Universidad de las Fuerzas Armadas ESP

Unidad de Educación a Distancia

Alumno: Castillo Torres Yessica Janeth

Duque Bermudez Paola Stefanny
Asignatura: Finanzas Cooporativas
NRC: 12067
Tutora: Ing. Galo Acosta P.
Fecha: 19 de julio del 2023

Actividad de aprendizaje
Descripción de la actividad

CASO ALIMEC S.A

Objetivo. Utilizar la herramienta del análisis de flujos de caja descontados para valorar proyectos o empresas, es decir

1. Alimec S.A. Sus estados financieros de 2021 y 2022 fueron los siguientes (en miles de dólares):

FECHA Dic 2021 Dic 2022

Ingresos por ventas $12,211.00 $13,568.00
Costos de ventas $9,255.00 $10,440.00
Utilidad Bruta $2,956.00 $3,128.00
Gastos operacionales (excepto depreciación y
$704.00 $890.00
amort.)
Gasto depreciación y amortización $794.00 $870.00
Utilidad Operacional $1,458.00 $1,368.00
Gastos financieros $265.00 $320.00
Utilidad antes de impuestos $1,193.00 $1,048.00
Impuestos y participación laboral (36.25%) $432.46 $379.90
Utilidad Neta $760.54 $668.10

Alimec S.A. en el 2021 realizó gastos de capital de 680 M$, y en 2022 fueron 1.060M $. Alimec también invirtió 80 M
esta cifra en 215 M$.

a. Calcule los flujos de caja de recursos propios con apalancamiento financiero (EFCF) de Alimec S.A para 2021 y 202

b. Estime los flujos de caja disponibles del proyecto (PFCF) para acreedores y accionistas de Alimec para el período 20
ventas crecerán al 4.3% durante los próximos cinco años, se espera que el CAPEX sea de 1.200 M$ al año, las nuevas i
gasto de depreciación y amortización es igual al del año anterior más el 7% del CAPEX del año anterior, se mantendrá
2022. Nótese que, dado que Alimec S.A está en funcionamiento, no tenemos que preocuparnos del valor de desecho de

2. Con los flujos de caja disponibles para acreedores y accionistas (PFCF) calculados en el literal “b”, suponiend
se solicita lo siguiente:
a. Calcular e interpretar el VAN, la relación beneficio/Costo, la TIR, y el período de recuperación de la inversión.
b. El análisis de sensibilidad del punto muerto para las siguientes variables: Crecimiento de ventas; relación costo de v
variables es más y menos sensible el proyecto.
 de las Fuerzas Armadas ESPE
de Educación a Distancia

dad de aprendizaje

ASO ALIMEC S.A

proyectos o empresas, es decir, estimar cuánto dinero se espera que genere un proyecto y cuándo.

es de dólares):

$1,357.00
$1,185.00
$172.00

$186.00

$76.00
-$90.00
$55.00
-$145.00
-$52.56
-$92.44

$. Alimec también invirtió 80 M$ adicionales en capital de trabajo neto en 2021, y en 2022 disminuyó

de Alimec S.A para 2021 y 2022.

as de Alimec para el período 2023-2027, utilizando las siguientes hipótesis: Los ingresos operativos por
de 1.200 M$ al año, las nuevas inversiones en capital de trabajo neto se cifran en 140 M$ al año, y el
X del año anterior, se mantendrá la relación costo de ventas/ventas y gastos operacionales/ventas del año
uparnos del valor de desecho de sus activos fijos y del capital de trabajo al final de 2027.

os en el literal “b”, suponiendo, una Inversión inicial de $1.850 M$ y una tasa de descuento de 15%
cuperación de la inversión.
o de ventas; relación costo de ventas/ventas, y relación gastos operacionales/ ventas. Explicar a qué
Resumen del escenario
Valores actuales: Escenario 1
Celdas cambiantes:
Ingresos por ventas $13,568.00 $14,000.00
Costos de ventas $10,440.00 $9,000.00
Celdas de resultado:
Valor Actual Neto VAN $ 354.15 $ 4,848.31
Rrelación Beneficio Costo Bn/C $ 1.36 $ 4.35
Tasa Interna de retorno TIR 32.01% 82.72%
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se creó el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.
 Escenario 2 Escenario 3

