Contenido Diagnostico Financiero Integral

Mg.
NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA 1

UNIVERSIDAD PEDAGGICA Y TECNOLGICA DE COLOMBIA
ESPECIALIZACIN EN FINANZAS
DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL
DI AGNSTI CO FI NANCI ERO I NTEGRAL

J USTI FI CACI N

El actual ambiente competitivo de las empresas, ocasionado entre otras razones
por la globalizacin, obliga a las empresas a ser ms eficientes; por este motivo,
cada vez se hace ms importante tener en cuenta los conceptos financieros a
la hora de tomar decisiones. En este entorno, el Especialista en Finanzas es un
profesional valioso en la medida que se prepara slidamente en el manejo de los
conceptos financieros que son requeridos para la correcta toma de
decisiones a nivel empresarial.

OBJ ETI VOS

a. Poner a disposicin de los estudiantes de la Especializacin en Finanzas, una
visin de los elementos del entorno empresarial que afectan la toma de
decisiones en las empresas.

b. Proporcionar las herramientas y conceptos contables bsicos, requeridos
para tomar decisiones financieras adecuadas.

c. Aplicar los conceptos y herramientas requeridos, para hacer un anlisis
financiero empresarial que permita una toma de decisiones acertada.

COMPETENCI AS Y DESTREZAS QUE SE LOGRARN

a. Estar en capacidad de hacer eficientemente, anlisis financieros de tipo
empresarial.

b. Estar en capacidad de tomar acertadamente, decisiones financieras de tipo
empresarial.

CONTENI DOS TEMTI COS

1. Introduccin.

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA 2

1.1 La Funcin Financiera Empresarial.
1.2 Decisiones Financieras.

2. Estados Financieros.

2.1 Principios Bsicos de la Contabilidad.
2.2 Normas o Supuestos Generales.
2.3 Concepto de Estados Financieros.
2.4 El Estado de Resultados.
2.5 El Balance General.
2.6 El Flujo de Efectivo.

3. Anlisis Financiero.

3.1 Alcance del Anlisis Financiero.
3.2 Usuarios de la Informacin Financiera.
3.2 ndices Financieros.
3.3 Clasificacin de los ndices.
3.4 Gua para la Interpretacin de un ndice.
3.5 Etapas de un Anlisis Financiero.
3.6 El mbito del Anlisis Financiero.

4. Anlisis de Liquidez.

4.1 Concepto de Liquidez.

4.2 Anlisis de Actividad.

4.2.1 Rotacin de Cuentas por Cobrar.
4.2.2 Rotacin de Inventarios.
4.2.3 Rotacin de Cuentas por Pagar.
4.2.4 Rotacin de Activos Fijos.
4.2.5 Rotacin de Activos Corrientes.
4.2.6 Rotacin de Activos Totales.
4.2.7 Ciclo de Liquidez.
4.2.8 Ciclo de Caja.
4.2.9 Efecto de los Fondos Ociosos.

4.3 Razn Corriente o Prueba de Solvencia.
4.4 Prueba cida o ndice de Liquidez Inmediata.
4.5 Importancia del Activo Corriente.

4.6 Capital de Trabajo.


4.6.1 Concepto de Capital de Trabajo.
4.6.2 Capital de Trabajo Neto Operativo.
4.6.3 Capital de Trabajo Operativo.
4.6.4 Productividad del Capital de Trabajo.
4.6.5 Efecto de la Inflacin sobre el Capital de Trabajo.

4.7 Flujo de Efectivo.

5. Anlisis de Rentabilidad.

5.1 Concepto de Rentabilidad.
5.2 La Rentabilidad y el Riesgo.

5.3 Anlisis Horizontal y Vertical.

5.3.1 Margen Bruto.
5.3.2 Margen Operacional.
5.3.3 Margen Antes de Impuestos.
5.3.4 Margen Neto.

5.4 Rentabilidad del Activo o Razn de Generacin Bsica de Utilidades.
5.5 Rentabilidad del Patrimonio.
5.6 La Esencia de los Negocios.
5.7 El Efecto de los Fondos Ociosos.
5.8 Anlisis DuPont.

5.9 Razones de Valor de Mercado.

5.9.1 Razn Precio / Utilidades.
5.9.2 Razn de Valor de Mercado a Valor en Libros.

5.10 Rentabilidad Histrica vs. Proyectada.

6. Anlisis de Endeudamiento.

6.1 Razn de Endeudamiento.
6.2 Razn de Intereses a Utilidades.
6.3 Flujo de Caja Libre.
6.4 Capacidad de Endeudamiento.
6.5 Cobertura del Activo Fijo.
6.6 Relacin Deuda Permanente a Capitalizacin Total.
6.7 La Relacin entre Liquidez, Rentabilidad y Endeudamiento.


ESTRATEGI A METODOLGI CA DE TRABAJ O

Para el desarrollo de las competencias propuestas en el curso, la estrategia
metodolgica incluye:

a. Presentacin de los conceptos tericos por parte del docente mediante el uso
de video-beam y presentaciones elaborados en Power Point.

b. Solucin de ejemplos y talleres prcticos mediante el uso de video-beam.

c. Solucin de ejercicios y talleres por parte de los estudiantes.

PLAN DE EVALUACI ONES A UTI LI ZAR

a. Dos evaluaciones prcticas en el aula de clase.

b. Un trabajo para desarrollar en grupo, por fuera del aula de clase.

BI BLI OGRAF A

Besley y Brigham. Fundamentos de Administracin Financiera, doceava
edicin. Mc Graw Hill.
Garca, Oscar. Administracin Financiera, tercera edicin. Prensa Moderna
Impresores S.A.
Ortz, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado, treceava edicin. Universidad
Externado de Colombia.

NOMBRE DEL DOCENTE

Neill Felipe Cubides Ariza

FORMACI N PROFESI ONAL DEL DOCENTE

Magister en Administracin con nfasis en Finanzas del Convenio entre la
Universidad Autnoma de Bucaramanga - UNAB y el Instituto Tecnolgico y de
Estudios Superiores de Monterrey TEMS, en agosto del ao 2007.


Especialista en Diseo de Soluciones Financieras de la Universidad Autnoma de
Bucaramanga UNAB, en diciembre de 2003.

