UNMSM – FCA: EAP – Negocios Internacionales

 ASIGNATURA : INVESTIGACIÓN CIENTIFICA

 AULA : 307 MAÑANAS
 SEMESTRE : 2019 – II
 PROFESOR : RAUL CAMARGO HERMOSILLA

[email protected]

EQUIPO N° 1

DESEMPEÑO
PARTICIPANTES A B C
1.Huallpacuna Gutierrez, Daniela Hilda X
2.Padilla Quispe, Vila Aurora X
3. Ramirez Alanya, Cattia X
4. Santamaría Oliva, Pilar X
5.Valdiviezo Lopez, Nayeli Geraldine X
6.Valencia Mallqui, Jennifer Melissa X

Informe del líder del equipo:

El desempeño del integrante del equipo: (marcar con una X lo que corresponda)
A. Entregó oportunamente y bien desarrollado la parte de su tarea grupal: 100%
B. Entregó a última hora / deficiente la parte de su tarea grupal: 50%
C. No entregó su parte de la tarea grupal: 0% V°B°______
PRÁCTICA DIRIGIDA-TAREA ACADÉMICA N°
DESCRIPCION FECHA DE
ENTREGA
Monografía: Finanzas 27 11 2019

EVALUACION

OBSERVACIONES DEL DOCENTE EVALUACION FECHA

V° B°___________

Nota: conservar este formato con la calificación para su contrastación en el consolidado.

Ciudad Universitaria - Lima – Perú

 ÍNDICE

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................ 5

CAPITULO 1: EVOLUCIÓN DE LOS CONCEPTOS DE FINANZAS .......................................... 6

1.1. Análisis conceptual de finanzas según horizonte temporal ........................................ 6

1.1.1 Según Bodie y Merton (1999 – 2003)........................................................................ 6

1.1.2 Según Chu Rubio (2004 - 2018) ................................................................................ 8

1.2. Análisis conceptual de finanzas según el espacio geográfico .................................. 10

1.2.1. Análisis de las finanzas en Latinoamérica ............................................................ 11

1.2.2. Análisis de las finanzas en América del Norte ..................................................... 12

1.2.3. Análisis de las finanzas en Europa ........................................................................ 14

1.2.4. Análisis de las finanzas a nivel global ................................................................... 15

1.3. Definición de finanzas del grupo ................................................................................... 16

CAPÍTULO 2: CONTENIDOS DE LA DISCIPLINA (ESTRUCTURA)........................................ 18

2.1. Estructuras (índices) de autores con distintas ediciones .......................................... 18

A. Estructuras (índices) de Bodie y Merton ..................................................................... 18

B. Estructuras (índices) de Chu Rubio ............................................................................. 21

2.2. Estructuras (índices) de autores según espacio geográfico ..................................... 29

A. Estructuras (índices) de autores Latinoamericanos .................................................. 29

B. Estructuras (índices) de autores de América del norte ............................................. 32

C. Estructuras (Índices) de autores de Europa................................................................. 36

CAPITULO 3: EVOLUCIÓN DE LAS TEORÍAS DE FINANZAS ............................................... 39

2|Página
 3.1. Análisis temporal: según los años de la primera publicación y sucesivos. ............ 39

3.1.1. Análisis de las finanzas de Bodie y Merton (1999 – 2003) ................................. 39

3.1.2. Análisis de las finanzas de Chu Rubio (2004-2018) ............................................ 39

3.2. Análisis espacial: según nacionalidad de los autores................................................ 40

3.2.1. Análisis de las finanzas en Latinoamérica. ........................................................... 40

3.2.2. Análisis de las finanzas en América del Norte. .................................................... 40

3.2.3. Análisis de las finanzas en Europa. ....................................................................... 40

CONCLUSIONES ......................................................................................................................... 42

REFERENCIAS ............................................................................................................................ 43

3|Página
 ÍNDICE DE TABLAS

Tabla 1. Comparaciones de las definiciones del libro “Fundamentos de finanzas: un enfoque

peruano” de Chu Rubio (3 era – 6 ta edición) ................................................................................... 8

Tabla 2. Comparaciones de las definiciones del libro “Fundamentos de finanzas: un enfoque

peruano” de Chu Rubio (3 era – 8 va edición) .................................................................................. 9

Tabla 3. Comparaciones de las definiciones de finanzas de autores Latinoamericanos ........... 11

Tabla 4. Comparaciones de las definiciones de finanzas de autores estadounidenses............. 12

Tabla 5. Comparaciones de las definiciones de finanzas de autores europeos ......................... 14

Tabla 6. Comparaciones de las definiciones de finanzas a nivel global. .................................... 15

Tabla 7. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas de Bodie y Merton (1da edición -1999)
....................................................................................................................................................... 18

Tabla 8. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas de Bodie y Merton (2da edición - 2003)
....................................................................................................................................................... 19

Tabla 9. Tabla de contenido contraído del libro Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano
de Chu Rubio (3da edición – 2004 y 6ta edición - 2007)............................................................. 21

Tabla 10. Tabla de contenido contraído del libro Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano
de Chu Rubio (6ta edición - 2007 y 9na edición – 2018)............................................................. 25

Tabla 11. Tabla de contenido contraído del libro Introducción a las finanzas de García, V. M.:
Introducción a las finanzas ........................................................................................................... 29

Tabla 12. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas: Enfoque para inversionistas. ......... 29

Tabla 13. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas corporativas. ................................... 30

Tabla 14. Tabla de contenido contraído del libro Principios de la administración Financiera. ... 32

Tabla 15. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas. ........................................................ 33

Tabla 16. Tabla de contenido contraído del libro Administración Financiera corporativa. ......... 34

Tabla 17. Tabla de contenido contraído de los autores Kozikowski: Finanzas internacionales y
de Amat: Contabilidad y Finanzas. ............................................................................................... 36

4|Página
 INTRODUCCIÓN

Las finanzas son consideradas una rama de la economía, que se encargan de la administración
de la inversión, financiación, información y los procesos de gestión de todas las operaciones
relacionadas al uso del dinero. Por ello, en la actualidad las finanzas son sumamente importantes
para todas aquellas entidades que hacen uso de este. Sin embargo, a través del tiempo las
definiciones establecidas por diversos autores sobre este tema se encuentran constantemente
evolucionando, tratando de adaptarse a las nuevas realidades en que estos se encuentren. Es
por ello, que el objetivo de la presente investigación es el análisis de las definiciones de las
Finanzas, tanto en distintos periodos de tiempo como en diferentes partes del mundo.

Para la elaboración del presente trabajo, este se a dividido en 3 capítulos. El primer capítulo se
titula “Evolución de los conceptos de finanzas”, en el cual se explican los diversos conceptos de
Finanzas por medio de analisis, comparaciones y conclusiones que permitirán una mayor
comprensión; es por ello que se divide en dos subsecciones, la primera es el analisis conceptual
en el horizonte temporal, con autores como Bodie, Merton y Chu Rubio, y la segunda en el
espacio geográfico, dividido entre Latinoamérica, América del Norte, Europa y a nivel global.

En el segundo capítulo titulado “Contenidos de la disciplina (Estructura)”, en el cual se muestra

el contenido de todas las obras analizadas en el primer capítulo, además del desarrollo de
comparaciones entre los índices para poder observar la línea de investigación que sigue cada
autor en sus respectivos libros sin importar la diferencia temporal o espacial que existe entre
ellos.

Finalmente, en el tercer capítulo, titulado “Evolución de las teorías de finanzas”, se encuentra el

analisís y sintetisís de las semejanzas y diferencias de las definiciones de finanzas de acuerdo a
los diversos autores, ello se realiza de dos maneras. La primera a través de un modo temporal,
a través de las ediciones realizadas por los autores. La segunda de forma espacial tal como se
ha visto en los capitulos anteriores.

Con ello, se busca conseguir que el lector logre identificar las diferencias y semejanzas que se
presentan entre todas las definiciones de Finanzas expuestas en el presente documento.

5|Página
CAPITULO 1: EVOLUCIÓN DE LOS CONCEPTOS DE FINANZAS

En esta capitulo se explicarán los diversos conceptos de Finanzas a traves del tiempo y espacio
geografico, por medio de analisis, comparaciones y conclusiones que permitirán una mayor
comprensión.

1.1. Análisis conceptual de finanzas según horizonte temporal

En este primer subcaptitulo analizaremos las diferencias y semejanzas que existen en las
definiciones de finanzas de cada autor a través del tiempo. Para lo cual, se abordarán 2 libros
siendo el primero de los autores Zvi Bodie y Robert C. Merton, y el segundo de Manuel Chu
Rubio.

1.1.1 Según Bodie y Merton (1999 – 2003)

Para el analisis que se lleva acabo en la presente sección del capitulo, se hará uso de dos
ediciones del libro “ Finazas”.

Las finanzas como cualquier otra ciencia, posee conceptos que le darán soporte a su existencia,
estos conceptos dependen del criterio de cada autor, tal es el caso de Bodie & Merton (1999),
que sustentan que:

La teoría de las finanzas es una ciencia que consta de un grupo de conceptos que nos
ayudan a organizar nuestras ideas sobre cómo asignar recursos a través del tiempo y de
un grupo de modelos cuantitativos que nos permiten evaluar alternativas, adoptar
decisiones y realizarlas. (p. 2)

Bajo esta percepción se puede entender que uno de los objetivos de las finanzas es la
organización sobre la asignación de recursos a través del tiempo; asimismo, de los modelos
cuantitativos que a través de sus herramientas, permitirán elegir las mejores decisiones posibles.

