Mercado de Valores

L E Y D E M E R C A D O D E VA L O R E S Y
LA BOLSA EN BOLIVIA
 Ley del Mercado de Valores No. 1834

Ley No.1834, de fecha 31 de marzo de 1998.

Deroga y sustituye los artculos 739 al 785 del
Cdigo de Comercio.
Constituye una disposicin importante del derecho
comercial, por su objetivo y el mbito de su
aplicacin.
Contiene 12 ttulos y 120 artculos
 Ley del Mercado de Valores No. 1834

Art.1. La Ley y sus reglamentos tiene por objeto regular y

promover un Mercado de Valores organizado, integrado,
eficaz y transparente.
El mbito de aplicacin de sta Ley y sus reglamentos
contempla al Mercado de Valores burstil y extraburstil,
norma la oferta pblica y la intermediacin de Valores, las
bolsas de valores, las agencias de bolsa, los administradores
de fondos y los fondos de inversin, las sociedades de
titularizacin y la titularizacin, las calificadoras de riesgo, los
emisores, las entidades de depsito de valores, as como las
dems actividades y personas naturales o jurdicas que
acten en el Mercado de Valores de la Repblica de Bolivia.
 Ley del Mercado de Valores No. 1834

La Ley tambin norma el funcionamiento y atribuciones de

la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros
(SPVS).
Art. 129. La Ley ser reglamentada mediante Decreto
Supremo.
Disposicin que se cumple con el Decreto Supremo
No.25022 de 22 de abril de 1998, cuyos artculos 239 y 240
aclaran que las instrucciones contenidas en el Reglamento
son necesariamente de carcter general.
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Art. 2. A los fines de la Ley y sus reglamentos, la expresin

Valor comprender su acepcin documentaria, as como su
representacin en anotacin en cuenta.
Se entiende por Valor:
a) Los Ttulos Valores normados por el Cdigo de Comercio.
b) Los Valores emitidos por el Estado boliviano y sus
entidades.
c) Aquellos instrumentos de transaccin en el Mercado de
Valores que cumplan con las siguientes condiciones:
(i) Que sean creados y emitidos de conformidad a
reglamento especfico.
(ii) Que identifiquen al beneficiario de los recursos obtenidos
por la emisin.
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(iii) Que su oferta pblica sea autorizada por el

Superintendente de Valores.
(iv) Que representen la existencia de una obligacin efectiva
asumida por el emisor.

Los Valores especificados tienen fuerza ejecutiva, sea que se

encuentren expresados en documentos necesarios para
legitimar el ejercicio de sus derechos literales y autnomos o
mediante anotaciones en cuenta.
Los Valores son libremente transferibles de acuerdo a lo
establecido en la Ley. Es nula toda limitacin a su circulacin.
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Ttulos Valores normados por el Cdigo de Comercio:

La letra de cambio;
El pagar;
El cheque;
Los bonos o debentures;
La cdula hipotecaria;
El certificado de depsito y bono de prenda (Warrant);
La carta de porte y conocimiento de embarque;
La factura cambiaria; y
Las acciones de las sociedades annimas.
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Los Valores emitidos por el Estado boliviano y sus

entidades:
Bonos del Tesoro General de la Nacin;
Bonos de las Municipalidades;
Bonos de Empresas de derecho pblico; y
Cheques de rganos del Estado y Empresas de derecho
pblico.
Otros Valores conocidos que se han negociado
pblicamente:
Las Letras del Tesoro General de la Nacin. Valores
nominativos de contenido crediticio que se adjudican por
intermedio del Banco Central de Bolivia.
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Otros instrumentos de transaccin en el Mercado.

Por su importancia en las transacciones burstiles, pueden
mencionarse:
Los certificados de depsito que expiden las entidades
financieras bancarias o no bancarias, denominados
Depsitos a Plazo Fijo.
Los Valores emitidos por los Patrimonios Autnomos de
Titularizacin podrn ser de contenido crediticio, de
participacin o mixtos.
Los aportes a los Fondos de Inversin que realicen los
inversionistas sern considerados cuotas de participacin.
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Incentivos a las transacciones con valores.

