Formulación y Evaluación de Proyectos PDF
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INTEGRANTES:
-
DOCENTE:
Armando Chero Fernandez
FACULTAD:
CIENCIAS, CONTABLES, FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS
INTRODUCCIN
Un proyecto es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema.
En un mundo donde la economa es tan fluctuante, los gerentes financiero deben buscar
alternativas que garanticen el xito de la inversin a la que pueden incursionar, para evitar
fracaso, es necesario que se realicen investigaciones profundad sobre el sector al que desean
penetrar.
La evolucin de proyecto es una de la herramienta ms importante antes de arribar a uno
(proyecto) a travs de este los ejecutivos estudian la tasa de rentabilidad. Es necesario que los
proyectos sean lo ms realistas posibles, para que tengan mayor sentido de ser.
El trabajo presentado a continuacin es una sntesis de todas las tcnicas de rentabilidad que
se utilizan para presupuestar el capital. Esperamos crear un espritu de crtica valorativa en el
mismo.
Un proyecto es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema que
tiende a resolver una necesidad humana. Estos surgen como respuesta a una idea en busca de
la solucin de un problema o la forma para aprovechar una solucin de negocios.
La evaluacin de la rentabilidad econmica del proyecto viene a ser la base principal para la
toma de decisiones, en este se comparan los beneficios proyectados asociados a una decisin
de inversin con su correspondiente flujo de desembolso.
La eleccin de momento oportuno de los flujos de efectivos tiene consecuencias econmicas
importantes, ya que las empresas y los inversionistas siempre pueden encontrar
oportunidades para obtener tasas positivas de rendimiento sobre sus fondos.
Para tener una perspectiva a largo plazo de la empresa, el gerente de finanzas debe reconocer
en forma explcita el valor del dinero en el tiempo, que es el valor de una cantidad presente a
una fecha futura, calculado al aplicar el inters compuestos durante un periodo de tiempo
especfico, el valor del tiempo puede medirse en el presente que mide el inicio de vida del
proyecto en (tiempo cero) y el futuro que mide el final de la vida del proyecto.
Este se inicia al estudiar el valor del dinero en las finanzas tomando en consideracin las dos
perspectivas comunes de este concepto (el valor futuro y el valor presente) y los apoyos de
clculo que se emplean comnmente para facilitar la aplicacin del valor en el tiempo.
El presupuesto de capital es una parte importante porque ayuda a determinar el grado de
compromiso de los costos para el proyecto. Debido a su relevancia sobre las decisiones, es
preciso que su estructura se enfoque, objetiva, sistemtica y analtica. Un presupuesto de
capital puede desarrollarse en tres fases:
En la primera fase del proceso se identifican los proyectos potenciales de inversin de capital y
la estimacin del flujo de caja relevante asociados a los proyectos. Tambin los proyectos que
incluyen productos nuevos pueden generarse por parte de los miembros de las fuerzas de
ventas. Los proyecto deben definirse cuidadosamente de forma que sus costos y beneficios no
dependan de s se acepta o no otros proyectos.
El estudio de proyectos
Preparacin y evaluacin de proyecto
Proyecto es una respuesta que busca solucionar un problema, o la forma para aprovechar una
oportunidad de negocios. Esto puede ser: Lanzar un producto nuevo, proveer un servicio, etc.
Un proyecto se prepara, coleccionando ideas y clasificando los posibles factores que puedan darse en un
momento dado al realizar cualquier proyecto. Este se prepara con los datos o la informacin ya definido y
las ideas esperando su ejecucin.
Cualquiera que sea la idea que se pretenda implantar, la metodologa o la tecnologa por aplicar conduce
a la bsqueda de proposiciones coherentes destinadas a resolver las necesidades.
La evolucin del proyecto consiste en dar la mayor solucin al problema econmico que se plantea. La
optimizacin de la solucin es la idea central que se percibe al realizar el proyecto, se inicia ante de
preparar y evaluar el proyecto, al identificar un problema que se va a solucionar con el proyecto o una
oportunidad de negocios.
En la primera etapa del proyecto de toma en cuenta:
La magnitud de la inversin
Los costos
Los beneficios
En la segunda etapa:
Se evala el proyecto.
