SESIÓN DE APRENDIZAJE N° 13

LA MONEDA Y EL DINERO

Ms. DAVID JAULIS QUISPE

OBJETIVOS DE ESTA SECCIÓN DE APRENDIZAJE

 En el modelo más básico de la demanda agregada, el gasto determina la producción y el

ingreso, pero la producción y el ingreso también determinan el gasto. En particular, el
consumo depende del ingreso, pero a mayor consumo, aumenta la demanda agregada
y, con ello, la producción.
 Los incrementos del gasto autónomo aumentan la producción más que en proporción
de uno por uno. En otras palabras, hay un efecto multiplicador.
 El tamaño del multiplicador depende de la propensión marginal a consumir y de las tasas
impositivas.
 Los aumentos del gasto gubernamental acrecientan la demanda agregada y, por
consiguiente, la recaudación de impuestos. Pero la recaudación fiscal aumenta menos
que el incremento del gasto del gobierno, así que este incremento agrava el déficit
presupuestal.

LA FUNCIÓN CONSUMO

Se supone que la demanda de consumo aumenta con el nivel de ingreso disponible (YD):
𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝐷 𝐶̅ > 0 0 < 𝑐 <1
Donde:
𝐶̅ es el consumo autónomo
𝑐 es la propensión marginal a consumir
𝑌𝐷 es la renta disponible
𝑌𝐷 = 𝑌 + ̅̅̅̅
𝑇𝑅 − 𝑇̅
̅̅̅̅
𝑇𝑅 son las transferencias autónomas
𝑇̅ es el impuesto fijo o autónomo
La propensión marginal a consumir (PMC) es el cambio en el consumo cuando cambia el
ingreso disponible. Lo que significa que por un aumento de una unidad monetaria de
renta disponible, sólo una fracción, 𝑐, se gasta en consumo.

CONSUMO Y AHORRO

¿Qué pasa con el resto de la unidad monetaria del ingreso disponible, la fracción (1 − 𝑐)
que no se gasta en consumo?
Si no se gasta debe ahorrarse. El ingreso disponible se gasta o se ahorra.
Por tanto, 𝑌𝐷 = 𝐶 + 𝑆. Por lo que el ahorro es: 𝑆 = 𝑌𝐷 − 𝐶, reemplazando el consumo
𝑆 = 𝑌𝐷 − 𝐶̅ − 𝑐𝑌𝐷, lo cual es:
𝑆 = (1 − 𝑐)𝑌𝐷 − 𝐶̅ , como se observa (1 − 𝑐) es la propensión marginal a ahorrar, 𝑠, y es
positiva. Por lo que: 𝑐 + 𝑠 = 1.

DEMANDA AGREGADA (DA)

La DA está conformada por el mercado de bienes y el mercado de dinero.

𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝐸𝑋 − 𝐼M , Mercado de bienes
DA 𝑀𝑆
=𝐿, 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜
𝑃

En esta ECONOMÍA se supone que no hay mercado de dinero y tampoco exportaciones ni

importaciones. Es una economía cerrada sin mercado de dinero. Es decir:
𝐷𝐴 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺
𝐼 es la inversión bruta
𝐺 es el gasto público
INGRESO Y PRODUCCIÓN DE EQUILIBRIO

Para encontrar el equilibrio en esta economía cerrada sin mercado de dinero se plantean
las siguientes ecuaciones de conducta, donde la función consumo está en relación a la
renta disponible, y el gasto público, la inversión, el impuesto y las transferencias son
variables autónomas o fijas.

𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝐷; 𝐼 = 𝐼 ;̅ 𝐺 = 𝐺̅ ; ̅̅̅̅ ;
𝑇𝑅 = 𝑇𝑅 𝑇 = 𝑇̅

Conformando la DA que es la suma del consumo más la inversión y el gasto público, se

tiene:
𝐷𝐴 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝐷 + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ = 𝐶̅ + 𝑐(𝑌 + 𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑇̅ ) + 𝐼 ̅ + 𝐺̅
𝐷𝐴 = (𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ ) + 𝑐𝑌
Se observa que el gasto autónomo es: 𝐴̅ = 𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ , y reemplazando:

𝐷𝐴 = 𝐴̅ + 𝑐𝑌

𝐷𝐴 𝑌

1
𝐷𝐴 = 𝐴̅ + 𝑐𝑌

𝐴̅

0 𝑌0 𝑌
El equilibrio en el mercado de bienes se igualan la DA y la producción de la industria
nacional. Es decir: 𝑌 = 𝐷𝐴
Por tanto:
1
𝑌 = 𝐴̅ + 𝑐𝑌 → 𝑌 − 𝑐𝑌 = 𝐴̅ → (1 − 𝑐)𝑌 = 𝐴̅ → 𝑌 = 1−𝑐 𝐴̅
1
Si, 𝛼 = 1−𝑐 , se le conoce como multiplicador.

Ahora la renta o PBI de equilibrio es, 𝑌0 = 𝛼[ ̅𝐴 ] .

El efecto multiplicador es cuando al aumentar uno de los componentes del gasto
autónomo, la producción real de equilibrio aumenta en más de ese incremento del
componente autónomo.
Por ello, el multiplicador tiene un valor mayor a uno. Es decir si la propensión marginal a
consumir es más alto, el multiplicador también es más alto.
1
𝑆𝑖 𝑐 = 0.2 𝑒𝑛𝑡𝑜𝑐𝑒𝑠 𝛼 = = 1.25
1 − 0.2
1
𝑆𝑖 𝑐 = 0.5 𝑒𝑛𝑡𝑜𝑐𝑒𝑠 𝛼 = =2
1 − 0.5
1
𝑆𝑖 𝑐 = 0.8 𝑒𝑛𝑡𝑜𝑐𝑒𝑠 𝛼 = =5
1 − 0.8
1
𝑆𝑖 𝑐 = 0.9 𝑒𝑛𝑡𝑜𝑐𝑒𝑠 𝛼 = = 10
1 − 0.9

EFECTOS DE UN INCREMENTO DEL CONSUMO AUTÓNOMO

Supongamos que aumenta el consumo autónomo (este componente aumenta por un

aumento en la confianza de la economía, o por expectativas favorables de mayores
ingresos futuros) que por el efecto multiplicador aumentaría la producción en más de ese
aumento.
Si 𝑌0 = 𝛼[ ̅𝐴 ] que es
𝑌0 = 𝜶(𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ ), por lo que el aumento del consumo autónomo

incrementa la renta.
∆𝑌 = 𝛼(∆𝐶̅ ) . Sin embargo, ∆𝑌 > ∆𝐶̅ , porque, 𝛼 > 1.

𝐷𝐴 𝑌
1 𝐷𝐴1 = 𝐴1̅ + 𝑐𝑌
𝑐
𝐸1
𝐷𝐴 = 𝐴̅ + 𝑐𝑌
𝑐
𝐴1̅ 𝐸
∆𝐶̅
𝐴̅

0 𝑌0 𝑌1 𝑌

∆𝑌
En la figura de arriba se puede observar que el incremento de la renta de equilibrio es
mayor al incremento del consumo autónomo.

∆𝐶̅ → ∆𝐶 → ∆𝐷𝐴 → ∆𝑌 → ∆𝑌𝐷 → ∆𝐶 → ∆𝐷𝐴 → ∆𝑌 → ∆𝑌𝐷 … … … … … …

Como incrementa la renta, en la siguiente ronda incrementa la renta disponible y este
afecta al consumo, a la demanda agregada y la renta y así sucesivamente, hasta terminar
el efecto. Es decir, los efectos posteriores es inducido el aumento del consumo por el
incremento de la renta disponible.

