570 : 3 270
Activos totales

Si nuestro ratio estuviera por debajo del promedio significara que la compaa
no est generando un volumen suficiente de ventas para el trabajo de su
inversin en activos.
Un ratio elevado podra indicar que la compaa est operando cerca de su
capacidad total.

9.2. Razn: ROTACION DEL ACTIVO FIJO
Mide la rotacin de la planta (maquinarias) y del equipo.

Frmula Ao 2006 Ao 2007 Clculos 2006
Ventas anuales 1.13 veces 1.28 veces 2 570 : 3 270
Activos Fijo Neto

Si nuestro ratio estuviera por debajo del promedio significara que
la empresa no est usando sus activos a un porcentaje de
capacidad tan alto como el de otras empresas dentro de la
industria.

Antes de invertir en nuevas mquinas hay que ver si las que tenemos
estn siendo usadas a toda su capacidad.

102
10. RAZONES DE APALANCAMIENTO
Indican la medida en que prestamistas y propietarios estn financiando
los activos de la empresa. Y, la cuando una empresa pide dinero en
prstamo promete hacer una serie de pagos fijos.

Expliquemos el trmino palanca trada de la fsica:

ARQUIMIDES DIJO: (hace un huevo de aos) Dadme un punto de
apoyo en el universo y mover a la tierra de su rbita
En finanzas:
A ms apoyo financiero, ms se eleva el rendimiento del capital propio;
as como cuanto ms largo es el brazo de la palanca, ms fcilmente
eleva el peso de un cuerpo.
Observe cmo aumenta el rendimiento del capital propio: De 20% a
200%

Sea un Balance 1
No hay Pasivo

ACTIVO
100
CAPITAL
100

Si Utilidad anual: 20
Tasa de rendimiento del
capital propio

20
i = ---------- = 20%
100

Sea un Balance 3
Hay Pasivo y Capital

ACTIVO
100
PASIVO
95
CAPITAL
5

Si utilidad anual: 10

Tasa de rendimiento
del capital propio:

Sea un Balance 2
Hay Pasivo y Capital

ACTIVO
100
PASIVO
90
CAPITAL
10

Si Utilidad anual: 15
Tasa de rendimiento del
capital propio

15
i = ---------- = 150%
10

Sea un Balance 4
Hay Pasivo (cosa muy rara)

ACTIVO
100
PASIVO
100
CAPITAL
0

Si utilidad anual: 5

Tasa de rendimiento
del capital propio:

103
Qu tal un Pasivo del 100%? Esto es, Capital Propio CERO
Observe cmo aumenta el rendimiento del capital propio: De 200% a
00% (infinito)
Creer que se volver MILLONARIO bien rapidito?
No seor!. El Valor relativo o porcentual solo impresiona.
Fjese: Si yo le dijera que el mes pasado mi inversin me rindi 500%.
Usted dira: Qu bien! Provecho! (considerando una tasa de inflacin
del 2% el mes pasado).
Pero, si a continuacin le preguntar por los Valores absolutos: y
cunto invertiste?
Bueno, invert UN dlar y me gan CINCO dlares.
Claro, la tasa de ganancia es 500%. No hay duda. Pero qu es 5
dlares? UNA MISERIA.
En cambio, si la respuesta fuera: Invert UN MILLON de dlares y me
gan CINCO MILLONES. Ahora s. ESTO ES RICA PLATA (500%).

No pierda de vista el Valor Absoluto. Por eso, entre varios Proyectos de
Inversin, mutuamente excluyentes, se elige el Proyecto con el mayor
Valor Presente Neto.

Considrese a al Tasa Interna de Retorno, como un buen complemento
en al Evaluacin de Proyectos.

Los acreedores y/o prestamistas se fijan en el capital contable para
establecer un margen de seguridad de recuperacin de sus fondos.
Si los accionistas o propietarios han aportado solo una pequea
proporcin del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen
principalmente en sus acreedores.
Al financiar los activos mediante deudas, los accionistas se
benefician al mantener el control de la compaa con una inversin
propia limitada.
El capital prestado rinde una tasa mayor que la tasa de inters, el
rendimiento de los accionistas aumenta.

En economas en recesin, las compaas con bajo palanqueo son
menos riesgosas para los acreedores actuales. Esto es as pues cuando
hay recesin las ventas bajan y habr menos plata para pagar intereses.

En economas en recesin, las compaas con alto palanqueo son ms
riesgosas.
Claro, si hay gran demanda de bienes y servicios habrn utilidades.
Debera aprovechar dinero prestado. En economas en auge, las
compaas con alto palanqueo pueden obtener altos rendimientos. El
Gerente Financiero, debe sopesar un alto rendimiento esperado versus

104
el incremento del riesgo, antes de tomar decisiones de prstamo
analizando la situacin de la economa.

ESTRUCTURA DE CAPITAL: Balance General
La estructura de capital, llamada tambin capitalizacin total es el
dinero invertido en al empresa. Por ejemplo la estructura de capital de la
compaa de nuestro ejemplo, aparece as:

BALANCE GENERAL
(en miles de dlares)

AO 2006 % 2007 %
Pasivo
Patrimonio
1 450
1 820
44
56
1 640
1 960
45.56
54.44
Capitalizacin Total 3 270 100 3 600 100.00

La regla general es:
Cuanto mayor sea la proporcin de deuda, mayor es el riesgo para la
accionista.
Preocupa toda la deuda: Pasivo Corriente y Pasivo No Corriente.

Los acreedores, accionistas actuales y futuros prestan mucha
atencin al grado de endeudamiento de la empresa ya que, a mayor
endeudamiento menor es al posibilidad de pagar a los acreedores.

10.2. Razn: PASIVO - CAPITAL

Ratios diferentes dicen a menudo
cosas similares.
Pasivo
Capital
Indica la relacin entre los fondos
totales que suministran los
acreedores y los que aportan los
dueos.

2006 2007
0.80 a 1.00 0.8367
a 1.00

En 2006, las deudas comprometen el
83.67 del Patrimonio de la empresa.

10.1. Razn: ENDEUDAMIENTO

Coeficiente de Palanqueo Financiero
Pasivo Total
Activo Total
Mide la proporcin del total de activos
aportados por los acreedores de la
empresa.

2006 2007
44% 45.56%

Dice que en 2006, la compaa ha
financiado sus activos con deuda en
un 46%.

105

USO EN LA PRCTICA DE LA RELACION: Pasivo/Capital
En cierto pas latinoamericano, a marzo de 2006 una compaa
llamada GLORIA S.A. emiti bonos para captar S/. 40 millones de
inversionistas de EE.UU, Mxico, Ecuador, Venezuela, Guatemala, a
devolver en 3 aos y Tha Bank of New Cork, que fue el agente fiscal
condicion a GLORIA S.A., a mantener una relacin:
Deuda/Capital de 2 a 1 al 31-12-06
1.25 a 1 al 31-12-07
y 1 a 1 al 31-12-08
Cada vez menor la relacin, pues en 3 aos venca la deuda bonos.
Estos coeficientes fueron verificados anualmente por una firma de
auditores independientes.

COBERTURA DEL FINANCIAMIENTO
Se usa para evaluar la capacidad de la empresa para cubrir
determinados cargos fijos por deudas: Intereses, Amortizaciones y
Arrendamiento (que es una forma de financiamiento).

ESTADOS DE RESULTADOS
(en miles de S/.)
2006 2007
Ingresos por Ventas Netas
Menos: Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Menos: Gastos de Operacin
- Gastos de ventas
- Gastos generales y de adm.
- Arrendamiento (leasing).
- Depreciacin y agotamiento
2 570
1 710
860
585
108
190
64
223
3 070
2 088
982
599
101
190
69
239
Menos: Intereses 61 54

Se parte de la Utilidad Operativa que es, antes de intereses e impuestos,
justamente para saber si alcanza para pagar stos comprometidos. (Ud.
sabe que, si an hay utilidad, entonces se paga impuestos).

LEA BIEN ESTA EXPLICACION:
Dado que las amortizaciones o pagos de principal no son deducibles de
impuestos, pues xitos se afrontan con al Utilidad disponible la cual es,
despus de impuestos.
Entonces, para tener una base comn con los intereses que s son
deducibles antes de impuestos, se hace el artificio de calcular la
amortizacin anual equivalente antes de impuestos.

106

con el factor: 1 Donde T es tasa de impuestos (30%)
1 - T

Razonamiento:
A qu Amortizacin (AM) antes de impuestos (a/t), hay que deducir
Impuestos para obtener una Amortizacin despus de impuestos (d/t)?
AM a/t T (AM a/t) = AM d/t Es como el Prstamo Bruto en la
Banca.
Factorice y despeje AM a/t
Listo, ya tiene la Amortizacin sobre una a base comn con los Intereses.

10.3. Razones: DE COBERTURA O DE RESERVA

Significa que si la utilidad
operativa disminuyera 7
veces an no se podra pagar los
intereses. Hay un buen margen
de seguridad.<
Los Bancos estaran dispuestos a
conceder un prstamo a la
empresa pues aparentemente
puede cubrir fcilmente sus
cargos fijos por intereses.
El incumplimiento de las
obligaciones de intereses puede
hacer que los acreedores ejerzan
sus derechos mediante una
accin legal lo que traera la
quiebra de la empresa.
Es ms amplia que la razn
anterior pues abarca tambin
pago del principal o puede hacer
abonos a un fondo de
amortizacin. Ntese el ajuste
por [(1/(1-T)], para las
amortizaciones.
Deben ser antes de impuestos
como los intereses cuyo monto
es antes de impuestos.
Ambos deben calcularse sobre
una base comn (antes
impuestos).
Mientras ms baja esta razn
riesgosa ser al empresa para el
acreedor.
Dato necesario:
Amortizacin = 20 000
(ver balance al inicio)

Esta razn es ms inquisitiva que la
Cobertura del Pasivo.
Reconoce que hay empresas que
arriendan activos e incurren en
obligaciones a largo plazo bajo contratos
de arriendo.
Son deducibles antes de impuestos.
Este ratio es de inters para las
entidades financieras de leasing.
Mientras ms alta sea esta razn, ms
seguros estarn los acreedores y
arrendadores de la empresa.
Si el ratio est por debajo del promedio
industrial pone de relieve las dificultades
de al empresa ante un banco si trata
de obtener prstamos adicionales.
10.3.1

COBERTURA DE
INTERESES

Utilidad Operativa

Gastos por Intereses

Para 2007 tenemos:

383
= 7 54
10.3.2

COBERTURA DEL
PASIVO

Utilidad Operativa
Amortz.
I
ntereses +
1 - T

383
= 4.6
54+20[1/(1-0.30)]
10.3.3.

COBERTURA TOTAL

Utilidad Operativa + Leasing

Amortiz.
Intereses + + Leasing
1 - T

3070-(2088+101+190+239)
= 3
54 + 20 [1/(1-0.30)]+69

Tambin numerador =

383 + 69 = 452

107

11. RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez de una empresa, se juzga por su capacidad para pagar
las deudas a su vencimiento.
EL PASIVO
Preocupa cancelar las deudas que se vencen ms pronto. Los
Contadores clasifican a las deudas en:
Deudas de Corto Plazo (vencimiento hasta un ao). Tambin se llama:
Pasivo Corriente.
Deudas de Largo Plazo (vencimiento a ms de una ao). Tambin se
llama: Pasivo No Corriente.
EL ACTIVO
Por otro lado, a los acreedores hay que pagarles con e-fec-ti-vo.
De dnde saldr el efectivo?. De la cobranza de la produccin vendida y
del inventario por vender!
Recuerde:
La Gerencia de Produccin elabora el producto y lo enva al almacn
(esto es Inventario)
La Gerencia de Comercializacin se encarga de colocar el producto en el
mercado:
Una parte se cobra en Efectivo y va a Caja (Bancos). Otra parte queda
como Cuentas por Cobrar.
Y lo que aun no se ha vendido se encuentra en la empresa como
Inventario.
Se clasifica el Activo en: Activo Corriente (o Circulante) Activo No
Corriente ( o Fijo).
El Activo Corriente
Contiene la Caja, las Cuentas por Cobrar e Inventario. Son los bsicos.
Puede haber tambin un rubro Valores Negociables, es decir, papeles
comerciales como letras del tesoro o de empresas, bonos del estado o de
empresas y acciones que son inversiones realizadas en un momento de
excesiva liquidez y en la bsqueda de rendimientos extras para los
dueos de la empresa.
La liquidez de una empresa se refiere a al habilidad de sus ejecutivos
para convertir en efectivo los activos circulantes y atender las deudas a
medida que van venciendo.

El Activo No Corriente
Contiene terrenos, edificios, maquinarias y equipos. Son los bsicos.
Sirven para poder producir. No se venden para pagar deudas, excepto en
casos de quiebra.
Se hace necesario desagradar el Activo y el Pasivo.
El Pasivo Corriente se ataca con el Activo Corriente

108

ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO NO CORREINTE
PATRIMONIO

BALANCES GENERALES

ACTIVO 2006 2007

PASIVO 2006 2007

Circulante 1000 1200
Caja 288 363
Valores Agregados 50 68
Cuentas x cobrar 384 503
Inventario 278 266

Fijo Neto 2270 2400
Terrenos y Edif.. 1900 2072
Maquin. Y Equipos 1692 1743
Muebles y Enseres 286 316
Vehculos 314 275
Otros 96 98
Menos: Depreciacin(2018) (2104)

Circulante 500 600
Cuentas x pagar 270 382
Doc. x pagar 60 80
Pasivos Acumulados 170 138

Largo plazo (*) 950 1040
3270 3600 Patrimonio 1820 1960
3270 3600

(*) La amortizacin anual es de $. 20.

RESPECTO AL BALANCE:
Los activos del balance se disponen por orden de liquidez decreciente. Los
rubros del activo circulante: efectivo, valores negociables, cuentas por
cobrar e inventarios sern convertidos en efectivo dentro de un ao, para
atender las deudas. Los rubros de activo fijo: Terrenos, edificios,
maquinaria y equipos sirven para producir y no se espera que se conviertan
en efectivo dentro de un ao.

Los pasivos del balance tambin estn dispuestos en forma similar. Los
rubros de pasivo circulante tendrn que ser liquidados dentro de un ao.
Los rubros de pasivo a largo plazo vencern en un futuro ms distante.Se
considera as, porque la ejecucin de proyectos de inversin requiere tomar
prstamos a largo plazo.

