5.1 Ejemplo de Evaluación Financiera

5.
Capítulo 5: ESTUDIO FINANCIERO

5.1. Objetivos
5.1.1 Objetivo general
Evaluar la rentabilidad del proyecto estudio de fabricación del proyecto xxxxx, a
través del análisis de la situación financiera, para determinar su estado actual.
5.1.2 Objetivos específicos
1. Calcular la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR); para conocer
el capital mínimo de retribución al invertir en el proyecto.
2. Calcular el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto; para determinar si el
proyecto es rentable o no
3. Calcular la Tasa Interna de Retorno de la Inversión (TIR); para determinar
los rendimientos futuros, esperados de la inversión.
4. Calcular la relación Beneficio/ Costo.
5. Realizar el cálculo del Tiempo de Recuperación de la Inversión (TRI), para
poder establecer metas de ventas anuales y así poder recuperarse en el
menor tiempo posible.
.
5.2. Cálculo de la Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento mixta (TMAR mixta)

Tabla 1: TMAR Ente Financiero
TMAR Ente Financiero
Tasa de Tasa de
Tasa de Escudo Fiscal Tasa ente
interés interés Banco
Ente interés (Impuesto) financiero
BANDESAL Agrícola
Financiero
A B C=A+B D E=C*(1-D)
6.50% 4.25% 10.75% 30.00% 7.53%
Fuente: BANDESAL, Banco Agrícola
Tabla 2: TMAR Inversionista

Fuente: Elaboración propia
Riesgo
TMAR
Inflación de la i+f i*f
inversionista
industria
0.65% 20.47% 21.12% 0.1331% 21.25%
Tabla 3: TMAR Global Mixta
TMAR Global Mixta
Concepto Montos Proporción Tasa TMAR
A B C D E= C*D
Inversionista $428,602 65% 21.2% 13.73%
Financiamiento $199,939 35% 7.53% 2.66%
Total de la Inversión $628,541 TMAR Global mixta 16.39%
5.3. Determinación de Valor Actual Neto (VAN)

El VAN es el valor presente de todos los flujos netos del proyecto. Se calcula
sumando el VAN de cada uno de los flujos netos para cada año del proyecto. Los
ingresos e ingresos provienen del estado de flujo de efectivo del inversionista.
Fórmula de Factor de actualización:
1
Factor de actualización=
(1+i)n
Dónde:
i= interés n= año en estudio
Tabla 4: Valor Actual Neto
VAN
VAN cuando
Año Ingresos Egresos Flujo Neto Factor
i=16.39%
A B C D = B-C E=1/(1+16.39%)^n F=D*E
2020 $628,541 $628,541 1 ($628,541)
2021 $1,301,604 $1,173,078 $128,526 0.8592 $110,427
2022 $1,333,628 $1,195,004 $138,624 0.7382 $102,331
2023 $1,385,067 $1,226,935 $158,131 0.6342 $100,293
2024 $1,411,184 $1,246,304 $164,880 0.5449 $89,847
2025 $1,461,251 $1,275,226 $186,026 0.4682 $87,095
2026 $1,474,475 $1,291,555 $182,920 0.4023 $73,581
2027 $1,542,694 $1,329,293 $213,401 0.3456 $73,754
2028 $1,543,900 $1,336,348 $207,552 0.2969 $61,631
2029 $1,576,509 $1,357,998 $218,511 0.2551 $55,748
2030 $1,631,265 $1,248,494 $382,771 0.2192 $83,903
VAN $210,065
Si el VAN es positivo, la utilidad de la inversión está sobre la tasa de inversión actualizada o de
VAN > 0
rechazado, entonces el proyecto se acepta, es rentable.
Si el VAN es cero, la rentabilidad será igual a la tasa de rechazo. Por lo tanto un proyecto con un
VAN = 0
VAN positivo o igual a cero, puede considerarse aceptable.
Si el VAN es negativo, la rentabilidad está por debajo de la tasa de rechazo, entonces el proyecto
VAN < 0
debe de rechazarse.
Aplicando la función fx: de Microsoft Excel : VNA, tenemos que el flujo de efectivo
es:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-$628,541 $128,526 $138,624 $158,131 $164,880 $186,026 $182,920 $213,401 $207,552 $218,511 $382,771
Entonces el VNA del Flujo de efectivo:
VNA $210,072
La diferencia con el cálculo uno a uno de la tabla 137 se debe a la cantidad de