Ingeniero Financiero de la Universidad Autnoma de Bucaramanga UNAB, en
diciembre de 2000.

Analista y Programador de Sistemas de Prosistemas Ltda. en Junio de 1993.

TELFONOS Y E-MAI L

TELFONO: (1) 5878750 ext. 12220 E-MAIL: [email protected]
CELULAR: 3005530498

MATERI AL Y LECTURAS DE APOYO

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1
TEMA No. 1. INTRODUCCIN

2
1. La Funcin Financiera Empresarial.
2. Decisiones Financieras.

3
CUL ES EL OBJETIVO FINANCIERO DE UNA EMPRESA?
MAXIMIZAR LAS UTILIDADES?
LA FUNCIN FINANCIERA EMPRESARIAL

4
Objetivo Errado: Maximizacin de las utilidades.
POR QU?
La maximizacin de las utilidades es un concepto cortoplacista.
Decisiones para Maximizar las Utilidades: Disminucin de
costos y gastos (mano de obra barata y poco calificada,
materia prima de mala calidad, poca publicidad, reduccin de
personal, etc.), altos precios de venta, etc.
LA FUNCIN FINANCIERA EMPRESARIALContinuacin

5
CULES SON LAS DECISIONES CORRECTAS?
Generar ingresos, eficiencia en el manejo de los recursos.
Y ENTONCESCUL ES EL OBJETIVO FINANCIERO DE
UNA EMPRESA?
Maximizacin de la riqueza de los accionistas, maximizacin
del valor de la empresa.

6
La obtencin del objetivo bsico financiero debe ir en
armona con la obtencin de los objetivos de las otras reas
de la empresa.
Cmo Comprobar si se cumple el Objetivo Bsico
Financiero?: En las sociedades annimas que cotizan en
Bolsa de Valores, por el valor de mercado de la accin.

7
1. Decisiones de Inversin.
2. Decisiones de Financiacin.
3. Decisiones de Dividendos.
DECISIONES FINANCIERAS

8
Cuntas mquinas se desea mantener?
Cunto plazo se conceder a los clientes en las ventas a
crdito?
Cunto inventario se mantendr para soportar la produccin?
El crecimiento de la empresa (ampliacin de la planta fsica)
DECISIONES DE INVERSIN

9
POR QU SON IMPORTANTES LAS DECISIONES DE
INVERSIN?
EN QU LE AFECTA A LA EMPRESA TENER MS
MQUINAS?
LAS DECISIONES DE INVERSIN AFECTAN LA
RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
DECISIONES DE INVERSINCONTINUACIN

10
Todas las decisiones que tienen que ver con la consecucin de
fondos para la operacin del negocio.
FINANCIACIN?
Porque cada recurso que ingresa a financiar la empresa tiene
un costo.
DECISIONES DE FINANCIACIN

11
DECISIONES DE DIVIDENDOS
DIVIDENDOS?
Porque los inversionistas desean obtener ganancias lquidas
sobre la inversin que hacen en la empresa.
Pero al mismo tiempo, no siempre las empresas cuentan con el
suficiente efectivo para el pago de dividendos.

1
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

2
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
1. Principios Bsicos de la Contabilidad.
2. Normas o Supuestos Generales de la Contabilidad.
3. Concepto de Estados Financieros.
4. El Estado de Resultados.
5. El Balance General.
6. El Flujo de Efectivo.

3
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
1. PRINCIPIOS BSICOS DE LA CONTABILIDAD
PRINCIPIO DEL COSTO: Las transacciones financieras deben
registrarse por el costo incurrido en ellas.
PRINCIPIO DE CAUSACIN: Los ingresos y los gastos deben
reconocerse en el momento que se causan.
PRINCIPIO DE CAUSALIDAD: Se deben asociar en cada
perodo, los costos y gastos incurridos para producir ingresos.

4
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
1. PRINCIPIOS BSICOS DE LA CONTABILIDAD
Continuacin
RECONOCIMIENTO DE GANANCIAS O PRDIDAS: No debe
anticiparse ninguna ganancia, mientras que cualquier prdida
conocida debe registrarse.
REVELACIN SUFICIENTE: Toda informacin que pueda
afectar las decisiones de algn usuario de los estados
financieros debe ser proporcionada con el mayor detalle
posible.

5
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
ENTIDAD: La Empresa es un Ente Jurdico distinto e
independiente de los socios, por lo tanto, la Contabilidad
deber reflejar Exclusivamente los hechos de la Empresa.
CONTINUIDAD: La Vida de la Empresa es Ilimitada, a menos
que haya Evidencia de lo contrario.
2. NORMAS O SUPUESTOS GENERALES
DE LA CONTABILIDAD

6
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
UNIDAD MONETARIA: El poder Adquisitivo de la Moneda
permanece Constante para la presentacin de Estados
Financieros.
PERIODICIDAD: Los resultados de la empresa deben ser
informados cada cierto tiempo.
CONSISTENCIA: Cuando se opte por un determinado sistema
para registrar las transacciones, debe ser utilizado en forma
consistente perodo tras perodo.
DE LA CONTABILIDADContinuacin

7
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
MATERIALIDAD: El registro de las transacciones deber tener
en cuenta la importancia relativa de las cifras.
CONSERVADURISMO: No se anticipe ninguna ganancia,
pero regstrese cualquier prdida conocida.
EQUIDAD: La contabilidad debe prepararse bajo reglas que
favorezcan por igual a todos los intereses.
Ver el video Enron los tipos que estafaron a America
DE LA CONTABILIDADContinuacin

8
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Estados Financieros son una relacin de cifras
Los Estados Financieros ms utilizados son: el Estado de
Resultados, el Balance General y el Flujo de Caja.
3. CONCEPTO DE ESTADOS FINANCIEROS

9
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
4. EL ESTADO DE RESULTADOS
Tambin conocido como estado de prdidas y ganancias, o
estado de ganancias y prdidas, o estado de ingresos y
egresos, o estado de rentas y gastos, o estado de
operaciones, o estado de utilidades.
Es acumulativo y sus cuentas se cierran al final del periodo
contable.
Su estructura depende de la actividad de la empresa:
Comercial, Manufacturera, o de Servicios.

