GLOSARIO 1.

CAPITULO 5. MERCADO DE DIVISAS

1. Arbitraje de divisas. Consiste en comprar una moneda extranjera en el mercado donde su precio es bajo y
venderla simultáneamente en el mercado donde el precio es más alto.

2. Arbitraje espacial (locational arbitraje). También conocido como arbitraje de dos puntos, es aquel que
aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo
mercado.

3. Broker (corredor). Es un intermediario puro. No hace el mercado y no toma posiciones; es decir, prepara las
transacciones como promotor y las facilita sin participar directamente en ellas.

4. Eficiencia operativa. Un mercado es eficiente en el sentido operativo si los costos de transacción son bajos

5. Eficiente en el sentido económico. Un mercado es eficiente en el sentido económico si los precios reflejan toda
la información disponible.

6. Fecha de valor (value date). Es la fecha en que efectivamente se reciben las divisas. También es conocida como
fecha de liquidación (settlement date).

7. Formador de mercado (Market-makers). Son participantes en el mercado directo, que cotizan entre sí los
precios de compra y venta y mantienen una posición en una o varias monedas. Para esto necesitan mantener
existencias de las monedas que comercian y siempre están dispuestos a comprar y vender al precio cotizado

8. Liquidación bruta en tiempo real (real-time gross settlement). En un sistema de liquidación en el cual cada
pago se liquida inmediatamente

9. Liquidación neta periódica (net periodic settlement). Es un sistema en el cual las órdenes de pago que un banco
envía a otro se acumulan y la liquidación se efectúa al final del día.

10. Mercado al contado (spot market). También conocido como mercado interbancario; es el mercado donde la
entrega del valor es inmediata, por lo que la entrega efectiva ocurre 24 o 48 horas después de concluir la
transacción.

11. Mercado de divisas. Es el marco organizacional dentro del que los bancos, las empresas y los individuos
compran y venden monedas extranjeras.

12. Mercado global. También conocido como mercado cambiario, Forex o FX; es el mercado financiero más grande
y más líquido del mundo.

13. Mercado interbancario. También conocido como mercado al contado (spot market); es el mercado donde el
monto de una transacción rebasa un millón de dólares, y cuyo modo de operación consiste en el intercambio de
depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica.

14. Moneda vehicular. Significa que está en medio del 85% de las transacciones en monedas extranjeras. Es aquella
moneda que circula en diferentes partes del mundo y es referencia para las cotizaciones de las monedas de los
diferentes países
15. Posición corta. Es aquella que beneficia a su dueño si el precio del activo baja. Significa una deuda. Vender corto
implica vender algo que no se tiene, algo prestado. El que mantiene una posición corta apuesta a que baje el
precio del activo en cuestión

16. Posición larga. Esta posición en un activo beneficia al dueño, si el precio del activo sube. El que asume la
posición larga hace una apuesta a que el activo se aprecie en el futuro. Tener una posición larga en un activo
significa simplemente poseerlo o poseer el derecho de adquirir el activo en el futuro a un precio específico.

17. Forward. También llamado contrato a plazo; es un acuerdo de comprar (o vender) una cantidad específica de
una divisa, en una fecha futura determinada, a un precio fijado en el momento de la firma del contrato.

18. Futuros. Son instrumentos listados que se negocian en mercados organizados.

19. Opciones. Son instrumentos financieros que otorgan al comprador el derecho y al vendedor la obligación de
realizar la transacción a un precio fijado y en una fecha determinada.

20. Especulación. Es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio.

21. Especulación estable. Es la especulación que acerca el tipo de cambio a su valor real.

22. Especulación desestabilizada. Es aquella especulación que aleja el tipo de cambio de su valor real y aumenta su
variabilidad.

23. Tipo de cambio directo. Es el precio de una moneda en términos de otra.

24. Tipo de cambio cruzado. También llamado tipo de cambio indirecto; es el precio de una moneda en términos de
otra moneda, pero calculado a través de una tercera moneda.
 GLOSARIO 2.
CAPITULO 6. MERCADOS INTERNACIONALES DE DINERO Y CAPITAL.

1. Escala global. Se refiere a que se abarca todo un conjunto, y no a sus partes.

2. Tasa Libor (London Interbank Offered Rate). Es la tasa de interés que pagan los grandes bancos por préstamos
interbancarios de primera clase en euromonedas.