Se mide la rentabilidad.
Ambas etapa constituyen lo que se conoce como la (pre inversin)
Los factores que influyen en el xito o el fracaso de un proyecto, podemos sealar que si el bien o los
servicios producido es rechazado por la comunidad, significa que la asignacin de recursos sobre pasos
los defectos de diagnsticos o de anlisis que los hicieron inadecuado para la expectativa de satisfaccin
de las necesidades del conglomerado humano. Esta causa o fracaso pueden ser mltiple o de
diversa naturaleza.
Tambin lo poltico es otro factor que influye en la transformacin cualitativa y cuantitativa de un proyecto,
los cambios en las relaciones comerciales internacionales donde las restricciones no prevista podran
hacer que se transforme en un gran fracaso, la inestabilidad de la naturaleza, el entorno institucional, la
normativa legal y muchos otros factores hacen que la prediccin perfecta sea imposible.
La toma de decisiones asociadas a un proyecto.
Para una toma de decisin los niveles son mltiples y variados porque en el mundo moderno cada vez es
menor la posibilidad de tomar decisiones en forma unipersonal. Por lo regular los proyectos estn
asociados y requieren diversas instancias de apoyo tcnicos antes de ser sometidos a la aprobacin del
nivel de decisin.
Tomar una decisin implica un riesgo, existen decisiones con menor grado de incertidumbre y otras que
son altamente riesgosas. Pero es lgico pensar que frente a decisiones de mayor riesgo, existan
consecuencias de mayor rentabilidad. Lo fundamental en la toma de decisiones es que cimentada en
antecedentes bsicos concretos que hagan que las decisiones se adopten concienzudamente y con l
ms pleno conocimiento de las distintas variables que entran en juego.
La evaluacin de proyecto
En toda evaluacin, el que evala el proyecto toma un horizonte de tiempo, normalmente diez aos, sin
conocer la fecha en que el inversionista pueda desear y estar en condiciones de llevarlo a cabo, o adivinar
que pueda pasar en ese periodo: Por ejemplo, el comportamiento de los precios, disponibilidad de
insumo, avance tecnolgico, evolucin de la demanda o el comportamiento de la competencia, y otras
variables que puedan darse.
La evaluacin de proyecto pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas que resultan del
estudio del proyecto y dan origen a operaciones matemtica que permite obtener diferentes coeficiente de
evaluacin.
Lo realmente decisivo es poder plantear premisa y supuestos validos que hayan sido sometidos a
convalidacin a travs de distintos mecanismos tcnicas de comprobacin.
Las premisas y supuestos deben nacer de la realidad misma en la que el proyecto estar inserto y en el
que deber rendir sus beneficios. La correcta valoracin de los beneficios esperados permitir definir en
qu forma satisfactoria el criterio de evaluacin.
Tambin el marco de la realidad econmica e institucional vigente en un pas, las ventajas y desventajas
ser lo que defina en mayor o menor grado el criterio imperante en un momento determinado para la
evaluacin de un proyecto de inversin.
Evaluacin social de proyectos.
La evaluacin social de proyectos compara los beneficios y costos que una determinada inversin pueda
tener para la comunidad de un pas en su conjunto.
Tanto la evaluacin social como la privada usan criterios similares para estudiar las variables en un
proyecto, aunque difieren en las variables determinantes de los costos y beneficios que se le asocien. La
valoracin privada trabaja con el criterio de precios de mercado, mientras que la evaluacin social lo hace
con los precios sombra o sociales. Estos se utilizan con el objetivo de medir el efecto de implementar un
proyecto sobre la comunidad. Tambin hay que tener en cuenta los efectos indirectos o externalidades
que los proyectos generan sobre el bienestar de la comunidad, como por ejemplo, la redistribucin de
los ingresos o la disminucin de la contaminacin ambiental. Existen otras variables que influyen en la
evaluacin privada tales como el efecto directo de los impuestos, subsidios u otros que en relacin con la
comunidad, solo corresponden a transferencias de recursos entre miembros.
