ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

CURSO DE MACROECONOMÍA

INTRODUCCIÓN A LA
MACROECONOMÍA

• La importancia de la
macroeconomía.

• Breve reseña histórica.

Eduardo Amaya Lau

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La importancia de la macroeconomía
Hace 50 años atrás cuando alguien le preguntaba a su peluquero o a su modista si estaba pendiente
de lo que ocurría en la economía mundial, la respuesta era simple: ¡NO! Pero si ahora les hacemos
esa misma pregunta de seguro que la respuesta será totalmente diferente puesto que son
conscientes que sus ingresos también dependen de lo que ocurre en la economía mundial: si la
economía mundial entra en una recesión prolongada, por supuesto que la economía peruana
también sufrirá las consecuencias de esa recesión, y veremos nuestro producto bruto interno caer
al igual que nuestros ingresos. De hecho, que los consumidores ahora con menores ingresos
buscarán demandar menos y al mismo tiempo buscarán bienes y servicios sustitutos con precios
menores. Este efecto perverso llegará al peluquero, a la modista y al taxista quienes verán reducir
sus ingresos reales. Es así como también llegará a muchas de las empresas del país, las que
tendrían que sufrirán los efectos de estos choques negativos. Sin embargo, este hecho económico
puede ser atenuado mediante el uso de las políticas macroeconómicas que el gobierno de un país
puede dar. Y si esas políticas económicas pueden antelarse al problema de la recesión económica,
el resultado será mucho mejor en el sentido de amortiguar la caída del producto bruto interno y
del empleo.

Por ejemplo, un alza de la tasa de interés en Estados Unidos afectaría a nuestra economía debido
a la salida de los flujos de capital financiero (salida de dólares en busca de instrumentos financieros
más seguros, “el vuelo hacia la calidad”), lo cual elevaría el tipo de cambio en el Perú y, por otro
lado, el alza de la tasa de interés internacional aumentaría los intereses de la deuda pública
peruana, presionando a un menor gasto del gobierno y, por tanto, una disminución de la demanda
agregada y de la producción de las empresas. Bajo este escenario, el BCRP está obligado a bajar la
tasa de interés local para reactivar la economía. Sin embargo, como la tasa de interés internacional
aumentó, el BCRP también se ve obligado a elevar la tasa de interés local (por regla de su política
de largo plazo que busca la paridad de las tasas de interés) y esto presiona aún más la recesión
económica del país. En conclusión, como la reducción de la tasa de interés local tiende a ser más
fuerte que el aumento de ésta, el alza en el tipo de cambio se confirmaría generando los efectos
perversos para la economía peruana. Entonces, le corresponde al gobierno aplicar políticas
económicas que frenen y revierta este problema surgido en el exterior. Las medidas de política
fiscal y monetaria que se puedan aplicar dependerá de la visión que tengan los hacedores de la
política económica y del momento (timing) en que se apliquen dichas políticas para que puedan
revertir el ciclo económico recesivo con mayor o menor eficacia.

Como sostiene Krugman (1987), el economista formado en los principios económicos del equilibrio
de mercado espera que pasado este choque adverso, las fuerzas automáticas del mercado
tenderán a restaurar el equilibrio. De otro lado, el empresario educado en la competencia
individual de la empresa verá que perderá competitividad frente a sus competidores nacionales y
extranjeros y, por tanto, podría perder su cuota de mercado. De lo que se trata es que el
economista incluya también en sus decisiones macroeconómicas parte de la visión del empresario.
Y de otro lado, que el director de una empresa (el CEO o el dueño de una pequeña empresa) para
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tomar de decisiones correctas tenga en cuenta los efectos de las políticas económicas. Pero
todavía más importante, es que el empresario y el emprendedor tengan conocimiento del ritmo
en que cambiarán las variables económicas para poder adelantarse a los hechos al formar sus
estrategias en la toma de decisiones.

Por estos motivos es importante que futuros profesionales de ciencias económicas adquirieran
conocimientos de macroeconomía en su formación.

