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TEORIA CUANTITATIVA
La teoría cuantitativa del dinero es una teoría económica de determinación del nivel de precios que
establece la existencia de una relación directa entre la cantidad de dinero y el nivel general de los
precios.
FORMULACIÓN DE LA TEORÍA
La teoría cuantitativa del dinero, parte de una identidad, la ecuación de cambio, según la cual el valor de
las transacciones que se realizan en una economía ha de ser igual a la cantidad de dinero existente en
esa economía por el número de veces que el dinero cambia de manos:
donde:
T = nivel de precios
Q = nivel de producción
M = cantidad de dinero
V = velocidad de circulación del dinero, número de veces que el dinero cambia de manos
Originariamente
PT = MV + M'V'
T = transacciones realizadas
M' = cantidad de depósitos bancarios
V' = velocidad de circulación de los depósitos
ORIGEN
La formulación de la teoría cuantitativa del dinero es habitualmente atribuida a Jean Bodin (1568); sin
embargo, se puede encontrar una primera formulación de la misma en los trabajos del sacerdote y
pensador español Martín de Azpilcueta1(1556), de la Escuela de Salamanca.
Azpilicueta observó los efectos económicos de la llegada de metales preciosos de América a España,
apreciando la diferencia existente entre la capacidad adquisitiva del dinero en los distintos países
según la abundancia o escasez de metales preciosos que hubiera en ellos. Define que «Toda
mercancía se hace más cara cuando su demanda es más fuerte y su oferta escasea».
Posteriormente, David Hume la formuló con claridad en su crítica al mercantilismo, al subrayar que la
acumulación de metales preciosos, de acuerdo a las propuestas mercantilistas, generaría un aumento
del nivel de precios.
ENUNCIACIÓN DE LA TEORÍA POR FISHER
Fue Irving Fisher (1911) quien dotó de contenido económico a esta identidad. Fisher adoptó una
perspectiva macroeconómica, considerando que la cantidad de dinero en una economía se puede
aproximar por la oferta de dinero dada por el banco central, quien decide cuánto dinero poner en
circulación. La velocidad de circulación sería constante, dependiente tan sólo de factores
institucionales.
De igual modo, el número de transacciones cuando la economía está en pleno empleo, estaría dado.
De este modo, el nivel de precios quedaría determinado en función de las otras tres variables.
La igualdad entre oferta y demanda de dinero permitiría plantear la ecuación cuantitativa como una
función de demanda de dinero:
M/p=1/v*Y
EL ENFOQUE DE MARSHALL Y PIGOU
Frente al enfoque de Fisher, Marshall (1871) y Pigou (1917) desarrollan el llamado «enfoque
de Cambridge». Estos economistas adoptan un enfoque microeconómico de análisis y tratan de
establecer los factores que explican la decisión del individuo de mantener dinero.
Consideran que la velocidad de circulación del dinero va a depender de las preferencias
individuales y que, además el dinero tiene un papel de reserva de valor, por lo que la demanda
dependerá del nivel de riqueza y de los tipos de interés. Pigou asume los tipos de interés como
constantes y aproxima la riqueza por la renta nominal, Y, de modo que, la demanda de dinero
individual sería proporcional a la renta nominal:
M=k*p*Y
que, como se ve, es similar a la expresión de Fisher, aunque, sin embargo, hay que destacar que
ambas teorías se basan en enfoques distintos.
Monge (2021)2 demostró que la ecuación de Cambridge proviene de una función de utilidad
tipo Cobb-Douglas; con ello se prueba que, en el cuantitativismo clásico, el dinero posee utilidad
marginal decreciente (origen de la inflación como fenómeno dinerario).
MILTON FRIEDMAN Y LA NUEVA TEORÍA CUANTITATIVA
En los años 50, y como parte de sus críticas al sistema keynesiano, Milton Friedman establece lo que
se conoce como la nueva teoría cuantitativa. Friedman justifica la demanda de dinero por la utilidad
que se deriva de mantener saldos reales, ya que permiten realizar transacciones.
De este modo, deriva la demanda de dinero a partir de los axiomas habituales de la teoría del
consumidor, y establece que la demanda de dinero dependerá del coste de oportunidad de mantener
dinero. Utiliza un enfoque de asignación de carteras y establece que la demanda dinero dependerá
de un conjunto de tipos de interés de otros activos y de la riqueza del individuo, que se aproxima por
la renta permanente:
M/P = g (r,π)* Yp
π = inflación
r = tipo de interés
Yp = renta permanente
Friedman considera que g(r,π)es una función estable a largo plazo, que si la aproximamos a la
velocidad de circulación se obtendría, de nuevo, la ecuación cuantitativa.
LAS CRÍTICAS
Knut Wicksell criticó la teoría cuantitativa del dinero.34
John Maynard Keynes criticó la teoría cuantitativa del dinero en Teoría general de la ocupación, el
interés y el dinero. Keynes había sido originalmente un defensor de la teoría, pero se opuso a ella en
su Teoría General. Keynes sostenía que el nivel de precios no era estrictamente determinado por la
oferta de dinero. Los cambios en la oferta de dinero pueden tener efectos sobre las variables reales
como el output.5
Ludwig von Mises comparte que hay un núcleo de verdad en la teoría cuantitativa; pero su enfoque
en la oferta de dinero continúa sin explicar adecuadamente la demanda de dinero. Según Mises, la
teoría "no explica el mecanismo de las variaciones en el valor del dinero". No obstante, la teoría
cuantitativa del dinero continuó siendo una parte fundamental de las investigaciones de Milton
Friedman y la escuela de Chicago.6
Walter Beveraggi Allende, economista nacionalista argentino, escribió su libro La Teoría Cualitativa
de la Moneda, donde critica y expone, en oposición a la teoría cuantitativa, la teoría cualitativa.
[cita requerida]

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