valor total del Activo Maquina Nueva Maquina Vieja

Valor del Activo 380,000.00

Costos Relacionados 20,000.00
Total Activo a Depreciacion 400,000.00 240,000.00

Vida Util (5 años) 5.00 5.00

Depreciacion Anual 80,000.00 48,000.00 144000

Depreciacion Mensual 6,666.67
Valor en Libros Valor en Libros
Año 1 320,000.00 192,000.00
Año 2 240,000.00 144,000.00
Año 3 160,000.00 96,000.00
Año 4 80,000.00 48,000.00
Año 5 - -

Perdida o Ganancia en la Venta del Activo

Vendo al final año 3 280,000.00 96,000.00

Gancia contable y Fiscal en la venta del Activo 120,000.00 184,000.00 73,600.00

Vendo al final año 3 100,000.00

Perdida contable y Fiscal en la venta del Activo - 60,000.00

Comprar una Maquina Nueva 400,000.00 Salida Efectivo

Vender la maquina Vieja 280,000.00 Entrada Efectivo
Pagar Impuesto de Renta 40% sobre la ganancia 73,600.00 Salida de Efectivo
Cambio en el Capital Neto 17,000.00 Entrada Efectivo
Inversion Inicial Neta en los Activos Fijos - 176,600.00 Salida de Efectivo
Años 15 15
Inv. Inicial 10,000.00 10,000.00
Proyecto A Proyecto B
Pesimista 1,500.00 -
Mas probable 2,000.00 2,000.00
Optimista 2,500.00 4,000.00
Intervalo 1,000.00 4,000.00

Pesimista 1,409.12 € -10,000.00 €

Valores
Mas probable 5,212.16 € 5,212.16 € Presentes
Optimista 9,015.20 € 20,424.32 € Netos
Intervalo 7,606.08 € 30,424.32 €
*******
ENTRADA DE EFECTIVO EN EQUILIBRIProyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3
Costo de Capital 10%
Numero de años 15.00
Inversión Inicial 10,000.00
Entrada de Efectivo de Equilibrio 1,314.74 Anualmente
19721.0665 19,721.07 -
19721.0665
Pago AmortizacionInteres Saldo
10,000.00
1 1,314.74 314.74 1,000.00 9,685.26
2 1,314.74 346.21 968.53 9,339.05
3 1,314.74 380.83 933.91 8,958.22
4 1,314.74 418.92 895.82 8,539.30
5 1,314.74 460.81 853.93 8,078.49
6 1,314.74 506.89 807.85 7,571.61
7 1,314.74 557.58 757.16 7,014.03
8 1,314.74 613.33 701.40 6,400.69
9 1,314.74 674.67 640.07 5,726.03
10 1,314.74 742.14 572.60 4,983.89
11 1,314.74 816.35 498.39 4,167.54
12 1,314.74 897.98 416.75 3,269.56
13 1,314.74 987.78 326.96 2,281.78
14 1,314.74 1,086.56 228.18 1,195.22
15 1,314.74 1,195.22 119.52 - 0.00
19,721.07 10,000.00 9,721.07

-
Proyecto Inversion Inicial TIR
A 85,000.00 12% 4
B 75,000.00 20% 1
C 125,000.00 16% 2
D 50,000.00 15% 3
E 45,000.00 11% 5
F 115,000.00 8% 6 Este gráfico no está disponible en su versió

Si edita esta forma o guarda el libro en un f

Presupuesto Limite 300,000.00 gráfico no se podrá utilizar.

