RAZONES DE LIQUIDEZ

Tema 6
El patrimonio de una empresa es mucho mayor que sus resultados de rentabilidad.
Ese patrimonio incluye, por ejemplo: maquinaria, inmuebles, inversiones, etc. Todo
eso puede ser transformado en capital, ayudando a su empresa a invertir o a pagar
a los acreedores. Sabiendo esto, se vuelve muy importante para un empresario
saber calcular el índice de liquidez de cada inversión en su negocio.
En este artículo aprenderemos más sobre este tema fundamental para la salud
financiera de cualquier empresa. ¿Comenzamos?
¿QUÉ ES LA LIQUIDEZ?
Es un indicador financiero que muestra cuanto la empresa posee en recursos. De
este modo, es posible entender la capacidad de endeudamiento del negocio. Cada
inversión posee una liquidez diferente. Un inmueble, por ejemplo, posee baja
liquidez, o sea, no es posible transformarlo rápidamente en capital.
Para saber cuál es el índice de liquidez, los empresarios necesitan consultar el
balance patrimonial de la empresa. De esa forma, está claro si la empresa posee
activos suficientes para realizar sus obligaciones. Un emprendimiento puede
percibir que no tiene la solvencia necesaria para expandir sus operaciones, por
ejemplo.
Cuanto mejor sea el índice de liquidez de una empresa, mayor será su salud
financiera. Por ejemplo: si después del cálculo el resultado es superior a 1, esto
significa que el negocio tiene un buen margen de capital y es capaz de pagar sus
deudas sin comprometer las inversiones.
Si el resultado del cálculo fue muy cercano a 1, eso quiere decir que la empresa
posee la cantidad exacta para cumplir sus obligaciones, quedando sin recursos
luego de cumplirlas.
Si el cálculo resulta ser cero o un número menor, eso quiere decir que la empresa
no tiene cómo pagar a sus acreedores. Lo que es una situación preocupante.

¿CÓMO CALCULAR LOS TIPOS DE ÍNDICES DE LIQUIDEZ?

LIQUIDEZ CORRIENTE
El índice de liquidez corriente tiene un enfoque a corto plazo. Por eso, para
calcularlo es necesario consultar el activo circulante del negocio, así como las
obligaciones financieras inmediatas.

La fórmula es la siguiente: activo circulante/pasivo circulante.

Liquidez seca

Con un enfoque aún mayor a corto plazo, el índice de liquidez seca excluye el activo
circulante del stock del negocio, pues en esa cuenta entran solo los recursos que
ya posee la empresa. La liquidez seca es por lo tanto menor que la liquidez corriente.

Su fórmula es: (activo circulante – stock) /pasivo circulante

Liquidez Inmediata

Al contrario de los otros índices de liquidez citados, este cálculo no lleva en

consideración el activo circulante, solo lleva en cuenta los recursos que ya posee la
empresa, en otras palabras el saldo en las cuentas bancarias, el capital en caja y
las inversiones financieras con liquidez inmediata.

Para calcularla, se usa la siguiente cuenta: disponible/pasivo circulante

Es necesario tener cautela para analizar este índice. Tener más dinero en la cuenta
que deudas en corto plazo siempre es algo positivo. Dependiendo de factores
externos, como la inflación, esos recursos pueden perder su valor.

Liquidez General

Con enfoque a largo plazo, el índice de liquidez general lleva en cuenta los recursos
que la empresa ya tiene, además de los que vendrán. Lo mismo vale para las
obligaciones. Los datos necesarios para calcular este índice son encontrados en el
balance patrimonial de la empresa.

Calcularlo es simple: (activo circulante + realizable a largo plazo) / (pasivo

circulante + pasivo no circulante)

¿Cómo monitorear las ratios de liquidez?

Como hemos visto en temas anteriores, los índices de liquidez son herramientas
extremadamente útiles para comprender si la empresa tiene recursos suficientes.
Sin embargo, se debes prestar atención al monitorearlos para no cometer errores.
Además de saber qué son y cómo calcularlos, debes comprender bien los métodos
detrás de este tipo de evaluación. En muchos casos, el departamento financiero es
responsable de hacer este análisis inicial de las ratios. También creará
los informes financieros que ayudarán a complementar el monitoreo.
Lo importante en este momento es agrupar esta información con los datos tomados
de las ratios, siempre enfocándonos, por supuesto, en los indicadores relacionados
con el objetivo actual de la empresa. Por ejemplo, si es un objetivo a corto plazo, el
índice de liquidez actual, si es a largo plazo, el índice de liquidez global.
Por lo tanto, con los datos agrupados y organizados, es hora de hacer
comparaciones con información antigua y con objetivos establecidos. Aquí tienes la
oportunidad de evaluar si la compañía es mejor que antes o si has alcanzado tus
objetivos de crecimiento.
Un punto importante de este monitoreo es que cuanto más automatizado sea
el proceso, mejor. El uso de software de administración es la alternativa más
apropiada si el objetivo es hacer que este mecanismo de monitoreo sea más intuitivo
y práctico, incluida la recopilación de datos y la comparación de los resultados de
los indicadores.

