Resumen Capitulo 4 (Baca Urbina):

Costo anual uniforme equivalente (CAUE) y

análisis incremental

Abril 3, 2018
Costo anual uniforme equivalente (CAUE): conceptos y aplicaciones
El objetivo de este capítulo es mostrar las técnicas utilizadas para tomar decisiones
cuando sólo existen datos de costos en el análisis, o cuando es preciso tomar
decisiones para reemplazar equipos o sistemas actuales por otros nuevos, desde
luego, con una inversión extra.
En ocasiones es necesario seleccionar la mejor alternativa desde el punto de vista
económico, pero no existen ingresos en el análisis. Algunas de las situaciones
donde sólo se presentan costos para el análisis económico son:

1. Seleccionar entre dos o más equipos alternativos para un proceso industrial o

comercial, que elabora una parte de un producto o servicio. El equipo no elabora un
producto o servicio final que se pueda vender para obtener ingresos.

2. Seleccionar entre dos o más procesos alternativos para el tratamiento de

contaminantes producidos por una industria. Es forzoso instalar el proceso de
tratamiento, ya que así lo exige la ley, pero esa inversión no producirá ingresos.

3. Se requiere reemplazar un sistema de procesamiento manual de datos por un

sistema computarizado. O bien, se requiere sustituir el procesamiento de datos, que
actualmente se realiza con computadoras personales, por un procesamiento en red.
La inversión que este cambio requiere no producirá ingresos; no obstante, son
inversiones necesarias en muchas industrias y negocios.

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son
mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el
CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en
consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
Si existen ingresos en el problema, entonces se omite el acuerdo de signos, y los
ingresos son positivos y los costos negativos. Si éste fuera el caso, ya no se hablaría
de costo anual uniforme equivalente, sino de beneficio anual uniforme equivalente
(BAUE).

Valor de salvamento

Los conceptos valor de salvamento (VS), valor de rescate (VR) o valor de

recuperación (VR) son sinónimos que significan el valor de mercado de un activo,
en cualquier momento de su vida útil. A su vez, valor de mercado significa el valor
monetario al que puede ser vendido un activo en el año n.

Un activo siempre tiene una vida útil determinada (excepto un terreno cuya vida útil
es infinita), es decir, llega un momento en que el activo ya no puede ser utilizado
para los fines que fue elaborado.
Si se está determinando sobre un activo que ya se posee y se desea reemplazar,
entonces el valor de salvamento es el valor monetario que se puede obtener por la
venta de ese activo en el mercado, en el momento de tomar la decisión, y es
relativamente sencillo calcular el valor de salvamento.

Si por el contrario, el activo no se posee, se pretende adquirir y el horizonte de

análisis es por ejemplo de siete años, entonces la toma de una decisión deberá
estimar, con ciertas bases, cuál será el valor de mercado del activo al término de
siete años, a partir del momento en que se adquiera.

Las bases para esta determinación pueden ser la intensidad de uso que se le vaya
a dar al activo y la vida fiscal del mismo.

Si el problema está analizado en cuanto al reemplazo de un equipo que ya se tiene,

entonces la suposición implícita es que, al realizar el reemplazo, se vende la
máquina que está en uso, lo cual provoca un ingreso que disminuye el desembolso
inicial que debe realizarse al comprar el equipo nuevo.
El valor de salvamento al final del periodo de análisis puede ser cero, pero si el valor
de salvamento no es cero y no se considera que se vende, equivale a suponer que
el inversionista abandonaría un activo que aún tiene cierto valor y que le puede
proporcionar un ingreso.
Vida útil del activo

La vida útil de un activo debe considerarse como el número de años que ese activo
estará en servicio para el propietario que tomará la decisión económica sobre ese
activo, incluyendo el hecho de que un inversionista compre un activo usado. Ese
activo habría tenido una vida útil para su anterior propietario, pero con ciertos costos
de operación y mantenimiento. Para el nuevo propietario tendrá otra vida útil, así
como otros costos de adquisición, operación y mantenimiento.
Alternativas mutuamente exclusivas
En ingeniería económica, alternativa es una posibilidad de inversión sobre la cual
se determinan todos los flujos de efectivo implicados, durante el tiempo en que la
inversión le resulte útil y productiva al inversionista.

