Riesgo e Incertidumbre

RIESGO E INCERTIDUMBRE
La selección de proyectos de inversión depende de la rentabilidad, lo cual implica una evaluación

anticipada de los beneficios esperados de las inversiones; esto requiere el manejo de estimados
entre los que se pueden mencionar: ingresos, costos, vida, etc. Íntimamente relacionados con
elementos tales como: demanda, ventas, deterioro, obsolescencia, inflación, políticas
gubernamentales, etc. Que por su misma naturaleza están sujetas a variaciones e incertidumbre.
En consecuencia, siendo la rentabilidad función de todos éstos elementos no se puede esperar
que un proyecto de inversión tenga asociado un valor único de su rentabilidad, sino que por el
contrario esté sujeto a variaciones, siendo esta variación de la rentabilidad de los proyectos la que
origina el riesgo o la incertidumbre de una inversión.
 El riesgo: está asociado con la variabilidad a la que está sujeta el rendimiento económico,
la cual puede ser tomada en cuenta en análisis rigurosos mediante una función de
probabilidades.
Características de riesgo.
Riesgo:
 Mientras más grande sea la variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto.

 Nos encontramos ante una situación de riesgo si se conoce la distribución de probabilidad
de un evento.
Tipos de riesgo
 Riesgo de contraparte: se define como la pérdida potencial, desde una perspectiva

individual y de cartera, a la que se enfrenta la empresa, originada por el
incumplimiento de las obligaciones contractuales de sus contrapartes.
 Riesgo de crédito: es la posible pérdida que asume un agente económico como
consecuencia del incumplimiento de las obligaciones contractuales que incumben
a las contrapartes con las que se relaciona.
 Riesgo de interés: es el riesgo de que el precio de un título que devenga un interés
fijo, como puede ser un bono, una obligación o un préstamo, se vea afectado por una
variación de los tipos de interés del mercado.
 Riesgo de liquidez: es Uno de los problemas más importantes que los bancos e
instituciones financieras deben resolver a diario es calcular cuánto dinero deben
mantener en efectivo para pagar todas sus obligaciones a tiempo.
 Riesgo de mercado: El riesgo de mercado es el riesgo a las pérdidas del valor de un
activo asociado a la fluctuación de su precio en el mercado.
 Riesgo país: es todo riesgo inherente a las inversiones y a las financiaciones en un
país respecto en contraste con otro.
 La incertidumbre: es el mayor o menor grado de conocimiento que se tiene sobre los

eventos futuros lo cual influye directamente en la evaluación del riesgo; por lo que
mientras mayor sea la incertidumbre menor será la posibilidad de cuantificar
correctamente el riesgo, y, en consecuencia, mayor es la posibilidad de cometer errores
en el proceso de selección de inversiones.
Características de Incertidumbre:
 Puede ser una característica de información incompleta, de exceso de datos, o de

información inexacta, sesgada o falsa.
 La incertidumbre de un proyecto crece en el tiempo.
 El desarrollo del medio condicionara la ocurrencia de los hechos estimados en su
formulación.
En virtud de esta íntima vinculación entre el riesgo y la incertidumbre de un proyecto de inversión

no suelen diferenciarse en su evaluación.
Riesgo e Incertidumbre La diferencia clásica existente entre riesgo e incertidumbre radica en que
una situación con riesgo es aquella en la cual se puede asociar una función de probabilidad a los
diferentes valores que la rentabilidad de un proyecto puede tomar y, una situación con
incertidumbre es aquella en la cual no es posible asociar dicha función de probabilidades. El riesgo
es la dispersión de la función de probabilidades asociada con el rendimiento económico La
incertidumbre la relacionan con el grado de certeza de que la variabilidad del rendimiento
económico se ajuste a una determinada distribución de probabilidades.
Causas del riesgo y de la incertidumbre.
Las causas de la variabilidad son básicamente atribuibles al comportamiento humano; sin

embargo, existen fenómenos no atribuibles directamente al ser humano que también causan
riesgo e incertidumbre.
Algunas manifestaciones de ambos se mencionan a continuación:
 Inexistencia de datos históricos directamente relacionados con las alternativas que se