EL GOBIERNO
Cuando hay crisis, como una recesión la gente espera y exige que haga algo, como
aumentar el gasto público, aumentar las transferencias y/o reducir los impuestos,
conocidas como las políticas fiscales expansivas. Estas decisiones del gobierno tienen
implicancias en el consumo, la renta de equilibrio y en el saldo del presupuesto público.
En el modelo se va agregar los impuestos proporcionales a la renta, 𝑡𝑌. Es decir, los
ingresos fiscales son los provenientes del impuesto fijo o autónomo y los provenientes de
una parte de la renta o PBI:
𝑇 = 𝑇̅ + 𝑡𝑌 𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒, 0<𝑡<1
Este cambio va a tener efectos en la disminución del consumo de las familias. Sin embargo,
retorna hacia ellas como bienes públicos a través del gasto público y transferencias, en el
cual se sigue considerando como autónomas.
𝐺 = 𝐺̅ ; 𝑇𝑅 = ̅̅̅̅
𝑇𝑅
La función consumo,
𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝐷 = 𝐶̅ + 𝑐(𝑌 + 𝑇𝑅 − 𝑇)

𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐(𝑌 + 𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑇̅ − 𝑡𝑌)

𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + (1 − 𝑡)𝑐𝑌)
De la ecuación anterior, el consumo de las familias está compuesto por el consumo
autónomo, incrementado por una parte de las transferencias y por una parte de la renta
después de pagar el impuesto proporcional a la renta, y descontado en la magnitud de la
propensión marginal a consumir por el impuesto autónomo o fijo.
Las cuentas del gobierno en este caso es el saldo de presupuesto público (SPP):
𝑆𝑃𝑃 = 𝑇 − 𝐺 − 𝑇𝑅 = 𝑇̅ + 𝑡𝑌 − 𝐺̅ − ̅̅̅̅
𝑇𝑅
Si este SPP su resultado es positivo se considera superávit fiscal y si es negativo déficit
fiscal.

PRODUCCIÓN DE EQUILIBRIO CON GOBIERNO Y SECTOR EXTERNO

En el modelo la DA será de acuerdo a las siguientes ecuaciones de conducta, como sigue:

𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝐷; 𝐼 = 𝐼 ;̅ 𝐺 = 𝐺̅ ; 𝑇𝑅 = ̅̅̅̅
𝑇𝑅 ; 𝑇 = 𝑇̅ + 𝑡𝑌 ; ̅̅̅̅
𝑋𝑁 = ̅̅̅̅
𝐸𝑋 − ̅̅̅̅
𝐼𝑀
El sector externo son variables autónomas o fijas por el momento. Es decir, las
exportaciones netas son autónomas porque lo son las exportaciones y las importaciones.
La DA con gobierno será:
𝐷𝐴 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋𝑁 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝐷 + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ + 𝑋𝑁
̅̅̅̅ = 𝐶̅ + 𝑐(𝑌 + 𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑇̅ − 𝑡𝑌) + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ + 𝑋𝑁
̅̅̅̅

𝐷𝐴 = (𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ + ̅̅̅̅
𝑋𝑁) + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌

Ahora el gasto autónomo es: 𝐴̅ = 𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅

̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ + 𝑋𝑁
̅̅̅̅ , y conformando como

sigue:
𝐷𝐴 = 𝐴̅ + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌
El mercado de bienes en el equilibrio se igualan la DA y la producción de la industria
nacional.
𝑌 = 𝐷𝐴 → 𝑌 = 𝐴̅ + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌 → 𝑌 − 𝑐(1 − 𝑡)𝑌 = 𝐴̅ → [1 − 𝑐(1 − 𝑡)]𝑌 = 𝐴̅
1
→ 𝑌= [𝐴̅] → 𝑌0 = 𝛼𝐺 [𝐴̅]
1 − 𝑐(1 − 𝑡)
Siendo el nivel de renta de equilibrio, 𝑌0 , menor que sin impuesto proporcional a la renta.
El multiplicador fiscal, 𝛼𝐺 , como contiene el impuesto proporcional a la renta, 𝑡, es menor
al multiplicador, 𝛼.
Al multiplicador fiscal, también se le conoce como estabilizador automático, porque, como
es menor, ante fluctuaciones del PBI o renta son menos pronunciadas las expansiones y
recesiones respecto del PBI potencial. Es decir, por este estabilizador automático y otros
(como el salario por desempleo que similar papel cumple), los ciclos económicos del PBI se
aproximarían al PBI potencial, lo cual generaría menores costos por las pequeñas brechas
de los ciclos económicos.
 𝑌
𝐷𝐴
1 𝐷𝐴 = 𝐴̅ + 𝑐𝑌