10
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
4.1 EMPRESA COMERCIAL

11
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
4.1 EMPRESA COMERCIALContinuacin

12
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

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TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
En una Empresa Comercial el Costo de Ventas (tambin
denominado Costo de Mercanca Vendida o CMV) se obtiene a
travs del juego de inventarios (las compras netas se obtienen
restando a las compras brutas el valor de los descuentos y las
devoluciones en compras).

14
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

15
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
LOS COSTOS representan cargos causados, necesarios para
la elaboracin de Productos y/o Prestacin de Servicios.
LOS GASTOS representan cargos causados en el desarrollo
del giro normal de la actividad de la institucin.

16
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

17
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

18
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

19
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

20
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
LOS GASTOS NO OPERACIONALES corresponden a los
Gastos incurridos, no relacionados directamente con el Objeto
Social.

21
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

22
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

23
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
4.2 EMPRESA MANUFACTURERA

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TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
4.3 EMPRESA DE SERVICIOS

25
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
4.3 EMPRESA DE SERVICIOSContinuacin
Puede darse que existan Costos Directos asociados con el
servicio que se presta.
Desarrollar el Taller 1

26
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

27
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Tambin conocido como Estado de Situacin Financiera; o
Estado de Posicin Financiera; o Estado de Inversiones; o
Estado de Recursos y Obligaciones; o Estado de Activo,
Pasivo y Capital.
No es Acumulativo, es Esttico; muestra la situacin de la
empresa en un momento determinado.
Muestra lo que la Empresa posee (los Activos) y la forma como
estos han sido financiados (los Pasivos y el Patrimonio).
ECUACIN CONTABLE: Activo = Pasivo + Patrimonio
5. EL BALANCE GENERAL

28
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Activos representan los Bienes y Derechos de la empresa.
Se clasifican de acuerdo con su grado de liquidez, en Activos
Corrientes, Activos Fijos y Otros Activos.
5.1 LOS ACTIVOS

29
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Activos Corrientes tambin se denominan Activos
Circulantes, y son los Activos que se convertirn en efectivo en
un periodo menor a un ao; se ordenan en el Balance General
de acuerdo con la liquidez de cada cuenta.
5.1.1 Activos Corrientes

30
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.1 Activos Corrientescontinuacin

31
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.1.1 Inversiones temporales: Son las Inversiones que la
Empresa hace en Ttulos Valores con vencimiento menor a un
ao.
5.1.1.2 Provisin Inversiones Temporales: Se utiliza para
disminuir el valor de las Inversiones Temporales que como
consecuencia de una baja del valor de mercado producen una
prdida para la empresa.

32
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.1.3 Provisin de Cartera: Tambin conocida como provisin para

33
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.1.4 Inventarios: Son los Activos que la empresa tiene para la venta
ponderado).
Desarrollar el Taller 2.


34
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.1.5 Provisin de Inventarios: Provisin que se hace para
proteger prdida de valor en los inventarios.

35
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Activos Fijos son activos que tienen larga duracin, se
utilizan en las operaciones de la empresa, y no se tienen para
la venta; deben ordenarse de acuerdo con la durabilidad de
cada uno. Se clasifican en depreciables, no depreciables y
agotables.
5.1.2 Activos Fijos

36
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Activos Depreciables son los Activos que se pueden
Depreciar.
5.1.2.1 Activos depreciables

37
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
LA DEPRECIACIN
de ventas.

38
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
LA DEPRECIACINcontinuacin

39
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

40
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS


41
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Activos no Depreciables son los Activos que no se pueden
Depreciar, como los Terrenos y la Maquinaria en Va.
5.1.2.2 Activos no depreciables

42
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Activos agotables son los Activos a los cuales se les fija
una vida til de acuerdo a estudios geolgicos, por tal razn la
disminucin de su valor se denomina agotamiento; ejemplos:
minas.
5.1.2.2 Activos agotables

43
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.2 Activos Fijoscontinuacin

44
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.3 Otros Activos

45
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.1.3 Otros Activoscontinuacin

46
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Pasivos se presentan de acuerdo con la proximidad de su
obligacin de pago.
5.2 LOS PASIVOS

47
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.2.1. Pasivos Corrientes: Tambin se denominan como
Pasivos a Corto Plazo, y son aquellos cuya proximidad de
obligacin de pago es menor a un ao; se ordenan de acuerdo
a su grado de exigibilidad, comenzando por el que debe
pagarse primero. Dentro de los Pasivos Corrientes tienen un
trato especial los Pasivos Diferidos.
5.2 LOS PASIVOScontinuacin

48
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Pasivos Diferidos tambin se denominan como
INGRESOS DIFERIDOS o INGRESOS RECIBIDOS POR
ANTICIPADO, y se forman cuando se recibe un pago
anticipado por un producto o servicio.
Pasivos diferidos

49
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.2.1 Pasivos Corrientescontinuacin

50
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.2.1 Pasivos Corrientescontinuacin
Provisin de Prestaciones Sociales y Provisin de
Impuestos: Son Provisiones de Pasivos en los que la
Empresa sabe que ha incurrido, pero que no se han registrado
por no existir documentos al respecto.

51
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.2.2 Pasivos a Largo Plazo: Son aquellos cuya proximidad
de obligacin de pago es mayor a un ao, y se deben ordenar
de acuerdo al vencimiento, comenzando con los que se deben
pagar primero; se debe tener en cuenta que en las deudas a
largo plazo, debe separarse la parte corriente (de corto plazo)
y ser mostrada como pasivo corriente.
5.2 LOS PASIVOScontinuacin

52
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.2.1 Pasivos a Largo Plazocontinuacin

53
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
El Patrimonio debe ordenarse comenzando por las cuentas
ms estables, y dentro de l hay algunas cuentas de
tratamiento especial.
5.3 EL PATRIMONIO

54
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.3 EL PATRIMONIO continuacin

55
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.3.1 Reservas: Son cuentas que tienen por objetivo evitar
que los recursos salgan de la empresa, y son de 3 clases:
Reserva Legal, Reservas Estatutarias y Reservas Ocasionales
o Voluntarias.
5.3 EL PATRIMONIOcontinuacin