Los beneficios directos se miden por el aumento que el proyecto provocara en el ingreso nacional
mediante la cuantificacin de la de la venta monetaria de su producto, donde el precio social considerado
corresponde al precio de mercado ajustado por algn factor que refleja las distorsiones existentes en el
mercado del producto.
Los beneficios y costos sociales intangibles, deben considerarse cualitativamente en la evaluacin, en
consideracin a los efectos que la implementacin del proyecto que se estudia puede tener sobre el
bienestar de la comunidad.
Criterio de decisin. Si el periodo de recuperacin del proyecto es menor que el periodo de recuperacin
mximo permitido, el proyecto se acepta, de lo contrario se rechaza.
Defectos. No considera el momento en el cual se dan los flujos de caja dentro del periodo de
recuperacin, esto es, no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Adems no contempla los flujos
de caja que se generan despus del periodo de recuperacin.
Periodo de recuperacin del efectivo descontado. (PRD). Consiste en el nmero de periodos que se
requieren para que la suma de los flujos de efectivo descontados, al costo de capital, sean iguales al
desembolso inicial. Este mtodo tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo pero sigue ignorando lo
que sucede despus del periodo de recuperacin
Mtodos que toman en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo.
Valor Presente Neto. Este mtodo es basado en el descuento de los flujos de caja. Se tiene en cuenta el
momento en el tiempo en que se generan los flujos de caja al igual que su magnitud.
El criterio de decisin consiste en que si el VAN es mayor o igual a cero, el proyecto se acepta, si es
menor que cero se rechaza. Este mtodo consiste en traer los flujos positivos ( negativos, segn sea el
caso) a un valor presente, a una tasa de inters dada (la mnima tasa de la que se descuenten dichos
flujos debe se la del costo de capital) y compararlos con el monto de la inversin. Si el resultado es
positivo la inversin es provechosa; si es negativo, no conviene llevar a cabo el proyecto.
Tasa Interna de Retorno (TIR). Se define como la tasa de descuento que iguala el valor presente de los
flujos de caja a cero. Es decir, la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero. En otras
palabras, la TIR es la tasa de descuento que hace que el VA de los flujos de caja sean iguales a la
inversin inicial
La Razn Costo Beneficio. (IR). Se denomina ndice de rentabilidad, y consiste en la razn del valor
presente de los flujos de caja y la inversin inicial.
De los indicadores anteriormente citados podemos concluir las caractersticas bsicas de un ndice
financiero:
El modelo matemtico y/o estadstico unidimensional corresponde al estudio individual de una sola
magnitud o variable.
Idea
Pre inversin
Inversin
Operacin
Las ideas puede enfrentarse sistemticamente desde una modalidad de gerencia de beneficios, es decir
donde la organizacin est estructurada operacionalmente con un esquema de bsqueda permanente de
nuevas ideas de proyecto, busca en forma ordenada identificar problema que puedan resolverse,
oportunidades de negocios que puedan aprovecharse puede afirmar que las idea representan la
realizacin de un diagnstico que identifica distintas vas de solucin.
La pre inversin esta etapa se realiza los distintos estudios de viabilidad, en esta se concentran dos
aspectos:
El nivel de estudios inicial tambin se le llama "perfil" este se elabora a partir de las informaciones
existentes, del juicio comn y de la opinin que da las experiencias. Tambin en trminos monetarios solo
presenta estimaciones muy globales de la inversin, costos o ingresos sin entrar en investigacin de
terreno.
Este anlisis intenta proyectar que pasara en el futuro si no se pones en marcha el proyecto, antes de
decidir si conviene o no su implementacin. Estos estudios mas que calcular la rentabilidad del proyecto,
busca determinar si existe alguna razn que justifique el abandono de una idea antes de que se destinen
los recursos.
El nivel de factibilidad: Este selecciona frecuentemente aquellas opciones de los proyectos que se
muestran ms atractivas para la solucin de un problema o el aprovechamiento de una oportunidad.
Nivel de pre factibilidad: Este estudio profundiza la investigacin y se basa principalmente en informar
de fuentes secundarias para definir con cierta aproximacin las variables principales referidas al mercado,
a las alternativas tcnicas de produccin y la capacidad financiera de los inversionistas. En trminos
generales, se estima la inversin probable, los costos de operacin y los ingresos.