109

Tambin, cuando se emite bonos, faltando unos seis meses para el
vencimiento se emiten nuevos bonos y con el capital fresco captando se
paga a los bonistas viejos y se tiene bonistas nuevos.
Los rubros del patrimonio de la empresa:
Acciones preferentes y acciones comunes nunca tiene que pagarse a los
accionistas del capital. Por eso, las acciones y las utilidades retenidas
representan un capital permanente.

11.1. Razn: CORRIENTE O CIRCULANTE
Se usa para medir la solvencia a corto plazo e indica el grado en
el cual los derechos de los acreedores a corto plazo estn
cubiertos por activos que se espera se conviertan en efectivo en
un periodo ms o menos igual al del vencimiento de las deudas.

Relacin: 2006 2007

INDICE CORRIENTE = Activo Circulante 1000 = 2 1200 = 2

Pasivo Circulante 500 600

Al 31.12.07, nos indica que la empresa tena S/.2.0 por cada
S/.1.0 de deuda.
En otras palabras, un ndice corriente de 2.
Significa que an cuando los activos circulantes disminuyeran en
un 50% la empresa tiene todava cobertura, o puede atender su
deuda de corto plazo (1/1)

Generalmente se considera aceptable un ndice de liquidez
corriente de 2 a 1 o mayor.
Pero, cuidado con las Cuentas incobrables o con los Inventarios
obsoletos!.

CAPITAL DE TRABAJO NETO
Es la diferencia entre el Activo Circulante y el Pasivo Circulante.
Tambin se llama. Fondo de Maniobra.
Es un valor absoluto que se determina en la prctica y nos indica
el nivel mnimo de capital para las operaciones corrientes.
11.2. Razn: ACIDA O RAPIDA
Se calcula deduciendo el Inventario del Activo Circulante.
El Inventario es, por lo general, el menos lquido de los activos
circulantes de una empresa y sobre ellos ser ms probable que
ocurran prdidas en caso de liquidacin.

110

Relacin: 2006 2007

INDICE DEL ACIDO = (Activo Circulante Inventario) 722 =1.4 934 = 1.6


No considera el inventario puesto que: primero hay que vender
para cobrar
Al 31.12.07, la empresa tena S/.1.6 por cada S/.1.0 de
deuda..pero, cobrando las facturas.
Se recomienda un ndice cido de 1 o mayor, sobre todo si el
inventario es duro de vender.

11.3. Razn: COBERTURA DE GASTOS DE OPERACIN
Relaciona el numerador de la razn cida, no con el pasivo
circulante, sino con las salidas de efectivo que significan los
costos operativos (excepto la depreciacin).

EXTRACTO DEL ESTADO DE RESULTADOS:

Ao 2007
Costo de Produccin 2088
Gatos de Operacin 599
Menos: Depreciacin -239 2448

Relacin: Clculos : 2007

COBERTURA DE LOS = Activo Circulante Inventario 934 =139 das

GASTOS DE OPERCION Prom. Diario de Costos Opert. 2448 : 365

Indica que la Empresa tiene activos lquidos para financiar las
actividades operativas durante 139 das. Si la empresa considera
que es necesario disponer de efectivo para operar unos 90 das
por lo menos, entonces mirando ste ratio diremos que tenemos
demasiado efectivo.
La Bolsa de Valores es una alternativa de inversiones para
obtener utilidades extras.

11.4.Razn: DE TESORERIA
Los activos ms lquidos de una empresa son: Caja Bancos ms
Ttulos Negociables.
Por eso los analistas financieros restan del activo circulante no solo
el Inventario sino tambin las Cuentas por Cobrar.

111
Relacin: 2006 2007

INDICE DE TESORERIA =(Caja Bancos + Valores Negociables) 288+50 = 0.7 363+68
= 0.7


12. La Rotacin y el Tiempo o Periodo Promedio
La Rotacin es como en Matemtica Financiera, cuando se maneja
una Tasa Nominal Anual:
A mayor rotacin del capital en un ao, la tasa efectiva anual es
mayor. Y, viceversa.
Luego, es deseable que las Cuentas pro Cobrar roten ms que las
Cuentas por Pagar.

En nuestro caso, en ambos aos se observa: RCC > RCP lo cual en
principio nos parece bien:

2006 2007
RCC 6.4 4.1
RCP 5.8 3.6
A. ROTACION DE C x C (RCC)
Es el nmero de veces que las
cuentas por cobrar se
convierten en efectivo durante el
ao.
B. ROTACION DE C x P (RCP)
Es el nmero de veces que las
cuentas por pagar se convierten en
efectivo durante el ao.

2006 2007
0.95 (2570)
384

6.4
0.95 (3070)
503

5.8

Mientras ms alta es la RCC es ms
favorable. Pero cuidado, si el
denominador disminuye el cociente
aumenta. No se engae!! Podra
aumentarse este ndice restringiendo
crditos por querer cobrar ms al
contado. Vendr menos.
2006 2007
0.80 (1710)
384

4.1
0.80 (2088)
462

3.6

Como las compras anuales a crdito a crdito
normalmente no aparecen en el balance o el
estado de resultado deben estimarse
determinado el porcentaje del costo de los
artculos vendidos que corresponde a las
compras al crdito. Es deseable: RCC>RCP

112

Pero podra preocupar una disminucin en la RCC de 6.4 a 4.1

C. Razn: TIEMPO PROMEDIO DE
COBRANZA
D. Razn: TIEMPO PROMEDIO DE
PAGOS
Es como en matmtica Financiera:
Si m = 12 (rotacin), quiere decir que 12 es el nmero de veces que 30 das
est contenido dentro de 360. Luego 360: 12 da 30 das.

PERIODO PRMEDIO DE
COBRANZAS (PPC)
Es el nmero de das que demora
la empresa en cobrar una factura.
Es la velocidad media de cobro de
nuestras facturas

PERIODO PRMEDIO DE PAGOS
(PPP)

Es el nmero de das que demora la
empresa en pagar una factura.
Es la velocidad media de pago de
nuestras facturas
360 360
Rotacin de Cuentas por Cobrar Rotacin de Cuentas por Pagar

2006 2007 2006 2007
360 360 360 360
6.4 5.8 4.1 3.6
56 das 62 das 87 das 100 das

Es una cifra muy significativa para
evaluar la poltica de crditos y
cobros de la empresa. Si la
compaa extiende crditos a 30 das
y el PPC = 62 das, significa que el
Dpto. de Crditos y Cobranzas est
mal administrado.
En cambio, si el plazo de los crditos
es a 60 das y el PPC = 62 das, es
aceptable.

Es deseable que: PPC<PPP
Esta cifra es til para los prestamistas
futuros y proveedores para conocer de
antemano las normas de pago de la
empresa tendra una clasificacin
crediticia baja. Paga muy tarde. Pero,
si la empresa le concede crditos a
100 das y paga a los 100das en
promedio, entonces su crdito es
aceptable.

Cobre HOY y pague MAANA
Es la regla financiera clsica

En nuestro caso va bien, pues: PPC < PPP

113

EL INVENTARIO
La gerencia de Comercializacin se encarga de sacar el producto al mercado.
Los siguientes ratios pueden servir para evaluar que tn rpid se est
transformando el inventario en ventas, es decir, en efectivo y Cuentas por
Cobrar.

E. Razn: ROTACION DE
INVENTARIO
F.Razn: TIEMPO PROMEDIO EN
INVENTARIO
Da idea del movimiento de
entradas al almacn y las salidas
al mercado.
Es el tiempo que transcurre entre la
compra de una materia prima y la
venta final del producto terminado

RI = Costo de ventas PPI 360
Inventario Promedio Rotacin de Inventario

2006 2007 2006 2007
1710 2088 360 360
278 266 6.2 7.8
6.2 7.8 58 das 46 das

Se compara con el Promedio de la
Industria.
En general, mientras ms alta sea la RI
mejor pues significa una buena
administracin del inventario. Es signo
de eficiencia.
Pero...cuidado!! una alta rotacin podra
lograrse manteniendo bajo nivel de
inventario. Esto se traduce en prdida de
ventas presentes y tambin futuras. Se le
van los clientes.

Debe establecerse un rango estadstico
aceptable a al Rotacin de Inventario.
Los valores pro encima de este rango
pueden indicar iliquidez o inventarios
inactivos. Los valores por encima de este
rango pueden indicar inventarios
insuficientes y faltas frecuentes de
existencias.
Los excesos de inventario son inversin
improductiva. Si la rotacin fuera baja
hay que investigar si la compaa
mantiene materiales deteriorados u
obsoletos.
Algunos usan las ventas a precios de
mercados. No debe ser pues numerador y
denominador deben ponerse sobre una
bases comn. Por tanto, cheque el
Promedio Industrial.

Esto quiere decir que en promedio, un
artculo permanece en el inventario 46 das.
En otras palabras, cada 46 das despus de
su produccin, se vende el artculo.
A menor PPI, se considera que el inventario
es ms lquido.

En nuestro caso, a mejorado la rotacin:
7.8 >6.2.
El producto est saliendo ms rpido al
mercadeo.

O, lo que es similar, el producto permanece
menos das en el almacn:
Antes 58 das. Ahora 46 das.

114

N 4.1

CICLO : IX
FECHA :


TEMA.- ANALISIS DEL BALANCE GENERAL (RATIOS)

HUANCAYO S.A.A.

Balances Generales
Al 31 de diciembre
2006 2007 variacin
Activos
Activos corrientes
Caja y bancos 520 322
Cuentas por cobrar 1,452 1,906
Existencias 3,109 2,955
Totales 5,081 5,183
Activos fijos
Inmueble, maquinaria y equipo neto 9,544 10,033
Total activos 14,625 15,216

Pasivo
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar 852 936
Deudas a corto plazo 413 429
Otras deudas 30 209
Total 1,295 1,574
Deudas a largo plazo 3,117 2,500
Patrimonio
Capital social 10,000 10,000
Resultados acumulados 213 1,142
Total 10,213 11,142
Total pasivo y patrimonio 14,625 15,216

115
HUANCAYO S.A.A.
Estado de ganancias y Prdidas
Al 31 de diciembre

2007
Ventas 11,200
Costos de ventas 3,900
Depreciacin 650
Utilidades antes de intereses e
impuestos
6,650
Gastos financieros 585
Impuesto a la Renta 30% 1,638
Utilidad neta 4,427
Dividendos 3,074
Adiciones a las utilidades retenidas 929

SOLUCION:

2006 2007
Ratios de solvencia a corto plazo
a. Razn corriente
b. Razn Rpida
c. ratio de efectivo

Ratios de utilizacin en los activos
a. Rotacin del activo total
b. Rotacin de inventarios
c. Rotacin de cuentas por cobrar

Ratios de solvencia a largo plazo
a. Ratio de deuda total
b. ratio pasivo/patrimonio

Ratio de rentabilidad
a. Margen de utilidad
b. rendimiento sobre los activos
c. Rendimiento sobre el patrimonio


TEMA.- PERIODO PROMEDIO DE COBROS
La empresa cafetalera Satipo S.A.A. tiene:
Saldo en cuentas por cobrar S/. 425,467
Ventas al crdito 2,510,255

116
Cul ser la rotacin de las cuentas por cobrar? Cules sern los das
de ventas en cuentas por cobrar? Qu tiempo se requiri en promedio
para que los clientes liquidaran sus cuentas a crdito?
Se pide:
a) Rotacin de cuentas por cobrar
b) Das en cuentas por cobrar
c) Periodo promedio de cobros


TEMA.- ANANLISIS DEL INDICE GENERAL
A continuacin se presenta el Balance General de la Empresa Mundo
S.A.A. Las ventas del ao es de S/. 2,400,000 y de ellas , 90% fueron a
crdito.
Empresa Mundo S.A.A.
Balance General 2007

Activos Pasivo y Patrimonio
Caja y bancos 60,000 Cuentas por pagar 220,000
Cuentas por cobrar 240,000 Tributos por pagar 30,000
Existencias 350,000 Deudas a largo plazo 150,000
Inmuebles, Maq. Y
Equipos
410,000
Capital social 280,000
Utilidades retenidas 380,000
Total activos 1,060,000 Total pasivo y patrimonio 1060,000
Calcule los siguientes ndices:
a. Razn corriente
b. Prueba cida
c. ndice deuda sobre activo total
d. Rotacin de activo
e. Periodo promedio de recaudo


TEMA.- RAZON DE ENDEUDAMIENTO
Los datos que se presentan a continuacin se aplican a Montebello S.A.:

Caja Bancos y valores negociables 100,000
Activos Fijos 283,500
Ventas 1000,000
Utilidad neta 50,000
Razn rpida 2.0 x
Razn Corriente 3.0 x
Dias de venta pendientes de cobro (DVPC) 40.0 das
Rendimiento sobre el capital (ROE) 12.00%

117

Montebello no tienen preferentes, slo capital contable comn, pasivos
corrientes y deudas a largo plazo.

1. Determine:
a) Las cuentas por cobrar de Montebello
b) Sus pasivos corrientes
c) Sus activos corrientes
d) Sus activos totales
e) El rendimiento sobre los activos (RAT)
f) El capital contable comn (patrimonio)
g) La deuda a largo plazo.

2. En el inciso a), usted debera haber determinado que las cuentas por
cobrar de Montebello ascienden a S/. 111,111. Si Montebello pudiera
reducir sus das de ventas pendientes de cobro (DVPC) de 40 a 30
das, manteniendo todo lo dems constante, Qu cantidad de efectivo
generara la empresa?
Si este efectivo se utiliza para comprar nuevamente las acciones
comunes ( a su valor en libros) y de este modo se redujera la cantidad
de acciones comunes, Qu sucedera con:
a) el ROE
b) RAT
c) Razn de deudas totales a activos totales

EL ESTADO DE FLUJOS DE FONDOS
Y
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Un estado de flujo de fondos explica los cambios ocurridos en una cuenta ( o
grupo de cuentas) durante un ejercicio. El cuadro de resultados es un estado
de flujo de fondos, dado que explica las modificaciones que ocurrieron en las
utilidades no distribuidas con relacin a las operaciones de la empresa. Esto se
obtiene resumiendo los aumentos (es decir, los ingresos) y las disminuciones (
es decir, los egresos) y las disminuciones ( es decir los egresos) habidos
durante el ejercicio. Otro informe del estado de flujo de fondos describe las
fuentes de las cuales se obtuvieron fondos y los usos (aplicaciones) dados a
esos fondos. Este estado tambin se denomina estado de origen y
aplicaciones de fondos o estado de fondos

1. EL ESTADO DE FLUJOS DE FONDOS

Refirase a nuestro 1er. ejemplo de Proyeccin de Estados
Financieros:

118
LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTTICA:
El financiamiento, estuvo estructurado por deuda va bonos por S 40,000 y
capital en efectivo S 15,000 La inversin, se hizo en maquinaria S 35,000 y
qued S 20,000 en efectivo como se ve en el Balance Inicial.