Fórmula de la razón de liquidez

La razón de liquidez se calcula con la siguiente fórmula:

Debemos recordar que el activo corriente es el dinero en efectivo y todo aquel

activo que puede convertirse en liquidez en el corto plazo (menos de doce meses).
Así, incluye principalmente las cuentas de caja y bancos, existencias, cuentas a
cobrar en el corto plazo e inversiones financieras a corto plazo.
Asimismo, el pasivo corriente son todas aquellas obligaciones que se deben cumplir
en el corto plazo, como el pago a proveedores.
Si la razón de liquidez es menor a 1 significa que la compañía no puede cubrir todas
sus obligaciones en el corto plazo. Si es igual a 1 quiere decir que las deudas a
corto plazo son iguales a los recursos disponible en el corto plazo. Asimismo, si el
ratio es mayor a 1 significa que la empresa puede cubrir de sobra sus obligaciones
en el corto plazo.
Ejemplo de razón de liquidez

Un ejemplo de la razón de liquidez podría ser la aplicada en el siguiente caso.

Supongamos que una empresa tiene al cierre del ejercicio contable las siguientes
cuentas (todas medidas en euros):

Caja/Bancos: 2.000

Existencias: 3.000

Cuentas a cobrar (máximo a seis meses): 4.000

Inversiones a corto plazo: 5.600

Bienes inmuebles: 10.000

Deudas a corto plazo: 15.000

Deudas a largo plazo: 4.500

Patrimonio: 5.100

El activo corriente sería:

Caja/bancos+existencias+cuentas a cobrar+inversiones a corto plazo= 14.600

En tanto, el pasivo corriente serían las deudas a corto plazo, es decir, 15.000

Por tanto, la razón de liquidez sería: 14.600/15.000=0,9733

Lo anterior quiere decir que la empresa puede cubrir con sus activos de corto plazo
el 97,33% de sus deudas a corto plazo.

Ratio de razón de endeudamiento del activo total

A la hora de financiar su actividad, las empresas pueden optar por dos vías. O bien
financian su actividad con sus fondos propios, o bien se financian a través de
sus acreedores.
 Valores óptimos del ratio de razón de endeudamiento del activo total

Como habitualmente, los valores óptimos de las ratios siempre dependen del sector
y de la casuística de cada empresa. No obstante, valores entre un 40% y un 60%
se consideran como adecuados.

Si el valor fuera superior al 60%, la empresa estaría dejando una gran parte de su
financiación a terceros. Esto podría hacerle perder autonomía en su administración
y gestión y generarle gran carga de intereses. Por otra parte, si la ratio está por
debajo del 40%, la empresa contaría con un nivel de recursos propios muy elevado
Ejemplo de cálculo

Supongamos que la empresa A tiene un activo total de 100 y unos pasivos totales
de 50. Por otro lado, la empresa B tiene un activo total de 100 y unos pasivos totales
de 75.

Si calculamos ambos ratios tenemos lo siguiente:

Razón de endeudamiento para la empresa A = 50/100 = 0,5

Razón de endeudamiento para la empresa B = 75/100 = 0,75

Si multiplicamos por 100 los ejemplos anteriores, vemos que la empresa A financia
un 50% de su actividad con ajenos y el otro 50% con fondos propios. De esta
manera la empresa tendría una estructura de capital dentro de los parámetros
adecuados.

Sin embargo, la empresa B está financiando un 75% de su actividad con recursos

ajenos y tan solo un 25% con fondos propios.

Importancia de una estructura de capital óptima

Con base en la estructura de capital de cada empresa, la coyuntura económica

podría afectarles en mayor o menor medida.

A continuación, se citan unos ejemplos.

Los cambios de los tipos de interés pueden ser un gran quebradero de cabeza para
las empresas. Si una empresa tiene una emisión de deuda viva al 2% y los tipos de
interés bajarán al 1%, la empresa estaría pagando un 1% de más sobre el saldo
vivo de su deuda. Si la empresa tuviera caja disponible, podría recomprar esa deuda
y volver a emitir deuda al 1%. En caso contrario la empresa estaría pagando más
interés del que podría pagar por las condiciones de mercado. Esto lastraría sus
resultados.

Otro problema podría venir por años con malos resultados. Si hay años con malos
resultados, las empresas pueden reducir el dividendo, e incluso suprimirlo. Pero el
pago de las deudas no puede reducirse, ni tampoco suspenderse.