Teorías y modelos

Todo suceso económico requiere de una interpretación y se realiza en función de una forma
particular de ver el mundo real, es decir, desde la óptica de una teoría, que puede ser la Neoclásica,
la Keynesiana, de la Síntesis Neoclásica u otras. Cada una de ellas tiene sus propios fundamentos
o supuestos que le dan característica especial a su visión del mundo real, es el marco teórico que
guía el estudio económico. Sin embargo, para poder realizar este estudio económico se requiere
del uso de los modelos económicos, los cuales cumplen el papel de métodos y procedimientos en
la investigación de los hechos económicos. Los métodos que utilizaremos aquí organizan a las
variables macroeconómicas en la relación causa (variables exógenas) y efecto (variables
endógenas)

Las variables endógenas y exógenas

Todo modelo está compuesto por variables endógenas y exógenas.
Las variables endógenas determinan su valor en el modelo. Por ejemplo, el producto bruto interno
(PBI) es una variable endógena y su valor se determina cuando resolvemos el modelo IS-LM o
cuando resolvemos el modelo OA-DA.
Las variables exógenas determinan su valor desde fuera del modelo. El modelo considera que sus
valores y su comportamiento ya están dados. En el ejemplo anterior, el PBI (variable endógena)
determina su valor dependiendo que ocurra con el cambio tecnológico, el nivel del stock de capital
físico (maquinarias, equipo y construcción) o el stock de capital humano (dotación de
conocimientos y destrezas de la persona). Entonces, la tecnología, el capital físico y el capital
humano son variables exógenas. Pero también el valor del PBI puede depender de los efectos de
la política fiscal o política monetaria o política comercial. Estas políticas constituyen también
variables exógenas.

Cada modelo económico responde a una teoría económica (conjunto de supuestos o

fundamentos). Cada modelo económico contiene un conjunto de variables endógenas y exógenas,
con la condición de que las variables exógenas determinen los valores de las variables endógenas
dentro del modelo. Cada modelo nos ayuda a comprender las diferentes cuestiones del mundo en
que habitamos ( pero también lo que no podemos comprender):

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Teoría económica

Modelo económico

Variables

Mundo en que habitamos

Figura 1. Secuencia del análisis económico. El análisis de un problema económico

parte de los fundamentos de una teoría económica que el investigador cree explica
ese problema presentado, a continuación formula el modelo económico para ordenar
las variables económicas en causas-efectos, posteriormente confronta el modelo con
lo que está pasando en el mundo real en que habitamos, para concluir si el modelo
explica dicho problema real o no.

El marco institucional y los hechos estilizados

Si bien los modelos económicos nos presentan las variables macroeconómicas organizadas en
forma de causa-efecto, no obstante, es necesario tener en cuenta que cada economía tiene sus
propias particularidades y que en cada país o en cada periodo de tiempo está presente el marco
institucional (el mecanismo de fijación de salarios, instituciones presupuestarias, regímenes de
tasa de cambio y de política monetaria, estructuras del sector financiero, etc.) en que se dan las
políticas económicas.
El comportamiento de las variables macroeconómicas debe expresarse a través de cuadros,
gráficas o mediante la correlación básica de las variables estudiadas; de tal manera que podamos
apreciar las regularidades, que a través de ellos, nos muestra la realidad económica estudiada
(éstos son los hechos estilizados) y poder explicar este hecho o fenómeno económico.

Comprueba tu aprendizaje
✓ Has una relación de variables macroeconómicas que están presentes en estos tres
primeros temas tratados.
✓ ¿Por qué es importante el estudio de la macroeconomía?
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✓ Enumera tres elementos que deberás tener en cuenta cuando uses un modelo
macroeconómico.

Breve reseña histórica de la macroeconomía

Los fundamentos básicos de la teoría macroeconómica han evolucionado a través de las teorías
económicas que han aparecido a lo largo del tiempo. Aquí presentaremos una breve reseña de las
principales.

