FIC Revista 2021 1

primer semestre 2021 primera edición
la revista del
finance &
investment
club
compartimos nuestra motivación
por mejorar la cultura financiera
en colombia y explorar temas
desde una perspectiva orientada
por las finanzas.
FINANCE &
INVESTMENT CLUB
UNIANDES
01
FINCANCE & INVESMENT CLUB
contenidos
03 CAPITAL
MARKETS
09 INVESTMENT
BANKING
19 FINTECH
31 FINANCIAL
LAW
41 PRIVET EQUITY &

VENTURE CAPITAL
51 IMPACT
FINANCE
70 FINANCIAL
CONSULTING
02
juan diego sánchez ardila
“
presidente de finance & investment club
Hoy no puedo estar más feliz de lo que es y hemos

logrado en el Club. Este semestre superamos nues-
tras expectativas con los proyectos y actividades que
realizamos. Junto a los 125 miembros logramos crecer
como organización, creamos un área nueva, lanzamos
un podcast y esta revista. Estoy seguro que los espa-
cios de discusión, conferencias, proyectos con comu-
nidades y empresas, entre otras actividades, fueron
enriquecedoras para todos los miembros del club.
Nada de esto sería posible sin la motivación, determi-
nación y compromiso todos. Quiero agradecer a todos
los miembros que hacen y han hecho parte del Club.
Gracias por todo su compromiso, esfuerzo y tiempo
adicional al de nuestras responsabilidades académicas
como estudiantes uniandinos. Esto es lo que nos moti-
va todos los días a seguir pensando en grande y bus-
car metas nuevas. También quiero agradecer especial-
mente a todo el Comité Directivo y Junta Directiva por
su confianza y apoyo en todo momento. Todo esto nos
da mucha motivación y energía para seguir constru-
yendo este sueño, solidificando las bases para el futu-
ro y mejorar todos los días nuestro Club de Finanzas.
03
juan diego avendaño obando
“
vicepresidente de proyectos
Desde mi punto de vista, los estudiantes de la

Universidad de los Andes enfrentamos grandes retos en
la actualidad. Uno de estos siendo el compromiso que
tenemos como uniandinos de ser protagonistas en la
construcción de un mejor país, más equitativo, más justo,
más desarrollado, con más oportunidades, y que sea
líder y ejemplo en el contexto de un mundo globalizado y
cambiante. Para mí, la forma en la que debemos afrontar
este gran reto se resume en tres letras: FIC. El Club de
Finanzas de los Andes se ha convertido en un espacio in-
terdisciplinario e incluyente, donde sus miembros logran
crecer como personas y desarrollar habilidades profesio-
nales importantes, trabajando de la mano de una serie
de empresas, fundaciones y organizaciones en proyectos
que tienen un impacto real en el país y su gente. Como
Vicepresidente de Proyectos he podido ver de primera
mano el desarrollo integral de todos los miembros del
Club y de sus equipos directivos, y he sido testigo de la
manera en que el FIC ha sido reconocido por su ética,
valores, responsabilidad frente al país y formación de
grandes personas y profesionales. No me resta más que
decir GRACIAS (sí, en mayúscula sostenida), a todos y
cada uno de los miembros del Comité Ejecutivo, Directo-
res de Área, miembros, voluntarios, exalumnos y a todas
aquellas personas que con su esfuerzo y dedicación han
construido esta gran familia que somos hoy y que me
han permitido aprender y mejorar cada día. Que el éxito
conseguido este semestre nos motive a seguir siempre
adelante, aportando a la construcción del país con el que
todos soñamos.
“
04
maría camila oliveros méndez
“
vicepresidenta de comunidad
Este semestre tuvimos uno de los mayores retos en

medio de la virtualidad para lograr que cada uno de
nuestros miembros se pudiera sentir parte de esta
comunidad. Fue una tarea difícil, donde aún falta ca-
mino por correr, pero que hoy, al final de este periodo,
puedo decir que me siento profundamente agradeci-
da con cada uno de ustedes y pienso que luego de 6
meses pudieron surgir conexiones, compañeros y más
que todo, nuevas amistades. Este, es uno de los obje-
tivos del club: que mientras se aprende de finanzas,
se forman nuevos líderes y se genera un impacto so-
cial en nuestra comunidad y país, se forjen relaciones
duraderas. Relaciones con las que podamos contar
cuando estemos graduados y memorias que recuerden
de esta comunidad. Es un honor poder pertenecer a
esta. Gracias a todos los que la hacen posible, desde la
Junta Directiva, hasta el equipo de directores, el comi-
té ejecutivo y cada uno de los miembros. Lo que el club
es hoy es gracias a cada uno de ustedes. No veo la
hora de poder hacer un encuentro presencial y poder
celebrar los logros de este semestre y compartir entre
todos el orgullo que se siente ser parte del Finance &
Investment Club Uniandes.
05
maría josé alvarado gonzalez
“
vicepresidenta de operaciones
Quiero agradecer el compromiso que han tenido todos

los miembros en el desarrollo de las actividades y de los
proyectos de este semestre. Me pone muy contenta el
ver como un conjunto de personas trabajan colaborati-
vamente desde diferentes áreas para llegar a un objeti-
vo en común: transformar la cultura financiera del país.
Desde mis inicios en el club desde 2018 he podido obser-
var las distintas transiciones que ha tenido el FIC duran-
te estos años y puedo dar fe de que año a año el club ha
ido evolucionando y creciendo notablemente, dejando
la vara cada vez más alto. Hoy somos alrededor de 130
personas trabajando por construir un mejor país otor-
gándole valor a diferentes actores: comunidades, empre-
sas, estudiantes e incluso los mimos miembros. En esta
revista se recopila una pequeña parte de todo lo que se
puede hacer y lograr mediante el club. Adicionalmente,
cabe resaltar el liderazgo de los miembros en los diferen-
tes cargos, muchas gracias a todas las personas que se
tomaron el tiempo de escribir sobre un tema, plasmado
en estas páginas y muchas gracias a todos los directores
por el excelente manejo de las áreas. Estoy muy contenta
y agradecida por ser parte de esta comunidad.
“
06
sebastián buendía schumacher
“
director de the budget
Me gustaría aprovechar este espacio para darle gra-

cias al FIC y todos sus integrantes, pues el ser parte
de este equipo y sus proyectos me permitió aprender
sobre el mundo financiero y apreciar de cerca lo que es
la vida profesional. Así mismo, creo importante re-
saltar el hecho de que este Club le abriera la puerta a
otros estudiantes y facultades de la universidad, pues
es gracias a este hecho que el equipo de The Budget
y yo tuvimos la oportunidad de ser parte de este gru-
po. Si no hubiera sido por este hecho creo que hubiera
perdido la oportunidad de vivir un semestre lleno de
aprendizajes y crecimiento personal. Sin más por el
momento, me gustaría cerrar agradeciendo nueva-
mente al FIC por esta oportunidad tan grande, y al
equipo de The Budget, pues sin ellos nada de esto hu-
biera sido posible. Espero que en este segundo semes-
tre podamos seguir creciendo como área y mantener
ese entusiasmo que nos caracteriza como grupo.
07
“
08
“
gonzalo colimodio:
Cuando hablo del Club generalmente lo describo de la si-
guiente manera: Un grupo de estudiantes motivados por
expresar su pasión por las finanzas en proyectos y logros
tangibles. Esta es la descripción profesional, la que se
M
pone en la página web o en LinkedIn. Siendo el único Di-
rector de Área extranjero esta descripción no cubre com-
pletamente lo que es el Club para mí. Cuando entre al Club
en el 2019 estaba buscando un espacio para compartir y
aprender sobre temas generales de finanzas. Ahora en
“
el 2021, reflexionando sobre mi experiencia, puedo decir
que encontré este espacio, pero además encontré un lugar
donde la inclusión ha sido mayor que en cualquier otro en
la universidad. Por eso, aprovecho este espacio para ex-
presar mi gratitud a la organización, desde los proyectos
logrados hasta las amistades formadas. Sin duda alguna
el Club ha sido una de las sorpresas más gratas que me he
llevado de mi tiempo en Colombia.
09
CAPITAL
MARKETS
Criptomonedas: ¿revolución o
burbuja financiera?
por juan david tamayo, santiago acosta, sebastían franco.
En lo corrido del año 2021 las criptomo- le permitirá a Coinbase acceder a más fuentes
nedas han sido uno de los activos que mayores re- de financiamiento, lo que le otorga herramientas
para expandir su actividad operacional y llegar a
tornos han generado para los inversionistas. Para
más clientes. En adición, el éxito de esta opera-
contextualizar, solo en el caso de Bitcoin desde ción puede generar incentivos a que empresas
comienzos del año el activo digital incrementó con modelos similares (como Kraken, Block-
su precio, en promedio, un 112% (MarketWatch, chain.com o Bakkt) amplíen su estructura y sus
2021). También, la capitalización de mercado operaciones, y en últimas ayuden a democratizar
las criptomonedas (Yahoo finance, 2021).
del Bitcoin llegó a superar el billón de dólares,
indicador que el mercado valora más este activo En contraste, no todos los analistas perciben a
que empresas como Facebook o Netflix (Yahoo las criptomonedas como una revolución finan-
Finance, 2021). ciera. Para algunos, estos activos podrían ser
una burbuja especulativa en el corto plazo. El
alto crecimiento del precio de las criptomonedas
Más aún, los beneficios de las criptomonedas pa-
no parece tener una relación causal con incre-
recen no limitarse a sus rendimientos en el corto
mentos en su valor fundamental al ser un acti-
plazo. Los defensores de estos activos alegan que
vo de valor intrínseco cuyo uso es limitado. Por
en largo plazo marcarán un antes y un después
ejemplo, el caso de Dogecoin: una
en la economía. Sus argumentos se centran en
criptomoneda creada en el 2013
que las criptomonedas pueden empoderar a los
como una especie de broma, que
consumidores: desligar su riqueza y poder ad-
a lo largo del 2021 tuvo un creci-
quisitivo de las decisiones de política comercial
y monetaria de gobiernos y Bancos Centrales
(Business Insider, 2021). Al mismo tiempo, argu-
miento
mentan que las monedas digitales descentraliza-
del 6000%, y
das podrán convivir con el papel moneda tradi-
hace una sema-
cional. Es decir, que además de ser un depósito
na un crecimien- to del
de valor más eficiente que el papel moneda, po-
400%, posicionándose como la quin- t a
drán emplearse como un medio de intercambio
criptomoneda más valorada, con un valor de sus
con igual liquidez.
activos en circulación de alrededor de 50 billo-
nes de dólares (CNN Business, 2021). Esta crip-
Para respaldar estas ideas, la Oferta Pública Ini-
tomoneda incrementó su precio principalmente
cial de la empresa Coinbase sentó un precedente
por transacciones especulativas en los mercados
en el desarrollo de la “criptoeconomía”. La sali-
financieros. Transacciones que fueron alimen-
da a bolsa de esta compañía de activos digitales
tadas no por un mayor valor fundamental, sino
puede pavimentar el camino para que más per-
principalmente por tweets y “memes” difundi-
sonas tengan la posibilidad de acceder a las crip-
dos por Elon Musk y comunidades del foro de
tomonedas y sus premisas de empoderamiento.
internet Reddit.
Por un lado, el cotizar en una Bolsa de Valores
11
CAPITAL MARKETS
las personas que las adquieran, pues su poder

En realidad, el precio especulativo no se limita adquisitivo se depositará en activos cuyo valor es
al Dogecoin. Según la última encuesta del Bank independiente de las decisiones de los gobiernos
of America a los fondos de inversión, el 74% afir- y de la política monetaria de los Bancos Centra-
ma que las criptomonedas en general son una les. No obstante, en el corto plazo pareciera que
burbuja especulativa. El riesgo radica en que, las criptomonedas son un activo especulativo, y
si se sigue esta tendencia alcista, eventualmen- que su beneficio para los inversionistas se reduce
te el precio de estos activos alcanzará niveles de a los beneficios que puedan obtener de las fluc-
exuberantemente irracionales, y finalmente la tuaciones del mercado. Su utilidad en el largo
burbuja estallará. Es decir, ya no habrá más in- plazo en la economía es incierta y todavía está
versionistas dispuestos a comprar estos activos al por definirse: esta dependerá de las regulaciones
precio de mercado. En consecuencia, los activos que se les apliquen y de su aceptación en la so-
se venderán a un precio reducido, evitando tener ciedad como un nuevo tipo de dinero fiduciario.
mayores pérdidas a futuro. Eventualmente, la co-
rrida en los mercados de las criptomonedas hará
que su precio llegue a niveles incluso inferiores
al valor real del activo.
Paralelamente, el rol de las criptomonedas en

el largo plazo es todavía incierto. Las regulacio-
nes sobre estas monedas digitales son escazas,
aunque en algunas economías se han tomado
medidas que pueden dar una idea de futuro de
las leyes sobre las criptomonedas. En China en
el 2017 se prohibieron las transacciones con
criptomonedas descentralizadas. Además, en
Turquía vetó el uso de estas monedas digi-
tales, mientras que en Argentina se
han hecho establecer tasas impo-
sitivas sobre las criptomonedas
(Okeny, 2021). Por otro lado,
el uso de las criptomonedas
como dinero fiduciario es
muy limitado: su acep-
tación como medio de
intercambio es escasa y
la alta volatilidad en sus
precios las convierte en un
depósito de valor más ines-
table que el papel moneda.
En resumen, las criptomonedas se

presentan en la actualidad como una
idea novedosa. Un nuevo activo que
pueda convivir con el papel moneda
en el futuro y que tenga ventajas
por encima de este. Su descentra-
lización puede ser beneficioso para
12
2021 CAPITAL
MARKETS
ALGUNOS DE LOS LOGROS MÁS IMPORTANTES DEL ÁREA EN ESTE SEMESTRE.
alpha charlas
agora: interactivas:
Se avanzó con la concepción del Discusiones Semanales donde
proyecto definiendo de manera se presentan noticias/temas re-
clara el objetivo y las metas que lacionados a los mercados capi-
se buscan cumplir. tales.
valoración proyecto
empresas: algo:
Se realizó una valoración de Realizado en conjunto con el
la empresa GameStop (GME) área de FINTECH donde se bus-
usando el metodo de DCF y el ca entender e implementar un
método de múltiplos. algoritmo de trading.
market we
updates: invest:
Discusiones Semanales donde Portafolio grupal de paper mo-
se presentan noticias/temas re- ney manejado mediante encues-
lacionados a los mercados capi- tas semanales.
tales.
13
“
álvaro vasallo:
Al ser director del área siempre busqué que los miembros
estuvieran más cerca de la industria de la banca de in-
versión con el fin de tener una mayor conciencia de cómo
funciona este negocio y así hacer el paso de su vida uni-
versitaria al mundo laboral. Para esto, se realizaron una
serie de reuniones semanales donde preparamos pregun-
tas de entrevista y discutimos diferentes transacciones
de empresas, para que los miembros del área y cualquier
interesado estuviera listo para afrontar su proceso en las
firmas de banca de inversión. Esto no se hubiera podido
lograr sin el esfuerzo y pasión de los diferentes miembros
del club que participaron en cada una de las actividades,
estoy seguro de que crecieron como personas para que su
futuro y el de la región sea mejor, por lo cual les agradezco
y sé que en los próximos semestres podrán continuar con
los proyectos del área para que nuevos miembros puedan
descubrir el mundo de la banca y crecer en esta industria.
También doy las gracias a los demás directores y el equipo
de la presidencia los cuales tuvieron una excelente gestión
“
y lograron que el club estuviera en su mejor momento, de
verdad lograron algo nunca visto y sé que con su guía a
los futuros directores lo mantendrán cada vez mejor. Para
terminar, me llevo la mejor impresión de todos los miem-
bros con los que compartir este semestre en el club, estoy
seguro que se convertirán en profesionales exitosos que
generen un cambio al país para que estos momentos de
incertidumbre se conviertan en un recuerdo más.
¡Dicho esto, nos vemos en la industria!
15
Dedicatoria
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00
fusión entre daimler y

chrysler (1998)
por manuela orozco, juan david tamayo y julián garzón.
el 7 de mayo de 1998, dos compañías se pueden diversificarse por ellos mismos sin nece-
juntaron para conformar una de las más grandes sidad de la fusión y sin que las firmas incurran
fusiones horizontales internacionales de la histo- en los posibles problemas de manejo, sobre todo
ria. Por un lado, Daimler-Benz AG es una com- en este caso de fusión trasatlántica. Asimismo,
pañía automotriz alemana fundada en 1926. Es esta fusión llevaría a un aumento en la liquidez
conocida por su marca insignia: Mercedes-Benz, de la compañía por estar creando la tercera em-
que representa su calidad y alcance global. La presa de carros más grande del mundo en cuan-
corporación Chrysler, por otro lado, es una de las to a ingresos y capitalización de mercado. Final-
llamadas “Tres grandes” compañías automotri- mente, y con el fin de cuantificar el beneficio, las
ces de Estados Unidos. Fue fundada en 1925 por sinergias para 1999 y 2001 citadas en el reporte
Walter Chrysler, y es conocida por su estrategia se esperaban por un total de $1.4 billones y $3.6
asociada a la toma de riesgos. billones para 2001.
Luego de este Overview sobre las posibles razo-

