Compartamos Dic-23 Inst + Instrum

Instituciones Financieras
Asociados a:
FitchRatings Microfinanzas
Compartamos Financiera S.A. Ratings Actual Anterior

Institución 1 A- A-
Programas de Certificados de Depósito

Negociables
Tercer Programa 2 CP-1 (pe) CP-1 (pe)
Primer Programa de Bonos Corporativos

Perfil Tercera Emisión 2 AA- (pe) AA- (pe)
Compartamos Financiera S.A. (en adelante, Compartamos o la Financiera) es una Con información financiera auditada a diciembre 2023.
empresa financiera no estatal de derecho privado, que inició sus operaciones en 1998 1
Clasificaciones otorgadas en Comités de fechas
como Edpyme Crear Arequipa. Desde 2011 forma parte del Grupo Gentera de México. 14/03/2024 y 18/09/2023.
2
Clasificaciones otorgadas en Comités de fechas
Al cierre del 2023 contaba con 115 agencias, de las cuales dos son oficinas compartidas 27/03/2024 y 29/09/2023.
según convenio con el Banco de la Nación. Sus agencias están distribuidas
principalmente en las regiones de Lima y Arequipa, teniendo presencia en 20
departamentos a nivel nacional. Asimismo, la Financiera registraba unos 925 mil Perspectiva
clientes de créditos directos. Estable
Fundamentos
Las clasificaciones de riesgo asignadas a Compartamos Financiera se fundamentan
Indicadores Financieros
principalmente en:
Cifras en millones (MM) de Soles
Respaldo de su accionista: Gentera es el holding del Grupo Compartamos, cuya Dic-23 Dic-22 Dic-21 Dic-20
principal empresa es el Banco Compartamos, la cual es una entidad líder en el sector Total Activos 5,033 4,246 3,769 3,557
microfinanciero mexicano. Dicha entidad cuenta con una clasificación de riesgo Patrimonio 856 740 631 539
internacional otorgada por FitchRatings de “BB+”, con perspectiva estable. Cabe Resultado 115 110 35 -35
señalar que, a diciembre 2023 este Banco registraba un ratio de capital de 30.8%, lo ROAA 2.5% 2.7% 1.0% -1.1%
ROAE 14.4% 16.0% 6.0% -6.6%
cual refleja su solidez.
Ratio Capital 20.1% 18.7% 18.2% 19.2%
Elevados niveles de capitalización: A finales del 2023 el ratio de capital global de Fuente: Compartamos Fin.
Compartamos Financiera ascendió a 20.1%, siendo mayor a lo observado a diciembre

2022 (18.7%), debido, entre otros, a la capitalización de utilidades. Igualmente, el
indicador fue mayor al registrado por el sistema de Cajas Municipales “CM” (13.9% a
dic. 2023). Se debe señalar que, la Financiera busca mantener este ratio en un nivel
mínimo de 17.0%. Metodologías Aplicadas
Metodología de Clasificación de Instituciones
Cabe resaltar que, desde la entrada de Gentera en el accionariado, la subsidiaria Financieras (marzo 2022)
peruana ha capitalizado el 100% de sus utilidades distribuibles, lo que le ha permitido
mantener adecuados niveles de solvencia a pesar de haber registrado en los últimos
años un crecimiento importante en sus colocaciones.
Analistas
Margen bruto y rentabilidad: Pese a la fuerte competencia existente, Compartamos Pamela Román
registró un buen manejo de sus spreads financieros en el periodo 2017-2019, debido al [email protected]
crecimiento de sus ingresos, el menor costo de fondeo, la estabilidad de los gastos en
Sergio Castro Deza
provisiones y la eficiencia operativa, que contribuyeron a obtener un ROA en 2018 y [email protected]
2019 de 3.7%.
T. (511) 444 5588
Desde 2020 la rentabilidad de la Financiera se ha visto afectada por el impacto
económico del COVID-19 y, entre otros, por los mayores gastos de provisiones
realizados para mitigar el aumento de la morosidad. En ese sentido, en el 2021 el ROA
se ubicó en 1.0%. Por su parte, en el 2022 se registró una recuperación, en línea con la
reactivación económica del país, obteniendo un ROA de 2.7%.
De otro lado, la recesión económica, los conflictos sociales y los eventos climáticos,
entre otros, afectaron su rentabilidad a diciembre 2023. Así, el ROA fue ligeramente
menor respecto al observado a fines del 2022 (2.5% vs. 2.7%); sin embargo, se mantuvo
por encima de lo registrado por el sistema de CM (0.4% a dic. 2023 vs 1.0% a dic. 2022)
y Mibanco (1.6% a dic. 2023 vs. 2.7% a dic. 2022).
Reporte de Clasificación | Marzo 2024 aai.com.pe 1

Asociados a:
Evolución del ratio de eficiencia: Entre el 2017 y 2019, Por su parte, a diciembre 2023 se observó una elevada
debido a las economías de escala logradas por el concentración en el ratio de los 20 principales depositantes
crecimiento de sus colocaciones, entre otros, su ratio de llegando a un 33% (36% dic. 2022). Además, la deuda con los
eficiencia (Gastos Adm. / Ut. Oper. Bruta), pasó de 68.9% en diez principales acreedores de fondos representaba el 31%
2017, a 61.0% a fines de 2019. del total de acreedores (36% a dic. 2022).
No obstante, en el 2020, debido al impacto de la pandemia, De otro lado, a diciembre 2023, los valores en circulación
el ratio de eficiencia aumentó a 73.3%. Por su parte, en el significaron 5.5% de los activos (5.0% a dic. 2022).
2021 y 2022, en línea con la reactivación económica,
mejoró en la utilidad operativa bruta (UOB) y el indicador Apoyo & Asociados considera que entre los principales
de eficiencia (55.5% a dic. 2021 y 52.3% a dic. 2022). desafíos que presenta actualmente Compartamos figuran:
i) el enfrentar un escenario de crecimiento económico
Por otro lado, a diciembre 2023 aumentaron los gastos
moderado y con clientes que aún muestran una capacidad
administrativos en mayor proporción que la UOB,
de pago menor a la observada antes de la pandemia;
explicado, especialmente, por los mayores gastos de
ii) controlar la calidad de su cartera en una coyuntura
personal y de servicios prestados por terceros, lo que
adversa; y, iii) continuar diversificando sus fuentes de
resultó en un ratio de eficiencia de 53.3%. Sin embargo,
fondeo y buscar disminuir sus indicadores de concentración
este ratio aún fue menor al registrado por el sistema de CM
de depositantes.
(58.3%).
Se debe considerar que Compartamos también otorga ¿Qué podría modificar las clasificaciones
créditos grupales, los cuales implican mayores costos
operativos, lo que le dificulta a la Financiera llegar a
asignadas?
registrar ratios de eficiencia similares a los de otras Un ajuste de clasificación podría derivarse de un alto y
microfinancieras como Mibanco (49.8% a dic. 2023). persistente nivel de inflación y/o una mayor inestabilidad
política, que repercutan en los clientes de Compartamos,
Morosidad y coberturas: A diciembre 2023, se registró un impactando sostenidamente, entre otros, en los indicadores
aumento en la morosidad, producto del deterioro de la de morosidad, cobertura, liquidez y/o solvencia de la
capacidad de pago de los clientes afectados, entre otros, entidad.
por la leve recesión económica, la alta inflación, los
conflictos sociales y los eventos climáticos. Al cierre del Sin embargo, la Clasificadora estima que, debido a las
2023 se registró una CAR de 7.0% (6.1% a dic. 2022) y una medidas adoptadas por el BCRP, la inflación continuará
CP de 8.0% (6.3% a dic. 2022). disminuyendo gradualmente en el 2024, lo que permitirá
disminuir el costo de fondeo, y que, a pesar de la
Si se ajustan los indicadores de morosidad con los castigos inestabilidad política, actualmente se proyectan tasas de
realizados en los últimos 12 meses a diciembre 2023, crecimiento reducidas en el país, por lo que el sector
respecto de las colocaciones promedio, se obtiene una CAR microfinanciero debería continuar creciendo, aunque a un
ajustada de 14.3% (13.2% a dic. 2022) y una CP ajustada de ritmo más reducido.
15.3% (13.5% a dic. 2022). Cabe indicar que, la CP ajustada
del sistema de CM fue 12.2%.
Por otro lado, el ratio de Provisiones / CAR fue 107.1%
(131.2% a dic. 2022), siendo superior al registrado por el
sistema de CM (96.6%). Además, la cobertura de la CP de
Compartamos fue 94.8%, siendo significativamente mayor
a lo obtenido por el sistema de CM (87.7%).
Desconcentración del fondeo: La Financiera ha buscado

