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MERCADOS DE DERIVADOS –
FORWARDS, SWAPS, FUTUROS Y OPCIONES
FINANZAS INTERNACIONALES
•Ciclo de Efectivo
•Sistema •OP. •Inversion •Tipos de Riesgo
Financiero ANALISIS DE Financiamiento NECESIDADES DE
ANALISIS DEL •Cobertura ANALISIS DEL •Política de Riesgo
ENTORNO •Regímenes FINANCIAMIENTO Tradicional COBERTURA E
RIESGO
Cambiarios DE CP INVERSION •Herramientas •Impacto del
•Op.
Financieras Riesgo
•Tasas de interés Financiamiento
Alternativas
SISTEMA FINANCIERO
Mercado Mercado de Mercado de
de Divisas Capital Derivados
Inversión
Tipo de Créditos Papeles
Arbitraje Financiera
Financieros
ForWards Futuros Swaps Opciones
Cambio de CP y LP comercial
¿Qué es un derivado?
✓comprador
Un derivado financiero es definido como un contrato entre un
y un vendedor que se realiza en el presente respecto
a la transacción que recién se realizará en una fecha futura
acordada entre ambas partes.
✓unA instrumento
nivel general los derivados son conocidos como
financiero utilizado como sistema de protección
y gestión de riesgos, así como para arbitraje o inversión, según
sea el caso.
Datos/Observaciones
Mercados de derivados en el Perú
Datos/Observaciones
Características del mercado de derivados
financieros
✓financieros
Una de las características de los derivados
es que no exigen una alta inversión para
funcionar, lo que favorece a las pequeñas y medianas
empresas (pymes).
✓alLasmercado
empresas como las pymes pueden ingresar
de derivados financieros, y reducir sus
riesgos y a la vez aumentar sus ganancias.
✓laElcotización
valor fluctúa a partir de las variaciones de
de los activos incluidos en los mercados.
Datos/Observaciones
TIPOS DE DERIVADOS
POR COBERTURA
Son utilizados para cubrir riesgos asociados a las operaciones que se realizan en el
mercado. (Contratos)
POR ESPECULACION
Son utilizados para tomar determinadas posiciones respecto a ciertas variables de
mercado, con el objetivo de que la variación de mercado fluctué a favor de la
posición tomada para el negocio especulativo.
Datos/Observaciones
FORWARDS
✓Instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre
dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una
fecha determinada.
Datos/Observaciones
FORWARDS
Datos/Observaciones
Mercado Forward de Divisas
✓Eldivisas.
Mercado forward facilita el comercio de contratos forward de
Datos/Observaciones
¿Para qué sirve un ‘swap’?
✓Fecha de comienzo y fecha final del ‘swap’
✓Cantidad sobre la que se calculan los flujos de ambas
partes
✓Tipo o margen de interés de cada parte contratante
✓Índice de referencia para la parte variable
✓Periodicidad o frecuencia de pago
✓Base de cálculo de cada parte
Datos/Observaciones
SWAPS
Datos/Observaciones
SWAPS
Datos/Observaciones
SWAPS DE DIVISAS
Un swap de divisas es la venta y compra simultanea de una
moneda por otra en el futuro.
Datos/Observaciones
FUTUROS
✓ Un Futuro es un contrato a plazo negociado en un
mercado organizado, por el que las partes acuerdan
la compraventa de un valor (activo subyacente) en
una fecha futura predeterminada (fecha de
liquidación) a un precio fijado de antemano (precio
del futuro).
Datos/Observaciones
Mercados Futuros de Divisas
✓Contratos futuros de Divisas especifican un volumen standard de
una divisa particular a ser intercambiada en una fecha de
vencimiento específica, típicamente el tercer Miércoles en Marzo,
Junio, Setiembre, y Diciembre.