Durante e! 1er ao de operaciones tomamos una serie de decisiones tales
como:
Prevenir las mayores ventas estacinales en los meses de julio y
diciembre
Produciendo ms en los meses de junio y noviembre.
Dar nuestros clientes crditos a 60 das /.conseguir crditos de
proveedores a 90 das.
Establecer el nivel de inventario de materias primas y de productos
terminados.
Hacer inversiones en valores negociables con el excedente de efectivo
por encima de la caja mnima.
Tomar prstamos de corto plazo para cubrir los dficit de caja.
Establecer la poltica de dividendos de monto fijo.

Al temno del 1er. ao y como producto de tales decisiones hemos obtenido el
Balance Final.

BALANCE INICIAL BALANCE FINAL
Al 1 de enero del ao 1 al 31 de diciembre del
ao 1

ACTIVO

Caja - Bancos

Maquinaria

PASIVO Y
CAPITAL

S/. 55.000

20.00

35 000

S/. 55 000

119

Durante el ejercicio econmico ha ocurrido un flujo financiero y las
herramientas de anlisis se llaman ESTADO DE FLUJO DE FONDOS Y
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
Es un "estado financiero" que le permite al analista financiero evaluar las
fuentes u orgenes de los fondos y los usos o aplicaciones de dichos fondos en
el pasado.
Estudia el movimiento de los fondos entre dos puntos en el tiempo: Al inicio y fin
de un trimestre, un ao. etc. Este conocimiento le ayuda al Gerente de Finanzas
a planificar mejor sus necesidades de fondos a mediano y largo plazo. El
trminos fondos puede utilizarse para designar: el efectivo.
Un estado de fondos a partir del efectivo se prepara as:
Se saca la diferencia (cambios netos) entre dos balances consecutivos en el
tiempo.

Bonos

Acciones comunes
40 000

15 000
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Cuentas x cobrar
Intereses diferidos
Inventario
Materias primas
Productos terminados
Valores negociables

ACTIVO NO
CORRIENTE
Maquinaria
Depreciacin
acumulada

PASIVO Y CAPITAL
PASIVO CORRIENTE
Cuentas x pagar
Prstamos bancario
Impuesto x pagar
PASIVO NO
CORRIENTE
Bonos

PATRIMONIO
Capital social
(acciones)
Unidad retenida
S/. 86 199.81

1 300.00
33 800.00
672.54

1 100.00
10 153.00
11 174.27

35 000.00
(7 000.00)

S/. 86 216.81

10 153.00
13 462.61
3 480.36

40 000.00

15 000.00
4 120.84

120
Los rubros del ltimo balance son el minuendo y los rubros del balance
anterior son el sustraendo.

ORIGEN Y APLICACIN DE LOS FONDOS
DE LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTTICA
Refirase a nuestro 1er. ejemplo de Proyeccin de Estados Financieros.

BALANCE
al 01-01-ao 1
BALANCE
Al 3l-12-ao 1
CAMBIO FUENTES USOS
ACTIVO S 55 0.00 S 86 2 1 7 S31217 56 914 56 914
ACTIVO CORRIENTE
Caja - Bancas
Cuentas x cobrar
Intereses diferido
inventario:
Materias primas
Valores negociables
ACTIVO NO CORRIENTE
Maquinaria (activo fijo bruto)
Depreciacin

20 000

35 000

1 303
33. 803
676

1 103
10 156
11 176

35 000
(7 000)

( 18 697)
33 803
676

1 103
10 156
11 176

0
(7 000)

18 697

7 000

33 803
676

1 103
10 156
11176
PASIVO Y CAPITAL S/. 55 000 S 86 217 S/ . 31217
PASIVO CORRIENTE
Cuernas x pagar
Prestamos bancario
Impuestos devengados
PASIVO NO CORRIENTE
Bonos
PATRIMONIO
Acciones comunes
Utilidad retenida (*)

40 000

15 000
0
10 153
13 463
3 480

40 000

15 000
4 121
10 153
13 463
.3 480

0

0
4 121
10 153
13 463
3 480

4 121

(*) El analista debe investigar la Poltica de Dividendos do la empresa
La Utilidad disponible el ao 2 fue: 11,766 y .se reparti Dividendos en
efectivo por s/. 4,000

CLASIFICACIN DE LAS CUENTAS EN ORIGENES Y APLICACIONES
ORIGENES / fuentes:
Son cuentas que aumentan el efectivo Trate a las cuentas como si
fueran personas

1. Una disminucin en un activo Por qu una disminucin de un activo
(Ej. Caja - bancos) es origen o fuente?
El que entrega es acreedor de lo que
entrega. Pregntese, quin entreg el
efectivo?. La persona Caja-bancos.
Entonces es fuente. " Si el el efectivo de

121
la empresa disminuye, la salida debe
haberse aplicado
2. Un aumento en un pasivo Claro, si los acreedores nos dan ms
plata, son fuente de fondos.
3. Un aumento en la utilidad neta Este es el financiamiento propio de la
empresa.
4. Depreciacin de activos fijos. Los importantes de estas cuentas no
son pagos, pero forman parte de los
costos y protegen a la empresa contra
impuestos, rebajado las utilidades
gravables.
Los importes de estas cuentas forman
parte del precio de venta.
Y cuando le pagan por lo que vende,
acaso no ingresa a su negocio dicho
importe?.. Ah..? Por lo tanto, se
concluye que son fuentes.
Venta de acciones Este si es claro. Es fuente

APLICACIONES/Usos:
Son cuentas que disminuyen el efectivo.
1. Una aumento en un activo Por que un aumento de un activo (Ej.
Caja bancos es aplicacin o uso)
Pues. Si el bolsillo de la persona
Caja-Bancos, est aumentando es
porque est recibiendo y el que recibe
es deudor de lo que recibo. No puede
ser fuente est recibiendo. Entonces es
uso.
Un aumento en Caja-bancos, es un
uso de efectivo en el sentido de que se
est utilizando ese importe para
aumentar el saldo de caja de la
empresa. Luego se est consumiendo
el efectivo. Lawrence Gitman. Si se
trata de un aumento en un activo fijo,
puede ser que usted haya comprado
una mquina nueva. Entonces es uso.
2. Una disminucin en un pasivo Se trata de la amortizacin de deudas.
Es uso
3. Una perdida neta. OJO: Es posible que una empresa
tenga una perdida neta y an tener en
flujo de caja pasivo si la depreciacin en
el mismo periodo es mayor que la
perdida neta.

y amortizaciones de intangibles

122

4. pago de dividendos en efectivo
5. Un retiro o recompra de acciones.

AJUSTES ESPECIALES

I. Cambio en el Activo Fijo: Hubo o no compra de activo fijo?
Los activos fijos merecen atencin especial por cuanto hay dos formas
como pueden aparecer en el balance
Ejemplo: Hubo compra de activo fijo por S/. 2,000 durante el ao 19 X 2
1ra FORMA 2da
FORMA

Cambio = 2000

t : es el periodo actual
t-1 : es el periodo anterior
AFN : Activo Fijo Neto
D
t
: es la depreciacin en el periodo
actual.
Cambio = 7 800 + (4 200-3 000 ) - 7 000
2000 = 7 800 + 1 200 - 7 000
Verificado

II) Dividendos:
En muchos casos el Estado de Resultados no incluye, debajo de la
Utilidad Neta, el llamado Estado de Supervit que contiene el Dividendo
en efectivo.
En esto caso, el analista financiero debe investigar la Poltica de
Dividendos de la empresa Suponga que el Capital Contable o Patrimonio
de la empresa se lo muestran as:
FLUJO DE CAJA = UTILIDAD NETA + DEPRECICIACN
19 X 1 19 X2
Activo fijo bruto S/. 10.000 S/. 12
000
Depreciacin acumulada (3 000)
(4 200)
Activo dijo neto 7 000 7 800
19X1 19X2
Activo fijo neto S/. 7 000 7 800
Esta presentacin facilita el trabajo.
Hubo compra de activo fijo por S/. 2.000
La variacin: 2000 se obtiene de
manera indirecta aplicando la
EN NUESTRO CASO: Sabemos que no hubo compra adicional de activo fijo
durante el ao 19X1
Formula: Cambio AF
t
= AFN
t
+ D
t
= AFN
t-1
Cambio = 57.000 + 7.000-64.000 = 0
Cambio AF
t
= AFN
t
+ D
t

AFN

123
CAPITAL CONTABLE 19X1
19X2
Acciones Comunes S/. 50 000 S/. 60 000
Utilidades Retenidas 20.000 30.000 incremento:
S/. 10.000
TOTAL 70.000 90.000
Ahora. Suponga que la Utilidad neta del ao actual 19X2 es: S 13 000.
Vase que las Utilidades Retenidas (Supervit) han aumentado en S 10
000. Por lo lano, los restantes S 3 000 representan pago de dividendos
en efectivo

Aplique la frmula UN: Utilidad Neta
UR: UR: Utilidad
Retenida

DIV: Dividendo
Numricamente 3000 = 13000 30000 + 20000

III) Acciones:
Formula para establecer si de ha presentado una venta o una compra de
acciones.

C: Capital Social
Acciones = 90 000 70 000 30 000 + 20 000
Numricamente con datos del ejemplo anterior Acciones = 10 000 Cambio
en las acciones en circulacin de la Empresa

LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTTICA
Calculadas todas las fuentes y usos, para analizarlas mejor, se disponen en un
cuadro como el siguiente:

ORIGEN/Fuente Ao 1 % APLICACIN / Uso Ao 1 %
Caja - bancos
Depreciacin
Cuernas x pagar
Prstamos
bancarios
Impuestos
devengados
Utilidad Neta ()
S 18
697 7
000
OI53
13 463
3 480
30.7
.11.5
16.7
22.1
5.7
13.3
Cuentas x cobrar
intereses
diferidos
inventario Mat.
Prim. Inventario
Prod. Term.
Valores
negociables
33 803
676
1 103
10 156
11 176
4 000
55.5
1.1
1.8
16.7
18.3
6.6
60 914 100.0 60 914 100.0
%

DIV
t
= UN
t
UR
t
+
UR
EN NUESTRO CASO: Sabemos que se reparti dividendos en efectivo por S/.
4,000 en ao 19X1
Aplique la formula DIV
t
= UN
t
UR
t
+ UR
1-1

Acciones = C
t
C
t-1
UR
t
+
UR

124
(*) Suele presentarse anotando como Fuente: la Utilidad Neta y como Uso: Los
Dividendos en efectivo, lisio as solo para especificar que hubo dividendo en
electivo por S 4.000
En este cuadro se puede observar, por su
magnitud, las principales fuentes de fondos
(%) y
los principales usos de los fondos (%).

2. EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO O, ESTADO DE FLUJOS DE
TESORERIA

NOTAS:
En el Per, en 1992. la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores. CONASEV, dispone que las empresas, en sus informes
financieros, deben reemplazar el Estado de Cambios en la Situacin
Financiera por el Estado de Flujos de Efectivo. (En los EE.UU., donde nacen
las Finanzas, se estableci en 1987)
El Estado de Flujos de Efectivo muestra el efecto de los cambios de
efectivo y equivalentes de efectivo en un periodo determinado para
compararlo con periodos anteriores o futuros, mostrando separadamente
los flujos provenientes:

de las actividades de OPERACIN
de las actividades de FINANCIAMIENTO
de las actividades de INVERSIN.

Algunas cuentas son fcilmente clasificables y otras no lo son, pero
cualquier error en la clasificacin no invalida el anlisis. (Jorge Crdenas
Bustios -1987 ESAN).
Hay que hacer un anlisis de la actividad pues hay empresas:
industriales, mineras, de servicios, comercializadoras financieras, y se
podran dar clasificaciones diferentes. Hans ti. Frank (1994 ESAN).
Requisitos de clasificacin: Lcopold A. Bernstein. en su libro Anlisis de
Estados Financieros, dice:
Las actividades de operacin abarcan todas las actividades de la
compaa relacionadas con la generacin de utilidades.
Incluye las cuentas del Hulado de Resultados, crdito a clientes, crdito
de proveedores, inversin en existencias, partidas del balance, como
cuentas por cobrar, cuentas por pagar, existencias, pagos anticipados,
gastos devengados.
El cambio en la posicin de efectivo,
ha sido una disminucin de Caja-Bancos en: S/.
18 697
como resultado de MAYORES USOS por: S/.

125
Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin de recursos de
los propietarios y la entrega a los mismos de un rendimiento
(dividendos) por su inversin. Prstamos y amortizaciones.
Las actividades de inversin incluyen la adquisicin y venta, u otra forma
de enajenacin, de ttulos que no son equivalentes de tesorera y de
activos productivos que visiblemente van a generar ingresos a largo
plazo. Comprenden asimismo el prstamo de dinero y el cobro de esos
prstamos.
Leopold A. Bemstein dice:
Este estado puede proporcionar informacin en cuestiones como las
siguientes:
Cul ha sido el efectivo generado por las operaciones y utilizadas en
ellas?
Qu uso se ha hecho del efectivo proporcionado por las operaciones?
Cul ha sido la fuente de efectivo invertida en nuevas instalaciones y
equipos?
Qu uso se ha hecho del efectivo procedente de una nueva emisin
de bonos o la venta de acciones comunes?
Cmo ha sido posible mantener el dividendo en efectivo normal
habiendo perdida de explotacin?
Cmo se ha conseguido el efectivo para amortizar deudas y cul ha
sido la fuente de efectivo para amortizar las acciones preferentes?
Cmo se ha financiado el aumento de inversin?
Por qu. a pesar de las utilidades generadas, la posicin de caja es
menor que el ejercicio anterior?
La cuenta CAJA - BANCOS funciona como un elemento nivelador de
flujos, pues cuando los egresos superan a los ingresos se puede acudir
al disponible en caja-bancos si hay excedentes, y por el contrario,
cuando los ingresos superan a los egresos caja-bancos absorbe los
mayores ingresos. Hans II Frank (1 994 ESAN).

EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Se prepara un cuadro que clasifica las actividades en:
actividades de operacin
actividades de inversin y
actividades de financiamiento.

Hay que combinar, cuentas del Estado de Resultados, con cuentas del
Estado de Fuentes y Usos

126
ESTADO DE FUENTES Y USOS ESTADO DE
RESULTADO

Presentamos el Estado de Fuentes y Fondos
en forma vertical

Fuentes S/. Ventas S/.
130,000
Caja bancos

Depreciacin

Cuentas x pagar
Prstamos bancarios

18 697
7 000
10 153
13 463
3 480
Costos
Mano de Obra
Materia prima
Costos indirectos (sin
depreciacin)
Depreciacin
Gastos de ventas
Grles.
Gastos Financieros
Impuesto a la renta
Dividendos
125 879
32,500
34,500
27,530
7,000
5,000
6,000
5869
3,489
4,000
Utilidad retenida 4,121
Usos S/.
Cuentas x cobrar
Interese diferidos
Inventario Mat. Primas
Inventario Prod.
Termin.
Valores negociables
33,803
676
1,103
10,156
11,176
UTILIDAD RETENIDA
4,121

Ahora, reemplazamos la Utilidad Retenida = Ingresos - Costos, del Estado de
Resultados en la Utilidad Retenida del Estado de Fuentes y Usos de Fondos

Aqu esta un poco el secreto de la
didctica:
Llegar hasta la UTILIDAD RETENIDA
Presentar el Estado de Resultados
excluyendo los rubros:
Utilidad Bruta de Operaciones y
Disponible.
La diferencia
es la Utilidad Retenida S/. 4
121
Fuentes S/. 182
793
Caja bancos 18 697
Depreciacin 7 000
Prstamos bancarios 13 463
Impuestos devengados 3 480
Ventas 130 000
Usos S/. 182
793
Cuentas por cobrar 33 803
Intereses diferidas 676

127
Luego, detallamos los Costos del Estado de Fuentes y usos de Fondos
ESTADO DE FUENTES Y USOS


Finalmente clasificamos las cuentas:

MOVIMIENTO DE CAJA
DE LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTETICA

ACTIVIDADES
DE OPERACIN
ACTIVIDADES DE
FINANCIAMIENTO
ACTIVIDADES
DE
INVERSIN
INGRESOS
FLUJO NETO DE
EFECTIVO

TOTAL INGRESOS

Cuentas x pagar
Prstamos bancarios
Ventas

EGRESOS
TOTAL EGRESOS

Cuentas x cobrar
Intereses diferidos
Inventario Mat. Prim.
Inventario Prod. Term.
Valores negociables
Mano de Obra
Materia prima
depreciacin)
Gastos de ventas

S/.

S/. 157 096

10 153
13 463
3 480
130 000

S/. 175 793

33 803
676
1 103
10 156
11 176
32 500
34 500
27 530
5 000
6 000

(10 439)

10 153

3 480
130 000

33 803

1 103
10 156

32 500
34 500
27 530
5 000
6 000

2 918

13 463

676

5 869

(11 176)

11 176

Fuentes S/. 182 793
Caja bancos 18 697
Depreciacin 7 000
Ventas 130 000

Usos S/. 182 793
Cuentas por cobrar 33 803
Inventario mat. Prim. 1 103
Inventario Prod. Term. 10 156
Valores negociables 11 176
Mano de obra 32 500
Materia prima 34 500
Costos indirectos (sin depreciciacin) 27 530
Depreciacin 7 000
Gastos de ventas 5 000
Gastos de administracin y Grles. 6 000
Gastos financieros 5 869
Impuesto a la Renta 3 480
Dividendos 4 000
Se elimina la depreciacin de
Fuentes con la depreciacin de
Usos.

Entonces, lo que queda es
EFECTIVO

Finalmente, cambiaremos los
18 697
143
13 463
0
154 10 545 11 176

128
Grles
Gastos Financieros
Impuestos a la Renta
Dividendos
5 869
3 480
4 000
3 480

4 000

Como dice el profesor, Van Home, en su libro: Administracin Financiera es
cuestin de gustos del analista.Si desea realiza su anlisis con el Estado de
Fuentes y Usos de Fondos o, con El Estado de Flujo de Efectivo pues el
cambio en la posicin de efectivo, ser idntico.

N 4.2

CICLO : IX
FECHA :


TEMA.- ESTADO DE FLUJO DE FONDOS Y FLUJO DE EFECTIVO

EL ESTADO DE RESULTADOS DEFINITIVOS: Ao 2

1) VENTAS
COSTOS
PRODUCCIN VENDIDA:
2) Mano de obra
3) Materia Prima
4) Costos Indirectos
Depreciacin
Utilidad Bruta
COMERCIALIZACIN:
5) Gastos de Ventas
ADMINISTRACIN:
6) Gastos de Adm. Y Grles
Utilidad de Operaciones
7) (+) Otros ingresos
8) (-) Gastos Financieros
UTILIDAD antes de impuestos
IMPUESTOS

37 700
39 131
31 653
8 250

S/. 150 150

116 734

S/. 33 416

5 200

6 540
21 976
3 000
8 840
16 136
4 841

UTILIDAD DISPONIBILIDAD S/. 11 295
En nuestro caso: Hubo una disminucin, caja bancos de S/. 18
POLITICA
DE DIVIDENDOS:
DIVIDENDOS S/.
4 000
UTIL. RETEN S/. 7
295

129

BALANCES PROYECTADOS

BALANCE
Al 1 enero del
ao 1
BALANCE
Al 31 dic. Ao 1
BALANCE
Al 31 dic. Ao 2
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja Bancos
Cuentas x cobrar
Intereses diferidos
Inventario:
Materias primas
Valores negociables
ACTIVO NO
CORRIENTE
Terrenos
Maquinaria
Equipo
Depreciacin
acumulada

PASIVO Y CAPITAL
PASIVO CORRIENTE
Cuentas x pagar
Prestamos bancario
Impuesto x pagar
PASIVO NO
CORRIENTE
Bonos
PATRIMONIO
Acciones comunes
Utilidad retenida
S/. 55 000

20 000

35 000

S/. 55 000

40 000

15 000

S/. 86 217

1 303
33 803
676

1 103
10 156
11 176

35 000

( 7 000)

S/. 86 217

10 153
13 463
3 480

40 000

15 000
4 121

S/. 105 290

1 502
39 039
112

1 983
11 728
11 176

15 000
35 000
5 000
(15 250)

S/. 105 290

10 524
4 022
4 840

40 000

34 490
11 414

FORMATO para: EL ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

BALANCE
Al 31-12 ao 1
BALANCE
Al 31-12 ao 2
CAMBIO FUENTES USOS
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja Banco
Cuentas x cobrar
Intereses diferidas
Inventario
Materias primas
Valores negociables
ACTIVO NO CORRIENTE
Terrenos
Maquinaria
Equipo
Depreciacin

S/. 86 217

1 303
33 803
676

1 103
10 156
11 176

35 000

(7 000)

S/. 105 290

1 502
39 039
112

1 983
11 729
11 176

15 000
35 000
5 000
(15 250)

S/. S/. S/.
Redondeado
el error es
mnimo en
proyeccin
interesa el
orden de
magnitud
Redondea
do

130
PASIVO Y CAPITAL
PASIVO CORRIENTE
Cuentas x pagar
Prestamos bancarios
PASIVO NO CORRIENTE
Bonos
PATRIMONIO
Acciones comunes
Utilidad retenida
S/. 86 217

10 153
13 463
3 480

40 000

15 000
4 121

S/. 105 290

10 524
4 022
4 840

40 000

34 490
11 414

Formato para: EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
RESULTADOS

Reemplazamos la Utilidad Retenida = Ingresos - Costos, del Estado de
Resultados en la Utilidad Retenida del Estado de Fuentes y Usos de Fondos

FUENTES S/.
Interes diferido
Depreciacin
Cuentas x pagar
Acciones comunes

Utilidad retenida S/.

USOS S/.
Caja bancos
Cuentas x cobrar
Inventario de Materias Primas
Productos Term.
Terrenos
Ventas S/.
Otros ingresos
Costos S/.

Mano de Obra
Materia prima
depreciacin)
Depreciacin
Gastos de ventas

Gastos de Administracin y Grles.

Gastos Financieros

131

Luego, detallar los Costos del
Estado de Fuentes y usos de
Fondos



Fuentes S/.
Intereses diferidas
Depreciacin
Cuentas x pagar
Acciones comunes
Ventas y Otros ingresos

Usos S/.
Caja bancos
Cuentas x cobrar
Terreno
Equipos
Prestamos bancarios
Costos S/.
La diferencia
es la Utilidad Retenida S/. 7 766
Fuentes S/.
Intereses diferidas
Depreciacin
Cuentas x pagar
Acciones comunes

Usos S/.
Caja bancos
Cuentas x cobrar
Terreno
Equipos
Prestamos bancarios
Mano de Obra
Materia prima
Costos indirectos (sin depreciacin)
Depreciacin
Gastos de ventas
Se elimina la depreciacin de
Fuentes con la depreciacin de
Usos.

Lo que queda es EFECTIVO

132

Solucin: ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

FUENTES Ao 2 USOS Ao 2

Inters diferido
Depreciacin
Cuentas x pagar
Acciones comunes
Utilidad retenida

564
8 250
371
1 360
19 490
7 293

Caja bancos
Cuentas x cobrar
Inventario de Materias Primas
Productos Term.
Terrenos
Equipos
Prstamo bancario
S/. 199
5 236
880
1 572
15 000
5 000
9 441

37 328 37 328

El cambio en la posicin de efectivo, ha sido un AUMENTO de Caja-Bancos en:
S/. 199 como resultado de MENORES USOS por: S/. 37 129 respecto a
MAYORES FUENTES por S/. 37,328

Solucin: ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ACTIVIDADES
DE
OPERACIN
ACTIVIDADES DE
FINANCIAMIENTO
ACTIVIDADES
DE
INVERSIN

TOTAL INGRESOS

Intereses diferidos
Cuentas x pagar
Acciones comunes

TOTAL EGRESOS

Cuentas x cobrar
Terrenos
Equipos
Prstamo bancario
Mano de Obra
Materia prima
deprec.
Gastos de ventas
Gastos de Adm. Y Grles
Gastos Financieros
Impuesto a la Renta
Dividendos

Flujo neto de efectivo
S/.

4 174 935

564
371
1 360
19 490
153 150

S/. 174 736

5 236
880
1 572
15 000
5 000
9 441
37 700
39 131
31 655
5 200
6 240
8 840
4 841
4 000

371
1 360

153 150

5 236
880
1 572

37 700
39 131
31 655
5 200
6 240

4 841

22 426

564

9 441

8 840

4 000
(21 717)

19 490

15 000
5 000

(510)

154 881 564 19 490
132 455 22 281 20 000
199

133

DESARROLLO DE LA SOLUCIN: Compare con su trabajo
EL ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
Refirase a nuestro 1er. Ejemplo de Proyeccin de Estados Financieros

BALANCE
Al 31-12 ao 1
BALANCE
Al 31-12 ao 2
CAMBIO FUENTES USOS
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja Banco
Cuentas x cobrar
Intereses diferidas
Inventario
Materias primas
Valores negociables
ACTIVO NO CORRIENTE
Terrenos
Maquinaria
Equipo
Depreciacin

PASIVO Y CAPITAL
PASIVO CORRIENTE
Cuentas x pagar
Prestamos bancarios
PASIVO NO CORRIENTE
Bonos
PATRIMONIO
Acciones comunes
Utilidad retenida
S/. 86 217

1 303
33 803
676

1 103
10 156
11 176

35 000

(7 000)

S/. 86 217

10 153
13 463
3 480

40 000

15 000
4 121

S/. 105 290

1 502
39 039
112

1 983
11 729
11 176

15 000
35 000
5 000
(15 250)

S/. 105 290

10 524
4 022
4 840

40 000

34 490
11 414

S/.19 073

199
5 236
(564)

880
1 572

15 000

5 000
(8 250)

S/. 19 073

371
(9 441)
1 360

19 490
7 293
S/. 37 328

564

8 250

371

1 360

19 490
7 293

S/. 37 328

199
5 236

880
1 572

15 000

5 000

9 441

ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDO

FUENTES Ao 2 USOS Ao 2

Inters diferido
Depreciacin
Cuentas x pagar
Acciones comunes
Utilidad retenida

564
8 250
371
1 360
19 490
7 293

Caja bancos
Cuentas x cobrar
Inventario de Materias
Primas
Productos Term.
Terrenos
Equipos
Prstamo bancario
S/. 199
5 236
880
1 572
15 000
5 000
9 441

37 328 37 328

134
(*) Ponemos la Utilidad retenida y los Dividendos saltarn en el Estado de
Flujo de Efectivo

EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

RESULTADOS

(*) Pequeo defecto por redondeo del
balance proyectado

Ahora, reemplazamos la Utilidad Retenida = Ingresos Costos del Estado de
Resultados en la Utilidad Retenida del Estado de fuentes y Usos de Fondos.

