Parcial - Caso 8

Depreciac Maq Factor 10 N

40% 30% 20% 10%
Depreciación 100,000 75,000 50,000 25,000

Extensión Ha. R.Max.Kg x Ha. Producción por año Kg

1 2 3 4
Cacique 500 6,374 1,274,800 2,230,900 2,868,300 3,187,000
Ingenio 450 5,600 1,008,000 1,764,000 2,268,000 2,520,000
Sta Maria 300 4,000 480,000 840,000 1,080,000 1,200,000
Total kg 1,250 2,762,800 4,834,900 6,216,300 6,907,000
% Produccion 40% 70% 90% 100%
Ventas en Trujillo 661,414 1,157,475 1,488,182 1,653,536 % Producción Precio x Kg.
Ventas en Lima 298,382 522,169 671,360 745,956 Trujillo 70% 0.342
Total Ventas 959,797 1,679,644 2,159,543 2,399,492 Lima 30% 0.36
a) Flujo de Caja Libre
0 1 2 3 4
Ventas 959,797 1,679,644 2,159,543 2,399,492 Vtas Trujillo y Lima
Costos variables (29,375) (29,375) (29,375) (29,375)
Margen Bruto 930,422 1,650,269 2,130,168 2,370,117
Gastos Administrativos (28,000) (28,000) (28,000) (28,000)
Depreciación (100,000) (75,000) (50,000) (25,000)
UAI 802,422 1,547,269 2,052,168 2,317,117
Impuesto a la renta (240,727) (464,181) (615,650) (695,135)
UDI 561,695 1,083,088 1,436,517 1,621,982
Depreciación 100,000 75,000 50,000 25,000
Inversión Fundos (6,000,000) 7,200,000
I Rta Fundo (360,000)
CAPEX (250,000) 50,000
Irta de venta (15,000)
WC (750,000) (750,000) (750,000) (750,000) 3,000,000 VPN 1,093,148 > 0
FCL (7,000,000) (88,305) 408,088 736,517 11,521,982 Proyecto es rentable

b) Flujo de Caja Libre

0 1 2 3 4
Refer Ventas - cobranzas 1,132,560 1,981,980 2,548,260 2,831,400
Refer Costos variables - jornales NO hay IGV (29,375) (29,375) (29,375) (29,375)
Refer Gastos Adm - IGV solo de compras (30,016) (30,016) (30,016) (30,016)
100% Venta al contado 1,132,560 1,981,980 2,548,260 2,831,400
0% Venta credito 1 mes - - -
100% C Var al contado (29,375) (29,375) (29,375) (29,375)
0% C Var credito 1 mes - - -
100% G Adm al contado (30,016) (30,016) (30,016) (30,016)
0% G Adm credito 1 mes - - -
Impuesto a la renta (240,727) (464,181) (615,650) (695,135)
Fundos no hay IGV (6,000,000) 7,200,000
I Rta Fundo (360,000)
CAPEX con IGV (295,000) 59,000
Irta de venta (15,000)
CT no hay IGV (750,000) (750,000) (750,000) (750,000) 3,000,000
IGV neto a pagar - (125,747) (300,320) (386,702) (438,893) VPN 1,088,327 > 0
FCL -7,045,000 -43,305 408,088 736,517 11,521,982 Proyecto es rentable
45,000 -45,000 0 0 0
MODULO DEL IGV 0 1 2 3 4
IGV ingresos (172,763) (302,336) (388,718) (431,909)
IGV egresos 2,016 2,016 2,016 2,016
IGV inversión 45,000 (9,000)
Cred mes anterior 45,000 - - -
IGV neto 45,000 (125,747) (300,320) (386,702) (438,893)
IGV neto pagar - (125,747) (300,320) (386,702) (438,893)
IGV Créd fiscal 45,000 - - - -

c) Flujo de Caja Libre Real 4% 4% 3% 3%

0 1 2 3 4
Ventas 959,797 1,679,644 2,159,543 2,399,492
Costos variables -29,375 -29,375 -29,375 -29,375
Margen Bruto 930,422 1,650,269 2,130,168 2,370,117
Gastos Administrativos -28,000 -28,000 -28,000 -28,000 Fundos Capex
Depreciación -96,154 -69,342 -44,881 -21,787 Vvta 7,200,000 50,000
UAI 806,268 1,552,928 2,057,286 2,320,330 Cvta -5,228,897 0
Impuesto a la renta -241,880 -465,878 -617,186 -696,099 Utilidad 1,971,103 50,000
UDI 564,388 1,087,049 1,440,100 1,624,231 Irta -591,331 -15,000
Depreciación 96,154 69,342 44,881 21,787
Inversión Fundos -6,000,000 7,200,000 VL real:
Irenta -591,331 5,228,897
CAPEX -250,000 50,000 0
Irta de venta -15,000
WC -750,000 -750,000 -750,000 -750,000 3,000,000
FCL -7,000,000 -89,459 406,391 734,982 11,289,687 tasa dscto nominal = 12%
tasa descto real = 7.6923% 7.6923% 8.7379% 8.7379% VPN = 2,083,013 > 0
(7,000,000) (83,069) 350,409 582,809 8,232,864 Proyecto es rentable
c) Flujo de Caja Libre Nominal 4% 4% 3% 3%
0 1 2 3 4
Ventas 998,189 1,816,703 2,405,834 2,753,344
Costos variables -30,550 -31,772 -32,725 -33,707 Fundos Capex
Margen Bruto 967,639 1,784,931 2,373,109 2,719,637 Vvta 8,261,780 57,373
Gastos Administrativos -29,120 -30,285 -31,193 -32,129 Cvta -6,000,000 0
Depreciación -100,000 -75,000 -50,000 -25,000 Utilidad 2,261,780 57,373
UAI 838,519 1,679,646 2,291,916 2,662,507 Irta -678,534 -17,212
Impuesto a la renta -251,556 -503,894 -687,575 -798,752
UDI 586,963 1,175,753 1,604,341 1,863,755 VM nominal:
Depreciación 100,000 75,000 50,000 25,000 8,261,780
Inversión Fundos -6,000,000 8,261,780 57,373
Irta de venta -678,534
CAPEX -250,000 57,373
Irta de venta -17,212 tasa dscto nominal = 12%
WC -750,000 -780,000 -811,200 -835,536 3,442,408 VPN = 2,083,013 > 0
FCL -7,000,000 -93,037 439,553 818,805 12,954,571 Proyecto es rentable
Parcial - Caso 10
Exportación de alcachofas E(VAN) 28.98
Probabili
Inversión Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 VAN Varianza a) s(VAN) 2.72
dad
25% -100 40 35 80 25.39 3.21 b) CV 9.39%
40% -100 80 40 35 32.08 3.86 Z (10.65)
35% -100 35 80 40 27.99 0.34 c) Prob 0.00%
COK 10% 7.41 Z 0.38
Varizanza Ponderado d) Prob 35.34%
Exportación de tejidos de alpaca
Prob Flujo 1 Probabilidad Flujo 2 Probabilidad Flujo 3 Var F1 Var F2 Var F3
20% 40 30% 35 15% 80 39.20 165.67 186.38
40% 80 20% 40 25% 35 270.40 68.45 23.77
40% 35 50% 80 60% 40 144.40 231.13 13.54
54 59 45 21.31 21.57 14.96
a) COK 10% b) CV = 155.94%
Prob Prob Inversión Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 VAN Z (0.64)
E(VAN) 100% (100.00) 54.00 58.50 44.75 31.06 c) Prob 26.07%
s(VAN) 100% 21.31 21.57 14.96 48.43 Z (0.02)
d) Prob 50.87%
Planta de Paltos: Asumiendo FC independientes
Prob Flujo 1 Probabilidad Flujo 2 Probabilidad Flujo 3 Var F1 Var F2 Var F3
25% 40 25% 35 25% 80 50.77 78.77 256.00
40% 80 40% 40 40% 35 265.23 65.03 67.60
35% 35 35% 80 35% 40 129.70 259.90 22.40
54 53 48 21.11 20.09 18.60
a) COK 10% b) CV = 99.98%
Prob Prob Inversión Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 VAN Z (1.00)
E(VAN) 100% (100.00) 54.25 52.75 48.00 28.98 c) Prob 15.86%
2 4 6
Indep 100% (100.00) 445.69 403.69 346.00 898.75
s(VAN) (100.00) 368.34 275.72 195.31 28.97

Parcial - Caso 10
P(VPN | (VPN - E(VPN|
0 1 2 VPN (al año 0)
Invierte) Inv))^2

Un solo metal 36,879 0.280 682,680,027

0.70
-250 0.10 Dificultad de explotación (15,204) 0.040 673,671,736
0.40
E(VPN|Invierte) = Éxito 0.20
10,751 -100 optimista 23,548 0.048 163,761,642
-50 0.6
Varios metales
Invierte 0.60 0.4 (1,165) 0.032 141,992,758
Fracaso pesimista

No invierte (100) 0.600 117,744,644

0 1.000
E(VPN|No Invierte) = 0 VARIANZA = 301,148,390
WACC = 12.00%
a) E(VPN | Invierte) = 10,751 c) Según el criterio de valor esperado si sería conveniente invertir. Sin embargo la
DE(VPN|Invierte) = 17,354 probabilidad de tener éxito NO es muy alta y el CV > 1. Sería conveniente invertir
CV(VPN|Invierte) = 1.61 sólo si el capital total disponible del inversionista es mucho mayor que la
b) P(VPN > 0) = 33% potencial pérdida o su aversión al riesgo es baja en este caso.
Unidad 2 - EP 2012 Pregunta 1
FREE SPORTS DEL PERU 0 1 2 3
Utilidad Bruta 18,000 20,000 25,200
Depreciación -4,100 -4,100 -4,100
Costos fijos -8,000 -8,000 -8,000
Utilidad Operativa - 5,900 7,900 13,100
Imp Renta 40% - -2,360 -3,160 -5,240
Util Neta - 3,540 4,740 7,860
Depreciación 4,100 4,100 4,100
FEN - 7,640 8,840 11,960
Inversión IME -12,300 TIR 51.901%
Capital de Trabajo -750 -100 200 650
Venta Maquina 2,000
a) FEL -13,050 7,540 9,040 14,610
Flujo Neto -13,050 4,713 3,531 3,567
b) WACC 60.00% VAN -1,239 -
FLUJO INTERESES 0 1 2 3
Intereses -720 -480 -240
Utilidad Operativa - -720 -480 -240
Imp Renta 40% - 288 192 96
Utilidad Neta - FEN - -432 -288 -144
Inversión IME 9,000 TIR 4.800%
Capital de Trabajo -3,000 -3,000 -3,000
c) FEL 9,000 -3,432 -3,288 -3,144

