Guía Práctica Modelo de Flujos de Caja Incrementales
Guía Práctica Modelo de Flujos de Caja Incrementales
Guía Práctica Modelo de Flujos de Caja Incrementales
Preguntas tericas
1. Qu rubros integran el capital de trabajo? (LD)1
2. Cmo llegamos al patrimonio neto de un ao a partir del patrimonio neto del ao
anterior? (LD)
3. Cules son las diferencias entre la utilidad contable y el flujo de efectivo? (RS)2
4. Por qu las cifras de ingresos y de costos que se muestran en un estado de resultados
estndar pueden no representar los flujos reales de entrada y de salida de efectivo que
ocurrieron durante un perodo? (RS)
5. Bajo las reglas contables estndar, es posible que los pasivos de una compaa
excedan a sus activos. Cuando esto ocurre, el capital contable es negativo. Puede
suceder esto con los valores de mercado? Explique su respuesta. (RS)
6. Por qu no es necesariamente malo que el flujo de efectivo operativo sea negativo en
un perodo en particular? (RS)
7. Podra el cambio en el capital de trabajo neto de una compaa ser negativo en un
ao especfico? Explique cmo podra ocurrir. (RS)
8. Podra el cambio en el activo fijo bruto de una compaa ser negativo en un ao
especfico? Explique cmo podra ocurrir (RS).
9. Podra el cambio en el activo fijo neto de una compaa ser negativo en un ao
especfico? Que implicancias tiene esto en el flujo de caja? (RS)
10. Podra el flujo de efectivo para los accionistas de una compaa ser negativo en un
ao especfico? Explique cmo podra ocurrir. Qu puede decirse de los flujos de
efectivo para los acreedores? (RS)
Ejercicios prcticos
1. Los registros contables de Ragsdale Inc informan las siguientes cifras expresadas en
Las letras entre parntesis indican la fuente de cada pregunta o ejercicio. (LD) es: LOPEZ DUMRAUF,
G. (2003) FINANZAS CORPORATIVAS Editorial Grupo Gua SA, Buenos Aires.
2
Las letras entre parntesis indican la fuente de cada pregunta o ejercicio. (RS) es: ROSS, S y Otros
(2012) FINANZAS CORPORATIVAS. 9na Edicin, Irwin McGraw-Hill, Mxico
Ventas
Costo de los productos vendidos
Gastos administrativos
Gastos de intereses
Tasa fiscal
$500.000
200.000
100.000
50.000
34%
(RS)
3. El siguiente cuadro presenta los pasivos a largo plazo y el capital contable de
Information Control Corp. segn el ltimo balance cerrado hace un ao. La empresa no
posee pasivos corrientes.
Deuda a largo plazo
Capital social
($1 valor a la par)
Ajuste de capital
Utilidades retenidas (resultados no asignados)
$60.000.000
$43.000.000
$49.000.000
$89.000.000
(RS)
5. Al inicio del ejercicio econmico una empresa presentaba los siguientes saldos en sus
activos no corrientes:
Rodados (Netos)
Maquinarias (Netos)
Inmuebles (Netos)
15.000
25.000
125.000
1.000
2.000
12.500
firma: ventas $250.000; dividendos en efectivo $5.000; costo de ventas $150.000; gastos
de administracin $10.000; amortizaciones $10.000; intereses $20.000; compra de
equipo de produccin (inversin de capital) $5.000. No hay cambios en el capital de
trabajo y la tasa de impuesto a las ganancias es del 35%.
Rtas.: Utilidad Neta $39.000, Flujo de caja operativo: $69.000
8. Flying Corporation report la informacin siguiente sobre el estado de resultados de
20X2
$ 800.000
$ 560.000
$ 75.000
$ 300.000
30
20X1
$ 500.000
$ 320.000
$ 56.000
$ 200.000
30
10. Ranney Inc tiene ventas de 13.500 dlares, costos de 5.400, gastos de depreciacin
de 1.200, y gastos de intereses de 680 dlares. Si la tasa fiscal es del 35%, cul es el
flujo de efectivo operativo, o FEO? (RS)
Rta.: FEO: $ 5.923
11. Durante 2007, Raines Umbrella tuvo ventas por 850.000 dlares. El costo de las
ventas, los gastos de administracin y de ventas, y los gastos de depreciacin fueron de
630.000, 120.000 y 130.000 dlares, respectivamente. Adems, la compaa tuvo un
gasto de intereses de 85.000 dlares y una tasa fiscal de 35%.