𝑐
𝐷𝐴1 = 𝐴̅ + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌
𝐸1
𝑐(1 − 𝑡)

𝐴̅

0 𝑌1 𝑌0 𝑌

∆𝑌

SALDO DE PRESUPUESTO PÚBLICO (SPP)

El superávit presupuestal es la diferencia de los ingresos e impuestos del gobierno sobre

sus gastos totales, que consisten en compras de bienes y servicios y pagos de
transferencias:
𝑆𝑃𝑃 = 𝑇 − 𝐺 − 𝑇𝑅

𝑆𝑃𝑃 = 𝑇̅ + 𝑡𝑌 − 𝐺̅ − ̅̅̅̅
𝑇𝑅

Un superávit presupuestal negativo, la diferencia del gasto sobre los ingresos, es un déficit
presupuestal.

EL EQUILIBRIO EN EL SECTOR REAL Y LA CURVA IS

LA DEMANDA DE INVERSIÓN

Ahora la inversión además de tener un componente autónomo, también está en relación

con la tasa de interés, de tal modo que se aproxima a ser un modelo más realista. Porque
la tasa de interés viene a ser el costo del financiamiento de sus proyectos de inversión que
implementan las empresas para ampliar su mercado, o crear un nuevo producto, cambiar
la organización, o ampliar su participación en el mercado, etc. Entonces con la introducción
de las tasas de interés como una de sus partes, el gasto en inversión también se vuelve
endógeno. La tasa deseada o planeada de inversión es menor cuanto mayor sea la tasa de
interés.

Una argumentación simple demuestra por qué la inversión es gasto en adiciones al capital
de la empresa, como maquinaria o edificios. Por lo común, las empresas toman prestado
para comprar bienes de inversión. Cuanto mayor sea la tasa de interés de estos préstamos,
menores son las utilidades que esperan las empresas por el crédito para comprar nuevas
máquinas o edificios, y, por consiguiente, están menos dispuestas a pedir préstamos e
invertir. Por el contrario, las empresas quieren tomar préstamos e invertir más cuando las
tasas de interés son bajas.

𝐼 = 𝐼 ̅ − 𝑏𝑖 𝑏>0

Donde i es la tasa de interés y el coeficiente b mide la sensibilidad del gasto en inversión a

la tasa de interés. 𝐼 ̅ ahora denota el gasto en inversión autónomo, es decir, el gasto en
inversión independiente del ingreso y de la tasa de interés. En la ecuación se afirma que
cuanto menor sea la tasa de interés, mayor será la inversión planeada. Si b es grande, el
pequeño aumento de la tasa de interés genera una baja notable del gasto en inversión.
DESPLAZAMIENTO DE LA
CURVA DE INVERSIÓN
𝑖 CURVA DE INVERSIÓN
𝑖

𝐼1
𝐼 𝐼

0 𝐼 0 𝐼
El desplazamiento de la curva de inversión es por cambios en la inversión autónoma (↑ 𝐼)̅
o provocado por otros factores, como expectativas favorables de mayores beneficios
futuros esperados (↑ 𝐵𝐸 ), o por un aumento en la confianza en la economía (↑ 𝐶𝐸), o
subvenciones a la inversión por parte del gobierno (↑ 𝑆𝑏).
EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS

Ahora modificamos la función de la demanda agregada para que corresponda al nuevo

esquema de gasto planeado en inversión. La demanda agregada consta todavía de la
demanda de consumo, inversión, gasto gubernamental en bienes y servicios y
exportaciones netas, sólo que ahora el gasto de inversión depende de la tasa de interés.
Tenemos:
𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝐷; 𝐼 = 𝐼 ̅ − 𝑏𝑖; 𝐺 = 𝐺̅ ; 𝑇𝑅 = ̅̅̅̅
𝑇𝑅 ; 𝑇 = 𝑇̅ + 𝑡𝑌 ; ̅̅̅̅
𝑋𝑁