FEL ( a + b ) -4,050 4,108 5,752 11,466

d) WACC 100.00% VAN 875
Unidad 2 - EP 2012 Pregunta 2
0 1 2 3 4
Venta TV licit und 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Venta TV ext und 3,000 6,000 8,000 5,000
Pventa Licit - - - - - VAN con 4 años al 13%
Pventa Extr 275 275 275 275 275 7000 * ( 1 - ( 1 + 13% ) ^ -4 ) / 13%
C Variable und 165 165 165 165 165 VAN 20,821
Ventas Licitacion - - - -
Ventas Extranjero 825,000 1,650,000 2,200,000 1,375,000 Precio Venta 247.58
C Variable -2,145,000 -2,640,000 -2,970,000 -2,475,000 5,155,026 / 20,821
Depreciación 25% -600,000 -600,000 -600,000 -600,000
Costos fijos -500,000 -500,000 -500,000 -500,000 -500,000
Utilidad Operativa -2,420,000 -2,090,000 -1,870,000 -2,200,000
Imp Renta 30% 726,000 627,000 561,000 660,000
Util Neta -1,694,000 -1,463,000 -1,309,000 -1,540,000
Depreciación 600,000 600,000 600,000 600,000
FEN -1,094,000 -863,000 -709,000 -940,000
Inversión IME -2,400,000
Capital de Trabajo 0% -75,000 - - - 75,000
Venta Maquina 200,000 Venta 200,000
I Renta -60,000 Costo -
FEL -2,475,000 -1,094,000 -863,000 -709,000 -725,000 Utilidad 200,000
Flujo Neto -2,475,000 -968,142 -675,856 -491,373 -444,656
VAN -5,055,026 100,000 5,155,026 2,062 WACC 13.00% Irenta -60,000

1 2 3 4
Venta TV licit und 10,000 10,000 10,000 10,000 Precio Venta 247.58
FEL 7,000 7,000 7,000 7,000 5,155,026 / 20,821
Flujo Neto WACC 13.00% 6,195 5,482 4,851 4,293
VAN 20,821 a) Precio Venta 247.58

VENTA A 2.50 0 1 2 3 4
Venta TV licit und 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Pventa Licit 250 250 250 250 250
Ventas 2,500,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000
Utilidad Operativa 2,500,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000
Imp Renta 30% -750,000 -750,000 -750,000 -750,000
FEL - 1,750,000 1,750,000 1,750,000 1,750,000

FEL ( a + b ) -2,475,000 656,000 887,000 1,041,000 1,025,000

Flujo Neto -2,475,000 580,531 694,651 721,465 628,652
WACC 13.00% b) VAN 150,299.00
Ingreso - 3,325,000 4,150,000 4,700,000 3,875,000 11,826,482 Flujo Ingresos 11,826,482
Egresos -2,475,000 -2,669,000 -3,263,000 -3,659,000 -2,850,000 (11,676,183) Flujo Inversion (11,676,183)
Neto -2,475,000 656,000 887,000 1,041,000 1,025,000 150,299 I B/C 1.01
1 2 3 4
Periodo de Recuperacion VAN Acum -2,475,000 -1,894,469 -1,199,818 -478,353 150,299 Se convierte en positivo en el año 4
Unidad 2 - EP 2012 Pregunta 3
IMPLEMENTACION PLANTA 0 1 2 3 4
Unidades 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Ventas 0.90 900,000 900,000 900,000 900,000
C Variable 0.65 -650,000 -650,000 -650,000 -650,000
Alquiler -20,000 -20,000 -20,000 -20,000 -20,000
Depreciación 25% -150,000 -150,000 -150,000 -150,000
Amortizacion Patente 25% -60,000 -60,000 -60,000 -60,000
Costos fijos -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000
Utilidad Operativa 10,000 10,000 10,000 10,000
Imp Renta 30% -3,000 -3,000 -3,000 -3,000
Util Neta 7,000 7,000 7,000 7,000
Depreciación 150,000 150,000 150,000 150,000
Amortizacion Patente 60,000 60,000 60,000 60,000
FEN 217,000 217,000 217,000 217,000
Inversión IME -600,000
Patente -240,000
Capital de Trabajo 0% 66,079
Venta Maquina 180,000 Venta 180,000
I Renta -54,000 Costo -
Parcial 2014 2 - Pregunta 1
0 1 2 3
Par zapato und 35,000 35,000 35,000 35,000
Ventas 30 1,050,000 1,050,000 1,050,000
C Variable 15 -525,000 -525,000 -525,000
Depreciación 25% -300,000 -200,000 -100,000
Utilidad Operativa 225,000 325,000 425,000
Imp Renta 30% -67,500 -97,500 -127,500
Util Neta 157,500 227,500 297,500
Depreciación 300,000 200,000 100,000
FEN 457,500 427,500 397,500
Inversión IME -600,000
Capital de Trabajo -50,000 10,000 15,000 25,000
Venta Maquina 10,000 Venta 10,000
I Renta -3,000 Costo -
FEL -650,000 467,500 442,500 429,500 Utilidad 10,000
Flujo Neto -650,000 425,000 365,702 322,690
VAN 463,392 COK 15.00% WACC 10.00% Irenta -3,000
Prestamo Pagos 0 1 2 3
Prestamo 30% 195,000
Saldo Inicial 195,000 136,088 71,284
Pagos Capital 58,912 64,804 71,284
Interes - gasto 10% 19,500 13,609 7,128 Formula Cuota Fija
Cuota constante 78,412 78,412 78,412 78,412 195,000 * 10% *(1+10%)^3/((1+10%)^3-1)
Prestamo Flujo 0 1 2 3
Capital (58,912) (64,804) (71,284)
Gasto (19,500) (13,609) (7,128)
Escudo fiscal 30% 5,850 4,083 2,139
FEL 195,000 -72,562 -74,330 -76,274

FEL a) Flujo del accionista -455,000 394,938 368,170 353,226

Flujo Neto -455,000 343,424 278,390 232,252
VAN 399,066 COK 15.00%
b) Periodo de Recuperacion VAN Acum -455,000 -111,576 166,814 399,066 Recupera año 1.40
0 1 2 3
Ventas
C Variable
Depreciación 25% -300,000 -200,000 -100,000
Utilidad Operativa -300,000 -200,000 -100,000
Imp Renta 30% 90,000 60,000 30,000 (30-15)X *70% *(1-(1+15%)^-3)/15% = 440,020
Util Neta -210,000 -140,000 -70,000 23.97 X = 440,020 => X= 18,354.14
Depreciación 300,000 200,000 100,000 c) Unidades a vender 18,354.14
FEN 90,000 60,000 30,000 440,020 / 23.97
Inversión IME -600,000
Capital de Trabajo 0% -50,000 10,000 15,000 25,000
Venta Maquina 10,000 Venta 10,000
I Renta -3,000 Costo -
Flujo prestamo 195,000 -72,562 -74,330 -76,274 Utilidad 10,000
FEL -455,000 27,438 670 -14,274 Irenta -3,000
Flujo Neto -455,000 23,859 507 -9,385
VAN -440,020 al COK 15% COK 15.00%
Parcial 2014 2 - Pregunta 2
0 1 2 3
Barriles und 10% 200 220 242 0.10 0.10
Ing Actual 4.0 800 880 968
Costo Actual 3.0 -600 -660 -726
Barriles und 20% 250 300 360 0.20 0.20
Ing Actual 5.5 1,375 1,650 1,980
Costo Actual 3.5 -875 -1,050 -1,260
Incremento Venta 575 770 1,012
Incremento Costo -275 -390 -534
Costos fijos -100 -100 -100 -100
Depreciación -50 -50 -50 -50
Utilidad Operativa 150 230 328
Imp Renta 30% -45 -69 -98
Util Neta 105 161 230
Depreciación 50 50 50
FEN 155 211 280
Inversión IME -500
Capital de Trabajo 18% -104 -35 -44 182 Venta 250
Venta Maquina 250 Costo -350
I Renta 30 Utilidad -100
a) FEL -604 120 167 742 Irenta 30
Prestamo Pagos 0 1 2 3
Prestamo 67% 402 (D/E) 2
Saldo Inicial 402 280 146 % Tasa deuda 9%
Pagos Capital 123 134 146 COK 15%
Interes - gasto 9% 36 25 13 Patrimonio 33%
Cuota constante 159 159 159 159 Deuda 67%
Prestamo Flujo 0 1 2 3 Formula Cuotal Fija
Capital (123) (134) (146) 402 * 9% *(1+9%)^3/((1+9%)^3-1)
Gasto (36) (25) (13)
Escudo fiscal 30% 11 8 4
FEL 402 -148 -151 -155

FEL a) Flujo del accionista -201 -28 16 587

Flujo Neto -201 -25 12 386
b) VAN 172 al COK 15% COK 15.00%
Periodo de Recuperacion VAN Acum -201 -226 -214 172 Recupera en el año 3
Parcial 2014 2 - Pregunta 3
Año 0 1 2 3
Ventas 120,000 150,000 180,000
Compras (50,000) (60,000) (80,000)
Gto adm vta (20,000) (20,000) (20,000) (20,000)
Dep eq 33% (20,000) (20,000) (20,000) Inf obtenida S/. sin IGV
Dep mobil 20% (2,000) (2,000) (2,000) Ventas 240,000
Amort intang 50% (2,000) (2,000) C. Ventas = Compras 90,000
UAI 26,000 46,000 58,000 Ventas al Crédito 150,000
Impuesto renta (7,800) (13,800) (17,400) Ctas cob promedio (con IGV) 35,400 30,000
UDI 18,200 32,200 40,600 Ctas pag promedio (con IGV) 25,488 21,600
Dep eq 20,000 20,000 20,000 Existencias promedio (IF = II) 12,600
Dep mobil 2,000 2,000 2,000 IGV 18%
Amort intang 2,000 2,000
Equipos (60,000) 3,500 PPI 50.40 días
Mobiliario (10,000) 3,300 PPC 72.00 días
Gts pre-operativo (4,000) PPP 86.40 días
Cap Trabajo (7,000) (1,000) (2,000) 10,000 Periodo de Desfase 36.00 días
Flujo de Caja (81,000) 41,200 54,200 79,400 VPN 60,902 Tasa descuento 10%
Gasto operativo diario 194 222 278
Capital de Trabajo 7,000 8,000 10,000
Ingresos 120,000 150,000 196,800 380,917
Egresos 81,000 78,800 95,800 117,400 320,014
Flujo de Caja (81,000) 41,200 54,200 79,400 60,902 I B/C 1.19
Parcial 2015 1 - Pregunta 1
0 1 2 3 4
Ventas (unids) - - - -
Crecim anual 0%
Precio unitario 25.00
Ventas (USD) - - - -
C. Variable unit 12.00
C. Variable (USD) - - - -
Costo fijo -200,000 -200,000 -200,000 -200,000 -200,000
Publicidad -150,000 -150,000 -150,000 -150,000 -150,000
Gastos operativo - - - - -
Depreciacion 25% -190,000 -190,000 -190,000 -190,000
EBIT -540,000 -540,000 -540,000 -540,000
I Renta 28% 151,200 151,200 151,200 151,200
Depreciacion 190,000 190,000 190,000 190,000 VL año 4 40,000
NOPAT -198,800 -198,800 -198,800 -198,800 Venta 30,000
Nueva linea -800,000 Costo -40,000
Venta 30,000 Utilidad -10,000
Irenta 2,800 Irenta 2,800
Inversión en CTN -150,000 150,000 Deuda:
60% 14% 72% 6.05%
a) FEL -950,000 -198,800 -198,800 -198,800 -16,000 Patrimonio:
VP FEL -950,000 -171,308 -147,619 -127,205 -8,822 40% 25% 10.00%
VAN -1,404,954 -50,000 a) WACC 16.05%
VAN requerido -1,454,954
1 2 3 4 13X*(72%)*(1-(1 + 16.05%)^-4)/16.05% = 1,454,954
Mg bruta Unit 13 13 13 13 VAN con 4 años al 16.05%
FEL 9 9 9 9 13*72% *(1 - ( 1 + 16.05% ) ^ -4) / 16.05%
Flujo Neto WACC 16.05% 8 7 6 5 Unidades a vender 55,605
VAN coeficiente 26 a) Unidades a vender 55,605 1,454,954 / 26
Parcial 2015 1 - Pregunta 2
0 1 2 3 INVERSION años 1 2 3 V Libros
Litros helado 144,000 144,000 144,000 Maquina 10 20,000 20,000 20,000 140,000
Precio unitario 2.00 Infraestructu 20 10,000 10,000 10,000 170,000
Ventas (USD) 288,000 288,000 288,000 Camiones 187,500 125,000 62,500 -
C. Variable unit 0.55 Depreciacion total 217,500 155,000 92,500 310,000
C. Variable (USD) -79,200 -79,200 -79,200 25% Máquina InfraestructuraCamiones
Costo operativo -38,000 -38,000 -38,000 -38,000 Venta 175,000 170,000 175,000
Instalacion -35,000 -35,000 Costo -140,000 -170,000 -
Depreciacion 25% -217,500 -155,000 -92,500 Utilidad 35,000 - 175,000
EBIT -35,000 -46,700 15,800 78,300 Irenta -9,800 - -49,000
I Renta 28% 9,800 13,076 -4,424 -21,924 Flujo 165,200 170,000 126,000
Depreciacion - 217,500 155,000 92,500
FEN -25,200 183,876 166,376 148,876 S/. sin IGV
Máquina -200,000 165,200 Ventas 150,000
Infraestructura -200,000 170,000 C. Ventas = Compras 50,000
Camiones -375,000 126,000 Ventas al Crédito 80,000
Ctas cob promedio (con I 18,880 16,000 PPI (dias) 36.00
Inversión en CTN -5,860 - - 5,860 Ctas pag promedio (con I 14,750 12,500 PPC (dias) 72.00
Existencias promedio (IF = 5,000 PPP (dias) 90.00
b) FEL -806,060 183,876 166,376 615,936 IGV 18% Desfase 18.00
VP FEL -806,060 170,533 143,107 491,348 WACC:
VAN -1,072 70% 6% 72% 3.02%
Gasto operativo diario 326 326 326 30% 16% 4.80%
a) Capital de Trabajo 5,860 5,860 5,860 a) WACC 7.82%