Cuando en un problema se declara que las alternativas bajo análisis son

mutuamente exclusivas significa que, al seleccionar una de ellas, las demás
automáticamente quedan excluidas como posibilidad de inversión.

Por ejemplo, una empresa necesita una tapadora de frascos y tiene varias
alternativas; al seleccionar una de ellas ya no tendrá necesidad de adquirir otra
tapadora.
Las alternativas consideradas deben cumplir con un mínimo de especificaciones;
alguna o varias alternativas pueden excederlas, pero si no tienen el mínimo,
entonces no pueden ser consideradas como alternativas.
Acuerdo de signos

En este tipo de problemas se acuerda asignar un signo positivo a los costos y un

signo negativo a los ingresos, con la única idea de no utilizar tantos signos negativos
en los cálculos. El menor valor de CAUE, significará la alternativa de menor costo
en lugar de seleccionar la alternativa con el "menor valor negativo".

Ejemplo CAUE

Los siguientes costos son los estimados para dos máquinas peladoras de tomates
en una fábrica de conservas:

Si la tasa de retorno mínima requerida es 15% anual, ¿qué máquina debe

seleccionarse?

Solución. El diagrama de flujo de caja de cada alternativa se muestra en la Figura

siguiente

El CAUE de cada máquina, utilizando el método del fondo de amortización de

salvamento, se calcula así:
CAUEA = 26.000(.4/P, 15%, 6) - 2.000(/1/F, 15%, 6) + 11.800 = $18.442
CAUEB = 36.000(/1/P, 15%, 10) - 3.000{,4/F, 15%, 10) + 9.900= S16.925
Se seleccionará la máquina B, puesto que CAUEB < CAUEA
Análisis incremental

El Análisis incremental es una técnica utilizada para ayudar a la toma de decisiones

mediante la evaluación del impacto de los cambios pequeños o marginales.
Se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia está marcada por
la inversión. Se pueden tener dos o tres o más alternativas y de estas se toman las
que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería aceptables desde el punto de vista
del VP, se debe analizar la conveniencia económica de incrementar la inversión, es
decir el incremento de inversión será en realidad rentable, por ejemplo si un
proyecto invierte 1000 y el otro 1500, teniendo los dos un VP aceptable, será
conveniente incrementar la inversión de 1000 a 1500?
Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:
 1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.

 2. Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor

inversión.

 3. Si el criterio de selección es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio

de selección es desfavorable (VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de
selección de VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso
4.

 4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como

referencia para analizar los incrementos de inversión y beneficios con la
alternativa que le sigue en inversión.
 5. Acéptese realizar el incremento de inversión si VP>0.

 6. Tómese como base para el siguiente análisis de incremento de inversión

la alternativa con mayor inversión cuyo VP >0.
 7. Si VP=0.
Ejemplo de análisis incremental

Una planta que recicla desechos sólidos considera dos tipos de tambos de
almacenamiento (vea tabla de la página siguiente). Determine cuál debe elegirse
según el criterio de la tasa de rendimiento. Suponga que la TMAR es de 20% anual.
Respuesta:

a) Usando el criterio de la tasa de rendimiento y tomando en cuenta una TMAR

= 20%, debido a que i incremental < TMAR, se selecciona la alternativa con
un menor coste inicial, es decir, la alternativa P.
Uso de CAUE y análisis incremental en decisiones de remplazo del equipo

Todo tipo de activos (excepto los terrenos), adquiridos por cualquier empresa
productora de bienes o servicios deben ser reemplazados en algún momento de su
vida. No importa que el activo tenga una vida larga, como los edificios, éstos también
deben ser reemplazados. El problema que se analiza es: ¿cuándo debe ser
reemplazado un activo desde el punto de vista económico?

