Clasificación de Riesgo Rash Perú Equilibrium
Clasificación de Riesgo Rash Perú Equilibrium
Clasificación de Riesgo Rash Perú Equilibrium
Informe de Clasificacin
Contactos:
Mara Luisa Tejada
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Hernn Regis
[email protected]
(511) 616-0400
28 de mayo de 2013
Clasificacin
Categora
EQL 2+.pe
Definicin de Categora
La clasificacin que se otorga al presente valor no implica recomendacin para comprar, vender o mantener el instrumento
----------------------------En millones de S/. -------------------------Dic.12 Mar.13
Dic.12 Mar.13
Activos: 93.9
90.2
Patrimonio:
35.5
33.7
Ingresos: 151.9 38.8
ROAE*:
33.12% 35.10%
Utilidad: 10.5
2.3
ROAA*:
12.84% 14.38%
Para la presente evaluacin se han utilizado los estados financieros auditados de Rash Per SAC al 31 de diciembre de 2009, 2010, 2011 y 2012,
as como estados financieros no auditados al 31 de marzo de 2012 y 2013. Del mismo modo, se ha utilizado informacin adicional proporcionada
por la Empresa y hechos de importancia publicados a travs de la SMV y la BVL.
Las aperturas efectuadas durante el ejercicio 2012 resultaron en un incremento del rea disponible para ventas de
1,222 m2 (+14.76% respecto a diciembre 2011), mientras
que entre marzo de 2012 y 2013 se registr un incremento
de 994 m2 (+10.89% para el mismo periodo). Es de mencionar que el volumen de ventas tuvo un crecimiento superior al del rea disponible destinada a las mismas, sustentado principalmente en dos factores, por un lado, la maduracin de los puntos de venta inaugurados durante el 2011
y por otro, el aporte de los mdulos Casio, los mismos que
presentan pequeas reas de venta con elevada exposicin,
permitindole un mayor rendimiento por m2. Asimismo, se
destaca el dinamismo de la economa peruana, la cual
influye de manera directa en el comportamiento de los
consumidores de la Empresa.
Rash Per, a diciembre de 2012, registr un incremento
del EBITDA de 8.97%, el mismo que pas de S/.17.4
millones a S/.19.0 millones entre ejercicios. Dicha mejora
en los niveles de generacin de la Empresa, le ha permitido registrar una mayor holgura en la cobertura de los gastos financieros, indicador que se increment de 10.19 a
10.72 veces, en el mismo periodo de anlisis.
No obstante lo anterior, la mayor generacin de la Empresa
no se refleja en el margen neto toda vez que a marzo de
2013, la utilidad neta medida en trminos de ingresos financieros result en 6.02%, el mismo que se encuentra por
debajo al registrado al cierre del 2012 (6.91%) y a marzo
de 2011 (7.19%). Dicho comportamiento es resultado de
menores mrgenes brutos, los mismos que se contraen por
incrementos en el costo de ventas.
Por otra parte, es importante mencionar el descalce de
monedas que presenta la Empresa al ser sus pasivos en
moneda extranjera superiores a los activos. Si bien dicho
descalce nace por las caractersticas propias del negocio,
toda vez que las importaciones son pagadas en moneda
extranjera mientras que las ventas se cobran en moneda
local, la apreciacin del Nuevo Sol frente al Dlar Americano ha resultado coyunturalmente favorable durante los
ltimos ejercicios. Sin embargo, la estructura antes sealada deriva en riesgos de exposicin ante fluctuaciones en el
tipo de cambio, el mismo que se materializ a marzo de
2013, registrando prdidas en cambio netas dada la depreciacin de la moneda nacional.
Asimismo, la clasificacin toma en consideracin la estacionalidad presentada por la Empresa toda vez que las
ventas del mes de diciembre equivalen al 20.54% de los
ingresos totales del ao 2012, el mismo que a su vez duplica lo percibido en el resto de los meses del ao. Cabe
resaltar que el anlisis de las ventas por mes, refleja importantes crecimientos en meses diferentes al del cierre del
ao, sin embargo la participacin del mes de diciembre
durante los aos mantiene una tendencia positiva.