Prestamo 0 1 2 3
Prestamo 70% 564,242
Saldo Inicial 564,242 387,008 199,140
Capital 177,234 187,868 199,140
Int - gasto 6% 33,855 23,220 11,948
Cuota constante 211,088 211,088 211,088 211,088
Prestamo 0 1 2 3 Formula Cuotal Fija
Capital (177,234) (187,868) (199,140) 564,242 * 6% *(1+6%)^3/((1+6%)^3-1)
Gasto (33,855) (23,220) (11,948)
Esc fisc 28% 9,479 6,502 3,346
FEL 564,242 -201,609 -204,587 -207,743
Flujo del accionista -241,818 -17,733 -38,211 408,193
VP FEL COK 16% -241,818 -15,287 -28,397 261,512
c) VAN accionista -23,990 No conviene
Parcial 2015 1 - Pregunta 3
0 1 2 3 -2 -1 1 2 3
Venta actual und 100,000 100,000 100,000 Depreciación Planta Actual
Venta con proyecto und 150,000 250,000 350,000 80,000 26,667 21,333 16,000 10,667 5,333
Venta incremental und 50,000 150,000 250,000 Vlibro 53,333 32,000 16,000 5,333 -
Incremento Venta 2.5 125,000 375,000 625,000 Depreciación Planta Nueva 20% 33% 47%
Costo operac adicional -50,000 -5,000 -10,000 -15,000 200,000 40,000 66,667 93,333
Dep planta act 16,000 10,667 5,333 Vlibro 200,000 200,000 160,000 93,333 -
Dep planta nueva (0.267) -40,000 -66,667 -93,333
Utilidad Operativa 96,000 309,000 522,000
Imp Renta 30% -28,800 -92,700 -156,600
Util Neta 67,200 216,300 365,400
Depreciación 24,000 56,000 88,000 Planta Act P. nueva
FEN 91,200 272,300 453,400 Venta 25,000 70,000
Inversión IME -200,000 Costo -32,000 -
Venta planta actual 27,100 Utilidad -7,000 70,000
Venta planta nueva 49,000 Irenta 2,100 -21,000
Capital de Trabajo 10% -12,500 -25,000 -25,000 62,500 Flujo 27,100 49,000
a) FEL -160,400 66,200 247,300 564,900
VP FEL -160,400 55,167 171,736 326,910
VAN 393,413 Descuento 20%
b) PR VAN Acm -160,400 -105,233 66,503 393,413 Recupera en año 1.61
Parcial 2015 2 - Pregunta 1
0 1 2 3
Vta (unid) 1,800 2,000 2,400
Vta (USD) 4.00 7,200 8,000 9,600
C.Pr (USD) 1.50 (2,700) (3,000) (3,600)
Planilla C Hundido 0 0 0 0
C.Oport 0 0 0 0 0
Deprec Eq 20% (1,200) (1,200) (1,200)
Amort Soft 33% (10) (10) (10)
EBIT 0 3,290 3,790 4,790
I Renta 28% 0 (921) (1,061) (1,341)
Dep y Amrt 0 1,210 1,210 1,210 Equipo Soft
NOPAT 0 3,579 3,939 4,659 VL año 3 2,400 0
Terreno (4,000) Venta 2,900 0
Equipos (6,000) Costo (2,400) 0
Software (30) Utilidad 500 0
Venta Eq 2,900 Irenta (140) 0
Irenta (140)
Inv CTN 5% (360) (40) (80) 480 VPN = 1,468.06
FEL (10,390) 3,539 3,859 7,899 WACC I B/C = 1.07
VP FEL (10,390) 3,160 3,076 5,622 12.00% PRD = 2.74
VP ingr 22,045 0 6,429 6,378 9,239
VP Egr (20,577) (10,390) (3,269) (3,301) (3,617) c) VPN años VAE
VP Neto 1,468 (10,390) 3,160 3,076 5,622 VAE A = 1,468.06 3 611.23
VP acum (10,390) (7,230) (4,154) 1,468 VAE B = 3,400.00 6 826.97
Parcial 2015 2 - Pregunta 2
0 1 2 3 Dep Mq Nuevo Hoy 150,000 250,000 350,000
Vta actual 100,000 100,000 100,000 100,000 210,000 42,000 70,000 98,000
Vta proy 750,000 150,000 250,000 350,000 Vlibro -
Vta incrm und 50,000 150,000 250,000 Dep Mq ant 1 2 3 4 5
C Oper act (50,000) (50,000) (50,000) (50,000) 90,000 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000
Incr C Oper 10% 20% 30% Vlibro 36,000 18,000 6,000 -
Incr Venta 2.5 125,000 375,000 625,000 Eq nuevo Eq Ant
Incr C Oper (5,000) (10,000) (15,000) Venta 70,000 25,000
Dep eq act 18,000 12,000 6,000 Costo - -36,000
Dep eq nvo (42,000) (70,000) (98,000) Utilidad 70,000 -11,000
Utilidad Operativa 96,000 307,000 518,000 Irenta -21,000 3,300
Imp Renta 30% (28,800) (92,100) (155,400) Flujo 49,000 28,300
Util Neta 67,200 214,900 362,600
Depreciac 24,000 58,000 92,000 Peso Costo Escudo F. WACC
FEN 91,200 272,900 454,600 Deuda 40% 8% 70% 2.24%
Inver IME (210,000) Patrimonio 60% 20% 12.00%
Eq actual 28,300 WACC 100.00% 14.24%
Eq Nuevo 49,000
CTN 10% (12,500) (25,000) (25,000) 62,500
a) FEL (194,200) 66,200 247,900 566,100
VP FEL (194,200) 57,948 189,950 379,698 c) VAN proyecto 433,397
Prestamo 0 1 2 3
Prestamo 40% 77,680
Saldo Inicial 77,680 53,752 27,910
Capital 23,928 25,842 27,910
Int - gasto 8% 6,214 4,300 2,233 Formula Cuotal Fija
Cuota constante 30,142 30,142 30,142 30,142 77,680*8%*(1+8%)^3/((1+8%)^3-1)
Prestamo 0 1 2 3
Capital (23,928) (25,842) (27,910)
Gasto (6,214) (4,300) (2,233)
Esc fisc 30% 1,864 1,290 670
b) FEL 77,680 (28,278) (28,852) (29,473)
Flujo del accionista (116,520) 37,922 219,048 536,627
VP FEL COK 20% (116,520) 31,602 152,116 310,548 d) VAN accionista 377,746
Parcial 2016 1 - Pregunta 1
0 1 2 3
Vta (unid) 10% 10%
Vta (USD) 4,000 4,400 4,840
G Operativos (1,000) (1,000) (1,000)
Alquiler (7,000)
EBIT (7,000) 3,000 3,400 3,840
I Renta 0% 0 0 0 0
NOPAT (7,000) 3,000 3,400 3,840
Irenta
Inv CTN 10% (400) (40) (44) 484
a) FEL (7,400) 2,960 3,356 4,324
VP FEL 555 (7,400) 2,574 2,538 2,843

