Universidad Latina de Costa Rica

Sede Guápiles

Escuela de Ciencias Empresariales

Curso BAN 14

Administración Financiera III

Profesor:

Gustavo Josué Agüero Ruiz

Tema:

“Fusiones Empresariales”

Elaborado por:

Mileidy Ponce Villalobos

Reyner Solís Gonzáles

Yerika Vega Segura

II Cuatrimestre 2022
Contenido
INTRODUCCIÓN __________________________________________________________________ 4

CAPÍTULO I: MARCO INTRODUCTORIO ________________________________________ 5

1.1 ANTECEDENTES DEL PROBLEMA _______________________________________________ 6

1.2 JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA ________________________________________________ 7
1.3 ALCANCES Y DELIMITACIONES _________________________________________________ 7
1.4 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ______________________________________________ 8
1.5 OBJETIVOS _________________________________________________________________ 8
1.5.1 OBJETIVOS GENERALES ______________________________________________________ 8
1.5.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS _____________________________________________________ 8

CAPÍTULO II: MARCO TEÓRICO CONCEPTUAL _________________________________ 9

2.1 FUSIONES ___________________________________________________________________ 10

2.2 ¿CÓMO SE ESTRUCTURAN LAS FUSIONES? ______________________________________________ 11
2.3 ¿CÓMO SE VALORAN LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES? ____________________________ 12
2.3.1 RELACIÓN PRECIO-BENEFICIO (RELACIÓN P/B) _________________________________________ 12
2.3.2 RELACIÓN ENTRE EL VALOR DE LA EMPRESA Y LAS VENTAS (EV/VENTAS) _______________________ 12
2.3.3 FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO (FED) _____________________________________________ 12
2.3.4 COSTO DE REMPLAZO ___________________________________________________________ 13
2.4 ¿CÓMO AFECTA LA ACTIVIDAD DE FUSIONES Y ADQUISICIONES A LOS ACCIONISTAS ? ________________ 13
2.5 RAZONES DE FRACASO DE UNA FUSIÓN ___________________________________________ 13
2.5.1 DIRECCIÓN DESCENTRADA: ___________________________________________________ 14
2.5.2 DEJAR A LOS AFECTADOS:_____________________________________________________ 14
2.5.3 FALTA DE UN PLAN PARA RETENER AL PERSONAL CLAVE: ___________________________ 14
2.5.4 PODER DE VISIÓN EXTERIOR: __________________________________________________ 14
2.5.5 DESATENDER LA CUESTIÓN DE LA CULTURA ____________________________________ 15
2.6 VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE FUSIÓN O ADQUISICIÓN ______________________________ 15
2.7 PILARES DEL ÉXITO EN FUSIONES Y ADQUISICIONES ________________________________ 16
2.8 LA CLAVE DEL ÉXITO PARA LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES ________________________ 16
2.9 ETAPAS DE LAS FUSIONES EMPRESARIALES _______________________________________ 17
2.9.1 ESTABLECER UN MARCO LEGAL Y LA FECHA DE FUSIÓN DE LAS EMPRESAS _____________ 17
2.9.2 ACORDAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO ENTRE LAS EMPRESAS INVOLUCRADAS ____________ 17
2.9.3 CREAR UNA NUEVA CULTURA EMPRESARIAL ______________________________________ 17
2.9.4 ARMONIZAR LAS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTABLECIDOS ______________________ 17
2.9.5 CONSTRUIR UNA ESTRATEGIA DE COMUNICACIÓN EFICIENTE PARA LA EMPRESA ________ 18
2.10 ASPECTOS A CONSIDERAR ANTES DE REALIZAR UNA FUSIÓN O ADQUISICIÓN __________ 18
2.11 EJEMPLO DE FUSIONES DE EMPRESAS EXITOSAS __________________________________ 18
2.12 LEGISLACIÓN APLICABLE EN COSTA RICA_______________________________________ 18

CAPITULO III: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ________________________ 21