Exencin del Impuesto al valor Agregado (IVA).
El artculo 2 del Texto Ordenado de Ley No.843, de
fecha 20 de mayo de 1986, dispone que estn fuera del
objeto del gravamen las operaciones de compraventa de
acciones, debentures, ttulos valores y ttulos de crdito.
Exencin del Impuesto a las Transacciones (IT).
El artculo 76 del Texto Ordenado de la Ley No.843
establece que estn exentos del pago de dicho
gravamen todo ingreso proveniente de las inversiones
en valores y la compraventa de acciones, debentures y
ttulos o valores que se realicen a travs de la Bolsa de
Valores o fuera de ella.
 Ley del Mercado de Valores No. 1834

Exencin del Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas

(IUE).
El Decreto Supremo N0.24051 dispone que el sujeto pasivo
sumar o compensar entre s los resultados que arrojen
sus distintas fuentes productoras de renta boliviana,
excluyendo de este clculo las rentas de fuente extranjera y
las rentas percibidas de otras empresas en carcter de
distribucin.
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Art. 3
Mercado burstil.
Encuentro de la oferta y la demanda de los valores inscritos en
el Registro del Mercado de Valores y en las bolsas de valores,
realizadas por intermediarios autorizados.
Mercado extraburstil.
Aquel que se realiza fuera de las bolsas de valores, con la
participacin de intermediarios autorizados, con valores
inscritos en el Registro del Mercado de Valores.
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Mercado primario.
Aquel en que los Valores de oferta pblica son por primera vez
colocados.
Mercado secundario.
Comprende todas las transacciones, operaciones y
negociaciones que se realicen con valores de oferta pblica,
emitidos y colocados previamente.
Oferta pblica de Valores.
Toda invitacin o propuesta dirigida al pblico en general o a
sectores especficos, realizada a travs de cualquier medio de
comunicacin o difusin.
 Ley del Mercado de Valores No. 1834

Excepciones a los requisitos de oferta pblica. Las

emisiones de Valores del Tesoro General de la Nacin y el
Banco Central de Bolivia quedan exceptuadas de la
autorizacin de oferta pblica, siendo suficientes sus propias
normas legales, que respalden su emisin y oferta pblica.
Riesgos de la emisin y colocacin. La autorizacin de la
SPVS no implica calificacin sobre la bondad de la emisin, la
solvencia del emisor o del intermediario.
La SPVS exige que los riesgos y caractersticas de cada
emisin queden suficientemente explcitos en el prospecto de
emisin, la publicidad y, en su caso, en el Valor pertinente.
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Suspensin y cancelacin de la oferta pblica.

La SPVS podr suspender o cancelar una oferta pblica
cuando se haya procedido fraudulentamente o cuando la
informacin relativa al emisor es insuficiente o no refleja la
real y actual situacin econmica, financiera o legal del mismo
o cuando incumpla lo establecido en la Ley y sus reglamentos
 Normativa del mercado de valores

Las principales normas que se aplican en el mercado de

valores boliviano, son de carcter general y especial.

Normas generales:

Constitucin Poltica del Estado

Cdigo de Comercio
Cdigo Civil
Cdigo Penal
Ley SAFCO
Cdigo de Procedimiento Civil
 Normativa del mercado de valores

Normas especiales aplicables al Mercado de Valores:

Ley del Mercado de Valores No. 1834.

Ley de Propiedad y Crdito Popular No. 1864 y su Decreto
Reglamentario.
 Normativa del mercado de valores

Reglamentos a la Ley del Mercado de Valores

Decreto Supremo No. 25022 ( 3 de agosto de 1998). Reglamento a la

Ley de Mercado de Valores.

Tiene por objeto reglamentar a la Ley del Mercado de Valores No. 1834 de
fecha 31 de Marzo de 1998.

Decreto Supremo No. 25420 (11 de junio de 1999). Rgimen de los

registros y tasas de regulacin de la ASFI.

Comprende el rgimen de los registros de la ASFI y las condiciones de

acceso del pblico a dichos registros y la estructura de las tasas de
regulacin para el mercado de valores.
 Normativa del mercado de valores

Decreto Supremo No. 25514 (17 de septiembre de 1999). Normas

sobre Sociedades de Titularizacin y procesos de Titularizacin.