diversificar sus fuentes de fondeo con una reducción en su
dependencia de adeudados y un aumento en el fondeo vía
obligaciones con el público y mercado de capitales.
Así, a diciembre 2023 los depósitos a plazo (sin incluir
intereses) llegaron a S/ 2,361 MM y los depósitos de ahorro,
a S/ 378 MM (S/ 1,996 MM y S/ 358 MM, respectivamente
a dic. 2022). De este modo, a diciembre 2023 las
obligaciones con el público financiaban el 56.9% de sus
activos (56.8% a dic. 2022).
Compartamos Financiera
Asociados a:
Entorno Macroeconómico y Regulatorio Perú. En 2019 y en 2020 realizó nuevos aportes de capital
por S/ 33.7 MM y S/ 103.3 MM, respectivamente. De este
Tasa de referencia del BCRP modo, se buscó, entre otros, potenciar la solvencia de la
entidad para diversificar sus fuentes de fondeo, accediendo
Con la finalidad de enfrentar el aumento de la inflación, el
al mercado de capitales y a diversos fondeadores,
BCRP estuvo aumentando gradualmente la tasa de
reduciendo así su costo de fondeo.
referencia, ubicándose en diciembre 2022 en 7.50% (2.5% a
dic. 2021) y llegando en enero 2023 a 7.75%. Por su parte, Desde el ingreso de Gentera al accionariado, se continuó
en diciembre 2023 la tasa de referencia disminuyó a 6.75%, con el proceso de crecimiento de forma más intensa.
ubicándose posteriormente en 6.25% en febrero 2024.
De este modo, a diciembre 2023 la Financiera contaba con
Lo anterior tuvo un impacto en el costo de fondeo en el 115 agencias, de las cuales 2 son oficinas compartidas según
sistema financiero peruano y en los márgenes de las convenio con el Banco de la Nación, distribuidas en 20
entidades financieras. departamentos a nivel nacional, siendo Lima (inc. Callao) y
Arequipa las plazas donde tiene mayor presencia con 39 y
Se esperaría que, en la medida que la inflación continúe
12 agencias, respectivamente.
disminuyendo, se produzcan nuevas reducciones en la tasa
de referencia en los siguientes meses. Cabe señalar que, el Banco Compartamos de México cuenta
con una clasificación de riesgo internacional otorgada por
Topes a las tasas de interés y penalidades
FitchRatings de “BB+”, con perspectiva estable.
En marzo 2021, se aprobó la Ley N°31443 que faculta al
Es importante mencionar que, si bien la prioridad de la
BCRP a fijar topes para las tasas de interés activas de los
Financiera ha sido atender a los mercados de Lima y
créditos de consumo y los créditos de micro y pequeñas
Arequipa, desde el ingreso del nuevo accionista se ha
empresas, lo cual impactará negativamente en la inclusión
iniciado un proceso de expansión a otras plazas como Piura,
financiera de los deudores de menores ingresos. Además,
La Libertad, Lambayeque, Ancash, Junín, Ica, entre otros.
se prohibió el cobro de penalidades en caso de
incumplimiento o atrasos en los pagos de los créditos, Con el ingreso del nuevo accionista, Compartamos también
manteniéndose el cobro de los intereses moratorios. inició la expansión de su oferta de productos, como, por
ejemplo, los créditos grupales a mujeres, principal producto
Así, en abril 2021 el BCRP estableció que los topes de
otorgado por Banco Compartamos en México.
intereses para estos créditos serán equivalentes a dos
veces la tasa de interés promedio de los créditos de Actualmente Compartamos ofrece, en términos generales,
consumo del sistema financiero. Por lo tanto, para el los siguientes productos crediticios: i) créditos MYPE, que
periodo mayo 2023 - octubre 2023 el límite en moneda se destinan a cubrir necesidades de capital de trabajo y de
nacional fue 96.3% y para el periodo noviembre 2023 – abril inversión; ii) créditos de consumo, orientados básicamente
2024 será 101.9%. a personas que tienen un trabajo regular y/o que perciben
una remuneración periódica estable; y iii) créditos grupales.
Descripción de la institución
Gobierno Corporativo: La estructura de gobierno
Compartamos Financiera (antes Financiera Crear) inició corporativo de Compartamos Financiera se basa en sus
operaciones en 1998, en el departamento de Arequipa. políticas internas.
Inicialmente operó como Edpyme, con el nombre de Crear
Arequipa. En 2009 la SBS autorizó su funcionamiento como A diciembre 2023, el Directorio estaba compuesto por siete
empresa financiera e inició una estrategia de apertura de miembros, de los cuales cuatro eran independientes. De
oficinas e incorporación de personal con la finalidad de acuerdo con el Estatuto Social de la Financiera, la duración
aumentar su penetración en Lima y Arequipa. del Directorio es de dos años.
Posteriormente, en junio 2011, Compartamos S.A.B. de C.V. Por su parte, en agosto 2011 se aprobó la nueva estructura
(ahora Gentera) adquirió el 82.7% del accionariado de gerencial a raíz de la incorporación del nuevo accionista. Si
Financiera Crear. Además, en mayo 2013 se cambió la bien se incorporaron inicialmente algunos gerentes
denominación social y adoptó el nombre de Compartamos vinculados al grupo Compartamos, se mantuvo al personal
Financiera S.A., reflejando de manera más expresa la clave de la Financiera, incluido el Gerente General que se
identificación y las sinergias entre la Financiera y su matriz. mantuvo por un año más. En junio 2012, el cargo fue
asumido por el Gerente de Negocios, el Sr. Ralph Guerra, un
En marzo 2015, Gentera adquirió 15.8% de acciones ejecutivo con años de experiencia en Compartamos
adicionales de Compartamos Financiera, aumentando la Financiera y a la fecha se mantiene en dicho puesto.
participación del Grupo al 100%. Asimismo, en mayo del
mismo año, Gentera realizó un aporte de capital por Asimismo, para el ejercicio 2023 la auditoría externa estuvo
S/ 100 MM para fortalecer el patrimonio de la Financiera, a cargo de Emmerich, Córdova y Asociados, firma miembro
en línea con el plan de crecimiento que tiene el Grupo en de KPMG.
Asociados a:
Desempeño Por otro lado, durante 2023, el gasto en provisiones neto

