UNIVERSIDAD LAICA ELOY ALFARO DE MANABI

FACULTAD DE INGENERIA INDUSTRIAL

GESTIÓN EMPRESARIAL

ESTUDIANTES:
BLANCO PRADO JORDAN STEEV
CASTRO GRANOBLE SELENA
PALMA PIN OSCAR
VENTURA CHILAN JHONNY

TEMA:
ESTADO FINANCIERO DE LA EMPRESA

PROFESOR:
ING. ADRIANA VERGARA

CURSO:
9NO SEMESTRE “B”

PERIODO 2019/ 2020 (1)

 INDICE
OBJETIVO DEL SISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA ........................................... 2
 Inversión en la empresa ............................................................................................. 2
 Clases de inversiones dentro de la empresa........................................................ 2
LA FINANCIACIÓN INTERNA ................................................................................................ 4
Ventajas .................................................................................................................................. 4
Desventajas ........................................................................................................................... 4
LA FINANCIACIÓN EXTERNA ............................................................................................... 5
a. Financiación externa propia ...................................................................................... 5
b. Financiación externa ajena ........................................................................................ 5
- Los créditos bancarios a corto plazo ..................................................................... 6
- Préstamos a medio y largo plazo ............................................................................. 6
- Emisión de obligaciones ............................................................................................ 6
EJERCICIO # 1........................................................................................................................... 7
EJERCICIO # 2......................................................................................................................... 11

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 OBJETIVO DEL SISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA

El sistema financiero de una empresa es el encargado de la captación gestión y

control de los recursos financieros con vistas a maximizar el valor de mercado
de la organización para lograr este objetivo se ha de invertir en equipos
instalaciones actividades y proyectos en los que los rendimientos esperados
exceden al coste de los recursos y desinvertir cuando el rendimiento no cubra
persistentemente estos costes.

La gestión financiera trata en definitiva del análisis de inversiones y de la

captación y control de los recursos financieros necesarios para el funcionamiento
de la empresa y para el desarrollo de su estrategia los recursos se han de
obtener al menor coste posible y asignarlo relacionalmente en los activos
productivos con el fin de alcanzar la mayor rentabilidad posible y al menor riesgo.

 Inversión en la empresa

la inversión desde un punto de vista general puede definirse como aquel acto
mediante el cual se cambia la posibilidad de una satisfacción cierta e inmediata
a la que se renuncia por una esperanza que se adquiere y de la cual el bien
invertido es su soporte un ejemplo de inversión es la decisión de la empresa de
adquirir una nueva máquina para aumentar su capacidad productiva el acto de
la compra es un acto no inversión puesto que la empresa renuncia a una suma
de dinero para poder pagar la máquina nueva a cambio de unos futuros ingresos
que son inciertos mientras la empresa tiene en sus manos el dinero puede hacer
con él lo que más le interese en cada momento y además dispone de él de una
forma segura en el momento en que la empresa decide comprar la máquina
nueva está renunciando a esta posibilidad de satisfacción el soporte que permite
cambiar una satisfacción incierta inmediata para la expectativa de una mayor
satisfacción es el bien en que se invierte.

 Clases de inversiones dentro de la empresa

Inversiones dentro de una empresa

 Inversiones de renovación o reemplazo: son las dirigidas a sustituir

unos elementos del inmovilizado por otras iguales
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  inversiones de expansión: son aquellas que se realizan para aumentar
la capacidad productiva de la empresa y consiguientemente su
participación en el mercado.
 Inversiones de modernización o Innovación: el objetivo de estas
inversiones es mejorar los procesos y existente dentro de una empresa.
 Inversiones estratégicas: sus objetivos es el de mejorar el
comportamiento futuro de la empresa en el mercado acorde con los
planteamientos estratégicos de la dirección.

Según los efectos de la inversión sobre la empresa

 Inversión a corto plazo: son los que comprometen a la empresa durante

un período corto de tiempo normalmente inferior al año
 Inversiones a largo plazo son las que comprometen a la empresa
durante un período largo de tiempo superior al año

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 LA FINANCIACIÓN INTERNA

La financiación interna es la parte de la financiación que aporta la propia empresa

a través de la reinversión en la empresa de parte de los beneficios que esté
genera y el dinero que destina a la empresa a reconocer la amortización de sus
inversiones y posibles riesgos derivados de su funcionamiento o provisión.

