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Lissette Yolanda Tapia Falconí, Mgs.

Abril, 2020
TÍTULOS VALORES

Los Títulos Valores constituyen documentos que permiten legitimar el ejercicio del derecho
literal y autónomo, son documentos escritos, firmados por un deudor; y, se definen como un
derecho en beneficio de una persona.

Chuliá, F (1991), estableció algunas características esenciales de los títulos valores,

considerando principalmente su naturaleza y campo de aplicación; es así que se destacan:

a) A efectos del derecho privado, los títulos valores se tratan de documentos mercantiles;
b) Son títulos de legitimación propia, ya que no es posible ejercitar el derecho incorporado
sin la presentación por el acreedor y rescate por el deudor del documento;
c) Son títulos que atribuyen al derecho en ellos incorporado un carácter literal y
autónomo, es decir “deriva del título” y no del anterior acreedor transmitente.

El artículo 78 del Código de Comercio, define a los Títulos Valores como documentos que
representan el derecho literal y autónomo que en ellos se incorpora, permitiendo a su titular o
legítimo tenedor ejercitar el derecho mencionado en el.

Los títulos valores pueden ser de distinta naturaleza dependiendo del derecho o bien que
ellos aluden y circularán de la manera establecida en la ley, además los documentos y actos
relacionados con los títulos valores sólo producirán los efectos en él previstos cuando contengan
las menciones y llenen los requisitos que la ley señale. Generalmente se establecen los sujetos que
intervienen en la emisión de un título valor, entre los cuales, para efectos de establecer con claridad
los principales aspectos relacionados con estos documentos se destacan:

Girador, emisor o librador

Persona que emite el título
valor.

El Endosante
El Aceptante
Persona que transfiere el
Persona que se compromete
título valor a otra persona
a pagar la deuda contenida
que se convertirá en el nuevo
en el título.
beneficiario.

El Tenedor, beneficiario o
tomador
Persona señalada en el título
valor como la facultada para
recibir el pago.

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 ü Requisitos de los Títulos Valores

Los títulos valores deberán contener los siguientes requisitos:

a) La mención del derecho que en el título se incorpora, con indicación del objeto en
que consiste y de su valor. Si la obligación consiste en una cantidad de dinero y esta
devenga intereses, la indicación de estos, o el porcentaje del cupo, margen o
descuento sobre el importe del título, de ser caso. De no haberse señalado la tasa de
interés a pagar y/u otra forma de fijar ganancias en el título, se entenderá que la
obligación devenga la tasa máxima de interés legal vigente, publicada por el Banco
Central del Ecuador o la institución que haga sus veces en el futuro.

b) La firma de quien lo crea. La firma podrá sustituirse, bajo la responsabilidad del

creador del título, por un signo o contraseña inserto mecánicamente, siempre que
este signo o contraseña se encuentre protocolizado en una notaria previo su
utilización.

La firma podrá ser física o electrónica siempre y cuando la firma electrónica se

encuentre debidamente registrada ante las entidades de certificación de información
previsatas en la Ley de Comercio Electrónico y Mensajes de Datos.

La falta de fecha de creación del título, y si la ley no dispone otra cosa, no lo anulará
y hará presumir iuris tantum (que admite prueba), que fue emitido en la misma fecha
de vencimiento.

ü Aspectos a considerar en los Títulos Valores

Existen algunos aspectos importantes que deben ser considerados como esenciales en lo
que respecta a la emisión de un Título Valor, de conformidad con el Código de Comercio estos
son:

1. El lugar de cumplimiento de la obligación será aquel que señale el respectivo título

valor; si no lo menciona, el lugar de cumplimiento o ejercicio del derecho será el
del domicilio del creador del título; y si tuviere varios, el tenedor podrá elegir
cualquiera de ellos. De igual forma se procederá si el título señala varios lugares de
cumplimiento o ejercicio.

2. Si el título valor sea representativo de mercaderías, podrá ejercerse la acción

derivada del mismo en el lugar en que éstas deban ser entregadas.

3. Los espacios en blanco que puedieren haber quedado, en el título, deberán ser
llenados conforme a las instrucciones que el suscriptor haya dejado; si no existieren
instrucciones, podrán o no ser llenados por su tenedor, en tanto no se altere la

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 naturaleza del título o el alcance de la obligación que este representa.