Un activo puede ser reemplazado por dos causas principales: obsolescencia

tecnológica o deterioro. La obsolescencia tecnológica, en general, se refiere al
hecho de que en el momento en que se piensa en el reemplazo se sabe de la
existencia de, al menos, un equipo alternativo disponible en el mercado que supera
al que actualmente está en uso, ya sea porque tiene una mayor eficiencia de
producción, disminuye costos como mano de obra, mantenimiento o piezas
rechazadas, genera más ventas porque produce con mejor calidad, o simplemente
porque ya no se necesita el equipo que está en uso.

En cuanto a la necesidad de reemplazo por deterioro, implica que el activo actual

ha sido tan utilizado que sus costos de mantenimiento, la calidad que produce y los
paros en su funcionamiento son tan altos que es necesario reemplazarlo.

Todo reemplazo requiere de una inversión adicional, la cual se espera que sea
compensada con la disminución o eliminación de los problemas que presenta el
activo en uso, básicamente se desea disminuir los costos, así como elevar la
producción y la calidad.

Para tomar la decisión de reemplazo, 10 único que cuenta para la decisión son los
datos de costos que presente a partir del tiempo cero, o del momento en que se
decide si debe ser reemplazado; a esto se llama costos hundidos.
Ejemplo

Se tiene una máquina blister que fue comprada hace cuatro años. Los costos
anuales de operación de la máquina son de $60800. El valor de la máquina usada
en el mercado es de $1 000, y su valor de salvamento al final de ocho años también
se estima en $1000. Como genera un alto porcentaje de desperdicio de envase se
ha pensado en reemplazarla por una máquina nueva, la cual tiene un costo de
$145000, se ha calculado que reducirá los costos de operación a tan sólo $33 700
anuales y tiene un valor de salvamento de $14000 al final de ocho años. La TMAR
de la empresa es 10%. Para un periodo de análisis de 8 años, determínese la
conveniencia económica del reemplazo.
Solución

Los problemas de reemplazo se pueden resolver de tres formas distintas. Todas

llevan al mismo resultado numérico y, por lo tanto, a la misma decisión. El diagrama
de flujo es el siguiente:
MÉTODO I Se analiza por medio del CAUE, suponiendo que actualmente no se
posee ningún activo, ni el usado ni el nuevo. Esto lleva a una selección de entre dos
alternativas. ¿Qué es preferible desde el punto de vista económico? Comprar un
equipo usado con un valor de adquisición de $1 000, costos anuales de $60800 y
valor de salvamento de $1 000 al final de ocho años; o comprar un equipo nuevo
con las mismas funciones, pero con un costo inicial de $145000, costos anuales de
$33700 Y valor de salvamento de $14000 al final de ocho años.
CAUEN= $145000(A/P, 10%,8) - 14000(A/F, 10%,8) + 33700 = $59655.17
CAUEu = $1 OOO(A/ P, 10%, 8) - 1OOO(A/ F, 10%, 8) + 60800 = $60900

Se acepta reemplazar la máquina usada, pues la nueva tiene un CAVE menor, 10

cual significa que va a existir un ahorro anual equivalente a la diferencia de los
CAVE.

la solución planteada en el método 1 indica que la cantidad de $33700, así como

$60800, se suman directamente en la solución, porque ya están expresadas como
cantidades uniformes en el enunciado del problema, y como la solución exige
expresar todas las cantidades como series uniformes, pues basta sumarlas
directamente.
Una solución alternativa al mismo método 1 es la siguiente:

CAVEN = [145000 + 33 700(PIA, 10%,8) - 14000(PIF, 10%,8)] (AIP, 10%, 8) =

$59655.17
CAVE u = [1000 + 60800(PIA, 10%,8) - 1000(PIF, 10%,8)] (AlP, 10%, 8) = $60900

Si se multiplica cada término dentro de los corchetes por (AIP, 10%,8), se verá que
al multiplicar:
33700(PIA, 10%, 8) (A/P, 10%,8) = 33700
Lo cual explica por qué es posible sumar directamente en la primera solución $33
700, así como $60800.