Proyecto Inversion Inicial TIR

B 75,000.00 20%
C 125,000.00 16%
D 50,000.00 15%
A 85,000.00 12%
E 45,000.00 11%
F 115,000.00 8%
o está disponible en su versión de Excel.

rma o guarda el libro en un formato de archivo diferente, el

odrá utilizar.
OBTENCION DEL RAV DE UN BONO
Ingresos netos de la venta del Bono 960.00
Pago del Cupon 90.00
Años de vencimiento 20.00
Valor Principal 1,000.00
Costo de la deuda Antes del Impuesto de Renta 9.452% Costo de Capital
Dividendo Anual 10%
Precio de Venta Accion Unitario 87
Costos de Emision Unitario 5
(Np)Ingreso Neto Preferente Unitario 82
(Dp) Dividendo Preferente 8.7
(Kp) 10.61%
Metodo Gordon

(Po) 50
(D1) 4
(Ks) ?
(g) 0.05

(Ks) 0.13
(Ks) 13%

Año Valor accion

2012 3.80
2011 3.62
2010 3.47
2009 3.33
2008 3.12
2007 2.97

Crecimiento de la tasa de interes -5% 0.05 0.83 0.27946 4.6577%

Metodo MAPAC

(RF) 7%
(Km) 11%
(b) 1.5
(Ks) ?

(Ks) 13%
 Año Valor accion
2012 3.90
2011 3.70
2010 4.00
2009 3.50
2008 2.50
2007 2.45

Crecimiento de la tasa de interes -9%

Préstamo Saldo Tasa
1 26,000.00 9.60%
2 9,000.00 10.60%
3 45,000.00 7.40%
80,000.00

Nuevo Prestamo 80,000.00 9.20%

Costo Promedio Ponderado

Prestamo 1 0.33 9.60% 0.03120

Prestamo 2 0.11 10.60% 0.01193
Prestamo 3 0.56 7.40% 0.04163
1.00 CCPP 8.5%

B. OXY
Estructura Capital Costo Costo Ponderado
Deuda 0.55 6.70% 0.03685
Acciones Preferentes 0.10 9.20% 0.0092
Acciones Comunes 0.35 10.60% 0.0371
1.00 CCPP 8.32%

C.
Valor en Libros Valor Mercado Costo
Deuda 4,000,000.00 3,840,000.00 6.00%
Acciones Preferentes 40,000.00 60,000.00 13.00%
Acciones Comunes 1,060,000.00 3,000,000.00 17.00%
5,100,000.00 6,900,000.00

Valor en Libros Costo Costo Ponderado

Deuda 0.78 6.00% 0.0470588235294
Acciones Preferentes 0.01 13.00% 0.0010196078431
Acciones Comunes 0.21 17.00% 0.0353333333333
1.00 CCPP 8.34%

Valor en Mercado Costo Costo Ponderado

Deuda 0.56 6.00% 0.0333913043478
Acciones Preferentes 0.01 13.00% 0.0011304347826
Acciones Comunes 0.43 17.00% 0.0739130434783
1.00 CCPP 10.84%

Ponderacion Histori Ponderación ObCosto de la Deuda CCPP actual CCPP Objetivo

Deuda 0.25 0.3 7.20% 0.018 0.0216
Acciones Preferentes 0.10 0.15 13.50% 0.0135 0.02025
Acciones Comunes 0.65 0.55 18% 0.117 0.099
1.00 1.00 14.85% 14.085%
CPP Objetivo
Q 500 ventas
Costo Fijo 20,000 Costos Fijos 4,000,000.00 costo
Costo Variables 100 2,000,000.00 Utilidad
Precio de Venta 300 Gastos
Utilidad Neta

Equilibrio Uds 100.00 UdS PE CF

Ingreso de Equilibrio 30,000.00 $$$ Venta

Unidades Vendid Costo total Ingresos por Ventas

Punto de Equil
0 20,000 - - 20,000
1 20,100 300 - 19,800 50,000
2 20,200 600 - 19,600 45,000
3 20,300 900 - 19,400
4 20,400 1,200 - 19,200 40,000
5 20,500 1,500 - 19,000 35,000
6 20,600 1,800 - 18,800
7 20,700 2,100 - 18,600 30,000

