Administración de Mercados Financieros
Administración de Mercados Financieros
Administración de Mercados Financieros
Federico Villarreal
GUA ACADMICA
ADMINISTRACIN DE
MERCADOS FINANCIEROS
ADMINISTRACIN VII CICLO
Euded
Escuela Universitaria
Educacin a distancia
CONTENIDO
INTRODUCCIN ........................................................................................................... 4
ORIENTACIONES GENERALES. .............................................................................. 5
TUTORAS. ..................................................................................................................... 6
EVALUACIN. ............................................................................................................... 6
MEDIOS Y RECURSOS DIDCTICOS. .................................................................... 7
UNIDAD 1 ....................................................................................................................... 8
SISTEMA FINANCIERO.............................................................................................. 8
Objetivos ......................................................................................................................... 9
1.1
1.2
1.2.1
1.2.2
El inters ..................................................................................................... 12
1.2.3
El dinero. ..................................................................................................... 13
1.3
1.3.1
1.3.2
1.4
1.5
1.6
1.6.1
1.6.2
1.6.3
1.6.4
1.7
Actividades .................................................................................................................... 24
Autoevaluacin. ............................................................................................................ 25
UNIDAD 2 ..................................................................................................................... 26
INTERMEDIACIN FINANCIERA .......................................................................... 26
Objetivos ....................................................................................................................... 27
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.5.1
2.5.2
Actividades .................................................................................................................... 37
Autoevaluacin ............................................................................................................. 38
UNIDAD 3 ..................................................................................................................... 39
MERCADO DE CAPITALES ..................................................................................... 39
Objetivos ....................................................................................................................... 40
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
La negociacin de valores............................................................................... 44
3.6
3.6.1
3.6.1
3.7
3.7.1
3.7.2
3.7.3
3.8
Actividades .................................................................................................................... 49
Autoevaluacin. ............................................................................................................ 50
UNIDAD 4 ..................................................................................................................... 51
SUPERVISIN Y NORMATIVIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO ................. 51
Objetivos ....................................................................................................................... 52
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
Actividades .................................................................................................................... 59
Autoevaluacin. ............................................................................................................ 60
GLOSARIO ................................................................................................................... 61
INTRODUCCIN
ORIENTACIONES GENERALES.
Tal como habr podido apreciar en la introduccin de la presente gua, este
documento es una herramienta que junto con otras le servir para familiarizarse y
conocer los principales conceptos que se desarrollarn en el curso.
Es importante mencionar que cada alumno deber orientar esfuerzos hacia la lectura
de dos tipos de documentos:
Acadmicos.
Entre los que se cuentan aquellos que han sido citados como bibliografa de cada
unidad as como todos aquellos textos que le sean recomendados en clase: libros,
tesis o investigaciones relacionados al curso.
Actualidad.
Se trata de aquellas publicaciones especializadas que hoy en da son de fcil acceso
en versin fsica o virtual y van desde publicaciones diarias hasta investigaciones
peridicas, todas ellas realizadas por algunos agentes del mercado y otras por
instituciones oficiales que proporcionan informacin actualizada.
Es recomendable que en la medida que le sea posible a cada alumno, revise
informacin en ingls, hoy en da muchos artculos publicados en la web pueden ser
traducidos de manera automtica. (para quienes no dominen el idioma extranjero).
TUTORAS.
Tutoras presenciales
y virtuales
Horas
virtuales
Horas vdeoconferencia
semana 1
2.5
semana 2
2.5
semana 3
2.5
semana 4
2.5
UNIDAD I
UNIDAD II
EVALUACIN PARCIAL VIRTUAL UNIDADES I - II
semana 5
2.5
semana 6
2.5
semana 7
2.5
semana 8
2.5
UNIDAD III
UNIDAD IV
EVALUACIN FINAL UNIDADES III - IV
16
TOTAL
20
24
60 HORAS ACADEMICAS
EVALUACIN.
El promedio final de la asignatura en la Modalidad Presencial Virtual se obtiene
aplicando los siguientes pasos porcentuales:
(TI)
(40%)
(IV)
(20%).
Evaluacin final
(EF)
(40%).
Unidad 1
Bibliografa
Sistema Financiero
Mercados e Instituciones Financieras
Jeff Madura
8a. Edicin
Cengage Learning Editores, S.A.
Mxico, 2010
Introduccin a la economa para no economistas
Macario Schettino Yaez
Pearson Educacin de Mxico, S.A. de C.V.
Mxico 2002
Unidad 2
Bibliografa
Intermediacin Financiera
Principios de administracin financiera
Decimosegunda edicin
GITMAN, LAWRENCE J. y ZUTTER, CHAD J.
