Informe de Trabajo Finanzas Básicas Claud

INFORME TRABAJO PRÁCTICO
FINANZAS BÁSICAS
Análisis Financiero Económico de Concha y
Toro desde 2018 hasta 2021
Profesor: Jaime Reyes

Asignatura: Finanzas Básicas
Año: Primer semestre 2022
Integrantes: Constanza Pino

Ignacio Flores
Claudyson Louis Jean
Mario Troncoso
Análisis Financiero Económico de Concha y Toro
Contenido
Introducción.......................................................................................................................................2
Reseña histórica de Concha y Toro....................................................................................................2
Datos de la empresa Concha y Toro...................................................................................................4
Análisis Financiero Económico de Concha y Toro...............................................................................5
A- Análisis patrimonial................................................................................................................5
B- Análisis financiero................................................................................................................15
C- Análisis económico...............................................................................................................19
i. Análisis vertical.................................................................................................................19
ii. Análisis horizontal del Estado de Resultados....................................................................21
iii. Análisis de los indicadores de resultados.........................................................................25
a) Rendimiento.................................................................................................................25
b) Rentabilidad.................................................................................................................27
c) Apalancamiento...........................................................................................................29
Conclusiones generales....................................................................................................................35
Recomendaciones............................................................................................................................35
Anexos: los estados de resultados de 2018 – 2021..........................................................................35
Bibliografías:.....................................................................................................................................36
1
Introducción
Este trabajo se trata de realizar un informe en lo cual elegimos la empresa Concha

y Toro, mejor productora de vino en la región latinoamericana, para confeccionar
un análisis financiero económico de sus estados financieros consolidados durante
los periodos desde 2018 hacia 2021. En primer lugar, va la reseña histórica de la
empresa en la cual explicaremos la historia de ella, desde su creación hasta hoy,
inclusos pequeños datos relacionados a su misión, visión, objetivo, giro, etc...
Luego, realizaremos análisis financiero económico de esta compañía, es decir,
análisis patrimonial, financiero y económico de esta. En fin, terminaremos por
hacer conclusiones y recomendaciones.
Reseña histórica de Concha y Toro
Concha y Toro fue fondada en el año 1883 con el sueño del destacado político,
abogado y empresario chileno Melchor Concha y Toro. Él decidió apostar por el
potencial vitivinícola de la zona de Pirque, por lo cual trajo cepas francesas de
Burdeos, realizó inversión en maquinarias, luego construyó una bóveda
subterránea para guardar sus vinos.
En 1922, se decidieron de convertir la compañía en Sociedad Anónima, y ampliar

su razón social a la producción vitivinícola. La empresa no para de crecer hasta
que, en el año 1933, sus acciones comienzan a transar en la Bolsa de Comercio
de Santiago, y durante este mismo año, se efectúa su primera exportación hacia
Holanda. Eduardo Guilisasti Tagle entró al Directorio de la compañía, en 1957,
para expandir la producción de la viña.
El año 1966, fue muy relevante para la empresa con el lanzamiento de la Leyenda
de Casillero del Diablo, el vino que se convirtió en la segunda marca más
poderosa del mundo y primera en Latinoamérica. La producción de vino se hace
2
cada vez más relevante que se adquirieron nuevas tierras, así que, en 1968 se
efectuaron la adquisición de Viña Maipo. Se lanzaron en 1976, el Marqués de
Casa Concha en honor de Melchor Concha y Torro. El año 1987, lanzaron la
primera cosecha del vino Don Melchor, en homenaje al fundador de la viña, que
marca un precedente en la historia de la viña y fue el primer ícono de vino de la
industria chilena.
Durante de la década de los noventa, lanzó un amplio programa de compra de

terrenos y plantaciones de viñedos, gracias a este programa hoy alcanza la mayor
diversidad en la industria chilena de viñedos, valles y variedades. Viña concha y
Toro, de ser líder en la industria y mejor empresa en la productividad de vino en la
región, sus acciones no cesen de crecer hasta que, en el año 1994, se convirtió en
la primera viña en el mundo en transar sus acciones en la Bolsa de Nueva York.
En 1996, Concha y Toro fundó Trivento Bodegas y Viñedos en Argentina, un año
después firmó joint venture con Baron Philippe de Rothschild para producir
Almaviva.
La compañía siguió extenderse y se creó, en 2001, su primera filial de distribución

fuera de Chile, en Inglaterra, conocido como Concha y Toro UK. Nueve años
después, en el mismo país se firmó una alianza con el equipo de futbol inglés
“Manchester United” cuya alianza permitió expandir y globalizar la imagen del vino
chileno. Luego en 2011, realizó la adquisición de Fitzer Vineyard en California en
EE. UU, viña pionera en prácticas sustentables. “Por tres años consecutivos,
Concha y Toro ha sido distinguida por Drinks International con el puesto número
uno en su reporte anual de The World’s Most Admired Wine Brands, al mantener
su liderazgo en la industria vitivinícola chilena.” según fuente oficial de la
compañía. En el año del 2014, se inauguró el Centro de Investigación e innovación
en la región del Maule para apostar por el conocimiento como fuente de solución
para los desafíos y cambios en la industria. Y en 2018, Wine Intelligence, una
consultora inglesa, destacó al vino chileno Casillero del Diablo como segunda
marca, en su índice Global de Marcas de Vino más poderosa del mundo. Concha
y Toro, en 2019, estableció objetivos de reducción de emisores de gases de efecto
3
invernadero, y convirtió en la primera empresa vitivinícola en el mundo en certificar

su patrimonio forestal bajo la certificación FSC de servicios Ecosistémicos con
fines de conservar.
El año 2020 marcó el puntaje perfecto para el vino chileno, según fuente oficial de
la compañía “Don Melchor 2018, vino elaborado por el destacado enólogo Enrique
Tirado, recibe el puntaje más alto de su historia. El crítico norteamericano James
Suckling le otorgó la puntuación perfecta de 100 puntos, que lo posiciona entre los
grandes Cabernet Sauvignon de alta gama del mundo. Este reconocimiento
también ubica al terroir de Puente Alto entre los mejores del mundo.”.
Recientemente en 2021, Viña Choncha y Toro integró en la comunidad de

Empresas B formada por compañías en el mundo en la búsqueda de realizar un
triple impacto positivo en gestión ambiental, gobernanza y desempeño social.
Datos de la empresa Concha y Toro
Misión Entregar productos seguros a nuestros consumidores,

manteniendo y vigilando los sistemas de inocuidad de los
productos que se elaboran y cumpliendo con los requisitos
legales en Chile y en los mercados hacia los cuales exportamos.
Entender las necesidades actuales y futuras de nuestros clientes,

esforzándonos permanentemente por cumplir y superar
lealmente sus expectativas.
Visión Viña Concha y Toro aspira ser una empresa líder global,
centrada en el consumidor con foco en el desarrollo de marcas
de vino premium.
Objetivos El gerente general de Viña Concha y Toro, Eduardo Guilisasti,

afirmó que el objetivo de la principal empresa del rubro
4
vitivinícola de Chile es seguir creciendo a tasas superiores al