Ahora bien, para entender un poco más a pro-
nes que llevaron a ambas empresas a unirse, es
fundidad por qué Daimler y Chrysler se fusio-
importante entender un poco más la posición
naron, es importante resaltar las principales
financiera del comprador y del target antes y al
siguientes razones. En primer lugar, parecía ha-
momento de firmar/cerrar. En su momento, la
ber una oportunidad de inmediato crecimiento
fusión se anunció a los medios como una “fusión
ya que 93% de las ventas de Chrysler eran en
de iguales”. Sin embargo, las señales indican que
Norte América mientras que 63% de las ventas
en realidad fue una adquisición de Chrysler por
de Daimler eran en Europa. Al expandirse geo-
parte de Daimler, ya que se pagó un premium a
gráficamente y poder usar la infraestructura del
Chrysler de 31% que es completamente diferente
otro podían empezar a crecer poco después de
a lo que se espera en una fusión de iguales, ade-
la fusión. Adicionalmente, cumplía una de las
más, Daimler dominaba la junta directiva de la
características principales de una fusión ya que
empresa fusionada. A esto es importante sumarle
parecía ser una combinación complementaria
que 3 años después de la firma, solo había 2 re-
al Chrysler ser líder en minivans y carros depor-
presentantes del antiguo Chrysler, por lo que se
tivos, mientras que Daimler era líder en carros
pondrá a Daimler como comprador y Chrysler
de alta gama. Sumando a esto último, Chrysler
como target. Ahora bien, considerando la indus-
tenía reputación en innovación y desarrollo de
tria automotriz en ese entonces, esta estaba ex-
producto, mientras que Daimler tenía reputa-
perimentando sobrecapacidades, al tener mucha
ción por tener asociados los mejores ingenieros.
capacidad de producción para una demanda que
En tercer lugar, esta fusión permitiría reducir
estaba siendo afectada por una posición fortale-
el riesgo para Daimler al no depender 100% del
cida de los clientes. Además, estaba surgiendo
sector de carros de alta gama y de igual forma
cierta conciencia ambiental. También, la indus-
para Chrysler en su respectivo sector. No obstan-
tria automotriz estaba experimentando una ten-
te, aquí es importante resaltar como claramente
dencia de consolidación, lo que se evidencia en
esto no es un buen argumento para una fusión,
el aumento en número y valor de transacciones
ya que ignora el hecho de que los inversionistas
17
INVESTMENT BANKING
M&A para esta industria entre 1985 y 1998. Esto era una división, pues mientras Chrysler trataba
iba a resultar en menos y más grandes compa- con analistas financieros y gente de Wall Street,
ñías. Daimler se limitaba a reportar lo estrictamente
requerido. Mientras Chrysler manejaba el efecti-
Como ya se expuso antes, la fusión entre Daimler vo de forma disciplinada, era difícil de rastrear
y Chrysler era en realidad una adquisición de los fuentes y usos del efectivo de Daimler. En
Chrysler por parte de Daimler. Sin embargo, el materia operacional hubo una desconexión total
mercado tenía expectativas positivas de la fusión, entre las dos compañías ya que Daimler se com-
lo que se evidenció en el aumento ya menciona- prometía a “Calidad a cualquier costo” mientras
do en la capitalización de mercado combinada, que Chrysler tenía productos orientados hacia el
frente a la capitalización conjunta 1 día antes precio. Esto disolvió las técnicas de adquisición
del anuncio. El éxito de la fusión radicaba ende suministros y además separó la distribución
tonces en integrar las dos empresas para hacer ya que algunos distribuidores de mercedes se ne-
efectivas las sinergias, tarea que no iba a ser fácil gaban a vender carros de Chrysler.
debido a los valores culturales (y por ende corpo-
rativos) tan distintos que ambas tenían. Según Para terminar, aunque económicamente la fu-
(Hollman et al, 2010) las diferencias culturales sión pareció haber tenido éxito, estas diferencias
más significativas entre las dos culturas son que culturales nunca lograron ser resueltas y termi-
los estadounidenses son individualistas, pragmá- naron afectando negativamente tanto la fusión
ticos y orientados hacia los resultados más que a como a cada una de las compañías. Esto se pue-
cómo se consiguen. La distancia jerárquica no es de observar nuevamente a finales del 2000 cuan-
tan marcada y son más flexibles en general. Los do Dieter Zetsche reemplazó a James Holden
alemanes son todo lo contrario: menos indivi- como presidente de la división de Chrysler, dan-
dualistas, más adversos al riesgo y alta distancia do control alemán a Chrysler y sustentando la
jerárquica. idea de que nunca fue una “fusión de iguales”.
Zetsche despidió 26,000 empleados de Chrysler
En principio todo el mundo estaba de acuerdo en lo que creó aún más desconfianza en los emplea-
la importancia de encontrar la mejor manera de dos. Finalmente, Cerberus Capital Management
integrar la compañía en una sola entidad. Pero compró en 2007 80.1% de Chrysler por $7.4
lo que ocurrió fue todo lo contrario. La identi- billones. En 2009, esta compañía emergió de
dad de la marca fue una división, pues los ale- Chapter 11 Bankruptcy gracias a ayudas gu-
manes percibían su producto Mercedes Benz bernamentales como una compañía maneja-
como superior a todos los de Chrysler. Por otra da por Fiat y en propiedad de sus
parte, las relaciones propios empleados,
con los inversio- bajo el nombre de
nistas y el repor- Fiat Chrysler Au-
taje financiero tomobiles (FCA).
también
18
spotify adquiere
megaphone
por sebastián guarín.
el día 9 de noviembre del 2020 se anun- De los 320 millones de usuarios de la platafor-
ció la transacción por la cual la sueca Spotify ma, el 22% escucharon podcasts en el tercer tri-
se adueñaría de la estadounidense Megaphone. mestre de 2020. Además, según el Informe de
ingresos de anuncios de Podcast realizado por
Con esta compra Spotify refuerza su presencia
PriceWaterhouseCoopers, “se espera que el mer-
en el segmento de los podcasts y le permite ex- cado de la publicidad de podcasts crezca a una
pandir su red publicitaria a los más de 5.500 tasa del 14.7% a casi $1.000 millones este año”
podcast que ofrece la plataforma de Megaphone. (Lee, 2020).
La mayoría de los lectores de este artículo ya co- Por su parte, la target (Megaphone) es uno de
nocerán Spotify, para los que no, Spotify es la los mayores hostings de podcasts en el mundo.
plataforma de música vía Streaming con mayores Su tecnología les permite a los anunciantes ha-
ingresos a nivel mundial, lo cual implica que la cer uso de más de 60,000 segmentos de Spoti-
empresa posee una capitalización de mercado de fy-Spotify-Megaphone M&A 2 Megaphone M&A
$49,49 billones de dólares a la fecha de la adqui- 2 audiencia únicos a través de sus podcasts,
sición (Vinay Naik, 2020). Además de música, la además de ayudar a sus creadores de podcasts a
plataforma ofrece podcasts a sus usuarios. Este construir modelos de negocio rentables (Vinay
es un segmento en el que los ingresos de la com- Naik, 2020). Según Megaphone, la plataforma
pañía han venido creciendo fuertemente en los ofrece sus servicios a más de 20.000 editores y
últimos años. anunciantes.
19
INVESTMENT BANKING
Desde 2019 Spotify ha venido invirtiendo gran- solo un pequeño porcentaje de sus ingresos, pues
des sumas en compras de compañías dedicadas el 93% de los ingresos de la empresa se generan
a servicios de podcasts, empresas como Gimlet a través de sus subscripciones Premium, que son
Media o Ringer. En concreto, ha invertido $500 subscripciones sin anuncios. De esta forma, no
millones en adquisiciones de varias compañías. es seguro que esta adquisición realmente gene-
Esta serie de adquisiciones se ven reforzadas con re un impacto muy fuerte en los ingresos de la
la actual compra de Megaphone y le otorgan a firma.
Spotify la posición de líder en el mercado de Po-
dcasts.
El anuncio de la adquisición viene justo después

de que Spotify lanzara su nueva tecnología de
Streaming Ad Insertion (SAI), que permite a los
productores de podcasts y anunciantes acceder
a métricas clave de marketing e información
demográfica. Esto le permite a la compañía ex-
tender esta tecnología a una piscina más grande
para sus anunciantes y, asimismo, mejorar cons-
tantemente su tecnología al tener una base de
datos mucho más grande fuera de su propio eco-
sistema en la que probarla.
Además de la anterior, entre las sinergias que se

desprenden de esta adquisición se encuentra el
hecho de que Spotify podrá generar ventas cru-
zadas de su producto, ofrecer su tecnología SAI
a muchos más clientes, adquirir todo el equipo
comercial y la fuerza de ventas de Megaphone
(Moreno, 2020) y podrá poseer exclusividad en
varios canales de podcasts, exclusividad que ya
posee en canales de podcast como The Michelle
Obama Podcast o The Joe Rogan Experience.
Sobre esto, el CEO de Megaphone, Brendan Mo-
naghan, dijo Spotify-Spotify-Megaphone M&A 3
Megaphone M&A 3 “Creemos que el valor com-
partido de Megaphone y Spotify en la innovación
impulsará el ecosistema de podcasts en todo el
mundo”.
Sin embargo, los retos para la compañía también

son grandes. En primer lugar está la competen-
cia cada vez más intensa que ejerce Apple con su
plataforma Apple Music. La métrica ARPU (in-
gresos promedio por usuario Premium por sus
siglas en inglés) ha caído un 9% en el segundo
periodo de 2020 comparado con el mismo perio-
do del año pasado. Además, cabe recalcar que
los ingresos por anuncios de Spotify constituyen
20
deal
ecopetrol - isa
por daniel zea, álvaro andrés vasallo, juan diego martínez
generalidad del deal: el pasado 27 de Colombia y Ecopetrol no tienen un amplio mar-

enero de 2021, Ecopetrol realizó una oferta gen de maniobra ante un eventual acuerdo que
genere sobre oferta de petróleo o una guerra
no vinculante para comprar el 51.4% de las
de precios como sucedió a inicios de 2020 en-
acciones de ISA, participación que posee el tre Arabia Saudita y Rusia. Considerando que,
Ministerio de Hacienda y por ende el gobierno según la Agencia Nacional de Hidrocarburos,
colombiano. Esta participación en la compañía Colombia solo cuenta con 6.3 años de reservas
fue valorada en $14 billones de pesos, lo cual garantizadas, es alarmante que la mayoría de
los ingresos de Ecopetrol provengan de un re-
equivale a un múltiplo de 18x sobre el EBITDA
curso escaso en el corto plazo. Por lo que hace
de ISA. sentido adquirir una compañía como ISA para
diversificar las fuentes de ingresos de la empre-
Es importante aclarar que tres entidades estata- sa, esto gracias al monopolio de la transmisión
les se encontraban en la puja por las acciones de de energía eléctrica. Esto hace que la incursión
ISA, aparte de Ecopetrol, Empresas Públicas de de Ecopetrol como socio mayoritario de ISA
Medellín (EPM) y el Grupo de Energía de Bogotá le permita generar negocios en la industria de
(GBE) y el 6 de febrero de 2020 se presentó un energías renovables que pueden garantizar la
comunicado por parte de Ecopetrol, donde se salud financiera de la petrolera y su competiti-
afirmó que el Ministerio de Hacienda había acep- vidad a futuro.
tado negociar de manera exclusiva con la petrole-
ra. Cabe mencionar, que las negociaciones están Las tendencias en el mercado global de ener-
funcionando de manera confidencial, por lo cual gías también sustentan favorablemente la ad-
la información detallada de la transacción no se quisición del 51.4% de la empresa multilatina.
conoce de manera oficial. En estos momentos las empresas mas grandes
del mundo están buscando implementar mejo-
Rationale de Ecopetrol: Ecopetrol es la em- res practicas en el tema ambiental para poder
presa insignia del gobierno colombiano la cual disminuir su huella de carbono en el planeta, y
tiene operación en toda la cadena de hidrocar- uno de sus objetivos es disminuir el uso de com-
buros, lo cual hace que su volumen de ingre- bustibles fósiles para su operación. También es
sos este altamente correlacionado con el precio necesario considerar que la industria de los me-
del barril de petróleo Brent. Esto es un riesgo dios de transporte que funcionan a partir de
que compromete el desempeño financiero de la energías renovables como los automóviles y ve-
compañía ya que en los últimos diez años el pe- hículos de ultima milla eléctricos ha presentado
tróleo ha perdido casi la mitad de su valor en el un incremento considerable en el último año.
mercado. Ademas los países que conforman la Esto hace que en el mediano y largo plazo la
OPEP, en especial Arabia Saudita, tienen a dis- demanda de productos y servicios de Ecopetrol
posición compañías con estructuras de costos se vean mitigados considerablemente, y si se ob-
más eficientes que la firma colombiana para la tiene la infraestructura de transmisión de ISA,
producción de barriles de petróleo, por lo que se pueden considerar oportunidades de mejora
21
INVESTMENT BANKING
para m e n - cionado
adaptarse al en medios se obtendría
mercado de energía renovable en el futuro. un mejor recaudo. Este aporte equivale hasta
un 70% de los ingresos tributarios normales.
Aunque el rationale de Ecopetrol se enfoque en Esto le permitiría al Estado regresar a los nive-
la diversificación de sus ingresos para afrontar les previos de estabilidad fiscal, al obtener nue-
el nuevo estándar de la industria energética, vos ingresos sin incrementar la deuda, que ya
algunos expertos cuestionan el potencial de se sienta sobre el 65.6% del PIB para este año.
maximizar sinergias entre las dos empresas.
Este es el caso del economista Mauricio Reina El gobierno busca entonces que este deal le
quien comenta que la compra de ISA puede no permita mantener la calificación del grado de
ser el uso más eficiente y razonable de los re- inversión y además proteger el gasto social. Se
cursos monetarios, debido a que la multilatina trataría también de una transacción que ayuda-
tiene operación en negocios de infraestructura ría a impulsar el mercado de capitales, pues se
lo cual esta en contra del core de negocio de la realizaría una venta de acciones en la BVC, que
petrolera que consiste en generar energía. Juan llegaría a ser de las más grandes en la historia
Carlos Echeverry exministro de minas defiende del país, lo que es beneficioso para su compe-
la transacción e igualmente comenta que es me- titividad. El gobierno lo ha planteado además
nos estratégico para Ecopetrol controlar la ope- como una transacción que va en línea con el
ración de ISA. Rudolf Hommes exministro de objetivo de no perder control sobre esos acti-
Hacienda menciona que la decisión no le haría vos estratégicos, pues mantendría su control
bien a Ecopetrol ya que consume recursos que total sobre ISA a través de Ecopetrol, dónde es
pueden ser aprovechados en lo que realmente accionista mayoritario. No obstante, este movi-
se debe hacer para alcanzar la diversificación. miento también ha sido criticados por algunos
expertos económicos. Varios han cuestionado
Rationale del gobierno: Este deal también el hecho de que no se esté contemplando a ple-
tiene un rationale estratégico para el gobierno, nitud las ofertas realizadas por otros jugadores,
pues ayudará a equilibrar las finanzas públicas como EPM y el Grupo de Energía de Bogotá, y
en el corto plazo tras la crisis por el coronavi- el hecho de que se use la venta de activos pú-
rus. El Marco Fiscal de Mediano Plazo sentó blicos para el gasto corriente. Para organismos
los lineamientos fiscales para 2020 y los años como Fedesarrollo, la ANIF y Portafolio, la ven-
subsecuentes, y en él se contempla como rubro ta de activos constituye una forma de financiar
importante la enajenación de activos públicos. el déficit y no de reducirlo.
Desde hace un tiempo ya se preveía que la ma-
yoría de estos activos serían del sector energé-
tico pues son muy atractivos para operadores
privados, se trata de un negocio regulado y es
una industria no tan afectada por la coyuntura.
De esta forma, con la venta de estos activos se
buscaría recaudar hasta 1.1% del PIB ($12.1
billones) por concepto de privatizaciones, aun-
que si la venta de ISA se cierra con el Price talk
22
2021 INVESTMENT
BANKING
eventos reuniones
de recruiting: semanales:
Charlas corporativas de firmas Más de 10 reuniones semana-
locales e internacionales para la les donde se revisaron temas de
busqueda de candidatos a car- banca de inversión como aná-
gos de practicantes y/o analis- lisis de fusiones y adquisiones,
tas. IPO de compañías y proceso de
entrevistas.
fic
talks:
Primera temporada con más de
15 capítulos donde profesiona-
les de las mejores empresas del
sector financiero nos contaron
acerca de sus experiencias y
consejos de carrera.
23
“
mateo ferro:
Hoy tengo la felicidad de poder decir que somos mas de 23
integrantes en el área de Fintech, con 6 proyectos activos
en el área, los cuales incluyen proyectos con empresas,
organizaciones internacionales y emprendedores locales
de Fintech. A todos y cada uno de estos 23 integrantes del
área (Y a los muchos que ya se graduaron), no me queda
más que agradecer el trabajo y esfuerzo que siempre han
estado dispuestos a poner y por tolerar mis desaciertos en
mi proceso de aprendizaje como líder de un equipo. Ahora,
también me da mucha felicidad poder decir que en toda
esta trayectoria también he podido ver la transformación
y crecimiento de una organización cómo el FIC, la cual ha
progresado de forma constante y ha podido evolucionar
y crecer gracias a cada uno de los integrantes y líderes
que en algún punto aportaron su granito de arena para
mejorar a este club y mantenerlo cómo referente inter-
“
nacional para estudiantes apasionados por las finanzas.
A todos/as las personas del FIC que me ayudaron a cre-
cer como persona y profesional en todos estos años, ¡les
agradezco enormemente! Tengo la seguridad de que el FIC
seguirá creciendo cada semestre, porque las personas que
lo integran siempre han creído en la organización y en el
verdadero valor de construir y mejorar a un país a partir
de las finanzas.
25
Dedicatoria
FINTECH
$
cash no siempre
será king
por juan marco kimmel
en colombia es una mala política de do- las mismas tarjetas que habilitan transacciones
minio personal salir a la calle sin efectivo. La a través de sus chips con tan sólo ubicar una
encima del otro, lo que se ha llamado contact-
viabilidad de depender únicamente de una
less, reemplazando el mecanismo de insertar la
tarjeta es prácticamente nula, dependiente de tarjeta y digitar su pin. Un buen primer paso
una visión utópica y de una economía de pagos hacia lo que hemos mencionado como conve-
desarrollada que escasamente se cumple en la niencia, pero cuenta de igual manera con per-
capital del país. Romper esta idea un tanto in- cances, pues muchos bancos limitan los valores
de las transacciones realizadas de esta forma
genua es tan fácil como necesitar de improvisto
por cuestiones de seguridad ya que, al no nece-
un servicio de taxi o consumir un producto en sitar pin, cualquiera puede hacer uso de tarje-
una tienda con un datáfono fuera de línea, su- tas ajenas de esta clase de manera fraudulenta.
poniendo que hubo uno en primer lugar. Los riesgos se hacen evidentes cuando se tiene
en consideración que casi cualquier billetera o
Sin embargo, esta preocupación no parece tarjetera moderna de alta gama cuenta con tec-
ser universal e, idealmente, tampoco será per- nología RFID blocker (Radio Frequency Iden-
manente para nosotros. La razón se debe a la tification, por sus siglas en inglés) para evitar el
permeación de los sistemas de paytech en las robo de la información contenida en los chips
transacciones de muchos países. Paytech es un de las tarjetas.
término relativamente nuevo que se refiere a
Con todo y esto, existen soluciones que tras-
tecnologías de pago y hace parte del concepto
cienden la necesidad física de cargar con las
general de Fintech, en la misma venia, tecno-
tarjetas. Este es el caso de servicios más fami-
logía financiera. La gran ambición de Fintech
liares en el contexto colombiano como lo son
es la habilitación de modelos de negocio y de
Nequi, RappiPay o la propia plataforma del
sistemas previamente inconcebibles sin la tec-
Banco Davivienda, DaviPlata; entre otros. To-
nología actual y la segunda, de particular rele-
dos funcionan a través de aplicaciones en las
vancia para lo tratado aquí, es la conveniencia.
que se transfieren fondos y permiten pagar di-
gitalmente por productos o realizar transferen-
Aquí es donde entra a jugar paytech como se
está discutiendo. Un claro ejemplo es el fun- cias a cuentas conocidas de otros bancos. Y las
cionamiento de las propias tarjetas débito o de transacciones no están limitadas a servicios de
crédito. Re- cientemente, se han estandariza- e-commerce únicamente, pues se puede pagar
do los datáfonos y en establecimientos comercia-
les a través de códigos QR
27
FINTECH
que, además de su conveniencia, surgen como den transferir fondos a contactos por medio
una gran alternativa dadas las condiciones sa- de iMessage con tan solo determinar el monto
nitarias actuales al limitar el contacto físico y dar autorización. Lastimosamente, el único
necesario para pagar por bienes y servicios. Sin mercado latinoamericano en el que opera ac-
embargo, también cabe resaltar que los esta- tualmente es en Brasil, pero una expansión a
blecimientos deben ser compatibles con estos otros países es difícil de descartar.
servicios para que sean de alguna utilidad (otra
vez, no tan evidente como parece). Y por si todo esto no parecía suficiente para
satisfacer esta noción del paytech como ente-
Aún más allá se encuentran servicios de digital ramente conveniente, plataformas similares y
wallets, comunes en países ligeramente más de- gigantes tecnológicos en China como Alipay y
sarrollados. Estas billeteras digitales funcionan WeChat Pay están tan integrados en la econo-
de igual manera a través de una aplicación en mía del país que a través de ellos se pueden rea-
donde está almacenada la información de to- lizar transferencias bancarias, pagar servicios
das las tarjetas de crédito o débito del usuario telefónicos y seguros, comprar tiquetes para
y donde se registran además cupones, tarjetas medios de transporte públicos y almacenar
del metro, tiquetes para eventos o el propio documentos de identidad. Allí es posible pagar
carné universitario en algunas instituciones de en McDonald’s, Starbucks y 7-Eleven directa-
Estados Unidos. Los pagos se realizan a través mente en las aplicaciones. Alipay también rea-
de los celulares en las mismas máquinas que lizó un acuerdo con BBVA para permitir que
entrarían en contacto con las tarjetas gracias turistas chinos pagaran en establecimientos en
a sus chips NFC (la gama de celulares S20 de toda España a través de su plataforma sin tener
Samsung del año pasado incluso contaba con siquiera que preocuparse por cambiar su divisa
tecnología MST o Magnetic Secure Transmis- al euro.
sion, que genera una señal similar a la de las
tarjetas tradicionales para su uso en terminales Tras este breve recuento de tecnologías de
de pago sin NFC) y dependen de una mínima pago, lejanas todas del efectivo, no se puede
confirmación del usuario, ya sea biométrica pensar en la superioridad absoluta de este en
con el sensor de huella del teléfono o el reco- la dimensión que inicialmente imaginé cuando
nocimiento facial o a través de un pin. Estos me hablaban de cash is king. Aún menos cuan-
incluyen Apple Pay, Google Pay, do se tiene en cuenta que, gracias a la natura-
Samsung Pay, entre otros leza de esta industria, todos estos procesos son
que operan en muchos paí- constantemente actualizados y mejorados y su
ses europeos y asiáticos y compatibilidad no hace más que masificarse. Y
en Estados Unidos, en don- todo esto sirve además como un breve recorda-
de son ampliamente acep- torio de que la tecnología, y particularmente
tados. De igual manera, es- Fintech, existe para hacernos la vida más fácil,
tos medios de pago pueden para democratizar los servicios financieros y,
ser utilizados dentro de si funciona bien, para hacer que la convenien-
aplicaciones y en páginas cia que antes reinaba parezca obsoleta. Digo
en línea para las compras esto con una visión muy optimista pensando
por internet y, en el caso además en que Colombia es el tercer país que
de Apple Pay, se pue- lidera la actividad Fintech en América Latina
según Edwin Zácipa, el joven más influyente en
el ecosistema Fintech en la región.
El futuro en el que se pueda salir sin efectivo está