4. Si el importe del título aparece escrito a la vez en palabras y en cifras, valdrá, en

caso de diferencia, por la suma escrita en palabras.

5. La alusión a múltiples cifras en números y palabras, invalida la calidad del tíulo de

crédito, y las relaciones de las partes se regirán por el derecho común, sin perjuicio
de las acciones penales que correspondan.

6. El ejercicio del derecho consignado en un título valor requiere la exihibición de éste;

es decir, si el título es pagado, ante su exhibición o, en cualquier caso, deberá ser
entregado a quien lo pague con expresión de estar cancelado. En caso de pagos
parciales el tenedor anotará el pago parcial en el título o en una hoja adherida al
mismo y extenderá por separado el recibo correspondiente.

7. Los títulos valores que se negocien en la bolsa podrán ser desmaterializados, en

cuyo caso su existencia se comprobará mediante anotaciones en cuentas, de las
cuales podrá extenderse certificación por el encargado del registro electrónico.

8. Todo suscriptor de un título valor se obligará por derechos y deberes de la calidad

en que actúa, las circunstancias que invaliden la obligación de alguno o algunos de
los signatarios, no afectarán las obligaciones de los demás.

9. Cuando dos o más personas suscriban un título valor, como giradores, otorgantes,
emisores, endosantes, avalistas o fiadores, quedan obligados solidariamente a su
pago.

10. La transferencia de un título implica no sólo la del derecho principal incorporado,

sino también la de sus derechos accesorios.

11. La reivindicación, el secuestro, o cualquier otra afectación o gravamen sobre los

derechos consignados en un título valor o sobre las mercancías por él representadas,
no surtirán efectos si no comprenden el título mismo materialmente.

12. Los títulos valores podrán ser afianzados y la fianza en estos se regirá por las
disposiciones del Código Civil para el contrato de fianza.

13. Cuando el suscriptor de un título obre como representante legal, mandatario u otra
calidad similar, deberá aludirla, por lo menos, al pie de su firma.

14. Los títulos valores creados en el extranjero tendrán la consideración de títulos

valores si llenan los requisitos mínimos establecidos en la ley que rigió su creación.

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 IMPORTANTE

Se considerará tenedor o poseedor legítimo del título valor a quien lo posea conforme a la ley.
(Art. 86 del Código de Comercio).

La representación voluntaria para suscribir por otro un título valor podrá conferirse mediante
poder general o poder especial, que conste por escrito.

En el caso de letras de cambio y pagarés a la orden se aplicará lo dispuesto para dichos títulos
en el Código de Comercio.

ü Clasificación de los Títulos Valores

La clasificación de los títulos valores permiten comprender algunos aspectos que se derivan
de las distintas características que poseen, para lo cual el Código de Comercio establece con
pertinencia y claridad la clasificación de estos documentos, considerando su circulación,
participación y complejidad en el derecho. Es así que establece que los títulos valores pueden ser:
i) nominativos; ii) a la orden; iii) al portador; y, iv) representativos de mercaderías.

Títulos Nominativos:

Cuando en él o en la norma que rige su creación se exija la mención del beneficiario en el

texto del documento.

Títulos a la orden:

Son aquellos en que la obligación contenida en el documento debe cumplirse a la orden de

quien en él se menciona como primer tomador o en caso de transferencia del título a la orden de
quien aparezca designado como último adquiriente o tenedor legítimo.

Los títulos expedidos a favor de determinada persona, en los cuales se agregue la cláusula
“a la orden” o se exprese que son transferibles por endoso, o se diga que son negociables, o se
indique su denominación específica de título valor, serán a la orden.

Títulos al portador:

Son aquellos que no designan a persona alguna como titular, aunque no incluyan la cláusula
o mención de que son “al portador”; lo son también los que contengan dicha mención o claúsula.

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La simple exhibición del título legitimará al portador y su tradición se producirá por la sola entrega.

Los títulos al portador sólo podrán expedirse en los casos expresamente autorizados por la
ley. Aquellos creados en contravención a lo dispuesto en el Código de Comercio, no producirán
efectos como títulos valores.