El cambio en la posicin de efectivo, ha sido un AUMENTO de Caja-Bancos en: S/.
199 como resultado de MENORES USOS por: S/. 37 129 respecto a MAYORES
FUENTES por: S/. 37 328
FUENTES S/. 37 328
Depreciacin 8 250
Cuentas x pagar 371
Acciones comunes 19 490

Utilidad retenida S/. 7 293

USOS S/. 37 328
Caja bancos 199
Inventario de Materias Primas 880
Productos Term. 1 572
Terrenos 15 000
Equipos 5 000
Ventas S/. 150,150
Otros ingresos 3 000
Costos S/. 145 857

Mano de Obra 37 700
Costos indirectos (sin depreciacin) 31 655
Depreciacin 8 250

Gastos de Administracin y Grles. 6 240

Gastos Financieros 8 840
Impuestos a la renta 4 841
Dividendos 4 000

Utilidad retenida S/. 7 293
Fuentes S/. 183 185
Depreciacin 8 250
Cuentas x pagar 371
Ventas y Otros ingresos 153 150

Usos S/. 183 185
Caja bancos 199
Inventario Mat. Prim. 880
Terreno 51 000
Equipos 5 000
Prestamos bancarios 9 441
Costos S/. 145 857

La diferencia
es la Utilidad Retenida S/. 7
293

135
EL ESTADO DE FUENTES Y USOS DETALLADO

Ahora, ESTADO DE INGRESOS Y EGRESOS DETALLADO

Se eliminan la depreciacin de
Fuentes con la depreciacin de usos
Entonces, lo que queda es
EFECTIVO
Fuentes S/. 183 185
Depreciacin 8 250
Cuentas x pagar 371
Ventas y Otros ingresos 153 150

Usos S/. 183 185
Caja bancos 199
Terreno 15 000
Equipos 5 000
Prestamos bancarios 9 441
Mano de Obra 37 700
Costos indirectos (sin depreciacin) 31 655
Depreciacin 8 250
Gastos de Administracin y Grle. 6 240
Dividendos 4 000
INGRESOS S/. 174 935
Cuentas x pagar 371
Ventas y Otros Ingresos 153 150

EGRESOS S/. 174 935
Caja bancos 199
Terrenos 15 000
Equipos 5 000
Prstamos bancario 9 441
Mano de Obra 37 700
Costos indirectos (sin depreciacin) 31
655
Gastos de Administracin y Grles. 6 240
Dividendos 4 000
A partir de aqu se hace la
distribucin en actividades
de:
Operacin de
Financiamiento y de
Inversin

136

TEMA.- ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO INDIRECTO Y EL
METODO DIRECTO)
La empresa ROYAL S.A. inicia sus operaciones comerciales en el presente
ejercicio; y le presenta el siguiente inventario inicial:

ROYAL S.A.
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del 2007
(Expresado en Nuevos soles)
ACTIVO
Caja y bancos
Clientes
Mercaderas
Inmuebles, Maquinaria y
equipo
Depreciacin Acumulada

TOTAL ACTIVO

25
30
40
50
(5)

140
PASIVO Y PATRIMONIO
Proveedores

Capital

TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO

60

80

140

OPERACIONES DEL PERIODO 2008
1. Se compraron mercaderas al crdito por S/. 50
2. Se pag a proveedores deuda pendiente S/. 60
3. Se compr al crdito una computadora S/. 40
4. Se vendi mercaderas al contado S/. 190 ms IGV; costo de venta S/.
80, al contado.
5. Se obtuvo prstamo a largo plazo por S/. 180
6. La depreciacin del ejercicio es de S/. 5
7. Pagos a cuenta del Impuesto a la renta S/. 6
8. Pagos del personal S/. 15
9. Provisin cobranza dudosa S/. 7
10. Se compr acciones de Cementos SLIDO S.A. en la Bolsa de Valores
por S/. 6 (pago al contado).

SE PIDE:
Elabore el estado de Flujos de Efectivo (Mtodo Indirecto y el Mtodo Directo)

Para obtener conclusiones de los Estados financieros, el anlisis debe
hacer comparaciones. En la comparacin de la informacin, usa razones.
La razn del activo circulante con el pasivo a corto plazo se conoce como
razn de circulante. El tipo de comparacin ms comn es entre el ao
corriente y los aos pasados ms recientes. Una relacin fundamental

137
cuando se hacen comparaciones es que una sola comparacin no puede
proporcionar, pos s misma, suficiente conocimiento de la buena situacin
de una empresa. Deben hacerse varias comparaciones, unas en apoyo de
otras, antes de que puedan obtenerse inferencias. Los estados financieros
y la informacin que proporcionan pueden presentarse en una variedad de
formas para facilitar su anlisis. Los estados comparativos, los porcentajes
y las ilustraciones permiten al lector aumentar su entendimiento de la
situacin financiera y los resultados de operacin de la empresa.
El concepto Fondo en la Empresa, abarca los recursos Financieros
generados por la dinmica de los activos corrientes con los pasivos
corrientes y de los Activos no Corrientes con los pasivos no Corrientes, y
del Patrimonio (Capital y Utilidades retenidas) con ambos, para estructurar
una relacin Deuda/Capital y con autonoma Financiera.

Hay Fondos generados por las operaciones (Ventas, Cta. Por Cobrar)
Fondos obtenidos con Crditos y prstamos que son de carcter
Financiero y Fondos de Inversin, como los aportes de capital y reinversin
de Utilidades.

hay aplicacin de los Fondos para incrementar las inversiones en la
empresa (aumento de activo), aplicaciones financieras, que son el pago de
Pasivos y los usos operativos para el capital de trabajo.


Una vez comprendido los conceptos vinculados al anlisis de los Estados
Financieros, importante en la toma de decisiones para el logro de los
objetivos de la gerencia. El siguiente fascculo nos ayudar a tener una
visn ms amplia sobre los costos y sus propsitos.

REFLEXION

EN LOS NEGOCIOS, EL CAMINO HACIA EL XITO ESTA
PAVIMENTADO CON BUENA INFORMACION

138
N 04


10. Considere el siguiente banco de trminos para escribir la palabra
correcta que corresponde a cada una de las expresiones siguientes:

a. _____________________ muestra la relacin de un concepto con otro. El
valor de la informacin prporcionada depender de la relacin entre los
conceptos.
b. Los estados__________________ revelan los acmbios en los saldos de
las cuentas de un periodo con el siguiente. El analista puede entonces
comparar la actuacin de oepracin de este ao con la del ao pasado.
c. El anlisis_________________ es una comparacin de cada cuenta
individual con el.
d. La razn del activo circulante con el pasivo a corto plazo se conoce como
la razn _____________________.
e. El tipo ms comn de comparacin entre el ao corriente y el ms
___________________

11. Indique V o F

a. Los estados financieros comparativos son ms precisos pero no ms
informativos que los simples estados financieros. __
b. Los estados financieros comparativos permiten al lector examinar los
acmbios en los saldos de las cuentas. __
c. Generalmente, las comparaciones entre empresas del sector se hacen,
en forma de razones ms que en cantidades absolutas de dinero. ___
d. Cuando se compara el rendimiento de dos empresas, las diferencias que
se descubren pueden deberse a polticas y mtodos de operacin ms
que a solidez o debilidad. ___

Razones Comparativo
Horizontal Saldo
Tendencias Vertical
Total Porcentaje
Corriente

139

12. Conteste brevemente
Una empresa mediana, propiedad de pocas personas, solicit a su banco
local un considerable prstamo a largo plazo. En relacin con su solicitud
suministr los estados financieros preparados por su contador. El banco
devolvi la solicitud a la compaa pidiendo los estados financieros
dictaminados antes de considerar la solicitud de prstamo. Cree usted que
la accin del banco fue apropiada? Argumente.

13. Resuma Ud. los procedimientos que se aplican para la preparacin de un
flujo de fondos y de un estado de Flujos de Efectivo.

140

141

DIVERSOS COSTOS PARA DIVERSOS PROPSITOS
DE ANLISIS

La gerencia necesita informacin contable para diferentes fines. La clase de
informacin vara con el propsito a que se destina. Aun cuando existen
muchos propsitos, la mayora puede satisfacer con dos tipos de informacin
de costos:
1. Los costos acumulados en trminos de productos o programas.
2. Los costos acumulados en trminos de la responsabilidad gerencial.

Al primer punto lo denominamos contabilidad de costos por productos, y al
segundo contabilidad con fijacin de responsabilidades.

En l costeo de productos, los costos se acumulan por cada producto o grupo
de productos relacionados entre s. Si una empresa brinda servicios o
desarrolla programas, en lugar de producir un bien fsico, el procedimiento se
denomina costeo por programas. Los costos de los productos se utilizan
tambin para determinar los montos de balance de productos en proceso,
productos terminados, costo de mercadera vendida y son por lo tanto parte de
la contabilidad financiera.

En la contabilidad con fijacin de responsabilidades, los costos se agrupan por
centros de responsabilidad. Un centro de responsabilidad es una unidad
orgnica encabezada por una persona responsable. Dado que las
organizaciones funcionan a travs de las actividades de las personas, es
importante acumular los costos de modo que puedan ser asociados con las
personas que rigen cada una de las subdivisiones que comprende la
organizacin: la informacin obtenida por medio de esta clase de contabilidad
se utiliza como ayuda para planificar y controlar las actividades de los centros
de responsabilidad y para motivar a los responsables a desarrollar estas
actividades.

Adems de estos dos sistemas de informacin de costos, algunas empresas,
como las de servicios, llevan un tercer tipo, pues esta informacin es requerida
por un organismo externo que obliga a informar sobre costos, en un formato
especial.

Luego de esta introduccin, entremos en el mundo de los costos; puesto que el
ser gerente no solo requiere tener como requisito buena barriga, voz de mando
y gruon, sino elementos bsicos de anlisis que nos ayudar en la toma de
decisiones.

142

Precisar el propsito de los costos.
Diferenciar entre costos, gastos y prdidas.
Examinar y analizar una cantidad de problemas comunes en la toma de
decisiones.
Diferenciar entre costos variables y fijos, y los efectos de los cambios en
el volumen sobre cada uno de estos costos.
Calcular el punto de equilibrio tanto en volumen total en dinero como en
unidades.
Describir las relaciones costo-volumen-utilidad.
Comparar diferentes mtodos de costeo de un producto.
Evaluar proyector de inversin con indicadores.

1. DEFINICIONES BASICAS
Costo: Es el valor sacrificado para obtener bienes o servicios que se
espera, proporcionen un beneficio futuro.
Gasto: Es el costo que ya ha expirado, es decir, ya ha proporcionado el
beneficio esperado.
Prdida: Esta asociado a la prdida de valor de un artculo y/o servicio.

2. OBJETO DE COSTOS Y SU PROPSITO DE ANLISIS
Llmese objeto de costo, algo para el cual se desea una medicin
separada de costos.

Algo = Un producto, un departamento, un proyecto, una familia de
productos, una actividad, un servicio, un consumidor, etc.

Algo importante de mencionar es que seleccionaremos objetos de
costos en funcin de que la medicin de sus costos nos ayude a
tomar buenas decisiones.

Propsitos de
Anlisis
Objeto de
Costos
Analizar la eficiencia
departamental
Analizar
rendimiento de
productos y efectuar
DEPARTAMENTO
PRODUCTO

143

3. ACTIVIDAD
Actividad, es una unidad de trabajo realizada en una empresa. Es
reconocible porque siempre tiene la siguiente estructura:

Verbo de accin + objeto que recibe la accin

Ejemplo:
Emitir + una factura
Atender + un telfono
Inspeccionar + un producto

Es un objeto de costo que en la actualidad est muy de moda,
actualmente es muy utilizado por la gerencia para planear, controlar y tomar
decisiones.

Dpto. de servicio al
cliente
Dpto. de servicio al cliente
Objeto de costo:
Gastos realizados por el
departamento de
servicio al cliente.
Objeto de costo:
Actividades realizadas
por el departamento de
servicio al cliente.
Utilidad Neta
( + ) Gastos Financieros
( - ) Ingresos Extraordinarios
( + ) Prdidas extraordinarias

Utilidad antes de interese y
despus de Impuestos (UAIDI)
Analizar las
actividades
buscando
determinar su
eficiencia y su
ACTIVIDAD

144

Salarios
Gastos de
viaje
Suministros
Sistemas
Depreciacin

600.000
60,000
40,000
150,000
30,000

Ingresar rdenes
Ingresar Notas de
crdito
Actualizar lista de
precios
Programas entregas
Procesar rdenes
Facturar embarques
Atender reclamos
Entrenar empleados
Administrar el Dpto.

186,000
121,000
32,500
101,500
83,000
45,000
140,000
43,000
128,000

Total

880,000

Total

880,000

4. LA ACUMULACIN Y LA ASIGNACIN DE LOS COSTOS
Entendamos los siguientes trminos
Incurrencia.- Cuando sacrificamos un recurso.
Acumulacin.- Es la agrupacin en funcin de su naturaleza. Ej. Gasolina,
publicidad, etc.
Asignacin.- La asignacin en funcin del objeto de costos que hemos
seleccionado.

Existe un problema en la asignacin de costos a los objetos de costo , me
refiero a la precisin con que hay que hacerlo, ello requiere manejo de
datos, mantener estadsticas, y sobre todo experiencia en las tcnicas de
costeo, y a decir cada empresa es un mundo nuevo, que en algo en comn
caen pero no tanto en la precisin. Asignar costos en forma precisa a los
objetos de costos es crucial, ya que no asignar costos adecuadamente
origina decisiones erradas y malas evaluaciones.

Imagnese que Ud. es gerente de una empresa del sector industrial, la cual
posee una planta de generacin de electricidad que es utilizada para suplir
de energa a la fbrica, y una compaa de generacin externa le ofrece
venderle energa. Qu debera fundamentar nuestra decisin de aceptar o
rechazar esta propuesta?

5. CONCEPTOS BSICOS DE COSTOS
Para determinar el recio de venta unitario, de un producto elaborado en una
empresa industrial, debemos tener en cuenta los siguientes conceptos:

COSTOS DIRECTOS
Los costos directos son aquellos costos que estn directamente
ligados al producto o un objeto de costos y que su asignacin a este
puede realizarse de manera econmicamente factible, y que son
inherentes a l. Estn constituidos por los siguientes elementos:
a. Materia Prima
b. Materiales Directos
c. Mano de Obra Directa

145

Materiales

Mano de obra
directa
Costos
indirectos de
fabricacin

Materiales
directos

Otros costos
De manufactura

Mano de Obra
Directo Indirecto Indirecto Directo

a. Materia Prima.- Es el elemento directo de la produccin que est
ntimamente ligado al producto mismo, porque interviene en su
adecuacin o transformacin.
b. Materiales Directos.- Es otro elemento de la produccin, siendo
su caracterstica principal ser inherente al producto. Pero que a
veces no puede ser necesaria su utilizacin.
c. Mano de Obra directa.- Elemento directo de la produccin
constituido por las remuneraciones que se paga al personal
obrero, que labora directamente en el proceso productivo.