56
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
La Reserva Legal es la Reserva ordenada por las normas
legales, equivalente al 10% de las Utilidades de cada Ejercicio,
hasta llegar al 50% del Capital Suscrito.
5.3.1.1 Reserva legal

57
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Las Reservas Estatutarias son Reservas establecidas por los
Estatutos de la compaa para fines especficos.
5.3.1.2 Reservas Estatutarias

58
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Las Reservas Ocasionales o Voluntarias son otras Reservas
establecidas con fines especficos.
5.3.1.3 Reservas Ocasionales o Voluntarias

59
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
5.3.2 Supervit de Capital: Es un conjunto de cuentas que
constituyen Utilidades sin registrarse en el Estado de
Resultados, dentro de las ms relevantes estn: Prima en
Colocacin de Acciones, Valorizaciones, etc.
5.3 EL PATRIMONIOcontinuacin

60
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
La Prima en Colocacin de Acciones es una cuenta en la que
se registra la diferencia entre el Valor Nominal y el Valor de
colocacin de una nueva Emisin de Acciones.
5.3.2.1 Prima en colocacin de acciones

61
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
Las Valorizaciones son cuentas en las que se registra el
aumento en el valor de los Activos Fijos, cuando se realizan
avalos comerciales.
5.3.2.2 Valorizaciones

62
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS

63
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
6. EL FLUJO DE EFECTIVO
El Flujo de Efectivo ilustra el movimiento de efectivo en la caja de la
empresa, de la cual ingresa y sale efectivo.
6.1 INGRESO DE EFECTIVO
A la caja de la empresa le ingresa efectivo por 2 motivos: el Efectivo
Generado por las Operaciones y las Actividades de Financiacin.
6.2 SALIDA DE EFECTIVO
De la caja de la empresa sale efectivo por 3 motivos: las Actividades de
Inversin, el Reparto de Dividendos, y las Actividades de Financiacin.

64
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
6. EL FLUJO DE EFECTIVOcontinuacin

65
TEMA No. 2.
ESTADOS FINANCIEROS
6. EL FLUJO DE EFECTIVOcontinuacin
Desarrollar el Taller 4


1
TEMA No. 3.
ANLISIS FINANCIERO

2
TEMA No. 3.
ANLISIS FINANCIERO
1. Alcance del Anlisis Financiero.
2. ndices Financieros.
3. Clasificacin de los ndices Financieros.
4. Gua para la Interpretacin de un ndice.

3
TEMA No. 3.
ANLISIS FINANCIERO
El Anlisis Financiero es un estudio que se hace para
determinar la situacin financiera de la empresa, para lo cual
se utiliza la informacin que arroja la contabilidad; sin embargo,
se debe tener en cuenta que la contabilidad muestra lo que
ocurri en el pasado, y no necesariamente lo que va a ocurrir
en el futuro. En razn de lo anterior, en un anlisis financiero
se debe incluir proyecciones, informacin sobre el entorno, etc.
1. ALCANCE DEL ANLISIS FINANCIERO

4
TEMA No. 3.
ANLISIS FINANCIERO
Un ndice o Indicador Financiero es una relacin entre cifras
tomadas de los estados financieros.
2. NDICES FINANCIEROS

5
TEMA No. 3.
ANLISIS FINANCIERO
3.1 LIQUIDEZ: Busca evaluar la capacidad que la empresa
tiene para atender sus obligaciones de corto plazo.
3.2 RENTABILIDAD: Busca evaluar la eficiencia en el uso de
los activos de la empresa.
3.3 ENDEUDAMIENTO: Busca determinar la capacidad de
endeudamiento de la empresa, y el riesgo que la empresa
asume por el hecho de endeudarse.
3. CLASIFICACIN DE LOS NDICES FINANCIEROS

6
TEMA No. 3.
ANLISIS FINANCIERO
Un ndice Financiero por s solo no dice nada, por tal razn
se le debe comparar con: el promedio de la industria, los
ndices de periodos anteriores, los objetivos de la empresa,
4. GUA PARA LA INTERPRETACIN DE UN NDICE

1
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ

2
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
1. Concepto de Liquidez.
2. Anlisis de Actividad.
3. Razn Corriente.
4. Prueba cida.
5. Importancia del Activo Corriente.
6. Capital de Trabajo.
7. Flujo de Efectivo.

3
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
En el Anlisis de Liquidez, se toma el trmino liquidez como la
capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de
corto plazo.
1. CONCEPTO DE LIQUIDEZ



4
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.1 ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR
Muestra las veces que dentro del periodo, las cuentas por cobrar son
convertidas en efectivo; se calcula as:
Ventas a crdito
------------------------
Promedio de CxC
Para expresar esta rotacin en das, se divide 360 entre la rotacin, lo cual
nos permitira saber, en promedio, cunto se demoran los clientes en
pagarle a la empresa las ventas a crdito.
2. ANLISIS DE ACTIVIDAD

5
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2. ANLISIS DE ACTIVIDAD continuacin


6
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
ROTACIN
DE CARTERA
ALTA
BAJA
FONDOS
OCIOSOS
FACTORES
CONTROLABLES
FACTORES
INCONTROLABLES
Ineficiencia administrativa
por inadecuada gestin de
crdito y cobranzas.
Mala situacin de la
economa o del sector.
Mucha competencia.
FACTOR
POSITIVO
FACTOR
PELIGROSO
Adecuado manejo del
crdito y la cobranza.
Insuficiente capital de trabajo.
Rgidas polticas de crdito.

7
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.2 ROTACIN DE INVENTARIOS
Muestra las veces que dentro del periodo, se convierte el inventario en
efectivo; debido a que hay varios tipos de inventarios, hay varias
rotaciones:
2.2.1 Rotacin de Inventario de Materias Primas
Costo de las Materias Primas Consumidas
---------------------------------------------------------
Inventario Promedio de Materias Primas


8
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Para expresar esta rotacin en das, se divide 360 entre la rotacin, y dara
una idea del tiempo que podra seguirse produciendo sin comprar materia
prima, o lo que es igual, cunto tiempo dura la materia prima que compra
la empresa, sin ser utilizada; sin embargo, esto es un valor aproximado,
pues se est suponiendo que todas las materias primas se manejan por
igual.