En lo que respecta a la estructura de financiamiento, el
patrimonio ha aumentado su participacin en relacin a los
pasivos favorecido por el mayor saldo en resultados acumulados. En tal sentido, a la fecha de la presente evaluacin, los pasivos de la Empresa financian el 62.68% de los
activos de la misma, mientras que el 37.32% restante se
realiza a travs del patrimonio (62.18% y 37.82% respectivamente a diciembre de 2012). Si bien el patrimonio se ha
venido fortaleciendo gracias a los resultados obtenidos en
los ltimos ejercicios, es importante mencionar que la
Empresa mantiene una poltica de distribucin de dividen-
Fortalezas
1. Reconocida franquicia internacional y formato especializado en el pas.
2. Crecimiento sostenido del nivel de ventas.
3. Nivel apropiado de eficiencia.
Debilidades
1. Mrgenes de utilidad neta reducidos con relacin a los ingresos.
2. Exposicin al riesgo cambiario.
3. Ausencia de poltica de fortalecimiento patrimonial.
4. Estacionalidad en las ventas.
Oportunidades
1. Bajo ndice de penetracin en el mercado formal en el que se desarrolla la Empresa.
2. Tendencia del consumidor a compras formales.
3. Potencial de crecimiento en el interior del pas.
4. Penetracin de nuevos mercados.
Amenazas
1. Competencia informal y dispersa.
2. Negocio sensible a cambios en el entorno econmico.
3. Fluctuaciones del tipo de cambio.
Plana Gerencial
Asimismo, la plana gerencial se encuentra conformada por
los siguientes ejecutivos:
Ejecutivo
10.00%
Directorio
El Directorio de Rash Per a la fecha de anlisis, se encuentra conformado por los siguientes profesionales:
Presidente
Director Gerente
Director
Director
Director
Director
Director
Gerente Administracin/Finanzas
Gerente de Marketing
Gerente de Proyectos/Infraestructura
Apertura de locales:
o 2013: tres nuevos locales, totalizando 90.
o 2014: tres nuevos locales, totalizando 93.
o 2015: dos nuevos locales, totalizando 95.
Cargo
Nombre
%
90.00%
Accionariado
Al 31 de marzo de 2013, el capital social emitido por la
Empresa est representado por 8746,444 acciones comunes con un valor nominal de S/.1.00 cada una, suscritas y
pagadas con la siguiente participacin:
Director Gerente
La actividad econmica principal de Rash Per corresponde a la comercializacin y distribucin al por mayor y
menor de sistemas de cmputo y seguridad, alarmas, cercos elctricos, centrales telefnicas, antenas, cmaras de
video y objetos afines en Lima y provincias bajo el formato de tiendas. Adicionalmente, la actual estructura del
grupo incorpora a Comercializadora Rash Bolivia S.A.,
empresa que tambin mantiene como principal accionista a
R.S. Investment Corporation S.A. (99.99%). Dicha compaa fue constituida el 11 de febrero del 2010 en La Paz,
Bolivia, la misma que adquiere de Rash Per productos y
artculos para su comercializacin en Bolivia, brindndole
asimismo la asesora comercial para el desarrollo de sus
actividades.
Accionistas
Cargo
Evolucin de tiendas
200
154
150
150
128
91
100
62
50
31
41
-2
-4
35
28
14
0
-13
-10
2011
2012
-22
-50
2009
2010
Apertura de tiendas
Cierre de tiendas
Mar.13*
Tiendas antiguas
Estrategia Comercial
Rash Per inici operaciones como una boutique de electrodomsticos menores orientada a segmentos socioeconmicos A y B de Lima Metropolitana, cuya oferta
principal estaba constituida por productos de la marca
RadioShack. Sin embargo, con la finalidad de lograr una
mayor expansin y atender a nuevos segmentos de mercado, en el ao 2003 Rash Per replante su estrategia comercial optando por incorporar nuevas lneas de producto,
orientndose al desarrollo de marcas propias, as como
productos de origen Chino, permitiendo a la Empresa no
solo una mejor gestin del margen, sino a su vez diversificar proveedores.