más cerca de lo que alcanzamos a dimensionar.
28
¿qué tienen que ver las billeteras

digitales con la inclusión financiera?
por juan josé sánchez
el ecosistema fintech en Colombia ha to- sector Fintech desde hace más de 6 años, así
mado relevancia y participación en los últimos como los retos que tuvo y sus perspectivas des-
de ArmaTuVaca, una solución de recolección
años. Según La República, desde la aparición
de dinero de forma grupal, aliada del Festival
de soluciones de pagos, recaudos y billeteras di- Estéreo Picnic con su servicio de Alcancías Di-
gitales, el número de transacciones diarias ha gitales, y Wenjoy, su propio botón de pagos o
aumentado hasta el punto de lograr mover más pasarela de pagos especializado en el segmento
de 10,6 billones de pesos (a agosto del 2020). de los Social Payments.
Así mismo, Finnovista afirma que tan solo en el
Actualmente, Pedro es egresado de la facultad
área de pagos digitales, en 2020 el número de de administración de la Universidad de los An-
StartUp’s del sector Fintech creció en un 22%; des y miembro del comité estratégico de la Aso-
lo que la posicionó como una de las categorías ciación Colombia Fintech. Es un emprendedor
con mayor crecimiento en Colombia. apasionado del Fintech, el fútbol y los perros
salchicha.
Por lo anterior, no es de sorprender que a raíz ¿Cómo nació la idea de Evolution Ideas?
de la pandemia las empresas que facilitan pa-
gos y recaudos digitales de dinero vengan te- Todo el concepto empezó desde el colegio. Me
niendo crecimientos, sino que es el momento pasaba mi vida y mis fines de semana jugando
perfecto para masificar el uso que de este tipo fútbol amateur. Y a parte de muchas lesiones,
de soluciones que, entre a lo largo de todo ese proceso, constantemente
otras cosas, disminuyen fui el organizador de los equipos, por lo tan-
la demanda de tran- to, siempre, siempre me tocó cobrar para la
sacciones en dinero inscripción al torneo, los uniformes, el balón,
en efectivo, ya que etc… En otras palabras, siempre me quedaron
ayudan a la “for- debiendo... ¿Por qué? Resulta que hay todo un
malización de tema cultural sobre lo que es hacer una Vaca…
la economía” a Sobre el único e inigualable “mañana le pago”.
través de la di-
gitalización. Con estas experiencias de recaudar dinero de
forma grupal vividas y frustrantes muchas ve-
ces, tuve la oportunidad de irme de intercam-
Teniendo en bio a París, dónde pude conocer a personas con
cuenta lo anterior, la misma problemática que yo, pero e n
invitamos a conversar a Pedro Ga- Europa. Ellos estaban
viria, Fundador & CEO de en ese momento “cra-
ArmaTuVaca; quien nos cuenta neándose” un proyecto
cómo fue su caso al emprender en el que actualmente se lla-
29
FINTECH
ma Le Pot Commun, que quiere decir “el bote (Social o Collective Payments).
común”. Literalmente, a partir de ese momen- Cuando llegamos acá, en Europa cobraban el
to, me obsesioné con el tema de los recaudos y 3% de lo que se recaudaba; y resulta que el eu-
pagos grupales, y en cómo digitalizar la tediosa ropeo lo pagaba porque sí le veía el
experiencia de cobrarle a un grupo de personas valor a la solución. Sin embar-
para un objetivo en común. Tanto así, que nace go, el colombiano decía
ArmaTuVaca, y que termina siendo un reflejo “no, yo no quiero pa-
de ese modelo de negocio concebido en Fran- gar por eso”, porque
cia… Porque al final, la necesidad de cobrar en ese momento no le veía
está tanto en Europa como en Latino América el valor a g re g a d o
y en el mundo… a la solución. Al
final, no hay que
Cuando llegué a Colombia, literalmente traje olvidarse que la
el modelo de ellos para implementarlo acá, gente hará Vaca
además siendo socio de los fundadores del pro- con o sin tecnología,
yecto en Francia. Sin tener idea de lo que era pues lleva años haciéndo-
el Fintech, duré varios meses negociando con lo asó. Llegamos acá en 2016
bancos e inversionistas ángel con una presenta- con un modelo de negocio que
ción y una proyección financiera para arriba y c r e í m o s que nos iba a funcionar… Y la reali-
para abajo. Finalmente, después de muchas re- dad es que no lo hizo. La gente no quiso pagar,
uniones con inversionistas, conseguimos nues- lo que nos obligó a dejar gratis ArmaTuVaca un
tra primera ronda de inversión y el 5 de julio buen tiempo (más de 18 meses). Este ejercicio
de 2016 nace el equipo de ArmaTuVaca, y el 2 nos permitió darnos cuenta de que nos tocaba
de diciembre del mismo año lanzamos la pla- monetizar de otra forma y que definitivamente
taforma. El concepto inicial siempre fue hacer hay que estar constantemente enamorándose
la solución ideal para recaudar para los parti- del problema y no de la solución. A parte de
dos, los paseos, las fiestas, los showers y demás eso, había un problema constante que estoy
eventos sociales. Para poder operar, y recibir seguro de que tiene más de uno; y es que las
la inversión, creamos una sociedad (Evolution transacciones aquí en Colombia tienen costos
Ideas), que es la casa matriz y es la marca ma- inventados que conceptualmente hablando son
dre de ArmaTuVaca y Wenjoy. En conclusión, completamente ridículos… Son la salida fácil.
creamos Evolution Ideas, es una empresa dedi- Por ejemplo: el 4x1000, las retenciones en la
cada a la disrupción financiera; cuestionamos fuente, el ICA, el IVA para los pagos con tarjeta
el estatus-quo del sistema financiero y nos enfo- de crédito, y en general, una cantidad de inven-
camos en el concepto de los Social Payments[1]. tos que en el mundo exterior no existen. (Vaya
a explicarle al francés gerente de Le Pot Com-
¿Qué es ArmaTuVaca y mun que sobre todo el volumen transado en
por qué nace Wenjoy? su modelo, en Colombia, le quitarían el 0,4%...
Duele, sobre todo si han movilizado más de
Cuando sacamos al mercado ArmaTuVaca, la 1.000 Millones de Euros. Y de paso, pregúntese
idea era replicar el caso y modelo de negocio de por qué el impuesto se llama el 4x1000 y no el
Le Pot Commun, que terminó siendo un caso 0.4%).
de éxito en el Fintech francés. Fue creado en
2011 y vendido en 2015 a un grupo banca- Es por eso que en nuestro país “cash is king”.
rio europeo. Hoy en día, Dado lo anterior, nos dimos cuenta de que ne-
cuentan con más del cesitábamos tener más control sobre la transac-
30% del mercado de cionalidad, y así decidimos crear, en el 2018,
los pagos grupales nuestra propia solución de pagos y recaudos,
30
Wenjoy: una solución de pagos que sirve como ¿Cuánto han movilizado
un datafono virtual, que se puede crear un en- por medio de sus soluciones?
lace o un QR de pago, ideal para Social Sellers
por ejemplo (personas que venden por redes Evolution Ideas es una empresa que hasta aho-
sociales). ra ha movilizado más de 22.000 millones de pe-
sos. Tenemos un poco más de 150.000 transac-
¿Quién es el equipo de trabajo ciones, hemos generado unos crecimientos año
de Evolution Ideas? a año de 3,2 entre 2018 y 2019, y de 1,9, entre
2019 y 2020. Ha sido un crecimiento sostenido
Desde el inicio yo he sido la persona que se y con números de startup creciendo varias ve-
obsesionó con esto y me metí con todo. Ya lle- ces versus el año anterior.
vo casi 6 años full time en esto, gran parte de
mi vida profesional. A lo largo del camino han Hemos aprendido a crecer un poco más despa-
entrado inversionistas que se terminan convir- cio, teniendo bajo presupuesto en mercadeo.
tiendo en parte del equipo. Es el caso de mi Los recursos en general los hemos destinado en
gran amigo hoy en día, Luis Guillermo Arango, conseguir gente buena y que sepa que esto es
quien entró hace unos meses al equipo de tra- un proyecto con potencial y con futuro, y sobre
bajo y ha estado full time. También tenemos todo, que esté dispuesta a darlo todo acá. No ha
dos ejes fundamentales, Lucas Velásquez, alias sido fácil, pero lo hemos podido sacar adelante,
Wazowski (Monsters Inc.), nuestro COO e Iván y las cifras ya nos están empezando a respaldar.
Rodríguez, nuestro CTO, quien tiene la capaci-
dad de (aparte de desarrollar extremadamente Sin duda ha sido un camino difícil. Como le
bien), subir en 19 minutos a patios en Bicicleta. conté al comienzo tuvimos que dejar el modelo
A parte de eso, tenemos 7 personas que al igual gratis un buen tiempo, entonces en ese año fue
que los fundadores, creen profundamente en el difícil y sólo hicimos 10.000 dólares de ingre-
proyecto, y sin quienes lo que hemos logrado sos. Pero menos mal, nos las hemos arreglado
no sería posible. para encontrar formas innovadoras de crecer.
Ahí es cuando uno se da cuenta que, al tener
¿Cómo manejan la seguridad poco presupuesto, siempre toca pensar diferen-
en sus clientes? te. La innovación llega cuándo se cuenta con
poco tiempo y poco presupuesto.
Contamos con certificación PCI, lo que de-
muestra que cumplimos todos los requisitos de ¿Cuál es la tasa de recurrencia?
seguridad para el manejo de información sensi-
ble … Lo que se hace es que no se almacena la Las alcancías tienen una tasa de recompra de
información de pago, sino que se le asigna un más del 60%. Este año sería nuestro cuarto año
token, y eso es lo único que sabemos. Esto quie- con el festival Estéreo Picnic, y aunque por la
re decir que ni siquiera una persona interna pandemia se redujo esa tasa por el aplazamien-
de ArmaTuVaca, o alguien que nos quiera hac- to del evento, queremos seguir subiéndola y
kear, no podría tener la información. Además, posicionándonos en el mundo del espectáculo.
desarrollamos un motor antifraude propio que Nos hemos dado cuenta de que nuestras vacas
nos ha permitido identificar más del 98% de los y alcancías son de uso estacional, las personas
intentos de fraude que nos tratan de hacer. Lo las usan para cuando quieren pagar los unifor-
que pasa es que muchas personas crean Vacas mes del equipo, o para una fiesta en Halloween,
ficticias con tarjetas robadas pero nuestra tec- para un paseo de Semana Santa, etc… Por lo
nología cuenta con un algoritmo que la reco- tanto, queremos trabajar mucho para seguir
noce y que nos ha evitado perder mas de 600 manteniendo una tasa de recompra como la de
millones de pesos. la Alcancía.
31
FINTECH
¿Piensan en una potencial que el que está poniendo la oportunidad sobre

internacionalización? la mesa es el emprendedor, no el inversionis-
ta. Por último, veo que somos el tercer país de
ArmaTuVaca hoy en día permite recibir pagos, la región en desarrollo del ecosistema Fintech,
en pesos colombianos, desde cualquier parte solo después de México y Brasil. Por ese lado,
del mundo y en cualquier moneda. Aunque nos estoy seguro de que vamos a seguir creciendo.
han escrito para llegar a más países, hemos de- Nos caería de perlas mucha más inversión en
cidido seguir validando acá, sin cerrarnos a la etapa temprana. Acá en Colombia hay una
idea de que creemos que estas soluciones irán enorme oportunidad. Creo que tenemos poten-
a muchos países. Además, estamos puliendo te- cial para posicionarnos como uno de los líderes
mas claves para la internacionalización como a nivel regional en cuánto a desarrollo Fintech.
los Cross Border Payments. Queremos seguir
creciendo, pero no queremos perder el rumbo,
por lo que queremos hacernos cada vez más
fuertes acá y sabemos y confiamos que even-
tualmente el paso de la internacionalización
vendrá.
¿Cómo ve el futuro de las Fintech

en Colombia?
Desde Colombia Fintech y desde la toda la vi-

sión que se tiene de ella, lo más importante es
que lo entienda la gente y para ello hay que
formar, formar mucho. La gente tiene que en-
tender el alcance del concepto. Lo que veo en
Colombia es mucho talento y personas que con
ganas queremos sacar las cosas adelante. Veo
actores fuertes entrando al mercado y haciendo
ruido como Nubank, y creo que se viene una
época interesante que ojalá le sepamos sacar
provecho Sin duda, nuestro principal activo
es el talento que hay acá, porque resulta que
hacer Fintech en Colombia es muy complicado
por las barreras que ya le comentaba, las cuales
incluyen la falta de regulación Open Banking,
e inventos legislativos como el 4x1000. Por lo
tanto, el haber venido dándole la vuelta a esto
realmente demuestra que existen personas que
piensan fuera de la caja en nuestro país.
Por el lado de los inversionistas sí les daría una

tarjeta amarrilla, veo una falta absoluta de for-
malización del ecosistema de inversión Ángel.
Nosotros le hemos hecho el Pitch a más de 250
inversionistas, y creo que el 90% no tiene una
buena dinámica, y no hace el proceso de forma
seria y como se debe hacer. Hay que entender
32
¿qué tienen que ver las billeteras

digitales con la inclusión financiera?
por alejandro jiménez gómez
¿qué es la inclusión financiera? Según según La Mastra. Incluso en Colombia se puede

