Banca de Desarrollo 1

Banca de
Desarrollo
Profesor: Juan Antonio Mendizábal Nolte

Magister Finanzas y CPC
Introducción
Conocerás el Mercado Financiero Peruano enmarcado dentro de la Economía Mundial, así como las
perspectivas macroeconómicas del entorno donde juegan papel fundamental Gobiernos, Organismos
Internacionales, Banca de Desarrollo, Instituciones Financieras con propuestas de innovación ante
nuevas reglas de juego provocadas por la dura crisis económica y de salud mundial.
Sesión 01 Finanzas Bancarias
• Principales mercados financieros del mundo

Principales mercados financieros del mundo
Bancos Centrales
El Banco Central Europeo en el 2019 sacaba la artillería con un

programa de compras por 750.000 millones euros a
consecuencias de los primeros indicios de la crisis sanitaria.
Actualmente lidia con altos niveles de inflación, procuran
avanzar con la vacunación para continuar reduciendo los niveles
de mortandad, así como lograr la recuperación económica
prepandemia o las recaídas que frenarían los avances
conseguidos hasta el 2021.
Así mismo, se negocia salidas políticas para evitar continuar con
la escalada bélica (generada por el conflicto de intereses entre
la OTAN y Rusia).
Fuente: La Voz (de Asturias), 19/03/2020

Bancos Centrales
Fuente: Agencia Global, 2017

Bancos Centrales
• OMS lanza un comunicado en diciembre 2021 advirtiendo que no cuenta aún con datos determinantes
respecto a la transmisibilidad y severidad de los síntomas de la nueva cepa (SARS-COVID-2), conocido como
“Omicron” Se advierte que existe riesgo de reinfección ante lo que varios países de Europa como Alemania,
Reino Unido, Bélgica y Holanda imponen restricciones a los viajes y prohibiciones de ingreso a pasajeros
provenientes de varios países de África.
• Japón e Israel adoptan medidas similares así como en otros países del mundo, sin embargo en enero 2022
Israel opta por permitir contagios dada la poca mortandad que provocaría Omicron.
• Europa mostraría en noviembre 2021 un máximo histórico en la inflación. (Bloomberg tenía un esperado de
4.5% a/a versus el 4.1% a/a anterior). Estas cifras no se reducen para dic 2021.
• La inflación IPC de Alemania de noviembre 2021 fue de 5.2% a/a (octubre 2021: 4.5% a/a) y no se redujo
tampoco hacia fin de año.
Fuente: Informes Comerciales BCP 29.11.2021

Bancos Centrales
• Jerome Powell reelegido por un periodo
de 4 años más por Joe Biden
(Demócrata) calma la incertidumbre de
mercados y mantiene la independencia
de la FED.*
• Se pretende controlar la inflación
(febrero 2022 al 7.5%) lo que implica
retomar la senda de las subidas de tasas
(pro y contras) y terminar con el
Tapering previamente.
• El Gobierno de EEUU enfrenta el
escalamiento bélico con Rusia,
generando incertidumbre mundial.
*Fuente: Radio Duna, 10/07/2019 | https://cnnespanol.cnn.com/2022/02/10/inflacion-estados-unidos-record-trax/

Bancos Centrales
Tapering de 2013 (Ene-14 hasta Oct-14) Tapering de 2021 (Nov-21 hasta Jun-22)
• El Tapering
debería culminar
en poco tiempo.
Dic-15: 1er Hike (14 meses de terminado el Tapering) Jul-22: Esperado 1er Hike Fuente: Bloomberg
Bancos Centrales
• La inflación en EEUU continua

incrementándose preocupando a la
FED que ha cambiado su mensaje
en las últimas reuniones realizadas.
Fuente: Bloomberg
Bancos Centrales
• De acuerdo a expectativas de
Bancos de Inversión (como UBS) la
intervención de la FED debería
generar una corrección de la
inflación para el 2022, con el fin de
ubicarla nuevamente en niveles de
normalidad.
Fuente: UBS
Bancos Centrales
• Los precios de energía habían empezado a

moderarse.
• Sin embargo, el petróleo ya ha superado
niveles de USD95 por barril pese a anuncios
de liberación de reservas (potencial conflicto
armado y/o guerra fría).
• La gasolina llegó a subir un 90% en 2021 (de
USD 1.29 a USD 3.41 por galón).
• La calefacción tuvo un incremento de 30%.
Fuente: Gráfico UBS

