Exposicion Mercados Derivados
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CAMBIARIOS
Y TIPOS DE CAMBIO
USO INSTITUCIONAL DE
LOS MERCADOS
CAMBIARIOS
El mercado cambiario est constituido,
desde el punto de vista institucional
moderno, por: el Banco Central -o
agencia oficial que haga sus veces- como
comprador y vendedor de divisas al por
mayor cuando la oferta est total o
parcialmente centralizada, la banca
comercial como vendedora de divisas al
detal y compradora de divisas cuando la
oferta es libre o no est enteramente
centralizada, las casas de cambio y las
bolsas de comercio.
El Banco Central o una agencia ad hoc
oficial ejerce la funcin de fondo de
estabilizacin cambiaria, cuando hay
necesidad de mantener dentro de limites
prudenciales las fluctuaciones del tipo de
cambio en regmenes distintos del patrn
oro clsico. En todo caso, cuando la
Sistemas Cambiarios
Modalidades de Tipos de Cambio
Cambio Flexible
El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen lmites precisamente
determinados, lo que no significa que tales fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas[1].
Son los propios mecanismos del mercado cambiario y, en general, la dinmica de las
transacciones internacionales del pas, los que, bajo la condicin esencial de la
flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios, dadas las elasticidades de
oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos.
Cambio Fijo
Es aquel determinado administrativamente por la autoridad monetaria como el Banco
Central o el Ministerio de Hacienda y puede combinarse tanto con demanda libre y oferta
parcialmente libre, como con restricciones cambiarias y control de cambios. La
variabilidad de los tipos de cambios puede interpretarse en sentido restringido[2] o en
sentido amplio.
Cambio nico
El tipo de cambio nico, como su nombre lo indica, es aquel que rige para todas las
operaciones cambiarias, cualquiera que sea su naturaleza o magnitud. Se tolera cierta
diferencia entre los tipos de compra y de venta de la divisa como margen operativo para
los cambistas en cuanto a sus gastos de administracin y operacin y beneficio normal.
De modo distinto, los tipos de cambio mltiples o diferenciales permiten la discriminacin
entre vendedores y entre compradores de divisas, de acuerdo con los objetivos de la
poltica monetaria, fiscal o econmica en general.
Cambio Rigido
El tipo de cambio rgido es aquel cuyas fluctuaciones estn contenidas dentro de un
margen determinado. Este es el caso de patrn oro, en que los tipos de cambio pueden
oscilar entre los llamados puntos o lmites de exportacin e importacin de oro, por arriba
o por debajo de la paridad. Si los tipos de cambio excedieran de dichos lmites ocurriran
Factores que
intervienen en la
Oferta y la
Demanda
La cotizacin o tipo de cambio se determina por la relacin
entre la oferta y la demanda de divisas; alternativamente,
puede decirse que el tipo de cambio se determina por la
relacin entre oferta y demanda de moneda nacional para
transacciones internacionales del pas.
Las variaciones de la relacin oferta - demanda de divisas
determinan las fluctuaciones del tipo de cambio; sin
embargo, hay un tipo de cambio normal o de equilibrio en
torno al cual se efectan las variaciones y que debe
corresponder al equilibrio de los pagos internacionales.
En rgimen de patrn oro el tipo normal o de equilibrio se
identifica con la paridad oro, o sea, la relacin entre los
contenidos de oro de las monedas. En rgimen de patrn de
cambio dicho tipo se determina por la tendencia de las
cotizaciones. En rgimen de papel moneda inconvertible ese
tipo se determina por la relacin entre los poderes
Origen de
la Oferta de
Divisas
La oferta de divisas se origina en
las transacciones activas o
crditos de la balanza de pagos,
tales como: exportacin de
bienes y servicios, ingresos
sobre inversiones del pas en el
extranjero,
donaciones
y
remesas recibidas por residentes
o importacin de capital no
monetario.
El componente ms estable de la
oferta es el que se origina en la
El enfoque
monetario de la
balanza de pagos
El enfoque monetario de la balanza de pagos
sugiere un anlisis de la inflacin para economas
pequeas y con un alto grado de apertura. As este
planteamiento indica que un aumento en la cantidad de
medios de pago superior al crecimiento de la
produccin, en una economa con estas caractersticas,
no necesariamente genera un efecto inflacionario, sino
que este aumento en la capacidad de compra se
traducir en mayores importaciones, y que entonces
esas importaciones aumentarn agotando el nivel de
reservas monetarias internacionales. De ese modo,
mientras se disponga de suficientes reservas no habr
efecto alguno sobre el nivel general de precios, el cual
slo se alterar si no se poseen reservas.
Si en el pas se cuenta con un sistema financiero
suficientemente desarrollado, el exceso de liquidez
generar una baja en las tasas de inters, que a su vez
provocar una salida de capitales, compensndose as
el incremento de la oferta monetaria.
Control de
Cambios
El control de cambios es una intervencin
oficial del mercado de divisas, de tal manera
que los mecanismos normales de oferta y
demanda quedan total o parcialmente fuera
de operacin y en su lugar se aplica una
reglamentacin administrativa sobre
compra y venta de divisas, que implica
generalmente un conjunto de restricciones
cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y
salida de cambio extranjero.
Frecuentemente, el control de cambios va
acompaado de medidas que inciden sobre
las transacciones mismas que dan origen a
la oferta o la demanda de divisas.
DEVALUACION
DIA
Compra S/.
Venta S/.
Promedio
Diaria
Acumulada
2.803
2.805
2.804
-0.142
-0.142
2.805
2.806
2.806
0.071
-0.071
2.802
2.803
2.803
-0.125
-0.196
2.799
2.800
2.800
-0.107
-0.303
2.788
2.788
2.788
-0.411
-0.712
2.786
2.787
2.787
-0.054
-0.766
12
2.784
2.786
2.785
-0.054
-0.819
13
2.784
2.786
2.785
0.000
-0.819
14
2.784
2.785
2.785
-0.018
-0.837
15
2.786
2.787
2.787
0.072
-0.766
16
2.784
2.786
2.785
-0.054
-0.819
19
2.787
2.788
2.788
0.090
-0.730
20
2.790
2.791
2.791
0.108
-0.623
21
2.787
2.790
2.789
-0.072
-0.694
22
2.787
2.789
2.788
-0.018
-0.712
23
2.786
2.787
2.787
-0.054
-0.766
26
2.785
2.789
2.787
0.018
-0.748
27
2.784
2.786
2.785
-0.072
-0.819
28
2.775
2.776
2.776
-0.341
-1.157
29
2.760
2.761
2.761
-0.540
-1.692
30
2.764
2.767
2.766
0.181
-1.514
Promedio
2.786
2.788
Valor Mximo
2.805
2.806
Valor Mnimo
2.760
2.761