$18,000.00 $20,000.00
$14,000.00 $16,000.00

$ 2,447.58 $ 2,447.58
$ 2.76 $ 2.76
59.02% 59.02%

cambiantes de
 DATOS GENER

FECHA Dic 2021 Dic 2022

Ingresos por ventas $12,211.00 $13,568.00
Costos de ventas $9,255.00 $10,440.00
Utilidad Bruta $2,956.00 $3,128.00
Gastos operacionales (excepto depreciación y
$704.00 $890.00
amort.)
Gasto depreciación y amortización $794.00 $870.00
Utilidad Operacional $1,458.00 $1,368.00
Gastos financieros $265.00 $320.00
Utilidad antes de impuestos $1,193.00 $1,048.00
Impuestos y participación laboral (36.25%) $432.46 $379.90
Utilidad Neta $760.54 $668.10

Inversion Inicial $1,850.00

INVERSIÓN INICIAL
Activos Fijos 2021 2022
Activos Intangibles $ 680.00 $ 1,060.00
Capital de trabajo neto $ 80.00 $ (215.00)
Total Inversiones $ 760.00 $ 845.00

FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIÓN
RECURSOS PROPIOS $ 1,850.00 100%

Total Financiamiento $ 1,850.00 100%

Periodo 2023 - 2027

Ingresos crecerán 4.3 1.043

Capex 1200 cada año
Nuevas Iversiones de capital neto 140 al año
Gasto de depreciación y amortización 7%

ANÁLISIS DE SENS
Valor Actual Neto VAN $ 354.15
Rrelación Beneficio Costo Bn/C $ 1.36
Tasa Interna de retorno TIR 32.01%

VAN $ 354.15 $ 3,000.00

ANALISIS DE ESCENARIOS 100 $ (193.22)
FUNCIÓN TABLA DE DATOS 200 $ (433.29)
300 $ (673.36)
400 $ (913.44)
500 $ (1,153.51)
600 $ (1,393.58)
Costo de Ventas
 DATOS GENERALES

Costo de Ventas/ Ventas = 76.95%

Gastos Operacionales/ Ventas = 6.56%

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
$ 4,000.00 $ 5,000.00 $ 6,000.00 $ 7,000.00 $ 8,000.00 Ventas
$ 2,207.51 $ 4,608.24 $ 7,008.97 $ 9,409.70 $ 11,810.43
$ 1,967.44 $ 4,368.17 $ 6,768.90 $ 9,169.63 $ 11,570.36
$ 1,727.37 $ 4,128.09 $ 6,528.82 $ 8,929.55 $ 11,330.28
$ 1,487.29 $ 3,888.02 $ 6,288.75 $ 8,689.48 $ 11,090.21
$ 1,247.22 $ 3,647.95 $ 6,048.68 $ 8,449.41 $ 10,850.14
$ 1,007.15 $ 3,407.88 $ 5,808.61 $ 8,209.33 $ 10,610.06
 Flujo de caja recursos propios
AÑO Inversión Inicial
INVERSIONES ( AÑO 0) $ -1,850.00
(-) ACTIVOS FIJOS TANGIBLES
(-) CAPITAL DE TRABAJO NETO
(-) ACTIVOS INTANGIBLES
(+) PRESTAMO A LARGO PLAZO
A(=) TOTAL INVERSIONES $ -1,850.00

(+) INGRESO POR VENTAS

(-) COSTO DE VENTAS
(=) Utilidad Bruta
(-) Gastos operacionales (excepto depreciación y amort.)
(=) RESULTADO BRUTO
(-) Gasto depreciación y amortización
(=) UTILIDAD OPERACIONAL ANTES DE IMPUESTOS
(-) Gastos financieros
B(=) BENEFICIO ANTES DE IMPUESTO
(-) Impuestos y participación laboral (36.25%)
(=) UTILIDAD NETA
(+) Gasto depreciación y amortización
(-) Inversiones en activos fijos (Capex)
(-) Incrementos en el capital de trabajo neto
FLUJOS DE CAJA DE RECURSOS PROPIOS (EFCF)) $ -1,850.00
s Flujo de caja proyectados
2021 2022 2023 2024 2025 2026