0 1 2 3 0 1 2 3
Vta (USD) 4,000 4,400 4,840
G Operativos (1,000) (1,000) (1,000) (1,000) (1,000) (1,000)
Alquiler (7,000) (7,000)
EBIT (7,000) 3,000 3,400 3,840 (7,000) (1,000) (1,000) (1,000)
I Renta 0% 0 0 0 0 0% 0 0 0 0
NOPAT (7,000) 3,000 3,400 3,840 (7,000) (1,000) (1,000) (1,000)
Irenta
Inv CTN 10% (167) 167 10% (167) 167
b) FEL (7,167) 3,000 3,400 4,007 (7,167) (1,000) (1,000) (833)
VP FEL 647 (7,167) 2,609 2,571 2,635 (9,340) (7,167) (870) (756) (548)
Desfase 60 (167) (167) (167) WACC 15% c) Nivel de ingresos minimo: (9,340)
Parcial 2016 1 - Pregunta 2
0 1 2 3 1 2 3 4 5 15
Crecimiento 75% 20% 33% 27% 20% 13% 7%
Vta (unid) 800 600 880 880 (133,333) (106,667) (80,000) (53,333) (26,667) (400,000)
Vta (USD) 450 270,000 324,000 324,000 Valor en libros (80,000)
C.Pr (USD) 35% (94,500) (113,400) (113,400)
sueldo (150,000) (30,000) (30,000) (30,000)
Eq nuevo Eq Ant
Dep eq act (133,333) (106,667) (80,000) Venta 30% 120,000
Costo (80,000)
Utilidad Operativa 12,167 73,933 100,600 Utilidad 40,000
Imp Renta 28% (3,407) (20,701) (28,168) Irenta (11,200)
Util Neta 8,760 53,232 72,432
Depreciac 133,333 106,667 80,000 VPN = 4,889
FEN 142,093 159,899 152,432
Inver IME (400,000) 120,000
Irta 0 (11,200)
CTN 15% (40,500) (8,100) 0 48,600
a) FEL (440,500) 133,993 159,899 309,832 WACC 14.5%
VP FEL (440,500) 117,025 121,965 206,400
VP ingr 235,808 247,135 328,154 811,097
VP Egr (440,500) (118,783) (125,170) (121,754) (806,207) b) VAN proyecto 4,889
VP Neto 4,889 (440,500) 117,025 121,965 206,400 4,889 I B/C = 1.01
VP acum (440,500) (323,475) (201,511) 4,889 PRD = 2.98
Prestamo 0 1 2 3
Prestamo 40% 160,000
Saldo Inicial 160,000 111,191 57,990
Capital 48,809 53,202 57,990
Int - gasto 9% 14,400 10,007 5,219 Formula Cuotal Fija
Cuota constante 63,209 63,209 63,209 63,209 160,000*9%*(1+9%)^3/((1+9%)^3-1)
Prestamo 0 1 2 3
Capital (48,809) (53,202) (57,990)
Gasto (14,400) (10,007) (5,219)
Esc fisc 28% 4,032 2,802 1,461 d) VPN años VAE
Flujo prestamo 160,000 (59,177) (60,407) (61,747) VAE A = 4,889.42 3 2,124
c) FEL accionista (280,500) 74,817 99,492 248,085 VAE B = 18,000.00 6 4,692
Parcial 2016 2 - Pregunta 1
Inversión AF 120,000 D/E 0.60 Peso Costo EF WACC
Depreciación 20% Deuda 0.60 37.5% 10.0% 65.0% 2.44%
V.Mercado año 3 36,000 Patrimonio 1.00 62.5% 22.0% 13.75%
V.Libros año 3 48,000 WACC 1.60 16.19%
Cantidad 20,000 32,000 40,000
Precio 8 Capital de trabajo
Costo variable 3.5 Rot CxC 15 veces PPC 24 días
0 1 2 3 PPI PPI 36 días
Ventas 160,000 256,000 320,000 Rot CxP 12 veces PPP 30 días
Costo variable (70,000) (112,000) (140,000) Días de desfase 30 días
Costo fijo (40,000) (40,000) (40,000) 0 1 2 3
G. administrativo (30,000) (30,000) (30,000) Egresos anuales 140,000 182,000 210,000
Depreciación (24,000) (24,000) (24,000) CTN requerido 11,667 15,167 17,500
EBIT (4,000) 50,000 86,000 CTN incremental 11,667 3,500 2,333
Impuesto 1,400 (17,500) (30,100) CTN fluj (11,667) (3,500) (2,333) 17,500
NOPAT 35% (2,600) 32,500 55,900
Depreciación 24,000 24,000 24,000
FEN 21,400 56,500 79,900 IME
Inversión AF (120,000) 40,200 Venta 36,000
Inversión CTN (11,667) (3,500) (2,333) 17,500 Costo (48,000)
FCL 10% (131,667) 17,900 54,167 137,600 VP VAN 11,593 Utilidad (12,000)
Ingresos 161,400 256,000 377,700 569,356 I B/C 1.02 Irenta 4,200
Egresos 131,667 143,500 201,833 240,100 557,764 PRD años 2.87 Flujo 40,200
FCL (131,667) 17,900 54,167 137,600 11,593
FC actualizado (131,667) 15,406 40,125 87,728
Acumulado (131,667) (116,261) (76,136) 11,593
Parcial 2016 2 - Pregunta 2
Datos (miles USD) % C Varia Vta año 1 Vta año 2 Vta año 3 Datos (M USD) Inver VUt años VResc
Miraflores 50% 3,500 3,900 4,300 Maquina 1,000 5 500
San Luis 50% 2,000 2,200 2,400 Infraestruct 5,000 10 3,000
0 1 2 3 Capital Trabajo 1,100
Ingresos
Miraflores 3,500 3,900 4,300 Invers años 1 2 3 V Libr
San Luis 2,000 2,200 2,400 Maquina 5 200 200 200 400
Costos Variables Infraest 10 500 500 500 3,500
Miraflores 50% (1,750) (1,950) (2,150) Deprec total 700 700 700 3,900
San Luis 50% (1,000) (1,100) (1,200)
Incremento vtas 110.91% 109.84%
Ventas (USD) 5,500 6,100 6,700 CTN requerido 1,100 1,220 1,340
C. Variable (USD) (2,750) (3,050) (3,350) CTN incremental 1,100 120 120
C. Fijos (400) (400) (400) (400) CTN fluj (1,100) (120) (120) 1,340
Publicidad (100) (100)
Depreciacion (700) (700) (700)
EBIT - 1,550 1,950 2,250 Maq Local
I Renta 28% - (434) (546) (630) Venta 500 3,000
Depreciacion - 700 700 700 Costo (400) (3,500)
FEN - 1,816 2,104 2,320 Utilidad 100 (500)
Máquina (1,000) 472 Irenta (28) 140
Infraest (5,000) 3,140 Flujo 472 3,140
Inversión en CTN (1,100) (120) (120) 1,340
FEL del proyecto (7,100) 1,696 1,984 7,272 VAN del proyecto 657 Viable
VP FEL (7,100) 1,475 1,500 4,782

Cronograma de pagos - Cuotas fijas

Inter Año Capital Amortizac Interés Cuota
10.4% 1 2,840 855 295 1,150
Financ 2 1,985 944 206 1,150 Financ Peso Costo EF WACC
40.0% 3 1,042 1,042 108 1,150 Deuda 2,840 40.0% 10.4% 72.0% 3.00%
Flujo de Financiamiento neta Patrimonio 4,260 60.0% 20.0% 12.00%
Año 0 1 2 3 7,100 100.0% WACC 15.00%
Deuda 2,840
Amortización (855) (944) (1,042) Formula Cuota Fija en Cronog pago 1,150
Interés (295) (206) (108) CF=3,000*10.40%*(1+10.40%)^3/((1+10.40%)^3-1)
Escudo fiscal 28% 83 58 30
Flujo Prestamo 2,840 (1,067) (1,092) (1,120)

FEL del accionista (4,260) 629 892 6,152

VP FEL COK 20% (4,260) 524 619 3,560 VAN del accionista 443 Viable
Parcial 2017 0 - Pregunta 1 10,997 7,610
0 1 2 3 4
Ventas 300,000 450,000 450,000 380,000
Costos de ventas 50% (150,000) (225,000) (225,000) (190,000)
Costo oportunidad (52,000) (52,000) (52,000) (52,000) (52,000)
Gastos operativos (86,000) (86,000) (86,000) (86,000) (86,000)
Valor residual (20,000)
Depreciación (100,000) (40,000) (30,000) (20,000) (10,000)
Utilidad Operativa - (28,000) 57,000 67,000 42,000
Imp Renta 28% - 7,840 (15,960) (18,760) (11,760)
Util Neta - (20,160) 41,040 48,240 30,240
Deprec y Amortiz - 40,000 30,000 20,000 10,000
FEN - 19,840 71,040 68,240 40,240
IME (120,000)
Capital de Trabajo (30,000) 30,000
Venta Maquina 10,000
I Renta 2,800
a) FEL Proyecto (150,000) 19,840 71,040 68,240 83,040
Flujo Neto (150,000) 17,163 53,160 44,174 46,500
Flujo Neto Acum (150,000) (132,837) (79,677) (35,503) 10,997
e) VAN 10,997 WACC 15.60%
b) Cronograma de pagos Inter 12.50%
Año Capital Amortizac Interés Cuota
1 60,000 12,462 7,500 19,962 Deuda 2 40%
2 47,538 14,020 5,942 19,962 Patrim 3 60%
3 33,517 15,773 4,190 19,962 Invers 5 100%
4 17,744 17,744 2,218 19,962
Flujo de Financiamiento neta
Año 0 1 2 3 4
Deuda 40% 60,000
Amortización (12,462) (14,020) (15,773) (17,744)
Interés (7,500) (5,942) (4,190) (2,218)
Escudo fiscal 2,100 1,664 1,173 621
F.Financ.Neto 60,000 (17,862) (18,299) (18,789) (19,341)
Flujo de Caja Patrimonial
Año 0 1 2 3 4
Flujo Neto Acum (150,000) 19,840 71,040 68,240 83,040
F.Financ.Neto 60,000 (17,862) (18,299) (18,789) (19,341)
c) FC Patrimonial (90,000) 1,978 52,741 49,451 63,699
Flujo Neto (90,000) 1,648 36,625.93 28,617 30,719
Flujo Neto Acum (90,000) (88,352) (51,726) (23,109) 7,610
e) VAN 7,610 COK 20.00%

Suma de Digitos 10 4 3 2 1
100% 40% 30% 20% 10%
Valor Residual (20,000)
Depreciacion Anual (40,000) (30,000) (20,000) (10,000)
Formula Cuota Fija en Cronograma de pago 19,962 VAN proy 10,997
CF = 150,000 * 11.1% *(1+11.1%)^4/((1+11.1%)^4-1) VAN acc 7,610

Peso Peso Peso Costo Esc Fisc d) WACC Venta 10,000

Deuda: 60,000 40.00% 12.50% 72.00% 3.60% Costo (20,000)
Patrim: 90,000 60.00% 20.00% 12.00% Utilidad (10,000)
0.67 150,000 100.00% WACC 15.60% Irenta 2,800
Parcial 2017 0 - Pregunta 2
INVERSION EN ACTIVOS años anual VL valor recup. dif -imp neto
Maquina 135,000 5 27,000 54,000 80,000 7,670 72,330
Terreno 38,000 25% 38,000 47,500 2,803 44,698
Construccio 50,000 20 2,500 42,500 42,500 - 42,500
Muebles 15,000 5 3,000 6,000 6,000 - 6,000
32,500 140,500 176,000

METODO DEL PERIODO DE DESFASE 18% Año 360

Valor CON IGV SIN IGV ROT DIAS
R CXC 200,000 31,400 26,610 7.52 47.90
R CXP 95,000 38,000 32,203 2.95 122.03
R INV 95,000 35,395 2.68 134.13 Desfase dias 60

Año 0 1 2 3 EGRESOS 1 2 3
Cantid telares 880 1130 1250 CV (101,200) (129,950) (143,750)
Precio USD 300 315 330 CO (45,000) (50,000) (55,000)
Costo unit 115 115 115 TOTAL EGRE (146,200) (179,950) (198,750)
Costo oper. 45,000 50,000 55,000 EGRE DIA (406) (500) (552)
Impuesto renta 29.5% 29.5% 29.5% DESFASE (24,364) (29,988) (33,121)
Incre Cto Oper 5,000 5,000
Flujo de Caja Libre a) CAPITAL DE TRABAJO
Año 0 1 2 3 (24,364) (5,624) (3,133) 33,121
Increm.ingresos 264,000 355,950 412,500
CV (101,200) (129,950) (143,750)
Costo oper. (45,000) (50,000) (55,000)
Depreciación (32,500) (32,500) (32,500)
UAI 85,300 143,500 181,250
Impuesto renta (25,164) (42,333) (53,469)
UDI 60,137 101,168 127,781
Depreciación 32,500 32,500 32,500
FCO 92,637 133,668 160,281
Maquina (135,000) 72,330
Terreno (38,000) 44,698
Cosntruccion (50,000) 42,500
Muebles (15,000) 6,000
Capital de Trabajo (24,364) (5,624) (3,133) 33,121
Flujo de Caja Libre (262,364) 87,012 130,535 358,930 WACC
b) (262,364) 72,510 90,649 207,714 20.00%
VP acum (262,364) (189,854) (99,205) 108,509
VP c)
Ingresos 0 220,000 247,188 359,734 826,922 I B/C = 1.15
Egresos 262,364 147,490 156,539 152,020 718,413 PRD años = 2.48
FCL (262,364) 72,510 90,649 207,714 (18,783)
 Parcial 2017 1 - Pregunta 1
Máquina nueva 96,000
Descuento 5% - 4,800
Valor neto 91,200
DepreciacióSuma dígitos
5 años 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15
Factor 15 30,400 24,320 18,240 12,160 6,080
Valor mcdo año 5 10,000 Año 0 1 2 3 4 5
Ahorro 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000
Incio operación: Gasto energía - 8,000 - 8,000 - 8,000 - 8,000 - 8,000
Aumento CxC 30,000 Deprec. Maq. Antigua 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
Aumento CxP 18,000 Deprec. Maq. Nueva - 30,400 - 24,320 - 18,240 - 12,160 - 6,080
Capital Trabajo - 12,000 UAI - 2,400 3,680 9,760 15,840 21,920
IR 720 - 1,104 - 2,928 - 4,752 - 6,576
U. Neta - 1,680 2,576 6,832 11,088 15,344
Deprec. Máq. Antigua - 6,000 - 6,000 - 6,000 - 6,000 - 6,000
Maquina antigua Deprec. Máq. Nueva 30,400 24,320 18,240 12,160 6,080
Valor adquisición 60,000 Inversión Máq. Nueva - 91,200 7,000
Hace 5 años Venta Máq. Antigua 19,500
Vida Útil 10 años Captial Trabajo - 12,000 12,000
Restan 5 años FCL - 83,700 22,720 20,896 19,072 17,248 34,424
Depreciación lineal 6,000 VAN@15% - 8,627 < 0
Valor mcdo. hoy 15,000 Máq. Nueva Máq. Antigua
V. adquisición 91,200 V. adquisici 60,000
Ahorro anua 5 veces depreciación Máq. Antigua Dep. acum. - 91,200 Dep. acum. - 30,000
Ahorro 30,000 V. libros - V. libros 30,000
Gasto energía 8,000
V. venta 10,000 V. venta 15,000
IR 30% V. libros - V. libros 30,000
T. Dscto. 15% UAI 10,000 UAI - 15,000
Parcial 2017 1 - Pregunta 2
Inversión AF
Máq. sin uso (c. hundid 100,000
Est. mercado (c. hundid 120,000 % depreciaDeprec. anualV.Libros Valor de mercado año 4 V.Recupero
Obras civiles 400,000 5% 20,000 320,000 60%(Inversión 240,000 264,000
Maquinaria 250,000 10% 25,000 150,000 20%>VL 180,000 171,000
650,000 45,000 470,000 435,000