Pero al pasar los años, en la 2da edicion del libro de Bodie y Merton se puede aprecias que las
fianzas son una ciencia, que como cualquier otra posee características consideradas

6|Página
fundamentales para entenderlas, esto se puede ver reflejado en la definición dada por Bodie y
Merton(2003):

Las finanzas estudian la manera en que los recursos escasos se asignan

a través del tiempo. Dos características distinguen a las decisiones
financieras de otras decisiones de asignación de recursos: los costos y
beneficios de las decisiones financieras 1) se distribuyen a lo largo del
tiempo, y 2) generalmente no son conocidos con anticipación por los
encargados de tomar decisiones ni por nadie más. (p.1)

En resumen, las decisiones en las finanzas sobre la asignación de recursos poseen 2

características importantes, siendo la primera, la distribución a través del tiempo y la
segunda, lo eventuales que son.

Semejanzas:

 A pesar de ser diferentes ediciones, cada una de ellas se enfonca principlamnete

en como asignar los recuros escasos a traves del tiempo.

 Otro punto que asemeja a estas dos ediciones es que se mantiene el caracter de
ciencia de las finazas.

Diferencias:

 La mayor diferencia entre la primera y segunda edicion es que, en la segunda,

menciona dos caracterisiticas prinicipales que distiguen las decisones financieras
con otras decisiones de asignacion de recursos, como es el caso de la economia.

 Otra de las diferencias entre la primera y segunda ediciones es que, en la primera,

las finanzas son consideras primero como teoria ya que se tiene que entender los
conceptos para despues poder aplicarlo.

7|Página
 1.1.2 Según Chu Rubio (2004 - 2018)

Para el analisis que se llevara a cabo en la presente sección del capitulo, se hará uso de
algunas ediciones del libro “ Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano”

Tabla 1. Comparaciones de las definiciones del libro “Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano” de Chu Rubio (3 era – 6 ta
edición)

Tercera edición Sexta edición

Las finanzas pueden ser definidas como la
combinación de 4 elemenros importantes:
Las finanzas pueden ser definidas con la
 Riesgo
combinación de cuatro elementos importantes:
 Liquidez
Riesgo: posiblilidad de perder, debido al riesgo
 Rentabilidad
propio o sistemático y al riesgo de mercado.
 Creación de valor
Liquidez: capacidad de cumplir con las
Riesgo: posibilidad de perder.
obligaciones en el corto plazo.
Liquidez: capacidad de cumplir con las
Rentabilidad: posibilidad de generar beneficios.
obligaciones en el corto plazo.
Creación de valor: crecimiento autosostenido en el
Rentabilidad: posibilidad de generar utilidades.
largo plazo.
Creación de valor: crecimiento autosostenido
(Chu Rubio, 2007)
en el largo plazo.
(Chu Rubio, 2004)

Elaboración propia

Semejanzas:

 A pesar de la corta diferencia temporal entre ambas ediciones, podemos señalar

que pese a que se presente de manera diferente en ambos libros los 4 elementos
considerados por el autor, estos siguen siendo lo mismo.
 Otra simulitud son las definiciones de los elementos liquidez y creación de valor,
dado que estas se han mantenido iguales en ambos libros.

8|Página
 Diferencias:

 La mayor diferencia entre la tercera y sexta edición de este libro de Chu Rubio, son
las definiciones de los elementos riesgo y rentabilidad. En el primero la ampliación
de la definición dando a conocer las posibles causas del riesgo, tales como el riesgo
propio y el de mercado. En el segundo el cambio del término utilidad por el de
beneficio, ya que, resulta semánticamente más adecuado que el anterior.

Tabla 2. Comparaciones de las definiciones del libro “Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano” de Chu Rubio (3 era – 8 va
edición)

Tercera edición Novena edición

FINANZAS es la palabra utilizada para describir los Finanzas es la palabra utilizada para describir los

recursos monetarios disponibles de los gobiernos, recursos monetarios disponibles de los

empresasa o individuos y la administración de los gobiernos, empresas o individuos y la

mismos. administracion de los mismos. Finanzas es parte

de la economía que se centra en las decisiones
Las finanzas tambien son consideradas como una de inversión y obtención de recursos financieros,
forma de aplicar la economía. Principios es decir, de financiación, por parte tanto de las
desarrollados en la teoría económica son empleados empresas, como de las personas a título
en áreas espedíficas de la administración financiera. individual y del Estado. El término finanzas
De la macroeconomía viene la estrctura institucional proviene del latín “finis” cuyo significado es,
en la que el flujo del dinero y el crédito tiene lugar. De conclusión, haciendo alusión a la finalización de
la microeconomía diseñan su pincipio básico de una negociación económica con transferencia de
análisis marginal. La maximización de utilidades y recursos financieros. Por tanto, se refiere a la
otros aspectos de la teoria economica de la empresa administración de los recursos financieros,
son adaptados a la decision de la gerencia financiera. incluyendo su obtención y gestión.

(Chu Rubio, 2007) (Chu Rubio, 2018)

Elaboración propia

9|Página
 Semejanzas:

 La mayor semenjanza entre la tercera y novena edición es la primera oración de las

definiciones, la cual explica el uso de la palabra finanzas desde la perspectiva del
autor.

Diferencias:

 En la novena edición, la definición presentada es mucho más consisa, en

comparación a la tercera.

 En la edición del 2018, se toma en cuenta el origen del termino y a través del
significado de este una posible alusión al uso del mismo, lo cual es algo que no se
realiza en la edición del año 2004.

El análisis realizado en este primer subcapítulo nos permite concluir que, aunque solo se
están utilizando diferentes ediciones de solo 2 libros, existen claras semejanzas y
diferencias entre los conceptos de finanzas plasmados en estos. Puesto que, el primer
autor presenta una postura firme en ambas ediciones, sin alteración alguna. Por otro lado,
en el segundo autor, se observa que presenta una clara y pequeña diferencia, la cual se
podría catalogar como una evolución a través de los años.

1.2. Análisis conceptual de finanzas según el espacio geográfico

En este segundo subcapítulo analizaremos las diferencias y semejanzas que existen en

las definiciones obtenidas de autores de diferentes nacionalidades. Los conceptos tratados
giran en torno al tema de finanzas y el enfoque que cada uno utiliza para explicar estos, es
por ello que para tener una mejor análisis lo dividimos en cuatro bloques Latinoamerica,
América del Norte, Europa y a nivel mundial.

10 | P á g i n a
 1.2.1. Análisis de las finanzas en Latinoamérica

Tabla 3. Comparaciones de las definiciones de finanzas de autores Latinoamericanos

México Perú Argentina

“El tema central de las

“la palabra finanzas se finanzas, resulta siendo “Las finanzas se ocupan de
puede definir como un entonces la asignación de como tomar las mejores
conjunto de actividades recursos de forma eficiente y decisiones para aumentar la
que, a través de la toma de efectiva a través de una riqueza de las acciones, esto es,
decisiones, mueven, adecuada estructuración el valor de las acciones …es
controlan, utilizan y financiera, que permita decir el objetivo de las finanzas
administran dinero y otros maximizar el patrimonio de la es maximar la riqueza”.
recursos de valor”. organización”. (Álvarez & (Dumrauf, 2006, p. 2).
(Garcia, 2014). Espinoza, 2010, p. 2).

Elaboración propia

Semejanzas:

 A pesar de la distancia geográfica entre los paises mencionados, podemos señalar

que todos los autores se centran en que las Finanzas buscan maximar la utilización
de los recursos.

 El acto de la toma de decisiones se encuentra involucrada en todas las citas ya

mencionadas, ya sea de forma implicita como explicita.

11 | P á g i n a
 Diferencias:

 Garcia (México) a comparación de los otros autores menciona con claridad que las
Finanzas son un conjunto de actividades que involucra la toma de decisiones, la
administración, el control y la utilización de los recursos.

 Álvarez y Espinoza (Perú) marca distancia con respecto a los conceptos de los
otros autores debido a que él menciona la importancia de la estructuración
financiera para destinar los recursos de forma eficiente y efectiva.

1.2.2. Análisis de las finanzas en América del Norte

Tabla 4. Comparaciones de las definiciones de finanzas de autores estadounidenses

Estados Unidos

“Las finanzas estudian la

“Las finanzas se definen como “Las finanzas se ocupan de manera en que los recursos
el arte y la ciencia de administrar determinar el valor. La pregunta escasos se asignan a través del
dinero. Casi todos los individuos de “¿Cuánto vale algo?” se tiempo. Dos características
y organizaciones ganan u plantea una y otra vez. Las distinguen a las decisiones
obtienen dinero, y gastan o finanzas también se ocupan de financieras de otras decisiones
invierten dinero”. como tomar las mejores de asignación de recursos: los
( Gitman y Zutter, 1976, pág. 3). decisiones”. (Emery y Finnerty, costos y beneficios de las
2000, pág.1). decisiones financieras”. (Bodie
y Merton, 2003, pág.1).