Tiene por objeto establecer las normas generales que regulan la

organizacin y actividades de las Sociedades de Titularizacin y el
proceso de titularizacin, de acuerdo al Captulo nico, Ttulo VIII de la
Ley del Mercado de Valores No. 1834 de 31 de marzo de 1998.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento del Registro del Mercado de Valores. Resolucin

Administrativa ASFI-IV-No.110 (18 de junio de 1999).

Establece las normas y procedimientos que regulan la organizacin,

estructura, funcionamiento, operacin e informacin del Registro del
Mercado de Valores, de acuerdo a lo determinado por la Ley del Mercado
de Valores No. 1834.

Reglamento de Entidades Calificadoras de Riesgo. Resolucin

Administrativa ASFI-IV-No. 263 (27 de junio de 2000).

Establece las normas y procedimientos que regulan la calificacin de riesgo

y el funcionamiento de las Entidades Calificadoras de Riesgo en el
Mercado de Valores boliviano, conforme a lo dispuesto por el Ttulo VI de la
Ley del Mercado de Valores.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades

Administradoras. Resolucin Administrativa ASFI-IV-No. 290 ( 8 de
octubre de 1999).

Determina las normas que regulan la organizacin, funcionamiento y las

operaciones de las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin y
de los Fondos de Inversin, conforme a lo establecido por la Ley del
Mercado de Valores No. 1834.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de publicidad y promocin en el mercado de valores.

Resolucin Administrativa ASFI-IV-No.349 (23 de noviembre de 1999).

Regula la publicidad y promocin de las personas naturales y jurdicas que

participan en el mercado de valores y de los servicios que stas prestan,
as como la publicidad y promocin de los valores de oferta pblica que se
negocian en dicho mercado. Quedan incluidas dentro del alcance de este
Reglamento, las Agencias de Bolsa, Bolsas de Valores, Sociedades
Administradoras de Fondos de Inversin y las dems entidades
reconocidas por la Ley del Mercado de Valores y sus reglamentos.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de normas prudenciales de titularizacin. Resolucin

Administrativa ASFI-IV-No. 052 (14 de febrero de 2000).

Tiene por objeto establecer las normas de carcter prudencial, relativas a

los procesos de Titularizacin, conforme a lo establecido por la Ley del
Mercado de Valores y el Decreto Supremo No. 25514 de fecha 17 de
septiembre de 1999.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de disposiciones complementarias especficas sobre

titularizacin. Resolucin Administrativa ASFI-IV-No. 052 (14 de febrero
de 2000).

Tiene por objeto establecer las normas que deben cumplir las Sociedades
de Titularizacin para su autorizacin e inscripcin en el Registro del
Mercado de Valores, as como para la autorizacin e inscripcin del
patrimonio autnomo, de los valores y la autorizacin de su oferta pblica,
sin perjuicio de las disposiciones del Reglamento del Registro del Mercado
de Valores y dems disposiciones aplicables.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de Underwriting. Resolucin Administrativa ASFI-IV-No.

604 (22 de noviembre de 2000).

Regula las operaciones de UNDERWRITING a desarrollarse en el marco

de lo dispuesto en el artculo 19 de la Ley del Mercado de Valores,
disposiciones aplicables y la presente norma legal.

Reglamento de Oferta Pblica1

Tiene por objeto regular la oferta pblica de valores que se realice en el

mercado de valores nacional en el marco de lo dispuesto por la Ley del
Mercado de Valores, estableciendo las normas y disposiciones relativas a
la oferta pblica primaria de valores, la oferta pblica de venta, la oferta
pblica de intercambio y la oferta pblica internacional.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de Ofertas Pblicas de Adquisicin (OPAs)1

Regula las condiciones y requisitos para la realizacin de Ofertas Pblicas

de adquisicin, esto es aquellas ofertas que procuran adquirir una
participacin importante del accionariado de una empresa inscrita en
bolsa.