La autofinanciación otorga a la empresa la autonomía financiera, dándole mayor

libertad de acción en los mercados crediticios y favoreciendo la flexibilidad de la
empresa para seleccionar proyectos de inversión. Facilita también, el acceso a
recursos financieros adicionales, ya que la autofinanciación disminuye el riesgo
financiero de la empresa, pues se utiliza recursos que no es precio remunerar
explícitamente.

Ventajas

1. Mayor autonomía e independencia en la gestión empresarial. La

autofinanciación impide el control de posibles deudores y además evita
someter a los propietarios a nuevas aportaciones de dinero, eliminando
así la posible pérdida de control de los antiguos propietarios.
2. Los beneficios retenidos son una forma barata de financiación, al no
originar explícitamente un coste. Al acreedor hay que pagarle intereses y
al propietario dividendos, mientras que la retención no implica carga
financiera alguna.
3. Para la pequeña y mediana empresa, la autofinanciación suele ser la
única fuente de recursos a medio y largo plazo, pues es difícil que puedan
acceder al mercado de capitales.

Desventajas

1. Las empresas que dependan excesivamente de la financiación interna,

hasta el punto que no prefieran utilizar demasiados fondos externos,
pueden desaprovechar oportunidades de inversión atractiva.
2. Si no se sigue una política adecuada de dividendos, una excesiva
financiación interna, no solamente disminuirá la rentabilidad del

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 propietario, sino que psicológicamente puede suponer una reducción del
valor de mercado de acción.
3. La financiación interna puede generar inflación de costes si la empresa
aumenta los precios de sus productos con el ánimo de acumular más
beneficios retenidos.

LA FINANCIACIÓN EXTERNA

La financiación externa recoge todos aquellos recursos financieros aportados por

agentes del exterior de la empresa, bien por los propietarios o bien por los
acreedores.

a. Financiación externa propia

Este financiamiento recoge la suma de todas las aportaciones de dinero

realizada por los propietarios de la empresa en el momento de su constitución,
más lo posibles nuevas a portaciones que se hayan aprobado.

b. Financiación externa ajena

Esta financiación, que procede de terceros ajenos a la empresa, suele dividirse

en función del plazo: financiación externa a corto plazo y financiación externa a
largo plazo.

b.1) Financiación externa ajena a corto plazo

Dentro de esta modalidad veremos dos alternativas utilizadas.

- La financiación de los proveedores de los factores y de otras

empresas y entidades no financieras

Cuando la empresa no paga al contado a los proveedores de factores, la deuda

que tengan con ellos constituye un financiamiento a corto plazo. El caso más
significativo, aunque no es el único es el crédito comercial, que es el procedente
del aplazamiento de los pagos de las compras de materias primas y mercaderías.

Otro caso evidente es la financiación procedente del pago de las remuneraciones

a los trabajadores. El valor del factor trabajo que se incorpora al producto a
medida que se va finalizando.

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 - Los créditos bancarios a corto plazo

En ocasiones las empresas necesitan acudir a entidades financieras y solicitar

un crédito a corto plazo para cubrir sus necesidades de financiación del activo
circulante, o bien lo utilizan porque es más barato que el crédito comercial. Estos
créditos no tienen el carácter automático de los comerciales, si no que requieren
una negociación con las entidades financieras.

b.2) Financiación externa ajena a medio y largo plazo

Las principales fuentes de financiación de esta modalidad son los préstamos q

medio y largo plazo y la emisión de obligaciones.

- Préstamos a medio y largo plazo

Un préstamo a medio y largo plazo puede aparecer en la estructura financiera

de la empresa por diversos motivos. Por ejemplo, si se adquiere una maquinaria
que se pagará a plazos al suministrador durante cinco años, en la estructura
económica se incorporará la correspondiente inversión, en tanto que en el pasivo
se añadirá el préstamo del suministrador o acreedor. Otra modalidad lo
constituyen los préstamos que conceden financieras a las empresas para
financiar sus inversiones.

- Emisión de obligaciones

Es una forma de financiación a largo plazo mediante la cual las empresas emiten
unos títulos a 5, 10 o 15 años a un tipo de interés fijo. La persona que adquiere
títulos se convierte en un acreedor para la empresa, de modo que esta se
compromete a pagarle un interés fijo anual independientemente de que la
empresa obtenga o no beneficio. Cuando transcurra el plazo de vencimiento de
la obligación la empresa devuelve el importe de la obligación a su poseedor.

