FIDUCIARIAS

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ACCIÓN FIDUCIARIA S.A.

REVISIÓN ANUAL
Acta Comité Técnico No. 678
Fecha: 17 de noviembre de 2023
EFICIENCIA EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AA+ (DOBLE A MÁS)
PERSPECTIVA: ESTABLE
Fuentes: Value and Risk Rating mantuvo la calificación AA+ (Doble A Más) a la
• Acción Fiduciaria S.A. Eficiencia en la Administración de Portafolios de Acción Fiduciaria
• Superintendencia Financiera de S.A.
Colombia
La calificación AA+ (Doble A Más) implica que la integralidad,
administración y control de los riesgos, así como la capacidad operativa, la
calidad gerencial y el soporte tecnológico de la sociedad para la
administración de portafolios y recursos de terceros es alta.
Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, Value and
Risk utilizará la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduación
del riesgo relativo.
Miembros Comité Técnico:

Jesús Benedicto Diaz Durán.

Nota: para Value and Risk Rating S.A. la Eficiencia en la Administración de
Iván Darío Romero Barrios. Portafolios, es decir, la habilidad de la entidad para administrar tanto inversiones
Javier Bernardo Cadena Lozano. propias como de terceros, no es comparable con la calificación de Riesgo de
Contraparte. Dependiendo el objeto social y el tipo de entidad, según aplique, la
calificación considera las actividades de gestión de fondos de inversión
tradicionales y no tradicionales (inmobiliarios, de capital de inversión, de
infraestructura y obligaciones crediticias), fideicomisos de inversión, fondos de
pensiones y recursos de la seguridad social. No incluye las actividades de asesoría
en transacciones de banca de inversión o aquellas en las que la entidad no realice
una gestión directa de las inversiones.

Contactos: EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN

Alejandra Patiño Castro Dentro de los aspectos que sustentan la calificación asignada a Acción
[email protected] Fiduciaria S.A. se encuentran:
Santiago Arguelles Aldana ➢ Respaldo accionario y sinergias. Durante sus treinta años de
[email protected] trayectoria, Acción Fiduciaria ha consolidado su posicionamiento
como la segunda Sociedad Fiduciaria independiente (no bancarizada)
por nivel de activos administrados del mercado1, especialmente en
fiducia inmobiliaria, principal línea de negocio, en la que participó, a
julio de 2023, con el 10,72% y ocupó la tercera posición.
Lo anterior, favorecido por su experiencia en la estructuración de
negocios complejos, especializados y de alto impacto, así como por la
mejora constante de los procesos operacionales y tecnológicos
orientados a la generación de eficiencias, robustecimiento del modelo
PBX: (57) 601 526 5977 de atención y búsqueda de un portafolio de servicios ágil e innovador.
Bogotá D.C.
Al respecto, se destaca el respaldo corporativo de sus principales
accionistas2, que cuentan con importante conocimiento y trayectoria

1
Ostentaba el 3,31% de los recursos administrados del mercado ($627,54 billones)
2
CO S.A.S. y la Fundación Restrepo Barco.

1
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en el sector fiduciario, reflejado en el acompañamiento y la

participación en diferentes comités de apoyo y decisión, toda vez que
favorecen la transferencia de conocimiento y robustecimiento en los
procesos del negocio. De igual forma, se resalta su apoyo patrimonial,
manifestado en la retención histórica de excedentes, en pro del
fortalecimiento patrimonial, así como su compromiso para la
inyección de recursos.
Dada su naturaleza de fiduciaria independiente, en los últimos años,
Acción Fiduciaria ha incluido en su estrategia la búsqueda y
consolidación de sinergias con diferentes entidades como bancos que
no cuentan con fiduciaria, family office, constructoras y fondos de
emprendimiento, a fin de ampliar sus nichos de mercado objetivo,
impulsar las diferentes líneas de fiducia e identificar nuevas
oportunidades de negocio.
➢ Gobierno corporativo y estructura organizacional. En opinión de
Value and Risk, Acción Fiduciaria dispone de un sólido esquema de
gobierno corporativo soportado en políticas, manuales y
procedimientos que incorporan las directrices del ente de control y las
mejores prácticas de la industria, los cuales son objeto de permanente
mejora.
De este modo, durante el último año, actualizó diversos documentos
relacionados con el manejo de conflictos de interés para directivos y
empleados, tales como los manuales de Código de Gobierno
Corporativo y de Código de Ética y Conducta, en aspectos como
formatos, responsables del proceso y situaciones y actividades
involucradas. A su vez, modificó el procedimiento de evaluación de
fraude y corrupción, amplió las áreas responsables de la segunda capa
del Sistema de Control Interno (SCI) y adicionó nuevas funciones
para la Junta Directiva en relación al mismo.
Respecto a su estructura organizacional, la Calificadora considera que
esta se adecua al tamaño y complejidad de los negocios atendidos, la
cual mantiene una clara segregación física y funcional de las áreas de
control y aquellas que intervienen en el proceso de inversión.
Además, se resalta la consolidación del modelo de reporte matricial, a
fin de garantizar un ambiente de control y monitoreo permanente en la
estructuración, giro de recursos y riesgos asociados al desarrollo de
los negocios fiduciarios.
La Junta Directiva se consolida como el máximo órgano rector, y
cuenta con la participación de miembros independientes.
Adicionalmente, dispone de diferentes cuerpos colegiados que
respaldan la gestión de la Junta Directiva y la alta dirección, entre los
que se encuentran: el de Riesgos, de Auditoría, de Inversiones y de
Presidencia, los cuales cuentan con la participación de miembros del
máximo órgano y funcionarios de la alta dirección.
Sobresale la trayectoria del equipo de inversiones y riesgos, quienes
cuentan con más de diez años de experiencia, en promedio, al igual
que el monitoreo continuo a los estándares éticos (según los
parámetros establecidos), los esquemas de retención de personal y la