COSTOS INDIRECTOS
Costos que estn relacionados con un objeto de costos pero que su
asignacin a este no puede realizarse de manera econmicamente
factible, los costos indirectos por lo tanto requieren para ser
asignados al objeto de costos un mtodo de asignacin.
Los costos indirectos son aquellos costos que no estn directamente
ligados al producto y que estn constituidos por los elementos cuya
caracterstica es que no son inherentes al producto mismo, SIENDO
los siguientes:
Sueldos de profesionales y tcnicos, mano de obra indirecta,
materiales indirectos, contribuciones sociales, derechos sociales,
depreciaciones y los gastos de fabricacin.
.
ELEMENTOS DE UN PRODUCTO

COSTO PRIMO
Costo que est constituido, por la sumatoria de la materia prima,
materiales directos y mano de obra directa.

146

COSTO DE CONVERSIN
Costo que est constituido por la sumatoria de la mano de obra
directa y los gastos de fabricacin.

COSTO DE FABRICACIN
Es aquel costo que est comprendido por la sumatoria de la materia
prima, materiales directos, mano de obra directa y gastos de
fabricacin.

COSTO DE PRODUCCIN
Esta expresado por la siguiente ecuacin

COSTO DE VENTAS
Es aquel costo que se determina ajustando el inventario inicial de
productos terminados y el inventario final de productos terminados
con el costo de produccin y se expresa por la siguiente ecuacin:

COSTO DE DISTRIBUCIN
Son aquellos costos incurridos desde el momento en que se fabrica
el producto y se entrega al almacn: para posteriormente venderlo,
por lo cual el costo de distribucin est formado por los gastos
administrativos y los gastos de ventas.

VALOR DE VENTA
Es aquel valor que se le da a un producto, sin considerar el Impuesto
General a las Ventas.

PRECIO DE VENTA
Valor que se da a un producto, considerando el Impuesto General a
las Ventas.

Costo de Produccin = Inv. Prod. Proceso + Costo de fabricacin Inv. Final de prod.
Proceso
Costo de Ventas = Inv. Inic. Prod. Term. + Costo de Produccin Inv. Final de Prod.

147
6. FLUJO DE COSTO-ELEMENTOS DEL COSTO

ELEMENTOS DEL COSTO
FLUJO DE COSTOS
COSTO DE VENTAS
INDUSTRIAL
COSTO DE VENTAS
COMERCIAL
INV. INICIAL DE P.T XXXXX
(+) COSTO DE PRODUC.
XXXX
(-) INV. FINAL DE P.T. XXXX

COSTO DE VENTAS XXXXX
INV. IN. DE MERCADERIAS XXXXX
(+) COMPRAS XXXX
(-) INV. FINAL DE MERCADE. XXXX

COSTO DE VENTAS XXXXX
GASTOS DE FABRICACIN: Llamado tambin Gasto de explotacin, carga Fabril,
Gastos Indirectos, Costos Indirectos
MATERIA PRIMA
MANO DE OBRA
DIRECTA
CARGA FABRIL
COSTO DE
CONVERSION
COSTO PRIMO
M.P
M.O
G.F
Cost
o
Inv. Inic. P.P.
(+) Costo
fabric.
(-) Inv. Fin.
P.P.

Inv. Inic. P.T.
(+) Costo
Produc.
(-) Inv. Fin.
P.T.

148

7. EL PROCESO OPERATIVO

8. LOS COSTOS ANTES Y DESPUS DE LA GLOBALIZACIN

LOS COSTOS ANTES DE LA GLOBALIZACION

HISTORICOS

a) ABSORCION

PREDETERMINADOS
Costos Orden de
Produccin
Costos por Proceso
Costos Estimados
Costos Estndar
COSTO DE
DISTRIBUCI
ON
COSTO
TOTAL
PRECIO DE
VENTA
GASTO DE
VENTA
GASTOS
ADMISTRA
GASTOS
FINANCIEROS
COSTO DE
PRODUCCION
COSTO DE
DISTRIBUCIO
N
COSTO
TOTAL
% DE
UTILIDAD
+
+
+ +
=
=
=
M.P. GASTO DE
VENTAS
COSTO TOTAL
% UTILILIDAD
PRECIO DE VENTA
M.O.
C.F.
COSTO DE
PRODUCCIO
N.
GASTOS DE
ADMINISTRACION
GASTOS DE FINANCIEROS
COSTOS DE VENTAS

149

b) DIRECTO O MARGINAL

LOS COSTOS CON LA GLOBALIZACION

ORIENTADOS POR
LA
EMPRESA

PARA LA TOMA DE
DECISIONES

ORIENTADOS POR
EL MERCADO

9. NUEVOS ENFOQUES DE COSTOS EN UN MUNDO GLOBALIZADO

LA CADENA DE VALOR Y LOS COSTOS

ESTRATEGIA Y ADMINISTRACION

INVESTIGACION
Y
DESARROLLO

DISEO

PRODUCCION

MERCADOTECNIA

DISTRIBUCION

SERVICIO
AL
CLIENTE

FACTORES DE COSTOS PARA LAS AREAS FUNCIONALES
FUNCIONES FACTORES DE COSTOS
Investigacin
Y
Desarrollo
Nmero de proyectos
Horas hombre en un proyecto
Complejidad tcnica de Proyectos

Diseo de productos,
Servicios y proceso.
Nmero de productos
Nmero de piezas por producir.
Nmero de horas ingeniera
Produccin Nmero de unidad producida
Nmero de montajes.
Nmero de ordenes de cambio
Costo de mano de obra Directa
Mercadotecnia Nmero de anuncios
Nmero de personal en ventas.
Soles por ventas.
Ord. de produccin
Por Procesos
Estandar
Directo o Marginal
Estimados

A.B.C.
Meta o Estratgico

150
METODO DE CONTROL DE COSTOS

METODO TRADICIONAL DE CONTROL DE COSTOS
CODIGO
CUENTA
NOMBRE DE
LAS
CUENTAS
CENTRO DE COSTOS

TOTAL
GENERAL
ADMINISTRACION PRODUCCIN SERVICIOS
61
62
63
64
65
66
67
68

Materias
primas
Mano de Obra
Carga fabril
Tributos
Cargas
Diversas
Carga
Excepcin.
Cargas
Financie.
Provisiones
G. general
G. Administrativo y
de Finanzas.
G. de
Comercializacin.
G. de produccin.
Gastos
Financieros.

Lavado
Cocido
Acabado
Envasado

Control de
calidad
Mantenimiento.
Sub.Esta.
Elctrica.
Almacenes
Seg. Industrial

Administracin.- Incluye administracin, ventas, Financieros y todo gasto que
se carga a ganancias y Prdidas.
Produccin.- Incluye todos los Procesos de produccin.
Servicios.- Incluye: Control de calidad, Superintendencia de produccin,
maestranza, valor, Almacenes, Seguridad Industrial. Distribuidos en base a
mtodo Directo., escalonado, se integran a los Costos de produccin Directa.

METODO MODERNO DE CONTROL DE COSTOS
COD.
CUENTA
NOMBRE ESTRATE
Y
ADMINISTRA
INVESTIG.
Y
DESARROLLO

DISEO
DEL
PRODUCO
PRODUCCION MERCAD
OTECNIA
D
I
S
T
R
I
B
U
C
I
O
N

S
E
R
V
.

A
L

C
L
I
E
N
T
E

T
O
T
A
L

G
E
N
E
R
A
L

61
62
63
64
65
66
67
68

N 5.1

CICLO : IX
FECHA :

151

TEMA.- CASO N1:FLUJO DE COSTOS
La Compaa de galletas Field S.A.A. tiene al 31 de diciembre de 2007 la
presente informacin para la determinacin del costo de ventas de los artculos
manufacturados
1. Materias Primas : Inv. Inicial: 25 000 Inv. Final: 26
500
2. Trabajos en proceso: Inv. Inicial: 20 000 Inv. Final: 17
000
3. Productos Terminados: Inv. Inicial: 50 000 Inv. Final: 46
000
4. Las compras de MP por el ao fueron de 70 000
5. Mano de Obra pagada 42 000; el 22% es indirecta.
6. Los gastos Adm. Fueron 13 000; los gastos de ventas fueron 35 000
7. la energa elctrica consumida fue de 16 000 por la planta.
8. La depreciacin de equipos de oficina fue de 5 000
9. La carga fabril total fue de 70 000 incluyendo los materiales y la mano de
obra indirecta.

Determinar:
- Un estado de Costos de Artculos Terminados (Producidos)
- Un estado de Costos de Artculos vendidos.


TEMA:ESTADO PROYECTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
La Corporacin Andina de productos S.A.C., manufactura muchos tipos de
productos controlables de vapor. Necesitan presentar un estado de Ganancias
y Prdidas al banco, para solicitar un prstamo. Ud. Ha sido contratado para
prepararlo. La gerencia le presenta la siguiente informacin:

Conceptos final Inicial
Trabajos en Proceso 55, 000 70,000
Productos Terminado 50, 000 31,000

1. Materiales directos aplicados S/. 175,000
2. Se pag por Mano de Obra Directa S/. 225,000
3. La Carga fabril fue de S/. 200,000
4. Gastos de Administracin pagados S/. 110,000
5. Gasto de Ventas S/. 50,000
6. ventas Netas del periodo S/. 800,000

SE SOLICITA:
A. Prepare el Costo de produccin
B. Prepare el Costo de ventas
C. Prepare e Estado de Ganancias y Prdidas.

152


TEMA: COSTO DE PRODUCCION Y ESTADO PROYECTADO DE
GANANCIAS Y PRDIDAS
Le gerencia de la empresa CONSUL S.A produce el producto Z desea
establecer su costo de produccin y proyectar su estado de ganancias y
prdidas
Los datos que presenta la Empresa son los siguientes:

1. El movimiento de la Materia prima en el ao concluido es el siguiente:
Saldo al inicio 2,000 Unidades a S/. 1.00 c/u
Compras Enero 25,000 Unidades a S/. 1.50 c/u
Compras Febrero 55,000 Unidades a S/. 1.75 c/u
Compras Octubre 30,000 Unidades a S/. 1.80 c/u
Consumo Enero 7,000
Consumo Marzo 15,000
Consumo Junio 25,000
Consumo Agosto 20,000
Consumo Diciembre 35,500

El movimiento de la Materia prima se vala al Costo promedio Unitario
2. La merma de produccin es 5% de la materia prima
3. El consumo de materiales auxiliares y envases fue de S/. 25,000 y S/.
50,000 respectivamente.
4. Los gastos de mano de obra directa es al destajo y representa S/.
3.00 por cada unidad producida.
5. Los gastos de depreciacin y gastos generales de fabricacin fueron
de S/. 80,000 y S/. 230,000 respectivamente.
6. Los gastos de ventas y gastos Administrativos fueron de S/. 625,000
y S/. 500,000 respectivamente.
7. Con los datos sealados preparar el costo de Produccin y el estado
de Ganancias y Prdidas, teniendo en cuenta que la Empresa
produce a pedido y su precio de venta en el ejercicio fue de S/. 35.00
por unidad.
8. Proyectar el Costo de Produccin y el Estado de Ganancias y
Prdidas para el siguiente ao, teniendo en cuenta la siguiente
infoprmacin:
a) Las compras de materias primas van a sufrir un aumento en
el precio del 40%, con respecto al saldo, la empresa va a
mantener el stock igual en unidades
b) Los materiales auxiliares y envases se prev un aumento del
orden de 35% y 50% respectivamente.
c) La mano de obra a destajo , se tiene prevista pagar a razn
de S/. 5.00 por unidad producida.
d) Los gastos de depreciacin aumentan en 20% y los gastos
generales de fabricacin en un 35%
e) La merma de produccin disminuye en 4%

153
f) Los gastos de venta y gastos administrativos aumentan en
80% y 117% respectivamente.
g) Siendo las unidades a producir 196,500
h) El precio de venta de cada producto es S/. 50.00

10. ANLISIS COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD
El anlisis costo-volumen-utilidad, es una herramienta de planeacin a
corto plazo. Planear utilidades requiere decisiones operacionales que
involucren:

Lanzamiento de nuevos productos
Determinar el volumen de produccin/ ventas
Fijacin de precios de los productos
Seleccin de costos alternativos de produccin.

Para aumentar la probabilidad de tomar las mejores decisiones en estos
aspectos la gerencia debe estudiar la relacin entre:

COSTOS INGRESOS UTILIDAD

El anlisis de CVU tiene en cuenta estas relaciones y proporciona a la
gerencia datos tiles para la toma de decisiones.

Preguntas importantes
Qu volumen de ventas se requiere para no perder?
Qu volumen de venta es necesario para ganar una utilidad
deseada?
Qu utilidad se puede esperar en un volumen de ventas
dado?
Cmo se afectara la utilidad ante cambios en el precio de
venta, en los costos variables, en los costos fijos o en el nivel
de produccin?

Supuestos del Modelo
Tanto la funcin de ingresos como la de costos guardan un
comportamiento lineal dentro de l rango relevante de produccin.
Existe una sincronizacin perfecta entre el volumen de ventas y el de
produccin, lo cual trae como consecuencia que los niveles de
inventario de productos terminados inicial y final- permanezcan
constantes.
Existe la posibilidad de una perfecta diferenciacin de los costos en
fijos y variables.
El volumen de produccin es el nico factor que afecta los costos
variables.
Existe un solo producto o si hay varios existe una mezcla de ventas
constante.

154
Rango Relevante
Para efectuar un anlisis de CVU requerimos conocer la estructura
de costos de la empresa, y ello consiste en determinar un rango
relevante de actividad productiva en el cual podamos diferenciar con
claridad cuales costos son: COSTOS VARIABLES Y COSTOS
FIJOS.
Rango relevante, entonces es aquel intervalo de actividad productiva
dentro del cual los costos fijos totales y los costos variables unitarios
permanecen constantes.

11. PUNTO DE EQUILIBRIO

11.1. COSTOS FIJOS Y COSTOS VARIABLES

COSTOS FIJOS:
Son aquellos en que se incurren independientemente de las ventas. Son
funcin del tiempo.