• La teoría Clásica (Neoclásica)

Representantes: Adam Smith, David Ricardo, León Walras, Alfred Marshall, entre otros.
Fundamentos básicos:
➢ Su análisis es a largo plazo (diez años o más) y no en el corto plazo (cinco años o menos)
➢ La producción y el empleo se determinan en el lado de la oferta agregada (que es vertical),
por lo que “la oferta crea su propia demanda”. La oferta agregada depende de las
decisiones que tomen los agentes económicos privados, y no el público. Aquí los factores
determinantes para lograr los niveles de la producción y el empleo de pleno empleo son:
la tecnología, el stock de capital físico (maquinarias, equipos), el stock de capital humano
(conocimientos, educación) y perturbaciones externas (aumento del precio del petróleo y
de las materias primas, pandemias). Ver la Fig.2,

Nivel de
Precio Oferta agregada (OA)

P* OA=DA

Demanda agregada (DA)

Y* Producto real (PBI)

Figura 2. Equilibrio macroeconómico: oferta agregada igual a demanda agregada,
según el modelo neoclásico.

➢ Los mercados tienden siempre hacia el equilibrio de pleno empleo (a la tasa natural de
desempleo). Esto se debe a que tanto empresas como trabajadores se comportan
racionalmente y optimizan (buscan lo mejor de lo mejor).

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➢ Los precios, entre ellos el salario, son flexibles (cambian rápidamente). Por lo que los
mercados se limpian (mercados de precios flexibles). El mercado de trabajo siempre está
en equilibrio de pleno empleo. Ver Fig.3

➢ El dinero es neutral en el corto y largo plazo, lo que se llama la neutralidad del dinero o
neutralidad monetaria . Esto quiere decir que, en el largo plazo, la emisión de dinero del
BCR, no tendrán efecto en el crecimiento económico, solo generaría aumentos de precios
(alta inflación). La economía se encuentra en equilibrio general cuando los mercados de
trabajo (PE), que siempre está en equilibrio de pleno empleo, el mercado de bienes (IS) y
el mercado de dinero (LM) se igualan. Ver Fig.4

Salario
Real Oferta de trabajo (Ns)

(W/P)* Ns=Nd)

Demanda de trabajo (Nd)

N* Nº de horas de trabajo
Figura 3. Equilibrio en el mercado laboral: la demanda de trabajo es igual a la oferta
de trabajo de pleno empleo. Modelo neoclásico.

Tasa de PE
Interés Curva LM
real

r* IS=LM=PE

Curva IS

Y* Producto real (PBI)

Figura 4. Equilibrio general: equilibrio conjunto del mercado de bienes (IS), de dinero
(LM) y de trabajo (PE). Modelo neoclásico.

➢ La relación causa-efecto va en un solo sentido: del sector real (producción y empleo) al

sector monetario (precios y cantidad de dinero). Es decir, primero resolvemos el equilibrio
en el subsistema real, luego en el subsistema monetario o nominal.

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➢ La tasa de interés (tipo de interés) es un fenómeno real, pues se determina cuando el
ahorro deseado se iguala con la inversión deseada (equilibrio en el mercado de bienes).
Ver Fig. 5

Tasa de
Interés Ahorro deseado (Sd)
real

r* Sd=Id

Inversión deseada (Id)

Sd*,Id* Ahorro, inversión

Figura 5. Equilibrio en el mercado de bienes. Modelo neoclásico. La inversión deseada
se iguala al ahorro deseado para determinar el nivel de la tasa de interés de la
economía.

