Partes Esenciales Del Proceso de Titularización

NOMBRE: Henry Díaz
FECHA: 14/07/2020
NIVEL: Noveno
TEMA: PARTES ESENCIALES DEL PROCESO DE TITULARIZACIÓN
Según la (Ley_MV.pdf, s. f.)
1. Originador:
Consiste en una o más personas naturales o jurídicas, de derecho público o

privado, públicas, privadas o mixtas, de derecho privado con finalidad social o
pública, nacional o extranjera, o entidades dotadas de personalidad jurídica,
propietarios de activos o derechos sobre flujos susceptibles de ser titularizados.
2. Agente de Manejo:
Será una sociedad administradora de fondos y fideicomisos que tenga a su cargo,

además de las funciones consagradas en el contrato de fideicomiso mercantil, las
siguientes:
 Obtener las autorizaciones que se requieran para procesos de titularización en

los cuales los valores a emitirse vayan a ser colocados mediante oferta
pública, conforme con las disposiciones de la presente Ley.
 Recibir del originador y en representación del patrimonio de propósito
exclusivo, los activos a ser titularizados.
 Emitir valores respaldados con el patrimonio de propósito exclusivo.
 Colocar los valores emitidos, mediante oferta pública, conforme con las
disposiciones de la presente Ley.
 Administrar los activos integrados en el patrimonio de propósito exclusivo,
 tendiendo a la obtención de los flujos futuros, sea de fondos, sea de derechos
de
 contenido económico; y,
 Distribuir entre los inversionistas los resultados obtenidos.
3. Patrimonio de propósito exclusivo:
Siempre será el emisor, es un patrimonio independiente integrado inicialmente por

los activos transferidos por el originador y, posteriormente por los activos, pasivos
y contingentes que resulten o se integren como consecuencia del desarrollo del
respectivo proceso de titularización. Dicho patrimonio de propósito exclusivo
podrá instrumentarse bajo la figura de un fondo colectivo de inversión o de un
fideicomiso mercantil, administrado por una Sociedad Administradora de Fondos
y Fideicomisos.
4. Inversionistas:
Son aquellos que adquieren e invierten en valores emitidos como consecuencia de

procesos de titularización.
5. Comité de Vigilancia:
Estará compuesto por lo menos por tres miembros, elegidos por los tenedores de
títulos, no relacionados al agente de manejo. No podrán ser elegidos como
miembros del mencionado comité los tenedores de títulos que pertenezcan a
empresas vinculadas al agente de manejo.
6. Agente Pagador:
Las compañías fiduciarias que actúen como agentes de manejo en procesos de

titularización, designarán un agente pagador, el mismo que podrá ser la propia
fiduciaria o una institución financiera sujeta al control de la Superintendencia de
Bancos y Seguros. El agente pagador no podrá formar parte del Comité de
Vigilancia.
Art. 140.- Mecanismos para titularizar: Los procesos de titularización podrán

llevarse a cabo a través de los mecanismos de fondos colectivos de inversión o de
fideicomisos mercantiles.
Cualquiera sea el mecanismo que se utilice para titularizar, el agente de manejo
podrá fijar un punto de equilibrio financiero, cuyas características deberán constar
en el Reglamento de Gestión, que de alcanzarse, determinará el inicio del proceso
de titularización correspondiente.
Ejemplo de proceso de Titularización
Según (Ejemplo de proceso de Titularización, s. f.) Después de un riguroso pero

muy productivo y didáctico proceso, el pasado 15 de noviembre de 2007 la
Contraloría General de la República refrendó el Contrato de Fideicomiso de
Titularización entre el Instituto Costarricense de Puertos del Pacífico (INCOP),
Instituto Costarricense de Turismo (ICT) y el Banco Nacional de Costa Rica
(BNCR).
Este un claro ejemplo de un proceso de titularización en el que el INCOP es el

Fideicomitente, que utiliza el canon que recibe de parte del Concesionario del
Puerto de Caldera. Al respecto es importante mencionar que la Ley Reguladora de
la Actividad Portuaria, establece que el canon percibido por INCOP relacionado
con concesiones, debe destinarse al financiamiento de obras con énfasis en
actividad turística.
El ICT resulta beneficiario del fideicomiso (fideicomisario mediato), puesto que

la mayoría de las obras a realizar a través del fideicomiso, son de interés principal
de ese Instituto. Ese rol calza a la perfección si lo confrontamos con la Ley
Orgánica del ICT y el Decreto Ejecutivo No. 33151-MP del 8 de mayo del año en
curso, puesto que de dicha normativa se desprende que el ICT es el ente rector de
todas las actividades de índole turístico y asimismo está obligado a coordinar
actuaciones tanto con INCOP como con JAPDEVA
El BNCR, además del rol de fiduciario, cumplió durante toda la gestación del
proyecto como estructurador financiero y legal.
Esta titularización que inicia gestiones con el refrendo mencionado, no es la de

mayor monto, pero sí es un excelente ejemplo de cómo cumplir a cabalidad con la
razón de ser de la figura.
Por un lado, el canon que cancela el concesionario de Puerto Caldera al INCOP

no es de gran envergadura, razón por la cual su utilización en forma puntual (o
incluso reuniendo todo lo percibido en año por ejemplo), no es suficiente para la
atención de grandes obras.
Con muy buen tino, tanto el INCOP como ICT están claros de que esos ingresos
deben utilizarse en obras de trascendencia. Con el instrumento financiero, legal y
de gestión ofrecido por el Banco Nacional, va a resultar factible utilizar en los
próximos meses lo correspondiente al canon que el concesionario pagará durante
los próximos quince años y así desarrollar una infraestructura de gran importancia
para el Pacífico costarricense.
Por otra parte, se logró conjuntar en este contrato la participación de las partes
claves para el logro del fin y objeto: además de fideicomitente y fiduciario,
participa el ICT como fideicomisario, para también ser asesor y experto en
materia turística.
Bibliografía:
Ejemplo de proceso de Titularización. (s. f.). Recuperado 14 de julio de 2020, de
https://www.larepublica.net/noticia/ejemplo_de_proceso_de_titularizacion
Ley_MV.pdf. (s. f.). Recuperado 14 de julio de 2020, de
https://www.supercias.gob.ec/bd_supercias/descargas/mv/Ley_MV.pdf

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Según la (Ley_MV.pdf, s. f.)

Consiste en una o más personas naturales o jurídicas, de derecho público o

Será una sociedad administradora de fondos y fideicomisos que tenga a su cargo,

 Obtener las autorizaciones que se requieran para procesos de titularización en

3. Patrimonio de propósito exclusivo:

Siempre será el emisor, es un patrimonio independiente integrado inicialmente por

Son aquellos que adquieren e invierten en valores emitidos como consecuencia de

Las compañías fiduciarias que actúen como agentes de manejo en procesos de

Art. 140.- Mecanismos para titularizar: Los procesos de titularización podrán

Según (Ejemplo de proceso de Titularización, s. f.) Después de un riguroso pero

Este un claro ejemplo de un proceso de titularización en el que el INCOP es el

El ICT resulta beneficiario del fideicomiso (fideicomisario mediato), puesto que

Esta titularización que inicia gestiones con el refrendo mencionado, no es la de

Por un lado, el canon que cancela el concesionario de Puerto Caldera al INCOP

Ejemplo de proceso de Titularización. (s. f.). Recuperado 14 de julio de 2020, de

Ley_MV.pdf. (s. f.). Recuperado 14 de julio de 2020, de

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