Mejía, especialista senior de desarrollo produc- evidenciar la gran relevancia entre los usuarios
pues según un informe de La República cita-
tivo en CAF, es un concepto de carácter mul-
do por Lourdy, aplicaciones como Daviplata y
tidimensional que incluye elementos tanto del Nequi cuentan cada una con 5.9 y 1.3 millones
lado de la oferta de productos financieros como de usuarios respectivamente, mostrando una
del de la demanda, siendo sus dimensiones bá- gran aceptación del público.
sicas el acceso, el uso, la calidad y el impacto
Es fácil de intuir que estos productos ofrecen
sobre el bienestar financiero de las familias y
beneficios de todo tipo, y que la innovación
las empresas. De lo anterior, podemos entender en sus mejoras no parece tener límite. Como
que la vinculación de las personas a esta indus- lo explica Chacón para el medio digital Kien-
tria no está ligada únicamente a lo que las ins- yke, director de los programas de negocios
tituciones decidan ofrecer, sino también a las internacionales y economía del Politécnico
Grancolombiano, su construcción las hace una
necesidades de las personas. Aquí es donde las
alternativa más segura al hacer pagos por inter-
billeteras digitales cobran gran importancia. net si se le compara por ejemplo con tarjetas
de crédito pues permiten un mayor resguardo
Pero antes de continuar vale la pena pregun- de la información financiera. Así mismo, agili-
tarse, ¿qué son las billeteras digitales y por qué za las transacciones pues con tan solo un par
son relevantes? Se puede pensar básicamente de clicks o incluso escaneando un código QR
que son herramientas para realizar transaccio- se pueden realizar pagos en cuestión de segun-
nes electrónicas a través de un dispositivo móvil dos, lo que sin duda mejora la experiencia de
como un celular y que cuentan con un respaldo consumidores, beneficiando de tal forma a los
bancario. En este sentido, las podemos enten- establecimientos.
der como aplicaciones con las cuales se pueden
realizar pagos en establecimientos, transferen- Lo anterior nos permite entrar de lleno en el
cias entre contactos, entre otras y todo desde la rol que estos productos tienen sobre la inclu-
comodidad del celular. Las billeteras digitales sión financiera de los usuarios. En primer lu-
son entonces parte de la revolución tecnológi- gar, examinando la oferta de servicios financie-
ca que a día de hoy enfrenta la humanidad, al ros, las billeteras digitales y demás productos
ofrecer ventajas nunca antes vistas para con- ofrecidos por este sector de la industria
sumidores y establecimientos pues mejora la Fintech generan incentivos
eficiencia en las transacciones y, por lo tanto, en la industria para que
reduce sus costos. Su importancia se refleja haya más competencia. Los
en que durante los últimos años, aplicaciones bancos tradicionales se
como Mercado Pago a junio de 2020 contaba ven obligados a innovar
con 3.4 millones de usuarios en Latinoamérica basándose en herramien-
tas tecnológicas, y con
33
FINTECH
esto pueden llegar a un mayor segmento de electrónicos incrementó en 180% en Latinoa-

la población que se ve altamente beneficiada, mérica pues se presenta como una alternativa
mientras que se reducen los costos de opera- efectiva para reemplazar el uso de efectivo. Lo
ción pues la inversión en nuevas tecnologías anterior deja en evidencia no solo la rapidez
mejora la eficiencia de los procesos. La oferta del crecimiento de la demanda, sino también la
es entonces más amplia y de mejor calidad, lo facilidad del acceso a estos productos que por
que beneficia a los consumidores. todas sus ventajas, incentiva cada vez más a los
usuarios a explorarlas.
Por otro lado, se puede examinar la demanda
por estos servicios, y es allí donde la inclusión El auge de las nuevas tecnologías trae consigo
experimenta potencialmente el mayor impac- cambios en múltiples áreas de nuestra sociedad
to. Incorrectamente se suele asociar la falta y el sector financiero no es ajeno a estas diná-
de inclusión con una exclusión directa de los micas. Las Fintechs son actores fundamentales
establecimientos financieros, desconociendo de esta transformación ofreciendo productos y
de esta forma, que para ciertos segmentos de servicios innovadores como lo son las billeteras
la población quizás no hay los suficientes in- digitales, incentivando la competencia con enti-
centivos para vincularse a este sector, o incluso dades tradicionales, mejorando la eficiencia en
el conocimiento. Sin embargo, la versatilidad, las operaciones y reduciendo costos de las mis-
accesibilidad y facilidad de uso de las billete- mas. Lo anterior es de vital importancia para
ras digitales las hace atractivas para un mayor que cada vez más personas se enteren de todos
número de personas e incluso, se puede argu- los beneficios que trae vincularse al sector fi-
mentar que están creando nuevos nichos de nanciero al hacer actividades cotidianas más
mercado. Esto está explicado en que, al ser sencillas. El creciente acceso a internet móvil
una alternativa llamativa para segmentos que superiores al 4% para el último trimestre de
históricamente no han sido usuarios del mer- 2019 según cifras del MinTIC reportadas por
cado financiero, no estarían compitiendo por Hernández, lleva a pensar que con una mayor
una porción en un mercado existente, sino que conectividad será incluso más fácil llegar a una
buscarían integrarse en un poblaciones nuevas mayor parte de la población colombiana inde-
donde hay posibilidades infinitas. Por lo tanto, pendiente de la región. Si aprovechamos como
si más personas conocen sobre estos productos país las oportunidades que la
y los utilizan, posiblemente conozcan más de la tecnología nos brin-
industria financiera y se puedan beneficiar de da, lograremos in-
servicios adicionales. clusión financiera, y
por lo tanto, inclu-
La velocidad de adopción de estas nuevas herra- sión social.
mientas fue elevada durante los últimos cinco
años, pero su crecimiento fue impulsado por el
contexto de la pandemia del Covid-19 de forma
inigualable. La preocupación por la higiene
personal llevó a las personas a reducir su uso
de efectivo, por lo que las billeteras digitales
surgieron como una alternativa indispensable
para usuarios y establecimientos. Según Toro,
periodista de La República, la crisis sanitaria
dejó como resultado 1.5 millones de nuevos
registros en plataformas bancarias digitales.
De la misma forma, Vargas reporta que para
2020 el uso de estos nuevos medios de pago
34
2021FINTECH
proyecto proyecto
blockchain: agrapp:
Creación y estructuración de Consolidación del equipo de tra-
BEN Latam, capítulo pertene- bajo y entrada de nuevos inte-
ciente a la organización Bloc- grantes de otros clubes univer-
kchain Education Network (La sitarios. Se consolidó el tema a
red más grande de estudiantes trabajar y se inició formalmente
y profesores para temas Block- con el proyecto. Ya se realizaron
chain). las exploraciones pertinentes de
la información presentada por
Agrapp y se avanzará durante
las vacaciones en la construc-
proyecto con ción del algoritmo de scoring
financial law: crediticio.
Creación en el último mes del

semestre del proyecto enfocado
en investigar temas de regula- proyecto
ción para Fintech. Este semestre de contenido:
se trabajó en temas regulatorios
relacionados con DeFi (Decen- Creación de cuatro charlas con:
tralized finance). Se redactó un Edwin Zácipa, SumUp, Block-
documento que aborda los de- chain101 y ArmaTuVaca. La pu-
safíos jurídicos de esta área de blicación de cuatro artículos de
Fintech y explora los aspectos The Budget y dos episodios del
básicos de DeFi podcast Fintech Byte-Sized con
en Colombia. Konfío y Agrapp.
35
“
maría camila mesa:
Durante este semestre el FIC demostró ser un círculo de
participación que cumple su promesa de valor. En seis
meses, se logró la construcción de una nueva área que
permitió integrar el derecho financiero a una organiza-
ción, que en el día a día busca construir un mejor país
desde el mundo de los negocios. Esta construcción no
hubiese sido posible sin la participación activa de más
de 20 miembros altamente destacables; estudiantes
Uniandinos que cumplen con el lema de la universidad:
Ir más allá del deber. Sin embargo, el alto desempe-
ño que ha tenido el FIC durante los últimos años, es el
resultado del trabajo conjunto de muchos estudiantes
que a su vez, han querido ir más allá del deber. En los
cuatro años académicos que he sido miembro de este
círculo de participación, puedo destacar la calidad de
personas con las que he tenido el honor de trabajar.
Estudiantes que, están comprometidos con construir un
mejor país desde pequeñas acciones, como por ejemplo
charlas, proyectos, y eventos, que integran un interés
común. Este círculo de participación se destaca sobre
“
los demás, porque en el día se trabaja con personas tan
humanas como los mismos proyectos que se desarro-
llan. Quiero agradecer, a Juan Diego Sánchez, María
José Álvarado y Juan Diego Avendaño, por haberme
otorgado la confianza de construir un área que tendrá
un desempeño sobresaliente en lo que fue para mi, una
de las mejores y más lindas oportunidades que me en-
tregó la Universidad de los Andes: el FIC Uniandes.
37
¿qué pasaría si elon musk

fuera la primera persona en
pisar marte?
por sara helena ocampo
el rol de la tecnología en nuestras vidas

por cada millón vendido” y al igual que Bit-
incrementa cada día más, y las finanzas no son
coin es naturalmente escasa, resultando en 10
la excepción. El 23 de marzo del año presente a 19 millones de BitClout acuñados a largo
se anuncia el lanzamiento de un “nuevo tipo plazo, que es menor a Bitcoin que tiene 21
de red social” que ha generado discusiones de millones. Con esta se pueden hacer diferentes
toda clase y su concepto parece un capitulo de transacciones, incluyendo la compra de lo que
ellos denominan como “creator coins”. De esta
Black Mirror. BitClout es una plataforma de
manera, cada perfil creado tiene su propia mo-
criptomonedas diseñada para funcionar como neda, y su valor aumenta cuando es comprada
ya mencionado, una red social que permite es- y disminuye cuando alguien la vende. La pla-
pecular sobre las personas y crear un Marke- taforma asegura que el valor de la moneda de
tplace a partir de su popularidad, reputación alguien está correlacionado con su posición en
la sociedad, dice: “For example, if Elon Musk
e influencia. succeeds in landing the first person on Mars,
his coin price should theoretically go up. And
if, in contrast, he makes a racial slur during a
¿Cómo funciona? Su estructura es similar a
press conference, his coin price should theore-
la de Bitcoin, pero esta soporta y toma datos
tically go down.” Explicando así que un buen
característicos de una red social, tales como
hacer o decir puede incrementar el valor de su
likes, publicaciones, perfiles, y seguidores. La
propia moneda y viceversa.
información que proporciona la página ofi-
En cuanto a lo que en el libro blanco de Bit-
cial (libro blanco) asegura que no hay
Clout, encontrado en la página oficial de-
ninguna compañía detrás del
4. nominan como “Founder Rewards”
proyecto, y que “es sólo 2
(en español, Recompensas del Fun-
dador), este presenta la forma de ga-
nancia tanto del “dueño” de la cuen-
ta, como del mismo BitClout. Aseguran
que cada perfil permite que el creador se
quede con un porcentaje de sus monedas que
son parte del “founder reward” y dependien-
do del porcentaje que un comprador le asigne,
será usado para comprar su moneda (“creator
monedas
coin”). Es decir, si alguien compra 100 BitClout
y código”.
y destina el 10%, 10 BitClout serían utilizados
La moneda ofi-
para comprar el “creator coin” del dueño del
cial se llama también Bit-
perfil y ese porcentaje se iría para su bolsillo y
clout y se adquiere con Bitcoin,
no el del comprador.
“el precio de Bitclout se duplica
39
FINANCIAL LAW
Ahora, la plataforma inició con 15.000

perfiles de las cuentas más “Curtis’ lawyers cite California’s Civil Code
influyentes (oficiales) de section 3344, which protects an individual’s
Twitter, incluyendo right to profit
4 .5
a diferentes figuras
públicas y personajes
políticos como el presi-
dente electo de Estados Uni-
dos, Joe Biden, que su moneda se
puede comprar por 3.900 USD. (Wiecz-
ner, 2021)
Asimismo, parte de la controversia reside
en lo que se acaba de mencionar, cargaron
y crearon los (15.000) perfiles de gente reco-
nocida sin permiso. Por esta razón, antes de su from the commercial
lanzamiento Bitclout ya enfrenta la primera value of his or her own identity and is
advertencia por parte del equipo legal Ander- established throughout the U.S. in both
son Kill PC, que representa a Brandon Curtis statute and common law.
el Chief Research Officer (CRO) de RADAR. Le Section 1798 of California Civil Code, which
enviaron una carta de cese y desista al procla- was also cited by Anderson Kill, protects an in-
mado líder (ya que los fundadores optaron por dividual’s right to privacy in the state” (Sinca-
seudónimos) del proyecto, Nader Al- Naji, estas lir, 2021).
cartas están diseñadas para informar que los A pesar de la controversia, en su primer mes
actos (en este caso de BitClout) están violando a partir del lanzamiento oficial, la plataforma
los derechos de quien la envía (Brandon Cur- ya está valorizada en mil millones de dólares,
tis), y se pide dejar de hacer dichas violaciones y ha negociado más de $225 millones. El gran
y no reiniciarlas. Aunque esta carta no tiene apoyo que ha tenido parece prometedor, sin
como tal un poder legal y no inicia oficialmente embargo, el dinero que ha sido invertido y ga-
un procedimiento legal (como una demanda), nado, no tiene liquidez y el hecho de que no
tiene reputación de ser un precursor del litigio, haya una opción (todavía) de retirarlo genera
y por esto se deben tomar con seriedad. (Trem- preocupación.
bly, 2020). En la carta Anderson Kill menciona
que BitClout usa el nombre, la reputación e Aunque parezca loco pensar que se le podría
imagen de los bien conocidos individuos para poner un precio a la cabeza de una persona,
ofrecer a los consumidores la oportunidad usar su nombre, imagen y reputación para ob-
de comprar tokens vinculados a su identidad. tener un beneficio económico, no es muy leja-
También resalta un fragmento contenido en no a lo que el capitulo “Nosedive” de Black
el libro blanco del proyecto que dice que los Mirror muestra, un mundo donde los demás te
consumidores pueden comprar y vender sus califican y tu puntuación determinan tu rol en
monedas aunque no estén en la plataforma to- la sociedad, una mala acción, apariencia o co-
davía, es decir, que se benefician directamente mentario te puede dejar con mala calificación
de la imagen de otros sin obtener los permisos y malas oportunidades. La diferencia en este
requeridos para incluirlos en la plataforma y caso, es que la “calificación” es dinero (cripto).
beneficiarse de ellos. La carta continua presen-
tando fragmentos del libro blanco de BitClout
y señalando las leyes establecidas en Código Ci-
vil de California para proteger los derechos de
los individuos.
40
reforma tributaria 2021

por nathalia andrea gutiérrez silva y karen rodríguez cartagena
el sistema tributario colombiano necesi-