0<𝑐<1 ; 0< 𝑡<1 ; 𝑏>0

Por lo que la DA se construye sumando los gastos agregados de los agentes económicos:
𝐷𝐴 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋𝑁 = 𝐶̅ + 𝑐(𝑌 + ̅̅̅̅
𝑇𝑅 − 𝑇̅ − 𝑡𝑌) + 𝐼 ̅ − 𝑏𝑖 + 𝐺̅ + ̅̅̅̅
𝑋𝑁

𝐷𝐴 = (𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅
̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ + ̅̅̅̅
𝑋𝑁 − 𝑏𝑖) + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌

Ahora el gasto autónomo es: 𝐴̅ = 𝐶̅ + 𝑐𝑇𝑅

̅̅̅̅ − 𝑐𝑇̅ + 𝐼 ̅ + 𝐺̅ + 𝑋𝑁
̅̅̅̅ , y conformando como

sigue: 𝐷𝐴 = 𝐴̅ − 𝑏𝑖 + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌

El mercado de bienes en el equilibrio se igualan la DA y la producción de la industria

nacional, 𝑌 = 𝐷𝐴.
𝑌 = 𝐴̅ − 𝑏𝑖 + 𝑐 (1 − 𝑡 )𝑌 → 𝑌 − 𝑐 (1 − 𝑡 )𝑌 = 𝐴̅ − 𝑏𝑖

1
→ [1 − 𝑐(1 − 𝑡 )]𝑌 = 𝐴̅ − 𝑏𝑖 → 𝑌= [𝐴̅ − 𝑏𝑖]
1 − 𝑐 (1 − 𝑡 )

→ 𝑌 = 𝛼𝐺 [𝐴̅ − 𝑏𝑖] 𝑌 = 𝛼𝐺 𝐴̅ − 𝛼𝐺 𝑏𝑖 … . (1)

La ecuación (1) es la curva IS, en el que son los equilibrios en el mercado de bienes a
diferentes niveles de tipos de interés y renta.

𝐷𝐴 Supongamos
𝑌
que: ↓ 𝒊 𝐷𝐴2 = [𝐴̅ − 𝑏𝑖2 ] + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌
1
𝑐(1-t)
𝐸2
𝐷𝐴1 = [𝐴̅ − 𝑏𝑖1 ] + 𝑐(1 − 𝑡)𝑌
𝑐(1-t)
𝐴̅ − 𝑏𝑖2 𝐸1

𝐴̅ − 𝑏𝑖1

0 𝑌1 𝑌2 𝑌

𝑖 ∆𝑌

𝑖1 𝐸1

𝑖2 𝐸2

𝐼𝑆

𝑌1 𝑌2 𝑌

De la figura de arriba, ante una disminución de la tasa de interés en la economía, tiene

como efecto el aumento de la inversión y este aumenta la DA que eleva el nivel de renta
de equilibrio.

Desplazamiento de la curva IS
La curva IS por ejemplo se desplaza hacia la derecha cuando cambia algún componente
autónomo de la DA.
 DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA IS

𝑖
↑ 𝐶̅
↑ 𝐼̅
↑ 𝐺̅
↓ 𝑇̅
↑ ̅̅̅̅
𝑇𝑅
𝐼𝑆2 ↑ ̅̅̅̅
𝑋𝑁
𝐼𝑆1
0 𝑌
FUNCIONES DEL DINERO

Una economía de trueque es aquella en la que no existe ningún medio de cambio

comúnmente aceptado. Los bienes se intercambian directamente por otros bienes. El
intercambio directo, sin dinero, resulta muy difícil. Sin la intermediación del dinero se
frenan las posibilidades no solo de especialización y progreso de una economía, sino
también de distribuir los bienes y los servicios existentes de acuerdo con las necesidades y
los deseos de los individuos.
El dinero mercancía es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que
como mercancía.