fue S/ 334.2 MM, aumentando un 23.3% con respecto a
El aumento de los ingresos financieros en 2023, gracias a diciembre 2022, debido, entre otros, a la constitución de
las mayores tasas activas promedio, entre otros, permitió provisiones voluntarias como parte de las medidas
compensar los mayores gastos financieros y de provisiones, prudenciales tomadas por Compartamos.
permitiéndole a la Financiera registrar mayores utilidades.
Así, en términos relativos, el gasto en provisiones neto
Los resultados del 2023 de las entidades financieras fueron representó el 26.5% del total de ingresos en 2023, siendo
afectados principalmente por el mayor gasto en provisiones similar al ratio registrado en 2022 (26.3%).
ante el aumento de la mora, en línea con la caída del
Por otro lado, se registró una prima por riesgo de 8.5%,
crecimiento económico, la elevada inflación y altas tasas de
incrementándose con respecto a lo registrado a fines del
interés, lo que afectó la capacidad de pago de los deudores.
2022, y superando a lo registrado por otras entidades
Ello, sumado a las protestas sociales, que afectaron los
microfinancieras.
negocios de las familias, y los efectos generados por el
ciclón Yaku a inicios del 2023. Para mayor información
Prima por Riesgo (Gasto Prov. Neto / Coloc. Brutas Prom.)
acerca del sistema financiero, se recomienda revisar los
Dic-19 Dic-20 Dic-21 Dic-22 Dic-23
Outlooks Sectoriales disponibles en www.aai.com.pe .
Compartamos Fin. 4.8% 6.3% 8.6% 8.0% 8.5%
Compartamos registró una tendencia creciente en sus CMAC Arequipa 3.8% 5.0% 5.2% 4.7% 3.8%
ingresos financieros, con una tasa de crecimiento anual Fin. Confianza 4.1% 6.0% 5.7% 3.8% 6.7%
compuesta entre el 2017 y 2019 de aproximadamente 26%. Mibanco 4.2% 6.2% 3.4% 3.6% 6.0%
No obstante, en el 2020 se registraron ingresos financieros Sistema CM 3.5% 4.0% 3.9% 3.8% 4.5%
por S/ 676.7 MM (-15.1% vs. 2019), debido al impacto de la Fuente: SBS / Compartamos
pandemia en su cartera de clientes. En el 2021 y 2022,
impulsados por la recuperación económica del país, se Además, el número de personal se incrementó, al pasar de
registraron ingresos financieros por S/ 794.9 MM y alrededor de 5,200 a diciembre 2022, a unos 6,100 a
S/ 1,028.8 MM, respectivamente. diciembre 2023. Así, en el 2023 se observó un aumento del
Por su parte, en el 2023 los ingresos financieros (incluye gasto de personal y de servicios prestados por terceros, en
ROF) ascendieron a S/ 1,259.5 MM, incrementándose un línea con la inflación y la actividad registrada.
22.4% respecto a diciembre 2022. De esta manera, los gastos administrativos llegaron a
Asimismo, los gastos financieros (incluye ROF y prima por S/ 587.0 MM, mostrando un aumento con respecto al 2022
FSD) fueron S/ 270.2 MM, aumentando 63.7% con respecto (+20.2%).
al 2022, en línea con el aumento de 20.4% del saldo de En dicho contexto, a diciembre 2023 el ratio de eficiencia de
captaciones totales (incluye oblig. con el público, depósitos Gastos Administrativos / Utilidad Operativa Bruta se ubicó
sist. fin., adeudados y valores) y el importante incremento en 53.3% (52.3% a dic. 2022), por debajo de lo registrado
de las tasas pasivas en el sistema financiero. por el sistema de CM (58.3%).
Así, el margen bruto de Compartamos se redujo (78.5% a
Gastos Administrativos / Utilidad Operativa Bruta*
dic. 2023 vs. 84.0% a dic. 2022), debido especialmente a las
Dic-19 Dic-20 Dic-21 Dic-22 Dic-23
mayores tasas pasivas promedio y al incremento de
Compartamos Fin. 61.0% 73.3% 55.5% 52.3% 53.3%
captaciones totales. Respecto a otras microfinancieras, la
CMAC Arequipa 49.8% 52.7% 50.0% 50.5% 55.4%
Financiera obtuvo un mejor desempeño.
Fin. Confianza 60.3% 58.5% 57.0% 52.3% 58.5%
Mibanco 50.2% 54.9% 54.5% 48.2% 49.8%
Sistema CM 58.1% 60.5% 60.2% 57.8% 58.3%
* Utilidad Operativa Bruta = Mg. Fin. Bruto + Ing. Serv. Fin. - Gastos Serv. Fin.
Fuente: SBS / Compartamos Fin.
Dado el modelo de negocio de Compartamos, en parte

dirigido a créditos grupales, los cuales implican mayores
gastos operativos, es un reto para la Financiera registrar
ratios de eficiencia comparables a otros competidores.
De esta forma, en el ejercicio 2023 se registró una utilidad
neta de S/ 115.0 MM, mientras que en el 2022 se registró
una utilidad neta de S/ 109.7 MM. El mayor resultado
obtenido se debió, entre otros, a la mayor utilidad bruta y
los mayores ingresos por servicios financieros netos, que
Asociados a:
compensaron los mayores gastos en provisiones y Riesgos de Operación (RO)

administrativos.
Compartamos Financiera cuenta con manuales de
No obstante, el ROA anualizado promedio disminuyó funciones y procedimientos de riesgos operativos. Además,
ligeramente de 2.7% a diciembre 2022, a 2.5% a diciembre cuenta con un Plan de Continuidad de Negocios que busca
2023. Cabe señalar que, el indicador es calculado a partir de minimizar la interrupción de operaciones y asegurar una
la utilidad neta anualizada y el promedio de los activos del recuperación ordenada después de un hipotético desastre.
periodo en análisis con respecto a diciembre del ejercicio Igualmente, tiene un sistema de Continuidad de Negocios y
anterior. de Gestión de Seguridad de la Información.
Cabe señalar que, la Financiera cuenta con matrices de

riesgos operativos. Además, desarrolló la gestión de riesgos
a través de la designación y el trabajo con gestores de
riesgos de procesos, actualmente contando para cada
agencia con gestores de riesgos que ayudan a identificar
riesgos operacionales. Asimismo, implementó un software
para la gestión de riesgos operativos y la base de datos de
eventos de riesgos.
Adicionalmente, con el fin de obtener la autorización de la