Por lo tanto, y con base en los ejemplos de la empresa A y la empresa B, esta última
se vería bastante más afectada por los cambios mencionados, ya que una mayor
parte de su actividad está financiada por terceros.
Razón de endeudamiento

Tema 7

¿Cuáles son las razones financieras de endeudamiento?

Las razones financieras de endeudamiento o apalancamiento analizan la estructura

de capital de la firma, midiendo su financiamiento con capital de deuda y determinan
su capacidad para hacer frente a sus obligaciones.

Gitman y Zutter (p.71) indican que dentro de esta categoría de ratios se tienen dos
tipos, las medidas del grado de endeudamiento y las medidas de la capacidad de
pago de deudas:

1. El grado de endeudamiento

Mide el monto de deuda en relación con otras cifras significativas del balance
general. Un par de medidas comunes del grado de endeudamiento son el índice de
endeudamiento y la relación deuda capital.

Índice de endeudamiento

El índice de endeudamiento mide la proporción de los activos totales que financian

los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el índice, mayor es el monto del
dinero de otras personas que se usa para generar utilidades. El índice se calcula de
la siguiente manera:

Relación deuda-capital

La relación deuda-capital mide el monto relativo de los fondos proporcionados por

prestamistas y propietarios. Se calcula de la manera siguiente:

. La capacidad de pago de deudas

Refleja la capacidad de una empresa para realizar los pagos requeridos de acuerdo
con lo programado durante la vigencia de una deuda. El término pago de deudas
simplemente significa pagar las deudas a tiempo.

La capacidad de la empresa para pagar ciertos costos fijos se mide usando los
índices de cobertura. Por lo general se prefieren índices de cobertura altos
(especialmente desde la postura de los prestamistas), pero un índice muy alto
podría indicar que la administración de la empresa es demasiado conservadora y
que podría tener mayores rendimientos si solicitara más préstamos.
En general, cuanto menor es el índice de cobertura de la empresa, menos
posibilidades tiene de pagar sus obligaciones fijas. Si una empresa no es capaz de
pagar estas obligaciones, sus acreedores solicitarán de inmediato los reembolsos
correspondientes, lo que, en la mayoría de los casos, obligaría a una firma a
declararse en quiebra. Dos índices de cobertura usados con frecuencia son: la razón
de cargos de interés fijo y el índice de cobertura de pagos fijos.
 Tema 8
RAZONES FINANCIERAS

¿Qué son las razones financieras?

La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados
financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de
la empresa al momento de generar dicha información, y una forma de hacerlo es
mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen
la estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos
contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el comportamiento
de esta durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto,
mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados
para tomar correctivos si a ello hubiere lugar
Las razones financieras, son pues, esos ratios e indicadores que permiten identificar
situaciones particulares de la estructura de una empresa, lo que permite evaluar su
gestión y desempeño.

Clasificación de las razones financieras.

Las razones financieras se pueden clasificar en los siguientes grupos y cada grupo
pretende evaluar en elemento de la estructura financiera de la empresa:

1. Razones de liquidez
2. Razones de endeudamiento
3. Razones de rentabilidad
4. Razones de cobertura

Razones de liquidez.
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez con que
cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores, y para ello debe
tener claro los siguientes conceptos:

Capital neto de trabajo.

Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en
la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la
salud financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo
es mayor. Si fuera necesario cubrir pasivos a corto plazo, la empresa debería tener
los activos corrientes necesarios para hacerlo.
Índice de solvencia.
Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo
corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el
resultado, más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a sus
obligaciones o mejorar su capacidad operativa si fuere necesario

Prueba ácida.
Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se excluyen los
inventarios del activo corriente. (Activo corriente – Inventarios)÷pasivo corriente.

Consulte: Prueba ácida.

Rotación de inventarios.
Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y
que representan un costo de oportunidad, lo que es muy tenido en cuenta en la
llamada producción justo a tiempo.

Consulte: Rotación de inventarios.

Rotación de cartera.
Es el mismo indicador conocido como rotación de cuentas por cobrar que busca
identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por
cobrar que hacen parte del activo corriente.

onsulte: Rotación de cartera.

Las cuentas por cobrar son más recursos inmovilizados que están en poder de
terceros y que representan algún costo de oportunidad.

Rotación de cuentas por pagar.

Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo
en pagar dichos pasivos (Compras anuales a crédito÷Promedio de cuentas por
pagar)

Razones de endeudamiento.
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que
tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que
se utilizan tenemos:

Razón de endeudamiento.
Mide la proporción de los activos que están financiados por terceros. Recordemos
que los activos de una empresa son financiados o bien por los socios o bien por
terceros (proveedores o acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre
el activo total.

Razón pasivo capital.

