CONTADURÍA Y FINANZAS PÚBLICAS

Módulo 12- Unidad III

Técnicas Cualitativas para el Análisis Financiero

Docente
Sergio Sanchez Arciniega

Alumna
Nohemi Aide Aguiñiga Juárez

Grupo
003

Actividad 2:
El mercado de deuda
INTRODUCCIÓN
Es un mecanismo al que las empresas y
gobiernos acuden para obtener un
financiamiento mediante la emisión de
bonos, por ejemplo, la deuda
gubernamental y privada como títulos
bancarios o corporativos que representa
una obligación para el emisor de pagar con
una tasa de interés y en un tiempo
determinado. Los emisores pueden ser la
administración federal, estatal o local, así
como las organizaciones paraestatales o
privadas que necesitan un financiamiento
para cumplir con sus actividades o
proyectos. Es una alternativa a la solicitud
de préstamos o créditos. Los inversores que prefieren participar en este mercado, en general, tienen
un perfil conservador o moderado y buscan tiempos flexibles para tener acceso a sus recursos y
cubrir sus obligaciones.

De la personalidad del inversionista, así como de su aversión al riesgo y horizonte de inversión -que
no es más que el vencimiento de corto o largo plazo en el que la persona estará dispuesto a invertir-,
dependerá la estrategia de inversión. También a nivel internacional, las empresas y gobiernos de
cualquier economía acuden al mercado de deuda debido a que la liquidez del mercado es un
incentivo para los inversionistas a participar.

En el caso particular de México, el inversionista tiene que contactar un asesor financiero o institución
para comprar los instrumentos. Una vez hecho ese paso, para negociar los papeles existen dos
tipos: el mercado primario, donde el gobierno o las compañías colocan sus valores por primera vez a
través de instituciones financieras, por ejemplo, la subasta de Cetes del Banco de México. Después
está el mercado secundario. En éste, se compran y se venden los títulos entre inversionistas a precio
de mercado, que depende de la oferta y demanda.

¿Qué es un CETE? El nombre CETE, es

la forma rápida de llamar a un Certificado
de la Tesorería de la Federación. Al
adquirir CETES prestas dinero al
gobierno federal y éste a su vez se compromete a pagarte con un margen de ganancia. El certificado
que adquieres funciona como un pagaré.

Entre las formas de inversión a corto plazo los CETES, aparecen como una de las opciones más
comunes. Actualmente el rendimiento anual que ofrecen los CETES ronda al 7% en las inversiones a
un año, el periodo más largo que ofrece este sistema. Si se compara su tasa de rendimiento con la
expectativa de inflación anual (alrededor del 5%), existe una ganancia modesta para los
inversionistas. Si bien, no ofrecen un margen alto de ganancia, hay un riesgo mínimo de inversión y
al menos garantizan que el poder adquisitivo de tu dinero se mantiene.

El nombre CETE, es la forma rápida de llamar a un Certificado de la Tesorería de la Federación. Al

adquirir CETES prestas dinero al gobierno federal y éste a su vez se compromete a pagarte con un
margen de ganancia. El certificado que adquieres funciona como un pagaré. Aunque esta forma de
inversión se decretó desde noviembre de 1977 y se puso en marcha el año siguiente, no fue sino
hasta 2010 que apareció CETES Directo, un formato que permite inversión sobre cantidades
pequeñas a cualquier persona física o moral.

CONTENIDO

¿A qué se debe que este instrumento ofrecido por el gobierno federal, tenga una solidez y seguridad
muy alta?

Siempre que se presta dinero existe implícitamente el riesgo de que el deudor no pague o no lo haga
puntualmente. Ese riesgo es el riesgo de crédito. Tratándose de una inversión en cetes,
prácticamente no existe ese riesgo porque el gobierno cuenta con los mecanismos necesarios para
garantizar el pago.

¿La tasa de descuento ofrecida debería ser más alta o existe alguna posibilidad que se ofrezca un
rendimiento diferente?

Los Cetes son instrumentos de renta fija que son respaldados por el Banco de México (Banxico) y el
rendimiento que recibe el inversionista consiste en la diferencia entre el precio de compra y venta.
Cada semana Banxico hace una subasta para estos instrumentos cuyos plazos son de 28, 91 y 182
días, es decir de periodos cortos de tiempo.