MÉTODO 2 Es el mismo método de CAVE, pero se supone que se posee el activo

usado, 10 cual es la realidad si se piensa reemplazar una máquina usada. Esto
modifica dos cálculos en el CAVE. Primero, disminuye la inversión inicial en el activo
nuevo al vender el usado al momento del reemplazo. Segundo, como ya se posee
el activo ya no se invierte en su compra. El análisis es entonces: si no se efectúa el
reemplazo, cuál es el CAVE por mantener el activo usado siete años más:
CAUEu = $60800-1 OOO(AIF, 10%,8) = $60712.55

Al calcular el CAUE del activo nuevo habrá que disminuir la inversión inicial
mediante la venta del activo usado al momento del reemplazo:
CAUEN = (l45000 - 1000)(A/P,10%,8)-14000(A/F,10%,8)+ 33700 = $59467.72

De nuevo, el CAUE de la máquina nueva es menor, por lo que debe realizarse el

reemplazo. Ahora obsérvese la diferencia de costos de CAVE obtenida por ambos
métodos:
MÉTODO I CAUEN = CAUE p = -59655.17 - 60900 =-$1244.83
MÉTODO 2 CAUEN = CAUEp = 59467.72 - 60712.55 = -$1244.83

Como la diferencia de costos es exactamente la misma, esto demuestra que ambos

métodos son equivalentes, no sólo en la decisión tomada sino en los datos
numéricos que se refieren a la diferencia de costos. Lo único que se debe cuidar en
ambos métodos es realizar adecuadamente las consideraciones del valor de
salvamento del activo usado.

Para realizar una comparación adecuada, siempre se deben restar las cifras de la
alternativa de mayor inversión, menos las cifras de la alternativa de menor inversión,
por eso siempre se debe restar el CAUE de la alternativa nueva menos el CAVE de
la alternativa en uso. El valor negativo obtenido de la diferencia de los CAUE
significa el ahorro que se obtendrá al realizar el reemplazo del equipo.
MÉTODO 3 Se utiliza el análisis incremental. La consideración es que actualmente
se posee un activo con un valor de $1 000, y se desea incrementar la inversión
hasta $145000. A cambio de eso, se reducirán los costos de operación de $60800
a $33 700. El cálculo es el siguiente:

∆VPNN.U = (145000 - 1000) - (60800 - 33700) (P/A, 10%,8) + (14000- 1000) (P/F,
10%,8)
∆VPNN.u = 6641.09

Una solución alternativa es calcular el VPN de ambas alternativas y restar las

cantidades; en todos los casos, a la alternativa de mayor inversión se le resta la
alternativa de menor inversión. No hay que olvidar que en el cálculo del VPN ya no
se cambian los signos:
VPNu = - 1000 - 60800(P/A, 10%,8) + 1000(P/F, 10%,8) = ~ 324897.0055
VPNN = - 145000 - 33700(P/A, 10%,8) + 14000(P/F, 10%,8) = - 318255.9095
VPNN - VPNu = - 318255.9095 - (- 324897.0055) = 664l.096
El !1 VPN es positivo, lo cual indica que los ahorros que producirá la compra de la
máquina nueva superan la inversión necesaria. Esto también se observa en el
hecho de que el CAVE de la máquina nueva es menor que el CAVE de la máquina
usada. Si se anualiza el VPN obtenido:
A = 6641.09 (A/P, 10%,8) = $1244.83

es decir, es exactamente la misma diferencia anual de costos que se ahorraría por

el reemplazo.

El hecho de calcular una TIR incremental a partir de un problema de CAVE, indica

que si el resultado del análisis es reemplazar el equipo usado, entonces existe una
rentabilidad económica de acuerdo con lo que se plantea en los conceptos de VPN
y TIR.
La recuperación de capital (Re)

Cuando se adquiere un bien, por ejemplo un auto, y se vende después de un año,

se recuperará cierto porcentaje de su valor original. Este porcentaje disminuye
conforme aumenta el número de años después de los cuales se hace la venta. La
cantidad recibida se llama recuperación de capital y disminuye con el paso de los
años, es decir, se recuperará cada vez menos capital conforme el bien sea más
viejo. La forma de expresar la recuperación de capital (RC) es por medio del CAVE,
se anualiza la inversión inicial menos el valor de salvamento
Ejemplo
Se muestran los datos sobre la compra y venta de un automóvil: valor de adquisición
= 35000 Y valores de salvamento al final del año n.

