Deuda Externa de Bolivia

1. Definición
Conjunto de deudas que mantiene el Estado frente a otro país o particulares.
Se trata de un instrumento financiero para el Estado, que busca en los
mercados nacionales o internacionales, obtener fondos a través de la emisión
de títulos de valores bajo la promesa de futuro pago y renta fijada por una tasa
para financiar proyectos a medio o largo plazo.

La deuda pública puede ser contraída por la administración municipal,

provincial o nacional.

2. Clases de deuda pública1

2.1. Deuda a corto, mediano y largo plazo
 Deuda a corto plazo
Dentro de esta categoría se encuentran las Letras del Tesoro y se identifica
por el hecho de que tiene un plazo de vencimiento que no supera el año.
 Deuda a mediano plazo
Los bonos del Estado son, por su parte, los máximos exponentes de esta
clase de deuda pública que se suele utilizar para hacer frente a lo que
serían los gastos ordinarios que tiene aquel.
 Deuda a largo plazo
Este tipo de deuda tiene una duración muy larga, que se fijará
convenientemente, y que puede incluso llegar a ser perpetua. En su caso,
se recurre a aquel para hacer frente a lo que serían gastos extraordinarios o
para situaciones especiales.
2.2. Deuda amortizable y perpetua
El Estado puede emitir títulos de deuda amortizables, en los que al llegar el
momento del vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular.
Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no
existe vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal
por el Estado, a cambio su titular cobrará de manera perpetua los intereses
pactados en su emisión.

2.3. Deuda interna y externa

1
Deuda Pública (en línea) [fecha de consulta 21 de septiembre de 2016] disponible en:
http://definicion.de/deuda-publica/

1
La deuda interna es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan
circunscritos al ámbito de la economía interna.
La deuda externa, por el contrario, es suscrita por extranjeros y afecta a sus
aspectos económicos, tanto para la economía nacional del Estado deudor
como para la de aquellos Estados que suscriben la deuda.
2.4. Deuda real y ficticia
La deuda pública real es aquella compuesta por los títulos que pueden ser
adquiridos por los particulares, los bancos privados y el sector exterior. La
deuda pública ficticia, en cambio, es la emisión destinada al Banco Central del
país, que es un organismo de la misma administración pública.

2
 3. Deuda Externa Publica Actual en Bolivia 2

De acuerdo al informe de la Deuda Externa Pública del Estado Plurinacional de

Bolivia efectuado por el Banco Central de Bolivia al 30 de julio del 2016
muestran que el saldo adeudado a mediano y largo plazo al 30 de junio de
2016 alcanzó a USD 6.810,6 millones.

El Indicador Saldo de la Deuda/PIB: Mide la relación entre el saldo de la Deuda

Externa Pública y el Producto Interno Bruto (PIB). Al 31 de julio de 2016 el
saldo de la deuda en porcentaje del PIB alcanzó a 19.3%, el indicador es
inferior al límite según el criterio CAN de 50%, e implica un adecuado nivel de
sostenibilidad de deuda, a diferencia de 2005, cuando el endeudamiento
llegaba a 52% del PIB.

2
Banco Central de Bolivia. Informe de la Deuda Pública Externa al 30 de junio de 2016. [fecha de
consulta: 21 de septiembre de 2016] Disponible en:
http://deudaexternapublica.bcb.gob.bo/uploads/Informe%20Semestral%202016_publicacion.pdf

3
El PIB nominal es el valor de bienes y servicios producidos en un país para un
determinado año.

En Bolivia, el PIB nominal se elevó de 9.574 millones de dólares en 2005, a

33.238 millones de dólares en 2015, es decir, creció más de tres veces.

Según el Ministerio de Economía, en los últimos 10 años la deuda pública

externa siguió una trayectoria sostenible, gracias a la implementación del
modelo económico social comunitario productivo, que orientó el nuevo
financiamiento externo hacia proyectos de inversión e infraestructura
productiva, con el fin obtener un retorno económico y social positivo, y
estimular el crecimiento económico.