8 20,800 2,400 - 18,400 25,000

9 20,900 2,700 - 18,200
20,000
10 21,000 3,000 - 18,000
11 21,100 3,300 - 17,800 15,000
12 21,200 3,600 - 17,600
10,000
13 21,300 3,900 - 17,400
14 21,400 4,200 - 17,200 5,000
15 21,500 4,500 - 17,000
-
16 21,600 4,800 - 16,800 0 20 40 60 80 1
17 21,700 5,100 - 16,600
Costo total Ingr
18 21,800 5,400 - 16,400
19 21,900 5,700 - 16,200
20 22,000 6,000 - 16,000
21 22,100 6,300 - 15,800
22 22,200 6,600 - 15,600
23 22,300 6,900 - 15,400
24 22,400 7,200 - 15,200
25 22,500 7,500 - 15,000
26 22,600 7,800 - 14,800
27 22,700 8,100 - 14,600
28 22,800 8,400 - 14,400
29 22,900 8,700 - 14,200
30 23,000 9,000 - 14,000
31 23,100 9,300 - 13,800
32 23,200 9,600 - 13,600
33 23,300 9,900 - 13,400
34 23,400 10,200 - 13,200
35 23,500 10,500 - 13,000
36 23,600 10,800 - 12,800
37 23,700 11,100 - 12,600
38 23,800 11,400 - 12,400
39 23,900 11,700 - 12,200
40 24,000 12,000 - 12,000
41 24,100 12,300 - 11,800
42 24,200 12,600 - 11,600
43 24,300 12,900 - 11,400
44 24,400 13,200 - 11,200
45 24,500 13,500 - 11,000
46 24,600 13,800 - 10,800
47 24,700 14,100 - 10,600
48 24,800 14,400 - 10,400
49 24,900 14,700 - 10,200
50 25,000 15,000 - 10,000
51 25,100 15,300 - 9,800
52 25,200 15,600 - 9,600
53 25,300 15,900 - 9,400
54 25,400 16,200 - 9,200
55 25,500 16,500 - 9,000
56 25,600 16,800 - 8,800
57 25,700 17,100 - 8,600
58 25,800 17,400 - 8,400
59 25,900 17,700 - 8,200
60 26,000 18,000 - 8,000
61 26,100 18,300 - 7,800
62 26,200 18,600 - 7,600
63 26,300 18,900 - 7,400
64 26,400 19,200 - 7,200
65 26,500 19,500 - 7,000
66 26,600 19,800 - 6,800
67 26,700 20,100 - 6,600
68 26,800 20,400 - 6,400
69 26,900 20,700 - 6,200
70 27,000 21,000 - 6,000
71 27,100 21,300 - 5,800
72 27,200 21,600 - 5,600
73 27,300 21,900 - 5,400
74 27,400 22,200 - 5,200
75 27,500 22,500 - 5,000
76 27,600 22,800 - 4,800
77 27,700 23,100 - 4,600
78 27,800 23,400 - 4,400
79 27,900 23,700 - 4,200
80 28,000 24,000 - 4,000
 81 28,100 24,300 - 3,800
82 28,200 24,600 - 3,600
83 28,300 24,900 - 3,400
84 28,400 25,200 - 3,200
85 28,500 25,500 - 3,000
86 28,600 25,800 - 2,800
87 28,700 26,100 - 2,600
88 28,800 26,400 - 2,400
89 28,900 26,700 - 2,200
90 29,000 27,000 - 2,000
91 29,100 27,300 - 1,800
92 29,200 27,600 - 1,600
93 29,300 27,900 - 1,400
94 29,400 28,200 - 1,200
95 29,500 28,500 - 1,000
96 29,600 28,800 - 800
97 29,700 29,100 - 600
98 29,800 29,400 - 400
99 29,900 29,700 - 200
100 30,000 30,000 -
101 30,100 30,300 200
102 30,200 30,600 400
103 30,300 30,900 600
104 30,400 31,200 800
105 30,500 31,500 1,000
106 30,600 31,800 1,200
107 30,700 32,100 1,400
108 30,800 32,400 1,600
109 30,900 32,700 1,800
110 31,000 33,000 2,000
111 31,100 33,300 2,200
112 31,200 33,600 2,400
113 31,300 33,900 2,600
114 31,400 34,200 2,800
115 31,500 34,500 3,000
116 31,600 34,800 3,200
117 31,700 35,100 3,400
118 31,800 35,400 3,600
119 31,900 35,700 3,800
120 32,000 36,000 4,000
121 32,100 36,300 4,200
122 32,200 36,600 4,400
123 32,300 36,900 4,600
124 32,400 37,200 4,800
125 32,500 37,500 5,000
126 32,600 37,800 5,200
127 32,700 38,100 5,400
128 32,800 38,400 5,600
129 32,900 38,700 5,800
130 33,000 39,000 6,000
131 33,100 39,300 6,200
132 33,200 39,600 6,400
133 33,300 39,900 6,600
134 33,400 40,200 6,800
135 33,500 40,500 7,000
136 33,600 40,800 7,200
137 33,700 41,100 7,400
138 33,800 41,400 7,600
139 33,900 41,700 7,800
140 34,000 42,000 8,000
141 34,100 42,300 8,200
142 34,200 42,600 8,400
143 34,300 42,900
144 34,400 43,200
145 34,500 43,500
146 34,600 43,800
147 34,700 44,100
148 34,800 44,400
149 34,900 44,700
150 35,000 45,000
151 35,100 45,300
152 35,200 45,600
153 35,300 45,900
154 35,400 46,200
155 35,500 46,500
156 35,600 46,800
 20,000,000.00
12,000,000.00 0.60
8,000,000.00 0.40
4,000,000.00 0.20
4,000,000.00 0.20

