INGENIERÍA ECONÓMICA

Ing. Isabel García Paz

FUNDAMENTOS
OBJETIVOS
• Entender los flujos de efectivo y la forma de representarlos gráficamente
• Entender el significado de la equivalencia en términos económicos.
• Calcular el interés simple y compuesto para uno o varios períodos
• Comprender el significado y papel de la tasa mínima atractiva de rendimiento
(TMAR) y de los costos de oportunidad
• Identificar las funciones de la hoja de cálculo de Excel que se emplean
comúnmente para resolver problemas de ingeniería económica.
Representación gráfica de los flujos de
efectivo
El diagrama de flujo de efectivo constituye una herramienta muy importante en un
análisis económico, en particular cuando la serie del flujo de efectivo es compleja.

Se trata de una representación gráfica de los flujos de efectivo trazados sobre una
escala de tiempo. El diagrama incluye los datos conocidos, los datos estimados y la
información que se necesita. Es decir, que una vez que el diagrama de flujo de efectivo
se encuentra completo, otra persona debería ser capaz de comprender el problema
viendo el diagrama.
El tiempo del diagrama de flujo t = 0 es el presente, y t = 1 es el final del periodo 1. Por
ahora, supondremos que los periodos se expresan en años. La escala de tiempo de la
figura 1.7 abarca 5 años. Ya que la convención de final de año ubica los flujos de
efectivo al final de cada año, el “1” indica el final del año 1.
Las entradas de efectivo, o ingresos
Pueden constar de los siguientes elementos, dependiendo de la naturaleza de la
actividad propuesta y de la clase de negocio que se emprenda.

Ejemplos de entradas de efectivo (estimación)

• Ingresos (por lo general incrementales provenientes de una alternativa).

• Reducciones en los costos de operación (atribuibles a una alternativa).
• Valor de salvamento de activos.
• Recepción del principal de un préstamo.
• Ahorros en impuesto sobre la renta.
• Ingresos provenientes de la venta de acciones y bonos.
• Ahorros en costos de construcción e instalaciones.
• Ahorros o rendimiento de los fondos de capital corporativo.
Las salidas de efectivo, o desembolsos
Pueden estar constituidas por los siguientes elementos, dependiendo de la naturaleza
de la actividad y del tipo de negocio.

Ejemplos de salidas de efectivo (estimación)

• Costo de adquisición de activos.

• Costos de diseño de ingeniería.
• Costos de operación (anual e incremental).
• Costos de mantenimiento periódico y de remodelación.
• Pagos del interés y del principal de un préstamo.
• Costo de actualización (esperados o no esperados).
• Impuestos sobre la renta.
• Gasto de fondos de capital corporativos.
Flujo de efectivo neto = ingresos – desembolsos
= entradas de efectivo – salidas de efectivo
La convención de final de periodo implica la suposición de que todos los flujos de
efectivo ocurren al final de un periodo de interés. Si varios ingresos y desembolsos se
llevan a cabo dentro de un periodo de interés determinado, se da por supuesto que
el flujo de efectivo neto ocurre al final del periodo de interés.

El tiempo del diagrama de flujo t = 0 es el presente, y t = 1 es el final del periodo 1. Por

ahora, supondremos que los periodos se expresan en años. La escala de tiempo de la
figura abarca 5 años. Ya que la convención de final de año ubica los flujos de efectivo
al final de cada año, el “1” indica el final del año 1.
Ejemplo 1
Una recién graduada de la universidad trabaja en Boeing Aerospace. Tiene planes de solicitar
un préstamo de $10 000 ahora para adquirir un automóvil. Decide que reembolsará todo el
principal más 8% de intereses anuales después de 5 años.

Construya el diagrama de flujo de efectivo

Ejemplo 2
Cada año Exxon-Mobil gasta cantidades de dinero importantes en sistemas
mecánicos de seguridad en sus operaciones alrededor del mundo. Carla Ramos,
ingeniera industrial para las operaciones que se llevan a cabo en México y
América Central, programa gastos de un millón de dólares ahora y en cada uno
de los siguientes cuatro años, exclusivamente para el mejoramiento de válvulas
de alivio de presión industriales. Construya el diagrama de flujo de efectivo
para determinar el valor equivalente de dichos gastos al final del año 4,
utilizando un costo del capital estimado para fondos seguros al 12% anual.

Construya el diagrama de flujo de efectivo

Resuelva
Elabore un diagrama de flujo de efectivo para los siguientes flujos de efectivo:
un flujo de entrada de $25 000 en el momento 0, un flujo de entrada de $9 000
anuales en los años 1 a 5 con una tasa de interés de 10% anual y una cantidad futura
desconocida en el año 5.
Equivalencias
Los términos equivalentes se utilizan muy a menudo para pasar de una escala a otra.
Algunas equivalencias comunes o conversiones son las siguientes:
Longitud: 100 centímetros = 1 metro 1 000 metros = 1 kilómetro
Presión: 1 atmósfera = 1 newton/metro2

Muchas medidas equivalentes son una combinación de dos o más escalas.