9
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
ROTACIN
DE MATERIA
PRIMA
ALTA
BAJA
FONDOS
OCIOSOS
FACTORES
CONTROLABLES
FACTORES
INCONTROLABLES
por inadecuada gestin de
compras y produccin.
Cambios en la demanda.
Proteccin contra
escasez y alzas de precio.
FACTOR
POSITIVO
FACTOR
PELIGROSO
Adecuado manejo de
compras y produccin.


10
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.2.2 Rotacin de Inventario de Productos en Proceso
Costo de Productos Terminados
--------------------------------------------------------------
Inventario Promedio de Productos en Proceso
una idea del tiempo que se podra seguir produciendo, sin suministrar de
materiales a la produccin, o lo que es igual, la cantidad de tiempo que se
demora la empresa produciendo; sin embargo, esto es solo un valor
aproximado, pues se est suponiendo que los productos ya tienen toda la
materia prima que necesitan.

11
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ


12
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
ROTACIN DE
PRODUCTOS
EN PROCESO
ALTA
BAJA
FONDOS
OCIOSOS
FACTORES
CONTROLABLES
FACTORES
INCONTROLABLES
por mala programacin de
ventas y produccin.
Paros imprevistos en la
produccin.
FACTOR
POSITIVO
FACTOR
PELIGROSO
Adecuado manejo de
ventas y produccin.

13
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.2.3 Rotacin de Inventario de Productos Terminados
Costo de Mercanca Vendida
--------------------------------------------------------------
Inventario Promedio de Productos Terminados
una idea del tiempo que se tendra producto para vender sin producir, o lo
que es igual, la cantidad de tiempo que se demora la empresa en vender
sus productos; sin embargo, este es un valor aproximado pues se est
suponiendo que se tiene producto de todos las lneas.


14
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ

15
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
ROTACIN DE
PRODUCTO
TERMINADO
ALTA
BAJA
FONDOS
OCIOSOS
FACTORES
CONTROLABLES
FACTORES
INCONTROLABLES
por mala programacin de
ventas y produccin.
Fuerte competencia.
Mala situacin econmica
FACTOR
POSITIVO
FACTOR
PELIGROSO
Adecuado manejo de
ventas y produccin.


16
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.3 ROTACIN DE PROVEEDORES
Compras a Crdito
------------------------------------
Promedio de Proveedores
una idea del tiempo que se la empresa se demora en pagarle a sus
proveedores.

17
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ


18
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Si la rotacin es baja, se est pagando a los proveedores de forma
incumplida, lo cual se puede deber a:
Incapacidad de la empresa para recurrir a otras fuentes de financiacin.
Problemas en la rotacin de los activos corrientes.
La empresa est financiando su crecimiento con los proveedores, lo cual
resulta riesgoso (porque daa la imagen comercial) y costoso.
Mala situacin de la economa o del sector.

19
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.4 ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS
Ventas Netas
-------------------------------
Promedio Activos Fijos
Esta rotacin es una medida de eficiencia empresarial, puesto que muestra
la capacidad que tiene una empresa para generar ventas, por cada peso
que tiene invertido en activos fijos.


20
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ

21
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Si la rotacin es baja, significa la existencia de activos fijos ociosos; si la
rotacin es alta, podra indicar que los activos fijos se estn manejando
adecuadamente, sin embargo, tambin podra ser consecuencia de
insuficientes activos fijos.


22
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.5 ROTACIN DE ACTIVOS CORRIENTES
Ventas Netas
--------------------------------------
Promedio Activos Corrientes
que tiene invertido en activos corrientes.

23
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ


24
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Si la rotacin es baja, significa la existencia de fondos ociosos; si la
rotacin es alta, podra indicar que los fondos se estn manejando
insuficiente capital de trabajo.

25
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.6 ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES
Ventas Netas
----------------------------------
Promedio Activos Totales
que tiene invertido en activos.


26
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ

27
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Si la rotacin es baja, significa la existencia de activos ociosos; si la
rotacin es alta, podra indicar que los activos se estn manejando
insuficiente cantidad de activos.


28
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.7 CICLO DE LIQUIDEZ
El Ciclo de Liquidez es el camino que sigue un peso invertido en capital de
trabajo, hasta el momento en que genera utilidades.

29
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.8 CICLO DE CAJA
El Ciclo de Caja es el tiempo promedio que transcurre desde el momento
en que se pagan los costos, hasta el momento en que se cobran las
ventas; su clculo se hace de la siguiente forma:
2006 OBJETIVO
Das de Materia Prima 15 18
Ms Das de Producto en Proceso 14 7
Das de Producto Terminado 24 14
Das de Cuentas por Cobrar 79 60
Igual Das Sistema de Circulacin de Fondos 132 99
Menos Das de Cuentas por Pagar 112 75
Igual Ciclo de Caja 20 24 Das


30
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
2.9 EFECTO DE LOS FONDOS OCIOSOS
Cuando una empresa tiene fondos ociosos, estos ocasionan disminucin
en la generacin de efectivo, disminucin en la capacidad de produccin,
disminucin en las ventas, y disminucin en las utilidades.

31
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
La Razn Corriente tambin se denomina PRUEBA DE SOLVENCIA,
NDICE DE LIQUIDEZ, o RAZN DE CAPITAL DE TRABAJO. La Razn
Corriente se calcula de la siguiente forma:
Activos Corrientes
-------------------------
Pasivos Corrientes
Este ndice puede inducir a un error en la medida que es difcil predecir
cundo se recuperar la cartera y cundo se vender el inventario,
igualmente, en el anlisis de la Razn Corriente se deben tener en cuenta
los factores estacionales
Una alta razn corriente puede ser consecuencia de fondos ociosos.
3. RAZN CORRIENTE


32
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
3. RAZN CORRIENTE continuacin

33
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
La Prueba cida tambin se denomina NDICE DE LIQUIDEZ
INMEDIATA, y se calcula de la siguiente forma:
Activos Corrientes - Inventario
-----------------------------------------
Pasivos Corrientes
Este ndice tiene el supuesto que los inventarios son lentos para
convertirse en efectivo, y por tal razn no se tienen en cuenta para
evaluar la liquidez.
4. PRUEBA CIDA