PEARSON EDUCACIN,
Mxico, 2012
Unidad 3
Bibliografa
Unidad 4
Bibliografa
Mercado de Capitales
Introduccin a las Finanzas
Bravo Santilln, Mara de la Luz; Lambretn Torres, Viviana y
Mrquez Gonzalez, Humberto.
PEARSON EDUCACIN,
Mxico, 2007
Supervisin y Normatividad del Sistema Financiero
Emisin de acciones de empresas peruanas en el mercado
financiero internacional: factores de xito, beneficios y riesgos.
MENDIOLA, Alfredo ; AGUIRRE, Carlos ; BENDEZ, Giancarlo ;
BERROSPI, Ana ; CRDOVA, Desire ; NUEZ DEL PRADO, Paul
Universidad ESAN
Lima, Per, 2014
UNIDAD 1
SISTEMA FINANCIERO
Objetivos
a.
Objetivos generales
b.
Objetivos especficos
1.1
Aspectos generales.
En una economa desarrollada, casi toda la sociedad participa con frecuencia en los
mercados financieros. Las personas piden y prestan dinero a entidades financieras,
por ejemplo, a bancos. De igual modo, las compaas negocian con bancos, pero
tambin recurren a los mercados financieros por medio de otros intermediarios, como
por ejemplo los banqueros de inversin (entidades que ayudan a recaudar dinero
directamente de otras compaas y de personas), o las compaas de seguros (que
prestan las primas de nuestros seguros a otras compaas). Los gobiernos tambin
piden y prestan fondos a personas, a compaas y a instituciones financieras.
Esto ocurre cuando las personas, los gobiernos y las compaas se encuentran con
ms recursos en el presente de los que desean consumir en ese momento.
Pueden trasladar los recursos actuales al futuro, ponindolos a disposicin de los
mercados financieros. Para ello, pueden prestarlos, comprar acciones ordinarias (en
propiedad) de una compaa o realizar muchas otras transacciones diferentes. A
cambio de esta entrega de recursos presentes, obtienen la expectativa de incrementar
los recursos futuros, por ejemplo, en forma del pago del inters y del capital de los
importes prestados, o de dividendos y ganancias de capital sobre las acciones
ordinarias adquiridas. Las personas y las instituciones que intervienen en estas
transacciones prefieren tener menos recursos presentes y ms futuros, y sa es su
motivacin para participar en mercados financieros. El dinero que proporcionan a los
mercados financieros, por supuesto, es el mismo dinero que pidieron prestado
aquellos que desean incrementar su consumo actual trasladando recursos del futuro al
presente. Segn los recursos de los agentes del mercado y de sus preferencias para
consumirlos a lo largo del tiempo, podrn convertirse, en diferentes momentos, en
acreedor, deudor o ambos.
En general, todas estas transacciones financieras vienen motivadas por un deseo de
incrementar la satisfaccin variando la asignacin temporal de los recursos.
Los agentes del mercado financiero piden prestado o recaudan dinero de otro modo, y
no slo para cambiar sus patrones de consumo, sino tambin para realizar inversiones
en activos reales. En finanzas, distinguimos entre inversiones financieras (como
cuando solicitamos prstamos, los concedemos o adquirimos acciones ordinarias), e
inversiones en activos reales (como la construccin de una nueva fbrica o la compra
de un equipo utilizado en la produccin). En tanto que las inversiones financieras
tienen la finalidad de reasignar recursos en el tiempo, la inversin en activos reales, de
hecho, puede crear nuevos recursos futuros que no existan anteriormente. La
inversin en activos reales es pues, sin duda, una actividad importante. Hasta tal
extremo, que muchos economistas consideran que puede ser la actividad ms
importante para determinar el patrimonio de las personas.
Puede decirse que los mercados
entre los que desean renunciar
incrementar el consumo futuro;
inversiones en activos reales.
financieros.
10
Conceptos bsicos.
11
P x Q
M x V
Dnde:
P = Precios
Q = Bienes y servicios producidos
M = Masa monetaria
V = Velocidad de circulacin del dinero
La idea principal es que una variacin en el sector financiero debe corresponder a otra
en el sector real y que, cuando se habla de dinero, siempre representa bienes y
servicios.
1.2.2 El inters
Las personas, tal vez por lo finita de nuestra existencia, tenemos una predisposicin a
satisfacer nuestras necesidades de consumo presentes sacrificando satisfacciones
futuras.