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definición de estructuras de back ups que garantizan la continuidad de

la operación ante la ausencia de personal crítico.
Durante 2023, reforzó la Dirección de Riesgos con la inclusión de
nuevo personal, a fin de fortalecer la gestión de continuidad del
negocio y riesgo de conducta para el consumidor financiero, en el
marco del Sistema de Atención al Consumidor Financiero (SAC). De
igual forma, actualizó el esquema de reemplazos y suplencias
ocasionales, en línea con la definición de nuevos criterios respecto a
las certificaciones de la AMV3.
Value and Risk pondera la mejora continua de las directrices y
procedimientos destinados a garantizar la transparencia en la toma de
decisiones, al igual que la consolidación del modelo matricial y los
mecanismos definidos para alcanzar una mayor segregación, control y
monitoreo de las diferentes etapas de la operación, toda vez que dan
cuenta de la relevancia y solidez del gobierno corporativo con el que
cuenta la Sociedad.
➢ Factores ASG. Al considerar la estructura organizacional, las
prácticas de gobierno corporativo, las políticas de responsabilidad
social empresarial y cuidado del entorno, en opinión de Value and
Risk, la gestión de Acción Fiduciaria para mitigar los riesgos
ambientales, sociales y de gobernanza es sólida.
La estrategia y actividades de responsabilidad social se ejecutan a
través de la entidad sin ánimo de lucro Fundación Antonio Restrepo
Barco, quien tiene como propósito contribuir al desarrollo y
promoción de los derechos fundamentales de los niños y jóvenes del
País y aportar al mejoramiento del ingreso de poblaciones vulnerables
mediante la promoción de modelos educativos sostenibles e
innovadores. Según el informe de gestión de la Fundación, en 2022 se
beneficiaron 48.816 estudiantes por los programas de permanencia
escolar, mejoramiento de la calidad y sistemas educativos indígenas,
entre otros.
Frente al compromiso ambiental, la Sociedad incentiva la cultura de
ahorro de energía, reciclaje y protección del medio ambiente por
medio de actividades con sus colaboradores y la definición de política
de ahorro de papel. Entre tanto, respecto a su gestión social, patrocina
eventos culturales, artísticos y recreativos para los empleados y sus
familias, soportado en la generación de alianzas y convenios
institucionales.
Respecto a la labor de prevención de delitos LA/FT4, la Sociedad
cuenta con un manual para su gestión que incluye definiciones de
beneficiario final, conocimiento y perfilamiento del cliente, controles
y metodologías, así como las áreas encargadas de velar por su
cumplimiento. Es de mencionar que, para ello se soporta en la
herramienta Vigia, además de los informes de los diferentes órganos
de control internos y externos.

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Autorregulador del Mercado de Valores.
4
Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo.

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➢ Procesos y directrices para inversión. Value and Risk destaca el

robustecimiento técnico del proceso de inversión ejecutado en los
últimos años, que ha implicado el fortalecimiento permanente de las
metodologías, aplicativos tecnológicos y recurso humano, en pro de la
adopción de estándares y mejores prácticas del mercado, y en favor de
la mejora continua de sus capacidades como gestor de recursos de
terceros, dinámica de los recursos administrados y su rentabilidad.
El análisis y definición de estrategias está en cabeza del Comité de
Inversiones5, quien a su vez tiene como función la evaluación del
desempeño de los portafolios. Mientras que, la Gerencia de Negocios
Financieros y Portafolio, y el Gerente de FICs 6 son los encargados de
emitir recomendaciones, dar seguimiento al mercado y definir nuevas
oportunidades de productos y/o mercados.
La asignación de activos se soporta en un modelo estadístico y
matemático de optimización de portafolios, soportado bajo la
metodología Black-Litterman que, contempla restricciones por
composición y plazo de los portafolios, parámetros de volatilidad y
duración, entre otros. Para ello, hace uso de una herramienta
tecnológica que incorpora variables macroeconómicas y expectativas,
aspectos que complementan la definición de portafolios de referencia
y contribuyen a identificar oportunidades de mercado.
La filosofía de inversión se basa en la generación de Alpha, en tanto
que para la medición del desempeño de los portafolios utiliza
diferentes índices como el Sharpe, de Treynor, Tracking Error y de
Sortino, al igual que la dinámica frente al peer group definido para
cada portafolio. Igualmente, con base en el grupo comparable, se
analiza la composición del portafolio por emisor y tipo de activo,
rentabilidades para diferentes bandas de tiempo y volatilidades.
Pese a que no cuenta con un área formalizada de investigaciones
económicas, dado el tamaño de la Sociedad, se pondera la generación
de informes diarios de portafolios y situación económica, generados
por el personal involucrado en el proceso de inversión.
En adición, Acción Fiduciaria cuenta con un Procedimiento de
Gestión de Inversiones, que describe las actividades de ejecución,
planeación y coordinación de las actividades necesarias para la debida
ejecución de inversión de los FICs, portafolios de terceros y posición
propia. En este sentido, se destaca las mejoras realizadas en el proceso
de complementación, con la incorporación de actividades de control,
que ha llevado a un aumento del indicador de cumplimiento de 92%
en agosto de 2022 a 99% en julio de 2023.
En relación a los fondos que admiten documentos de contenido
económico (DCE), el proceso de inversión se divide en cinco etapas:
gestión comercial, recolección y validación documental, análisis de
riesgos, aprobación del Comité de Inversiones y estructuración de los

5
Sesiona mensualmente y cuenta con la participación de dos miembros de la Junta Directiva,
el Presidente, el Director de Tesorería y un tercero independiente.
6
Fondos de Inversión Colectiva.

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negocios. En el último año, y acorde con la reactivación de este tipo

de portafolios, robusteció los esquemas, políticas y procedimientos
para asegurar y velar por el estricto cumplimiento normativo y de
gestión de riesgos. Con ello, definió instructivos, procedimientos,
modelos e instancias de decisión que buscan mitigar la exposición al
riesgo de crédito, principal tipo de riesgo de esta clase de activos.
Para Value and Risk, Acción Fiduciaria cuenta con adecuados
procesos para la gestión y administración de recursos de terceros,
dada la inclusión de modelos cuantitativos y tecnológicos para la
definición de portafolios de referencia. Esto, junto con la segregación
de las diferentes etapas del proceso de estructuración, ejecución,
validación y control de las operaciones, favorecen la consecución de
metas y objetivos estratégicos.
En este sentido, la Calificadora estará atenta a la evolución comercial
de los FICs que favorezca su dinámica de crecimiento y la
oportunidad en la ejecución de las estrategias de inversión, al igual
que la consolidación y puesta en marcha de las mejoras ejecutadas en
los portafolios alternativos, factores que serán importantes para el
cumplimiento de las metas planteadas, especialmente las relacionadas
con posicionamiento de mercado.
➢ Administración de riesgos y mecanismos de control. Value and
Risk pondera los sólidos procedimientos con los que cuenta Acción
Fiduciaria para identificar, medir y controlar los riesgos a los que se
expone en el desarrollo de su operación. Aspecto que se complementa
con una infraestructura tecnológica en continua optimización, así
como en una estructura organizacional definida, en línea con las
directrices normativas.
En el último año, los cambios de mayor relevancia respecto a la
gestión de los sistemas de riesgos estuvieron relacionados con la
implementación del Sistema de Administración de Riesgo Integral
(SIAR). Así, actualizó los manuales, procedimientos y mapas de
procesos para cada tipo de riesgo y modificó los reglamentos de los
FICs y el FVP7 para incluir la gestión desde el SIAR.
Cabe resaltar que, en línea con la diversificación de los activos objeto
de inversión, actualizó el manual de operaciones de instrumentos
derivados, que incluye un reporte periódico al ente de control y a la
Junta Directiva sobre las operaciones de instrumentos financieros
derivados que negocian los Fondos de Inversión Colectiva y la
Sociedad. Adicionalmente, desarrolló un modelo de cobertura de
derivados, a fin de que sea empleado en situaciones de coyuntura y
para reducir su exposición de mercado.
De otra parte, está en proceso de implementación del riesgo de
conducta, conforme a las directrices normativas, el cual tiene como
finalidad monitorear aquellas situaciones que puedan afectar al
consumidor financiero o el mercado de valores derivado de
actuaciones de los funcionarios de la Fiduciaria.