2
3.1 CONCLUSIÓN ________________________________________________________________ 22
3.2 RECOMENDACIONES __________________________________________________________ 23
3.3 ANEXOS_____________________________________________________________________ 24
3.4 BIBLIOGRAFÍA _______________________________________________________________ 25

3
Introducción
En el mundo de las finanzas corporativas siempre se busca la optimización del
rendimiento o utilidades, sobre todo a largo plazo, y en el contexto actual de globalización y
competencia de libre mercado, toma mucha mayor relevancia las decisiones estratégicas de
consolidación de los mercados locales o regionales. Dentro de las opciones de esta ruta de
fortalecimiento de las actividades económicas se ubica las fusiones, que en términos sencillos
“Una fusión es la combinación de dos empresas, que posteriormente forman una nueva
entidad legal bajo la bandera de un nombre corporativo” (Investopedia, 2022).

Existen muchas razones para optar por una fusión, como lo son las sinergias que se
pueden generar al integrar negocios, la economía a escala que busca reducir los costes, la
competitividad, o las dinámicas que puedan generar los gobiernos con reestructuraciones
fiscales más restrictivas para las empresas y están buscan consolidarse para establecer su casa
matriz en un nuevo país con mayores incentivos fiscales.

Las fusiones son también un negocio de proporciones enormes, en el año 2014 las
fusiones y adquisiciones alcanzaron los 3.5 billones de dólares en el mundo (M&A, 2014).
En el caso de Costa Rica no es la excepción, es bien conocido que nuestro país es un agente
importante a nivel latinoamericano de inversión extranjera directa, mucha de esa inversión
se ve reflejada en adquisiciones y fusiones. “Costa Rica junto a Panamá lideran la mayor
cantidad de transacciones en el mercado, la cantidad promedio al año 2014 alcanzaba los
1234 millones de dólares al año” (El Financiero, 2014).

En Costa Rica existe la COPROCOM (Comisión para Promover la Competencia) ente

encargado por ley de regular, analizar y autorizar las transacciones de fusiones y
adquisiciones, a través de la Unidad de Concentraciones. El papel de esta entidad es muy
importante teniendo en cuenta las condiciones del tamaño de mercado de nuestro país, pues
debido a que somos un país pequeño estamos propensos a ser objeto de concentraciones de
conglomerados, y esto no es bueno para los consumidores finales.

Un ejemplo reciente y conocido en nuestro país fue la fusión de las empresas de

telecomunicaciones Movistar y Cabletica, que se fusionaron bajo la empresa Liberty.

4
Capítulo I: Marco Introductorio

5
1.1 Antecedentes del problema
Las fusiones empresariales han mostrado gran crecimiento durante los últimos años, por
lo que las grandes, medianas y pequeñas compañías han introducido a su plan interno estas
estrategias para el crecimiento de la compañía, lo que ha causado una capacitación a la
economía y los lineamientos que deben llevar a cabo las empresas para una estabilidad
comercial.
Generalmente, los negocios han logrado un alcance económico determinado por los
factores que logran distinguirse ante las demás organizaciones y los factores externos que
logran influenciar el crecimiento de la empresa, por lo que se ha mantenido un control de las
operaciones que mantienen a la empresa en un constante desarrollo en el mercado.
La importancia de las fusiones para una compañía se ven relacionados con el alcance que
la misma quiere obtener para su crecimiento y la probabilidad de éxito que logren tener a
futuro. La importancia de realizar investigaciones y seguir las recomendaciones dadas para
su estabilidad deben ser tomadas en cuenta para así mantener una constitución equilibrada
ante el comercio y entorno en el que se encuentran.
Se debe tomar en cuenta la importancia de tener conocimiento sobre las empresas con las
cuales se van a fusionar, su historial, alcance y propósitos. Para así tener una nueva empresa
que logre alcanzar el éxito y tener un equipo de trabajo y socios responsables.
En la siguiente investigación se brindará información sobre los tipos, capacidad e
importancia que tienen las fusiones empresariales para las compañías. Por lo que se evalúa
el enfoque en el que las empresas obtienen éxito para su rendimiento económico y social. Así
como los diversos enfoques que tienen estas funciones para con la empresa y su entorno.