50,000 -30,000 100,000

0 1 2 3 4
Ingresos incrementales 650,000 700,000 670,000 770,000
Costo varia 45% Costo fijo 85,000

Rotación Días
CxC 12 30
Inv. 6 60
CxP 52
Días de desfase 38
0 1 2 3 4
Egresos totales anuales 377,500 400,000 386,500 431,500
CTN 39,847 42,222 40,797 45,547
Proyecciones FCL 0 1 2 3 4
Ingresos 650,000 700,000 670,000 770,000
Costo variable -292,500 -315,000 -301,500 -346,500
Costo fijo -85,000 -85,000 -85,000 -85,000
Depreciación -45,000 -45,000 -45,000 -45,000
EBIT 227,500 255,000 238,500 293,500
Impuesto 30% -68,250 -76,500 -71,550 -88,050
NOPAT 159,250 178,500 166,950 205,450
Depreciación 45,000 45,000 45,000 45,000
FEN 204,250 223,500 211,950 250,450
Inv. AF -650,000 435,000
Inv. CTN -39,847 -2,375 1,425 -4,750 45,547
FCL a) -689,847 201,875 224,925 207,200 730,997 c) VAN 222,046
VP FC -689,847 176,356 171,654 138,138 425,744
VP acumulado -689,847 -513,491 -341,837 -203,698 222,046 Payback d) 3.48 años
204,250 223,500 211,950 250,450

Estructura de capital Peso Costo Razón D/P 1.5

Deuda 413,908 60.0% 13.50% WACC 14.47%
Patrimonio 275,939 40.0% 22%
Total 689,847
0 1 2 3 4
Saldo 413,908 310,431 206,954 103,477 0
Amortización 103,477 103,477 103,477 103,477
Interés 55,878 41,908 27,939 13,969

FCL -689,847 201,875 224,925 207,200 730,997

Préstamo 413,908
Amortización -84,724 -96,162 -109,144 -123,878
Interés -55,878 -44,440 -31,458 -16,724
Escudo fiscal 16,763 13,332 9,437 5,017
FCA b) -275,939 78,036 97,655 76,036 595,412
VP FC -275,939 63,964 65,611 41,873 268,769
VP acumulado -275,939 -211,975 -146,364 -104,490 164,278 Payback d) 3.39 años
Parcial 2017 2 - Pregunta 1 238,730 216,856
0 1 2 3 0 1 2 3
Ventas Crecimiento 10% 10% Ventas Crecimiento
Ventas 1,200,000 1,320,000 1,452,000 Ventas 1,416,000 1,557,600 1,713,360
c Variables 40% (480,000) (528,000) (580,800) c Variables 40% (540,480) (594,528) (653,981)
Pre factibilidad (185,000) - - - Pre factibilidad (185,000) - - -
Costo Fijo (200,000) (200,000) (200,000) (200,000) Costo Fijo (200,000) (210,800) (210,800) (210,800)
Publicidad (300,000) (300,000) Publicidad (300,000) (354,000) - -
Depreciación 25% (205,000) (205,000) (205,000)
Utilidad Operativa - 15,000 387,000 466,200 Utilidad Operativa - 310,720 752,272 848,579
Imp Renta 29.5% - (4,425) (114,165) (137,529) Imp Renta 29.5% - (4,425) (114,165) (137,529)
Util Neta - 10,575 272,835 328,671 Util Neta - 306,295 638,107 711,050
Deprec - 205,000 205,000 205,000
FEN - 215,575 477,835 533,671 FEN - 306,295 638,107 711,050
IME (820,000) IME (967,600) - - -
Capital de Trabajo 15% (180,000) (18,000) (19,800) 217,800 Capital de Trab 15% (180,000) (18,000) (19,800) 217,800
Venta Maquina 35% 287,000 Venta Maquina 35% - - - 338,660
I Renta (24,190) I Renta (24,190)
Venta Maquina hoy 120,000 Venta Maquina hoy 141,600
I Renta (35,400) I Renta (35,400)
IGV por pagar IGV por pagar - - (124,992) (229,039)
a) FEL Proyecto (915,400) 197,575 458,035 1,014,281 a) FEL Proyecto (1,041,400) 288,295 493,315 1,014,281
Flujo Neto (1,041,400) 247,962 364,938 645,357
Flujo Neto Acum (1,041,400) (793,438) (428,501) 216,856
238,730 e) VAN 216,856 WACC 16.27%
100% Ventas - (216,000) (237,600) (261,360)
70% c Variables - 60,480 66,528 73,181 Peso Peso Peso Costo Esc Fisc d) WACC
30% Costo Fijo - 10,800 10,800 10,800 Deuda: 40.00% 13.00% 70.50% 3.67%
100% Publicidad - 54,000 - - Patrim: 60.00% 21.00% 12.60%
100% Venta Maquin - - - (51,660) 0.67 1,041,400 100.00% WACC 16.27%
100% IME 147,600 - - -
100% Venta Maquin (21,600) - - - Maq antigua Maq proy
Venta 120,000 287,000
Credito anterior 126,000 35,280 - Costo - (205,000)
18% IGV Neto 126,000 35,280 (124,992) (229,039) Utilidad 120,000 82,000
IGV credito 126,000 35,280 - - Irenta (35,400) (24,190)
IGV por pagar - - (124,992) (229,039)
Parcial 2017 2 - Pregunta 2
DATOS DEPRECIACION Y FLUJO DE LIQUIDACION AÑO 3
ESTUDIO DE MERCADO 15,000 HUNDIDO ACTIVO VALOR TIEMPO DEP.ANUAL VL AÑO3 V.MCDO. F.LIQUID.
COSTO DEL TERRENO 200 M2 C TERRENO 400,000 - - 400,000 463,050 444,450
AREA DEL TERRENO 2,000 M CONSTRUCCI 600,000 20 30,000 510,000 510,000 510,000
SERVICIO CONTRUCTORA 5,000 HUNDIDO EQUIPOS 350,000 5 70,000 140,000 140,000 140,000
CONSTRUCCION 600,000 C MUEBLES 300,000 10 30,000 210,000 120,000 146,550
EQUIPOS 350,000 INTANGIBLES 10,000 3 3,333
MUEBLES 300,000 DEP. TOT. 133,333 F.LIQ. 1,241,000
GASTO EN SOFTWARE GEST. 2,000 MENSUAL
GASTO EN SUELDOS 40,000 MENSUAL C PROYECCION DE LAS VENTAS EN PERSONAS
GASTO EN PUBLICIDAD 1,500 MENSUAL C ANUAL 2018 2019 2020
DEPRECIACION CONSTRUCC 20 AÑOS CAP MAX 9,125 9,125 9,125
DEPRECIACION EQUIPOS 5 AÑOS OCUPABILIDAD PROMEDIO 65% 70% 75% C
DEPRECIACION MUEBLES 10 AÑOS PROYECCIÓN DE VENTA (PERSONAS) 5,932 6,388 6,844
DURACION DEL PROYECTO 3 AÑOS
CRECIM. PRECIO TERRENO 5% ANUAL
LIQUID, EQUIP. Y MUEBLES A 40% VALOR COMPR C
IMPUESTO A LA RENTA 29.50%
INTANGIBLES 10,000 APORTE DE PATRIMONIO 60%
CAPITAL DE TRABAJO 200,000 C APORTE DE DEUDA 40%
PRECIO POR PERSONA 195 C KD 12.80%
COSTO DE VENTAS 15% DE LA VENTA C KE 13.80%