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Fondo Voluntario de Pensión.

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Ahora bien, para los Fondos no tradicionales, actualizó el Manual de

Gestión de Riesgo de Crédito, el cual incorpora los criterios a
considerar para la administración y mitigación de este tipo de riesgo
en las inversiones de documentos de contenido económico.
Respecto al SCI, y con el fin de fortalecer los mecanismos de control,
incluyó en la segunda línea de defensa a las áreas de seguridad de la
información y de cumplimiento normativo, dadas sus funciones
inherentes y apoyo en la gestión de la mitigación y verificación de
controles. Además, consideró dentro de las auditorias, los procesos de
póliza global bancaria, riesgos emergentes y los avances en la
implementación del riesgo de conducta.
De acuerdo con la lectura de los informes de la Revisoría Fiscal, al
igual que de las actas de los diferentes órganos de dirección, si bien
existen algunas observaciones, no se evidenciaron hechos materiales
que impliquen deficiencia en la administración de portafolios o
incumplimientos regulatorios.
En opinión de Value and Risk, la Sociedad cuenta con adecuados
mecanismos para el seguimiento y control de la operación que,
aunados a las diferentes instancias de apoyo y a los cambios de los
últimos años, soportan el cumplimiento de la planeación estratégica y
la optimización de la gestión de riesgos asociados.
➢ Infraestructura tecnológica para inversiones. Para la gestión de los
portafolios de inversión, Acción Fiduciaria mantiene los aplicativos
Master Trader, PWP, Inveracción y el módulo del FVP. Igualmente,
utiliza las herramientas de Bloomberg, Access, Phyton, R Studio y
Precia para el monitoreo del comportamiento de los títulos, el
cumplimiento de los cupos y límites, la consulta de precios, así como
para el cierre contable.
Como parte del proceso de transformación tecnológica, avanzó en el
cambio del core para la gestión de FICs (con inclusión de
participaciones), pensiones voluntarias, administración, pagos (con
validación Sarlaft), contabilidad y procesos operativos. De igual
forma, continuó con la automatización e integración de
funcionalidades como la autenticación de los clientes en las pasarelas
de pago, incorporación de la función de legalizaciones de anticipos en
los proyectos inmobiliarios, cobro de comisiones fiduciarias de los
encargos en fondos de inversión de forma diaria y automática, envío
automático masivo de certificado de aportes sobre encargos
inmobiliarios, entre otros.
La Calificadora pondera la orientación de la Fiduciaria a disponer de
recursos que beneficien la automatización, integración y
modernización de la operación, mediante el desarrollo o adquisición
de herramientas tecnológicas que minimizan la posible
materialización de riesgos. De este modo, estará atenta a la
culminación de los proyectos asociados al cambio de core, puesto que
además de favorecer la automatización, contribuirán con la gestión
comercial de los negocios fiduciarios y de inversión.

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➢ Inversiones administradas y desempeño. A julio de 2023, los AUM

de inversión de Acción Fiduciaria totalizaron $773.533 millones, con
una variación interanual de -0,12%, por cuenta de dinámica los FICs
(-1,22%) y seguridad social (-21,20%), que contrarrestaron el
aumento del FVP (+38,63%), líneas que participaron con el 96,37%,
0,02% y 3,52%, en su orden. De este modo, la Fiduciaria se ubicó en
decimoctava posición, entre las veintitrés del sector, con una cuota de
mercado de 0,59%.
Respecto a los fondos, estos se vieron afectados por condiciones de
mercado y la evolución de la línea inmobiliaria (-0,60%), aunque se
destaca el crecimiento del FIC Acción Uno (+5,12%), que se
consolida como el principal vehículo de inversión, al abarcar el
84,73% del agregado. De igual forma, sobresale el crecimiento del
FVP (+38,63%), impulsado por el lanzamiento de una nueva
alternativa, que complementa las actuales8, direccionada a la gestión
de liquidez.
Desde noviembre de 2022, la Sociedad implementó un plan de trabajo
para la reactivación de los FICs no tradicionales, que incluyó el
fortalecimiento del personal encargado, actualización de los manuales
y procedimientos relacionados y modificaciones a las metodologías y
herramientas tecnológicas empleadas. Así, a julio de 2023, estos
Fondos totalizaron $8.921 millones, con un aumento interanual de
9%.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Ahora bien, por tipo de cliente, los principales Fondos, Acción Uno y
1525, se concentran en patrimonios autónomos (64% y 74%),
seguidos de personal natural (30% y 13%) y jurídicas (6% y 13%),
distribución que, para la Calificadora, les otorga una mayor
estabilidad en el corto plazo, favorecen la gestión de los recursos,
mitigan posibles riesgos asociados y benefician la definición de
estrategias. Sin embargo, Value and Risk estará atenta a cambios en
la planeación y orientación de negocio de la Sociedad que puedan
impactar dichas distribuciones.
Por lo anterior, pondera la estrategia y gestión de comercialización de
los Fondos, por medio de la cual se realizan reuniones periódicas

8
Dispone de tres alternativas: portafolio base, a término semestral renovable y portafolio
liquidez. Este último fue lanzado en noviembre de 2022.

