El Riesgo como elemento de

volatilidad en la Gestión Financiera

MBA. Lic. YENNIFER CASTILLO PINTADO

ABRIL2020
 ¿Qué es el Riesgo?

 Los orígenes de la palabra riesgo se remontan al latín risicare que significa atreverse, del vocablo francés
risque y del italiano risco.

 El significado original de risco es apuntar con una piedra, (del latín re-tras, y secare cortar).

 De aquí el sentido del peligro para los marineros que tenían que navegar alrededor de peligrosas piedras
afiladas.

 Sin embargo el riesgo es un proceso inevitable de los procesos de toma de decisiones (de inversión).

 En finanzas, el concepto de riesgo se relaciona con las pérdidas potenciales que se pueden sufrir en un
portafolio de inversión, debido a la volatilidad de los flujos financieros no esperados.
 ¿Qué es el Riesgo?

 La medición efectiva y cuantitativa del riesgo se asocia con la probabilidad de una pérdida en el futuro.

 La esencia de la administración de riesgos consiste en medir esas probabilidades en contextos de

incertidumbre.

 Esto es, la posibilidad de que se sufra un perjuicio de carácter económico, ocasionado por la incertidumbre
en el comportamiento de variables económicas a futuro.

 No solo se limita a ser determinado, sino que se extiende a la medición, evaluación, cuantificación,
predicción y control de actividades y comportamiento de factores que afecten el entorno en el cual opera un
ente económico.
 Clasificación de los Riesgos?

Las Empresas están expuestas a 3 tipos de riesgos:

1. Riesgo de negocios:

 Voluntarios, para crear ventajas competitivas.

2. Riesgo estratégico:

 Derivado de cambios económicos y políticos.

3. Riesgo financiero:

 Derivado de la volatilidad en mercados financieros.

Clasificación de los Riesgos?
Clasificación de los Riesgos?
 Riesgo Operativo uOperacional

El riesgo operativo:

 representa la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistemas de información, en los controles
internos, errores en el procesamiento de las operaciones, fallas administrativas, controles defectuosos,
fraude o error humano.

 Deficiencia del control interno

 Procedimientos inadecuados

 Errores humanos y fraudes

 Fallas en los sistemas informáticos

 Riesgo Legal

Riesgo Legal:

Posible pérdida debida al incumplimiento de las normas jurídicas y administrativas aplicables, a la emisión de
resoluciones administrativas o judiciales desfavorables y a la aplicación de sanciones con relación a las
operaciones.

 Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad legal o regulatoria para realizar una transacción.

 El riesgo legal se puede clasificar en función de las causas que lo originan en:

 Riesgo de documentación

 Riesgo legal o de legislación

 Riesgo de capacidad
Riesgo según su naturaleza Financiera
 Riesgo según su naturaleza Financiera

 El rendimiento de un activo o una operación financiera es entendido como el cambio de valor que registra
en un periodo de tiempo con respecto a su valor inicial.

 La probabilidad es entendida como la posibilidad de ocurrencia de un evento determinado bajo condiciones

específicas, expresada en términos porcentuales.

 La distribución de probabilidad es un modelo matemático que asocia valores de una variable aleatoria con
sus respectivas probabilidades de ocurrencia. En la distribución de probabilidad, a cada resultado posible se
le asigna una probabilidad y la suma de todas las probabilidades es igual a 1.
Riesgo según su naturaleza Financiera
 Clasificación de los Riesgos

Tipos de Riesgos:

1) Riesgo de Mercado: es el riesgo generado por los instrumentos financieros o transacciones financieras
provocado por fluctuaciones de precios, tasas de interés o tipos de cambio, y aun las cotizaciones de
acciones o commodytes.

2) Riesgo de Crédito: es el riesgo generado por el incumplimiento del cliente en transacciones financieras o
de un emisor de instrumentos financieros; o bien, generado por el cambio en la credibilidad, es decir el
aumento de la probabilidad de cumplimiento.
 Clasificación de los Riesgos

3) Riesgo de Liquidación (SETTLEMENT RISK) : En un sentido estricto el riesgo de liquidación se da

cuando se liquida una operación de cambio extranjero o de compra venta de valores de no poder recibir
la moneda o el bono en ese momento de liquidación a pesar de haber transferido el bono o haber pagado
debido al incumplimiento del cliente o por un problema de procedimiento operativo.

4) Riesgo de Liquidez: El riesgo de liquidez de mercado es aquel relacionado con la compra venta de un
instrumento que se posea y que sea difícil su liquidación en el mercado y no se obtenga el monto
esperado.

5) Riesgo Operacional: Es aquel que puede ocasionar perdidas debido a errores humanos, procesos
internos inadecuados o defectuosos, fallos en los sistemas y como consecuencia de acontecimientos
externos.
 Clasificación de los Riesgos

 El defecto en los sistemas operativos.

 El error o fraude en los sistemas operativos.