¿Qué otro instrumento emitido por el gobierno ofrece un rendimiento atractivo comparable al de los
CETES?
De los tres tipos de instrumentos están los de deuda pública, ahí el gobierno federal es el encargado
de emitir instrumentos como los Cetes, Bonos, Bonos D y los Udibonos, y el Banco de México
(Banxico) funge como agente financiero en su colocación.

También están los Bonos de Protección al Ahorro (BPAS) emitidos por el Instituto para la Protección
al Ahorro Bancario (IPAB) que, si bien son emitidos por el referido instituto, cuentan con una garantía
de crédito de la administración federal.

Los Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes) son el instrumento de renta fija emitido por
el gobierno, cuyo objetivo es financiar el gasto público y regular flujos monetarios.

Los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (Bondes D) son valores gubernamentales a tasa
flotante, esto significa que pagan intereses y revisan su tasa de interés en diversos periodos. Por
otra parte, los llamados Bondes D pagan intereses en pesos cada mes (28 días o según el tiempo
que sustituya a éste en caso de días inhábiles). Actualmente se subastan en tres diferentes
vencimientos de 3, 5 y 7 años.

Los Udibonos, denominados en Unidades de Inversión— son instrumentos que protegen de la

inflación a su tenedor o emisor. Estos se emiten y colocan de 3, 10 y 30 años y pagan intereses cada
seis meses en función de una tasa de interés real fija que se determina en la fecha de emisión del
título.

Y por último, los corporativos que son emitidos por compañías e instituciones financieras. Este tipo
de activos implican un mayor riesgo a diferencia de los papeles gubernamentales, por ello, ofrecen
mayores rendimientos. Dentro de estos se encuentran: los certificados bursátiles de corto y largo
plazo.

¿Por qué razón habría que incluir en un portafolio de inversión a estos instrumentos de renta fija?

Un portafolio de inversión es una combinación de varios instrumentos financieros que buscan

abordar, desde diferentes perspectivas, las opciones que existen en el mercado de capitales. Este
puede incluir la adquisición de instrumentos de renta fija como de renta variable. Partiendo del perfil
que se haya creado de quien desea elaborar un portafolio de inversión.

De manera que le portafolio refleja la realidad del inversionista en dos áreas específicas:

 Tipos de inversiones
 Nivel de riesgo
Para ello hay que partir de los tres elementos básicos de la inversión: Rentabilidad, riesgo y tiempo.
Ellos definen, en resumidas cuentas, las capacidades y los límites que cada inversionista puede
asumir. Y sobre la base de ellos crear valor. En ese sentido, y para evitar situaciones adversas, es
recomendable aproximarse a especialistas en el tema de inversiones, que puedan, luego de evaluar
los objetivos y las capacidades de quien quiere invertir, definir un perfil de inversión; en el cual se
verá cuáles son esas características particulares de cada individuo(a).

No obstante, la diversificación óptima es la que se basa en sortear los niveles de riesgo que cada
perfil puede soportar. En otras palabras, diversificar de manera efectiva es lograr combinar tantos
instrumentos de alto riesgo y bajo riesgo de forma que se genere valor y este resulte en beneficios
para quien invierte. Es por esto que la asistencia técnica en estos temas es vital, porque es probable
que una persona, que no tenga la experticia necesaria, tome decisiones no sobre la base de una
evaluación y análisis objetivo, sino partiendo de las emociones y las intenciones de generar riqueza
solamente.

Nombre del bono Definición y características Plazo

Son bonos cupón cero. Esto El momento del vencimiento se
significa que no pagan amortiza por su valor nominal.
Certificados de la Tesorería de intereses durante su vida, sino Tienen un valor nominal de 10
la Federación (CETES). que en el momento de ser pesos y son los valores más
emitido es vendido por un líquidos del mercado.
precio inferior al de su valor
nominal (con descuento)

Actualmente son emitidos y

Los Bonos de Desarrollo del colocados a 3, 5, 10, 20 y 30
Gobierno Federal con Tasa de años. Los bonos pagan
Interés Fija (bonos) fueron intereses cada seis meses y, a
Los Bonos de Desarrollo del emitidos por primera vez en diferencia de los bondes, la
Gobierno Federal con Tasa de enero de 2000. tasa de interés se determina
Interés Fija (bonos) desde la emisión del
instrumento y se mantiene fija
a lo largo de toda la vida del
mismo.