Títulos representativos de mercaderías:

Son documentos que sirven para facilitar a su titular la transmisión de las mercaderías que
representan, dado que no sólo le confieren un derecho de crédito a su restitución, sino también, un
poder de disposición sobre ellas de carácter jurídico-real.

IMPORTANTE

La cesión o transmisión de derechos y documentos se hará:

- De manera ordinaria; si están a la orden del beneficiario, por el ensoso y en la forma

y con los efectos establecidos en el Código de Comercio.
- Por la cesión notificada a la parte obligada; si son a favor o nominativos.
- Por la mera entrega del título respectivo; si son al portador.

Art. 112 del Código de Comercio.

2.1. Letra de Cambio

La letra de cambio constituye un documento mercantil por el que una persona, librador,
ordena a otra, librado, el pago de una cantidad determinada de dinero, en una fecha determinada
o a su vencimiento.

El Código de Comercio ecuatoriano, define a la letra de cambio como:

Art. 113.- Un título valor de contenido crediticio, por el cual una persona denominada
girador, librador o creador ordena a otra, denominada girado o librado, el pago
incondicional a un tercero, denominado beneficiario, girador o tenedor, o a favor del
propio girador o tenedor, de una suma de dinero en una fecha y en un lugar específicos.

En la emisión, circulación y pago de una letra de cambio intervienen fundamentalmente

las siguienes personas:

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 Girador o •Persona acreedora de la
Librador deuda y quien emite la
letra de cambio.

•Persona quien debe pagar la

Girado o letra de cambio cuando
Librado llegue la fecha indicada o de
vencimiento.

Tomador, •Persona que tiene en su

portador, poder la letra de cambio
tenedor o y a quien se le debe
beneficiario abonar.

En la letra de cambio también pueden intervenir las siguientes personas:

§ El endosante: que constituye la persona que endosa o transmite a un tercero la letra de

cambio.

§ El endosatario: que es la persona en cuyo favor se endosa o recibe la letra de cambio.

§ El avalista: persona que garantiza el pago de letra de cambio.

ü Contenido de la Letra de Cambio

La letra de cambio, según lo señalado por el Código de Comercio, contendrá:

a) La denominación de la letra de cambio inserta en el texto mismo del documento y

expresada en el idioma empleado para su redacción, aquellas letras que no lleven la
referida denominación serán válidas, si contuvieren la indicación expresa de ser a
la orden;

b) La orden incondicional de pagar una cantidad determinada;

c) El nombre de la persona que debe pagar (librado o girado);

d) La indicación del vencimiento;

e) El señalamiento del lugar donde debe efectuarse el pago;

f) El nombre de la persona a quien o a cuya orden debe efectuarse el pago

(beneficiario);

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 g) La indicación de la fecha y del lugar en que se gira la letra; y,

h) La firma de la persona que la emite (librador o girador).

El artículo 116 del Código de Comercio establece las formas en que la letra de cambio
puede ser girada, esto es:

1. A la orden del propio librador; es decir el girador o librador constituye el

beneficiario de la letra de cambio.

2. Contra el librador mismo; lo que significa que el girador o librador es el propio

girado o librado que se obliga a sí mismo al pago de la letra de cambio.

3. Por cuenta de un tercero; lo que constituye que el girador o librador extiende la

letra de cambio por cuenta de otra persona.

Se entiende que una letra de cambio es pagadera a la vista, cuando se la debe cancelar al
momento de ponerla a la vista del girado. Del mismo modo toda letra de cambio aun cuando no ha
sido girada expresamente a la orden, es transmisible por vía de endoso, mismo que podrá hacerse
en provecho del girado aceptante o no, del girador o de cualquiera otra persona obligada por la
misma letra.

Con respecto al endoso es importante considerar que éste deberá ser incondicional, toda
condición a la cual esté subordinado se reputará como no escrita. Se considera que el endoso es
nulo cuando es parcial; y, el endoso con la leyenda “al portador”.