6
1.2 Justificación del problema
En el mundo cada vez los mercados son más globalizados y disponibles, las empresas
pequeñas se combaten a las enormes corporaciones que ingresan a sus mercados locales. Así
nace una nueva competencia bastante profundo y desigual donde se da una contienda por la
supervivencia o supremacía en el mercado. Como táctica, y siguiendo diferentes fines, las
organizaciones con recursos económicos fuertes buscan triunfar en el mercado por medio de
fusiones o adquisiciones de otras organizaciones más pequeñas, pero con entendimiento del
mercado local. Las organizaciones más pequeñas buscan sacar beneficio de su composición
y entendimiento al fusionarse o venderse a enormes corporaciones obteniendo de esta forma
beneficios para sus accionistas y colaboradores.

Esta investigación pretende analizar y conocer el impacto de las organizaciones

relacionadas en una fusión, conociendo el antes y después de manera comparativa y
generando conclusiones que nos acerquen a comprender mejor la fusión de las empresas.

1.3 Alcances y delimitaciones

En el entorno de las finanzas corporativas existen variedad de herramientas de gestión,

como lo son las fusiones, adquisiciones, consolidaciones. En este trabajo de investigación
nos enfocamos en comprender de forma práctica las fusiones empresariales y su
conceptualización, como herramienta de gestión de las finanzas corporativas, tomando en
cuenta el entorno globalizado de los mercados en el cual se encuentra también inmerso
nuestro país con su parque empresarial.

Se expondrá legislación nacional que enmarca las reglas de juego para las transacciones
realizadas en el país, así como los organismos multilaterales que intervienen en la aprobación
de las fusiones donde se involucran fuentes de inversión extranjera. Además, se presentará
algunos ejemplos conocidos para ilustrar este fenómeno.

En el desarrollo de este trabajo se presenta de forma general conceptos atinentes a las

adquisiciones y consolidaciones, por su aproximación teórica con el tema objeto de estudio,
aunque se deja de lado la aplicación conceptual específica, y su profundidad, así como los
procesos de valuación para las transacciones e implementación de las fusiones.

7
1.4 Planteamiento del problema

¿Cómo puede afectar la fusión empresarial al desarrollo de las pequeñas empresas

nacionales?

1.5 Objetivos
1.5.1 Objetivos generales

Determinar como influye las estrategias en el manejo de las organizaciones tanto en

el éxito o fracaso en los procesos de fusiones empresariales y adquisiciones en Costa Rica.

1.5.2 Objetivos Específicos

➢ Examinar los puntos positivos y negativos de las fusiones de Costa Rica sobre
las organizaciones.
➢ Citar las ventajas y desventajas en el funcionamiento de las empresas como
consecuencias debido a un proceso de fusiones y adquisiciones empresariales.
➢ Describir la clave del éxito de las organizaciones sobre las fusiones y
adquisiciones empresariales.
➢ Mencionar unos ejemplos de organizaciones de Costa Rica de las cuales
fueron fusiones empresariales y por qué se otorgó aquello.

8
Capítulo II: Marco Teórico Conceptual

9
2.1 Fusiones
Una fusión describe dos empresas, de aproximadamente el mismo tamaño, que unen
sus fuerzas para avanzar como una sola entidad nueva, en lugar de permanecer operadas y de
propiedad separada. Esta acción se conoce como fusión de iguales. Siempre se busca el
fortalecimiento de una posición más competitiva en el juego de los mercados locales y
globales. Es el caso Movistar y Cabletica que se fusionaron bajo la nueva razón social de
Liberty Latín América, desplazando así a Kolbi como principal proveedor de servicio de
telefonía móvil en Costa Rica.