COSTOS VARIABLES:
Son aquellos que varan en funcin de las ventas. No son funcin del
tiempo
Sea una empresa ABC
Re-clasificacin de costos

ESTADO DE RESULTADOS
TRADICIONAL

VENTAS 200000
COSTOS 146000

Produccin 48000
Mano de Obra 10000
Materia Prima 20000
Costos Indirectos
Fuerza Motriz 5000
Otros Insumos Industriales 3000
Deprec. (Maq. rea ind.) 10000
Comercializacin 28000
Comisiones de ventas 15000
Materiales de expedicin 5000
Sueldos rea comercial 4000
Fletes y acarreos 1000
Deprec. Vehculos de transp. 3000
Administracin y Generales 56000
Sueldo administracin 30000
Papelera y tiles 2000
Gastos de Movilidad 1000
Alquileres 15000
Depreciacin muebles y ens. 8000
Gastos Financieros 14000
Intereses 14000

Utilidad (antes de impuestos) 54000

ESTADO RESULTADOS
A COSTOS FIJOS Y VARIABLES

VENTAS 200000
COSTOS 146000
Costos Fijos 87000
Produccin 48000
Sueldos rea comercial 4000
Sueldos rea administ. 30000
Papelera y tiles 2000
Gastos de Movilidad 1000
Alquileres 15000
Intereses 14000
Depreciaciones 210000
Maq. rea indust. 10000
Vehculos de transp. 3000
Muebles e enseres 8000

Costos Variables
59000
De Produccin 38000
Materias Primas 20000
Mano de Obra 10000
Fuerza Motriz 5000
Otros Ins. Indirectos 3000
De Comercializacin 21000
Comisiones de Ventas 15000
Materiales de Expedic. 5000
Fletes y acarreos 1000

Utilidad (antes de impuestos) 54000

155

Ventas (unidades) 50.000 Precio de venta $4 Costo unitario variables $ 1.18
Costos Fijos de Operacin $ 73.000
(Excluyendo los Gastos
Financieros)

Leverage Operativo y Leverage Financiero: Punto de Equilibrio

El leverage o efecto de palanca es el resultado de utilizar un activo o suma de
dinero, por el que se paga un costo fijo o unas tasas de inters fija. (Van Horne:
Administracin Financiera).
El trmino apalancamiento se utiliza para descubrir la capacidad de la
empresa para utilizar activos o fondos de costo fijo que incrementan al mximo
los rendimientos a favor de los propietarios. (Lawrence Gitman: Fundamentos
Administracin Financiera).
Observacin?:
La compra de una mquina tiene un costo fijo.
(Es fijo porque no subir si la empresa produce ms, vende ms y aumenta sus
ingresos)
sa diferencia constituye una ventaja operativa (leverage operativo)
As mismo, los prstamos tienen un costo fijo por intereses. (Es fijo porque no
subir si la empresa produce ms, vende ms y aumenta su rentabilidad)
sa diferencia constituye una ventaja financiera (leverage financiero)
A favor del rendimiento de las acciones comunes.

LEVERAGE OPERATIVO:
Actual Aumento
(20%)
Disminuc
in
(20%)
Ventas (unidades)
Ingreso por ventas
Menos: Costos fijos de operacin
Menos: Costos variables de operacin
Utilidades
50,000
200,000
73,000
59,000
68,000
60,000
240,000
73,000
70,800
96,200
40,000
160,000
73,000
47,200
39,800

Un aumento del 20% en las unidades vendidas produce un aumento ms que
proporcional del 41.47% en las Utilidades antes de Intereses e Impuestos.
Una disminucin del 20% en las unidades vendidas, produce una disminucin
ms que proporcional del 41.47% en las Utilidades antes de Intereses e
Impuestos.

156

Otra forma de presentar el palanqueo operativo es as:

Variacin porcentual de la UAII Si resulta > 1 existe palanqueo
Variacin porcentual en las ventas

Ej. 41.47% = 2.07 - 41.47% = 2.07
20% - 20 %

LEVERAGE FINANCIERO:
La empresa ABC tiene: Un prstamo por $100.000 a una tasa de inters del
14% anual. Amortizacin $10 000 anual.
Una emisin de 50 acciones preferentes con Valor Nominal de $100 al 15%
anual.
Una emisin de 1000 acciones comunes. La tasa de impuestos es 30%.

Ventas (unidades) 50,000 60,000 40,000
Ingreso por Ventas 200,000 240,000 160,000
Menos: Costos fijos de operacin 73,000 73,000 47,200
Menos: Costos variables de operacin 59,000 70,800 47,200
Actual Aumento Disminucin
41.47% (41.47%)

Utilidad antes de Intereses e Imp. (UAII) 68,000 96,200 39,800
Menos: Intereses 14,000 14,000 14,000
Utilidad antes de Impuestos (UAI) 54,000 82,200 25,800
Impuestos 16,200 24,660 7,740
Utilidad despus de Impuestos 37,800 57,540 18,060
Menos; Dividendos acciones preferentes 750 750 750
Utilidad disponible para acciones comunes 37,050 56,790 17,310

Utilidad por Accin (UPA) 37.05 56.79 17.31

Actual Aumento Disminucin
41.47% (41.47%)

Un aumento del 41.47% en la UAII produce un aumento ms que proporcional
del 53%.28% en al Utilidad por accin (UPA).
Una disminucin del 41.47% en al UAII produce una disminucin ms que
proporcional del 53.28% en al Utilidad por accin (UPA).

Otra forma de presentar el palanqueo financiero es as:

Variacin porcentual en la UPA Si resulta > 1 existe palanqueo
Variacin porcentual en la UAII

Ej. 53.28% = 2.07 - 53.28% = 2.07
41.47% - 41.47%

157

Mientras ms alto sea este cociente, mayor es el palanqueo financiero de
la empresa.
Cuando la diferencia: Ventas Costos Variables es mayor que los Costos
Fijos
Se produce un efecto de leverage positivo.
Cuando la diferencia: Ventas Costos Variables es menor que los Costos
Fijos
Se produce un efecto de leverage negativo o
desfavorable.

PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO
PARA UN PRODUCTO
La empresa ABC

El anlisis del Punto de Equilibrio (P.E.) determina las unidades a vender como
mnimo para que el ingreso cubra los costos totales. Es decir: que cantidad
hay que vender para no ganar ni perder
En el Punto de Equilibrio:
INGRESOS = COSTO TOTAL = COSTOS FIJOS + COSTOS VARIABLES.

Partimos de la ecuacin de la Utilidad de Intereses e Impuestos.
LA UTILIDAD: U=Y-C Ingresos (Y) menos Costos (C)
En el P.E. U=0 No se gana si se pierde: Utilidad 0
Luego: Y=C

EL COSTO: C=CF+CV C: Costo Total: Costo Fijo + Costo
Variable
El Costo Fijo incluye Gastos Financieros
El Costo Variable incluye Gastos
Variables
(1)
Entonces: Y=CF+CV Pu: Es precio Unitario de Venta
Aqu: Y=Pu (Q) Cuv: Es costo Unitario Variable
Y CV=Cuv(Q) Q: Es la Cantidad a Vender
En (1) Pu(Q) = CF + Cuv (Q)

EL VOLUMEN: Despejando Q:
El Punto de Equilibrio (PE) en trminos de VOLUMEN O CANTIDAD (Q)

CF
Q= ---------------
Pu - Cuv

Ej 87.000
(2) Q = --------------- = 30851
Unids.
4 1.18

158

(Pu Cuv) Margen de Contribucin a Costos Fijos.

El Punto de Equilibrio Econmico (PE) en trminos monetarios: ($)

Valorizando (2):

PE ($) = Pu (Q)
PE($) = Pu . CF Dividiendo por Pu numerador y denominador
Pu Cuv
Una presentacin Otra presentacin

PE($) = CF PE($) = CF
1 Cuv / Pu 1 CV / Y

PE($) = 87,000 = 123,404.26 PE($) = 87,000 = 123,404.26
1 1.18 / 4 1 59000 / 200000

EJEMPLO: La Empresa JKMET proporciona los siguientes datos econmicos:

(1) (2) (3) (4) (5)
VENTASPRECIO INGRESO COSTO COSTO
UNID. DE VTAUNID. MONET.VARIABLEUNID. MONET.
UNITARIO UNITARIO
(6) (7)
INGRESO
COSTO
-COST. VAR.
FIJO
(3) (5)
(8)
LEVERAGE
O
PALANQUEO
1000 500 500000 300 300000
1500 500 750000 300 450000
2000 500 1000000 300 600000
2500 500 1250000 300 750000
3000 500 1500000 300 900000
3500 500 1750000 300 1050000
4000 500 2000000 300 1200000
200000 < 500
000
30000 < 500
000
400000 < 500
000
500000 = 500
000
600000 > 500
000
700000 > 500
000
800000 > 500
000
Negativo
Negativo
Negativo
EQUILIBRIO
Positivo
Positivo
Positivo

MATEMATICAMENTE:
1) La Cantidad (Q) de equilibrio
CF
Q= ---------------
Pu - Cuv

Q = 500000 = 2 500 unidades
500 -300

159
2) El Punto de Equilibrio en ($)

CF
PE ($) = ---------------
1 Cuv/ Pu

GRAFICAMENTE:

Este grfico indica la relacin entre las UTILIDADES OPERATIVAS y el
VOLUMEN de unidades vendidas.
Unidades vendidas por encima de 2 500 unid. (PE) produce ganancias. Por
debajo producen prdidas.
Pero, el Punto de Equilibrio Econmico puede variar tambin pro cambios en:
El Precio de Venta: Si el precio sube de $ 500 a $ 600 el PE baja a 1 000
000 unids.
Los Costos Variables: Si el costo variable unitario baja de $300 a $200 el PE
baja a 833 333 unids.
Los Costos Fijos: Si el costo fijo baja de $500 000 a $ 400 000 el PE baja 1
000 000 unidades
Si consideramos las tres variaciones el PE baja 600
000 unidades

EL PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO

PARA VARIOS PRODUCTOS

PRODUCTOS A B C PROMEDIO PONDERADO
COSTOS
Precio de Venta s/. 70.00 S/. 50 S/. 20
Costo Variable 42 40 18
Margen de Contribucin 28 10 2 S/. 13.40(*)
% Margen de Contribucin 40% 20% 10% (*)0.40x28+0.20x10+0.10x2
PE ($) = 500000 = $ 1250.000
1 300/500
$ miles
1500
1250
100
500
1000 1500 2000 2500 3000 3500 Unidades
Prdida
Linea de Ingresos
Linea de Costos Totales
Costos Variables
Costos Fijos

160
EL PUNTO DE EQUILIBRIO ENCANTIDAD (Q)

Q = CF = S/. 1 500 000 = 111 940.3
Pu-Cuv 13.40

Determinando las Cantidades Fsicas de Equilibrio para cada producto:
QA = 111 940.3 x 0.40 = 44 776.12 unidades
QB = 111 940.3 x 0.20 = 22 388.06 unidades
QC = 111 940.3 x 0.10 = 11 194.03 unidades

VERIFICACION:
PRODUCTOS A B C TOTAL
Precio de Venta S/. 70 S/. 50 S/. 20
Cantidad 44 776.12 22 388.06 11 194.03
Costo variable S/. 42 S/. 40 S/. 18
VENTAS
3 134 328.40 1 119 403.00 223 880.60 4 477 612.00
Menos: COSTO VARIABLE 1 880 597.04 895 522.40 201 492.54 2 977 611.98
Margen de Contribucin 1 253 731.36 223 880.60 22 388.06 1 500 000.02
Costo Fijo (1 500 000.02)
Utilidad 0

12. EVALUACIN DE UN CENTRO DE INVERSION

UTILIDAD NETA
Es la medicin del desempeo de un centro que se logra, al analizar la
evolucin de las utilidades generadas por este centro.
Cuando se utiliza este indicador el xito es medido en funcin de las
utilidades obtenidas.
Ventajas:
Es un indicador claro y fcil de comprender por cualquier persona.
Es un indicador fcilmente asignable a cada centro de responsabilidad
de una empresa.

Desventajas:
Es un indicador fcil de manipular.
Si trabajamos en varios pases, las normas locales pueden distorsionar
el resultado.
No dice nada sobre otro indicador muy importante: la liquidez
generada.
No indica nada sobre el nivel de inversin, realizado en el centro , para
la obtencin de dicha utilidad.

VALOR DE MERCADO DE LA ACCION
Es la medicin del desempeo de un centro de inversiones que se logra, al
analizar la evolucin del precio de mercado de las acciones de una empresa.
Es un indicador claro fiable y fcil de obtener siempre que la empresa cotice
en bolsa.

161

Ventajas:
El precio de mercado tiene en cuenta toda la informacin disponible
sobre la empresa hasta ese momento.
Es el componente principal en la rentabilidad del accionista.
Es un indicador muy accesible

Desventajas:
No todas las empresas cotizan en bolsa.
En empresas con varios centros de responsabilidad, para evaluar cada
directivo, no podemos dividir este valor en partes.
La cotizacin de las acciones esta influenciada por la
evolucin general de la bolsa.
El precio de mercado de la accin puede estar influenciado por
acciones especulativas.

TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN (TRI)
Es la medicin del desempeo de un centro de inversiones que se logra, al
comparar, la utilidad generada por ese centro y los recursos utilizados para
generar dicha utilidad, de tal manera que dicha comparacin, dir si la
administracin de ese centro ha sido adecuada.

Componentes de la TRI
UAII: Utilidad antes de interese e impuestos

Activos promedio de Operacin: representa el total de activos utilizados
para generar la utilidad operativa:

Valor inicial neto en libros + valor final neto
en libros
2

Tasa de rendimiento sobre la inversin (TRI) o rentabilidad operativa
de la inversin (ROI)

TRI =
UAII
ACTIVOS PROMEDIO DE
OPERACIN

TRI = MARGEN SOBRE VENTAS X ROTACIN SOBRE LA
INVERSIN

TRI =
UAII
X
VENTAS
VENTAS ACTIVOS PROMEDIO DE
OPERACION

162

TRI O ROI UAIDT

TRI O
ROI =
UAIDT

ACTIVOS

Donde: UAIDT : utilidad antes de intereses y despus de
impuestos.