El estudio del proyecto, cualquiera que sea la profundidad con que se realice. En esta se distinguen dos
etapas.
Formulacin y preparacin, define todas las caractersticas que tengan algn grado de efecto en el
flujo de ingreso y egresos monetarios del proyecto y calcular la magnitud.
Mercado
Tcnico
Organizacional administrativo
Financiero
Los tres primero estudios proporcionan informacin econmica de costos y beneficios, los estudios
financieros adems de generar informacin construye los flujos de caja y evala el proyecto.
egresos. Una de estas decisiones es las polticas e venta, que no-solo implica la generacin de ingresos
al contado o a plazo, sino que tambin determina la captacin de un mayor volumen de ventas.
Tambin son importantes las decisiones sobre precios, estrategias publicitarias, calidad en el producto,
inversin en la creacin de imgenes etc.
El mercado de los proveedores puede llegar a ser determinante en el xito o fracaso de un proyecto.
Tambin la necesidad de s existe disponibilidad de los insumos requeridos y cual es el precio que deber
pagase para garantizar su abastecimiento. Esta informacin que se obtenga de los proveedores podr
influir en la seleccin de la localizacin del proyecto.
El estudio financiero
Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario que
proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analticos y antecedentes adicionales para la
evaluacin del proyecto, evaluar los antecedentes para determinar su rentabilidad.
La sistematizacin de la informacin consiste en identificar y ordenar todos los tems de inversin, costos
e ingresos que puedan deducirse de los estudios previos. En esta etapa deben definirse todos aquellos
elementos que deben suministrar el propio estilo financiero.
Las inversiones del proyecto pueden clasificarse, segn corresponda en terreno, obras fsicas,
equipamiento de fbrica y oficinas, capital de trabajo; puesta en marcha y otros. Tambin se deber
proporcionar informacin sobre el valor residencial de las inversiones.
Los ingresos de operaciones se deducen de la informacin de precios y demanda proyectada, calculados
en los estudios de mercado de la condiciones de venta de las estimaciones de ventas de residuos y del
clculos de ingreso por venta de equipos cuyo reemplazo est previsto durante el periodo de evaluacin
del proyecto.
Los costos de operacin se calculan por informacin de prctica de todos los estudios anteriores, sin
embargo un tem de costo debe calcularse en esta etapa es, el impuesto a las ganancias porque este
desembolso es consecuencia directa de los resultados contable de la empresa.
La evaluacin del proyecto se realiza sobre la estimacin del flujo de caja de los costos y beneficios. El
resultado se mide a travs de distintos criterios que ms que optativos son complementarios entre s. La
improbabilidad de tener certeza de las ocurrencias de los acontecimientos considerados en la preparacin
del proyecto hace necesario considerar el riesgo de invertir en el proyecto.
La naturaleza de los recursos escasos requeridos para la inversin, los recursos escasos que
pueden comprometerse en un proyecto son el efectivos, el tiempo del personal clave y los
requerimientos de hora-maquina; Estos se estiman los costos asociados con firma debe
convertirse en sus valores monetarios.
El monto de cada recurso escaso que debe comprometerse con el proyecto, la clasificacin
ms comn es el volumen de desembolso de caja. El monto vara con el tamao de la planta
donde se realiza el proyecto, la responsabilidad del individuo que lo autoriza y las polticas de la
empresa.
Reembolso
Tasa Contable de Retorno
Valor Presente Neto
ndice de Rentabilidad
Tasa Interna de Retorno
Estas tcnicas poseen caractersticas especiales para la seleccin de proyectos con la cual ayudan a
lograr los objetivos esperados, estas deben presentar las siguientes propiedades.
1.
Se deben considerar todas los flujos de cajas de un proyecto, sin ignorar ninguna parte de los
mismos
2.
Se debe considerar el valor del dinero en el tiempo al evaluar el flujo de caja.
3.
Se deben seleccionar de un grupo mutuamente excluyente, con la finalidad de maximizar la
riqueza de los propietarios de la empresa.
4.
Las tcnicas deben permitir que las gerencias estudien un proyecto independiente de todos los
dems.
TCNICAS DE REEMBOLSO.