 Clasificación de los Riesgos

Los riesgos según su naturaleza financiera se pueden

 clasificar en tres grupos que son:

1. Riesgos de Mercado

2. Riesgos de Crédito

3. Riesgos de Liquidez

 En la mayoría de los casos, existe correlación entre uno y otro tipo de riesgo.
 Riesgo de Mercado

 Es la pérdida que puede sufrir un inversionista debido a la diferencia en los precios que se registran en el mercado
o en movimientos de los llamados factores de riesgo (tasas de interés, tipo de cambio, etcétera).

 Es la posibilidad de que el VPN de un portafolios se mueva adversamente ante cambios en las variables
macroeconómicas que determinan el precio de los instrumentos que componen una cartera.

 El propósito mas importante de los sistemas con base VAR es cuantificar este tipo de riesgos.

 Se refiere a la incertidumbre generada por el comportamiento de factores externos a la organización, ya puede ser
cambios en las variables macroeconómicas o factores de riesgo tales como:

 Tasas de interés

 Tipos de cambio
 Riesgo de Mercado

 Inflación

 Tasa de crecimiento

 Cotizaciones de las acciones

 Cotizaciones de las mercancías

 Riesgo de Tasa de Interés

 El riesgo de las tasas de interés se presenta por la variación del valor de mercado de los activos frente a un
cambio en las tasas de interés, inferior al efecto causado en los pasivos y esta diferencia no se encuentre
compensada por operaciones fuera de balance.

 Dicha diferencia se da cuando existan incompatibilidades importantes entre los plazos (corto, mediano y
largo plazo), los periodos de amortización, el tipo de tasas de interés (fijo o flotante) y la calidad crediticia de
los instrumentos.
 Riesgo de Acciones

Riesgo de acciones:

 Cuando su valor depende de la cotización de determinadas acciones o índices de acciones en los mercados
financieros.

 Cuando posea inversiones en otras compañías, independientemente de que la inversión se haya realizado
con fines especulativos o como estrategia de integración.

 Cuando posea instrumentos derivados cuyo subyacente esté expuesto al riesgo de acciones.
 Riesgo de Tasa de Cambio

El riesgo de las tasas de cambio o riesgo cambiario:

 Cuando el valor de los activos de una empresa depende del comportamiento que tengan ciertos tipos de
cambio y cuando el valor actual de los activos no coincida con el valor actual de los pasivos en la misma
divisa y la diferencia no se encuentre compensada por operaciones fuera de balance.

 Cuando posea posiciones en instrumentos derivados cuyo subyacente está expuesto al riesgo de tasas de
cambio.
 Riesgo de Mercancías

Riesgo de mercancías:

 Cuando su valor depende del comportamiento del precio de determinadas mercancías en mercados
nacionales e internacionales y revela exposición cuando:

 La empresa requiere mercancías para el desarrollo de su objeto, o como insumos en su proceso productivo.

 Posea inversiones en mercancías con fines especulativos.

 Posea instrumentos derivados cuyo subyacente está expuesto al riesgo de mercancías.

 Riesgo de Crédito

 Pérdida potencial en que incurre la empresa debido a la probabilidad de que la contraparte no efectúe
oportunamente un pago, o que incumpla con sus obligaciones contractuales y extracontractuales.

 Posibilidad de degradamiento de la calidad crediticia del deudor, así como los problemas que se puedan
presentar con los colaterales o garantías.

 Debe considerarse el análisis de diversos componentes tales como el tamaño del crédito, vencimiento,
calidad crediticia de la contraparte, garantías, avales, entre otros.

 Usualmente se cuantifica de dos formas:

 El costo de reemplazar los flujos de efectivo al incumplir

 El costo asociado a una baja en calificación crediticia

 Riesgo de Crédito

 Riesgo de plazo o vencimiento: Hace referencia a la fecha de vencimiento de los títulos: entre mayor sea el
plazo de vencimiento, el título será más riesgoso, mayor será la prima de riesgo y a su vez será mayor la tasa
de rendimiento requerido.

 Riesgo de crédito o incumplimiento: Mide la capacidad de pago tanto del capital como de los intereses.
Los inversionistas exigen una prima de riesgo, para invertir en valores que no están exentos del peligro de
falta de pago.

 En el análisis del riesgo de incumplimiento juegan un papel fundamental las agencias o sociedades
calificadoras de riesgo
 Riesgo de Crédito

 Las Sociedades Calificadoras de Riesgo: son compañías especializadas que se dedican al análisis de las
emisiones de renta fija, con el fin de evaluar la certeza del pago puntual y completo del capital e intereses de
éstas, así como la existencia legal, la situación financiera del emisor y la estructura de la emisión, para
establecer el grado de riesgo de esta última.

 Estas sociedades asignan calificaciones a todo tipo de emisiones privadas, públicas, soberanas, etc.
 ¿El Riesgo como elemento de
volatilidad en la Gestión Financiera?

 La volatilidad es un indicador que pretende cuantificar las probabilidades de cambios en las diferentes variables
económicas que afectan la operación.

 El parámetro generalmente aceptado de medición es la desviación estándar: medida estadística de la dispersión o

variabilidad de los posibles resultados con respecto al valor esperado (rendimiento esperado).