4,000,000.00

Punto de Equilibrio

40 60 80 100 120 140 160 180

Costo total Ingresos por Ventas

 Calculos de Ventas y UAII asociados
Probabilidades de Ventas 0.25 0.5 0.25
Ingresos por ventas 400.00 600.00 800.00
Menos Costos fijos - 200.00 - 200.00 - 200.00
Menos Costos Variables (50% S/ventas) - 200.00 - 300.00 - 400.00
Utilidades Antes de Intereses y e Impuestos (UAII) - 100.00 200.00

Estructuras de capital versus nivel de endeudamiento

Acciones
comunes en
Indice de Endeudamiento Total Activos Deuda Capital circulacion
0 500 0 500 25
0.1 500 50 450 23
0.2 500 100 400 20
0.3 500 150 350 18
0.4 500 200 300 15
0.5 500 250 250 13
0.6 500 300 200 10

Nivel de Endeudamiento, Tasa y monto en dolares de Interes

Indice de Endeudamiento Deuda Tasa de Interes Interes $
0 0 0 0
0.1 50 9.0% 4.5
0.2 100 9.5% 9.5
0.3 150 10.0% 15
0.4 200 11.0% 22
0.5 250 13.5% 33.75
0.6 300 16.5% 49.5

Cálculo de las GPA para índices de endeudamiento

Endeudamiento 0%
Probabilidades de Ventas 0.25 0.5 0.25
Utilidades Antes de Intereses y e Impuestos (UAII) - 100.00 200.00
Menos Intereses - - -
Utilidades Netas antes de Impuestos - 100.00 200.00
Menos Impuestos (40%) - 40.00 80.00
Utilidad Neta despues de Impuestos - 60.00 120.00
GPA 0 2.4 4.8
GPA Esperada 2.4
Desviacion Estándar 1.70
Coeficiente de Variacion 0.71