SBS para calcular el requerimiento de patrimonio efectivo
por riesgo operacional con el método estándar alternativo
(“Método ASA”), la Financiera mejoró, entre otros: i) la
metodología de evaluación de riesgos; ii) el esquema de
incentivos por riesgo operacional para todo el personal; y
iii) la metodología BIA para identificación de los procesos
Así, la leve disminución de los ratios de rentabilidad de críticos por continuidad del negocio y el fortalecimiento del
Compartamos en 2023 siguió la tendencia del sistema. marco de gobierno de seguridad de la información.
Cabe indicar que, en octubre 2018 la SBS otorgó la

ROE ROA autorización de aplicación del método ASA a Compartamos
Dic-21 Dic-22 Dic-23 Dic-21 Dic-22 Dic-23 y desde marzo 2022 la SBS autorizó a la Financiera el uso de
Compartamos Fin. 6.0% 16.0% 14.4% 1.0% 2.7% 2.5% este método al 100%.
CMAC Arequipa 8.8% 10.9% 7.6% 1.0% 1.2% 0.8%
Fin. Confianza 0.8% 10.8% 2.9% 0.1% 1.8% 0.5% Asimismo, la Financiera continúa trabajando en la mejora
Mibanco 7.9% 18.1% 9.7% 1.1% 2.7% 1.6% de la seguridad de la información, específicamente en
Sistema CM 3.0% 8.8% 3.4% 0.3% 1.0% 0.4%
ciberseguridad, para lo cual reforzaron su equipo con
Fuente: SBS / Compartamos
personal especializado, habiendo invertido en
herramientas y software relacionado a seguridad y
ciberseguridad.
Administración de riesgos Por otro lado, según estimaciones de la Financiera, al cierre
Uno de los principales riesgos que enfrenta la Financiera es del 2023 los requerimientos de capital por riesgo operativo
de naturaleza crediticia, el cual es manejado por la Gerencia utilizando el Método Estándar Alternativo ascendieron a
de Riesgos, la misma que se encarga de evaluar a los clientes S/ 29.0 MM (S/ 21.0 MM a dic. 2022).
y de mantener los niveles de riesgo adecuados.
Riesgo crediticio
Además, existen políticas y procedimientos de créditos que
establecen los límites de autorización de créditos, la política Históricamente las colocaciones de Compartamos han
de aprobación de los mismos y la responsabilidad de los mostrado una tendencia creciente, reflejando una
ejecutivos, entre otros, a fin de garantizar la toma de estrategia expansiva. Así, entre 2017 y 2022 registró una
decisiones. tasa anual de crecimiento compuesta de alrededor de 15%,
siendo mayor a lo alcanzado por el sistema de CM en dicho
Por otro lado, es importante señalar que la Financiera
periodo (aprox. 13%).
cuenta con manuales de procedimientos, códigos de ética y
de conducta, y programas de capacitación que se brindan al
personal para prevenir el Lavado de Activos y
Financiamiento del Terrorismo.
Asociados a:
créditos representaba el 45.5% de las colocaciones, el

número de clientes MES significó alrededor del 85.4% del
total de clientes de la Financiera.
De otro lado, al cierre del 2023 el monto de crédito directo
promedio fue de alrededor de S/ 4,500, siendo menor a lo
observado a diciembre 2022 (S/ 5,000). Así, el crédito
promedio de Compartamos era considerablemente menor
que el registrado por otras entidades como Mibanco y Caja
Arequipa, donde el crédito promedio fue de alrededor de
S/ 15,600 y S/ 14,600, respectivamente.
Con respecto a la concentración de las colocaciones
directas por sector económico, a diciembre 2023 la
Financiera registraba aproximadamente el 59% de sus
Por su parte, a fines del 2023 las colocaciones totales
colocaciones en el sector comercio, 7% en industria
(créditos directos + indirectos) ascendieron a S/ 4,176.1
manufacturera, y 5% en actividades inmobiliarias,
MM, siendo S/ 550.7 MM superiores respecto a diciembre
empresariales y de alquiler (61%, 7%, y 6%,
2022 (+15.2%).
respectivamente, a dic. 2022).
Dicho incremento estuvo explicado principalmente por el
Se debe señalar que tradicionalmente Compartamos ha
aumento del saldo de los créditos de Microempresas
enfocado su estrategia de colocaciones hacia un nicho de
(+S/ 385.3 MM) y Consumo (+S/ 225.7 MM), cuya
pequeños créditos caracterizado por menor competencia,
participación en las colocaciones totales equivalía al 45.5.%
pero con mayores costos operativos.
y 13.4%, respectivamente, a diciembre 2023 (41.7% y 9.3%
a dic. 2022). Cartera Riesgosa y Coberturas
Por otro lado, el saldo de los créditos Pequeña empresa En el periodo 2017-2019, la Financiera registró una mejora
disminuyó en S/ 58.2 MM, y representaron el 40.8% de las gradual de la calidad de su cartera, debido, entre otros, a:
colocaciones totales a diciembre 2023 (48.6% a dic. 2022). i) el fortalecimiento de su equipo de contraloría de crédito,
Además, al cierre del 2023 el saldo de los créditos de el cual realiza continuamente visitas de campo a los clientes
Mediana Empresa disminuyó en S/ 2.1 MM; sin embargo, para medir la eficacia de su evaluación crediticia; y ii) el
solo representaron el 0.3% de las colocaciones totales a reforzamiento de su modelo de scores, que incluye variables
diciembre 2023 (0.4% a dic. 2022). que mejoran la predictibilidad.
Debido a esto, y pese al crecimiento de las colocaciones

desde los últimos meses de 2017 hasta 2019, a la incursión
en segmentos con un perfil de riesgo mayor, y a un entorno
cada vez más competitivo, los índices de morosidad habían
venido mejorando, producto de las medidas de control y
originación en el otorgamiento de créditos.
No obstante, en el 2020 y 2021, y a pesar de las medidas

autorizadas por la SBS para reprogramar créditos sin que
pasen a ser calificados como refinanciados, la morosidad de
Compartamos mostró un deterioro, debido al impacto de la
pandemia. Por su parte, a diciembre 2022, la morosidad
registró una mejora en comparación a esos años.
Sin embargo, a diciembre 2023 la cartera de alto riesgo

(CAR) llegó a S/ 294.3 MM, 32.9% por encima de lo
registrado a diciembre 2022; por lo que, en términos
relativos a las colocaciones brutas, esta llegó a 7.0% (6.1% a
De este modo, a finales del 2023 Compartamos mantenía
dic. 2022). Igualmente, la CAR del sistema de CM fue 8.4%
un 86.3% de su cartera colocada en créditos MES y Pequeña
(7.8% a dic. 2022).
Empresa, lo cual le permite atomizar el riesgo.
Sobre el número de clientes de créditos y contingentes, este
se incrementó, de unos 732 mil a diciembre 2022, a 935 mil
a diciembre 2023, debido principalmente al mayor número
de clientes de Microempresa. Si bien el saldo de dichos
Asociados a:
Cartera Pesada (CP) * CP Ajustada**