El Código de Comercio señala algunos aspectos importantes respecto de la letra de cambio

relacionados con: la aceptación; el aval; el vencimiento; y, el pago; mismos que de manera breve
y resumida se detallan a continuación:

§ La Aceptación: La letra de cambio podrá ser, hasta el vencimiento, presentada para

su aceptación al girado, en el lugar de su domicilio, por el portador o aun por un
simple poseedor. Por la aceptación, el girado se obliga a pagar la letra de cambio a
su vencimiento.

§ El Aval: El pago de una letra de cambio puede garantizarse por un aval, esta
garantía puede ser presentada por un tercero o por un signatario cualquiera de la
letra. El aval se otorgará en la letra de cambio, o en una hoja adherida a la misma,
o por medio de documento separado que identifique adecuadamente a la letra, e
indique el lugar en que se otorgó.

§ El Vencimiento: La letra de cambio podrá ser girada considerando las siguientes

particularidades:

a) A día fijo;
b) A cierto plazo de fecha;
c) A la vista; o,

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 d) A cierto plazo de vista

Aquellas letras que contengan vencimientos diferentes a los indicados serán nulas.

§ El Pago: El portador de la letra de cambio deberá presentar esta el día de su

vencimiento; si cae en día feriado o no laborable podrá presentarla al día hábil
inmediato siguiente. La presentación de la letra de cambio a una cámara de
compensación equivaldrá a una presentación al pago.

IMPORTANTE

El pago de una letra de cambio cuyo vencimiento cayere en día feriado o no laborable, no podrá
exigirse sino el primer día hábil siguiente.

La presentación a la aceptación y al protesto, sólo podrán efectuarse en días hábiles.

Cuando el vencimiento, la aceptación y el protesto deba efectuarse dentro de cierto término

cuyo último día sea feriado o no laborable, se prorrogará el plazo hasta el primer día hábil
siguiente a la expiración del término.

Los días feriados intermedios quedarán comprendidos en el cómputo del término.

No se admite ningún día de gracia, legal ni judicial.

2.2. Pagaré a la orden

El Pagaré a la orden constituye un título valor de contenido crediticio, a través del cual una
persona, llamada otorgante, promete incondicionalmente pagar una suma determinada de dinero
a otra denominada tomador o beneficiario, a su orden o al portador.

Los sujetos que intervienen en el pagaré a la orden son:

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 Emitente o •Persona que se obliga al
librador pago (deudor).

•Persona a cuya orden debe

hacerse el pago (acreedor),
Tomador o siempre que éste haya sido
beneficiario transmitido o endosado por el
librador.

•Persona que garantiza el

Avalista cumplimiento o pago de
la obligación.

ü Contenido del Pagaré a la Orden

El artículo 187 del Código de Comercio establece que el pagaré deberá contener:

a) La denominación del documento inserta en el texto mismo y expresada en el

idioma empleado en la redacción del documento;

b) Los pagarés que no llevaren la correspondiente denominación serán válidos si

contuvieren la indicación expresada de ser “a la orden”;

c) La promesa incondicional de pagar una suma determinada;

d) La indicación del vencimiento;

e) El lugar donde debe efectuarse el pago;

f) El nombre de la persona a quien o a cuya orden debe efectuarse el pago;

g) La indicación de la fecha y el lugar donde se suscribe el pagaré; y,

h) La firma del que emite el documento (suscriptor).

El pagaré cuyo vencimiento no estuviere indicado, se considerará como pagadero a la

vista; y, a falta de indicación especial, el lugar de emisión del documento se considerará como
lugar del pago y, al propio tiempo, como lugar del domicilio del suscriptor. De igual forma, el
pagaré en el cual no se indicare el lugar de su emisión, se considerará suscrito en el lugar
designado al lado del nombre del suscriptor.

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 ü Disposiciones aplicables al pagaré a la orden

En cuanto no sean incompatibles con la naturaleza del pagaré, son aplicables a este
documento, según lo señalado por el Código de Comercio, las disposiciones relativas a la letra de
cambio, en aspectos relacionados con:

- El endoso;
- El aval;
- El vencimiento, sin perjuicio de lo dispuesto en leyes especiales;
- El pago;
- Los recursos por falta de pago;
- Las copias;
- Las falsificaciones y alteraciones;
- La prescripción;
- Los días feriados y cómputo de los plazos;
- Los conflictos de leyes;
- El domicilio;
- La estipulación de intereses;
- Las diferencias de enunciación respecto a la suma que debe pagarse; y,
- Las consecuencias de la firma de una persona incapaz, o de una persona que obra sin
poderes o se extralimita de ellos.