vo en el impuesto sobre las ventas IVA, pues se
ta un cambio estructural y profundo, esto es un
pretende eliminar la categoría de exentos. Esto
hecho innegable. Con todas las ventajas y des- significa que ahora solo habrá excluidos que
ventajas que eso supone, es más la necesidad son los que no causan impuestos, es decir, cier-
impostergable de un nuevo sistema tributario tos bienes y servicios no serán gravados como:
que cumpla los estándares internacionales de los tampones y las compresas higiénicas, ciertos
libros y revistas, los planes de medicina prepa-
neutralidad, eficiencia, equidad y simplicidad.
gada y complementarios, las pólizas de seguro,
Dicho esto, lo más lógico es que el Gobierno entre otros. Sin embargo, los servicios públicos
Nacional le apostara a una reforma tributaria para estratos 4,5 y 6 comenzarán a pagar IVA
para modificar de manera estructural y profun- del 19%, al igual que el servicio de internet a
da el sistema tributario Pero entonces ¿Qué partir del estrato 3 en adelante, los servicios fu-
nerarios, la gasolina, entre otros.
tipo de reforma introdujo el gobierno?
Ahora, con respecto al impuesto de renta para
personas naturales, se pretende ampliar la can-
En este orden de ideas, el propósito de este ar-
tidad de personas responsables de pago para
tículo es presentar los cambios traídos por la
este impuesto, es decir, el umbral para decla-
nueva reforma tributaria del 2021. Lo anterior,
rar renta bajó, se espera que para 2023 aplique
con el fin de informar a la comunidad uniandi-
desde una renta líquida de 2,4 millones de pe-
na y a los colombianos sobre cómo funcionarán
sos mensuales, lo que equivale a 3,2 millones
las nuevas modificaciones al régimen tributario
de ingresos brutos mensuales. Así mismo, las
(de ser aprobadas). Por otro lado, se evaluará
pensiones de 4,8 millones mensuales entrarían
bajo qué medida la nueva reforma tributaria
a pagar impuesto de renta, al igual que las pen-
contribuye a la mejoría de la disfuncionalidad
siones voluntarias.
que presenta el sistema Colombiano. Hecha
esta salvedad, la estructura del presente artícu-
Además de estas modificaciones, la reforma tri-
lo estará dividida en dos partes, de la siguien-
butaria también pretende incluir nuevos tribu-
te manera: 1) los cambios que trae la Reforma
tos. Uno de estos es un impuesto solidario a los
Tributaria 2021; y 2) un análisis crítico de la
salarios altos, que se aplicará para todos aque-
nueva Reforma Tributaria 2021.
llos quienes reciban por salario o prestación
Contenido nueva reforma:
de servicios desde diez millones mensuales, así
como para los que reciban de este monto para
Esta reforma fue presentada oficialmente por el
arriba en intereses, rendimientos financieros,
Gobierno Colombiano el pasado 15 de abril; in-
arrendamientos, regalías, explotación de la
cluyendo cambios en (prácticamente) todos los
propiedad intelectual y dividendos y participa-
aspectos con los que cuenta el régimen actual.
ciones.
Una de las principales transformaciones estu-
41
FINANCIAL LAW
Por otro lado, la reforma abre la posibilidad a CBT estableció que las reformas incrementales
que las ciudades capitales establezcan peajes con cada impuesto serán inefectivas debido a la
en su interior. amplia gama de gastos tributarios (GT), puesto
Por otro lado, con respecto al gasto social, se que, estos le otorgan a los contribuyentes varias
pretende crear el programa de transferencias opciones para minimizar sus responsabilidades
monetarias más grande del país, es decir, un in- tributarias. Ahora bien, el Gobierno Nacional
greso solidario que asiste a la población que no decidió dejar varios de los excesivos GT y no
está cubierta por ninguna otra iniciativa social, tuvo en cuenta las recomendaciones de la CBT.
así mismo, se subsidiaria el 100% de la matrí-
cula de estudiantes en condición de pobreza en Finalmente, el gobierno no aprovechó la opor-
instituciones de educación superior públicas, y tunidad que tuvo para hacer una reforma es-
se busca financiar el pago de seguridad social tructural que realmente mejorará el sistema
por cinco años a jóvenes en situación de primer tributario del país, pues según la CBT, la
empleo, personas con discapacidad, aprendices coyuntura actual daba lugar a que se pudiera
del SENA, mujeres mayores de 40 años introducir una reforma estructural
desempleadas y adultos mayores de una manera más fácil, y
no pensionados. aunque es entendible que
por temas de tiempo no
Análisis a la nueva Refor- se pudiera introducir
ma Tributaria 2021: un cambio profun-
do y fundamen-
Por último, es hora de tal, el gobierno
analizar la reforma de todas formas
tributaria de 2021. no hizo cambios
En primer lugar, se que realmente
mencionó previamen- ayudarán a que
te que es necesario el sistema fue-
una reforma estructura más eficiente,
ral y profunda y aunque equitativo, y simple.
esta reforma si trae una De hecho, la nueva
modificación en práctica- reforma hace que el sis-
mente todos los aspectos con los tema sea menos equitativo,
que cuenta el régimen actual, está pues afecta a los estratos medios
lejos de cumplir con los estándares internacio- de una manera bastante fuerte; como
nales y los principios constitucionales. En pri- se mencionó anteriormente, estos no reciben
mer lugar, no se ve el esfuerzo del gobierno por subsidios, pero si son gravados casi de la mis-
hacer el sistema más simple y eficiente. De he- ma forma que los estratos altos, que evidente-
cho, hay doble tributación en el caso de las pen- mente tienen una mayor capacidad adquisitiva.
siones porque al eliminarse la exención para De igual manera, ampliaron la base gravable
los aportes de la pensión voluntaria y al gravar para el impuesto de renta a las personas natu-
las pensiones de más de 4,8 millones, se está rales y no a las jurídicas, quienes finalmente
gravando cuando el trabajador ahorra y luego son las que generan más ganancias. Por todo
cuando recibe la mesada. Por otro lado, tam- lo anterior, se deberían reconsiderar ciertos as-
poco se cumple el estándar internacional y el pectos de la reforma tributaria, para que esta
principio constitucional de la equidad, puesto realmente cumpla con los estándares que se le
que los estratos medios se ven altamente afec- exigen y para que mejore el bienestar de todos
tados ya que no reciben subsidios y se les es- los colombianos, no solo de unos cuantos.
tán cobrando más impuestos. Para terminar, la
42
legaltech en colombia ¿Cómo

va su implementación?
por gustavo gonzález garcía
no es ajeno a nadie que la pandemia fue

la abogacía puede tomar la oportunidad para
un duro golpe para muchos modelos de ne-
transformarse de manera que facilite las inte-
gocio, obligándolos a adaptarse a esta nueva racciones entre las partes y reduzca sus costos
realidad. Sin embargo, múltiples sectores del (Corrales, et al. 2019), lo cual sin decir que sea
mercado han logrado afrontar esta situación y un “Santo Grial”, permitiría eliminar muchos
seguir prestando sus servicios, entre los cuales de estos estigmas y problemas que tiene la pro-
fesión.
se encuentra el sector legal. Evidenciando una
Y ¿Como se encuentra Colombia frente al le-
dinámica que gracias a la pandemia no solo galtech?
tuvo sus “quince minutos de fama” sino que se Los primeros indicios de la llegada del legal-
ha impuesto como la nueva herramienta que tech en Colombia se dieron en la década pasa-
redefinirá la profesión del derecho, el legaltech. da tanto en el el 2013 en la Universidad Sergio
Arboleda con su Centro de Innovación en De-
recho, como en el 2015 con el nacimiento del
movimiento Legal Hackers el cual es un grupo
Para definir este concepto de la manera más de abogados interesados en desarrollar temáti-
sencilla e intuitiva, se diría que es la incorpo- cas relacionadas con el legaltech
ración de herramientas tecnológicas a distintos (Legaltechies, 2020). En términos más actuales
servicios legales, con el fin de apoyar distintos se puede observar como en el 2020 se han lo-
servicios que ofrecen los abogados. Aquí se ha grado múltiples avances en esta materia gracias
de enfatizar que no se trata de otra rama del a, por ejemplo, que el país fue pionero en uti-
derecho, gracias a que es una nueva forma so- lizar un sistema de AI predictivo en un máximo
bre como los abogados prestan sus servicios, órgano judicial, la Corte Constitucional, me-
por lo tanto abarca toda la profesión. (EMIS, diante la implementación del programa Preto-
2019) ria (Legaltechies, 2020). El cual es una herra-
Para ahondar en la importancia del legaltech se mienta tecnológica la cual organiza y prioriza
trae a colación un artículo del Lawyers Weekly, casos, por lo tanto, lo que una persona podía
donde se recuerda que la profesión del derecho fácilmente demorarse 1 día entero leyendo ex-
tiene múltiples estigmas negativos, por ejem- pedientes Pretoria lo logra realizar en menos
plo: que los abogados hablan mucho, no escu- de 2 minutos, todo con la finalidad de que la
chan, cobran demasiado, no les interesa su rela- corte pueda identificar los casos más relevantes
ción con sus clientes o se toman mucho tiempo y poder, a fin de cuentas, sacar sentencias que
en asuntos triviales (Corrales, Fenwich, Haapio garanticen justicia (Ortiz, 2020).
& Vermeulen, 2019). Estos en el fondo, sin de- Esta implementación también se encuentra en
cir que son absolutamente ciertos, evidencian el sector privado con la sociedad Letra, la cual
la problemática de lo anticuado que pueden es conjunto de más de 20 firmas de abogados
llegar a ser distintos servicios jurídicos. Por lo como lo son Lloreda Camacho, Brigard Urrutia
tanto, en el contexto de la revolución digital,
43
FINANCIAL LAW
y Araújo Ibarra, esta tiene el objetivo de desa- las evidentes necesidades que enfrenta la Rama
rrollar competencias con el fin de reducir cos- Judicial en cuanto a la existencia de diversos
tos de capacitación y entrenamiento (Acosta, sistemas y herramientas informáticas en torno
2021), como lo indica su directora Anamaria a las actividades de gestión judicial y adminis-
Castellanos en entrevista con Asuntos Legales trativa, algunos con niveles importantes de ob-
“Queremos proyectarnos para ser la primera solescencia; estos han dificultado la implemen-
legal tech enfocada en formación a nivel Lati- tación, uso, disponibilidad y aprovechamiento
noamérica.” (Acosta, 2021). de la gestión tecnológica
Lo anterior es bastante alentador gracias a que (Recopilado en Consejo Superior de la Judica-
muestra que en Colombia ya se han dado pasos tura, 2020, pág. 28).
importantes para la implementación del legal- Esto último se conecta con el otro gran desafío
tech, sin embargo, aún falta bastante camino que tiene el país, el cual es invertir, por me-
para lograr una incorporación completa. En dio de programas gubernamentales, tanto en
entrevista con la Revista Semana el docente de el sector público como en los más de 100 em-
la Universidad del Externado Daniel Peña indi- prendimientos que, desde el año 2020, existen
ca que el país tiene tres retos que superar para en materia de LegalTech en Colombia (Rojas,
que pueda posicionarse como líder de este mer- 2020). Sobre este punto se tienen noticias alen-
cado en la región. Los cuales son la educación, tadoras gracias a que por un lado el Consejo
la cultura digital en la rama judicial y la crea- Superior de la Judicatura está trabajando jun-
ción de incentivos que promuevan el legaltech to al Banco Mundial para un financiamiento
(Semana, 2021). y acompañamiento técnico sobre la materia y,
Frente al primero es necesario recordar que a por el otro, el Gobierno Nacional está buscan-
pesar de que en Colombia existan 44 faculta- do por medio del Banco Interamericano de De-
des de derecho, los niveles de muchas de estas sarrollo un préstamo con el fin de incentivar la
no son los deseados. Como afirmó en el 2015 transformación digital (Consejo Superior de la
Luis Fernando Ramírez, magistrado en aquel Judicatura, 2020).
entonces del Consejo Superior de la Judica- En forma de reflexión final se puede afirmar
tura, en entrevista con Asuntos Legales “(la que la profesión del derecho esta cambiando,
educación) es muy baja y se podría decir que se lo cual a futuro solo se va a incrementar al
ubica por debajo del estándar de otros países, punto de transformarse. Y es en este momento
pues es muy anticuada en su método de peda- que tanto las facultades, los estudiantes, las
gogía” (Ramírez, 2015, párr. 3) Esto claramen- firmas y el gobierno han de realizar mayores
te tiene repercusiones en la enseñanza del le- esfuerzos con el fin de anticiparse a los cam-
galtech pues son pocas las universidades como bios que se avecinan, todo para tener
la Sergio Arboleda, la de Antioquia, la mejores profesionales que puedan
Nacional o lo Andes las que cuentan proveer un servicio de mayor cali-
con algunos reducidos cursos o áreas dad y eficiencia, que a
donde se estudia el tema (Legaltechies, fin de cuentas los
2020). Por otro lado, a pesar de existir beneficie tanto
herramientas como Pretoria, el sector ju- a ellos como a
dicial al momento de la pandemia no esta- sus clientes.
ba preparado para llevar un proceso judi-
cial 100% digital (Rojas, 2020). Y es que
a pesar de medidas como lo fue el Decreto
806 de 2020, la cual habilitó la utiliza-
ción de medios electrónicos para el desarro-
llo de actividades judiciales, el mismo Consejo
Superior de la Judicatura reconoció que:
2021 FINANCIAL
LAW
financial proyectos de
law área
Creación del área con la acepta- Definición y creación de 4 dife-
ción de 23 estudiantes de diferentes proyectos que abarcan
rentes carreras, principalmente las áreas de: Fintech, Empren-
de Derecho. dimiento, Negociación, Tributa-
ción y Derecho del Consumidor.
equipo
de trabajo
Estructuración y establecimien-
to del equipo de trabajo, pla-
neación a corto plazo de pro-
yectos y próximos pasos para el
siguiente semestre.
45
“
santiago villalba:
Desde que inicié en el Club he podido ver el avance que
este ha tenido en tan poco tiempo, como cada semestre
el club va creciendo junto con la gente que lo compone,
“
en proyectos e incluso en conocimiento. Para mí ha sido
una experiencia maravillosa ser director, acompañado de
un equipo increíble en cada proyecto, intentando ense-
ñar más del mundo de Private Equity & Venture Capital.
Solo tengo que decir que he aprendido bastante del club
y espero haber podido ayudar a el club en su crecimiento.
No cambiaría esta experiencia por nada, y solo me queda
agradecimiento a la gente que lo compone.
47
trii: un paso más para el futuro de

las finanzas en Colombia
por juan andrés gonzáles
desde el sector bancario en Colombia se Unidos, se caracterizan por ofrecerles bajas

ha reconocido la necesidad tanto de moderni- tasa o ninguna tasa en comisión a sus usuarios
quienes pueden comprar y vender acciones de
zar los instrumentos financieros como su faci-
empresas como Apple, Google, Amazon. Adi-
lidad de acceso a estos. Tal y como lo dijo Juan cionalmente, invertir en indexfunds como el
Carlos Mora, presidente del grupo Bancolom- SP500 o inclusive incurrir en la compra de re-
bia, en Congrandes, El futuro de la banca y los cursos valiosos como oro o cryptomonedas.
servicios financieros en Colombia debe ser digi-
Está innovación en el mercado bursátil se pue-
tal y de fácil acceso para todo el mundo.
de ver como una democratización de este, al
permitirle a inversores con capitales reducidos
Esta necesidad de modernidad en las finanzas participar en la compra de acciones sin un in-
a llevado a que a nivel global se diera la inno- termediario que reduzca sus ganancias como lo
vación en fintech de los brokers digitales que planteaba John Boogle en su libro The Little
les permiten a los usuarios desde su celular o Book of Common Sense Investing. Adicional a
computador tener acceso al mercado bursátil esta ventaja, los pequeños inversores o inverso-
de distintos países. Dichos brokers como Eto- res de Main Street tienen la posibilidad de ha-
ro, creado en Israel, o Robin hood, en Estados cer todas sus operaciones y seguimiento a sus
inversiones desde su celular, crear una cuenta
49
PE&CV
en cuestión de minutos e informarse de como Aún cuando la aplicación está muy nueva y no
funciona el mercado accionario a través de si- cuenta con todas las posibilidades que ofrecen
muladores. brokers digitales como Etoro, la creación de
esta aplicación en Colombia es un paso gigante
Todas estas ventajas que traen estos brokers di- en la democratización del mercado bursátil en
gitales antes eran reducidas para una persona Colombia y una posibilidad de hacer grandes
en Colombia, donde la presencia de estas apli- cambios en el mismo, tal y como lo plantean
caciones resulta mas riesgosa debido a los entes en Bloomber y Forbes, el fenómeno de estos
reguladores de las mismas quienes tienden a ser brokers, es especifico de Robin Hood en Esta-
los gobiernos del país de origen de cada una, en dos Unidos ha sido tal de que a comienzos de
el caso de Robin Hood sería la Securities and este año los inversores de Main Street lograron
Exchange Comission (SEC) en Estados Unidos competir con los inversores de Wall Street en
y en el de Etoro la Financial Conduct Authority una inversión en corto de la empresa GameS-
(FCA) en Reino Unido y la misma SEC para su top, todo esto gracias a la acumulación de ca-
sede en Estados Unidos. pital o el efecto Herding como lo platean en el
articulo de Forbes, Yes, Robinhood Users Do
La falta de regulación gubernamental a estas Move Stocks - Here’s How.
entidades en Colombia hace que sea una cues-
tión más riesgosa para el inversor colombiano En conclusión, la puesta en operación de Trii
realizar sus operaciones a través de estas plata- en Colombia resulta ser algo extremadamente
formas, sin contar que le resultaría más difícil positivo en la democratización del mercado
invertir en empresas colombianas debido a la bursátil al ser una innovación fintech que faci-
poca o nula presencia de estas en dichas aplica- lita la entrada de inversores pequeños al mer-
ciones; sin embargo, recientemente en este año cado accionario colombiano, con comisiones
se dio la creación de Trii. bajas, seguridad al inversor y gran facilidad de
entrada y uso de la aplicación.
Trii es una aplicación creada en alianza con
la comisionista Acciones & Valores donde los
usuarios pueden crear su cuenta en cuestión
de minutos desde su celular y en cualquier par-
te del país con tal de tener conexión a internet,
es esta aplicación los usuarios pueden realizar
transacciones por un monto máximo de die-
ciocho millones de pesos y le permitirá a los
usuarios invertir en empresas del COLCAP sin
monto mínimo.
50
la importancia de la experiencia del