Dic-21 Dic-22 Dic-23 Dic-21 Dic-22 Dic-23
Compartamos Fin. 7.9% 6.3% 8.0% 17.9% 13.5% 15.3%
CMAC Arequipa 12.6% 11.2% 9.6% 17.2% 14.4% 13.0%
Fin. Confianza 7.4% 8.4% 7.8% 13.1% 10.2% 9.5%
Mibanco 8.1% 7.1% 7.9% 15.8% 11.9% 13.5%
Sistema CM 10.9% 9.4% 9.2% 14.1% 12.0% 12.2%
* Cartera Pesada = Def. + Dudoso + Pérdida.
** C. Pes. Ajust. = (Cart. Pes. + Castigos 12M) / (Coloc. Tot. Prom. + Castigos 12M)
Fuente: SBS / Compartamos
Con relación al stock de provisiones, en 2023 Compartamos

incrementó el saldo de provisiones, en línea con la evolución
de la mora. Así, a diciembre 2023 las provisiones llegaron a
S/ 315.3 MM, siendo un 8.5% superior respecto a lo
observado a diciembre 2022 (S/ 290.6 MM).
Se debe señalar que, durante el 2023 se registraron Debido al incremento de la morosidad, los ratios de
castigos por S/ 312.7 MM (S/ 259.8 MM en dic. 2022). En cobertura de la CAR y de la CP de Compartamos
dicho contexto, si ajustamos la CAR por el nivel de castigos ascendieron a 107.1% y 94.8%, respectivamente, siendo
de los últimos 12 meses, con respecto a las colocaciones menores a las coberturas registradas a diciembre 2022
promedio, ésta ascendería a 14.3% a diciembre 2023, por (131.2% y 126.8%, respectivamente). No obstante, las
encima de lo registrado a fines del 2022 (13.2%). coberturas de la Financiera fueron mayores que las
registradas por el sistema de CM (Prov. / CAR: 96.6% y
Prov. / CP 87.7%).
Cartera de Alto Riesgo (CAR)* CAR Ajustada**
Dic-21 Dic-22 Dic-23 Dic-21 Dic-22 Dic-23 Cabe indicar que, diversas instituciones microfinancieras
Compartamos Fin. 7.6% 6.1% 7.0% 17.6% 13.2% 14.3% también optaron por realizar una importante constitución
CMAC Arequipa 5.8% 7.4% 7.5% 10.1% 10.5% 10.8% de provisiones, debido a la coyuntura generada por la
Fin. Confianza 7.3% 8.8% 8.2% 13.0% 10.7% 10.0% conflictividad social, anomalías climáticas y en línea con las
Mibanco 7.3% 6.2% 7.1% 15.0% 11.1% 12.8% exigencias de la SBS. Esto se puede observar en el cambio
Sistema CM 7.4% 7.8% 8.4% 10.5% 10.3% 11.4% de tendencia de la cobertura a partir de diciembre 2022. Sin
* CAR = Refinanc. y Reestruct. + Atrasados.
** CAR Ajustada = (CAR + Castigos 12M) / (Coloc. Brutas Prom. + Castigos 12M)
embargo, el deterioro de las carteras reprogramadas y los
Fuente: SBS / Compartamos castigos realizados, entre otros, generó en algunos casos
coberturas menores a las observadas a diciembre 2022.
Por otro lado, la cartera pesada (CP) fue S/ 332.6 MM y en

términos relativos significó un 8.0% de las colocaciones
totales a diciembre 2023 (S/ 229.1 MM y 6.3% a dic. 2022).
Cabe señalar que, los créditos con mayor participación
dentro del portafolio de Compartamos eran MES y Pequeña
Empresa. Entre fines del 2022 y 2023, el ratio de CP de
Pequeña Empresa pasó de 7.2% a 10.6%, mientras que la de
MES pasó de 5.4% a 6.0%.
Por su parte, la CP de Consumo significó el 6.3% de las
colocaciones totales (5.5% a dic. 2022). Además, los
créditos a Mediana Empresa eran los que mantenían el
mayor ratio de CP, con un 26.2% (11.1% a dic. 2022). Sin
embargo, éstos sólo representaban el 0.3% de las
colocaciones totales.
Igualmente, a nivel de la cartera agregada, si incluimos los
castigos de los últimos 12 meses, con respecto a las
colocaciones totales promedio de la Financiera, el ratio de Por su parte, el compromiso patrimonial de Compartamos,
CP ajustada de Compartamos fue de 15.3%, siendo mayor a medido como la cartera pesada menos provisiones sobre el
lo registrado a diciembre 2022 (13.5%). patrimonio contable, a diciembre 2023 fue 2.0% (-8.3% a
dic. 2022).
Asociados a:
Riesgo de mercado A fines del 2023, las obligaciones con el público

representaron la principal fuente de fondeo de
A diciembre del 2023, los fondos disponibles fueron Compartamos con una participación del 56.9% con
S/ 553.8 MM, aumentando con respecto al saldo observado respecto al total de activos. Asimismo, entre fines del 2022
a fines del 2022 (S/ 327.6 MM). Además, S/ 3.9 MM de y 2023, las obligaciones con el público crecieron de manera
dichos fondos correspondían a depósitos restringidos. Así, importante (+18.7%), pasando en dicho periodo de
a fines del 2023 los fondos disponibles netos de fondos S/ 2,413.0 MM a S/ 2,863.7 MM.
restringidos representaron el 10.9% del total de activos
(7.6% a dic. 2022). Si analizamos estas obligaciones, sin incluir intereses, en su
mayoría estaban conformadas por depósitos a plazo (aprox.
Por otro lado, en diciembre 2023 la Financiera registraba 85%), los cuales mostraron un incremento anual de 18.3%,
ratios de liquidez promedio en moneda nacional (MN) de cerrando a diciembre 2023 con un saldo de S/ 2,361.0 MM
26.2% y moneda extranjera (ME) de 96.7%, por encima de (S/ 1,996.3 MM a dic. 2022). Por su parte, los depósitos de
los límites legales establecidos (10% y 25%, ahorro (S/ 377.8 MM a dic. 2023) representaron alrededor
respectivamente). Cabe indicar que, el sistema de CM del 14% de las obligaciones con el público, aumentando su
registró ratios promedio en MN de 21.6% y en ME de 70.3%. saldo un 5.5% con respecto a diciembre 2022.
Adicionalmente, en diciembre 2023 el Ratio de Inversiones Con relación a la base de depositantes, ésta se incrementó
Líquidas (RIL) promedio alcanzó el 55.8% en MN y 32.0% en a aproximadamente 537,300 (336,400 a dic. 2022). Cabe
ME, por encima del límite legal (5%); mientras que el Ratio indicar que, el índice de concentración en el ratio de los 20
de Cobertura de Liquidez (RCL) al cierre del mes fue de principales depositantes / total de depósitos fue 33%,
143% en MN y 160% en ME, por encima del límite similar a lo observado a diciembre 2023 (36%).
establecido por la SBS (100%).
De otro lado, a diciembre 2023 el total de adeudados y
Cabe resaltar que, a diciembre 2023 la Financiera mantenía obligaciones financieras fue S/ 936.6 MM (S/ 756.1 MM a
sus adeudados básicamente a tasa fija. Lo anterior mitiga, dic. 2022). Además, este tipo de fondeo pasó a representar
en el corto plazo, el impacto que podría tener en su costo el 18.6% de los activos (17.8% a dic. 2022).
financiero un posible incremento de las tasas pasivas
nacionales y/o internacionales. Igualmente, el total de sus Por su parte, COFIDE se ubicó como el principal proveedor
colocaciones también estaba a tasa fija. de fondos de Compartamos vía adeudados con alrededor
del 44.1% de participación (52.3% a dic. 2022). A su vez, el
Calce: Al cierre del 2023, el 100% de las colocaciones BBVA se ubicó como segundo proveedor de fondos,
brutas estaban denominadas en soles, mientras que teniendo una participación de 14.2% (18.0% a dic. 2022).
aproximadamente un 99.5% de su fondeo total estaba en
moneda nacional, existiendo un descalce mínimo.
Por otro lado, si se analiza el total de los activos y pasivos a
diciembre 2023, se tiene que prácticamente el 100% de los
activos y el 99% de los pasivos se encontraban en moneda
nacional. En ese sentido, la exposición cambiaria no
comprometería al patrimonio efectivo.
En cuanto al calce de plazos, al cierre del 2023 la Financiera
no presentaría mayores descalces en el corto plazo en que
los activos no cubran los pasivos, considerando la brecha
acumulada. Cabe mencionar que, los activos que vencían a
un mes superaban a los pasivos que vencían en el mismo
lapso, lo que representó el 96% del patrimonio efectivo.
Fuente de fondos y capital