El objetivo inmediato de una fusión o adquisición es el crecimiento y la expansión de

los activos, ventas, participación de mercado o la maximización de la riqueza de los
accionistas. Sea cual sea la razón, las fusiones y adquisiciones siempre deben formar parte
de una estrategia de negocios, la cual debe buscar una ventaja competitiva de largo plazo
para las empresas involucradas (Sudarsanam, 1996, p. 6).

Otra razón para la ejecución de fusiones o adquisiciones es por preguntas de táctica

comercial o de mercado, como podría ser conquista de nuevos mercados o supresión de
competencia, primordialmente una vez que se conducen a cabo las adquisiciones, las cuales
en ciertos instantes tienen la posibilidad de ser hostiles.

Entonces, podemos definir fusión como: “La unión jurídica de los activos, pasivos y
capital de dos o más empresas, denominadas fusionadas, en una sola, llamada fusionante”
(Martínez, 1995, p.180)

Una adquisición en cambio es cuando una empresa se hace cargo de otra y se establece
como el nuevo propietario, suele suceder mucho en el segmento de tecnología como
estrategia para eliminar amenazas por el surgimiento de nuevos competidores que dinamizan
un sector donde los avances e innovación son muy fuertes. Pero también sucede cuando una
empresa está en proceso de quiebra o en venta por factores estratégicos, como lo fue en el
caso de Dos Pinos, que adquirió la marca operaciones y compañía de chocolates Gallito, que
estaba en manos la multinacional Mondelez. “La compañía destacó que la intención era
focalizar en Costa Rica su centro de servicios para otras regiones de la firma y que la
producción se hiciera en otro país” (Amelia Rueda, 2016)

10
 Las fusiones y adquisiciones significan ahorro y maximización de recursos en varios
casos debido a la supresión de ocupaciones duplicadas, sin embargo, además involucran el
aumento de una secuencia de costos como consecuencia de la fusión o compra. Ciertos de
los costos que se ven incrementados son costos de índole legal, reestructuración, capacitación
del personal, financiamiento, entre otros.

Las fusiones de organizaciones, a partir del punto de vista financiera se otorgan en el

momento en que dos o más organizaciones comienzan a hacer actividades en grupo y esto
comúnmente hace una duplicación de ocupaciones en los diferentes apartamentos.

De acuerdo con Hayes (2022), las fusiones también pueden distinguirse por seguir
dos métodos de financiación, cada uno con sus propias ramificaciones para los inversores.

➢ Fusiones de compra: Hayes (2022) como sugiere el nombre, este tipo de

fusión ocurre cuando una empresa compra otra empresa. La compra se realiza
en efectivo o mediante la emisión de algún tipo de instrumento de deuda. La
venta está sujeta a impuestos, lo que atrae a las empresas adquirentes, que
disfrutan de los beneficios fiscales. Los activos adquiridos pueden valorizarse
hasta el precio de compra real, y la diferencia entre el valor en libros y el
precio de compra de los activos puede depreciarse anualmente, reduciendo los
impuestos a pagar por la empresa adquirente.
➢ Fusiones de consolidación: Hayes (2022) con esta fusión, se forma una nueva
empresa y ambas empresas se compran y combinan bajo la nueva entidad. Los
términos fiscales son los mismos que los de una fusión por compra.
2.2 ¿Cómo se estructuran las fusiones?
Las fusiones se pueden estructurar de varias maneras diferentes, según la relación
entre las dos empresas involucradas en el acuerdo:

➢ Fusión horizontal: Dos empresas que están en competencia directa y comparten

las mismas líneas de productos y mercados .
➢ Fusión vertical: Un cliente y empresa o un proveedor y empresa. Piense en un
fabricante de helados que se fusiona con un proveedor de conos.