Endeudamiento 30%
Probabilidades de Ventas 0.25 0.5 0.25
Utilidades Antes de Intereses y e Impuestos (UAII) - 100.00 200.00
Menos Intereses 15.00 15.00 15.00
Utilidades Netas antes de Impuestos - 15.00 85.00 185.00
Menos Impuestos (40%) - 6.00 34.00 74.00
Utilidad Neta despues de Impuestos - 9.00 51.00 111.00
GPA -0.51 2.91 6.34

GPA Esperada 2.91

Desviacion Estándar 2.42
Coeficiente de Variacion 0.83

Endeudamiento 60%
Probabilidades de Ventas 0.25 0.5 0.25
Utilidades Antes de Intereses y e Impuestos (UAII) - 100.00 200.00
Menos Intereses 49.50 49.50 49.50
Utilidades Netas antes de Impuestos - 49.50 50.50 150.50
Menos Impuestos (40%) - 19.80 20.20 60.20
Utilidad Neta despues de Impuestos - 29.70 30.30 90.30
GPA -2.97 3.03 9.03

GPA Esperada 3.03

Desviacion Estándar 4.24
Coeficiente de Variacion 1.40
x Probabilidad Flujo de Caja
Px Ax Px * Ax Varianza Desviacion Estandar
1 0.25 0 -2.4 5.76 1.44
2 0.5 2.4 0 0 0
3 0.25 4.8 2.4 5.76 1.44
 Valor Espera 2.4 0 3.84 2.88 1.70

x Probabilidad Flujo de Caja

Px Ax Px * Ax Varianza Desviacion Estandar
1 0.25 -0.51 -3.42333333 11.7192111 2.92980278
2 0.5 2.91 -0.00333333 1.11111E-05 5.55556E-06
3 0.25 6.34 3.42666667 11.7420444 2.93551111

Valor Espera 2.91333333 0 7.82042222 5.86531944 2.42

x Probabilidad Flujo de Caja

Px Ax Px * Ax Varianza Desviacion Estandar
1 0.25 -2.97 -6 36 9
2 0.5 3.03 0 0 0
3 0.25 9.03 6 36 9

Valor Espera 3.03 0 24 18 4.24

esviacion Estandar
esviacion Estandar

esviacion Estandar
Metodo crecimiento Cero

Po=D1/Ks

Dividendo Esperado 3
Rendimiento Requerido 0.15

Po= 20

Metodo crecimiento constante

Año Valor accion

2012 1.40
2011 1.29
2010 1.20
2009 1.12
2008 1.05
2007 1.00

Crecimiento de la tasa de interes -7% Igual g

Po= D1/Ks-g
Dividendo Esperado 1.5
Rendimiento Requerido 0.15
(g) 7%

Po= 18.75

Metodo de Crecimiento Variable Ks 15%

tasa 10%
Paso 1 Pago 2012 1.50

t Fin de año Do=D2012 (1+g)t Dt

1 2013 1.5 1.10 1.65

2 2014 1.5 1.210 1.82
3 2015 1.5 1.331 2.00

Paso 2.

Paso 3
 Ks2 5%
D2016=D2015x(1+Ks) g2 5%
D2016= 2.00 105% 2.10

P2015=D2016/Ks-g2
P2015= 2.10 10% 21

P2015 21 21 13.8078409
(1+Ks)3 (+1+0.15)^3 1.520875

Paso 4

P2012= 4.12 (+) 13.8078409 17.93

(1+Ks)t VP de los
dividendos
1.150 1.43
1.323 1.37
1.521 1.31

Sumar VP de los intereses 4.12

Metodo crecimiento Cero

Po=D1/Ks
A B
Dividendo Esperado 2.4 2.4
Rendimiento Requerido 0.12 0.2

Po= 20 12 Mayor rendimiento, mayor riesgo menor valor de las accione

Po= D1/Ks-g A B C D E
Dividendo Esperado 1.2 4 0.65 6 2.25
Rendimiento Requerido 0.13 0.15 0.14 0.09 0.2
(g) 8% 5% 10% 8% 8%