34
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
4. PRUEBA CIDA continuacin

35
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
La Importancia del Activo Corriente se calcula de la siguiente forma:
Activos Corrientes
-------------------------
Activos Totales
Este ndice supone que en las empresas comerciales, los activos
corrientes representan un mayor porcentaje de los activos, en cambio, en
las empresas manufactureras, los activos fijos tienen el mayor porcentaje
de activos; bajo este supuesto, con el uso de este ndice, se puede
obtener una imagen de la forma como la empresa est administrando sus
activos.
5. IMPORTANCIA DEL ACTIVO CORRIENTE


36
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
5. IMPORTANCIA DEL ACTIVO CORRIENTE continuacin

37
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
6.1 CONCEPTO
El Capital de Trabajo son los recursos que una empresa requiere para
llevar a cabo sus operaciones, recursos tales como inventarios, cuentas
por cobrar, y efectivo.
Contablemente se define capital de trabajo como la resta del Activo
Corriente menos el Pasivo Corriente, sin embargo, qu pasara si una
empresa tiene activos corrientes en igual cantidad que los pasivos
corrientes? El capital de trabajo neto contable (KTN) permite medir el
riesgo de liquidez de la empresa.
6. CAPITAL DE TRABAJO


38
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
6.2 CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (KTNO)
El KTNO se calcula as:
Cuentas por cobrar + inventarios cuentas por pagar.
La razn de este clculo radica en el hecho que la operacin de un
negocio se basa en la combinacin de estas 3 cuentas. Se debe tener en
cuenta que en el clculo del KTNO no se incluyen los prstamos a corto
plazo, ni las inversiones temporales, puesto que ninguno de los dos tiene
relacin directa con las ventas; tampoco se tiene en cuenta en el clculo
del KTNO, el efectivo, puesto que por principio financiero, este debe ser lo
ms cercado a cero.
6. CAPITAL DE TRABAJO continuacin

39
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
6.3 CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO)
El KTO se calcula as:
Cuentas por cobrar + inventarios.


40
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
6.4 PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO
La Productividad del Capital de Trabajo se calcula as:
Ventas
----------
KTNO
Este ndice muestra la cantidad de pesos que una empresa vende por
cada peso que tiene invertido en KTNO, y es una herramienta de
evaluacin de la gestin gerencial; para mejorar este ndice se pueden
implementar estrategias tales como: la reingeniera, JAT, la manufactura
flexible, aseguramiento de la calidad, disminucin de los tiempos de ciclo,
etc.

41
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Debido a que al incumplir con los plazos de pago de los proveedores, la
Productividad del Capital de Trabajo calculado con la frmula anterior,
mejorara, se puede utilizar otras formas de calcular la Productividad del
Capital de Trabajo:
Ventas Ventas
--------- ----------------------------------------------------
KTO CxC + inventarios + cuentas por pagar


42
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ

43
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ


44
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
A pesar que una empresa tenga buenos ndices de rotacin, puede llegar
a una situacin de iliquidez bajo cualquiera de las siguientes
circunstancias:
Si no tiene un buen volumen de ventas.
Si su margen de utilidad bruta no es bueno.
Si no financia adecuadamente las inversiones de la empresa.
Si reparte utilidades por encima de sus capacidades.
El Estado de Flujo de Efectivo permite observar la forma como la empresa
administr el efectivo, por tal razn es una herramienta importante para
diagnosticar los errores y aciertos sobre el tema; el presupuesto de
efectivo permite tener una idea de la liquidez futura de la empresa.
7. FLUJO DE EFECTIVO

45
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
7. FLUJO DE EFECTIVOcontinuacin
DATOS ADICIONALES DE CONFECCIONES EL TEJEDOR
El total de Dividendos declarados y pagados en Efectivo
durante el ao 2008 fue de 483 millones de pesos.
Una mquina que originalmente se adquiri por 210 millones
de pesos, y tena una Depreciacin Acumulada de 134
millones de pesos, se vendi de contado por 46 millones de
pesos.
La Depreciacin del periodo fue de 208 millones de pesos, de
los cuales 180 millones se aplicaron a los costos de produccin
y el resto a los gastos de administracin.


46
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES: Tambin
denominado EGO, se puede calcular utilizando el Mtodo
Directo o utilizando el Mtodo Indirecto.

47
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
7.1 EGO MTODO DIRECTO
La norma contable sugiere que se calcule expresando cada
partida del Estado de Resultados en trminos de Efectivo.


48
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
7.1 EGO MTODO DIRECTOcontinuacin
Ventas

49
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ


50
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ

51
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Gastos de Operacin


52
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Otros Egresos

53
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
Impuestos


54
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ

55
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
En razn a que los intereses hacen parte de las actividades de
financiacin, no deben incluirse como parte del EGO.


56
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
7.2 EGO MTODO INDIRECTO
Este Mtodo es ms sencillo y consiste en:
Calcular la Generacin Interna de Fondos (GIF).
Calcular el Flujo de Caja Bruto (FCB).
Restar el aumento del KTNO.

57
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
7.2.1 GENERACIN INTERNA DE FONDOS - GIF
La GIF tambin se denomina RECURSOS PROPIOS o
FONDOS PROPIOS, y representa los fondos que directamente
se producen en la operacin del negocio.


58
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
7.2.2 Flujo de Caja Bruto - FCB
El FCB es el Flujo de Caja que queda disponible para la
Reposicin del Capital de Trabajo y de los activos Fijos, y para
atender los compromisos con los Acreedores y los Socios.

59
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
7.2.2 Aumento del KTNO


60
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
DIFERENCIAS EN LAS CUENTAS DE LOS BALANCES
GENERALES

61
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
GENERALEScontinuacin


62
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
GENERALEScontinuacin

63
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
ACTIVIDADES DE FINANCIACIN


64
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
ACTIVIDADES DE FINANCIACIN

65
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
ACTIVIDADES DE INVERSIN


66
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
DIVIDENDOS

67
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ


68
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
PRINCIPIO DE CONFORMIDAD FINANCIERA
Las Fuentes de Corto Plazo deberan financiar las Aplicaciones
de Corto Plazo; las Fuentes de Largo Plazo deberan financiar
las Aplicaciones de Largo Plazo; el Efectivo Generado por las
Operaciones (EGO) debera financiar los Dividendos y lo que
quede debe aplicarse a corto y/o largo plazo.