AÑO 2017 AÑO 2018 AÑO 2019 AÑO 2020

VENTAS 1,156,740 1,245,660 1,334,580
CV (173,511) (186,849) (200,187)
GASTO EN SOFTWARE GEST. (24,000) (24,000) (24,000)
GASTO EN SUELDOS (480,000) (480,000) (480,000)
GASTO EN PUBLICIDAD (18,000) (18,000) (18,000)
DEPRECIACION Y AMORTIZACION (133,333) (133,333) (133,333)
FCA 0 327,896 403,478 479,060
IR (96,729) (119,026) (141,323)
DEPRECIACION Y AMORTIZACION 133,333 133,333 133,333
FEN O FCO 364,500 417,785 471,070
TERRENO (400,000) 444,450
CONSTRUCCION (600,000) 510,000
EQUIPOS (350,000) 140,000
MUEBLES (300,000) 146,550
INTANGIBLES (10,000) 0
CAPITAL DE TRABAJO (200,000) 200,000
FCL O FCE (1,860,000) 364,500 417,785 1,912,071
PRESTAMO
AÑO 2017 AÑO 2018 AÑO 2019 AÑO 2020
SALDO 744,000 525,201 278,396 0 0 1 2 3
AMORTIZACION (218,799) (246,805) (278,396) (1,116,000) 78,562 123,586 1,608,552
INTERESES (95,232) (67,226) (35,635) (1,116,000) 69,036 95,430 1,091,461
CUOTA (314,031) (314,031) (314,031) (1,116,000) (1,046,964) (951,535) 139,927
ESCUDO FISCAL 28,093 19,832 10,512
FFN 744,000 (285,937) (294,199) (303,519)
FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA VAN 139,927 positivo
FCL (1,860,000) 364,500 417,785 1,912,071 TIR 18.69% mayor al COK
FFN 744,000 (285,937) (294,199) (303,519) B/C 1.13 Mayor a 1
FCA (1,116,000) 78,562 123,586 1,608,552 PAYBACK 2.87 Menor a 3 años
Parcial 2018 0 - Pregunta 1
0 1 2 3 INVERSION años 1 2 3 V Libros
Litros helado 200,000 220,000 242,000 Maquina 10 400,000 400,000 400,000 2,800,000
Precio unit 50.00 Depreciacion total 400,000 400,000 400,000 2,800,000
Ventas (USD) 10,000,000 11,000,000 12,100,000
C. Variable 28.00 25% Máquina Actual
C. Variable (USD) -5,600,000 -6,160,000 -6,776,000 Venta 3,360,000 -
Costo oper -3,000,000 -3,000,000 -3,000,000 -3,000,000 Costo -2,800,000 -
Instalacion - - Utilidad 560,000 -
Depreciacion -400,000 -400,000 -400,000 Irenta -168,000 -
EBIT - 1,000,000 1,440,000 1,924,000 Flujo 3,192,000 -
I Renta 30% - -300,000 -432,000 -577,200
Depreciacion - 400,000 400,000 400,000 S/. sin IGV
FEN - 1,100,000 1,408,000 1,746,800 Ventas 1,500,000
Máquina -4,000,000 3,360,000 C. Ventas = Compras 5,000,000
Irenta -168,000 Ventas al Crédito 8,000,000
Inversión en CTN -430,000 -28,000 -30,800 488,800 Ctas cob promedio (con IG 1,888,000 1,600,000 PPC (dias) 72.00
IME actual - Ctas pag promedio (con IG 1,475,000 1,250,000 PPI (dias) 36.00
Irta - Existencias promedio (IF = I 500,000 PPP (dias) 90.00
b) FEL -4,430,000 1,072,000 1,377,200 5,427,600 IGV 18% Desfase 18.00
VP FEL -4,430,000 935,092 1,047,892 3,602,359 VAN 1,155,343 Si conviene
Gasto operativo diario 23,889 25,444 27,156
a) Capital de Trabajo 430,000 458,000 488,800 WACC: 0.056
Prestamo 0 1 2 3 27.09% 8% 70% 1.52%
Prestamo 27% 1,200,000 72.91% 18% 13.12% a) WACC 14.64%
Saldo Inicial 1,200,000 800,000 400,000
Capital 400,000 400,000 400,000
Int - gasto 8% 96,000 64,000 32,000
Cuota constante
Prestamo 0 1 2 3
Capital (400,000) (400,000) (400,000)
Gasto (96,000) (64,000) (32,000)
Esc fisc 30% 28,800 19,200 9,600
FEL 1,200,000 -467,200 -444,800 -422,400
Flujo del accionista -3,230,000 604,800 932,400 5,005,200
VP FEL 18% -3,230,000 512,542 669,635 3,046,319 c) VAN accio 998,497 Si conviene
Parcial 2018 0 - Pregunta 2
0 1 2 3 4
100% Ventas 860,000 980,000 920,000 1,240,000
80% C producc 45% (387,000) (441,000) (414,000) (558,000)
Margen Bruto 473,000 539,000 506,000 682,000
40% Costos fijos (210,000) (210,000) (210,000) (210,000) (210,000) WACC 16.00%
Depr Edif 5% (35,000) (35,000) (35,000) (35,000)
Depr IME 10% (40,000) (40,000) (40,000) (40,000) Edif IME
UAI 188,000 254,000 221,000 397,000 Adquisic (700,000) (400,000)
Impto Renta 30% (56,400) (76,200) (66,300) (119,100) Venta 728,000 240,000
UDI 131,600 177,800 154,700 277,900 Costo (560,000) (240,000)
Depreciación 75,000 75,000 75,000 75,000 Utilidad 168,000 -
FEN 206,600 252,800 229,700 352,900 Irta. (50,400) -
100% Edificaciones (700,000) 728,000
Irta de venta (50,400)
100% IME (400,000) 240,000
Irta de venta -
0% Capital de Tra 15% (129,000) (18,000) 9,000 (48,000) 186,000
a) FEL (1,229,000) 188,600 261,800 181,700 1,456,500
b) VAN (1,229,000) 162,586 194,560 116,407 804,412 b) VPN 48,966
Ingresos - 860,000 989,000 920,000 2,208,000 VAN Ingr VAN Egres IBC
VAN Ingresos - 741,379 734,988 589,405 1,219,459 b) 3,285,231 3,236,265 1.015
Flujo de Caja Libre con IGV IGV 18%
IGV ingresos (154,800) (176,400) (165,600) (223,200)
IGV C. Produc 55,728 63,504 59,616 80,352
IGV C. Fijos 15,120 15,120 15,120 15,120
IGV Edif 126,000 (131,040)
IGV IME 72,000 (43,200)
Cred mes anterior 198,000 114,048 16,272 -
IGV neto 198,000 114,048 16,272 (74,592) (301,968)
c) IGV neto pagar - - - (74,592) (301,968)
c) IGV Créd fiscal 198,000 114,048 16,272 - -
0 1 2 3 4
Ventas - cobranza 1,014,800 1,156,400 1,085,600 1,463,200
C Vta - cxpagar (442,728) (504,504) (473,616) (638,352)
C Fijo - cxpagar (225,120) (225,120) (225,120) (225,120)
Impuesto a la renta (56,400) (76,200) (66,300) (119,100)
CAPEX con IGV (826,000) 859,040
Irta de venta (50,400)
CAPEX con IGV (472,000) 283,200
Irta de venta -
CT no hay IGV (129,000) (18,000) 9,000 (48,000) 186,000
IGV neto a pagar - - - (74,592) (301,968)
FCL (1,427,000) 272,552 359,576 197,972 1,456,500
c) VPN con IGV (1,427,000) 234,959 267,224 126,832 804,412 c) VPN c/IGV 6,426
Parcial 2018 1 - Pregunta 1
Drivers proye b a a-b Charlie Hebdo CAPEX 7,000 USD M Miles de unidades
Cifras anuales Actual Ampliación Incremental USD M 0 1 2 3 4 5 6
46,000 precio (USD) 4.75 4.75 4.75 Nueva Producción 9,000.00 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,000.00
36,000 CVU (USD) -3.00 -2.95 0.05 Producción anterior 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
100.00% GO fijo (Back O -1,700.00 -1,870.00 -170.00 Factor 19.57% 18.48% 17.39% 16.30% 15.22% 13.04%
7,000 Deprec actual -266.67 0.00 266.67 Deprec Nueva 1,369.57 1,293.48 1,217.39 1,141.30 1,065.22 913.04
Depreciacion pendiente maq actual Valor Libro 7,000.00 5,630.43 4,336.96 3,119.57 1,978.26 913.04 0.00
USD M 0 1 2 3 4 5 Ventas nuevas 9,000.00 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00
Dep Maq Act 266.67 266.67 266.67 Ventas anteriores 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
Valor Libros 800.00 533.33 266.67 0.00 Incremento 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00
CV Nuevo (26,550.00) (25,075.00) (23,600.00) (22,125.00) (20,650.00)
Razón CTN 0 1 2 3 4 5 CV. Anterior (18,000.00) (18,000.00) (18,000.00) (18,000.00) (18,000.00)
Ventas 14,250.00 11,875.00 9,500.00 7,125.00 4,750.00 Incremento (8,550.00) (7,075.00) (5,600.00) (4,125.00) (2,650.00)
Razón CTN 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% USD M 0 1 2 3 4 5
CTN 10.00% 1,425.00 1,187.50 950.00 712.50 475.00 Ventas 14,250.00 11,875.00 9,500.00 7,125.00 4,750.00
Cambios en CTN -1,425.00 237.50 237.50 237.50 237.50 475.00 Cvta (8,550.00) (7,075.00) (5,600.00) (4,125.00) (2,650.00)
GO (170.00) (170.00) (170.00) (170.00) (170.00)
Ventas AF Actual Nuevo Depreciación nueva (1,369.57) (1,293.48) (1,217.39) (1,141.30) (1,065.22)
Venta 900.00 913.04 Condiciones deuda Depreciación actual 266.67 266.67 266.67
Costo 800.00 913.04 Capital 4,527.00 EBIT 4,427.10 3,603.19 2,779.28 1,688.70 864.78
UAI 100.00 0.00 TEA 12% Impto Renta 20% (885.42) (720.64) (555.86) (337.74) (172.96)
IR -20.00 0.00 Plazo (años) 5 Depreciación nueva 1,369.57 1,293.48 1,217.39 1,141.30 1,065.22
FC neto 880.00 913.04 Cuota anual 1,255.83 Depreciación actual (266.67) (266.67) (266.67)
FEN 4,644.58 3,909.36 3,174.14 2,492.26 1,757.04
AF (7,000.00) 913.04
Payback económico USD M PRD Años 1.992 Venta AF 900.00
Año 0 1 2 3 4 5 Irta AF (20.00)
FCL (7,545.00) 4,882.08 4,146.86 3,411.64 2,729.76 3,145.09 CTN (1,425.00) 237.50 237.50 237.50 237.50 475.00
VA FCL @ WACC (7,545.00) 4,321.95 3,249.90 2,366.95 1,676.59 1,710.05 FEL (7,545.00) 4,882.08 4,146.86 3,411.64 2,729.76 3,145.09
Acumulado (7,545.00) (3,223.05) 26.86 2,393.81 4,070.40 5,780.45 Deuda 4,527.00 3,814.41 3,016.30 2,122.42 1,121.28 0.00
Intereses 543.24 457.73 361.96 254.69 134.55
WACC USD M 1.50 % Costo fin EF a*b Amortización 712.59 798.11 893.88 1,001.14 1,121.28
Deuda 4,527.00 1.50 60.00% 12.00% 80.00% 5.76% Cuota 1,255.83 1,255.83 1,255.83 1,255.83 1,255.83
Equity 3,018.00 1.00 40.00% 18.00% 7.20% FCA (3,018.00) 3,734.89 2,982.57 2,228.20 1,524.87 1,916.16
Activos 7,545.00 2.50 100.00% WACC 12.96% VAN @ WACC 5,780.45 TIRE 45.20% VAN @ COK 5,269.44 TIRF 101.19%
Parcial 2018 1 - Pregunta 2
MODULO DEL 0 1 2 3 4 5
Flujo de Caja Libre con IGV IGV 18% IGV ingresos (3,600) (3,960) (3,960) (3,960) (4,500)
Flujo de Caja Libre 0 1 2 3 4 5 IGV C. Variable 2,016 2,218 2,218 2,218 2,520
Unidades IGV C. Fijo 135 135 135 135 135
100% Ventas 75 20,000 22,000 22,000 22,000 25,000 IGV inversión 900 1,800 (540)
80% C. Variable 70% (14,000) (15,400) (15,400) (15,400) (17,500) IGV CTN 180 180 (360)
Margen Bruto 6,000 6,600 6,600 6,600 7,500 Cred mes anterior 1,080 - - 373 -
50% Costo Fijo (1,500) (1,500) (1,500) (1,500) (1,500) (1,500) IGV neto 1,080 (369) (1,607) 373 (1,235) (2,745)
Depreciación 20% (1,000) (1,000) (1,000) (2,000) (2,000) a) IGV neto pa - (369) (1,607) - (1,235) (2,745)
UAI 3,500 4,100 4,100 3,100 4,000 a) IGV Créd fis 1,080 - - 373 - -
Impto Renta 28% (980) (1,148) (1,148) (868) (1,120) Con IGV 0 1 2 3 4 5
UDI 2,520 2,952 2,952 2,232 2,880 Unidades
Depreciación 1,000 1,000 1,000 2,000 2,000 Ventas 23,600 25,960 25,960 25,960 29,500
FEN 3,520 3,952 3,952 4,232 4,880 C. Variable (16,016) (17,618) (17,618) (17,618) (20,020)
100% Equipos (5,000) (10,000) 3,000 Costo Fijo (1,635) (1,635) (1,635) (1,635) (1,635)
Irta de venta - Impto Renta (980) (1,148) (1,148) (868) (1,120)
100% Capital de Trabajo (1,000) (1,000) 2,000 Equipos (5,900) (11,800) 3,540
FEL (6,000) 3,520 3,952 (7,048) 4,232 9,880 Irta de venta -
Capital de Trab (1,180) - - (1,180) - 2,360
IGV por pagar - (369) (1,607) - (1,235) (2,745)
FEL (7,080) 4,600 3,952 (7,421) 4,605 9,880
Parcial 2018 2 - Pregunta 1
Datos CTN CXC increm 18,000
Vida útil 3 años CXP increm -12,000
Consultoría 12,000 C. Hundido Precio unitario 500
Inversión activos 300,000 Crecimiento año 2 20%
Años de depreciación 5 años Crecimiento año 3 10%
Factor de depreciació 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 Costo de ventas 40% de las ventas
Deprec. Anual 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Gastos operativos actual 150,000
Valor en libros año 3 120,000 Gastos operativo 20% 30,000
Precio mercado año 3 90,000 Alquiler 10,000 C. Hundido
Nro servicios actual 800 Publicidad 100,000 C. Hundido
Incr de serv proy 75.0% Capital de trabaj 10% de las ventas 30,000 36,000 39,600
Serv incr año 1 600 Impuesto a la renta 30%