Por ejemplo:
110 kilómetros por hora (kph) equivalen a 68 millas por hora (mph)
Cuando se consideran juntos, el valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés
permiten formular el concepto de equivalencia económica, que implica que dos sumas
diferentes de dinero en diferentes tiempos tienen el mismo valor económico.
Por ejemplo, si la tasa de interés es de 6% anual, $100 hoy (tiempo presente)
equivalen a $106 un año después.
Cantidad acumulada = 100 + 100(0.06) = 100(1 + 0.06) = $106

Así, si un amigo nos ofreciera un regalo con un valor de $100 hoy o uno de $106 un
año después, no habría diferencia entre una oferta y otra.
En cualquier caso tendríamos $106 después de un año. Sin embargo, las dos sumas de
dinero son equivalentes entre sí cuando la tasa de interés es de 6% anual.
Si la tasa de interés fuera superior o inferior, $100 el día de hoy no equivaldrían a $106 un año
después.
Se puede aplicar la misma lógica para calcular la equivalencia para años anteriores.
Un total de $100 ahora equivale a $100/ 1.06 = $94.34 hace un año a una tasa de
interés de 6% anual.
De estos ejemplos se afirma lo siguiente: $94.34 el año pasado, $100 ahora y $106 un
año después son equivalentes a una tasa de interés de 6% anual. La equivalencia de
estas cantidades se verifica calculando las dos tasas de interés para periodos de interés
de un año.

_$6_ × 100% = 6% anual

$100
y
_$5.66 × 100% = 6% anual
$94.34
Ejemplo 3
AC-Delco fabrica baterías automotrices para los concesionarios de General Motors a
través de distribuidores particulares. En general, las baterías se almacenan un año, y se
agrega un 5% anual al costo para cubrir el cargo del manejo de inventario para el
dueño del contrato de distribución. Supongamos que usted es dueño de las
instalaciones de Delco ubicadas en el centro de la ciudad. Realice los cálculos
necesarios con una tasa de interés de 5% anual para demostrar cuáles de las siguientes
declaraciones, referentes a los costos de las baterías, son verdaderas o falsas.

a) La cantidad de $98 hoy equivale a un costo de $105.60 un año después.

b) El costo de $200 de una batería para camión hace un año equivale a $205 ahora.
c) Un costo de $38 ahora equivale a $39.90 un año después.
d) Un costo de $3 000 ahora es equivalente a $2 887.14 hace un año.
e) El cargo por manejo de inventario acumulado en un año sobre una inversión en
baterías con un valor de $2 000 es de $100.
INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO
Cuando se hable de más de un periodo de interés, los términos interés simple e interés
compuesto se tornan importantes.

El interés simple se calcula utilizando exclusivamente el principal e ignorando

cualquier interés generado en los periodos de interés precedentes.

El interés simple total durante varios periodos se calcula de la siguiente manera:

Interés = (principal)(número de periodos)(tasa de interés)

I=Pni
donde la tasa de interés se expresa en forma decimal.
El adeudo total después de n años:
F=P(1+ni )
Ejemplo 4

Pacific Telephone Credit Union otorgó un préstamo a un miembro del personal de

ingeniería para que éste adquiriera un avión a escala dirigido por un radio controlador.
El préstamo asciende a $1 000 por tres años con un interés simple de 5% anual.
¿Cuánto debe pagar el ingeniero al final de los tres años? Tabule los resultados.
INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO (continuación)
El interés compuesto es un interés sobre el interés.

El interés compuesto se calcula sobre el principal más el monto total del interés
acumulado en todos los periodos anteriores.

También refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo sobre el interés. El interés
para un periodo ahora se calcula de la siguiente manera:

Interés = (principal + todos los intereses acumulados)(tasa de interés)

donde la tasa de interés se expresa en forma decimal.

Ejemplo 5
Un ingeniero solicita a la cooperativa de crédito de la empresa un préstamo de $1000
con un interés anual compuesto de 5%. Calcule el adeudo total después de tres años.
Elabore una gráfica y compare los resultados de este ejemplo y del anterior.
TASA MÍNIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO
Para que una inversión sea rentable, el inversionista espera recibir una cantidad de dinero
mayor de la que originalmente invirtió.
En otras palabras, debe ser posible obtener una tasa de retorno o rendimiento sobre la
inversión atractivos.
Sea:
Tasa de interés (%) = Interés acumulado por unidad de tiempo x 100%
Principal

En un estudio de ingeniería económica, las alternativas se evalúan con base en un pronóstico

de una tasa de rendimiento aceptable.
Se debe establecer una tasa razonable para la fase de medición de criterios de valor en un
estudio de ingeniería económica (Vea diapositiva 8 de la presentación 1).
La tasa razonable recibe el nombre de tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) y es superior a
la tasa que ofrece un banco o alguna inversión segura que implique un riesgo mínimo.
TMAR en relación con otros valores de tasas de rendimiento
Rango para la tasa de rendimiento en propuestas
aceptadas, en caso de que otras propuestas fueran
rechazadas por alguna razón

Tasa de retorno TMAR Tasa TR Tasa de

sobre una mínima retorno esperada
inversión atractiva de sobre una nueva
“segura” retorno propuesta
La TMAR también recibe el nombre de tasa base para proyectos; es decir, que
para que se considere viable desde el punto de vista financiero, la TR esperada
debe ser igual o superior a la TMAR o tasa base.