11
 ➢ Fusiones con genéricas: dos empresas que atienden a la misma base de
consumidores de diferentes maneras, como un fabricante de televisores y una
empresa de cable.
➢ Fusión de extensión de mercado: dos empresas que venden los mismos
productos en diferentes mercados.
➢ Fusión de extensión de producto: dos empresas que venden productos
diferentes pero relacionados en el mismo mercado.
➢ Conglomerado : dos empresas que no tienen áreas comerciales comunes.
2.3 ¿Cómo se valoran las fusiones y adquisiciones?
Ambas empresas involucradas en ambos lados de un acuerdo de fusiones y
adquisiciones valorarán a la empresa objetivo de manera diferente. El vendedor obviamente
valorará la empresa al precio más alto posible, mientras que el comprador intentará
comprarla al precio más bajo posible. Afortunadamente, una empresa puede valorarse
objetivamente estudiando empresas comparables en una industria y basándose en las
siguientes métricas:
2.3.1 Relación precio-beneficio (relación P/B)
Con el uso de una relación precio-beneficio (relación P/B) , una empresa adquirente
hace una oferta que es un múltiplo de las ganancias de la empresa objetivo. Examinar el P/E
para todas las acciones dentro del mismo grupo industrial le dará a la empresa adquirente
una buena orientación sobre cuál debe ser el múltiplo P/E del objetivo.
2.3.2 Relación entre el valor de la empresa y las ventas (EV/ventas)
Con una relación valor-ventas de la empresa (EV/ventas) , la empresa adquirente
hace una oferta como un múltiplo de los ingresos mientras conoce la relación precio-ventas
(relación P/S) de otras empresas en la industria. .
2.3.3 Flujo de efectivo descontado (FED)
Una herramienta de valoración clave en fusiones y adquisiciones, un análisis de flujo
de efectivo descontado (FED) determina el valor actual de una empresa, de acuerdo con sus
flujos de efectivo futuros estimados. Los flujos de efectivo libres previstos (ingresos netos
+ depreciación/amortización—gastos de capital—cambio en el capital de trabajo) se
descuentan a un valor presente utilizando el costo de capital promedio ponderado (CCPP)

12
de la empresa. Es cierto que FED es difícil de hacer bien, pero pocas herramientas pueden
competir con este método de valoración.
2.3.4 Costo de remplazo
En algunos casos, las adquisiciones se basan en el costo de reemplazar la empresa
objetivo. En aras de la simplicidad, suponga que el valor de una empresa es simplemente la
suma de todos sus costos de equipo y personal. La empresa adquirente puede ordenar
literalmente al objetivo que venda a ese precio, o creará un competidor por el mismo
costo. Naturalmente, lleva mucho tiempo reunir una buena gestión, adquirir propiedades y
comprar el equipo adecuado. Este método de establecer un precio ciertamente no tendría
mucho sentido en una industria de servicios en la que los activos clave (personas e ideas)
son difíciles de valorar y desarrollar. (Hayes, 2022)
2.4 ¿Cómo afecta la actividad de fusiones y adquisiciones a los accionistas?
En términos generales, en los días previos a una fusión o adquisición, los accionistas
de la empresa adquirente verán una caída temporal en el valor de las acciones. Al mismo
tiempo, las acciones de la empresa objetivo suelen experimentar un aumento de valor. Esto
se debe a menudo al hecho de que la empresa adquirente necesitará gastar capital para
adquirir la empresa objetivo con una prima sobre los precios de las acciones previos a la
adquisición. Después de que una fusión o adquisición entre en vigor oficialmente, el precio
de las acciones generalmente supera el valor de cada empresa subyacente durante su etapa
previa a la adquisición. En ausencia de condiciones económicas desfavorables, los
accionistas de la empresa fusionada suelen experimentar un rendimiento y dividendos
favorables a largo plazo (Hayes, 2022)
2.5 Razones de fracaso de una fusión
Las fusiones y adquisiciones significan ahorro y maximización de recursos en diversos
casos gracias a la eliminación de actividades duplicadas, no obstante, además implican el
incremento de una serie de precios como resultado de la fusión o compra. Ciertos de los
precios que se ven incrementados son precios de índole legal, reestructuración, capacitación
del personal, financiamiento, entre otros. Los cueles se deben evitar 5 errores principales:

13
2.5.1 Dirección descentrada:
Este error se da una vez que los individuos comienzan a notar que la gerencia no realiza
más que maniobrar para conseguir una buena postura en la nueva compañía y que descuidan
los negocios, en los consumidores o los empleados y con ellos siembran las semillas para que
se dé una incorporación fallida. Para evadir que esto suceda es bueno nombrar a un
responsable que asuma el proceso de unión y así manejar aquellas reacciones y crear otra de
“volvamos al trabajo”.

