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Tir y Van

Este documento proporciona un ejemplo del cálculo del valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR) para una propuesta de inversión. Se calcula el VAN en 656,52 euros y la TIR en un 6,56%, utilizando una hoja de cálculo para facilitar los cálculos. Adicionalmente, se explican brevemente los conceptos de VAN y TIR y cómo se usan para evaluar proyectos de inversión.

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Tir y Van

Este documento proporciona un ejemplo del cálculo del valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR) para una propuesta de inversión. Se calcula el VAN en 656,52 euros y la TIR en un 6,56%, utilizando una hoja de cálculo para facilitar los cálculos. Adicionalmente, se explican brevemente los conceptos de VAN y TIR y cómo se usan para evaluar proyectos de inversión.

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Ejemplo de cálculo del VAN y TIR (con hoja de

cálculo)
Enunciado: Recibimos la siguiente propuesta de inversión:
- Importe a desembolsar: 20.000 €
- A cambio, cobraríamos durante los
próximos 3 años las siguientes cantidades:
 
 5.000 € al final del primer año
 8.000 € al final del segundo y
 10.000 € al final del tercero
a) Calcular el VAN b) Calcular la TIR

a) V A N Suma de los flujos de caja anuales


actualizados
deducido el valor de la inversión
 
Si a los flujos de caja (cobros - pagos) le llamamos: Q1, Q2,...,Qn
a la tasa de descuento seleccionada: k
y al desembolso inicial: A

siendo:
Q1, Q2,Q3 = 5.000, 8.000, 10.000
k = 5% (1)
A = 20.000
tendremos:
Lo que hemos hecho, según se muestra a continuación de forma
esquemática, es:
- Calcular el Valor actual de cada cobro
- Sumar estos valores actualizados y
- Restarle el importe de la inversión (desembolso inicial)

 
VAN = Suma flujos de caja actualizados - Desembolso
inicial= 656,52
 
VAN = 20.656,52 - 20.000
 
VAN = 656,52 €
Actualmente estos cálculos se han trasladado a las calculadoras
financieras o a las hojas de cálculo que incluyen funciones que calculan el
VAN con tan solo introducir el valor del desembolso inicial, de los flujos
de caja y la tasa de descuento.
 
En Hoja de cálculo:
Para este ejemplo procederíamos de la siguiente forma:
 
Si hemos anotado en las celdas:
 
B1: la tasa de descuento
B2: el desembolso inicial (en negativo)
B3 a B5: cada uno de los 3 cobros
 
escribiremos en cualquier celda:
 
= VNA (B1;B3:B5) + (- B2)
y comprobaremos que nos devolverá el valor 656,52

b) T IR
 
“La tasa de descuento que hace que el VAN sea igual
a cero”
 
Se trata, pues, de despejar la "k" de la siguiente fórmula:

Este cálculo, que se hace bastante complejo cuando supera las ecuaciones
de 2º grado, queda resuelto de una forma sencilla con las calculadoras
financieras o las hojas de cálculo.
 
En Hoja de cálculo:
Si hemos anotado en las celdas:
 
B2: el desembolso inicial (en negativo)
B3 a B5: cada uno de los 3 cobros
 
 
escribiremos en cualquier celda:
 
= TIR (B2:B5)
 
y comprobaremos que nos devolverá el valor 6,5650%

La Tasa Interna de Rendimiento (TIR)


en proyectos de inversión
La TIR es una tasa anual que mide
los rendimientos generados por una inversión en un período
de tiempo determinado.
 
La TIR nos indica el tipo de interés máximo que podríamos
aceptar de un préstamo para financiar una inversión sin ganar ni
perder dinero, ya que el préstamo lo pagaríamos con los cobros
generados por la inversión.
Concepto: Acrónimo: TIR
Tasa Interna de Retorno
Tasa Interna de Rendimiento
Tasa Interna de Rentabilidad
Definición: “La tasa de descuento que
hace que el VAN sea igual a cero”
Para obtener una idea clara de lo que representa la TIR, es necesario
conocer y comprender las tres definiciones anteriores.
 
La última, "La tasa de descuento que hace que el VAN sea igual
a cero", es la más conocida y la que suele mostrarse en los tratados
financieros. Sin embargo, más bien que una definición, lo que indica es la
forma de calcular la TIR. Sabiendo que la fórmula del VAN es:
donde A es el desembolso inicial , Q1, Q2,...,Qn los flujos de caja (cobros -
pagos), n el número de años y k la tasa de descuento.
basta con hacer el VAN = 0 y despejar la k de la ecuación:

Esta definición no concreta el concepto que encierra la TIR. Para ello,


podemos recurrir a la primera definición, donde nos indica que es
una tasa que mide los rendimientos de una inversión, fiel a su
denominación:
Tasa Interna de Rendimiento
Sin embargo, para captar correctamente su concepto en el contexto
del análisis de proyectos de inversiones, consideramos que la más
acertada es la segunda, ya que expone con claridad y exactitud la
característica esencial de este término.
 