SOLUCIÓN
Un diagrama general de este problema se ejemplifica con la gráfica

Como la inversión inicial P siempre será mayor que el VS, aunque la P sea un
desembolso se toma con signo positivo. El cálculo de la RC consiste en anualizar
P y VS, por lo tanto, el RCN para n = 1, ... , 6 es:
RC¡ = 35000(AIP, 7%, 1)-30000(AIF, 7%,1) = $7450
Una forma alternativa de cálculo es:
RC = (P - VS) (AIP, i, n) + VSi 4.1 por lo tanto:
RC¡ = (35000 - 30000)(AIP, 7%, 1) + 30000(0.07) = $7450
Otra forma alternativa de cálculo es: RC = (P - VS) (AIF, i, n) + Pi por lo tanto:
RC¡ = (35000 - 30000) (A/F, 7%,1) + 35000(0.07) = $7450
se tiene para n = 2, ... ,6:
RC2 = (35000 - 25000) (AJP, 7%, 2) + 25000(0.07) = $7281
RC2 = (35000 - 25000) (A/F, 7%, 2) + 35000(0.07) = $7281
RC3 = (35000 - 20000) (A/P, 7%, 3) + 20000(0.07) = $7116.5
RC3 = (35000 - 20000)(A/F, 7%, 3) + 35000(0.07) = $7116.5
RC4 = (35000 - 15000) (A/P, 7%, 4) + 15000(0.07) = $6954
RC4 = (35000 - 15000) (A/F, 7%, 4) + 35000(0.07) = $6954
RCs = (35000 -10000) (A/P, 7%, 5) + 10000(0.07) = $6797.5
RCs = (35000 - 10000) (A/F, 7%, 5) + 35000(0.07) = $6797.5
RC6 = (35000 - 5000) (A/P, 7%, 6) + 5000(0.07) = $6644
RC6 = (35000 - 5000) (A/F, 7%, 6) + 35000(0.07) = $6644

El resultado sólo confirma que se recupera menos capital conforme se vende un

bien más viejo o, desde otro punto de vista, que adquirir un bien y venderlo muy
rápido representa mayor costo que conservarlo por un cierto número de años sin
tomar en cuenta los costos de mantenimiento.
Equivalente capitalizado

Se deposita una cantidad en un banco que paga anualmente un interés, i, de forma

que la cantidad generada anualmente sea A = Pi. Si se retira anualmente sólo A, la
inversión inicial P queda intacta a perpetuidad y, por lo tanto, también se puede
disponer de A eternamente. A la A se le llama equivalente capitalizado.
EJEMPLO

Un hombre rico ha dejado como herencia $100 millones para el mantenimiento

perpetuo de una escuela de educación primaria que lleva su nombre. Si la herencia
se deposita en un banco que paga 10% de interés anual y el testamento declara
que sólo se podrá disponer anualmente de los intereses generados, ¿con cuánto
podrá contar la escuela cada año para su mantenimiento?
SOLUCIÓN Datos del problema:
P = 10000000; i = 10% anual; A = ?
A = Pi
A = 100000000 x 0.1 = $10000000 disposición anual para la escuela.
La alternativa hacer nada
Una situación adicional que se puede presentar en el análisis incremental es la
inclusión en el análisis de la alternativa hacer nada, lo cual significa que se tiene el
dinero para emprender hasta la alternativa de mayor inversión, pero en el caso de
que ninguna de las alternativas y/o sus incrementos de inversión sean
económicamente atractivos, entonces no se elige ninguna de las opciones.

Si se invierte el capital a la TMAR de referencia, el VPN = O, es redundante porque

se rechazarán las alternativas con VPN < O, lo que significa que si todas las
alternativas tuvieran un VPN < O se elegiría la alternativa hacer nada, que también
implica ganar nada.