estudian.
 Sesgos en la estimación de datos o de eventos posibles.
 Cambios en la economía, tanto nacional como mundial.
 Cambios en políticas de países que en forma directa o indirecta afectan el entorno
económico local.
 Análisis e interpretaciones erróneas de la información disponible.
 Obsolescencia.
 Situación política.
 Catástrofes naturales o comportamiento del clima.
 Baja cobertura y poca confiabilidad de los datos estadísticos con que se cuenta.
Cuándo se debe hacer el análisis del riesgo e incertidumbre.
La tarea de tomar decisiones bajo riesgo e incertidumbre no es fácil y los métodos que se
presentan y el que sigue pueden desanimar a los decidores por considerar que no siempre es
posible realizar ese tipo de análisis. Esto es cierto. Más aun, Siempre que se pueda tomar una
decisión correctamente es preferible hacerlo con menos que con más; en otras palabras, no hacer
con más lo que pueda hacer con menos. Lo que se pretende es que se utilice un sano criterio para
lograr un uso adecuado de la tecnología a disposición de la Humanidad.
En el análisis de inversiones bajo riesgo se debe hacer un análisis previo de la situación antes de
embarcarse en un proceso que puede resultar costoso, no solo por los recursos que requiere, sino
porque puede producir errores.
El proceso de evaluación comprende:
 Definir el monto de la inversión y realizar estimativos gruesos preliminares.

 Descartar los proyectos que a primera vista no son viables.
 Con base en estos estimativos gruesos, hacer un análisis de certidumbre.
 Examinar el monto de la inversión, si es mucho o poco dinero.
 Distinguir entre elementos importantes de acuerdo con su grado de influencia y
variabilidad, los Importantes estúdiense a profundidad, los poco importantes no se deben
estudiar a profundidad.
 Descartar los proyectos que no son viables y seleccionar los proyectos aceptables.
Causas de riesgo e incertidumbre en los proyectos de inversión.
 No existe un número suficiente de inversiones similares para poder promediar los

resultados, de modo que aquellos resultados desfavorables se compensen con los
favorables.
 Un cambio en el ambiente económico externo que invalide experiencias anteriores.
 Error en el análisis, como en el de las tendencias en los datos y en su valoración, que
inclinan al evaluador a favorecer escenarios optimistas o pesimistas.
 La liquidez de los activos dé la inversión. Si un proyecto necesita de activos específicos
que sólo son útiles para este negocio en particular, la posibilidad de venderlos en un
mercado secundario, en caso sea necesario, es mínima.
 La obsolescencia. Afecta el valor de rescate de los diversos activos. Por ejemplo, si debido
al avance tecnológico una máquina se vuelve anticuada, su valor de mercado cae
rápidamente. Entonces, la obsolescencia aumenta el riesgo de la inversión.
 En situaciones de incertidumbre, es sumamente difícil tomar decisiones adecuadas,
debido a que la información disponible es muy reducida.
 Una forma de reducir este problema es utilizar la experiencia, del evaluador, quien asigna
probabilidades de ocurrencia a los distintos resultados posibles sobre la base de su
apreciación. Estas probabilidades se denominan subjetivas.
 Asimismo, es posible incrementar la información disponible a través de investigaciones de
mercados.

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La selección de proyectos de inversión depende de la rentabilidad, lo cual implica una evaluación

 Mientras más grande sea la variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto.

 Riesgo de contraparte: se define como la pérdida potencial, desde una perspectiva

 La incertidumbre: es el mayor o menor grado de conocimiento que se tiene sobre los

 Puede ser una característica de información incompleta, de exceso de datos, o de

En virtud de esta íntima vinculación entre el riesgo y la incertidumbre de un proyecto de inversión

Las causas de la variabilidad son básicamente atribuibles al comportamiento humano; sin

Algunas manifestaciones de ambos se mencionan a continuación:

 Inexistencia de datos históricos directamente relacionados con las alternativas que se

Cuándo se debe hacer el análisis del riesgo e incertidumbre.

El proceso de evaluación comprende:

 Definir el monto de la inversión y realizar estimativos gruesos preliminares.

 No existe un número suficiente de inversiones similares para poder promediar los

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