10%, en un entorno de mayores niveles del dólar y una mejora
en el consumo de los mercados internacionales, hacia donde
apunta la compañía desde hace muchos años.
Políticas En Viña Concha y Toro somos conscientes que nuestra

operación es un proceso dinámico y de alto impacto, por lo que
cada año, nuestro Gobierno Corporativo revisa la introducción de
mejoras tendientes a velar por una adecuada gestión de
Cumplimiento, respetando las leyes y velando por la búsqueda
de la Excelencia y Transparencia en toda nuestra gestión.
El principal anhelo, se relaciona con generar valor compartido en

el entorno donde opera, eje central de su política de
sostenibilidad.
Giro Elaboración de vino (empresa vitivinícola)
Mercado (s) Viñedos, valles y variedades
Producto (s) Vino
Empleados Entre 1.000 a 5.000 empleados a (más de 3.000 a nivel global)
El análisis financiero económico de una empresa, conocido como análisis de

estados financieros, se refiere a un conjunto de técnicas utilizadas para
diagnosticar la situación, detectar reservas y tomar las decisiones adecuadas.
5
En este caso, es decir, para la empresa Concha y Toro; este análisis se subdivide
en tres (3):
a) Análisis patrimonial
El primer paso del análisis de los estados financieros de una empresa es el

análisis patrimonial. Este estudia las relaciones que existen entre los diferentes
elementos del balance de situación y permite a conocer mejor su situación
patrimonial evaluar aspectos tales como la capacidad de pago de deudas, la
independencia financiera etc.…
Para facilitar la realización del análisis patrimonial de Concha y Toro, tomamos el

balance general de la empresa para los años a considera (desde 2018 al 2021) y
lo convertimos en un balance resumido. Lo dejamos en seguido:
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS RESUMIDOS

Al 31 de diciembre de cada año en $MM
2019 2018 2021 2020
Disponible $ 30,086,532 $ 32,984,904 $ 50,379,746 $ 49,350,087
Realizable $ 295,968,730 $ 236,585,163 $ 313,706,500 $ 275,488,601
Existencias $ 316,433,063 $ 298,203,475 $ 380,822,269 $ 330,405,059
Total Activos no corrientes $ 611,328,802 $ 576,706,711 $ 693,716,670 $ 624,448,872
Total Activos $ 1,253,817,127 $ 1,144,480,253 $ 1,438,625,185 $ 1,279,692,619
Deuda Corto Plazo $ 338,947,998 $ 313,195,352 $ 386,388,508 $ 292,892,961
Deuda Largo Plazo $ 320,834,663 $ 259,131,657 $ 387,731,484 $ 338,224,979
Capital $ 594,034,466 $ 572,153,244 $ 664,505,193 $ 648,574,679
Total Pasivos $ 1,253,817,127 $ 1,144,480,253 $ 1,438,625,185 $ 1,279,692,619
Balance Resumido
6
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS RESUMIDOS

Al 31 de diciembre de cada año en $MM
Cuentas en Porcentaje
2019 2018 2021 2020
Disponible 2.4% 2.9% 3.5% 3.9%
Realizable 23.6% 20.7% 21.8% 21.5%
Existencias 25.2% 26.1% 26.5% 25.8%
Total Activos no corrientes 48.8% 50.4% 48.2% 48.8%
Deuda Corto Plazo 27.0% 27.4% 26.9% 22.9%
Deuda Largo Plazo 25.6% 22.6% 27.0% 26.4%
Capital 47.4% 50.0% 46.2% 50.7%
Balance Resumido proporcional
Gráfico de análisis patrimonial 2018
100%
Disponible; 2.9%
90%
Realizable; 20.7%
80%
70%
Inventario ; 26.1%
60%
50%
40%
30%
Acitvo no corriente/ activo
total; 50%
20%
10%
7
0%
Solvencia para el año 2018: Se asocia al Capital de Trabajo Neto. Entre más
grande el capital de trabajo neto, mayor solvencia.
 El capital de trabajo neto es positivo de $254.578.190, entonces la empresa
tiene solvencia.
Solidez 2018: Se asocia al capital permanente (deuda largo plazo y capital)
 El capital permanente es alto por representar la mayor parte frente al total
del financiamiento y el capital propio es más grande que la deuda de largo
plazo, entonces la empresa es sólida.
Liquidez año 2018: Entre más sea la tendencia de los activos corrientes a
hacerse efectivos, entonces más liquida es la empresa.
 Hay poca caja y mucho realizable, dado lo anterior se está administrado
bien los recursos y se considera que la empresa es poco líquida.
Endeudamiento: Se asocia a la deuda y al capital. Se compara deuda de corto
plazo y largo plazo contra capital.
 Que tengamos mucha deuda de corto plazo ((deuda c/p) /(capital)), o sea,
“0,5473” respecto a largo plazo ((deuda l/p) / (capital)), es decir, “0,4529”
hace que sea más exigible la deuda, por lo tanto, hay mala calidad de
deuda para ese año.
Riesgo: Está asociado al nivel de deuda. Entre mayor nivel de deuda, mayor
riesgo financiero.
 La deuda fue exigible el 2018, dado el hecho de estar concentrada en el
corto plazo, entonces la empresa en el 2018 fue riesgosa.
Rentabilidad: Está asociado directamente con el riesgo
 Dado el riesgo en el que se incurrió ese año, la rentabilidad esperada para
ese año fue alta.
Equilibrio: Cuando la liquidez de los activos está compensada por la exigibilidad
de los pasivos, entonces la empresa está en equilibrio.
 El Capital de trabajo neto es grande respecto a la totalidad de activos y
pasivos, entonces la empresa está en desequilibrio financiero.
8
Gráfico de análisis patrimonial 2019
100% 100%
Disponible; 2.4%
90% 90%
Deuda corto plazo/total
Realizable; 23.6% deuda; 27.0%
80% 80%
70% 70%
Inventario; 25.2% Deuda largo plazo/Pasivo

60% 60% corto plazo; 25.6%
50% 50%
40% 40%
30% 30%
Acitvo no corriente/ Capital/total fi-
activo total; 48.8% nanciamiento;
47.4%
20% 20%
10% 10%
0% 0%
El capital de trabajo neto es positivo de $ 303.540.327, entonces la empresa tiene
solvencia.
9

 la calidad de la deuda está repartida equitativamente y, por ello hay buena
calidad de deuda para el 2019. 0,540094357((deuda l/p) / (capital)) para
largo y 0,570586418 ((deuda c/p) /(capital)) para corto.
riesgo financiero.
 La deuda fue menos exigible el 2019, dado el hecho de tener estar
repartida equitativa mente y por ello tener buena calidad de deuda,
entonces la empresa en el 2019 no fue riesgosa.
 Dado el poco riesgo en el que se incurrió ese año, la rentabilidad esperada
para año ese fue baja.
10
Gráfico Análisis Patrimonial 2020
100% 100%
Disponible; 3.9%
90% 90% Deuda corto plazo/total

deuda; 22.9%
Realizable; 21.5%
80% 80%
70% 70%
Deuda largo plazo/Pasivo
Inventario ; 25.8% corto plazo; 26.4%
60% 60%
50% 50%
40% 40%
b)
30% 30%
c)
Acitvo no corriente/
Capital/total fi-
nanciamiento;
activo total; 49% 51%
20% 20%
10% 10%
0% 0%
 El capital de trabajo neto es positivo de $ 362.350.786, entonces la
empresa tiene solvencia.
11