 La volatilidad es el cambio de tendencia o variabilidad de algo respecto a su media en un cierto periodo concreto.
En el ámbito financiero está centrada en el precio de las acciones, índices bursátiles, etc.

 Como concepto financiero, es un cambio superior positiva o negativamente a la media en un dato financiero en un
periodo de tiempo. Cuando esta se compara con el mercado es denominada β beta.

 La volatilidad en sí no se puede considerar solamente como un riesgo, pero hay que tener en cuenta que puede
provocar la caída o el ascenso de una acción súbitamente, es decir, en un periodo corto de tiempo. La formación en
finanzas proporciona elementos metodológicos efectivos y eficientes para aplicar inteligencia a su gestión.
 ¿De qué depende la volatilidad? ¿Cómo puede
afectar?

¿De qué depende la volatilidad? ¿Cómo puede afectar?

La volatilidad depende de muchos factores. A continuación veremos los más importantes:

a. Riesgo de crédito: Es un riesgo de impago, con todo lo que conlleva, como la quiebra o la liquidación de los
negocios

b. Riesgo de mercado: Conduce a un cambio de tendencia en la compra y venta en el mercado por parte de los
inversores. Dentro de este tipo de riesgo se encuentran múltiples factores más. Uno básico a destacar seria el
riesgo de liquidez, el cual provocaría el no poder vender la acción cuando el inversor desee

c. Riesgos internos: Esto tiene relación con el entorno de la dirección, la solvencia, etc. Un ejemplo claro lo podemos
observar en cómo bajan las acciones cuando hay incertidumbre dentro de la dirección de una empresa, o cómo
suben cuando se efectúan cambios bien vistos por los inversores
 ¿Que es la Volatilidad?

 La volatilidad en sí no se puede considerar solamente como un riesgo, pero hay que tener en cuenta que
puede provocar la caída o el ascenso de una acción súbitamente, es decir, en un periodo corto de tiempo. La
formación en finanzas proporciona elementos metodológicos efectivos y eficientes para aplicar inteligencia a
su gestión.
 ¿De qué depende la volatilidad? ¿Cómo puede
afectar?

¿De qué depende la volatilidad? ¿Cómo puede afectar?

La volatilidad depende de muchos factores. A continuación veremos los más importantes:

a. Riesgo de crédito: Es un riesgo de impago, con todo lo que conlleva, como la quiebra o la liquidación de los
negocios

b. Riesgo de mercado: Conduce a un cambio de tendencia en la compra y venta en el mercado por parte de los
inversores. Dentro de este tipo de riesgo se encuentran múltiples factores más. Uno básico a destacar seria el
riesgo de liquidez, el cual provocaría el no poder vender la acción cuando el inversor desee

c. Riesgos internos: Esto tiene relación con el entorno de la dirección, la solvencia, etc. Un ejemplo claro lo podemos
observar en cómo bajan las acciones cuando hay incertidumbre dentro de la dirección de una empresa, o cómo
suben cuando se efectúan cambios bien vistos por los inversores
 ¿De qué depende la volatilidad? ¿Cómo puede
afectar?

d. Riesgos externos: Suelen ser dados principalmente por la incertidumbre política y económica, aunque
también influyen determinadas regulaciones y cambios en el sector afectado.

¿La volatilidad es riesgo financiero?

 La volatilidad es considerada muchas veces, erróneamente, solamente como un riesgo potencial en los
agentes financieros. No obstante, también podemos considerarla como una ventaja gracias a que por ella
algunos activos financieros son capaces de darnos rentabilidades altas en periodos cortos de tiempo,
incluso en apenas días u horas.

 Los efectos de la volatilidad suelen ser asociados a efectos generalmente negativos sobre la economía. La
volatilidad puede ser causa de devaluación en una divisa concreta, con todo lo que ello supone.
 ¿De qué depende la volatilidad? ¿Cómo puede
afectar?

 Pero la volatilidad puede traer efectos positivos en el trading, y más en concreto, en el day trading, debido a
sus altas fluctuaciones en periodos de tiempo cortos.

 Por la volatilidad gestionada con inteligencia y metodología adecuada se puede comprar bajo y vender alto
en periodos de tiempo inferiores, y con mayor porcentaje de cambio.
 ¿De qué depende la volatilidad? ¿Cómo puede
afectar?

Tipos de volatilidad:

1. Histórica: Variabilidad relativa (en porcentaje) de rentabilidad de un activo respecto al promedio en un

periodo dado

2. Implícita: Se refiere a la volatilidad de un activo financiero en el futuro per se, es decir, por el propio activo,
por su propia naturaleza

3. Estocástica: Cambios en cierto tiempo de forma incierta

4. Determinista: No se producen cambios en la volatilidad, y si se producen son predecibles

5. Volatilidad en el mercado: muchas veces vista como negativa puede llegar a ser beneficiosa a corto plazo.
Es posible operar con la volatilidad directamente con instrumentos denominados opciones.