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FINANZAS CORPORATIVAS I
 Introducción

El presente trabajo tiene como objetivo, analizar los estados financieros de las
empresas corporativas de Ferreycorp S.A.A., mediante el cual podemos evaluar el
presupuesto de capital, la estructura de capital y la toma de decisiones de inversión de
capital. Para el análisis se ha considerado la información obtenida de la Bolsa de
Valores de Lima en el que se precisa como información general de la empresa la
comercialización de bienes de capital, mayormente importados, destacando la
representación de la marca Caterpillar, y brindando servicio post-venta a los bienes
que comercializa, lo que le ha permitido estar presente en casi todos los sectores
económicos, protegiéndose de los potenciales comportamientos irregulares de la
economía. Así, sus ventas han mostrado un crecimiento continuo a una tasa promedio
de 23.2% anual en los últimos cinco años. Esto le ha permitido incrementar la rotación
de su inventario y reducir las existencias de lenta realización.

Los estados financieros incluyen los de la Compañía y las subsidiarias en que ejerce el
control para todos los ejercicios 2017 y 2018, una de las principales fortalezas de
Ferreyros S.A.A, es la empresa líder en la comercialización de bienes de capital en el
país y en la provisión de servicios en este ámbito. Integrante de la corporación
Ferreycorp, es distribuidora de Caterpillar desde 1942, así como de otras prestigiosas
marcas y su objetivo es consolidar su posición de liderazgo, atendiendo a todos los
sectores económicos a nivel nacional, así como a diferentes clientes: grandes,
pequeños y medianos con la finalidad de lograr el incremento de la rentabilidad para el
accionista.

Es así que, Ferreycorp es una de las pocas organizaciones en la industria que cuenta
con una cadena de suministros integrada que no solo le permite ofrecer un servicio
diferenciado sino también le brinda la capacidad de adaptarse a las necesidades de
sus mercados con el fin de ampliar su expansión en Latinoamérica.

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 CAPÍTULO I: DESCRIPCION DE LA EMPRESA

1.1 HISTORIA Y EVOLUCION

Ferreycorp S.A.A. Corporación líder en el rubro de bienes de capital y servicios

complementarios, se constituyó en la ciudad de Lima en setiembre del año 1922,
Enrique Ferreyros Ayulo y un pequeño grupo de socios fundaron la empresa Enrique
Ferreyros y Cía. Sociedad en Comandita, la cual se dedicó en sus primeros años de
operación a la comercialización de productos de consumo masivo.

En el 2015, esta nueva estructura organizativa está diseñada para permitir que cada
una de las subsidiarias de la corporación se enfoque mejor en la propuesta de valor a
sus clientes, logrando una mejor cobertura para atender las propias oportunidades de
negocio y mejorar así sus capacidades operativas.

En el año 2018, se inicia el proceso para regresar al mercado de capitales local y se

inscribe un programa de bonos por US$ 100 millones o su equivalente en moneda
nacional. Un hito importante en el 2018 es la venta de la participación de Ferreycorp
en La Positiva Seguros y Reaseguros, acogiéndose a la Oferta Pública de Acciones
(OPA) dirigida a los tenedores de acciones comunes representativas del capital social
de La Positiva. De esa manera, se vende 56, 962,727 acciones de las cuales era titular
Ferreycorp. Como resultado de esta operación, la venta total de las acciones asciende
a S/ 102, 532,909, con un precio de S/ 1.80 por acción.

1.2. ACTIVIDAD ECONOMICA

Comercialización de bienes de capital, mayormente importados, destacando la

representación de la marca Caterpillar, y brindando servicio post-venta a los bienes
que comercializa.

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 CAPÍTULO II: ANÁLISIS DE LAS DECISIONES DE
INVERSIÓN DE CAPITAL. CON BASE A LOS ESTADOS
FINANCIEROS DE LA EMPRESA SELECCIONADA.

FERREYCORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADO CONSOLIDADO
DE SITUACION FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE AL 31 DE DICIEMBRE DE
ACTIVO NOTA 2017 2018 PASIVO DE PATRIMONIO NOTA 2017 2018
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000
Activo corriente       Pasivo corriente      
Efectivo y equivalentes de efectivo 5 73,698 80,710 Obligaciones financieras 12 788,686 816.839
Cuentas por cobrar comerciales, neto 6 1.195,047 1.031,198 Cuentas por pagar comerciales 13 560.439 601.934
Otras cuentas por cobrar, neto 7 292,386 196,120 Otras cuentas por pagar 14 511.556 396,736
Pasivo por impuesto a las
Existencias, neto 8 1,772.67 1,393,334   13.642 17,407
ganancias
Inversiones en acciones 9 10.465 80.057 Total, pasivo corriente   1.874.323 1.832.916
Inversión en inmueble   - 14.599        
Inversiones en valores 4.2 2,500   Pasivo no corriente      
Obligaciones financieras a largo
Gastos contratados por anticipado   31.581 22.433 12 1.210,437 737.763
plazo
Otras cuentas por pagar a
Total activo corriente   3.378.344 2.818.451 14 34 369
largo plazo
Pasivo por impuesto a las
        15 189.951 196.885
ganancias diferido
Activo no corriente       Ingresos diferidos   104 55
Cuentas por cobrar comerciales a largo 6 25.501 79,795 Total, pasivo no corriente   1.400.526 935.072
plazo, neto
Otras cuentas por cobrar a largo plazo,
7 272 459 Total, pasivo   3.274.849 2.767.988
neto
Inversiones en asociadas y negocio 9 13.336 13.14        
conjunto
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 10 1.455.074 1.464,543 Patrimonio 16    
Intangibles, neto 11(a) 161,475 105,834 Capital emitido   975.683 975,683
Crédito mercantil 11 (e) 176,287 175,793 Capital adicional   73,536 73,536
Activo por impuesto a las ganancias
15 198.528 190.119 Reserva legal   189.129 162,427
diferido
Total activo no corriente   2.030.473 2.029.683 Otras reservas de patrimonio   353.474 385,630
        Resultados acumulados   542 146 482 870
        Total, patrimonio   2.133.968 2.080.146
Total activo   5 408.817 4 848 134 Total, pasivo y patrimonio   5.408.817 4.848.134

Al 31 de diciembre de 2018, el total de activos alcanzó S/ 5,408.8 millones, respecto

de S/ 4,848.1 millones al 31 de diciembre de 2017, lo que significa un aumento de S/
560.6 millones (11.6%). Las principales variaciones de las cuentas del activo que lo
explican son las siguientes:

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 Aumento de existencias de S/ 379.4 millones en los inventarios debido a
compras de componentes de protección para mantener la flota de camiones
mineros, demoras en el abastecimiento de repuestos de fábrica, así como de
máquinas nuevas con entregas programadas para el primer semestre del 2019.

Aumento de cuentas por cobrar comerciales de S/ 109.5 millones, que

corresponde a la facturación a clientes mineros en el último mes del año.

Al 31 de diciembre de 2018, el total de pasivos ascendió a S/ 3,274.9 millones, frente a

S/ 2,768.0 millones al 31 de diciembre de 2017, es decir un aumento de S/ 506.8
millones (18.3%), explicado por el aumento de los activos mencionados.

FERREYCORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

Por el año terminado el 31 de diciembre de:

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS

Nota 2018 2017

S/. 000 S/. 000
Ventas Netas 17 5,199.321 4,839,700
Otros ingresos de operación   1,600 305
Total, ingresos operativos 17 5,200,921 4,840,005
    -3,947,056 -3,673,067
Costo de ventas      
Utilidad bruta   1,253,865 1,166,938
Gastos de venta 18 -580,159 -542,299
Gastos administrativos. 19 -276,096 -265,687
Otros ingresos y gastos, neto 9y 68,407 62,440
2(d)
Utilidad operativa   466,017 421,392
Ingresos financieros 21 21,600 18,122

Participación en los resultados netos en asociadas y negocio conjunto. 9(b) 1,068 7,708

Gastos financieros 22 -73,205 -85,107

Diferencia en cambio, neta 27(c) -59,365 25,079
Utilidad antes del impuesto a las ganancias   356,115 387,194
Gasto por impuesto a las ganancias 15 (131 ,087) -120,181
Utilidad neta   225,028 267,013
Utilidad neta por acción básica y diluida (en soles) 23 0.231 0.273

Promedio ponderado de acciones en circulación (en miles de unidades) 23 975,683 977,407

IDENTIFICACION DE LA ESTRUCTURA DEL GRUPO:

Al 31 de diciembre de 2018, el total de activos alcanzó S/ 2,577.8 millones

respecto de S/ 2,442.8 millones al 31 de diciembre de 2017, lo que significa un
aumento de S/ 135.0 millones (5.5%). Las principales variaciones en el activo se

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 explican por los aumentos en: a) otras cuentas por cobrar por venta de
inversiones; b) cuentas por cobrar a filiales por mayores préstamos otorgados, y
c) inversiones por los resultados obtenidos por las subsidiarias. Estos
incrementos fueron compensados parcialmente por la venta de una de las
propiedades de inversión.