Esto hace que el reservar produccin para ser consumida posteriormente requiera de
un pago; es decir, que la postergacin signifique un incremento en la cantidad de
bienes a consumir en el futuro. Esta caracterstica de las personas origina, por lo tanto,
un mercado del crdito, el cual determina la tasa de inters, que viene a ser la
compensacin recibida por consumir maana en vez de hacerlo hoy.
En la poca premonetaria, el inters se pagaba en especies (ganado, semillas,
etctera) y en la actualidad, en dinero; este no es otra cosa que la presentacin
simplificada de un conjunto de bienes y servicios. El pago del inters implica una
mayor produccin futura, y por lo tanto, la suma de los intereses deflactados y
pagados por el sector financiero debe reflejarse en un crecimiento del PBI. Lo dicho es
la base de un principio crediticio: slo se debe prestar dinero para ser invertido en
actividades reproductivas, porque solo as se garantiza el pago respectivo.
Este concepto terico abarca muchas formas prcticas de inters, por ejemplo:
12
Agio.
Inters bancario pasivo y activo, que son dos caras de la misma monedao Inters compensatorio o Inters moratorio.
Inters legal y algunos otros que se encuentran en el mercado.
1.2.3 El dinero.
Est constituido por todo medio de pago que cumpla con las siguientes caractersticas:
13
Tabladedemandadeun
bien"X"
Precio
unitario
25
23
21
19
17
15
13
11
Unidades
demandadas
3
4
5
6
7
8
9
10
De otro lado, la oferta es la cantidad de un bien que estn dispuestos a vender los
productores a un precio determinado. Al igual que la demanda, a diferentes precios se
ofrecern diferentes cantidades del bien.
Siguiendo con el mismo caso hipottico, a continuacin se puede apreciar en una tabla
las cantidades que los productores estn dispuestos a ofrecer:
14
Tabladeofertadeun
bien"X"
Precio
unitario
25
23
21
19
17
15
13
11
Unidades
ofertada
13
12
9
8
7
5
3
1
15
Definicin de Mercado
Los mercados financieros permiten que se trasladen fondos de quienes tienen exceso
de stos a quienes registran un dficit.
16
17
1.6
El sistema financiero.
18
19
20
21
a. Bancos de inversin: son sociedades annimas que tiene por objeto promover la
inversin, tanto en el pas como en el extranjero. Pudiendo actuar como inversionista
directo o como intermediario entre los inversionistas y las empresas que requieren
capital.
Solo operan en cartera negociable y captan recursos mediante colocacin de
obligaciones en el mercado, no pudiendo recibir depsitos, ni efectuar colocaciones, ni
otorgar crditos contingentes.
Por tanto, no asumen riesgos crediticios, solo de mercado, y no le son de aplicacin
los lmites operacionales de la banca mltiple.
b. Empresas de capitalizacin inmobiliaria: es aquella cuya actividad consiste en
comprar y/o edificar inmuebles, y, con relacin a los mismos, celebrar contratos de
capitalizacin inmobiliaria individual con terceros, entregando en depsito al
inversionista la correspondiente unidad inmobiliaria. Estos ltimos contratos incluyen el
derecho de opcin del inversionista para la adquisicin de la unidad inmobiliaria
mediante el pago de su precio al contado, en cualquier momento. Estas empresas
podrn celebrar contratos pasivos para el prefinanciamiento de los inmuebles y emitir
cdulas hipotecarias.
El importe de la capitalizacin individual, no est sujeto a retiro y slo podr ser
aplicado al pago del precio de compra de la unidad inmobiliaria, o recuperado por el
inversionista mediante la cesin de su posicin contractual.
Las empresas de capitalizacin inmobiliaria solo podrn efectuar operaciones
vinculadas con programas de capitalizacin individual relacionados al mercado
inmobiliario, y no podrn efectuar colocaciones.
1.7
Dentro del sistema econmico en que vivimos, el dinero ha sido el eje sobre el cual se
fundamentan las actividades econmicas. La utilizacin del dinero es fundamental, ya
que a partir de ste se expresa el valor de los bienes, tambin sirve como un medio de
cambio y un depsito de valor. "Pero no siempre ha sido as, hubo pocas en las que
no existi y habr otras en las que ya no sea necesario, su razn de ser est
condicionada a la produccin mercantil y a la ley del accin del valor".
De hecho el dinero tal y como lo conocemos ha sido el producto de una compleja
evolucin de las formas de intercambio de productos y servicios. La razn de su origen
sigue siendo un tema de discusin entre diferentes teoras econmicas; sin embargo,
lo importante a notar es que al establecerse una forma de intercambio forzosamente
debe existir algn instrumento de intercambio para obtener algo.