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entre las áreas comercial y de inversiones, a fin de otorgar insumos

respecto a la coyuntura y perspectivas de mercado, comportamiento
de la volatilidad y rentabilidad de los portafolios, así como los
escenarios de inversión de la mesa de dinero.
En adición, y con el propósito de potencializar la generación de
retornos, la Fiduciaria amplió los activos objeto de inversión, bajo las
directrices permitidas para cada portafolio, a fin de diversificar las
inversiones y riesgos, a la vez que aprovechar oportunidades de
mercado interno y externo. Gracias a ello, en el primer semestre de
2023, los principales portafolios comercializados se han ubicado entre
la primera y segunda posición por rentabilidad bruta, dentro de su
grupo par, con una mejora en la relación riesgo retorno, medido a
través del Sharpe, que se ubicó por encima de 1x.
➢ Perfil financiero. Value and Risk reconoce la evolución positiva del
perfil e indicadores financieros de la Fiduciaria en el último año, así
como sus esfuerzos y capacidad para apalancar inversiones que
aseguran el mejoramiento continuo de sus estándares como gestor de
portafolios y le permiten absorber posibles pérdidas ante la
materialización del riesgo. De igual manera, valora el compromiso y
acompañamiento de sus principales socios, así como el
posicionamiento de la marca y la experiencia en el sector.
Sin embargo, y pese a que en el último año recibió la autorización de
los estados financieros de fin del ejercicio 2020 por parte de la SFC,
se mantiene como reto culminar dicha revisión y autorización para las
vigencias 2021 y 2022, a fin de identificar posibles ajustes o cambios
que puedan impactar la estructura financiera o patrimonial de la
Compañía. Es de aclarar que, en las últimas autorizaciones, no se han
evidenciado impactos significativos, aunque con algunos efectos
sobre pérdidas de ejercicios anteriores.
Igualmente, presenta oportunidades de mejora en la consolidación y
tendencia creciente de los niveles de rentabilidad y control de la
eficiencia y riesgo legal. Por ello, será importante la puesta en marcha
de los proyectos encaminados a lograr un crecimiento sostenible y
diversificado de las líneas de negocio, la maduración de los sistemas
tecnológicos, así como la consolidación de los procesos de inversión,
en pro de sus márgenes operativos y netos. Sus principales
indicadores financieros son:
Cifras en Millones y % dic-20 dic-21 dic-22 jul-22 jul-23 ∆ Anual ∆ Interanual
Ingresos Totales 52.447 51.842 61.361 30.710 56.637 18,36% 84,43%
Ingresos por Comisiones 43.480 42.571 51.175 26.745 39.312 20,21% 46,99%
Utilidad Neta 10.908 9.653 11.306 5.084 14.898 17,12% 193,07%
Activos 62.440 69.555 74.435 74.084 90.777 7,02% 22,53%
Patrimonio 51.000 49.846 46.200 47.707 39.514 -7,31% -17,17%
AUM 18.925.030 19.734.049 20.286.504 20.221.480 20.769.831 2,80% 2,71%
Comisiones brutas 43.480 42.571 51.175 26.745 39.312 20,21% 46,99%
Margen Operativo 42,14% 26,57% 28,91% 24,83% 41,58% 2,34 p.p. 16,75 p.p.
ROE 21,39% 19,37% 24,47% 18,96% 73,06% 5,10 p.p. 54,10 p.p.
ROA 17,47% 13,88% 15,19% 12,05% 29,76% 1,31 p.p. 17,71 p.p.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

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Respecto a los proyectos concernientes a

PERFIL DE LA COMPAÑÍA
transformación digital entre los de mayor
Acción Sociedad Fiduciaria fue creada en 1992, relevancia se encuentran: la automatización de
bajo el nombre de Sociedad Fiduciaria FES S.A. procesos en pro de la generación de eficiencias, la
“Fidufes”. En 2005, con el ingreso de Pablo inclusión de nuevas funcionalidades en los
Trujillo Tebaldo (accionista mayoritario con el aplicativos tecnológicos, actualización de sistemas
75,1%, a través de la compañía CO S.A.S.), la y el avance en el cambio del sistema core.
Fundación Restrepo Barco y otros socios Value and Risk pondera las actividades
minoritarios, cambió su razón social a Acción adelantadas por la Fiducaria encaminadas a
Fiduciaria. Durante el último año, no se registraron fortalecer sus diferenciales de mercado y ventajas
cambios en la estructura de capital. competitivas, robustecer su operación y continuar
Su objeto social consiste en el desarrollo de todos con la mejora continua de su calidad como gestor
los negocios fiduciarios regulados por la Ley, sobre de activos de terceros. En este sentido, hará
toda clase de bienes muebles e inmuebles. Por lo seguimiento a la consolidación y materialización
anterior, está sujeta al control y la vigilancia de la de las estrategias y objetivos definidos que le
SFC. permitan mantener un crecimiento constante y
rentable del negocio, a fin de contar con los
Evolución del plan estratégico. En 2023, Acción recursos requeridos para acometer las inversiones
Fiduciaria definió su plan estratégico para el necesarias para impulsar su eficiencia en la
periodo 2023 – 2025, cuyo objetivo central es administración de recursos.
posicionarse como una sociedad que ofrece
soluciones innovadoras y personalizadas en la FACTORES ASG
gestión y administración de los recursos de
terceros. Estructura organizacional. La Sociedad conserva
una robusta estructura organizacional, ajustada al
Dicho plan se enmarca en cuatro perspectivas: tamaño y complejidad de la operación, con una
financiera, del cliente, de procesos, y de clara segregación física y funcional de las áreas
aprendizaje y crecimiento. Entre sus principales back, middle y front office para la administración
objetivos están maximizar la rentabilidad y de inversiones.
sostenibilidad en el tiempo, lograr una mayor
penetración de mercado, incrementar la La dirección se encuentra en cabeza de la Junta
productividad, además de contar con una estructura Directiva, quien se apoya en los Comités de
tecnológica eficiente y consolidar su cultura Auditoría, de Inversiones y de Riesgos, así como
organizacional. en la Auditoría Interna y el área de Cumplimiento
Sarlaft. Actualmente, cuenta con 299
Para monitorear su cumplimiento, se soporta en la colaboradores, distribuidos en la Presidencia, dos
metodología de Balanced Scorecard, a la vez que, vicepresidencias9, una Gerencia de Negocios y
en la definición de dieciocho objetivos y catorce Portafolio y once direcciones10.
indicadores estratégicos, que son objeto de revisión
y medición periódica. Se resalta el nivel controlado del índice de rotación
de personal, que para junio de 2023 se ubicó en
Respecto a los avances y logros alcanzados en el 2,01%, con una tasa media para el último año de
último año, sobresalen las acciones ejecutadas para 3,79%, en tanto que, para las áreas de inversiones,
ampliar el desarrollo de sinergias con entidades riesgos y fondos, se mantuvo por debajo de 0,5%.
aliadas, la mejora en el desempeño de las
comisiones fiduciarias, la consolidación del De igual forma, se pondera la trayectoria y
modelo matricial de operación y la reactivación de experiencia del equipo directivo y del área de
los fondos de inversión alternativos, al igual que la inversiones, la permanencia del personal clave y
creación de un comité de temas comerciales para
monitorear el avance de la gestión de 9
Vicepresidencia de Operación y Tecnología, y de Negocios
comercialización de los FICs. Fiduciarios.
10
De Riesgos, de Tesorería, de Operaciones, de Servicio al
Cliente SAC, entre otros.