Los Bonos de Desarrollo del Estos se emiten y colocan de

Gobierno Federal denominados 3, 10 y 30 años y pagan
en Unidades de Inversión intereses cada seis meses en
Udibonos (udibonos) fueron creados en función de una tasa de interés
1996 y son instrumentos que real fija que se determina en la
protegen de la inflación a su fecha de emisión del título.
tenedor.

l Instituto para la Protección al Los títulos devengan intereses

 Ahorro Bancario (IPAB) emite en pesos. Los instrumentos del
Bonos de Protección al Ahorro IPAB son fungibles entre sí,
utilizando para ello al Banco de siempre y cuando venzan en la
México como su agente misma fecha y sean de la
financiero. Estos títulos son misma clase (BPAG28,
BPAS emitidos en plazos de 3, 5 y 7 BPAG91 y BPA182
años y pagan intereses en respectivamente),
plazos iguales a los de cetes. independientemente de la
Al que paga cada mes se le fecha en la que hayan sido
identifica como BPAG28, al emitidos.
que paga cada tres meses se
le identifica como BPAG91 y al
que paga cada seis meses se
le reconoce como BPA182.

Los gobiernos prestan fondos para recaudar dinero para varios propósitos. La mayor parte de este
dinero se presta emitiendo bonos de varios tipos.
Los bonos gubernamentales pagan una tasa fija y se expiden por períodos de tiempo (vencimientos)
que van desde unas pocas semanas a 30 años (o incluso más). Tanto los grandes inversionistas
institucionales como los individuales compran bonos del gobierno para generar ingresos con un
mínimo riesgo.

CONCLUSIÓN
El éxito en el desarrollo del mercado de valores gubernamentales en México que se ha observado en
los últimos quince años ciertamente no concluye aquí. En el mercado de deuda gubernamental es un
proceso dinámico, donde la continuidad y la perseverancia en la estabilidad macroeconómica y
financiera son esenciales para construir y mantener la credibilidad del gobierno como emisor de
deuda. Es imprescindible que persistan las políticas fiscales y monetarias responsables y que los
marcos legales, impositivos y regulatorios sean los adecuados. De hecho, inversionistas nacionales y
extranjeros serán más renuentes a adquirir instrumentos de deuda del Gobierno Federal, en aquellos
escenarios en donde el riesgo de crédito del gobierno sea elevado, donde el marco regulatorio sea
más restrictivo, donde el régimen fiscal se vuelva más complejo y poco transparente, y donde las
expectativas de inflación sean altas. Lo que hace que funcione como un elemento auto-disciplinador
en el diseño de la política macroeconómica.

En México se ha buscado que la evolución del sistema financiero en general, pasando de un sistema
centrado en el financiamiento bancario, a un sistema multinivel, en el que los mercados de deuda y
de capitales complementan la intermediación financiera. Desde la perspectiva del banco central, el
desarrollo de los mercados de deuda locales es de particular relevancia ya que posibilita utilizar las
tasas de interés de corto plazo para transmitir las señales de política monetaria a lo largo de todo el
espectro de vencimientos. Es decir, el mercado de deuda forma parte de uno de los canales de
transmisión de la política monetaria más inmediatos e importantes para un banco central quien,
además, puede realizar sus operaciones de mercado abierto a través de la compra y venta de estos
valores.

Trabajos citados
CLasificación de Bonos. (s.f.). Obtenido de https://www.banxico.org.mx/elib/mercado-valores-gub/OEBPS/Text/ii.html

Definicion de CETES. (s.f.). Obtenido de https://coru.com/blog/mejora-tu-finanzas-personales/que-son-los-cetes-y-

como-funcionan/

INVERTIR EN CETES. (s.f.). Obtenido de https://expansion.mx/dinero/2017/03/15/es-conveniente-invertir-en-cetes

Mercado de la deuda. (s.f.).

Mercado de la deuda. (s.f.). Obtenido de https://blog.monex.com.mx/como-opera-el-mercado-de-deuda