Socialmente la funcin del dinero se entiende a partir de su obtencin y la utilizacin
prctica, pues el sistema capitalista ha creado una estructura que nos induce a
obtener, a travs del dinero, los medios bsicos de subsistencia as como los bienes y
servicios que incrementan nuestro nivel de vida. Por tal motivo es obvia nuestra
22
dependencia del dinero. Sin embargo, en la actualidad el uso del dinero se combina
con el uso de un complicado sistema de crdito para facilitar el intercambio comercial.
En primera instancia el trabajo remunerado en dinero es la fuente general de ingreso
econmico, de hecho est establecido que la remuneracin ms baja obtenida por una
jornada de trabajo (salario mnimo) est diseada para proporcionar a una familia los
medios necesarios para alcanzar los elementos necesarios para su subsistencia. Sin
embargo, este ideal poltico y econmico, se vuelve cada vez ms utpico a medida
que los problemas econmicos se hacen ms agudos. A partir de esta realidad es
necesario buscar medios alternos que permitan alcanzar nuestra perspectiva
econmica, tanto individual como colectiva. Es entonces cuando se recurre a la
operacin de crdito ms comn: el prstamo.
"En un sentido general el crdito es el cambio de un bien actualmente disponible por
una promesa de pago con inters. La nocin de crdito es, como se advierte sin
dificultad, mucho ms amplia que la nocin jurdica de prstamo con la que en
ocasiones se confunde".
De tal forma, existen tantos tipos de crdito como las instituciones que los ofrecen.
Cada uno de stos estn regidos bajo normas legales de comercio; sin embargo, este
tema lo trataremos ms adelante, lo importante es mencionar que actualmente el uso
del crdito es generalizado, rebasa fronteras, y hoy en da pretende desplazar el
dinero expresado en moneda lquida; ya que de una u otra forma el dinero tiende a
desaparecer como el principal medio de cambio, pues las diferentes formas de crdito
se han convertido en el instrumento monetario actual.
De tal manera, ya sea para cumplir con las necesidades bsicas de subsistencia, para
llevar a cabo negocios o para mejorar el nivel social de vida, el hombre en el sistema
capitalista siempre busca obtener dinero, utilizando para ello el sistema de trabajo y
usando alternativas de crdito para solventar sus gastos, o a travs del rendimiento de
inversiones.
23
Actividades
24
Autoevaluacin.
ii
iii Todas las entidades financieras en el Per pueden captar ahorros del pblico?,
explique.
iv Qu utilidad tiene el Fondo de Seguro de Depsitos?
v
Explique 3 razones por las que es importante el acceso al crdito para una
empresa.
25
UNIDAD 2
INTERMEDIACIN FINANCIERA
26
Objetivos
a.
Objetivos generales
b.
Objetivos especficos
27
2.1
Los Griegos hacan prstamos con cobro de intereses S. IX A.C. Grecia, Trapeza:
importante desarrollo bancario en la cual participaban Templos, entidades oficiales,
privadas: se aceptaban depsitos, otorgaban prstamos, cambios de monedas,
concertaban prstamos entre ciudades-estado helnicas, operaciones de crdito y
transferencia de fondos sin desplazamiento fsico de dinero (cheques, letras de
cambio, tarjetas de transferencia de fondos)
En Roma tambin se expandieron los bancos junto con el imperio. Los Argentari al
principio fueros cambistas. Se logr un gran desarrollo, crearon un instrumento de
crdito denominado "Receptum" que era una promesa de pago.
Por otra parte, monjes del campo efectuaban negocios con los terratenientes los
Sirios intervenan en el comercio con Bizancio.
Los Judos hacan negocios de cambios y prstamos con altas tasas de inters.
28
Los banqueros fueron utilizando los depsitos para dar prstamos sin que se
enteren los depositantes. Despus convinieron en que se les pagaran intereses
sobre los depsitos: tasa pasiva. S. XII.
Siglo XII y XIV los bancos comenzaron a otorgar recibos por los depsitos. Al
principio eran no negociables, despus se dieron cuenta de las ventajas de su
negociabilidad para evitar el traslado fsico de los medios de pago y la hicieron
negociable. Apareci la Banca de Emisin. Primero privada y luego como
prerrogativa de los gobiernos. A los particulares se les dejo funcin de recibir
depsitos del pblico separacin que prevalece hasta nuestros das.
Banco de Estocolmo 1656. Banco privado fundado por Johan Palmstruch. Tena
autorizacin para emitir billetes pero quebr por emitir en exceso al respaldo
necesario.