Elaboración propia

12 | P á g i n a
Semejanzas:

 A pesar de los años de diferencia, las tres citas hacen referencia al valor de los
recursos que deseamos obterner y como tenemos que administrarlo para obtener
los mejores beneficios.

 Los autores definen a las finanzas como la disciplina que nos ayudara a seleccionar
las mejores decisiones financieras.

Diferencias:

 Bodie y Merton presentan una explicacion mas precisa y cercana de lo que

podemos entender por finanzas, no se centra especimicamente en el dinero como
lo hace Gitman y Zutter.Esta diferencia se puede explicar por los años de diferencia
que existe entre la primera cita y las demas.

 Gitman y Zutter no se ocupan con propiedad de la decisión de inversión (la magnitud

del capital que debe invertirse) como si lo especifican Bodie y Merton al centrarse
en estudiar la asignación de recursos.

 Gitman y Zutter especifican que el valor de los recursos se debe medir a través del
dinero, sin embargo, Emery y Finnertin asumen el valor de los recursos de una
forma más amplia que solo reducirlo al dinero.

13 | P á g i n a
 1.2.3. Análisis de las finanzas en Europa
Tabla 5. Comparaciones de las definiciones de finanzas de autores europeos

Polonia España

Las finanzas son una parte de la economía que se encarga

de la gestión y optimización de los flujos de dinero
relacionados con las inversiones, la financiación, y los
” Las finanzas, de manera general,
demás cobros y pagos. Entre los principales objetivos de las
estudian los flujos de efectivo y la
finanzas están el maximizar el valor de la empresa y
valuación de activos”. (Kozikowski,
garantizar que se pueden atender todos los compromisos de
2007, pág. 4).
pago. Para conseguir estos objetivos, los responsables de
las finanzas de la empresa evalúan continuamente las
mejores inversiones y la financiación más adecuada. (Amat,
2012, pág. 10).

Elaboración propia

Semejanzas:

 Ambos autores hacen referencia a que las finanzas estan relacionadas con el flujo
de activos.

Diferencias:

 Kozikowski especifica que las finanzas tienen relación con la valoración de los
activos.

 Amat explica que las finanzas están relacionadas con las inversiones, la
financiación, etc. Además, hace mención que el objetivo de las finanzas es el
maximizar el valor de la empresa por lo cual los responsables de las finanzas de la
empresa tienen que evaluar cuáles son las mejores inversiones y la financiación
más adecuada.

14 | P á g i n a
 1.2.4. Análisis de las finanzas a nivel global

Palabras claves de los conceptos dados por cada uno de los autores ya mencionados.

Tabla 6. Comparaciones de las definiciones de finanzas a nivel global.

Latinoamerica América del Norte Europa

García (México) Gitman y Zutter (EE. UU)

Kozikowski (Polonia)
 Toma de decisiones  Administración del
 Flujo de efectivo y
para la administración dinero (inversión y
valoración de
del dinero. financiación).
activos.
Álvarez y Espinoza (Perú) Emery y Finnerty (EE UU)
Amat (España)
 Asignación de recursos  Toma de decisiones,
 Optimización de los
de forma eficiente y valor de los recursos.
flujos de dinero
efectiva para maximizar
Bodie y Merton (EE. UU) relacionado a la
el patrimonio.
inversión y
 Asignación de
Dumrauf (Argentina) financiación.
recursos escasos.
 Toma de decisiones  Costos y beneficios de
para maximizar la las decisiones
riqueza. financieras.

Elaboración propia

Semejanzas:

 Existe una semejanza en los conceptos generales de latinoamericano y América del

Norte, el cual es la máxima utilización de los recursos, a través de la toma de
decisiones, para ello se requiere de una buena administración de los recursos
escasos para aumentar la riqueza.

 Se encontró una semejanza en los conceptos de García (México), Gitman y Zutter

(EE. UU) y Amat (España). Los cuales comparten la idea de que las finanzas están

15 | P á g i n a
 relacionados con la administración del dinero para lograr su optimización (inversión
y financiación).

 Otra semejanza encontrada fue la que se hayo entre Emery y Finnerty (EE. UU) y
Kozikowski (Polonia), ellos coinciden en los conceptos de valoración de activos para
lograr mayores beneficios.

Diferencias:

 Tanto los autores como García (México), Gitman y Zutter (EE. UU), y Amat (España)
centran su definición de finanzas en el dinero a diferencia del resto de autores, las cuales
basan su estudio en los recursos (lo cual no solo involucra dinero sino también bienes,
riquezas y medios de subsistencia de la organización).

1.3. Definición de finanzas del grupo

Las finanzas se definen como el manejo adecuado de los recursos económicos escasos,
adoptadas de las mejores alternativas para poder tomar una decisión que permita maximizar los
beneficios económicos de la organización.

Del análisis espacial, se puede concluir que, aunque existe semejanza entre los conceptos de
finanzas de los autores mencionados, también, al mismo tiempo se descubre diferencias
esenciales entre ellos. Podemos encontrar que en las tres realidades estudiadas no se posee
definiciones exactamente iguales, sin embargo, se puede establecer ideas centrales en las que
concuerdan. Por ejemplo, todos los autores parten de la base de que las finanzas están
relacionadas con la administración del dinero para lograr su optimización (inversión y
financiación) a través de la máxima utilización de los recursos y de la adecuada toma de
decisiones. Por último, la principal diferencia entre los autores es el enfoque que le dan a las
finanzas en relación al dinero. Debido a esto, se puede afirmar que las diferencias geográficas
permiten enriquecer los diversos enfoques que pueden brindar los autores sin alejarse de una
línea base para construir los diversos conceptos.

De este primer capítulo se sintetiza lo siguiente. Todos los autores, ya sea a través del tiempo o
de diferentes áreas geográficas poseen el mismo núcleo al conceptualizar las Finanzas. Sin

16 | P á g i n a
embargo, este concepto es modificado de acuerdo al contexto en el que se encuentran y a las
distintas percepciones que posee cada autor. Así mismo, cada postura se encuentra en
constante evolución como se puede observar en el análisis temporal, en el cual se evidencia que
con el paso de los años y la llegada de nuevos factores que alteran el ambiente económico, el
concepto de finanzas busca corresponder a esto modificándose ligeramente sin cambiar su
aspecto central. Además, del análisis espacial se puede afirmar que de acuerdo a las condiciones
en las que se encuentre sumergida un país o lugar, las finanzas tienen que ser adaptadas a
estas, en aras de una correcta aplicación de las mismas. Es por ello que, a pesar de las
diferencias de la definición de finanzas provenientes de autores de distintos países, se mantiene
el eje central de estas. En otras palabras, no importa cuánto pase el tiempo o de donde se
provenga, las finanzas siempre tendrán el mismo objetivo. No obstante, este se orientará para
cumplir con las necesidades del entorno en el que se encuentre.

17 | P á g i n a
CAPÍTULO 2: CONTENIDOS DE LA DISCIPLINA (ESTRUCTURA)

En este capítulo se muestra el contenido de todas las obras analizadas en el capítulo anterior, y
además se desarrolla comparaciones entre los índices para poder observar la línea de
investigación que sigue cada autor en sus respectivos libros sin importar la diferencia temporal o
espacial que existe entre ellos.

2.1. Estructuras (índices) de autores con distintas ediciones

A. Estructuras (índices) de Bodie y Merton

Tabla 7. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas de Bodie y Merton (1da edición -1999)

CONTENIDO
PRIMERA PARTE: LAS FINZANAS Y EL SISTEMA FINACIERO
CAPITULO 1 ¿Qué son las finanzas?
CAPITULO 2 El sistema financiero
CAPITULO 3 interpretación de los estados financieros
SEGUNDA PARTE: EL TIMEPO Y LA ASIGNACION DE RECURSO
CAPITULO 4: El valor del dinero en el tiempo
CAPITULO 5 Extensiones y aplicaciones del valor del dinero en el tiempo: tipos de cambio,
inflación, impuestos y ciclo de vida
CAPITULO 6 Elaboración del presupuesto de capital: principios básicos
TERCERA PARTE: VALUACION
CAPITULO 7 Principios de la valuación de activos
CAPITULO 8 Valuación de flujos de efectivo conocidos: los bonos
CAPITULO 9 Valuación de acciones comunes
CUARTA PARTE: ADMINISTRACION DEL RIESGO Y TEORIA DE LA CARTERA
CAPITULO 10 Principios básicos de la administración de riesgo
CAPITULO 11 Cobertura y protección
CAPITULO 12 Selección de la cartera y diversificación del riesgo
CAPITULO 13 El modelo de valuación de activos de capital
QUINTA PARTE: LA VALUACION DE DERIVADAS Y DE OBLIGACIONES
CONTINGENTES
CAPITULO 14 Precios futuros
CAPITULO 15 Valuación de las opciones
CAPITULO 16 La valuación de las obligaciones contingentes
SEXTA PARTE: TEMAS DE ADMINISTRACION DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
CAPITULO 17 Extensiones de la elaboración del presupuesto
CAPITULO 18 La estructura de capital
CAPITULO 19 Planeación financiera y administración del capital trabajo
Índice