a) Cul fue la utilidad neta de Raines en 2007?
b) Cul fue el flujo de efectivo operativo?
c) Explique los resultados obtenidos en los puntos a) y b)
(RS)
Rta.: a) Utilidad Neta: -$ 115.000; b) FEO: $ 100.000
12. Una empresa presenta el siguiente estado de resultados en $:
Ventas
Costos
Resultado Bruto
Depreciaciones
Resultado antes de Intereses e Impuestos
Intereses
Resultado Imponible
Impuestos (35%)
Resultado Neto
1.452,00
(785,00)
667,00
(120,00)
547,00
(145,00)
402,00
(140,70)
261,30
netos de 4.2 millones de dlares, y el de 2007 mostr activos fijos netos de 4.7 millones.
El estado de resultados de la compaa de 2007 mostr gastos de depreciacin de
925.000. Cul es el flujo de caja generado por la variacion del activo fijo de Gordon
Driving en 2007? (RS)
Rta.: Flujos de la Var. Activo Fijo: -$ 1.425.000
14. The Stancil Corporation proporcion la siguiente informacin actual:
Fondos por deuda financiera a corto plazo
Fondos por deuda a largo plazo
Fondos por venta de acciones comunes
Compras de activos fijos
Compras de inventarios
Pagos de dividendos
$ 7.000
$ 18.000
$ 2.000
$ 3.000
$ 1.000
$ 23.000
Determine los flujos de caja provenientes de la empresa y el flujo de caja para los
inversionistas del negocio. (RS)
Rta.: Flujos Provenientes de la Empresa: -$ 4.000
Flujos de Caja para los inversionistas del negocio: -$ 4.000
15. Unilate es una empresa textil, cuya informacin contable se detalla a continuacin.
UNILATE Textiles
BALANCE GENERAL AL 31.12.2010
2010
2009
Activos
Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar
Bienes de Cambio
Activo Corriente
Bienes de Uso (a)
Activo Total
15
180
270
465
380
845
40
160
200
400
350
750
90
40
130
300
430
130
285
845
70
35
105
255
360
130
260
750
680
(300)
380
600
(250)
350
UNILATE Textiles
ESTADO DE RESULTADOS AL 31.12.2010
Ventas Netas
Costo de Ventas sin Amort.
Utilidad Bruta
Gastos de Administracin sin Amort.
Gastos de Comercializacin sin Amort.
EBITDA
Depreciaciones/Amortizaciones
EBIT o Utilidad de Operacin Neta
Intereses
Utilidades antes de Impuestos
2010
1500
(1.320)
180
------------180
(50)
130
(40)
90
2009
1435
(1.261,70)
173,30
----------173,3
(40)
133,3
(35)
98,3
(36)
54
(39,3)
59
* De la Utilidad Neta:
Se distribuyen dividendos
(29)
Adicin a las Utilidades Retenidas
25
(27)
32
2007
2006
$ 45
145
250
$440
$ 10
120
150
$280
$ 70
90
280
$440
$ 60
0
220
$280
RITTER CORPORATION
Estado de resultados
2007
Ingresos
Gastos
Depreciacin
Utilidad neta
Dividendos
$500
300
75
$ 125
$ 65
dlares y que la empresa redujo su inversin en capital de trabajo neto en 165.000 dlares. Cul
fue el flujo de efectivo operativo de 2007 de la empresa? (RS)
Rta.: FEO: $400.000
21. Cubic Industries tuvo los siguientes resultados de operacin en 2007:
Ventas $12.800; Costos de los bienes vendidos $10.400; Gastos de intereses $450; Gastos de
depreciacin $1.900; Dividendos pagados $500.