EI dinero mercancía

La mercancía elegida como dinero debe reunir las cualidades siguientes:

 Duradera. La gente no aceptara como dinero algo que sea altamente perecedero y se
deteriore en poco tiempo.
 Transportable. Si la gente ha de transportar grandes cantidades de dinero, la mercancía
utilizada debe tener un valor elevado respecto a su peso, de forma que se pueda
trasladar con facilidad.
 Divisible. El bien elegido debe poderse subdividir en pequeñas partes con facilidad sin
pérdida de valor, de forma que se puedan realizar pagos pequeños.
 Homogénea. Esta propiedad implica que cualquier unidad del bien en cuestión debe ser
exactamente igual a las demás, ya que, si no, los intercambios serían muy difíciles.
 De oferta limitada. Cualquier mercancía que no tenga una oferta limitada no tendrá un
valor económico. El oro y la plata han sido con frecuencia las mercancías elegidas para
hacer las veces de dinero.

EI dinero fiduciario
El dinero signo o dinero fiduciario es un bien que tiene un valor muy escaso como
mercancía, pero que mantiene su valor como medio de cambio porque la gente tiene fe
en que el emisor responderá de los pedazos de papel o de las monedas acuñadas y cuidará
de que la cantidad emitida sea limitada.

Dinero metálico y el dinero papel

El dinero papel de pleno contenido eran los certificados de papel que estaban respaldados
por depósitos de oro de igual valor al de los certificados emitidos. Cuando una economía
utiliza oro como dinero, o dinero papel que es convertible en oro a la vista, se dice que la
economía se rige por un patrón oro.
El dinero papel de pleno contenido eran los certificados de papel que estaban respaldados
por depósitos de oro de igual valor al de los certificados emitidos. Cuando una economía
utiliza oro como dinero, o dinero papel que es convertible en oro a la vista, se dice que la
economía se rige por un patrón oro.

El dinero en el sistema financiero actual

En el sistema financiero actual, el dinero papel no tiene ningún respaldo en términos de
metales preciosos, y 10 mismo ocurre con el dinero en forma de monedas. El valor del
dinero papel actual descansa en la confianza de cada individuo de que será aceptado como
medio de pago por los demás y en que se establece como dinero por decreto
gubernamental, de forma que sabemos que es legal y que sirve para pagar deudas públicas
y privadas. El publico 10 acepta, pues sabe que todos los demás individuos estarán
dispuestos a tornado a cambio de cosas que si tienen valor intrínseco. Si esta confianza
desapareciese, el billete seria de poca utilidad aunque tuviera el respaldo gubernamental.

Las funciones del dinero

El dinero desempeña principalmente tres funciones:
Medio de cambio.
El dinero es un medio de cambio generalmente aceptado por la colectividad para la
realización de transacciones y la cancelación de deudas. El dinero facilita el intercambio
porque elimina el trueque y, por tanto, la necesidad de que exista una doble coincidencia
de deseos. Con el uso del dinero se reducen los costes asociados a toda transacción. De las
distintas funciones del dinero esta es la más importante.
Unidad de cuenta.
El dinero se usa también como unidad de cuenta, entendiendo por tal aquella en la que se
fijan los precios y se llevan las cuentas. Se utiliza como unidad porque sirve de medida de
valor, esto es, para calcular cuánto valen los diferentes bienes y servicios.
Depósito de valor
El dinero además de como activo plenamente liquido es un depósito de valor. El dinero no
solo es un medio para realizar transacciones, sino también un activo financiero que sirve
de depósito de valor, permite transportar valor a lo largo del tiempo. El dinero es una
manera de mantener riqueza y, de hecho, tanto las familias como las empresas suelen
conservar parte de sus patrimonios en forma de dinero, pues en comparación con otros
activos como las acciones o el oro es relativamente menos arriesgado al tener liquidez
plena.

MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

La curva LM muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de producción tales

que la demanda de dinero es igual a su oferta. En primer lugar, se explica por qué la
demanda de dinero depende de las tasas de interés y el ingreso, subrayando que, como a
la gente le interesa el poder de compra del dinero, la demanda de éste es una teoría de la
demanda real, no de la demanda nominal. En segundo lugar, se hace igual la demanda de
dinero y el circulante (la oferta de dinero fijada por el Banco Central) y se encuentra
combinaciones del ingreso y las tasas de interés que se mantienen en equilibrio el mercado
de dinero.

DEMANDA DE DINERO

Los motivos por la que se demanda dinero son tres:

Motivo transacciones
y
Motivo precautorio
Motivo especulativo i
 𝐿 = 𝑘𝑌 − ℎ𝑖 0 < 𝑘 <1; ℎ>0

Demanda, L, demanda de dinero real y k es el coeficiente renta-demanda de dinero real y

h es el coeficiente tasa de interés-demanda de dinero real.
La demanda de dinero es una demanda de saldos de dinero real porque la gente conserva
dinero para lo que vaya a comprar. Cuanto más alto sea el nivel de precios, más saldos
nominales tiene que tener una persona para poder comprar una cantidad dada de bienes.
Si el nivel de precios se duplica, una persona debe tener el doble de saldos nominales para
comprar los mismos bienes.
La demanda de saldos reales depende del nivel del ingreso real y de la tasa de interés.
Depende del nivel del ingreso real porque los individuos guardan dinero para pagar sus
compras, lo cual depende del ingreso. La demanda de dinero depende también del costo
de guardarlo. El costo de conservar el dinero es la tasa de interés que se pierde por tener
dinero en lugar de otros activos. Cuanto mayor es la tasa de interés, más caro es tener
dinero y, por consiguiente, menos efectivo se tendrá en cada nivel de ingreso. Los
individuos ahorran con sus reservas de efectivo cuando la tasa de interés aumenta si
manejan con más cuidado su dinero y hacen transferencias a bonos siempre que sus
reservas crecen demasiado.

CURVA DE DEMANDA DE DINERO Y DESPLAZAMIENTO

𝑖
↑𝑌

𝑖1

𝑖2
𝐿2 = 𝑘𝑌2 − ℎ𝑖

𝐿1 = 𝑘𝑌1 − ℎ𝑖
0 𝐿1 𝐿1 𝐿

OFERTA DE DINERO, EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

¿Cómo se determina la cantidad nominal de dinero, 𝑀 𝑆 ? En Perú, 𝑀 𝑆 está

controlada por el Banco Central de Reserva del Perú. Se toma como dada la
cantidad nominal de dinero en el nivel M. Suponemos que el nivel de precios
 ̅
𝑀
es constante en el nivel P, sí que la oferta de dinero real está en el nivel, 𝑃̅ , que
es constante.
Se muestra combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso en los que
la demanda de saldos reales coincida exactamente con el circulante disponible.
A partir del nivel de ingreso, Y1, se muestra la curva de la demanda
correspondiente a los saldos reales, L1. Se traza como función decreciente de la
tasa de interés. La recta vertical muestra la oferta actual de saldos reales,
𝑀 𝑆 ⁄𝑃 , pues está dada y, por tanto, es independiente de la tasa de interés. A la
tasa de interés i1, la demanda de saldos reales es igual a la oferta. Por eso, E1 es
un punto de equilibrio en el mercado de dinero. En la figura se registra ese
punto sobre el esquema de equilibrio del mercado de dinero, la curva LM.
↓ 𝑌 (𝑑𝑒 𝑌1 𝑎 𝑌2 )
𝑖 𝑖
𝐿𝑀
𝑀𝑠
𝑃