cliente para fondos de capital privado
por juan felipe cortés.
a raíz del covid-19, las empresas y las insertar la tarjeta y digitar su pin. Un buen
marcas le han dado una mayor importancia al primer paso hacia lo que hemos mencionado
como conveniencia, pero cuenta de igual mane-
desarrollo y mejoramiento en la experiencia
ra con percances, pues muchos bancos limitan
del cliente. Con esto, se ha expuesto la capaci- los valores de las transacciones realizadas de
dad de las compañías para adquirir, convertir esta forma por cuestiones de seguridad ya que,
y retener a sus clientes en una “nueva reali- al no necesitar pin, cualquiera puede hacer uso
dad” donde a la mayoría le ha tocado migrar de tarjetas ajenas de esta clase de manera frau-
dulenta. Los riesgos se hacen evidentes cuando
a plataformas online. Hoy en día, los clientes
se tiene en consideración que casi cualquier bi-
en plataformas como Amazon o Mercado Libre lletera o tarjetera moderna de alta gama cuenta
exigen entregas el mismo día lo cual ha llevado con tecnología RFID blocker (Radio Frequency
a empresas similares a reducir sus tiempos de Identification, por sus siglas en inglés) para evi-
entrega o retirarse del mercado. tar el robo de la información contenida en los
chips de las tarjetas.
Sin embargo, esta preocupación no parece Con todo y esto, existen soluciones que tras-
ser universal e, idealmente, tampoco será per- cienden la necesidad física de cargar con las
manente para nosotros. La razón se debe a la tarjetas. Este es el caso de servicios más fami-
permeación de los sistemas de paytech en las liares en el contexto co-
transacciones de muchos países. Paytech es un
término relativamente nuevo que se refiere a
tecnologías de pago y hace parte del concepto
general de Fintech, en la misma venia, tecnolo-
gía financiera. La gran ambición de Fintech es
la habilitación de modelos de negocio y de siste-
mas previamente inconcebibles sin la tecnolo-
gía actual y la segunda, de particular relevan-
cia para lo tratado aquí, es la conveniencia.
Aquí es donde entra a jugar paytech como

se está discutiendo. Un claro ejemplo es
el funcionamiento de las propias tarje-
tas débito o de crédito. Recientemente,
se han estandarizado los datáfonos y las
mismas tarjetas que habilitan transaccio-
nes a través de sus chips con tan sólo ubicar
una encima del otro, lo que se ha llamado
contactless, reemplazando el mecanismo de
51
PE&CV
lombiano como lo son Nequi, RappiPay o la de iMessage con tan solo determinar el monto
propia plataforma del Banco Davivienda, Davi- y dar autorización. Lastimosamente, el único
Plata; entre otros. Todos funcionan a través de mercado latinoamericano en el que opera ac-
aplicaciones en las que se transfieren fondos y tualmente es en Brasil, pero una expansión a
permiten pagar digitalmente por productos o otros países es difícil de descartar.
realizar transferencias a cuentas conocidas de
otros bancos. Y las transacciones no están li- Y por si todo esto no parecía suficiente para
mitadas a servicios de e-commerce únicamen- satisfacer esta noción del paytech como ente-
te, pues se puede pagar en establecimientos ramente conveniente, plataformas similares y
comerciales a través de códigos QR que, ade- gigantes tecnológicos en China como Alipay y
más de su conveniencia, surgen como una gran WeChat Pay están tan integrados en la econo-
alternativa dadas las condiciones sanitarias mía del país que a través de ellos se pueden rea-
actuales al limitar el contacto físico necesario lizar transferencias bancarias, pagar servicios
para pagar por bienes y servicios. Sin embargo, telefónicos y seguros, comprar tiquetes para
también cabe resaltar que los establecimientos medios de transporte públicos y almacenar
deben ser compatibles con estos servicios para documentos de identidad. Allí es posible pagar
que sean de alguna utilidad (otra vez, no tan en McDonald’s, Starbucks y 7-Eleven directa-
evidente como parece). mente en las aplicaciones. Alipay también rea-
lizó un acuerdo con BBVA para permitir que
Aún más allá se encuentran servicios de digital turistas chinos pagaran en establecimientos en
wallets, comunes en países ligeramente más de- toda España a través de su plataforma sin tener
sarrollados. Estas billeteras digitales funcionan siquiera que preocuparse por cambiar su divisa
de igual manera a través de una aplicación en al euro.
donde está almacenada la información de to-
das las tarjetas de crédito o débito del usuario Tras este breve recuento de tecnologías de
y donde se registran además cupones, tarjetas pago, lejanas todas del efectivo, no se puede
del metro, tiquetes para eventos o el propio pensar en la superioridad absoluta de este en
carné universitario en algunas instituciones de la dimensión que inicialmente imaginé cuando
Estados Unidos. Los pagos se realizan a través me hablaban de cash is king. Aún menos cuan-
de los celulares en las mismas máquinas que do se tiene en cuenta que, gracias a la natura-
entrarían en contacto con las tarjetas gracias leza de esta industria, todos estos procesos son
a sus chips NFC (la gama de celulares S20 de constantemente actualizados y mejorados y su
Samsung del año pasado incluso contaba con compatibilidad no hace más que masificarse. Y
tecnología MST o Magnetic Secure Transmis- todo esto sirve además como un breve recorda-
sion, que genera una señal similar a la de las torio de que la tecnología, y particularmente
tarjetas tradicionales para su uso en terminales Fintech, existe para hacernos la vida más fácil,
de pago sin NFC) y dependen de una mínima para democratizar los servicios financieros y, si
confirmación del usuario, ya sea biométrica funciona bien, para hacer que la conveniencia
con el sensor de huella del teléfono o el recono- que antes reinaba parezca obsoleta. Digo esto
cimiento facial o a través de un pin. Estos inclu- con una visión muy optimista pensando además
yen Apple Pay, Google Pay, Samsung Pay, entre en que Colombia es el tercer país que lidera la
otros que operan en muchos países europeos actividad Fintech en América La-
y asiáticos y en Estados Unidos, en donde son tina según Edwin Zácipa, el jo-
ampliamente aceptados. De igual manera, estos ven más influyente en
medios de pago pueden ser utilizados dentro de el ecosistema Fintech
aplicaciones y en páginas en línea para las com- en la región.
pras por internet y, en el caso de Apple Pay, se
pueden transferir fondos a contactos por medio
52
ipo en tiempos de pandemia:

el caso doordash
por diego pérez, juan camilo cifuentes, andrés felipe fonnegra
doordash es una firma fundada en 2013 tamente con UberEats,GrubHub y Postmates.

por un grupo de estudiantes de Stanford: Tony
A pesar de que Doordash aún no ha registrado
Xu, Stanley Tang, Andy Fang y Evan Moore. La
utilidades, recientemente se ha visto cómo esta
firma inició como una startup que buscaba ha- compañía ha expandido sus operaciones y se ha
cer más eficientes a los restaurantes pequeños convertido en líder de mercado. Esta platafor-
en Palo Alto California, a través de tecnología ma no solo ha pasado de contar con 59,000 res-
Taylor-Made. Los emprendedores se dieron taurantes en 2017 a 390,000 en 2021, también
aumentó su número de usuarios de 4 millones
cuenta que los negocios pequeños de Palo Alto
en 2018 a 18 millones en 2020 y su número
no podían realizar eficientemente los deliveries de suscriptores de 800,000 a 5 millones entre
de pedidos hacia sus clientes, debido a que es- 2019 y 2021. Esto ha permitido que Doordash
tos representaban problemas logísticos y causa- no solo mantenga la mayor cuota de mercado
ban altos costos. en 10 de las 12 principales áreas metropolita-
nas de Estados Unidos, sino que le permitió al-
canzar una participación de mercado en 2020
Doordash nace entonces con el objetivo de del 45% superando a competidores como Ube-
hacer un outsourcing de los deliveries de los rEats (22%), Grubhub (18%) y Postmates (8%).
restaurantes, facilitando así el envío de los pro- Desarrollo del IPO
ductos hacia el consumidor. La firma inició
haciendo sus primeros deliveries en Stanford
y rápidamente se expandió por California y
subsecuentemente por el resto de Estados
Unidos.
DOO
RDA
Para el 2020, la firma contaba con 4,000

SH
tiendas esparcidas por los 50 estados de Es-

tados Unidos, Canadá y Australia. Los prin-
cipales flujos de ingresos para la compañía
son las tarifas que cobran por los envíos,
dichas tarifas varían dependiendo de la
orden, locación y el restaurante al que
se solicita la orden; adicionalmente la
firma ofrece un servicio de suscripción
llamado Dash Pass, el cual disminuye las
tarifas que se cobran por envió o incluso, de-
pendiendo de la orden, eliminan completamen-
te el costo de envío. Debido a similaridades en
el modelo de negocio la firma compite direc-
53
PE&CV
blicado el formato S-1 con el cual DoorDash

Para el 2019, antes de convertirse en una em- aplicaba formalmente para poder llevar a cabo
presa listada en bolsa, DoorDash ya había lle- el IPO. En este formato la compañía estable-
vado a cabo 9 rondas de inversión en las cua- ce que los propósitos de la oferta no solo eran
les había logrado levantar capital por cerca de incrementar la capitalización de la compañía,
USD$2,4 billones para financiar su operación. sino también poder tener mayor flexibilidad
Dentro de los inversionistas más notables que financiera y poder brindar acceso al mercado
participaron en estas rondas de inversión se público de capitales a los accionistas antiguos.
encuentran Sequoia Capital, Softbank Vision Asimismo, se estableció que, a pesar de que no
Fund y Durable Capital Partners. La última se tenían acuerdos o compromisos previos en
de estas rondas de inversión fue la Serie H li- cuanto a inversiones o adquisiciones, el capital
derada por Durable Capital Partner, donde la obtenido en el IPO sería utilizado para propósi-
compañía logró levantar capital por cerca de tos corporativos generales incluyendo el capital
USD$400 millones y con lo cual obtuvo una de trabajo, los costos operacionales e inversio-
valoración de USD$15,6 billones. A pesar del nes de capital.
éxito de DoorDash para levantar capital, entre
mediados de 2019 e inicios de 2020 surgieron Por otra parte, en el formato S-1 se estableció
diversos rumores sobre una posible fusión de que la compañía tendría tres tipos de acciones
Doordash con UberEats o una eventual IPO ordinarias, pero que solo se iba a ofrecer en el
(oferta pública inicial) por parte de DoorDash IPO uno de estos tipo de acción. El tipo de ac-
para mantener su crecimiento. ción que se ofrecería en el IPO sería la denomi-
nada Clase A con la cual solo se tiene derecho a
Aunque la fusión con UberEats no se dio, a fi- un voto por acción. Los otros dos tipos de accio-
nales de febrero de 2020 DoorDash confirmó nes existentes serían las Clase B, las cuales se-
que había aplicado de forma confidencial con rían de propiedad exclusiva de los fundadores
la SEC (Securities and Exchange Commission) de la compañía y que tienen derecho a 20 votos
para llevar a cabo la oferta pública inicial. por acción y pueden ser convertidas a acciones
Posteriormente, en noviembre de 2020 fue pu- Clase A en cualquier momento, y las Clase C las
54
cuales no tienen derecho a voto, pero pueden que se había establecido previamente.
ser convertidas a acciones Clase A una vez tam- Follow Up
bién se conviertan todas las acciones Clase B.
Además de esto, se determinó en la aplicación Ahora bien, es importante tener en cuenta el
que las acciones se iban a listar en la Bolsa de momento en el cual se llevó a cabo el IPO. La
Nueva York (New York Stock Exchange o NYSE) pandemia que había tenido consecuencias ne-
bajo el símbolo “DASH”. De igual forma, se de- gativas en el comercio como tal; las personas
terminó que quienes liderarían la colocación de no estaban saliendo por restricciones a la movi-
las acciones serían Goldman Sachs & Co. LLC lización y había limitaciones al comercio en es-
y J.P. Morgan Securities LLC. Sin embargo, en tablecimientos, haciendo que los restaurantes
esta colocación de acciones también estarían funcionaran -en su gran mayoría- únicamente
involucradas otras 10 instituciones financieras a través de take-outs y deliveries. Por ello, las
dentro de las que se encontraban Barclays Ca- operaciones de DoorDash -en ese período de
pital Inc., Deutsche Bank Securities Inc, RBC tiempo- crecieron de forma exponencial; llevan-
Capital Markets LLC y UBS Securities LLC. do a una percepción de crecimiento acelerado
de la empresa. Esto se dio en los meses previos
Con este IPO inicialmente se buscaba listar un al IPO, por lo que la especulación frente al
total de 33 millones de acciones a un precio posible valor de la acción iba creciendo con el
entre USD$75 y USD$85 por acción con lo cual tiempo, llegando a aumentar alrededor de un
se llegaría a tener un total de 317.656.521 ac- 80% desde su primera intención del precio de
ciones en circulación. A partir de este rango de su acción hasta el precio transado en su primer
precios se buscaría levantar capital por hasta día de cotización.
USD$2,8 billones logrando una valoración de Pocos días después de comenzar a cotizar en
la compañía cercana a los USD$30 billones. A bolsa, se anunció el comienzo de la vacunación
pesar de que la cantidad de acciones no cambió contra la COVID-19. Lo que representaba una
respecto a lo establecido inicialmente, el rango amenaza frente a la industria de domicilios y
de precios al que se esperaba realizar el IPO si al cómo ésta había estado funcionando en los
cambió en repetidas ocasiones llegando a estar últimos meses. La normalidad se iba a ir recu-
entre USD$90 y USD$95 antes de que se defi- perando poco a poco al ir vacunando a mayor
niera el precio exacto de la oferta. cantidad de la población. A pesar de que hubo
un sentimiento de incertidumbre por la apari-
Finalmente se llevó a cabo la oferta el 9 de ción de nuevas cepas del virus, la tasa de va-
diciembre de 2020 y el precio del IPO se fijó cunación en Estados Unidos iba aumentando
en USD$102 por cada acción. Este precio le satisfactoriamente.
permitió a DoorDash levantar capital por cer-
ca de USD$3,4 billones con una valoración de Dichos temores se volvieron realidad, la indus-
USD$39 billones. Sin embargo, algunos ana- tria de domicilios comenzó a perder terreno
listas como Jim Cramer habían cuestionado frente al resurgimiento del servicio presencial
previo al IPO que la valoración de la compa- en los restaurantes. Esto afectó considerable-
ñía podría ser muy elevada ya que sería difícil mente la acción de DoorDash, la cual había co-
mantener un crecimiento sostenido en una era menzado a transar a un precio de USD$182 en
post pandemia e incluso el propio Cramer llegó el primer día (Diciembre 9), pasando a un pico
a asegurar que un precio razonable para esta máximo de USD$215 (Febrero 10) con la incer-
acción no podría ser mayor a los USD$100. No tidumbre de las nuevas cepas del virus, hasta la
obstante, el día que se llevó a cabo el IPO la actualidad donde ha ido cayendo hasta estable-
demanda por la acción de DoorDash causó que cerse alrededor de los USD$130 (Abril 1).
la acción se empezará a transar en la bolsa a un
precio de USD$182 siendo 78% más alto de lo Así mismo, desde el comienzo los expertos indi-
55
PE&CV
caban que, de llevarse a cabo, este IPO no solo

sería uno de los más ridículos por el precio de la
acción, sino que esto podría traducirse en una
capitalización de mercado para DoorDash im-
posible de justificar ya que no se estarían consi-
derando las posibilidades reales de crecimiento
de la empresa. Esto último estaba fundamenta-
do en que se proyectaba que la valoración de la
empresa podría alcanzar los USD$80 billones
menos de un año después de haber sido valora-
da en USD$16 billones, lo cual eventualmente
terminó ocurriendo en febrero de 2021 cuando
la acción llegó a su precio histórico máximo.
El caso de DoorDash se comparaba con el caso
de WeWork, donde meses antes de intentar su
IPO se valoró esta compañía en USD$40 billo-
nes, y después del intento fallido -nunca ocu-
rrió el IPO- SoftBank (uno de los inversores
iniciales) la revaloró en USD$4 billones. La
razón para comparar estos casos es que en am-
bos se evidenciaría una posible sobrevaluación
de la compañía, pues en ambos se presenta el
hecho de querer comenzar a cotizar acciones
con momentum que sólo representan una es-
peculación exagerada de lo que en realidad se
está valorando.
No obstante, en el caso de DoorDash vemos