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los programas de desarrollo y retención del talento Información y Análisis Financiero - UIAF), quien
en pro de la estabilidad de la operación y reporta directamente a la Junta Directiva.
consecución de objetivos estratégicos.
EVOLUCIÓN DEL SISTEMA DE CONTROL
Mecanismos de comunicación y atención al
INTERNO Y EXTERNO
cliente. Acción Fiduciaria dispone de diferentes
mecanismos de comunicación y atención, dentro de
los cuales se encuentran: medios digitales, página La Sociedad dispone de un Sistema de Control
web, correos electrónicos, redes sociales, la línea Interno que le permite realizar una adecuada
de atención telefónica, comunicados de prensa, la administración de los procesos, en línea con la
aplicación móvil y el centro de negocios virtual. regulación y los estándares del mercado.

En el marco del SAC, durante el primer semestre El Sistema es administrado bajo el esquema de las
de 2023, desarrolló estrategias para fortalecer la tres líneas de defensa, en cabeza de los lideres de
debida atención, trato justo, respeto y servicio a los los procesos, el área de Riesgos y Unidad de
consumidores financieros. Así, recibió 4.117 Cumplimiento, así como de la Auditoría Interna,
solicitudes, relacionados en su mayoría con quienes tienen como función, entre otras,
información de avance de proyectos (30%), implementar los controles definidos para mitigar
certificados (24%) y desistimientos (9%). Por canal los riesgos, monitorear y proveer herramientas de
de atención, se atendieron principalmente a través monitoreo y control, y velar por un aseguramiento
de la pagina web, el centro de negocios virtual y independiente.
llamada telefónica. De igual forma, la Auditoría realiza la planeación
Cabe mencionar que, gracias a la continua mejora de las evaluaciones que se ejecutarán en la vigencia
de los aplicativos y sistemas tecnológicos, se para emitir recomendaciones y soportar la
evidenció un incremento en los procesos de definición de los planes de acción. En tanto que, el
autogestión. Además, con base en la información Comité de Auditoría y la Revisoría Fiscal son los
de las solicitudes, la Sociedad realiza un informe encargados de monitorear y controlar los procesos
que sirve como insumo para presentar estadísticas misionales y los riesgos a los que se expone, a la
mensuales, trimestrales y semestrales a la alta vez que verificar el cumplimiento oportuno de las
gerencia y entes de control. recomendaciones y hallazgos definidos.

Sin embargo, se mantiene como oportunidad de Para 2023, y según la información suministrada, se
mejora, continuar con la ejecución de mecanismos plantearon veintiséis auditorias sobre los diferentes
encaminados a mejorar los índices de satisfacción tipos de riesgo, oficinas, negocios fiduciarios,
de los clientes y garantizar la entrega de respuesta proyectos tecnológicos, entre otros, de las cuales, a
dentro de los términos establecidos. julio, registraba una ejecución acumulada
ponderada del 50%. Además, los planes de acción
Prevención de lavado de activos y financiación derivados de la Auditoria registran un
del terrorismo. La Sociedad cuenta con el Sarlaft, cumplimiento medio de 86% en los últimos cinco
enmarcado dentro de los lineamientos regulatorios, años.
los estándares internacionales y la adopción de
mejores prácticas. Acorde con la lectura de los informes emitidos por
la Auditoría Interna y la Revisoría Fiscal, no se
Su manual contiene los procesos necesarios para la evidenciaron hallazgos que comprometan la
oportuna identificación, reporte y gestión de los estructura financiera o administrativa de la
eventos de riesgo que permiten fortalecer las Fiduciaria, aunque se presentaron algunas
acciones correctivas. Además, incluye la definición oportunidades de mejora, especialmente en lo
de esquemas de control periódicos sobre las relacionado con los procesos de monitoreo y
actividades del proveedor de listas restrictivas, control, al igual que en la automatización de otros.
sistemas de back ups, notificaciones y un
cronograma de capacitaciones a los colaboradores. En adición, conforme a lo establecido en la
Su gestión se encuentra en cabeza de la Unidad de Circular Externa 008 de 2023, que establece
Cumplimiento Sarlaft (quien reporta a la Unidad de cambios en la normativa de Control Interno, la

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Producto Perfil Índice de Desempeño Estrategia Activos Core