Al 31 de diciembre de 2018, el total de pasivos ascendió a S/ 543.1 millones frente a

S/ 483.6 millones al 31 de diciembre de 2017, equivalente a un aumento de S/ 59.5
millones.
FERREYCORP S.A.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 31/12/2018 31/12/2017
1DT001 Activos/    
1DT004 Activos Corrientes/    
1D0109   Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 5,295 11,811
1D0114   Otros Activos Financieros/ 2,500 0
1D0121   Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 279,534 164,461
1D0103   Cuentas por Cobrar Comerciales/ 6,630 2,140
1D0104   Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 154,773 140,634
1D0105   Otras Cuentas por Cobrar/ 117,506 20,632
1D0107   Anticipos/ 625 1,055
1D0106   Inventarios/ 0 0
1D0112   Activos Biológicos/ 0 0
1D0117   Activos por Impuestos a las Ganancias/ 0 0
1D0113   Otros Activos no Financieros/ 0 0
1D0122   Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía Colateral/ 0 0

Total, Activos Corrientes Distintos de los Activos no Corrientes o Grupos de

1D0118   Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o 287,329 176,272
para Distribuir a los Propietarios/

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados

1D0115   como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los 10,465 94,656
Propietarios/
1D01ST Total, Activos Corrientes/ 297,794 270,928
1DT005 Activos No Corrientes/    
1D0217   Otros Activos Financieros/ 0 0
1D0221   Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas/ 1,683,082 1,580,623
1D0219   Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 242,032 222,174
1D0201   Cuentas por Cobrar Comerciales/ 0 996
1D0202   Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 242,032 221,178
1D0203   Otras Cuentas por Cobrar/ 0 0
1D0220   Anticipos/ 0 0
1D0222   Inventarios/ 0 0
1D0216   Activos Biológicos/ 0 0
1D0211   Propiedades de Inversión/ 353,475 367,697
1D0205   Propiedades, Planta y Equipo/ 942 894
1D0206   Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía/ 523 527

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1D0207   Activos por Impuestos Diferidos/ 0 0
1D0223   Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes/ 0 0
1D0212   Plusvalía/ 0 0
1D0208   Otros Activos no Financieros/ 0 0
Activos no Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía
1D0224   0 0
Colateral/
1D02ST Total, Activos No Corrientes/ 2,280,054 2,171,915
1D020T TOTAL, ACTIVOS/ 2,577,848 2,442,843
1DT002 Pasivos y Patrimonio/    
1DT006 Pasivos Corrientes/    
1D0309   Otros Pasivos Financieros/ 42,144 39,946
1D0316   Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar/ 32,049 30,792
1D0302   Cuentas por Pagar Comerciales/ 3,475 2,424
1D0303   Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 205 3,090
1D0304   Otras Cuentas por Pagar/ 28,369 25,278
1D0317   Ingresos Diferidos/ 0 0
1D0313   Provisión por Beneficios a los Empleados/ 0 0
1D0310   Otras Provisiones/ 0 0
1D0311   Pasivos por Impuestos a las Ganancias/ 0 0
1D0314   Otros Pasivos no Financieros/ 0 0

Total, Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos Incluidos en Grupos de

1D0315   74,193 70,738
Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta/

Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados

1D0312   0 0
como Mantenidos para la Venta/

1D03ST Total, Pasivos Corrientes/ 74,193 70,738

1DT007 Pasivos No Corrientes/    
1D0401   Otros Pasivos Financieros/ 419,085 369,115
1D0411   Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar/ 0 0
1D0407   Cuentas por Pagar Comerciales/ 0 0
1D0402   Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 0 0
1D0408   Otras Cuentas por Pagar/ 0 0
1D0403   Ingresos Diferidos/ 0 0
1D0409   Provisión por Beneficios a los Empleados/ 0 0
1D0406   Otras Provisiones/ 0 0
1D0404   Pasivos por Impuestos Diferidos/ 49,870 43,788
1D0412   Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente/ 0 0
1D0410   Otros Pasivos no Financieros/ 0 0
1D04ST Total, Pasivos No Corrientes/ 468,955 412,903
1D040T Total, Pasivos/ 543,148 483,641
1DT003 Patrimonio/    
1D0701   Capital Emitido/ 975,683 975,683
1D0702   Primas de Emisión/ 73,536 73,536
1D0703   Acciones de Inversión/ 0 0
1D0711   Acciones Propias en Cartera/ 0 0
1D0712   Otras Reservas de Capital/ 189,129 162,427
1D0707   Resultados Acumulados/ 542,146 482,870
1D0708   Otras Reservas de Patrimonio/ 254,206 264,686

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 1D07ST Total, Patrimonio/ 2,034,700 1,959,202
1D070T TOTAL, PASIVOS Y PATRIMONIO/ 2,577,848 2,442,843