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 EJERCICIO # 1

Comercializadora agropecuaria S. A. (PROAGRICOSA) está estudiando la

conveniencia o no de introducir sus productos en una determinada región.
Realizando un análisis previo, se sabe que el inicio de actividades puede llevarse
a efecto de dos formas diferentes: previa importación de mercancías a través de
una de un mayorista- distribuidor, o mediante la realización de una inversión
directa.

En caso de optar por el mayorista, se estima que está demandara durante los
próximos tres años 100 t/años de producto. Las ventas se efectuarán al
mayorista a un precio de 212.000 u.m./t durante el primer año incrementándose
ese precio a razón del 5% anual en los años siguientes. La actividad generaría
costes de 180000 u.m./t (incluye el precio de importación) además de hacer
frente cada año a unos gastos en concepto de publicidad que se cifra en 30.000
u.m./t de producto distribuida. Por último, se sabe que afrontar la mitad de los
gastos notaria que supone la firma del contrato de distribución exclusiva,
situándose el total en lugar de notaría En 1800000 u.m. Si se realiza esta
inversión inicial que hay que realizar se amortizarían siguiendo s el
procedimiento de amortización constante Durante los tres años que dura el
proyecto.

La inversión directa se concretaría en la adquisición de un terreno de 5000

metros cuadrados por un valor de 2000000 u.m. , sobre los que se construiría
un centro de tratamiento- distribución con una superficie útil de 3000 metros
cuadrados ya en contacto con un equipo de arquitectos e ingenieros se calcula
un coste de 1300 u.m/ metro cuadrado (se incluye el precio de la maquinaria y
utillaje necesarios para el tratamiento de los imputs) estimándose el costo de
los servicios prestados por el mencionado equipo caso de acometer la obra en
249900 u.m, esta opción también requerirá la adquisición de dos camiones con
una vida útil igual a la duración del proyecto con el caso anterior es de 3 años.
Cada una de los camiones cuesta un millón y su valor residual se cifra en 100.000
u.m (los mismos amortizarán linealmente en 3 años considerándose el sueldo
mensual de un conductor en 180,000 u.m con 12 pagas al año).

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El centro distribución permitirá el tratamiento de 90 t anuales cantidad
coincidente con las previsiones demanda realizada. Para desarrollar la actividad,
se incurrirán en nuevos costes fijos de almacenamiento de 600,000 u.m/año (sin
incluir ningún concepto de amortización) y en unos costes tratamiento de
170,000 u.m/t en este caso el precio de venta por tonelada Debería ser de
250000 u.m. para el primer año, incrementándose en idéntico porcentaje para el
caso de optar por el mayorista-distribuidor.

Al finalizar el proyecto se procederá a vender los activos en que se materializó

la inversión, siendo costumbre de la compañía amortizar sus construcciones,
incluyendo la maquinaria según el criterio lineal (o constante) considerando un
residual nulo y una vida útil igual a la duración del proyecto. Según el arquitecto,
los terrenos se venderían en 2.200.000 u.m. El resto de los elementos se
pondrían a la venta al finalizar el proyecto por 200.000 u.m.

Bajo el supuesto de que el tipo impositivo del impuesto de sociedades es de 35%

se pide saber:

¿Qué proyecto es preferible se atiende al criterio de la tasa interna de

rentabilidad?

A. MAYORISTA
Inversión Inicial
900 000 u.m.
Flujos Netos de Caja
𝑃1 = 212 000 𝑢. 𝑚/𝑡
𝑃2 = 𝑃1 𝑥 1,05 = 222 600 𝑢. 𝑚/𝑡
𝑃3 = 𝑃2 𝑥 1,05 = 233 730 𝑢. 𝑚/𝑡
Ventas
𝑉1 = 100 𝑥 212 000 = 21 200 000 𝑢. 𝑚
𝑉2 = 100 𝑥 222 600 = 22 260 000 𝑢. 𝑚
𝑉3 = 100 𝑥 233 730 = 23 373 000 𝑢. 𝑚
Pagos (constantes durante los tres años):
Costes de actividad= 180 000 u.m/t x 1000 t= 18 000 000 u.m.