A pesar del contexto económico desfavorable, la Financiera Se debe mencionar que, el fondeo vía adeudados con
ha mantenido indicadores de solvencia por encima del entidades del sector público local (COFIDE, COFIDE - FAE
límite global con holgura. MYPE y otros) fue 45.7%.
Con respecto a sus fuentes de financiamiento, Cabe resaltar que, la deuda con los diez principales
Compartamos Financiera es una entidad de microfinanzas acreedores significaba aproximadamente el 31% del total
que se financia principalmente mediante obligaciones con de acreedores (36% a dic. 2022).
el público y, en menor medida, vía adeudados y emisiones en Respecto a los valores en circulación, estos representaron
el mercado de capitales. el 5.5% de los activos de Compartamos, sumando un total
de S/ 276.7 MM al cierre del 2023 (5.0% y S/ 213.7 MM a
Asociados a:
dic. 2022). Es importante resaltar que, las emisiones en el Compartamos Financiera hasta por S/ 400 MM o su
mercado de capitales le permiten a la Financiera continuar equivalente en dólares. Los recursos captados serán
diversificando sus fuentes de fondeo, y contribuyen a utilizados para usos corporativos.
reducir el costo de estas.
En noviembre 2021 se realizó la 2da. Emisión - Serie A por
Capital S/ 100 MM, a una tasa de 4.0625% y un plazo de 360 días.
En febrero 2022 se efectuó la 2da. Emisión - Serie B por
A diciembre 2023, el patrimonio efectivo de Compartamos S/ 40.7 MM, a una tasa de 5.50% y a 360 días. Por su parte,
llegó a S/ 848.0 MM (S/ 777.6 MM a dic. 2022), dentro del en marzo 2022 se realizó la 2da. Emisión - Serie C por
cual S/ 798.3 MM eran considerados patrimonio efectivo de S/ 61.2 MM, a una tasa de 6.0625% y un plazo de 360 días.
nivel 1. El aumento en el patrimonio observado estuvo
explicado especialmente por la capitalización mensual de En setiembre 2022 se realizó la 2da. Emisión – Serie D por
las utilidades distribuibles que la Financiera obtuvo durante S/ 60.0 MM, a una tasa 8.125% y a 360 días. Además, en
el ejercicio 2023. Se debe indicar que, en marzo 2023 se octubre 2022 se efectuó la 2da. Emisión - Serie E por S/ 60.0
acordó la capitalización de resultados por S/ 98.6 MM. MM, a una tasa de 8.125% y un plazo de 360 días.
La SBS modificó temporalmente el límite legal del ratio de Asimismo, en marzo 2023 se realizó la 2da. Emisión – Serie
capital global (RCG) de 10% a 8%. Así, las entidades que F por S/ 44.6 MM, a una tasa de 8.4062% y un plazo de 360
fueron más afectadas por el impacto de la pandemia días. En abril 2023, se colocó la 2da. Emisión – Serie G por
tendrían mayor tiempo para fortalecer su patrimonio. A S/ 55.9 MM, a una tasa de 8.3437% y un plazo de 360 días.
diciembre 2023 el requerimiento mínimo del RCG fue 9.0%, En octubre 2023, se colocó la 2da. Emisión – Serie H por
el cual a partir de setiembre 2024 se incrementará a 9.5%, S/ 60.0 MM, a una tasa de 7.4375% y un plazo de 360 días.
debiendo regresar a 10.0% a partir de marzo 2025. En noviembre y diciembre 2023, se colocaron la 2da.
Emisión – Serie I y J por S/ 60.0 MM y S/ 70.0 MM, a una tasa
A diciembre 2023, el RCG de Compartamos fue 20.1%, de 7.0625% y 6.5625%, respectivamente. Ambas emisiones
siendo mayor al obtenido a fines del 2022 (18.7%). Además, son a un plazo de 360 días.
fue mayor al obtenido por el sistema de CM (13.9%).
Primer Programa de Bonos Corporativos (BC)
Por su parte, el patrimonio efectivo de nivel 2 (que incluye a
las provisiones genéricas) llegó a S/ 49.7 MM. En sesiones de Directorio realizadas el 23 de enero y 25 de
julio de 2017 se aprobó, entre otros, el “Primer Programa de
Así, si se calcula el RCG considerando únicamente el
Bonos Corporativos de Compartamos Financiera S.A.”
patrimonio efectivo de nivel 1 (excluyendo provisiones), a
hasta por un importe máximo en circulación de S/ 400 MM
diciembre 2023 este ascendió a 18.9% (16.7% a dic. 2022).
o su equivalente en dólares. Cabe señalar, que este acuerdo
Por otro lado, si se calcula el RCG incluyendo los fue ratificado por la Junta General de Accionistas celebrada
requerimientos de patrimonio efectivo adicionales (por el 28 de marzo y 21 de agosto de 2017.
concentración, ciclo económico, etc.), así como los
Tercera Emisión del Primer Programa BC: Se podrá
colchones requeridos, el límite global ajustado al perfil de
realizar en una o varias Series hasta por S/ 100 MM, a un
riesgo requerido fue de 11.1% a diciembre 2023 (10.6% a
plazo de 5 años, con amortización semestral de intereses.
dic. 2022), por lo que el ratio de Compartamos fue
Serán seis semestres de gracia para el pago del principal.
ampliamente superior al requerido.
Así, el pago del principal de los Bonos se amortizará en
Características de los instrumentos cuatro pagos semestrales a partir del cuarto año.
Certificados de Depósito Negociables (CDN) % de amortización Fecha de vencimiento

Al finalizar el primer semestre del cuarto
Los valores emitidos dentro de los Programas de CDN de 25% del principal de los Bonos en
(4°) Año contado desde la Fecha de
Compartamos no cuentan con garantía específica, estando circulación.
Emisión.
respaldados genéricamente por el patrimonio del Emisor. Al finalizar el segundo semestre del
25% del principal de los Bonos en
Cabe indicar que, los CDN no están cubiertos por el Fondo cuarto (4°) Año contado desde la Fecha
circulación.
de Seguro de Depósitos. Además, el plazo de los valores de Emisión.
emitidos no será mayor a 364 días. 25% del principal de los Bonos en
Al finalizar el primer semestre del quinto
(5°) Año contado desde la Fecha de
circulación.
El Emisor podrá rescatar los CDN de acuerdo con lo Emisión.
señalado en el artículo 330 de la Ley General, siempre que Al finalizar el segundo semestre del
El saldo del principal de los Bonos en
se respete lo dispuesto en el artículo 89 de la Ley del circulación.
quinto (5°) Año contado desde la Fecha
Mercado de Valores. de Emisión.