IMPORTANTE

El suscriptor de un pagaré a la orden se obliga del mismo modo que el aceptante de una letra
de cambio (Art. 190 del Código de Comercio).

2.3. Cartas de Crédito

Las cartas de crédito, según lo establecido por el artículo 191 del Código de Comercio,
tienen por objeto realizar un contrato de cambio condicional, celebrado entre el dador y el
tomador, cuya perfección depende de que éste haga uso del crédito que aquel le abre.

Las partes que intervienen, necesariamente, en las cartas de crédito son:

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 •Persona que ordena abrir
Ordenante o una carta de crédito por su
dador cuenta y a favor de un
beneficiario.

•Institución que emite la carta

Banco emisor o de crédito a favor del
pagador beneficiario a solicitud del
ordenante.

•Persona a favor de quien

Beneficiario o se emite la carta de
tomador crédito y tiene el derecho
de exigir el pago.

ü Contenido de las Cartas de Crédito

Las cartas de crédito deberán contener:

a) La autorización al tomador de girar a favor de otra persona, o a su orden, hasta por

la suma que ella indique;

b) El tiempo dentro del cual el tomador debe hacer uso de ella; y, deberá suscribirla
en el caso de hacer uso de ella; y,

c) La cantidad por la cual se abre el crédito; y, si no expresare, será considerada

como simple introducción o recomendación.

IMPORTANTE

El portador de una carta de crédito está obligado a probar la identidad de su persona, si el

pagador lo exigiere (Art. 199 del Código de Comercio).

2.4. El Cheque

La Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, a través de la Resolución No.

092-2015-F, considerando la necesidad de contar con una norma de carácter general que regule
la aplicación de las disposiciones relativas a los cheques, expide el 30 de junio de 2015 “Las
Normas Generales del Cheque”, documento en el cual se establecen las nuevas disposiciones
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 aplicables a este documento.

El artículo 1 de esta Resolución define al cheque como un medio incondicional de pago

escrito, mediante el cual el girador, con cargo a los depósitos que mantenga en la cuenta corriente
en una entidad financiera, ordena a ésta, que pague una determinada cantidad de dinero a otra
persona llamada beneficiario. Además, se puntualiza que el cheque debe cumplir con las
características físicas, electromagnéticas, de diseño, dimensiones y seguridades establecidas en
esta norma.

Las personas que de manera específica intervienen en el cheque son:

Girador o •Persona natural que

librador emite el cheque.

•Institución financiera a
Girado o la que se ordena pagar
librado el cheque.

•Persona que posee el

Portador o cheque en su calidad de
tomador beneficiario o endosatario.

•Persona natural o jurídica a

nombre de quien se gira un
Beneficiario cheque.

ü Emisión y forma del cheque

El cheque constituye un medio de pago escrito, a través del cual una persona llamada
girador, con cargo a los depósitos que mantenga en una cuenta como titular en una entidad
financiera, ordena el pago de una cantidad determinada de dinero a otra persona llamada
beneficiario.

El artículo 479 del Código Orgánico Monetario y Financiero establece el “Contenido y

validez del cheque”, estos son:

1. La denominación de cheque, inserta en el texto del documento y expresada en el

idioma empleado para su redacción;

2. El mandato puro y simple de pagar una suma determinada de dinero;

3. El nombre de quien debe pagar o girado;

13
 4. La indicación de la fecha y pago;

5. La indicación del lugar de la emisión del cheque; y,

6. La firma de quien expide el cheque o girador.

El cheque en el que faltare alguno de los requisitos indicados no tendrá validez como
cheque; del mismo modo, el importe del cheque no genera intereses, por tanto, toda estipulación
sobre intereses se reputa inexistente. Constituye importante considerar que el girador responde por
el pago, toda cláusula por la cual el girador se exima de esta responsabilidad no tiene valor alguno.