Mide la relación o proporción que hay entre los activos financiados por los socios y
los financiados por terceros y se determina dividiendo el pasivo a largo plazo entre
el capital contable.
Razones de rentabilidad.
Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la
empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de
la empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores más
comunes son los siguientes:

Margen bruto de utilidad.

Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa después de haber cancelado
las mercancías o existencias: (Ventas – Costo de ventas)÷Ventas.

Margen de utilidades operacionales.

Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para ello se
resta además del costo de venta, los gastos financieros incurridos.

Margen neto de utilidades.

Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables operacionales
incluyendo los impuestos a que haya lugar.

Rotación de activos.
Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los activos. Los activos se
utilizan para generar ventas, ingresos y entre más altos sean estos, más eficiente
es la gestión de los activos. Este indicador se determina dividiendo las ventas totales
entre activos totales.

Rendimiento de la inversión.
Determina la rentabilidad obtenida por los activos de la empresa y en lugar de tomar
como referencia las ventas totales, se toma como referencia la utilidad neta después
de impuestos (Utilidad neta después de impuestos÷activos totales).

Rendimiento del capital común.

Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable y se toma como referencia las
utilidades después de impuestos restando los dividendos preferentes. (Utilidades
netas después de impuestos - Dividendos preferentes)÷ Capital contable - Capital
preferente.

Utilidad por acción.

Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la empresa. (Utilidad
para acciones ordinarias÷número de acciones ordinarias).
Razones de cobertura.
Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera
de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:

Cobertura total del pasivo.

Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus
pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo
la utilidad antes de impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del
pasivo.

Razón de cobertura total.

Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir con
las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros gastos como arrendamientos.
Para ello se divide la utilidad antes de intereses impuestos y otra erogación
importante que se quiera incluir entre los intereses, abonos a capital y el monto de
la erogación sustraída del dividendo, como por ejemplo el arrendamiento.

Razones de rotación
¿Qué es la rotación de inventarios?
Conocida también como tasa de rotación de inventarios, es una política de control
de existencias, un indicador que determina el número de veces que se realiza un
inventario en un periodo de tiempo determinado, la rapidez con la que se repone
el stock en logística tras la operación de negocio y, como parte de la función de
inventario el número de veces en que el inventario se convierte en dinero líquido o
en cuentas por cobrar.
Hay que tener en cuenta que la cadena de suministro se inicia con la
fase de aprovisionamiento en logística y continúa con los procesos de almacén.
El control de inventario se cuenta entre las principales funciones de la logística, y
dentro de sus actividades el conocimiento de cómo calcular la rotación de
inventarios es un indicador que permite la asignación de referencias a los productos
según su rotación por el método ABC; este posibilita la correcta clasificación y
ubicación de los productos en el almacén, según su demanda.
¿Cómo calcular la rotación de inventarios?
(Fórmula)
Conocer cómo calcular la rotación de inventarios equivale a traducir en cifras claras
el movimiento de los productos en stock en un período de tiempo determinado y
aportar
La fórmula de rotación de inventarios se define como el costo de los productos
vendidos en un lapso de tiempo dividido por el promedio que dicha mercancía
estuvo disponible en ese mismo lapso.
Dicho esto, la fórmula de rotación de inventarios queda de la siguiente manera:

Tasa de rotación de inventario = Costo de la mercancía / Promedio de

inventario

La forma ideal de cómo calcular la rotación de inventarios es planteando

un ejemplo de rotación de inventarios, un ejercicio de cálculo en el cual se
aplique la fórmula de rotación de inventarios, como se describe en el
siguiente ejemplo:

 Valor por ventas en 2021= $80.000.00.

 Promedio de inventarios 2021= $20.000.000.
 Tasa de rotación de inventario= Costo de mercancía vendida / promedio de
inventario.
 TRI = 80.000.000 / 20.000.000 = 4.

La interpretación de la rotación de inventarios para este caso específico

es que en el año 2021 el inventario rotó 4 veces, es decir que rotó cada tres
meses (12 /4 = 3).

Tipos de ratios de rotación

Estos son los principales tipos de ratios de rotación:

Rotación del activo total: Es igual al número de veces que los ingresos por ventas
cubren el activo total de la empresa.

Rotación del activo no corriente: En este caso el denominador solo considera a

los activos no corrientes que incluyen: activo inmovilizado material e intangible,
inversiones y créditos financieros y las inversiones inmobiliarias.
Rotación del activo corriente: El denominador de la fórmula es el activo corriente,
esto incluye: existencias, derechos de cobro a corto plazo, inversiones y créditos
financieros con vencimiento en menos de un año.

Rotación de los clientes: En este caso el denominador incluye los derechos de

cobro sobre clientes, pero también de otros deudores.

Rotación de almacén o stock: En la fórmula el denominador incluye las

existencias.

Rotación del capital circulante: El denominador es el activo circulante, también

llamado inversión en el ciclo de explotación.