Esta tcnica mide el periodo requerido para recuperar el desembolso inicial neto de caja. Este puede
ser atractivo cuando el perodo es inferior a un periodo arbitrariamente seleccionado que especifique
la gerencia.
Debido a que es una tcnica fcil de calcular resulta deficiente al violar una de las propiedades
esenciales que deben poseer las tcnicas de presupuestario de capital, que es tomar en cuenta el flujo
de caja en todos los perodos.
Aunque la tcnica de reembolso descontada tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo, esta falla
an al considerar los flujos de cajas ms all del periodo de reembolso descontado, por tanto la
rentabilidad del proyecto.
Para decidir si un proyecto es rentable o no, su tasa contable de retorno debe suponer la tasa de
retorno requerida.
Esta tcnica presenta las siguientes desventajas:
Es difcil dar una interpretacin econmica significativa a la medida del retorno resultante, debido a
que esta tcnica no utiliza el flujo de caja.
En esta tcnica no se tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
Es conocida como razn de costo-;beneficio e ndice de rentabilidad (IR). Esta es una variable de la
tcnica VPN, se calcula dividiendo el valor presente del flujo de caja de las opresiones entre el
desembolso inicial neto de caja:
Por ejemplo si el valor presente del flujo de caja de las operaciones es de US$ 16,159 para el
proyecto D y el desembolso inicial neto de caja es de US$ 15408.
IR para el proyecto D suponiendo un tasa requerida del 10%:
Esta tcnica de decisin establece un atractivo que el IR debe ser igual o mayor que 1, y que el proyecto
ms rentable ser el que tenga mayor IR
La tasa Interna de Retorno es la tasa a la cual el valor presente neto es igual a cero. Aqu se evala el
proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento por periodo, por la cual las totalidades de los
beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos en monedas actuales.
A esta tambin se le conoce como " Tasa de retorno o rendimiento ajustado al tiempo, se calcula el
rendimiento que se espera devengar en una inversin. Esta se define como la tasa de descuentos que
hace que el valor presente del flujo de caja de las operaciones sea igual al desembolso inicial neto de
caja. Para determinar la tasa de descuento que iguales el flujo de caja y el desembolso inicial de caja se
determina medianteensayo o errores.
Por ejemplo utilizando el VPN observamos que una tasa de un 10% el VP del flujo de caja de operaciones
es de US$ 16,159, y aplicando una tasa de 14% el resultado sera US$ 14,695, quedando por debajo del
desembolso inicial neto de caja ( $15.408), se estima que la tasa correcta, oscila entre el 10% y el 14%
encontrando que en el 12% se igualan los dos valores.
Vase tabla 1
La TIR establece una comparacin de sus resultados con la tasa de retorno requerida mnima (Tasa de
dificultad) especficamente por la gerencia. Entonces si la TIR es mayor o igual a la tasa de dificulta el
proyecto resultara atractivo.
Esta representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todo el
fondo para el dinero de una inversin fue tomado por prstamo, este se pagara con las entradas en
efectivo de la inversin a la medida en que se fueran produciendo.
La tasa se calcula y se compara con la tasa de descuento de la empresa. Si la TIR es igual o mayor que
esta el proyecto debe aceptarse y en menor el proyecto debe rechazarse. Tambin se considera la
aceptacin de un proyecto cuyo TIR es igual a la tasa de descuento si este se basa en el mismo aspecto
que la tasa de aceptacin de un proyecto cuyo VAN es cero.
Se dice que en determinada circunstancia el flujo de caja de un proyecto adopta una estructura tal que
puede usarse ms de una tasa interna de retorno.
Conclusin
Como sabemos en el mundo de los negocios aparecen, obstculos, oportunidades y nuevos retos. Es
necesario tomar decisiones acertadas para cada ciclo o etapas evolutivas. Debemos hacer estudios
profundos tanto de rentabilidad como de inversin de capital al momento de hacer o iniciar cualesquiera
tipos de proyecto.
En el trabajo analizado pudimos ver que si utilizamos de forma adecuada las cincos tcnicas de
presupuestacin de capital, podemos crear un proyecto eficaz y nos dar granita que si lo ponemos en
prctica obtendremos utilidades.
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