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Gastos publicitarios= 30 000 u.m/t x 100 t= 3 000 000 u.m.
Flujos netos de caja antes de impuestos
𝑄1 = 21 200 000 − 21 000 000 = 200 000
𝑄2 = 22 260 000 − 21 000 000 = 1 260 000
𝑄3 = 23 373 000 − 21 000 000 = 2 373000
Cuota de amortización anual= 900 000/3 = 300 000

Flujos netos de caja después de impuestos:

𝑄1 = 200 000 − 0,35(200 000 − 300 000)
= 200 000(𝑛𝑜 𝑠𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑖𝑑𝑒𝑟𝑎𝑛 𝑙𝑎𝑠 100 000 𝑢. 𝑚. 𝑑𝑒 𝑒𝑥𝑐𝑒𝑠𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛)
𝑄2 = 1 260 000 − 0,35 (1 260 000 − 300 000) = 924 000
𝑄3 = 2 373 000 − 0,35 (2 373 000 − 300 000) = 1 647 450

TIR
200 000 924 000 1 647 450
0 = −900 000 + + +
1 + 𝑟𝐴 (1 + 𝑟𝐴 )2 (1 + 𝑟𝐴 )3
𝑟𝐴 = 59,1%

B. INVERSIÓN DIRECTA
TERRENOS $ 2 000 000
EDIFICIO Y MAQUINARIA $ 4 149 900
SERVICIOS DE INGENIEROS Y $ 249 900
ARQUITECTOS
CAMIONES $ 2 000 000
TOTAL DESEMBOLSO INICIAL $ 8 149 900

Flujos netos de caja antes de impuestos

𝑉1 = 90 𝑥 250 000 = 22 500 000 𝑢. 𝑚
𝑉2 = 90 𝑥 250 000 𝑥 1,05 = 23 625 000 𝑢. 𝑚
𝑉3 = 90 𝑥 250 000 𝑥 1,052 = 24 806 250 𝑢. 𝑚

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Cuota de amortización anual
Camiones: 2 x (1 000 000 – 100 000) /3 = 6000 000 u.m
Edificios y Maquinaria: 4 149 900/3 = 1 383 3000 u.m

Flujos netos de caja después de impuestos:

𝑄1 = 2 280 000 − 0,35 (2 280 000 − 1 983 300) = 2 176 155 𝑢. 𝑚
𝑄2 = 3 405 000 − 0,35 (3 405 000 − 1 983 300) = 2 907 405 𝑢. 𝑚
𝑄1 = 4 586 000 − 0,35 (4 5860 000 − 1 983 300) = 3 675 217 𝑢. 𝑚

Valor Residual
2 200 000 (terrenos) + (200 000) (resto de elementos) = 2 400 000 u.m

TIR
2 176 155 2 907 405 3 675 217 + 2 400 000
0 = −8 149 900 + + +
1 + 𝑟𝐵 (1 + 𝑟𝐵 )2 (1 + 𝑟𝐴 )3
𝑟𝐵 = 14, 6%

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 EJERCICIO # 2

La adquisición de unos determinados equipos por una empresa industrial supone

un desembolso inicial de 9.500 u.m. Se estima que generara en los tres años de
duración de su vida útil unos flujos netos de caja anuales de 5.000, 2.000 y 5.000
u.m. Para los años primero, segundo y tercero respectivamente. Si existe una
tasa de inflación de 2% anual acumulativo y la rentabilidad que se requeriría en
ausencia de inflación es del 7% ¿Cuál es su valor actual neto?, ¿y su tasa interna
de rentabilidad real, es decir, neta de inflación?

APLICANDO LA FORMULA DEL VALOR ACTUAL NETO SE OBTIENE:

𝐹𝑐𝑁1 𝐹𝑐𝑁2 𝐹𝑐𝑁3

𝑉𝐴𝑁 = −𝐼𝑜 + 1
+ 2
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)2

5000 2000 5000

𝑉𝐴𝑁 = −9500 𝑥 + +
1,07𝑥1,02 1,072 + 1,022 1,073 + 1,023

𝑉𝐴𝑁 = 606,39 𝑢. 𝑚.

LA TASA INTERNA DE RENTABILIDAD REAL O NETA DE INFLACIÓN SERÁ

AQUELLA TASA r QUE CUMPLE QUE:

5000 2000 2000

0 = −9500 + + 2 2
+
(1 + 𝑟𝑟 )𝑥1,02 (1 + 𝑟𝑟 ) 𝑥1,02 (1 + 𝑟𝑟 )3 𝑥1,023

A PARTIR DE LA SENTENCIA TIR DE LA HOJA DE CÁLCULO SE OBTIENE

r QUE ES IGUAL AL 10,51%.

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