decimales utilizados para los cálculos lo cual no es representativo.
5.4. Determinación de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno de la Inversión es la Tasa de Interés real del proyecto.
Es la Tasa de interés que iguala el Valor Presente de la sumatoria de todos los
costos con el Valor Presente de la sumatoria de los Ingresos del Flujo de Efectivo
del Inversionista.
VAN 1 ( i 2−i 1 )
TIR=i 1+
|VAN 2|+|VAN 1|
Con el cálculo de la TIR lo que se desea determinar es cuanto porcentaje o a qué
velocidad se hará el reintegro de todos los costos en los que se incurren en dicho
proyecto; está se compara con la TMAR calculada cuyo valor es de 16.39%, la
cual representa el valor de los costos a los que hay que hacerle frente durante un
cierto período determinado. Por lo tanto, para el caso la TIR es mayor a la TMAR
lo que muestra que este proyecto es capaz de cubrir los gastos y generar
utilidades para recuperar la inversión inicial.
Aplicando la función fx: de Microsoft Excel TIR, tenemos a partir del Flujo de
Efectivo:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-$628,541 $128,526 $138,624 $158,131 $164,880 $186,026 $182,920 $213,401 $207,552 $218,511 $382,771
TIR 23.66%
En este caso, la TIR del 23.66% es mayor que la TMAR mixta del 16.39%, por lo
tanto el proyecto es rentable.
5.5. Relación Costo/Beneficio:

La relación B/C se obtiene de dividir el Valor Presente de los Ingresos entre el
Valor Presente de los Costos.
VA del beneficio B $ 6,778,876
B/C= = =1.28
VA de los costos C $ 5,311,728
El análisis beneficio costo nos indica el retorno que se tendrá por cada dólar
invertido, en este caso se obtiene $0.28 por cada dólar.
5.6. Tiempo de Recuperación de la Inversión (TRI)

I total $ 628,541
TRI = = =4 a ñ os , 3 meses , 12 dias
VAN ing . −VAN egr . $ 6,778,876−$ 5,311,728
N ( a ñ os ) 10
Aplicando Microsoft Excel, el Tiempo de Recuperación de la Inversión es:

$628,541 4.284084 3.409004 12.270108
Inversión inicial 4.284084
Promedio de las utilidades $ 146,715 4 años 3 meses 12 dias
Se observa que el tiempo de recuperación de la inversión total inicial (TRI) es de 4

años, 3 meses y 12 días, período menor al de la evaluación del proyecto que es
de 10 años.
5.7 Conclusiones del Estudio Financiero.
1
2
3
4
5
6
CONCLUSIONES GENERALES.
1
2
3
4
5
6
RECOMENDACIONES.
1
2
3
4
5
GLOSARIO
FUENTES DE CONSULTA
ANEXOS

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Capítulo 5: ESTUDIO FINANCIERO

5.2. Cálculo de la Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento mixta (TMAR mixta)

Tabla 2: TMAR Inversionista

5.3. Determinación de Valor Actual Neto (VAN)

Entonces el VNA del Flujo de efectivo:

La diferencia con el cálculo uno a uno de la tabla 137 se debe a la cantidad de

5.5. Relación Costo/Beneficio:

5.6. Tiempo de Recuperación de la Inversión (TRI)

Aplicando Microsoft Excel, el Tiempo de Recuperación de la Inversión es:

Se observa que el tiempo de recuperación de la inversión total inicial (TRI) es de 4

5.7 Conclusiones del Estudio Financiero.

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