Bancos Centrales
Las expectativas de analistas en EEUU indican que recién se daría un retorno a niveles normales de la
inflación de 2% hacia el 2023 o inicios del 2024.
Fuente: JPMorgan, Nov-2021

Bancos Centrales
• La curva de contagiados de enero 2021 a
octubre 2021 mostraba un nuevo repunte que
acerca a EEUU a un nuevo pico en una “cuarta
ola”.
• Un poco menos grave es el gráfico de
fallecidos dada la mayor resistencia de los
individuos ante el proceso de vacunación.
Jerome
Refuerzos con una tercera dosis.
Powell
• La aparición de nuevas variantes (Ej: la
2018 – 2020 sudafricana)
2006 - aceleran
2013 la inmunización de
2021 - 2025 2014 - 2018
rebaño pero no se puede proyectar si no se
Reunión de Presidentes de la FED enerebrotes
dan 2019 de variantes más letales.
Fuente: JPMorgan, Nov-2021
Bancos Centrales
• A finales del 2019: nos

preguntábamos: ¿cuándo subirá la
tasa nuevamente la FED?
• Los escenarios cambian
drásticamente y dejan atrás las
expectativas, la pandemia marcó
otro rumbo y hemos visto las tasas
en EEUU en mínimos históricos por
cerca de 2 años.
Fuente: Bloomberg
Bancos Centrales
Fuente: Bloomberg, Nov-2021

Bancos Centrales
• Los Bancos Centrales reaccionaron ante la
pandemia reduciendo drásticamente las tasas
de referencia para impulsar la reactivación
(2018 – 2019)
• En Mercados Emergentes (EM) ya se han
empezado a subir tasas, mientras que en
parte de Mercados Desarrollados (DM) estas
medidas aún están pendientes.
Jerome
Powell • Los escenarios deberán considerar factores
2018 – 2020
particulares de cada país, como el rebrote del
2014 - 2018 2006
virus,- 2013la inflación, entre otros temas
2021 - 2025
relevantes.
Reunión de Presidentes de la FED ene 2019
Fuente: Morgan Stanley, Nov-2021

Bancos Centrales
Nuevos pronósticos de FED Funds:
Goldman Sach esperaba 2 subidas de tasas durante 2022 (julio y noviembre) pero
ahora se estima podrían darse entre 4 a 5 incrementos.
Bancos Centrales
• La Inflación Global se ha incrementado pero la

mayor parte de los Bancos Centrales adoptan
medidas contra cíclicas para hacerla volver a
niveles controlables durante el próximo año.
• Vemos las expectativas de inflación para EM y

DM hacia el 2022 en adelante considerando
movimientos de tasas, mostrados en la gráfica
previa.

Bancos Centrales
• Las estimaciones de Morgan

Stanley prevén escenarios de la
recuperación de GDP del G10 hacia
mediados del 2022, dependerá de
diversos factores como la escalada
de conflictos armados o cambios en
temas a nivel mundial, factores
Jerome climáticos entre otros.
Powell
• Los países del BRICs se recuperarían
2006 - 2013
antes.