Po= 24 40 16.25 600 18.75

Metodo de Crecimiento Variable Ks 11%

tasa 11%
Paso 1 Dividendo 1.80

t Fin de año Do=D Act (1+g)t Dt

1 Año 1 1.8 1.11 2.00

2 Año 2 1.8 1.232 2.22
3 Año 3 1.8 1.368 2.46
Paso 2.

Paso 3
Ks2 5%
DAño4=DAño3x(1+Ks) g2 5%
DAño4= 2.46 108% 2.66

PAño3=DAÑO4/Ks-g2
PAño3= 2.66 6% 44

PAÑO3 44 44 32.4
(1+Ks)3 (+1+0.11)^3 1.367631
Paso 4

PAÑO0= 5.71 (+) 32.4 38.11 A

Acciones preferentes Liquidacion a 80,000.00 Patrimonio

Cuentas por Cobrar 90% VL 108,000.00 Activo
Inventarios 144,000.00 Activo
Acciones comunes en Circulacion 260,000.00 Patrimonio 10,000.00
Terreno y Edificios 195,000.00 Activo
Maquinaria y Equipo 175,000.00 Activo
Efectivo 40,000.00 Activo
Valores 60,000.00 Activo
Cuentas por pagar 100,000.00 Pasivo
Documentos por pagar 30,000.00 Pasivo
Sueldos acumulados 30,000.00 Pasivo
Deuda Largo Plazo 180,000.00 Pasivo
Ganancias 100,000.00 Patrimonio

Valor en Libros por Accion Total Activos 780000

Total Pasivos 340000
Capital 440000
10000 Acciones
44 Valor en libros por acción

Valor de Liquidacion por Accion Total Activos 722,000.00

Total Pasivos 340,000.00
Capital 382,000.00
10000 Acciones
 38.2 Valor en libros por acción

Multiplos P/G Empresa GPA esperada Multipo P/G Valor Accion

A 3 6.2 18.6
B 4.5 10 45
C 1.8 12.6 22.68
D 2.4 8.9 21.36
E 5.1 15 76.5
riesgo menor valor de las acciones.

Metodo de CrKs 11%

tasa 11%
Paso 1 Dividendo 1.80

(1+Ks)t VP de los t Fin de año Do=D Act

dividendos
1.080 1.85 1 Año 1 1.8
1.166 1.90 2 Año 2 1.8
1.260 1.95 3 Año 3 1.8
Sumar VP de los intereses 5.71 Paso 2.

Paso 3
Ks2 0%
DAño4=DAño3
g2 0%
DAño4= 2.46 100% 2.46

PAño3=DAÑO4/Ks-g2
PAño3= 2.46 11% 22

PAÑO3 22 22 16.3636364
(1+Ks)3 (+1+0.11)^3 1.367631
Paso 4

PAÑO0= 5.71 (+) 16.3636364

 Metodo de CrKs 11%
tasa 11%
Paso 1 Dividendo 1.80

(1+g)t Dt (1+Ks)t VP de los t Fin de año

dividendos
1.11 2.00 1.080 1.85 1 Año 1
1.232 2.22 1.166 1.90 2 Año 2
1.368 2.46 1.260 1.95 3 Año 3
Sumar VP de l 5.71 Paso 2.

Paso 3
Ks2 10%
DAño4=DAño3
g2 10%
DAño4= 2.46 110%

PAño3=DAÑO4/Ks-g2
PAño3= 2.71 21%

PAÑO3 13 13
(1+Ks)3 (+1+0.11)^3 1.367631
 Paso 4

22.07 B PAÑO0= 5.71 (+)

Do=D Act (1+g)t Dt (1+Ks)t VP de los
dividendos
1.8 1.11 2.00 1.080 1.85
1.8 1.232 2.22 1.166 1.90
1.8 1.368 2.46 1.260 1.95
Sumar VP de l 5.71

2.71

13

9.42857143
9.42857143 15.13 C