cómo esto se hace más evidente si considera-
mos que se trata de una empresa con apenas
alrededor de la mitad de la participación de
mercado en la industria de domicilios en Es-
tados Unidos que tendría un valor de mercado
sustancialmente mayor al del propio mercado
donde opera. Comparativamente, DoorDash
tendría un valor de mercado de 138% el valor
actual del mercado para toda la industria, lo
cual no sería posible de justificar. Por otro lado,
el caso de DoorDash llegó a ser comparado con
el IPO de Airbnb -por darse en los mismos días-
pero con la diferencia de estar en un “negocio
de verdad”, es decir donde han logrado generar
ganancias, por lo que la valoración de Airbnb
podría considerarse de una manera más realis-
ta que la de DoorDash en sí.
56
2021PE&VC
investigación private equity

de mercado: talks:
Se realizó un apoyo a empren- Se llevaron acabo las Private
dimientos uniandinos por me- Equity talks, donde se presenta-
dio de investigación de mercado ba un fondo diferente cada se-
y proyecciónes de negocios de mana y se conocía mas de este
cada emprendimiento. y de la industria.
mapeo
de fondos:
Se realizó un mapeo de los dife-
rentes fondos de Venture Capi-
tal y Prívate Equity a nivel na-
cional e internacional.
57
“
manuela ferrer:
Este semestre ha sido uno lleno de retos y aprendiza-
jes, y estoy orgullosa de ser parte de un club que trabaja
por generar impacto en la comunidad uniandina y en el
país. Desde el área de finanzas de impacto hemos tra-
bajado todo el semestre en nuevos proyectos, incluidos
un acompañamiento a miembros de la etnoaldea Kipa-
raté, dos proyectos de educación financiera para jóvenes
de colegio, un acompañamieto a un grupo de mujeres del
Costurero del Golfo, y un programa de educación finan-
ciera para agricultores en Barichara. A partir de estos
proyectos, buscamos aportar a la educación y sostenibi-
lidad financiera de estos grupos y continuar apostándole
al desarrollo del país. Gracias al FIC, este semestre pude
conocer y trabajar con personas increíbles, con una de-
dicación, un compromiso y una visión de generar cambio
inspiradora. He tenido la oportunidad de aprender y cre-
cer con los miembros de mi área, quienes constantemente
me muestran nuevas cualidades que admirar de ellos y me
motivan a continuar trabajando por el éxito de los pro-
“
yectos del área y el impacto que podemos tener en el país
desde el FIC. También agradezco haber llegado a conocer
a los demás miembros del FIC, entre ellos los directores
y el equipo directivo, quienes han trabajado con mucha
dedicación este semestre por continuar creciendo e im-
pulsando el FIC. Construí amistades especiales con ellos y
me emociona seguir trabajando con un equipo tan unido y
apasionado en los próximos semestres.
59
Dedicatoria
IMPACT
FINANCE
500
educación financiera: el camino

hacia la construcción de un
mejor futuro para colombia
por manuela ferrer y juan diego avendaño
según la ocde, la educación económica y

Tras obtener una visión más amplia del pano-
financiera (EEF) son el proceso por el que las
rama de la situación actual en materia de EEF
personas mejoran su comprensión de los con- en el país, es evidente que la falta de educación
ceptos, riesgos, productos y servicios financie- financiera en el Colombia se encuentra entre
ros, desarrollando una capacidad para tomar los principales factores que alimentan el ciclo
decisiones financieras informadas que les per- de inequidad y pobreza. Las poblaciones de ba-
jos recursos no cuentan con los conocimientos
mitan mejorar su bienestar y calidad de vida.
necesarios para tener un buen manejo de sus
De acuerdo con el último ejercicio de mapeo recursos financieros, lo cual genera una revic-
realizado por el Banco de la República, en timización y perpetua los obstáculos a los que
2016 existían 113 instituciones desarrollando se enfrentan en medio de las dinámicas de la
más de 132 iniciativas de EEF en Colombia. movilidad social. Según la OCDE, en Colombia,
una familia en condiciones económicas preca-
rias tarda en promedio 12 generaciones para
Sin embargo, a pesar de que el panorama pu- poder mejorar significativamente su condición
diese parecer alentador, a partir de una encues- socioeconómica. Es por todos estos motivos,
ta realizada por el Global Finlit de Estandar que se hace manifiesta la necesidad de que la
and Poor’s, se determinó que menos del 34% población colombiana entienda la importancia
de los adultos en Colombia están educados del ahorro y la planificación en el uso de sus
financieramente, lo cual refleja que la mayor recursos, esto con el fin de construir un capital
parte de la población bancarizada (83,3%) no propio con miras al progreso socioeconómico.
sabe cómo manejar dichos productos bancarios
correctamente. Dicha condición, expone a es- Para estar a la altura de dichos objetivos de
tas personas a una situación de vulnerabilidad mejora, es indispensable que numerosos pro-
financiera al no poder responsabilizarse de ma- gramas de educación financiera empiecen a
nera informada del manejo de su dinero, sien- impartirse desde tempranas edades en los cole-
do propensos a realizar inversiones fraudulen- gios. Estos programas deben trascender, y, por
tas y a perjudicarse por la incursión en riesgos ende, no deben limitarse al cálculo del valor del
asociados al mal uso de productos financieros. dinero en el tiempo o a la conversión de tasas
Más aún, se estima que el 64% de la población de interés. Por el contrario, deben enfocarse en
del país no planifica sus finanzas o lo hace para la construcción de hábitos de ahorro, planifi-
un plazo menor de un mes, el 58% tiene difi- cación e inversión consiente en los jóvenes. Si
cultades al momento de cubrir sus gastos y úni- desde el comienzo, se empiezan a cultivar di-
camente el 41% de la población menor a los chas prácticas, con seguridad, al convertirse en
60 años ha tomado medidas para enfrentar los adultos, dichos jóvenes tendrán unas finanzas
gastos asociados a la vejez. personales organizadas que les permiten al-
canzar sus objetivos en el largo plazo. Por otro
61
IMPACT FINANCE
lado, es preciso reconocer que este proceso en supuestos vehículos de inversión y a identi-
debe apoyarse en las herramientas tecnológicas ficar señales de alerta en productos financieros
de la actualidad, siendo que esto permitirá que y negocios. Este programa nace con el propósi-
los conocimientos de dichos programas pue- to de aprovechar y articular la experiencia de
dan calar en un mayor número de personas. Clever Finance en la creación de juegos y cur-
Asimismo, siendo consientes del volcamiento sos didácticos, y el conocimiento teórico cons-
del sector financiero hacia el mundo digital, es truido y puesto en marcha por el FIC al haber
primordial que las personas se familiaricen con dictado de manera virtual un programa piloto
todo el portafolio de servicios, aplicaciones e de educación financiera en el colegio Acacia II
instituciones financieras virtuales. de Ciudad Bolívar durante el segundo semestre
del 2020, el cual constó de 16 semanas y en
Es por todos estos motivos, y teniendo como el que se impartieron 14 diplomas. El nuevo
objetivo la construcción de una mejor sociedad programa será implementado en este 2021 de
por medio de la educación financiera como ve- forma virtual e integrará de manera balancea-
hículo de movilidad social, que el Finance and da sesiones teóricas con juegos y actividades
Investment Club (FIC) de la Universidad de los que harán que los jóvenes de últimos grados
Andes, desde su área de Finanzas de Impacto, adquieran conocimientos financieros de la ma-
en compañía de la empresa Clever Finance han nera más amena y práctica.
desarrollado un proyecto que busca llevar la
educación financiera a distintos colegios pú-
blicos del país. Este consta de 5 módulos que
abarcan temas como finanzas personales, con-
tabilidad y matemáticas financieras, así como
uno denominado “No coma cuento”, en el que
se les enseña a los jóvenes a reconocer estafas
62
oportunidades de inversión
sostenible en colombia
por camilo falla moreno y carlos enrique silva lascarro
las finanzas sostenibles son un tipo de in- finanzas sostenibles son los Bonos de Impacto
versión que se caracteriza por el financiamien- Social. Estos son vehículos financieros que per-
miten captar recursos por parte de inversionis-
to en compañías e industrias que propicien el
tas privados para más adelante destinarlos a la
desarrollo de los Objetivos de Desarrollo Soste- financiación de proyectos públicos de interés
nible (ODS) planteados en el año 2015 por las social. La mayoría de estos bonos tienen un es-
Naciones Unidas. Este tipo de finanzas integra quema de pagos por resultados, en el cual los
cuestiones medioambientales y sociales para to- inversionistas obtienen retornos a la inversión
solo si el proyecto es exitoso. De lo contrario,
mar decisiones de inversión a largo plazo que
los inversionistas pierden su inversión inicial
logren mitigar el daño al ambiente y acabar en función del cumplimiento de metas. Según
con las diversas vulnerabilidades. Carolina González, especialista de la División
de Mercados Laborales del Banco Interameri-
cano de Desarrollo, estos bonos de impacto so-
Uno de los elementos más utilizados para la in- cial tendrán un enorme efecto en el mundo de
versión en proyectos de sostenibilidad son los las finanzas sostenibles ya que permiten cana-
denominados Bonos Verdes. Estos bonos son lizar recursos privados para atender problemá-
certificados de deuda en los cuales se destinan ticas sociales, apoyar la creación de iniciativas
sus fondos al desarrollo de proyectos de sosteni- que solucionen asuntos comunes e incentivar
bilidad o proyectos que promueven y aportan al la apertura de espacios para la innovación en
desarrollo de los Objetivos de Desarrollo Soste- política social. Otros beneficios del uso de bo-
nible. En Colombia se ha visto un crecimiento nos de impacto social son sus altos indicadores
de estos desde el año 2017 donde, según la re- de eficiencia, la flexibilidad en sus intervencio-
vista Portafolio, las entidades financieras Ban- nes y la transparencia en el uso de los recursos.
cóldex, Bancolombia y Davivienda emitieron Además, transfiere el riesgo de la implementa-
bonos verdes con valores de $200.000 millones, ción de programas sociales del Estado a inver-
$350.000 millones y $433.000 millones respec- sionistas privados por lo cual el gobierno tiene
tivamente. Estas inversiones mencionadas an- mayores incentivos en innovar en políticas so-
teriormente muestran la fuerza con la cual se ciales (Inversor 2020). En Colombia la acogi-
están incursionando en el mercado las inversio- da de este tipo de inversión sostenible ha sido
nes relacionadas con la sostenibilidad, además enorme, y el país es reconocido en la región
de reflejar el interés de los inversionistas en des- por ser el primer país en desarrollo en Latino
tinar su dinero a proyectos sostenibles. América y en el mundo en poner en marcha un
bono de impacto social exitosamente. Este es el
Por otro lado, un mecanismo de inversión sos- caso del bono creado en el 2017 producto de
tenible que ha venido ganando fuerza en los una alianza entre Prosperidad Social, el Banco
últimos años y también se presenta como una Interamericano de Desarrollo, la Cooperación
opción confiable al momento de hablar de Económica de Suiza, la Fundación Corona,
63
IMPACT FINANCE
la Fundación Mario Santo Domingo y la Fun- formación total hacia una economía sostenible
dación Bolívar Davivienda. Este primer bono y socialmente responsable. Como se puede ver
buscó beneficiar a más de 500 personas despla- son varios los retos que se tienen que afrontar
zadas del conflicto armado que se encontraban para poder continuar la implementación de fi-
desempleadas en las principales ciudades del nanzas sostenibles, y, por lo tanto, es necesario
país y su éxito sentó las bases para los siguientes que como país empecemos con esta transición
bonos de impacto social que fueron creados en en el menor tiempo y la mejor manera posible.
los siguientes años. El lanzamiento de estos bo-
nos de impacto social es una demostración de En conclusión, las finanzas sostenibles traen
lo que se logra cuando trabajan conjuntamente consigo múltiples beneficios tanto para los in-
los sectores público, privado y social, con el fin versionistas como para la sociedad en general.
de solucionar algunas de las problemáticas de El uso de bonos verdes y de impacto social lo-
mayor relevancia en Colombia. gran que se generen utilidades para los contri-
buyentes y, a la vez, permiten que se cumplan
De cara al futuro, Colombia aún tiene un lar- con los diversos Objetivos de Desarrollo Soste-
go camino por recorrer para continuar expan- nible. De este modo, son vehículos altamente
diendo su horizonte de eficaces que promue-
finanzas sostenibles. ven la transición ha-
Según Arturo Fraile, cia una economía más
parte del equipo in- sostenible y con menor
vestigador del banco impacto en el entorno,
BBVA, el país todavía ayudando a fortalecer
enfrenta varios retos a y escalar programas
corto, mediano y largo de impacto positivo en
plazo con el fin de inte- la sociedad. Además,
grar de manera exitosa Colombia ha sido un
a las finanzas sosteni- referente en Latino
bles en el ecosistema América con respecto a
financiero y en los mo- la implementación de
delos de crecimiento estos mecanismos de
económico. Así como inversión sostenible, y
lo expone Fraile, en el del mismo modo, ha
corto plazo es necesa- logrado sentar prece-
rio definir correctamente dentes para que otros países
que actividades deberíamos de la región continúen por el mis-
clasificar como sostenibles para a s í mo camino. Existen múltiples retos que el país
darles prioridad al momento de llevar a cabo deberá seguir afrontando en los próximos años,
inversión. Por otro lado, en el mediano plazo y por esta razón es necesario que se continúe
Colombia necesita concluir una transición ha- trabajando conjuntamente entre el sector pri-
cia una economía menos basada en el uso de vado y público con el fin de llevar a cabo la
carbono y, por el contrario, más enfocada en la transformación necesaria hacia unas finanzas
utilización de energías limpias, para así poder de menor impacto ambiental y de mayor res-
establecer un precio adecuado para las emisio- ponsabilidad social.
nes de dióxido de carbono y mitigar su efecto.
Finalmente, a largo plazo el país debe estable-
cer un marco completo que garantice la estabi-
lidad financiera de los modelos sostenibles en
el mercado, para así llevar a cabo una trans-
64
bonos verdes en colombia,

historia y para dónde vamos.
por germán enrique cifuentes, maría alejandra gómez y juan fernando lópez
a finales del 2007 un grupo de inversio- Su principal motivación es financiar proyec-