3. Bono doméstico. Es un bono denominado en moneda nacional y negociado en los mercados nacionales.

4. Bono extranjero (Foreign bonds). Es un bono que proviene de un emisor extranjero, se denomina en moneda
nacional y se vende a los inversionistas nacionales.

5. Eurobonos. Son aquellos bonos que se denominan en una cierta moneda y se venden a los inversionistas de un
país de otra moneda.

6. Bono cupón cero. También llamados bonos de descuento puro; es aquel bono que no paga ningún interés
durante su vida y reembolsa el valor nominal al vencimiento

7. Bono a tasa fija. Es un instrumento de deuda a largo plazo que paga intereses periódicamente en forma de
cupones.

8. Bono a tasa flotante. Son bonos a mediano plazo que pagan cupones trimestrales o semestrales indexados a
alguna tasa de referencia, por lo general a la Libor.

9. Bono convertible (convertible bond). Es el bono que proporciona a su dueño el derecho de cambiarlo por cierto
número de acciones de la empresa emisora

10. Mercado secundario. Es el mercado en el cual se ofertan y demandan títulos o valores que ya han sido emitidos
En este mercado los inversionistas venden acciones sin que el emisor reciba fondos adicionales. Además, este
mercado proporciona liquidez y valuación constante de las acciones.

11. ADR (American Depository Receipt). Es un recibo que representa el derecho a una cantidad específica de
acciones de una empresa extranjera.

12. WEBS (World Equity Benchmark Shares). Son aquellos que ofrecen portafolios que replican índices
internacionales de MSCI (Morgan Stanley Capital International), y que pueden negociarse en las bolsas de
valores, por lo que constituyen un vehículo de diversificación internacional muy cómodo y de bajo costo.

13. Listado cruzado de acciones (cross-listing of shares). Se refiere a que muchas empresas transnacionales tienen
sus acciones listadas en varias bolsas de valores en diferentes países.

14. Mercado de dinero. Es el mercado financiero donde se negocian los instrumentos de deuda a corto plazo
(menos de un año), los cuales se caracterizan por alta liquidez y bajo riesgo.

15. Mercado de capital. es un enorme y complicado mercado, en el que se negocian instrumentos de deuda a largo
plazo y acciones.
16. Instrumento de deuda a largo plazo. Es un instrumento que promete que la entidad emisora pagará el monto
principal del préstamo y el interés sobre el saldo aun no pagado

17. Banco corresponsal. Es la opción menos costosa, que consiste en establecer un vínculo con una institución de
otro país en un centro financiero importante para realizar actividades mutuas de corresponsalía.

18. Economías de escala. En este tipo de economía la centralización de las funciones de administración y marketing
reduce los costos fijos unitarios. El mantenimiento de las filiales extranjeras y saldos en moneda extranjera les
permite bajar los costos de transacción y reducir el riesgo cambiario.

19. Euribor (Euro Interbank Offered Rate). Es la tasa interbancaria que se encuentra dentro de la Zona del Euro.

20. Eurocréditos. Son préstamos que los eurobancos otorgan a empresas grandes, gobiernos, bancos pequeños y
organizaciones internacionales. Estos préstamos están denominados en moneda distinta a la del eurobanco.

21. Contrato FRA. Es un tipo de contrato que estipula dos plazos. El primero indica cuándo entra en vigor el
acuerdo, y el segundo, cuánto tiempo va a durar.

22. Euronotas. Son instrumentos de deuda a corto plazo de clientes corporativos, respaldados por uno o varios
eurobancos.

23. Europapel comercial (Eurocommercial paper). Es la deuda no garantizada a corto plazo de las grandes
empresas.

24. Bonos Brady. Eran bonos que permitían a los acreedores convertir activos no negociables, que no producían
nada, en instrumentos negociables y líquidos que producían un flujo periódico de efectivo y tenían el principal
garantizado. Fueron llamados así debido a que fue el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Nicholas Brady,
quien los propuso.

25. Mutualización de la deuda. Esto significa que la Zona Euro como un todo emitiera bonos que fueran
respaldados por todos los países juntos.

26. Bonos extranjeros (Foreign bonds). Son bonos que provienen de un emisor extranjero, se denominan en
moneda nacional y se venden a los inversionistas nacionales.

27. STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities). Son instrumentos que el Tesoro de
Estados Unidos introdujo, los cuales las empresas de corretaje podián vender a extranjeros como bonos al
portador.

28. Tasa flotante (FRN). También llamados notas a tasa flotante; son bonos a mediano plazo que pagan cupones
trimestrales o semestrales indexados a alguna tasa de referencia, por lo general a la Libor.

29. Warrants. Es una opción de compra de la acción de la empresa, emitida por ella misma.

30. Bono en dos monedas. Es un bono que paga cupones a tasa fija en la misma moneda que el principal, pero al
vencimiento éste se paga en otra moneda. El tipo de cambio del pago final se determina en el momento de la
emisión.

31. Bonos chatarra (Junk bonds). Son bonos que no tienen el grado de inversión
32. Sindicato suscriptor (Underwriting syndicate). Es aquel en el que participan otros bancos de inversión y bancos
comerciales

33. Mercado internacional de acciones. Es el mercado en el que las grandes empresas pueden obtener
financiamiento emitiendo deuda o acciones. El tamaño de un mercado accionario se mide por su capitalización,
que es el valor de mercado de las acciones en circulación.

34. Mercado primario. Es el mercado donde se venden nuevas acciones

35. Oferta pública inicial (IPO). Se refiere a las ventas de acciones a los inversores por primera vez.

36. Mercado secundario. Es el mercado en el cual se ofertan y demandan títulos o valores que ya han sido emitidos
En este mercado los inversionistas venden acciones sin que el emisor reciba fondos adicionales. Además, este
mercado proporciona liquidez y valuación constante de las acciones.

37. Mercado OTC (Over The Counter). Es un mercado extrabursátil donde se negocian distintos instrumentos
financieros (bonos, acciones, swaps, divisas, etc.) directamente entre dos partes.
 GLOSARIO 3.
CAPÍTULO 7. PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERES.

1. Ley del precio único. Es aquella ley que establece que, en ausencia de costos de transacción y obstáculos al
comercio, los precios de activos semejantes en diferentes mercados deben ser iguales.

2. Principio de no arbitraje. Base de la valuación de activos financieros. Según este principio, el precio de un activo
es correcto si no permite el arbitraje.

3. Costos de transacción. Son aquellos pagos adicionales al precio del bien o servicio adquirido en que se incurre al
hacer un intercambio económico.

4. Mercados en equilibrio. Los mercados están en equilibrio si los precios se encuentran establecidos de manera
tal que no hay oportunidad de arbitraje.

5. Enfoque de equilibrio de portafolios (the portfolio balance approach). Este enfoque establece que los tipos de
cambio se tratan como precios de activos financieros

6. Portafolio óptimo. Es un concepto dinámico, que hace referencia a que en la medida en que cambian las
condiciones, las expectativas y los objetivos de los administradores de portafolios, éstos tienen que cambiar su
composición.

7. Paridad de las tasas de interés (PTI). Es un enfoque parcial, que se limita sólo al análisis de la demanda y la
oferta de instrumentos del mercado de dinero denominados en diferentes monedas

8. Enfoque de los activos financieros. En este enfoque, el tipo de cambio depende de los movimientos
internacionales de capital que busca el mayor rendimiento por unidad de riesgo.

9. Activos equivalentes. Son activos que tienen el mismo nivel de riesgo y la misma liquidez

10. Prima de riesgo. Es la recompensa por la variabilidad del rendimiento del activo, y es determinada por el
mercado

11. Prima de liquidez. Es un rendimiento adicional que ofrecen los activos poco líquidos, difíciles de vender o cuyo
precio varía mucho

12. Rendimiento nominal de un activo. Es una función del rendimiento real, la tasa de inflación y las primas de
riesgo y liquidez.

13. Arbitraje cubierto de intereses. Es aquel que asegura que el tipo de cambio a futuros sea una función del tipo
de cambio spot. Esta fórmula se conoce como el tipo de cambio forward teórico y se usa para calcular el tipo de
cambio forward.

14. Enfoque de expectativas racionales. Este enfoque señala que el tipo de cambio a futuros es un pronosticador
no sesgado del tipo de cambio spot en el futuro. Un pronosticador no es sesgado si la probabilidad de que
subestime el valor futuro es igual a la probabilidad de que lo sobrestime.