Fuente: Finanzas de Bodie y Merton

18 | P á g i n a
Tabla 8. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas de Bodie y Merton (2da edición - 2003)

CONTENIDO
PARTE I: LAS FINZANAS Y EL SISTEMA FINACIERO
CAPITULO 1 ¿Qué son las finanzas?
CAPITULO 2 El sistema financiero
CAPITULO 3 interpretación de los estados financieros
PARTE II: ASIGNACION DE TIMEPO Y RECURSOS
CAPITULO 4: El valor del dinero en el tiempo y análisis del flujo de efectivo
descontado
CAPITULO 5 planeación financiera del ciclo de vida
CAPITULO 6 análisis de proyectos de inversión
PARTE III: MODELOS DE VALUACION
CAPITULO 7 Principios de la valuación de activos
CAPITULO 8 Valuación de flujos de efectivo conocidos: los bonos
CAPITULO 9 Valuación de acciones ordinarias
PARTE IV: ADMINISTRACION DEL RIESGO Y TEORIA DE LA CARTERA
CAPITULO 10 Visón general de la administración de riesgo
CAPITULO 11 Cobertura y aseguramiento
CAPITULO 12 Selección de la cartera de inversión
PARTE V: LA VALUACION DEACTIVOS
CAPITULO 13 Modelos de valuación de activos de capital
CAPITULO 14 Precios, Forward y de futuros
CAPITULO 15 Opciones y derechos contingentes
PARTE VI: FINANZAS CORPORATIVAS
CAPITULO 16 La estructura de capital
CAPITULO 17 Finanzas y estrategia corporativa
Lecturas sugeridas
Glosario
Índice

Fuente: Finanzas de Bodie y Merton

19 | P á g i n a
Analisis de los contenidos identificados de los libros de Bodie y Merton.

 Podemos notar que entre la primera edición y la segunda ha variado notablemente

en cuanto a la organización de los temas que están dentro de las finanzas. Uno
de los primeros cambios que podemos observas es que el número de capítulos
en la segunda edición es menos, ya que consta de tan solo 17, mientras que en
la primera edición se tienen 18 capítulos; y de ellos podemos deducir que los
temas han sido mejor sintetizados y organizados para que así no sean redundante
ni tampoco se alejen del campo de estudio.

 Otro de los cambios es que, en las dos ediciones, es que en la segunda aparece
en la parte ultima unas páginas dedicadas al glosario del libro ya que al
reestructurar los capítulos y sintetizarlos se han utilizado palabras técnicas, razón
por el cual es necesario tener un glosario para poder entender aquellos puntos.

 También es importante mencionar que, en estas dos ediciones, se ha mantenido

intacta los primeros capítulos ya que es la definición de lo es finanzas. Si bien es
cierto en la segunda edición se han agregado nuevos términos o caracterices a la
definición de finanzas eso no cambia la estructura del índice.

20 | P á g i n a
 B. Estructuras (índices) de Chu Rubio

Tabla 9. Tabla de contenido contraído del libro Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano de Chu Rubio (3da edición – 2004
y 6ta edición - 2007)

Índice de la tercera edición Índice de la sexta edición

Capítulo 1: Principios de Finanzas Capítulo 1: Principios de Finanzas
1. Evolución de las Finanzas 1. Evolución de las Finanzas
2. Importancia de la Administración 2. Importancia de la Administración
Financiera Financiera
3. Áreas relacionadas con las finanzas 3. Áreas relacionadas con las finanzas
4. Tendencias de las Finanzas en los 4. Tendencias de las Finanzas en los
últimos años últimos años
5. Rol de los administradores 5. La globalización de los negocios
financieros 6. Incremento del uso de la tecnología
6. Objetivo de las finanzas en los sistemas de información
7. Ética y finanzas 7. Innovación Financiera
8. ¿Qué son las finanzas? 8. Rol de los administradores
9. Determinación del valor de una financieros
empresa 9. Objetivo de las finanzas
10. Finanzas economía y Contabilidad 10. Ética y finanzas
11. Finanzas y elusión tributaria 11. ¿Qué son las finanzas?
12. Terminología económica financiera 12. Determinación del valor de una
13. Formas Básicas de Negocios empresa
14. Normas aplicables a todos los 13. Gerencia del Valor
regímenes de sociedades 14. Fundamentos principales de la
Capítulo 2: Tributación creación de valor
1. Impuesto a la renta 15. Principales funciones de un
2. Régimen Especial del Impuesto a la administrador financiero
Renta (RER) 16. Finanzas economía y Contabilidad
3. Impuesto General a las Ventas (IGV) 17. Finanzas y elusión tributaria
4. Régimen Único Simplificado (RUS) 18. Economía y Finanzas
Capítulo 3: El Sistema Financiero 19. Impacto de la inflación en las
1. Evolución de las Finanzas finanzas
2. Bancos de Inversión 20. Terminología económica financiera
3. Instituciones que conforman el 21. Formas Básicas de Negocios
Sistema Financiero 22. Normas aplicables a todos los
4. Entes Reguladores y de Control del regímenes de sociedades
Sistema Financiero 23. Formas Societarias
5. Relaciones entre demandantes y Capítulo 2: Tributación
ofertantes de fondos 1. Impuesto a la Renta
6. Instituciones Financieras 2. Régimen Especial del Impuesto a la
7. Mercados Financieros Renta (RER)
8. Mercado Hipotecario 3. Impuesto General a las Ventas
9. Mercados de Crédito de Consumo (IGV)
10. Mercado Primario 4. Régimen Único Simplificado (RUS)
11. Mercado Secundario 5. Impuestos en el Perú de acuerdo a
12. Función de los mercados financieros su impacto de recaudaciones
13. Mercado de bonos 6. Tributos que administra la SUNAT
14. Mercado Financiero y Globalización 7. Aplicación de los principales
15. Mercados Derivados Tributos
16. Caso: El Golfista Capítulo 3: El Sistema Financiero
17. Glosario Financiero 1. Sistema Financiero Peruano
18. Política Monetaria 2. Bancos de Inversión

21 | P á g i n a
Capítulo 4: Tasa de Interés 3. Instituciones que conforman el
Capítulo 5: Bonos Sistema Financiero
Capítulo 6: Valoración de Acciones 4. Entes Reguladores y de Control del
Capítulo 7: Análisis de Estados Sistema Financiero
5. Banco Central de Reserva del Perú
Financieros
(BCR)
Capítulo 8: Administración de 6. Superintendencia de Banca y
Activos Fijos y Presupuesto de Seguros (SBS) y AFP
Capital 7. Comisión Nacional Supervisora de
1. Gastos en Capital Empresas y Valores (CONASEV)
2. Costo en Capital 8. Relaciones entre demandantes y
3. Flujo de Caja ofertantes de fondos
4. Diferencia entre el Flujo de Caja y los 9. Instituciones Financieras
Estados de Pérdida y ganancias 10. Mercados Financieros
5. Depreciación 11. Mercados de dinero
6. Tipos de flujos de cajas de proyectos 12. Mercados de capitales
de inversión 13. Bolsa de Valores de Lima
7. Caso: Cía; Minera Altavista 14. Funciones de la Bolsa de Valores
8. Costo de Capital de Lima
9. Tasa de descuento 15. Mecanismos de Negociaciones de
10. Costo de Patrimonio la Bolsa de Valores de Lima
11. Tasa Libre de Riesgos 16. Rueda de Bolsa
12. Prima de riesgo 17. Obligaciones
13. Estimación de la prima de Riesgo 18. Oferta pública de adquisición
14. Conceptos Básicos de Riesgo 19. Indicadores bursátiles
15. Riesgo de Patrimonio y Retorno 20. Sistema de Negocios ELEX
Esperado 21. Mercado Financiero y globalización
16. Cálculo de la Desviación Estándar 22. Mercados Derivados
17. Cálculo de la varianza 23. Creación de la oferta monetaria en
18. Riesgo Diversificable y no el Perú
Diversificable 24. Caso: El golfista
19. Componentes de riesgo 25. Glosario financiero
20. ¿Por qué la diversificación reduce el 26. Política Monetaria
riesgo? Capítulo 4: Tasa de Interés
21. Análisis Estadiístico de cómo la Capítulo 5: Bonos
diversificación reduce el riesgo
Capítulo 6: Valoración de
22. Cálculo de la Covarianza
23. Cálculo de la Correlación Acciones
24. Cálculo del riesgo de un portafolio Capítulo 7: Análisis de Estados
25. Del portafolio de Markowitz al Financieros
portafolio de Mercado Capítulo 8: Administración de
26. Betas Activos Fijos y Presupuesto de
27. Promedio ponderado del costo de Capital
capital (PPCC o WACC) 1. Gastos en Capital
28. Componentes del costo promedio de 2. Costo en Capital
capital 3. Flujo de Caja
29. Costo de la emisión de nuevas 4. Diferencia entre el Flujo de Caja y
acciones comunes los Estados de Pérdida y ganancias
30. Estructura Óptima de Capital 5. Depreciación
31. Caso: Industrias del Plástico S.A.A. 6. Tipos de flujos de cajas de
32. Caso: Corporación Volcán S.A. proyectos de inversión
Capítulo 9: Criterio de Evaluación de 7. Caso: Cía; Minera Altavista
Inversiones 8. Costo de Capital
Capítulo 10: Riesgo y Tasa de 9. Tasa de descuento
Retorno 10. Costo de Patrimonio
11. Tasa Libre de Riesgos