Banque Royale de Paris fundado en 1716 por el escocs John Law. Emita dinero
de curso legal respaldado con sus inversiones en la Compaa del Missisippi que
buscaba oro en Lussiana, EEUU. El pblico no tard en darse cuenta que los
billetes de este banco no estaban debidamente respaldados. Dejo a muchos
parisinos quebrados. Galbraith menciona que por aquellos aos se hizo famosa
una cancin cuya letra recomendaba a los parisinos que a los billetes de dicho
banco le den el uso ms innoble que puede tener un papel.
29
XVI. Hacia 1770 se haba convertido, casi, en el nico banco emisor de billetes de
Londres. La guerra con las colonias norteamericanas y despus con Napolen
provoc presiones de la Corona hacia el banco para que le imprimiera billetes. Ello
provoco inflacin, se suspendi la redencin de los billetes y depsitos en oro y
plata.
En el segundo decenio del siglo XIX entro en crisis y fue salvado por un grupo de
banqueros franceses mediante prstamos en oro de la Banque de France. En 1825
acepto ser prestamista de ltimo recurso para los bancos comerciales a raiz de
conatos de pnico bancarios. En 1844 Sir Robert Peel emiti la famosa Bank
Charter Act mediante el cual el banco solo poda emitir ms billetes si estos
estaban respaldados por oro y plata (en no ms de una cuarta parte del oro) en su
caja fuerte. Por aquellos aos el Banco comenz a controlar las operaciones de los
bancos comerciales convirtindose, para otros, en el primer Banco Central del
mundo: (1850) realiz operaciones de mercado abierto y control de tasa de
redescuento.
Segua imperando la Banca Libre. Los bancos podan emitir billetes acatando las
normas pero preferan otorgar crditos.
30
2.2
La intermediacin financiera.
31
2.3
Tipos de bancos.
32
33
El marco legal que rige las operaciones financieras en nuestro pas est constituido
por la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la
Superintendencia de Banca y Seguros (que incluye modificaciones entre 1998 y 2014),
as como por las normas y reglamentos que emite dicha institucin. Las empresas bajo
el mbito de dicha ley son:
a. Empresas de operaciones mltiples: empresa bancaria, empresa financiera, Caja
Rural de Ahorro y crdito, Caja Municipal de Ahorro y crdito, Caja Municipal de
crdito Popular, las Cooperativas de Ahorro y crdito y la Empresa de desarrollo de la
pequea y micro empresa.
b. Empresas especializadas: empresa de capitalizacin inmobiliaria, empresa de
arrendamiento financiero, empresa de factoring, empresa afianzadora y de garantas y
empresa de servicios industriales.
c. Bancos de inversin: sociedades annimas que tienen por objeto promover la
inversin en general, ya sea actuando como inversionistas directos o como
intermediarios entre inversionistas y emisores.
d. Empresas de servicios complementarios y conexos: almacn general de
depsito, empresa de transporte, custodia y administracin de numerario, empresa
emisora de tarjeta de crdito y/o dbito, empresa de servicio de canje, empresa de
transferencia de fondos.
e. Empresas de seguros: empresas de riesgos generales o de vida, empresas que
operan en ambos ramos, empresa de seguros y de reaseguros, empresas de
reaseguros.
f. Intermediarios y auxiliares de seguros: corredores de seguros, ajustadores de
siniestros, peritos de seguros.
34
2.5
Los bancos desarrollan otros tipos de negocios que no tienen conexin con esos dos
tipos de negocios:
1. El negocio de la entrega de billetes de banco a cambio del dinero dejado en
custodia; el cual es la base sobre la que se desarroll el inicio del negocio de los
bancos y al que debe su origen la letra de cambio.
2. Los negocios relacionados con la administracin de los valores de sus clientes:
35
36
Actividades
37
Autoevaluacin
ii
38
UNIDAD 3
MERCADO DE CAPITALES
39
Objetivos
a.
Objetivos generales
b.
Objetivos especficos
40
3.1
El financiamiento directo.
Alternativas de financiamiento.
41
Por otra parte, InRetail Per Corp se trata de una empresa peruana de comercio
minorista, presente en todas las regiones del pas, que ocupa una posicin de
liderazgo en tres segmentos: supermercados, farmacias y centros comerciales
pertenecientes al grupo Interbank. Vallejo seala que:
Estamos muy satisfechos con el resultado obtenido en nuestra oferta pblica de
emisin de acciones. Nos gustara agradecer a todos nuestros nuevos accionistas por
la confianza depositada en el equipo y en nuestra estrategia de crecimiento. InRetail
destinar los fondos recaudados con la venta del paquete de acciones al
financiamiento de los planes de crecimiento de sus segmentos de supermercados,
farmacias y centros comerciales.