La transmisibilidad de un cheque se lo realiza a través de un “endoso” realizado a la orden

mediante una fórmula escrita en el reverso del documento mismo que deberá ser puro y simple.
Sólo se podrán endosar cheques por una sola vez y por el monto de hasta dos mil dólares de los
Estados Unidos de América (US$ 2.000,00). El endoso parcial es nulo; y, éste debe escribirse en
el cheque y debe estar firmado por el endosante.

ü Presentación y pago del cheque

El Código Orgánico Monetario y Financiero, establece los aspectos a considerar en la

presentación y pago del cheque, éstos son, de manera general, los siguientes:

1. El cheque es pagadero a la vista; es decir, a la presentación del cheque el girado está

obligado a pagarlo o a protestarlo, caso contrario, responderá por los daños y
perjuicios que ocasione al portador o tenedor, independientemente de las demás
sanciones a que hubiere lugar.

2. Los cheques girados y pagaderos en el Ecuador deberán presentarse para el pago

dentro del plazo de veinte días, contados desde la fecha de su emisión.

3. Los cheques girados en el exterior y pagaderos en el Ecuador deberán presentarse

para el pago dentro del plazo de noventa días, contados desde la fecha de su emisión.

4. Los cheques girados en el Ecuador y pagaderos en el exterior se sujetarán a los

términos o plazos que determine la ley del Estado donde tenga su domicilio el banco
girado.

5. La presentación del cheque a una cámara de compensación por parte de la entidad

financiera, equivale a la presentación para el pago.

6. Ni la muerte ni la incapacidad superviniente del girador afectan la validez del

cheque.

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 ü Tipos de cheques

La Resolución No. 092-2015-F Normas Generales del Cheque, señala algunos tipos de
cheques con sus respectivas características, éstos se detallan a continuación con la finalidad de
proporcionar un conocimiento general del significado y ámbito de aplicación de estos documentos:

- Cheque certificado: es aquel a través del cual el girado asegura el pago del importe
al beneficiario consignando la palabra “certificado” de forma escrita, la fecha y
firma de la persona autorizada por la institución financiera girada, liberando al
girador de la responsabilidad del pago.

- Cheque de gerencia: constituyen las órdenes internas de caja u otros giros contra
la propia institución financiera, extendidos por el gerente o funcionario autorizado
por servicios, compras y otros conceptos similares, es decir, que tengan relación con
el funcionamiento administrativo de la institución. Este tipo de cheques no se
utilizará para operaciones financieras propias de la entidad.

- Cheque de emergencia: es aquel girado por el gerente o funcionario autorizado de

la institución financiera girada a petición del cuentahabiente, que registre cuenta
corriente o de ahorros o de inversión. Este cheque debe estar girado a nombre del
beneficiario que señale el cuentahabiente o el usuario financiero o el proveedor.

- Cheque cruzado: es aquel en el que constan dos líneas paralelas en la parte superior
izquierda del cheque o el texto “cheque cruzado”, con la finalidad de que su cobro
se efectúe solo a través de depósito.

IMPORTANTE

El cheque librado, de acuerdo con el Código Orgánico Monetario y Financiero, tiene valor
probatorio. (Art. 478)

Quien firme un cheque como representate de una persona de la que no tenga poder para actuar,
se obliga por sí mismo en virtud del cheque, y, si ha pagado, tiene iguales derechos que tendría
el supuesto representado. (Art. 481 Código Orgánico Monetario y Financiero).

Se prohíbe la emisión de cheques por duplicado. (Art. 484 Código Orgánico Monetario y
Financiero)

¡FELICITACIONES!
HA CONCLUIDO EL ESTUDIO DE LOS TÍTULOS VALORES
MATERIAL DE VALIDACIÓN

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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Asamblea Nacional de Ecuador (2014). Código Orgánico Monetario y Financiero, Libro I.

Registro Oficial Suplemento 332 del 12 de septiembre de 2014. Última reforma: 21 de
agosto de 2018.

H. Congreso Nacional de la República del Ecuador (1960). Código de Comercio. Suplemento de

Registro Oficial No. 497 de 29 de mayo de 2019.

Tapia, L. (2020). Legislación Mercantil y Societaria. Texto de estudio Universidad Técnica Particular
de Loja.

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