22 | P á g i n a
 Capítulo 11: Arrendamiento 12. Prima de riesgo
Financiero (Leasing) 13. Estimación de la prima de Riesgo
Capítulo 12: Titulización 14. Conceptos Básicos de Riesgo
15. Riesgo de Patrimonio y Retorno
Esperado
16. Cálculo de la Desviación Estándar
17. Cálculo de la varianza
18. Riesgo Diversificable y no
Diversificable
19. Componentes de riesgo
20. ¿Por qué la diversificación reduce
el riesgo?
21. Análisis Estadiístico de cómo la
diversificación reduce el riesgo
22. Cálculo de la Covarianza
23. Cálculo de la Correlación
24. Cálculo del riesgo de un portafolio
25. Del portafolio de Markowitz al
portafolio de Mercado
26. Modelos para Medir el Riesgo de
mercado
27. Betas
28. Promedio ponderado del costo de
capital (PPCC o WACC)
29. Componentes del costo promedio
de capital
30. Estructura Óptima de Capital
31. Industrias de Alimentos Nakamura
32. Flujo de caja libre
33. Flujo de caja libre y valoración de
empresas
34. Caso: Valoración de Cementos
Lima
35. Caso: Valoración Edegel S.A.A.
36. Caso: Industrias del Plástico S.A.A.
37. Caso: Industrias Metales y
Derivados S.A.A.
38. Caso: Metalpren S.A.A.
Capítulo 9: Criterio de Evaluación
de Inversiones
Capítulo 10: Riesgo y Tasa de
Retorno
Capítulo 11: Economic Value
Added (EVA)
Capítulo 12: Arrendamiento
Financiero (Leasing)
Capítulo 13: Titulización

Fuente: Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano de Chu Rubio.

23 | P á g i n a
 Análisis de los contenidos de la tercera edición a la sexta edición

Como se puede apreciar a partir del índice de la tercera edición a la sexta, ha ocurrido un
cambio debido a un contexto globalizante y en constante intervención tecnológica, por lo
cual el autor Chu Rubio enfatiza estos aspectos en el área financiera. A diferencia de la
tercera edición, este autor considera importante incluir para la sexta edición, las funciones
del administrador financiero, los fundamentos principales de la creación de valor y el
impacto de la inflación en las finanzas. De igual forma, implementa las diferentes formas
societarias existentes a ese año.

Por otro lado, en el capítulo dos, se puede observar que se hace mención al impacto de
recaudación de los impuestos en el Perú, a diferencia de la anterior edición en la cual esta
no se encontraba. Asimismo, en el capítulo tres adiciona el tema de la Bolsa de Valores de
Lima y sus mecanismos de negociación. Con esto se puede apreciar que para la sexta
edición el autor adquiere una visión más amplia frente a las finanzas y los medios de
aplicarlas en aras de una correcta inversión.

En el capítulo 8, respecto a la administración de Activos Fijos y Presupuestos de capital,

implementa los flujos de caja libre y la valoración de las empresas, lo cual no mencionaba
en la anterior edición.

Finalmente, para la sexta edición agrega un nuevo capítulo, el cual viene a ser el Economic
Value Added (6 ed.), tomando el lugar del capítulo 11.

24 | P á g i n a
Tabla 10. Tabla de contenido contraído del libro Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano de Chu Rubio (6ta edición - 2007
y 9na edición – 2018)

Índice de la sexta edición Índice de la novena edición

Capítulo 1: Principios de Finanzas Capítulo 1: Principios de Finanzas
1. Evolución de las Finanzas 1. Evolución de las Finanzas
2. Importancia de la Administración 2. Importancia de la Administración
Financiera Financiera
3. Áreas relacionadas con las finanzas 3. Áreas relacionadas con las finanzas
4. Tendencias de las Finanzas en los 4. Tendencias de las Finanzas en los
últimos años últimos años
5. La globalización de los negocios 5. Rol de los administradores
6. Incremento del uso de la tecnología financieros
en los sistemas de información 6. Objetivo de las finanzas
7. Innovación Financiera 7. Ética y finanzas
8. Rol de los administradores 8. ¿Qué son las finanzas?
financieros 9. Determinación del valor de una
9. Objetivo de las finanzas empresa
10. Ética y finanzas 10. Finanzas economía y Contabilidad
11. ¿Qué son las finanzas? 11. Terminología económica financiera
12. Determinación del valor de una 12. Formas Básicas de Negocios
empresa 13. Normas aplicables a todos los
13. Gerencia del Valor regímenes de sociedades
14. Fundamentos principales de la 14. Tributación
creación de valor 15. Impuesto a la Renta (ganancias)
15. Principales funciones de un 16. Impuesto General a las Ventas (IGV)
administrador financiero 17. Impuesto en el Perú de acuerdo a su
16. Finanzas economía y Contabilidad impacto de recaudación
17. Finanzas y elusión tributaria 18. Tributos que administra la SUNAT
18. Economía y Finanzas 19. Aplicación de los principales Tributos
19. Impacto de la inflación en las finanzas Capítulo 2: Sistema Financiero
20. Terminología económica financiera 1. Mercados Financieros
21. Formas Básicas de Negocios 2. Clasificación de los mercados
22. Normas aplicables a todos los financieros
regímenes de sociedades 3. Mercado de Dinero
23. Formas Societarias 4. Mercado de Capitales
Capítulo 2: Tributación 5. Mercados primarios y secundarios
1. Impuesto a la Renta 6. Bancos de inversión
2. Régimen Especial del Impuesto a la 7. Instituciones que conforman el
Renta (RER) sistema financiero
3. Impuesto General a las Ventas (IGV) 8. Entes reguladores y de control del
4. Régimen Único Simplificado (RUS) sistema financiero
5. Impuestos en el Perú de acuerdo a su 9. Instituciones financieras
impacto de recaudaciones 10. Mercados Financieros
6. Tributos que administra la SUNAT 11. Certificados de suscripción
7. Aplicación de los principales Tributos preferente
Capítulo 3: El Sistema Financiero 12. Mercados derivados
1. Sistema Financiero Peruano Capítulo 3: Tasa de Interés
2. Bancos de Inversión 1. Factores que afectan el costo del
3. Instituciones que conforman el dinero
Sistema Financiero 2. Caso: El Genio
4. Entes Reguladores y de Control del 3. Determinación de las tasas de interés
Sistema Financiero del mercado
5. Banco Central de Reserva del Perú 4. Factores Adicionales que influyen
(BCR) sobre el nivel de las tasas

25 | P á g i n a
6. Superintendencia de Banca y 5. Variación de las tasas de interés y los
Seguros (SBS) y AFP efectos de las acciones
7. Comisión Nacional Supervisora de 6. Estructura de los plazos de las tasas
Empresas y Valores (CONASEV) de interés
8. Relaciones entre demandantes y 7. Tasa de retorno
ofertantes de fondos 8. Tasa de interés simple
9. Instituciones Financieras 9. Numerales Interés Compuesto
10. Mercados Financieros 10. Coto de oportunidad
11. Mercados de dinero 11. Ahorros versus préstamos
12. Mercados de capitales 12. Ejercicios Tasas Equivalentes
13. Bolsa de Valores de Lima 13. Tasa Activa
14. Funciones de la Bolsa de Valores de 14. Tasa Pasiva
Lima 15. Relación entre la tasa nominal y la
15. Mecanismos de Negociaciones de la tasa efectiva
Bolsa de Valores de Lima 16. Ejercicios sobre tasas nominales y
16. Rueda de Bolsa efectivas
17. Obligaciones 17. Tasa adelantada o descontada (i)
18. Oferta pública de adquisición 18. Tasa vencida (i) equivalente de una
19. Indicadores bursátiles operación tasa adelantada (d)
20. Sistema de Negocios ELEX 19. Cálculo de factores de descuento
21. Mercado Financiero y globalización 20. Caso LIMPEX
22. Mercados Derivados 21. Caso Industrias del Pacífico S.A.
23. Creación de la oferta monetaria en elCapítulo 4: Bonos
Perú Capítulo 5: Valoración de Acciones
24. Caso: El golfista Capítulo 6: Análisis de Estados
25. Glosario financiero Financieros
26. Política Monetaria
Capítulo 7: Administración de
Capítulo 4: Tasa de Interés
activos fijos y presupuesto de
1. Evolución de las finanzas
2. Factores que afectan el costo del capital
dinero Capítulo 8: Criterio de Evaluación
3. Caso: El Genio de Inversiones
4. Determinación de las tasas de interés Capítulo 9: Riesgo y tasa de retorno
del mercado 1. Distribución de probabilidades
5. Factores Adicionales que influyen 2. Cálculo de Riesgo
sobre el nivel de las tasas 3. Riesgo de un portafolio
6. Variación de las tasas de interés y los 4. Retorno de un portafolio
efectos de las acciones 5. Cálculo del riesgo de un portafolio
7. Estructura de los plazos de las tasas 6. Riesgo y rendimiento
de interés 7. Capital Asset Pricing Model (CAPM)
8. Tasa de retorno 8. Prima de riesgo del Mercado
9. Interés Simple 9. Limitaciones del CAPM
10. Ejercicios: Interés Simple 10. El modelo de valorización por
11. Numerales arbitraje
Capítulo 5: Bonos 11. Medición del riesgo del mercado
Capítulo 6: Valoración de Acciones Capítulo 10: Economic Value Added
Capítulo 7: Análisis de Estados (EVA)
Financieros Capítulo 11: Arrendamiento
Capítulo 8: Administración de financiero (Leasing)
Activos Fijos y Presupuesto de Capítulo 12: Titulización
Capital 1. El proceso de titulización
1. Gastos en Capital 2. Partes intervinientes
2. Costo en Capital 3. Activos que se pueden titulizar
3. Flujo de Caja 4. Objetivos de la titulización