15. Rendimiento requerido. Es el mínimo que el inversionista espera recibir al comprar un activo financiero.
16. Portafolio típico. Es el portafolio que contiene varias clases de activos: el efectivo y sus equivalentes, bonos,
acciones, bienes raíces e instrumentos derivados. Los equivalentes del efectivo son instrumentos del mercado
de dinero, tales como certificados del Tesoro, papel comercial y certificados de depósito negociables; dichos
instrumentos pueden denominarse en diferentes monedas.

17. Rendimiento en dólares de las inversiones en pesos. Si este rendimiento es mayor que el rendimiento en
dólares de las inversiones en dicha moneda, conviene invertir en México.

18. Condiciones de paridad. Son un conjunto de relaciones que vinculan las tasas de interés, los tipos de cambio,
las tasas de inflación y los costos de la mano de obra cuando los mercados están en equilibrio.

19. Prima a futuros de una moneda. Es la tasa de crecimiento del valor de esta moneda con respecto a la otra.

20. Tipo de cambio de equilibrio. Es aquel que iguala la oferta y la demanda de instrumentos financieros en cada
divisa.

21. Enfoque de expectativas racionales. Este enfoque señala que el tipo de cambio a futuros es un pronosticador
no sesgado del tipo de cambio spot en el futuro. Un pronosticador no es sesgado si la probabilidad de que
subestime el valor futuro es igual a la probabilidad de que lo sobrestime.

22. Hipótesis de expectativas racionales. Según esta hipótesis, el tipo de cambio a futuros refleja el tipo de cambio
spot esperado en el futuro dada la información del momento.
 GLOSARIO 4.
CAPÍTULO 8. PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

1. Teoria de las expectativas racionales. Esta teoría dice que el tipo de cambio forward debe ser igual al tipo de
cambio spot esperado en el futuro. Es una combinación de la paridad de las tasas de interés con el efecto Fisher
internacional.

2. Fisher abierto. significa que las diferencias entre las tasas de interés deben ser iguales a las diferencias entre las
tasas inflacionarias. Esta relación se basa en el supuesto de que las tasas de interés reales en las dos monedas
son iguales.

3. Fisher internacional. Significa que las expectativas del crecimiento del tipo de cambio se ajustan a la diferencia
entre las tasas de interés en las dos monedas.

4. Factores no monetarios. Estos factores pueden ser independientes de la política económica (clima,
descubrimientos de recursos naturales), pero están sumamente relacionados con la competitividad
internacional de la economía, que es el efecto de políticas económicas prudentes y cambios estructurales
adecuados.

5. Nivel general de precios (P). Es el costo en moneda nacional de una canasta representativa de productos.

6. Ley de precio único. Esta ley estipula que, en los mercados competitivos, en ausencia de costos de transporte y
barreras al comercio, los productos idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países en terminos de
la misma moneda

7. Productos comerciales. Son productos sujetos al comercio internacional, principalmente commodities y la

8. Productos no comerciales. Son productos que no se comercian internacionalmente, sobre todo del ramo de la
construcción, y los servicios.

9. INPC (Índice Nacional de Precios al Consumidor). Es un índice que permite medir el nivel de los precios en
México; está compuesto por los precios de 283 productos genéricos.

10. Poder adquisitivo. Es la cantidad de bienes o servicios que pueden conseguirse con una cantidad de dinero fija
según sea el nivel de precios.

11. Canasta representativa. Es el conjunto de bienes y servicios que una familia típica adquiere durante una
semana. La canasta representativa se revisa cada diez años

12. Costo de comercialización. Es el costo que posibilita el proceso de venta de los bienes o servicios a los clientes,
es decir, son las erogaciones para impulsar la venta de bienes y servicios (comisiones sobre venta, fletes,
promoción y publicidad, etc.)
13. Paridad del poder adquisitivo (PPA). Es la relación entre los niveles de precios en los dos países y el tipo de
cambio entre sus monedas

14. Precios relativos. Son precios de bienes, expresados en términos de otros bienes.

15. Cambios en el nivel de protección. Son cambios del mercado interno, que pueden impedir el cumplimiento de la
paridad del poder adquisitivo.

16. Efecto Fisher. Este efecto establece que la tasa de interés real es igual a la tasa de interés nominal menos la tasa
de inflación esperada. Se denomina así porque esta teoría económica fue propuesta por el economista Irving
Fisher