Bancos Centrales
En Asia,
• China enfrentará presiones bajistas sin “medidas agresivas y de campaña”. Reconocieron a fines de noviembre 2021 que el
país está lidiando con presiones bajistas importantes, por lo cual estudiará políticas para estabilizar el empleo y pymes. Se
redujeron los estimados de un crecimiento que alcanzaba el 8% consiguiéndose crecer en 2022 tan solo 4%. Por ello a
diferencia del resto del mundo China podría retomar políticas expansivas para retomar su crecimiento.
• El Gobierno Chino fue enfático inicialmente en que se debía evitar un ajuste drástico de los estímulos, se entendería entonces la
flexibilización actual de las políticas macroeconómicas para expandir el financiamiento social agregado y con ello contrarrestar
la desaceleración de la economía.
• El PBoC decidió en diciembre 2021 mantener su tasa de interés de referencia (LPR a 1

año) en 3.85%, indicó que por lo pronto mantendría su prudente política monetaria
"flexible y focalizada“, y que balancearía el crecimiento económico y el control de
riesgos.
Bancos Centrales
• China:
EVERGRANDE es una muestra de un factor delicado

para el gobierno Chino puesto que se mantiene la
posición de no intervenir en el rescate si el grupo no
logra cumplir con sus obligaciones.
Bancos Centrales
“Los mercados financieros rusos se han visto afectados esta semana por • Rusia:
la posibilidad de un conflicto con Ucrania. Los valores rusos más
Pese a la fuerte caída en su PBI en junio 2020
importantes, como Sberbank y Gazprom, perdieron más de un 10% en (pandemia) ha venido recuperándose hacia dic 2021.
las operaciones del lunes y el Banco Central ruso se vio obligado a
suspender temporalmente las compras de divisas, ya que el rublo ha Actualmente mantiene sus políticas de reactivación
caído casi un 6% frente al dólar desde principios de enero”. económica, pero se enfrenta a un conflicto geopolítico
con EEUU y la OTAN. Cabe recordar que Rusia depende
de Ucrania en repuestos motores para su fuerza aérea y
misiles desde antes de su separación.
Jerome
Powell Rusia ha establecido alianzas estratégicas con China y
otros países de esa región.
2006 - 2013
Fuente: https://www.eldiario.es/internacional/theguardian/hara-ahora-putin-coste-dar-marcha_129_8689816.html, Feb-2022

Bancos Centrales
• Rusia:
• La mortandad producida por el Covid en Rusia
muestra un retroceso a niveles de julio 2021, pero
no es muy alentadora dado el reciente incremento
(rebrote) que se viene dando lo que podría
comprometer a este país a tomar nuevamente
medidas restrictivas y a frenar su reactivación.
• Habrá que observar que medidas asume el
Gobierno y el Banco Central Ruso ante estas
circunstancias.
Fuente: JHU CSSE COVID-19 Data

Bancos Centrales
Brasil
• La persistente debilidad de la actividad lleva a recortes en las expectativas del PIB; avanza enmienda
constitucional en el Congreso. El índice de actividad económica mensual del Banco Central de Brasil
(BCB) retrocedió 0.27% m/m en setiembre 2021, acumulando dos caídas consecutivas. La debilidad
de la actividad está siendo generalizada en la mayoría de los sectores de la economía brasilera, pues
en setiembre 2021 retrocedieron las ventas minoristas, la producción industrial y los servicios.
• Más allá de la desaceleración presentada recientemente, que ha sido resultado de choques internos
y externos, las perspectivas para 2022 han empeorado por cuenta de una menor confianza privada,
los rezagos de los choques en curso, la alta inflación y el efecto adverso del endurecimiento de la
política monetaria (significativas subidas de la tasa de referencia).
• Los analistas reducen proyecciones de expansión del PIB a 4.5% (desde 5.8%) para 2021 y a 0.6%
(desde 1.5%) para el 2022.
Bancos Centrales
• Brasil, Además continúa la discusión de la enmienda
constitucional que busca liberar gasto público el próximo
año, con el fin de estructurar un amplio programa de
subsidios sociales. Se espera el inicio del proceso en el
Senado. En diciembre 2021 caducaba la medida provisional
de “Auxilio Brasil” que el gobierno busca sea aprobada en
su totalidad, esto representaría exceder significativamente
el presupuesto fiscal e incurrir en una mayor presión
inflacionaria para el país el 2022 en adelante.
Jerome • La inflación IPCA-15 anual rondaba el 11% diciembre 2021 y
Powell continuaba incrementándose en enero 2022.
2006 - 2013