Fiduciaria adelanta los respectivos ajustes en Benchmark e índices Tradicionales
FIC ACCIÓN UNO Conservador Activa
relación a los procesos de Auditoría, Compliance y FIC ARCO IRIS
de desempeño
Benchmark e índices
Renta Fija
Tradicionales
Conservador Activa
Riesgos, los cuales entrarán en vigor en 2024. CONSERVADOR
FIC CON PACTO DE
de desempeño Renta Fija
Tradicionales
Alto -
Aspecto sobre el que la Calificadora hará PERMANENCIA ARCO IRIS
DEUDA PRIVADA
Agresivo
No define Activa y No Tradiciones Renta
Fija
seguimiento a fin de identificar la oportunidad en FIC CON PACTO DE
Tradicionales
PERMANENCIA ARCO IRIS Alto -
la aplicación de la misma y la adopción de mejores TÍTULOS DE DEUDA Agresivo
No define Activa y No Tradiciones Renta
Fija y Renta Variable
PRIVADA
estándares internacionales. FONDO DE PENSIONES
Rentabilidad Tradicionales
VOLUNTARIAS Conservador Activa
comparada Renta Fija
MULTIACCION
FIC 1525 Conservador No define Activa TES y CDT
CARACTERÍSTICAS Y PERFIL DE LOS Fuente: Acción Fiduciaria S.A.
PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN
Value and Risk destaca la consistencia en la
Acción Fiduciaria administra cinco fondos de gestión de cada fondo, así como los mecanismos
inversión colectiva, dentro de los cuales los más diseñados para su seguimiento y control en la toma
grandes son FIC Acción Uno (84,73%) y Acción de decisiones, en línea con la calificación asignada.
1525 (8,86%), seguido del FIC Arcoíris En este sentido, estará atenta a la consolidación de
Conservador (5,21%). las estrategias dirigidas a impulsar su portafolio de
productos y lograr una mayor penetración de
Por su parte, los otros dos Fondos mantienen una mercado.
política de inversión que admite DCE´s, cuya
evolución y dinámica estará ligada a la reactivación ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
de su comercialización, una vez se encuentran
actualizados los procesos y documentos Riesgo de crédito y contraparte. Para la gestión de
relacionados. este tipo de riesgo, Acción Fiduciaria implementó
políticas, metodologías y procedimientos, en
Asimismo, administra un FVP, con tres
cumplimiento de los parámetros normativos, los
alternativas, cuyos activos administrados
cuales están debidamente documentados y son
totalizaron $27.255 millones. Se destaca el
actualizadas continuamente.
lanzamiento de un nuevo sub portafolio que
permite mantener recursos a la vista en cuentas con Para el cálculo de los cupos de negociación, utiliza
mayor remuneración que las disponibles en el el modelo Camel, el cual incorpora el análisis de
mercado para personas naturales. variables cualitativas y cuantitativas, y cuyos
resultados se evalúan semestralmente en los
Los fondos son gestionados de acuerdo con las
Comités de Riesgo y de Inversiones
características, títulos y mercado objetivo. Frente a
la última calificación, no se presentaron cambios Ahora bien, dadas las características de los fondos
sobre su filosofía de inversión, aunque con el fin de cuyo principal activo objeto de inversión
tener una mayor diferenciación, se realizaron corresponde a títulos valores de contenido
ajustes de redacción a los objetivos y estrategias de crediticio, la Fiduciaria mantiene sólidos
inversión, pero sin cambios en el perfil de riesgo lineamientos de asignación y seguimiento a los
definido para cada uno. originadores, pagadores y contraparte, entre estos
contemplan un monitoreo a la actividad crediticia,
En adición, modificó los reglamentos de los
fuentes de pago o garantías, conocimiento de
Fondos, a fin de incluir y ajustarse a la nueva
accionistas, características de la operación, entre
normativa relacionada con montos mínimos
otros.
conforme a lo establecido en el Decreto 1387 del
2022, referente a ajustes en la información En adición, dispone de un modelo interno de
relacionada con el Deber de Asesoría y acoger los calificación a fin de identificar, medir y evaluar el
cambios derivados de la implementación del SIAR. riesgo de crédito implícito en cada una de las
operaciones, que sirve de insumo para la toma de
decisiones y la definición de negocios, conforme al
apetito de riesgo definido. Al respecto, la Dirección
de Tesorería es la responsable de revisar el

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comportamiento de pago de las contrapartes de De este modo, la Dirección de Riesgo y la

negocios adquiridos por los FIC. Gerencia de Inversiones suministran información
continua con destino a la alta gerencia, los Comités
Riesgo de mercado. Para medir y controlar la de Riesgo y de Inversiones, los integrantes de la
exposición a este tipo de riesgo, Acción Fiduciaria mesa de dinero, la Junta Directiva y los órganos de
mide de forma mensual el VaR, según el modelo control. Entre ellos sobresalen:
estándar de la SFC. En adición, para el portafolio
de la Sociedad y los fondos administrados, cuenta • Informe diario de portafolios y situación
con un modelo interno soportado en las económica.
metodologías Delta Normal, Histórico y • Informe económico mensual.
Montecarlo. • Informe diario de riesgos.
Con el fin de garantizar la eficacia de los modelos • Control diario de cupos.
realiza pruebas de backtesting de forma periódica, • Informe mensual de Riesgos.
a la vez que ejecuta pruebas de tensión o de • Informe de seguimiento a la estrategia.
Stresstesting por lo menos una vez al trimestre, que • Informe de monitoreo de operaciones.
incluye modelos de sensibilidad por duración • Monitoreo de señales de alerta.
modificada, movimientos adversos en las curvas de
Riesgo operacional y continuidad del negocio. La
rendimientos, entre otros.
Sociedad cuenta con un sistema para la gestión de
La Dirección de Riesgos es la encargada de Riesgo Operacional enfocado en garantizar la
monitorear diariamente el cumplimiento de los capacidad operativa y mitigar la probabilidad de
límites establecidos y reportar a la Tesorería el ocurrencia de eventos que pueden afectar su
estado de cumplimiento de los mismos, además de estructura financiera. En adición, para las etapas de
presentarlos periódicamente al Comité de Riesgos identificación, análisis, evaluación, tratamiento y
y a la Junta Directiva, e informar al área de monitoreo, se soporta en los lineamientos
inversiones y Presidencia en el caso que se establecidos en el estándar AS/NZS 4360 y la ISO
presente algún sobrepaso. 31000.
Riesgo de liquidez. La gestión de este tipo de La Dirección de Riesgos lleva a cabo su
riesgo se enmarca en el manual que incluye la administración, con reporte directo a la
definición de metodologías, procedimientos y Presidencia, en apoyo con la Auditoria y las
condiciones para identificar, medir y controlar la diferentes áreas operativas.
exposición.
Entre enero y julio de 2023, se reportaron 50
Para los Fondos de Inversión Colectiva, la eventos de riesgo operacional. De estos, tres
medición se realiza a través del modelo estándar de generaron pérdidas y afectaron el estado de
la SFC, en tanto que para los demás productos resultados en $6,94 millones, relacionados con
mantiene la metodología de VaR de liquidez, y ejecución y administración de procesos.
para la posición propia estima el Indicador de
Respecto al Plan de Continuidad del Negocio,
Cobertura de Liquidez.
mantiene un plan de recuperación de procesos y
En adición, definió señales de alerta, planes de desastres, que incluyen pruebas de la operación y
contingencia de liquidez y estrategias de valoración de portafolios, cumplimiento de las
seguimiento a las redenciones, para reducir la operaciones, la gestión de inversiones, entre otros.
exposición y materialización del riesgo. Durante 2022 y lo corrido de 2023, ha ejecutado
pruebas satisfactorias vinculadas con el
Reportes de controles. Para el monitoreo y control funcionamiento de aplicativos, procesos de cierre,
del proceso de inversión, la Fiduciaria cuenta con valoración, entre otros.
diferentes informes diarios y mensuales destinados
a dar seguimiento y control a la gestión para cada INFRAESTRUCTURA TECNOLÓGICA
tipo de riesgo, garantizar el cumplimiento de las
políticas y límites, así como para fortalecer el Software. Acción Fiduciaria cuenta un plan de
proceso de toma de decisiones. transformación tecnológica orientado a garantizar

