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    Taller de Estudio Examen Parcial 2

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    Maria Fernanda Cumbal acosta
    Este documento presenta 6 problemas de econometría financiera para ser resueltos. El primer problema proporciona información sobre un modelo de regresión múltiple y pide contrastar su significancia global y la de las variables. El segundo problema pide estimar un modelo APT con datos semanales de varias acciones y contrastar su significancia. El tercer problema presenta un modelo de demanda de rosas y pide contrastar la significancia individual de sus variables. Los problemas 4 y 5 piden calcular valores t-teóricos y ajustar modelos de regresión simple empleando diferentes bases

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    Taller Parcial No 2

    Econometría Financiera
    Gabriel González - Carlos Barrera - David Rodríguez

    1. Suponga el siguiente modelo:

    E[R𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝑡𝑡 − 𝑅𝑅𝑅𝑅] = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽2 𝐸𝐸[𝑅𝑅𝑆𝑆&𝑃𝑃500𝑡𝑡2 − 𝑅𝑅𝑅𝑅] + 𝛽𝛽3 𝐸𝐸[𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑡𝑡3 − 𝑅𝑅𝑅𝑅] + 𝛽𝛽4 𝐸𝐸[𝑅𝑅𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝑡𝑡4 − 𝑅𝑅𝑅𝑅] + 𝜇𝜇𝑡𝑡

    Para este modelo se cuenta con la siguiente información:


    R𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝑡𝑡 − 𝑅𝑅𝑅𝑅 �𝑡𝑡 − 𝑅𝑅𝑅𝑅)
    (𝑅𝑅𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾
    14 -0.2503 -0.2210 - 0.0375 0.0249
    0.3394
    (𝑋𝑋 𝑇𝑇 𝑋𝑋) = 0.0415 0.0654 0.0327 0.0121 -0.0153
    0.2076 0.0513 -0.0652 0.0167
    0.1651 0.2200 0.0131
    -0.0258 0.0040
    Más información -0.1422 -0.0117
    SST 0.0969 -0.1169 -0.0272
    𝛼𝛼� 0.0032 0.0374 0.0332
    ̂
    𝛽𝛽2 0.3486 0.0431 0.0530
    𝛽𝛽̂3 -0.3304 -0.0345 -0.0054
    𝛽𝛽̂4 -0.0348 0.0596 0.0308
    -0.0062 -0.0779
    0.0107 0.0116
    0.0123 -0.0078

    a) Contraste la significancia global del modelo (use el método gráfico).


    b) Contraste la significancia individual las variables en el modelo. Use ambos métodos vistos en clase.

    2. Se desea ajustar un modelo APT que contenga la información semanal de las siguientes variables, para el período
    comprendido entre el primero de enero de 2019 al 30 de enero de 2020.

    • ^GSPC: Índice S&P500 • AAPL: Acción de APPLE INC.


    • IBM: Acción de IBM • DE: Acción de John Deere Co.

    Descargue la información de cada variable de yahoo.finance (haga uso del paquete quantmod) y responda a
    las siguientes preguntas:
    a) Estime por mínimos cuadrados el siguiente modelo:

    𝐸𝐸[𝑟𝑟_𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑡𝑡 ] = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽2 𝐸𝐸[𝑟𝑟_𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠500𝑡𝑡 ] + 𝛽𝛽3 𝐸𝐸[𝑟𝑟𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 𝑡𝑡 ]+ 𝛽𝛽4 𝐸𝐸[𝑟𝑟_𝑑𝑑𝑑𝑑𝑡𝑡 ] + 𝜀𝜀𝑡𝑡


    Donde,
    𝑟𝑟_𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎: es el rendimiento continúo compuesto del precio de cierre de la acción de Apple.
    𝑟𝑟_𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠500: es el rendimiento continúo compuesto del precio de cierre del índice SYP500.
    𝑟𝑟_𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖: es el rendimiento continúo compuesto del precio de cierre de la acción de IBM.
    𝑟𝑟_𝑑𝑑𝑑𝑑: es el rendimiento continúo compuesto del precio de cierre de la acción de John Deere.

    b) Contraste la significancia global del modelo.


    c) Contraste la significancia individual las variables en el modelo.
    d) Indique cómo cambian los resultados de los puntos anteriores si los datos fueran mensuales.
    e) Identifique si hay o no cambio estructural en los parámetros mediante la prueba de coeficientes recursivos.
    f) Identifique si hay o no cambio estructural en los parámetros mediante la prueba de CUSUM y CUSUMQ
    Taller Parcial No 2
    Econometría Financiera
    Gabriel González - Carlos Barrera - David Rodríguez