Bancos Centrales
Chile
• El resultado de las elecciones del 19 de diciembre de 2021 dió como ganador a Gabriel Boric (2da vuelta) quien asumiría el cargo el 11 de marzo
de 2022. Este hecho marca un rumbo de tendencia más izquierda para los próximos años en Chile.
• La coalición de derecha (Kast + Sichel) no logró vencer a la coalición de izquierda (Boric + Provoste +MEO) lo que evidencia el final de un ciclo de
30 años que estuvo dominado por partidos políticos tradicionales, de centro-izquierda y centro-derecha.
• La crisis social y la pandemia han desencadenado posiciones extremas, con una parte de la población con grandes esperanzas en cambios
radicales y otros apoyando la idea de preservar el status quo.
• El gobierno no cuenta con mayoría en el Congreso, lo que implica un escenario difícil para aprobar o rechazar nuevos proyectos de ley y
reformas. Luego del resultado, el IPSA subió más de 10% respecto al cierre anterior, el CLP se apreció 2% y las tasas locales disminuyeron.
• Los nombramientos de Ministros ya genera polémica actualmente como en el caso de Maya Fernández
en Defensa.
• La Minería es un pilar fundamental que se pone en riesgo por las reformas que se plantean
actualmente.
Bancos Centrales
Perú:
• La situación política continua siendo un importante factor de riesgo para el país, lo que refleja en el nombramiento de un 4to Gabinete Ministerial
desde que el actual Gobierno asumió el mando, a fines de febrero el Congreso evaluará si darle la confianza.
• Se ha ratificado como Ministro de Economía a Oscar Graham quien contaría con un perfil profesional adecuado y de experiencia para el puesto,
sin embargo hay nombramientos que dejan mucha incertidumbre de una correcta gobernabilidad.
• Jefa de la SBS, Socorro Heysen, indicó que la aplicación de topes a las tasas de interés de los préstamos dejará afuera del sistema a los más
vulnerables, razón por la cual el proceso de inclusión financiera aún es lento.
• Sunarp informó que entre ene-oct 2021, las empresas de todo tamaño realizaron actos registrales referidos a la reducción de capital por un total
de PEN 17,841 millones, aumentando 79% con respecto al reportado durante todo el 2019.
• MTC informó afines del 2021 que el conjunto de trabajos de la segunda pista y calles de rodaje del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez tiene
un avance de más del 50%, pero aún hay trabas para avanzar en la culminación de este proyecto.
• La Minería continúa mostrando marchas y contramarchas por temas de bloqueos y cierres de minas pese a tener precios altísimos en
commodities (Cobre) que han favorecido muchísimo nuestras exportaciones hasta hoy.
Fuente: Estudios Económicos BCP, 29 Nov-2021
Bancos Centrales
Perú
Jerome
Powell
2006 - 2013
Fuente: Credicorp Capital, Nov-2021

Bancos Centrales
Fuente: BCRP, Ene-2022

Bancos Centrales
La Inflación a nivel
mundial ha venido
incrementándose
producto de las
medidas expansivas
que se implementaron
desde el inicio de la
pandemia en el 2019.
Fuente: BCRP, Feb-2022

Bancos Centrales
La Inflación de Perú alcanzó un 5.68% en

enero 2022 por la subida de precios
internacionales de insumos de alimentos
y combustibles además del TC motivo por
el cual el BCRP viene aplicando medidas
contra cíclicas para procurar llevarla
nuevamente al rango meta (3%) como la
elevación de la tasa de referencia y del
encaje.

Bancos Centrales
Fuente: BCRP, Nov-2021

Bancos Centrales
Perú:
• Existe una persistente

elevación de los precios
internacionales de
combustibles e insumos de
alimentos, aspectos que
afectan directamente al país
debido al incremento del
pago en importaciones.