Saldo de la deuda externa sobre las exportaciones (DE/Xbs) con un límite

referencial de 150%, establecido en el Marco de Sostenibilidad de Deuda del
BM-FMI.

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 3.1. Desembolsos Externos
Durante el primer semestre de 2016, los desembolsos externos alcanzaron un
monto de USD 617,3 millones y fueron destinados a la ejecución de
importantes proyectos que contribuyen al desarrollo económico y social del
país.
Por sector económico y proyecto de destino destacan:
 El proyecto construcción de la carretera Rurrenabaque – Riberalta
 El Programa de Gestión de Riesgos de Desastres II
 El 22% tiene como destino proyectos para saneamiento básico (USD
98,7 millones) donde destacan el programa de reformas de los sectores
de agua, saneamiento y recursos hídricos en Bolivia y el programa de
agua potable y saneamiento para pequeñas localidades y comunidades
rurales de Bolivia, entre los más representativos.
 La construcción de la carretera Villa Granados - Puente Taperas - La
Palizada
 El programa Agua y Riego para Bolivia
La amortización de capital alcanzó a USD 144,9 millones, los intereses y las
comisiones sumaron USD 101,8 millones.
3.2. Servicio de la deuda
El servicio de la deuda externa pública para el período analizado, ascendió a
USD 225,3 millones, de los cuales USD 137,1 millones corresponden a capital
y USD 88,2 millones a intereses y comisiones. Este servicio fue menor en USD
93,2 millones respecto al pagado el primer semestre de la gestión 2015.
Servicio de deuda sobre las exportaciones (SD/Xbs) con un límite referencial
de 20%, establecido en el Marco de Sostenibilidad de Deuda del BM-FMI.
En el primer semestre de 2016 se contrataron diez nuevos préstamos:
 Cuatro con el Banco Interamericano de Desarrollo por USD 430,6
millones
 Tres con el Banco Mundial por USD 224,6 millones
 Dos con la Corporación Andina de Fomento por USD 242,0 millones
 Uno con la Agencia Francesa de Desarrollo por USD 66,8 millones.
Los importes más significativos del total contratado se destinarán al Programa
de Infraestructura Vial de Apoyo al Desarrollo y Gestión de la Red Vial
Fundamental II (USD 178,6 millones), la Construcción de la Carretera San
Borja - San Ignacio de Moxos (USD 172,0 millones), Proyecto de Desarrollo de
Capacidades del Sector Vial (USD 166,0 millones) y el Programa de Gestión
del Riesgo de Desastres II (USD 100,0 millones).

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 3.3. Evolución de la Deuda Externa Pública de Mediano y Largo
Plazo

En 2005 el endeudamiento llegaba a 52% del PIB, de acuerdo con datos del
Ministerio de Economía.

En los últimos años, la evolución del saldo de la deuda se explica por los
desembolsos destinados a la ejecución de proyectos de inversión pública para
el desarrollo de la economía nacional al 30 de junio de 2016.

3.4. Estructura de la Deuda Externa Pública

3.4.1. Estructura por Acreedor

 La Corporación Andina de Fomento (CAF) es el principal acreedor

externo de Bolivia con USD 1.962,6 millones, lo que representa el 29,5%
del saldo adeudado.
 El BID con USD 1.867,7 millones (28,1%)
 El Banco Mundial con USD 763,0 millones (11,5%).
 Los acreedores bilaterales representan el 11,5% de la deuda, siendo los
más importantes China Popular con USD 608,4 millones (9,2%), Brasil
con USD 48,5 millones (0,7%) y Alemania con USD 46,6 millones

