Resumen Jensen
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Además de unir elementos de la teoría de cada uno de estos tres áreas, nuestro análisis
arroja nueva luz y tiene implicaciones para una variedad de temas en la literatura
profesional y popular como la definición de la firma, la "Separación de propiedad y
control", la "responsabilidad social" de las empresas, la definición de una "función
objetivo empresarial", la determinación de una estructura de capital óptima, la
especificación del contenido de los contratos de crédito, la teoría de las organizaciones y
el lado de la oferta de la integridad de los mercados problema.
Por qué un empresario o gerente de una empresa que tiene una situación financiera mixta
estructura (que contiene tanto la deuda como los reclamos de capital externos) elegirá un
conjunto de actividades para la empresa de manera que el valor total de la empresa sea
menor que sería si fuera el único propietario y por qué este resultado es independiente de
si la empresa opera en un producto o factor monopolístico o competitivo mercados
La empresa es una "caja negra" operada de manera que cumpla con las condiciones
marginales relevantes.
1.3. Derechos de propiedad
Lo importante para los problemas que se abordan aquí es que La especificación de los
derechos individuales determina cómo serán los costos y las recompensas signados entre
los participantes de cualquier organización.
1.4. Costos de agencia
Definimos una relación de agencia como un contrato bajo el cual uno o más personas (el
(los) principal (es)) contratan a otra persona (el agente) para realizar algunos Servicio en
su nombre que implica la delegación de autoridad para la toma de decisiones. al agente. Si
ambas partes de la relación maximizan la utilidad, hay una buena razón para creer que el
agente no siempre actuará en el mejor interés de el director. l principal puede limitar las
divergencias de su interés estableciendo incentivos apropiados para el agente e
incurriendo en costos de monitoreo diseñados limitar las actividades aberrantes, del
agente.
está claro que nuestra definición de costos de agencia y su importancia para la teoría de la
empresa tiene una estrecha relación con el problema de eludir y supervisar el equipo
producción que Alchian y Demsetz (1972) plantean en su artículo sobre la teoría de la
firma
Dado que la relación entre los accionistas y el gerente de una corporación encajar en la
definición de una relación de agencia pura, no debería sorprendernos descubrir que los
problemas asociados con la "separación de propiedad y control "en la moderna
corporación de propiedad difusa están íntimamente asociados con el Problema general de
agencia
Las relaciones contractuales son el esencia de la empresa, no solo con los empleados sino
con los proveedores, clientes, acreedores, etc. El problema de los costos de agencia y el
monitoreo existe para todos estos contratos, independientemente de que exista
producción conjunta en su sentido; es decir, La producción conjunta puede explicar solo
una pequeña fracción del comportamiento de los individuos. asociado con una empresa.
En esta sección analizamos el efecto de la equidad externa en los costos de agencia por
comparar el comportamiento de un gerente cuando hc posee el 100 por ciento del residuo
reclamaciones a una empresa sobre su comportamiento cuando vende una parte de esas
reclamaciones a externos.
es probable que la más importante El conflicto surge del hecho de que a medida que cae
el derecho de propiedad del gerente, su incentivo para dedicar un esfuerzo significativo a
actividades creativas como buscar caen nuevas empresas rentable
Un simple análisis formal de las fuentes de agencia gastos del capital social y quién los
soporta