26 | P á g i n a
4. Diferencia entre el Flujo de Caja y los 5. Caso de bonos de titulización: Wong
Estados de Pérdida y ganancias & Metro, segunda emisión
5. Depreciación 6. Descripción de la estructura de
6. Tipos de flujos de cajas de proyectos tiutulización
de inversión 7. Operatividad en la asignación de
7. Caso: Cía; Minera Altavista recursos
8. Costo de Capital 8. Colaterales
9. Tasa de descuento 9. Mecanismos de aceleración
10. Costo de Patrimonio 10. Garantía específica
11. Tasa Libre de Riesgos 11. Garantías Adicionales
12. Prima de riesgo 12. Otros componentes del Grupo de
13. Estimación de la prima de Riesgo Supermercados Wong
14. Conceptos Básicos de Riesgo 13. Situación de patrimonio
15. Riesgo de Patrimonio y Retorno fideicometido
Esperado 14. Descripción del emisor
16. Cálculo de la Desviación Estándar 15. Scotia Sociedad Titulizadora S.A.
17. Cálculo de la varianza 16. CALIDAD CREDITICIA DEL
18. Riesgo Diversificable y no COLATERAL
Diversificable 17. Perfil de los originadores
19. Componentes de riesgo 18. Posición competitiva
20. ¿Por qué la diversificación reduce el 19. Grupo de Supermercados Wong
riesgo? 20. Estrategia de Negocios
21. Análisis Estadiístico de cómo la 21. Distribución y logística
diversificación reduce el riesgo 22. Desarrollo comercial
22. Cálculo de la Covarianza 23. Ventas del Grupo de Supermercados
23. Cálculo de la Correlación Wong
24. Cálculo del riesgo de un portafolio 24. Análisis Financiero del Grupo de
25. Del portafolio de Markowitz al Supermercados Wong
portafolio de Mercado 25. Estructura financiera
26. Betas 26. Rentabilidad
27. Promedio ponderado del costo de 27. Otras consideraciones
capital (PPCC o WACC)
28. Componentes del costo promedio de
capital
29. Costo de la emisión de nuevas
acciones comunes
30. Estructura Óptima de Capital
31. Caso: Industrias del Plástico S.A.A.
32. Caso: Corporación Volcán S.A.
Capítulo 9: Criterio de Evaluación
de Inversiones
Capítulo 10: Riesgo y Tasa de
Retorno
1. Caso: El Seguro
2. Riesgo
3. Incertidumbre
4. Diferencia entre Riesgo e
incertidumbre
5. Distribución de probabilidades
6. Cálculo de la tasa esperada de
rendimiento
7. Medición de riesgo
8. Riesgo y rendimiento de una cartera
9. Coeficiente de correlación
10. Caso de riesgo propio

27 | P á g i n a
 11. Cálculo del rendimiento de una
cartera
12. Modelo de valuación de valores
(SML)
13. Impacto de la inflación en el CAPM
14. Ejercicios
15. Caso: Compañía Inversiones del
Pacífico
Capítulo 11: Arrendamiento
Financiero (Leasing)
Capítulo 12: Titulización
1. Partes intervinientes
2. Activos que se pueden titulizar
3. Objetivos de la titulización
4. Caso de titulización: Wong

Fuente: Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano de Chu Rubio

 Análisis de los contenidos de la sexta edición a la novena edición

A diferencia del análisis anterior, en esta última edición Chu Rubio hace una síntesis de los
dos primeros capítulos de la sexta edición, uniéndolos en uno solo para la novena edición.
Posterior a ello, en el capítulo sobre el sistema financiero, se puede apreciar que se hizo
una reducción de los temas, para el cual el autor plantea un enfoque más concreto sin
explayarse demasiado en otros temas. Sin embargo, para el capítulo de tasa de interés,
considera necesario implementar el tema de anualidades, para el cual presente una vasta
cantidad de casos y ejercicios. Para los siguientes capítulos, mantiene una estructura muy
similar, casi idéntica, para los cuales los cambios son mínimos, como en algunos términos,
mas no en el contenido. Al llegar al capítulo 9 de la novena edición, se puede observar que
los temas a tratar son más exactos y generales, a diferencia de la 6ta edición en la cual se
encontraban segmentados. De igual manera sucede en el último capítulo del libro, ya que,
en la última edición, el autor decide abarcar más frente al tema de Titulización, tocando
puntos como el proceso, operatividad, los perfiles y la posición competitiva de esta, como
también se menciona temas referentes al tema de negocios, desarrollo comercial, ventas,
entre otros, los cuales no se mencionaban en la edición anterior.

28 | P á g i n a
2.2. Estructuras (índices) de autores según espacio geográfico

A. Estructuras (índices) de autores Latinoamericanos

 García, V. M.: Introducción a las finanzas

Tabla 11. Tabla de contenido contraído del libro Introducción a las finanzas de García, V. M.: Introducción a las finanzas

CONTENIDO
Agradecimientos
Introducción
Capítulo 1: Fundamentos
Capítulo 2: Tasas de interés
Capítulo 3: Valor del dinero a través del tiempo
Capítulo 4: Valuación de flujos de efectivo
Capítulo 5: Estados financieros
Capítulo 6: Mercados financieros
Capítulo 7: Mercado de deuda
Capítulo 8: Mercado de capitales
Capítulo 9: Mercado de valores
Capítulo 10: Mercado de derivados
Capítulo 11: Mercado de divisas
Bibliografía

Fuente: Introducción a las finanzas, de García, V. M.

 Álvarez, E., & Espinoza, I.: Finanzas: Enfoque para inversionistas.

Tabla 12. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas: Enfoque para inversionistas.

CONTENIDO
Introducción
Capítulo 1: Ámbito general de las finanzas
Capítulo 2: Valor del dinero en el tiempo
Capítulo 3: Decisiones de inversión
Capítulo 4: Decisiones de financiación
Capítulo 5: Decisiones financieras a corto plazo
Bibliografía

Fuente: Finanzas: Enfoque para inversionista, de Álvarez, E., & Espinoza, I.

29 | P á g i n a
  Damrauf, L. Finanzas Corporativas.

Tabla 13. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas corporativas.

CONTENIDO

Parte 1: Fundamentos y herramientas de las finanzas corporativas

Capítulo 1: Fundamentos y principios de las finanzas

Parte 2: Análisis y planificación financiera

Capítulo 2: Panorámica de los estados financieros

Capítulo 3: Análisis financieros

Capítulo 4: Planificación financiera de largo plazo

Parte 3: El valor en finanzas y la fijación de precios de activos

Capítulo 5: El valor tiempo del dinero

Capítulo 6: Valuación de acciones y obligaciones

Capítulo 7: Riesgo y rentabilidad

Capítulo 8: Modelos de valuación de activos

Capítulo 9: Opciones financieras y opciones reales

Parte 4: Presupuesto de capital y decisión de inversión

Capítulo 10: Técnicas de evaluación de proyectos de inversión

Capítulo 11: Planificación, análisis del riesgo y opciones reales del proyecto

Capítulo 12: Costo del capital

Parte 5: Estructura de capital y política de dividendos

Capítulo 13: Teoría de la estructura de capital

Capítulo 14: La estructura de capital en la practica

Capítulo 15: Creación de valor con las decisiones financieras

Parte 6: Planificación y administración financieras de corto plazo

Capítulo 16: El punto de equilibrio y financiera en la empresa

Capítulo 17: Política y administración financiera de corto plazo

Fuente: Finanzas corporativas, de Damrauf, L.

30 | P á g i n a
 Analisis de los contenidos identificados de Latinoamerica.

 En todos los índices mostrados con respecto a Latinoamérica podemos observar que

existe un tema que es desarrollado por los tres autores: García (Introducción a las

finanzas), Damrauf (Finanzas corporativas) y Álvarez y Espinoza (Finanzas: Enfoque para

inversionistas). Este tema es el valor del dinero en el tiempo, el cual es de suma

importancia puesto que las Finanzas se basan en cómo administrarla y distribuirla para

obtener las mayores ganancias; es por ello que cada uno le dedica por lo menos un

capítulo en su libro.

 El libro Finanzas: Enfoque para inversionistas de Álvarez y Espinoza es el que más se

centra en el tema de finanzas puesto que trata el tema del valor del dinero en sus

diferentes acepciones como la forma en que afecta el proceso de toma de decisiones en

el valor del dinero tanto en el corto como en el largo plazo e incluso toca los conceptos

de financiación los cuales son muy importantes actualmente.