Esta definición se ha extraído del libro “El presupuesto de bienes de
capital”, escrito en 1977 por Harold Bierman y Seymour
Smidt, donde se dice textualmente:
“La TIR representa la tasa de interés más alta que un
inversionista podría pagar sin perder dinero, si todos los fondos
para el financiamiento de la inversión se tomaran prestados y el
préstamo (principal e interés acumulado) se pagara con las
entradas en efectivo de la inversión a medida que se fuesen
produciendo".
Esta tasa está muy relacionada con el VAN, por lo que sería casi imposible
alcanzar su dimensión si no tenemos claro lo que representa el VAN
(invitamos, para ello, a consultar el artículo "¿Qué es el VAN?
Introducción a la TIR").
 
Ambos nos da una medida de la rentabilidad del proyecto de
inversión, pero mientras que elVAN mide la rentabilidad en
términos absolutos, la TIR la mide en términos relativos.
La TIR mide la rentabilidad de los cobros
y los pagos actualizados, en términos relativos
La rentabilidad que nos proporciona la TIR tiene las siguientes
características:
 
1. Es actual: considera el distinto valor de los flujos de caja a lo largo
del tiempo.
2. Es relativa: se expresa en porcentajes referidos al capital invertido.
3. Es anual y media: es una tasa media obtenida entre todos los
años que dura el proyecto de inversión.
 
Calcular la TIR puede resultar complejo (despejar la k de la fórmula
anterior cuando el VAN es igual a cero), sobre todo cuando tratamos con
más de 2 flujos de caja, ya que nos enfrentamos con ecuaciones que
superan el 2º grado.
 
Por lo tanto, su cálculo puede ser bastante laborioso si no contamos con
herramientas apropiadas, como una hoja de cálculo o una calculadora
financiera.
 
Como hoy en día lo más habitual es disponer de aplicaciones de hojas de
cálculo, vamos a describir, mediante un ejemplo, la forma de hallar su
valor con esta herramienta:
Ejemplo:  Calcular la TIR de la siguiente propuesta de inversión:
- Importe a desembolsar: 20.000 €
- A cambio, cobraríamos durante los próximos 3 años las siguientes
cantidades:
 5.000 € al final del primer año
 8.000 € al final del segundo y
 10.000 € al final del tercero
Sabemos que la TIR es “la tasa de descuento que hace que el VAN sea
igual a cero”
 
Se trata, pues, de despejar la "k" de la siguiente fórmula:

Para descubrir qué valor debe tener k para que la expresión anterior
resulte cero, tendríamos que ir probando, por tanteo, varios valores hasta
llegar, por aproximación, a aquél que la cumpla.
 
Es lo que se conoce como Método iterativo:resolver un problema
matemático mediante aproximaciones sucesivas a la solución, empezando
desde una estimación inicial.
 
Este método está más desarrollado en el artículo ¿Qué es el VAN? Introducción a la TIR
Sin embargo, con una hoja de cálculo podemos proceder de la siguiente
forma:
Si anotamos en las celdas:
 
B2: el desembolso inicial (en negativo) y en
B3 a B5: cada uno de los 3 cobros
 
 
escribiremos en cualquier celda:
 
= TIR (B2:B5)

Por tanteo, buscamos el valor de la tasa de descuento que hace cero al VAN

y comprobaremos que nos devolverá el valor 6,5650%


 
TIR = 6,56%
Para más información sobre la TIR se recomienda consultar el artículo "¿Qué es el VAN?
Introducción a la TIR" y respecto a su aportación en el análisis de inversiones y viabilidad
económica:"Análisis de Proyectos de Inversión"
 
Para ver casos prácticos:
 
Ejemplo Proyecto de inversión Nivel 1 (VAN, TIR, etc.)
Ejemplo Proyecto de inversión Nivel 2 (VAN y TIR)
Ejemplo Proyecto de inversión Nivel 3 (Viabilidades)
 
y cómo utilizar hojas de cálculo en "Ejemplo de cálculo del VAN y TIR"

Ejemplo de la TIR
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos
que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos
2.000 euros el primer año y 4.000 euros el segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el


total de los flujos de caja a cero):

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso
tenemos una ecuación de segundo grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

La “r” es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos


resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o tasa
interna de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el


cálculo es relativamente sencillo, pero según vamos añadiendo
componentes el cálculo se va complicando y para resolverlo probablemente
necesitaremos herramientas informáticas como excel o calculadoras
financieras.

Otro ejemplo de la TIR…


Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un
proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos
prometen que tras esa inversión recibiremos 1.000 euros el primer año,
2.000 euros el segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el
cuarto año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el


total de los flujos de caja a cero):

En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es
un 16%. Como podemos ver en el ejemplo de VAN, si suponemos que la
TIR es un 3% el VAN será de 1894,24 euros.
La fórmula de excel para calcular el TIR se llama precisamente “tir”. Si
ponemos en distintas celdas consecutivas los flujos de caja y en una celda
separada incorporamos el rango entero nos dará el resultado de la TIR.

También te puede interesar la relación entre el VAN y el TIR.

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