Demanda y Oferta Monetaria
Demanda y Oferta Monetaria
Demanda y Oferta Monetaria
MONETARIA
DARWIN UGARTE ONTIVEROS
M d k * Py
K* es la proporcin del ingreso que se demanda en la forma de dinero, Py es el ingreso
nominal
K*=f(ganancias por tener dinero para hacer transacciones, la riqueza, el costo de
oportunidad: tasa de inters, expectativas, gustos)
3) Teora Keynesiana de la demanda de dinero
Tres motivos para la tenencia de dinero:
a) Motivo transaccin
M d f (kY , coyuntura eco)
b) Motivo precaucin: incertidumbre
c) Motivo especulacin: anticipacin a las variaciones en los precios de los activos
Demanda por saldos ociosos, no motiva el comercio de bs y servicios, si activos en
otros mercados financieros.
Este motivo precaucin explicara las fluctuaciones en la liquidez
Pbono
R
M d f (i )
i
M d f (kY , i, R)
Md
kY L(i )
P
4) Teora de la demanda de dinero de Baumol
Se puede mantener el ingreso para transacciones tambien en activos financieros en
lugar de dinero, mientras no realiza transacciones, para obtener rendimientos: existe
un costo de oportunidad por tener dinero en lugar de e.g. bonos
Cual es la combinacin adecuada de activos financieros a mantener
El costo total de realizar transacciones
Y K
Costo b i
K 2
Al recibir sus ingresos (Y), todo, los convierte en bonos y cada que necesite dinero
vender estos bono
El costo de vender los bonos es b
Los vende en lotes de igual tamao, equivalentes a un monto K
Primer componente: costo de venta x veces que se venden los bonos
C
bY i
2 0
K
K
2
K
2bY
i
M d K 1 2bY
P
2 2
i
La demanda real de dinero varia en forma directa con el ingreso pero de una
manera menos que proporcional
El rol de la distribucin del ingreso: A medida que aumenta el ingreso el individuo
damanda proporcionalmente menos dinero. Cuando masconcentrado este el
ingreso menor ser la demanda de dinero. Viceversa: un aumento en la cantidad de
dinerose traducir en un gasto e ingreso mayor, en una sociedad con distribucin
del ingreso menos concentrada
Md
f ( Riqueza, i, riesgo)
P
6) Teora de la demanda de dinero de Friedman
No intenta explicar los motivos de la demanda de dinero
Seaumentar la tenencia de dinero mientras mas se valorice los servicios que ofrece el
dinero comparado con los servicios que le ofrecen otros bienes: Tasa marginal de
sustitucin
La funcin de consumo y la funcin de produccin pueden utilizarse para explicar el
dinero
M'3/P
VI: D(ln[inversinr]) ; wti t-3
0.797***
0.890***
0.653***
0.762***
(6.555)
(5.924)
(3.242)
(4.221)
-0.003
(-0.804)
-0.003
(-0.652)
-0.006***
(-2.791)
-0.002
(-0.692)
0.001
(0.386)
-0.001
(-0.628)
-0.314
-0.297
(-1.265)
(-1.134)
0.132*
0.115*
(1.782)
(1.736)
0.735***
0.708***
0.785***
0.756***
(21.025)
(15.855)
(13.511)
(14.391)
12.378
10.556
3.335
5.781
0.216
0.555
0.122
0.111
0.134
0.130
0.654
0.658
LA OFERTA DE DINERO
LA BASE MONETARIA (por usos)
LA OFERTA DE DINERO
FUNCIONES DEL BCB
A) Administrar las Reservas Internacionales
Las RI representan todo aquello que se podra constituir como dinero internacional
(liquidez internacional). Sirve para cumplir con obligaciones externas a raz de las
actividades del comercio internacional y finanzas internacionales; as evitar caer en
crisis de la balanza de pagos y en default.
Actualmente los pases mantienen sus reservas en una combinacin de oro y divisas
(plenamente convertibles a cualquier tipo de moneda)
El BCB es el responsable de administrar estas RI. Mediante operaciones monetarias
afecta el volumen de estas RI: cuando las usa (operaciones gubernamentales para
pagar el servicio de la deuda) o cuando las invierte (estas RI se depositan o invierten
en instituciones financieras del exterior)
La administracin de las RI afecta la creacin de dinero que realiza el BCB: cuando el
BCB compra divisas, aumenta el dinero que produce, cuando vende divisas lo reduce.
Ejm: un supervit en la cuenta capital de la BP mayor al dficit en cuenta corriente,
esta diferencia ser absorbida por el BCB comprando divisas (ampliar sus RI); si el
dficit en cuenta corriente es mayor, el BCB debe vender las divisas (reducir sus RI) .
Otra manera de aumentar las RI es mediante prstamos del exterior.
Las RINetas se obtienen de restar las obligaciones con el exterior a corto plazo
LA OFERTA DE DINERO
B) Banco de bancos
Todos los bancos mantienen sus reservas bancarias en el BCB, el encaje legal, un
porcentaje de todos los depsitos que captan del pblico. El aumento de estas
reservas implica un aumento de la BM.
Si un banco privado ha prestado una gran cantidad de sus depsitos (crditos al
pblico) y de repente clientes necesitan retirar una gran cantidad de sus dineros
(que el banco en ese momento no posee), puede pedir un crdito de liquidez al BCB
para evitar caer en insuficiencia de encaje, lo que aumenta la BM.
C) Banco del Gobierno
El BCB capta los depsitos del gobierno y por lo tanto tambin les provee de
crditos
Un aumento de los depsitos pblicos disminuye la BM y la E. Un aumento de los
crditos del BCB al gobierno aumentan la BM y la E.