2.5.2 Dejar a los afectados:

Es complicado manejar una buena comunicación con los sectores más dañados donde la
productividad puede verse seriamente afectada. Los individuos comúnmente se preocupan
poco por los efectos o rendimientos para la compañía en el momento de una fusión, el
personal se preocupa por su puesto de trabajo, su sueldo, a quien deberá rendirle cuentas, que
cambios tendrá que hacer y otro tipo de preocupaciones de esta clase.

Es usual que en los procesos de fusión existan cláusulas de confidencialidad que limitan
la información que podría ser publicada, es por esto que se ofrece ser continuamente sinceros
con el personal y brindarles toda la información que sea viable sin transgredir estas cláusulas,
aquello aliviará varias de sus preocupaciones.

2.5.3 Falta de un plan para retener al personal clave:

Al principio de un proceso de fusión las organizaciones permanecen más expuestas a que
les roben personal de enorme costo. Los participantes acostumbran aprovechar los instantes
de incertidumbre para llevarse a los superiores expertos de la organización. Para evadir esta
fuga de personal importante se recomiendo identificarlos anteriormente del proceso de fusión
para darle garantías de permanencia en la compañía por lo menos por 12 meses. Para que le
táctica de retención de personal sea eficaz debería advenir acompañada de un óptimo paquete
de remuneración y garantías sobre el futuro.

2.5.4 Poder de visión exterior:

Es viable que los consumidores se quejen de que la organización los descuida por estar
enfocando sus esfuerzos en la adhesión, es por esto que se sugiere que un equipo de mercadeo
y ventas investiguen cuales son los consumidores que serían perdidos y que se dediquen a ir

14
tras ellos con ofertas, incentivos y publicidad que destaque el compromiso de la compañía
por la continuidad de las interacciones con dichos consumidores.

2.5.5 Desatender la cuestión de la cultura

Una vez que dos organizaciones se fusionan tienen la posibilidad de optar por
diferentes tácticas para manejar la cultura organizacional; tienen la posibilidad de conservar
2 civilizaciones diferenciadas, utilizar cada una de las reglas de la compañía compradora a la
organización comprada o a la inversa, mezclar e igualar las reglas de las dos o producir una
cultura plenamente nueva. La votación es dependiente de la naturaleza del consenso y de las
organizaciones. En algunas ocasiones conseguir enteramente el proceso de adhesión cultural
es imposible por más que se trate. Aunque cualquier persona que sea la vía que se escoja, la
franqueza y la claridad de la comunicación son las claves del triunfo.

2.6 Ventajas y desventajas de fusión o adquisición

Las ventajas principales que se generan con una fusión o adquisición de una empresa
están relacionadas con las sinergias derivadas de la operación, habitualmente en materia de
racionalización de costes, eliminación de duplicidades o la integración de un componente
clave de la cadena de valor. A medio y largo plazo, el éxito de la operación depende del
tamaño y alcance global del negocio resultante, la capacidad del equipo directivo y cómo se
integren las empresas sin que se produzcan problemas estructurales en el funcionamiento
estratégico y operativo. En este sentido, el asesoramiento profesional es clave para el éxito
de la operación, pues son múltiples las ramas del Derecho (mercantil, civil, fiscal) y la
Economía (financiación, dirección, estructura, operaciones) implicadas en las fusiones y
adquisiciones.
Por el contrario, las desventajas de las operaciones de fusiones y adquisiciones derivan
habitualmente de deficiencias en la investigación de la empresa a fusionar o adquirir, o bien
de perseguir objetivos no relacionados con la estrategia de la empresa. El motivo por el que
más fusiones fracasan es por la dificultad de integración de dos o más culturas, equipos
directivos y plantillas. Ello provoca la incapacidad de superar los retos prácticos de la fusión
y genera fricciones insalvables en los equipos implicados, que reducen su implicación y
compromiso con la nueva organización. (LeopoloPons, 2019).