69
TEMA No. 4.
ANLISIS DE LIQUIDEZ
PRINCIPIO DE CONFORMIDAD FINANCIERA
continuacin
En Confecciones el Tejedor se financi la Compra de
Maquinaria con una alta proporcin de Prstamos a Corto
Plazo.



1
TEMA No. 5.
ANLISIS DE RENTABILIDAD

2
TEMA No. 5.
1. Concepto de Rentabilidad.
2. La Rentabilidad y el Riesgo.
3. Anlisis Horizontal y Vertical.
4. Rentabilidad del Activo.
5. Rentabilidad del Patrimonio.
6. La Esencia de los Negocios.
7. El Efecto de los Fondos Ociosos.
8. Anlisis DuPont.
9. Razones de Valor de Mercado.
10.Rentabilidad Histrica vs. Proyectada.


3
TEMA No. 5.
La rentabilidad es la medida de productividad de los fondos
comprometidos en la empresa.
1. CONCEPTO DE RENTABILIDAD

4
TEMA No. 5.
Mientras mayor es el riesgo, mayor debe ser la rentabilidad; por tal razn,
al hacer un anlisis de rentabilidad se debe tener en cuenta el nivel de
riesgo que se tiene. Si una empresa no tiene pasivos, slo tiene riesgos
operativos, y no tiene riesgos financieros.
2. LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO


5
TEMA No. 5.
3.1 ANLISIS HORIZONTAL
El Anlisis Horizontal compara las cifras de un periodo con otros.
3.2 ANLISI VERTICAL
El Anlisis Vertical consiste en analizar la estructura de un estado
financiero; el Anlisis Vertical ms utilizado, es el que se desarrolla sobre
el Estado de Resultados, puesto que de l se puede concluir los mrgenes
de utilidad.
3. ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

6
TEMA No. 5.
3. ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL continuacin


7
TEMA No. 5.
A la Rentabilidad del Activo tambin se le conoce como ROA y como
Razn de Generacin Bsica de Utilidades, y permite calcular el
porcentaje de rentabilidad que la empresa obtiene por la inversin hecha
en los activos; esta rentabilidad es una medida de evaluacin respecto a la
eficiencia de la empresa para administrar los activos. Hay tres clases de
Rentabilidad del Activo que se puede calcular:
UAII UAI UN
------------------------ ------------------------ ------------------------
Promedio Activos Promedio Activos Promedio Activos
4. RENTABILIDAD DEL ACTIVO

8
TEMA No. 5.
4. RENTABILIDAD DEL ACTIVO continuacin


9
TEMA No. 5.
UAII UAII Ventas
ROA Operativo = ---------------------------- =--------- * ----------------------------
Promedio de Activos Ventas Promedio de Activos
ROA Operativo =Margen de Utilidad Operativa * Rotacin de Activos
4. RENTABILIDAD DEL ACTIVO continuacin

10
TEMA No. 5.
A la Rentabilidad del Patrimonio tambin se le conoce como ROE, y
permite calcular el porcentaje de rentabilidad que los socios obtienen de la
inversin hecha en el patrimonio; hay dos clases de Rentabilidad del
Patrimonio que se puede calcular:
UAI UN
---------------------------- -----------------------------
Promedio Patrimonio Promedio Patrimonio
5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO


11
TEMA No. 5.
5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO continuacin

12
TEMA No. 5.
Si la rentabilidad del activo es mayor a el costo de capital, en la medida
que la empresa aumente su nivel de endeudamiento, tambin aumentar
la rentabilidad del patrimonio.
UAII 100 100
Menos Intereses (50 * 20%) 10 (80 * 20%) 16
Igual UAI 90 84
100
ROA Operativo = ----- = 40%
250
90 84
ROE Antes de Impuestos = ----- = 45% ----- = 49,41%
200 170
5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO continuacin


13
TEMA No. 5.
Qu debe ser mayor, la rentabilidad del patrimonio o la tasa de inters que
ganan los acreedores?
Qu debe ser mayor, la tasa de inters que gana la empresa (rentabilidad
operativa del activo) o la tasa de inters que ganan los acreedores?
Qu debe ser mayor, la rentabilidad del patrimonio o la tasa de inters que
gana la empresa?
UAI UAII
TMRR < ---------------- > ------------- > Tasa de Inters
Patrimonio Activos
6. LA ESENCIA DE LOS NEGOCIOS

14
TEMA No. 5.
Los Fondos Ociosos traen consigo mayores costos y gastos para la
empresa, tales como bodegajes, obsolescencia, seguros, manipuleo,
mantenimiento, etc.; por esto, se afecta la utilidad de la empresa,
afectando tambin la rentabilidad de la misma.
7. EL EFECTO DE LOS FONDOS OCIOSOS


15
TEMA No. 5.
La metodologa de analizar la rentabilidad en los ndices de margen y
rotacin, se conoce como el Sistema Dupont; utilizando el Sistema Dupont
se puede elaborar el Anlisis Dupont, en el cual se puede observar cmo
afecta a la rentabilidad de la empresa, las decisiones operativas y
financieras que se toman.
8. ANLISIS DUPONT

16
TEMA No. 5.


17
TEMA No. 5.
Las Razones de Valor de Mercado relacionan el precio de las acciones de
la empresa, con sus utilidades y con su valor en libros; en forma general,
proporcionan informacin respecto a la opinin que el mercado tiene sobre
el futuro de la empresa.
9. RAZONES DE VALOR DE MERCADO

18
TEMA No. 5.
9.1 RAZN PRECIO / UTILIDADES:
Esta razn muestra, por cada peso que la empresa produce de utilidades,
cunto estn dispuestos a pagar los inversionistas; para calcular esta
razn, es necesario calcular primero las Utilidades por Accin (UPA), as:
Utilidad Neta Disponible para los Accionistas Comunes
UPA = --------------------------------------------------------------------------
Nmero de Acciones Comunes en Circulacin
Precio de Mercado por Accin
Razn P/U= -----------------------------------------
UPA
9. RAZONES DE VALOR DE MERCADO continuacin