Flujo de caja libre 0 1 2 3

Ingresos 300,000 360,000 396,000

Costo de ventas -120,000 -144,000 -158,400

Gastos de administración y ventas -30,000 -30,000 -30,000
Depreciación -60,000 -60,000 -60,000 IME
EBIT 90,000 126,000 147,600 Adquisic 300,000
Impuestos -27,000 -37,800 -44,280 Venta 90,000
NOPAT 63,000 88,200 103,320 WACC 14.50% Costo (120,000)
Inversión en activos -300,000 Utilidad (30,000)
Venta Neta IME 99,000 VPN 83,608 Irta. 9,000
Depreciación 60,000 60,000 60,000 Neto 99,000
Capital de trabajo (CxC y CXP) -30,000 -6,000 -3,600 39,600 PRD 3.0 años
Flujo de caja libre -330,000 117,000 144,600 301,920
Formula Cuota Fija en Cronograma de pago 89,889
CF = 160000 * 9% *(1+9%)^2/((1+9%)^2-1)
0 1 2 3 Deuda 160,000
VA FC -330,000 102,183 110,295 201,129 TEA 9%
FC acumulado -330,000 -227,817 -117,521 83,608 Plazo 3 años 2 Cuotas
PRD años 2.58 Cuota 90,955

Flujo de caja libre -330,000 117,000 144,600 301,920 Cuadro de amortización de la deuda
Préstamo 158,125 0 1 2 3
Amortización 0 -76,724 -83,629 Saldo 158,125 158,125 81,401 -2,228
Interés -14,231 -14,231 -7,326 Cuota 14,231 90,955 90,955
Escudo fiscal 4,269 4,269 2,198 Amortización 0 76,724 83,629
Flujo de caja patrimonial -171,875 107,038 57,914 213,163 Interés 14,231 14,231 7,326

Proyecto alternativo con una vida útil de 6 años D/E 0.92

VAN tiempo VAE E= 52.08%
Proy 0 3 0 Mejor D= 47.92% 158125
Otro 100,000 6 26,069 wacc= 14.50% = 52.08% 3%
cok = 22.04% 11.48%
Parcial 2018 2 - Pregunta 2
Modulo de IGV 0 1 2 3 0 1 2 3
Ventas 7,200 7,920 8,712 Ventas 40,000 44,000 48,400
Costos Variables (2,016) (2,218) (2,439) Costos variables (16,000) (17,600) (19,360)
Costos Fijos (450) (450) (450) Costos Fijos (5,000) (5,000) (5,000)
Inv. AF (8,100) EBITDA 19,000 21,400 24,040
Inv. AI (180) Depreciación (15,000) (15,000) (15,000)
Liq. AF 1,620 Amortización (500) (500)
IGV x Periodo (8,280) 4,734 5,252 7,443 EBIT 3,500 5,900 9,040
IGV acumulado (8,280) (3,546) 1,706 7,443 Impuesto Rta. (30%) (1,050) (1,770) (2,712)
IGV Neto x Pagar 1,706 7,443 NOPAT 2,450 4,130 6,328
Depreciación 15,000 15,000 15,000
Flujo de Caja con IG 0 1 2 3 Amortización 500 500 0
Ventas 47,200 51,920 57,112 FCO 17,950 19,630 21,328
Costo Variable (18,016) (19,818) (21,799) Inv. Activos Fijos (45,000)
Costo Fijo (5,450) (5,450) (5,450) Inv. Activos Intan (1,000)
Pago de Impuesto a la renta (1,050) (1,770) (2,712) Inv. CTN (4,000) (400) (440)
Pago de IGV 0 (1,706) (7,443) Recup. CTN 4,840
Inv. Activos Fijos (53,100) Irenta Liquid AF (2,700)
Inv. Activos Intangible (1,180) Liquidación A.F. 9,000
Inv. CTN (4,000) (400) (440) FCL (50,000) 17,550 19,190 32,468
Recup. CTN 4,840 DATOS: Neto AF 6,300 Venta de AF 9,000
Irenta Liquid AF (2,700) Las ventas, los activos fijos e intangibles se encuentran 100% afectas al IGV
Liquidación A.F. 10,620 Los costos variables se encuentran 70% afecta al IGV
Flujo de Caja Libre (58,280) 22,284 22,736 32,468 Los costos Fijos se encuentran 50% afecta al IGV
Parcial 2019 0 - Pregunta 1
Egreso promedio
diario 83.33 108.33 140.83
a) Capital de trabajo 2,250.00 2,925.00 3,802.50 Ventas al crédito: 200,000
Compras al crédito: 60,000
Capacidad actual 130,000 130,000 130,000 Costo de ventas: 120,000
Ventas con nueva máquina 200,000 250,000 300,000 Cuentas por cobrar: 20,000
Ventas adic con nueva máq 70,000 120,000 170,000 Cuentas por pagar: 9,000
Existencias: 15,000
Años 0 1 2 3
Ingresos adicionales 122,500 210,000 297,500 PPC 36
Costos de Operación adicionale -30,000 -39,000 -50,700 PPI 45
Depreciación máquina nueva -90,000 -90,000 -90,000 180,000 PPP 54
UAIT 2,500 81,000 156,800 Desfase 27
Impuesto -750 -24,300 -47,040
UDI 1,750 56,700 109,760 e)
Depreciación máquina nueva 90,000 90,000 90,000 van = 23,458
Inversión máquina -450,000 159,000 vae= 9,433
Capital de Trabajo -2,250 -675 -878 3,803 van alterno 30,000
b) FCL -452,250 91,075 145,823 362,563 vae= 7,914
Préstamo 300,000
Intereses -24,000 -16,607 -8,623 WACC 10% Cuota
Amortización -92,410 -99,803 -107,787 D/(D+E) = 66% -116,410
Escudo Tributario 7,200 4,982 2,587 E/(D+E) = 34%
PRESTAMO 300,000 -109,210 -111,428 -113,823 i= 8%
Saldo de capital 300,000 207,590 107,787 - t= 30%
c) FCA -152,250 -18,135 34,395 248,739 COK = 18.67%
d) VPN 5,732 > 0 Sí les conviene invertir en el proyecto.
0 1 2 3
e) FCA descontado -152,250 -15,282 24,424 148,841 scontado = 2.96 años > 2 años