 Que tengamos mucha deuda de largo plazo ((deuda l/p) / (capital)), o sea,
0,5214 respecto a corto plazo ((deuda c/p) /(capital)), es decir, 0,4515 hace
menos exigible la deuda, por lo tanto, hay buena calidad de deuda para el
2020
riesgo financiero.
 La deuda fue menos exigible el 2020, dado el hecho de estar concentrado
en el largo plazo, entonces la empresa en el 2020 no fue riesgosa.
para ese año fue baja.
12
Gráfico análisis patrimonial 2021
100%
Disponible; 3.5%
90%
Realizable; 21.8%
80%
70%
Inventario ; 26.5%
60%
50%
40%
30%
Acitvo no corriente/
activo total; 48%
20%
10%
0%
El capital de trabajo neto es positivo de $ 358.520.007, entonces la empresa tiene
solvencia.
13
 la calidad de la deuda está repartida equitativamente y, por ello hay buena
calidad de deuda para el 2019. 0,5834((deuda l/p) / (capital)) para largo y
0,5814((deuda c/p) /(capital)) para corto.
riesgo financiero.
 La deuda fue menos exigible el 2021, dado el hecho de tener estar
repartida equitativa mente y por ello tener buena calidad de deuda,
entonces la empresa en el 2021 no fue riesgosa.
para ese fue baja.
14
d) Análisis financiero
El análisis financiero de una empresa permite interpretar de manera práctica la

información mostrada en los estados financieros (balance general y estado de
resultados), para la realización de un diagnóstico sobre la situación actual y las
perspectivas de una organización. A grandes rasgos, el análisis financiero
proporciona información sobre la rentabilidad de la compañía, su liquidez y su
solvencia.
En los siguientes párrafos presentamos el análisis financiero de Concha y Toro

para los años del 2018 hasta 2021.
15
ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN CONSOLIDADO

Desde el 1 de enero Hasta el 31 de diciembre de los años siguientes
2019 2018 2021 2020
MM$ MM$ MM$ MM$
Ingresos de actividades ordinarias $ 656,980,447 $ 614,128,905 $ 836,712,564 $ 769,067,418
Costo de ventas $ (415,583,553) $ (409,542,596) $ (501,792,720) $ (461,197,845)
Ganancia Bruta $ 241,396,894 $ 204,586,309 $ 334,919,844 $ 307,869,573
Otros ingresos $ 1,875,854 $ 8,549,635 $ 8,169,211 $ 1,621,764
Costos de distribución $ (131,543,755) $ (114,151,288) $ (157,234,816) $ (148,343,786)
Gastos de administración $ (31,430,822) $ (34,975,242) $ (48,501,041) $ (36,832,758)
Otros gastos, por función $ (3,221,155) $ (4,002,077) $ (4,441,025) $ (4,004,223)
Ganancia por actividades operacionales $ 77,077,016 $ 60,007,337 $ 132,912,173 $ 120,310,570
Ingresos financieros $ 587,277 $ 924,066 $ 2,819,181 $ 1,385,387
Costos financieros $ (12,413,267) $ (11,647,790) $ (13,060,426) $ (15,349,687)
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el $ 3,229,468 $ 2,578,197 $ 7,492,231 $ 3,822,415
método de la participación
Diferencias de cambio $ 2,686,502 $ 10,648,800 $ (430,617) $ (4,423,107)
Resultados por unidades de reajuste $ (685,477) $ (1,015,159) $ 101,036 $ (261,591)
Ganancias antes de Impuesto $ 70,481,519 $ 61,495,451 $ 129,833,578 $ 105,483,987
Gasto por impuestos a las ganancias $ (17,071,544) $ (11,394,118) $ (29,139,260) $ (26,390,068)
Ganancia neta procedente de operaciones continuadas $ 53,409,975 $ 50,101,333 $ 100,694,318 $ 79,093,919
Ganancia $ 53,409,975 $ 50,101,333 $ 100,694,318 $ 79,093,919
Estados de Resultados Consolidados
Con la información de los estados resultados consolidados de la compañía

realizamos las siguientes tablas que muestran las razones que facilitan el proceso
del análisis financiero.
16
Supongamos que las compras en la empresa representan 75% del costo de ventas 75%
2019 2018 2021 2020

Caja + Banco $ 30,086,532 $ 32,984,904 $ 50,379,746 $ 49,350,087
Caja + Banco + VN + D.A.P $ 81,307,029 $ 12,776,787 $ 25,824,801 $ 57,792,572
Inventario $ 316,433,063 $ 298,203,475 $ 380,822,269 $ 330,405,059
CTN $ 303,540,327 $ 254,578,190 $ 358,520,007 $ 362,350,786
Clientes $ 215,238,808 $ 193,950,414 $ 251,475,996 $ 193,752,534
Proveedores $ 130,458,592 $ 130,412,060 $ 180,871,940 $ 154,461,694
Activos corrientes $ 642,488,325 $ 567,773,542 $ 744,908,515 $ 655,243,747
Pasivos corrientes $ 338,947,998 $ 313,195,352 $ 386,388,508 $ 292,892,961
Compras $ 311,687,665 $ 307,156,947 $ 376,344,540 $ 345,898,384
Tabla de ratios
Las razones financieras permiten comparar los diferentes periodos contables o

económicos de la empresa para conocer como ha sido el comportamiento de esta
durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y
largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para
tomar correctivos si a ello hubiere.
17
Razones financieras
2019 2018 2021 2020
1 Capital de trabajo $ 303,540,327 $ 254,578,190 $ 358,520,007 $ 362,350,786

2 Capital de trabajo/A.C 0.47 0.45 0.48 0.55
3 Capital de Trabajo/Existencias 0.96 0.85 0.94 1.10
4 Indice Corriente 1.90 1.81 1.93 2.24
5 Prueba Ácida 0.96 0.86 0.94 1.11
6 Disponibilidad 0.09 0.11 0.13 0.17
7 Tesorería 0.24 0.04 0.07 0.20
Razones financieras
Estas razones permiten a conocer cuantas veces al año que las cuentas de
existencias, de clientes y de proveedores se rotan.
Razones de puntualidad
2019 2018 2021 2020
Veces Veces Veces Veces
8 Rotación Existencias 1.3 1.4 1.3 1.4
9 Rotación Clientes 3.1 3.2 3.3 4.0
10 Rotación Proveedores 2.4 2.4 2.1 2.2
Razones de puntualidad
La tendencia a la puntualidad permite a medir la capacidad de la empresa para

enfrentar a sus obligaciones de pago a tiempo, es decir, en las fechas de su
vencimiento.
18
Tendencias a la puntualidad
2019 2018 2021 2020
Días Días Días Días
Permanencia de Inventario 274 262 273 258
Permanencia de Clientes 118 114 108 91
Tendencia a la Liquidez 392 376 381 349
Permanencia de Proveedores 151 153 173 161
Tendencia a la Puntualidad 241 223 208 188
Tabla de tendencia a la puntualidad
Análisis Financiero 2019 y 2018
1)La solvencia Se asocia al Capital de Trabajo Neto.