Reglamento de Bolsas de Valores1

Establece las normas que regulan la organizacin, el funcionamiento y las

actividades u operaciones de las Bolsas de Valores en el mercado de
valores nacional, as como aquellas normas aplicables a los participantes
de la misma, conforme a lo establecido por la Ley del Mercado de Valores
No. 1834.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de Agencias de Bolsa1

Determina las normas y procedimientos que regulan la organizacin,

funcionamiento y actividades de las Agencias de Bolsa, de acuerdo a lo
establecido por la Ley del Mercado de Valores No. 1834.

Reglamento de Entidades de Depsito de Valores1

Establece las normas y procedimientos que regulan el proceso de

autorizacin e inscripcin en el RMV y el funcionamiento de las Entidades
de Depsito de Valores, la representacin de valores mediante anotacin
en cuenta y la compensacin y liquidacin de operaciones con valores, en
el marco de lo establecido por el Ttulo V de la Ley del Mercado de Valores.
 Normativa del mercado de valores

Reglamento de Sanciones1

Tiene por objeto reglamentar las sanciones y su aplicacin en el mercado

de valores por parte de la ASFI, a las personas naturales y jurdicas que se
encuentren bajo el mbito de aplicacin de la Ley del Mercado de Valores y
sus reglamentos.

Reglamento para la negociacin de valores emitidos en el extranjero1

Tiene por objeto regular la autorizacin e inscripcin de valores extranjeros

en el Registro del Mercado de Valores RMV, as como en la Rueda de las
Bolsas de Valores locales. Asimismo ste reglamento establece las normas
relativas a la exclusin o deslistado de los referidos valores y las normas y
disposiciones que de manera general regulan su negociacin en territorio
nacional.
 Definicin de la bolsa de valores

En esencia la Bolsa es un lugar de intercambio, esto es de compra y

venta de activos financieros que estn inscritos en ella. Estos activos
son comnmente acciones de empresas, bonos, certificados de
participacin de fondos de inversin, certificados de depsitos, etc. Todos
nosotros de alguna forma estamos acostumbrados a participar de
compradores o vendedores de distintos productos.

La primera diferencia en Bolsa es el producto que se transa. Cualquier

persona puede encontrar distintos productos para participar en Bolsa. Sin
embargo, la participacin en Bolsa exige que se realice a travs de
intermediarios autorizados para estos efectos (Agencias de Bolsa); segn
el mercado de que se trate. Ello ocurre porque estos intermediarios
conocen bien las reglas de funcionamiento de los mecanismos de
negociacin de la bolsa y se han especializado en esa labor.
 Definicin de la bolsa de valores

Basta entonces decidirse y acudir a un intermediario para transar en

bolsa?
En realidad siempre es recomendable que, si la persona no es un entendido
en asuntos financieros, se asesore e informe adecuadamente para efectuar
sus compras o ventas de valores. Esta asesora la puede brindar el mismo
intermediario escogido.
Es usual que los individuos estemos tentados a llevar nuestros ahorros a
bolsa con el propsito de hacer ganancias y as incrementarlos. Esto es
posible y depende de que se sepa escoger donde invertir.
A la vez es muy importante estar consciente que en la Bolsa pueden ocurrir
ganancias y tambin prdidas, porque los precios de los valores suben y
bajan.
Estructura de la Bolsa de Valores
Estructura de la Bolsa de
Valores
Estructura de la Bolsa de
Valores
 Funciones

La Bolsa como institucin est encargada de facilitar la negociacin de

valores registrados en ella.

Provee un servicio a sus miembros (que normalmente son los

intermediarios de valores) y al pblico en general, brindando los sistemas y
mecanismos adecuados para que se ejecuten tales transacciones.

Estas facilidades pueden incluir desde un recinto fsico, hasta esquemas

tecnolgicos sofisticados (propios de la era actual de las computadoras),
pasando por la definicin de reglas claras de funcionamiento y la
determinacin de los documentos a emplearse en todo el proceso de
transaccin.
 Funciones

De manera ms expresa se suelen identificar como funciones de las Bolsas

en los distintos mercados las siguientes:

Inscribir valores.
Fomentar la negociacin de valores.
Proporcionar a sus miembros facilidades para la negociacin de
valores.
Ofrecer informacin veraz y oportuna sobre los valores que se
negocian en su recinto, y sobre los emisores de los mismos.
Resolver controversias entre sus miembros.
Supervisar a las Agencias de Bolsa que concurren a efectuar sus
operaciones.
 La Bolsa Boliviana de Valores

La Bolsa Boliviana de Valores S.A.