Para el adecuado desarrollo de sus operaciones comerciales, Rash maneja tres formatos de tienda, segn su ubicacin y el segmento objetivo al cual se dirige, las cuales
pueden ser:
Cmputo
Comunicaciones
Hobbies, Juguetes y Varios
Hogar & Soho
Partes y Herramientas
i.
ii.
iii.
Powerzone
Seguridad
Telefona
Video
0.00%
5.00%
10.00%
2011
2012
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
Mar.13
80%
9.08%
12.61%
60%
33.88%
31.32%
43.43%
44.41%
7.28%
15.83%
12.28%
33.86%
33.36%
47.08%
48.36%
35.20%
40%
20%
3.52%
0%
16.61%
14.30%
53.59%
2009
2010
Independiente
2011
Provincia
Corners
2012
Casio
Mar.13
Otros
41.90%
RadioShack
Usa y Panam
Nacionales
Oriente
Casio
Plan Estratgico
La estrategia de negocios de Rash Per se basa en el crecimiento de las operaciones a travs de un agresivo plan de
expansin, el mismo que para el 2013 espera incorporar 27
tiendas independientes ms un mdulo Casio. En cuanto al
comportamiento registrado en el 2012, se inauguraron 10
tiendas independientes, 2 corners y 2 tiendas de remate,
registrando asimismo el cierre de 8 corners y un mdulo.
Operaciones
En cumplimiento con el plan estratgico, los ltimos ejercicios han reflejado un importante dinamismo en cuanto a
la apertura de tiendas. Entre el 2008 y marzo de 2013, el
nmero de las mismas se ha incrementado de 62 a 154
tiendas, mientras que la evolucin del rea refleja un aumento en metros cuadrados de 5,054 m2 a 10,114 m2, el
mismo que refleja un crecimiento mayor al 100%.
12,000
15,985
16,000
14,506
14,000
15,890
14,859
10,000
12,715
12,951
8,000
10,000
6,000
8,000
6,000
m2
Nuevos Soles
12,000
4,000
4,000
2,000
2,000
5,054
6,163
7,378
8,283
9,505
10,114
2008
2009
2010
2011
2012
Mar.13
rea de venta m2
Ventas* / m2
Posicin Competitiva
Rash Per se mantiene como el ms variado autoservicio
especializado en artculos de electrnica menor en nuestro
pas y aunque a partir del ao 2012, existe un competidor
directo con oferta de productos similares, no llega a afectar
las ventas de RadioShack en centros comerciales en los
cuales ambas se encuentran. Adems, la Empresa compite
con otros comercios en algunas de sus lneas de productos
de manera singular compitiendo indirectamente con tiendas especializadas en electrodomsticos tales como Hiraoka, Carsa, Elektra, Tiendas Efe y La Curaao, as como
con determinados hipermercados (como Wong, Plaza Vea
o Tottus) que incluyen en su oferta accesorios de cmputo
y algunos electrodomsticos menores.
ANALISIS FINANCIERO
Rentabilidad
El comportamiento de las ventas tanto para diciembre de
2012 como para marzo 2013 mostr una importante tendencia positiva. En ese sentido, a diciembre de 2012, los
ingresos por ventas ascendieron a S/.151.9 millones
(+23.46% respecto a diciembre 2011), mientras que a
marzo 2013 totalizaron S/.38.8 millones (+29.20% respecto a similar periodo del ejercicio 2012).