 Se percibe un aumento de $254,578,190 en 2018 a $303,540,327 en 2019
del capital de trabajo neto, por lo tanto, se podría indicar un aumento de la
solvencia en esos años, pero no es garantía de que eso sea así.
2)La razón capital de trabajo neto/ activo corriente indica representa el

capital de trabajo neto del activo corriente.
 El capital de trabajo neto representa menos de la mitad del activo corriente
en año 2018, o sea, 0,45 y en año 2019 de 0,47, por lo tanto, no está en lo
óptimo requerido, es decir, que el capital de trabajo neto represente más de
0,5 del activo corriente o mayor o igual a la totalidad del activo corriente.
3)La razón capital de trabajo neto / existencias representa la cantidad de
capital de trabajo neto de las existencias.
 El capital de trabajo neto es el 85% para 2018 y 96% para el 2019 de las
existencias, es decir más de la mitad del capital de trabajo neto está siendo
financiado con capital permanente y un 15% para el 2018 y 4% en 2019 con
deuda de corto plazo, por lo tanto, se está requiriendo de existencias para
pagar deudas de corto plazo en ambos años y eso indica que no está en el
óptimo requerido, es decir, que el capital de trabajo neto cubra el 100% de
las existencias.
19
4)La razón de índice corriente AC/PC representa la cantidad de pesos de

deuda respecto a la cantidad de pesos de activo corriente.
 El activo corriente es mayor al 100% del pasivo corriente en ambos años.
Por cada 10 pesos de deuda se tienen 18 pesos de activo corriente en el
año 2018 y por cada 10 pesos de deuda en el año 2019 se tienen 19 de
activo corriente, por se puede visualizar que en 2019 se aumentaron los
activos corrientes respecto a los pasivos corrientes del año anterior.
5)La razón prueba acida (ac-inv.) / pc indica que le descontamos al activo
corriente el inventario y comparamos respecto al pasivo corriente.
 La caja y las cuentas por cobrar cobren el 86% y 96% de los pasivos
corrientes para el año 2018 y 2019 respectivamente. Por lo tanto, no estaría
en condiciones de pagar toda la deuda de corto plazo.
6)La razón de disponibilidad (caja + banco) / pc indica cuanto representa caja
y banco de las deudas de corto plazo o de otra forma cuando se puede pagar
de la deuda de corto plazo solamente con el disponible.
 Tener dinero en caja es sinónimo de tener recursos ociosos, por lo tanto
11% en 2018 es mucho, pero tener 9% en 2019 está bien.
7)La razón de tesorería (caja + banco+ valores negociables + depósito a
plazo) / pc indica que todo lo que se puede llegar a tener en exceso de caja
se podría invertir para ganar algo de interés.
 Hay un 4% de ratio de Tesorería en 2018, lo cual es menor que el 11% del
ratio de disponibilidad para ese año, lo cual indica que no tiene inversiones
financieros y que para ese año no se utilizaron los recursos de buena
forma, en cambio, hay un 24% de ratio de Tesorería en 2019 que es menor
en comparación al 9% de ratio de disponibilidad para ese año, por lo tanto,
eso nos indica que tiene inversiones financieras y está utilizando los
recursos adecuadamente en el 2019.
20
Análisis Financiero 2020 y 2021
1)La solvencia Se asocia al Capital de Trabajo Neto.

 Se percibe una disminución de $ 362.350.786 en 2020 a $ $ 358.520.007
en 2021 del capital de trabajo neto, por lo tanto, se podría indicar una
disminución de la solvencia en esos años, pero no es garantía de que eso
sea así.
2)La razón capital de trabajo neto/ activo corriente indica representa el
capital de trabajo neto del activo corriente.
 El capital de trabajo neto representa más de la mitad del activo corriente en
año 2020, o sea, 0,55 y en año 2021 menos de la mitad del activo corriente,
es decir, de 0,48 del activo corriente, por lo tanto, si bien en año 2020
estuvo en optimo requerido, en el 2021 no fue así por no ser más del 0,5
del activo corriente o mayor o igual a la totalidad del activo corriente.
3)La razón capital de trabajo neto / existencias representa la cantidad de
capital de trabajo neto de las existencias.
 El capital de trabajo neto en 2020 es 110% de las existencias, es decir
todas las existencias están siendo financiadas por capitales permanentes.
Tanto caja como cuentas por cobrar en ese año fueron financiadas por
deudas de corto plazo, por lo tanto, solo con eso se paga la deuda de corto
plazo, lo que indica que está en el óptimo requerido, no obstante en el 2021
el 94% de las existencias, es decir mas de la mita del capital de trabajo neto
se financio con capital permanente y un 6% con deuda de corto plazo, por
ello se requirió de existencias para pagar deudas de corto plazo y eso
indica que para ese año no estuvo en el optimo requerido , en el cual debió
cubrirse el 100% de las existencias
4)La razón de índice corriente AC/PC representa la cantidad de pesos de

deuda respecto a la cantidad de pesos de activo corriente.
 El activo corriente es mayor al 100% del pasivo corriente en ambos años.
Por cada 10 pesos de deuda se tienen 22 pesos de activo corriente en el
año 2020 y por cada 10 pesos de deuda en el año 2021 se tienen 19 de
activo corriente, por se puede visualizar que en 2021 disminuyeron los
activos corrientes respecto a los pasivos corrientes del año anterior.
5)La razón prueba acida (ac-inv.) / pc indica que le descontamos al activo
corriente el inventario y comparamos respecto al pasivo corriente.
21
 La caja y las cuentas por cobrar cobren el 111% del pasivo corriente en el
2020, por lo tanto, para ese año estuvieron en condiciones de pagar toda la
deuda de corto plazo, pero en el año 2021 la caja y cuentas por cobrar
cubrieron el 94% de los pasivos corrientes, por lo tanto, para ese año no
estuvieron en condiciones de pagar toda la deuda de corto plazo.
6)La razón de disponibilidad (caja + banco) / pc indica cuanto representa caja
y banco de las deudas de corto plazo o de otra forma cuando se puede pagar
de la deuda de corto plazo solamente con el disponible.
 Tener dinero en caja es sinónimo de tener recursos ociosos, por lo tanto
17% en 2020 y tener 13% en 2021 de razón de disponibilidad es sinónimo
de tener muchos recursos ociosos para ambos años-
7)La razón de tesorería (caja + banco+ valores negociables + depósito a
plazo) / pc indica que todo lo que se puede llegar a tener en exceso de caja
se podría invertir para ganar algo de interés.
 Hay un 20% de ratio de Tesorería en 2020 que es mayor en comparación al
17% de ratio de disponibilidad para ese año, por lo tanto, eso nos indica
que tiene inversiones financieras y está utilizando los recursos
adecuadamente en el 2020, en cambio hay un 7% de ratio de Tesorería en
2021, lo cual es menor que el 13% del ratio de disponibilidad para ese año,
lo cual indica que no tiene inversiones financieros y que para ese año no se
utilizaron los recursos de buena forma.
e) Análisis económico
El análisis económico tiene como función valorar la gestión económica de una