FCA descontado
acumulado -152,250 -167,532 -143,108 5,732 Con esta condición se rechazaría el proyecto
Parcial 2019 0 - Pregunta 2
Impuesto 30.00%
Inversión AF Datos para inversión en CTN
Activo fijo 900,000 0 1 2 3
Depreciación 20% anual % de ventas 20%
Valor de mercado añ 50% 450,000 CTN requerido 170,000 204,000 224,400
VL año 3 360,000 Inversión e -170,000 -34,000 -20,400 224,400
Venta de equipo totalmente depreciado
Valor en libros 0
Valor de mercado a 250,000
Ingreso neto por l 175,000
Ingresos increment 850,000
Costos variables 35%
Costo fijo 180,000
Publicidad año 1 s 200,000
Proyecciones
Crecimiento anual 20% 10% FLUJO CON IGV
FLUJO SIN IGV 0 1 2 3 0 1 2 3
100% Ingresos 850,000 1,020,000 1,122,000 1,003,000 1,203,600 1,323,960
65% Costo variable (297,500) (357,000) (392,700) (332,308) (398,769) (438,646)
25% Costo fijo (180,000) (180,000) (180,000) (188,100) (188,100) (188,100)
100% Publicidad (200,000) (236,000)
Depreciación (180,000) (180,000) (180,000)
EBIT (7,500) 303,000 369,300
Impuesto 2,250 (90,900) (110,790) 2,250 (90,900) (110,790)
NOPAT (5,250) 212,100 258,510
Depreciación 180,000 180,000 180,000
100% Inversión AF (900,000) 450,000 (1,062,000) 531,000
Irta (27,000) (27,000)
100% Venta de equipo 250,000 295,000
Irta (75,000) (75,000)
0% Inversión en CTN (170,000) (34,000) (20,400) 224,400 (170,000) (34,000) (20,400) 224,400
IGV por pagar 0 0 (90,824) (228,914)
(A) FCL (895,000) 140,750 371,700 1,085,910 (1,012,000) 214,843 414,608 1,085,910
Tasa de des 14.00%
18% Módulo de IGV 0 1 2 3 TIR 24%
100% Ingresos (153,000) (183,600) (201,960) VAN 228,444
65% Costo variable 34,808 41,769 45,946
25% Costo fijo 8,100 8,100 8,100
100% Publicidad 36,000
100% Inversión AF 162,000 (81,000)
100% Venta de equipo (45,000)
Credito per anter 117,000 42,908 0
(B) IGV Neto 117,000 42,908 (90,824) (228,914)
Crédito fiscal 117,000 42,908 0 0
(C ) IGV a pagar 0 0 (90,824) (228,914)
Parcial 2019 1 - Pregunta 1
Estado Resultados 0 1 2 3 CTN 10% 0 1 2 3
Ingresos 110.00 120.00 130.00 CTN Requer (11.00) (12.00) (13.00)
Costo variable (25.00) (30.00) (35.00) CTN Increm (11.00) (1.00) (1.00)
Costo fijo (40.00) (40.00) (40.00) CTN Flujo (11.00) (1.00) (1.00) 13.00
Depreciación (30.00) (30.00) (30.00) 18% Módulo IGV 0 1 2 3
Amortizacion (6.00) 0.00 0.00 100% Ingresos (19.80) (21.60) (23.40)
EBIT 9.00 20.00 25.00 80% Costo variable 3.60 4.32 5.04
Gasto Financiero (5.00) (5.00) (5.00) 40% Costo fijo 2.88 2.88 2.88
Ingreso por venta AF 7.00 100% Inversión AF 16.20 0.00
Util ad Impto 4.00 15.00 27.00 100% Inversión Inta 1.08
30% Impuesto (1.20) (4.50) (8.10) Credito per anter 17.28 3.96 0.00
Util Neta 2.80 10.50 18.90 IGV Neto 17.28 3.96 (10.44) (15.48)
Crédito fiscal 17.28 3.96 0.00 0.00
IGV a pagar 0.00 0.00 (10.44) (15.48)
FLUJO SIN IGV 0 1 2 3 FLUJO CON IGV 1 2 3
100% Ingresos 110.00 120.00 130.00 Ingresos 129.80 141.60 153.40
80% Costo variable (25.00) (30.00) (35.00) Costo variable (28.60) (34.32) (40.04)
40% Costo fijo (40.00) (40.00) (40.00) Costo fijo (42.88) (42.88) (42.88)
Depreciación (30.00) (30.00) (30.00)
Amortizacion (6.00) 0.00 0.00
EBIT 9.00 20.00 25.00
Ingreso por venta AF 0.00 0.00 7.00
Util ad Impto 9.00 20.00 32.00
30% Impuesto (1.20) (4.50) (8.10) Impuesto (1.20) (4.50) (8.10)
Util Neta 7.80 15.50 23.90
Depreciación y Amortiz 36.00 30.00 30.00
100% Act Fijo (90.00) 0.00 Al momento de vender no seAct Fijo (106.20) 0.00
Irta Irta
100% Intangible (6.00) Intangible (7.08)
0% CTN (11.00) (1.00) (1.00) 13.00 CTN (11.00) (1.00) (1.00) 13.00
IGV por pagar IGV por pagar 0.00 0.00 (10.44) (15.48)
(A) FCL (107.00) 42.80 44.50 66.90 (124.28) 56.12 48.46 59.90
Parcial 2019 1 - Pregunta 2
Años 0 1 2 3 Años 0 1 2 3
Habitac Ventas Depreciacion
90 Habitac Tarapoto 70% 75% 80% 20.0 Construccion 5,500,000 5.00% 5.00% 5.00%
150 Habitac Iquitos 60% 65% 70% 275,000 275,000 275,000
Tarifa Tarapoto 70 80 90 5.0 mobiliario 600,000 33.33% 26.67% 20.00%
Tarifa Iquitos 80 90 100 200,000 160,000 120,000
Ventas CTN
Tarapoto 4,410 5,400 6,480 Ventas alimentos x año 417,960 510,300 611,280
Iquitos 7,200 8,775 10,500 Ventas alimentos x 3 meses 104,490 127,575 152,820
xdia Total Ventas Hospedaje 11,610 14,175 16,980
xaño Total Ventas Hospedaje 4,179,600 5,103,000 6,112,800 Ventas Hospedaje 4,597,560 5,613,300 6,724,080
10% Ingresos Alimentos y Bebidas 417,960 510,300 611,280 CXC 10% 459,756 561,330 672,408
Total Ingresos 4,597,560 5,613,300 6,724,080
Costos Variables (1,609,146) (1,964,655) (2,353,428)
Años 0 1 2 3 CXP 20% (321,829) (392,931) (470,686)
Total Ingresos 4,597,560 5,613,300 6,724,080 Ventas alimentos x 3 meses 104,490 127,575 152,820
35% Costos Variables (1,609,146) (1,964,655) (2,353,428) CXC 459,756 561,330 672,408
Costos Fijos (360,000) (360,000) (360,000) CXP (321,829) (392,931) (470,686)
5% Deprec Construcc (275,000) (275,000) (275,000) CTN Requerido 242,417 295,974 354,542
20% Deprec Mobil (200,000) (160,000) (120,000) CTN Increm 242,417 53,557 58,568
UAIT 2,153,414 2,853,645 3,615,652 CTN Flujo 242,417 53,557 58,568 (354,542)
30% Impuesto (646,024) (856,094) (1,084,696)
UDI 1,507,390 1,997,551 2,530,956 Terreno Construc Mobil
Deprec Construcc 275,000 275,000 275,000 20% Igual Vlibr Valor
Deprec Mobil 200,000 160,000 120,000 Vventa 3,240,000 4,675,000 80,000
Terreno (2,700,000) 3,240,000 Vlibros (2,700,000) (4,675,000) (120,000)
Irenta (162,000) Utilidad 540,000 0 (40,000)
20 Construccion (5,500,000) 4,675,000 30% Irenta (162,000) 0 12,000
Irenta 0 WACC USD 1.50 % Costo EF WACC
5 mobiliario (600,000) 80,000 Deuda 5,425,450 1.50 60.00% 13.50% 70.0% 5.67%
Irenta 12,000 Equity 3,616,967 1.00 40.00% 40.83% 16.33%
Capital de Trabajo (242,417) (53,557) (58,568) 354,542 Activos 9,042,417 2.50 100.00% WACC 22.00%
FCL (9,042,417) 1,928,833 2,373,983 11,125,498 VAN = 260,472
VP (9,042,417) 1,581,011 1,594,990 6,126,888 PRD = 2.96
VPAcum (9,042,417) (7,461,406) (5,866,416) 260,472
Cuota constante = 2,317,330
Préstamo 5,425,450 Cronograma de pagos Cuota constante
Amortización (1,584,894) (1,798,855) (2,041,701) Año Capital Amortizac Interés Cuota
Intereses (732,436) (518,475) (275,630) 1 5,425,450 1,584,894 732,436 2,317,330
Escudo Tributario 219,731 155,543 82,689 2 3,840,556 1,798,855 518,475 2,317,330
PRESTAMO 5,425,450 (2,097,599) (2,161,788) (2,234,641) 3 2,041,701 2,041,701 275,630 2,317,330

FCA (3,616,967) (168,766) 212,195 8,890,857 VAN = (446,314)

Préstamo 5,425,450 Cronograma de pagos Amortizacion constante

Amortización (1,808,483) (1,808,483) (1,808,483) Año Capital Amortizac Interés Cuota
Intereses (732,436) (488,291) (244,145) 1 5,425,450 1,808,483 732,436 2,540,919
Escudo Tributario 219,731 146,487 73,244 2 3,616,967 1,808,483 488,291 2,296,774
PRESTAMO 5,425,450 (2,321,188) (2,150,287) (1,979,385) 3 1,808,483 1,808,483 244,145 2,052,629

FCA (3,616,967) (392,355) 223,696 9,146,113 VAN = (507,887)

 Datos por semana promedio Año 1
Tipos de Ingresos Cantidad Precio Total S/.

Platos criollos 272 40 10,880

Ensaladas 160 25 4,000

Postres 160 15 2,400 Depreciación suma de dígitos
Bebidas 272 10 2,720 1 (60,000)
Ventas Semanales 20,000 2 (40,000)
Ventas Anuales 50 semanas 1,000,000 3 (20,000)
20% 0% 6
Años 0 1 2 3 Estudio realizado (costo hundido) (50,000)
Total Ingresos 1,000,000 1,200,000 1,200,000
40.00% Costos Variables (400,000) (480,000) (480,000) Alquiler Fijo Anual (80,000)
(70,000) Costos Fijos (70,000) (70,000) (70,000) Alquiler Variable Anual (40,000)
Alquiler Fijo (80,000) (80,000) (80,000) Ventas dependen de Alq Var 1,100,000
Alquiler Variable 0 (40,000) (40,000)
Increm supervisores (15,000) (15,000) (15,000)
50.00% Amortizacion Gpreop (90,000) (90,000) 0 MyE Costo supervisores
33.33% Deprec Implementac (200,000) (200,000) (200,000) Vventa 48,000 Actual 150,000
Deprec Mobil (60,000) (40,000) (20,000) Vlibros 0 % Increm 10.00%
UAIT 85,000 185,000 295,000 Utilidad 48,000 Increm S/. 15,000
29.50% Impuesto (25,075) (54,575) (87,025) Irenta 14,160
UDI 59,925 130,425 207,975
Deprec Construcc 200,000 200,000 200,000 WACC S/. % Costo EF WACC
Deprec Mobil 60,000 40,000 20,000 Deuda 500,000 50.00% 10.00% 70.500% 3.53%
Amortizacion Gpreop 90,000 90,000 0 Equity 500,000 50.00% 22.95% 11.48%
Implementacion local (600,000) Activos 1,000,000 100.00% WACC 15.00%
Muebles y Enser (120,000) 33,840
Gts Preoperat (180,000)
10% Capital de Trabajo (100,000) (20,000) 0 120,000
a FCL (1,000,000) 389,925 460,425 581,815 c VAN = 69,765 VAE = 30,556
Vpresente (1,000,000) 339,065 460,425 581,815
Vpresente Acum (1,000,000) (660,935) (200,510) 381,305 PRD (años) 2.34 Cuota constante = 201,057
Préstamo 500,000 Cronograma de pagos Cuota constante
Amortización (151,057) (166,163) (182,779) Año Capital Amortizac Interés Cuota
Intereses (50,000) (34,894) (18,278) 1 500,000 151,057 50,000 201,057
Irenta 14,750 10,294 5,392 2 348,943 166,163 34,894 201,057
F.Financ.Neto 500,000 (186,307) (190,764) (195,665) 3 182,779 182,779 18,278 201,057
b FCA (500,000) 203,618 269,661 386,150 VAN = 51,760 VAN = 100,000
Vpresente (500,000) 165,610 178,386 207,764 e VAE = 29,832
Vpresente Acum (500,000) (334,390) (156,004) 51,760 d PRD (años) 2.75 Conviene Trujillo

FCL SIN IGV MÓDULO IGV OTRA FORMA DE SOLUCIÓN

Concepto 0 1 2 3 Concepto 0 1 2 3
N° oficinas 12 12 12 IGV alquileres 181,440 181,440 181,440
Valor alquiler USD/oficina 84,000 84,000 84,000 IGV costos fijos (4,320) (4,320) (4,320)
Ingresos por alquiler 1,008,000 1,008,000 1,008,000 IGV publicida (2,700)
Costos fijos (48,000) (48,000) (48,000) IGV venta edificación 720,000
Depreciación edificación (180,000) (180,000) (180,000) IGV construcc (648,000)
Amortización publicidad (5,000) (5,000) (5,000) Crédito fiscal (650,700) (473,580) (296,460)
Utilidad antes impuestos 775,000 775,000 775,000 IGV a pagar 600,660
Impuesto a la renta (232,500) (232,500) (232,500)
Utilidad después impuestos 542,500 542,500 542,500 FCL CON IGV
Depreciación edificación 180,000 180,000 180,000 Concepto 0 1 2 3
Amortización publicidad 5,000 5,000 5,000 Ingresos por alquiler 1,189,440 1,189,440 1,189,440
Venta edificación 4,000,000 Costos fijos (52,320) (52,320) (52,320)
Irenta 18,000 Impuesto a la renta (232,500) (232,500) (232,500)
Inversión publicidad (15,000) Venta edificación 4,720,000
Inversión terreno (1,000,000) Impuesto a la renta 18,000
Inversión construcció (3,600,000) Inversión publ (17,700)
FCL SIN IGV (4,615,000) 727,500 727,500 4,745,500 Inversión terr (1,000,000)
MÓDULO IGV Inversión cons (4,248,000)
Concepto 0 1 2 3 IGV x pagar 0.00 0.00 0.00 (600,660)
IGV alquileres 181,440 181,440 181,440 FCL CON IGV (5,265,700) 904,620 904,620 5,041,960
IGV costos fijos (4,320) (4,320) (4,320) Tasa descuento 10% VAN 92,401
IGV publicidad (2,700) MyE
IGV venta edificación 720,000 Vventa 4,000,000
IGV construcción (648,000) Vlibros (4,060,000)
IGV cred anterior (650,700) (473,580) (296,460) Utilidad (60,000)
IGV Neto (650,700) (473,580) (296,460) 600,660 Irenta 18,000
IGV Credito 650,700 473,580 296,460 0
IGV x pagar 0 0 0 (600,660)