Fuente: SMV /Compartamos Fin.
Tercer Programa de Certificados de Depósito
Los recursos captados serán utilizados por el Emisor de
Negociables: En sesión de Directorio realizada en mayo
manera íntegra para el financiamiento de la cartera de
2020 se acordó realizar el Tercer Programa de CDN de
créditos.
Asociados a:
(Miles de S/) Dic-19 Dic-20 Dic-21 Dic-22 Dic-23
Resumen de Balance
Activos 2,996,081 3,557,386 3,768,506 4,246,183 5,033,033
Disponible 301,669 610,320 411,541 327,636 553,849
Inversiones Negociables 109,663 234,089 255,803 334,732 322,108
Colocaciones Brutas 2,549,404 2,725,557 3,149,398 3,642,524 4,194,324
Activos Rentables (1) 2,858,916 3,353,443 3,581,105 4,096,414 4,794,820
Provisiones para Incobrabilidad 148,440 291,344 264,608 290,628 315,318
Pasivo Total 2,476,334 3,018,234 3,137,961 3,505,837 4,176,806
Depósitos y Captaciones del Público 1,580,584 2,010,617 2,054,012 2,413,026 2,863,723
Adeudos y Obligaciones Financieras 614,067 650,853 585,044 756,106 936,649
Valores y Títulos 224,450 247,093 266,367 213,732 276,677
Pasivos Costeables (2) 2,419,101 2,914,001 3,010,601 3,382,872 4,077,067
Patrimonio Neto 519,748 539,152 630,545 740,346 856,226
Resumen de Resultados
Ingresos Financieros 797,157 676,735 794,894 1,028,845 1,259,537
Gastos Financieros 115,996 138,694 103,189 165,003 270,199
Margen Financiero Bruto 681,161 538,042 691,706 863,842 989,339
Gasto de Provisiones 108,388 166,751 253,196 271,021 334,203
Margen Financiero Neto 572,773 371,290 438,510 592,821 655,136
Ingresos por Servicios Financieros Neto 12,126 6,103 40,515 70,073 111,366
Utilidad por Venta de Cartera 164 - - - -
Margen Operacional 585,063 377,393 479,024 662,894 766,502
Gastos Administrativos 423,174 398,923 406,697 488,407 586,969
Margen Operacional Neto 161,889 (21,529) 72,327 174,487 179,533
Otras Provisiones 508 2,280 3,003 2,801 3,108
Depreciación y Amortización 19,797 19,386 18,428 22,679 25,506
Otros Ingresos y Egresos Neto 133 (1,251) 265 1,156 8,132
Impuestos y Participaciones 43,765 (9,507) 15,938 40,440 44,003
Utilidad Neta 97,953 (34,940) 35,223 109,724 115,048
Rentabilidad
ROE (11) 21.6% -6.6% 6.0% 16.0% 14.4%
ROA (11) 3.7% -1.1% 1.0% 2.7% 2.5%
Utilidad Neta / Ingresos Financieros 12.3% -5.2% 4.4% 10.7% 9.1%
Margen Financiero Bruto 85.4% 79.5% 87.0% 84.0% 78.5%
Ingresos Financieros / Activos Rentables (1) 31.2% 21.8% 22.9% 26.8% 28.3%
Gastos Financieros / Pasivos Costeables (2) 5.4% 5.2% 3.5% 5.2% 7.2%
Ratio de Eficiencia (3) 61.0% 73.3% 55.5% 52.3% 53.3%
Prima por Riesgo (4) 4.8% 6.3% 8.6% 8.0% 8.5%
Calidad de Cartera
Colocaciones Netas / Activos Totales 81.2% 70.4% 76.7% 79.7% 78.0%
Cartera Atrasada (5) / Colocaciones Brutas 3.2% 5.8% 6.1% 5.5% 6.8%
Cartera de Alto Riesgo (6) / Colocaciones Brutas 4.0% 8.2% 7.6% 6.1% 7.0%
Cartera Pesada (7) / Cartera Total 4.0% 9.5% 7.9% 6.3% 8.0%
Stock Provisiones (8) / Cartera Atrasada (5) 183.9% 184.6% 137.9% 144.0% 110.5%
Stock Provisiones (8) / Cartera Alto Riesgo (6) 146.5% 129.8% 110.0% 131.2% 107.1%
Stock Provisiones (8) / Cartera Pesada (7) 146.4% 113.1% 107.9% 126.8% 94.8%
Stock Provisiones / Colocaciones Brutas 5.8% 10.7% 8.4% 8.0% 7.5%
C. de Alto Riesgo-Provisiones / Patrimonio Neto -9.0% -12.4% -3.8% -9.3% -2.5%
Activos Improductivos (10) / Total de Activos 3.5% 3.8% 4.9% 2.8% 3.8%
Fondeo y Capital
Depósitos a la Vista / Total Fuentes de Fondeo (9) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Depósitos a Plazo / Total Fuentes de Fondeo (9) 44.6% 46.7% 41.1% 47.0% 46.9%
Depósitos de Ahorro / Total Fuentes de Fondeo (9) 6.2% 8.2% 12.2% 8.4% 7.5%
Depósitos del Sist. Fin. y Org. Internac. / Total Fuentes de Fondeo (10) 0.0% 0.2% 2.8% 0.0% 0.0%
Total de Adeudos / Total Fuentes de Fondeo (9) 20.5% 18.3% 15.5% 17.8% 18.6%
Total Valores en Circulación / Total Fuentes de Fondeo (9) 7.5% 6.9% 7.1% 5.0% 5.5%
Activos / Patrimonio (x) 5.8 6.6 6.0 5.7 5.9
Pasivos / Patrimonio (x) 4.8 5.6 5.0 4.7 4.9
Ratio de Capital Global 17.8% 19.2% 18.2% 18.7% 20.1%
Ratio de Capital Global Nivel 1 16.7% 18.1% 16.0% 16.7% 18.9%
Asociados a:
Liquidez
Fondos Disponibles / Depósitos a la Vista y de Ahorro 163.7% 208.8% 89.6% 91.5% 146.6%
Fondos Disponibles e Inversiones Negociables / Depósitos del Público 26.0% 42.0% 32.5% 27.4% 30.6%
Ratio de Liquidez MN 23.6% 37.8% 24.7% 23.7% 26.2%
Ratio de Liquidez ME 75.3% 83.6% 112.2% 312.4% 96.7%
Calificación de Cartera
Normal 94.0% 88.3% 85.7% 90.7% 89.2%
CPP 2.0% 2.2% 6.5% 3.0% 2.8%
Deficiente 0.7% 2.5% 1.8% 1.3% 1.5%
Dudoso 1.1% 3.7% 2.7% 1.9% 2.7%
Pérdida 2.1% 3.3% 3.4% 3.2% 3.7%
Otros
Crecimiento de Colocaciones Brutas (YoY) 26.8% 6.9% 15.6% 15.7% 15.1%
Crecimiento de Depósitos del Público (YoY) 40.6% 27.2% 2.2% 17.5% 18.7%
Colocaciones Brutas / Obligaciones con el Público 161.3% 135.6% 153.3% 151.0% 146.5%
(1) Activos Rentables = Disponible + Inversiones + Interbancarios + Colocaciones Vigentes + Inversiones Permanentes + Participaciones
(2) Pasivos Costeables = Obligaciones con el Público + Fondos Interbancarios + Depósitos del Sistema Financiero + Adeudos + Valores en Circulación
(3) Ratio de Eficiencia = Gastos Administrativos / Utilidad Operativa Bruta (Mg. Fin. Bruto + Ing. Serv. Fin. Netos + ROF)
(4) Prima por Riesgo = Gasto por Provisión de Colocaciones / Promedio Colocaciones Brutas
(5) Cartera Atrasada = Cartera Vencida + Cartera en Cobranza Judicial
(6) Cartera Alto Riesgo = Cartera Atrasada + Refinanciada + Reestructurada
(7) Cartera Pesada = Deficiente + Dudoso + Pérdida
(8) Stock Provisiones = Provisiones por Incobrabilidad
(9) Total F.F. Recursos de Terceros = Pasivo + Patrimonio
(10) Activos Improductivos = Cartera de Alto Riesgo neto de Provisiones + Ctas. por Cobrar + Bienes Realizables + IME + Otros Activos
(11) ROE y ROA = Utilidad anualizada entre Patrimonio y Activo Prom. con respecto a Diciembre del ejercicio anterior
Asociados a:
Antecedentes
Emisor: Compartamos Financiera S.A.
Domicilio legal: Av. Paseo de la República 5895, Piso 13 – Miraflores – Lima
RUC: 20369155360
Teléfono: (01) 619 4160
Relación de directores*
Christian Thomas Laub Benavides Presidente del Directorio
Manuel De la Fuente Morales Director
Alejandro Puente Barrón Director
Yerom Castro Fritz Director
Alejandro Arturo Silva Arguello Director Independiente
Karina Victoria Bruce Marticorena Directora Independiente
Mercedes Araoz Fernandez Directora Independiente
Relación de ejecutivos*
Ralph Guerra Pérez Gerente General
Jesús Ferreyra Fernández Gerente Central de Negocios
Yvan Vicente Rosas Ferreccio Gerente Central de Administración y Finanzas
Maytee Marcilla Truyenque Gerente Central de Tecnología de la Información
Roberto Enrique Cigueñas Gerente Central de Operaciones y Canales
Herbert Ríos Pauca Gerente de Finanzas
Karla Azucena Ascione Pasco Asesora Legal
Angie Lovon Auditor Interno (e)
Relación de accionistas (según derecho a voto) *