empresa en relación con sus resultados. Analiza la empresa como unidad de
negocio, su rendimiento y capacidad para generar beneficio. El análisis económico
se enfoca en el negocio en sí: la productividad y la capacidad de generar riqueza.
Para poder realizar el análisis económico de Concha y Toro, juntamos las cuentas
activos y capital, inclusos las ventas, el beneficio antes de interés e impuestos, el
beneficio antes de impuesto, el beneficio neto y el margen a una tabla.
22
i. Análisis vertical
Partimos por el análisis vertical del estado de resultados de los cuatro años, se
realiza en base de las ventas y presenta el porcentaje de cada ítem del estado de
resultados con respecto a las ventas.
ANALISÍS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN CONSOLIDADO

2019 2018 2021 2020
% de las ventas % de las ventas % de las ventas % de las ventas
Ingresos de actividades ordinarias 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Costo de ventas -63.26% -66.69% -59.97% -59.97%
Ganancia Bruta 36.74% 33.31% 40.03% 40.03%
Otros ingresos 0.29% 1.39% 0.98% 0.21%
Costos de distribución -20.02% -18.59% -18.79% -19.29%
Gastos de administración -4.78% -5.70% -5.80% -4.79%
Otros gastos, por función -0.49% -0.65% -0.53% -0.52%
Ganancia por actividades operacionales 11.73% 9.77% 15.89% 15.64%
Ingresos financieros 0.09% 0.15% 0.34% 0.18%
Costos financieros -1.89% -1.90% -1.56% -2.00%
Participación en las ganancias (pérdidas) de
asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen 0.49% 0.42% 0.90% 0.50%
utilizando el método de la participación
Diferencias de cambio 0.41% 1.73% -0.05% -0.58%
Resultados por unidades de reajuste -0.10% -0.17% 0.01% -0.03%
Ganancias antes de Impuesto 10.73% 10.01% 15.52% 13.72%
Gasto por impuestos a las ganancias -2.60% -1.86% -3.48% -3.43%
Ganancia neta procedente de operaciones continuadas 8.13% 8.16% 12.03% 10.28%
Ganancia 8.13% 8.16% 12.03% 10.28%
Estado de Resultados analizado verticalmente
En la tabla de abajo, vamos a presenta un resumen del porcentaje que

representan los siguientes ítems con respecto a las ventas: el costo de ventas, la
utilidad bruta, la utilidad operacional después de sumar otros ingresos y restar los
23
gastos operacionales, la utilidad antes de impuestos después de sumar algunos

ingresos y restarle los costos financieros, los gastos por impuestos y la utilidad
neta después de restarle los impuestos y sumar otras utilidades netas:
Porcentaje que representa cada ítem en base de las ventas para los años:
Ítems 2018 2019 2020 2021
Costo de ventas 66.69% 63.26% 59.97% 59.97%
Utilidad bruta 33.31% 36.74% 40.03% 40.03%
Costos de distribución 18.59% 20.02% 19.29% 18.79%
Gastos de administración 5.70% 4.78% 4.79% 5.80%
Utilidad operacional 9.77% 11.73% 15.64% 15.89%
Costos financieros 1.9% 1.89% 2% 1.56%
Utilidad antes de impuestos 10.01% 10.73% 13.72% 15.52%
Gastos por impuestos 1.86% 2.6% 3.43% 3.48%
Utilidad neta 8.16% 8.13% 10.28% 12.03%
Se puede afirmar que el costo de ventas y el margen bruto de los años 2020 y
2021 son similares, aunque no tienen montos iguales. En estos 2 últimos años la
empresa margina mas reduciendo sus costos de ventas, también mejora sus
utilidades operacionales sumando otros ingresos generados y bajan un poco sus
costos fijos.
ii. Análisis horizontal del Estado de Resultados
Veamos la variación de las cuentas del estado de resultado de un año a otro

considerando el año anterior como base, es decir, comparamos cada cuenta de
2019 a las de 2018, de 2020 a 2019, y de 2021 a 2020.
24
Las tablas siguientes corresponden las variaciones de los ítems del año 2019
comparativamente al 2018, también del 2020 con respecto al 2019, y finalmente
de 2021 versus 2020.
Variación de las cuentas de resultados del año 2019 con base a 2018
COMPARACIÓN DE ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN CONSOLIDADO 2019 VS 2018

2019 2018 Variaciones en
MM$ MM$ MM$ %
Ingresos de actividades ordinarias $ 656,980,447 $ 614,128,905 $ 42,851,542 6.98%
Costo de ventas $ (415,583,553) $ (409,542,596) $ (6,040,957) 1.48%
Ganancia Bruta $ 241,396,894 $ 204,586,309 $ 36,810,585 17.99%
Otros ingresos $ 1,875,854 $ 8,549,635 $ (6,673,781) -78.06%
Costos de distribución $ (131,543,755) $ (114,151,288) $ (17,392,467) 15.24%
Gastos de administración $ (31,430,822) $ (34,975,242) $ 3,544,420 -10.13%
Otros gastos, por función $ (3,221,155) $ (4,002,077) $ 780,922 -19.51%
Ganancia por actividades operacionales $ 77,077,016 $ 60,007,337 $ 17,069,679 28.45%
Ingresos financieros $ 587,277 $ 924,066 $ (336,789) -36.45%
Costos financieros $ (12,413,267) $ (11,647,790) $ (765,477) 6.57%
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el $ 3,229,468 $ 2,578,197 $ 651,271 25.26%
Diferencias de cambio $ 2,686,502 $ 10,648,800 $ (7,962,298) -74.77%
Resultados por unidades de reajuste $ (685,477) $ (1,015,159) $ 329,682 -32.48%
Ganancias antes de Impuesto $ 70,481,519 $ 61,495,451 $ 8,986,068 14.61%
Gasto por impuestos a las ganancias $ (17,071,544) $ (11,394,118) $ (5,677,426) 49.83%
Ganancia neta procedente de operaciones continuadas $ 53,409,975 $ 50,101,333 $ 3,308,642 6.60%
Ganancia $ 53,409,975 $ 50,101,333 $ 3,308,642 6.60%
Análisis horizontal del EE. RR. 2018 - 2019
En el año 2019 la venta incrementa de 6.98% comparativamente al año anterior,

con una variación de costos de ventas muy bajo (1.48%) con respecto a la
variación de las ventas, eso produjo una buena variación en el margen casi de 3
veces de la variación de las ventas. Sus utilidades operacionales se incrementan
también de 28.45%
25
Variación de las cuentas de resultados del año 2020 con base a 2019