No debe perderse de vista, que aun considerando los beneficios antes indicados de la
emisin de acciones en mercados internacionales un valor de la empresa ms
cercano al real, aumento del valor de la compaa, una mayor visibilidad para esta,
para los lderes y propietarios peruanos aquellos son de menor importancia con
respecto a los riesgos de prdida o disminucin de control y/o participacin de una
compaa.
El financiamiento es la base para potenciar la marcha operativa del negocio y/o
proyecto de inversin; es decir, un plan de expansin y crecimiento, as como la
incursin en nuevos proyectos, tendrn un mejor resultado durante su vida til si se
tiene una adecuada estructura de capital.
Bodie y Merton (2011) resaltan la importancia de distinguir entre las fuentes de capital
internas y las externas, como paso previo a la toma de decisiones que encaminan
cada proyecto empresarial. En ese sentido, deben considerarse los costos y beneficios
de financiarse mediante recursos propios que provengan de la acumulacin de
resultados operativos, en comparacin con la financiacin procedente de fuentes
externas a la empresa, como son los aportes iniciales de los socios, o bien las ampliaciones de capital con aportes de socios u otros inversionistas que de acuerdo con su
resistencia al riesgo y apetito de rentabilidad pueden apostar por la marcha del
negocio adquiriendo instrumentos financieros de deuda emitidos por la compaa o
instrumentos financieros de capital accionarial.
Por otro lado, autores como Gitman (2007) comentan sobre el capital de deuda y los
beneficios que una adecuada estructura de financiamiento puede brindar a las
empresas (por ejemplo, de carcter tributario por el pago de intereses). Dada esta
posicin, es necesario considerar las distintas fuentes de financiamiento, que pueden
ser provedas por fuentes bancarias (intermediacin financiera), entidades privadas
(terceros vinculados y terceros no vinculados), aportes de capital (accionistas de la
empresa) y emisin de acciones (mercado de capitales).
3.3
Mercado de dinero.
El mercado de dinero se genera por la relacin financiera entre los proveedores y los
solicitantes de fondos a corto plazo (fondos con vencimiento de un ao o menos). El
mercado de dinero existe porque algunos individuos, empresas, gobiernos e
instituciones financieras tienen fondos inactivos durante un tiempo que desean invertir
42
Mercado de capitales
43
La negociacin de valores.
44
Cuando se habla de mercado financiero, hay que tener en cuenta una serie de
caractersticas que se aplican a todos y cada uno de ellos, que los definen y que nos
orientarn sobre los activos que en l se intercambian y lo que podemos esperar de l.
- Amplitud: Nos indica el volumen de activos que se intercambian en l.
Cuanto ms amplio, ms volumen y ms fcil ser actuar en ese mercado.
- Profundidad: Hace referencia al nmero de rdenes de compra y venta para cada
activo. Cuantas ms rdenes haya, ms profundo ser el mercado y ms fcil ser
que encontremos vendedor y comprador para los activos.
- Transparencia: Lo que supone que la informacin se puede obtener a un costo
reducido y que todos los intervinientes en el mercado tienen las mismas posibilidades.
La informacin privilegiada, es por tanto, incompatible en estos mercados. Cuanto ms
transparente sea el mercado ms informado se estar de lo que ocurre en l y mejor
se podrn tomar las decisiones de actuacin.
- Libertad: Inexistencia de limitaciones para el acceso al mercado como comprador o
vendedor y ausencia de obstculos a la formacin de los precios.
- Flexibilidad: Rpida reaccin de los agentes ante la aparicin de cambios en los
precios de los activos u otras condiciones del mercado.
3.6
45
Recibir los beneficios que obtenga la empresa; las formas ms comunes son
mediante dividendos u otras acciones. Estos beneficios provienen de utilidades
retenidas.
Votar en la Junta de accionistas, que es el principal rgano directivo de una
empresa. Su funcin principal es designar a los directivos que administrarn la
organizacin.