Datos/Observaciones
VALORACION DE UN FUTURO y CAMARA
DECOMPENSACION
LA CAMARA DE COMPENSACION
GARANTIZA EL PERFECTO
FUNCIONAMIENTO DE LAS
OPERACIONES, PORQUE
PROPORCIONA GARANTIA A LOS
CLIENTES FINALES Y A LOS
INTERMEDIARIOS ACTUANDO
COMO UNA CONTRAPARTIDA
Costo de la operación (P), tasa libre de riesgo (r) o tipo de interés, y=tasa de rendimiento,
t=tiempo
F = P x (1+r)t
F = P + P x (r+y)t
F = P x (1+ r-y)
EJEMPLO
Un contrato de futuros sobre un activo subyacente cuyo precio de mercado actual
es de 18.000 tiene su vencimiento dentro de un año.
Si el tipo de interés de las Letras del Tesoro a un año de plazo fuese del 3%, ¿cuál
sería su precio?.
Y ¿qué ocurriría con su precio si el vencimiento del futuro tuviese lugar dentro de
tres años?.
Por último, calcule el precio del contrato de futuros para un vencimiento dentro de
tres años y un tipo de interés sin riesgo del 4% anual.
Solución
a) F = 18.000 x (1 + 0,03) = 18.540
b) F = 18.000 x (1 + 0,03)3 = 19.669
c) F = 18.000 x (1 + 0,04)3 = 20.247
Datos/Observaciones
Datos/Observaciones
OPCIONES
Datos/Observaciones
OPCIONES
PC:
$0.5 x ACC
PRIMA $10
VENDEDOR COMPRADOR
$5 $6 STRIKE
1ero de JUNIO
100 ACC 1ero de Agosto
FECHA VENCIMIENTO
1 CONTRATO
$0.5 x ACC
$3
PRIMA
Datos/Observaciones
Opciones Compra de Divisas
Una opción compra de divisa garantiza el derecho a comprar una
Divisa específica a un precio específico (el precio de ejercicio o
ejecución) dentro de un tiempo determinado.
Una opción compra es:
Datos/Observaciones
Opciones Venta de Divisas
Una opción venta de divisa garantiza el derecho a vender
una Divisa específica a un precio específico (precio
ejecución) en un periodo específico.
Una opción venta es:
Datos/Observaciones
¿Donde se negocian los derivados en el Perú?
✓Perú,
No existe un mercado centralizado de derivados en el
aunque la BVL está interesada en desarrollar uno.
✓organizados
Así, los derivados financieros se negocian en mercados
o no organizados, buscando aportar la mejor
cobertura. En cuánto a las garantías que disponen los
derivados se depositan en una cámara de riesgo, la que los
resguarda en base a lo establecido en el contrato de la
empresa.}
✓enEnespecial
el Perú, los derivados se negocian en el mercado peruano
en OTC (Over The Counter), esto se debe a que
aportan mejor cobertura inicial además de disponer de
diferentes tipos de derivados en un solo contrato.
Razones que limitan el desarrollo de derivados en el Perú
✓Falta de profundidad del mercado monetario
✓Limitado desarrollo de los mercados secundarios de valores, acciones y
bonos.
✓Limitado riesgo una variación de tasas debido a que bancos en tasa fija
en soles y dólares.
✓Imposibilidad de irse "corto" en mercados de valores, acciones ybonos.
✓Norma tributaria desmotiva el uso de derivados para cubrir riesgos.
✓Escasa demanda por parte de empresas no financieras.
✓Reducida volatilidad del mercado cambiario peruano.
CONCLUSIONES
✓LOS FORWARDS Y SWAPS SON INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS PARA LA ESPECUALACION O PARA LA COBERTURA,
POSICION QUE AL FINAL DEPENDE EL DE LA VARIACION DEL PRECIO
DEL ACTIVO SUBYACENTE ASI COMO EL PERFIL DE RIESGO CON EL
QUE CUENTAN LOS INVERSIONISTAS O LAS EMPRESAS.