19
TEMA No. 5.

20
TEMA No. 5.
9.2 RAZN DE VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROS
Las empresas que tienen buen desempeo, venden sus acciones a un
precio ms alto que el precio que tienen en libros; para calcular esta razn,
es necesario calcular primero el valor en libros por accin as:
Capital Contable Comn
Valor en Libros por Accin = ------------------------------------------------
Nmero de Acciones en Circulacin
Precio de Mercado por Accin
Razn Valor Mercado a Valor Libros = -----------------------------------------
Valor en Libros por Accin

21
TEMA No. 5.

22
TEMA No. 5.
El estudio de la Rentabilidad que la empresa ha tenido en el pasado, no
garantiza un comportamiento similar en el futuro; por tal razn, el estudio
de la Rentabilidad debe incluir un anlisis con cifras proyectadas.
10. RENTABILIDAD HISTRICA vs. PROYECTADA

1
TEMA No. 6.
ANLISIS DE ENDEUDAMIENTO

2
TEMA No. 6.
No hay ninguna medida que pueda diagnosticar de forma
exacta, si una empresa puede endeudarse o no, ni cunto, ya
que esta decisin depende del riesgo que los dueos de la
empresa estn dispuestos a correr.


3
TEMA No. 6.
1. Razn de Endeudamiento.
2. Razn de Intereses a Utilidades.
3. Flujo de Caja Libre.
4. Capacidad de Endeudamiento.
5. Cobertura del Activo Fijo.
6. Relacin Deuda Permanente a Capitalizacin Total.
7. La Relacin entre Liquidez, Rentabilidad y
Endeudamiento.

4
TEMA No. 6.
Este ndice permite establecer la capacidad de endeudamiento
que tiene la empresa, mediante el anlisis de qu proporcin
de los activos le pertenece a los acreedores; para calcularlo, se
utiliza la siguiente frmula:
Pasivo Total
Razn de Endeudamiento = -----------------
Activo Total
1. RAZN DE ENDEUDAMIENTO


5
TEMA No. 6.
1. RAZN DE ENDEUDAMIENTO continuacin

6
TEMA No. 6.
La Razn de Endeudamiento permite analizar el riesgo que
corre la empresa por el monto de deuda que posee, sin
embargo, cuando se hace Anlisis de Endeudamiento, se debe
tener en cuenta que lo importante no es cunto se debe, sino
cunto hay que pagar por esas deudas.
1. RAZN DE ENDEUDAMIENTO continuacin


7
TEMA No. 6.
La Razn de Intereses a Utilidades tambin se conoce como ndice de
Cobertura de Intereses o ndice de Cubrimiento de Intereses, el cual
muestra, por cada peso que la empresa debe pagar de intereses, cuntos
pesos genera de utilidad operativa; el clculo se hace as:
Utilidad Operativa
Razn de Intereses a Utilidades = ------------------------
Intereses
2. RAZN DE INTERESES A UTILIDADES

8
TEMA No. 6.
2. RAZN DE INTERESES A UTILIDADES continuacin


9
TEMA No. 6.
La Razn de Intereses a Utilidades tiene dos problemas:
Las Utilidades Operativas no representan flujo de efectivo.
Cuando se paga la cuota de un crdito, adems de los intereses tambin
se hace abono a capital.
2. RAZN DE INTERESES A UTILIDADES continuacin

10
TEMA No. 6.
El Flujo de Caja Libre (FCL) es el flujo de caja que queda disponible para
atender los compromisos con los acreedores y con los socios, a los
acreedores se les atiende con el Servicio a la Deuda (Abono a Capital y
Pago de Intereses), y a los socios con la cantidad restante; su forma de
clculo es la siguiente:
Utilidad Neta.
Ms Depreciaciones y Amortizaciones de Diferidos.
Ms Intereses.
Igual Flujo de Caja Bruto.
Menos Incremento del Capital de Trabajo Neto Operativo.
Menos Incremento en los Activos Fijos por Reposicin.
Igual Flujo de Caja Libre.
3. FLUJO DE CAJA LIBRE


11
TEMA No. 6.
3. FLUJO DE CAJA LIBRE continuacin

12
TEMA No. 6.
Para medir la Capacidad de Endeudamiento de una empresa, se puede
utilizar el ndice del Servicio a la Deuda, el cual relaciona el Flujo de Caj a
Libre con el Servicio a la Deuda as:
FCL
--------------------------
Servicio a la Deuda
4. CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO

13
TEMA No. 6.
4. CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO continuacin

14
TEMA No. 6.
El ndice de Cobertura del Servicio a la Deuda debe calcularse sobre cifras
proyectadas.
4. CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO continuacin


15
TEMA No. 6.
El ndice de Cobertura del Activo Fijo es utilizado por los acreedores para
identificar el riesgo en el que incurren al otorgarle crditos a la empresa, en
la medida que este ndice permite observar por cada peso que la empresa
posee en activos fijos, cuntos pesos han aportado los socios de la
empresa; para hacer el clculo de este ndice se utiliza la siguiente
frmula:
Patrimonio
Cobertura del Activo Fijo = -----------------
Activos Fijos
5. COBERTURA DEL ACTIVO FIJO

16
TEMA No. 6.
5. COBERTURA DEL ACTIVO FIJO continuacin


17
TEMA No. 6.
El ndice de Relacin de Deuda Permanente a Capitalizacin Total,
muestra la importancia que la deuda a largo plazo tiene sobre la
financiacin de la empresa, con este indicador se puede hacer una
aproximacin del riesgo por endeudamiento que tiene la empresa; este
ndice se calcula as:
Deuda a Largo Plazo
----------------------------------------------
Deuda a Largo Plazo + Patrimonio
6. RELACIN DEUDA PERMANENTE A CAPITALIZACIN TOTAL

18
TEMA No. 6.
6. RELACIN DEUDA PERMANENTE A CAPITALIZACIN TOTAL
continuacin


19
TEMA No. 6.
7. LA RELACIN ENTRE LIQUIDEZ, RENTABILIDAD Y
ENDEUDAMIENTO

20
TEMA No. 6.
Desarrollar el Trabajo Final.




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