PRACTICA Evaluacion Financiera

INCOS - EL ALTO
C
COMERCIO INTERNACIONAL Y ADMINISTRACION ADUANERA
NOMBRE: CONTRERAS FLORES DAMARIS
CURSO: 2 “A”
TURNO: NOCHE
FECHA: 06/11/2020
RESUMEN TEMA 20
EVALUCION FINANCIERA
VALOR ACTUAL NETO
El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los cobros y
pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder con esa
inversión. También se conoce como valor neto actual (VNA), valor actualizado neto o valor
presente neto (VPN).
Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un tipo de interés
determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en términos absolutos
netos, es decir, en nº de unidades monetarias (euros, dólares, pesos, etc).
Fórmula del valor actual neto (VAN)
Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que calculando el VAN de

distintas inversiones vamos a conocer con cuál de ellas vamos a obtener una mayor ganancia.
 Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

 I 0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
 n es el número de periodos de tiempo
 k es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones se
pueden efectuar y en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:
 VAN > 0: El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversión, a la tasa de
descuento elegida generará beneficios.
 VAN = 0: El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas, siendo su
realización, en principio, indiferente.
 VAN < 0: El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser rechazado.
Ventajas e inconvenientes del VAN
Como cualquier métrica e indicador económico, el valor actual neto presenta unas ventajas
y desventajas que se presentan a continuación:
Ventajas del valor actual neto
El VAN tiene varias ventajas a la hora de evaluar proyectos de inversión:
 Es un método fácil de calcular

 Proporciona útiles predicciones sobre los efectos de los proyectos de
inversión sobre el valor de la empresa.
 Presenta la ventaja de tener en cuenta los diferentes vencimientos de los flujos
netos de caja.
Desventajas del valor actual neto
Dificultad de especificar una tasa de descuento la hipótesis de reinversión de los

flujos netos de caja (se supone implícitamente que los flujos netos de caja positivos
son reinvertidos inmediatamente a una tasa que coincide con el tipo de descuento, y que los
flujos netos de caja negativos son financiados con unos recursos cuyo coste también es el
tipo de descuento.
TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece
una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá
una inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos elegida
para el cálculo del VAN:
 Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento
interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la inversión.
 Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VAN
era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición
competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.
 Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le
pedimos a la inversión.
Representación gráfica de la TIR
Como hemos comentado

anteriormente, la Tasa Interna de
Retorno es el punto en el cuál el
VAN es cero. Por lo que si
dibujamos en un gráfico el VAN
de una inversión en el eje de
ordenadas y una tasa de
descuento (rentabilidad) en el eje
de abscisas, la inversión será una
curva descendente. El TIR será el
punto donde esa inversión cruce
el eje de abscisas, que es el lugar
donde el VAN es igual a cero:
Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el cálculo del VAN
y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como intersección de Fisher.
Inconvenientes de la Tasa interna de retorno
Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la rentabilidad de dicho
proyecto, sin embargo tiene algunos inconvenientes:
 Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos netos de

caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de caja negativos son financiados a “r”.
 La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los proyectos de
inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no tienen sentido económico:
o Proyectos con varias r reales y positivas.
o Proyectos con ninguna r con sentido económico.
PERIODO DE RECUPERACION
El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que mide en cuánto
tiempo se recuperará el total de la inversión a valor presente. Puede revelarnos con
precisión, en años, meses y días, la fecha en la cual será cubierta la inversión inicial.
Para calcular el PRI se usa la siguiente fórmula:
PRI = a + (b - c)
d
Dónde:
a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.
b = Inversión Inicial.
c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la inversión.
d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.
Así, los datos son:

a = 1 año
b = 200,000
c = 97,500
d = 101,250
Reemplazando los valores en la fórmula:
PRI = 1 + (200,000 - 97,500) = 2.012345679 años
101,250
Para determinar el número de meses se resta el número entero y luego se multiplica por 12:
0.12345679 x 12 = 1.48 meses
Para expresar el número de días restamos nuevamente el número entero y multiplicamos la

fracción por 30 que es el número de días:
0.48 x 30 = 14.4 días
Así, en este ejemplo tenemos que la recuperación de la inversión tomará 2 años, un mes y 14 días.
RELACION BENEFICIO – COSTO
La relación costo beneficio toma los ingresos y egresos presentes netos del estado
de resultado, para determinar cuáles son los beneficios por cada peso que se
sacrifica en el proyecto.
Cuando se menciona los ingresos netos, se hace referencia a los ingresos que efectivamente se
recibirán en los años proyectados. Al mencionar los egresos presente neto se toman aquellas
partidas que efectivamente generarán salidas de efectivo durante los diferentes periodos, horizonte
del proyecto. Como se puede apreciar el estado de flujo neto de efectivo es la herramienta que
suministra los datos necesarios para el cálculo de este indicador.

La relación beneficio / costo es un indicador que mide el grado de desarrollo y bienestar que un
proyecto puede generar a una comunidad.

¿Cómo se calcula la relación beneficio costo?

 Se toma como tasa de descuento la tasa social en vez de la tasa interna de oportunidad.
 Se trae a valor presente los ingresos netos de efectivo asociados con el proyecto.
 Se trae a valor presente los egresos netos de efectivo del proyecto.
 Se establece la relación entre el VPN de los Ingresos y el VPN de los egresos.

Importante aclarar que en la B/C se debe tomar los precios sombra o precios de cuenta en lugar de
los precios de mercado. Estos últimos no expresan necesariamente las oportunidades socio-
económicas de toda la colectividad que se favorece con el proyecto, de ahí su revisión, o mejor, su
conversión a precios sombra.

Un ejemplo de precios sombra: La mano de obra calificada en Ibagué, ciudad capital con el mayor
índice de desempleo, es mucho menor que la mano de obra calificada en otra ciudad con ofertas
laborales mínimas. En consecuencia, el precio sombra de la mano de obra calificada en Ibagué, será
igual a la mano de obra calificada de la ciudad que tiene menores tasas de desempleo. Visto de otra
forma: La mano de obra de la ciudad que presenta ofertas laborales mínimas es el costo de
oportunidad para la mano de obra calificada de Ibagué.

¿Cómo se debe interpretar el resultado de la relación beneficio costo?

Si el resultado es mayor que 1, significa que los ingresos netos son superiores a los egresos netos.
En otras palabras, los beneficios (ingresos) son mayores a los sacrificios (egresos) y, en
consecuencia, el proyecto generará riqueza a una comunidad. Si el proyecto genera riqueza con
seguridad traerá consigo un beneficio social.

Si el resultado es igual a 1, los beneficios igualan a los sacrificios sin generar riqueza alguna. Por
tal razón sería indiferente ejecutar o no el proyecto.

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Fórmula del valor actual neto (VAN)

Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que calculando el VAN de

 Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

Ventajas e inconvenientes del VAN

Ventajas del valor actual neto

El VAN tiene varias ventajas a la hora de evaluar proyectos de inversión:

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Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

Como hemos comentado

Inconvenientes de la Tasa interna de retorno

 Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos netos de

Para calcular el PRI se usa la siguiente fórmula:

Así, los datos son:

Reemplazando los valores en la fórmula:

PRI = 1 + (200,000 - 97,500) = 2.012345679 años

101,250

0.12345679 x 12 = 1.48 meses

Para expresar el número de días restamos nuevamente el número entero y multiplicamos la

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