Bancos Centrales
Perú:
• Entre enero y noviembre
2021 la Actividad Económica
se ubica ya en niveles previos
a la pandemia del Covid19.
• Los sectores relacionados a

mayor contacto humano
fueron los más afectados,
pero ya han venido
recuperándose.

Bancos Centrales
Perú:
Indicadores importantes de la
Actividad Económica muestran
niveles previos a la pandemia del
Covid19:
• Producción de electricidad
• Consumo de cemento
• Exportaciones no
tradicionales
• Inversión del Gobierno
general.

Bancos Centrales

Bancos Centrales
Perú:
• El empleo formal aumentó a
nivel nacional en 5,8% en
diciembre 2021 respecto al año
anterior.
• La masa salarial formal aumentó

10.1% principalmente en el
sector privado. Los niveles
salariales superan a los niveles
previos la pandemia desde
agosto 2021.

Bancos Centrales
Perú, algunos factores

importantes de recuperación:
Tasa de desempleo

Bancos Centrales
Perú, algunos factores

importantes de recuperación:
El mundo se recupera
generándose oportunidades en
términos de intercambio con
socios estratégicos como EEUU,
China y Europa.

Bancos Centrales

Bancos Centrales
Perú:
• Las exportaciones son el 28% del PBI

Peruano y nos vienen beneficiando
por el permanente incremento de
precios de minerales como cobre, oro
y zinc.
• De acuerdo al BCRP, estamos en

niveles máximos desde 1950.
• Será importante mantener las

mejores condiciones hacia adelante a
fin de no deteriorar esta ventaja.
Bancos Centrales

Bancos Centrales
Perú: Proyección del Tipo de Cambio
Fuente: Bloomberg
Bancos Centrales
Perú:
• Tasas de Interés se
mantienen por debajo de los
niveles de largo plazo.

Bancos Centrales
Perú:
• Los créditos se vienen recuperando

en el 2021 principalmente en créditos
de consumo.
• Durante la pandemia se procuró

brindar medidas expansivas
reduciendo la tasa de referencia y
actualmente la misma se viene
elevando lo que afectaría a los
créditos.