La B.B.V. es una empresa privada, constituida como sociedad annima, con

fines de lucro, que opera desde 1989, siendo la nica Bolsa que funciona
actualmente en Bolivia.

Su objeto es promover un mercado regular para la celebracin de

transacciones entre Agencias de Bolsa que representen la oferta y demanda
de valores, asegurar la efectividad de esas operaciones, velar por el fiel
cumplimiento de las normas legales y procurar que el mercado se
desenvuelva en adecuadas condiciones de continuidad de precios y liquidez.
 La Bolsa Boliviana de Valores

Servicios que provee la BBV

La BBV ofrece los siguientes servicios para las transacciones:

Ruedo
Para operaciones con valores burstiles, tanto de renta fija como de renta
variable. Las transacciones con estos instrumentos se pueden realizar
todos los das hbiles, aunque suelen ocurrir en horarios diferenciados,
segn lo que establece el Reglamento de la BBV.

Mesa de negociacin
Para transar pagars y letras de cambio de sociedades inscritas
previamente en Bolsa (S.A. y S.R.L.) y autorizadas nicamente por la BBV.
Este tipo de transaccin se realiza solamente a corto plazo (mximo 270
das).
 La Bolsa Boliviana de Valores

Subasta pblica de acciones no inscritas en bolsa

Para negociar acciones de empresas no inscritas en la BBV. La Subasta

tiene lugar cuando las Agencias de Bolsa lo solicitan.
Los mecanismos de negociacin mencionados se llevan a cabo en el Ruedo
y en los horarios establecidos por el Reglamento de la BBV.
 La Bolsa Boliviana de Valores

Requisitos para formar una Bolsa

Los requisitos establecidos en la Ley del Mercado de Valores son los
siguientes:

Constituirse como Sociedad Annima, con un mnimo de 8 accionistas.

Tener un directorio de por lo menos cinco titulares.
Tener la organizacin, infraestructura y reglamentacin interna
necesaria, que aseguren un mercado eficiente, equitativo, competitivo,
ordenado y transparente.
Contar con procedimientos y medios adecuados para asegurar un
mercado unificado que permita a los participantes la eficiente ejecucin
de sus rdenes.
 La Bolsa Boliviana de Valores

Obligaciones de las Bolsas

Segn la Ley del Mercado de Valores, son las principales obligaciones de

las Bolsas:
Cumplir la Ley, sus reglamentos y dems normas aplicables, as como
velar por su cumplimiento por parte de las personas naturales o jurdicas que
actan en ellas.
Mantener permanentemente un patrimonio neto igual o mayor al capital
mnimo requerido a las Bolsas de Valores.
Mantener los locales y sistemas adecuados para la realizacin de las
operaciones burstiles de valores en forma eficiente, transparente, continua
y efectiva.
Proporcionar y mantener a disposicin del pblico toda la informacin
concerniente a los valores cotizados y negociados en la Bolsa, sus
emisores, intermediarios y las operaciones burstiles, salvo la informacin
de carcter reservada o privilegiada.
 La Bolsa Boliviana de Valores

Obligaciones de las Bolsas(Cont.)

Informar a la SPVS sobre el incumplimiento de las disposiciones legales y

reglamentarias en las que incurran los participantes del mercado, cuyos
valores se coticen en dicha Bolsa.
Informar y certificar las cotizaciones y negociaciones de bolsa,
proporcionando diariamente amplia informacin sobre las mismas,
incluyendo informacin sobre aquellos Valores transados adems en otra
Bolsa de Valores.
Aceptar en sus registros valores para ser ofrecidos pblicamente, cuando
estos y su emisor se encuentren inscritos en el Registro del Mercado de
Valores.
Establecer los mecanismos necesarios de transparencia de las
operaciones realizadas para fines de proteccin y seguridad de emisores e
inversionistas.
 Bibliografa

www.bbv.com.bo
Ley del Mercado de Valores