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la modernización y automatización de la operación, decisión estratégica de la Sociedad, enfocada en

atención al cliente, gestión de riesgos e inversiones lograr una mayor diversificación de negocios y
con desarrollos propios y externos, así como a reducir su exposición al sector constructor, que se
fortalecer y consolidar su modelo operativo. ha visto afectado en el último año por las
condiciones macroeconómicas.
El proyecto de mayor relevancia considerado en el
plan de transformación consiste en el cambio de Se resalta la alta atomización de los negocios
core, con el que busca ampliar su oferta de administrados, toda vez que los veinte principales
productos, robustecer su capacidad en la (excluyendo FICs y el FVP) abarcaron el 14,20%,
administración de fondos, automatizar y mejorar lo que, en conjunto con su alto nivel de estabilidad,
los procesos, a la vez que robustecer los planes de dada la naturaleza de los mismos, le otorga una
continuidad del negocio. A septiembre de 2023 menor vulnerabilidad ante el vencimiento de
presentaba un avance del 53%, con fecha de contratos o salidas de recursos.
culminación prevista para febrero de 2024.
Evolución de la rentabilidad. Al cierre de 2022,
Durante 2023, ha realizado inversiones por $2.729 los ingresos operacionales de Acción Fiduciaria
millones, principalmente en la implementación del totalizaron $61.361 millones, con una variación
nuevo core, vinculación electrónica y renovación anual de 18,36%, favorecidos por la dinámica de
de datacenters y servidores. Para 2024, estima las comisiones y honorarios (+21,37%), que
ejecutar inversiones por $6.900 millones, abarcaron el 85,44% del total.
especialmente en mantenimientos, garantías,
soportes tecnológicos, renovación de software y Sobresale el crecimiento generalizado de los
servicios en la nube. ingresos de las líneas de negocio, especialmente
administración (+23,58%) y FICs (+40,41%), las
Seguridad de la información. La Sociedad cuenta cuales representaron, en su conjunto, el 62,10% del
con políticas de seguridad de la información y agregado.
Ciberseguridad direccionadas a garantizar la
adecuada integralidad, disponibilidad y continuidad Por su parte, los gastos administrativos sumaron
de la información, al igual que el aseguramiento y $43.619 millones (+14,59%), impulsados por el
la confidencialidad de la misma. crecimiento de beneficios a empleados (+8,91%) y
diversos (10,56%), principales componentes que
De este modo, las directrices se soportan en las representaron el 41,91% y 14,61% en su orden.
normas técnicas ISO 27001:2013, ISO 27032:2012,
en pautas de ciberseguridad, y lo establecido en la De este modo, la utilidad neta se ubicó en $11.306
C.E. 07 de 2018 de la SFC. Durante el último año, millones, 17,12% más que la registrada el año
levantó el inventario de activos de información y anterior, con su efecto sobre los indicadores de
matriz y roles, ejecutó pruebas de DRP, capacitó a rentabilidad del activo y el patrimonio que se
usuarios en las oficinas en Seguridad de la situaron en 15,19% (+1,31 p.p.) y 24,47% (+5,10
Información y realizó campañas de sensibilización p.p.), en su orden.
a funcionarios frente a políticas de seguridad. A julio de 2023, los ingresos operacionales
ascendieron a $56.637 millones, con un aumento
PERFIL FINANCIERO Y FLEXIBILIDAD de 84,43% frente a los observados en el mismo
periodo de 2022, gracias a la evolución de las
Evolución de los AUM totales. A julio de 2023, los comisiones (+47,10%), los provenientes del
recursos administrados ascendieron a $20,77 portafolio (+688%) y recuperaciones (+264%), que
billones, con un crecimiento interanual de 2,71%, participaron con el 70,55%, 14,28% y 12,51%,
gracias a la dinámica de las líneas de fiducia de respectivamente.
administración (+9,48%) y garantía (+2,42%), que
abarcaron el 31,70% y 9,73%, en su orden. De las comisiones, sobresalen el aumento de las
relacionadas con fondos de inversión (+136,47%) y
Lo anterior, contrarrestó la reducción de fiducia administración (+37,33%), beneficiadas por la
inmobiliaria (-0,60%), que se mantiene como la búsqueda y priorización de negocios rentables y
principal (57,85%), cuya evolución obedece a una con mejores retornos, así como por el lanzamiento

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de nuevas alternativas de inversión y el solvencia11, la Calificadora estará atenta a la

fortalecimiento de los FICs alternativos. evolución del índice frente al límite de tolerancia y
apetito definido internamente.
Entre tanto, los recursos por posición propia se han
visto favorecidos por el aumento del valor del Portafolio propio. A julio de 2023, el portafolio
portafolio y la recuperación de las rentabilidades en propio de la Fiduciaria sumó $65.538 millones, con
el primer semestre del año, mientras que las un aumento interanual de 24,30%, acorde con la
recuperaciones obedecen a reversiones de evolución de los resultados. Por tipo de inversión,
provisiones. estaba distribuido en CDTs (75,65%), TES
(15,1%), bonos (5,41%), participaciones en fondos
De otro lado, los gastos administrativos crecieron (3,15%) y cuentas bancarias (0,29%). En tanto que,
43,34% hasta $33.087 millones, asociados en su por calificación, la totalidad correspondía a
mayoría a beneficios a empleados (32,45%), emisores con la máxima calificación o Riesgo
diversos (14,27%) y mantenimientos (8,80%). Con Nación.
ello, a julio de 2023, la utilidad neta ascendió a
$14.898 millones, frente a los $5.084 millones del Por variable de riesgo, el 34,86% correspondió a
mismo periodo del año anterior. inversiones a tasa fija, seguido títulos indexados al
IPC (32,60%) e IBR (30,92%), en línea con las
Value and Risk pondera la evolución de los condiciones y expectativas del mercado. Por su
resultados financieros del último año y lo corrido parte, la duración se situó en 1,83 años a julio de
de 2023, pues dan cuenta de la efectividad de las 2023, con un promedio para los últimos doce
estrategias diseñadas para mejorar su oferta de meses de 1,87 años, nivel que refleja una baja
servicios y lograr una rentabilización de sus exposición al riesgo, con una relación de VaR a
negocios, en favor de la generación de retornos. posición de 0,21%, por debajo del límite interno
De igual forma, se resalta el enfoque de la establecido (2%).
Fiduciaria por la inversión en recursos tecnológicos Acción Fiduciaria ha optado por una política de
y de talento humano, con el fin de continuar con el inversión conservadora en la que prevalecen la
fortalecimiento de sus diferenciales como gestor de conservación de capital, la alta calidad crediticia y
recursos de terceros y optimización de sus la controlada exposición al riesgo de mercado. Así,
capacidades operativas. sobresale la contribución a los ingresos, toda vez
Estructura financiera. Entre julio de 2022 y 2023, que, entre julio de 2022 y 2023, generó una tasa de
el patrimonio de la Fiduciaria decreció 17,17% rentabilidad promedio de 19,10% y rendimientos
hasta $39.514 millones, por cuenta de los efectos netos durante 2023 por $7.420 millones.
de los ajustes realizados (inclusión de pérdidas de Contingencias. Según información suministrada, a
ejercicios anteriores) a los estados financieros para septiembre de 2023, cursaban en contra de la
su aprobación por parte de la SFC. Sociedad 127 procesos jurídicos, con pretensiones
Por su parte, el patrimonio técnico se ubicó en por $144.025 millones. Por monto, el 60,24%
$24.883 millones (-42,48%), impactado por la estaban catalogados como remotos, el 29,68%
deducción de las pérdidas acumuladas, derivadas como probable y el 10,08% como eventual.
del proceso de actualización y presentación de los Cabe mencionar que, el 38,08% de los anteriores
estados financieros ante el ente de control. procesos está vinculado con un negocio fiduciario
Esto, sumado a los APNR por $20.557 millones (Marcas Mall), para los cuales cuenta con una
(+8,40%) y al incremento del componente de póliza global y recursos provenientes de la venta
riesgo operacional (+15,335) por cuenta de del activo derivado del negocio. Además, como
mayores comisiones, derivo en una reducción de la parte del proceso de defensa jurídica, en el último
relación de solvencia de 26,53 p.p. hasta 25,11%, año, llevó a cabo conciliaciones y acuerdos de
aunque mantiene una holgura respecto al mínimo transacción, a fin de mitigar mayores efectos sobre
regulatorio (9%). su estructura financiera. Así, tiene provisiones