Evolucin de las Ventas, Margen Bruto y Neto
160,000
53.30%
55.11%
52.94%
60%
52.77%
51.80%
140,000
50%
120,000
40%
100,000
80,000
151,937
160,716
30%
123,070
60,000
20%
95,551
40,000
20,000
78,364
5.86%
7.04%
7.98%
6.91%
6.02%
2009
2010
2011
2012
Mar.13
10%
0%
En ese sentido, el anlisis de las ventas por metro cuadrado muestra un fuerte crecimiento en el rea disponible
para ventas en los ltimos aos. Segn lo previamente
sealado, Rash culmin el 2012 con un rea total de venta
de 9,505 m2 y al cierre de marzo de 2013, con un rea
total de 10,114 m2. Este crecimiento en rea total ha representado a su vez un mayor volumen de ventas, sustentadas principalmente por la maduracin de los puntos de
venta abiertos durante el 2011, la mayor venta de los
mdulos Casio (los mismos que requieren reas menores
logrando mayor exposicin y alcanzando ventas por metro
cuadrado superior a la media) as como el crecimiento
mostrado por la lnea de telefona celular.
50
180
180,000
160,716
45
151,937
160
40
140
160,000
140,000
123,070
120
120,000
95,551
100
80
71,177
100,000
78,364
80,000
60
60,000
40
40,000
20
20,000
62
91
2008
2009
132
150
156
148
0
2010
Nmero de tiendas
2011
2012
Venta (S/. miles)*
Mar.13
Respecto a los gastos operativos, los administrativos ascienden a S/.16.5 millones a diciembre de 2012 (+20.66%
respecto al 2011) mientras que a marzo 2013 totalizan
S/.4.6 millones (+22.36% respecto a marzo 2012). Dentro
de los gastos administrativos, son las remuneraciones y
beneficios sociales al personal las que registran mayores
incrementos en ambos periodos el mismo que procede de
acuerdo a las nuevas polticas aplicadas de fortalecimiento
del recurso humano. Por su parte, los gastos de ventas se
incrementaron en 21.23% entre diciembre de 2011 y 2012
alcanzando los S/.46.9 millones, mientras que entre marzo
2012 y 2013 el incremento result de 20.98%, el mismo
que ascendi a S/.11.6 millones. En ese sentido, los gastos
de venta resultaron desfavorecidos por un mayor gasto en
remuneraciones de personal y alquileres, los cuales estn
relacionados con la mayor rea de ventas. Asimismo, resalta el incremento en los gastos de publicidad, los mismos
que responden al plan estratgico de la Empresa para generar trfico e incrementar las ventas.
90
79.5
80
2,500
68.5
68.6
65.4
70
62.6
2,000
60
50
1,500
40
1,000
30
20
500
10
1,555
1,783
2,147
2,422
2,461
0
2009
2010
2011
N de transacciones (miles)
2012
Mar.13
160,716
151,937
140,000
65.4
68.6
79.5
49.7
49.1
40
78.4
71.2
60,000
40,000
100,000
80,000
13,700
60,000
11,135
8,153
40,000
20,000
36,594
44,970
55,251
71,757
77,137
2009
2010
2011
2012
Mar.13
20
46.5
Costo de ventas
10
2008
2009
2010
2011
Gasto de administracin
Gasto de ventas
Ventas
10
2007
25,761
30
31.7
2006
16,531
17,366
20,000
50
30
78,364
140,000
120,000
95,551
29,079
70
50
95.6
70
80,000
60
48.5
90
48,886
38,670
80
123.1
110
100,000
90
soles
miles de soles
130
160,000
46,880
100
150
123,070
120,000
170
180,000
2012
Ticket promedio
35%
12,000
41.45%
38.50%
40%
33.12%
31.45%
35.09%
30%
10,000
8,000
25%
6,000
20%
14.13%
15.97%
12.84%
15%
10%
14.38%
4,000
11.67%
2,000
5%
4,588
6,727
9,817
10,506
10,681
Dic.09
Dic.10
Dic.11
Dic.12
Mar.13
0%
Utilidad Neta*
ROAE
ROAA
10.72
10.19
2,500
10.24
10.00
2,000
Solvencia
Rash Per presenta un importante crecimiento sostenido
del patrimonio neto, gracias a la acumulacin de resultados, sin embargo, el capital social de la empresa se mantiene constante en los ltimos cuatro ejercicios. En ese
sentido, es de sealar que el patrimonio total de la Empresa asciende a S/.35.5 millones a diciembre de 2012 y a
S/.33.7 millones a marzo de 2013, dentro del cual los
resultados acumulados representan el 40.92% y 61.88%
respectivamente del patrimonio neto .