 De los tres índices analizados el que más se aleja es libro Finanzas Corporativas de

Dumrauf, y esto se debe a que en su contenido toca temas más específicos como análisis

de flujos, valuación de precios de activos, proyección de desempeño, estados financieros,

etc. Los cuales se enfocan más a las finanzas corporativas que a las finanzas en general

puesto siguen esta línea de investigación un poco más específica, el cual va de la mano

con el mundo empresarial.

31 | P á g i n a
 B. Estructuras (índices) de autores de América del norte

 Lawrence J. Gitman y Chad Zutter: Principios de la administración financiera

Tabla 14. Tabla de contenido contraído del libro Principios de la administración Financiera.

CONTENIDO
Parte 1.- Introducción a la Administración financiera
1. El papel de la administración financiera
2. El ambiente de los mercados financieros
Parte 2.- Herramientas financieras
3. Estados financieros y análisis de razones financieras
4. Flujo de efectivo y planeación financiera
5. Valor de dinero en el tiempo
Parte 3.- Valuación de valores
6. Tasa de intereses y valuación de bonos
7. Valuación de acciones
Parte 4.-Riesgo y tasa de rendimiento requerido
8. Riesgo y rendimiento
9. El costo de capital
Parte 5.- Decisiones de inversión a largo plazo
10. Técnicas de elaboración del presupuesto de capital y el riesgo
11. Precisiones acerca de los flujos de efectivo de presupuesto de capital y el riego
Parte 6.- Decisiones financieras a largo plazo
12. Decisiones financieras a largo plazo
13. Política de pagos
Parte 7.- Decisiones financieras a corto plazo
14. Administración del capital de trabajo y de activos corrientes.
15. Administración de pasivos corrientes
Apéndice
Glosario

Fuente:Principios de la administración financiera, de Gitman, L. y Zutter,C.

32 | P á g i n a
  Zvi Bodie y Robert C. Merton: Finanzas

Tabla 15. Tabla de contenido contraído del libro Finanzas.

CONTENIDO

Parte 1.- Las finanzas y el sistema financiero

1. ¿Qué son las finanzas?

2. El sistema financiero
3. Interpretación de los estados financieros

Parte 2.-El tiempo y la asignación de recursos

4. El valor del dinero en el tiempo

5. Extensiones y aplicaciones del valor del dinero en el tiempo:
tipos de cambio, inflación, impuestos y ciclos de vida.
6. Elaboración del presupuesto de capital

Parte 3.-Valuación

7. Principios de la valuación de activos

8. Valuación de flujos de efectivo conocidos: los bonos
9. Valuación de acciones comunes

Parte 4.-Administracion del riesgo y teoría de la cartera

10. Principios básicos de la administración del riesgo

11. Cobertura y protección
12. Selección de la cartera y diversificación del riesgo
13. El modelo de valuación de activos de capital

Parte 5.- La valuación de derivadas y de obligaciones contingentes

14. Precios de futuros

15. Valuación de las opciones
16. La valuación de las obligaciones contingentes

Parte 6.- Temas de administración de las finanzas corporativas

17. Extensiones de la elaboración del presupuesto de capital

18. La estructura de capital
19. Planeación financiera y administración del capital del trabajo

Fuente:Finanzas, de Bodie , Z. y Merton ,R.

33 | P á g i n a
  Emery y Finnerty: Administración Financiera Corporativa.

Tabla 16. Tabla de contenido contraído del libro Administración Financiera corporativa.

CONTENIDO

Parte 1.- Fundamentos

1. Panorama de la administración financiera corporativa
2. Contabilidad, flujos de efectivo e impuestos
3. El entorno financiero, principios y conceptos fundamentales
Parte 2.-Valuación
4. El valor del dinero en el tiempo
5. Valuación de títulos o valores financieros
6. Riesgo y rendimiento: los valores financieros
7. Riesgo y rendimiento: modelos de fijación de precios de los activos
8. Opciones: la valuación de contingencias
9. Contratos financieros
Parte 3.-Proyectos de inversión: Asignación estratégica de activos
10. Costo de capital
11. Proyectos de inversión: los aspectos básicos
12. Proyectos de inversión: algunas consideraciones especiales
13. Proyectos de inversión en la práctica
Parte 4.-Estructura de capital y política de dividendos
14. Eficiencia del mercado de capital
15. Por qué es tan importante la estructura de capital
16. Como administrar la estructura de capital
17. Por qué es importante la política de dividendos
18. Administración de la política de dividendos
Parte 5.- Administración de la empresa
19. Administración del efectivo y del capital de trabajo
20. Administración de las cuentas por cobrar
21. Administración de la tesorería
22. Planeación financiera
Parte 6.- Financiamiento a largo plazo
Parte 7.- Temas especiales
Glosario

Fuente: Administración financiera corportativa, de Emery y Finnerty.

34 | P á g i n a
 Analisis de los contenidos identificados de América del Norte

 Los índices con mayores semejanzas son Finanzas (Zvi Bodie y Robert C. Merton) y

Administración Financiera Corporativa (Emery y Finnerty), que a pesar de que este último

se centra en una rama especifica de las finanzas comparte muchos capítulos como son

lo de valuación y el capital. Sin embargo, estas coincidencias se pueden explicar si

tomamos en cuenta que el libro de Administración Financiera corporativa necesita utilizar

temas básicos de finanzas para introducirse a su tema central por lo que llega a coincidir

con el libro Finanzas.

 El libro Principios de la administración financiera (Gitman y Zutter) es el que más se aleja

en temas que comprende su estructura respecto a los demás puesto que se estudia

principalmente el dinero y las técnicas financieras necesarias para obtener los mayores

beneficios. Pero también presenta ligeras coincidencias en los capitulo respecto a los

otros libros como son la valuación y la administración de capital, pero siguiendo la línea

monetaria.

 Los tres libros presentan estructuras con capítulos similares pero cada uno de ellos

guiándolo a la línea de su investigación. En términos generales se puede afirmar que el

libro Finanzas presenta una mayor amplitud en el estudio de las finanzas y coincide en

muchos capítulos con los demás libros.

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 C. Estructuras (Índices) de autores de Europa

Tabla 17. Tabla de contenido contraído de los autores Kozikowski: Finanzas internacionales y de Amat: Contabilidad y Finanzas.

CONTENIDO
Kozikowski: Finanzas internacionales Amat: Contabilidad y Finanzas.
Parte 1-. El tipo de cambio y condiciones de Parte 1-. La contabilidad y las finanzas
paridad son un invento humano
Capítulo 1: La globalización y las finanzas Capítulo 1: ¿Por qué son
internacionales importantes la contabilidad y las
Capítulo 2: Sistema monetario finanzas?
internacional. Regímenes cambiarios Capítulo 2: El resultado de la
Capítulo 3: Balanza de pagos empresa
Capítulo 4: Cuenta corriente y el tipo de Capítulo 3: El patrimonio de la
cambio empresa
Capítulo 5: Mercado de divisas Parte 2-. Conceptos básicos sobre los
Capítulo 6: Mercados internacionales de costes
dinero y capital Capítulo 4: Tipos de costes y su
Parte 2-. El tipo de cambio y condiciones de cálculo
paridad Capítulo 5: Coste directo de un
Capítulo 7: Paridad de las tasas de interés producto
Capítulo 8: Paridad del poder adquisitivo Capítulo 6: Cálculo del coste
Capítulo 9: Modelo general del tipo de completo
cambio a largo plazo Parte 3-. Como se analiza una empresa
Parte 3-. Instrumentos derivados Capítulo 7: Análisis del balance
Capítulo 10: Mercados de forwards y Capítulo 8: Estudio de las ratios
swaps Capítulo 9: Análisis de la cuenta de
Capítulo 11: Futuros en moneda resultados
extranjera Capítulo 10: Análisis de la
Capítulo 12: Tipos de cambio forward y a rentabilidad
futuros capítulo 13: Opciones en moneda Parte 4-. Preparación y control de un
extranjera presupuesto y de un plan financiero
Parte 4-. Administración financiera Capítulo 11: Confección del
internacional presupuesto anual

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 Capítulo 14: Exposición al riesgo Capítulo 12: Preparación de los
cambiario y su administración estados financieros
Capítulo 15: Coberturas financieras Capítulo 13: Controlar el
Glosario presupuesto y la marcha
Bibliografía Capítulo 14: Confección del plan
financiero
Capítulo 15: Confección del plan
de viabilidad
Parte 5-. Las inversiones: cómo se
analizan y cómo se financian
Capítulo 16: Las inversiones y
valor del dinero en el tiempo
Capítulo 17: Métodos para evaluar
inversiones
Capítulo 18: La financiación
mediante capital y reservas
Capítulo 19: La financiación
mediante deuda
Capítulo 20: La financiación
mediante deuda
Parte 6-. Los decálogos
Capítulo 21: Diez consejos para
entender el balance y la cuenta de
resultados
Capítulo 22: Diez consejos para
invertir de forma adecuada
Capítulo 23: Diez consejos para
gestionar bien
Glosario
Bibliografía

Fuente: Finanzas internacionales y de Amat Contabilidad y Finanzas.

