Siete Pasos para La Elaboración Del EFAF 1
Siete Pasos para La Elaboración Del EFAF 1
Siete Pasos para La Elaboración Del EFAF 1
ECACEN
Curso Finanzas - 102038
Periodo Acadmico 2016 - 1
Saldo
Ao 1
Aumento
Disminucin
Saldo
Ao 2
Igual
xxxxx
mas depreciacin perodo menos retiros depreciacin Igual
xxxxx
(F)
(A)
xxxxx
xxxxx mas compras (A)
a
a
$40.000.0
00
7.000.000
3.000.000
50.000.00
0
Situacin que desde el punto de vista de una sana poltica financiera puede
ser muy peligrosa, pues lo ideal es que esas otras fuentes apoyen la GIF en la
labor de crecimiento y no la reemplacen.
En consecuencia, la GIF representa los recursos que internamente se
producen en la empresa, que si se combinan con fuentes externas de
recursos, aportes y prstamos apoyan la permanencia y el crecimiento de la
empresa. As que, desde el punto de vista de una sana poltica financiera, el
crecimiento de una empresa debe financiarse con la GIF, los aportes de los
accionistas y los prstamos en una proporcin que no altere la estructura
financiera adecuada de la empresa. De forma tal que la GIF deber tener una
participacin importante sin implicar un efecto negativo sobre la poltica de
dividendos. Se excluyen de esta afirmacin las desinversiones ya que son un
recurso limitado y ocasional.
Para explicar un poco ms lo anterior es conveniente preguntar: Tiene
sentido afirmar como principio financiero que una empresa debera financiar
su crecimiento nicamente con pasivos? La respuesta es no. Pues aunque
pueda contratar pasivos a un costo menor que la rentabilidad del activo, esto
no significa que pueda tomarlos ilimitadamente, pues podra llegarse a una
situacin en la que la alta rentabilidad del negocio ya no compense el riesgo
que se correra por tener demasiado endeudamiento, o que el flujo de caja
libre no sea suficiente para atender el servicio a la deuda.
Tambin podra preguntarse si sera lgico afirmar como principio financiero
que el crecimiento de la empresa debe financiarse nicamente con aportes
de capital. La respuesta tambin es negativa, pues se sabe que esta fuente
es ms costosa que el pasivo y optar por ella tambin podra significar una
renuncia a la posibilidad de tomar alguna cantidad de deuda y colocarla a
producir en el activo una rentabilidad mayor a su costo, favoreciendo con ello
la rentabilidad para los propietarios. Asimismo, es pertinente mencionar que
es imposible esperar que el crecimiento se financie solamente con
desinversiones ya que esta es una fuente limitada a la disponibilidad de
activos de la empresa.
Ahora bien, es muy probable que un principio financiero sea que la GIF debe
ser la nica fuente que financie el crecimiento de la empresa. Sin embargo,
hay que tener en cuenta que si se opta por esto los accionistas se vern
sacrificados. En especial porque se supone que esta fuente debe financiar
primero que todo el reparto de utilidades y luego ser acompaada por las
otras fuentes para financiar el crecimiento de las empresa. En tal sentido, se
puede concluir que existen tres grandes categoras de fuentes a las que
puede acudir una empresa: a) Fuentes de Corto Plazo (FCP); b) Fuentes de
Largo Plazo (FLP) y c) Generacin Interna de Fondos (GIF).
Paso No. 6 elaboracin del EFAF definitivo. Se deben agrupar las fuentes
y las aplicaciones de forma que la suma de las columnas Fuentes y
Aplicaciones sean iguales, as.
Agrupacin Fuentes Y Aplicaciones
Fuentes
Aplicaciones
De
corto
plazo
De corto plazo (FCP)
(ACP)
De
largo
plazo
De largo plazo (FLP)
(ALP)
Generacin interna de fondos
Dividendos (DIV)
(GIF)
Total
Total Fuentes
Aplicaciones
Paso No. 7: anlisis del Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos. Se
debe analizar si las decisiones en cuanto a aplicacin de recursos son
razonables con respecto a los tipos de fuentes utilizadas. Para ello se debe
acudir al principio de conformidad financiera que establece que las fuentes
de corto plazo deberan financiar las aplicaciones de corto plazo; las fuentes
de largo plazo deberan financiar las aplicaciones de largo plazo; la GIF debe
financiar primero que todo los dividendos y lo que quedare debe aplicarse a
corto y/o largo plazo dependiendo de la poltica de crecimiento de la
empresa.