Contrato Forward

Contrato forward
Este tipo de instrumento derivado es el ms antiguo, este tipo de contrato se conoce

tambin como un contrato a plazo.
Este contrato obliga a sus participantes a comprar / vender un determinado activo

(subyacente) en una fecha especfica futura a un cierto precio. Se construye partiendo de
cierto subyacente a su precio actual y costo de financiamiento.
Es sencillo y habitual en todo tipo de actividad financiera, por ejemplo:
Una compaa que exporta a otros pases, y que est por consiguiente expuesta al tipo
de cambio entre su divisa local y las divisas extranjeras en las que se cobra por sus
ventas, puede cubrirse por adelantado su riesgo de cambio vendiendo forward las
divisas que espera recibir en el futuro. (Rodrguez, 1997).
Los contratos a plazo (forward) son parecidos a los contratos de futuros en lo que
ambos son acuerdos de compra o venta de un activo en un momento determinado en el
futuro por un precio determinado. No obstante, a diferencia de los contratos a futuros,
stos no son negociados en un mercado. Son acuerdos privados entre dos instituciones
financieras o entre una institucin financiera y una de sus clientes corporativos. (Hull,
1996).
Es decir, los forwards no tienen que ajustarse a los estndares de un determinado

mercado, ya que se consideran como instrumentos extra burstiles.
En estas operaciones el comprador (quien asume la parte larga), se compromete a

adquirir la mercanca en cuestin a un precio y tiempo que se pactan al inicio. Por otra
parte, el vendedor (quien asume la parte corta), est dispuesto a entregar la
mercadera. (Daz, 1998).
Los contratos forward se dividen en tres modalidades:
1. No generan utilidades.
2. Generan utilidades o rendimientos fijos.
3. Generan utilidades que se reinvierten.
Fundamentalmente este tipo de contratos son utilizados para operaciones sobre divisas
siendo este el de la tercera modalidad, ya que esta representada su utilidad por las tasas
de inters de las divisas a las cuales se hace referencia.
Para que exista una operacin forward de divisas es necesario que tanto el
comprador como el vendedor estn dispuestos a realizar la negociacin, y se requiere
de un parmetro de referencia en cuanto a tipo de cambio actual y costos financieros
de los dos pases implicados durante el periodo en el cual se desea realizar la
operacin. (Op. Cit.).
El precio del forward depende de los costos de cada institucin financiera, el

sobreprecio en relacin al riesgo de la contraparte, la situacin de mercado y las
utilidades.
Al termino del plazo, se pueden dar dos tipos de entrega:
a) Intercambian la mercadera por el valor previamente acordado.

b) Intercambio a favor o en contra en efectivo del diferencial que existe entre el precio
al cual se pact la operacin en un inicio y el precio final que presenta la mercadera
en el mercado al cual se hace referencia. (Ibd.).
El principal riesgo que presenta el contrato forward es que ambas partes cumplan con
sus obligaciones.
Actualmente, la mayora de estas transacciones estn respaldadas por el producto

depositado en bodegas o almacenes especiales o con base en cosechas o producciones
futuras. De esta forma se regulan el abasto y comercializacin de varios productores en
el mundo.
Un ejemplo de la primera modalidad (la que no genera utilidades), es la del petrleo, ya

que el almacenamiento de este producto es muy costoso debido a la necesidad de contar
con instalaciones especiales que cuenten con medidas de prevencin contra incendios y
contaminacin. Adems, el petrleo es relativamente barato por unidad de volumen (a
diferencia del oro), por lo que el costo de almacenamiento por unidad de valor de
petrleo almacenado es importante.
La segunda modalidad (la que genera utilidades o dividendos), son los casos de
forwards sobre bonos o acciones.
Por ltimo, tambin se da el forward sobre tasas de inters, por ejemplo: un contrato
con el banco B mediante el cual A y B acuerdan fijar una tasa del 10% anual para un
plazo de un ao dentro de un ao sobre la cantidad de dinero preestablecida.
Transcurrido el ao, si ocurre lo que tema A y las tasas de inters bajan por ejemplo al
8%, el banco B pagar lo que tema A la diferencia entre la tasa acordada (10%) y la
tasa vigente de mercado (8%), es decir 2% sobre la cantidad de dinero acordada. Si
por el contrario las tasas suben al 12% A deber pagar a B la diferencia. (Rodrguez,
1997).
Futuros
A grandes rasgos un contrato a futuro no es ms que una especie de contrato forward

pero estandarizado y negociable en un mercado organizado (instrumentos intra
burstiles), es decir, un contrato a futuro es mucho ms detallado que un forward (ver
cuadro No.1), incluye detalles como cantidad, calidad, fecha de entrega, mtodo de
entrega, etc.
Este tipo de contrato cuenta con mrgenes y capital que respalda su integridad.
Todas las posiciones que se manejan en estos contratos (futuros) son entre un
participante por un lado y la cmara de compensacin por el otro.

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