7.84
8.00
1,500
6.00
4.86
1,000
4.00
500
2.00
0.00
Dic.09
Dic.10
Gastos Financieros
Dic.11
Dic.12
Mar.13
EBITDA/gastos financieros
Estructura Financiera
Los activos de Rash a diciembre de 2012 ascendieron a
S/.94.0 millones, el mismo que aumenta en 35.04% respecto a diciembre de 2011 principalmente por el incremento
observado en el nivel de existencias (+67.63%). Dicho
crecimiento se sustenta en el mayor nmero de tiendas y su
consecuente mayor metraje, adems de la necesidad de
cubrir la demanda por campaa navidea. En ese sentido,
es de mencionar que el negocio al cual pertenece Rash
Per, se encuentra directamente relacionada con el crecimiento de la economa, la misma que a diciembre mostraba un favorable dinamismo. Por otro lado, a marzo de
2013, los activos se reducen en 4.03% respecto a lo que se
registr al cierre del 2012, esencialmente por el menor
nivel en caja y bancos (-46.12%) el cual fue utilizado para
amortizar cuentas por pagar, as como en las cuentas por
cobrar comerciales (-34.65%), las mismas que al ser de
vencimientos corrientes, a la fecha de anlisis, ya han sido
realizadas.
Pago de Intereses y del Principal: La redencin del principal ser determinada por el Representante Autorizado, y
ser comunicada a los inversionistas y a la SMV a travs
del acto Complementario, del Complemento del Prospecto
Marco respectivo y el Aviso de Oferta. El pago de intereses de los Instrumentos de Corto Plazo se realizar conforme a lo que se indique en los Actos Complementarios y
en los Complementos del Prospecto Marco.
Endeudamiento
1.80
1.75
72%
1.74
1.71
69%
1.68
1.70
1.64
1.65
66%
1.60
1.55
63.24%
63%
63.49%
1.50
1.50
62.18%
62.68%
60%
59.93%
1.45
57%
1.40
1.35
54%
Dic.09
Dic.10
Dic.11
Pa sivo/Patrimonio
Dic.12
Ma r.13
Pasivo/Activos
Liquidez
En cuanto a la liquidez de la Empresa, Rash Per presenta
una estructura financiera particular caracterizada por una
mayor concentracin en pasivos y activos de corto plazo,
lo que mantiene estricta relacin con la dinmica propia
del negocio retail. En ese sentido, es de mencionar que la
prueba de liquidez corriente resulta en 1.28 veces para
diciembre de 2012 y 1.25 veces para marzo 2013, motivo
por el cual podra inferirse que al corto plazo la Empresa
cumplira con sus obligaciones inmediatas. Sin embargo,
de realizarse la prueba cida se observa que el indicador se
encuentra por debajo de uno (0.40 y 0.32 veces al mismo
periodo de anlisis) con lo cual demuestra que el pago de
las obligaciones de corto plazo dependen estrictamente del
nivel de inventarios.
Liquidez
Dic.11
Dic.12
Mar.13
1.20
1.28
1.25
Prueba Acida
0.47
0.40
0.32
FCO / EBITDA
Capital de Trabajo / Ventas
0.54
0.50
-0.15
6.68%
10.58%
9.02%
Endeudamiento: medido como pasivo entre patrimonio neto no debe ser mayor a 2.50 veces hasta diciembre de 2009 y desde marzo del 2010 deber ser
menor a 2.25 veces.