MM$ MM$ MM$ %
Costo de ventas $ (461,197,845) $ (415,583,553) $ (45,614,292) 10.98%
Ganancia Bruta $ 307,869,573 $ 241,396,894 $ 66,472,679 27.54%
Otros ingresos $ 1,621,764 $ 1,875,854 $ (254,090) -13.55%
Gastos de administración $ (36,832,758) $ (31,430,822) $ (5,401,936) 17.19%
Otros gastos, por función $ (4,004,223) $ (3,221,155) $ (783,068) 24.31%
Ingresos financieros $ 1,385,387 $ 587,277 $ 798,110 135.90%
Costos financieros $ (15,349,687) $ (12,413,267) $ (2,936,420) 23.66%
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el $ 3,822,415 $ 3,229,468 $ 592,947 18.36%
Diferencias de cambio $ (4,423,107) $ 2,686,502 $ (7,109,609) -264.64%
Resultados por unidades de reajuste $ (261,591) $ (685,477) $ 423,886 -61.84%
Ganancia $ 79,093,919 $ 53,409,975 $ 25,683,944 48.09%
En este año las ventas siguen incrementando de un 17% y una variación de casi
11% en los costos de ventas que genera un aumento de 27.54% del margen bruto,
menos de la variación del año anterior porque se aumentó más la variación de los
costos de ventas. Con respecto al margen operacional, se incrementa casi doble
de la variación anterior.
Variación de las cuentas de resultados del año 2021 con base al anterior
26

MM$ MM$ MM$ %
Costo de ventas $ (501,792,720) $ (461,197,845) $ (40,594,875) 8.80%
Ganancia Bruta $ 334,919,844 $ 307,869,573 $ 27,050,271 8.79%
Otros ingresos $ 8,169,211 $ 1,621,764 $ 6,547,447 403.72%
Gastos de administración $ (48,501,041) $ (36,832,758) $ (11,668,283) 31.68%
Otros gastos, por función $ (4,441,025) $ (4,004,223) $ (436,802) 10.91%
Ingresos financieros $ 2,819,181 $ 1,385,387 $ 1,433,794 103.49%
Costos financieros $ (13,060,426) $ (15,349,687) $ 2,289,261 -14.91%
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el $ 7,492,231 $ 3,822,415 $ 3,669,816 96.01%
Diferencias de cambio $ (430,617) $ (4,423,107) $ 3,992,490 -90.26%
Resultados por unidades de reajuste $ 101,036 $ (261,591) $ 362,627 -138.62%
Ganancia $ 100,694,318 $ 79,093,919 $ 21,600,399 27.31%
Se nota muy poca variación en las ventas en 2021 comparativamente al año

anterior, un valor que representa 8.8%. Esta variación se repete tanto en costo de
ventas como en el margen bruto.
En la siguiente tabla, nos focalizamos sobre algunas cuentas que consideramos

mas relevante para realizar un análisis muy específico.
Variación de cada ítem en porcentaje de un año a otro

considerando el año anterior como base.
Ítems 2018 – 2019 2019 – 2020 – 2021
2020
Ventas 6.98% 17.06% 8.80%
Costo de ventas 1.48% 10.98% 8.80%
Utilidad bruta 17.99% 27.54% 8.79%
Costos de distribución 15.24% 12.77% 5.99%
27
Gastos de administración 10.13% 17.19% 31.68%

Utilidad operacional 28.45% 56.09% 10.47%
Costos financieros 6.57% 23.66% 14.91%
Utilidad antes de impuestos 14.61% 49.66% 23.08%
Gastos por impuestos 49.83% 54.59% 10.42%
Utilidad neta 8.16% 48.09% 27.31%
Como se puede ver en la tabla anterior, casi todas las cuentas mencionadas han
crecidos para el año 2019, al menos de los gastos de administración que han
disminuido. Pues, en 2020 las cuentas siguen creciendo inclusos los gastos de
administración. Las cuentas no paran de aumentar, en el año 2021, sin embargo,
se puede notar una disminución en los gastos financieros.
iii. Análisis de los indicadores de resultados
Sigamos con el análisis económico, a presente veamos como va la empresa

examinando sus indicadores de resultados que se presentan a través del
rendimiento, rentabilidad y apalancamiento.
f) Rendimiento
El rendimiento de los activos permite de conocer que tan eficiente es la gestión de

los activos para generar ganancias. En otra palabra, nos permite a conocer el
porcentaje de utilidad que genera a la empresa por cada peso invertido en activos.
La tabla siguiente presenta el rendimiento de los activos para los años

mencionados en ella:
28
2019 2018 2021 2020

Rendimiento 6.72% 5.61% 9.96% 10.44%
Margen 11.73% 9.77% 15.89% 15.64%
Rotación Act 0.57 0.57 0.63 0.67
Rendimiento de los activos durante los 4 años
Como se puede ver en la tabla precedente, los activos de la empresa no se rotan

durante un año, pero se marginaliza bien año tras año. Así que el rendimiento de
los activos no es tan bueno.
 En el año 2018, por cada peso que invierte en los activos la empresa gana
0.056 peso, la ganancia incrementó en 2019 a 0.067, y luego subió a 0.104
peso en 2020, pero se disminuyó en 2021 a 0.0996 peso.
 El rendimiento de los activos aumentó en 2019 de 5.61% a 6.72%, debido

de que creció el margen operacional de un 9.77% a 11.73%, mientras que
la rotación de los activos se mantuvo igual, 0.57 vez.
 La rotación de los activos aumentó un poco en 2020 de un 0.57 vez a 0.67,

al igual que el margen operacional de 11.73% a un 15.64%, eso genera un
crecimiento del rendimiento de los activos de 6.72% a 10.44%.
 Para el año 2021, la empresa conoce una disminución en el rendimiento de

los activos de un 10.44% a 9.96% debido a que se bajó un poco la rotación
de los activos de 0.67 a 0.63, a pesar de que se aumentó el margen
operacional a 15.89%.
Se aumentó el margen durante todos los años porque aumentan las ventas y los
costos de ventas, pero la rotación de los activos es muy baja durante estos años.
Concha y Toro no es eficiente porque necesita mayor inversión para producir unas
determinadas ventas.
29
La empresa tiene que tomar una decisión para mejorar su rendimiento, eso lo
prepondremos en la parte de las recomendaciones: se debe hacer que se rotan
más los activos.
Que pasa con la rentabilidad de la empresa. Veamos:
g) Rentabilidad
La rentabilidad de una empresa puede definir como la capacidad de ella para

sacar beneficios de las inversiones durante sus operaciones. Esta representa la
ganancia de los capitales propios con respecto al beneficio neto total de la
empresa, incluida la carga financiera y resultados no operacional.
La siguiente tabla presenta la rentabilidad de Concha y Toro durante los 4 últimos

años:
2019 2018 2021 2020

Rentabilidad 8.99% 8.76% 15.15% 12.20%
Margen 8.13% 8.16% 12.03% 10.28%
Rotación Cap. 1.11 1.07 1.26 1.19
Rentabilidad de Capital propio
En la tabla precedente, se ve que la empresa utiliza muy poco de su capital propio

para generar utilidad. Eso significa que, al igual que los activos, el capital propio
genera muy poca utilidad.
 El capital de la empresa genera, en 2018, una utilidad de 0.0876 peso por

cada peso invertido de su capital propio; una utilidad que vaya creciendo
año tras año, 0.0899 peso en 2019, y en 2020 subió a 0.122 peso,
finalmente pasó a 0,151 en 2021.
30
 La rotación de capital propio pasó de 1.07 veces en 2018 a 1.11 veces en