Segn Martn Mato (2010), los accionistas de empresas que cotizan en bolsa tienen
responsabilidad limitada, lo que significa que su mxima prdida es el valor de las
acciones.
b) Acciones preferentes. Las principales caractersticas que las diferencian de las
comunes es que pagan un dividendo fijo y no otorgan derechos polticos, es decir,
sus poseedores no gozan de derecho a voto; sin embargo, en el cobro de
dividendos y en caso de liquidacin, pueden tener prioridad sobre las acciones
comunes.
c) Acciones de inversin. Emitidas en un inicio a nombre de los trabajadores, en
cumplimiento de los decretos leyes 18350 y 18384 de 1970 (Ley General de
Industrias y Ley de las Comunidades Industriales respectivamente). La empresa
emisora deduca el 15% de su resultado neto hasta alcanzar el 50% de su capital
social, mientras que los titulares de las acciones participaran de los beneficios
(dividendos) y tendran derecho a ser representados en la Junta General de
Accionistas. Actualmente, no se reconoce la titularidad de las acciones de inversin:
segn la Ley General de Sociedades (Congreso de la Repblica, 5.a disposicin de
la Ley 26887), no se las consideran acciones, ni accionistas a sus dueos.
3.7
46
Como seala Martn Mato (2010), en la emisin intervienen los siguientes agentes:
47
48
Actividades
49
Autoevaluacin.
ii
50
UNIDAD 4
SUPERVISIN Y
NORMATIVIDAD DEL SISTEMA
FINANCIERO
51
Objetivos
a.
Objetivos generales
b.
Objetivos especficos
52
4.1
53
54
El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922, mediante la Ley N
45000, por iniciativa de los bancos privados, e inici sus operaciones el 4 de abril del
mismo ao, teniendo como primer Presidente a Eulogio Romero.
Fue transformado en Banco Central de Reserva el 18 de abril de 1931, siguiendo las
recomendaciones de la misin dirigida por el profesor Edwin W. Kemmerer, teniendo
como su principal funcin la de mantener el valor de la moneda. El 3 de setiembre de
ese mismo ao se inaugur oficialmente el BCRP, teniendo como primer Presidente a
Manuel Augusto Olaechea.
El BCRP es un organismo autnomo que tiene como finalidad preservar la estabilidad
monetaria, la cual se consigue controlando la inflacin, lo cual genera menos
incertidumbre, y a la vez otorga confianza en la moneda nacional, estimulando el
ahorro y atrayendo inversin. Sus principales funciones son:
Regular la moneda y el crdito
55
56
4.4
57
58
Actividades
59
Autoevaluacin.
Cules son los principales objetivos y funciones del Banco Central de Reserva del
Per?
ii
60
GLOSARIO
Activo
Desde el punto de vista de una sociedad, los activos, son el conjunto de sus bienes
(inmuebles, mercaderas...) y derechos de cobro (lo que le deben).
Activo fijo
Tambin denominado inmovilizado. Est integrado por los bienes y derechos de una
empresa que no estn destinados a la venta, sino a asegurar su funcionamiento y
continuidad. Este tipo de activo se caracteriza por su permanencia en la empresa
durante un periodo largo, normalmente superior a doce meses. Estos activos se
amortizan durante toda la vida del bien.
Activo financiero
Valor que acredita la titularidad de determinados derechos econmicos (acciones,
dinero en efectivo, depsitos, valores de renta fija...).
Agente
Personas fsicas o jurdicas que estn habilitadas por las empresas de servicios de
inversin, las entidades de crdito o las compaas aseguradoras para representarlas
en la comercializacin y prestacin de algunos productos y servicios financieros.
Apalancamiento financiero
En trminos generales, se refiere al efecto que el endeudamiento tiene sobre la
rentabilidad. En los mercados de valores, hace referencia al hecho de que con
pequeas cantidades de dinero puede realizarse una inversin que se comporta como
otra de un volumen muy superior. Un ejemplo de este tipo de inversiones son los
61
contratos por diferencias (CFDs): depositando una pequea cantidad, el inversor tiene
la posibilidad de obtener el mismo resultado que si hubiera hecho una inversin mucho
mayor. Con el apalancamiento, el inversor multiplica el resultado de su inversin y por
tanto el riesgo que asume (multiplica tanto las posibles ganancias como las prdidas).
Bonista
Persona o entidad que ostenta la titularidad de un bono (una clase de valor de renta
fija), lo que le convierte en acreedor de la sociedad emisora de ese valor.
Bono
Valor mobiliario que representa una parte proporcional de un prstamo. La sociedad
emisora se compromete a retribuir a los tenedores de los valores con un inters que
puede ser fijo o variable, y a devolver el capital aportado, en la fecha establecida para
el vencimiento de los ttulos (su vencimiento suele estar entre 3 y 5 aos). Los bonos
los pueden emitir entidades pblicas y privadas.