Bancos Centrales
POBLACIÓN EN SITUACIÓN DE POBREZA MONETARIA, SEGÚN ÁMBITO GEOGRÁFICO, 2010 - 2020
(Porcentaje respecto del total de población)
Perú: Ámbito geográfico 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
• Desde el 2020 el 30.1% de la población se Total 30.8 27.8 25.8 23.9 22.7 21.8 20.7 21.7 20.5 20.2 30.1
encuentra en situación de pobreza monetaria, un Área de residencia
Urbana 20.0 18.0 16.6 16.1 15.3 14.5 13.9 15.1 14.4 14.6 26.0
10% más previos a la pandemia.
Rural 61.0 56.1 53.0 48.0 46.0 45.2 43.8 44.4 42.1 40.8 45.7
Región natural
Enlaces de interés: Costa 19.8 17.8 16.5 15.7 14.3 13.8 12.8 14.4 13.5 13.8 25.9
Sierra 45.2 41.5 38.5 34.7 33.8 32.5 31.7 31.6 30.4 29.3 37.4
Selv a 39.8 35.2 32.5 31.2 30.4 28.9 27.4 28.6 26.5 25.8 31.0
• https://www.youtube.com/watch?v=zXzfxmSyDCw
Dominio geográfico
Costa urbana 23.0 18.2 17.5 18.4 16.3 16.1 13.7 15.0 12.7 12.3 22.9
• https://rpp.pe/economia/economia/ccl-economia- Costa rural 38.3 37.1 31.6 29.0 29.2 30.6 28.9 24.6 25.1 21.1 30.4
peruana-no-creceria-lo-suficiente-este-2022-para-reducir- Sierra urbana 21.0 18.7 17.0 16.2 17.5 16.6 16.9 16.3 16.7 16.1 27.0
nivel-de-pobreza-noticia-1379794?ref=rpp Sierra rural 66.7 62.3 58.8 52.9 50.4 49.0 47.8 48.7 46.1 45.2 50.4
Selv a urbana 27.2 26.0 22.4 22.9 22.6 20.7 19.6 20.5 19.3 19.0 26.3
Selv a rural 55.5 47.0 46.1 42.6 41.5 41.1 39.3 41.4 38.3 37.3 39.2
F uent e: Inst it ut o N acio nal d e Est ad í st ica e Inf o r mát ica - Encuest a N acio nal d e Ho g ar es.
Factores a tener en cuenta relacionados a la Banca de Desarrollo
Perú, algunos factores a tener en 2022:
• Lograr un crecimiento sostenido como país involucra a todos los sectores de la población. El papel de la Banca de
Desarrollo es apoyar a los gobiernos a llegar a los sectores menos favorecidos con el objetivo de mejorar sus
condiciones de vida alcanzando un crecimiento en mejoras de salud, vivienda y educación de forma continua, cuidando
al mismo tiempo del medio ambiente.
• Descuidar estos aspectos implica caer en errores que no dejarán prosperar de forma individual o colectiva.
• Todos debemos buscar el bien común con nuestro esfuerzo personal sin caer en el riesgo de esperar a que solo se nos
den dádivas gratuitas, sino que se nos proporcionen los medios y condiciones para recuperar nuestra capacidad de
producir y crecer sostenidamente.
• Es labor de los gobiernos generar estas condiciones favorables para sus poblaciones con igualdad de oportunidades,
incentivando la inversión y la generación de empleos.
Factores a tener en cuenta relacionados a la Banca de Desarrollo
Perú, algunos factores a tener en cuenta que podrían respaldar un análisis de sensibilidad en posibles resultados del 2021 y
2022:
• Entorno externo y dependencia de precios de commodities y comercio internacional.
• Recuperación de las principales industrias como agricultura, agroindustria y construcción sin dejar de desarrollar la
minería y pesca, entre otras.
• Evolución de nuevos contagios y proceso de vacunación (eficacia de vacunas frente a nuevas cepas).
• No perder de vista factores climáticos y de la naturaleza como los sismos (reciente terremoto en Amazonas de 7.5) o
factores externos que repercutirían negativamente en el país como el Tsunami de Tonga que indirectamente generó un
colapso ecológico en el mar de Perú.
• Factores de incertidumbre política nacionales e internacionales.

Fuentes recomendadas
• https://andina.pe/agencia/noticia-sbs-garantiza-liquidez-a-empresas-y-evalua-permanentemente-medidas-entrevista-796209.aspx
• https://andina.pe/Agencia/noticia-smv-busca-mejorar-norma-mercado-valores-sobre-gobierno-corporativo-711164.aspx
• https://andina.pe/agencia/noticia-smv-prorroga-envio-informacion-financiera-emisores-valores-789609.aspx
• https://cnnespanol.cnn.com/2022/02/10/inflacion-estados-unidos-record-trax/
• https://elcomercio.pe/economia/peru/guerra-comercial-ee-uu-china-seria-riesgo-crecimiento-peru-noticia-611060-noticia/
• https://es.weforum.org/agenda/2017/01/christine-lagarde-a-los-lideres-de-davos-en-2013-adverti-sobre-los-peligros-de-la-desigualdad-y-nadie-
me-escucho/
• https://gestion.pe/economia/guerra-comercial-ee-uu-china-riesgo-crecimiento-peru-advierte-velarde-259650-noticia/
• https://gestion.pe/noticias/fed/
• https://rpp.pe/economia/economia/ccl-economia-peruana-no-creceria-lo-suficiente-este-2022-para-reducir-nivel-de-pobreza-noticia-
1379794?ref=rpp
• https://www.bcrp.gob.pe/
• https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2022/presentacion-02-2022.pdfhttps://andina.pe/agencia/noticia-mef-
planteara-a-bancos-medidas-adicionales-para-aplazar-pago-creditos-788689.aspx
• https://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html
Fuentes recomendadas
• https://www.duna.cl/podcasts/powell-de-la-fed-frente-al-congreso-dudas-por-el-brexit-y-la-industria-
automotriz/https://www.duna.cl/podcasts/powell-de-la-fed-frente-al-congreso-dudas-por-el-brexit-y-la-industria-automotriz/
• https://www.lavozdeasturias.es/noticia/actualidad/2020/03/19/banco-central-europeo-saca-artilleria/00031584605704170680161.htm
• https://www.lne.es/economia/2020/06/05/bce-saca-artilleria-e-inyectara/2644014.html
• https://www.smv.gob.pe/Uploads/ComunicadoSMV.pdf
• https://www.smv.gob.pe/Uploads/RSUP_033-2020.pdf
• https://www.youtube.com/watch?v=zXzfxmSyDCw
• Reporte Semanal Credicorp Capital 29 noviembre 2021
• Reporte Económico UBS Noviembre 2021
• Reporte Económico JP Morgan Noviembre 2021
• Reporte Económico Morgan Stanley Noviembre 2021