CNSP,
LA OFERTA DE DINERO
D) Instituto emisor
LA OFERTA DE DINERO
BM POR EL LADO DE SUS DETERMINANTES
B= Base monetaria
RB= Reservas bancaria en el BCB
RI= Reservas internacionales brutas
LA OFERTA DE DINERO
La Base monetaria por el lado de sus determinantes se define como:
BM=(RIB-OECP)+CBSF+(CBSP-DP)+OEMLP+O
BM=RIN+CBSF+CNSP+O
B=RIN+CBSF+CNSP+O
La Emisin se define como:
E=(RIB-OECP)+(CBSF-DB)+ (CBSP-DP)+O
E=RIN+CNSF+CNSP+O
E=RIN+ADN
Donde ADN: Activos domsticos netos
LA OFERTA DE DINERO
EL BALANCE DEL BANCO CENTRAL
LA OFERTA DE DINERO
EFECTOS DE LA DOLARIZACION EN LA BASE MONETARIA Y LA EMISION
Como una parte de las transacciones en la economa los bancos comerciales
mantienen una parte de sus reservas bancarias (Rb) en dlares, existe un encaje legal
diferente para moneda nacional y moneda extranjera. El aumento de estas Rb en
dlares aumenta la BM
Los crditos de lquidez en dlares no afectan el comportamiento de la emisin (son
parches) pero s la BM (ya que se abonan en la cuenta de Rb) y RIs (ya que de ah sale
el prstamo)
Los crditos de liquidez implican un cambio en la composicin del balance del BCB,
aumenta la cuenta Crditos y disminuye en la misma proporcin la cuenta RIs
En general, todos los crditos y depsitos en moneda extranjera del BCB no afectan la
Emisin pero si las RIs
LA OFERTA DE DINERO
EL MULTIPLICADOR SIMPLE Y LA CREACIN DE DINERO
A partir del dinero que crea el BCB (BM) los bancos privados crean dinero secundario,
el agregado de ambos se constituye la oferta de dinero (M1)
El circulante creado por el BCB no aumenta! La creacin de dinero de los bancos
comerciales es por medio de los depsitos a la vista, los mismos que se generan a
partir de las reservas bancarias:
Supuestos:
Un solo banco, en su pasivo solo tiene depsitos a la vista, en su activo slo tiene
prstamos y reservas bancarias, la tasa de reserva bancaria es del 50 por ciento; todo
el 50 porciento restante es prestado, los depsitos no se convierten en efectivo
(cheques, tarjetas de dbito, etc). En la base monetaria, las Reservas Bancarias son
1200 Bs.
Los balances seran los sgts:
LA OFERTA DE DINERO
El banco da un crdito de 600 a alguien, quien recibe en su cuenta, lo que implica un
depsito de 600
De esos 600, 300 son reserva bancaria y 300 se pueden prestar, y as sucesivamente
Es decir, con unas RB de 1200 al final el sistema bancario cre otro monto igual
mediante el otorgamiento de crditos, los mismos que se tradujeron en depsitos.
Este proceso puede representarse como la suma de una progresin geomtrica basada
en la tasa de reservas bancarias: 1200(1+0.5+0.52+0.53.)=2400
Lo que se conoce como el multiplicador monetario simple; si la tasa de reserva
bancaria es menor, el multiplicador es mayor: M=(1/r)B ; (1/r)=m ; M=mB
LA OFERTA DE DINERO
EL DINERO SECUNDARIO O BANCARIO
Cuando un banco da un crdito le abona en su cuenta u otro tipo de depsito, lo que
crea dinero.
El dinero secundario seria la diferencia entre el dinero total y la base monetaria.
S M 1 BM
S (C D1 ) (C R )
LA OFERTA DE DINERO
El flujo de dinero secundario depende de las variaciones en la BM ponderada por el
multiplicador, de las variaciones en el multiplicador ponderada por la base monetaria y
por el producto de ambas variaciones
LA OFERTA DE DINERO
DETERMINACIN DEL MULTIPLICADOR DEL DINERO SECUNDARIO
LA OFERTA DE DINERO
CAMBIOS EN LOS DETERMINANTES DEL MULTIPLICADOR
Un cambio en la preferencia por billetes p genera un cambio inverso en el
multiplicador
En conclusin:
LA OFERTA DE DINERO
En trminos relativos, la tasa de crecimiento del multiplicador es igual a la suma de
las variaciones de cada uno de sus componentes ponderados, cada uno de ellos por
su respectiva elasticidad ms un residuo.
LA OFERTA DE DINERO
DETERMINANTES DE LA OFERTA DE DINERO
La tasa de variacin de la oferta de dinero es igual a la suma de la tasa de variacin
del multiplicador ms la tasa de variacin de la base monetaria y de un residuo.
LA OFERTA DE DINERO
Relaciones que usaremos:
LA OFERTA DE DINERO
LA OFERTA DE DINERO
Todo aumento en la preferencia por billetes afecta negativamente la expansin del
multiplicador
LA OFERTA DE DINERO
Todo aumento en los depsitos a plazo en desmedro de los depsitos a la vista afecta
negativamente la expansin del multiplicador
Por tanto:
LA OFERTA DE DINERO
La oferta de dinero en sentido estricto:
LA OFERTA DE DINERO
LA OFERTA DE DINERO
LA OFERTA DE DINERO
LA OFERTA DE DINERO
LA OFERTA DE DINERO
LA TASA DE INTERS COMO DETERMINANTE DE LA OFERTA DE DINERO ESTRICTA
LA OFERTA DE DINERO
LA OFERTA DE DINERO
LA OFERTA DE DINERO
LOS DETERMINANTES DEL MULTIPLICADOR
-La preferencia por circulante