• Los monetaristas

Representante: Milton Friedman, Edmund Phelps

Fundamentos básicos:
➢ Es parte de la teoría neoclásica.
➢ Preferencia por la política monetaria, la cual busca mantener bajo control a la oferta
monetaria para determinar tasas de inflación bajas. La autoridad monetaria emplea reglas
monetarias para preservar la estabilidad monetaria de la economía. En el caso peruano, el
BCRP emplea un esquema de metas explícitas de inflación con un rango o franja que va
entre 1% a 3% .
➢ La neutralidad monetaria se da a largo plazo. En el corto plazo no se da la neutralidad
monetaria porque el BCR ejerce control sobre la oferta monetaria. Por lo tanto, la oferta
monetaria es la causa principal de las fluctuaciones económicas.
➢ La inflación está determinada por la oferta monetaria (dinero disponible para la
economía). Mientras más dinero disponga la economía, más alta será la inflación. Esto da
poco margen a la política monetaria de contrarrestar los ciclos económicos. Además, no
se puede confiar que el BCR la utilizará eficazmente.

• La teoría keynesiana

Representante: John Maynard Keynes, James Tobin, Joseph Stiglitz, Paul Krugman
Fundamentos teóricos:

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➢ Le interesa el análisis de la economía en el corto plazo (menos de 5 años) y mediano plazo
(más de 5 y menos de 10 años)
➢ En un mundo de mercados competitivos (mercados de precios flexibles o que son
determinados por la igualdad de la oferta y de la demanda), hay mercados que funcionan
con precios fijos (donde los precios no se determinan por la concurrencia de la oferta y la
demanda)
➢ El problema fundamental para que la economía no llegue al pleno empleo en el corto plazo
es la insuficiencia de la demanda. La condición para que aumente la producción es que
aumente la demanda agregada: “la demanda crea su propia oferta”.
➢ Se asume que como estamos en el corto plazo, la oferta agregada está fija (representada
por una línea horizontal), por lo tanto, los precios de la economía están fijo. La demanda
agregada es la única que permite aumente el PBI y el empleo. En la Fig. 6 mostramos esto,

Nivel de
Precio

P0 Oferta
Agregada

Demanda
Agregada

Y0 Producción (PBI)
Figura 6. Demanda y Oferta Agregada en el corto plazo. La curva de oferta agregada
es una horizontal porque se asume que los precios en el corto plazo son fijos. La curva
de demanda agregada tiene pendiente negativa

➢ Las expectativas son elementos importantes para estudiar el consumo y la inversión. Se

considera la importancia de las expectativas en el consumo y demanda de inversión. Los
“espíritus animales” están presentes en la conducta de consumidores e inversionistas,
pues sus decisiones van a verse afectadas por la confianza o desconfianza que tengan del
comportamiento de la economía.
➢ El consumo depende del ingreso. El consumo aumentará cada vez menos conforme
aumenta el ingreso: “la ley sicológica del consumo”. De otro lado, la inversión depende
de la tasa de interés pero mucho más de la rentabilidad futura esperada de esa inversión.
➢ El aumento de la demanda (ya sea del consumo privado, de la inversión privada o de los
gastos del gobierno) tendrá un efecto multiplicador en la economía. Esto es el principio
del multiplicador.
➢ Para llevar a la economía hacia el pleno empleo se deben aplicar políticas económicas
anticíclicas que actúan sobre la demanda para elevar la producción y el empleo (por
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ejemplo, en esta situación de recesión económica actual del país y del mundo). La política
preferente es la política fiscal (gasto de gobierno e impuestos), especialmente cuando la
economía se encuentra en situación de “trampa de liquidez” (es cuando la tasa de interés
nominal es cero o está muy cerca a cero, por lo que la política monetaria no tiene efecto
en la economía dado que al aumentar el Banco Central la cantidad de dinero en la
economía, los agentes económicos retienen ese exceso de dinero puesto que es gratuito
pero no lo destinan al consumo ni a la inversión, y así la demanda agregada no se ve
alterada).

• Síntesis Neoclásica

Representante: Paul Samuelson (1955)

Fundamentos:
➢ Es la integración de la teoría neoclásica y keynesiana para dar solución práctica a los
problemas reales de la economía. .
➢ Si bien en el largo plazo las economías llegan al equilibrio de pleno empleo, en el corto
plazo es necesario la participación del gobierno (políticas fiscal y monetaria) dado que
existe rigidez nominal de los salarios (contratos fijos, sueldos de eficiencia, precio del
menú, etc.).
➢ En cuanto al dinero, sostienen que éste afecta al producto en el corto plazo, pero no en el
largo plazo (neutralidad monetaria).