Canje
Cambio de unos valores (acciones, bonos...) por otros. Se pueden canjear acciones de
una compaa por las de otra (por ejemplo, cuando una empresa lanza una oferta
pblica de adquisicin -OPA- en la que, como pago, ofrece ttulos propios), bonos de
una emisin por los de otra emisin, bonos por acciones...
Capital
1) En un sentido amplio, conjunto de recursos dinerarios (o que se pueden convertir en
dinero) de una persona. 2) En una empresa, son las aportaciones realizadas por los
socios para su creacin (ver CAPITAL SOCIAL). 3) Tambin se denomina capital al
principal de una deuda, que genera los correspondientes intereses.
Capital social
Fondos propios de una sociedad que proceden de las aportaciones de los accionistas.
La participacin en el capital social de una empresa otorga a los inversores derechos
en el reparto de beneficios, derechos de suscripcin preferente en ampliaciones de
capital y derechos de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas. Junto
con las reservas y los beneficios no distribuidos, forman los recursos propios de la
empresa, que figuran en el pasivo del balance de cada sociedad. El conjunto del capital
social est representado por las acciones, que pueden negociarse en la bolsa o no.
Cobertura
Provisin de fondos con el objetivo de asegurar una operacin burstil. La cobertura
tambin es una tcnica que reduce el riesgo que supone mantener una posicin en
62
algn tipo de inversin. Las coberturas se pueden hacer con fondos, acciones o
productos derivados, aunque normalmente se realizan con estos ltimos para
aprovechar que con ellos se puede obtener importantes beneficios con cantidades de
dinero mnimas. Para cubrirse, el inversor toma una posicin contraria a otra ya
existente y as protege la posible prdida posible. Se pueden hacer coberturas por
razones econmicas o tambin fiscales.
Divisa
Moneda en circulacin en un pas. Hace referencia a una moneda extranjera.
Fondo de inversin
Patrimonio sin personalidad jurdica, constituido por las aportaciones de mltiples
inversores. La sociedad gestora que ejerce la administracin y representacin del
fondo se encarga tambin de invertir estas aportaciones en distintos activos e
instrumentos financieros, cuya evolucin en los mercados determina los resultados,
positivos o negativos, obtenidos por los inversores o partcipes. La unidad de inversin
es la participacin. Los fondos pueden ser de acumulacin, cuando reinvierten en el
mismo producto los rendimientos obtenidos, que son los ms habituales en el mercado
espaol, o de reparto, cuando distribuyen peridicamente entre los partcipes los
rendimientos obtenidos, a modo de dividendos.
Hipoteca
En trminos coloquiales, se denomina hipoteca al prstamo con garanta hipotecaria,
es decir, al que obtiene una persona a cambio de poner como garanta su vivienda (o la
que ser su vivienda). Pero, en realidad, la hipoteca solamente es la garanta, es decir,
el derecho real sobre los bienes inmuebles que garantiza un contrato de prstamo o de
apertura de crdito. El bien inmueble se hipoteca, se decir, se pone como garanta de
que ese crdito se pagar.
Invertir
Destinar el ahorro a la compra de bienes muebles o inmuebles, o de activos
financieros, para obtener de los mismos una rentabilidad. Segn el tipo de activo, la
inversin puede tener mayor o menor riesgo.
Patrimonio
Conjunto de bienes y derechos que posee una persona.
Pliza
Documento en el que se formaliza un contrato mercantil. Puede ser un contrato de
seguro, de compraventa, de prstamo, etc.
Prstamo
Entrega de una cantidad de dinero a una persona, que tiene la obligacin de devolverlo
en las condiciones y con los intereses convenidos. Habitualmente, la devolucin se
63
realiza mediante cuotas peridicas, compuestas por capital (el dinero prestado) e
intereses.
Ratio burstil
Indicador que permite comparar el comportamiento de las acciones, bien del mismo
sector o de sectores diferentes.
Siniestro
En el mbito de los seguros, produccin del riesgo asegurado previsto en el contrato;
es decir, del hecho sbito, accidental e imprevisto cuyas consecuencias daosas estn
cubiertas por la garanta de la pliza. Constituye un solo y mismo siniestro el conjunto
de daos y/o perjuicios derivados de una misma causa.
Valor nominal
Valor que consta en el ttulo. Es un valor terico que el emisor establece como precio
unitario del activo. En el caso de los bonos y obligaciones, el valor nominal suele
coincidir con el valor de reembolso.
Warrants
Son opciones que dan el derecho de comprar o vender un activo, a un precio de
ejercicio determinado, en una fecha futura. La diferencia bsica con las opciones es
que los "warrants" son emitidos por entidades financieras, que se encargan de dar
precio a los mismos durante toda la vida de estos productos
64