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    Preguntas Teoricas

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    Sandra Arteaga
    El documento contiene tres preguntas teóricas sobre la conexión entre el valor de mercado y el valor de liquidación de una empresa, la posible diferencia entre el valor intrínseco y el valor de mercado de un instrumento financiero, y el tratamiento igual de las acciones preferentes y los bonos en términos de valuación. También incluye dos preguntas de autoevaluación sobre el cálculo del rendimiento implícito de una acción y la valuación de bonos con diferentes tasas de rendimiento requeridas.

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    Sandra Arteaga
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    El documento contiene tres preguntas teóricas sobre la conexión entre el valor de mercado y el valor de liquidación de una empresa, la posible diferencia entre el valor intrínseco y el valor de mercado de un instrumento financiero, y el tratamiento igual de las acciones preferentes y los bonos en términos de valuación. También incluye dos preguntas de autoevaluación sobre el cálculo del rendimiento implícito de una acción y la valuación de bonos con diferentes tasas de rendimiento requeridas.

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    PREGUNTAS TEORICAS

    1. ¿Qué conexión, si la hay, tiene el valor de mercado de una empresa con su


    valor de liquidación o su valor de empresa en marcha?
    Sí existe esta conexión ya que el valor del mercado es el precio que se determine en el
    mercado mientras que el valor de liquidación es el precio en el cual se puede adquirir un
    activo en el mercado.
    2. ¿Puede el valor intrínseco de un instrumento para un inversionista diferir de
    su valor de mercado? Si es así, ¿en qué circunstancias?
    El valor intrínseco de un instrumento como una acción o bono es el valor que debería
    tener si fuera el precio adecuado basado en todos los factores relevantes para su
    valuación.
    Se podría diferir puesto que valor de mercado cambia según el comportamiento de ella
    misma.
    3. ¿En qué sentido el tratamiento de bonos y acciones preferenciales es igual en
    lo que se refiere a la valuación?
    Cuando se trata el tema de valoración el tratamiento de los bonos y acciones son iguales
    ya que al momento de liquidación de una empresa lo primero que se paga es a los
    preferentes (accionistas).

    PREGUNTAS DE AUTOEVALUACIÓN
    5. Justo hoy, las acciones ordinarias de Acme Rocket, Inc., pagaron un dividendo de
    $1 por acción y su precio al cierre fue de $20. Suponga que el mercado espera que el
    dividendo anual de esta compañía crezca a una tasa constante del 6% para siempre.
    a) Determine el rendimiento implícito de esta acción común.
    ke = (D1/P0 + g) = ([D0(1 + g)]/P0) + g

    = ([$1(1 + 0.06)]/$20) + 0.06

    = 0.053 + 0.06 = 0.113

    b) ¿Cuál es el rendimiento de dividendos esperado?


    Rendimiento esperado del dividendo = D1/P0 = $1(1 + 0.06)/$20 = 0.053

    c) ¿Cuál es el rendimiento de ganancias de capital esperado?


    Rendimiento esperado de ganancias de capital = g = 0.06

    6. Peking Duct Tape Company tiene en circulación un bono con valor nominal de
    $1,000 y tasa de cupón del 14% a 3 años que faltan para el vencimiento. Los pagos de
    intereses se hacen cada semestre.
    a) ¿Qué valor debe dar al bono si su tasa de rendimiento requerida anual nominal es
    del
    i) 12%:
    i) V = ($140/2)(FIVPA0.06,6) + $1,000(FIVP0.06,6)

    = $70(4.917) + $1,000(0.705)

    = $344.19 + $705

    = $1,049.19

    ii) 14%:
    V = ($140/2)(FIVPA0.07,6) + $1,000(FIVP0.07,6)

    = $70(4.767) + $1,000(0.666)

    = $333.69 + $666

    = $999.69 o $1,000

    iii) 16%:
    V = ($140/2)(FIVPA0.08,6) + $1,000(FIVP0.08,6)

    = $70(4.623) + $1,000(0.630)

    = $323.61 + $630

    = $953.61

    b) Suponga que tenemos un bono similar al descrito, excepto que es un bono de


    cupón cero, de descuento puro. ¿Qué valor debe dar a este bono si su tasa de
    rendimiento requerida es del i) 12%, ii) 14%, iii) 16%? (Suponga descuento
    semestral).
    El valor de este tipo de bono se basa simplemente en descontar al presente el valor de ven-
    cimiento de cada bono. Ya se hizo esto al contestar el inciso a) y esos valores son:

    i) $705; ii) $666; iii) $630.

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