➢ La oferta agregada en el corto plazo tiene pendiente positiva, por lo que puede aumentar
la producción aunque aumente el nivel de precios de la economía antes de ajustarse al
pleno empleo.
➢ El modelo IS-LM es empleado para estabilizar la economía de un país.
➢ También aparecen las teorías del consumo con expectativas el análisis intertemporal de
los agentes económicos (Modigliani, Friedman).
La inversión ahora toma en cuenta el valor en bolsa de la empresa (la “q” de Tobin).

La demanda de dinero es considerada como una decisión de portafolio (cómo distribuir la

riqueza financiera según su rendimiento, liquidez, riesgo y maduración).
Así aparecen los fundamentos microeconómicos de la macroeconomía

• El Mediano Plazo

Hasta aquí hemos visto que la teoría neoclásica analiza a la economía en el largo plazo, y que
la teoría keynesiana analiza a la economía en el corto plazo; pero también debemos saber que
la economía trabaja en el mediano plazo (entre 5 y 10 años), en realidad es el tiempo de
transición entre el corto y largo plazo. Resuelve el problema de cómo la curva de oferta
agregada pasa de horizontal a vertical. En realidad lo que ocurre es que cuando aumenta la
demanda agregada más allá del pleno empleo (o nivel de producción potencial de una
economía), según el modelo neoclásico, las empresas elevan su producción y los precios, por
tanto, la curva de oferta agregada se desplaza abajo y a la derecha. Ahora aparece la disyuntiva
inflación-desempleo que lo estudia la curva de Phillips: si la economía desea tener un menor
desempleo, la inflación aumenta porque aumenta la demanda agregada . Vea la Fig. 7

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Nivel de
Precios

Oferta Agregada

P0

Demanda Agregada

Y0 Producción (PBI)

Figura 7. Demanda y Oferta Agregadas en el mediano plazo. Aquí la curva de Oferta

Agregada tiene pendiente positiva y muestra que al subir la producción también suben
los precios de la economía. La Demanda Agregada mantiene su misma forma.

• La Nueva Síntesis Neoclásica

Representantes: Robert Lucas (1972), Sargent y Wallace (1972), Finn Kydland y Edward
Prescott (1982), Long y Plosser (1983)
Fundamentos:
➢ Según Goodfriend y King (Mendoza, 2014), los modelos macroeconómicos parten de los
fundamentos microeconómicos intertemporal para llegar al equilibrio general dinámico y
estocástico. El análisis es cuantitativo.
➢ El nuevo enfoque tiene dos vertientes, el de las expectativas racionales (los agentes
económicos al tomar sus decisiones toman en cuenta toda la información disponible), y el
de la teoría de los ciclos económicos (los cambios en la productividad causan las
fluctuaciones económicas, es decir, la causa de los ciclos económicos se debe a los cambios
tecnológicos)

Comprueba tu aprendizaje
✓ ¿Qué teoría económica crees que predomina en las decisiones que están y seguirán
tomando la mayor parte de los jefes de gobierno para poder afrontar los efectos de la
pandemia del COVID-19?
✓ Mediante un mapa mental muestra las teorías y sus aportes más importantes para
estudiar el comportamiento de los agregados económicos de un país.

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Referencia bibliográfica

Krugman, Paul (1987). The narrow moving band, the Dutch disease, and the competitive
consequences of Mrs. Thatcher. Journal of Development Economics 27(1987), pp.45-55.
Recuperado de https://www.paulogala.com.br/wp-content/uploads/2016/12/krugman1987.pdf

Mendoza, Waldo (2014). Macroeconomía Intermedia Para América Latina. Lima, Perú: Fondo
Editorial de la Pontificia Universidad Católica del Perú, pp. 67-68.

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