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 Analisis de los contenidos identificados

 Existe una gran diferencia entre ambos índices por un lado Kozikowski trata temas

como el sistema monetario extranjero, el futuro de la moneda extranjera, la

globalización, las políticas monetarias internacionales, el régimen cambiario, nos

explica acerca de las finanzas internacionales y la diversificación de mercados que

hay actualmente. Amat, por otro lado, trata temas más relacionados con la

administración financiera de la empresa, nos dice que las finanzas son muy

importantes pues es estas son las que maximizaran el valor de la empresa. Además,

también hace referencia a la contabilidad pues en la parte 3 del contenido de su libro

nos habla acerca de cómo analizar una empresa por medio del balance general, el

análisis de la cuenta de resultados, es decir para Amat en una empresa es importante

las finanzas y la contabilidad.

El análisis realizado al contenido de los libros de los autores utilizados en la presente sección de

la monografía nos permite concluir que, existen autores que presentan estructuras con capítulos

similares en sus libros, sin embargo, cada uno de ellos sigue su propia línea de investigación.

También, existen autores que no tienen ninguna relación en el contenido de su libro, esto se

debe a que cada uno de ellos se enfoca en un ámbito diferente de las finanzas ya sea finanzas

internacionales, corporativas o administrativas. Además, se puede apreciar que a pesar que los

autores se encuentran en diferentes espacios geográficos estos aún pueden presentar

similitudes en sus índices.

Con relación a los índices del mismo autor, pero en diferentes ediciones, nos podemos dar cuenta

que a pesar que hubo cambios, estos fueron pequeños.

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CAPITULO 3: EVOLUCIÓN DE LAS TEORÍAS DE FINANZAS

En este capitulo analizaremos y sintetizaremos las semejanzas y diferencias de las definiciones

de finanzas de acuerdo a los diversos autores, ello se realizará de 2 maneras. La primera de
manera temporal, a través de las ediciones realizadas por los autores. La segunda de forma
espacial tal como se ha visto en los capitulos anteriores.

3.1. Análisis temporal: según los años de la primera publicación y sucesivos.

3.1.1. Análisis de las finanzas de Bodie y Merton (1999 – 2003)

En cuanto al análisis conceptual, obtenidas de las dos primeras ediciones del libro de
“finanzas” de Bodie y Merton, se puede decir que ambas ediciones se enfocan,
principalmente, en como asignar los recursos escasos a través del tiempo, así mismo,
contar con herramientas que les permitan tomar la mejor decisión posible. También cabe
mencionar que hay un ligero cambio en estas definiciones, como la incorporación, en la
segunda edición, de los costos (se distribuye a lo largo del tiempo) y beneficios de las
decisiones financieras como dos características fundamentales para tomar una decisión
financiera.

3.1.2. Análisis de las finanzas de Chu Rubio (2004-2018)

En cuanto al análisis de los conceptos brindados por Chu Rubio, a través de las 3 ediciones
de su libro titulado: “ Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano”; se puede decir que
considera que la palabra finanzas es utilizada principalmente para describir los recursos
monetarios disponibles en una entidad, al mismo tiempo, de ser aquella parte de la
economía que se centra principalmente en las decisiones que se toman sobre la inversión
y la obtención de más recursos financieros. También el autor menciona los 4 elementos
(riesgo, liquidez, rentabilidad y creación de valor) que él considera importantes en las
finanzas, quizá la mayor variación de conceptos se centra aquí, donde los conceptos de
algunos de estos elementos difieren entre la sexta y tercera edición, apáreciendo el termino
utilidad. Por tanto, se puede concluir que su concepto se centra proncipalmente en la
correcta administración de recursos, incluyendo la obtención y gestión de los mismos.

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 3.2. Análisis espacial: según nacionalidad de los autores.

3.2.1. Análisis de las finanzas en Latinoamérica.

En cuanto al análisis de los conceptos de finanzas brindados por Garcia (México), Álvarez
y Espinoza (Perú) y Dumrauf (Argentina) se puede decir que a pesar de la distancia
geográfica entre los paises mencionados todos los autores se centran en que las
Finanzas buscan maximar la utilización de los recursos económicos. Si bien es cierto que
existen diferencias entre ellos y esto se debe a que cada uno sigue una linea de
investigación diferente(por ejemplo, la toma de decisiones, la estructuraciòn fiinanciera,
etc) lo cual los lleva a las distintas ramas que tiene las finanzas.

3.2.2. Análisis de las finanzas en América del Norte.

En las citas de autores norteamericanos mencionados, se pueden establecer ideas

centrales concordantes en relación a sus definiciones sobre Finanzas. Por ejemplo, las
Finanzas buscan maximar la utilización de los recursos a través de la correcta toma de
decisiones. Sin embargo, también existen diferencias, la más resaltante que se puede
mencionar es que los autores Bodie, Merton, Emery y Finnertin presentan una explicación
más precisa y cercana de lo que podemos entender por finanzas, ya que no miden el valor
de los recursos económicos a través del dinero como lo hacen Gitman y Zutter.

3.2.3. Análisis de las finanzas en Europa.

Respecto al análisis de los conceptos dados por Kozikowski (Polonia) en su libro Finanzas
internacionales y Amat (España) en Contabilidad y Finanzas. Se puede inferir que a pesar
de que tocan diferentes aspectos o especializaciones de las finanzas, ambos relacionan su
concepto con la optimización del flujo de activos. Sim embargo también existen diferencias
ya que Amat relaciona los flujos de activos con la inversión y la financiación de la empresa,
mientras que Kozikowski toma este significado en un ámbito más general.

En suma, en este capítulo podemos concluir que existen tanto semejanzas como diferencias
entre los autores mencionados debido al contexto en que desarrollaron sus conceptos. Además,
se puede afirmar que las diferencias geográficas permiten enriquecer los diversos enfoques que

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pueden brindar los autores sin alejarse de una línea base para construir los diversos conceptos,
es por ello que este tipo de análisis sirve para darnos cuenta como un solo tema puede tener una
gran diversidad de definiciones a través de las cuales podemos entender las condiciones que
moldearon ese concepto.

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 CONCLUSIONES

 Las diferencias geográficas entre los autores nos permiten enriquecer los diversos
enfoques que se pueden brindar, sin alejarse de una línea base para construir los
diversos conceptos (se mantiene el eje central de estas). No obstante, este se
orientará para cumplir con las necesidades del entorno en el que se encuentre. Por
ejemplo, se encontró una semejanza en los conceptos de García (México), Gitman y
Zutter (EE. UU) y Amat (España), donde comparten la idea de que las finanzas están
relacionados con la administración del dinero para lograr su optimización (inversión y
financiación).

 El análisis temporal nos permitió corroborar que las finanzas es una disciplina
cambiante y en desarrollo. Un ejemplo es el concepto de finanzas según de Chu Rubio
que ha cambiado en las diferentes ediciones de su libro Fundamentos de Finanzas,
la mayor diferencia se encuentra entre la tercera (2004) y sexta edición (2018), puesto
que en este último se cambió el término utilidad por el de beneficio, ya que, resulta
semánticamente más adecuado que el anterior.

 En suma, podemos concluir todos los autores, ya sea en diferentes áreas geográficas
o a través del tiempo poseen el mismo núcleo para conceptualizar las Finanzas. Sin
embargo, este concepto es modificado de acuerdo al contexto en el que se
encuentran y a las distintas percepciones que posee cada autor. Como se puede
observar en el análisis temporal del concepto de finanzas, este no permanece
constante, ya que el paso del tiempo altera el ambiente económico por lo cual hace
que este concepto vaya adaptándose sin modificar su esencia central, también así se
puede evidenciar que de acuerdo al contexto en el que se encuentre un país, las
finanzas deben adaptarse a estas.

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 REFERENCIAS

Álvarez, E., & Espinoza, I. (2010). Finanzas: Enfoque para inversionistas. Huancayo, Perú:
Piramide.

Amat, O. (2012). Contabilidad y Finanzas. España: Grupo Planetas.

Bodie, Z. y Merton, R. C. (2003). Finanzas. México: Pearson Educación

Chu Rubio, M. (2004). Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano (3rd ed.). Lima: Advisory
Asesoría Financiera.

Chu Rubio, M. (2007). Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano (6th ed.). Lima: Advisory
Asesoría Financiera.

Chu Rubio, M. (2018). Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano (9th ed.). Lima: Advisory
Asesoría Financiera.

Damrauf, L. (2006). Finanzas Corporativas. Buenos Aires, Argentina: Grupo Guía S.A.

Emery, D., y Finnerty, J. (2000). Administración Financiera Corporativa. Ciudad de México:

Prentice Hall.

Garcia, V. M. (2014). Introduccion a las Finanzas. Mexico: Grupo Editorial Patria.

Gitman , J. y Zutter,C. (1976). Principles of managerial finance. California, EE. UU: Prentice-Hall
international Ed.

Kozikowski, Z. (2007). Finanzas internacionales. México: McGRAW-HILL/INTERAMERICANA

EDITORES, S.A. DE C.V.

Sabino, C. (1991). Diccionario de Economía y Finanzas. Caracas: Panapo.

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