$ 680.00 $ 1,060.00
$ 80.00 $ -215.00

$ -760.00 $ -845.00

$ 12,211.00 $ 13,568.00 $ 14,151.42 $ 14,759.94 $ 15,394.61 $ 16,056.58

$ 9,255.00 $ 10,440.00 $ 10,888.92 $ 11,357.14 $ 11,845.50 $ 12,354.86
$ 2,956.00 $ 3,128.00 $ 3,262.50 $ 3,402.79 $ 3,549.11 $ 3,701.72
$ 704.00 $ 890.00 $ 928.27 $ 968.19 $ 1,009.82 $ 1,053.24
$ 2,252.00 $ 2,238.00 $ 2,334.23 $ 2,434.61 $ 2,539.29 $ 2,648.48
$ 794.00 $ 870.00 $ 944.20 $ 1,028.20 $ 1,112.20 $ 1,196.20
$ 1,458.00 $ 1,368.00 $ 1,390.03 $ 1,406.41 $ 1,427.09 $ 1,452.28
$ 265.00 $ 320.00 $ - $ - $ - $ -
$ 1,193.00 $ 1,048.00 $ 1,390.03 $ 1,406.41 $ 1,427.09 $ 1,452.28
$ 432.46 $ 379.90 $ 503.89 $ 509.82 $ 517.32 $ 526.45
$ 760.54 $ 668.10 $ 886.15 $ 896.58 $ 909.77 $ 925.83
$ 794.00 $ 870.00 $ 944.20 $ 1,028.20 $ 1,112.20 $ 1,196.20
$ 680.00 $ 1,060.00 $ 1,200.00 $ 1,200.00 $ 1,200.00 $ 1,200.00
$ 80.00 $ -215.00 $ 140.00 $ 140.00 $ 140.00 $ 140.00
$ 794.54 $ 693.10 $ 490.35 $ 584.78 $ 681.97 $ 782.03
EF1 EF2 FC1 FC2 FC3 FC4
 2027

$ 16,747.01
$ 12,886.12
$ 3,860.90
$ 1,098.53
$ 2,762.37
$ 1,280.20
$ 1,482.17
$ -
$ 1,482.17
$ 537.29
$ 944.88
$ 1,280.20
$ 1,200.00
$ 140.00
$ 885.08
FC5
 EVALUACIÓN FINANCIERA

INVERSIÓN INICIAL Vo -1,850.00

TASA DE DESCUENTO (ke) 15%

INDICADORES
VALOR ACTUAL NETO (VAN) $354.15
RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (Rb/c) $1.36
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) 32.01%

3.8
PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI) AÑOS

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

DESCONTADO
FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA
FLUJO DE
PERÍODO ACTUALIZADO ACUMULADO
CAJA
AL15% ACT.
0 $-1,850.00 $-1,850.00 $-1,850.00
1 $490.35 $426.39 $-1,423.61
2 $584.78 $442.18 $-981.43
3 $681.97 $448.41 $-533.02
4 $782.03 $447.13 $-85.89
5 885.08 $440.04 $354.15
LUACIÓN FINANCIERA

CRITERIO DE ACEPTACIÓN DECISIÓN

Funcion VNA VAN MAYOR A CERO Se acepta
Funcion VNA R b/c mayor a 1 Se acepta
Funcion TIR TIR mayor a la Td Se acepta

años
PRI dentro período proyec Se acepta

Conversion del Periodo de Recuperación a meses y dias

0.8 12 9.7
0.7 30 19.7

PRI 3 años, 9 meses y 19 dias aproximadamente

ses y dias

9.7 Meses
19.7 Días

dias aproximadamente
 ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Valor actual Neto (VAN) = $354.15

Costo de Ventas/ Ventas = 76.95%

Gastos Operacionales/ Ventas = 6.56%

TABLA:ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DEL PUNTO

Proyección de la variable Valor Esperado

1. Crecimiento de las ventas (%) 4.3%

2. Relación costo de ventas/ventas (%) 76.95%

5. relación gastos operacionales/ ventas ($) 6.56%

Con los cálculos antes mencionados, se puede concluir con la variable màs sensible es la relación entre el co
del 2,43% en relación a las otras dos variables lo cual es un indicadorr de que de existir ganancias serían
observamos que la variable crecimiento de las ventas tiene una variacion menos sensible es decir un 52,3
sostenible con el crecimiento de las ventas sin que afecte a la rentabi
SIS DE SENSIBILIDAD

SENSIBILIDAD DEL PUNTO MUERTO

Valor Crítico Variación Porcentual Grado de sensibilidad

2.05% -52.36% Menos Sensible

78.82% 2.43% Más sensible

10.01% 52.62%

ensible es la relación entre el costo de ventas/ventas ya que cuenta con una minima variación
que de existir ganancias serían minimas o no existiere rentabilidad, sin embargo tambien
n menos sensible es decir un 52,36%. Lo cual podría indicar que puede existir un manejo
ventas sin que afecte a la rentabilidad de la empresa.