VENTAJAS
Obliga al gerente responsable a tomar en cuenta, para
cualquier decisin, la relacin existente entre ingresos,
gastos e inversin.
Obliga a emprender cambios orientados a lograr eficiencia
en costos.
Obliga a evaluar la utilizacin de activos y a emprender
cambios orientados a lograr eficiencia en la utilizacin de
activos.
DESVENTAJAS
Pude inducir al funcionario a realizar solo inversiones que ofrezcan altos
rendimientos de forma inmediata (visin de corto plazo)
No considera el costo de la financiacin ni el nivel de riesgo con que opera
la empresa.
No dice nada sobre otro indicador muy importante: la liquidez generada.

FACTORES QUE DISTORSIONAN LA TRI
Depreciacin: El mtodo de depreciacin que se est aplicando
Valor en libros de los activos: El valor histrico al cual fueron registrados
los activos en los libros contables puede afectar el resultado de la TRI.
Precios de Transferencia: Cuando existen operaciones de venta entre
compaas, los precios a que se puedan transferir estos productos puede
afectar la TRI.
Periodo de maduracin: Muchas compaas en sus aos iniciales de
operacin pueden incrementar su inversin sin obtener un incremento
sustantivo de sus ingresos y utilidades, lo cual puede afectar la TRI.

LA TRI DE UNA ORGANIZACIN
Para lograr que una organizacin obtenga una TRI objetivo, hay que buscar
que cada rea encuentre la combinacin ms adecuada, de acuerdo a sus
propias circunstancias, de las componentes: margen sobre ventas y rotacin
sobre la inversin con las cuales se obtenga dicha TRI objetivo.

Ejemplo:
Una empresa desea obtener una TRI = 25% para lo cual debe lograr que sus
centros de utilidades obtengan dicho rendimiento en funcin de que ellos
puedan encontrar la combinacin ms adecuada, de acuerdo a sus
circunstancias, del margen y la rotacin, esto se puede lograr, por ejemplo con
cualquiera de estas combinaciones:

163

MARGEN ROTACI
N
TRI
25%
12.5%
5%
6.25%
2.5%
1
2
5
4
10
25%
25%
25%
25%
25%

UTILIDAD RESIDUAL (UR)
Es una herramienta de evaluacin de los centros de inversin que mide
el nivel de utilidad adicional obtenida por la utilizacin de los activos
promedios de operacin, una vez deducido el rendimiento que dichos
activos hubieran alcanzado en una inversin alternativa.

UTILIDAD RESIDUAL = UTILIDAD COSYTO DE OPORTUNIDAD
Costo de Oportunidad: es el rendimiento que pudieran haber obtenido
los activos totales de operacin en una inversin alternativa.

Costo de oportunidad = (tasa de retorno mnima) x (activos de
operacin)

Tasa de retorno mnima: es la tasa de rendimiento mnima requerida
por la compaa y establecida para ese centro de inversin por los
inversionistas.
VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)
Es una herramienta de anlisis que permite calcular y evaluar la
riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta la estructura de
financiamiento con la que opera.
Podra definirse como el importe que queda una vez que se han
deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de
oportunidad del capital y los impuestos.
Este indicador permite calcular y evaluar el valor generado por la
empresa teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera, una
capacidad de endeudamiento que permite cumplir con los acreedores y
un ingreso aceptable para el accionista.

Cmo se obtiene el EVA?
El EVA es un resultado que se obtiene como consecuencia de
maximizar las utilidades o ganancias en exceso al producto de la
inversin en activos por la tasa del costo promedio de capital. Lo que se
busca es mejorar la habilidad de la gerencia para obtener resultados
financieros que contribuyan con el valor creado para el accionista.

EVA= Utilidad neta (Capital x Costo Promedio Ponderado de Capital (%)

164
En trminos ms sencillos, significa que si Ud. toma prestado dinero a
una cierta tasa de inters, luego lo invierte en un activo que le ofrece
como retorno una tasa mayor, el EVA vendra a ser el importe en
efectivo o la ganancia que le genera dicha inversin.
Tambin podemos obtener el EVA ASI:

EVA = VCA ( ROI
UAIDT
- k
C
)

12.5.1. EL UAIDI
El UAIDI es una de las tres grandes variables que componen el EVA
que genera una empresa.
Incrementarlo es una de las formas de inducir positivamente en el EVA
incrementndolo.

Se debe tomar en cuenta para el clculo de UAIDI lo siguiente:
La UAIDI incluye los ingresos financieros bajo el criterio de que
los activos que tiene la empresa generan dichos ingresos.
La UAIDI no incluye las partidas extraordinarias por
considerarlas que estn fuera de control y gestin del centro.
En resumen el UAIDI busca reflejar solo la utilidad generada por
el centro en el desarrollo normal de sus operaciones.
Para asegurar la fiabilidad del clculo de UAIDI se debe tomar en
cuenta lo siguiente:
Activacin de gastos de mantenimiento o reparaciones.
Polticas de depreciacin del activo fijo
UAIDI _ ( ACTIVOS X COSTO DE CAPITAL)
EVA
Donde:
EVA = Valor aadido econmico
VCA = Valor contable del Activo
ROI
UAIDT
= Tasa de rendimiento de la
inversin o TRI de la Utilidad antes de interese
y despus de impuestos.
Utilidad Neta
( + ) Gastos Financieros
( - ) Ingresos Extraordinarios
( + ) Prdidas extraordinarias

Utilidad antes de interese y
despus de Impuestos (UAIDI)

165
Estimaciones realizadas en relacin con provisiones y/o ajustes.
Mtodo de valuacin de existencias.
Operaciones con empresas vinculadas.
Criterio uniforme en la aplicacin de polticas contables a ser
aplicados ao tras ao.
Para aumentar EL UAIDI se deben incrementar los ingresos y reducir
los gastos y los impuestos por lo tanto se debe:
Reconvertir costos fijos en variables
Eliminar actividades que no aportan valor a los clientes.
Reducir los activos para reducir costos de depreciacin.
Subcontratar o externalizar procesos.
Incrementar la productividad de los empleados a travs de
sistemas de incrementos.

12.5.2. EL VALOR CONTABLE DEL ACTIVO
El activo es otra de las grandes variables que inciden en el EVA
generado por una empresa.
Reduciendo los activos podemos lograr aumentar el EVA.

Para asegurar la fiabilidad del clculo del Activo se debe tomar en
cuenta lo siguiente:
Activacin de gastos de mantenimiento o reparaciones.
Polticas de deprecacin del activo fijo.
Estimaciones realizadas en relacin con provisiones y/o ajustes.
Mtodo de valuacin de existencias.
Cuantificacin de los valores de mercado.
Criterio uniforme en la aplicacin de polticas contables a ser
aplicados ao tras ao.

Para reducir los Activos se deben emprender las siguientes estrategias:
Alquilar activos en lugar de comprarlos.
Reducir los inventarios implementando polticas como el justo a
tiempo.
Reducir el tiempo de cobranza implementando mejores polticas
de crdito.
Reducir los saldos de tesorera (cash management).
Activos ( a costo de adquisicin)
( - ) Depreciaciones y amortizaciones
( + ) Revaluaciones (ajuste por mayor valor de
mercado)
( - ) Devaluaciones (ajuste por menor valor de
mercado)
( - ) Activos vinculados a pasivos con costo 0

Activo neto a valor de mercado

166
Subcontratar o externalizar procesos eliminando activos.

12.5.3. EL COSTO DEL CAPITAL
El costo promedio del capital constituye la tercera variable que incide en
el EVA.
Una de las formas como podemos incrementar el EVA es reduciendo el
costo del capital.
Bajo este enfoque, adicionalmente el costo originado por la financiacin
externa, la financiacin interna, entendida como el capital aportado por
los accionistas o la reinversin de las utilidades, tiene costo, es decir los
accionistas no aportan dinero a costo cero.

El costo del Patrimonio.- Se pude conocer de dos maneras:

La forma ms simple es consultar a los accionistas mayoritarios
cul es la rentabilidad mnima que les gustara obtener de su
participacin en la empresa ( Tasa de retorno mnima).
La otra forma es estimar este dato a partir de la rentabilidad que
ofrece un instrumento financiero con riesgo muy bajo o nulo y
aadir una prima de riesgo en funcin del sector en el que
trabaja la empresa.


POLIMENI, Ralph S.;FABOZZI,Frank J..Contabilidad de Costos.-
Conceptos y Aplicaciones para la toma de decisiones
gerenciales.McCRAW-HILL. 1999.

ISIDRO CHAMBERGO, Guillermo. Introduccin a los Costos
Empresariales. Instituto de Invetigacin y Desarrollo

Ateneo , 1999

Costo del patrimonio
( + ) Costo de la Deuda

Costo del capital

167

REFLEXION

N 05

1. Qu entiende por Coach Gerencial?
2. Cul es la funcin del Coach Gerencial?
3. Qu es lo que aporta el Coach Gerencial a la empresa?
4. Qu entiende por Costos de Calidad?
5. Cules son los tres elementos del costo?
6. Escriba una explicacin sobre el punto de equilibrio
7. Con qu otros nombres se conoce el punto de equilibrio?
8. Por qu es importante el punto de equilibrio?
9. Qu se halla con el punto de equilibrio?
10. Porqu utilizan las empresas el punto de equilibrio?
11. Qu es la tasa de inters nacional?
12. Qu es el inters simple?. Casos
13. Qu es el inters compuesto? Casos
14. Cul es la diferencia entre tasa de inters nominal y la tasa de inters
efectiva?
15. Qu es la tasa de inters efectiva?
16. Defina los siguientes trminos:
Ecoeficiencia, Contratos Swaps y Forward, Factoring-Securitizacin, Joint
Venture, Outsourcing, factura conformada, EVA, Riesgo Comercial y Riesgo
Financiero.

TEMA: En base a esta informacin calcular el Costo primo., Costo de
Fabricacin, Costo de Produccin y el Costo de ventas.

A continuacin se da los montos de una serie de gastos incurridos y estimados
en una empresa para una determinada produccin durante un mes.
Suministros al taller para la limpieza 7,500
Calefaccin (70% del taller, 30% oficinas administracin) 12,000
CON EL TLC , LOS NEGOCIOS DE HOY ORIENTAN SUS ACTIVIDADES
TENIENDO EN CUENTA LA MINIMIZACION DE SUS COSTOS , ES POR
ELLO QUE LA CONTABILIDAD GERENCIAL DEBE PROVEER UNA BUENA
INFORMACION

168
Portes y comunicaciones 900
Materia prima directa 350,000
Alquiler (75% taller- 25% administracin) 40,000
Depreciacin de equipo 72,000
Sueldo de vendedores 31,000
Planeamiento y control de produccin 6,000
Jornales pagados por mano de obra directa 94,000
Lubricantes:
- Para la mquina del taller
- Para los vehculos del personal

3,800
1,500
Comisin de Agentes de Ventas 29,000
Jornales pagados al personal de limpieza (90 % taller- 10 %
administrativos)
18,000
Capataces 13,200
Energa elctrica
- Fuerza (trifsica del taller)
- Luz (65% taller 35 % administrativos)

12,500
1,200
Materiales diversos (oficinas administrativas) 500
Material consumible (taller) 9,200
Propaganda 8,000
Personal del almacn general 11,300
Gerente de Produccin y auxiliares 19,000
Personal de Contabilidad (80% contabilidad-20% Cont. De
Costos)
15,000
En base a esta informacin calcular el Costo primo., Costo de
Fabricacin, Costo de Produccin y el Costo de ventas.
TEMA: FLUJO DE COSTOS
La Compaa de Galletas Field S.A.A. tiene al 31 de diciembre de 2007, la
presente informacin para la determinacin del costo de ventas de los artculos
manufacturados
1. Materias Primas : Enero/01 : 27 000 Dic. /31 : 28
500
2. Trabajos en proceso: Enero/01 : 25 000 Dic.
/31 : 22 000
3. Productos Term. : Enero/01 : 49 000 Dic. /31 : 45
000
4. Las compras de MP por el ao fueron de 72 000
5. Mano de Obra Directa e Indirecta fue de S/ 32 000 y S/ 9 000
respectivamente.
6. Los Salarios de oficina tuvieron un monto de S/. 12 000.
7. La Fuerza Elctrica consumida fue de 18 000.
8. Los gastos de ventas y Administrativos fueron S/ 37 000
9. La depreciacin de equipos de oficina fue de 6 000
10. Los costos indirectos de fabricacin totales para el periodo fueron de S/.
73 500 incluyendo los materiales y la mano de obra indirecta.

169
TEMA: FLUJO DE COSTOS
Elabore el estado de Costos de produccin y Estado de resultados, de la CIA
SAN IGNACIO S: A: C. Con la siguiente informacin:
1. Productos terminados al 31/12/ 2007 15,000 unidades
2. Productos terminados al 30/06/ 2008 8,000 unidades
3. Productos en Proceso al 31/12/ 2007 5,000 unidades (tena el 60 % de
costos)
4. Productos en Proceso al 30/06/ 2008 6,000 unidades (tena el 40% de
costos)
5. Materia prima utilizada S/.25,000
6. Mano de Obra S/.12,000
7. Carga fabril S/.18,000
8. Unidades producidas 14,000
Costo Operativo 20% de la venta
Ventas 35,000 unidades, con una utilidad del 90% sobre el costo de ventas.

TEMA: ESTADO PROYECTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Alfabticamente se menciona abajo ciertas cuentas de la CIA.
MANUFACTURERA HUANCAYO S.A.C., con los saldos por un ao que
termin al 31 de diciembre del 2008. Preprese un estado de Ganancias y
perdidas detallado con esta informacin:
Gastos de administracin S/. 35,000
Devoluciones y Bonificaciones sobre ventas 54,400
Depreciacin de Planta y Equipo 38,800
Depreciacin Divisin de ventas 4,300
Mano de obra Directa 164,500
Dividendos pagados por la empresa 14,000
Luz, fuerza y calefaccin 91,500
Artculos para consumo de fbrica 24,100
Inventario Inicial de Productos Terminados 74,400
Inventario Final de Productos Terminados 71,500
Fletes y acarreos de compras. 9,800
Inventario inicial de productos en Proceso 20,800
Inventario Final de de Productos en proceso 45,600
Mano de Obra indirecta 25,750
Impuestos y seguros (fbrica) 8,900
Intereses pagados 9,000
Utilidad en venta de Maquinaria 11,500
Impuesto a la renta 30%
Compras 270,000
Inventario Inicial de Materias Primas 158,300
Inventario Final de Materias primas 169,290
Ventas Brutas 792,500
Gastos de Ventas 41,500

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