La TMAR no es una tasa que se calcule como una Tasa de Rendimiento.

La TMAR es establecida por dirección (financiera) y se utiliza como criterio para

valorar la Tasa de Rendimiento de una alternativa, en el momento de tomar
decisiones de aceptación o rechazo.
La TMAR también recibe el nombre de tasa base para proyectos; es decir, que
para que se considere viable desde el punto de vista financiero, la TR esperada
debe ser igual o superior a la TMAR o tasa base.

La TMAR no es una tasa que se calcule como una Tasa de Rendimiento.

La TMAR es establecida por dirección (financiera) y se utiliza como criterio para

valorar la Tasa de Rendimiento de una alternativa, en el momento de tomar
decisiones de aceptación o rechazo.
Cómo se fija y aplica un valor para la TMAR
Obtener capital (fondos de capital, inversión de capital) siempre cuesta dinero en la
forma de interés.
El interés en la forma de tasa de porcentaje, recibe el nombre de costo del capital.
• Ejemplo
Usted desea comprar un nuevo equipo de sonido, pero no cuenta con suficiente dinero
(capital).
 Podría obtener un préstamo de una sociedad de crédito con alguna tasa de interés,
digamos, del 9% anual, y pagar en efectivo ahora al comerciante.
 Puede usar su tarjeta de crédito y pagar el saldo mensualmente, le costará por lo menos
18% anual.
 Podría utilizar los fondos de su cuenta de ahorros, que obtiene un rendimiento de 5%
anual, y pagar en efectivo.
Las tasas de 9, 18 y 5% constituyen sus estimaciones del costo del capital para
incrementar el capital y adquirir el sistema por diferentes métodos de financiamiento.
Resuelva:

¿Cuál de las siguientes inversiones a un año tiene la tasa de retorno más grande?
a) $12 500 que producen $1 125 de interés,
b) $56 000 que generan $6 160 de interés o
c) $95 000 que producen $7 600 de interés.
Fuentes de financiamiento
El capital se obtiene de dos formas, pero para la mayoría de los proyectos, se
acostumbra hacer una combinación de ambos.
Financiamiento de patrimonio. La corporación utiliza sus propios fondos de efectivo
a mano, ventas de existencias o utilidades acumuladas. Un individuo puede utilizar
su propio efectivo, ahorros o inversiones. En el ejemplo anterior, la utilización del
dinero de la cuenta de ahorros con el 5% constituye un financiamiento de
patrimonio.
Fuentes de financiamiento
Financiamiento de deuda. La corporación obtiene préstamos de fuentes externas y
reembolsa el principal y los intereses de acuerdo con un programa de pagos.
Las fuentes del capital que se adeuda pueden ser bonos, préstamos, hipotecas,
fondos comunes de capital riesgoso y muchos más.
Los individuos pueden utilizar fuentes como la tarjeta de crédito y las sociedades de
crédito.
Costo Promedio Ponderado de Capital
El costo promedio ponderado del capital (CPPC) es la combinación del financiamiento de
deuda y el financiamiento de patrimonio.
Si el equipo de sonido se compra con:
40% del dinero de la tarjeta de crédito al 18% anual
60% de los fondos de la cuenta de ahorros con un crecimiento de 5% anual
El costo promedio ponderado del capital es:
0.4 (18) + 0.6 (5) = 10.2% anual.
Para una corporación, la TMAR establecida siempre será superior al costo promedio
ponderado del capital con el que la corporación debe cargar para obtener los fondos de
capital necesarios. Por lo tanto, esta desigualdad debe satisfacerse para un proyecto.
TIR ≥ TMAR > costo del capital
Costo de oportunidad
A veces hay muchas alternativas se prospectan una TIR mayor a la TMAR, pero podría
no haber capital suficiente para emprender todas, o quizá el riesgo del proyecto es
demasiado alto para efectuar la inversión.
Por tanto, los proyectos nuevos que se emprenden generalmente son aquellos que
tienen al menos una tasa de rendimiento esperada tan alta como la de otra alternativa
a la que aún no se destinan fondos.
Por ejemplo, suponga que tenemos una TMAR = 12% y dos propuestas:
La propuesta 1 tiene una TIR = 13% , pero no pueden asignarse fondos debido a la
carencia de capital.
La propuesta 2 tiene una TIR = 14.5% y cuenta con fondos procedentes del capital
disponible.
Como la propuesta 1 no se acepta debido a la falta de capital, su TIR estimada de 13%
se conoce como el costo de oportunidad; es decir, se deja pasar la oportunidad de
obtener un rendimiento adicional de 13%.
GRACIAS POR SU ATENCIÓN