15
2.7 Pilares del éxito en fusiones y adquisiciones
El triunfo financiero es frecuentemente secundario, por lo menos en el corto plazo.
Hay organizaciones que compran y venden rutinariamente para obtener beneficios, sin el
menor objetivo de convertirlos en negocios monumentales, duraderos y bien incluidos. Otros
usan las Fusiones y Adquisiciones para hacerse con el control de los activos, utilizarlos y
luego venderlos para obtener ganancias. Las tres partes de una Fusiones y Adquisiciones
son: el ajuste financiero, el ajuste empresarial y el ajuste organizativo.

2.8 La clave del éxito para las fusiones y adquisiciones

La clave del triunfo para una fusión radica en la perspectiva compartida, el respeto y
la idónea sinergia que exista entre los individuos, los productos y los mercados geográficos
de las dos organizaciones. Es por esto que es de suma trascendencia el recíproco
conocimiento de los motivos que se tengan para hacer una fusión o compra, así como una
valoración de las aportaciones de todas las piezas y la complementariedad de la línea de
productos y mercados geográficos.

La vivencia acumulada y una buena base del entendimiento de la organización, así

como de los metas estratégicos y el estilo de dirección de la misma, es una estupenda
posibilidad para que dos organizaciones piensen en hacer una fusión o compra. Estas fueron
varias de las causas que impulsaron a numerosas organizaciones a fusionarse, debido a un
proceso fluido influenciado por el razonamiento que las organizaciones poseen de sí mismas
y de la preparación previa.

Otro aspecto que contribuye a que las fusiones sean exitosas, es el hecho que todos
los países tienen sus propias características, la manera más efectiva de entrar en nuevo
mercado geográfico es a través de la adquisición de conocidas empresas locales. (Walker,
2000, p. 62).

En otras ocasiones, los directores de las organizaciones creen adecuado, describir a

sus empleados que participar en los procesos de consolidación del sector en donde se está,
decirles que se encuentren preparados y que confíen en la elección de conformar parte de una
gigantesca compañía mundial, lo que les dejará tener un óptimo indicador del triunfo de la
fusión.

16
 Como organización, creemos que la fusión nos da una ventaja en el mercado y
nuestros distribuidores notan la diferencia en su capacidad de competir. Me alegra decir que
ningún miembro del equipo de dirección de State of the Art dejo la empresa tras la fusión, lo
cual es muy buen indicador de una fusión que ha tenido éxito y es productiva. (Hanna, 2000,
p. 62).

2.9 Etapas de las fusiones empresariales

2.9.1 Establecer un marco legal y la fecha de fusión de las empresas
Esto depende del tipo de fusión que se vaya a realizar, los lineamientos vigentes en
donde se va a implementar y los acuerdos que se tiene por parte de las compañías que se van
a unir, tanto en el aspecto legal como financiero.
Esto se debe documentar por medios oficiales, en donde se dé a conocer los
representantes, las empresas involucradas y los acuerdos que se establecieron. Por haberse
establecido la fecha, se organizan los tramites, requisitos, condiciones y el tiempo para el
proceso que se llevará a cabo.
2.9.2 Acordar el punto de equilibrio entre las empresas involucradas
Dada a la fusión, siempre una empresa va a tener más peso sobre otra, sin importar el
tipo de fusión que se eligió. Se van a delegar o dividir las partes. Se deben realizar las
transacciones correctamente, ya que de lo contrario se pueden crear desequilibrios ante la
fusión y beneficios que se van a obtener por medio de esta.
2.9.3 Crear una nueva cultura empresarial
Esto define la cultura con la que se va a laborar dentro de la empresa a partir del
proceso de formación que van a tener los colaboradores, es decir, la misión, visión, valores,
y el propósito que quiere lograr la nueva empresa.
2.9.4 Armonizar las políticas y procedimientos establecidos
Por medio de esto se establecen las reglas operacionales y los procesos de trabajo que
va a contar la empresa, ajustándose a los nuevos lineamientos que quiere adquirir la nueva
compañía según los objetivos establecidos por las organizaciones. Se busca que las políticas
se adapten e implementen un desarrollo transparente para con las demás organizaciones
socias y garanticen herramientas adecuadas para esa etapa.