2019, esto genera en el año de 2019, un crecimiento de la rentabilidad de
capital de 8.76% a 8.99% a pesar de que el margen neto total bajó
livianamente de 8.16% a 8.13%.
 En el año 2020, la rentabilidad sigue creciendo en 12.2%, debido al

aumento de la rotación de capital (de 1.11 veces a 1.19) al igual que el
margen neto total (de 8.13% en 2019 a 10.28%).
 La rotación del capital propio al igual que el margen aumentó en el año

2021, 1.26 veces y 12.03% respectivamente. Esto resultó el crecimiento de
la rentabilidad en 15.15% en el mismo año.
La rotación del capital propio es muy baja, se podría notar la ineficiencia de la

gestión del capital. Se necesita más inversión para generar una determinada
utilidad más alta. El aumento del margen durante los años es porque las ventas y
los costos ventas se aumentan.
La empresa tiene la rentabilidad de su capital propio es mayor al rendimiento de

sus activos debido a que se utiliza bien su deuda, es decir, tiene un nivel de deuda
adecuado.
La empresa puede generar más rentabilidad si se aplica las decisiones que

vamos a proponer más adelante, en la parte de las recomendaciones.
A presente, vamos a ver como va a empresa al endeudarse para aumentar sus

utilidades. Para eso, se utiliza el sistema de apalancamiento.
¿Qué es apalancamiento?
31
h) Apalancamiento
Se define, en el ámbito financiero, como una estrategia que utiliza una empresa
para aumentar sus utilidades de tal manera que se superen las utilidades que
pueden generar sus capitales propios.
Existe dos grados apalancamiento que se puede combinar para dar un tercero:
1. Grado de Apalancamiento Operativo (GAO)

2. Grado de Apalancamiento Financiero (GAF)
3. Grado de Apalancamiento Total (GAT) o combinado.
Comenzamos a ver el factor de apalancamiento de la empresa Concha y Toro en

los 4 últimos años. Este factor es una medida que muestra la relación de
endeudamiento y los activos.
Esta tabla muestra el factor de apalancamiento detallado, incluso el nivel de

endeudamiento junto con el costo de la dicha deuda para los 4 años mencionados:
2019 2018 2021 2020

Factor de Apalancamiento 1.77 1.91 1.96 1.56
Efecto de endeudamiento 1.93 1.87 2.01 1.78
Efecto de carga financiera 0.91 1.02 0.98 0.88
Factor de apalancamiento
Con esta tabla anterior se puede definir si es conveniente a la empresa de realiza

apalancamiento para aumentar sus utilidades.
 El factor de apalancamiento es positivo, es decir, mayor a uno. Es

conveniente a Concha y Toro de apalancarse o mejor dicho recurrir por
financiamiento durante todos los 4 años ya que el endeudamiento le
incrementa la rentabilidad como lo ha esperado.
 Con respecto al efecto de endeudamiento, se nota que, en 2018, los activos

cubren 1.87 veces del capital propio con un efecto de 1.02 de carga
32
financiera. En 2019, se subió a 1.93 peso invertidos por cada 1 peso de

capital con un efecto de carga financiera bajo (0.91). como efecto de
endeudamiento en 2020 se necesita un valor menor al año anterior,
corresponde a 1.78 pesos por cada 1 peso de capital propio. Por último, en
2021, se invirtió 2.01 pesos utilizando 1 peso de capital propio para obtener
una rentabilidad de 1.96, el factor de apalancamiento más alto de los 4
años.
Se afirma que Concha y Toro contractó más deuda en 2019 que en el año anterior
(2018), y sigue aumentando la deuda al año siguiente (2020), pero se disminuyó
en 2021.
A continuación, vamos a determinar cuál efecto que tiene la deuda. Para comentar
sobre el efecto de la deuda, primero que nada, hay que conocer cuánto le cuesta a
la empresa de endeudarse, luego comparamos el rendimiento de los activos con el
costo de la deuda (la tasa de interés).
Realizamos los cálculos del costo de la deuda y presentamos el resultado en la

tabla que sigue.
2019 2018 2021 2020

Tasa de interés de la deuda 3.17% 3.65% 3.03% 4.74%
Tasa de interés de la deuda
La tasa de interés de la deuda bajó de 3.65% (2018) a 3.17% en el año 2019

debido a que se aumenta la deuda, luego en el siguiente año (2020) esta tasa de
interés aumentó mucho en 4.74% a pesar de que la deuda es menor que el año
anterior ya que es un año de crisis. En 2021, la tasa bajó mucho menor que todos
los años anteriores debido a un aumento mayor de la deuda, además esta
recuperando de a poco la economía.
33
A mayor tasa de interés mayor sea el costo financiero. Se puede ver que Concho y
Toro pagó menor costo financiero en 2019 que el año precedente porque la tasa
de interés era menor, en 2020 la carga financiera es la más alta que todos los
años porque fue el año con mayor tasa de interés, y luego en 2021 la empresa
pagó el menor costo financiero por contractar una deuda con menor tasa de
interés.
La tabla siguiente se presenta el efecto de la deuda acompañado de un

análisis bien detallado:
2018 2019 2020 2021
Rendimiento de los activos 5.61% 6.72% 10.44% 9.96%
Comparación RD > i RD > i RD > i RD > i
Efecto Positivo Positivo Positivo Positivo
Significación RT > RD RT > RD RT > RD RT > RD
RD: Rendimiento de los activos
i: tasa de interés de la deuda
RT: Rentabilidad del Capital propio de la empresa.
Formula completa del análisis económico.
2019 2018 2021 2020

Rendimiento 6.72% 5.61% 9.96% 10.44%
Margen 11.73% 9.77% 15.89% 15.64%
Rotación Act 0.57 0.57 0.63 0.67
34
Rentabilidad 8.99% 8.76% 15.15% 12.20%
Margen 8.13% 8.16% 12.03% 10.28%
Rotación Cap. 1.11 1.07 1.26 1.19
Factor de Apalancamiento 1.77 1.91 1.96 1.56
Efecto de endeudamiento 1.93 1.87 2.01 1.78
Efecto de carga financiera 0.91 1.02 0.98 0.88
Cargagrados
Los financiera $ 12,413,267 $ 11,647,790 $ 13,060,426 $ 15,349,687
de apalancamientos:
Deuda $ 391,574,657 $ 318,743,784 $ 430,770,517 $ 324,170,117
2019 2018 2021 2020