Al inicio del ao, los activos fijos netos ascendan a 9.100 dlares, los activos circulantes a 3.200
y los pasivos circulantes a 1.800 dlares. Al final del ao, los activos fijos netos eran de 9.700
dlares, los activos circulantes de 3.850 y los pasivos circulantes de 2.100 dlares. La tasa fiscal
de 2007 fue de 34%.
a) Cul es la utilidad neta en 2007?
b) Cul es el flujo de caja operativo en 2007?
c) Cul es el flujo de caja generado por los activos en 2007? Es esto posible? Explique
su respuesta.
d) Si no se emitieran nuevas deudas durante el ao, cul sera el flujo de caja dirigido a
los acreedores? Cul es el flujo de caja para los accionistas? Explique e interprete los
signos positivos y negativos de sus respuesta en a) hasta d).
Rtas.: a) Utilidad Neta: $33
b) FEO: $2.383
c) FEA: -$467
d)Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: $450
Flujo de Efectivo destinado a los Accionistas: -$917
22. Considere los siguientes estados financieros abreviados de Weston Enterprises:
WESTON ENTERPRISES
Balances generales parciales de 2006 y 2007
Activos
2006
Activos circulantes $ 650
Activos fijos netos $ 2.900
2007
$ 705
$ 3.400
WESTON ENTERPRISES
Informacin del Estado de Resultados de 2007
Ventas
Costos
Depreciacin
Intereses pagados
$8.600
(4.150)
(800)
(216)
2008
2009
18.000
55.000
73.000
19.000
77.000
96.000
28.000
22.000
40.000
30.000
23.000
73.000
26.000
96.000
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
Costo de Ventas
Resultado Bruto
Depreciacin
Res. Antes I e I
Intereses
Resultado Imponible
Impuestos
Resultado Neto
Dividendos
55.000
25.000
30.000
7.000
23.000
5.500
17.500
6.125
11.375
9.550
Rtas.:
25. Se cuenta con los siguientes datos del estado patrimonial de una empresa:
2004
ACTIVO
Activo Corriente
Activo no Corriente
TOTAL ACTIVO
1.450
4.875
6.325
1.900
4.675
6.575
PASIVO
Pasivo Corriente
Pasivo no Corriente
TOTAL PAS
456
1.254
1.710
400
1.175
1.575
PATRIMONIO NETO
Capital
Utilidades Retenidas
Total P. NETO
TOTAL PASIVO + P.NETO
4.615
0
4.615
6.325
4.615
385
5.000
6.575
Se sabe adems que las ventas del perodo fueron de $6.000, siendo su costo el 60% del valor de
venta; que las depreciaciones ascendieron a $200; que los impuestos a las ganancias son del 40%
y que se han pagado intereses por la deuda de largo y mediano plazo por $300. Los acreedores
de la empresa se quejan de que todo lo que la misma produce se destina a los accionistas y estos
ltimos de que todo va para los acreedores.
Es justo el reclamo de alguno de ellos? Si alguno es injusto, cmo lo demostrara?
Rta.: No es justo ya que los accionistas se llevan un flujo de $755 y los
acreedores se llevan un flujo de $379
26. Main Corporation proporcion la siguiente informacin anual:
Fondos provenientes de la solicitud de prstamos a largo plazo
Fondos provenientes de la venta de acciones ordinarias
Compras de mercaderas (inventarios)
Incremento deuda con proveedores
Pago de dividendos
Compras de activos fijos (brutos)
13.000
700
2.650
3.900
14.300
650
27. Se cuenta con los siguientes datos del estado patrimonial de una empresa:
ESTADO PATRIMONIAL
2003
2004
ACTIVO
10
Activo Corriente
Activo no Corriente
TOTAL ACTIVO
1.030
7.500
8.530
1.100
7.200
8.300
PASIVO
Pasivo Corriente
Pasivo no Corriente
TOTAL PAS
750
5.300
6.050
700
6.100
6.800
PATRIMONIO NETO
Capital
Utilidades Retenidas
Total PN
TOTAL PAS + PNETO
2.480
0
2.480
8.530
1.500
0
1.500
8.300
Determine cunto se ha pagado en concepto de dividendos a los accionistas, sabiendo que las
ventas fueron de $5.400, los costos de $3.200, las depreciaciones de $150, el resultado neto del
perodo de $1.316, los intereses $170 y la alcuota de impuestos es 30%. Analizando los flujos
de caja de la empresa, qu puede afirmar acerca del destino de lo producido por sta?
Rta.: Flujo para acreedores: (630); Flujo para accionistas: 2.296
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