6
 (0,7%). Los acreedores privados representan el 15% del saldo
adeudado, originado en la emisión de Bonos Soberanos.
3.4.2. Estructura por Deudor
Del saldo adeudado al exterior, el Tesoro General del Estado debe USD
6.010,8 millones (90,4%), seguido por ENDE con USD 200,0 millones
(3,0%), el Gobierno Municipal de La Paz con USD 119,3 millones (1,8%) y
YPFB con USD 77,8 millones (1,2%) entre los más importantes.
3.4.3. Es
tr
uc
tu
ra

por Concesionalidad
Del total del saldo de la deuda el 71,6% tienen condiciones comerciales (no
concesionales) y el 28,4% son préstamos en condiciones concesionales.
Bolivia pasó de la categoría de países de ingresos bajos a la de ingresos
medios. Por este motivo, el acceso a los préstamos concesionales de
organismos internacionales con tasas de interés bajas es cada vez más
limitado.
3.4.4. Estructura por Plazo
El plazo del saldo vigente de deuda contratada a 10 años alcanza a USD
1.000,0 millones (15,0%), la contratada entre 11 a 30 años a USD 4.077,7
millones (61,3%) y aquella contratada a más de 30 años USD 1.568,9 millones
a (23,6%).
3.4.5. Estructura por Monedas
El saldo de la deuda externa se encuentra compuesto por distintas monedas,
predominando al 30 de junio de 2016:

 El dólar estadounidense (USD) con el 87,2%

7
  El euro con 5,5%
 El yuan renmimbi con 4,4%
 La libra esterlina con 1,2%
 El yen japonés con el 1,1%.
3.4.6. Estructura por Sector Económico y Distribución Geográfica
Desde el punto de vista del sector económico, el saldo de la deuda externa se
distribuye de la siguiente forma: a infraestructura vial USD 3.313,8 millones
(49,9%), multisectorial USD 741,1 millones (11,2%) y a saneamiento básico
USD 524,1 millones (7,9%) entre los más representativos.
En infraestructura vial destacan aquellos proyectos financiados con la emisión
de bonos soberanos con USD 1.000.-millones, resaltando la construcción de
las carreteras doble vía Caracollo – Confital, doble vía Puente Ichilo –
Ivirgarzama y Entre Ríos – Palos Blancos. Con destino multisectorial destacan
el Programa de Infraestructura Social y Económica en Zonas Marginadas (USD
124,4 millones) y Programa de Agua y Riego en Bolivia (USD 88,1 millones).
En cuanto a saneamiento básico se tiene al Programa Más Inversiones para el
Agua II – MI AGUA II (USD 115,0 millones) como el más representativo.
De acuerdo a la distribución geográfica, el saldo en primer lugar tiene una
ubicación multidepartamental con USD 5.636,5 millones (84,8%), seguido por
los Departamentos de Santa Cruz con el 4,5% y La Paz con el 2,2% entre los
más representativos.
3.4.7. Estructura por Tasa de Interés
La tasa de interés por acreedor de la Deuda Externa Pública del país para el
primer semestre de 2016 alcanzó un promedio ponderado general de 2,6%, de
acuerdo al siguiente detalle:

8
 4. Deuda Interna Pública de Bolivia
4.1. Evolución de la Deuda Interna Pública

De acuerdo con un boletín del Ministerio de Economía, a diciembre de 2015 la

deuda interna del TGN ascendía a 4.112 millones de dólares. En 2005 la deuda
interna del TGN representaba el 30,8% del PIB boliviano. 

El endeudamiento interno, según el Gobierno, dejó de crecer desde 2010 y se

adoptaron medidas para extender los plazos y bolivianizar el stock.

Entre 2006 y 2015, la deuda interna del Tesoro General de la Nación (TGN)
creció de 24.130 millones de bolivianos a 28.209 millones de bolivianos (4.047
millones de dólares), según datos incluidos en el libro 10 años de economía
boliviana del Ministerio de Economía.
 
Para el Gobierno, el endeudamiento del TGN en la última década se
caracterizó por un manejo responsable y prudente.
 
Por ejemplo, se extendieron los plazos de pago, se bolivianizó la cartera y la
contratación a tasas de interés bajas. De esa manera se redujeron los factores
de vulnerabilidad y se garantizó la estabilidad y sostenibilidad de las
obligaciones internas.
 
Hasta 2015, el 99,9% de la deuda se encontraba a plazos largos mayores a
cinco años, mientras que en 2005 el 33,2% del saldo estaba concentrado en
plazos menores a cinco años.
 
En los últimos 10 años se redujo el ritmo de crecimiento de estos pasivos.
 