BAIT/Ventas 11.73%
 Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) 9.77% 15.89% 15.64%
Ventas/Activo 0.57 0.57 0.63 0.67
BAT/BAIT
Se define como la capacidad de una 0.91 empresa para
1.02 utilizar sus
0.98costos fijos 0.88
Activo/Capital 1.93 1.87 2.01 1.78
operacionales
BNT/BAT para aumentar al máximo
0.76su rendimiento.
0.81 El objetivo es
0.78 determinar 0.75
Rentabilidad 8.99% 8.76% 15.15%
el impacto de los costos fijos operacionales dado a una variación del volumen de 12.20%
ventas.
2019 2018 2021 2020
GAO 3.13 3.41 2.52 2.56
Esta tabla a continuación presenta el Grado de Apalancamiento Operativo de
GAF 1.09 0.98 1.02 1.14
Concha y Toro.
GAT Cual sea el impacto 3.42de los costos
3.33 fijos operacionales
2.58 de la 2.92
empresa frente de una variación del volumen de ventas.
2019 2018 2021 2020

GAO 3.13 3.41 2.52 2.56
Interpretación:
 Por cada punto que aumentan o (disminuyen) las ventas en el año 2018, el
margen operacional aumentará o (disminuirá) en el 3.41 punto, es decir,
cualquier aumento o (disminución) de nivel de las ventas en el año 2018, se
produce 3.41 veces el nivel del margen operacional por el mismo año. El
punto de grado de apalancamiento operativo de la empresa va a la baja año
tras año durante los 4 últimos años analizados, (3.41 veces en 2018; 3.13
en 2019; 2.56 en 2020 y 2.25 veces en 2021). Eso significa que está
disminuyendo el riesgo operativo de la empresa durante los 4 años.
 El grado de apalancamiento operativo sigue bajando año tras año desde

2018, eso significa que el riesgo operativo de la empresa sigue
disminuyendo a medida que pasa los años. Está trabajando más lejos del
punto de equilibrio, hay un mayor margen para pagar los costos
operacionales.
35
 Grado de Apalancamiento Financiero (GAF)
El GAF es la capacidad que tiene una empresa para para utilizar sus gastos
financieros para aumentar su rentabilidad. Éste tiene como objetivo de determinar
el impacto de los gastos financieros dado un aumento o disminución en el
resultado operacional.
Analizamos el grado de apalancamiento financiero de Concha y Toro para los

años desde 2018 hasta 2021.
2019 2018 2021 2020

GAF 1.09 0.98 1.02 1.14
 Por cada punto que aumentan o (disminuyen) el margen operacional en

2018, la utilidad neta total aumentará o (disminuirá) 0.98 punto, es decir,
cualquier aumento o (disminución) de nivel de margen operacional en el
año 2018, se produce 0.98 veces el nivel de la utilidad neta total. El punto
de grado de apalancamiento financiero de la empresa va incrementando
2019 (1.09 veces) y 2020 (1.14 veces) hasta que disminuye en 2021 (1.02
veces). Eso significa que está creciendo el riesgo financiero de la empresa
durante 2019 y 2020 y luego cayó en 2021.
 Grado de Apalancamiento Total (GAT)
Se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como
financiero, para incrementar el efecto de los cambios en las ventas de una
empresa. Mejor dicho, es la acción junta de apalancar el negocio en lo operacional
y lo financiero.
Como funciona el GAT en Concha y Toro, veamos:
36
2019 2018 2021 2020

GAT 3.42 3.33 2.58 2.92
El grado de apalancamiento total, define el riesgo total de la empresa. En 2019 el

riesgo total de Concha y Toro aumenta (de 3.33 a 3.42 veces) porque crece el
riesgo financiero (de 0.98 a 1.09 veces) a pesar de que disminuye el riesgo
operativo (de 3.41 a 3.13 veces). En el año 2020, se disminuye el riesgo total (de
3.42 veces a 2.92) a pesar de que existe riesgo financiero (de 1.09 veces a 1.14)
porque el riesgo operativo (de 3.13 veces a 2.56) es menor. Por último, en 2021 se
disminuye el riesgo total (de 2.92 veces a 2.58) ya que se disminuye el riego
financiero (de 1.14 a 1.02) al igual que lo operativo (de 2.56 veces a 2.52).
Conclusiones generales
Se puede concluir que
Recomendaciones
La empres Concha y Toro debe aplicar las siguientes recomendaciones:
37
Anexos: los estados de resultados de 2018 – 2021
Adjuntamos los estados financieros de Concha y Toro en las siguientes páginas.
Bibliografías:
1. Análisis financiero-económico – apuntes, notas y clases del profesor Jaime

Reyes M
2. https://vinacyt.com/nuestra-empresa/historia/
3. https://conchaytoro.com/nosotros/nuestra-vina/
4. Buenaventura, Guillermo EL ESTUDIO DE APALANCAMIENTOSCOMO

METODOLOGÍA DE ANÁLISISDE LA GESTIÓN EN LA EMPRESA.
Estudios Gerenciales [en línea]. 2002, (82), 65-91. ISSN: 0123-5923.
Disponible en: https://www.redalyc.org/articulo.oa?id=21208204
5. https://actualicese.com/pasos-para-determinar-si-su-empresa-cuenta-con-
apalancamiento-operativo/
6. https://economipedia.com/definiciones/rentabilidad-de-los-activos-roa.html
7. https://economia3.com/apalancamiento-financiero-que-es/
38
39

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Integrantes: Constanza Pino

Este trabajo se trata de realizar un informe en lo cual elegimos la empresa Concha

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ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS RESUMIDOS

ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS RESUMIDOS

Balance Resumido proporcional

Gráfico de análisis patrimonial 2018

Gráfico de análisis patrimonial 2019

Inventario; 25.2% Deuda largo plazo/Pasivo

 Hay poca caja y mucho realizable, dado lo anterior se está administrado

Gráfico Análisis Patrimonial 2020

90% 90% Deuda corto plazo/total

 Hay poca caja y mucho realizable, dado lo anterior se está administrado

Gráfico análisis patrimonial 2021

El análisis financiero de una empresa permite interpretar de manera práctica la

En los siguientes párrafos presentamos el análisis financiero de Concha y Toro

ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN CONSOLIDADO

Estados de Resultados Consolidados

Con la información de los estados resultados consolidados de la compañía

2019 2018 2021 2020

Las razones financieras permiten comparar los diferentes periodos contables o

2019 2018 2021 2020

1 Capital de trabajo $ 303,540,327 $ 254,578,190 $ 358,520,007 $ 362,350,786

La tendencia a la puntualidad permite a medir la capacidad de la empresa para

Tabla de tendencia a la puntualidad

Análisis Financiero 2019 y 2018

1)La solvencia Se asocia al Capital de Trabajo Neto.

2)La razón capital de trabajo neto/ activo corriente indica representa el

4)La razón de índice corriente AC/PC representa la cantidad de pesos de

Análisis Financiero 2020 y 2021

1)La solvencia Se asocia al Capital de Trabajo Neto.

4)La razón de índice corriente AC/PC representa la cantidad de pesos de

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En la tabla de abajo, vamos a presenta un resumen del porcentaje que