Toma de decisiones de inversión de capital

Las asociadas son entidades sobre la que el Grupo posee influencia significativa. La
influencia significativa se refiere al poder de intervenir en las decisiones de política
financiera y de operación de la entidad receptora de la inversión, pero sin llegar a tener
el control o el control conjunto de ésta. Las consideraciones a tener en cuenta para
determinar la existencia de influencia significativa o control conjunto son similares a las
que resultan necesarias para determinar la existencia de control sobre las subsidiarias.
COMPOSICION DEL ACTIVO CORRIENTE

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PRESUPUESTO DE CAPITAL EN BASE AL ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE RESULTADOS
AÑO 0 AÑO 2018 AÑO 2019 AÑO 2020 AÑO 2021 AÑO 2022 AÑO 2023 AÑO 7
VENTAS 2,000,060.00 1,962,492.00 1,924,924.00 1,887,356.00 1,849,788.00 1,812,220.00
COSTO DE PRODUCCION - - - - - -
UTILIDAD BRUTA 2,000,060.00 1,962,492.00 1,924,924.00 1,887,356.00 1,849,788.00 1,812,220.00

GASTOS ADMINISTRATIVOS 1,967,436.00 1,939,346.00 1,911,256.00 1,883,166.00 1,855,076.00 1,826,986.00

GASTOS DE VENTAS 47,338.00 37,476.00 47,338.00 37,476.00 47,338.00 37,476.00
OTRS GASTOS 6,967.00 10,983.00 14,999.00 19,015.00 23,031.00 27,047.00
OTROS INGRESOS 7,215.00 31,235.00 55,255.00 79,275.00 103,295.00 127,315.00
UTILIDAD OPERATIVA -14,466.00 5,922.00 6,586.00 26,974.00 27,638.00 48,026.00
IMPUESTO A LA RENTA 29.5% -4,267.47 1,746.99 1,942.87 7,957.33 8,153.21 14,167.67
UTILIDAD/ PERDIDAD NETA -10,198.53 4,175.01 4,643.13 19,016.67 19,484.79 33,858.33
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6 AÑO 7
INVERSION -1,346,000.00
UTILIDAD/ PERDIDAD NETA 224,333.33 224,333.33 224,333.33 224,333.33 224,333.33 224,333.33
(+)DEPRECIACION - - - - - -
(+) VALOR DE RESCATE
-1,346,000.00 224,333.33 224,333.33 224,333.33 224,333.33 224,333.33 224,333.33
ANALISIS FINANCIERO
VAN 1,046,868,140.81
TIR 167%
COK 13.20%
 CONCLUSIONES

La empresa FERREYCORP S.A.AA presenta una estructura de Activo de la

siguiente Marea: Activo Corrientes totalizan 3 761,134 en el 2018 contra un
648,619 en el año 2019, además los Activos no Corrientes representan un total
de 3,456,087 en el 2018 frente a un 3,458,655 en el año 2019 , significando un
mayor porcentaje del total de activo.

Lo que se puede establecer en la Inversiones que realizaron en la Adquisición

de Subsidiarias y la compra de Propiedad planta y equipo, además que
realizaron adquisiciones de Otros Activos, reportando mayores Ingresos por
Ventas a partir del año 2018.

Esto Genera un atractivo para inversionistas extranjeros, representando

rentabilidad en sus proyectos de inversión, como se puede apreciar en el
Presupuesto de Ventas proyectado al año 2023 , resultando una Tasa de
Rentabilidad Alta y de Retorno.
 RECOMENDACIONES

Se recomienda realizar análisis de Riesgo en cuanto a mantener su

Propiedad, planta y equipo por demasiado tiempo inmunizado, así como
analizar el riesgo de inversión en carteras.

Se recomienda a la empresa monitorear las ventas y realizar

proyecciones teniendo en cuenta la vulnerabilidad de precios de metales
en el mercado internacional, así como tomando como indicadores la
crisis económica actual y las fluctuaciones del valor de la moneda
nacional.

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 BIBLIOGRAFÍA CONSULTADA
Superintendencia del Mercado de Valores. Memoria Ferreycorp S.A.A (2009).
Recuperado

http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/2009011324_004603981_Memoria%20200

http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Memoria%202009%20(sin%20gobierno
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Superintendencia del Mercado de Valores. Memoria Ferreycorp S.A.A (2010).

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Superintendencia del Mercado de Valores. Memoria Ferreycorp S.A.A (2008).

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http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/2009011324_004603981_Memoria
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Plan Estratégico Sectorial: Año 2015 – 2018. (2015, enero). Recuperado de:

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Portal del Estado Peruano. Organización del Estado. Recuperado de:

http://www.peru.gob.pe/

Porter, M.E. (2009). Ser Competitivo. Deusto, España: Harvard Business Press.

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