Al 31 de marzo de 2013, los resguardos financieros asociados al Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo
se han cumplido sin mayores contratiempos. En ese sentido, el endeudamiento fue de 1.68 veces, el ndice de liquidez corriente result en 1.25 veces y la cobertura que el
EBITDA le otorga a los gastos financieros se registr en
10.24 veces. Asimismo, al 31 de diciembre de 2012 dichos
covenants fueron cumplidos, los mismos que registraron
1.64, 1.28 y 10.72 veces, respectivamente.
vencimiento 180 das a una tasa de 5.33%. Esta emisin fue cancelada oportunamente.
(iii) El 14 de octubre del 2011 se realiz la Segunda Emisin (Serie A) del Primer Programa de Instrumentos
de Corto Plazo Rash, por S/.3.0 MM con vencimiento
14 de febrero del 2012 a una tasa de 5.30%. Esta
emisin fue cancelada oportunamente.
10
PASIVOS
Sobregiros y prstamos bancarios
Cuentas por pagar comerciales
Impuestos y Contribuciones
Remuneraciones y Particip.
Compensacin por Tiempo Servicios
Diversos
Otras cuentas por pagar
Cuentas por Pagar a Vinculadas y accionistas
Total Pasivo Corriente
Deuda Bancaria
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social
Reserva Legal
Resultados Acumulados
Utilidad neta
TOTAL PATRIMONIO NETO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
ab
aj
Dic.09
965
2.31%
4,601 11.00%
1
0.00%
1,170
2.80%
24,729 59.10%
241
0.58%
31,708 75.77%
9,147 21.86%
7,747 18.51%
5,164 12.34%
641
1.53%
17
0.04%
758
1.81%
(5,180) 12.38%
457
1.09%
534
1.28%
10,139 24.23%
41,846 100.00%
Dic.09
ar
Dic.10
3,138
4,832
1,373
1,953
30,470
476
42,242
9,206
7,439
4,987
797
1,288
172
(5,477)
861
1,033
11,100
53,342
at
Dic.11
5.88%
9.06%
2.57%
3.66%
57.12%
0.89%
79.19%
17.26%
13.95%
9.35%
1.49%
2.41%
0.32%
-10.27%
1.61%
1.94%
20.81%
100.00%
Dic.10
6,308
7,920
2,955
2,319
29,701
472
49,674
11,409
8,595
7,356
1,084
1,347
90
(7,063)
1,048
7,471
19,928
69,602
9.06%
11.38%
4.25%
3.33%
42.67%
0.68%
71.37%
16.39%
12.35%
10.57%
1.56%
1.94%
0.13%
-10.15%
1.51%
10.73%
28.63%
100.00%
Dic.11
Mar.12
4,232
4,273
2,662
4,940
22,203
721
39,031
11,698
8,956
7,441
1,089
1,363
402
(7,553)
1,096
6,488
19,282
58,313
7.26%
7.33%
4.57%
8.47%
38.08%
1.24%
66.93%
20.06%
15.36%
12.76%
1.87%
2.34%
0.69%
-12.95%
1.88%
11.13%
33.07%
100.00%
Mar.12
Dic.12
10,298 10.96%
6,456
6.87%
4,945
5.26%
1,803
1.92%
49,788 52.97%
919
0.98%
74,208 78.95%
14,095 15.00%
11,485 12.22%
8,438