    3. The market of roses requires a model that explains its demand measured in dozens. The study uses 91 months’
    sales between 2012 and 2014. The variables are:

    Yi : Return of Intelsat S.A Stock (Without return excess) 𝑋𝑋𝑖𝑖3 : Difference of silver price
    𝑋𝑋𝑖𝑖2 : Return of NYSE index (Without return excess) 𝑋𝑋𝑖𝑖4 : Difference of CPI index

    And Consider the follow results:


    Coefficients:
    Estimate Std. Error t value Pr(>|t|)
    (Intercept) 0.0134 0.0069 1.9495 0.0545
    x2 -0.0072 0.0031 -2.3084 0.0234
    x3 -0.4348 0.3900 -1.1114 0.2680
    x4 1.5086 0.2314 6.5175 0.0000
    ---
    Residual standard error: 1076 on 87 degrees of freedom
    Multiple R-squared: 0.5558, Adjusted R-squared:
    0.5249
    F-statistic: 17.94 on 4 and 87 DF, p-value: 0.0000000

    a) Built individual hypothesis for each variable and test for individual significance using α= 1%, α= 5% and α =10%.

    4. Encuentre los valores de t-teórico de los siguientes datos utilizando R-Studio o Excel.

    N K Alpha T-teórico
    2000 12 3.5%
    20 5 15%
    6 1 5%
    65 5 0.01%
    90 10 50%

    5. (Use la base de datos ford.txt). Se tiene el siguiente modelo de regresión SIM:

    𝑅𝑅𝑗𝑗 = 𝛼𝛼𝑡𝑡 + 𝛽𝛽2 𝑅𝑅𝑚𝑚 + 𝜇𝜇𝑡𝑡

    Donde 𝑅𝑅𝑗𝑗 es el rendimiento continuo de la acción de Ford.

    a) Ajustar el modelo utilizando como variable independiente la tasa de desempleo (unemploy). Indique cuál es el
    valor de 𝑅𝑅 2, 𝑅𝑅𝑎𝑎2 , 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 y 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵.
    b) Ajustar el modelo utilizando como variable independiente el rendimiento continuo del índice NYSE. Indique
    cuál es el valor de 𝑅𝑅 2, 𝑅𝑅𝑎𝑎2 , 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 y 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵.
    c) Ajustar el modelo utilizando como variables independientes la tasa de desempleo y el rendimiento continuo del
    índice NYSE. Indique cuál es el valor de 𝑅𝑅 2, 𝑅𝑅𝑎𝑎2 , 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 y 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵.
    d) Construya una tabla y compare los resultados de los tres modelos ajustados en los literales anteriores. Indique
    cuál de ellos es mejor para predecir las variaciones del rendimiento de la acción de Ford.

    6. (Use la base de datos performance.txt) Un estudio desarrollado en Rumania sobre el desempeño empresarial ha
    demostrado que existe una relación entre la tasa de retorno económico y ciertas variables financieras, para tal caso,
    se ha tomado la información financiera de 30 empresas de dicho país y se decide realizar un modelo múltiple tal que:

    𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑖𝑖 = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽2 𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝑖𝑖2 + 𝛽𝛽3 𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑖𝑖3 + 𝛽𝛽4 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑖𝑖4 + 𝛽𝛽5 𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝑖𝑖5 + 𝛽𝛽6 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑖𝑖6 + +𝛽𝛽7 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑖𝑖7 + 𝜀𝜀𝑖𝑖
    Taller Parcial No 2
    Econometría Financiera
    Gabriel González - Carlos Barrera - David Rodríguez

    Donde:

    𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸ó𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒


    𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 = 𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁
    𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 = 𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆á𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵
    𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ó𝑛𝑛 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵
    𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼 = Í𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑒𝑒𝑒𝑒 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑦𝑦 𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅ó𝑛𝑛
    𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 = 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸
    𝑅𝑅𝑅𝑅 = 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅ó𝑛𝑛 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑

    Para el anterior modelo:

    a) Estime los parámetros del modelo [1].


    b) Encuentre el 𝑅𝑅 2, 𝑅𝑅𝑎𝑎2 , 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 y 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵 del modelo.
    c) Realice las pruebas de significancia individual para cada variable.