nistas suecos buscaban invertir en proyectos tos que alivien el impacto ambiental causado
relacionados con el clima, pero no existía una por el cambio climático al igual que ayuden a
progresar el desempeño ambiental de todas las
forma sencilla de hacerlo en ese momento. Así,
empresas del país.
se contactaron con el Banco Mundial y menos
de un año después, este emitió el primer Bono Estos primeros bonos significaron un gran paso
Verde en el mundo. De esta manera, se creó un para Colombia, puesto que los Bonos Verdes,
nuevo producto financiero en el que los inver- más allá de su rentabilidad, son un incentivo
para que exista v hacia la creación de productos
sionistas ponían su dinero, buscando marcar
sostenibles, que van de la mano con la reduc-
una diferencia. ción de contaminación por parte de un país y
fomentan el manejo sostenible de los recursos
naturales. En el largo plazo estos bonos pueden
Los Bonos Verdes básicamente son cualquier contribuir al cumplimiento de los objetivos de
tipo de bono cuyos fondos son utilizados ex- desarrollo sostenible de un país y mejorar la ca-
clusivamente para la financiación o refinancia- lidad de vida de los habitantes al generar un
ción de proyectos verdes, los cuales pueden ser ambiente menos dañino para su salud.
nuevos o ya existentes y deben estar alineados
con los Green Bond Principles (GBP) (BBVA, Para el 2019, Colombia había emitido un to-
2018). En el 2016 Bancolombia emitió el pri- tal de 5 Bonos Verdes en pesos colombianos
mer Bono Verde colombiano por 350 mil millo- que representaban un total de 0.459 (USD)
nes de pesos, el cual lo adquirió en su totalidad millones de dólares, a través de 4 diferentes
la Corporación Financiera Internacional (IFC), emisores, la mayoría colocaciones privadas. No
por lo que este no se transó en el mercado local. es difícil identificar que este sector financiero
aún está comenzando, por lo que hay pocas
El 28 de agosto del 2017 Colombia emitió, con empresas involucradas y en promedio se han
el apoyo del Banco Interamericano de Desarro- emitido dos de estos bonos al año. No obstante,
llo (BID), el primer Bono Verde (con valor de este producto parece ser atractivo para los in-
200 mil millones de pesos) en la bolsa de valo- versionistas, ya que la mayoría de las entidades
res del país. (COCIER, 2017). Los fondos que que los emiten tienen una calificación triple A
generó están siendo utilizados por el Banco de y estos bonos ofrecen rendimientos atractivos
Comercio Exterior de Colombia (Bancóldex), (El Tiempo, 2019).
que es una institución de financiación bancaria
cuyo fin es financiar las necesidades de capital Con esto en mente, cabe preguntarse cuál es
de trabajo y activos fijos de empresas o proyec- la razón por la cual la oferta de estos bonos no
tos viables de todas las dimensiones y sectores ha crecido como se esperaba. Se presume, en
de la economía del país (BANCOLDEX, 2018). primera instancia, que el poco crecimiento se
65
IMPACT FINANCE
debe a que los costos de la elaboración de los de los países es que todas las operaciones de los
Bonos Verdes en Colombia son elevados. Como emisores de nuestro país están denominadas en
se mencionó anteriormente, Colombia sigue el pesos colombianos (COP), a diferencia del resto
Green Bond Principle como estándar para la de países, donde más del 80% de las emisiones
formación de estos bonos y clasifica lo enten- se realizan en moneda fuerte, principalmente
dido como “verde”, buscando así mantener el en dólares (USD) (Climate Bonds, 2019). Este
foco ambiental de estos instrumentos financie- hecho puede desincentivar la entrada de inver-
ros. Así pues, los emisores deben cumplir con sores extranjeros que prefieren participar en
requerimientos que incluyen una descripción activos denominados en dólares (USD), y evitar
de cada proyecto por financiar, su clasificación, el cambio de divisas que se requiere al invertir
reglas que establezcan el uso de los recursos y en pesos colombianos (COP).
deben realizar un informe periódico que mues-
tre el impacto de los proyectos. Todo esto En este sentido, nos permitimos establecer
debe ser certificado por un agen- que, como Co-
te externo que valide el cum- lombia cuenta
plimiento de estos requi- con una gran
sitos para que el Bono variedad de
Verde pueda salir al ecosistemas, y
mercado (El Tiem- una de las biodi-
po, 2019). versidades más
amplias del
mundo, el país
Si bien Colom-
tiene un gran
bia ha recorrido
potencial para
un largo
el desarrollo
camino
de los bonos
para pro-
verdes en el
mover una
territorio na-
política de servi-
cional. Sin
cios financieros ver-
embargo,
des, aún le falta mu- para conse-
cho para ser competitivo guir este desa-
con el resto de los países rrollo, consideramos que es
de la región. Para el 2019 Bra- necesario que el gobierno se in-
sil, Chile, México, Perú, Argentina, y volucre de manera más directa en el pro-
Costa Rica tenían una emisión (en millones de ceso de creación de estos bonos en el país. Esto
dólares) superior a Colombia por concepto de se puede conseguir, por ejemplo, si el gobierno
los Bonos Verdes, que solo supera a Uruguay nacional emite un bono verde soberano, lo cual
en este sentido. Se debe plantear qué es lo que aumentaría considerablemente la visibilidad
falta para llegarle a competir a potencias en la de estos productos financieros (Climate Bonds,
región como Brasil, cuya emisión es de 5.129 2019), y permitiría establecer un punto de par-
(USD) millones de dólares repartidas en 19 tida para que se sigan desarrollando proyectos
bonos por 13 emisores, o países como Chile y sostenibles que busquen financiación. Además,
México, cuyas emisiones son de 3.140 (USD) y esto equilibraría el mercado de los Bonos Ver-
1.803 (USD) millones de dólares repartidas en des en Colombia, ya que este se encuentra do-
6 y 8 bonos por 4 y 6 emisores respectivamente minado por el sector privado donde empresas
(Climate Bonds, 2019). La razón que toma fuer- de este tipo controlan el 80% del mercado.
za y explica el rezago que tenemos con el resto
66
2021 IMPACT
FINANCE
educacion clever
financiera: finance:
Se hizo una revisión del material Se hizo una validación completa
de cursos de educación finan- del curso de educación financie-
ciera en el pais y se avanzó en la ra y se hizo la planeación para
planeación de un nuevo curso. iniciarlo este semestre.
proyecto proyecto
mochileros: barichara:
Se hicieron una serie de acerca- Se desarrolló una alianza con
mientos con los líderes de la co- los líderes del proyecto Crescent
munidad y se realizó la etapa de Pow-Monas y se realizó una
diagnóstico. etapa de investigación y diag-
nóstico frente a la agricultura y
la comunidad de la región.
costurero
del golfo:
Se avanzó en la planeacíon de
un apoyo para los miembros del
Costurero del Golfo y se apoyó
la brigada de salud realizada en
el territorio.
67
“
valentina botero:
Desde que empecé mi carrera en Administración de Em-
presas en la Universidad de los Andes y entendí el clave
rol que juegan las empresas en el alivio de dolores y en
la solución de gran parte de los problemas de Colombia,
nació en mi un fuerte interés por contribuir al desarrollo
y crecimiento del ecosistema de emprendimiento de nues-
tro país. Desde inicios del segundo semestre de mi carre-
ra tengo el honor de pertenecer al Finance & Investment
Club Uniandes y actualmente, de construir desde la misma
“
perspectiva que tenía desde un inicio, pero esta vez, bajo
un rol de liderazgo a un equipo altamente comprometido
y capacitado, con el que compartimos los valores de co-
munidad, excelencia y compromiso. Este proceso inició en
2021-1 con la estructuración de estrategias para la for-
mación de un área de consultoría que abordara todos los
intereses del equipo y los orientara hacia la generación de
valor a la comunidad.
69
Dedicatoria
FINANCIAL
CONSULTING
06
las mujeres en el mundo corpora-

tivo: un camino en construcción
por maría josé alvarado y juanita cortés
a pesar de que actualmente hay un mayor laboral y de este porcentaje tan solo el 2,4%
acceso por parte de las mujeres a cargos altos ocupa puestos de alto mando, como patronas o
empleadoras. Estas cifras dan prueba de la in-
en el mundo corporativo, aún queda un cami-
equidad de género presente en Colombia, pues
no largo por recorrer para aumentar la repre- son menores al promedio mundial mencionado
sentación femenina. Una de las razones por la anteriormente. Esto es perpetuado por la cultu-
que esto ocurre es que existe un precio que se ra machista que predomina en el país en donde
debe pagar en la cultura ejecutiva dominada los atributos de liderazgo son incongruentes
con el rol de género construido en nuestra so-
por el género masculino, este es el silencio, el
ciedad.
cual es requerido para la conformidad con las
normas y criterios masculinos establecidos por El rol del género femenino se convierte en una
la sociedad (Marshall, 1995, p. 8). barrera al estar basado en estereotipos de gé-
nero que dificultan la proyección de la mujer
en el mundo corporativo. Estos estereotipos se
Dentro de estas percepciones sociales es usual pueden clasificar en dos categorías: 1) lo que la
asociar el rol de líder con la masculinidad, lo sociedad espera del rol de la mujer y 2) la ma-
cual es perpetuado en un sector históricamente nera en que la mujer se percibe a sí misma en
compuesto principalmente por hombres (Koe- la sociedad. En relación a la primera categoría,
nig et al., 2011). Por esta razón, mediante este uno de los estereotipos que la sociedad impo-
artículo queremos demostrar que las mujeres ne a la mujer es el de la responsabilidad hacia
merecemos las mismas oportunidades de lide- el hogar, en donde el género femenino “debe
razgo que los hombres. servir” y por tanto sacrificar sus aspiraciones
laborales para cumplir con este rol estableci-
Para el año 2017, el porcentaje de mujeres que do. Aproximadamente, las mujeres en Latinoa-
ocuparon cargos altos e intermedios en las or- mérica dedican 39 horas semanales a trabajos
ganizaciones a nivel mundial oscilaron entre el domésticos no remunerados, mientras que los
30 y 40%. Si bien es una cifra prudente, aún
existen retos para poder incrementarla. Ade-
más, si se miran las cifras por país, se puede
percibir que en ciertos países este porcentaje
es reducido significativamente hasta alcanzar
valores entre el 0 y el 5% e incluso se encuentra
una amplia variedad de países sin datos.
Por ejemplo en Colombia, según la última gran

encuesta realizada por el DANE en 2019, el
20,8% de las mujeres hacen parte del mercado
71
FINANCIAL CONSULTING
hombres dedican 13 horas semanales a esta la- razgo masculino, como las orientadas a las dis-
bor. Mostrando así el alto costo de oportunidad ciplinas CTIM (ciencias, tecnología, ingeniería
en el que incurre la mujer al dedicarse al hogar y matemáticas), con el objetivo de aumentar el
(Bando, Berlinski y Martínez Carrasco, 2019). liderazgo femenino en estas áreas. De acuerdo
a esta última idea, se puede incentivar el inte-
Ahora bien, respecto a la segunda categoría, el rés hacías estas disciplinas mediante programas
estereotipo que más permea los comportamien- de mentorías dirigido a niñas, en donde tengan
tos de las mujeres es la percepción que se tiene espacio de aprendizaje y cuestionamiento sin
acerca del liderazgo. Esto se debe a que esta prejuicios. También es importante continuar
percepción está fundamentada en un imagi- dando visibilidad a ejemplos de mujeres que ya
nario masculino, lo cual hace que la mujer se están en estas industrias, quienes se convierten
sienta en una situación de desventaja dado el en modelos a seguir para otras mujeres más jó-
escepticismo que se genera sobre su habilidad venes. Así mismo, es importante integrar las ca-
para liderar. Esta sensación de desventaja se de- pacidades y cualidades de cada género a partir
riva de la incongruencia entre las característi- de estrategias que fortalezcan el desarrollo de
cas atribuidas a las mujeres y aquellas que des- organizaciones sólidas orientadas a un mejor
criben el arquetipo de lo que debe ser un líder desempeño económico y social, manteniendo
(Cárdenas et al, 2014). Normalmente, este tipo la sostenibilidad y asegurando la perduración
de liderazgo masculino se asocia al liderazgo en el tiempo.
transformacional, que se constituye como un
estilo en el que el individuo actúa como un mo- Finalmente, es posible recalcar que si bien se
delo a seguir, fortalece las relaciones humanas han hecho esfuerzos por parte de organizacio-
y aumenta el desempeño de la organización, nes internacionales y otros actores que trabajan
principalmente en términos económicos. Por en conjunto para reducir la brecha de género,
otro lado, a las mujeres se les asocia un lide- no es hasta que se genere una cultura de igual-
razgo transaccional, en donde se favorece un dad desligada de los atributos asociados a cada
estilo participativo dentro de la organización y género que se va a disminuir la brecha. De ma-
se generan incentivos basados en méritos. Sin nera que nuestra invitación es que, tanto muje-
embargo, ninguno de los estilos es mejor que res como hombres, rompamos con ese silencio
el otro, ya que ambos tienen diferentes orien- de conformidad hacia una cultura machista y
taciones e impactan de maneras distintas a las empecemos a cuestionar las instituciones socia-
organizaciones, por lo que deberían verse des- les que se basan en el género para determinar
de una perspectiva andrógina para complemen- comportamientos y
tarse entre sí. desarrollos indivi-
duales.
Dicho lo anterior, consideramos que es necesa-
rio desmentir los estereotipos alrededor de la
mujer para alcanzar una mayor participación
femenina en el mundo corporativo y especial-
mente en aquellas industrias en las que existe
una dominación masculina. Puesto que el hom-
bre también puede hacerse cargo y convertirse
en una red de apoyo que de paso a una repre-
sentación femenina más fuerte en las organiza-
ciones. Adicionalmente, respecto a los estereoti-
pos, se debería desarrollar un sistema educativo
que motive a las mujeres a elegir carreras y tra-
bajos en industrias en donde predomina el lide-
72
2021 FINANCIAL
CONSULTING
consultoría a capacitación
emprendimientos: y desarrollo:
Creamos un proyecto de consul- Construimos un espacio de ca-
toría a emprendimientos unian- pacitación y desarrollo de ha-
dinos. Apoyamos un total 5 bilidades analíticas y cuanti-
emprendimientos en diferentes tativas para el ejercicio de la
casos relacionados a finanzas. consultoría.
hub de ecosistema de
emprendimiento: emprendimiento:
Constituimos un Hub de Em- Nos vincúlanos con egresados
prendimiento con el apoyo del a través de uniandinos en el
Centro de Emprendimiento y en apoyo a organizaciones sin áni-
alianza con el CEFA, Conse, Em- mo de lucro vinculadas a la aso-
preandes y Denova. ciación.
noticias de alianza
actualidad: G3:
Mantuvimos informada a la co- Creamos G3, una alianza con las
munidad con noticias de actua- universidades CESA y Javeriana
lidad financiera que tienen el que busca desarrollar consulto-
propósito de educar y construir ría a Startups de alto impacto a
comunidad a través de redes so- nivel nacional.
ciales
73
miembros fic
2021
Valeria María Ríos Gómez Juan Camilo Cardona Castro
Alejandro Naranjo Arrieta Carlos Eduardo Paez Jiménez
Juan Camilo Contreras Moreno Juan Miguel Zornosa García
Ricardo Chavez Serrato Santiago Acosta González
Santiago Beltrán Garnica Juan Camilo Moreno Salcedo
Nicolás Gamboa Alvarez Mateo Ferro Rodríguez
Santiago Hernando Villalba Juliana Margarita Velasco
Sebastián González Acevedo Mateo Montoya Quintero
Andrés Velasquez Acosta Juan Felipe Simmonds Fajardo
Juan Nicolás Castañeda Juan Camilo Blanco Chaves
Andrés Felipe Fonnegra Franco Isabel Sofía Arana Perdomo
Juan Diego Martínez Camacho Juan David Tamayo Alvarado
Brayan Alberto Ortiz Bergaño Daniela Hernández
77
Andrea Hernandez Asaf Jaime Julián Varela Marulanda
Julián Garzon Londoño Sebastián Camilo Guarín Novoa
Dana Sofía Noriega Arciniegas Juan Marco Kimmel Ossa
Pedro Felipe Echeverri Muñoz Alejandro Jiménez Gómez
Juan José Sanchez Villalobos Juan Diego Bedoya Valencia
Keren Valentina Botero Ospina David Francisco Fernandez Vargas
Juan Felipe Rengifo Mendez Mauricio José Aragón Ramírez
Juanita Cortés Chipatecua Carlos Enrique Silva Lascarro
Juan Andrés Gonzalez Torres Manuela Ferrer Gutiérrez
Juan Pablo Quiñones Gomez Gonzalo Alfonso Colimodio Rumbos
Luis Felipe Zuluaga López María Valentina Daza Pardo
Miguel Angel Ochoa Castelblanco Tomás Hernandez Duque
Juan Camilo Arana Estrada Juan Pablo Rodriguez Montoya
Pablo Miguel Sanabria Valencia Sebastián Franco Torres
Ana Sofía Vega Ortegon Nicolás Alejandro Aldana Cortes
María José Alvarado Gonzalez Camilo Andrés Guerrero Arango

“
78
Juan Felipe Cortés García María Camila Ramírez Romero
Sarah Michelle Coral Pedraza Álvaro Andrés Vasallo Melgarejo
Carlos Felipe Vega Gomez Juan Diego Forero Rondon
Alan James Carvajal Vásquez Juan Esteban Berdugo Espitia
Mario Andrés Cifuentes Rojas Maria Alejandra Gomez Sepulveda
Juan Sebastián Peñafort Ramírez Juan David Tamayo Alvarado
Juan David Tamayo Alvarado Johan Alfonso Cruz Vega
Manuela Orozco Toro Camilo Falla Moreno
Edgardo Cayon Duque Juan Esteban Berdugo Espitia
Joaquín Abondano Araoz Jose Luis Seoneray Eraso
Juan Pablo Garcés Mejía Juan Fernando López Escobar
Miguel Angel Ochoa Castelblanco Sara Isabel Calle López De Mesa
Camila Espinosa Ortiz German Enrique Cifuentes Vergara
Juan Andrés González Torres Sara Rodas
Juan Camilo Moreno Salcedo Juliana Bejarano Castillo
Samuel Giraldo Concha Camila Manosalva
79
“
80

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primer semestre 2021 primera edición

41 PRIVET EQUITY &

Hoy no puedo estar más feliz de lo que es y hemos

Desde mi punto de vista, los estudiantes de la

Este semestre tuvimos uno de los mayores retos en

Quiero agradecer el compromiso que han tenido todos

Me gustaría aprovechar este espacio para darle gra-

las personas que las adquieran, pues su poder

Paralelamente, el rol de las criptomonedas en

En resumen, las criptomonedas se

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El anuncio de la adquisición viene justo después

Además de la anterior, entre las sinergias que se

Sin embargo, los retos para la compañía también

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¿qué es la inclusión financiera? Según según La Mastra. Incluso en Colombia se puede

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Ahora, la plataforma inició con 15.000

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legaltech en colombia ¿Cómo

no es ajeno a nadie que la pandemia fue

trii: un paso más para el futuro de

desde el sector bancario en Colombia se Unidos, se caracterizan por ofrecerles bajas

la importancia de la experiencia del

Aquí es donde entra a jugar paytech como

ipo en tiempos de pandemia:

doordash es una firma fundada en 2013 tamente con UberEats,GrubHub y Postmates.

Para el 2020, la firma contaba con 4,000

tiendas esparcidas por los 50 estados de Es-

blicado el formato S-1 con el cual DoorDash

caban que, de llevarse a cabo, este IPO no solo

No obstante, en el caso de DoorDash vemos

investigación private equity

educación financiera: el camino

según la ocde, la educación económica y

bonos verdes en colombia,

a finales del 2007 un grupo de inversio- Su principal motivación es financiar proyec-

las mujeres en el mundo corpora-

Por ejemplo en Colombia, según la última gran

Valeria María Ríos Gómez Juan Camilo Cardona Castro

Alejandro Naranjo Arrieta Carlos Eduardo Paez Jiménez

Juan Camilo Contreras Moreno Juan Miguel Zornosa García

Ricardo Chavez Serrato Santiago Acosta González

Santiago Beltrán Garnica Juan Camilo Moreno Salcedo

Nicolás Gamboa Alvarez Mateo Ferro Rodríguez

Santiago Hernando Villalba Juliana Margarita Velasco