8.98%
1,384
1.47%
1,428
1.52%
294
0.31%
(8,934) -9.50%
1,145
1.22%
4,545
4.84%
19,785 21.05%
93,993 100.00%
Dic.12
Mar.13
5,548
4,219
5,615
2,678
51,067
1,124
70,251
14,884
11,992
8,573
1,418
1,447
835
(9,381)
1,152
3,918
19,954
90,206
6.15%
4.68%
6.22%
2.97%
56.61%
1.25%
77.88%
16.50%
13.29%
9.50%
1.57%
1.60%
0.93%
-10.40%
1.28%
4.34%
22.12%
100.00%
Mar.13
15,508
5,656
921
1,468
120
798
3,308
28
24,501
1,961
1,961
26,462
36.98%
13.49%
2.20%
3.50%
0.29%
1.90%
7.89%
0.07%
58.43%
4.68%
4.68%
63.11%
20,891
7,912
1,487
2,634
183
400
4,704
13
33,519
347
347
33,867
39.16%
14.83%
2.79%
4.94%
0.34%
0.75%
8.82%
0.02%
62.84%
0.65%
0.65%
63.49%
20,334
11,910
3,073
4,158
234
1,733
9,198
16
41,457
255
255
41,712
29.21%
17.11%
4.41%
5.97%
0.34%
2.49%
13.21%
0.02%
59.56%
0.37%
0.37%
59.93%
15,960
6,734
1,431
1,562
541
1,804
7,771
6
30,874
236
236
31,110
27.37%
11.55%
2.45%
2.68%
0.93%
3.09%
13.33%
0.01%
52.95%
0.40%
0.40%
53.35%
29,658
19,579
2,645
4,162
266
1,808
8,881
9
58,125
321
321
58,446
31.55%
20.83%
2.81%
4.43%
0.28%
1.92%
9.45%
0.01%
61.84%
0.34%
0.34%
62.18%
35,926
11,142
1,302
1,881
676
5,312
9,171
2
56,241
300
300
56,541
39.83%
12.35%
1.44%
2.09%
0.75%
5.89%
10.17%
0.00%
62.35%
0.33%
0.33%
62.68%
8,746
1,749
380
4,588
15,469
41,931
20.86%
4.17%
0.91%
10.94%
36.89%
100.00%
8,746
1,749
2,253
6,727
19,476
53,342
16.40%
3.28%
4.22%
12.61%
36.51%
100.00%
8,746
1,749
7,578
9,817
27,890
69,602
12.57%
2.51%
10.89%
14.10%
40.07%
100.00%
8,746
1,749
14,545
2,163
27,203
58,313
15.00%
3.00%
24.94%
3.71%
46.65%
100.00%
8,746
1,749
14,545
10,506
35,546
93,993
9.31%
1.86%
15.47%
11.18%
37.82%
100.00%
8,746
1,749
20,831
2,338
33,665
90,206
9.70%
1.94%
23.09%
2.59%
37.32%
100.00%
11
36.51%
59.93%
53.35%
62.18%
62.68%
63.49%
40.07%
46.65%
37.82%
37.32%
Dic.09
Ventas netas
Costo de Ventas
UTILIDAD (PERDIDA) BRUTA
Gastos de Administracin
Gastos de Ventas
UTILIDAD DE OPERACION
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Ingresos diversos
Gastos diversos
Utilidad antes del REI
REI o Diferencia de Cambio
Utilidad antes del Impuesto a la renta
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
INDICADORES FINANCIEROS
Solvencia
Pasivo
Pasivo/Patrimonio
Pasivo/Activos
Deuda Bancaria/Pasivo
Deuda largo plazo / Patrimonio
Pasivo Corriente / Pasivo Total
Liquidez
Liquidez corriente
Prueba Acida
Activo corriente / Total Pasivo
Capital de Trabajo (miles de S/.)