    En un proceso posterior en el que se verificaron las variables se encuentra que el modelo es más eficiente si solo se
    incluyen tres de las variables independientes, sin embargo, no se tiene certeza sobre cuáles deben ser dichas variables,
    por lo que se propone ajustar los siguientes modelos:

    𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑖𝑖 = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽2 𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝑖𝑖2 + 𝛽𝛽3 𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑖𝑖3 + 𝛽𝛽4 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑖𝑖4 + 𝜀𝜀𝑖𝑖 [2]


    𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑖𝑖 = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽5 𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝑖𝑖5 + 𝛽𝛽6 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑖𝑖6 + +𝛽𝛽7 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑖𝑖7 + 𝜀𝜀𝑖𝑖 [3]
    Para ello:

    d) Estime los modelos anteriores y calcule sus correspondientes 𝑅𝑅 2, 𝑅𝑅𝑎𝑎2 , 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 y 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵.
    e) ¿Cuál de los tres modelos es mejor?
    f) ¿Es posible realizar un modelo mejor que los tres propuestos?

    7. De acuerdo con Rajesh (2015), la teoría de arbitraje de precios desarrollada por Stephen Ross es una extensión al
    modelo CAPM, en el cual se consideran factores macroeconómicos para capturar el riesgo sistemático del mercado
    en forma amplia.
    Considere el siguiente modelo APT,
    𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑡𝑡 = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽2 𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠500𝑡𝑡 + 𝛽𝛽3 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑡𝑡 + 𝛽𝛽4 𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑡𝑡 + 𝛽𝛽5 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝑡𝑡 + 𝛽𝛽6 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑡𝑡 + 𝜇𝜇𝑡𝑡 (I)
    Donde,
    𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚: precio de cierre de la acción de la acción de Ford Motor Company en dólares.
    𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠500: valor del índice Estándar and Poors 500.
    𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖: índice de producción industrial para la economía estadounidense.
    𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢: tasa de desempleo.
    𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶: Consumer Price Index (índice de precios al consumidor).
    𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅: Real Gross Domestic Product (Producto Interno Bruto Real) en miles de millones de dólares.

    Utilice la base de datos “Modelo_APT.xlsx” para:

    a) Calcule el rendimiento continúo compuesto de cada variable y ajuste el nuevo modelo,


    𝑑𝑑𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑡𝑡 = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽2 𝑑𝑑𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠500𝑡𝑡 + 𝛽𝛽3 𝑑𝑑𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑡𝑡 + 𝛽𝛽4 𝑑𝑑𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑡𝑡 + 𝛽𝛽5 𝑑𝑑𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝑡𝑡 + 𝛽𝛽6 𝑑𝑑𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑡𝑡 + 𝜇𝜇𝑡𝑡 (II)

    c) Es posible realizar un modelo mejor que el modelo propuesto? Explique desde la significancia individual, global,
    AIC y BIC.
    Taller Parcial No 2
    Econometría Financiera
    Gabriel González - Carlos Barrera - David Rodríguez

    d) Identifique si hay o no cambio estructural en los parámetros mediante la prueba de coeficientes recursivos.
    e) Identifique si hay o no cambio estructural en los parámetros mediante la prueba de CUSUM y CUSUMQ
    8. Teniendo en cuenta los supuestos de linealidad y la transformación de modelos no lineales, estime la siguiente
    función de producción de Coob-Douglas sobre la producción mexicana (utilice la base de datos “producción.txt”)

    𝑦𝑦𝑡𝑡 = 𝛼𝛼0 𝑙𝑙𝑡𝑡 𝛽𝛽1 𝑘𝑘𝑡𝑡 𝛽𝛽2 𝑒𝑒 𝜀𝜀𝑡𝑡


    Donde:
    𝑦𝑦 = Es el nivel de producción mexicana (Millones de pesos mexicanos)
    𝑙𝑙 = Es el nivel de empleo (Población Economicamente Activa)
    𝑘𝑘 = Stock de capital (En millones de pesos mexicanos)

    a) ¿Se podrá concluir que los parámetros de elasticidad de la producción con respecto al trabajo y al capital son
    constantes? Utilice las pruebas de los coeficientes recursivos.
    b) Se llega a la misma conclusión con las pruebas CUSUM.

    9. (Use la base de datos “sector.txt”) En un estudio sobre la inversión privada fija en el sector financiero
    (millones de dólares) entre 1960 a 1999, se estima un modelo de regresión lineal al que responden dos variables
    independientes: ventas de manufactura (en millones de dólares) y la tasa de interés (tasa de inversión ofrecida para
    las inversiones efectuadas, en porcentaje). Teniendo un modelo tal que:

    𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝛼𝛼 + 𝛽𝛽2 𝑋𝑋𝑡𝑡2 + 𝛽𝛽3 𝑋𝑋𝑡𝑡3 + 𝜀𝜀𝑡𝑡

    a) Identifique si hay o no cambio estructural en los parámetros test de Chow


    b) Identifique si hay o no cambio estructural en los parámetros mediante la prueba de CUSUM y CUSUMQ

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