Las cifras revelan que en 2010 se alcanzó el pico más alto cuando el saldo
llegó a 31.831 millones de bolivianos, equivalentes al 23,1% del Producto
Interno Bruto (PIB).
 
En los años posteriores el monto se redujo y en 2015 sólo equivalía al 11,9%
del PIB.
 
La deuda denominada en moneda nacional llegó a 70,9% el año pasado, frente
al 8,9% registrado en la gestión 2005. 
 

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El saldo en Unidades de Fomento a la Vivienda bajó su participación de 51,1%
a 23,4% en el periodo de análisis.
 
Además, el stock en dólares representaba el 13,6% del monto adeudado en
2005, lo que ocasionaba que las fluctuaciones del tipo de cambio afectaran
negativamente al Tesoro.

4.2. Deuda Pública Interna Actual

El saldo de la deuda interna pública del Tesoro General de la Nación (TGN)
bajó a 4.016 millones de dólares hasta julio del 2016, monto que representa el
10,8% del Producto Interno Bruto (PIB) del país, por debajo del 12,4%
registrado en 2015, según datos del Ministerio de Economía y Finanzas
Públicas. 
La deuda interna del TGN fue en descenso la última década debido a la
creación del Consejo Interministerial de Deuda Pública y la definición de una
política de endeudamiento sostenible, basada en la recomposición de la deuda
interna, resaltó el Ministerio de Economía. 

A julio de este año, el 72% de la deuda interna se encuentra en moneda

nacional o boliviano, mientras que en 2005 significaba sólo el 8,9%.
El Ministerio de Economía destaca que en agosto de 2015 se terminó de pagar
en su totalidad la deuda en dólares, lo que eliminó el riesgo cambiario de la
cartera.
 
Los recursos contratados se dirigieron al financiamiento de proyectos de
inversión pública de infraestructura y de apoyo a la producción en sectores con
capacidad de generación de empleo y valor agregado, remarca esa cartera de
Estado. 
  
Si se suman la deuda interna y la externa, el porcentaje de la deuda pública
del país sube a un 30%.
  
Según el economista Alberto Bonadona sostuvo que en la actualidad la deuda
interna deja de ser un problema, porque no hay presiones inflacionarias y se
encuentra en moneda nacional y que el único inconveniente podría presentarse
si la economía crece menos, porque entonces la relación deuda/PIB
puede cambiar.
 
Para el economista Armando Álvarez por el momento la deuda pública interna y
externa como porcentaje del PIB, presenta un nivel razonable. Pero no sólo
depende de contar con un buen margen de endeudamiento, sino de la
capacidad de pago del país. Esto puede ser un problema en el futuro, si se

10
observa que hay un descenso de los ingresos del gas natural, el principal
producto de exportación.
 
"Se debe tomar en cuenta también que los ingresos en el futuro también
dependen de la renovación de contrato de venta de gas con Brasil y si no se
tienen reservas suficientes para eso, hay el problema de que los ingresos se
verán afectados y no habrá capacidad de pago de la deuda que se contrae”,
advirtió el analista.
  
Según el Expresidente del BCB, Juan Antonio Morales, no debe preocupar, el
incremento de la deuda interna ya que no es muy grande en 10 años. Además,
la gran ventaja de esta obligación es que está en moneda nacional, a
diferencia de la deuda externa que se encuentra en dólares.
 
En parte, la deuda interna va a cubrir el déficit fiscal, que se ha presentado en
las finanzas públicas. Pero la deuda interna es manejable y no me preocuparía.
Lo más preocupante es la deuda que se contrae con China y la emisión de
bonos soberanos que está analizando el Gobierno.
  
“Endeudarse puede tener sentido, siempre y cuando se hagan inversiones en
proyectos que tengan rentabilidad y que permitan repagar la deuda. Además,
hay que tomar en cuenta con qué rapidez se está acumulando deuda, porque
aún si el nivel deuda/PIB es relativamente modesto, si se lo hace muy
rápidamente los mercados financieros pueden interpretar mal eso, esto
encarecería el crédito y se cierran las fuentes de financiamiento.”

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