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Profesor: Juan Antonio Mendizábal Nolte

• Principales mercados financieros del mundo

El Banco Central Europeo en el 2019 sacaba la artillería con un

Fuente: La Voz (de Asturias), 19/03/2020

Fuente: Agencia Global, 2017

Fuente: Informes Comerciales BCP 29.11.2021

*Fuente: Radio Duna, 10/07/2019 | https://cnnespanol.cnn.com/2022/02/10/inflacion-estados-unidos-record-trax/

• La inflación en EEUU continua

• Los precios de energía habían empezado a

Fuente: Gráfico UBS

Fuente: JPMorgan, Nov-2021

• A finales del 2019: nos

Fuente: Bloomberg, Nov-2021

Fuente: Morgan Stanley, Nov-2021

Nuevos pronósticos de FED Funds:

• La Inflación Global se ha incrementado pero la

• Vemos las expectativas de inflación para EM y

Fuente: Morgan Stanley, Nov-2021

• Las estimaciones de Morgan

Fuente: Morgan Stanley, Nov-2021

• El PBoC decidió en diciembre 2021 mantener su tasa de interés de referencia (LPR a 1

EVERGRANDE es una muestra de un factor delicado

Reunión de Presidentes de la FED ene 2019

Fuente: https://www.eldiario.es/internacional/theguardian/hara-ahora-putin-coste-dar-marcha_129_8689816.html, Feb-2022

Fuente: JHU CSSE COVID-19 Data

Reunión de Presidentes de la FED ene 2019

Reunión de Presidentes de la FED ene 2019

Fuente: Credicorp Capital, Nov-2021

Fuente: BCRP, Ene-2022

Fuente: BCRP, Feb-2022

La Inflación de Perú alcanzó un 5.68% en

Fuente: BCRP, Feb-2022

Fuente: BCRP, Nov-2021

• Existe una persistente

Fuente: BCRP, Feb-2022

• Los sectores relacionados a

Fuente: BCRP, Feb-2022

Fuente: BCRP, Feb-2022

Fuente: BCRP, Nov-2021

• La masa salarial formal aumentó

Fuente: BCRP, Feb-2022

Perú, algunos factores

Fuente: BCRP, Nov-2021

Perú, algunos factores

Fuente: BCRP, Feb-2022

Fuente: BCRP, Feb-2022

• Las exportaciones son el 28% del PBI

• De acuerdo al BCRP, estamos en

• Será importante mantener las

Fuente: BCRP, Feb-2022

Fuente: BCRP, Feb-2022

• Los créditos se vienen recuperando

• Durante la pandemia se procuró

Fuente: BCRP, Feb-2022

• Entorno externo y dependencia de precios de commodities y comercio internacional.

• Factores de incertidumbre política nacionales e internacionales.

• Reporte Semanal Credicorp Capital 29 noviembre 2021