Capital de Trabajo / Ventas
Flujo de caja operativo
Flujo de caja operativo (anualizado)
FCF / Deuda
FCF / EBITDA
Gestin
Gastos operativos / Ingresos totales
Gastos financieros / Ingresos totales
Rotacin de cobranzas
Rotacin de cuentas por pagar comerciales
Rotacin de inventarios
Rentabilidad
Utilidad Neta / Ingresos Totales
Utilidad de Operacin / Ingresos Totales
ROAE*
ROAA*
EBITDA
EBITDA anualizado
Margen EBITDA
Depreciacin y Amortizacin
Gastos Financieros
Deuda Financiera/EBITDA*
EBITDA/gastos financieros
(*) datos anualizados
78,364
36,594
41,770
8,153
25,761
7,856
16
(2,076)
459
(52)
6,203
463
6,666
(2,077)
4,588
100.00%
46.70%
53.30%
10.40%
32.87%
10.03%
0.02%
-2.65%
0.59%
-0.07%
7.92%
0.59%
8.51%
-2.65%
5.86%
Dic.10
95,551
44,970
50,581
11,135
29,079
10,367
642
(1,501)
533
(174)
9,867
(158)
9,709
(2,982)
6,727
Dic.11
100.00%
47.06%
52.94%
11.65%
30.43%
10.85%
0.67%
-1.57%
0.56%
-0.18%
10.33%
-0.16%
10.16%
-3.12%
7.04%
123,070
55,251
67,820
13,700
38,670
15,450
145
(1,708)
890
(44)
14,733
161
14,894
(5,077)
9,817
100.00%
44.89%
55.11%
11.13%
31.42%
12.55%
0.12%
-1.39%
0.72%
-0.04%
11.97%
0.13%
12.10%
-4.13%
7.98%
Mar.12
30,068
13,346
16,722
3,734
9,561
3,427
4
(336)
121
(37)
3,179
45
3,224
(1,061)
2,163
100.00%
44.39%
55.61%
12.42%
31.80%
11.40%
0.01%
-1.12%
0.40%
-0.12%
10.57%
0.15%
10.72%
-3.53%
7.19%
Dic.12
151,937
71,757
80,180
16,531
46,880
16,769
247
(1,769)
721
(108)
15,860
388
16,248
(5,742)
10,506
100.00%
47.23%
52.77%
10.88%
30.85%
11.04%
0.16%
-1.16%
0.47%
-0.07%
10.44%
0.26%
10.69%
-3.78%
6.91%
Mar.13
38,847
18,726
20,121
4,569
11,567
3,985
115
(467)
82
(18)
3,697
(335)
3,362
(1,024)
2,338
100.00%
48.20%
51.80%
11.76%
29.78%
10.26%
0.30%
-1.20%
0.21%
-0.05%
9.52%
-0.86%
8.65%
-2.64%
6.02%
Dic.09
Dic.10
Dic.11
Mar.12
Dic.12
Mar.13
26,462
1.71
0.63
0.66
0.13
0.93
33,867
1.74
0.63
0.63
0.02
0.99
41,712
1.50
0.60
0.49
0.01
0.99
31,110
1.14
0.53
0.53
0.01
0.99
58,446
1.64
0.62
0.51
0.01
0.99
56,541
1.68
0.63
0.64
0.01
0.99
1.29
0.27
1.20
7,207
9.20%
4,938
4,938
0.28
0.49
1.26
0.34
1.25
8,723
9.13%
2,016
2,016
0.09
0.17
1.20
0.47
1.19
8,217
6.68%
9,310
9,310
0.45
0.54
1.26
0.52
1.25
8,157
6.78%
-2,076
9,076
0.55
0.50
1.28
0.40
1.27
16,082
10.58%
2,184
2,184
0.07
0.12
1.25
0.32
1.24
14,010
9.02%
-7,243
-2,983
-0.08
-0.15
43.28%
2.65%
21.14
48.66
243.28
42.09%
1.57%
18.20
51.39
243.92
42.55%
1.39%
23.17
78.70
193.52
42.43%
1.29%
12.79
103.63
149.73
41.74%
1.16%
15.30
76.74
249.78
41.22%
1.18%
9.77
50.13
245.44
5.86%
10.03%
31.45%
11.67%
7.04%
10.96%
38.50%
14.13%
7.98%
12.55%
41.45%
15.97%
7.93%
12.70%
43.67%
18.86%
6.91%
11.04%
33.12%
12.84%
6.65%
10.78%
35.09%
14.38%
10,101
10,101
12.89%
2,245
-2,076
1.73
4.86
11,772
11,772
12.32%
1,405
-1,501
1.80
7.84
17,402
17,402
14.14%
1,953
-1,708
1.18
10.19
3,960
18,301
13.17%
533
-336
0.91
11.01
18,963
18,963
12.48%
2,194
-1,769
1.58
10.72
4,454
19,457
11.47%
469
-467
1.86
10.24
12