Gentera S.A.B de C.V. 99.9999%
Compartamos Servicios S.A. de C.V. 0.0001%
(*) Nota: Información a diciembre 2023
Asociados a:
CLASIFICACIÓN DE RIESGO
APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de
Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolución SMV Nº032-2015-SMV/01 y sus modificatorias, así como en el
Reglamento para la clasificación de Empresas del Sistema Financiero y de Empresas del Sistema de Seguros, Resolución SBS
N° 18400-2010, acordó las siguientes clasificaciones de riesgo para Compartamos Financiera S.A.:
Clasificación*
Rating de la Institución Categoría A-
Tercer Programa de Certificados de Depósito Negociables CP-1 (pe)
Tercera Emisión del Primer Programa de Bonos de Corporativos de AA- (pe)
Compartamos Financiera S.A.
Perspectiva Estable
Definiciones
Instituciones Financieras y de Seguros:
CATEGORÍA A: Muy buena fortaleza financiera. Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una muy buena
capacidad de cumplir con sus obligaciones, en los términos y condiciones pactados, y de administrar los riesgos que enfrentan.
Se espera que el impacto de entornos económicos adversos no sea significativo.
Instrumentos Financieros:
CATEGORÍA CP-1 (pe): Corresponde a la más alta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones financieras reflejando el más
bajo riesgo crediticio.
CATEGORÍA AA (pe): Corresponde a una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones financieras en los plazos y condiciones
pactados. Esta capacidad no es significativamente vulnerable ante cambios adversos en circunstancias o el entorno económico.
( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría.

( - ) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría.
Perspectiva: Indica la dirección en que se podría modificar una clasificación en un período de uno a dos años. La perspectiva puede ser
positiva, estable o negativa. Una perspectiva positiva o negativa no implica necesariamente un cambio en la clasificación. Del mismo
modo, una clasificación con perspectiva estable puede ser cambiada sin que la perspectiva se haya modificado previamente a positiva o
negativa, si existen elementos que lo justifiquen.
(*) La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación
representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a
actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El
presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.aai.com.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de
conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.
Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales Clasificadora de Riesgo (A&A) no constituyen garantía de cumplimiento de las obligaciones del
calificado. Las clasificaciones se basan sobre la información que se obtiene directamente de los emisores, los estructuradores y otras fuentes que A&A considera confiables.
A&A no audita ni verifica la veracidad de dicha información, y no se encuentra bajo la obligación de auditarla ni verificarla, como tampoco de llevar a cabo ningún tipo de
investigación para determinar la veracidad o exactitud de dicha información. Si dicha información resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la
clasificación asociada a dicha información podría no ser apropiada, y A&A no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de la
Clasificación de Riesgo señalan los supuestos de responsabilidad que atañen a las clasificadoras.
La calidad de la información utilizada en el presente análisis es considerada por A&A suficiente para la evaluación y emisión de una opinión de la clasificación de riesgo.
La opinión contenida en el presente informe ha sido obtenida como resultado de la aplicación rigurosa de la metodología vigente correspondiente indicada al inicio del mismo.
Los informes de clasificación se actualizan periódicamente de acuerdo a lo establecido en la regulación vigente, y además cuando A&A lo considere oportuno.
Asimismo, A&A informa que los ingresos provenientes de la entidad clasificada por actividades complementarias representaron el 0.3% de sus ingresos totales del último año.
Limitaciones - En su análisis crediticio, A&A se basa en opiniones legales y/o impositivas provistas por los asesores de la transacción. Como siempre ha dejado en claro, A&A
no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones legales y/o impositivas o cualquier otro documento de la transacción o cualquier estructura de la
transacción sean suficientes para cualquier propósito. La limitación de responsabilidad al final de este informe, deja en claro que este informe no constituye una
recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de A&A, y no debe ser usado ni interpretado como una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de A&A.
Si los lectores de este informe necesitan consejo legal, impositivo y/o de estructuración, se les insta a contactar asesores competentes en las jurisdicciones pertinentes.

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Certificados de Depósito Negociables (CDN) % de amortización Fecha de vencimiento

Mercado de Valores. de Emisión.

Relación de accionistas (según derecho a voto) *

(*) Nota: Información a diciembre 2023

( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría.

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