𝐸1 𝐸1
𝑖1 𝑖1

𝐸2 𝐸2
𝑖2 𝑖2

𝐿1 = 𝑘𝑌1 − ℎ𝑖
𝐿2 = 𝑘𝑌2 − ℎ𝑖
0 𝑀̅ 𝐿 𝑌2 𝑌1 𝑌
𝑃̅

Consideremos ahora el efecto de una disminución del ingreso a Y2. El nivel

menor de ingreso hace que la demanda de saldos reales sea menor en cada
nivel de la tasa de interés, así que la curva de la demanda de saldos reales se
desplaza abajo y a la izquierda, a L2. La tasa de interés disminuye a i2 para
mantener el equilibrio en el mercado de dinero en ese nivel inferior de ingreso.
En consecuencia, el nuevo punto de equilibrio es E2. En la figura anotamos el
punto E2 como punto de equilibrio en el mercado de dinero. Si realizamos el
mismo ejercicio con todos los niveles de ingreso, generamos una serie de
puntos que pueden unirse para dar el esquema LM.
El esquema LM, o esquema del equilibrio del mercado de dinero, muestra todas
las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso en los que la
demanda de saldos reales es igual a la oferta. En el esquema LM, el mercado de
dinero está en equilibrio (ecuación 2).
La curva LM tiene una pendiente positiva. Una disminución de la tasa de interés
aumenta la demanda de saldos reales. Para mantener la demanda de saldos
reales igual a la oferta fijada, el nivel del ingreso tiene que disminuir. Por
consiguiente, el equilibrio del mercado de dinero significa que una disminución
de la tasa de interés está acompañado por una disminución del nivel de ingreso.
𝑀̅
= 𝑘𝑌 − ℎ𝑖 … .. (2)
𝑃̅

Desplazamiento de la curva LM

La curva LM se desplaza hacia la derecha cuando aumentan las variables que

son constantes como cuando el BCR compra bonos en una operación de
mercado abierto que aumenta la cantidad de dinero en la economía (↑ 𝑀) y
cuando disminuye el nivel general de precios (↓ 𝑃).

𝐿𝑀1
𝑖
𝐿𝑀2

↓ 𝑃 (Disminuye el nivel
general de precios)

↑ 𝑀 (Política Monetaria
Expansiva)

0 𝑌
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO Y EN EL MERCADO DE BIENES (IS-LM)
Los esquemas IS y LM sintetizan las condiciones que hay que satisfacer para que
estén en equilibrio los mercados de bienes y dinero, respectivamente. Ahora la
tarea es determinar cómo se ponen estos mercados en equilibrio simultáneo.
Para que estén en equilibrio simultáneo, los niveles de tasas de interés e
ingreso tienen que ser tales que tanto el mercado de bienes como el de dinero
estén en equilibrio. Esta condición queda satisfecha en el punto E de la figura.
Así, la tasa de interés de equilibrio es i0 y el nivel de equilibrio del ingreso es Y0,
dadas las variables exógenas; en particular, la oferta de dinero real y la política
fiscal. En el punto E, el mercado de bienes y el mercado de dinero están en
equilibrio.
𝐿𝑀
𝑖

Equilibrio en el mercado
𝑖0 de bienes y dinero.

𝐼𝑆

0 𝑌
𝑌0

De las ecuaciones del mercado de bienes y dinero se realizan procedimientos

matemáticos para obtener el equilibrio de la tasa de interés y renta:
𝛼𝐺 𝑘 1 ̅
𝑀
𝑖0 = ̅
[𝐴] − [ ]
ℎ + 𝛼𝐺 𝑏𝑘 ℎ + 𝛼𝐺 𝑏𝑘 𝑃̅

𝛼𝐺 ℎ 𝛼𝐺 𝑏 𝑀̅
𝑌0 = [ ̅
𝐴 +] [ ]
ℎ + 𝛼𝐺 𝑏𝑘 ℎ + 𝛼𝐺 𝑏𝑘 𝑃̅
BILBIOGRAFÍA

Dornbusch, Rudiger, Stanley Fischer y Richard Startz (2004) Macroeconomía, Décima

Edición, Editorial McGraw-Hill Interamericana Editores S.A. México.
Mochón Morcillo, Francisco (2006) Principios de Macroeconomía, Editorial McGraw-Hill
Interamericana de España.
Krugman, Paul (2011) Introducción a la Economía: Macroeconomía, Editorial Reverté,
Barcelona. Biblioteca Central UPAO, Código: 338.5/K84M/2011.