De otra parte, al considerar las nuevas

instrucciones sobre el cálculo del indicador de 11
Circular Externa 003 de 2023 de la SFC.

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constituidas por $39.184 millones, equivalentes al conllevan al mejoramiento de sus estándares

94,77% de aquellos catalogados como probables como gestor de activos.
($40.291 millones). ➢ Adecuadas prácticas de gobierno corporativo
que benefician la transparencia del negocio,
En adición, se encontraba vinculada a 89 procesos mitigan la presencia de conflictos de interés y
en contra de los fideicomisos administrados, cuyas soportan la toma de decisiones.
pretensiones totalizaban $273.633 millones, ➢ Destacables niveles de atomización por
concentrados en los calificados como remotos clientes tanto en volumen administrado como
(97,18%). De igual forma, cursaban 184 en generación de comisiones.
contingencias contra los diferentes fideicomisos ➢ Experiencia y profesionalismo del equipo
administrados (en calidad de vocera), cuyos directivo, los miembros de Junta Directiva y
montos pretendidos ascienden a $501.073 millones, los gestores de portafolio, así como
distribuidos por probabilidad de fallo adverso en destacables niveles de permanencia.
remotos con el 57,12%, eventuales con el 24,22% y ➢ Sólidos procesos y metodologías para
probables con el 18,65%. garantizar la toma de decisiones de inversión y
Sin embargo, es de mencionar que estos últimos no la evaluación del desempeño de los portafolios
afectan la estructura financiera y capital de frente a sus comparables.
Fiduciaria, a razón de la separación que existe entre ➢ Adecuada segregación física y funcional de las
los procesos en contra de los Fideicomisos y de la áreas del front, middle y back office que
Fiduciaria para garantizar la independencia benefician la trasparencia en la operación y
patrimonial. Por lo anterior, las condenas son minimizan los posibles conflictos de interés.
asignadas por separado a cada negocio fiduciario y ➢ Fortalecimiento permanente de la
no a la Sociedad. infraestructura tecnológica, en beneficio de sus
niveles de eficiencia operacional.
Value and Risk pondera las acciones ➢ Robusta gestión de riesgos (financieros y no
implementadas en los últimos años para robustecer financieros), fundamentada en metodologías,
el control de los procesos, mediante la creación de políticas y mecanismos de monitoreo y
reportes, indicadores y tableros de control, así control, en permanente actualización.
como el robustecimiento de las provisiones
constituidas y el avance en la definición de Retos
conciliaciones que buscan cerrar anticipadamente ➢ Mantener el control y gestión de procesos
los procesos y reducir los valores contingentes en jurídicos, a fin de anticiparse a los cambios en
contra. el perfil de riesgo y mitigar eventuales
No obstante, considera que una eventual impactos sobre su estructura financiera, así
materialización podría impactar de forma como la materialización de riesgos legales y
significativa la estructura financiera y de capital, reputacionales.
por lo que para la Calificadora el perfil de riesgo ➢ Dar cumplimiento a los objetivos estratégicos,
legal de la Fiduciaria se mantiene en alto. especialmente los relacionados con la
profundización de mercado y el desarrollo de
FORTALEZAS Y RETOS productos innovadores.
➢ Culminar el plan de modernización y
Fortalezas transformación tecnológica, a fin de alinearse
a los mejores estándares y generar ventajas
➢ Experiencia en la administración de negocios competitivas
fiduciarios y trayectoria en el mercado, con un ➢ Continuar con la permanente mejora de los
destacable reconocimiento en la estructuración mecanismos de selección y asignación de
de negocios complejos. activos, en pro de alcanzar una mayor
➢ Adecuada estructura de capital y respaldo de competitividad de sus portafolios.
sus accionistas, en favor de la disposición de ➢ Lograr la aprobación por parte de la SFC de
recursos para apalancar las inversiones que los estados financieros de 2021 y siguientes
vigencias.

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➢ Culminar los planes de acción y

recomendaciones de entes internos y externos
frente a la gestión contable, de pagos y
procesos operativos.
En adición, Value and Risk monitoreará, entre
otros, los siguientes aspectos, los cuales podrían
tener un impacto positivo o negativo sobre la
calificación asignada:
➢ Evolución del perfil de riesgo legal, con efecto
en el riesgo reputacional y financiero.
➢ Consolidación de la nueva oferta de productos,
con el fortalecimiento de los mecanismos
definidos para su apropiada gestión, monitoreo
y control.
➢ Impactos en los estados financieros tras la
aprobación por parte de la SFC, que implique
cambios significativos en la posición
patrimonial o estructura financiera de la
Sociedad.
➢ Posicionamiento de mercado, especialmente
en FICs, FVP y activos de inversión, así como
en la relación de riesgo/retorno.

Una calificación de riesgo emitida por Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, es una opinión técnica y en ningún
momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas. Por
ello, la Calificadora no asume responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Las hojas de
vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en la página web de la Calificadora www.vriskr.com

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