17
2.9.5 Construir una estrategia de comunicación eficiente para la empresa
Se debe valorar el mensaje que se debe transmitir para los colaboradores, siempre
buscando aclarar cualquier duda que se dé. La comunicación debe ser empática, honesta y
asertiva.
2.10 Aspectos a considerar antes de realizar una fusión o adquisición
➢ Analizar varias veces antes de obtener un negocio desconocido
➢ Tener cuidado de no endeudarse mucho.
➢ Hacer un estudio meticuloso de la(s) empresa(s) que se va a obtener.
➢ Disponer de los directores de las diversas unidades de comercio quienes se
encargan de integrar los procesos de ambas organizaciones.

2.11 Ejemplo de fusiones de empresas exitosas

➢ Facebook compra WhatsApp e Instagram
➢ Walt Disney + 21st Century Fox
➢ Dropbox absorbe DocSend
2.12 Legislación aplicable en Costa Rica
La ley Nº 9736, Ley para el Fortalecimiento de las Autoridades de Competencia de
Costa Rica, establece el marco legal bajo el cual opera las transacciones por fusiones o
adquisiciones. El ente rector en la materia es COPROCOM (Comisión para Promover la
Competencia). Comisión conformada por el Ministerio de Economía Industria y Comercio
(MEIC); la Superintendencia de Telecomunicaciones (SUTEL), el Ministerio de Ciencia,
Tecnología y Telecomunicaciones (MICITT) y el Ministerio de Comercio Exterior
(COMEX), que delega en la Unidad de Concentraciones la autorización o no de las
concentraciones de empresas nacionales o de estas con sus pares de capital extranjero.
En el año 2021, COPROCOM recibió 27 notificaciones de concentraciones económicas. A
continuación, se presenta un gráfico de las operaciones recibidas y tramitadas;

18
 Como se puede ver en el siguiente cuadro, no existe un sector que sobresalga en
gestión de fusiones o concentraciones;

A continuación, se muestra las gestiones más destacadas del año 2021

19
20
Capitulo III: Conclusiones y Recomendaciones

21
3.1 Conclusión
A continuación, se presentan algunas conclusiones del tema investigado;

➢ Las fusiones son un instrumento financiero que puede verse desde varias
perspectivas, atractivo por que puede añadir valor a la empresa, a través del
traslado de conocimiento, cultura, base más amplia de clientes, sin embargo, a
todas luces prevalece la visión capitalista.
➢ Dentro de las principales razones para acudir a una fusión están que los mercados
cada vez son más innovadores y competitivos, lo que hace que se estrechen las
estrategias que buscan dar crecimiento y sostenibilidad económica a las empresas
en sus nichos locales y globales.
➢ Multinacionales ven en Costa Rica un gran atractivo para establecerse o
expandirse a través de empresas nacionales consolidadas.
➢ Las fusiones están ligadas también a prácticas monopolísticas que pueden resultar
perjudiciales para la competencia, sobre todo en mercados pequeños como el
nuestro.

22
3.2 Recomendaciones
➢ Mantener una relación equilibrada entre empresas.
➢ Fusionar procedimientos establecidos por las compañías.
➢ Examinar operaciones
➢ Tener socios potenciales
➢ Mantener equipos integrados.
➢ Establecer políticas y límites para los socios y empresa.

23
3.3 Anexos

24
3.4 Bibliografía
Siles, A. (2022, 14 junio). Liberty Latín América fusiona las marcas Movistar y Cabletica.

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